Charla Semanal de InversionesEconomía y Mercados

Charla Semanal de InversionesGerencia de Inversiones| Ludwig Cubillos V.

BogotáEnero 11, 2022

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Contenido / topics

1 La semana pasadaInternacional: PMI manufacturero – Markit

Europa: InflaciónEE.UU.: Datos de empleo

Colombia: Inflación

2 Esta semanaInternacional: EE.UU. – Inflación, producción indistrial y percepción

U. Michigan

Colombia: Índice de confianza del consumidor

3 Mercados

La Semana PasadaFundamentales

01

Internacional: PMI manufacturero - Markit

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4

*Fuente: BloombergLA SEMANA PASADA

ene.-21 feb.-21 mar.-21 abr.-21 may.-21 jun.-21 jul.-21 ago.-21 sep.-21 oct.-21 nov.-21 dic.-21

Cambio

mensual

EEUU 59.2 58.6 59.1 60.5 62.1 62.1 63.4 61.1 60.7 58.4 58.3 57.7 -0.60

Eurozona 54.8 57.9 62.5 62.9 63.1 63.4 62.8 61.4 58.6 58.3 58.4 58.0 -0.40

Reino Unido 54.1 55.1 58.9 60.9 65.6 63.9 60.4 60.3 57.1 57.8 58.1 57.9 -0.20

Japón 49.8 51.4 52.7 53.6 53 52.4 53 52.7 51.5 53.2 54.5 54.3 -0.20

China 51.5 50.9 50.6 51.9 52 51.3 50.3 49.2 50 50.6 49.9 50.9 1.00

Brasil 56.5 58.4 52.8 52.3 53.7 56.4 56.7 53.6 54.4 51.7 49.8 49.8 0.00

Emergentes 52.1 51.6 51.3 52.2 52 51.3 50.7 49.6 50.8 51.6 51.2 51.7 0.50

Global 53.6 54.0 55.0 55.9 56.0 55.5 55.4 54.1 54.1 54.2 54.2 54.2 0.00

*Fuente: Bloomberg

Índices PMI manufactureros de las principales economías

30

35

40

45

50

55

60

65

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dic.-18 jun.-19 dic.-19 jun.-20 dic.-20 jun.-21 dic.-21

Pu

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EEUU EurozonaReino Unido JapónGlobal Nivel neutral

Índice PMI manufacturero global y de países desarrollados

Se resalta algo de reducción en los datos los principales países desarrollados, en EE.UU. el indicador baja a los 57,7 puntos desde los 58,3 puntos mientras que en Europa baja 0,4 puntos hasta los 58 puntos, en Reino Unido llega a los 57,9 puntos bajando 0,20 puntos, misma reducción observada en Japón hasta los 54,3 puntos. A pesar de la reducción los indicadores continúan en terreno expansivo en línea con la recuperación observada desde inicios del segundo semestre del año anterior.

Internacional: Europa: Inflación

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*Fuente: BloombergLA SEMANA PASADA

-3.0

-2.0

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4.0

5.0

6.0

7.0

dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 dic-20 dic-21

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(%)

Alemania Francia

España Italia

Portugal Grecia

Meta del BCE

Inflación economías de la Eurozona

5.0

2.6

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1.0

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3.0

4.0

5.0

6.0

dic-11 dic-13 dic-15 dic-17 dic-19 dic-21

Va

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(%)

Inflación en la Eurozona

Total Núcleo

En Europa se registro la inflación del mes de diciembre, los precios al consumidor para el último mes del año aumentaron un 0,4%lo que corresponde a una variación anual del 5% superior al 4,9% del mes de noviembre y siguiendo con la tendencia alcista observada a lo largo de 2021. Se resalta que la inflación núcleo se mantiene en el 2,6% observada en noviembre, además de unaaceleración de los precios en España con un aumento frente a noviembre del 1,2% hasta el 6,7%.

Internacional: EE.UU. - Datos de empleo

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*Fuente: Bloomberg

-5000

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dic.-18 jun.-19 dic.-19 jun.-20 dic.-20 jun.-21 dic.-21

Mil

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de

pe

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Cambio en nóminas no agrícolas en EEUU

Totales

Dinámica óptima de generación deempleosPromedio móvil 6 meses

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dic.-81 ago.-88 abr.-95 dic.-01 ago.-08 abr.-15 dic.-21

So

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es

PeticionesPromedio móvil 4 semanasUmbral óptimo

Solicitudes semanales de subsidio de desempleo en EEUU

3.9

50

52

54

56

58

60

62

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662

4

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dic.-81 dic.-86 dic.-91 dic.-96 dic.-01 dic.-06 dic.-11 dic.-16 dic.-21

Ta

sa (%

)

Ta

sa (

%)

Tasa de desempleo Tasa de ocupación (eje der. invertido)

Evolución del desempleo y el empleo en EEUU

LA SEMANA PASADA

El cambio de empleo de la firma ADP registró las 807 mil plazas arriba de las expectativas de los analistas y de los datos observados en el mes de noviembre, entre tanto, las peticiones iniciales de subsidio al desempleo para la última semana sumaron las 207 mil cerca de la expectativa, por su parte el cambio de nóminas no agrícolas, la expectativa se encontraba en las 400 mil nóminas pero en diciembre se registraron solamente 199 mil nóminas, al final la tasa de desempleo llegó al 3,9% debajo de lo esperado por los analistas y del 4,2% observado en el mes de noviembre.

Colombia: Inflación

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*Fuente: DANELA SEMANA PASADA

El indicador llega a una variación mensual del 0,73% el dato mensual más alto para un mes de diciembre en los últimos 20 años. En consecuencia, la inflación anual llega al 5,62% constituyéndose en la variación anual más alta desde el año 2016. El avance continuo de los precios de los alimentos explica principalmente este comportamiento, toda vez, el rubro de alimentos y bebidas no alcohólicas aumento el 2,08% en el último mes del año, el alza en el precio de las papas, la carne de res, los huevos y la leche impulsó la canasta a su máxima variación para el mes desde el año 2010.

5.62

3.44

0.0

1.5

3.0

4.5

6.0

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dic.-09 dic.-11 dic.-13 dic.-15 dic.-17 dic.-19 dic.-21

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al (%

)

Total

Núcleo

Objetivo

Límite superior

Límite inferior

Inflación total y núcleo

Esta SemanaFundamentales

02

Internacional: EE.UU. – Inflación, producción indistrial y percepción U. Michigan

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ESTA SEMANA

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*Fuente: Bloomberg

6.8

4.9

2.0

-0.5

0.5

1.5

2.5

3.5

4.5

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6.5

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nov.-13 nov.-14 nov.-15 nov.-16 nov.-17 nov.-18 nov.-19 nov.-20 nov.-21

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(%)

Inflación total y básica del IPC en EEUU

InflaciónNúcleoMeta Fed

5.3

18.2

-30

-20

-10

0

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20

30

40

50

60

nov.-13 nov.-15 nov.-17 nov.-19 nov.-21

Va

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al

(%)

Indicadores de actividad real en EEUU

Producción industrial

Ventas minoristas

70.6

20

40

60

80

100

120

140

160

nov.-07 nov.-09 nov.-11 nov.-13 nov.-15 nov.-17 nov.-19 nov.-21

Pu

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Michigan Consumer Sentiment

Confianza del consumidor en EEUU Los mercados estarán atentos a las intervenciones y comparecencias de miembros de la Reserva Federal en medio de las expectativas de ajuste monetario más contundente, así como la inflación en EE.UU. correspondiente al mes de diciembre, donde los analistas esperan suba al 7,1% desde el 6,8 observado en noviembre. También se publicará el Beige Book de condiciones económicas de la Reserva Federal. Al finalizar la semana se revisará la producción industrial para el mes de diciembre también en EE.UU. se espera que el indicador se encuentre alrededor del 0,2% y la percepción del consumidor de la Universidad de Michigan donde se espera el indicador continúe cerca de los 70 puntos.

Colombia: Índice de confianza del consumidor

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ESTA SEMANA

10

Percepción de los consumidores sobre situación del país y del hogarÍndice de Confianza del Consumidor (ICC)

Disposición a comprar vehículo vs tipo de cambio real

Fedesarrollo presentara la actualización de su índice de confianza del consumidor correspondiente al mes de diciembre, las expectativas se centran en un 1,6% negativo recordando que para noviembre el índice alcanzó el -1,4%.

*Fuente: EOC - Fedesarrollo

MercadosComportamiento

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MERCADOS

12

Comportamiento: Renta variable, fija local e internacional y commodities

90

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o

Renta variable internacional

Índice ACWI mercados desarrollados

Índice SPY - S&P 500 EE.UU.

Índice EFA mercados desarrollados sin EE.UU. y Canadá

Índice ESG EE.UU.

80

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o

Commodities y dólarOro

Petróleo-Brent

Petróleo-WTI

Dólar/Peso colombiano

70

80

90

100

110

120

130

140

Va

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o

Renta variable localÍndice Colcap

Ecopetrol

Preferencial Bancolombia

ISA

90

92

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96

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100

102

104

Va

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o

Renta fija local: COLTES

Índice Coltes TF

Índice Coltes UVR

*Fuente: Bloomberg

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MERCADOS

13

Comportamiento: TES tasa fija y UVR

1.00

3.00

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9.00

11.00

COLTES 705/04/22

COLTES 1007/24/24

COLTES 61/4 11/26/25

COLTES 71/2 08/26/26

COLTES 53/4 11/03/27

COLTES 73/4 09/18/30

COLTES 703/26/31

COLTES 61/4 07/09/36

COLTES 71/4 10/26/50

Re

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bili

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%)

Comportamiento curva TES tasa fija

07/01/2022 30/12/2021

0.00

35.0051.10

60.80 65.50 58.40 64.50 68.3054.10

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50.0

100.0

Pu

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cos

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1.00

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5.00

COLTES 4 3/402/23/23

COLTES 3 1/205/07/25

COLTES 3.303/17/27

COLTES 2 1/404/18/29

COLTES 303/25/33

COLTES 3 3/402/25/37

COLTES 3 3/406/16/49

Re

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bili

da

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%)

Comportamiento curva TES UVR

07/01/2022 30/12/2021

-4.20

8.20 10.503.20

19.20

0.70

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-10.0

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30.0

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*Fuente: Bloomberg

En lo corrido del mes de enero, la curva de rendimientos de TES tasa fija ha presentado correcciones generalizadasdonde la curva en promedio lleva 50 puntos básicos de subida en las tasas de cotización, a su vez, la curva de TES UVRpresenta también correcciones donde en promedio la curva ha subido cerca de 7 puntos básicos.

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