CASO PROYECTOS DE INVERSIÓN

SOLUCIÓN

1. CÁLCULO DE INVERSIÓN INICIAL DE ALTERNATIVAS

• Alternativa 1.– Costo de la maquinaria

nueva.• $110,000.00

– Venta del activo antiguo• Como es reinversión no

se vende.– Variación Capital de

Trabajo• $ 15,000.00

– Inversión inicial– $ 125,000.00

• Alternativa 2.– Costo de la maquinaria

nueva• $135,000 valor factura• $ 10,000 costo

instalación• Total $145,000.00

– Venta del activo antiguo.• $25,000.00 valor venta• $ 7,500.00 impuestos• $17,500.00 netos.

– Variación Capital de Trabajo• $ 22,000.00

– Inversión Inicial– $ 149,500.00

2. FLUJOS POSITIVOS DE EFECTIVO ALTERNATIVA 1

1 2 3 4 5Ingresos 1´000,000 1´100,000 1´250,000 1

´400,0001

´500,000

Egresos 800,000 890,000 920,000 940,000 970,000

Utilidad antes de depreciación

200,000 210,000 330,000 460,000 530,000

Depreciación 22,000 22,000 22,000 22,000 22,000

Utilidad antes de impuestos

178,000 188,000 308,000 438,000 508,000

Impuestos 53,400 56,400 92,400 131,400 152,400

Utilidad Neta 124,600 131,600 215,600 306,600 355,600

Depreciación 22,000 22,000 22,000 22,000 22,000

Flujo Operativo con proyecto

146,600 153,600 237,600 328,600 377,600

2. FLUJOS POSITIVOS DE EFECTIVO ALTERNATIVA 1

1 2 3 4 5Flujo con proyecto

146,600 153,600 237,600 328,600 377,600

Flujo sin proyecto

120,000 170,000 220,000 280,000 350,000

Flujo del proyecto

26,600 -16,400 17,600 48,600 27,600

2. FLUJOS POSITIVOS DE EFECTIVO ALTERNATIVA 2

1 2 3 4 5Ingresos 1´000,000 1´100,000 1´300,000 1´400,000 1´500,000

Egresos 750,000 840,000 910,000 990,000 1´000,000

Utilidad antes de depreciación

250,000 260,000 390,000 410,000 500,000

Depreciación 29,000 29,000 29,000 29,000 29,000

Utilidad antes de impuestos

221,000 231,000 361,000 381,000 471,000

Impuestos 66,300 69,300 108,300 114,300 141,300

Utilidad Neta 154,700 161,700 252,700 266,700 329,700

Depreciación 29,000 29,000 29,000 29,000 29,000

Flujo Operativo con proyecto

183,700 190,700 281,700 295,700 358,700

2. FLUJOS POSITIVOS DE EFECTIVO ALTERNATIVA 2

1 2 3 4 5Flujo con proyecto

183,700 190,700 281,700 295,700 358,700

Flujo sin proyecto

120,000 170,000 220,000 280,000 350,000

Flujo del proyecto

63,700 20,700 61,700 15,700 8,700

3. CÁLCULO DEL FLUJO TERMINAL

• Alternativa 1

– Venta del activo nuevo

• Ingresos $8,000.00

• Impuestos $2,400.00

• Venta neta $5,600.00

– Cambios en el capital de trabajo.

• $15,000

– Inversión Terminal

– $20,600

• Alternativa 2

– Venta del activo nuevo

– Ingresos $25,000

– Impuestos $ 7,500

– Venta neta $17,500

– Cambios en el capital de trabajo

– $ 22,000

– Inversión Terminal

– $ 39,500

4. CÁLCULO DE PERIODO DE RECUPERACIÓN

•Alternativa 1–Inversión - 125,000–Año 1 26,600–. - 98,400–Año 2 - 16,400–. - 114,300–Año 3 17,600–. -97,200–Año 4 48,600–. - 48,160–Año 5 27,600–. - 21,000–Año 6 20,600–. - 400– No se recupera.

• Alternativa 2– Inversión - 149,500– Año 1 63,700– . - 85,800– Año 2 20,700– . - 65,100– Año 3 61,700– . - 3,400– Año 4 15,700– . 12,300– Se recupera en 3. 21 años.

5. CÁLCULO DEL VALOR PRESENTE NETO 12%

• Alternativa 1.• Inversión Inicial -125,000• Año 1 = 26,600/(1.12)1=

23,750• Año 2 = -16,400/(1.12)2 = -

13,073.98• Año 3 = 17,600/(1.12)3 =

12,527.33• Año 4 = 48,600/(1.12)4 =

30,886.17• Año 5 = 27,600/(1.12)5 =

15,660.98• Año 6 = 20,600/(1.12)6 =

10,436.60• Valor Presente Neto = -

44,812.89

• Alternativa 2.• Inversión Inicial -149,500• Año 1 = 63,700/(1.12) 1 =

56,875• Año 2 = 20,700/(1.12)2 =

16,501.91• Año 3 = 61,700/(1.12)3 =

43,916.84• Año 4 = 15,700/(1.12)4 =

9,977.63• Año 5 = 8,700/(1.12)5 =

4,936.61• Año 6 = 39,500/(1.12)6 =

20,011.92• Valor Presente Neto = 2,719.91

6. CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO

• Alternativa 1.– Como tiene flujos

operativos negativos, esta alternativa tiene más de una tasa interna de retorno.

– Además al tener en negativo el valor presente neto, sabemos que la TIR esta por debajo de la tasa de descuento de la empresa, por lo que no se calculará.

• Alternativa 2.– Determinamos ya que a

una tasa de 12% el valor presente es de 2,719.91

– Tasa VPN– 15% -7508.87– Aplicando la fórmula de

cálculo de TIR, tenemos que TIR de la alternativa dos es 12.80%

7. PERIODO DE RECUPERACIÓN DESCONTADO

• Alternativa 1– Inversión - 125,000– Año 1 23,750– . - 101,250– Año 2 - 13,073.98– . - 114,323.98– Año 3 12,527.33– . - 101,796.65– Año 4 30,886.17– . - 70,910.48– Año 5 15,660.98– . - 55,249.50– Año 6 10,436.60– . - 44,812.90– No se recupera la inversión.

• Alternativa 2– Inversión - 149,500– Año 1 56,875– . - 92,625– Año 2 16,508.91– . - 76,116.09– Año 3 43,916.84– . - 32,199.25– Año 4 9,977.63– . - 22,221.62– Año 5 4,936.61– . - 17,285.01– Año 6 20,011.92– . 2,726.91– Se recupera en 5.86 años.

8. CÁLCULO DEL ÍNDICE DE RENTABILIDAD

• Alternativa 1

• IR = 80,187/125,000

• IR = 0.64

• Por tanto esta alternativa sería rechazada ya que es menor a 1.

• Alternativa 2

• IR = 152,219/149,500

• IR = 1.02

• Por tanto esta alternativa sería aprobada o rentable.

9. DECISIÓN

• Ricardo Hernández se ha decidido por la alternativa 2, ya que la alternativa 1 es negativa para la empresa, porque no le crearía valor.

• Pero ha visto que debe tener mucho cuidado con esta alternativa, ya que un pequeño desajuste haría que fuera negativo.