calculo de riesgo

8/17/2019 Calculo de Riesgo

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Cálculo de RiesgoMercado de Capitales

Presentado por

Corales, DianaMendo, David Vargas, Ana Yaringaño, Zoraya

10° ciclo | sección 1 | Noviembre 2015


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1. Medición del Riesgo de Portafolio

1.1 VARIANZA Y DEVIACI!N E"#NDAR

La desviación estándar es la medida del riesgo individual y de unportafolio de activos, estos activos aduieren un mayor riesgo cuando!ay una alta volatilidad de sus retornos"

#$iesgo

Valor de la

Renta$ilidades%erada

Media

%La sumatoria ponderada de los posi&lesresultados ue puede presentar una

varia&le aleatoria, multiplicados por su

respectiva pro&a&ilidad de ocurrencia'"


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1. Medición del Riesgo de Portafolio(") M*D+C+- D* VA$+A.+L+DAD

E (X) =

pi: probabilidad de ocurrencia del evento

aleatorio Xi

pi: probabilidad de ocurrencia del evento

aleatorio Xi

CA/0 1$2C3+C0Probabilidad Precio de

la acción al

final del

periodo

Tasa de

Retorno

0.1 4)5"55 6)570.2 4))"85 6(570. 4)8"55 50.2 495"55 :)570.1 4;5"55 :$? @ @


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1. Medición del Riesgo de Portafolio("9 $*DCC+- D*L $+*/B0 M*D+A-3* LA D+V*$/++CAC+-

D+V*$/++CA$

Dividir una inversión a realiar entre una variedadde activos, esto ayuda a reducir el riesgo de&ido a

ue las diferentes inversiones ue se tiene puedenpresentar alas y &aEas y son independientes unasde otras" !lternativas

Compra de acciones de empresaslFderes en el mercado a travGs de

diversas industrias no relacionadas"

+nvertir otros tipos de activos, comopor eEemplo= .onos, papelescomerciales, &onos de titulariación, &ienes raFces, commodities

Diversificar segHn un criterioregional >estado, nación?


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&. Cálculo del Riesgo de Portafolio

)"( CALCL0 D*L $+*/B0 D* - 10$3A0L+0

La Diversificación de un portafolio reduce el riesgo y esto depende decomo se compone el riesgo de las acciones individuales"

Aunue es cierto ue=

$endimiento esperado del portafolio@ >5";8 I (8? : >5"88 I (5? @ ()")87

La desviación estándar -0 es elpromedio simple de lasdesviaciones de cada titulo

/e de&e considerar larelación o covariana

entre los rendimientosde los tFtulos"

Calculo Adecuado=


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)"( CALCL0 D*L $+*/B0 D* - 10$3A0L+0

!""#$% 1 !""#$% 2

!""#$% 1 X12 &1

2

X1 X2 &12

= X1 X2 '12 &1 &2

!""#$% 2X1 X2

&12

= X1 X2 '12 &1 &2

X22 &22

C0VA$+A-ZA=Determina el grado

de dependenciaentre las varia&es

C0$$*LAC+0-=Brado de relaciónentre las varia&les

Variana del portafolio @ J() #() : J)) #)) : )>J( J) K() #( #) ?


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)") CM0 A*C3A- L0/ 33L0/ +-D+V+DAL*/ AL $+*/B0 D*L10$3A0L+0N

*l riesgo de un portafolio &ien diversificado depende del riesgo demercado de los tFtulos ue incluye"

1ara medir el riesgode un tFtulo se de&emedir su riesgo de

mercado

A travGs del .*3Aue mide su

sensi&ilidad frenteal mercado


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)") CM0 A*C3A- L0/ 33L0/ +-D+V+DAL*/ AL $+*/B0 D*L10$3A0L+0N

ue es elcoeficiente *eta+

*s el riesgo ue permanece despuGs de ladiversificación, in!erente al mercado,puede medirse evaluando la medida enue una acción determinada tiende adesplaarse Eunto con el mercado"

Calculo=6 n valor con &eta ("O8 es O87mas volátil ue el mercado6 n valor con .eta 5"O seria957 menos volátil ue elmercado


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"a,bios en elcoeficiente beta

*l &eta de una acción mide su contri&ución al grado de

riesgo de una cartera

na empresa puede modificar su riesgo de &eta atravGs de cam&io en la composición de sus activos asFcomo mediante el uso de financiamiento con deudas

1uede cam&iar por factores eIternos como lacompetencia

n cam&io en el coeficiente &eta o en la tasa de inflaciónesperada tendrá un impacto so&re el precio del valor


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)"9 $iesgo y rendimiento

M*30D0 MA$P0Q+3Z >(R8)?

*l inversor racional persigue maIimiar las eIpectativas de ganancia y minimiarel riesgo >Modelo Media6Variana?"

$elevante sólo ) caracterFsticas=6$enta&ilidad6$iesgo

La teorFa de carteras analia el comportamiento del inversor ue deseaoptimiar sus decisiones de inversión en los mercados de capitales

CA$3*$A/*+C+*-3*/ CA$3*$A/013+MA/


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&. Cálculo del Riesgo de Portafolio)"9 $iesgo y rendimiento

M0D*L0 D* VALAC+0- D* AC3+V0/ D* CA1+3AL> CA1M?

-upuestos

"!P

Los mercado de capital son eficientes

Los costos de operaciones son reducidos

1ocas restricciones a la inversión

-ingHn inversionista es demasiado grande

Los inversionistas están de acuerdo con el posi&le rendimientodel titulo


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/#%E!"!R!"TER#-T#"!:LFnea ue descri&e la relaciónentre el rendimiento de unactivo y la de un portafolio demercados"

RE%##E%T$EXTR!$R#%!R#$:*s el igual al rendimientoesperado menos elrendimiento eIento de riesgo


)"9 $iesgo y rendimiento

M0D*L0 D* VALAC+0- D* AC3+V0/ D* CA1+3AL> CA1M?


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'. Metodolog(as de )edición de Riesgode )ercadoT 1ara calcular el riesgo de mercado pueden

emplearse dos procedimientos fundamentales=

T U MGtodo de valoración delta"

T U MGtodo de valoración glo&al"


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ME"*D* DE VA+*RACI*N DE+"A

T *l mGtodo de valoración deltaes el más sencillo" /e trata deun mGtodo paramGtrico, siendolos parámetros los valores

medios, las volatilidades>midiGndose estas mediante ladesviación estándar? y lascorrelaciones de lascorrespondientes

distri&uciones de rendimientospor variación de precios"


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Método de valoración global.

*n el procedimiento de valoración glo&al losmodelos tam&iGn son llamados de valoracióncompleta, y al contrario ue el anterior, no trata dedefinir una relación eIplFcita entre el valor delportafolio y los factores de riesgo, sino uesimplemente trata de estimar el valor del portafolioen distintas situaciones o escenarios >distintosniveles de precios?, utiliando la siguiente igualdad=

Prdida3anancia potencial = 4alor de la posición

despus del ca,bio potencial del ,ercado 5 valor de laposición actual


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Método de Simulación histórica.

T /egHn un estudioso de la niversidadComplutense de Madrid >-ovales,)5(;?, este mGtodo es análogo alanterior, pero difiere en la forma enue se plantean los escenarios"

T *sta tGcnica calcula la distri&uciónutiliando los cam&ios en precios yrendimientos ue se dieron duranteel perFodo !istórico seleccionado"

T 1osteriormente, se compara dic!a

distri&ución con el valor actual, parael respectivo cálculo de la ganancia opGrdida y se esta&lece la máIimapGrdida esperada segHn el nivel deconfiana escogido


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,. Riesgo de cr-dito contra%arte/

Desviación 3Fpica de la3asa de incumplimientoI CuantFa del CrGdito I >(63asa derecuperación? I C

1Grdida -o *sperada

1Grdida *sperada

;")" M*D+DA/ D* $+*/B0 A/0C+ADA/ A -A CA$3*$A D* C$WD+30/


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0. Cálculo del Riesgo Pa(s+ncapacidad de un paFs de poder cumplir con sus o&ligaciones de deudaen un periodo de tiempo determinado"

Θ $iesgo so&erano= La entidad so&erana puede nocumplir con sus o&ligaciones respecto a susacreedores de&ido a raones económicas yfinancieras"

Θ $iesgo de transferencia= *l conteIto de esta

situación puede darse cuando el estado presentauna escase de divisas dada su realidad en esemomento"

Θ $iesgo especFfico= *stá vinculado más a temascoyunturales ue afecten al paFs, por eEemplo=conflictos sociales, recesión de la economFa"

$ri3en del Ries3o Pa6s en 7 factores


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*sta&ilidad polFtica de las instituciones

Altos niveles de corrupción

1atrones de crecimiento económico

-iveles de deuda pH&lica eIterna e interna

-iveles altos de gasto gu&ernamentalimproductivo

$eservas internacionales para afrontar futuras

crisis

0. Cálculo del Riesgo Pa(s

8"( AC30$*/ X* +-LY*- *- *L $+*/B0 1A/ Factoresadicionales

3ipo decam&io

+nflación


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*l riesgo so&erano es una forma másde medir el riesgo paFs donde su

principal diferencia radica en ue esuna clasificación cualitativa"

8") $+*/B0 1A/ Y $+*/B0 /0.*$A-0


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0. Cálculo del Riesgo Pa(s8"9 -D+C* D*L $+*/B0 1A/6 *M.+ >*merging Marets .ond +ndeI?

*l *M.+ mantiene un seguimiento constante a diversosinstrumentos de deuda en dólares emitidos por diversas entidades,

siendo los más importantes los go&iernos, estados y empresas

EMBI

"asas de inter-sue %agan los$onos e)itidos

%or %a(sessu$sdesarrollados

Inter-s ue %aganlos $onos e)itidos%or el "esoro de

los Estados 2nidos

La diferencia o sap se calculaen puntos &ásicos >p&?

133%$4 15


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8"9 -D+C* D*L $+*/B0 1A/6 *M.+ >*merging Marets .ond +ndeI?

1osteriormente al *M.+ surgieron otros dos Fndices ue presentanun mayor alcance respecto a su predecesor"

6ndice "aracter6sticas

E*# Plus Contiene (5R instrumentos financieros de (R paFses diferentes,a diferencia del *M.+ ue solo contiene .onos .rady"*l *M.+ plus contiene además de &onos .rady, activos talescomo= prGstamos y euro&onos"

E*#

8lobal

Contiene (O5 instrumentos financieros de 9( paFses diferentes"Define mercados de paFses emergentes tomando para ello unacom&inación entre el ingreso per cápita y su !istorial dereestructuración de cada paFs"+ncluye activos como= prGstamos negocia&les, instrumentosdenominados en moneda local emitidos por entidades cuasi6so&eranas >Montilla, )55O?"


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8"; MW30D0/ D* M*D+C+- D*L $+*/B0 1A/

MW30D0 3$AD+C+0-AL 0 D*L /1$*AD D* L0/ .0-0/ /0.*$A-0/

*ste mGtodo es auel en el cual secompara un instrumento de riesgo deun paFs respecto a su euivalente en el

paFs al cual deseamos analiar"

6onos deltesoro

a)ericano1ara este mGtodo es importante conocer la fórmula

del Costo de oportunidad del capital >CA1M?=

Kperu = Rf + β(Rm-Rf) +RPRf: Tasa /ibre de ries3o

9: *eta de la industria

R,: Rendi,iento de ,ercado

RP: Ries3o Pa6s


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8"; MW30D0/ D* M*D+C+- D*L $+*/B0 1A/

MW30D0 D* D*/V+AC+- */32-DA$ $*LA3+VA

Desviación Relativa =

Per7 2A son to)ados enla fór)ula solo co)o

e8e)%los9 dada lacountura actual.

*sta desviación o&tenida se le de&e multiplicarpor el rendimiento del mercado americano, conel fin de o&tener una prima riesgo aplica&le al

mercado emergente, en este caso el mercadoperuano"

"lculo de laPri,a por Ries3oPa6s del Per;

RP PERU = RmPeru - RmRP Per!" Ries#o pa$s

RmPeru" Prima de ries#o aplica%le al mercado peruano

Rm" Rendimiento de mercado


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0., M:"*D* DE MEDICI!N DE+ RIE;* PA


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=. Presu%uesto de Ca%ital Riesgo

Costo deCapitalde una

*mpresa

*stimación de la3asa de

Descuento paraun 1royecto

Costo 1romedio1onderado delCapital >C11C?

Costo de laDeuda >3asa de+nterGs?

Costo delCapital 1ropio

Modelo CA1M=$endimiento

*sperado de la Acción

*l $iesgo no es contante,entonces la 3asa de

Descuento tampoco de&erFaserlo"

MGtodo de *uivalentesCiertos

-Ct @ at I -Ct

5\@at\@(,(@no !ay riesgo

/ e

u s a

e l


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;racias %or su atención.

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