barometro cr (1)
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Deloitte 2005. Todos los derechos reservados
Presentacin del Barmetro:Expectativas del sector para el 2007
N 7 ao 4
En colaboracin con: Jos Mart PellnUniversidad Complutense de Madrid
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2 Deloitte 2006. Todos los derechos reservados
Esquema
1. Evolucin de la actividad
2. Perspectivas a corto plazo del Barmetro n 7
3. Crecimiento del capital riesgo en Espaa: Hay un lmite?
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Deloitte 2005. Todos los derechos reservados
1. Evolucin de la actividad
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4 Deloitte 2006. Todos los derechos reservados
El nmero de operadores no para de crecer
Crecimiento explosivo Nmero de ECR. 82 nuevos operadores desde inicio ao 2000. 2007Q1 150 operadores.
Family offices buscando
b fiscales Ley CR
Fondos Internacionales
2 y 3 generacin
Ejecutivos y banqueros 020
40
60
80
100
120
140
160
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
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Sociedades Gestoras Sociedades de Capital Riesgo
Fuente: Jos Mart/webcapitalriesgo.com
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Senda de crecimiento en volmenes, con altibajos por megaoperaciones
Crecimientos histricos en recursos captados, volumen invertido, y nmero de operaciones. Objetivo consolidacin ciclo crecimiento
-Llegada F.Pensiones y Seguros?
-Megaoperaciones: Ono,
Amadeus, Iberostar
-Gran volumen buyouts,
deseable crecimiento en N
- Sustento middle market
-Venture capital pblico
mejora. Falta ms privado
y Business Angels
Fuente: Jos Mart/webcapitalriesgo.com
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
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200
300
400
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600
700
800
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Nuevos recursos captados Volumen invertido Nmero de inversiones
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Empieza fuerte el 2007
ACTIVIDAD PRIMER TRIMESTRE 2007
2007 comienza con fuerza.
Volumen inversin: ms de 1.100 millones. Al nivel de 2006S1
120 operaciones. Nmero similar a 2006Q1
Destacaron por tamao Avanza (D.Hanson), P. Reunidos (Candover), Cory Enviromental (fondos SCH).
11 ops mayores 10 millones
Desinversiones: destac SBO P.Reunidos (Advent)
Nuevos recursos: varias ECR en proceso fundraising
Fuente: Jos Mart/webcapitalriesgo.com
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Otro ao similar, pero ms volumen y menos operaciones
PERSPECTIVA 2007S1 Y CONJUNTO 2007
Se espera alcanzar 1.800 millones a mitad de ao y superar 3.000 millones en 2007.
Posibilidad de superar 4.000 millones si operaciones como Iberia, Altadis, Applus fructifican.
Complicado llegar a las 712 operaciones.
Nuevos operadores en fase levantamiento fondos (Magnum), y antiguos preparan nuevo fondo (Impala).
Fuente: Jos Mart/webcapitalriesgo.com
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Deloitte 2005. Todos los derechos reservados
2. Perspectivas a corto plazo delBarmetro n 7
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Evolucin de la economa
Casi dos terceras partes espera que se mantenga situacin econmica a corto plazo
Mejore16%
Permanezcaigual63%
Empeore21%
Se mantiene el porcentaje que prev una mejora y aumenta un poco la visin ms pesimista
El 80% ECR medianas apuesta por entorno similar, el 29% ECR pequeas mejora y el 38% ECR grandes empeoramiento
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10 Deloitte 2006. Todos los derechos reservados
Captacin de fondos
El nmero de operadores crece y crece
Y stos siguen opinando mayoritariamente que seguiraumentando
Sea ms fcil25%
Sea ms difcil22%
Permanezcaigual53%
sigue respirndose un clima favorable para la captacin de
fondos
Aumente69%
Permanezcaconstante
29%
Disminuya2%
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Actividad inversora
Ligera correccin a la baja sobre un aumento del nmero de
oportunidades
La opinin de entidades pequeas (55%) y medianas
(50%) supera claramente a las grandes (36%).
Tambin desciende la percepcin de un aumento del
nmero de inversiones que cerrar la propia ECR
Aumente47%
Permanezcaconstante
40%
Disminuya13%
Permanezcaconstante
33%
Disminuya9%
Aumente58%
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Tamaos y precios
Ms de dos tercios de los directivos espera un aumento
del tamao medio de las nuevas inversiones
Los Mltiplos de entrada parecen estar contenindose
Aumente67%
Permanezcaconstante
32%
Disminuya1%
Aumenten17%
Permanezcanconstantes
74%
Disminuyan9%
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13 Deloitte 2006. Todos los derechos reservados
Perspectivas de salida
Se espera que aumente o se mantenga el nmero de
desinversiones
Prevalece la alternativa de venta a terceros y la recompra de
participaciones de accionistas originales
Se mantiene la expectativa de incrementar la rentabilidad de
las desinversiones
Aumenten53%
Permanezcanconstantes
42%
Disminuyan5%
Aumente55%
Permanezcaconstante
43%
Disminuya2%
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Actividad en empresas TIC
La opinin de los operadores hacia inversiones en TMT mejora ligeramente, volviendo a niveles de hace ms de un ao.
Casi la mitad de los directivos de ECR pequeas espera aumentar sus inversiones en TIC y los de ECR grandes lo que menos inters tienen en hacerlo.
Sin inversiones
en estesegmento
47%
Aumentar inversiones
en estesegmento
30%
Permanecerigual19%
Reducir inversiones
en estesegmento
4%
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Atractivo del CR para Inversores Institucionales
Ms de dos tercios de los operadores valorara peridicamente su cartera de inversiones para atraer recursos de inversores institucionales.
El inters es directamente proporcional al tamao del operador de capital riesgo.
Si68%
No32%
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Deloitte 2005. Todos los derechos reservados
3. Crecimiento del capital riesgo en Espaa: Hay un lmite?
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17 Deloitte 2006. Todos los derechos reservados
El vrtigo del crecimiento: facetas del ciclo
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500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
Captacin deFondos
Inversin Desinversin
M
i
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l
o
n
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s
1994-1996 2004-2006
X17,5X30,7
X18,2
Fuente: Jos Mart/webcapitalriesgo.com
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18 Deloitte 2006. Todos los derechos reservados
El vrtigo del crecimiento: recursos y operadores
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
Capitales en gestin
M
i
l
l
o
n
e
s
1994-1996 2004-2006
X10,3
0
20
40
60
80
100
120
140
Entidades
N
m
e
r
o
1994-1996 2004-2006
X2,3
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19 Deloitte 2006. Todos los derechos reservados
Visin en positivo
Estamos todava lejos de la media europea en inversin/PIBEl mbito de inversin es enorme: desde cosas muy pequeas hasta empresas cotizadas (para exclusin)
EL papel a desempear es importante por el mbito limitado que cubre nuestro mercado de valores: funciones de financiacin y liquidez
El mercado potencial para operaciones de crecimiento y build-upes inmenso, por la existencia de muchas empresas demasiado pequeas
La problemtica a resolver es variada: financiacin inicial, crecimiento, jubilacin de empresarios, problemas entre accionistas, salida de inversores, deslocalizaciones de multinacionales, etc.
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20 Deloitte 2006. Todos los derechos reservados
Pero sin dejarse llevar por optimismos irracionales, porque
No existen crecimientos acelerados a perpetuidadTodo proceso de crecimiento acelerado va seguido de un ajuste y/o consolidacin
Pero no olvidemos que eso es normal en cualquier mercado!
Qu pas en la Bolsa en 1974, o en 1987, o en 2000, por citar algunos aos sealados?
O en el mercado inmobiliario a mediados de los aos 90?
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21 Deloitte 2006. Todos los derechos reservados
GRACIAS POR SU ATENCIN!
En www.deloitte.es tiene acceso a la versin digital del Barmetro del Capital Riesgo
En www.webcapitalriesgo.com tiene acceso a los datos para el seguimiento del sector, tanto a travs de noticias semanales como de informes y series sobre la evolucin de la actividad en el tiempo
Presentacin del Barmetro:Expectativas del sector para el 2007Esquema1. Evolucin de la actividadEl nmero de operadores no para de crecer Senda de crecimiento en volmenes, con altibajos por megaoperaciones Otro ao similar, pero ms volumen y menos operaciones 2. Perspectivas a corto plazo delBarmetro n 7Evolucin de la economa Captacin de fondosActividad inversoraTamaos y preciosPerspectivas de salidaActividad en empresas TIC Atractivo del CR para Inversores Institucionales 3. Crecimiento del capital riesgo en Espaa: Hay un lmite?El vrtigo del crecimiento: facetas del ciclo El vrtigo del crecimiento: recursos y operadores Visin en positivoPero sin dejarse llevar por optimismos irracionales, porqueGRACIAS POR SU ATENCIN!