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Códigos electrónicos

Código de FinanciaciónEmpresarial

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KPMG Abogados, S.L.

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SUMARIO

§ 1. PREÁMBULO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1

I. MEDIDAS PARA FOMENTAR LA FINANCIACIÓN BANCARIA

FINANCIACIÓN BANCARIA A PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS

§ 2. Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial. [Inclusión parcial] . . . . . . . . 3

REESTRUCTURACIÓN DE DEUDA Y REFINANCIACIONES

§ 3. Ley 17/2014, de 30 de septiembre, por la que se adoptan medidas urgentes en materia de refinanciación y reestructuración de deuda empresarial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

§ 4. Real Decreto-ley 11/2014, de 5 de septiembre, de medidas urgentes en materia concursal . . . . . . . 19

§ 5. Real Decreto-ley 4/2014, de 7 de marzo, por el que se adoptan medidas urgentes en materia de refinanciación y reestructuración de deuda empresarial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

BONOS DE INTERNACIONALIZACIÓN

§ 6. Ley 14/2013, de 27 de septiembre, de apoyo a los emprendedores y su internacionalización. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40

§ 7. Real Decreto 579/2014, de 4 de julio, por el que se desarrollan determinados aspectos de la Ley 14/2013, de 27 de septiembre, de apoyo a los emprendedores y su internacionalización, en materia de cédulas y bonos de internacionalización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

II. FUENTES DE FINANCIACIÓN ALTERNATIVAS

ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO Y OTROS FONDOS

§ 8. Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversión colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

PLATAFORMAS DE FINANCIACIÓN PARTICIPATIVA


ESTABLECIMIENTOS FINANCIEROS DE CRÉDITO Y ENTIDADES DE PAGO HÍBRIDAS


CÓDIGO DE FINANCIACIÓN EMPRESARIAL

– III –

§ 11. Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenación, supervisión y solvencia de entidades de crédito. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187

SOCIEDADES DE GARANTÍA RECÍPROCA

§ 12. Ley 1/1994, de 11 de marzo, sobre el Régimen Jurídico de las Sociedades de Garantía Recíproca 252



§ 15. Orden EHA/1327/2009, de 26 de mayo, sobre normas especiales para la elaboración, documentación y presentación de la información contable de las sociedades de garantía recíproca 277

III. MERCADO DE CAPITALES

MERCADOS PRIMARIOS Y SECUNDARIOS

§ 16. Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303

§ 17. Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisión a negociación de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas públicas de venta o suscripción y del folleto exigible a tales efectos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 344

§ 18. Orden EHA/1421/2009, de 1 de junio, por la que se desarrolla el artículo 82 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de información relevante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 370

§ 19. Orden EHA/3537/2005, de 10 de noviembre, por la que se desarrolla el artículo 27.4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 375

§ 20. Orden de 28 de mayo de 1999 por la que se desarrolla el artículo 25 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 379

EMISIÓN DE OBLIGACIONES


§ 22. Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 384

LETRAS DE CAMBIO Y PAGARÉ

§ 23. Ley 19/1985, de 16 de julio, Cambiaria y del Cheque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 392

PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS

§ 24. Real Decreto-ley 7/1996, de 7 de junio, sobre medidas urgentes de carácter fiscal y de fomento y liberalización de la actividad económica. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 425


SUMARIO

– IV –

TITULIZACIONES


§ 26. Orden PRE/627/2011, de 22 de marzo, por la que se establecen los requisitos a los que deberán ajustarse los Convenios de Promoción de Fondos de Titulización de Activos para favorecer la Financiación Empresarial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 446

§ 27. Orden EHA/3536/2005, de 10 de noviembre, de determinación de derechos de crédito futuros susceptibles de incorporación a fondos de titulización de activos y de habilitación a la Comisión Nacional del Mercado de Valores para dictar reglas específicas en materia de contabilidad y obligaciones de información aplicables a los fondos de titulización de activos y sus sociedades gestoras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 453

ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS


§ 29. Ley 28/1998, de 13 de julio, de Venta a Plazos de Bienes Muebles. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . 457

DESCUENTO COMERCIAL

§ 30. Real Decreto de 24 de julio de 1889 por el que se publica el Código Civil. [Inclusión parcial] . . . . . . 459

§ 31. Real Decreto de 22 de agosto de 1885 por el que se publica el Código de Comercio. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 462

§ 32. Ley 9/2017, de 8 de noviembre, de Contratos del Sector Público, por la que se transponen al ordenamiento jurídico español las Directivas del Parlamento Europeo y del Consejo 2014/23/UE y 2014/24/UE, de 26 de febrero de 2014. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 463

§ 33. Ley 1/1999, de 5 de enero, reguladora de las Entidades de Capital-Riesgo y de sus sociedades gestoras. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 465


SUMARIO

– V –

ÍNDICE SISTEMÁTICO

§ 1. PREÁMBULO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1

I. MEDIDAS PARA FOMENTAR LA FINANCIACIÓN BANCARIA

FINANCIACIÓN BANCARIA A PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS

§ 2. Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial. [Inclusión parcial] . . . . 3TÍTULO I. Mejoras de la financiación bancaria a las pequeñas y medianas empresas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

CAPÍTULO I. Derechos de las pymes en supuestos de cancelación o reducción del flujo de financiación . . . . . 3Artículo 1. Preaviso por terminación o disminución del flujo de financiación a una pyme. . . . . . . . . . . . 3Artículo 2. Información Financiera-PYME. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4Artículo 3. Irrenunciabilidad de los derechos e información contractual. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5Artículo 4. Supervisión y régimen sancionador. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

[ . . . ]

Disposición final duodécima. Habilitación normativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5Disposición final decimotercera. Entrada en vigor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

REESTRUCTURACIÓN DE DEUDA Y REFINANCIACIONES

§ 3. Ley 17/2014, de 30 de septiembre, por la que se adoptan medidas urgentes en materia de refinanciación y reestructuración de deuda empresarial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

§ 4. Real Decreto-ley 11/2014, de 5 de septiembre, de medidas urgentes en materia concursal. . . . 19Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

§ 5. Real Decreto-ley 4/2014, de 7 de marzo, por el que se adoptan medidas urgentes en materia de refinanciación y reestructuración de deuda empresarial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36


– VII –

BONOS DE INTERNACIONALIZACIÓN

§ 6. Ley 14/2013, de 27 de septiembre, de apoyo a los emprendedores y su internacionalización. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40

[ . . . ]

TÍTULO III. Apoyo a la financiación de los emprendedores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40

[ . . . ]

Artículo 32. Modificación de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores. . . . . . . . . . . . . . 40Artículo 33. Modificación de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema

Financiero. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40Artículo 34. Cédulas y bonos de internacionalización. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41

[ . . . ]

§ 7. Real Decreto 579/2014, de 4 de julio, por el que se desarrollan determinados aspectos de la Ley 14/2013, de 27 de septiembre, de apoyo a los emprendedores y su internacionalización, en materia de cédulas y bonos de internacionalización. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47CAPÍTULO II. Emisión de cédulas y bonos de internacionalización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48CAPÍTULO III. Transmisión y negociación de cédulas y bonos de internacionalización en el mercado

secundario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54CAPÍTULO IV. Supervisión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55

Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56ANEXO I. Modelo de registro contable especial de activos de sustitución . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56ANEXO II. Modelo de registro contable especial de instrumentos financieros derivados . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57

II. FUENTES DE FINANCIACIÓN ALTERNATIVAS

ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO Y OTROS FONDOS

§ 8. Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversión colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58TÍTULO PRELIMINAR. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63TÍTULO I. Régimen de las entidades de capital-riesgo y entidades de inversión colectiva de tipo cerrado . . . . . . . 66

CAPÍTULO I. Constitución de entidades de capital-riesgo y entidades de inversión colectiva de tipo cerrado . . . 66CAPÍTULO II. Régimen jurídico de las entidades de capital-riesgo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67

Sección 1.ª Las entidades de capital-riesgo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67Sección 2.ª Régimen de inversiones de las entidades de capital-riesgo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68Sección 3.ª Régimen de inversiones de las entidades de capital-riesgo-pyme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71

CAPÍTULO III. Régimen jurídico de las sociedades de capital-riesgo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73CAPÍTULO IV. Régimen jurídico de los fondos de capital-riesgo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74CAPÍTULO V. Régimen jurídico de las entidades de inversión colectiva de tipo cerrado, los fondos de capital

riesgo europeos y los fondos de emprendimiento social europeos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76TÍTULO II. Sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77

CAPÍTULO I. Acceso a la actividad. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77CAPÍTULO II. Condiciones de ejercicio de la actividad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86

Sección 1.ª Requisitos operativos y de organización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86Sección 2.ª Delegación de las funciones de la SGEIC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89Sección 3.ª Requisitos de transparencia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91



– VIII –

CAPÍTULO III. Condiciones de acceso y de ejercicio de la actividad de gestión de entidades de capital-riesgo y entidades de inversión colectiva de tipo cerrado bajo supuestos especiales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97

TÍTULO III. Comercialización de las entidades de capital-riesgo y entidades de inversión colectiva de tipo cerrado 98TÍTULO IV. Normas de conducta, supervisión, inspección y sanción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107

CAPÍTULO I. Normas de conducta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107CAPÍTULO II. Supervisión e inspección . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108CAPÍTULO III. Régimen sancionador . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111

Sección 1.ª Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111Sección 2.ª Infracciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112Sección 3.ª Sanciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116Sección 4.ª Otras disposiciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117

Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119

PLATAFORMAS DE FINANCIACIÓN PARTICIPATIVA

§ 9. Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial. [Inclusión parcial] . . . . 154Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 154

[ . . . ]

TÍTULO V. Régimen jurídico de las plataformas de financiación participativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159CAPÍTULO I. Plataformas de financiación participativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159

Artículo 46. Plataformas de financiación participativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159Artículo 47. Ámbito de aplicación territorial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159Artículo 48. Reserva de actividad y denominación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160Artículo 49. Proyectos de financiación participativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160Artículo 50. Formas de financiación participativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160Artículo 51. Servicios de las plataformas de financiación participativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161Artículo 52. Prohibiciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161

CAPÍTULO II. Autorización y registro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162Artículo 53. Autorización. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162Artículo 54. Registro.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163Artículo 55. Requisitos para ejercer la actividad. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163Artículo 56. Requisitos financieros. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163Artículo 57. Solicitud de autorización e inscripción.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164Artículo 58. Modificación de la autorización. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165Artículo 59. Revocación, suspensión y renuncia de la autorización. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165

CAPÍTULO III. Normas de conducta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166Artículo 60. Principios generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166Artículo 61. Obligaciones de información general. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166Artículo 62. Conflictos de interés. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167Artículo 63. Proyectos vinculados. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167Artículo 64. Publicidad. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168Artículo 65. Conservación de información. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168

CAPÍTULO IV. Sobre los promotores y los proyectos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168Sección 1.ª Requisitos generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168

Artículo 66. Diligencia en la admisión y comprobación de la identidad del promotor. . . . . . . . . . . . . . . 168Artículo 67. Requisitos de los promotores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168Artículo 68. Límites al número de proyectos e importe máximo de captación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169Artículo 69. Límites temporales y cuantitativos del proyecto.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169Artículo 70. Información sobre el proyecto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169Artículo 71. Responsabilidad de la plataforma de financiación participativa respecto de la información

del proyecto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169Artículo 72. Obligaciones adicionales respecto de la información. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169Artículo 73. Responsabilidad de los promotores por la información publicada. . . . . . . . . . . . . . . . . . 170

Sección 2.ª Requisitos aplicables a los préstamos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170Artículo 74. Idoneidad de los préstamos concedidos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170Artículo 75. Información sobre el promotor que capta financiación mediante préstamos. . . . . . . . . . . . 170Artículo 76. Información sobre los préstamos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170

Sección 3.ª Requisitos aplicables a las acciones, participaciones u otros valores representativos de capital y obligaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171

Artículo 77. Idoneidad de los valores emitidos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171



– IX –

Artículo 78. Información sobre el promotor que emite valores.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171Artículo 79. Información sobre la oferta de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171Artículo 80. Requisitos de los Estatutos sociales de los promotores.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172

CAPÍTULO V. Protección del inversor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172Artículo 81. Tipos de inversores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172Artículo 82. Límites a la inversión en proyectos publicados en plataformas de financiación participativa. 173Artículo 83. Requisitos de información previos a la inversión. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 173Artículo 84. Expresiones del inversor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 173Artículo 85. Aplicación del derecho de protección de los usuarios e inversores de plataformas de

financiación participativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174Artículo 86. Aplicación del derecho de consumo a las plataformas de financiación participativa. . . . . . . 174Artículo 87. Prohibición de préstamos o créditos hipotecarios en proyectos con consumidores. . . . . . . 175Artículo 88. Advertencias a realizar. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175

CAPÍTULO VI. Supervisión, inspección y sanción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175Artículo 89. Régimen de inspección y sanción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175Artículo 90. Facultades de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y cooperación con el Banco

de España. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175Artículo 91. Comunicaciones a la Comisión Nacional del Mercado de Valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . 176Artículo 92. Infracciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176Artículo 93. Sanciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177

[ . . . ]

Disposición transitoria undécima. Ejercicio previo de la actividad de las plataformas de financiación participativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178

[ . . . ]

Disposición final duodécima. Habilitación normativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179

[ . . . ]

ESTABLECIMIENTOS FINANCIEROS DE CRÉDITO Y ENTIDADES DE PAGO HÍBRIDAS

§ 10. Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial. [Inclusión parcial] . . . . 180

[ . . . ]

TÍTULO II. Régimen jurídico de los establecimientos financieros de crédito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180Artículo 6. Establecimientos financieros de crédito. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180Artículo 7. Régimen jurídico. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181Artículo 8. Reserva de denominación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181Artículo 9. Autorización y registro. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182Artículo 10. Autorización de operaciones de modificación estructural. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182Artículo 11. Autorización de entidades híbridas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182Artículo 12. Supervisión y solvencia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183Artículo 13. Obligaciones de información de los establecimientos financieros de crédito. . . . . . . . . . . . 183Artículo 14. Régimen sancionador. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184

[ . . . ]

Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184Disposición adicional primera. Régimen fiscal de los establecimientos financieros de crédito.. . . . . . . . 184Disposición adicional segunda. Reconocimiento de los establecimientos financieros de crédito en el

marco del Reglamento (UE) n.º 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo de 26 de junio de 2013 sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crédito y las empresas de inversión, y por el que se modifica el Reglamento (UE) n.º 648/2012. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184

[ . . . ]

Disposición transitoria tercera. Transformación de establecimientos financieros de crédito en entidades de pago o de dinero electrónico híbridas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184

Disposición transitoria cuarta. Procedimientos de autorización en curso de establecimientos financieros de crédito. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185

Disposición transitoria quinta. Información contable a remitir por los establecimientos financieros de crédito. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185



– X –

[ . . . ]

Disposición final duodécima. Habilitación normativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185

[ . . . ]

§ 11. Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenación, supervisión y solvencia de entidades de crédito. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187TÍTULO I. De las entidades de crédito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194

CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194Artículo 1. Entidades de crédito. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194Artículo 2. Normas de ordenación y disciplina de las entidades de crédito.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194Artículo 3. Reserva de actividad y denominación.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195Artículo 4. Competencias del Banco de España. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195Artículo 5. Protección del cliente de entidades de crédito. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196

CAPÍTULO II. Autorización, registro y revocación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197Artículo 6. Autorización. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197Artículo 7. Denegación de la autorización. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198Artículo 8. Revocación de la autorización. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199Artículo 9. Renuncia a la autorización.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200Artículo 10. Caducidad de la autorización. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200Artículo 11. Apertura de sucursales y libre prestación de servicios en el extranjero por entidades de

crédito españolas.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200Artículo 12. Apertura de sucursales y libre prestación de servicios en España por entidades de crédito

de otro Estado miembro de la Unión Europea. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200Artículo 13. Apertura de sucursales y libre prestación de servicios en España por entidades de crédito

de un Estado no miembro de la Unión Europea. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201Artículo 14. Agentes de las entidades de crédito. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201Artículo 15. Registros del Banco de España.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201

CAPÍTULO III. Participaciones significativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202Artículo 16. Participación significativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202Artículo 17. Deber de notificación de la adquisición o incremento de participaciones significativas. . . . . 202Artículo 18. Evaluación de la adquisición propuesta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203Artículo 19. Colaboración entre autoridades supervisoras. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203Artículo 20. Efectos del incumplimiento de las obligaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204Artículo 21. Reducción de participaciones significativas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204Artículo 22. Deberes de información y comunicación de las entidades de crédito. . . . . . . . . . . . . . . . 204Artículo 23. Medidas para asegurar la gestión sana y prudente de la entidad. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204

CAPÍTULO IV. Idoneidad, incompatibilidades y registro de altos cargos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205Artículo 24. Requisitos de idoneidad. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205Artículo 25. Supervisión de los requisitos de idoneidad.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205Artículo 26. Régimen de incompatibilidades y limitaciones.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206Artículo 27. Registro de altos cargos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206

CAPÍTULO V. Gobierno corporativo y política de remuneraciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207Artículo 28. Normas de gobierno corporativo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207Artículo 29. Sistema de gobierno corporativo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207Artículo 30. Plan General de Viabilidad. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208Artículo 31. Comité de nombramientos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208Artículo 32. Política de remuneraciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208Artículo 33. Principios generales de la política de remuneraciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209Artículo 34. Elementos variables de la remuneración. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209Artículo 35. Entidades de crédito que reciban apoyo financiero público. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212Artículo 36. Comité de remuneraciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212Artículo 37. Responsabilidad en la gestión de riesgos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212Artículo 38. Función de gestión de riesgos y comité de riesgos.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213

TÍTULO II. Solvencia de las entidades de crédito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213

Artículo 39. Normativa de solvencia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213Artículo 40. Ámbito subjetivo de aplicación de la normativa de solvencia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213

CAPÍTULO II. Capital interno y liquidez . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213Artículo 41. Autoevaluación del capital. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213Artículo 42. Liquidez.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214

CAPÍTULO III. Colchones de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214



– XI –

Artículo 43. Requisito combinado de colchones de capital. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214Artículo 44. Colchón de conservación del capital.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214Artículo 45. Colchón de capital anticíclico específico. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215Artículo 46. Colchón de capital para entidades de importancia sistémica. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215Artículo 47. Colchón contra riesgos sistémicos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 216Artículo 48. Restricciones en materia de distribuciones.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 216Artículo 49. Plan de conservación del capital. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 217

TÍTULO III. Supervisión. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218CAPÍTULO I. Función supervisora . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218

Artículo 50. Función supervisora del Banco de España.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218Artículo 51. Supervisión de los mecanismos de cumplimiento normativo.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219Artículo 52. Supervisión de riesgos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219Artículo 53. Supervisión de sistemas de gobierno corporativo y políticas remunerativas. . . . . . . . . . . . 219Artículo 54. Elaboración de guías en materia supervisora. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219Artículo 55. Programa supervisor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220

CAPÍTULO II. Ámbito de la función supervisora. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220Artículo 56. Ámbito de la supervisión del Banco de España. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220Artículo 57. Supervisión de los grupos consolidables. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 221Artículo 58. Supervisión de las sociedades financieras mixtas de cartera y de las sociedades mixtas de

cartera.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 221Artículo 59. Supervisión de sucursales de entidades de crédito de Estados miembros de la Unión

Europea.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 221Artículo 60. Supervisión de sucursales de entidades de crédito de Estados no miembros de la Unión

Europea y evaluación de la equivalencia de la supervisión en base consolidada de dichos Estados. . 222CAPÍTULO III. Colaboración entre autoridades de supervisión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222

Artículo 61. Colaboración del Banco de España con autoridades de otros países. . . . . . . . . . . . . . . . 222Artículo 62. Colaboración con las autoridades supervisoras de la Unión Europea en su condición de

autoridad responsable de la supervisión consolidada. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223Artículo 63. Colaboración en caso de incumplimientos de sucursales de entidades de crédito

autorizadas en otros Estados miembros de la Unión Europea. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224Artículo 64. Medidas provisionales en caso de incumplimientos de sucursales de entidades de otros

Estados miembros de la Unión Europea. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224Artículo 65. Decisión conjunta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225Artículo 66. Colegios de supervisores.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225Artículo 67. Relaciones del Banco de España con otras autoridades financieras nacionales. . . . . . . . . 225

CAPÍTULO IV. Medidas de supervisión prudencial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226Artículo 68. Medidas de supervisión prudencial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226Artículo 69. Requisitos adicionales de recursos propios. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227Artículo 69 bis. Límites a la concentración sectorial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228Artículo 69 ter. Condiciones sobre la concesión de préstamos y otras operaciones. . . . . . . . . . . . . . . 228

CAPÍTULO V. Medidas de intervención y sustitución. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228Artículo 70. Causas de intervención y sustitución de administradores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228Artículo 71. Competencia de intervención y sustitución.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228Artículo 72. Acuerdos de intervención o sustitución. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228Artículo 73. Contenido del acuerdo de intervención y sustitución.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229Artículo 74. Requisitos de validez de los actos y acuerdos posteriores a la fecha de intervención. . . . . . 229Artículo 75. Administración provisional. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229Artículo 76. Cese de las medidas de intervención o sustitución.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229Artículo 77. Disolución y liquidación voluntaria de la entidad de crédito. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 230Artículo 78. Intervención de las operaciones de liquidación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 230Artículo 79. Comunicación a Cortes Generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 230

CAPÍTULO VI. Obligaciones de información y publicación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 230Artículo 80. Obligaciones de publicación del Banco de España.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 230Artículo 81. Obligaciones de información del Banco de España en situaciones de urgencia.. . . . . . . . . 231Artículo 82. Obligación de secreto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231Artículo 83. Deber de reserva de información. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233Artículo 84. Información contable que deben remitir las entidades de crédito. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233Artículo 85. Información con relevancia prudencial de las entidades de crédito.. . . . . . . . . . . . . . . . . 234Artículo 86. Información exigible a las sucursales de entidades de crédito con sede en la Unión

Europea.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235Artículo 87. Informe bancario anual. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235Artículo 88. Información sobre participaciones en entidades de crédito.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235

TÍTULO IV. Régimen sancionador . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235

Artículo 89. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235Artículo 90. Competencia para la instrucción de expedientes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236



– XII –

CAPÍTULO II. Infracciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236Artículo 91. Clasificación de infracciones.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236Artículo 92. Infracciones muy graves. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236Artículo 93. Infracciones graves. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 239Artículo 94. Infracciones leves. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241Artículo 95. Prescripción de infracciones y sanciones.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241

CAPÍTULO III. Sanciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242Artículo 96. Sanciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242Artículo 97. Sanciones por la comisión de infracciones muy graves. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242Artículo 98. Sanciones por la comisión de infracciones graves. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243Artículo 99. Sanciones por la comisión de infracciones leves. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243Artículo 100. Sanciones a los que ejerzan cargos de administración o de dirección por la comisión de

infracciones muy graves. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 244Artículo 101. Sanciones a los que ejerzan cargos de administración o de dirección por la comisión de

infracciones graves. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 244Artículo 102. Sanciones a los que ejerzan cargos de administración o de dirección por la comisión de

infracciones leves. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 244Artículo 103. Criterios para la determinación de sanciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245Artículo 104. Responsabilidad de los cargos de administración o dirección. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245Artículo 105. Responsabilidad de los grupos consolidables de entidades de crédito. . . . . . . . . . . . . . 245Artículo 106. Nombramiento temporal de miembros del órgano de administración.. . . . . . . . . . . . . . . 246

CAPÍTULO IV. Normas de procedimiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246Artículo 107. Procedimiento para la imposición de sanciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246Artículo 108. Procedimiento aplicable en el supuesto de infracciones leves. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246Artículo 109. Nombramiento de instructores o secretarios adjuntos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246Artículo 110. Práctica de pruebas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 247Artículo 111. Medidas provisionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 247Artículo 112. Suspensión provisional de las personas que ostenten cargos de administración o

dirección. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 247Artículo 113. Ejecutividad de las sanciones e impugnación en vía administrativa. . . . . . . . . . . . . . . . 247Artículo 114. Sanciones consistentes en multa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 247Artículo 115. Publicidad de las sanciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 248Artículo 116. Notificación de infracciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 248Artículo 117. Concurrencia con procedimientos penales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 249Artículo 118. Remisión de memoria de actuaciones sancionadoras a las Cortes Generales.. . . . . . . . . 249

CAPÍTULO V. Comunicación de infracciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 249Artículo 119. Tipos y canal para las comunicaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 249Artículo 120. Contenido mínimo de las comunicaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 249Artículo 121. Garantías de confidencialidad. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 249Artículo 122. Protección en el ámbito laboral y contractual. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 250

[ . . . ]

ANEXO. Lista de actividades objeto de reconocimiento mutuo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 250

SOCIEDADES DE GARANTÍA RECÍPROCA

§ 12. Ley 1/1994, de 11 de marzo, sobre el Régimen Jurídico de las Sociedades de Garantía Recíproca. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 252Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 252

CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 255CAPÍTULO II. De la fundación de la sociedad de garantía recíproca. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 257

Sección 1.ª De la autorización e inscripción de la sociedad de garantía recíproca . . . . . . . . . . . . . . . . . . 257Sección 2.ª De la fundación de la sociedad de garantía recíproca . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 258

CAPÍTULO III. De las participaciones sociales y de los derechos y obligaciones de los socios . . . . . . . . . . . . 260CAPÍTULO IV. De los órganos de la sociedad de garantía recíproca . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 262

Sección 1.ª De los órganos de gobierno . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 262Sección 2.ª De la Junta general . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 262Sección 3.ª Del Consejo de administración . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 264

CAPÍTULO V. Modificación de los estatutos, aumento y reducción de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 265CAPÍTULO VI. Salvaguarda del capital y aplicación de resultados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 266CAPÍTULO VII. De las cuentas anuales de las sociedades de garantía recíproca. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267CAPÍTULO VIII. De la fusión y escisión de las sociedades de garantía recíproca. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267CAPÍTULO IX. De la disolución y liquidación de sociedades de garantía recíproca . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 268



– XIII –

Sección 1.ª De la disolución . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 268Sección 2.ª De la liquidación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269

CAPÍTULO X. De la supervisión administrativa, del régimen sancionador y de los beneficios fiscales de las sociedades de garantía recíproca . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 270

Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 271Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 271Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 272

§ 13. Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial. [Inclusión parcial] . . . . 273Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 273

[ . . . ]

Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 273Disposición transitoria primera. Procedimientos de autorización de creación de sociedades de garantía

recíproca en curso. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 273Disposición transitoria segunda. Adaptación a la nueva normativa para sociedades de garantía

recíproca. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 273

[ . . . ]

§ 14. Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenación, supervisión y solvencia de entidades de crédito. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 275Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 275

[ . . . ]

Disposición adicional novena. Régimen de ordenación y disciplina de las sociedades de garantía recíproca. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 275

[ . . . ]

Disposición adicional decimoséptima. Planes de cumplimiento del nivel mínimo de capital social y de recursos propios por las sociedades de garantía recíproca. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 275

[ . . . ]

§ 15. Orden EHA/1327/2009, de 26 de mayo, sobre normas especiales para la elaboración, documentación y presentación de la información contable de las sociedades de garantía recíproca . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 277Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 277Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 279Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281ANEXO I. Normas de valoración, presentación de estados, públicos y reservados, y contenido de la Memoria

complementarias de las del Plan General de Contabilidad que deben aplicar las sociedades de garantía recíproca . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281

ANEXO II. ESTADOS PÚBLICOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291ANEXO III. ESTADOS RESERVADOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 295

III. MERCADO DE CAPITALES

MERCADOS PRIMARIOS Y SECUNDARIOS

§ 16. Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303

[ . . . ]

TEXTO REFUNDIDO DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303



– XIV –

[ . . . ]

TÍTULO III. Mercado primario de valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303

Artículo 33. Libertad de emisión. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303Artículo 34. Obligación de publicar folleto informativo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303Artículo 35. Oferta pública de venta o suscripción de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304Artículo 36. Requisitos de información para la admisión a negociación en un mercado secundario

oficial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304Artículo 37. Contenido del folleto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 305Artículo 38. Responsabilidad del folleto.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 306Artículo 39. Validez transfronteriza del folleto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 306Artículo 40. Medidas preventivas.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 307

CAPÍTULO II. Emisiones de obligaciones u otros valores que reconozcan o creen deuda . . . . . . . . . . . . . . . 307Artículo 41. Exención de requisitos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 307Artículo 42. Ámbito de aplicación del sindicato de obligacionistas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 308

TÍTULO IV. Mercados secundarios oficiales de valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 308CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 308

Artículo 43. Definición.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 308Artículo 44. Autorización. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 309Artículo 45. Requisitos para obtener la autorización. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 309Artículo 46. Condiciones de ejercicio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 309Artículo 47. Nombramiento de consejeros y directivos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 309Artículo 48. Participaciones en sociedades que administren mercados secundarios oficiales o

mercados regulados fuera de España. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 310Artículo 49. Revocación de la autorización. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 310Artículo 50. Sustitución de la sociedad rectora. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 310

CAPÍTULO II. De los mercados secundarios oficiales en particular . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311Artículo 51. Mercados secundarios oficiales de ámbito autonómico. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311

Sección 1.ª De las bolsas de valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311Artículo 52. Creación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311Artículo 53. Objeto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311Artículo 54. Sociedad rectora. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311Artículo 55. Miembros.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311Artículo 56. Sistema de Interconexión Bursátil. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312Artículo 57. La Sociedad de Bolsas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312Artículo 58. Operaciones en Bolsa.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312

Sección 2.ª Del mercado de deuda pública en anotaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312Artículo 59. Objeto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312Artículo 60. Organismo rector. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312Artículo 61. Miembros.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 313Artículo 62. Registro de los valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 313Artículo 63. Entidades gestoras. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 313

Sección 3.ª De los mercados secundarios oficiales de futuros y opciones representados por anotaciones en cuenta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 314

Artículo 64. Creación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 314Artículo 65. Objeto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 314Artículo 66. Miembros.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 314Artículo 67. Sociedad rectora. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 314Artículo 68. Reglamento interno. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 315

CAPÍTULO III. Participación en los mercados secundarios oficiales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 315Artículo 69. Miembros de los mercados secundarios oficiales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 315Artículo 70. Acceso remoto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 316Artículo 71. Operaciones de los miembros por cuenta ajena. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 317Artículo 72. Operaciones de los miembros por cuenta propia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 317Artículo 73. Gestión de conflictos de interés de los miembros de los mercados secundarios oficiales. . . 317Artículo 74. Tarifas de los miembros.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 317Artículo 75. Desarrollo de la actividad de los miembros. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 318

CAPÍTULO IV. Negociación y operaciones en un mercado secundario oficial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 318Artículo 76. Admisión a negociación en un mercado secundario oficial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 318Artículo 77. Especialidades en la admisión a la negociación en un mercado secundario oficial desde un

sistema multilateral de negociación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 319Artículo 78. Normas adicionales establecidas por los mercados para la admisión de instrumentos

financieros a negociación.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 319Artículo 79. Obligaciones en materia de abuso de mercado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 319



– XV –

Artículo 80. Suspensión de la negociación de instrumentos financieros. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 319Artículo 81. Exclusión de negociación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 319Artículo 82. Exclusión de negociación voluntaria. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 319Artículo 83. Operaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 320Artículo 84. Préstamo de Valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 320

CAPÍTULO V. Límites a las posiciones en derivados sobre materias primas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 320Artículo 85. Límites a las posiciones y controles de la gestión de posiciones en derivados sobre

materias primas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 320Artículo 86. Comunicación de las posiciones en derivados sobre materias primas, derechos de emisión

o derivados sobre derechos de emisión por categoría de titulares de posiciones. . . . . . . . . . . . . . . 321Artículo 87. Desglose de la información. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 322Artículo 88. Supervisión de los límites de posición al volumen de una posición neta en derivados sobre

materias primas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 322Artículo 89. Transparencia para los centros de negociación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 322Artículo 90. Procedimiento de comunicación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 323Artículo 91. Contenido de la comunicación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 323Artículo 92. Conservación de la información y reenvío. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 323

CAPÍTULO VI. Compensación, liquidación y registro de valores e Infraestructuras de poscontratación . . . . . . . 323Artículo 93. Régimen de compensación, liquidación y registro de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 323Artículo 94. Liquidación de operaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 323Artículo 95. Liquidación de derechos u obligaciones de contenido económico asociados a los valores.. . 323Artículo 96. Garantías orientadas a mitigar el riesgo de liquidación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 324Artículo 97. Régimen jurídico y autorización de los depositarios centrales de valores.. . . . . . . . . . . . . 324Artículo 98. Requisitos, obligaciones, facultades y funciones de los depositarios centrales de valores. . . 325Artículo 99. Participación en los depositarios centrales de valores.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 325Artículo 100. Memoria y presupuesto de los depositarios centrales de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . 326Artículo 101. Normas internas de los depositarios centrales de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 326Artículo 102. Reglas aplicables en caso de concurso de una entidad participante en un depositario

central de valores.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 326Artículo 103. Régimen jurídico y autorización de las entidades de contrapartida central. . . . . . . . . . . . 327Artículo 104. Requisitos, obligaciones, facultades y funciones de las entidades de contrapartida central. 327Artículo 105. Participación en las entidades de contrapartida central. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 328Artículo 106. Memoria y presupuesto de la entidad de contrapartida central. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 328Artículo 107. Estatutos sociales y reglamento interno de las entidades de contrapartida central. . . . . . . 328Artículo 108. Requisitos de organización.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 329Artículo 109. Miembros de las entidades de contrapartida central. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 329Artículo 110. Reglas aplicables en caso de incumplimiento o concurso.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 330Artículo 111. Elección del sistema de compensación y liquidación o de entidad de contrapartida central. 331Artículo 112. Derecho a designar un sistema de liquidación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 331Artículo 113. Acceso a los sistemas de contrapartida central, compensación y liquidación. . . . . . . . . . 331Artículo 114. Sistema de información para la supervisión de la negociación, compensación, liquidación

y registro de valores negociables. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 331Artículo 115. Obligaciones del depositario central de valores en relación con el sistema de información. 332Artículo 116. Régimen jurídico del resto de agentes en relación con el sistema de información. . . . . . . 332Artículo 117. Seguimiento y control del correcto funcionamiento de los sistemas de negociación,

compensación, liquidación y registro de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 332CAPÍTULO VII. Obligaciones de información periódica de los emisores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 333

Artículo 118. Informe anual e informe de auditoría. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 333Artículo 119. Informes financieros semestrales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 333Artículo 120. Declaración intermedia de gestión. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 333Artículo 121. Supuestos de no sujeción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 334Artículo 122. Otras disposiciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 334Artículo 123. Otras obligaciones de información. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 335Artículo 124. Responsabilidad de los emisores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 335

CAPÍTULO VIII. Obligaciones de información sobre participaciones significativas y autocartera . . . . . . . . . . . 336Artículo 125. Obligaciones del accionista y de los titulares de otros valores e instrumentos financieros. . 336Artículo 126. Obligaciones del emisor en relación a la autocartera. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 336Artículo 127. Medidas preventivas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 337

CAPÍTULO IX. De las ofertas públicas de adquisición . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 337Artículo 128. Oferta pública de adquisición obligatoria. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 337Artículo 129. Ámbito de aplicación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 337Artículo 130. Precio equitativo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 338Artículo 131. Control de la sociedad.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 338Artículo 132. Consecuencias del incumplimiento de formular oferta pública de adquisición. . . . . . . . . . 338Artículo 133. Otras disposiciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 339Artículo 134. Obligaciones de los órganos de administración y dirección.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 340



– XVI –

Artículo 135. Medidas de neutralización. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 340Artículo 136. Compraventas forzosas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 341Artículo 137. Ofertas públicas de adquisición voluntarias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 342

[ . . . ]

Artículos 321 a 329. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 343

[ . . . ]

§ 17. Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisión a negociación de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas públicas de venta o suscripción y del folleto exigible a tales efectos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 344Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 344TÍTULO PRELIMINAR. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 345TÍTULO I. Admisión de valores a negociación en mercados secundarios oficiales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 349

CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 349CAPÍTULO II. Requisitos de idoneidad relativos al emisor y a los valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 349CAPÍTULO III. Requisitos de información. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 351CAPÍTULO IV. Excepciones a los requisitos de información . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 352CAPÍTULO V. Información anual . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 352

TÍTULO II. El folleto informativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 353CAPÍTULO I. Requisitos del folleto informativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 353CAPÍTULO II. Aprobación, registro, publicación, publicidad y validez del folleto informativo . . . . . . . . . . . . . . 356CAPÍTULO III. Régimen transfronterizo del folleto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 360CAPÍTULO IV. Responsabilidad del folleto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 361

TÍTULO III. Ofertas públicas de venta o de suscripción de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 363TÍTULO IV. Facultades de la Comisión Nacional del Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 368Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 368Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 368Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 368

§ 18. Orden EHA/1421/2009, de 1 de junio, por la que se desarrolla el artículo 82 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de información relevante . . . . . . . . . . . . . . 370Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 370Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 371Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 374Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 374

§ 19. Orden EHA/3537/2005, de 10 de noviembre, por la que se desarrolla el artículo 27.4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 375Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 375Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 375Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 377Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 378Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 378

§ 20. Orden de 28 de mayo de 1999 por la que se desarrolla el artículo 25 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 379Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 379Sección 1.ª Emisiones sujetas a autorización administrativa previa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 380Sección 2.ª Emisiones sujetas a un seguimiento especial por la Administración Tributaria . . . . . . . . . . . . . . . . 381Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 382Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 382



– XVII –

EMISIÓN DE OBLIGACIONES

§ 21. Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial. [Inclusión parcial] . . . . 383Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 383

[ . . . ]

Disposición adicional quinta. Régimen aplicable a las emisiones de obligaciones realizadas por sociedades distintas de las sociedades de capital, asociaciones u otras personas jurídicas. . . . . . . . 383

[ . . . ]

Disposición transitoria décima. Emisiones de obligaciones de conformidad con la Ley 211/1964, de 24 de diciembre, sobre regulación de la emisión de obligaciones por Sociedades que no hayan adoptado la forma de Anónimas, Asociaciones u otras personas jurídicas y la constitución del Sindicato de Obligacionistas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 383

[ . . . ]

§ 22. Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 384

[ . . . ]

TÍTULO XI. Las obligaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 384CAPÍTULO I. La emisión de las obligaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 384

Artículo 401. Sociedad emisora. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 384Artículo 402. Prohibición legal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 384Artículo 403. Condiciones de la emisión. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 385Artículo 404. Garantías de la emisión. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 385Artículo 405. De la emisión de obligaciones en el extranjero por sociedad española. . . . . . . . . . . . . . 385Artículo 406. Competencia del órgano de administración. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 385Artículo 407. Escritura pública. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 385Artículo 408. Anuncio de la emisión. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 386Artículo 409. Suscripción.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 386Artículo 410. Régimen de prelación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 386Artículo 411. Reducción del capital y reservas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 386

CAPÍTULO II. Representación de las obligaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 386Artículo 412. Representación de las obligaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 386Artículo 413. Título de la obligación. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 386

CAPÍTULO III. Obligaciones convertibles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 387Artículo 414. Requisitos de la emisión. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 387Artículo 415. Prohibiciones legales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 387Artículo 416. Derecho de suscripción preferente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 387Artículo 417. Supresión del derecho de suscripción preferente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 387Artículo 418. Conversión. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 387

CAPÍTULO IV. El sindicato de obligacionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 388Artículo 419. Constitución del sindicato.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 388Artículo 420. Gastos del sindicato. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 388Artículo 421. Comisario.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 388Artículo 422. Facultad y obligación de convocar la asamblea. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 388Artículo 423. Forma de convocatoria. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 389Artículo 424. Competencia de la asamblea. . . . .

código de financiación empresarial...2. ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación...

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