caso cascadas - multas vs utilidades

7/23/2019 Caso Cascadas - Multas vs Utilidades

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CASO CASCADAS

JUAN FERNANDO VARGAS


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CASO CASCADAS

Pretendemos dar a conocer :

Como un modelo con una estructura maliciosa, gener una

manipulacin del mercado burstil para el beneficio de algunaspersonas, el cual finalmente termin ocasionando dao pblico.

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Contenido

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I. Presentacin

Desarrollo Cronolgico

Perjudicados Eventuales Legales

II. Anlisis de fallas detectadas

III. Conclusiones


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Que es el Caso Cascada?

Se bautiz as a la disputa entre el accionista mayoritario delas sociedades que controlan SQM, Julio Ponce, y losaccionistas minoritarios de dichas sociedades, entre los queest laAdministradora de Fondos de Inversin Moneda y

las AFP. Estos ltimos dicen haber sido afectados poroperaciones de compra y venta de acciones realizadas porel controlador.

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1. PRESENTACION


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I. Presentacin

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SAC

BV

NG

SQM

+ 77 mov.

Otros Inversionistas( AFP, Bancos, Etc. )

P2

P3

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Esquema de participacin Sociedades Cascada sobre SQM

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Como funcionaba el esquema que acusa la SVS?

1. Aumento deCapital

2. Remates debolsa

3. Compra deAcciones en los

Remates

4.Financiamiento

5. Reventa deacciones

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Comofuncionaba loque acusa la

SVS?


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Como funcionaba el esquema que acusa la SVS?

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Las Sociedades Cascada (Norte Grande, Oro Blanco y PampaCalichera) dejan disponibles acciones al no suscribir aumentosde capital en sociedades donde son accionistas.

Esos paquetes accionarios son vendidos, por regla general atravs de remates efectuados en bolsa. Esos rematestuvieron 3 caractersticas.

Se inscriban a precios que podran entenderse, bajomercado.

Se ejecutaban en un solo lote, aun cuando fueran montossignificativos

Se hicieron con una escasa difusin, lo que no es acorde

con el objetivo de maximizar la captacin de recursos.

En forma significativa o en su integridad, por sociedades bajoel control de Julio Ponce Lerou o de Roberto Guzmn. Enmenor medida, por sociedades de Leonidas Vial,dependiendo de ao, dice la SVS.


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Las sociedades cascada obtienen financiamiento pararecomprar las acciones.

La SVS describe tres vas:

Que otra sociedad cascada proveyera financiamiento. Dividir alguna de las sociedades cascada. Se hizo con Oro

Blanco y Nitratos Chile, y con Pampa Calichera y Potasios. Que sociedades ligadas a Julio Ponce (a travs de

Inversiones SQ concedieran financiamiento).

Las cascadas adquiran las acciones a precios aparentementepor sobre mercado y en remates de volmenes significativos.Los vendedores fueron mayoritariamentePonce y Guzmn, y,en menor medidaLeonidas Vial.

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Cronologa del Caso Cascada

2011

Dic. 2011: NorteGrande aprueba elaumento de capitaltras Junta deaccionistas

2012Abril 2012: La SVS pide

ajustes a la informacin

de las EE.FF de lasempresas Cascada

Mayo 2012 : Lasempresas Cascadasreversan los EE.FFcumpliendo con lossolicitado por la SVS

2013Feb 2013: Julio Ponce sequerella contra MonedaAsset Management poruso de informacinprivilegiada y entrega deinformacin falsa elmercado.

Sept. 2013: La SVSformula cargos contraJulio Ponce y otros 3ejecutivos.

Dic. 2013: AFP Habitatse querella contra todoslos que resultenresponsables por losdelitos de uso deinformacin privilegiada ymanipulacin burstil.

2014Feb. 2014: La agencia

S&P decide colocar unarevisin especial y dejaren BBB+ a Larran Vial

Abril 2014: Larran Vialse reestructura trasrenuncia de LeonidasVial a la presidencia del

Holding en Marzo.Sept. 2014: La SVS

sanciona a Ejecutivos ya Larran Vial en marcode la investigacin delcaso Cascadas

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Cronologa del Caso Cascada

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- 07/11/2011: El directorio de Oro Blanco acuerda la divisin de esta firma en dos sociedades annimas abiertas, unaOro Blanco, como continuadora legal, y otra nueva, llamada Nitratos de Chile.

- 02/12/2012: Se informa pblicamente que el 22 de diciembre se realizar una junta extraordinaria de accionistaspara aprobar el aumento de capital de Norte Grande por US$ 247 millones.

- 22/12/2011: Norte Grande aprueba el aumento de capital anunciado. El mismo da los accionistas de Oro Blancoacuerdan un aumento de capital por US$ 525 millones.

- 08/03/2012: Alejandro Ferreiro oficializa renuncia como director de Norte Grande.

- 29/03/2012: La SVS inicia una investigacin sobre Oro Blanco y sus filiales. El intendente de Valores, Hernn Lpez,seala: La SVS proceder a efectuar una visita de fiscalizacin en las oficinas de la sociedad a contar del da 29 de

marzo y por el plazo que se estime conveniente.

- 20/04/2012: La SVS suspende la transaccin de las acciones de Norte Grande, Oro Blanco, Pampa Calichera yPotasios. Pide ajustes a la informacin de sus estados financieros a diciembre de 2011, y que remitan los nuevosbalances en un plazo de 10 das hbiles. Al mismo tiempo cuestiona una venta de Global Minning , filial de Calichera,al fondo Linzor Total Return.

- 27/04/2012: Hernn Lpez oficia al gerente general de Norte Grande para que sus filiales Oro Blanco, PampaCalichera y Potasios revelen nueva informacin respecto de crditos y transacciones accionarias.

- 11/05/2012: Norte Grande, Oro Blanco, Pampa Calichera y Potasios de Chile reversan estados financieros,cumpliendo con la exigencia de la SVS.

- 31/07/2012: En las juntas extraordinarias de accionistas de Oro Blanco y Norte Grande, Pablo Echeverra,presidente de Moneda Asset Management, pide una revisin por parte de directorio de transacciones de los ltimos

ejercicios, particularmente de 2011.


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- 21/08/2012: La superintendenta de Pensiones, Solange Berstein, comenta que se les ha consultado a las AFPrespecto de la solicitud de Habitat, Provida y Capital, a la SVS, para que investigue las operaciones de compra y ventade acciones que se realizaron entre las sociedades cascada.

- 27/08/2012: Se ratifica la divisin de Oro Blanco para proceder a la inscripcin de Nitratos de Chile. SVS pide a OroBlanco precisar datos sobre venta de acciones.

- 31/08/2012: Norte Grande y Oro Blanco informan a la SVS que han corregido la diferencia en el nmero de accionestransadas por sus controladores (SQYA y Norte Grande, respectivamente), luego de que fueran cuestionadas por elregulador.

- Febrero/2013: Julio Ponce se querella contra Moneda Asset Management, por uso de informacin privilegiada y

entrega de informacin falsa al mercado.

- 19/04/2013: Patricio Contesse Fica renuncia al directorio de Oro Blanco. En diciembre de 2012 haba renunciado a supuesto en Potasios. Se mantiene en Norte Grande y Pampa Calichera.

- 10/09/2013: La SVS formula cargos en contra de cuatro ejecutivos de las Cascadas: Julio Ponce, Aldo Motta, PatricioContesse Fica, hijo del gerente general de SQM, Patricio Contesse Gonzlez y Roberto Guzmn Lyon.

- 15/10/2013: Los abogados de Ponce se presentan en las oficinas de la SVS para ingresar un oficio en el que exigen a

esta entidad informar el estado de la investigacin que, en julio, le haban solicitado respecto de transaccionesrealizadas por AFP Habitat y AFP Cuprum.

- 20/10/2013: Fernando Larran, gerente general de LarrainVial S.A., defiende el papel de la compaa financiera endeclaraciones a El Mercurio y seala: Pongo las manos al fuego por los tres: Len Vial, Manuel Bulnes y Felipe

Errzuriz.

- 22/10/2013: Las AFP Provida y Planvital se suman a Habitat y Cuprum, y suspenden transacciones a travs deLarrainVial hasta que SVS resuelva el caso Cascadas.

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- 28/10/2013: La bolsa de Santiago aborda el caso Cascada y se propone: revisar en profundidad lareglamentacin burstil vigente a fin de evaluar la necesidad de perfeccionarlas. Esta tarea se complementar con

el trabajo que realice el Comit de Buenas Prcticas de este organismo.

- 25/11/2013: Defensa de Julio Ponce presenta querella criminal en contra del superintendente Fernando Coloma.

- 10/12/2013: AFP Habitat presenta una querella contra todos quienes resulten responsables por los delitos de usode informacin privilegiada y manipulacin burstil. Con esto se convierte en la primera AFP que concreta unaaccin criminal por este caso.

- 14/01/2014: El Servicio de Impuestos Internos confirmara a El Mercurio que se encuentra, en el ejercicio desus facultades fiscalizadoras, analizando y reuniendo los antecedentes respecto del caso.

- 31/01/2014: La SVS formula nuevos cargos en el caso Cascadas. La resolucin afecta a LarrainVial, BanChileCorredores de Bolsa, Citigroup Global Markets, CHL Asset Management Chile y a los ejecutivos Manuel BulnesMuzard, Felipe Errzuriz Amenbar, Cristin Araya Fernndez, Fabio Gheilerman y Canio Corbo Atria. Adems, aLeonidas Vial Echeverra y Alberto Le Blanc Matthaei. Los cargos de los que se los acusa son presuntas infraccionesa la ley del mercado de valores en operaciones burstiles de 2009, 2010 y 2011.

Ese mismo da LarrainVial manda una carta a clientes en la que asegura inocencia en el caso.

- 09/02/2014: En declaraciones a El Mercurio, Leonidas Vial se defiende en el caso Cascadas: Entiendo elnecesario rol fiscalizador de la SVS, pero en este caso la investigacin no ha garantizado el debido proceso, indica.

- 14/02/2014: La agencia S&P decide colocar en el listado de revisin especial con implicancias negativas las notas"BBB+" y "A-2" a LarrainVial. Esto, producto de la formulacin de cargos que la SVS realiz en el marco de lainvestigacin por el caso Cascada.

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- 19/03/2014: Se conoce que la defensa de Banchile Corredores de Bolsa plantea sus descargos a la SVS y seala queno incurri en ninguna de las conductas por las que dicho regulador formul cargos en su contra.

- 09/04/2014: LarrainVial S.A. se reestructura tras la renuncia de Leonidas Vial a la presidencia del holding en marzo.Fernando Larran Cruzat asumi como presidente ejecutivo.

- 25/04/2014: En su primera medida administrativa en relacin con el caso Cascadas, el superintendente CarlosPavez, levanta la suspensin de los procedimientos administrativos del caso, relacionados con la formulacin de cargosque realiz la entidad en contra de Julio Ponce, Aldo Motta, Roberto Guzmn Lyon y Patricio Contesse Fica, enseptiembre de 2013.

- 31/05/2014: AFP Capital presenta una demanda indemnizatoria ante los Juzgados Civiles de Santiago contra JulioPonce, Aldo Motta, Roberto Guzmn, Leonidas Vial y las sociedades controladas por dichas personas.

- 07/07/2014: El fiscal Jos Morales, ingresa un escrito ante el 7 Juzgado de Garanta en el que solicita que se fijeuna audiencia en la que el Ministerio Pblico pedir que tanto Fernando Coloma, ex superintendente, como HugoCaneo, ex jefe de rea de Cumplimiento de Mercado de la SVS, y Hernn Lpez, intendente de Valores, seansobresedos definitivamente de las imputaciones que le hizo Julio Ponce Lerou.

- 31/07/2014: Informe encargado por LarrainVial a la Universidad de Chile descarta comportamiento anmalo de la

corredora.

- 21/08/2014: En declaraciones a El Mercurio, Juan Andrs Camus, presidente de la Bolsa de Comercio asegurasobre el caso Cascada: "No tengo ninguna duda de que s caus un dao... que afect la confianza.

- 02/09/2014: La SVS sanciona a personas, ejecutivos y a LarrainVial en el marco de la investigacin sobre sociedadescascada.

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Perjudicados

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Las AFP, los accionistas minoritarios y las personas en general fueron los

principales perjudicados.


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Si las AFP fueron perjudicadas por estas operaciones, entonces las personastambin, ya que vieron mermadas sus fondos de pensiones.

Adems, el precio de las acciones de estas sociedades han cado ms an por labaja del precio de los fertilizantes y disputas entre los accionistas.

Con todo, la Superintendencia de Pensiones debe velar para que las AFPemprendan efectivamente todas las acciones legales que se requieran paraindemnizar a los hayan sido afectados por el caso Cascada, pues la ley estableceque tienen un deber fiduciario que las obliga a realizar las gestiones que sean

necesarias para cautelar que las inversiones de los fondos de pensiones obtenganuna adecuada rentabilidad y seguridad.


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Eventos Legales

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La SVS realiz una investigacin respecto de las acusaciones cruzadas entre los

accionistas. La investigacin inicial derib en una formulacin de cargos contra:

Julio Ponce (Presidente del Directorio de SQM y controlador de las empresascascada)

Aldo Motta (Gerente General de las sociedades cascada) Patricio Contesse Fica (Grte. Gral. De Potasios Chile S.A, hijo del Grte. Gral. De

SQM, Patricio Contesse Gonzalez) Roberto Guzman Lyon (Asesor, cercano a Julio Ponce)


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Eventos Legales Multas

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II. ANALISIS DE FALLAS DETECTADAS

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Estndares de Conducta que fueron vulnerados en este caso.

1.- Profesionalismo: No se dieron cumplimiento a las leyes y regulaciones que dicta el estado

segn la Ley de Mercado de Valores y la SVS como ente fiscalizador. Se cometieron actos deshonestos, fraudulentos y engaosos a la fe publica,

la cual afect directamente la reputacin de la compaa SQM.

1I.- Integridad del Mercado de Capitales: Al realizar practicas como alterar precios con el objetivo de engaar a los

actores del mercado y verse beneficiados.

III.- Deber hacia los clientes o shareholders: No se actu en beneficio de todos los accionistas, colocando sus intereses

personales por encima de todo. Se vieron perjudicados los objetivos de inversin de los accionistas. No se actu con el debido cuidado, en el contexto de resguardar los

intereses de los accionistas como si fuera el propio( G. Corporativos).

La informacin presentada fue inexacta, erronea y no representaba larealidad.


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Estndares de Conducta que fueron vulnerados en este caso.

IV.- Conflicto de Intereses: No se dio prioridad al beneficio de todos los accionistas, solamente se busc

el beneficio del controlador Los mismos controladores generaban operaciones que los beneficiara al

vender en precio bajo mercado a empresas relacionadas que ademscontrolaban.

Adicionalmente fueron vulnerados: El Art. 41 de la ley 18.046 sobre S.A. (Deberes del Directorio)

El Art. 42 de la ley 18.046 sobre S.A. (Prohibiciones del Directorio)

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III. CONCLUSIONES

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Se concluye dentro del anlisis del presente caso que exista un esquemaestructurado de operaciones reiteradas de inversin y financiamiento entre lasacciones pertenecientes a toda la cadena de control a precios que en generalestaban bajo mercado y las sociedades de Ponce y Guzmn, las que tiempodespus se vendan a un precio que podra denominarse sobre mercado enalgunos casos.

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