FLUJO DE CAJAHerramienta de gestinJuan Carlos Sez C.IN 4002 - Taller IISemestre de otoo 2012

5/12/2011*ndiceNecesidad y propsito del Flujo de cajaDistinciones fundamentalesImpuestos directos que afectan a las empresasFlujo de caja puroCapital, financiamiento y tasas

5/12/2011*Necesidad y propsito del Flujo de cajaProyecto de ingeniera o de inversinNuevos negocios: sentido y sin sentido del flujoEl flujo de caja es un factor crtico: las empresas o los proyectos quiebran por falta de fondos, no por sus prdidas acumuladasHerramienta permanente de gestin

5/12/2011*El flujo de caja como herramienta de gestinEl flujo de caja no es slo un instrumento de la contabilidadEl flujo es sobre todo un mapa o un panel de instrumentos de navegacinEl flujo es tambin una poderosa herramienta de gestin y anlisisLos nmeros se deben interpretar luego de asentarlos en el flujo, sean estos datos, parmetros o resultados

5/12/2011*Distinciones fundamentalesVariables de flujo: aquellas que se relacionan con el tiempo: ingresos, egresos, gastos, depreciacin, etc: $/t

Variables stock: aquellas que si bien sus niveles pueden cambiar en el tiempo se miden en su valor de estado: inventarios, acreencias, deudas, saldo de caja, depreciacin acumulada, capital propio. $; UF; USD

5/12/2011*Beneficio o utilidad neta(+) Venta neta (se entiende neto de IVA)(-) Costo de venta neto(=) Margen de venta neto (MgVN)(-) Gasto operacional (Gop)(-) Gasto fijo o no operacional (GF)(=)Utilidad bruta (= MgVN - Gop - GF)(-) Impuesto a la renta(=) Utilidad netaPERO ESTO NO ES UN FLUJO DE CAJA TODAVA

5/12/2011*Supervit (excedente) y dficitPor ej., una municipalidad, una universidad, una escuela municipal (+) Ingreso(-) Gasto operacional (Gop)(-) Gasto fijo o no operacional (GF)(=)Supervit (= Ingreso - Gop - GF)

5/12/2011*Gastos y costos: se parecen pero no son lo mismoGasto: Se denomina gasto a la partida contable (de dinero) que cierta y directamente disminuye el beneficio o supervitGasto operacional: es el gasto que una empresa o institucin debe desembolsar para el desarrollo de las diferentes actividades que despliega.Costo: es el gasto requerido en la fabricacin de un producto o la prestacin de un servicio. Sugerimos llamarlo Costo de venta.

5/12/2011*Gastos, costos y egresos se parecen pero no son lo mismoGasto NO ES IGUAL a egresoGasto NO ES costoGasto bruto = Gasto + IVA y/u otros impuestosSueldo bruto = sueldo neto + leyes sociales + impuesto a las personasDepreciacin NO ES egreso pero ES gastoCorreccin monetaria NO ES egreso pero ES costo negativo o positivoInversin NO ES gasto pero ES egreso

5/12/2011*InversinEs una colocacin de capital para obtener una ganancia futura. Esta colocacin supone una eleccin que resigna un beneficio inmediato por uno futuro y, por lo general, improbable.Desde el punto de vista de los egresos y contablemente NO ES gasto ni es costo. Es decir no disminuye beneficio.Se convierte en variable stock pero est en el Flujo cuando se realiza, y como gasto aunque no egreso como depreciacin.

5/12/2011*Ingresos y ventas se parecen pero no son lo mismo.

Ventas NO ES IGUAL ingresoVenta bruta = Venta neta + IVA y/u otros impuestosVentas de exportacin son sin IVA

5/12/2011*Ingresos y egresos de caja

5/12/2011*Impuestos directos que afectan a las empresasImpuesto al Valor Agregado no afecta Resultado o beneficioQu es el Valor Agregado?: es el aumento del valor de los bienes o servicios resultante de la produccin.

5/12/2011*Impuestos directos que afectan a las empresasImpuesto a la renta afecta Resultado o beneficioQu es la renta?:

5/12/2011*Construccin del flujo de caja: IngresosIngresos = Ventas brutas (cliente final)Tomar en cuenta la cobranza (Plazo de pago)Separar el IVA dbito de la venta bruta para obtener la venta netaParametrizar p x q

5/12/2011*Construccin del flujo de caja: Egresos: Costos, Gastos e InversinCuidado con los costos: son ltiles para conocer el margen, pero su ciclo puede ser perverso ya que genera inventarios.Gastos operacionales y fijos.

5/12/2011*Construccin: gastos de explotacin (fijo y operacional) - Inversin y capital de trabajoHay gastos de explotacin variablesInversin es egreso pero no gastoDepreciacin no es egreso pero es gasto y afecta la utilidadClculo del capital de trabajoIr a Google Docs: Ejemplo flujo de caja productora audiovisual

5/12/2011*

2003

Balance General del Ejecicio enero-diciembre de 2003

Activo20032002VariacinPasivo20032002Variacin

Corriente137,124,75477,501,42759,623,327Corriente161,807,11181,217,85980,589,252

Banco del Desarrollo, sobregiro-24,563,794-24,563,794Proveedores24,091,59058,189,373-34,097,783

Clientes Nacionales19,862,9688,147,84811,715,120Impuestos por pagar1,897,374203,1491,694,225

Clientes Extranjeros25,089,7982,731,93822,357,860Prstamos Bancarios70,000,00070,000,000

Deudores Diversos28,824,24628,824,246Documentos por pagar5,614,7095,614,709

Impuestos por Recuperar2,603,1136,795,462-4,192,349Acreedores Diversos46,114,76418,040,65328,074,111

Ctas Varias por cobrar1,893,9246,881,964-4,988,040Reserva de Derecho de Autor14,088,6744,784,6849,303,990

Existencias59,566,93452,944,2156,622,719

Mercadera en proceso6,895,4546,895,454

Inversiones en valores16,952,11116,952,111

Capital3,157,101-3,716,4326,873,533

Inmovilizado22,272,248022,272,248

Capital social7,935,3857,935,3850

Equipos computacionales0Revalorizacin capital propio0

Muebles y tiles254,237254,237Prdida Acumulada-11,651,817-13,613,4881,961,671

Inversiones Editoriales22,018,01122,018,011Utilidad (Prdida del Ejercicio)6,873,5331,961,6714,911,862

Derechos instalaciones telefnicas0

Depreciacin acumulada0

Otros Activos5,567,210

Gastos de puesta en marcha5,567,210

164,964,21277,501,42787,462,785164,964,21277,501,42787,462,785

0

Estado de Resultados del Ejercicio 2004, 2003 y Comparado con 2002

PromedioPromedio

2003P20042003MensualMensual

julio20032004

Ventas Netas146,664,80664,302,847146,664,80612,222,0679,186,121

Costo de Ventas64,513,38322,821,33864,252,7995,354,4003,260,191

Margen de Explotacin82,151,42341,481,50982,412,0076,867,6675,925,930

56.01%64.51%56.19%56.19%64.51%

Gastos de Explotacin

Sueldos y Leyes Sociales33,827,30117,058,93531,766,4022,647,2002,436,991

Costo por Mermas de Inventario260,58421,7150

Gastos Editoriales23,407,9178,908,23818,631,4751,552,6231,272,605

Indemnizaciones1,800,000

Fletes y gastos internacionales776,110552,081839,98069,99878,869

gastos generales17,655,5407,376,95811,939,426994,9521,053,851

intereses por prstamos3,904,5317,734,50412,737,0631,061,4221,104,929

Diferencia de cambio4,5191,3744,519377196

Total Gastos de Explotacin79,575,91843,432,09076,179,4496,348,2876,204,584

Resultado de Explotacin2,575,505-1,950,5816,232,558519,380-278,654

depreciacin activo fijo00

correccin monetaria-1,179-980

Total Gastos fuera de explotacin00-1,179-98

Ingresos fuera de explotacin y otros127,02851,961639,79653,316

Utilidad (o prdida)2,702,533-1,898,6206,873,533572,794

6,873,533

0

&A

Pgina &P

comparado

Balance General del Ejecicio enero-diciembre de 2001 y 2002

Activo20012002VariacinPasivo20012002Variacin

Corriente47,680,86050,738,7236.41%Corriente78,669,57495,332,68421.18%

Caja y bancos242,891242,8910.00%Proveedores68,474,28787,757,09228.16%

Fondos mutuos y depsitos a plazo8,715,05210,318,52718.40%Impuestos por pagar7,067,0406,417,838-9.19%

Clientes1,083,2341,156,2456.74%Leyes sociales por pagar907,984956,1445.30%

Deudores por Tarjeta de Crdito18,884,1189,162,859-51.48%Remuneraciones por pagar329,4140-100.00%

Impuestos por Recuperar7,860,0428,559,4848.90%Depsito anticipado000.00%

Anticipos de honorarios56,02356,0230.00%Documentos girados y no cobrados1,890,849201,610-89.34%

Garanta de arriendo8,456,5838,706,9422.96%

Existencias968,34812,535,7521194.55%

Anticipo a Proveedores1,414,569

Inmovilizado915,056557,548-39.07%Capital-20,533,879-39,123,42790.53%

Equipos computacionales2,139,7162,159,4850.92%Capital social35,294,58035,294,5800.00%

Muebles y tiles5,637,8555,651,1360.24%Revalorizacin capital propio9,211,2119,211,2110.00%

Instalaciones19,630,32719,658,9000.15%Prdida acumuladas-25,538,861-65,039,670154.67%

Derechos instalaciones telefnicas750,883750,8830.00%Prdida ejercicio 1996-39,500,809-18,589,548-52.94%

Depreciacin acumulada-27,243,725-27,662,8561.54%

Otros Activos9,539,7794,912,986-48.50%

Derechos de llave35,675,50835,961,701

Amortizacin acumulada-26,135,729-31,048,715

58,135,69556,209,257-3.31%58,135,69556,209,257-3.31%

Estado de Resultados del Ejercicio 2001 y 2002

20012002variacinvariacinValor produccin totalValos Mat. PrimaValor Agregado

pesospesospesos%Trigo$$$

Ventas Netas291,647,763286,266,330-5,381,433-1.85%Trigo300,0000300,000

Costo de Ventas163,054,927159,855,267-3,199,660-1.96%Harina600,000300,000300,000

Margen de Explotacin128,592,836126,411,063-2,181,773-1.70%Pan1,000,000600,000400,000

44.09%44.16%Totales1,900,000900,0001,000,000

Gastos de Explotacin

Sueldos y Leyes Sociales29,924,74730,736,598811,8512.71%

Costos por mermas de inventario415,326493,53378,20718.83%

honorarios1,366,6651,094,044-272,621-19.95%

gratificaciones000

comisiones14,766,78414,481,791-284,993-1.93%

asignacin de caja528,000528,00000.00%

otros gastos del personal1,680,0001,312,500-367,500-21.88%

Honorarios del Directorio321,709259,884-61,825-19.22%

arriendo local85,182,36764,245,661-20,936,706-24.58%

leasing0

gastos comunes8,387,5607,708,439-679,121-8.10%

arriendo transbank287,514294,7177,2032.51%

seguros343,989389,09445,10513.11%

serv.comunicacin789,418705,792-83,626-10.59%

artculos de escritorio97,68568,803-28,882-29.57%

gastos computacin2,498,4872,683,175184,6887.39%

luz y electricidad1,118,6761,018,043-100,633-9.00%

gastos de publicidad000

facturas y otros273,68083,200-190,480-69.60%

donaciones000

gastos generales2,965,3162,054,206-911,110-30.73%

bolsas y empaques2,522,4672,452,659-69,808-2.77%

artculos elctricos7,72924,75917,030220.34%

reparaciones1,683,257265,174-1,418,083-84.25%

vitrina0

otros15,86055,00039,140246.78%

Etiquetas de alarma1,370,0001,650,000280,00020.44%

comisin tarjeta de crdito6,842,1917,992,9741,150,78316.82%

intereses proveedores00

patentes municipales117,15582,514-34,641-29.57%

Total Gastos de Explotacin163,506,582140,680,560-22,826,022-13.96%

Resultado de Explotacin-34,913,746-14,269,49720,644,249-59.13%

depreciacin5,661,2475,297,947-363,300-6.42%

correccin monetaria-170,510-564,005-393,495230.78%

Total Gastos fuera de explotacin5,490,7374,733,942-756,795-13.78%

Ingresos fuera de explotacin y otros903,674413,891-489,783-54.20%

Utilidad (o prdida)-39,500,809-18,589,54820,911,261-52.94%

&A

Pgina &P

resultados

Estado de Resultados del Ejercicio 1997 y Comparado con 1996

199619971998VariacinVariacin

96 a 9797 a 98

Ventas Netas236,868,023302,596,462311,513,81027.75%2.95%

Costo de Ventas134,007,170169,468,686175,543,26026.46%3.58%

Margen de Explotacin102,860,853133,127,776135,970,55029.43%2.14%

43.43%44.00%43.65%1.31%-0.79%

Gastos de Explotacin

Sueldos y Leyes Sociales27,414,89723,611,40525,990,990-13.87%10.08%

Costo por Mermas de Inventario2,267,1891,011,481-55.39%

honorarios3,058,8905,280,5902,936,99972.63%-44.38%

gratificaciones906,1512,659,5661,359,613193.50%-48.88%

comisiones6,438,10114,801,48815,672,226129.90%5.88%

asignacin de caja494,000507,000524,0002.63%3.35%

otros gastos del personal384,4391,322,1801,070,667243.92%-19.02%

honorarios del Directorio929,510710,327-23.58%

arriendo local33,968,48142,013,03248,622,49823.68%15.73%

leasing4,972,5473,926,999-21.03%-100.00%

gastos comunes7,635,6894,529,3816,324,374-40.68%39.63%

arriendo transbank194,810244,910260,52825.72%6.38%

seguros442,279400,414386,515-9.47%-3.47%

serv.comunicacin737,021626,926721,429-14.94%15.07%

artculos de escritorio131,78187,51187,050-33.59%-0.53%

gastos computacin2,309,3203,122,1713,057,18135.20%-2.08%

luz y electricidad1,713,7001,581,2681,334,785-7.73%-15.59%

gastos de publicidad770,003330,000210,000-57.14%-36.36%

facturas y otros654,000884,400516,40035.23%-41.61%

donaciones6,89946,61117,970575.62%-61.45%

gastos generales492,523802,449729,96562.93%-9.03%

bolsas y empaques2,009,8252,609,6293,083,48529.84%18.16%

artculos elctricos76,895203,676174,666164.88%-14.24%

reparaciones115,200

vitrina

otros9,03268,8800662.62%-100.00%

etiquetas alarma750,0002,715,400262.05%

comisin tarjeta de crdito5,756,9177,968,0477,976,98138.41%0.11%

intereses proveedores522,573-100.00%0.00%

patentes municipales140,94083,784105,663-40.55%26.11%

Total Gastos de Explotacin101,241,713121,774,216125,601,19320.28%3.14%

Resultado de Explotacin1,619,14011,353,56010,369,357601.21%-8.67%

depreciacin activo fijo9,738,9934,625,1085,899,940-52.51%27.56%

Amortizacin Derecho de Llave3,884,5264,129,2504,306,8096.30%4.30%

correccin monetaria-1,397,919-1,825,644-570,87130.60%-68.73%

Total Gastos fuera de explotacin12,225,6006,928,7149,635,878-43.33%39.07%

Ingresos fuera de explotacin y otros1,217,424303,151641,041-75.10%111.46%

Utilidad (o prdida)-9,389,0364,727,9971,374,520-70.93%

&A

Pgina &P

ventas

Ventas mensuales

mes20032004

Enero5,588,1879,702,222

Febrero9,063,4221,835,714

Marzo7,910,3418,666,038

Abril4,724,5737,046,493

Mayo5,469,17312,196,749

Junio36,277,00618,569,622

Julio14,557,0836,286,009

Agosto14,184,133

Septiembre7,595,899

Octubre26,855,310

Noviembre10,499,882

Diciembre3,939,797

Total146,664,806

&A

Pgina &P

5/12/2011*Capital, financiamiento y tasasCapital de trabajo y financiamientoSugiero hacer flujos puros y financiadosVAN, Tasa de descuento y TIR

5/12/2011*Valor neto actualizado (VAN)Vt: representa los flujos de caja en cada periodo t.Io: es el valor del desembolso inicial de la inversin.n: es el nmero de perodos considerado.k: El tipo de inters es k.

5/12/2011*VAN y Tasa interna de retorno (TIR)Si el proyecto no tiene riesgo, se tomar como referencia el tipo de la renta fija, de tal manera que con el VAN se estimar si la inversin es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo especfico. En otros casos, se utilizar el costo de oportunidad.Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR es la rentabilidad que nos est proporcionando el proyecto.

5/12/2011*A modo de finalEl flujo de caja no es slo un instrumento de la contabilidadEl flujo es sobre todo un mapa o un panel de instrumentos de navegacinEl flujo es tambin una poderosa herramienta de gestin y anlisisLos nmeros se deben interpretar luego de asentarlos en el flujo, sean estos datos, parmetros o resultados

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