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CIRCULAR DE OFERTA PÚBLICA PRIMARIA DE OBLIGACIONES DE LARGO PLAZO QUE SE NEGOCIAN EN

EL REGISTRO ESPECIAL BURSATIL – REB

EMISOR ESTRUCTURADOR Y COLOCADOR Vectorquim Cía. Ltda. PlusBursátil Casa de Valores S.A.

CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN: Valor: Obligaciones a Largo Plazo. Tipo de emisión: Desmaterializada. Monto de emisión: Hasta USD500.000,00. Clases, monto a emitir, plazos, tasa de interés, pagos de interés y capital:

Tipo de Garantía: General. Destino de recursos: Los recursos obtenidos de la emisión de obligaciones serán

destinados en un 100% para capital de trabajo consistente en la compra de materia prima.

Calificación de Riesgo: AA- Calificadora de Riesgo: Class International Rating Calificadora de Riesgos S.A. Agente Pagador: Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores

DECEVALE S.A. Lugar de pago: Oficinas a nivel nacional del DECEVALE.

ADQUIRIENTES

Los valores a emitirse únicamente podrán ser adquiridos por inversionistas institucionales o inversionistas calificados, entendiéndose por éstos: 1) Inversionistas institucionales: a las instituciones del sistema financiero públicas o privadas, las instituciones de la seguridad social, a las mutualistas de ahorro y crédito para la vivienda, a las cooperativas de ahorro y crédito que realicen intermediación financiera con el público, cajas centrales, a las compañías de seguros y reaseguros, a las corporaciones de garantía y retrogarantía, a las sociedades administradoras de fondos y fideicomisos.; y 2) Inversionistas calificados: a quienes cuenten con la experiencia y/o conocimientos necesarios para comprender, evaluar y administrar de forma adecuada los riesgos que conlleva cualquier decisión de inversión en materia de mercado de valores. De conformidad con los artículos 8 y 9, Capítulo I, Título IX de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros, Libro II expedido por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera.

No. Y FECHA DE LAS RESOLUCIONES APROBATORIAS E INSCRIPCIONES: Oferta pública: Resolución S CVS-INMV-DNAR-2020-00003929 del 06 de julio de 2020. Emisor: Inscripción No. 2017.G.01.002018 del 19 de mayo de 2017. Valor: Inscripción 2020.G.02.002942 del 08 de julio de 2020.

EXCLUSIÓN DE RESPONSABILIDAD: La aprobación de la Circular de Oferta Pública por parte de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, no implica la recomendación de ésta ni de los miembros de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre el precio, la solvencia de la entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la misma.

Clase Monto a Emitir Plazo Tasa de Interés Tipo Pago de Intereses Amortización de Capital

1 US $150.000,00 540 días 9,00% Fija Al día 450 y al vencimiento



4 US $100.000,00 1080 días 10,25% Fija Trimestral

Trimestral

mmurillom

Nuevo sello

Circular de Oferta Pública Primaria de Obligaciones de Largo Plazo que se negocian en el Registro Especial Bursátil-REB

2

Contenido

1. PORTADA:…………………………………………………………………………………….………………….………………..1

2. INFORMACIÓN GENERAL SOBRE EL EMISOR: ........................................ 5

2.1 Denominación, nombre comercial, fecha de constitución, plazo de duración, nombre,

nacionalidad, domicilio principal de la compañía, dirección, número de teléfono,

número de fax, página web de la oficina principal y de sus sucursales, de ser el caso: .. 5

2.2 Objeto social:.................................................................................................................... 5

2.3 Capital suscrito y pagado: ................................................................................................ 5

2.4 Nombres y apellidos de los representantes legales, administradores y directores si los

hubiere. ............................................................................................................................ 6

2.5 Detalle de empresas vinculadas de conformidad con la Ley de Mercado de Valores. .... 6

2.6 Número de empleados o trabajadores y directivos. ........................................................ 6

2.7 Organigrama de la compañía. .......................................................................................... 7

2.8 Fecha del acta de junta general de accionistas o socios que resolvió la emisión. ........... 7

2.9 Costos del proceso: .......................................................................................................... 7

3. DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR ............................................. 8

3.1 Descripción del entorno económico en que desarrolla sus actividades y sector al que

pertenece: ........................................................................................................................ 8

3.2 Principales líneas de productos y servicios, negocios y actividades. ............................. 13

3.3 Resumen de las políticas de inversión y financiamiento de los últimos años. .............. 14

3.4 Factores de riesgos asociados a la empresa u organización y a la emisión. .................. 17

4. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN: ...................................................... 20

4.1 Fecha del acta de junta general o del máximo órgano de gobierno que resolvió la

emisión. .......................................................................................................................... 20

4.2 Monto y plazo de la emisión: ......................................................................................... 20

4.3 Unidad monetaria. ......................................................................................................... 20

4.4 Número y valor nominal mínimo de las obligaciones y clases. ...................................... 20

4.5 Obligaciones con la indicación respectiva de ser a la orden o al portador. ................... 20

4.6 Tasa de interés y forma de reajuste, de ser el caso: ...................................................... 20


3

4.7 Forma de cálculo. ........................................................................................................... 20

4.8 Tablas de amortización de los valores a emitirse. ......................................................... 21

4.9 Detalle de los activos libres de todo gravamen con su respectivo valor en libros: ....... 22

4.10 Resguardos. .............................................................................................................. 22

4.11 Garantía general. ...................................................................................................... 22

4.12 Indicación del agente pagador, modalidad y lugar de pago: ................................... 22

4.13 Certificado del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores.23

4.14 Procedimiento de rescates anticipados, de existir. ................................................. 23

4.15 Destino detallado y descriptivo de los recursos a captar. ........................................ 23

4.16 Indicación de ser desmaterializada o no: ................................................................. 23

4.17 Indicación de ser a la orden o al portador: .............................................................. 23

4.18 Declaración juramentada del representante legal del emisor sobre la veracidad e

integridad de la información contenida en la circular de oferta pública. ...................... 23

5. INFORMACIÓN ECONÓMICO – FINANCIERA: ........................................ 24

5.1 Los estados financieros del emisor con el dictamen de un auditor externo

independiente, correspondientes a los dos últimos ejercicios económicos: ................ 24

5.2 Estado de situación a la fecha del cierre del penúltimo mes inmediato anterior, y de

resultados, por el período comprendido entre el 1 de enero y la fecha de cierre del

penúltimo mes inmediato anterior a la presentación del trámite: ............................... 24

5.3 Análisis horizontal y vertical de los estados financieros. ............................................... 24

5.4 Indicadores calculados en base a los estados financieros históricos:............................ 26

5.5 Estado de resultados y estado de flujo de efectivo trimestrales proyectados, al menos,

para el plazo de la vigencia de la emisión. ..................................................................... 29

5.6 Informe completo de la calificación de riesgo: .............................................................. 31

6. Anexos ................................................................................................ 32

Anexo 1: Certificado de activos libres de gravamen y monto máximo a emitir ............. 32

Anexo 2: Certificado del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores.

........................................................................................................................................ 34

Anexo 3: Declaración juramentada sobre la veracidad de la información. ........................ 35


4

Anexo 4: Estados financieros del emisor con el dictamen de un auditor externo

independiente, correspondientes a los tres últimos ejercicios económicos. ................ 36

Anexo 5: Estados Financieros al 30 de Abril de 2020 ........................................................ 132

Anexo 6: Informe completo de calificación de riesgo ....................................................... 141


5

2. INFORMACIÓN GENERAL SOBRE EL EMISOR:

2.1 Denominación, nombre comercial, fecha de constitución, plazo de

duración, nombre, nacionalidad, domicilio principal de la compañía,

dirección, número de teléfono, número de fax, página web de la oficina

principal y de sus sucursales, de ser el caso:

2.1.1 Denominación del emisor y nombre comercial:

Vectorquim Cía. Ltda.

2.1.2 Plazo de duración: La empresa tiene una duración de 50 años a partir de la fecha de inscripción de la escritura de constitución en el Registro Mercantil, es decir, hasta el 22 de enero del año 2065.

2.1.3 Domicilio del emisor: Cuenca, Azuay.

2.1.4 Fecha de constitución: Escritura Pública: Vectorquim Cía. Ltda., fue constituida mediante escritura pública celebrada ante la Notaria Segunda del cantón Cuenca, Dra. Marcia Nieto Pacheco, otorgada el 9 de diciembre de 2014 e inscrita en el Registro Mercantil del mismo Cantón el 22 de enero del 2015.

2.1.5 Nombre, nacionalidad, domicilio, dirección, número de Registro Único de Contribuyente, número de teléfono, página web de las oficinas principales: Nombre: Vectorquim Cía. Ltda. RUC: 0190409538001 Nacionalidad: Ecuatoriana. Domicilio: Cuenca, Azuay. Dirección: Vía al Cajas Km 4, sector San José. Teléfono: (593-7) 074189764 Correo electrónico: [email protected]

2.2 Objeto social:

Actividades relacionadas con la industria papelera en general, que incluye la fabricación, laminación, prensado, unión, reparación y transformación de productos utilizados en la industria papelera, así como la prestación de servicios de asesoría y logística afines a la industria papelera y sus diferentes productos.

2.3 Capital suscrito y pagado:


6

• Capital suscrito: USD 50.000,00

• Capital pagado: USD 50.000,00

2.4 Nombres y apellidos de los representantes legales, administradores y

directores si los hubiere.

Fuente: Vectorquim Cía. Ltda.

2.5 Detalle de empresas vinculadas de conformidad con la Ley de Mercado de

Valores.


2.6 Número de empleados o trabajadores y directivos.


Nombre Cargo Fecha

NombramientoPeriodo

JHONNY ALBERTO VEGA MORENO PRESIDENTE 21/5/2018 2

GUSTAVO PATIÑO DUQUE GERENTE GENERAL 21/5/2018 2

Nombre Tipo de Vinculación Empresa Vinculada%

ParticipaciónStatus Legal

JHONNY ALBERTO VEGA MORENO Propiedad / Administración VIVEGA CIA.LTDA. 80% Activa

JHONNY ALBERTO VEGA MORENO Administración VIVEPAPEL CIA.LTDA. Activa

JOHNNY VEGA GARRIDO Propiedad VIVEGA CIA.LTDA. 10% Activa

Área - Departamento Número de Empleados

Alta Gerencia 3

Personal de Oficinas Administrativas 5

Supervisores - Operativo 2

Personal Operativo 7

Total 17


7

2.7 Organigrama de la compañía.

2.8 Fecha del acta de junta general de accionistas o socios que resolvió la

emisión.

25 de septiembre de 2019

2.9 Costos del proceso:

Detalle de gastos del proceso Valor inicialValor

actualización

Periodicidad

actualización

Total gasto en

el tiempo

% respecto al

monto a emitir

Estructuración financiera 7,500.00 7,500.00 1.50%

Colocación Casa de valores 8,500.00 8,500.00 1.70%

Piso de Bolsa 225.00 225.00 0.05%

Desmaterialización Decevale 250.00 250.00 0.05%

Agencia de Pago Decevale* 50.00 50.00 0.01%

Calificación de riesgo 1,500.00 750.00 Semestral 5,250.00 1.05%

$ 21,775.00 4.36%* Adicional el valor de US$1,00 por cada

transferencia efectuada por Decevale, según

requiera el proceso de pago del vencimiento.


8

3. DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR

3.1 Descripción del entorno económico en que desarrolla sus actividades y

sector al que pertenece:

Sector real:

La economía ecuatoriana (PIB) en el año 2017 registró un crecimiento en términos reales de 2.37%. Este dinamismo se explica principalmente por el aumento del Gasto del Consumo Final de los Hogares, el Gasto de Consumo Final del Gobierno General y las Exportaciones. En términos corrientes, el PIB alcanzó USD 104,296 millones. El Producto Interno Bruto (PIB) de la economía ecuatoriana al 2018 registró un crecimiento menor en términos reales de 1.29%, debido a la contracción de la economía.

Fuente: BCE

El Producto Interno Bruto (PIB) de la economía ecuatoriana, en el tercer trimestre del año 2019, registró un decrecimiento interanual de 0.10%, con relación al tercer trimestre de 2018 (variación t/t-4) y presentó un incremento de 0,20% con respecto al trimestre anterior (variación t/t-1). En valores corrientes (a precios de cada trimestre), el PIB alcanzó USD 27.140 millones.

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PIB (millones precios constantes 2007)

PIB (Millones de dólares de 2007) Tasa de variación


9

Fuente: BCE

Asimismo, el PIB per cápita para el 2019 fue de USD 4.221.86 con una variación del -0.18% anual. Esto se puede comparar con el número de habitantes que creció un 1.47%. También es importante mencionar que a partir del 2015 hay un cambio en la tendencia del crecimiento del PIB per cápita, que puede estar sustentado en la crisis por los precios de petróleo y la contracción del consumo que vivió el país.

Fuente: BCE

El valor agregado bruto de las actividades no petroleras (VABNP) disminuyó en -0.14% en el tercer trimestre de 2019 con relación al segundo, mientras que el VAB de las actividades petroleras (VABP) creció en 2.14%. Anualmente ambas aumentaron, 0.4% las petroleras y 0.04% las no petroleras. Para el tercer trimestre de 2019, el valor agregado bruto de las actividades no petroleras (VABNP) contribuyó negativamente a la variación del PIB en 0.05%; de su lado, el VAB de las actividades petroleras (VABP) tuvo una participación de -0.01% en la variación del PIB de este trimestre.

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16.600.00016.800.00017.000.00017.200.00017.400.00017.600.00017.800.00018.000.00018.200.000

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-3

PIB Trimestral

PIB Trimestral Miles de dólares de 2007 (Constantes)

Variación % Anual

Variación % Trimestral

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4500,000

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PIB y PIB per cápita (Precios constantes 2007)

PIB (Millones de dólares de 2007) Per Cápita (dólares de 2007)


10

Las previsiones económicas de Ecuador para el año 2020 consideran los efectos en

el flujo real de la economía, de la paralización ocurrida en el país entre el 3 y el 14

de octubre de 2019, cuyas pérdidas se estiman en USD 701,6 millones y los daños

en USD 120,1 millones. Estas pérdidas significaron un impacto negativo de 0,13%

en la previsión del PIB a precios constantes para 2019.

De acuerdo a las perspectivas económicas mundiales emitidas por el Banco

Mundial, la región de América Latina y el Caribe se ha visto afectada por la

pandemia de COVID-19 (coronavirus), generando un impacto económico por el

cierre de los negocios y las restricciones para circular a nivel nacional, con lo que

prevé que la actividad económica regional sufrirá una contracción de un 7,2 % y

estima un crecimiento del 2,8% en el 2021. En el caso de Ecuador se estima una

contracción del 7,4% para el 2020 y un crecimiento del 4,1% para el año 2021.

Industria cartonera

Dado que la compañía Vectorquim, se desempeña en el mercado de productos

químicos para la industria de papel, cartón y químicos industriales; se realiza un

análisis de estos sectores.

En primer lugar, identificamos al sector papelero y cartonero, cuyos productos son

señalados como parte fundamental en todos los países, ya sea por consumo interno

o exportación.

La industria de papel y cartón es protagónica en la economía ecuatoriana, sus

derivados tienen gran participación en la vida diaria de la población y su

encadenamiento es vital para actividades por la variedad de productos que ofrece

como: insumos de oficina, empaques, cajas de almacenamiento, entre otros.

También es aliado para el comercio y otras industrias, así como para los hogares en

sí. Además es una industria comprometida en fortalecer el cuidado al medio

ambiente.

El sector papelero y cartonero ha sufrido una caída en estos últimos 10 años. Esto

se debe a que la tecnología y el cuidado al medio ambiente han ganado terreno,

afectando así a países que se dedicaban a esta actividad, como Finlandia, una de las

naciones con mayor densidad forestal en el mundo. Por ello, las cartas, la fotografía

analógica, los boletos de avión, entre otros, han migrado hacia plataformas

digitales, que son de mayor utilidad y han facilitado la vida de las personas. Además,

cada vez las instituciones públicas y privadas prefieren los medios electrónicos

antes que el papel para la realización de trámites. No obstante su importancia sigue

presente en distintas áreas.

Aunque pareciera que este sector se encuentra en una situación compleja, existe

aún un camino lleno de retos, ya que el auge del comercio en línea, que requiere

gran cantidad de papel y cartón para el envío, y la gran presión ecologista de

reemplazar o disminuir el consumo del plástico de un solo uso, han permitido que


11

esta materia prima se introduzca en el mercado que estaba dominado por la

industria plástica. Esto se debe a que el papel y el cartón son reciclables y

completamente biodegradables. Según un informe del European Paper Recycling

Council (EPRC), la industria europea recicló, en 2016, casi 60 millones de toneladas

de papel.

A escala global, la fabricación de pasta, papel y derivados del papel alcanza cifras

que sitúan a esta industria entre las más grandes del mundo. Según Trademap - ITC,

los principales países exportadores de estos productos son: Alemania con el 12,6%,

China con 11,1% y EE.UU. con 9,8%. Pero la realidad de Ecuador no es ajena. Para

nuestro país, la relevancia de la actividad papelera y de cartón es fundamental para

el correcto desarrollo de otros sectores productivos.

Es así, que la fabricación de papel y productos de papel, según cifras del Banco

Central del Ecuador (BCE), representó en 2017, USD 1,06 mil millones, mientras que

su participación en el PIB total fue de 0,8% y dentro del PIB manufacturero 3,5%.

Además, generó alrededor de 13.064 plazas de trabajo en ese año, acorde a datos

de ENEMDU, cifra que casi duplicó a las de 2016 (8.717) y 2015 (8.906).

Ecuador no es productor de pulpa de papel, sin embargo, exporta productos finales

originados de esta materia prima. Esta dinámica hace que para el país sean

indispensables las importaciones de esta materia prima, lo cual representa

alrededor de USD 350 millones al año para el país. Es así que la balanza comercial

en esta actividad decreció en 2017 a USD -305,2 millones frente a los USD -248,28

de 2016. Las exportaciones en 2017 representaron USD 41,40 millones, mientras

que las importaciones significaron USD 346,60 millones. Según un informe del

Ministerio de Industrias y Productividad (MIPRO), los productos mayormente

importados son el papel con fines gráficos, material de embalaje y papel doméstico

y sanitario, cuyo origen en un 57% es de América Latina. La demanda insatisfecha

de papel y cartón, pulpa y papel reciclado es de 349 mil toneladas métricas.

Está claro que la producción de papel y cartón para la industria ecuatoriana es de

gran valor, sobre todo cuando existe dependencia de otros sectores por sus

productos derivados.

Es por este motivo, que desde el Gobierno y la empresa privada ha surgido un

planteamiento por generar localmente pulpa de papel, a través de una planta

productora de materia prima. El propósito es contrarrestar las importaciones

existentes y exportar nuestra propia producción. No obstante, éste aún no se

concreta.

Esta industria es una de las más encadenadas a otras actividades, pero también ha

estado en la mira por su impacto ambiental, por ello ha trabajado en contrarrestar

este efecto.

Justamente, entre sus principales desafíos está construir producciones

sustentables, que además se acojan al cumplimento del Objetivo de Desarrollo


12

Sostenible 12 “Producción y consumo sostenible”, a fin de cumplir con la Agenda

2030.

Uno de los mecanismos ya implementados es el reciclaje, cuyo impacto social y

ambiental es relevante y puede convertir a este sector en un gran potencial en

términos de Desarrollo Sostenible.

En este sentido, los principales países proveedores de productos de papel y cartón

son Colombia con el 26%, Brasil (14,5%) y China (8,5%). Ecuador, por su parte,

exporta productos derivados del papel y cartón -rollos, cajas, sacos, libros, papel

higiénico, entre otros- a Colombia, principalmente (45,3%), seguido de Perú (20%)

y Costa Rica (8,1%).

Desempeño de la empresa en su sector: VECTORQUIM CÍA. LTDA. es una empresa ecuatoriana orientada a la fabricación y comercialización de productos químicos especializados e insumos para el sector papelero, cartonero y químicos industriales en general. Constituida en el año 2015, cuenta con directivos con amplia experiencia en el mercado al que pertenece. Las instalaciones productivas se encuentran en la bodega No. 4 del complejo de bodegas de INMETSUR S.A., ubicada en el cantón Durán, provincia del Guayas. Sus principales clientes son:

✓ Surpapelcorp S.A. ✓ Productora cartonera ✓ Cartones Nacionales S.A.I Cartopel ✓ Absorpelsa Papeles Absorventes S.A.


13

3.2 Principales líneas de productos y servicios, negocios y actividades.

Vectorquim Cía. Ltda., es una empresa orientada a la fabricación y comercialización de productos químicos especializados e insumos para el sector papelero, cartonero y químicos industriales en general. Empresa líder con más de 4 años de experiencia que ofrece una línea de productos destinados para la industria de fabricación del papel aportando eficiencia a sus procesos productivos. Las instalaciones productivas se encuentran en la bodega No. 4 del complejo de bodegas de INMETSUR S.A., ubicada en el cantón Durán, provincia del Guayas.

a. Línea de productos para la industria del papel.

• Productos VQ encolado alcalino con base AKD.

• Producto VQ para retención, drenado y control de cargas.

• Producto VQ para lubricación y limpieza de rodillos.

• Línea de productos VQ para control de stickies y dispersante, para eliminación y control de depósitos orgánicos en los sistemas de agua.

• Línea de productos VQ para control microbiológico del sistema.

• Línea de productos VQ para limpieza de fieltros y telas.

b. Línea de productos para Tratamiento de agua.

• Productos VQ floculantes.

c. Línea de productos para empaques de cartón corrugado, esquineros y pads.

• Producto VQ adhesivos – PVA.

• Producto VQ adhesivos – Silicatos de sodio líquidos.


14

El producto más representativo es el AKD con el 70%, seguido del Silicato que tiene

un porcentaje de participación del 25%. Los demás productos pueden verse en el

siguiente gáfico.

3.3 Resumen de las políticas de inversión y financiamiento de los últimos años.

Políticas de Inversión Vectorquim Cía. Ltda. en los últimos tres años ha realizado inversiones en tres principales aspectos, de los cuales se destaca en primer lugar la inversión en activos fijos, la misma que representa el 70% del total de Activos en el periodo 2019, esta ha presentado una proporción promedio del 63% en los últimos tres periodos; en segundo lugar se evidencia activos por inventarios, en el 2019 esta cuenta representa el 16.32% del total de activos y en los periodos 2017, 2018 y 2019 presenta un promedio del 13% de proporción; en tercer lugar se puede observar las cuentas por cobrar comerciales, con una proporción respecto al total de activos del 15.60% en el año 2019 y un promedio en los tres últimos años del 14% de proporción.

70%

25%

3% 1% 1%

Distribución de ventas por productos

AKD

SILICATO

ANTISTICKIES

PASIVANTE

SERVICIOS DETRANSFORMACION


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Fuente: Vectorquim Cía. Ltda. Elaboración: Plusbursátil Casa de Valores S.A.

Políticas de Financiamiento

La proporción del financiamiento que ha mantenido el emisor en los tres últimos años lo ha realizado con recursos propios y con terceros, en el 2017 el financiamiento con recursos propios fue del 8% con un monto de USD (62.462), mientras que en el 2018 representó el 17.55%, en el 2019 se incrementó al 18%. El financiamiento con terceros en el 2017 fue del 92%, en el año 2018 fue del 82% y en el 2019 disminuye a un 81.96%% su proporción con relación al total del financiamiento.

Fuente: Vectorquim Cía. Ltda.. Elaboración: Plusbursátil Casa de Valores S.A.

Dentro del financiamiento con terceros la compañía Vectorquim mantiene pasivos a corto y largo plazo, manteniendo mayor proporción en el corto plazo, en los últimos tres periodos; en los años mencionados se evidencia una

$118,267

$120,808

$226,968

$50,766

$196,755

$237,455 $382,931

$838,980

$1022,604

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2017 2018 2019

Mill

ares

Principales Cuentas del Activo (Miles USD)

Cuentas por cobrar comerciales Inventarios Activos fijos


16

proporción promedio del 92% con relación al total del Pasivo, mientras que el pasivo a largo plazo refleja un 8% promedio en los tres últimos años.

Fuente: Vectorquim Cía. Ltda.. Elaboración: Plusbursátil Casa de Valores S.A.

Respecto al financiamiento con terceros, en su mayoría a corto plazo, se destacan dos cuentas. En primer lugar, se observa cuentas por pagar proveedores, en el año 2018 representó el 41% con relación al total de Pasivo Corriente, y en los tres últimos años mantiene una proporción promedio del 53%. La segunda cuenta con mayor relevancia es cuentas por pagar relacionadas, la cual en el año 2017 tuvo un incremento del 249% con relación al 2016, en el 2018 incrementó un 35% con relación al 2017 y presentó el 37% de proporción con relación al total de Pasivo a Corto Plazo en el año 2018, y en el 2019 disminuyo un 2% y representó un 37%.



17

El financiamiento con recursos propios, se puede apreciar en la composición del patrimonio de la compañía, el cual presenta cambios significativos. En el 2017 realiza un aporte a futuras capitalizaciones, con el cual ha fortalecido este aspecto, representando el 79% de proporción en dicho periodo con relación al total del patrimonio, en el 2019 se evidencia que este monto formar parte del capital, pasando de $400,00 a $50.000,00; la segunda cuenta más importante del patrimonio es resultados acumulados , en el 2018 se ve un incremento importante del 1.187% con relacional 2017, debido en su mayoría a la utilidad neta del 2018 de $146.970,00.


3.4 Factores de riesgos asociados a la empresa u organización y a la emisión.

RIESGOS ASOCIADOS MEDIDAS PARA MITIGAR RIESGOS

- Dependencia de un proveedor para las principales materias primas.

- Riesgo de deterioro de relaciones con el proveedor exclusivo.

- Identificar alternativas de proveedores.

- Fortalecer las relaciones con proveedores buscando convenios y beneficios mutuos.

- Monitorear la calificación de los proveedores y mantener una estrecha comunicación con los proveedores locales.

- Velar por el cumplimiento de los pagos a proveedores de manera oportuna.

Fallas de equipos de producción que causen interrupción en el proceso productivo y en la entrega oportuna a clientes.

- Elaborar el seguimiento al cumplimiento del plan de mantenimientos, con mediciones de tiempos improductivos e información del desempeño de equipos.


18

- Definir y aplicar PLAN DE MANTENIMIENTO PREVENTIVO .

- Informe mensual de los mantenimientos realizados, costos asociados, eficacia del mantenimiento y próxima revisión.

Accidentes personales y en la planta por manipulación indebida de químicos.

- Asignar responsable y delegado de SSO.

- Plan de Higiene y Seguridad en el trabajo.

- Medidas y procedimientos para la manipulación y control de sustancias químicas.

- Matriz de Riesgos y dotación de EPPs. - Capacitaciones.

Accidentes personales y en la planta por derrames.



- Control de procedimientos para pesado de químicos.

- Matriz de Riesgos y dotación de materiales de limpieza.

- Capacitaciones.

Accidentes personales y en la planta por riegos de incendio, explosiones.



- Plan de contingencia. - Matriz de Riesgos. - Ubicación de extintores acorde a las

necesidades. - Capacitaciones. - Brigadas.

- Productos no conforme que afecte la productividad y/o calidad del cliente.

- Desempeño del producto en los procesos del cliente.

- Cumplimientos de los Procedimientos y Registros de producción.

- Control de pesado de químicos. - Verificaciones de parámetros de

calidad. - Métodos de asistencia técnica al

cliente.

Intervención legal a la empresa por incumplimientos ambientales

- Elaboración y seguimiento al Plan de Manejo Ambiental.

- Capacitación y concientización al personal de planta y administración


19

del cumplimiento de las normativas ambientales y el plan.

Cambios en la legislación de importación y control de percutores.

- Designar a un personal de la empresa que este en comunicación directa con los asesores externos; monitoreando, informando y retroalimentando de cualquier cambio que se llegue a dar.

- Control de la documentación correspondiente.

Cambios de entes reguladores que generan dificultades y retrasos en operaciones.

- Estar pendientes y tener los documentos controlados y en orden para los trámites legales.

Encarecimiento de materias primas por cambio de proveedor.

- Desarrollar adecuadamente un análisis y homologación de proveedores, revisarlo y actualizarlo periódicamente.

Intervenciones legales por impacto ambiental.

- Elaborar un plan de manejo de productos peligrosos, manejo de sustancias químicas, medidas en caso de derrames accidentales.

- Capacitación al personal.


20

4. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN:

4.1 Fecha del acta de junta general o del máximo órgano de gobierno que

resolvió la emisión.

25 de septiembre del 2019.

4.2 Monto y plazo de la emisión:

4.3 Unidad monetaria.

Dólares de los Estados Unidos de América.

4.4 Número y valor nominal mínimo de las obligaciones y clases.

Se emitirán valores de valor nominal unitario de un dólar de los Estados Unidos de América (US$1,00), o múltiplos.

4.5 Obligaciones con la indicación respectiva de ser a la orden o al portador.

No aplica. Las obligaciones estarán representadas por anotaciones en cuenta al ser desmaterializadas

4.6 Tasa de interés y forma de reajuste, de ser el caso:

4.7 Forma de cálculo.

Los intereses a pagarse en cada período trimestral completo, se calcularán

de la siguiente forma:

Clase Monto a Emitir PlazoTasa de

InterésTipo

Pago de

InteresesAmortización de Capital




4 US $100.000,00 1080 días 10,25% Fija Trimestral

Trimestral

Clase Tasa de Interés Tipo

1 9,00% Fija

2 9,50% Fija

3 10,00% Fija

4 10,25% Fija


21

36000

90**TasaSI =

Donde:

I : Intereses en dólares del período trimestral completo.

S : Saldo de capital final del período anterior.

Tasa : Tasa de interés anual de las obligaciones.

4.8 Tablas de amortización de los valores a emitirse.

Días Intereses Capital Flujo Saldo

0 150.000,00

90 3.375,00 - 3.375,00 150.000,00

180 3.375,00 - 3.375,00 150.000,00

270 3.375,00 - 3.375,00 150.000,00

360 3.375,00 - 3.375,00 150.000,00

450 3.375,00 75.000,00 78.375,00 75.000,00

540 1.687,50 75.000,00 76.687,50 -

CLASE 1


0 150.000,00

90 3.562,50 - 3.562,50 150.000,00

180 3.562,50 - 3.562,50 150.000,00

270 3.562,50 - 3.562,50 150.000,00

360 3.562,50 - 3.562,50 150.000,00

450 3.562,50 - 3.562,50 150.000,00

540 3.562,50 - 3.562,50 150.000,00

630 3.562,50 75.000,00 78.562,50 75.000,00

720 1.781,25 75.000,00 76.781,25 -

CLASE 2


0 100.000,00

90 2.500,00 - 2.500,00 100.000,00

180 2.500,00 - 2.500,00 100.000,00

270 2.500,00 - 2.500,00 100.000,00

360 2.500,00 - 2.500,00 100.000,00

450 2.500,00 - 2.500,00 100.000,00

540 2.500,00 - 2.500,00 100.000,00

630 2.500,00 - 2.500,00 100.000,00

720 2.500,00 - 2.500,00 100.000,00

810 2.500,00 50.000,00 52.500,00 50.000,00

900 1.250,00 50.000,00 51.250,00 -

CLASE 3


22

4.9 Detalle de los activos libres de todo gravamen con su respectivo valor en

libros:

La presente emisión de obligaciones está amparada con garantía general, y el certificado de los activos libres de gravamen, al 30 de abril del 2020, consta en el Anexo 1.

4.10 Resguardos.

1. Se obliga a mantener, durante la vigencia de la emisión, una relación de

activos depurados sobre obligaciones en circulación del ciento

veinticinco por ciento (125%).

2. Se obliga a no repartir dividendos durante la vigencia de la emisión.

4.11 Garantía general.

La emisión de obligaciones contará con la garantía general del emisor,

conforme lo dispone el Artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores (Libro

II del Código Orgánico Monetario y Financiero).

4.12 Indicación del agente pagador, modalidad y lugar de pago:

El agente pagador de la presente emisión de obligaciones de largo plazo es la compañía Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A. El pago de los valores se efectuará a través de compensación del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores Decevale S.A. en la cuenta de cada beneficiario. En el caso que la fecha de pago ocurra en día no hábil, éste se hará el primer día hábil siguiente.


0 100.000,00

90 2.500,00 8.333,33 10.833,33 91.666,67

180 2.291,67 8.333,33 10.625,00 83.333,34

270 2.083,33 8.333,33 10.416,66 75.000,01

360 1.875,00 8.333,33 10.208,33 66.666,68

450 1.666,67 8.333,33 10.000,00 58.333,35

540 1.458,33 8.333,33 9.791,66 50.000,02

630 1.250,00 8.333,33 9.583,33 41.666,69

720 1.041,67 8.333,33 9.375,00 33.333,36

810 833,33 8.333,33 9.166,66 25.000,03

900 625,00 8.333,33 8.958,33 16.666,70

990 416,67 8.333,33 8.750,00 8.333,37

1080 208,33 8.333,37 8.541,70 -

CLASE 4


23

El lugar de pago serán las oficinas del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores Decevale S.A. ubicadas Guayaquil: Pichincha 334 y Elizalde; y Quito: Av. Amazonas 1084 y Naciones Unidas, Edif. La Previsora, Torre B, Piso 7, Oficina 703, en virtud del contrato de Agente de Pago suscrito entre Vectorquim Cía. Ltda. y el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores Decevale S.A.

4.13 Certificado del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de

Valores.

Ver Anexo 2

4.14 Procedimiento de rescates anticipados, de existir.

La presente emisión no contempla recates anticipados.

4.15 Destino detallado y descriptivo de los recursos a captar.

Los recursos obtenidos de la emisión de obligaciones serán destinados en un 100% para capital de trabajo consistente en la compra de materia prima.

4.16 Indicación de ser desmaterializada o no:

La presente emisión de los valores será desmaterializada.

4.17 Indicación de ser a la orden o al portador:

Los valores a emitirse, ya que serán desmaterializados, deberán registrarse en el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A. como anotaciones en cuenta a favor de cada inversionista.

4.18 Declaración juramentada del representante legal del emisor sobre la

veracidad e integridad de la información contenida en la circular de oferta

pública.

Ver Anexo 3


24

5. INFORMACIÓN ECONÓMICO – FINANCIERA:

5.1 Los estados financieros del emisor con el dictamen de un auditor externo independiente, correspondientes a los dos últimos ejercicios económicos: Ver Anexo 4.

5.2 Estado de situación a la fecha del cierre del penúltimo mes inmediato anterior, y de resultados, por el período comprendido entre el 1 de enero y la fecha de cierre del penúltimo mes inmediato anterior a la presentación del trámite: Ver Anexo 5.

5.3 Análisis horizontal y vertical de los estados financieros.


ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2017 2018 2019 abr-20

Caja y bancos 3.606 10.790 8.931 6.464

Cuentas por cobrar comerciales 118.267 120.808 229.264 115.231

Otras cuentas por cobrar 173.436 5.075 17.146 20.257

Inventarios 50.766 196.755 237.455 337.718

Activos por impuestos corrientes 105.658 142.870 139.276 181.997

Gastos pagados por anticipado - 5.777 75.707 69.312

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 451.733 482.075 707.779 730.979

Propiedades, planta y equipo 382.931 838.980 1.039.125 1.090.251

Depreciación acumulada -58.701 -137.032 -245.882 -288.481

Activos intagibles 9.630 9.630 9.630 9.630

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 333.860 711.578 802.873 811.400

TOTAL ACTIVOS 785.593 1.193.653 1.510.652 1.542.379

Préstamos C/P 15.129 40.107 103.678 111.921

Cuentas por pagar proveedores 353.352 359.404 532.345 583.351

Otras Cuentas por pagar y relacionadas 237.745 322.049 314.854 314.570

Pasivos por impuestos corrientes 11.216 11.044 17.889 9.887

Provisiones 48.994 77.197 97.617 104.986

Otros pasivos corrientes - 62.700 68.697 42.597

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 666.436 872.501 1.135.080 1.167.311

Préstamos L/P 56.695 111.720 66.448 51.927

TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 56.695 111.720 66.448 51.927

TOTAL PASIVOS 723.131 984.221 1.201.528 1.219.239

Capital social 400 400 50.000 50.000

Aportes para futura capitalización 49.600 49.600 - -

Reserva legal 200 1.629 8.978 8.978

Resultados acumulados 12.262 157.803 250.146 264.163

TOTAL PATRIMONIO 62.462 209.432 309.124 323.140

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 785.593 1.193.653 1.510.652 1.542.379


25

Análisis:



2017 2018 2019 abr-20 2017 2018 2019

Caja y bancos 0% 1% 1% 0,4% 32% 199% -17%

Cuentas por cobrar comerciales 15% 10% 15% 7% 43% 2% 90%

Otras cuentas por cobrar 22% 0% 1% 1% -97% 238%

Inventarios 6% 16% 16% 22% 40% 288% 21%

Activos por impuestos corrientes 13% 12% 9% 12% 57% 35% -3%

Gastos pagados por anticipado 0% 0% 5% 4% 1210%

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 58% 40% 47% 47% 139% 7% 47%

Activos fijos 49% 70% 69% 71% 18% 119% 24%

Depreciación acumulada -7% -11% -16% -19% 287% 133% 79%

Activos intagibles 1% 1% 1% 1% 0% 0%

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 42% 60% 53% 53% 8% 113% 13%

TOTAL ACTIVOS 100% 100% 100% 100% 58% 52% 27%

Préstamos C/P 2% 3% 7% 7% -82% 165% 159%

Cuentas por pagar proveedores 45% 30% 35% 38% 1% 2% 48%

Otras cuentas por pagar 30% 27% 21% 20% 249% 35% -2%

Pasivos por impuestos corrientes 1% 1% 1% 1% 556% -2% 62%

Provisiones 6% 6% 6% 7% 6% 58% 26%

Otros pasivos corrientes 0% 5% 5% 3%

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 85% 73% 75% 76% 21% 31% 30%

Préstamos L/P 7% 9% 4% 3% 97% -41%

TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 7% 9% 4% 3% 97% -41%

TOTAL PASIVOS 92% 82% 80% 79% 31% 36% 22%

Capital social 0% 0% 3% 3% 0% 0% 12400%

Aportes para futura capitalización 6% 4% 0% 0% 0% -100%

Reserva legal 0% 0% 1% 1% 0% 715% 451%

Resultados acumulados 2% 13% 17% 17% -122% 1187% 59%

TOTAL PATRIMONIO 8% 18% 20% 21% -216% 235% 48%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100% 100% 100% 100% 58% 52% 27%

ANALISIS ESTADO DE SITUACION

FINANCIERA

ANÁLISIS VERTICAL ANÁLISIS HORIZONTAL

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL 2017 2018 2019 abr-20

Ingresos de actividades ordinarias 725.237 1.722.961 2.054.590 671.977

Costo de ventas 314.713 890.170 1.000.335 376.958

Utilidad Bruta 410.524 832.791 1.054.255 295.019

Gastos de administración y ventas 294.553 440.781 703.377 206.239

Depreciación 26.792 54.820 62.908 20.367

Utilidad Operacional 89.179 337.190 287.970 68.412

Gastos financieros 10.746 84.140 115.965 43.282

Otros ingresos 292 915 13

Utilidad antes de PT e IR 78.725 253.965 172.018 25.131

Impuesto a la renta - 68.900 46.523

Participación de trabajadores 11.809 38.095 25.803

UTILIDAD NETA 66.916 146.970 99.692 25.131


26

Análisis:


5.4 Indicadores calculados en base a los estados financieros históricos:

1. Indicadores de liquidez.-

Fuente: Vectorquim Cía. Ltda, Elaboración: Plusbursátil Casa de Valores S.A.

2. Indicadores de actividad.-


3. Indicadores de endeudamiento.-

Fuente: Vectorquim Cía. Ltda,

2017 2018 2019 abr-20 2017 2018 2019

Ingresos de actividades ordinarias 100% 100% 100% 100% 25% 138% 19%

Costo de ventas 43% 52% 49% 56% -11% 183% 12%

Utilidad Bruta 57% 48% 51% 44% 80% 103% 27%

Gastos de administración y ventas 41% 26% 34% 31% -5% 50% 60%

Depreciación 4% 3% 3% 3% 584% 105% 15%

Utilidad Operacional 12% 20% 14% 10% -206% 278% -15%

Gastos financieros 1% 5% 6% 6% 280% 683% 38%

Otros ingresos 0% 0% 0% 0% 431% 213% -99%

Utilidad antes de PT e IR 11% 15% 8% 4% -190% 223% -32%

Impuesto a la renta 0% 4% 2% 0%

Participación de trabajadores 2% 2% 1% 0% 223% -32%

UTILIDAD NETA 9% 9% 5% 4% -177% 120% -32%

ANALISIS ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALANÁLISIS VERTICAL ANÁLISIS HORIZONTAL

LIQUIDEZ 2017 2018 2019 abr-20

Razón corriente 0,678 0,553 0,624 0,626

Prueba ácida 0,602 0,327 0,414 0,337

Capital de trabajo neto (Miles USD) (214,70) (390,43) (427,30) (436,33)

ACTIVIDAD 2017 2018 2019 abr-20

Rotación de activos 0,923 1,443 1,360 0,436

Rotación de cuentas Por cobrar clientes 6,132 14,262 8,962 5,832

Periodo promedio de cobro a clientes (días) 59 25 40 62

Rotación de inventario 6,199 4,524 4,213 1,116

Edad promedio del inventario (días) 58 80 85 323

Rotación de cuentas por pagar 0,93 2,88 1,96

Periodo promedio de pago (días) 386,3 124,9 184,1

ENDEUDAMIENTO 2017 2018 2019 abr-20

Razón de deuda 0,920 0,825 0,795 0,790

Apalancamiento 11,577 4,699 3,887 3,773

Concentración de deuda 92% 89% 94% 96%

Cobertura de intereses 8,326 4,018 2,483


27

Elaboración: Plusbursátil Casa de Valores S.A.

4. Indicadores de rentabilidad.-


5. Otros indicadores.-

Fuente: Vectorquim Cía. Ltda, Elaboración: Plusbursátil Casa de Valores S.A

6. Volumen de ventas en unidades físicas y monetarias.-

Para detallar las ventas de compañía VECTORQUIM CÍA LTDA. en unidades físicas se detallan en el siguiente cuadro:


Las ventas en Dólares de los Estados Unidos, se detallan en el siguiente cuadro:

RENTABILIDAD 2017 2018 2019 abr-20

Margen de utilidad bruta 57% 48% 51% 44%

Margen de utilidad neta 9% 9% 5% 4%

Rendimiento sobre activos (ROA) 9% 12% 7%

Rendimiento sobre patrimonio (ROE) 107% 70% 32%

OTROS INDICADORES 2017 2018 2019 abr-20

Patrimonio / Activos 0,080 0,175 0,205 0,210

Capital / Activos 0,0005 0,0003 0,0331 0,0324

Utilidad por acción 167,29 367,43 1,99 0,50

Deuda / Ventas 0,997 0,571 0,585

Ciclo operativo (días) 117 105 126

Ciclo de conversión de efectivo (días) -269 -20 -58


28


7. Detalle de las principales inversiones.- Durante el ejercicio económico 2019, se realizaron las adquisiciones que se muestran en el cuadro a continuación, no se realizaron enajenaciones:


8. Detalle de las contingencias en las cuales el emisor sea garante o fiador de obligaciones de terceros con la indicación del deudor y tipo de vinculación de ser el caso; e índice de morosidad.- No existen.

Inversiones Adquisiciones Enajenaciones

Muebles y enseres 6,839.46

Equipos de computación 64,296.29

Vehículos 59,186.13

Otros activos 1,060.09

- 131,381.97 -


29

5.5 Estado de resultados y estado de flujo de efectivo trimestrales proyectados, al menos, para el plazo de la vigencia de la emisión.

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL PROY 2020-2 2020-3 2020-4 2021-1

Ingresos de actividades ordinarias 1,084,064 1,603,316 2,095,682 656,107

Costo de ventas 591,231 874,423 1,142,952 350,674

Utilidad Bruta 492,832 728,893 952,730 305,433

Gastos de administración y ventas 352,297 521,043 681,051 213,220

Depreciación 41,763 63,159 84,554 23,195

Utilidad Operacional 98,772 144,691 187,125 69,018

Gastos financieros 33,228 49,144 64,236 21,243

Utilidad antes de PT e IR 65,544 95,547 122,889 47,775

Participación de trabajadores 18,433

Impuesto a la renta 26,114

UTILIDAD NETA 65,544 95,547 78,342 47,775



Costo de ventas 617,349 914,304 1,198,500 367,997

Utilidad Bruta 537,704 796,349 1,043,880 327,476


Depreciación 46,390 69,585 92,780 26,127






UTILIDAD NETA 78,550 115,453 95,480 60,741



Costo de ventas 647,846 959,471 1,257,706 382,533

Utilidad Bruta 576,510 853,822 1,119,217 347,714


Depreciación 52,254 78,380 104,507 28,769






UTILIDAD NETA 100,675 148,109 122,644 63,867

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL PROY 2023-2 2023-3 2023-4

Ingresos de actividades ordinarias 1,285,574 1,903,957 2,495,769

Costo de ventas 720,678 1,044,612 1,307,385

Utilidad Bruta 564,896 859,345 1,188,384

Gastos de administración y ventas 469,446 680,455 851,624

Depreciación 57,537 86,306 115,075

Utilidad Operacional 37,913 92,584 221,686

Gastos financieros 11,112 16,106 20,158

Utilidad antes de PT e IR 26,801 76,478 201,527



UTILIDAD NETA 26,801 76,478 128,474


30

PROYECCIÓN TRIMESTRAL DEL ESTADO

DE FLUJO DE EFECTIVO2020-2 2020-3 2020-4 2021-1

Utilidad neta 40,413 30,003 -17,205 47,775

(+) Depreciación 21,396 21,396 25,317 23,195

(-) Variación Cuentas por cobrar comerciales -74,444 -69,814 29,596 -54,208

(-) Variación de Inventarios -12,694 -500,000 35,849 13,985

(-) Variación de Otros activos corrientes 12,631 31,466 -41,436 40,769

(+) Variación de Ctas por pagar proveedores 10,688 106,767 30,644 10,463

(+) Variación de Ctas por pagar relacionadas 7,128 3,865 4,709 -850

(+) Variación de otros pasivos corrientes 15,155 -1,326 -9 214

(=) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIV. OPERATIVAS20,275 -377,643 67,465 81,342

(-) Variación en Propiedades, Planta y Equipo -11,589 -123,738 -43,220 -76,660

(-) Variación en Activos intangibles - - - -

(=) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIV. DE INVERSIÓN-11,589 -123,738 -43,220 -76,660

(+) Variación en financiamiento con IFIs y M. Valores -8,520 1,690 -15,799 169

(+) Colocación I OGG REB - 500,000 - -

(-) Pago I OGG REB -8,333 -8,333

(-) Movimientos patrimoniales 3,917

(=) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIV. DE FINANCIAMIENTO-8,520 501,690 -24,132 -4,247

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO EN EL PERIODO 166 309 113 435

(+) Saldo inicial de efectivo 6,464 6,630 6,939 7,052

(=) SALDO FINAL DE EFECTIVO 6,630 6,939 7,052 7,487



Utilidad neta 30,775 36,903 -19,972 60,741

(+) Depreciación 23,195 23,195 23,195 26,127

(-) Variación Cuentas por cobrar comerciales -6,496 9,868 7,412 -7,253

(-) Variación de Inventarios 12,122 59,250 277,313 -19,675

(-) Variación de Otros activos corrientes 12,050 -6,410 3,767 16,032

(+) Variación de Ctas por pagar proveedores -24,232 -24,732 -185,186 44,697

(+) Variación de Ctas por pagar relacionadas -559 -129 -1,293 -831

(+) Variación de otros pasivos corrientes 416 -594 1,361 -176

(=) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIV. OPERATIVAS47,271 97,351 106,597 119,662

(-) Variación en Propiedades, Planta y Equipo -49,967 -57,683 -29,516 -58,566


(=) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIV. DE INVERSIÓN-49,967 -57,683 -29,516 -58,566

(+) Variación en financiamiento con IFIs y M. Valores 11,141 -31,155 6,402 17,581

(+) Colocación I OGG REB - - -

(-) Pago I OGG REB -8,333 -8,333 -83,333 -83,333


(=) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIV. DE FINANCIAMIENTO2,808 -39,488 -76,931 -60,978





31

5.6 Informe completo de la calificación de riesgo:

Ver Anexo 6.



Utilidad neta 39,933 47,434 -25,465 63,867

(+) Depreciación 26,127 26,127 26,127 28,769

(-) Variación Cuentas por cobrar comerciales -6,604 6,077 -8,619 -4,087

(-) Variación de Inventarios -10,062 -4,100 6,723 1,106

(-) Variación de Otros activos corrientes 3,661 -8,999 -9,631 1,608

(+) Variación de Ctas por pagar proveedores 115,147 -14,101 127,016 4,172

(+) Variación de Ctas por pagar relacionadas -2,536 -2,911 -5,588 2,092

(+) Variación de otros pasivos corrientes 11 102 -234 -2,644

(=) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIV. OPERATIVAS165,677 49,629 110,329 94,883

(-) Variación en Propiedades, Planta y Equipo -91,399 22,024 -59,455 -30,395


(=) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIV. DE INVERSIÓN-91,399 22,024 -59,455 -30,395

(+) Variación en financiamiento con IFIs y M. Valores 9,720 11,689 7,478 -12,125


(-) Pago I OGG REB -83,333 -83,333 -58,333 -58,333


(=) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIV. DE FINANCIAMIENTO-73,613 -71,644 -50,855 -64,327





DE FLUJO DE EFECTIVO2023-2 2023-3 2023-4

Utilidad neta -37,066 49,677 51,996

(+) Depreciación 28,769 28,769 28,769

(-) Variación Cuentas por cobrar comerciales 1,764 -4,567 -7,596

(-) Variación de Inventarios -900 -20,806 -3,350

(-) Variación de Otros activos corrientes 25,204 5,250 1,619

(+) Variación de Ctas por pagar proveedores 14,561 3,585 5,940

(+) Variación de Ctas por pagar relacionadas 3,382 3,511 2,689

(+) Variación de otros pasivos corrientes 191 169 2,914

(=) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIV. OPERATIVAS35,904 65,587 82,981

(-) Variación en Propiedades, Planta y Equipo -22,236 -39,446 -76,788

(-) Variación en Activos intangibles - - -

(=) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIV. DE INVERSIÓN-22,236 -39,446 -76,788

(+) Variación en financiamiento con IFIs y M. Valores -5,258 -17,710 -6,066


(-) Pago I OGG REB -8,333 -8,333 -

(-) Movimientos patrimoniales

(=) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIV. DE FINANCIAMIENTO-13,591 -26,043 -6,066

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO EN EL PERIODO 77 98 127

(+) Saldo inicial de efectivo 8,901 8,978 9,076

(=) SALDO FINAL DE EFECTIVO 8,978 9,076 9,203


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6. Anexos

Anexo 1: Certificado de activos libres de gravamen y monto máximo a emitir


33


34

Anexo 2: Certificado del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de

Valores.


35

Anexo 3: Declaración juramentada sobre la veracidad de la información.


36

Anexo 4: Estados financieros del emisor con el dictamen de un auditor externo independiente,

correspondientes a los tres últimos ejercicios económicos.


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Anexo 5: Estados Financieros al 30 de Abril de 2020


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Anexo 6: Informe completo de calificación de riesgo


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circular de oferta pÚblica primaria de obligaciones de ... de inversi… · 3.1 descripción del...

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