clase administracion-financiera-01

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Área Dirección General de Empresas Administración Financiera Profesor: Cristián Llanos R.

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Economy & Finance


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Área Dirección General de Empresas

Administración Financiera

Profesor: Cristián Llanos R.

Área Dirección General de Empresas

DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

Lo que sabemos y lo que creemos saber de finanzas…

Área Dirección General de Empresas

DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

La administración financiera se trata de predecir el futuro…

Área Dirección General de Empresas

DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

Cuidado con la información financiera…

LOS ESTADOS FINANCIEROS SON COMO EL PERFUME DE CALIDAD; HAY QUE OLERLO PERO NO TRAGARSELO. ABRAHAM BRILOFF

Área Dirección General de Empresas

DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

Cuidado con la información financiera…

Área Dirección General de Empresas

DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

No olvide este término…stakeholders

Área Dirección General de Empresas

DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

No olvide este término…stakeholders

Área Dirección General de Empresas

DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

¿Maximizar el valor de los accionistas? No, es mucho más que eso

Área Dirección General de Empresas

DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

Lo que ya hemos resuelto en finanzas… ü  LasFinanzas7enenqueverconelfuturoperoqueusamoselpasadoconmuchafrecuencia

ü  Elconceptodelvalorpresente

ü  Riesgo–retorno.

ü  Lasfinanzas7enenelementoscualita7vosycuan7ta7vos.

ü  Laclaveactualestaenlacapacidaddeadaptaciónylaflexibilidad

ü  Generarunaventajasustentableenel7empo.

ü  Quelaliquidez(colchón)generacontroversiaenlasempresasporsualtocostoalterna7vo

ü  Planificaciónesunelementotransversalenlasorganizaciones.

ü  Lasempresasnoquiebranporsolvencia

ü  Queel“mercado”avecesesunasolaoungrupodepersonasquetomas lasdecisionesnosiempreenforma“racional”.

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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

Marco de referencia análisis financiero PERMANENTEYATEMPORALCARÁCTERTRASCENDENTET R A S C I E ND E M E R C ADO Y C I C L O SECONOMICOS.NO PROVIENE DEL MERCADO, CONVICCIONFUNDADORES

CLARA,CONCISAYFACILENTENDERMEMORABLEDESAFIANTECENTRADAEXCELENCIAESTABLE,PEROFLEXIBLEIMPLEMENTABLEYTANGIBLE

QUESEQUIEREPARALAEMPRESAQUEPUEDEALCANZARQUEPUEDECUMPLIRLOQUEHACELAEMPRESA

Filoso^a

Misión

Visión

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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

ANALISISDELENTORNO

ANALISISDELSECTORINDUSTRIAL

ANALISISDELAEMPRESA

ANALISISFINANCIERO

PROYECCIONESFINANCIERAS

Entender las finanzas “como la función Que tiene la sangre en el cuerpo”. Debe estar en relación directa con

cada Unidad y departamento. Es un hilo

conductor

El marco de análisis debe ser más amplio, más allá del análisis financiero

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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

El marco de análisis debe ser más amplio, más allá del análisis financiero

ANALISISDEL

ENTORNO

ENTORNOECONOMICOENTORNOPOLITICOENTORNOSOCIALYCULTURALENTORNOTECNOLOGICOENTORNOLEGALENTORNOLABORALENTORNOAMBIENTAL

Área Dirección General de Empresas

DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

El marco de análisis debe ser más amplio, más allá del análisis financiero

ANALISISDEL

SECTORINDUSTRIAL

ANALISISDELAINDUSTRIA.EVOLUCIONDELAINDUSTRIA.CARACTERISTICASDELAINDUSTRIADIMENSIONDELAOFERTAACTUALYPOTENCIAL.ANALISISESTRUCTURALDELSECTOR.FACTORESCRITICOSDEÉXITO.FACTORESVENTAJACOMPETITIVA.DEMANDADELSECTOR.OPORTUNIDADESYAMENAZAS

Área Dirección General de Empresas

DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

El marco de análisis debe ser más amplio, más allá del análisis financiero

ANALISISDELA

EMPRESA

OBJETOSOCIALCONSTITUCIONJURIDICAMISIONVISIONCARTAFILOSOFICALOCALIZACIONCADENADEVALOROBJETIVOSESTRATEGICOSESTRATEGIASFACTORESCRITICOSÉXITOFACTORESVENTAJACOMP.FORTALEZASYDEBILIDADES.

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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

El análisis financiero trata de responder dos preguntas fundamentales :

¿cuál es la posición financiera actual de la empresa? ¿Qué se espera para esta empresa en el futuro?

Cuidado con la Ley de la Trivialidad. Esfuerzo en análisis depende del tipo de decisión que se tome…

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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

Metodología del análisis financiero

EQUILIBRIOFINANCIERO

LIQUIDEZ RENTABILIDAD

ESTRUCTURAFINANCIERA

CONFLICTOPOTENCIAL

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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

El marco de análisis debe ser más amplio, más allá del análisis financiero

ORGANIZACIÓN Objetivos de la Empresa Estructura Jurídica Estilo de Dirección Planificación

ECONOMICO – FINANCIERA

Situación Financiera Resultados Económicos Costos y Márgenes Crecimiento Presupuesto a Corto y Largo Plazo

MARKETING Y COMERCIAL

Mercado Competencia Precio Producto Publicidad Distribución Servicio de Post – Venta Imagen de la Empresa

INDUSTRIAL Tecnología Investigación Capacidad Productiva Productividad Calidad Proceso de Fabricación

FACTOR HUMANO

Clima Laboral Motivación Absentismo

DATOS LEGALES Año de fundación Marco legal que la regula Propietarios o accionistas Gobierno Corporativo Capital o patrimonio Relaciones de participación Percances o litigios Dicom Deudas de impuestos

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El marco de análisis debe ser más amplio, más allá del análisis financiero

DATOS DE TIPO FINANCIERO

Entidades de crédito, clientes, proveedores Informes comerciales Referencias bancarias Situacion financiera historica Informe de las clasificadoras de riesgo Politicas de credito y de pago Politicas generales de corto plazo Politicas generales de largo plazo

DATOS SOBRE TECNOLOGÍA Y PRODUCCIÓN

Proceso de producción Politica de investigación Patentes Productividad Automatización de procesos Materias primas utilizadas Certificación internacional normas iso Ecologia y medio ambiente

DATOS RECURSOS HUMANOS

Equipo humano Clima laboral Conflictividad en el sector Politica en materia laboral Formación Politica de incentivos

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Tipos de planificación y naturaleza presupuestaria

CORTO PLAZO MEDIANO PLAZO LARGO PLAZO

NATURALEZA PRESUPUESTARIA

ASPECTOS ESTRATÉGICOS

NATURALEZA PROSPECTIVA

• LIQUIDEZ • GESTIÓN DEL CIRCULANTE • REDUCCIÓN DE COSTOS • POLÍTICA DE PRECIOS

• POSIBILIDADES DE EXPANSIÓN • EVOLUCIÓN TECNOLÓGICA • ESTRUCTURA DE PRODUCCIÓN Y SU LOCALIZACIÓN • INMOVILIZACIÓN DE RECURSOS Y SU ASIGNACIÓN • ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN • POLÍTICA DE DIVIDENDOS • ESTRUCTURA DE COSTOS • DIVERSIFICACIÓN

• ESTRUCTURA DEMOGRÁFICA • EVOLUCIÓN SOCIAL • TENDENCIAS DE FONDO DE LA ECONOMÍA • CAMBIOS TECNOLÓGICOS PREVISIBLES • LÍNEAS MAESTRAS DE INVESTIGACIÓN BÁSICA

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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

Análisis del Entorno y de la Organización

Formulación de la Estrategia

Formulación de los Objetivos A Corto Plazo y Largo Plazo

Proceso Presupuestario

Calculo de Desviaciones

PlanificaciónALargoPlazo

PlanificaciónACortoPlazoProcesodeControl

APosteriori

ProcesoProvisionalControaPriori

Evaluación

FindelaEmpresa

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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

La planificación estratégica proporciona la estructura para la planificación operativa, la que consiste en hacer compromisos específicos para poner en práctica los objetivos y las políticas establecidas por la planificación estratégica. Si la planificación estratégica proporciona el “panorama amplio”, la planificación operativa proporciona los “detalles” sin los cuales el panorama amplio seguiría siendo un esbozo. Estos detalles constan de tres tipos de compromisos: ü  Compromisos con los métodos de trabajo, denominados

procedimientos. ü Compromisos de dinero, denominados presupuestos. ü Compromisos de tiempo, denominados programas.

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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

La planificación estratégica proporciona la estructura para la planificación operativa, la que consiste en hacer compromisos específicos para poner en práctica los objetivos y las políticas establecidas por la planificación estratégica. Si la planificación estratégica proporciona el “panorama amplio”, la planificación operativa proporciona los “detalles” sin los cuales el panorama amplio seguiría siendo un esbozo. Estos detalles constan de tres tipos de compromisos: ü  Compromisos con los métodos de trabajo, denominados

procedimientos. ü Compromisos de dinero, denominados presupuestos. ü Compromisos de tiempo, denominados programas.

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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

Corolario Es fundamental que la empresa haga una estimación

funcional de sus necesidades totales de fondos para los años venideros

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Planificación financiera

Presupuestos Planificaciónamedianoylargo1.EvolucióndelaPlanificaciónFinanciera PlanificaciónEstratégica DirecciónEstratégica

2.SistemasdePlanificaciónFinanciera ProcesoLógicodePlanificación

NivelesdePlanificación 3.ModelosdePlanificaciónFinanciera PlanificaciónOp7ma

ModelosdeSimulación

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PLANIFICACIÓN FINANCIERA DE CORTO PLAZO PeríodoMedioMaduración EconómicayFinanciera Base: Conocimientode FlujosRealesyFinancieros Opera7va(FlujosySistemas Ges7ónTesorería deCobroyPagos)

Financiera(Ges7óndeExce- dentesyPolí7caBancaria)

Componentes ModelosdeGes7ónTesorería: teóricosyopera7vos Ges7ónCartera DeterminacióndelCrédito Clientes ControlCuentasdelosClientes

Ges7ónExistencias CostosdeInventario ModelosdeInventario

Dispon

ible

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PLANIFICACIÓN FINANCIERA DE CORTO PLAZO ü  LasPrevisionesFinancieras

ü  LaPlanificaciónFinancieraCortoPlazo

•  PresupuestosdeCobrosyPagos•  Explotación•  PresupuestodeCobroyPagosde•  InversionesyFinanciamiento•  MétodosdedeterminaciónPlandeTesorería•  ModelodePlandeTesorería

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PLANIFICACIÓN FINANCIERA A MEDIANO Y LARGO PLAZO

ProcesoPlanificaciónFinancieraClásico PlandeInversiones PlandeResultados PlandeNecesidadesyMedios

PlanificaciónFinancieradeEquilibriodeFlujos

LosFlujosEconómico–Financiero ModelosdeProyeccióndeEstadosFinancieros CondiciónEquilibriodelosFlujos ModeloSimplificadodeProyeccióndeEstadosFinancieros ModeloOpera7vodeProyeccióndeEstadosFinancieros

ModelodeFinanciaciónOp;ma

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¿Quéseanalizaconlainformación?Larentabilidaddelaempresa.

Rentabilidadfondospropios

Rentabilidaddelosac;vosLasolvenciayriesgodelaempresa

Cortoplazo liquidez

Largoplazo solvencia

Riesgodelaempresa

Variabilidadrecursosgenerados

ResultadosElritmodecrecimiento

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LOS ESTADOS FINANCIEROS

Son el Vehículo por el que se transmite a los usuarios la Información Contable.

Tradicionalmente, se han considerado como Estados Financieros fundamentales:

§  El Balance §  El Estado de Resultados (EERR)

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ELEMENTOS Y MASAS PATRIMONIALES:

Tradicionalmente, las tres masas de primer nivel, son las conocidas como:

§  ACTIVO §  PASIVO §  FONDOS PROPIOS

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De este modo, la Estructura Económica se puede dividir atendiendo a un criterio temporal en Activo Fijo o a Largo Plazo, y Activo Circulante o a Corto Plazo, en función de que su permanencia en la empresa sea superior o inferior a un período de tiempo dado. Dicho período viene representado por el año natural o por la duración del ciclo de explotación.

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La división de la Estructura Financiera de la empresa podría realizarse bajo los mismos parámetros. En este caso, el criterio temporal se identifica con la exigibilidad, medida por el espacio de tiempo en el que se deben hacer frente a los compromisos adquiridos.

Así pues: §  Pasivo Fijo o Largo Plazo: Exigibilidad mayor a un año §  Pasivo Circulante: Exigibilidad inferior a un año

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Formas de Financiamiento de una Empresa

∆+Activo

∆+Pasivo

∆+Patrimonio

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Al analizar el balance debo tener en cuenta: ü  notas a los estados financieros ü  Opinión del auditor independiente

ü  Fiabilidad de los datos

ü  Normas de valoración utilizadas

ü  Composición y calidad masas patrimoniales ü  Grupos de empresas

ü  Valores medios

ü  Estados contables intermedios

ü  Diferencias sectoriales

ü  Tamaño de la empresa

ü  Zona geografica

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DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

¿Quérespuestasserespondenapar7rdelEE.RR.?

ü  Evolución de las ventas globales y por producto

ü  Evolución margen bruto global y por producto

ü  Evolución de los gastos de estructura y de financiación

ü  Calculo de las ventas precisas para cubrir gastos

ü  Ver viabilidad económica de la empresa

ü  Evolución del resultado

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¿Quérespuestasserespondenapar7rdelEE.RR.?PROBLEMASDECOSTOS

MárgenesreducidosporexcesodecostosCostosdedistribución,publicidadopromociónexcesivosCostosdeProducciónpococompe77vosCostosdeestructuraexcesivosparaelniveldeventasPérdidasoU7lidadesdemasiadoreducidosUnidadesdeNegocioconpérdidas

PROBLEMASDEORGANIZACIÓN

Controlinsuficientedenuevasac7vidadesDescentralizacióninsuficienteomalplanteadas

PROBLEMASDESISTEMASDEINFORMACIÓN

AusenciadeContabilidaddeCostosSistemasContablesconerroresoretrasos.

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¿Quérespuestasserespondenapar7rdelEE.RR.?PROBLEMAS FINANCIEROS

Insuficiente Aportación de Capital Exceso de deudas para financiar las inversiones Exceso de deudas de corto plazo Crecimiento demasiado acelerado para las posibilidades financieras Incremento de la morosidad de los clientes Inversión excesiva en existencias Activos infrautilizados por una gestión deficiente Reparto excesivo de dividendos a los accionistas

PROBLEMAS COMERCIALES

Ventas Insuficientes para el nivel de gasto que se tiene Diversificación mal planteada Productos obsoletos Fracasos masivos en el lanzamiento de nuevos productos Precios de venta demasiado bajos Respuesta insuficiente a las innovaciones de los competidores Desconocimiento del mercado, de los competidores o de los clientes

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PASIVO CIRCULANTE ACTIVOCIRCULANTE

PATRIMONIO

ACTIVOFIJO

OTROSACTIVOSLARGOPLAZO

PASIVO LARGO PLAZO

DECISIONES TÁCTICAS

DECISIONES ESTRATÉGICAS

MAXIMIZARRENTABILIDAD MINIMIZARCOSTO

MAXIMIZARVALORPATRIMONIAL

Balance y nivel de decisiones que involucran

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FormatodelEE.RR.

INGRESOSPORVENTA-COSTOS

MARGENBRUTO-GASTOSDEADMINISTRACIONYVENTAS

MARGENOPERACIONAL-GASTOSFINANCIEROSUTILIDADANTESDEIMPUESTO

NEGOCIO

GESTIÓN

ESTRUCTURADEFINANCIAMIENTO

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El Directivo Financiero se enfrenta a dos problemas básicos:

§  ¿Cuánto debería invertir la empresa y en que activos concretos?

§  ¿Cómo deberían conseguirse los fondos necesarios para tales inversiones?

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Respuestas…

§  A la primera pregunta:

DECISIÓN DE INVERSIÓN O PRESUPUESTO DE CAPITAL

§  A la segunda pregunta:

DECISIÓN DE FINANCIACIÓN

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REPRESENTACIONGRÁFICABALANCEGENERAL

Ac;vosCirculantes

Ac;vosFijos

ExigibleaCortoPlazo

ExigibleaLargoPlazo

FondosPropios

Efec7voValoresmobiliariosCuentasporCobrar

Existencias

Ac7vosfijostangiblesAc7vosfijosintangibles

CuantasporPagarCréditosaCortoPlazo

CréditosaLargoPlazo

AccionesReservas

DECISIONESDEINVERSIÓN DECISIONESDEFINANCIACIÓN

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Existen diferentes clases de Planificación Financiera

Planificación Financiera de Corto Plazo “Su horizonte de planificación es menor a 12 meses”

Su preocupación: §  Contar con Flujo para cumplir obligaciones de corto

Plazo §  Endeudamiento y prestamos acordados en

condiciones favorables

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•  Planificación Financiera de Largo Plazo “Su horizonte de planificación es entre 5 y 10 años” Su preocupación: §  Contar con recursos necesarios para realizar

Inversiones. §  Financiamiento en condiciones favorables §  Política de Dividendos o Payback

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ElementosdeunPlanFinancieroCorpora;vo

§  Balances §  Estados de Resultados §  Estados de Flujo Efectivo §  Inversión de capital Planeada §  Justificaciones de las Inversiones §  Estrategia del Negocio

OBJETIVO:

TODOSCOMPRENDANLOQUEHADEHACERSE

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ETAPAS DEL CONTROL FINANCIERO

§  Establecimiento de Objetivos Estratégicos

§  Evaluación de Resultados

§  Comparación de Resultados con Objetivos Estratégicos

§  Establecimiento de Responsabilidades

§  Propuestas de Acciones Correctivas

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Planificación Financiera a Corto Plazo

ACTIVO CIRCULANTE

Caja 300

Valores Negociables 200Cuentas por Cobrar 800

Existencias 1,000

Otros Activos Ctes 30

Total 2,330

PASIVO CIRCULANTE

Prestamos Corto Plazo 300

Cuentas por pagar 500Imptos 20

Otros Pasivos Ctes 200

Total 1,020

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EL CICLO

Tesorería

Materias Primas

Productos Terminados

Cuentas por Cobrar

“Todos tienen diferentes grados de riesgo y liquidez”

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Presupuesto de Caja COMPONENTES

§  Entradas: Ventas (Período medio de Cobro)

§  Salidas: Costos (Periodo medio de Pago), Gastos de

Administración y Ventas, Intereses, Amortizaciones,

Impuestos, etc

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Análisis Financiero

La evaluación financiera de cualquier empresa esta

basada en un análisis dinámico (Flujos de Caja

proyectados y EERR) y un análisis estático que nos

permite visualizar la posición de la empresa en términos

comparativos (Índices Financieros).

Con estas herramientas podemos controlar

financieramente la evolución del negocio.

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Área Dirección General de Empresas

Índices Financieros §  Índices de Apalancamiento: Muestran hasta que punto la

empresa esta endeudada.

§  Índices de Liquidez: Miden como la empresa pude cumplir con

compromisos de corto plazo.

§  Índices de Rentabilidad: Juzga cuan eficiente es la empresa en

el uso de sus activos.

§  Índice de Valor de Mercado: Mide cuan alta es la valoración de

la empresa para los inversores

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Índices de Apalancamiento:

–  Leverage: Pasivos Totales/Patrimonio Neto

–  Leverage Financiero:

Deuda Bancaria /Patrimonio Neto

–  Cobertura de Intereses:

BAII+ amortización/Intereses

Índices Financieros DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

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Índices Financieros Índices de Endeudamiento y sus problemas

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Índices de Liquidez:

§  Razón Cte: Activo Cte/Pasivo Cte

§  Razón Acida: Caja+Ctas x Cobrar/Pasivo Cte.

Índices Financieros DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

Área Dirección General de Empresas

Índices Financieros Índices de Liquidez y sus problemas

DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

Área Dirección General de Empresas

Índices Financieros Índices de Rotación y el ciclo del negocio

DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

Área Dirección General de Empresas

Índices de Rentabilidad: §  Ventas sobre Activos Totales:

Ventas/Activos Totales § Margen de Beneficio Neto: BAII/Ventas § Rotación de Inventarios:

Costo de Ventas/Inventario Promedio §  Periodo Medio de Cobro:

Ctas x Cobrar promedio/ Ventas diarias Promedio

Índices Financieros DIPLOMADOENEMPRENDIMIENTOYADMINISTRACIÓNFINANCIERA

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Indices Financieros Índices de Rentabilidad y sus problemas

Área Dirección General de Empresas

EBITDA