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CALIFICACIÓN PERSPECTIVA
C- Estable
CALIFICACIÓN CREDITICIA
CRAC SIPÁN
Perú / Marzo 2016
EQUIPO DE ANALISTAS
Adriana Soto
[email protected] / T: (511) 628-7054
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CRAC SIPAN Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
CONTENIDO
Riesgo de Contexto 5
Riesgo Crediticio 6
Riesgo Operacional 8
Riesgo Financiero 10
Anexos 12
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CRAC SIPAN Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
1 Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.
CRAC SIPÁN
Caja Rural de Ahorro y Crédito Sipán (en adelante, CRAC Si-
pán), es una entidad microfinanciera de capital privado que
inicia operaciones en 1995 como “Caja Rural Cruz de
Chalpón”. Es regulada por la SBS1, autorizada a captar recur-
sos del público.
Mediante metodología individual, otorga créditos enfocán-
dose en el nicho bajo y medio bajo del microcrédito local. A
través de una red de seis agencias y tres oficinas informati-
vas, tiene presencia en 4 de 25 departamentos del norte y nor
oriente del Perú.
A Diciembre 2015 administraba una cartera de S/. 43.1 mi-
llones, atendiendo a 9,815 prestatarios, con crédito promedio
de S/. 4,394.
FUNDAMENTOS DE CALIFICACIÓN
Luego de varios años de malos resultados, durante el 2015
CRAC Sipán tomó medidas correctivas buscando su sostenibi-
lidad a futuro. Ello incluyó la incorporación de miembros de
Directorio con liderazgo y experiencia en el sector que ha brin-
dado mayor claridad en el nicho objetivo y en las estrategias
a seguir. A ello se sumó la reestructuración organizacional in-
cluyendo cambios en mandos gerenciales, y la implementa-
ción de una nueva metodología crediticia con criterios más
conservadores.
No obstante, la nota asignada refleja la preocupación de Mi-
croRate por las continuas pérdidas operativas y netas que vie-
nen mermando la solvencia de la entidad. A ello se suma un
importante deterioro en los indicadores de calidad de cartera,
aunque heredado de gestiones anteriores.
La poca estabilidad del personal, tanto operativo como geren-
cial, podría limitar la adecuada aplicación de las nuevas polí-
ticas de crédito. En ese sentido, controlar el riesgo de rotación
de personas clave en la institución será decisivo para dar con-
tinuidad a las mejoras implementadas, especialmente dada
la históricamente baja permanencia de los cargos gerenciales
en la institución.
CALIFICACIÓN PERSPECTIVA
C- Estable
n.a. C C-
2014 - II 2015 - I 2015 - II
Fecha de Visita
Fecha de Información Financiera
Fecha de Comité
Feb-16
Dic 15
Mar 16
NIVEL DE RIESGO
Contexto
Bajo Medio bajo Medio Medio alto Alto
Crediticio
Bajo Medio bajo Medio Medio alto Alto
Operacional
Bajo Medio bajo Medio Medio alto Alto
Financiero
Bajo Medio bajo Medio Medio alto Alto
PRINCIPALES INDICADORES DE DESEMPEÑO
Dic-13 Dic-14 Dic-15
Cartera Bruta (S/.000) S/. 32,154 S/. 42,298 S/. 43,124
Número de Prestatarios 5,990 8,057 9,815
Total de Ahorros (S/.000) S/. 43,390 S/. 52,213 S/. 54,334
Crédito Promedio S/. 5,368 S/. 5,250 S/. 4,394
Cartera en Riesgo 7.0% 7.3% 8.9%
Castigos 3.2% 2.1% 5.3%
Ratio de Capital Global 19.3% 13.9% 13.4%
ROE -21.1% -13.1% -14.2%
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CRAC SIPAN Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
LA EMPRESA
Estructura organizativa
CRAC Sipán mantiene una estructura organizacional acorde al
giro del negocio microfinanciero. Conserva las jerarquías y
nuevas áreas (Gerencia de Recursos Humanos y Gerencia de
Finanzas) luego de las modificaciones en el organigrama en
Junio 2015 donde se redujeron las dependencias de la Ge-
rencia General, con el fin de hacerla más funcional.
Propiedad A diciembre 2015, Perales Huancaruna SAC, importante em-
presa agroindustrial, permanece como el principal accionista
de la Caja (27%). Le sigue la familia Gasco (4 personas natu-
rales), y Víctor Raúl Rojas Díaz, con quienes logra la mayoría
de acciones. Otros 557 accionistas minoritarios (45.8% de las
acciones) completan la sociedad.
Gráfico 1: Accionistas
GESTIÓN DE RIESGOS
Tipo de Riesgo Nivel Fundamentos
Contexto
Contexto operativo Medio
» Bajo crecimiento del PBI.
» Desarrollado sector microfinanciero.
» Fuerte competencia en el sector explica alto sobreendeudamiento
de clientes.
» Aceptable posicionamiento de la Caja en su nicho objetivo. Posicionamiento Medio Alto
Crediticio
Operaciones Crediticias Medio Alto » Importante crecimiento de clientes en 2015, pese al estanca-
miento de la cartera.
» Renovada metodología crediticia, con criterios de aprobación más
conservadores.
» Deteriorada cartera en riesgo y castigos.
» Favorable cobertura de provisiones.
Calidad de Cartera Medio Alto
Operacional
Gobierno y Alta Gerencia Medio Alto » Junta Directiva reforzada, con buen desempeño.
» Continuos cambios en mandos gerenciales generan inestabilidad.
» Estructura organizacional todavía pesada.
» Fuerte rotación de personal y analistas.
» Aceptable ambiente de control interno. Organización Medio Alto
Financiero
Rentabilidad Alto » Continuas pérdidas operativas y netas.
» Moderado apalancamiento.
» Favorable compromiso de los principales accionistas mediante
aportes de capital.
» Holgada liquidez.
» Reducido riesgo de mercado.
Solvencia Medio Alto
Mercado Medio Bajo
Liquidez Medio Bajo
27.0%
15.6%
11.6%8.9%
8.7%
28.2%
Perales Huancaruna SAC
Familia Gasco (4 miembros)
Víctor Raul Rojas Diaz
Óscar Lama Villar
Junta de Usuarios del distrito
de riego Chancay - Lambayeque
Otros (555 accionistas)
Nancy Goyburo Reeves Presidente
Olivio Huancaruna Perales Vicepresidente
Víctor Rojas Díaz Director
Marcos Gasco Arrobas Director
Roger Cangahuala Janampa Director
Julio del Castillo Vargas Director Independiente
Guillermo Fajardo Torres Director Independiente
Directorio
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CRAC SIPAN Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
RIESGO DE CONTEXTO Nivel: Medio Alto
Perú presenta un dinamismo aceptable, pese al menor
desempeño económico en los últimos años. El crecimiento
del PBI reportado por fuentes oficiales de 3.3% al cierre del
2015, si bien resulta ligeramente superior al presentado el
2014 (2.4%), está muy por debajo del 4.8% proyectado a
inicios del año. A pesar de la moderada recuperación del sec-
tor primario, lo anterior es resultado del menor ritmo de ex-
pansión de la demanda interna, explicada principalmente por
la fuerte reducción de la inversión pública y privada. A ello se
suma una marcada devaluación del nuevo sol frente al dólar
y una inflación por encima del rango meta del BCRP.
Gráfico 2: Crecimiento PBI / Inflación
Aun así, la economía peruana mantiene fortalezas y capacida-
des que le permiten mantener su calificación de riesgo sobe-
rano con grado de inversión (BBB+), dentro del rango de cali-
ficaciones más fuertes de la región. No obstante, permanecen
los conflictos sociales en el país, escándalos de corrupción
pública e inseguridad, además del proceso de elecciones pre-
sidenciales (2016), que típicamente afecta la confianza del
empresariado e inversionistas.
El sector microfinanciero se encuentra muy competido. El con-
tinuo ingreso de bancos múltiples y entidades no supervisa-
das con similar oferta de servicios resultan en una preocu-
pante sobreoferta de créditos (principalmente en zonas urba-
nas y periurbanas). Ello, junto a la desfavorable coyuntura
económica y el sobreendeudamiento de clientes explica la
aun deteriorada calidad de cartera en instituciones financie-
ras.
Gráfico 3: Cartera Bruta / Calidad de Cartera del sector
* Considera a Instituciones financieras cuyo segmento de micro y pequeña em-
presa representan más del 50% de su cartera.
Posicionamiento
CRAC Sipán exhibe claro enfoque en atender al segmento mi-
crofinanciero local. Muestra aceptable posicionamiento, con
oferta de valor similar a la competencia. A diciembre 2015,
ocupaba el quinto puesto (de 7 cajas rurales) a nivel de colo-
caciones.
Es acertada la estrategia de apertura de oficinas informativas
en zonas más alejadas y rurales, en línea con el enfoque de
bancarizar a los clientes, y dada la alta competencia obser-
vada en las zonas urbanas (Trujillo y Chiclayo). En efecto,
muestra creciente porcentaje de clientes exclusivos en ofici-
nas rurales, que acusa un mejor posicionamiento en los pró-
ximos periodos.
Gráfico 4: Saldo de cartera de CRAC a Diciembre 2015
Fuente: SBS
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Inflación Anual Crecimiento Anual del PBI
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
20,000,000
25,000,000
30,000,000
Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Cartera Bruta del sector (s/.000) Calidad de cartera del sector
32.9%
25.6%
12.3%
10.8%
9.3%
6.3%
2.8%
0% 20% 40%
CRAC Los Andes
CRAC Prymera
CRAC Chavín
CRAC Cajamarca
CRAC Sipán
CRAC Incasur
CRAC del Centro
» Bajo crecimiento del PBI.
» Desarrollado sector microfinanciero.
» Fuerte competencia en el sector explica alto sobreendeudamiento de clientes.
» Aceptable posicionamiento de la Caja en su nicho objetivo.
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RIESGO CREDITICIO Nivel: Medio Alto
CRAC Sipán mantiene el riesgo crediticio medio-alto. Los nive-
les de morosidad global muestran fuerte aumento, impactado
por la limitada estandarización de la metodología en gestio-
nes anteriores y elevada rotación de personal durante 2015.
Son positivas las recientes acciones de implementación de
una nueva metodología crediticia con políticas más prudentes
de crédito, así como el refuerzo de la supervisión operativa.
Operaciones Crediticias
Gráfico 5: Cartera bruta / Crecimiento de cartera
Gráfico 6:
Número de prestatarios / Crecimiento de prestatarios
Acompañada de una nueva Gerencia de Negocios (desde Ju-
nio 2015), la Caja experimentó durante el año un mínimo cre-
cimiento en la cartera. Ello fue resultado, en cierta medida, de
los diversos cambios a nivel gerencial y la implementación de
un modelo de riesgo de sobreendeudamiento de clientes más
estricto. De hecho, el aumento de colocaciones en zonas ru-
rales compensó la retracción de cartera en las agencias de
zonas urbanas.
El estancamiento de la cartera contrasta con la importante
expansión de la base de clientes, reflejando la adecuada es-
trategia de incrementar la productividad y atomizar las colo-
caciones. En efecto, los créditos continúan concentrándose
en el segmento de la microempresa, con una importante re-
ducción del préstamo promedio en general.
Detalle de Cartera a diciembre 2015
Es meritoria la reciente implementación de una metodología
crediticia acorde al nicho elegido y la aplicación de políticas
más conservadoras, acompañado de una capacitación en
campo. No obstante, dada su reciente ejecución, los resulta-
dos deberían reflejarse recién en el mediano plazo.
La supervisión operativa se ha reforzado con la creación de la
Jefatura Regional. Son positivas las continuas visitas a agen-
cias y acompañamiento al personal en labores de campo. De
igual modo, es saludable la exigencia de visitas mínimas,
tanto pre como post desembolso a los jefes de agencia y coor-
dinadores. No obstante, la Caja presenta el reto de asegurar
el cumplimiento de la misma, mediante las visitas de los jefes
regionales y gerente de negocios.
Calidad de Cartera
La calidad de cartera de CRAC Sipán evidencia fuerte dete-
rioro, reflejando la falta de estandarización de la metodología
crediticia y políticas todavía poco prudentes de la gestión an-
terior. La elevada rotación de analistas y mandos medios tam-
bién influyeron en los resultados de morosidad.
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
35.0%
S/. 0
S/. 10,000
S/. 20,000
S/. 30,000
S/. 40,000
S/. 50,000
Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Cartera Bruta (S/.000) Crecimiento de cartera
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
35.0%
40.0%
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Número de Prestatarios Crecimiento de Prestatarios
Dic-14 Dic-15 Dic-14 Dic-15 Dic-14 Dic-15
Microempresa 50.7% 59.3% 72.2% 80.4% S/. 3,690 S/. 3,242
Pequeña Empresa 30.4% 25.4% 11.3% 9.4% S/. 14,168 S/. 11,839
Consumo 16.9% 11.4% 16.4% 10.1% S/. 5,399 S/. 4,979
Vivienda 0.1% 0.1% 0.0% 0.0% S/. 17,902 S/. 16,730
Otros créditos* 1.9% 3.8% 0.1% 0.1% S/. 66,109 S/. 164,269
Total 100% 100% 100% 100% S/. 5,250 S/. 4,394
Producto Cartera Prestatarios Crédito promedio
*Mediana, Gran Empresa y Banca Corporativa. Incluye un crédito otorgado a
Edpyme Acceso Crediticio por S/. 1.1 Millones
» Importante crecimiento de clientes en 2015, pese al estancamiento de la cartera.
» Renovada metodología crediticia, con crite-rios de aprobación más conservadores.
» Deteriorada cartera en riesgo y castigos.
» Favorable cobertura de provisiones.
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Riesgo de Cartera
Cabe señalar que buena parte de la cartera en riesgo (40.7%)
tiene atrasos mayores a 180 días, lo que dificulta su recupe-
ración y genera potenciales castigos a futuro.
Consistente a lo observado en el sector, la pequeña empresa
mantiene los mayores niveles de morosidad, reflejando la
poca diferenciación de la metodología y mayor oferta crediti-
cia para este segmento.
Composición de la cartera en riesgo* por producto
No obstante, resulta meritorio que contando con políticas más
conservadoras, el porcentaje de la cartera aprobada bajo ex-
cepción haya disminuido (de 42% a 37.8%) durante el año,
aunque aún presenta espacio para continuar reduciéndose.
El nuevo requerimiento de aprobación por una autonomía su-
perior de las excepciones de mayor riesgo crediticio también
se presenta como un favorable avance.
Los créditos renovados2 representan una proporción acepta-
ble del saldo de cartera (30.9%). No obstante, 47% de estos
se otorgaron con incrementos de crédito mayores al 50% del
valor original, lo que potencia riesgo crediticio.
El área de recuperaciones contó desde Agosto 2015 con una
jefatura interina a cargo de un profesional de larga trayectoria
en estas labores. Muestra buen desempeño en la cobranza
de créditos atrasados. En efecto, a partir de octubre 2015 se
evidencian importantes mejoras en los volúmenes de recupe-
ración de cartera deteriorada. Es saludable la instauración de
comités de transferencia, donde se discuten los créditos que
pasan a dicha área con el personal operativo responsable del
crédito.
Muestra buena cobertura por provisiones, tomando en
cuenta que el 7% de los créditos están respaldados por ga-
rantías hipotecarias. En efecto, cumple con lo requerido por
la regulación local, cubriendo el 92.6% de la cartera en riesgo.
2 Préstamos desembolsados el mismo día en que se cancela un crédito ante-
rior.
Dic-13 Dic-14 Dic-15CRAC
Dic-15
MYPE
Dic-15
Cartera en Riesgo 7.0% 7.3% 8.9% 11.0% 6.9%
Refinanciados / Cartera en
Riesgo28.4% 28.2% 10.5% 15.9% 21.9%
Castigos 3.2% 2.1% 5.3% 3.5% 3.5%
Cobertura por provisiones 101.8% 97.5% 92.6% 92.3% 110.7%
Dic-14 Dic-15 Dic-14 Dic-15
Microempresa 6.5% 7.4% 45.1% 49.2%
Pequeña Empresa 11.4% 12.4% 47.7% 35.2%
Consumo 2.9% 8.9% 6.7% 11.3%
Vivienda 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Otros créditos** 2.1% 10.1% 0.5% 4.3%
Total 7.3% 8.9% 100% 100%
* Cartera atrasada mayor a 30 días más créditos refinanciados
Producto PAR por Producto Peso en el PAR
**Mediana, Gran Empresa y Banca Corporativa. Incluye un
crédito otorgado a la Edpyme Acceso Crediticio por S/. 1.1
Millones.
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CRAC SIPAN Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
RIESGO OPERACIONAL Nivel: Medio Alto
Gobierno y Alta Gerencia
El Directorio de CRAC Sipán se ha visto reforzado con la incor-
poración durante el 2015 de tres miembros independientes y
con experiencia en el sector financiero y microfinanciero. De
hecho, la nueva Presidenta de la Junta muestra fuerte com-
promiso con la entidad y continuo seguimiento a las operacio-
nes y a los acuerdos tomados.
Resulta favorable que al menos un miembro independiente
participe en los comités especializados (Auditoría, Riesgos,
Activos y Pasivos), celebrados de manera mensual.
Así, es acertada la estrategia propuesta de atomización del
riesgo mediante crecimiento con créditos pequeños a clientes
no bancarizados en zonas menos competidas. Resulta salu-
dable el objetivo de alcanzar el punto de equilibrio en 2016,
aunque se muestra algo ambicioso. Ello se lograría poten-
ciando la productividad del personal y mediante un estricto
control de la calidad de las colocaciones.
El equipo gerencial al cierre del 2015 mostró buen desem-
peño. El Gerente General exhibía amplia experiencia en el
sector microfinanciero y claridad en el nicho elegido. Lo acom-
pañaron gerencias de área capaces y con trayectoria en el
sector.
Cabe señalar que durante el mes de Febrero 2016 hubo cam-
bios a nivel de Gerencia General, Gerencia de Riesgos y de
Tecnología. Frente a ello, la Presidente de Directorio asumió
también la Gerencia General.
Es destacable su fuerte liderazgo e importante aporte en las
positivas estrategias planteadas. No obstante, la ausencia de
un plan de sucesión potencia el riesgo de persona clave den-
tro de la institución. En efecto, la inestabilidad de altos man-
dos es un factor reiterativo a lo largo de la historia de la Caja
que ha mermado su desarrollo en el tiempo.
Además, si bien la decisión es comprensible dada la coyun-
tura de la institución, la doble función ejecutiva y estratégica
genera potenciales conflictos de interés. Mejores prácticas
nombran a diferentes profesionales en estos cargos para ase-
gurar total independencia en la toma de decisiones.
3 MicroRate calcula la rotación de personal como el número de salidas du-
rante los últimos 12 meses con respecto al personal total al inicio del periodo.
Organización
Resulta positivo que la Caja haya incorporado en el último año
gerencias importantes como la de Recursos Humanos y Fi-
nanzas. De igual modo, se ha otorgado mayor jerarquía a las
áreas de Riesgos y Auditoría Interna.
No obstante, la estructura administrativa se mantiene relati-
vamente pesada para el tamaño de la cartera, lo que impacta
en los altos gastos operativos (23.5%). En ese sentido, es no-
table la positiva tendencia al alza de la productividad del per-
sonal a diciembre 2015 (158 prestatarios por analista), que
ayudaría a mejorar la eficiencia operativa.
Estos avances son meritorios dado el fuerte nivel de rotación
de personal3 (68.7%) y analistas (96%) durante el año. Cabe
señalar que 37% de las salidas se concentró en los meses de
Julio y Agosto, que abarcaron los procesos de capacitación y
evaluación de desempeño del personal operativo. Si bien ello
evidencia una “depuración” de personal que no se alineaba a
las nuevas políticas crediticias (ver Operaciones Crediticias),
la salida de trabajadores en los siguientes meses potencia el
riesgo operativo.
Ello refleja que, pese a las mejoras del área de recursos hu-
manos en materia de selección, capacitación y retención de
personal, la entidad mantiene el reto de estabilizar al staff
operativo y mandos medios. Ello permitirá asegurar la estan-
darización de la nueva metodología crediticia en los próximos
periodos.
Controles
El control interno es razonable. La Gerencia de Riesgos es-
taba a cargo de un profesional con experiencia en el sector
que exhibía una buena labor. Son positivas las visitas a las
agencias y retroalimentación. Sin embargo, permanece la de-
pendencia de esta área de la Gerencia General, generando
potenciales conflictos de interés.
Cabe señalar que en febrero de 2016 se incorporó como re-
emplazo una nueva Gerente de Riesgos, quien muestra favo-
rable experiencia en esta área. No obstante, al ser un cambio
reciente, no es factible emitir una opinión respecto a su
desempeño en la Caja.
El área de Auditoría Interna realiza una aceptable labor. La
profesional a cargo cuenta con varios años en la entidad, aun-
que su equipo es relativamente nuevo. Si bien es necesario
cumplir con las exigencias del ente regulador, la periodicidad
de visitas a agencias es mejorable, especialmente dada la co-
yuntura de alta rotación de mandos medios y analistas.
» Junta Directiva reforzada, con buen desem-peño.
» Continuos cambios de mandos gerenciales generan inestabilidad.
» Estructura organizacional todavía pesada.
» Fuerte rotación de personal y analistas.
» Aceptable ambiente de control interno.
»
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Sistema de Información
La Caja continúa utilizando el sistema SIIF (Sistema Integrado
de Información Financiera), instalado desde el año 2000. Es
integrado, escalable y parametrizable. La institución ha ido
implementando mejoras y adaptaciones, lo que ha permitido
adecuarlo aceptablemente de acuerdo a sus necesidades.
Resulta favorable la compra de nuevos servidores para poten-
ciar su capacidad. Del mismo modo, la realización de dos ba-
ckups diarios y contar con un servidor de réplica en un local
distinto, mitiga los riesgos de pérdida de información.
Queda pendiente implementar la nueva metodología crediti-
cia en el sistema, como apoyo a la estandarización de la
misma en campo.
Lavado de Activos
La Oficialía de PLAFT4 cumple con lo exigido por la regulación
local. Mantiene implementado en el sistema de alertas de
operaciones con características según lo estipulado por ley.
De igual modo, las capacitaciones al personal nuevo, así
como al antiguo (mínimo dos sesiones anuales) permiten una
interiorización de la prevención en la institución.
Son positivas las ejecuciones anuales de análisis de perfil de
riesgo de clientes y análisis de umbrales. No obstante, man-
tiene el reto de adecuar los procesos al nuevo reglamento de
Gestión de Riesgos de Lavado de Activos y Financiamiento del
Terrorismo para el presente año.
4 Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo.
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CRAC SIPAN Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
RIESGO FINANCIERO Nivel: Medio Alto
Rentabilidad
La Caja continúa presentando pérdidas operativas y netas. En
efecto, el elevado rendimiento de cartera y la continua reduc-
ción de gastos financieros (mediante la disminución de tasas
pasivas), no lograron compensar el mayor gasto operativo y
de provisiones.
Indicadores Financieros
De hecho, el elevado número de liquidaciones por salidas de
personal, procesos de inducción y capacitación en la nueva
metodología crediticia y asesorías en aspectos regulatorios,
reflejan el aumento en los gastos de la operación. La compra
de servidores nuevos, la incorporación de nuevas posiciones
y la implementación de dos oficinas informativas impactaron
también en el gasto.
Análisis del Margen Operativo
De otro lado, el mayor nivel de morosidad incrementó los gas-
tos de provisiones. Todo ello impidió avances en los márge-
nes operativos del negocio.
En efecto, las pérdidas netas se redujeron gracias a la venta
de un bien inmueble y la utilización de crédito del impuesto a
la renta. Así, el ROE alcanzó -14.2%. En ese sentido, en la me-
dida que la entidad logre controlar sus gastos operativos y la
calidad de la cartera, podrá hacerse autosostenible.
Solvencia
Mantiene un ratio de Capital Global por encima de lo reque-
rido por el ente regulador. Muestra niveles de apalanca-
miento (deuda / patrimonio) moderados con ligera tendencia
al alza.
Frente a ello, es destacable el compromiso y solvencia de los
principales accionistas de la Caja. De hecho, durante el 2015
realizaron aportes por S/. 1.09 millones (actualmente regis-
trado en otras cuentas de capital) que lograron cubrir parcial-
mente las pérdidas acumuladas. De igual modo, se tiene el
compromiso de aumentar el capital social durante 2016 por
S/. 3.5 millones (podrá incluir la oferta a terceros).
Mercado
El riesgo de tipo de cambio es bajo. Mantiene el 14% y 13%
de activos y pasivos en moneda extranjera, respectivamente.
En efecto, muestra posición de sobrecompra (activos mayo-
res a pasivos en dólares), con un valor en riesgo equivalente
a 0.6% del patrimonio efectivo.
De igual modo, exhibe reducido nivel de riesgo por tasa de
interés. La totalidad de las colocaciones y obligaciones están
pactadas a tasas fijas. Así, el riesgo de reprecio de tasas se-
gún modelo regulatorio es de solo 3.5% del patrimonio efec-
tivo.
Liquidez
El riesgo de liquidez se mantiene en nivel medio bajo. Con-
serva ratios de liquidez mensual muy por encima de lo exigido
por el ente regulador (51% en moneda local y 116.2% en mo-
neda extranjera).
Liquidez
Dic-13 Dic-14 Dic-15CRAC
Dic-15
MYPE
Dic-15
Solvencia
Deuda / Patrimonio 5.2 6.7 7.0 5.3 5.7
Ratio de Capital Global 19.3% 13.9% 13.4% 15.4% 15.7%*
Rentabilidad
Ingreso neto / Patrimonio
promedio-21.1% -13.1% -14.2% -17.8% 10.9%
Ingreso neto / Activo
promedio-3.8% -1.8% -1.7% -2.6% 1.5%
* Empresas financieras con información a Noviembre 2015
Dic-13 Dic-14 Dic-15CRAC
Dic-15
MYPE
Dic-15
Rendimiento de cartera 30.9% 30.6% 30.3% 27.7% 22.6%
Gastos Financieros 8.0% 7.6% 6.6% 7.4% 5.1%
Margen financiero 22.9% 23.0% 23.7% 20.3% 17.6%
Gastos de operación 24.4% 22.7% 23.5% 20.1% 11.8%
Gasto de provisiones 3.0% 6.0% 6.4% 5.4% 4.0%
Margen operativo neto -4.5% -5.6% -6.2% -5.2% 1.8%
Dic-13 Dic-14 Dic-15CRAC
Dic-15
MYPE
Dic-15
Caja y Bancos + Inv.
Temporales / Cartera Bruta62.8% 42.0% 42.4% 28.6% 25.7%
Caja y Bancos + Inv.
Temporales / Depósitos46.6% 34.0% 33.7% 27.1% 31.5%
» Continuas pérdidas operativas y netas.
» Moderado apalancamiento.
» Favorable compromiso de los principales ac-cionistas mediante aportes de capital.
» Holgada liquidez.
» Bajo riesgo de mercado.
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Con respecto a los calces por plazos, si bien se observan al-
gunos descalces marginales, en términos acumulados man-
tiene brechas positivas. De hecho, resulta positivo contar con
un manual de riesgo de liquidez y mercado, con seguimiento
diario a indicadores clave e implementación de alertas tem-
pranas.
La concentración por depositantes se mantiene moderada,
pues los 20 principales ahorristas representan el 15% de las
captaciones totales. Frente a ello, es saludable contar con lí-
neas de contingencia con entidades públicas por S/. 2 millo-
nes. De igual modo, al momento de la calificación, se encon-
traba en proceso de ampliación de líneas contra garantías lí-
quidas con un banco local por US$ 1.3 millones aproximada-
mente.
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Estado de Situación Financiera (Miles de Nuevos Soles)
Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Activo 49,039 49,992 54,495 63,090 64,535
Caja y Bancos 16,854 14,819 18,448 15,873 17,347
Inversiones Temporarias 1,631 1,543 1,759 1,880 958
Cartera Neta 24,977 28,938 29,850 39,299 39,551
Cartera Bruta 26,999 31,125 32,154 42,298 43,124
Cartera Vigente 24,833 29,112 29,890 39,222 39,267
Cartera en Riesgo 2,167 2,013 2,264 3,076 3,857
Provisiones para Préstamos Dudosos 2,023 2,187 2,304 2,999 3,572
Intereses Devengados Por Cobrar 981 1,184 769 1,011 588
Otros Activos Corrientes 1,046 1,017 1,370 2,726 3,527
Inversiones de Largo Plazo - 13 14 15 143
Activo Fijo 2,540 2,372 2,196 2,212 2,331
Otros Activos 1,009 106 90 74 91
Pasivos 38,879 39,717 46,180 55,253 56,716
Ahorros 6,122 5,991 5,846 6,434 7,312
Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo 25,989 24,707 27,418 33,042 13,823
Obligaciones, Corto Plazo 393 44 39 31 7
Otros Pasivos, Corto Plazo 2,115 2,701 2,751 3,009 2,354
Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo 4,260 6,274 10,126 12,737 33,199
Obligaciones, Largo Plazo - - - - 22
Cuasicapital - - - - -
Otros Pasivos, Largo Plazo - - - - -
Patrimonio 10,160 10,275 8,315 7,837 7,819
Capital 9,427 9,427 9,427 9,579 9,579
Ganancias (Pérdidas) Periodo 63 115 (1,960) (1,058) (1,109)
Resultado de Ejercicios Anteriores - 57 161 (1,372) (2,429)
Otras Cuentas de Capital 670 676 688 688 1,778
Total Pasivo y Patrimonio 49,039 49,992 54,495 63,090 64,535
Fuente de los Estados Financieros: Reportes de
Gerencia Auditados Auditados Auditados Auditados
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Estado de Resultado (Miles de Nuevos Soles)
Por los periodos comprendidos entre: Ene-11 - Ene-12 - Ene-13 - Ene-14 - Ene-15 -
Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Ingresos de Intereses y Comisiones 8,807 10,144 9,765 11,384 12,935
Intereses Percibidos 7,826 8,960 8,997 10,373 12,348
Intereses Devengados 981 1,184 769 1,011 588
Gastos de Intereses y Comisiones 2,447 2,254 2,517 2,813 2,814
Ingreso Financiero Neto 6,360 7,889 7,248 8,571 10,121
Provisión para Préstamos Dudosos 646 1,031 938 2,217 2,736
Ingreso Financiero, Después de Provisión 5,714 6,858 6,310 6,354 7,385
Gastos Operativos 6,470 8,287 7,723 8,446 10,035
Personal 3,224 4,175 4,735 5,628 6,768
Otros Gastos Operativos 3,247 4,112 2,988 2,818 3,267
Ingreso Neto de Operaciones (756) (1,429) (1,412) (2,092) (2,651)
Otros Ingresos 1,230 1,892 1,059 576 605
Ganancia (Pérdida) de Inversiones 593 490 468 336 384
Otro Ingresos No Extraordinarios 637 1,403 591 241 221
Otros Gastos 281 229 99 8 266
Ajuste por el Efecto de Inflación - - - - -
Otros Gastos No Extraordinarios 281 229 99 8 266
Resultado Antes de Cuentas Extraordinarias 192 235 (452) (1,524) (2,312)
Extraordinarios - - (1,507) 44 865
Ingresos Extraordinarios - - - 44 865
Gastos Extraordinarios - - 1,507 - -
Resultado Antes de Impuestos 192 235 (1,960) (1,479) (1,447)
Impuestos 129 120 - (422) (339)
Resultado 63 115 -1,960 -1,058 -1,109
Fuente de los Estados Financieros: Reportes de
Gerencia Auditados Auditados Auditados Auditados
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Estado de Situación Financiera (Miles de US$)
Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Activo 18,189 19,605 19,497 21,178 18,911
Caja y Bancos 6,252 5,811 6,600 5,328 5,083
Inversiones Temporarias 605 605 629 631 281
Cartera Neta 9,264 11,348 10,680 13,191 11,590
Cartera Bruta 10,015 12,206 11,504 14,198 12,637
Cartera Vigente 9,211 11,416 10,694 13,166 11,507
Cartera en Riesgo 804 789 810 1,033 1,130
Provisiones para Préstamos Dudosos 750 858 824 1,007 1,047
Intereses Devengados Por Cobrar 364 464 275 339 172
Otros Activos Corrientes 388 399 490 915 1,033
Inversiones de Largo Plazo - 5 5 5 42
Activo Fijo 942 930 786 742 683
Otros Activos 374 42 32 25 27
Pasivos 14,421 15,575 16,522 18,547 16,620
Ahorros 2,271 2,349 2,092 2,160 2,143
Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo 9,640 9,689 9,810 11,091 4,051
Obligaciones, Corto Plazo 146 17 14 11 2
Otros Pasivos, Corto Plazo 784 1,059 984 1,010 690
Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo 1,580 2,460 3,623 4,275 9,729
Obligaciones, Largo Plazo - - - - 6
Cuasicapital - - - - -
Otros Pasivos, Largo Plazo - - - - -
Patrimonio 3,769 4,029 2,975 2,631 2,291
Capital 3,497 3,697 3,373 3,215 2,807
Ganancias (Pérdidas) Periodo 24 45 (701) (355) (325)
Resultado de Ejercicios Anteriores - 22 57 (461) (712)
Otras Cuentas de Capital 248 265 246 231 521
Total Pasivo y Patrimonio 18,189 19,605 19,497 21,178 18,911
Fuente de los Estados Financieros: Reportes de
Gerencia Auditados Auditados Auditados Auditados
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CRAC SIPAN Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA
Estado de Resultado (Miles de US$)
Por los periodos comprendidos entre: Ene-11 - Ene-12 - Ene-13 - Ene-14 - Ene-15 -
Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Ingresos de Intereses y Comisiones 3,267 3,978 3,494 3,821 3,791
Intereses Percibidos 2,903 3,514 3,219 3,482 3,618
Intereses Devengados 364 464 275 339 172
Gastos de Intereses y Comisiones 907 884 901 944 825
Ingreso Financiero Neto 2,359 3,094 2,593 2,877 2,966
Provisión para Préstamos Dudosos 240 404 336 744 802
Ingreso Financiero, Después de Provisión 2,119 2,689 2,258 2,133 2,164
Gastos Operativos 2,400 3,250 2,763 2,835 2,941
Personal 1,196 1,637 1,694 1,889 1,983
Otros Gastos Operativos 1,204 1,612 1,069 946 957
Ingreso Neto de Operaciones (281) (560) (505) (702) (777)
Otros Ingresos 456 742 379 193 177
Ganancia (Pérdida) de Inversiones 220 192 167 113 113
Otro Ingresos No Extraordinarios 236 550 211 81 65
Otros Gastos 104 90 35 3 78
Ajuste por el Efecto de Inflación - - - - -
Otros Gastos No Extraordinarios 104 90 35 3 78
Resultado Antes de Cuentas Extraordinarias 71 92 (162) (511) (677)
Extraordinarios - - (539) 15 253
Ingresos Extraordinarios - - - 15 253
Gastos Extraordinarios - - 539 - -
Resultado Antes de Impuestos 71 92 (701) (497) (424)
Impuestos 48 47 - (141) (99)
Resultado 24 45 -701 -355 -325
Fuente de los Estados Financieros: Reportes de
Gerencia Auditados Auditados Auditados Auditados
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ANEXO I: TABLA PARA CALIFICACIÓN CREDITICIA
Calificación
Crediticia
MicroRate califica la capacidad financiera de una institución financiera emitiendo opinión sobre la for-
taleza financiera y su habilidad para cumplir con el repago de sus obligaciones financieras.
A+
A
A−
Aquellas Instituciones financieras que muestran Alta Capacidad de pago de sus obligaciones, según los
términos y condiciones pactadas. Mínima sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector,
contexto o en la misma institución.
B+
B
B−
Aquellas Instituciones financieras que muestran Buena Capacidad de pago de sus obligaciones, según
los términos y condiciones pactadas. Baja sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector,
contexto o en la misma institución.
C+
C
C−
Aquellas Instituciones Financieras que muestran Suficiente Capacidad de pago de sus obligaciones, se-
gún los términos y condiciones pactadas. Moderada sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en
el sector, contexto o en la misma institución.
D+
D
D−
Aquellas Instituciones Financieras que muestran Insuficiente Capacidad de pago de sus obligaciones. Alta
Sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector, contexto o en la misma institución. Alto
Riesgo de incumplimiento de obligaciones.
E Aquellas Instituciones Financieras con insuficiente información para ser calificados y/o Incapacidad de
pago de sus obligaciones.
Graduación en la
fortaleza
financiera de la
entidad calificadas
La graduación positiva o negativa refleja la fortaleza de la nota asignada.
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