Del Modelo Renta-Gasto al Mercado Monetario y el Modelo IS-LM

Leonardo Vera

UCV-FACES

Escuela de Economía

El Modelo Renta-Gasto

• El Gasto e Ingreso Efectivo es Y y el Gasto Planeado es Z = C + I + G.

• I, G, y T se asumen exógenos o fijos

• La función Consumo es C = c(Y–T), donde c es la propensión marginal al consumo (pmc).

• Sustituyendo tenemos Z = c(Y–T) + I + G, y haciendo Y = Z observamos gráficamente…

Y

Z

Z=C+I+G

Y=Z

Bs1

mpc

Y*

Z*

• La pendiente de Z es la pmc.

• En equilibrio el gasto planeado es igual al producto Y=Z.

Ajuste al Equilibrio en el Modelo Renta-Gasto

Y

Z

Z=C+I+G

Y=Z

• Equilibrio definido como Y = C + I + G.

pmc

Y*

Z*

Y2 Y1

Inventarios se acumulanInventarios

caen.

Bs1

• Ya que la producción es mayor al gasto planeado, los inventatarios se acumulan, estimulando una reducción en la producción.

• De igual forma en Y2, Y < Z• Como el gasto planeado es

mayor al producto, los inventarios caen, estimulando un incremento en la producción.

• Si las empresas producen en Y1 entonces Y > Z

Gasto del Gobierno y Multiplicadores Tributarios

• Una incremento en G dado por ΔG causa un desplazamiento hacia arriba del Gasto Planeado

Y

Z

ΔG

Y=Z

Y1

Z1

Z2

• Note que ΔY > ΔG. Esto se debe a que ΔG causa un cambio inicial en Y de tamaño ΔG, pero el incremento en Y genera a un incremento en el consumo y dispara el efecto multiplicador.

• Ahora veamos una caída en T de tamaño ΔT que genera un desplazamiento del gasto igual a pmc*ΔT.

Y2

• Notemos una vez más que ΔY > ΔT pero que ΔY es menor que en el caso de ΔG. Este se debe a que ΔT no genera un cambio inicial en Y como ΔG lo hizo. La disminuación de T simplemente conduce a un incremento en el consumo que dispara el efecto multiplicador

Y3

Z3

pmc*ΔT

Origen del Modelo IS-LM

• John Hicks (1904-1989): Lecturer in Cambridge venido de LSE en 1935, presentó el modelo en un seminario en 1937 y lo publica en la revista Econométrica (“Mr. Keynes and the Classics: A suggested interpretation”). Recibió el premio Nobel de Economía en 1974.

• Tambien James Meade y Roy Harrod presentaron modelos similares casi al mismo tiempo.

• Contoversia sobre si este modelo refleja fielmente las ideas de Keynes.

• Otros modelos de pequeña escala “caballos de batalla” en la Macro

– Modelo OA-DA

– Modelo de los Nuevos Keynesianos de Tres Ecuaciones y sin LM

¿Cómo se construye la IS?

• La curva IS curve representa combinaciones de i e Y que mantiene el equilibrio en el mercado de bienes.

IS

Y

E

Y2 Y1

i

I

I(i)

ΔI

Y2 Y1

i2

i1

i2

i1

I(i1)I(i2)

Z=Y

Z=C+I(i1)+G

Z=C+I(i2)+GSi la tasa de interés se eleva de i1 a i2 se reduce el plan de inversiones de I(i1)

a I(i2).

Esta caída en la inversión hace que el gasto planeado se desplaze hacia abajo.

En consecuencia Y cae deY1 a Y2.

Y

i

La curva IS representa justamente esta relación

entre la tasa de interés i, y el producto (o ingreso) Y.

Otra manera de verlo

• La curva IS representa combinaciones de i y de Y que mantienen el equilibrio Ahorro-Inversión.

IS

i

II(r)

Y2Y1

i2

i1i1

i2

S(Y2)

Y

iS(Y1)

• Suponga que Y sube de Y1 a Y2. Esto eleva el ahorro de S(Y1) a S(Y2) resultando en una menor tasa de interés de equilibrio.

• La curva IS representa la nueva tasa de interés que se requiere (al nuevo Y) para mantener el equilibrio entre S y I.

¿Cómo se desplaza la IS?

• Cambios en G, T, or la pmc hacen que Y cambie a cada nivel de tasa de interés i. Esto genera un desplazamiento de la curva IS.

IS

Y

Z

Y1 Y2

ΔG

Y1 Y2

i1

Z=Y

Z=C+I+G2

Z=C+I+G1

Supongamos un incremento en G de tamaño

ΔG.

Y

iPara cada i el incremento en G causa un incremento en Y de tamaño ΔG por el

mutiplicador del gasto.

Por consiguiente, la IS se desplaza a la

derecha por ese monto.

IS´

¿Cómo se construye la LM?

• La LM representa combinaciones de r y de Y que mantienen el equilibrio en el mercado monetario.

LM

i

Md y MsL(i,Y2)

Y1

i2

i1i1

Dada la Oferta de Dinero y la Demanda de Dinero supongamos un incremento del Ingreso

Y

i

i2

(M)s

L(i,Y1)

La LM muestra la relación entre

i and Y.

Y2

¿Cómo se despalza la LM?

• En general cambios en la cantidad de dinero M causaran que i cambie a cada nivel de ingreso Y y esto genera el desplazamiento de la LM.

i

Cantidad de Dinero

i2

i1

Supongamos que disminuye el stock de dinero. Esto

provoca un incremento en la tasa de interés al mismo nivel de ingreso (para equilibrar el mercado

monetario)

(M1)s

L(i,Y)

Ahora habrá una mayor tasa de interés para el nivel

de producto.

(M2)s

La LM se desplaza hacia adentro de manera que

al mismo nivel de ingreso corresponde una

mayor tasa.

LM

Y

i2

i1

Y

i

LM´

IS-LM: El equilibrio de Corto Plazo

• Dadas los lugares geométricos para la IS y la LM, se determina entonces el nivel de Y y de i de equlibrio en el modelo.

• Fuera del equlibrio el modelo supone estabilidad.

LM

Y*

i*

Y

i

IS

EJEMPLO:

Los efectos de un aumento en los impuestos

Un aumento en los impuestos desplaza la curva IS a la izquierda, y lleva a una caída en la producción de equilibrio y en el tipo de interés de equilibrio. Producción, Y

Tip

o d

e in

teré

s i

A

A’

YY’

IS’ (con T’ > T)

i’

i

LM

Una Acción de Política Fiscal

IS

Efecto Expulsión Pleno

1. Supongamos que el multiplicador es 2 y que el gobierno incrementa el gasto en 500 Bs, por consiguiente el ingreso sobre la IS aumenta 1000 Bs.

2. Si la demanda de dinero es absolutamente insensible a cambios en la tasa de interés, el choque los absorve la tasa de interés que sube de 4% a 9%.

3. El Incremento en la tasa de Interés hace caer la inversión privada y neutraliza el incremento del gasto público

IS0

LM

Tas

a de

Int

erés

(%

)

IS1

1000 Bs

4%

6000

9%

7000

•Una expansión monetaria lleva a una mayor producción y una menor tasa de interés.

Ejemplo:

Los efectos de una expansión monetaria

Producción, Y

A

Y Y’

IS (con T)i’

i

LM

LM’ (con M’ > M)

B

Una Acción de Política Monetaria

Ms ↑→ i↓→I ↑→Z↑→ Y↑→ u↓

Política Monetaria Acomodaticia

IS0

LM0

Tas

a d

e I n

teré

s (%

)

Produción Agregada

Y0

i0 A 1. La expansión fiscal

incrementa la producción y la tasa de interés

i1

IS1

Y1

B

2. La política Monetaria Acomodaticia incrementa el producto aún mas y contraresta el alza de la tasa de interés.

LM1

Y2

C

Trampa de la Liquidez y Insensibilidad de la Tasa de Interés

• Gran Depresión

Año Tasa de Desempleo Tasa de Interés (i)

1930 8.9% 3.6%

1931 16.3% 2.6%

1932 24.1% 2.7%

1933 25.2% 1.7%

1934 22.0% 1.0%

1935 20.3% 0.8%

1936 17.0% 0.8%

• Gran Recesión 2008-2009

En Ene 2007, la Reserva Federal cortó la tasa de Interés desde un nivel de 6%

Fecha (i) TD

Jan 2007 5.25% 4.6%

Jan 2008 3.94% 5%

Jan 2009 0.15% 7.7%

Jan 2010 0.12% 10%

Trampa de la Liquidez Gráficamente

La oferta de dinero aumenta (expansión monetaria), pero la

tasa de interés se hace insensible

La LM no puede desplazarse y la Política Monetaria pierde

efectividad

Sólo la Política Fiscal puede estabilizar el producto y el

empleo

Tasa i

Tasa i

LM y LM’

•Las Políticas de Estabilización son aquellas que se usan en una recesión para mitigar la caída de la producción y el empleo. En esta tabla ¿cúales son?

Tabla 1 Los efectos de políticas fiscales y monetarias.

Desplazamiento de la IS

Desplazamiento de la

LM

Cambio de la producción

Cambio en la tasa de interés

Subida de impuestos Izquierda Ninguno Abajo Abajo

Bajada de impuestos Derecha Ninguno Arriba Arriba

Aumento del gasto Derecha Ninguno Arriba Arriba

Disminución del gasto

Izquierda Ninguno Abajo Abajo

Expansión monetaria

Ninguno Abajo Arriba Abajo

Contracción monetaria

Ninguno Arriba Abajo Arriba

Resumen de los Impactos de Políticas

Bloque Real Bloque Monetario

La relación ISLa relación LM

di/dY|IS = (1 – mpc)/ - d < 0 di/dY|LM = e/f > 0

Algebra Sencilla del Modelo

La solución del Modelo e Impactos de Política sobre el Producto

Las soluciones para Y y para i son:

*

*

fde

mpcGddY

1

1*

fde

mpc

mpcdT

dY

1

*

ff

dempcMd

dY 1

1

1*Política Fiscal de Cambios en el Gasto

Política Fiscal de Cambios en los Impuestos

Política Monetaria de Cambios en la cantidad de dinero

Los Impactos de política sobre la producción son: