Crisis de china :

Está dando giros hacia el libre mercado y eso puede tener consecuencias perniciosas. Especialmente, porque es un país muy endeudado y con mucha banca en la sombra. Nos decía hace un tiempo el analista financiero Juan Ignacio Crespo que la situación actual de China es parecida a la que presentaba Occidente en los momentos previos al estallido de la burbuja. Precisamente por las primeras quiebras sufridas han saltado todas las alarmas. Se unen, además, a síntomas muy claros que hacen prever el enfriamiento de la que ya es segunda economía del mundo y que puede acelerar el proceso: el hundimiento de las exportaciones en el mes de enero y un proceso desinflacionista más acelerado del esperado.

Países involucrados en cada crisis (directa e indirectamente).La crisis financiera asiática fue un período de dificultad financiera que se apoderó de Asia en julio de 1997 y aumentó el temor de un desastre económico mundial por contagio financiero. También conocida como la crisis del Fondo Monetario Internacional, comenzó el 2 de julio de 1997 con la devaluación de la moneda tailandesa. Por efecto dominó, le sucedieron numerosas devaluaciones en Malasia,Indonesia y Filipinas, lo que repercutió también en Taiwán, Hong Kong y Corea del Sur. Sin embargo, lo que parecía ser una crisis regional se convirtió con el tiempo en lo que se denominó la "primera gran crisis de la globalización",1 y existe una gran incertidumbre sobre la verdadera magnitud del impacto de sus efectos en la economía mundial. Sólo durante las primeras semanas un millón de tailandeses y 21 millones de indonesios pasaron a engrosar las filas de los oficialmente pobres.

Consecuencias que trajo la crisis :

1. Caída de las materias primas. China es el primer demandante de materias primas del mundo. Por eso, las malas noticias respecto a su economía tienen un efecto inmediato en la evolución de su precio. Ayer vimos cómo el barril de West Texas, de referencia en Estados Unidos, bajó cerca de un 2%, alejándose de los 100 dólares. Pero la consecuencia más importante y que destacan los analistas internacionales reside en el cobre. En él el efecto puede ser demoledor. Las empresas chinas solicitan préstamos para comprar cobre y, a continuación, utilizan este metal como contrapartida a operaciones de financiación más ambiciosas. Pero, ahora, con la economía china desacelerándose y la previsión de que el metal haya agotado su potencial alcista, los bancos ya no están tan por la labor de intervenir en este tipo de operaciones. Por eso la deriva bajista del cobre se acelera. Pero hay excepciones en los metales. El oro está recuperando su antiguo papel de activo refugio y ayer registró una fuerte subida del 1,60%, hasta los 1.368 dólares la onza. La plata, que suele imitar la evolución del oro, lo hizo incluso mejor: subió un 2,36%.

2. Las Bolsas, como activos de riesgo, también registraron descensos importantes en la sesión de ayer. Pero, ¿cuáles pueden ser las más afectadas? Sin duda, las más próximas a China, es decir, las de las economías con más relación comercial con el gigante asiático. De ahí que no sea casualidad que el índice que más cayó ayer fue el Nikkei de Tokio, con un descenso del 2,59%.La relación comercial. Ése es un buen indicio para buscar más posibles afectados por los problemas de China. En Europa, el Dax alemán fue uno de los indicadores que más cayó, con un retroceso del 1,28%. Sabido es que las empresas exportadoras alemanas comenzaron hace unos años a primar sus exportaciones al continente asiático, por su potencial y por ser terreno inexplorado.

En general, por las relaciones comerciales, hay que prestar atención a todas las Bolsas emergentes, ya muy tocadas, especialmente a las de países productores de materias primas, como Brasil, por ejemplo, aunque ayer el Bovespa logró cerrar en positivo. Y también Nueva York. Es el consuelo que queda.En Europa, un índice que vigilar es el Ftse 100 británico, puesto que está muy cargado de compañías mineras.Pero hay una tercera categoría de Bolsas especialmente vulnerables a las turbulencias ocasionadas por China: las que más llevan subiendo en el año. Así, ayer, entre los principales índices, el que más cayó fue el PSI-20 de Lisboa, que acumula una rentabilidad que ronda el 15% en el año. Los inversores pueden verse tentados a recoger beneficios en aquellos mercados donde más llevan ganado. Además, hay que tener en cuenta que Portugal sigue siendo una inversión de riesgo y, por tanto, de las que primero se sale cuando hay problemas.3. En el mercado de deuda también se vio clara la salida de activos de riesgo y entrada en los refugios. De este modo, la rentabilidad de la deuda española a diez años subió desde el 3,32% hasta el 3,36%; la de Italia, desde el 3,40% hasta el 3,43%; la de Grecia, desde el 7,01% hasta el 7,08%; y la de Portugal, desde el 4,40% hasta el 4,51%.A cambio, la rentabilidad de las deudas "core" bajó con relativa fuerza, síntoma de la entrada de dinero. Los inversores prefieren sacrificar rentabilidad a cambio de preservar capital. De esta manera, la rentabilidad del bono alemán a diez años bajó desde el 1,64% hasta el 1,60% y la de su comparable estadounidense, desde el 2,77% hasta el 2,73%.4. Crecimiento económico. China ha sido un gran motor económico, sobre todo en los peores años de la crisis, cuando puso en marcha un gran programa de estímulo público, el mayor del mundo. Si China se frena, las repercusiones pueden ser muy importantes en el resto del mundo. Aunque el parón no sea muy abrupto, hay que tener en cuenta que ralentización habrá (ya la está habiendo). Es el efecto secundario del cambio de modelo económico que busca su Gobierno. China quiere pasar de ser un país eminentemente exportador a crecer gracias a la demanda interna.5. Mercados financieros. Pongámonos en lo peor. Planteemos la hipótesis de que las autoridades chinas se ponen duras de verdad con la banca en la sombra y el banco central deja de actuar de financiador de último recurso para ellas. La ralentización económica desemboca en "defaults" de empresas y en pérdida de valor de los activos reales, lo que puede verse empeorado por la caída de la moneda, el renminbi. Como consecuencia, comienza a haber quiebras de instrumentos de crédito en la sombra que, a su vez, contaminan a los bancos convencionales, porque son los que les financian... ¿No les recuerda a Lehman Brothers? El efecto sería devastador. ¿Como el de entonces? Esperemos que el Gobierno chino lo tenga todo atado y bien atado.

Situación actual de la crisis:En 2013 quedó claro que la economía china no volverá a crecer como lo hizo en las décadas

previas a un ritmo del 9 o 10% anual.

Este cambio se debe en gran medida a la transición de un modelo exportador a otro más

basado en el consumo interno y al paso de una economía de bajos ingresos a otra de

medianos ingresos con aspiraciones a dar el salto siguiente a economía desarrollada.

Aun así, el cálculo es que China creció un 7,5% en 2013, porcentaje envidiable para muchas

economías del mundo. El problema chino se encuentra en otra parte.

Desde la crisis financiera global de 2007-2008, China tuvo una enorme expansión del crédito y

la inversión que sostuvo su crecimiento.

Según el académico en economía comparada de la Universidad de Cambridge, Gabriel

Palma, esta expansión es insostenible.

"El stock de crédito en China saltó de US$9 billones en 2007-2008 a US$23 billones en 2012:

un 220% del PIB. En otras palabras, China logró replicar todo el stock de crédito del sistema

financiero norteamericano en tan sólo cinco años", indicó a BBC Mundo.

La agencia calificadora Fitch calcula que el sistema bancario paralelo o en la sombra –

escasamente regulado- acumuló casi US$6 billones de activos, equivalentes al 70% del PIB

chino.

Este sistema paralelo de pequeñas entidades financieras copió muchas de las prácticas que

llevaron a la crisis estadounidense de las "hipotecas basura" (o subprime mortgages)

"En la capital, Pekín, de 20 millones de habitantes, existen hoy día casi 4 millones de casas y

departamentos que no se pueden vender. Y la actividad de la construcción continúa como si

nada", señala Palma.

En julio el gobierno anunció una auditoría de la deuda de gobiernos locales y municipios.

Según informaciones de la prensa china en diciembre, esta deuda se habría duplicado desde

2010.

El hecho de que China tenga la máxima cantidad de reservas del mundo en moneda

extranjera puede ser clave para evitar que una implosión termine contagiando al mundo

entero.