Los Tipos de Cambio

Los Tipos de Cambio ¿Qué es el tipo de cambio?

El tipo de cambio, también referido como tasa de

cambio, tasa de conversión o tipo de cambio

extranjero, es el precio al cuál una divisa de un

país puede ser convertida ("cambiada") por la

moneda de otro país.

Ejemplo. 1 U$ equivale o se cotiza en Perú, a

S/2.82 nuevos soles.. También 1 Euro, se cotiza a

S/ 3.70 nuevos soles.

De igual forma podemos cotizar el dólar en

términos del Euro.

• El sistema de tipos de cambio entre divisas nace de

la necesidad de divisas extranjeras por parte de

empresas y ciudadanos nacionales.

• El tipo de cambio proviene de la circulación de

capital, bienes, servicios y personas entre fronteras,

esto es, de la existencia de comercio internacional.

• Nace así, un mercado internacional de divisas en

el que se compran y venden divisas extranjeras.

• Los tipos de cambio se determinan en el mercado

de divisas, que está abierto a una amplia gama de

diferentes tipos de compradores y vendedores de

forma continua: 24 horas al día, excepto fines de

semana, desde las 20:15 GMT del domingo hasta

las 22:00 GMT del viernes. El tipo de cambio spot se

refiere al tipo de cambio actual o de mercado.

• Como en cualquier otro mercado, el tipo de

cambio es establecido mediante las fuerzas

de oferta y demanda las cuáles pueden provenir

de la necesidad de divisas extranjeras o de la

especulación.

Mercado de Divisas(Forex)

Cotización del tipo de cambio: El par de

divisas

• Un tipo de cambio se cotiza generalmente en

términos de unidades de una moneda que se

puede intercambiar por una unidad de otra

moneda - por ejemplo, en la forma: 1.3120 EUR/USD

(significa 1 EUR = 1.320 USD). En este ejemplo, los

dólares de los EE.UU. se conoce como la "divisa

cotizada" (divisa de pago) y el euro es la "divisa

base" (divisa de transacción o unidad monetaria).

• La convención de mercado establece

un orden para decidir qué divisa poner como base

y cuál como cotizada al citar un tipo de cambio.

• En la mayoría de las partes del mundo, el orden es:

EUR - GBP - AUD - NZD - USD - otros.

• Ejemplo, en el tipo de cambio entre el euro y

el dólar australiano, el EUR es la divisa base, AUD es

la divisa cotizada y el tipo de cambio indica la

cantidad de dólares australianos que serían

pagados o recibidos por 1 euro.

• Con el fin de determinar cuál es la divisa base

cuándo las dos divisas cotizadas no están en la lista

de la convención de mercado (es decir, ambas

son "otros"), se usa como divisa base la que de un

tipo de cambio superior o igual a 1.000.

• Esto evita problemas de redondeo. Hay

excepciones a esta norma, por ejemplo los

japoneses a menudo utilizan el yen japonés como

divisa base.

Tipos de cotización de la divisa • Cotización directa.- aquella en la que se utiliza la

divisa extranjera como divisa base. Por ejemplo, 0.7621 USD/EUR sería una cotización directa cuándo se utiliza en la Zona euro, pues desde la perspectiva local proporciona el valor directo por unidad de divisa extranjera. La cotización directa es utilizada por la mayoría de los países localmente.

• Cotización Indirecta.- Es la cotización utilizando la divisa del país de origen como divisa base se conoce . Por ejemplo, el uso de 1.3120 EUR/USD en la zona euro , es decir (1 EUR = 1.3120 USD).

• Por convención de mercado, desde principios de los años 1980 a 2006 el tipo de cambio de la mayoría de pares de divisas fueron dados con 4 decimales para las operaciones spot y hasta 6 decimales para plazo fijo o swaps. Una excepción a esta norma fueron los tipos de cambio con un valor menor a 1, los cuáles eran dados con 5 o 6 decimales. Aunque no hay una regla fija, los tipos de cambio con un valor mayor a 20 se daban por lo general con 3 decimales y tipos superiores a 80 se daban con dos decimales. Por ejemplo: GBPOMR: 0.765432 - EURUSD: 1.5877 - GBPBEF: 58,234 - EURJPY: 165.29). Se puede ver que la tónica era el uso de 5 dígitos en total.

Sistemas de tipo de cambio

• Cada país, a través de mecanismos diferentes, administra el valor de su divisa. Como parte de esta función, se determina el régimen o sistema de tipo de cambio que se aplicará a su moneda:

• La forma en que un país maneja su tipo de cambio, se conoce como régimen de tipo de cambio. Y hay tres formas manera de administrarlo:

• Tipo de cambio fijo: es determinado y controlado de forma rígida por el Banco Central de Central. Normalmente el valor de la divisa nacional se fija a una divisa o cesta de divisas extranjeras.

• Tipo de cambio flexible o flotante: el valor de la divisa es determinado por la oferta y la demanda del mercado de divisas.

• Sistema de tipo de cambio administrado o flotación sucia

Tipo de Cambio Fijo

Tipo de cambio fijo: Cuando se fija un valor determinado por el gobierno o el Banco Central, el cual bloquea las fuerzas de oferta y demanda, por medio de intervención directa en el mercado de divisas

Ventajas del Tipo de Cambio Fijo

1.) Un tipo de cambio fijo, puede reducir la incertidumbre para todos los agentes económicos en el país. Las empresas serán capaces de planificar el futuro a sabiendas de que sus costos previstos de comercio no se van a cambiar

• 2.) Si los tipos de cambio son fijos, entonces la

inflación puede tener efectos muy perjudiciales

sobre la demanda de las Exportaciones e

Importaciones. Debido a esto, el gobierno se ve

obligado a adoptar medidas para garantizar que

la inflación se tan baja como sea posible, con el fin

de mantener la competitividad de las empresas

exportadoras.

• 3.) La teoría de los tipos de cambio fijo debe

reducir la especulación en los mercados de divisas,

al evitar la volatilidad del tipo de cambio

Desventajas del tipo de cambio fijo • 1.) El gobierno esta obligado a mantener el tipo de

cambio fijo a través de la manipulación de tasa de

interés, pero ello puede afectar a la inversión y a la

actividad productiva.

• 2) A fin de mantener el tipo de cambio fijo y lograr la

confianza en los mercados de divisas, el país (BCRP)

tiene que tener un alto nivel de reservas internacional

(RIN).

• 3) El ajuste a nivel de tipo de cambio fijo no es simple,

hay muchas posibles variables a tener en cuenta, y se

pueden tomar decisiones equivocadas.

• 4.) Si el país fija el tipo de cambio a un nivel

artificialmente bajo, se pueden crear desacuerdos

internacionales.

Tipo de Cambio Flexible

El Tipo de cambio Flexible.- Permite que sean la oferta y la demanda las que determinan el tipo de cambio sin la intervención directa del BCR en el mercado de divisas.

1 . Debido a que el tipo de

cambio no tiene que

mantenerse a un cierto

nivel, las tasas de interés

son libres para ser

empleados como

herramientas monetarias

nacionales y se puede

utilizar para las políticas

de gestión de la

demanda, como el

control de la inflación.

2 En teoría, el tipo de cambio flotante debe ajustarse, con el fin de

mantener la cuenta corriente equilibrada. Por ejemplo, si hay un

déficit en cuenta corriente, entonces la demanda de la moneda es

baja, ya que las ventas de exportación son relativamente bajas, y

el suministro de la moneda es alta, ya que la demanda de

importaciones es relativamente alta. Esto debe significar que el

mercado se ajuste y que el tipo de cambio debería caer. Después

de esto, los precios de exportación se vuelven relativamente más

atractivos, los precios de importación relativamente menores, por

lo que la balanza por cuenta corriente debe enderezarse. (Esto

dependerá si la condición de Marshall-L

erner se cumple)

3 Puesto que las reservas

no se utilizan para

controlar el valor de la

moneda, no es

necesario para

mantener altos niveles

de reservas de divisas y

oro.

1.

Los tipos de cambio flotantes tienden a

crear incertidumbre sobre los mercados

internacionales.

Las empresas tratando de planear para

el futuro seles dificulta hacer

predicciones exactas sobre cuáles son

sus costes y los ingresos , la inversión es

más difícil de evaluar y no hay duda de

que las tasas de cambio volátiles se

reducen los niveles de inversión

internacional, debido a que es difícil

evaluar el nivel exacto de rentabilidad y

riesgo.

2. En realidad, los tipos

de cambio flotantes se

ven afectadas por más

factores que la

demanda y la oferta,

como la intervención

del gobierno, los

acontecimientos

mundiales, y la

especulación.

3. Un régimen de tipo de cambio flotante puede empeorar

los niveles actuales de inflación, si un país tiene una

elevada inflación en relación con otros países, entonces

esto hará que sus exportaciones sean menos

competitivas y sus importaciones más caras. El tipo de

cambio se caerá, en orden a corregir la situación. Sin

embargo, esto podría llevar a precios de importación aún

mayores de los productos acabados, componentes y

materias primas, y por lo tanto la inflación impulsada por

el costo, que puedan alimentar la inflación general.

Tipo de Administrado o flotación sucia: El tipo de cambio se fija libremente en función de la oferta y la demanda, pero el BCR se reserva el derecho de intervenir comprando y vendiendo , para estabilizar el precio de la divisa y conseguir los objeticos macroeconómicos y reducir los niveles de volatilidad de la divisa

Fluctuaciones de los tipos de cambio • El tipo de cambio determinado por la oferta y la

demanda del mercado cambiario fluctúa

constantemente. Una divisa tendrá más valor

cuándo su demanda sea superior a la oferta y, por

el contrario, una divisa se depreciará cuándo la

demanda cae por debajo de la oferta.

• La demanda creciente de una divisa puede

deberse a diversos motivos desde un aumento de

las transacciones monetarias a una demanda

puramente especulativa.

• Demanda por transacciones.-Está altamente

correlacionada con el nivel de actividad comercial

de un país, con su Producto Bruto Interno (PIB), y

niveles de empleo.

• Demanda Especulativa.-Es mucho más difícil de

acomodar o hacerles frente por los Bancos

Centrales de Reserva. Los cambios en los tipos de

interés interbancario es de las herramientas más

usadas por la Banca Central para influir en la

demanda de divisa con fines especulativos ya que

un especulador comprará una divisa si el retorno

esperado (que es el tipo de interés) es lo

suficientemente alto.

• En general, a mayores tipos de interés de un país,

mayor será la demanda de su divisa.

• Se ha argumentado que tal especulación puede

socavar el crecimiento económico real ya que los

grandes especuladores de divisas pueden crear de

forma deliberada una presión a la baja sobre la

moneda con el fin de empujar al banco central a

vender su moneda para mantenerla estable y, de

este modo, el especulador puede comprar la divisa

a un precio inferior.

Tipo de cambio real y tipo de cambio nominal

Tipo de cambio nominal

• El tipo de cambio nominal (E) , es establecido

como valor relativo de una divisa respecto a otra,

es decir, se expresa el valor relativo entre un par de

divisas y es el precio de compra y venta de las

diferentes divisas. Ejem. S/ 2.82 por 1 USD

norteamericano.

• En este sentido, la apreciación de la moneda local

se traduce en una subida de su valor en términos

de la divisa extranjera.

• Desde la perspectiva nacional, utilizando la

cotización directa que vimos anteriormente,

cuándo la divisa local se aprecia el tipo de cambio

baja. Por ejemplo, si el nuevo sol se ha aprecia

frente al dólar estadounidense, necesitaré menos

soles para comprar la misma cantidad de dólares,

Ejem. S/ 2.76 por 1 USD

• Si el tipo de cambio del euro baja (la cotización

EUR/USD sube, la cotización USD/EUR (cotización

directa si estamos en la zona euro) baja).

• De forma análoga se puede hablar

de depreciación.

Tipo de Cambio Real

• Tipo de cambio real(e )

• El tipo de cambio real: Se refiere al precio relativo de los bienes y servicios de un país. Se mide mediante el tipo de cambiando ponderado mediante el nivel de precios externos sobre el nivel de precios internos. Se puede hablar de dos tipos de cambio reales:

• Tipo de cambio real bilateral: se refiere al valor de los bienes y servicios de un país respecto a otro. Se calcula mediante:

e = (E x P*) / P

e = tipo de cambio real

E = tipo de cambio nominal

P* = Nivel de precios del país extranjero

P = Nivel interno de precios

• El nivel de precios, es un índice de precios, que mide la variación en los precios de todos los bienes producidos en un país durante un período determinado (se diferencia del Índice de Precios de Consumo (IPC) ya que el IPC sólo mide la variación de precios de una cesta de productos representativa).

• Tipo de cambio real multilateral: Es el resultado de la ponderación de los tipos de cambio bilaterales con diferentes países. Como factor de ponderación se utiliza un indicador del volumen de comercio con cada uno de los países para los que se calculó el tipo de cambio real bilateral.

• El "tipo de cambio real" representa el poder adquisitivo de una divisa respecto a otra. Su Calculo, también se puede realizar en base de la medición del deflactor del PBI del nivel de precios en ambos países (P, P*), que se fija igual a 1 en un año base determinado elegido de forma arbitraria.

• Por lo tanto, el nivel del tipo de cambio real es arbitrario en función del año que se elija como año base para el deflactor del PBI de ambos países.

• La variación del tipo de cambio real ofrece

información sobre la evolución en el tiempo del

precio relativo de una unidad del PBI en el país

extranjero en términos de unidades del PBI

nacional.

• Si todos los bienes fueran libremente negociables y

los extranjeros y nacionales comprasen

exactamente la misma cesta de bienes y servicios,

se mantendría la paridad de poder

adquisitivo (PPP) en los deflactores del PBI de los

dos países, y el tipo de cambio real sería constante

e igual a uno.

•

Sostiene la teoría que los tipos de

cambio a largo plazo deben

avanzar hacia niveles que,

igualaría los precios de una

canasta idéntica de bienes y

servicios comprados en

cualquiera de los dos países cuyos

tipos de cambio se están

comparando. Se equipara el tipo

de cambio a largo plazo con las

tasas de inflación relativa en cada

país.

•

PPP sugiere que los

tipos de cambio

estarán en equilibrio de

largo plazo cuando la

tasa permite a las

personas en diferentes

países para comprar la

misma canasta de

bienes con la misma

cantidad de dinero

•

Por ejemplo, si el tipo de

cambio entre la libra

esterlina y el dólar

EE.UU. es £ 1 = $1,80, y la

misma canasta de

productos se puede

comprar por £ 100 en el

Reino Unido, y los $ 180

en los E

E.UU,

el tipo de

cambio real es el mismo

que el tipo de cambio

PPP.

•

Supongamos ahora que debido a

la inflación, los precios suben en

un 10% en el Reino Unido y sólo

un 2% en los EE.UU. durante el

próximo año. Ahora, para

comprar la misma canasta de

bienes, se necesitaría £ 110 y

$183,6.

Así, el tipo de cambio PPP, el tipo

que permita las mismas canastas

de bienes que se compran, ahora

sería £ 1 = $1.67.

•

La teoría de la PPP sugiere que el tipo de cambio real debe

moverse, hacia el tipo de cambio PPP con el tiempo, ya que los

bienes y servicios del Reino Unido se han vuelto relativamente

más caros. Debe haber una mayor demanda de importaciones

de EE.UU. en el Reino Unido, por lo que la oferta de libras en el

mercado de divisas se han incrementado. De la misma manera,

debe haber una caída en la demanda de bienes y servicios del

Reino Unido en los EE.UU. y por lo que la demanda de la libra se

producirá un error. Así, el valor de la libra respecto al dólar de

los EE.UU. debe comenzar a depreciar el tipo de cambio hacia el

PPP.

•

En palabras más simples, si la inflación aumenta en un 3% en

una nación, c

eteris p

aribus,

el valor de la moneda debe caer en

un 3%.

•

Aunque teoría de la PPP es muy útil para

hacer comparaciones entre países, es un

poco simplista. Como sabemos, los tipos

de cambio no sólo son afectados por la

demanda y la oferta de bienes y

servicios. En realidad, la especulación

del gobierno con la tasa de interés, la

manipulación, la confianza empresarial y

los acontecimientos mundiales, puede

significar que a la larga el tipo de cambio

real es poco probable que alcance el

nivel óptimo de el tipo de cambio PPP.

ILLAVICENCIO

ECONOMÍA INTERNACI

Tipo de cambio en función del plazo de

liquidación

• El plazo de liquidación de las transacciones realizadas con divisas puede ser al contado o futuro. Atendiendo a este plazo se pueden distinguir dos denominaciones del tipo de cambio:

1.) Tipo de Cambio Spot: El tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente, es decir, transacciones realizadas al contado.

2.) Tipo de Cambio Futuro (forward): El tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa en operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidación es en el futuro, por ejemplo, dentro de 180 días.

•