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7/25/2019 AYUDA 7 BURSTIL.pdf

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CLASIFICACIN DEL

RIESGO. ICLVDocente: Juan Jos Cassar Rabanal


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RIESGO

Probabilidad de prdida de capitalque se afronta al tomar decisionesde inversin o ejercer unaactividad empresarial

rea de impacto negativo de laprobabilidad de ocurrencia de un

evento.


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0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

-3 -2 -1 0 1 2 3

Zona de

Riesgo:

Zona de Suerte:

Probabilidad de obtener cara en el lanzamiento de una

moneda.

Se define riesgo como el reade impacto negativo de laprobabilidad de ocurrenciade un evento.

Lo opuesto se llama suerte!

RIESGO


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Clases de riesgo

Que afectan aInstrumentosde rentavariable:

Riesgo demercado

Especfico

Que afectan aInstrumentosde renta fija:

Econmico

De default

De inflacin De liquidez


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Clasificacin de riesgo

Es un indicador del riesgo deincumplimiento (o default)asociado a una especfica emisin.


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Empresas Clasificadoras

Es la persona jurdica que tienepor objeto exclusivo categorizarvalores, pudiendo realizar

actividades complementarias deacuerdo a las disposiciones decarcter general que establezca

SMV


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Caractersticas

Pueden adoptar cualquiermodalidad societaria

Sometidas a control y supervisinde SMV

Capital mnimo o patrimonio nomenor a S/. 400 000.


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Integrantes Accionistas o socios

Directores,

Gerentes,

Miembros titulares o suplentes delComit de Clasificacin,

Analistas y

Dems personal de la clasificadora queparticipen en los procesos declasificacin, directa o indirectamente.


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Impedimentos

Impedidos para ser Gerentes yDirectores Segn L.G.S

Los Quebrados

Insolventes

Sancionados

Afectados de independencia


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Prohibiciones

De clasificar valores de oferta pblicaen tanto mantengan como socios oaccionistas, gerentes, miembros

titulares o suplentes del Comit deClasificacin o funcionarios a cargo deproyectos de clasificacin, a personasimpedidas de ejercer tales actividades

Cuando este relacionada con un emisoro tenga inters en ste


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CLASIFICACIN OBLIGATORIA

Las personas jurdicas que emitan poroferta pblica valores representativosde deuda deben

(2) clasificadoras, independientes entres, Clasificacin permanente de esos

valores.

Debern clasificarse los valoresrepresentativos de deuda cuando seanobjeto de oferta pblica secundarla


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Criterios Para la Clasificacin

a) La solvencia del emisor;

b) La variabilidad de los resultadoseconmicos del emisor;

c) La probabilidad de que lasobligaciones que el emisor hapuesto en circulacin resultenimpagas;

d) Las caractersticas del valor


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Criterios para la Clasificacin

e) La liquidez del valor;

f) La informacin disponible a losfines de la clasificacin; y,

g) Los dems criterios que, demanera general, determine SMV


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Categoras

Las categoras de riesgo autilizarse, as como suscaractersticas, y simbologa sern

establecidas por SMV mediantedisposiciones de carcter general


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INSTITUCIN DE COMPENSACIN Y LIQUIDACINDE VALORES


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Representacin por Anotacin enCuenta

La representacin medianteanotaciones en cuenta puedecomprender a todos o parte de los

valores integrantes de una mismaemisin o serie.

La forma de representacin de valoreses una decisin voluntaria del emisor y

constituye una condicin de la emisinsusceptible de modificacin.


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Todo valor anotado en cuenta cumple el principio de ser registrado por:

a) valor,b) titular y

c) participante


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El Registro Contable es aquel registro electrnico

centralizado de valores anotadosen cuenta y administrado por

CAVALI, en el cual se efecta lainscripcin de los ttulos valoresemitidos por emisores nacionalesy extranjeros.

El Registro Contable permiteidentificar el emisor, el valorrespectivo y sus titulares


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Principios del Registro Contable Rogacin: No proceden las

inscripciones a la sola voluntad deCAVALI

Prioridad: El orden de registro de lasanotaciones en cuenta se efectaconforme stas fueron presentadas aCAVALI

Tracto sucesivo: Existe un registroclaro de la sucesin de hechos de undeterminado valor

Buena fe registral: Se reconoce como

propietario a quien aparezca en elre istro contable como ad uiriente de


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Ventajas Permite una mayor rotacin de los

valores y con ello, mejoresoportunidades para los inversionistas

La inmediatez en el procesamientopermite al inversionista tomaroportunamente sus decisiones deinversin, optimizando su rentabilidad

Elimina los costos e ineficiencias parael inversionista y el participante delmantenimiento de una custodia fsica


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Reduce significativamente los costospara el emisor en el manejo de lasconciliaciones, transferencias, pagos dedividendos, amortizaciones, entre otros

Permite mantener un mayor y msefectivo control de las posiciones devalores en forma permanente

Elimina las posibilidades defalsificacin, prdida y fraudes conttulos fsicos


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COMPENSACIN

Determina las posicionesdeudoras o acreedoras a pagar orecibir por parte de los

participantes Se realiza considerando las

operaciones diarias de compra o

venta de valores realizadas en elmercado secundario

Tambin se llama neteo


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Liquidacin

Es el proceso mediante el cual losparticipantes con posicionesdeudoras entregan los fondos

necesarios a CAVALI y con stosse pueda efectuar el pago a losparticipantes con posiciones

acreedoras


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Liquidacin Es multibancaria, pues participan cinco

Bancos Liquidadores y el BancoCentral de Reserva del Per (BCRP), atravs de los cuales se realiza laentrega y recepcin de fondos.

Se complementa con la entrega de losvalores vendidos (por parte delvendedor) al comprador y el registro anombre de ste, configurndose elprincipio de entrega contra pago(Delivery vs. Payment).


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Principios para la compensacin yliquidacin de fondos y valores

Uniformidad:los procedimientos deben seriguales para todas las operaciones

Continuidad:debe estar disponible durantetodos los das tiles

Oportunidad: se debe efectuar en los plazosestablecidos en las respectivas normas

Neutralidad:no debe favorecer a ninguno delos participantes

Seguridad: se debe efectuar de maneraconfiable, segura y con observancia de lasnormas

Simultaneidad en la entrega de valores ypago de fondos: La transferencia de valoresse produce en el mismo momento en que seproduce la correspondiente transferencia defondos de la contraparte y viceversa


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Diagrama de Flujo Un participante adquiere valores

en el da T (da de operacin) y eneste mismo da, CAVALI realiza la

compensacin para determinar lasposiciones netas por participante.Esta informacin est adisposicin del participante en el

da T+1, para que en el da T+3 elparticipante pueda cumplir con susobligaciones de pago


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Diagrama de Flujo

El da T+3, el participante conposicin deudora instruye a subanco liquidador que deposite el

importe correspondiente en lacuenta de CAVALI en el BancoCentral de Reserva del Per, para

luego ser transferido al bancoliquidador del participante conposicin neta acreedora.


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Diagrama de Flujo

De forma simultnea a laliquidacin de fondos, CAVALIrealiza la transferencia de valores,

anotndolos en la cuenta matrizdel participante comprador ydesapuntndolos de la cuenta

matriz del participante vendedor,afectando la cuenta de los titularesinvolucrados en ambos casos


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Administracin de Garantas

De las operaciones que pordeterminadas caractersticas ynivel de riesgo, ameritan la

entrega de fondos o valores engaranta hasta su vencimiento.


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Registro de Valores del Exterior

CAVALI tambin realiza el registrode los valores emitidos en elexterior por encargo del emisor y/o

a solicitud de sus participantes.


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Ventajas

Facilita la custodia global deportafolios de los participantes

Permite el listado simultneo devalores en el Per y en el exterior.

Aumenta la liquidez del mercadode valores peruano


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(RUT)

El Registro nico de Titular (RUT)es el cdigo asignado a todopropietario de valores anotados en

cuenta en CAVALI, para suidentificacin, confidencialidad yadecuado registro de datos.


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Requisitos Para la transformacin de una serie o

emisin, de ttulos a anotaciones encuenta o viceversa, se requiere elacuerdo del emisor adoptado con los

requisitos establecidos en los estatutos,contrato de emisin u otro instrumentolegal equivalente, o en su defecto, deconformidad con el artculo 134 de laLey de Sociedades y,adicionalmente,

el artculo 94 de la Ley del Mercado deValores, tratndose de valoresrepresentativos de deuda.


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OTROS SUPUESTOS Tambin puede efectuarse a solicitud de sus titulares cuando

su representacin mediante anotacin en cuenta sea requisitopara su negociacin en un mecanismo centralizado.

En este caso, la transformacin slo se realizar respecto delos valores correspondientes a los titulares solicitantes y

podr ser revertida a su solicitud y costo, con sujecin a laforma de representacin de los valores elegida por el emisor,los estatutos, los contratos de emisin y dems instrumentosjurdicos aplicables.

CONASEV, mediante disposiciones de carcter generalestablece otros supuestos en los que los titulares podrn

solicitar la transformacin de valores representados poranotaciones en cuenta a ttulos o viceversa.


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Inscripcin y Escritura Pblica La representacin de los valores por anotaciones en

cuenta tiene lugar por su inscripcin en elcorrespondiente registro contable de la institucin decompensacin y liquidacin de valores.

Previamente, el emisor debe presentar, ante lacorrespondiente institucin de compensacin yliquidacin de valores as como ante CONASEV y a labolsa o entidad responsable de la conduccin de otrosmecanismos centralizados, cuando sea el caso, eltestimonio de la escritura pblicaen el que constenlas condiciones y caractersticas de los valores a ser

representados por anotaciones en cuenta.

En los casos en que, por la naturaleza del valor no seaexigida la escritura pblica de emisin, se presentar elinstrumento legal que CONASEV seale.


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CAVALI

Es una sociedad annima cuyoobjeto exclusivo es el registro,custodia, compensacin,

liquidacin y transferencia devalores, de acuerdo con lasnormas de la Ley del Mercado de

Valores, Fue autorizada por CONASEV

para actuar como ICLV el 30.4.97


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CAVALI Hasta 1991, no haba ms referencia a la tecnologa

electrnica que el Art.4 de la derogada LTV Desde 1992 (DLvo.775 y 861 ) se admite los valores

con anotacin en cta para los VM nominativos No es ms necesaria la firma ni el soporte material

Literalidad fluye de evidencia cierta registrada ensoporte electrnico, donde constan derechos/oblg Legitimacin surge del registro y no de tradicin fsica

de un doc/. Certif/no representa el derecho registrado Para el efecto se cre las ICLV (Cavali) sujeto al control

de la CNSV, bajo principios registrales


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funciones de CAVALI Llevar el registro contable de valores

representados por anotaciones encuenta de emisiones inscritas y noinscritas en Bolsa, y realizar las

anotaciones correspondientes Efectuar la transferencia,

compensacin y liquidacin de fondos yvalores, que se deriven de lanegociacin de stos por losmecanismos de negociacinautorizados o de manera extraburstil


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Analizar y administrar el riesgoasociado a la compensacin yliquidacin de operaciones con

valores Prestar asesora a sus

participantes respecto a materias

vinculadas a su objeto social


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Promover que las controversias que sesusciten entre sus participantes o entrestos y las personas que los contraten

para la prestacin de serviciosasociados al registro de los valoresinscritos en el registro contable ycompensacin y liquidacin de las

operaciones, se resuelvan medianteconciliacin, mediacin o arbitraje


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Participantes Pueden ser participantes de dichas

entidades (ICLV), los agentes deintermediacin, las empresas bancariasy financieras, las compaas de

seguros y reaseguros, las sociedadesadministradoras, las sociedadesadministradoras de fondos de inversiny las administradoras de fondos depensiones, as como otras personas

nacionales o extranjeras que determineCONASEV mediante disposiciones decarcter general.


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Reglas Especiales Las instituciones de compensacin y

liquidacin de valores deben observarlas siguientes reglas especiales:

Su duracin es indefinida; El capital social mnimo es de dos

millones de Nuevos Soles, (S/. 2 000000) y debe estar ntegramente suscritoy pagado en efectivo antes de dar inicioa sus actividades;


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Ninguna persona por s misma o con susvinculados puede ser propietaria, directa oindirectamente, de acciones emitidas por lainstitucin de compensacin y liquidacin querepresenten ms del cinco por ciento (5%) delcapital social con derecho a voto, ni ejercerderecho de voto por ms de dicho porcentaje,salvo el caso de las Bolsas que podrn teneruna participacin mxima del cuarenta por

ciento (40%) del capital social con derecho avoto y ejercer derechos de votos hasta dichoporcentaje.


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Una Bolsa no podr participaren el accionariado de ms de unainstitucin de compensacin y

liquidacin de valores, salvoautorizacin de SMV


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Su estatuto debe contener obligatoriamentelos mecanismos que aseguren la apropiada yoportuna difusin a sus participantes y almercado en general, de todas las decisionesrelevantes que adopte la institucin decompensacin y liquidacin respecto a losservicios que brinda;

Su contabilidad debe identificar en formaseparada los valores recibidos para su

custodia y/o registro; Se inscriben en el Registro;


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El directorio debe informar a SMVacerca de todas las transacciones convalores registrados en la respectivainstitucin de compensacin y

liquidacin de valores, que realicen susfuncionarios y empleados que tenganacceso a la informacin contenida ensus registros, en tanto dicha institucin

lleve el registro contable en forma totaly exclusiva; y,


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Estn prohibidas de establecer untratamiento diferenciado o tratamientode exclusividad respecto de susparticipantes, emisores u otros

vinculados al proceso de compensaciny liquidacin de operaciones, o deestablecer polticas o prcticas que losdiscriminen en el acceso a susservicios, no pudiendo negarlos

injustificadamente ni condicionarlos a laadquisicin de prestacionessuplementarias que no guardenrelacin con los servicios que prestan.


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Fondo de Liquidacin Se constituy en ao 2000 Para proteger a inversionistas,

De los riesgos de derivados de los

incumplimientos de la contraparte en laliquidacin de las operaciones,

Primer aporte lo hizo CAVALI,

Se ha incrementado con un 0.0005%sobre las operaciones del mercado decontado


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Servicios vinculados derivados del registrode valores anotados en cuenta(CAVALI):

Registro de transferencias Registro de titulares Inscripcin de procesos corporativos Pago de dividendos e intereses Inscripcin, levantamiento y ejecucin

de afectaciones Conciliacin de registros Certificados de acreditacin Traspasos Traspasos a travs de cuenta en DTC

(EEUU

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