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“CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS”

Lic. Alejandro VANOLIPRESIDENTE

COMISION NACIONAL DE VALOREShttp://www.cnv.gov.ar11 DE ENERO DE 2010

ARGENTINAMERCADO DE CAPITALES

NUEVOS INSTRUMENTOS 2010

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CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS: OBJETIVOS PRINCIPALES Nueva Alternativa de FINANCIAMIENTO de

ECONOMIA REAL ARGENTINA a través de MERCADO DE CAPITALES.

Brindar nuevas fuentes de FINANCIAMIENTO para EMPRESAS PYMES vinculadas con SECTOR AGROPECUARIO, INDUSTRIAL O COMERCIAL.

Coadyuvar a mejorar condiciones para acceso a financiamiento de PRODUCTORES, INDUSTRIALES, COMERCIANTES ARGENTINOS (monto, plazo y menores tasas).

Diversificación de Productos para Emisores Pequeños LOCALES.

Nuevos INSTRUMENTOS con GARANTIA REAL para mejorar y diversificar PORTFOLIO Inversores Individuales e Institucionales.

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PERSONA o EMPRESA que posee activos reales, como CEREALES, a efectos de obtener FINANCIAMIENTO contra ellos, los entrega en depósito a una almacenadora (WARRANTERA), conservando la propiedad.

WARRANTERA: emite CERTIFICADO DE DEPÓSITO y WARRANT (Título Valor que representa Garantía Real respaldada por mercadería entregada en depósito).

TENEDOR de WARRANT: utiliza como garantía para descontar CHEQUES propios o de terceros en MERCADO DE VALORES DE ROSARIO S.A. (NUEVO Segmento Directo Garantizado con WARRANT).

RESTO ECONOMIA ARGENTINA: Aprovecha la baja de tasas de interés.

CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS: OPERATORIA Y BENEFICIARIOS

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PARA ACREEDORES (INVERSOR): GARANTÍA REAL de liquidación extrajudicial. Venta no se

suspende por quiebra, concurso preventivo o muerte del Depositante, ni por cualquier otra causa que no fuere orden judicial escrita.

Mercadería en GARANTÍA: controlada por tercero (Warrantera), quien se hace responsable del cuidado y guarda en cantidad y calidad de la misma.

MERCADERÍA ASEGURADA por cía. de seguros de primera línea.

PARA DEPOSITANTES (PYMES): Mejores condiciones de Financiación por “GARANTÍA REAL” que

presenta el WARRANT. Menores costos de financiación, que presentando otras

garantías. Facilita comercialización, permitiendo escapar a los bajos

precios de las mercaderías existentes en épocas de sobre oferta (cosechas) a los que se someten los productores, debido a la estacionalidad propia de los CEREALES.

CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS: ¡VENTAJAS WARRANTS!

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3 30 218471590

1.382

1.800

2.186

1.053985960

448 298478

724923

1.136

1.617

-

500

1.000

1.500

2.000

2.500

91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08

Argentina - Emisiones anuales de Warrants 1991 - 2008

Cifras en millones de USD

WARRANTS: EVOLUCIÓN MERCADO 1991-2008

Fuente: Ministerio de Agricultura, Ganadería, Pesca y Alimentación, Dirección Nacional de Alimentos.

Nota: Las cifras de 1997 y 1998 son estimadas.

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WARRANTS:PARTICIPACIÓN POR TIPO DE

PRODUCTO (2008)

Azúcar8% Tabaco

9%

Trigo10%

Soja34%

Yerba Mate2%

Jugos3%

Siderurgia4%

Maní5%

Lácteos5%

Conservas2% Cebada

1% Otros7%

Arroz1%

Maíz4%

Girasol3%

Quesos2%

Fuente: Ministerio de Agricultura, Ganadería, Pesca y Alimentación, Dirección Nacional de Alimentos.

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CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: VOLUMEN NEGOCIADO 2005 – 2009

(FUENTE: IAMC)

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CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: TASA INTERES POR TIPO 2006-2009

(FUENTE: IAMC)

9

CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: PLAZO PROMEDIO 2006-2009

(FUENTE: IAMC)

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CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: CANTIDAD NEGOCIADOS 2006-2009

(FUENTE: IAMC)

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CONCLUSIONES Y PROXIMOS PASOS

La CNV y el MVR lanzan nuevo instrumento de negociación que une ECONOMIA REAL con MERCADO DE CAPITALES.

FINANCIAMIENTO para PYMES LOCALES, vinculadas con SECTOR AGROPECUARIO, INDUSTRIAL O COMERCIAL.

INSTRUMENTO con GARANTIA REAL para mejorar y diversificar PORTFOLIO Inversores Individuales e Institucionales.

2010… NUEVOS INSTRUMENTOS: TRABAJANDO para la NEGOCIACION DIRECTA del

WARRANT (Proy. Mod. Ley). REGULACION CNV PARA INCORPORAR OPERATORIA

CPD GARANTIZADA CON PRODUCTOS ECONOMIAS REGIONALES EN TODOS LOS MERCADOS.

DESAFIO: EXTENDER PLAZOS CON OTROS INSTRUMENTOS CON IDENTICA CALIDAD QUE CPD.

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