Ciclos y Tendencias en los Términos del

Intercambio: la Vigencia de las Ideas de Prebisch

Eugenio Díaz Bonilla Director Ejecutivo de Argentina y Haití,

BID Homenaje al Dr. Raúl Prebisch

Facultad de Ciencias Económicas UBA. Junio 2008

Debates actualesCICLOS

Causas y soluciones para la inflación actual de alimentos y otras commodities...?…pero qué pasaría con una posible recesión mundial?

TENDENCIAInicio de ciclo largo favorable a commodities?China (e India) serían en siglo XXI lo que el Reino Unido fue en el siglo XIX?

El Enfoque de PrebischBuscar y analizar los datosNo atarse a teorías previas, sino tratar de entender la realidad concreta que se está analizandoUsar una visión de sistema (“equilibrio general”), comparativa, dinámica, e históricaDefinir políticas racionales y construir instituciones eficaces para actuar sobre esa realidadConfianza en la racionalidad de la ventaja mutua aplicada a las negociaciones multilaterales Esperanza en las posibilidades de avance de las sociedades

Niveles de AnálisisCICLOS

En 1934 como Director de Investigaciones del Banco Central analizó caída precios exportación y términos intercambio de Argentina (comparando 1932 con 1928). Parte de movimiento cíclico (Gran Depresión). Responsabilidad de los países centrales en fluctuaciones mundiales. Posibilidad de políticas contracíclicas (Keynesianas) para moderar ciclo.

TENDENCIASTrabajo paralelo en Naciones Unidas (New York) y CEPAL (Santiago) acerca de tendencias de mediano y largo plazo en precios y comercio internacional.1948: clases en FCE/UBA. Distribución desigual de los beneficios de la tecnología entre paísesMayo 1949: Presentación en Cuba del primer Estudio de la Economía Latinoamericana: deterioro secular de los TI (que se equipara a agricultura versus industria). Importancia de industrialización

Contexto del Debate sobre TI

1948, 1949 artículos de Paul Samuelson sobre igualación de pagos de factores simplemente con comercio de bienes, sin movilidad internacional de factores Luego de la Segunda Guerra Mundial se esperaba que los precios de las manufacturas iban a bajar, y los de agricultura iban a subirSi los frutos del progreso técnico se distribuyen equitativamente, no importa que productos se producen: el comercio internacional va a ayudar a todos

Michael Boskin (Presidente del “Council of Economic Advisers” de Bush padre): “es lo mismo producir chips de computadoras o chips de papas”

Análisis de Prebisch: I“El ciclo es la forma característica de crecer de la economía capitalista y el aumento de la productividad uno de los factores primarios del crecimiento” (“El desarrollo económico de América Latina y algunos de sus principales problemas”)Fase “creciente cíclica”: suben salarios, ganancias y precios en el centro; este último efecto se traslada a periferiaFase “menguante cíclica”: resistencia a la baja de precios y salarios en centro; mayor presión a la baja sobre precios en periferia, que afecta los salariosMarcos institucionales diferentes:

Mercados no competitivos de capital, trabajo y productos en países industrializadosExcedente de mano de obra y mercados de mayor competencia en países subdesarrollados

Limitada migración internacional

Análisis de Prebisch: II“Mientras los centros han retenido íntegramente el fruto del progreso técnico de su industria, los países de la periferia les han traspasado una parte del fruto de su propio progreso técnico” Supuesto de mayor productividad en industria. Todavía no había tenido lugar la “Revolución Verde” Mejora técnica en agricultura en la periferia libera mano de obra, pero queda desempleada y presiona salarios a la baja. Protección industrial da valor a mano de obra desempleadaEn países desarrollados, acumulación de capital absorbe mano de obra de agricultura, y mantiene salarios altos (influye en otros sectores, que luego necesitan protección; Prebisch menciona EEUU y agricultura)Diferente de idea de diferentes elasticidades ingreso y precios, y reemplazo con productos sintéticos (Singer). “País grande” puede deteriorar sus TI por exceso de producción. Samuelson 2004, vuelve a plantear posibilidad en relación con cambio tecnológico

DebatesAjustar por calidad y costos de transporteDeterioro secular o ajustes bruscos periódicosDiferencias en productos primarios: agricultura templada alimentos, agricultura tropical, agricultura no alimentos, metales, petróleoDeterioro de precios relativos de productos primarios o de los TI de los países subdesarrollados. Hans Siger y otros calcularon deterioro de TI de manufacturas de países en desarrolloEn general, aceptado el deterioro y necesidad de diversificación (FMI 1994, FMI 2008)Análisis del período ANTERIOR a los 1870s (J. Wlliamson, marzo 2008, NBER)

Perspectiva HistóricaSiglo XIX

Prebisch: Reino Unido es centro industrial con alta demanda de productos primarios (propensión a importar, 30%) (Pero 9% PBI mundial en 1870, calculado en PPP por Angus Maddison)Williamson: “Enfermedad holandesa” por TI muy favorables. Desindustrialización, o sobre-especialización primaria.

Siglo XXPrebisch: EEUU es centro industrial con baja demanda de productos (3% IM/PBI) (pero 27% PBI mundial en 1950, más de 40% en US$ corrientes)Importaciones de EEUU sobre PBI mundial pasan de 1.7% en 1960 a 4.5% en 2005 en US$ corrientesIndustrialización creció en periferia, especialmente Asia, beneficiada por baja precios commodities

Relevancia para el Presente?

Y para el siglo XXI? Inicio de largo ciclo de precios altos de commodities debido a crecimiento en China, India?“Las mejores condiciones en 100 años....?”

Respuesta (por ahora):Diferenciar productos: metales y petróleo altos en términos reales; los agropecuarios, noConsiderar más bien el 25% del PBI mundial de países en desarrollo (China 5.5%, India 1.9%, LAC 6.1% 2006)

Indices de CommoditiesBase 2000=1

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Precios Reales: Trigo, Maiz y SojaBase 2000=1

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WHEAT U.S.GULF PORTS MAIZE US(GULF PORTS) SOYBEANS US(ROTTERDAM)

Implicaciones de Política I

Condiciones externas no explican el mayor porcentaje del crecimiento de Argentina 2003-2007Crecimiento liderado relativamente más por inversión (45% contra 26%-38%) y menos por el aumento del consumo total (público y privado). Mayor ahorro interno: más 28% PBI (2007); 1990s, 15-16%.Van para seis años (no rebote). Otros países, con mismas condiciones externas, no crecen igualSi se diera crecimiento secular TI, recordar experiencia siglo XIX (desindustrialización). Si fueran precios transitorios, necesidad de ahorrar frente a posible deterioro 2009-2010

Implicaciones de Política II

Retenciones a las exportaciones como manera de rebalanceo sectorial y social, y de fortalecimiento fiscal Simulaciones para proyecto Banco Mundial. Tres niveles: modelo de equilibrio general (EG) mundial, modelo de EG de Argentina, y microsimulaaciones con encuestas de hogaresQué sucede si se eliminan retenciones?:

Empeora pobreza y distribución del ingresoEspecialización en actividades de menor empleo, y menor valor agregadoAprecia tipo de cambioSimulación es con impacto fiscal neutroNo considera efectos dinámicos sobre producción o impacto sobre resto del mundo

CiclosTres observaciones de Prebisch:1. Precios agropecuarios caían en recesión mundial2. Las recesiones mundiales se originan en los países centrales3. Los países centrales tienen la principal responsabilidad por la estabilidad macroeconómica mundial mediante políticas contracíclicas adecuadas

Siguen siendo válidas...Las últimas 4 desaceleraciones mundiales coincidieron con recesiones en los EEUU

Comparación Ciclos ICiclos 1974-75 y 1980-82: crecimiento muy alto interrumpido por shocks o cambios en política monetaria; inflación y precios commodities altos; tasas de interés nominales altas; reales muy altas en 1980sCiclos 1991-93 y 2001-02: crecimiento e inflación en baja; commodities bajos; tasas de interés declinantes (nominal y real) (política monetaria expansiva)Ciclo actual?:

Crecimiento e inflación altos (lleva a suba tasas)Ciclo de sobreinversión (no solamente EEUU) y problema crediticio (necesita baja de tasas)Política monetaria muy expansiva en 2000s; “asset bubble”; desbalances globales de cuentas corriente; depreciación US$Se requiere manejo coordinado de demanda agregada y tipos de cambio: ajuste cooperativo o caótico?

Comparación Ciclos IIEn las dos últimas recesiones…

tasa de crecimiento per cápita mundial cayó 1.6 puntos porcentuales (respecto del promedio de los tres años previos) tasa de crecimiento del comercio mundial cayó 6 puntos porcentuales precios nominales de commodities declinaron (respecto del promedio de 3 años previos):•Alimentos -8%•Bebidas -31%•Materias Primas Agropecuarias -3%•Metales -17%• Indice de Precios de Exportación de Países

en Desarrollo (Banco Mundial) -16%

CAMBIO PRECIOS 1974/75 1980/82 1991/93 2001/02

CARNE -9.8 16.7 1.2 12.6MAIZ 78.7 16.9 -4.2 -13.7ARROZ 135.3 24.1 -5.8 -34.1SOJA 33.7 -2.6 -13.0 -22.3HARINA DE SOJA -4.6 4.2 -11.8 -9.1ACEITE DE SOJA 113.5 -8.6 -6.3 -29.2ACEITE DE GIRASOL 117.9 -12.8 1.5 -27.6TRIGO 132.4 42.0 -13.1 -9.9COBRE 25.7 16.4 -19.4 -7.4ORO 144.7 122.9 -11.4 -8.7PETROLEO 335.5 83.8 -0.8 56.7

Proyecciones de Precios I?

AgropecuariosFactores coyunturales: •Sequía•Política monetaria en EEUU, caída US$,

especulación, protección contra inflación•Medidas de comercio internacional •Ciclo económico

Factores de mediano plazo• Inversión en tecnología agropecuaria•Biocombustibles

Factores de mediano-largo plazo• Incremento ingresos, urbanización•Cambio climático•Evolución del petróleo y fuentes de

energía

Proyecciones de Precios II?

Debe esperarse caída de precios agropecuarios en 2009/10 respecto de altos niveles 2007/08, pero no volverán a niveles de 1999/2001 (convergieron caída de demanda por desaceleración mundial, dólar alto, y devaluaciones en países productores)Si se da promedio de las dos últimas recesiones

Soja: de máximo de 500 US$/ton a 280 en 2009/10 (OECD/FAO, US$/ton 470) Trigo: de máximo de 480 a 240 (OECD/FAO, 234)Maíz: de máximo de 250 a 160 (OECD/FAO, 185)

La gran duda es el petróleo. Impacto en:Fertilizantes, agroquímicosBiocombustiblesCiclo económicoCambio climático

El Tema de la EnergíaCorto y mediano plazo: desbalances en mercados de petróleo en 2010-2012 (IEA)

Demanda (petróleo y products): de 86 mbd a 96 mbd (2007-2012); mayormente países en desarrollo. Ofertay (2012): no-OPEP 60 mbd; OPEP 37/38 mbdOPEP: capacidad excedente está baja en perspectiva histórica (menos del 5% de la demanda global); va a declinar aún más desde 2010, y caerá debajo del 2% en 2012.

Largo plazo. Proyecciones 2050 PBI: de 36 billones US$ (2004) a 105/115 billones Población: 6500 millones (2004) a 9/10000 millones Necesides de energía: 480 EJ (2004) a 800-900 EJ• Hay carbón, pero el problema son las emisiones de CO2• No existe alternativa en amplia escala para el transporte

Energía de alimentos: 28 EJ (2004) a 39-43 EJ

Energía

*Energía Sostenible Mundial

* Energía y Pobreza

* Energía y Seguridad Alimentaria

* Energía y SaludAgricultur

a

Desafío en el Mediano PlazoClima y Medio

Ambiente

Base de Recursos

Dos Temas Multilaterales Cruciales

CICLO. Desbalances macroeconómicos y el ciclo económico mundial: falla de coordinación global número 1

Responsabilidad principal de los países centrales, como decía PrebischNo existen instituciones globales capaces/creíbles para esa coordinación.

TENDENCIA. Desbalances en energía y crecimiento de mediano plazo del mundo: falla de coordinación global número 2

Qué forma tendrá el acuerdo post Kyoto? Necesidad de Inversiones en Tecnología (energía limpia, transporte limpio, alimentos, manejo de recursos, adaptación a cambio climático)Responsabilidad multilateral como creía Prebisch

ConclusionesLas temas de Prebisch siguen vigentes:

Las tendencias en precios de commodities y en los TI de los países en desarrollo La preocupación por el cambio tecnológico, su financiamiento y la distribución de sus frutos

Su enfoque, también vigenteAnálisis objetivo de datos, políticas racionales e instituciones eficacesNecesidad de un multilateralismo de ganancia mutua

Y sobre todo su esperanza en que el ser humano puede trabajar mancomunadamente por un mundo mejor para todos

Muchas gracias...