casos finales evaluación financiera de proyectos

7/30/2019 Casos finales Evaluacin financiera de proyectos

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Curso: Evaluacin financiera de proyectos de inversinCurso: Evaluacin financiera de proyectos de inversin

Profesor:Profesor: Dr. Msc.Msc. Lic. Inocencio Ral Snchez MachadoInocencio Ral Snchez Machado

Universidad Central "Marta Abreu" de Las Villas, CUBA.Universidad Central "Marta Abreu" de Las Villas, CUBA.

Estudios de casosEstudios de casos

1. Considere los siguientes proyectos de inversin, los que responden a los flujosnetos que se indican a continuacin:

Perodo Proyecto A Proyecto B Proyecto C

0 (1000) (1000) (1600)

1 1100 500 10000

2 (180) (660) (10000)

3 840 1800 -

Haga un anlisis comparativo de las tres alternativas empleando elcriterio VAN y de la TIR, para determinar cul de ellas es la mejor. Calculatambin la tasa verdadera de rentabilidad, en su caso.

2. Conocindose la siguiente distribucin de frecuencias por intervalos y la

distribucin de probabilidad del VAN de un proyecto de inversin:

Nro VAN(intervalos)

Xi ni P (XI) F (XI)

1 (65) - (10) (37) 33 0.33 0.33

2 (9) - 5 (2) 8 0.08 0.41

3 6 - 10 8 10 0.10 0.51

4 11 - 91 51 44 0.44 0.95

5 92 - 102 97 5 0.05 1.00

Se pide:

Establezca un conjunto de reglas de decisin en relacin al concepto deriesgo (medidas)


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Defina los indicadores de riesgo (parmetros de decisin) segn incisoanterior y ejecute sus clculos.

Resuelva sobre la conveniencia o no de llevar a cabo el proyecto,fundando su decisin.

3. Se valoran dos alternativas de sistemas de riego para la agricultura:

Un equipo de pivote I Costo inicial: $500/ha

Otro equipo pivote II Costo inicial: $800/ha

Costo operacional del equipo pivote I es de 45 $/ha- ao

Costo operacional equipo pivote II es de 57 $/ha- ao.

Los beneficios estimados en trminos productivos sern:

Ao Incremento productivo(ton)

1 30

2 40

3 50

4 60

El precio de venta de la tonelada de producto es de 8$.

El riesgo de perder una cosecha es del 20 %.

La financiacin considerada es de crditos al 12% en 4 aos.

Se pide evaluar:

Para consideraciones decisionales pesimista u optimistas la mejoralternativa de equipo de riego pivote.

Para consideraciones decisionales que incluyan la probabilidad deprdida de cosecha decidir la mejor alternativa de equipo de riego pivote.

4. Cul es el capital final constitudo al cabo de 4 meses sabiendo que la cuotamensual es de $185 y la tasa de inters de la operacin es del 0.01256?

Realizar el clculo con cuota vencida.

Realizar el clculo con cuota anticipada.


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5. Se quiere constituir un capital que permita enfrentar dentro de 3 aos una hipoteca,la cual vencer en ese momento por $350000. Una entidad financiera nos proponeuna tasa de inters del 0.0867 cuatrimestral.

Calcular la cuota cuatrimestral vencida.

Calcular la cuota cuatrimestral adelantada.

6. Durante cunto tiempo ser necesario que una persona deposite $50 al final decada mes para formar un capital de $2500 si la tasa de inters equivalente anuales de 0.1429?

7. Si una persona ha depositado en una Entidad financiera durante 3 aos la sumade $75 al final de cada trimestre, y finalizado dicho plazo retira la suma de$1095.15. Cul es la tasa de inters de la operacin y la tasa de inters anualequivalente?

8. Se realizan depsitos trimestrales vencidos de $120, cada uno durante el plazo de

2 aos y medio, a una tasa nominal anual de 0.19466 con capitalizacin trimestral.Se pide:

Determinar el capital que se forma al cabo de los dos aos y medio.

Cul ser la cuota adelantada que se deber abonar para formar elmismo capital, en el mismo plazo y a la misma tasa de inters del enunciado?Suponiendo que el titular de la cuenta, no retira el capital formado al cabo delos dos aos y medio sino que las retira cuatro meses ms tarde. Qu importedebe recibir?

9. Un inversor realiza la siguiente operacin: Durante los primeros 5 meses deposita$150 al final de cada mes en Caja de ahorro, durante los siguientes cuatro meses

$200 mensuales vencidos y en los ltimos tres meses $90 mensuales vencidos auna tasa nominal anual del 0.1932.

Transcurridos 2 meses desde el ltimo depsito se presenta a retirar el capital quele pertenece. A cunto asciende dicho importe?

10. Se necesita disponer a fin de cada mes de una renta mensual de $500 durante 3aos.

Determine la suma que debera invertirse a fin de lograr dicha renta a la tasa deinters equivalente anual de 0.1608.

11. Cuntos pagos de $100 sern necesarios realizar al final de cada 15 das paraconstituir una renta cuyo valor actual es de $491, si la tasa de inters mensual esdel 0.0120 mensual?

12. Se conoce que el valor actual de una serie de 10 pagos mensuales, iguales yvencidos, es de $26000, que la primera cuota se abonar dos meses despus deconcretada la operacin y adems, la tasa de inters de la operacin es el 0.04mensual. Calcular el importe de la cuota.


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13. Una empresa debe abonar a un empleado una suma determinada en concepto deindemnizacin por incapacidad. Se acuerda entre las partes, abonar 20 cuotasmensuales, iguales y vencidas de $250, pero la primera cuota se abonar una veztranscurridos tres meses. Sabiendo que la tasa de inters de la operacin es el0.015 mensual, averiguar el importe actual de dicha indemnizacin.

14. En una demanda por accidente de trabajo, la justicia determina que el empleadordebe abonar la suma de $123500 en concepto de indemnizacin. Calcular elimporte de la cuota mensual y vencida que se debe depositar durante 24 meses,sabiendo que se acord una tasa nominal anula de inters del 12% concapitalizacin mensual y que el empleador comenzar abonar al final del segundomes.

15. Calcular el valor actual de una renta perpetua inmediata de $80 mensuales igualesy vencidos al $% de inters mensual.

16. Cul es el importe de cada uno de los infinitos pagos trimestrales, vencidos eiguales que determinan su valor actualizado de $10000, siendo la tasa de inters

trimestral del 6%?

17. Se conoce que el importe actualizado de cuotas que se abonarn a perpetuidad enforma bimestral y vencida de $310 cada una es de $15500. Calcular la tasa deinters que se aplica.

18. Durante cuntos meses se deber depositar una cuota mensual y vencida de $90si el valor actual de las mismas asciende a $3000 y la tasa de inters de laoperacin es del 3% mensual?

19. Una persona adquiere un artculo cuyo precio es de $145. En el momento de lacompra entrega $45 y el resto lo abonar en tres cuotas iguales y mensualesobtenidas con un recargo total de $20. Calcular la tasa de inters de la operacin.

20. Calcular el valor de una deuda que se amortiza mediante el pago de 12 cuotasmensuales de $40 cada una, al 2.5% de inters mensual, habiendo convenido laspartes que el pago de la primera cuota se efectuar recin al final del curto mes deconcretada la operacin.

21. Sea un prstamo de $433 que se amortiza en 5 cuotas iguales y bimestrales al4.5% de inters bimestral donde la primera cuota vence al final del curto mes deconcretada la operacin. Calcular el importe de la cuota.

22. Se contrae una deuda de $1550 que se devolver en cuotas bimestrales de $210.5cada una, acordando que el pago de la primera cuota se efectuar al final del

segundo bimestre. Calcular el nmero de cuotas necesarias para cancelar ladueda, si la tasa de inters aplicada es del 5% bimestral.

23. Cuntos meses deben transcurrir antes de comenzar a cancelar un prstamo de$1275 pactado al 3.5% mensual de inters abonando 5 cuotas mensuales de$302.5 cada una?


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24. En cunto tiempo se convertir en $698.3 un capital inicial de $650 que fuecolocado al 0.9% mensual sabiendo que la capitalizacin se efectamensualmente?

25. A qu tasa de inters fue colocado un capital de $1000 para obtener al cabo deseis meses un monto de $1080 sabiendo que la capitalizacin se efectu

mensualmente?

26. A qu tipo de inters estuvo colocado un capital de $1350 que gener $360 deintereses en cinco aos?

27. Se desea constituir un fondo de reserva para atender el siguiente plan de gastos:dentro de 2 meses deber abonar $1200, dentro de 6 meses $2280 y dentro de 13meses $3000. Cul ser el importe que deber reservar si este ganar un intersdel 1.25% mensual?

28. Se adquiere un equipo de computacin por $2000 abonando el siguiente plan depagos: 35% de contado y el saldo en seis cuotas bimestrales iguales y vencidas al

2% de inters bimestral directo. Calcule:

El importe de la cuota y la tasa de inters.

Cul es el importe a abonar si se desea cancelar la deuda al final delquinto bimestre despus de haber efectuado cuatro pagos?

Si se omite el segundo pago Cunto deber pagar al final del tercerbimestre para regularizar la deuda?

Cul es el valor de los intereses de la sexta cuota?

29. Un comercio de nuestro medio publicita: "pagando solamente $65 usted se lleva su

televisor color y pague la primera cuota dentro de dos meses".

Se sabe que son 10 cuotas mensuales de $65 cada una. Si el precio de contadoque ofrece alternativamente el establecimiento por la compra de este televisor esde $571.9. Cul ser la tasa de inters exigida por este establecimiento comercialen su gestin de venta?

30. Se solicita un prstamo de $2000 amortizable en seis pagos iguales, bimestrales yvencidos con un inters mensual del 5%. Hallar:

El importe de la cuota.

31. Suponga que el plan de pagos en la compra de un artefacto del hogar es elsiguiente: una entrega inicial de $150 y el saldo se abonar en 8 cuotas mensualesde $50 cada una, a la tasa de inters del 6% mensual. Se pide:

El precio de contado

32. Se contrae una deuda por $15000 decidindose su amortizacin en 18 meses concuotas constantes. La tasa de inters es del 12.5% mensual. Se pide:


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La cuota.

Se decide reducir el plan de pagos en 6 meses. Calcular nuevamente lacuota.

Si queremos pagar las primeras seis cuotas tal como estaban

convenidas y luego incrementar la tasa de inters al 1.5% mensual. Cules el valor de la cuota para el resto de la amortizacin?

33. Una empresa minera estima que de continuar sus operaciones al presente ritmo,deber realizar inversiones por $1000, sus reservas se agotarn en tres aos, conbeneficios netos anuales, despus de impuestos, de $512 durante dicho perodo.

Adquiriendo una excavadora mecnica, se espera reducir costos, obteniendo unbeneficio anual de $950 durante tres aos. La excavadora cuesta $2000. El costode capital de la firma es del 8%.

En base a los datos anteriores se pide:

Debera la compaa adquirir la excavadora? Para analizar surespuesta utilice los criterios del VAN y de la TIR.

Hasta qu nivel de costos de capital conviene una u otra alternativa?

Para el caso de que los resultados fueran contradictorios segn elcriterio empleado, Cul es la causa?

34. Es posible irrigar cierta rea trayendo agua desde u ro cercano. Se estudian dosinstalaciones cuyos datos de costo e ingeniera se presentan a continuacin:

Variable Sistema de 6 pulgadas Sistema de 8 pulgadas

Tamao requerido del motor 25 10

Costo de energa por horade operacin

0.22 $/hrs 0.07 $/hrs

Costo del motor instalado $360 $160

Costo de tubera yaccesorios

$2050 $2640

Valor de salvamentodespus de 10 aos

$80 $100

Con base en una vida til de 10 aos y una tasa de inters del 12 %, determine elnmero de horas anuales de operacin en el que los dos sistemas encontrarn supunto de equilibrio.

35. Hace cuatro aos se construy una planta hidroelctrica que utiliza un flujocontinuo de 11 pies cbicos de agua por segundo con una cada de 860 pies. Latubera de 18 pulgadas del sistema cost $92000 includa la instalacin y otrosaditamentos, y tiene una prdida de fuerza en la cada debido a rozamientos de 81


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pies. Se han adquirido otras aguas y se tendr un flujo de 22 pies cbicos de aguapor segundo. Se estn estudiando los siguientes planes para la utilizacin de todoel flujo disponible:

Plan A: Utilizar la tubera actual. Esto no implicar ningn gastoadicional pero producir una prdida en la cada a causa de la friccin de 346

pies, causada por la mayor velocidad del agua.

Plan B: Aadir otra tubera de 18 pulgadas con un costo de $68000. Laprdida de cada en esta lnea ser de 81 pies.

Plan C: Instalar una tubera de 26 pulgadas con un costo de $91000 yquitar la tubera existente por la cual se pueden obtener $3800. La prdida decada causada por la friccin en la tubera de 26 pulgadas ser de 63 pies.

La energa del agua entregada a la turbina est valorada en $64 por caballo defuerza al ao, en donde caballos de fuerza = h * F * 62.4/550. En esta igualdad hes la cada neta en pies, F el flujo en pies cbicos por segundo. El seguro y los

impuestos son de un 2% del costo inicial. Los costos de mantenimiento y operacinson bsicamente iguales en los tres planes. El inters es del 10%. Si todas lastuberas, incluyendo la que est utilizando, sern retiradas dentro de 30 aos sinvalor de salvamento. Cules son los costos anuales equivalentes de las tresalternativas?

36. Hace tres aos una planta de procesos qumicos instal por valor de $20000 unsistema de remocin de desperdicios del agua que sala de la planta para llegar aun riachuelo cercano. El sistema actual tendr un costo de operacin de $14500 alao entrante y se espera que dicho costo siga aumentando en los aos siguientes.Se ha diseado un nuevo sistema cuyo costo se calcula en $10000. El nuevosistema tendr costos de operacin por $9000 durante el primer ao y aumentarna razn de $1000 anuales. Su vida til se estima en 12 aos. Puesto que tanto elsistema original como el nuevo sistema estn especialmente diseados para esteproceso qumico en particular, sus valores de salvamento sern iguales al costo deremocin correspondiente. Debera la compaa sustituir el sistema existente decontrol de polucin si su tasa mnima de rendimiento es del 12%? Durante cuntotiempo se deber utilizar el sistema ms econmico?

37. La compaa Plasco estudia 6 alternativas de inversin segn el siguiente detalle:

Propuesta Inversin inicialrequerida (en $)

Ingreso neto anual(en $)

Vida esperada(aos)

A1 1300000 300000 40

B1 1600000 500000 35

C1 2400000 820000 50

C2 2600000 840000 38

D1 3600000 1200000 30

D2 5000000 1570000 30


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Se espera que el valor neto residual al final de la vida de cada propuesta ser iguala cero, y se sabe que la tasa mnima atractiva de rendimiento, sin impuestos,utilizada por Plasco es del 25%.

Qu propuesta o propuestas deberan aceptarse si no existe limitacinde capital disponible?

Cules si el presupuesto est restringido a $8000000? Enumrensetodos los supuestos que se hagan. Las propuestas identificadas con la mismaletra son mutuamente excluyentes, por ejemplo: C1 y C2.

Cul sera el resultado del primer inciso si el costo de capital fueses25% para el primer ao. 20% para el segundo y 18% para los restantes?

38. Se estudian tres propuestas mutuamente excluyentes que requieren diferentesinversiones.

La vida til de las tres alternativas est estimada en 20 aos sin valor residual.

La tasa mnima de rendimiento considerada aceptables es del 4%.

A continuacin se indican los flujos de efectivo correspondientes a las trespropuestas:

Propuesta A1 A2 A3

Inversin $80000 $50000 $100000

Ingreso neto anual $6440 $5100 $9490

Rendimiento sobre lainversin total

5% 8% 7%

Encuentre la inversin que debe elegirse.

39. Se le pide que evale un proyecto agrcola quinquenal donde el rendimiento essensible a las lluvias y los costos operativos dependen de una nueva mquinacosechadora.

Se le ofrece la siguiente informacin:

El proyecto implica un desembolso de $2000.

El precio de produccin es fijado para los prximos cinco aos a$10/ton.

La cada anual de lluvia que se espera, est descrita por la siguientedistribucin de probabilidad:


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Lluvias (cm) Probabilidad (%)

5 0

15 15

30 20

50 35

70 15

85 10

100 5

Los rendimientos anuales esperados segn los diferentes niveles delluvia son:

Lluvias (cm) Produccin (ton)

5 25

15 75

30 90

50 100

70 80

85 50

100 10

Los costos operativos anuales se suponen que son $300/ao pero elproveedor de mquinas ha indicado que dependiendo del funcionamientode la mquina, estos podran bajar a $200 (un clculo optimista) o subir a$350 (un clculo pesimista).

Suponiendo que no existe un valor de recuperacin despus de 5 aos y una

tasa de descuento del 4 % anual , demuestre cmo evaluara este proyecto yllegara a una decisin (si son necesarias ms suposiciones explictelas).

40. Se propone incorporar una cinta transportadora en una planta a fin de reducircostos de manipulacin. El ahorro resultante en los costos totales anuales es de$2600 durante la vida til estimada del equipo, que es de 10 aos. Siendo el costode capital inicial (ao 0) de $16500 y la tasa de descuento del 8%. Se deseaconocer la sensibilidad del VAN ante variaciones de 10% en los costos de capital,beneficios anuales, vida del equipo y tasa de descuento.


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41. Para el mismo problema anterior se supone la siguiente informacin adicional:

Se acepta que cada uno de los diferentes valores de las variables detest podran estar combinados con uno de las otras, al azar.

Se estima adecuado ampliar el rango de variacin de cada variable de

test al 20%, generndose cinco posibles valores para cada variable.

Se dispone de la distribucin de probabilidad para cada una de lasvariables de test, como se muestra en la siguiente tabla en la columna 4.

Se define como riesgo no deseado (que obligara a rechazar elproyecto), los siguientes valores correspondientes a conceptos relativos a ladistribucin de probabilidad del VAN:

E(VAN) > 0

X

Probabilidad del VAN negativo < 15%

( ) XnegativoVANE 15,0

Se pide:

Desarrollar el anlisis de riesgo utilizando la tcnica de simulacinproporcionada por el mtodo de Montecarlo, opinando sobre laconveniencia de aceptar o rechazar el proyecto.

A continuacin se ofrecen la tabla de distribucin probabilstica para las

variables de test consideradas en el caso:

Variable Valores posibles

Vida til Valor 12 11 10 9 8

Prob 0.2 0.35 0.25 0.15 0.05

Tasa de descuento(%)

Valor 10 9 8 7 6

Prob 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1Beneficios anuales($)

Valor 3120 2860 2600 2340 2080

Prob 0.2 0.3 0.3 0.15 0.05

Inversin inicial ($) Valor 19800 18150 16500 14850 13200

Prob 0.25 0.3 0.2 0.15 0.1


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42. Una firma de ingenieros consultores puede comprar una computadora valorada en$25000. Se estima su vida til en 5 aos y que su valor residual ser de $4000.Los gastos de operacin sern de $50/da y el mantenimiento costar $3000/ao.La alternativa es alquilar la computadora con un costo promedio de $120/da. Si latasa de inters anual es del 12%, Durante cuntos das se debe utilizar lacomputadora para que su justifique su compra?

43. Un proyecto minero ofrece el siguiente flujo de costos y beneficios: Un costo deinversin de $1100 seguido de ingresos netos de $1000 durante los primeros dosaos, disminuyendo a $100 en el ao 3. El flujo de caja neto es negativo en lecuarto ao (-$100) y en el ao 5 la empresa est obligada a devolver el predio delas canteras en condiciones de medio ambiente segn leyes, a un costos de$1010. Calcule el VAN al 5%, 10%, 15%, 20%, 25% y 30%. Qu complicacionespodra advertirse en la aplicacin de la TIR?

44. Se dispone de cinco propuestas de inversin que presentan las siguientescaractersticas:

Propuesta Inversin inicial Ingresos anualesnetos Valor residual

A1 -10000 2000 1000

A2 -12000 2100 2000

B1 -20000 3100 5000

B2 -30000 5000 8000

C -35000 4600 11000

Los valores dados se expresan al final de cada ao.

Suponiendo que dichas propuestas sean independientes, determine la prioridadentre las mismas, considerando una tasa de costos de oportunidad del capitaldel 8% anual.

Suponiendo que dichas propuestas sean mutuamente excluyentes, seleccionela ms conveniente utilizando todos los criterios y mtodos de aplicacin queconozca, determinando para qu tasa de costos de capital se verificar dichaconveniencia. La tasa de costo de oportunidad del capital es del 8%.

Suponiendo que dichas propuestas sean independientes y que los fondos

disponibles son del orden de los $35000 y que el costo de capital en elmercado es del (%, determine el conjunto de propuestas que optimizan el usodel presupuesto disponible, empleando el mtodo denominado "de la TIR delproyecto marginalmente rechazado".

Logrando el resultado anterior suponga que a partir del ao 2, el costo deoportunidad del capital para la firma ser inferior a la TIR marginal anterior eigual al 5%. Obtenga la nueva optimizacin y orden de prelacin resultante.


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Suponga que cada grupo de propuestas identificadas con la misma letra esindependiente de los grupo identificados con diferentes letras, con excepcinde B2 que es dependiente de C. Asimismo, que las propuestas identificadas conla misma letra son excluyentes entre s. Los fondos disponibles alcanzan a$35000 y el costo de oportunidad del capital se estima en el 8% anual.Determine el paquete de propuestas que optimizan el uso de los fondos

disponibles y su orden de prelacin, utilizando el mtodo denominado "deformulacin de alternativas mutuamente excluyentes".

Formule mediante la programacin lineal la solucin del problema de decisinplanteado en el inciso anterior.

45. Disponindose de los siguientes datos relativos a una planta elaboradora de tresproductos, con participacin constante en la mezcla de produccin:

Producto % departicipacin

unidades Costos Preciounitario

Valorde

ventaFijos

total

Medio

variable

A 60 612 2850 2.29 8 4896

B 20 204 5.75 1173

C 5 51 2.5 128

Desecho 15 153 - -

Totales 100 1020 6197

Segn el sistema de comercializacin a aplicar, las proyecciones de las ventasindican dos alternativas de posibles valores futuros:

Alternativas Xi

1 2 3 4 5

A 5800 5950 6197 6275 6350

B 5950 6075 6197 6300 6450

Mediante el uso de estadgrafos, se pide determinar la alternativa ms

conveniente.

46. Suponiendo que adems de la informacin del ejercicio 48 se dispusiese de lassiguientes distribuciones probabilsticas para cada alternativa, Cul sera larespuesta?


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Alternativas P (Xi )

1 2 3 4 5

A 0.1 0.2 0.25 0.3 0.15

B 0.35 0.25 0.2 0.05 0.15

47. En base a los datos del ejercicio No 48 se pide obtener el punto de equilibrio de laplanta.

48. Un familiar suyo tiene una empresa pequea en Argentina, en la que produce uncomponente que provee a las terminales nacionales de la industria automotriz yvende, como repuesto, en el mercado nacional y en el exterior particularmente enBrasil.

En este momento enfrenta la siguiente situacin:

3 La iliquidez del sistema y su consecuente recesin, ha provocado unafuerte cada de la demanda interna de automviles,

3 Ello ha producido tambin una fuerte reduccin de la demanda internade la pieza como repuesto,

3 El establecimiento de cupos de importacin de automviles y de suscomponentes, por el Gobierno Federal de Brasil,

3 Frecuentes aunque pequeas devaluaciones del Real (moneda deBrasil) respecto al dlar. Como la moneda argentina tiene una parida uno a unocon el dlar, que se mantiene por la ley de Convertibilidad, las devaluaciones

del Real respecto al dlar tambin implican devaluaciones de esa monedarespecto a la moneda argentina.

Las medidas terceras y cuarta antes mencionada dificultan las exportaciones aBrasil, y plantean alta incertidumbre respecto a la actividad de la empresa.

Se estn realizando tratativas entre Argentina y Brasil por el tercer problema y elGobierno brasileo ha dejado sin efecto la medida para los pases delMERCOSUR. No obstante, se considera que la anulacin de esa medida estransitoria para posibilitar las negociaciones, por lo que no es claro el futuro de lasexportaciones argentinas metalmecnicas hacia ese pas.

Al cierre del ejercicio recientemente concludo, la empresa de su familiar ha tenidoel siguiente Estado de Situacin Patrimonial (Balance) en miles de pesos:


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ACTIVO PASIVOS Y PATRIMONIO NETO

Caja y bancos $150 Pasivo circulante $700

Inversiones financieras a corto

plazo

250 Pasivo no circulante 600

Cuentas por cobrar 150 Total de pasivos 1300

Inventarios 450 Patrimonio neto 1700

Activo circulante 1000

Bienes de uso netos 2000

Activo fijo 2000

Total de activos 3000 Total pasivo +PN 3000

Un grupo extranjero est interesado en comprar la empresa, le ofrecen a su familiar$2500 millones asumiendo los compradores los pasivos de la empresa.

Su familiar est muy interesado en concretar la venta, ya que el precio de compraofrecido es casi un 50% superior al valor del Patrimonio Neto de la empresa.

Para tomar una decisin consulta con usted el tema. Usted releva la siguienteinformacin adicional:

En ese Balance hay activos no operativos (Disponibilidades y otros) que , comotales, NO SON NECESARIOS para la operatoria de la empresa por valor de

$300 mil pesos.

Su familiar, por el gerenciamiento de la empresa, percibe un sueldo anual neto,de bolsillo de $60 mil pesos.

Estima que los Flujos de fondos operativos de la empresa, teniendo en cuentala actual cada y su comportamiento futuro, pueden razonablemente lograr lossiguientes niveles:

Ao Flujos de fondos operativos

1 1.2 millones

2 1.1 millones

3 1.0 millones

4 0.9 millones


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Considera que a partir del cuarto ao y por un horizonte temporal suficientementelargo como para considerarlo infinito el flujo de fondos operativos se estabilizarmantenindose en un nivel mnimo de $0.9 millones por ao.

Estima que el costo de oportunidad de su familiar, teniendo en cuenta el riesgode la empresa y su posibilidad futura, es del 25%.

Debe vender, la empresa ya que le ofrecen casi un 50% ms que el PatrimonioNeto de la empresa? Que le aconsejara usted a su familiar?

49. Supongamos que tenemos cuatro alternativas de inversin, de las que solopodemos concretar una. Deseamos analizar la conveniencia econmica y lafactibilidad financiera de ellas.

50. Los flujos de fondos que se indican a continuacin son operativos: es decir, antesde considerar los servicios de deudas que eventualmente tengan que tomarse parafinanciar la inversin. Las caractersticas de las alternativas son:

Ao A B C D

0 (1000) (1000) (1000) (1000)

1 410.65 200 50 220.22

2 100 200 100 133.33

3 100 200 150 150

4 100 200 200 166.67

5 1200 1200 1755.84 1385.28

VAN operativo

TIR operativa

Para evitar que otras variables afecten el anlisis que deseamos hacer, hemossupuesto que las alternativas:

Requieren igual inversin inicial

Tienen igual vida til econmica,

Tiene igual costo de oportunidad (10%)

La condicin anterior significa que tambin tienen igual riesgo operativo.

Para concretar la inversin solo se dispone de capital propio $400, por lo quese precisa tomar un financiamiento de $600. Hechos los contactos necesariosel mejor financiamiento que hemos obtenido y que podemos aplicar acualquiera de las alternativas presenta las siguientes condiciones:


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Inters neto de su efecto impositivo, 7% por ao, sobre saldos a pagaral final de cada ao,

Amortizacin a partir del final del segundo ao pueses cuenta con unao de gracia amortizndose $150 por ao.

Calcule el VAN y la TIR operativa de las alternativas evaluadas.

Determinar los flujos de fondos despus de los servicios dedeuda.

Determinar el VAN y la TIR financiera.

Obtenga conclusiones.

51. Una empresa posee una mquina que compr hace 5 aos y nunca us. Lamquina le cost $6000 y an tiene que pagar $1100 anuales durante 3 aos.

Actualmente est considerando la posibilidad de usarla. Si lo hace, debe pagar

$2500 para ponerla en marcha. Los ingresos netos adicionales que obtendra porla venta de lo producido seran $1000 anuales durante 5 aos. Debido a que ya seencuentra obsoleta, no tiene valor en el mercado. Si el costo de oportunidad de losfondos de la empresa es 10%, qu le conviene hacer?

casos finales evaluación financiera de proyectos

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