cómo gerenciar la empresa para hacer más rico al accionista
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Tomando decisiones para hacer más rico al
accionista
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¿Qué es una empresa?
Una persona jurídica con fines de lucroAbogado
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Promotor La materialización de una idea
¿Qué es una empresa?
Una persona jurídica con fines de lucroAbogado
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Promotor La materialización de una idea
Gerente Una organización que se debe manejar con eficiencia para generar utilidad
¿Qué es una empresa?
Una persona jurídica con fines de lucroAbogado
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Promotor La materialización de una idea
Gerente Una organización que se debe manejar con eficiencia para generar utilidad
Accionista Un flujo de caja
¿Qué es una empresa?
Una persona jurídica con fines de lucroAbogado
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EstrategiasProcesos
Recursos
¿Un flujo de caja?
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Más utilidad
Mayor rentabilidad %
¿Cómo es más rico el accionista?
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Más utilidad
Mayor rentabilidad %
¿Cómo es más rico el accionista?
Más dinero en subolsillo
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CONTENIDO
¿Cómo crear riqueza en la empresa?
¿Cuáles son los fundamentos de la creación de riqueza?
¿Cuáles son los fundamentos de la creación de riqueza?
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Flujo de caja
Costo del dinero
Crecimiento
Son 3 los determinantes de la creación de riqueza
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Utilidad
Utilidad no es lo mismo que flujo de caja
Flujo de caja
Costo del dinero
CrecimientoSon 3 los
determinantesde la creaciòn de
riqueza
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Flujo de caja
¿Es fácil conseguir
ese flujo de caja?
Utilidad no es lo mismo que flujo de caja
Flujo de caja
Costo del dinero
CrecimientoSon tres los
determinantes de la creación de
riqueza?
Utilidad
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Tangibles
Intangibles
El flujo de caja lo generan los activos
Activos existentes
Inversionesfuturas
Riqueza para el accionista
Flujo de caja de inversiones
pasadas
Valor generado por el
crecimiento
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F.C. Total
ImpuestosOperativos
F.C. No operativos
A
D
F.C. del negocio
Flujo de Caja de Libre
Disponibilidad
¿A cuál flujo de caja nos referimos?
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Aquí se encuentra la riqueza para el accionista
Acreedores
Accionistas
Intereses Amortizaciones Dividendos Recompra de acciones
F.C. del negocio
Este flujo se distribuye de 4 maneras
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Ventas
$
Futuro
Flujo de caja
Futuro
$
Flujo de caja
Costo del dinero
CrecimientoSon 3 los
determinantes de la creación de
riqueza?
Crecer, sólo si genera riqueza
¿Es el crecimiento una buena estrategia siempre?
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Calidad de lareinversión
Rentabilidad sobre el capital invertido
Parte de la utilidad operativaque se reinvierte en el negocio
Tasa de reinversión
El crecimiento tiene dos fundamentos
Crecimiento
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La reinversión reduce el FCL
Reinversión
La reinversión hace más pobre al
accionista!!
Utilidad retenida
Razón de pago de dividendos
Dinero para el accionista
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Rentabilidad marginal del
proyecto
Costo del capital
35%
25
Creación de riqueza
10Condición paraque la reinversióncree valor
La rentabilidad sobre el capital invertido debe compensar el costo del dinero
Sin embargo, no se puede dejar de reinvertir
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Sí, si es que crecer ya nogenera rentabilidad adicional
¿Puede el crecimiento dejar de ser conveniente?
Reinventarse o vender¿Qué hacer entonces?
La reinversión podría no justificarse
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D ARentableCosto
A DRentableCosto
Flujo de caja
Costo del dinero
CrecimientoSon 3 los
determinantes de la creación de
riqueza?
¿Cuánto cuesta el dinero?
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D ACosto
A DCosto
Riesgo
Riesgo
¿Cuánto cuesta el dinero?Flujo de caja
Costo del dinero
CrecimientoSon 3 los
determinantes de la creación de
riqueza?
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Costo del
capital
Costo deldinero
Riesgo
Deuda
Aporte deaccionistas
El costo del capital tienedos componentes...
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RiesgoCosto de la
deudaEstructura de
capitalCosto del capital
accionario
Costo del capital
... y el riesgo afecta a todos ellos
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¿Cuáles son los fundamentos de la creación de riqueza?
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Costo deldinero+
Valor de la Empresa
Tasa decrecimiento
Rentabilidad delas inversiones
Flujo de caja
Valor de la empresa
Riqueza para elaccionista=
Los elementos anteriores determinan la creación de riqueza
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CONTENIDO
¿Cómo crear riqueza en la empresa?
¿Cuáles son los fundamentos de la creación de riqueza?
¿Cómo crear riqueza en la empresa?
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¿Son cuatro las variables clave?
Calidad de lagerencia
Decisiones estratégicas
Fortaleza de lamarca
Producto/servicioadecuado
¿Es posible cuantificar
estos factorescualitativos?
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Reducir el costo de capital
Aumentar la tasade crecimiento
Mejorar el flujode caja
Alargar el periodo de alto crecimiento
Valor
¿Cómo se hace eso?
Calidad de lagerencia
Decisiones estratégicas
Fortaleza de lamarca
Producto/servicioadecuado
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2 estrategias para mejorar el flujo de caja
Valor
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2 estrategias para mejorar el flujo de caja
2. Reducir capital de trabajo
1. Minimizar gastos de capital
Valor
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Flujo decaja
Capital invertido
Utilidadoperativa
Capitalinvertido FCL
Buscar rentabilidad marginal
1. Minimizar gastos de capital:afectan al FCL
Valor de la empresa
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30
7%
63
Justificación no económica para proyectos específicos
Evaluación financiera para proyectos específicos
Sin justificación para proyectos específicos
100% = US$298 millones
Fuente: Monitor Company, Inc.
Las decisiones se deben evaluar
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30
7%
63
Justificación no económica para proyectos específicos
Evaluación financiera para proyectos específicos
Sin justificación para proyectos específicos
100% = US$298 millones
Fuente: Monitor Company, Inc.
No exigir evaluación financiera para proyectos específicos
Señal de alerta:
Las decisiones se deben evaluar
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Capital de trabajo
2. Reducir el capital de trabajo: buscar un balance adecuado
• "No cuesta"• Velocidad de reacción• "Colchón de seguridad"• Mayores grados de libertad
Gerencia
+
Accionistas • Mayor eficiencia en la gestión• Reduce rentabilidad• Disminuye el FCL• Dinero muy caro
_
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No importa. Es el fondo de maniobra
Los intereses que cobra el banco
No cuesta. Lo cubre los proveedores
Lo financia el accionista
El dinero invertido en capital de trabajo es el más caro!
¿Es caro el capital de trabajo?
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2 estrategias para aumentar la tasa de crecimiento
Valor
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2 estrategias para aumentar la tasa de crecimiento
1. Incrementar la tasa de inversión
2. Política de precios
Valor
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POSITIVO
NEGATIVO
Tasa de reinversión
1. Incrementar la tasa de inversión: impactos de fuerza contraria
Aumenta el crecimiento esperado
Reduce elFCL
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1. ¿Se hizo una evaluación financiera?
4 Preguntas Clave
Invertir más sólo si la rentabilidad asociada supera al costo del dinero
Pero no se olvide...
¿Cómo saber si la reinversión tiene sentido?
2. ¿No es posible aplazar la inversión?
3. ¿Se han analizado todas las demás alternativas razonables?
4. ¿Modificará el riesgo de las operaciones?
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Precio
∇
∇
Margen ∇ Volumen
Pregunta clave
¿Cuál impacto pesa más?
2. Política de precios: afecta la utilidad operativa
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Margen operativo
Rotacióndel capital
¿Qué analizar?
• Elasticidad de la demanda• Nivel de competencia en el
mercado del producto/servicio
El impacto en el valor operaa través de dos variables
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2 estrategias para alargar el periodo de alto crecimiento
Valor
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2 estrategias para alargar el periodo de alto crecimiento
2. Desarrollar ventajas en costos
1. Aprovechar el valor de la marca
Valor
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Valor dela empresa
Valor deactivosnetos
Valor deintangibles
1. Aprovechar el valor de la marca:la marca tiene valor
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Valor dela empresa
Valor deactivosnetos
Valor deintangibles
La marca....
• puede ser el principal componente del valor
• mejora los márgenes eimpacta en la RSC
• reduce el impacto negativo sobreel volumen cuando sube el precio
• descuidarla destruye valor
¿Sabe usted cuál es el valor de su marca?
1. Aprovechar el valor de la marca:la marca tiene valor
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Ejemplo
Manantial de aguaAcceso a un recurso único no repetible
Telecomunicaciones,electricidad
Economías de escala
Manufactura asiáticaMano de obra barata
EJEMPLO
2. Desarrollar ventajas en costos:Algunas decisiones crean ventajas
Red de puntos deventa
Desarrollo extraordinario de un canal de distribución
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Diseñando sistemas de remuneración variable
Optimizando procesos de soporte
Utilizando proveedores de servicios
Mejorando habilidades para estimardemanda
Implementando estrategias adecuadasde contratación de personal
Creatividad !!!
Existen muchas alternativaspara reducir los costos fijos
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2 estrategias para reducir el costo de capital
Valor
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2 estrategias para reducir el costo de capital
1. Optimizar la estructura de capital
2. Modificar el riesgo de lasoperaciones
Valor
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POSITIVO
NEGATIVO
1. Optimizar la estructura de capital:la deuda tiene ventajas y desventajas
Aumenta elriesgo
• Mayor probabilidad deinsolvencia
• Efectivo a accionistasmás volátil
Dinero más barato• Acreedores asumen
menos riesgo• Escudo fiscal
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Valor de la
empresa
Deuda
Costodel
capital
Deuda
máximo valor de la empresa
costo mínimo del capital
Nivel óptimo de endeudamiento
¿Sabe usted cuál es el nivel óptimo de endeudamiento para su empresa?
¿Hasta qué punto es buena la deuda?
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Grado dediferenciación
Riesgooperativo
Producto/Servicio
RiesgooperativoMercado
Grado de diferenciación
2. Modificar el riesgo de las operaciones: Tres variables clave
![Page 54: Cómo gerenciar la empresa para hacer más rico al accionista](https://reader030.vdocuments.co/reader030/viewer/2022013118/559806971a28ab78398b4689/html5/thumbnails/54.jpg)
Riesgooperativo
Costo deoportunidad
Costo de ladeuda
Valor
Diferenciación del producto/servicio es clave para reducir el riesgo operativo
El riesgo operativo impacta en el valor de dos maneras
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¿Cómo crear riqueza en la empresa?
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Concentrándose en 4 áreas
Reducir el costo de capital
Aumentar la tasade crecimiento
Mejorar el flujode caja
Alargar el periodo de alto crecimiento
Valor
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Ya casi terminamos.....
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Y las moralejas son...
1. Sólo el flujo de caja es relevante
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1. Sólo el flujo de caja es relevante2. No tome decisiones con el Estado de
Resultados
Y las moralejas son...
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1. Sólo el flujo de caja es relevante2. No tome decisiones con el Estado de
Resultados3. El riesgo es perfectamente cuantificable
Y las moralejas son...
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1. Sólo el flujo de caja es relevante2. No tome decisiones con el Estado de
Resultados3. El riesgo es perfectamente cuantificable
4. Crecer no siempre es una decisión acertada
Y las moralejas son...
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1. Sólo el flujo de caja es relevante2. No tome decisiones con el Estado de
Resultados3. El riesgo es perfectamente cuantificable
4. Crecer no siempre es una decisión acertada5. La deuda crea valor .... hasta cierto punto
Y las moralejas son...
![Page 63: Cómo gerenciar la empresa para hacer más rico al accionista](https://reader030.vdocuments.co/reader030/viewer/2022013118/559806971a28ab78398b4689/html5/thumbnails/63.jpg)
1. Sólo el flujo de caja es relevante2. No tome decisiones con el Estado de
Resultados3. El riesgo es perfectamente cuantificable
4. Crecer no siempre es una decisión acertada5. La deuda crea valor .... hasta cierto punto6. Exija una evaluación financiera de todas las
decisiones
Y las moralejas son...
![Page 64: Cómo gerenciar la empresa para hacer más rico al accionista](https://reader030.vdocuments.co/reader030/viewer/2022013118/559806971a28ab78398b4689/html5/thumbnails/64.jpg)
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