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AUTOPISTAS DEL SOL S.A. ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS AL 30 DE JUNIO DE 2016

AUTOPISTAS DEL SOL S.A. ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS AL 30 DE JUNIO DE 2016 ÍNDICE Estados financieros condensados intermedios

Estado del resultado integral Estado de situación financiera Estado de cambios en el patrimonio Estado de flujos de efectivo

Notas a los estados financieros condensados intermedios 1. Información general 2. Políticas contables 3. Estimaciones y juicios contables 4. Información financiera por segmentos 5. Ingresos y costos de la Concesión 6. Gastos por naturaleza 7. Ingresos y gastos financieros 8. Impuesto a las ganancias 9. Ganancia por acción 10. Propiedades, planta y equipo 11. Activos intangibles 12. Créditos y Otros créditos 13. Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones corrientes 14. Patrimonio 15. Impuesto diferido 16. Cuentas por pagar 17. Cargas fiscales 18. Remuneraciones y cargas sociales 19. Préstamos 20. Provisiones y otros cargos 21. Otros pasivos 22. Activos y pasivos en moneda extranjera 23. Contingencias 24. Transacciones y saldos con partes relacionadas 25. Restricciones a la distribución de utilidades 26. Administración del riesgo financiero 27. Hechos posteriores al cierre

Reseña Informativa

Información adicional a las notas a los Estados Financieros requerida por el art.12 del Capítulo III, Título IV de las Normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T.2013) y por el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Informe de revisión limitada

Informe de la Comisión Fiscalizadora

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Véase nuestro informe de fecha

9 de agosto de 2016

DELOITTE S.C.

C.P.C.E.C.A.B.A.T°1 – F°2 Alberto G. Maquieira Andres Barberis Martín

Gabriel F. Szwarcberg (Socio) Contador Público (UBA)

C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 206 - Folio 194

Por Comisión Fiscalizadora Presidente

AUTOPISTAS DEL SOL S.A. ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS correspondientes al ejercicio económico Nº 24 iniciado el 1º de enero de 2016 Domicilio legal: Uruguay 634 – Piso4°G - Ciudad Autónoma de Buenos Aires Actividad única de la Sociedad: Mejora, ampliación, remodelación, conservación, mantenimiento, explotación y administración del Acceso Norte a la ciudad de Buenos Aires Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: Del estatuto: 4 de febrero de 1994 De las modificaciones: 6 de octubre de 1994, 8 de abril de 1997, 19 de octubre de 2001, 11 de junio

de 2004, 5 de octubre de 2004, 3 de mayo de 2011 y 2 de enero de 2013 Clave Única de Identificación Tributaria (CUIT): 30-67723711-9 Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 Fecha de finalización de la Sociedad: 4 de febrero de 2024, o la de cumplimiento de su objeto social

ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS al 30 de junio de 2016

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Ver información sobre accionistas en Nota 24)

Acciones en circulación Total

Suscripto e Integrado (1)

$ Emitidas 25.656.564 acciones ordinarias Clase A, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 5 votos 25.656.564 6.290.287 acciones ordinarias Clase B, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 5 votos 6.290.287 11.334.024 acciones ordinarias Clase C, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 5 votos 11.334.024 26.554.267 acciones ordinarias Clase D, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 1 voto (2) 26.554.267 18.548.950 acciones ordinarias Clase E, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 1 voto 18.548.950 88.384.092 (1) Total autorizado en oferta pública. (2) En oferta pública.

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Véase nuestro informe de fecha 9 de agosto de 2016

DELOITTE S.C.

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 – F°2 Alberto G. Maquieira Andres Barberis Martín




AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DEL RESULTADO INTEGRAL por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2016 y 2015 Tres meses al Seis meses al 30.06.16 30.06.15 Notas 30.06.16 30.06.15 $ $ Ingresos de la Concesión 461.576.592 338.882.803 5 867.951.738 639.703.119 Costos de explotación (311.698.908) (209.948.365) 5 (551.265.476) (421.529.873) Ganancia bruta 149.877.684 128.934.438 316.686.262 218.173.246 Gastos de administración y comercialización (52.444.986) (38.704.745) 6 (94.519.055) (70.430.381) Otros ingresos/egresos netos (875.053) 2.597.388 1.446.948 2.608.939 Ganancia operativa 96.557.645 92.827.081 223.614.155 150.351.804 Ingresos financieros 17.835.154 8.857.619 7 70.267.134 25.073.553 Gastos financieros (25.581.173) (31.568.486) 7 (121.291.413) (68.231.388) Ganancia ordinaria del período antes del impuesto a las ganancias 88.811.626 70.116.214 172.589.876 107.193.969 Impuesto a las ganancias (31.462.193) (24.574.888) 8 (60.784.581) (37.552.102) Ganancia neta del período 57.349.433 45.541.326 111.805.295 69.641.867 Ganancia neta básica y diluida por acción 0,6489 0,5153 9 1,2650 0,7879 Las notas 1 a 27 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros condensados intermedios.

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AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA al 30 de junio de 2016 y al 31 de diciembre de 2015 Notas 30.06.16 31.12.15 $ ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Propiedades, planta y equipo 10 36.246.547 32.862.902 Activos intangibles 11 578.090.902 636.304.461 Otros créditos 12 766.404 858.794 Total del activo no corriente 615.103.853 670.026.157 ACTIVO CORRIENTE Otros créditos 12 46.026.206 37.401.064 Créditos 12 119.468.378 94.209.124 Inversiones 13 162.771.493 401.594.738 Efectivo y equivalentes de efectivo 13 337.118.852 99.723.658 Total del activo corriente 665.384.929 632.928.584 Total activo 1.280.488.782 1.302.954.741 PATRIMONIO Capital social 14 88.384.092 88.384.092 Reserva Legal 14 17.676.819 11.532.077 Reserva facultativa 14 69.081.974 - Resultados acumulados 14 111.805.295 75.226.716 Total patrimonio 286.948.180 175.142.885 PASIVO PASIVO NO CORRIENTE Préstamos 19 - 162.809.654 Anticipos de clientes 12.689.091 15.643.789 Cuentas por pagar 16 132.659.247 122.769.709 Cargas fiscales 17 601.077 618.861 Pasivo neto por impuesto diferido 15 249.460.174 228.657.563 Provisiones y otros cargos 20 76.709.768 57.596.461 Total del pasivo no corriente 472.119.357 588.096.037 PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar 16 79.719.710 81.338.397 Préstamos 19 219.699.136 267.654.475 Provisiones y otros cargos 20 25.439.570 41.302.693 Anticipos de clientes 18.087.402 17.478.082 Remuneraciones y cargas sociales 18 84.228.076 74.527.538 Cargas fiscales 17 76.267.255 23.419.355 Otros pasivos 21 17.980.096 33.995.279 Total del pasivo corriente 521.421.245 539.715.819 Total del pasivo 993.540.602 1.127.811.856 Total patrimonio y pasivo 1.280.488.782 1.302.954.741 Las notas 1 a 27 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros condensados intermedios.

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AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO correspondiente al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2016 y 2015

Nota

Capital social

Reserva legal

Reserva facultativa Resultados

acumulados Total del

patrimonio

$

Saldos al 1 de enero de 2016

88.384.092 11.532.077 - 75.226.716 175.142.885

Distribución de resultados no asignados según decisión de Asamblea de accionistas de fecha 19 de abril de 2016:

- Constitución de Reserva Legal y Reserva Facultativa

- 6.144.742 69.081.974 (75.226.716) -

Resultado del período – Ganancia

- -

111.805.295 111.805.295

Saldos al 30 de junio de 2016 14 88.384.092 17.676.819 69.081.974 111.805.295 286.948.180

Nota

Capital social

Reserva legal

Resultados acumulados

Total del patrimonio

$

Saldos al 1 de enero de 2015

88.384.092 - 11.532.077 99.916.169

Distribución de resultados no asignados según decisión de Asamblea de accionistas de fecha 10 de abril de 2015:

- Constitución de Reserva Legal

- 11.532.077 (11.532.077) -

Resultado del período – Ganancia

- - 69.641.867 69.641.867

Saldos al 30 de junio de 2015 14 88.384.092 11.532.077 69.641.867 169.558.036 Las notas 1 a 27 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros condensados intermedios.

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Gabriel F. Szwarcberg(Socio) Contador Público (UBA)



AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2016 y 2015 30.06.16 30.06.15 $ VARIACIÓN DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO (Nota 13) Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período 337.118.852 36.500.443 Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del ejercicio (99.723.658) (47.901.845) Aumento (disminución) neto del efectivo y sus equivalentes 237.395.194 (11.401.402)

Flujo neto de efectivo de las operaciones

Ganancia neta del período 111.805.295 69.641.867 Más (Menos): Partidas que no representan variaciones del efectivo

Depreciación de propiedades, planta y equipo 5.455.513 3.944.517 Amortización de activos intangibles 58.213.559 56.621.492 Alquileres de áreas de servicio (2.103.324) (2.103.324) Consumo de materiales y repuestos 8.699.545 7.057.688 Resultado venta de propiedades, planta y equipo - (280.347) Costos devengados por repavimentaciones y señalizaciones 29.823.344 45.037.208 Impuesto a las ganancias 60.784.581 37.552.102 Diferencia de cambio devengada sobre pasivos 80.927.789 30.598.656 Juicios y otras contingencias 7.650.001 7.843.956 Deudores incobrables 901.310 330.344 Intereses y diferencias de cambio ganadas y otros resultados por tenencia (70.267.134) (25.073.553) Intereses devengados / VAN sobre pasivos 36.768.308 34.367.939

Subtotal 328.658.787 265.538.545 Aumento de créditos (26.160.564) (17.610.840) Aumento de otros créditos (5.602.367) (8.004.305) Disminución de cuentas por pagar (21.881.533) (17.428.717) (Disminución) Aumento de otros pasivos (16.015.183) 8.531.596 (Disminución) Aumento de anticipos de clientes (242.054) 161.694 Aumento de remuneraciones y cargas sociales 9.700.538 6.431.352 Disminución de provisiones y otros cargos (36.320.861) (30.813.902)

Pagos de anticipos de impuesto a las ganancias y ganancia mínima presunta (2.930.385) (1.871.969) Aumento (Disminución) de cargas fiscales 12.848.149 (6.930.201)

Total de flujo neto de efectivo generado por las operaciones 242.054.527 198.003.253 Flujo neto de efectivo de las actividades de inversión

Adquisiciones de propiedades, planta y equipo (17.538.703) (12.538.846) Inversiones financieras – Realizaciones netas 256.315.034 66.911.192 Venta de propiedades, planta y equipo - 314.515 Intereses y otros resultados por tenencia percibidos por inversiones financieras 39.726.315 15.037.214

Flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión 278.502.646 69.724.075 Flujo neto de efectivo de las actividades de financiación

Cancelación de préstamos (277.827.009) (256.473.222) Intereses pagados (18.383.997) (23.549.888)

Total de flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación (296.211.006) (280.023.110)

Fondos generados por el efectivo y sus equivalentes

Intereses y diferencias de cambio y otros resultados por tenencia 13.049.027 894.380

Aumento (Disminución) neto del efectivo y sus equivalentes 237.395.194 (11.401.402) Las notas 1 a 27 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros condensados intermedios.

6 AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS al 30 de junio de 2016


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NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL 1.1. Información de la sociedad La Concesión de Obra Pública Gratuita por peaje (“la Concesión”) para el Acceso Norte a Autopistas del Sol S.A. (en adelante también mencionada como “Ausol”, “la Sociedad” o “la Concesionaria”) se otorgó a través del Decreto del Poder Ejecutivo Nacional (“P.E.N.”) N° 1167/94, publicado en el Boletín Oficial con fecha 19 de julio de 1994. El Contrato de Concesión, cuyo plazo vence el 31 de diciembre de 2020, comprende la realización de las obras de construcción, remodelación, mejoras, reparación y ampliación del Acceso Norte y de la Avda. General Paz, así como su explotación y administración de la Concesión. La Concesión comprende: (a) el Acceso Norte, una autopista de 95 kilómetros, de cuatro a dieciocho carriles, que conecta Buenos Aires con los suburbios más densamente poblados de la zona norte y las zonas costeras cercanas y, (b) Autopista de Circunvalación General Paz, una sección de 24 kilómetros libre de peaje del camino de circunvalación primario que rodea Buenos Aires. El Acceso Norte cuenta con 28 kilómetros de autopista paga y 67 kilómetros de autopista gratuita, que incluye una vía gratuita de 8 kilómetros paralela a la autopista paga. En el marco de la Concesión, los ingresos de la Sociedad provienen de los peajes que se perciben de los usuarios, de los ingresos por la explotación de áreas de servicios y de otras actividades comerciales. Los presentes estados financieros condensados intermedios han sido aprobados por el Directorio en su reunión del 9 de agosto de 2016. En cumplimiento con lo establecido en el artículo 2 de la Resolución CNV Nº 629/2014, se informa que los libros contables y societarios se encuentran en la Sede Social sita en la calle Uruguay 634 Piso 4º “G”, Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Por otra parte, el depósito y custodia de cierta documentación contable de la Sociedad se encuentra tercerizado a nombre de Autopistas del Sol S.A., en la empresa Bank S.A., con domicilio en Ruta Panamericana Km 37.5, Garín, bajo la responsabilidad del Sr. Carlos Blanco. 1.2. Instancia de Revisión Contractual y otros aspectos vinculados a la Concesión La información aquí suministrada debe ser leída en conjunto con la Nota 1 a los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio económico finalizado al 31 de diciembre de 2015. Tal como se señala en dicha Nota, las disposiciones de la Ley de Emergencia Económica y Reforma del Régimen Cambiario y demás normas emitidas con posterioridad al 31 de diciembre de 2001 repercutieron negativamente en el curso normal de los negocios de la Sociedad y en su situación patrimonial y financiera. En el mes de marzo de 2006 fue ratificado por Decreto P.E.N. Nro. 296/06 el Acuerdo de Renegociación del Contrato de Concesión originalmente celebrado por la Sociedad. Dicho Acuerdo incluía medidas para la recomposición parcial del contrato de concesión tales como un incremento de la tarifa del peaje y un sistema de reconocimiento de tarifas por variación de precios, como asimismo se fijó como fecha tope el mes de junio de 2006 para la culminación del acuerdo de la Instancia de Revisión Contractual en la cual se establecerían las



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NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL (Cont.) 1.2. Instancia de Revisión Contractual y otros aspectos vinculados a la Concesión

(Cont.)

restantes medidas para la recomposición del contrato. La mencionada fecha, que fuera sucesivamente prorrogada por parte del Estado Concedente, debía culminar antes del 31 de enero de 2011, y a la fecha se mantiene pendiente. Durante el presente período las novedades más importantes fueron las siguientes: 1.2.1. Proceso de renegociación contractual Desde el inicio del proceso de renegociación contractual y con posterioridad a la celebración del Acuerdo de renegociación contractual ratificado en el mes de marzo de 2006 (en adelante “ARC”), la Sociedad ha presentado numerosas notas reclamando por el cumplimiento del citado proceso mediante la concreción de la Instancia de Revisión por la cual se deben implementar las medidas necesarias que permitan recomponer la ecuación económica financiera del contrato de concesión, notas que fueran dirigidas a las autoridades del Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios, a la UNIREN (Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos), a la Dirección Nacional de Vialidad (en adelante “DNV”) y al O.C.CO.VI. Por otra parte y ante las demoras en la culminación del citado proceso de renegociación contractual, la aproximación del vencimiento del plazo de prescripción aplicable y a efectos de cumplir todos los pasos formales necesarios para proteger los derechos de la Sociedad, con fecha 11 de agosto de 2015 se presentó el Reclamo Administrativo Previo ante las autoridades del Gobierno Nacional de ese momento, incluyendo a la Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos Públicos, al Administrador General de la Dirección Nacional de Vialidad y al Director Ejecutivo del Órgano de Control de Concesiones Viales. Si bien a la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios no se ha recibido respuesta respecto de las notas presentadas por la Instancia de Revisión (Ver Nota 1.2.1. a los estados financieros finalizados el 31 de diciembre de 2015) ni respecto del Reclamo Administrativo Previo, a partir del cambio de autoridades producido en diciembre de 2015, funcionarios de la Sociedad mantienen reuniones con funcionarios del Ministerio de Transporte, la Dirección Nacional de Vialidad y el Órgano de Control de Concesiones Viales, avanzando en el análisis de aspectos que hacen al proceso de renegociación. En orden a ello, se recibió del O.C.CO.VI. la Resolución N° 886 del 4 de julio de 2016, por la cual se invitó a la Sociedad a continuar hasta el 15 de septiembre de 2016 con las tratativas iniciadas durante el presente año, con el objeto de que, a más tardar en esa fecha, se encuentre concluido un acuerdo integral que finalice el proceso de renegociación.



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(Cont.) 1.2.1. Proceso de renegociación contractual (Cont.) En los Considerandos de la Resolución se reconoce: a) la celebración del Acuerdo de Renegociación Contractual del año 2006 y sus cláusulas 2° y 7°. En esta última se acordó realizar la Instancia de Revisión que permita recomponer la ecuación económica financiera del contrato, b) que el 11 de agosto de 2015 la Sociedad presentó un Reclamo Administrativo Previo para que se haga efectiva la recomposición del contrato, c) que en atención al dictado del Decreto 367/2016 de la actual administración corresponde al Ministro de Transporte la competencia, junto con la Dirección Nacional de Vialidad y el O.C.CO.VI., para aprobar el acuerdo junto con el Ministro de Hacienda. El encuadre de la Instancia de Revisión en el Decreto N° 367/16 implica que el acuerdo a que se arribe deberá ser sometido a audiencia pública con intervenciones de la Procuración del Tesoro de la Nación y la SIGEN. Con fecha 26 de julio de 2016, la Sociedad presentó una nota al Órgano de Control aceptando la invitación, y haciendo saber que: (i) a efectos de conocer integralmente los antecedentes que llevaron a su dictado se solicita vista de lo actuado, y (ii) se plantearon las reservas de derechos de la Sociedad. Respecto de la denuncia penal formulada en 2015 (Ver Nota 1.2.1. a los estados financieros finalizados el 31 de diciembre de 2015) por el ex Director Ejecutivo del O.C.CO.VI. Ing. Gustavo Gentili contra la Sociedad, se procedió a presentar un escrito ante el Juzgado actuante a fin de tomar vista de la causa, para que, en su caso, se ejerzan las defensas legales pertinentes. El mismo fue rechazado en instancia ante la Cámara Federal y se encuentra en queja ante Casación. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios no se han producido novedades. Con relación a la presentación ante la DNV ampliando los fundamentos de los recursos interpuestos contra la Resolución O.C.CO.VI. N° 579/2015 y contra las notas O.C.CO.VI. Nros. 3036/14, 3038/14 y 3053/2014 (Ver Nota 1.2.1 a los estados financieros finalizados el 31 de diciembre de 2015), a la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios no se han producido novedades. Los asesores jurídicos externos de la Sociedad consideran que ésta cuenta con argumentos serios y razonables que dan sustento a una adecuada defensa, ante los infundados incumplimientos que se le imputan en dichas notas. Por otra parte, en lo que se refiere a presuntos incumplimientos en el mantenimiento y conservación en sectores puntuales de la autopista desde la declaración de la emergencia económica, la Sociedad recibió una serie de Actas de Constatación emanadas del O.C.CO.VI. La Sociedad ha presentado y presentará los descargos que pudieran corresponder contra dichas Actas.



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(Cont.) 1.2.1. Proceso de renegociación contractual (Cont.) Del total de Actas labradas desde el inicio de la Concesión, se derivaron multas aplicadas por el O.C.CO.VI. por $ 42 millones (abonadas en total a la fecha de estos estados financieros $ 5,4 millones ($ 0,2 millones en el presente período), las cuales se encuentran con recursos administrativos interpuestos. Por último, como ha sido mencionado en los párrafos anteriores, a la fecha de emisión de estos estados financieros condensados intermedios, la Sociedad continúa con sus gestiones ante las autoridades del O.C.CO.VI. con el objetivo de culminar y poner en vigencia la mencionada Instancia de Revisión. 1.2.2. Reconocimiento de las adecuaciones tarifarias por variación de precios A través de la Resolución DNV AG N° 10/2016 de fecha 25 de enero de 2016, se aprobó: a) el cálculo de ajuste de tarifas por variación de precios correspondiente al período comprendido entre el 1° de noviembre de 2014 y el 31 de octubre de 2015 y b) los nuevos cuadros tarifarios que se aplican al público usuario desde el 29 de enero de 2016. Dicho incremento parcial implicó un aumento en la tarifa media al público en promedio del 30,7%, resultando un aumento para la Sociedad de aproximadamente un 50% y una disminución del RAE del 12%. Cabe destacar que los nuevos cuadros tarifarios contemplan una tarifa diferencial entre las tarifas manuales y las tarifas de PASE y SUBE, habiendo aumentado estas últimas en promedio sólo un 15,6% a los usuarios. Asimismo, es importante mencionar que los incrementos de tarifas acumulados otorgados resultaron inferiores a lo que debería haber correspondido de haberse aplicado la cláusula octava del Acuerdo de renegociación contractual. En atención a que esta última Resolución mantiene ciertos aspectos de su redacción similar a los utilizados por las anteriores autoridades respecto a eventuales límites a los ajustes tarifarios, como así también dispuso la instalación de equipamientos de peaje dinámico en la totalidad de vías manuales sin señalar la fuente de financiamiento, entre otros aspectos que requieren de aclaraciones, la Sociedad procedió con fecha 2 de febrero de 2016 a presentar a la DNV un pedido de Vista con suspensión de términos de las actuaciones que dieron origen a dicho acto administrativo, con reserva de derechos. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios no se han tenido novedades sobre el particular. Con fecha 10 de junio de 2016 y 5 de agosto de 2016, la Sociedad solicitó un nuevo ajuste de tarifa por variación de precios con sustento en la Cláusula Octava del ARC, correspondiente al período comprendido entre el 1° de noviembre de 2015 y el 30 de abril de 2016.



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(Cont.) 1.2.3. Convenio para la ejecución de obras de ampliación de la Avda. Gral. Paz y

otras obras en la zona de concesión (Resoluciones DNV Nro. 1515/12 y DNV Nro. 1572/12)

Mediante Resoluciones DNV Nro. 1515/12 y DNV Nro. 1572/12 se aprobó el convenio entre la DNV, el O.C.CO.VI., la Secretaría de Obras Públicas y las empresas concesionarias de los Accesos Norte, Oeste y Ricchieri para la ejecución de la obra de ampliación de la Avenida General Paz y la percepción de un “Recurso de afectación específica” (RAE) de aplicación en su totalidad a todas las categorías de los cuadros tarifarios de los mencionados Accesos, el cual debe destinarse al financiamiento de las obras previstas. Los concesionarios de los citados Accesos actúan como agentes recaudadores y depositantes del RAE, en nombre y representación y por cuenta y orden de la DNV. Asimismo, mediante la Resolución DNV AG N° 2344/12 se instruyó a la Sociedad para que proceda a la contratación para la ejecución de las obras previstas en el citado Convenio. Dicha Resolución estableció, asimismo, el honorario que le corresponde a la Sociedad por las funciones de proyectista, dirección de obra y coordinación del plan de comunicación. Con fecha 23 de abril de 2013 se suscribió con el O.C.CO.VI. y con la DNV, una Adenda al citado convenio, que incluyó la ejecución de nuevas obras complementarias dentro de la jurisdicción de la concesión del Acceso Norte a ser financiadas con el RAE. Con posterioridad a dicha adenda se sucedieron otras por las cuales se adicionaron nuevas obras para ser ejecutadas bajo los términos del mencionado convenio a ser financiadas con el RAE. Adicionalmente, la Autoridad de Aplicación emitió la Resolución DNV N° 1723/14 de fecha 30 de julio de 2014, por la cual se dispuso que el RAE será destinado integralmente al desarrollo de obras para el mantenimiento de la infraestructura vial urbana en el Área Metropolitana de Buenos Aires, y que corresponde priorizar su percepción por parte de los Entes Concesionarios.

Por último, es de mencionar que a través de la Resolución O.C.CO.VI. N° 179/13 de fecha 5 de agosto de 2013 se instruyó a la Sociedad a realizar retenciones de medio por ciento sobre los importes percibidos del RAE, como recurso destinado al O.C.CO.VI., actuando la Sociedad como mero agente de percepción por cuenta y orden del mencionado organismo de control. Dichos recursos conforman un fondo con destino al financiamiento de aquellas actividades que el O.C.CO.VI. instruya, para lo cual, las adjudicaciones y contrataciones que se deriven de la aplicación que realice el organismo de control sobre dicho fondo, se realizarán por cuenta y orden del ente oficial.



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NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL (Cont.) 1.3. Intervención administrativa de la Sociedad A través de las Resoluciones DNV N° 1037/10 y DNV N° 2007/10, DNV N° 568/11, DNV N° 2356/11, DNV N° 178/12, DNV AG N° 63/13, DNV AG N° 969/14, DNV AG Nº 354/15 y DNV AG N° 95/16, la intervención administrativa de la Sociedad, sin facultades de "coadministración", fue prorrogada sucesivamente hasta el 31 de diciembre de 2016. Las mencionadas Resoluciones han sido impugnadas en la Justicia por la Sociedad, solicitando la nulidad de los actos administrativos que dispusieron y prorrogaron la Intervención administrativa. Asimismo, la Sociedad planteó la extralimitación de funciones de los funcionarios de la Intervención anterior (Ver Nota 1.3. a los estados financieros finalizados el 31 de diciembre de 2015) en la Justicia, habiendo presentado un escrito con fecha 9 de octubre de 2015 en el cual se solicitó una ampliación de la medida cautelar que en su momento suspendió la función de coadministración de la Intervención. Dicho pedido fue rechazado por sentencia de Primera Instancia, tramitándose en la actualidad la apelación del fallo ante la Cámara de Apelaciones Federal en lo Contencioso Administrativo. A través de la Resolución DNV AG N° 95/16 de fecha 15 de marzo de 2016, se procedió a designar como nuevo Interventor al Sr. Roberto Martín Péres Vieyra. Una vez más, la Sociedad impugnó de ilegitimidad a la mencionada resolución, en sede administrativa y judicial. NOTA 2 –POLÍTICAS CONTABLES 2.1. Bases de preparación Los presentes estados financieros condensados intermedios están expresados en pesos argentinos y fueron confeccionados aplicando las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés) y de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34“Información Financiera Intermedia” (“NIC 34”). Los importes y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2015 y al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2015 son parte integrante de los estados financieros condensados intermedios mencionados precedentemente y tienen el propósito de que se lean sólo en relación con esos estados financieros. Los estados financieros condensados intermedios adjuntos deben ser leídos en conjunto con los estados financieros anuales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2015, oportunamente presentados ante la Comisión Nacional de Valores.



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NOTA 2 –POLÍTICAS CONTABLES (Cont.) 2.2. Moneda funcional y de presentación Los presentes estados financieros condensados intermedios están expresados en pesos argentinos, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad. 2.3. Cambios en las políticas contables y revelaciones Las políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros condensados intermedios son consistentes con las utilizadas en la preparación de la información bajo NIIF al 31 de diciembre de 2015. (a) Normas nuevas y normas modificadas adoptadas por la Sociedad Modificaciones a la NIC 32 Instrumentos financieros: Estas modificaciones afectan la guía de aplicación de la NIC 32, "Instrumentos financieros: Presentación" y aclaran algunos de los requisitos para la compensación de activos y pasivos financieros en el estado de situación financiera. La Sociedad ha adoptado anticipadamente la NIIF 9 desde el 1 de enero de 2011, sin efectos patrimoniales ni de resultados. Modificaciones a la NIC 1 Presentación de estados financieros. Estas modificaciones que se hicieron efectivas a partir del 1 de enero de 2016, aclaran ciertos requerimientos existentes contenidos en la NIC 1, tales como, la clarificación de que la entidad no debería obscurecer información útil agregando o desagregando información y que las consideraciones de materialidad aplican a todos los estados financieros; la clarificación de que el detalle de las líneas que se presentan en los estados pueden ser desagregadas o agregadas incluyendo subtotales en los mismos estados; y la clarificación que el orden de las notas no necesariamente tiene que ser el mismo que el descripto en el párrafo 114 de la NIC 1. La Sociedad ha adoptado la mencionada norma sin efectos patrimoniales ni de resultados, y en algunos casos sólo implicó nuevas revelaciones. No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que sean efectivas por primera vez para el ejercicio financiero iniciado a partir del 1 de enero de 2016 que tengan un efecto significativo en los presentes estados financieros condensados intermedios, ni otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas aún y que se espere tengan un efecto significativo sobre la Sociedad.



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NOTA 3 – ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES La preparación de estados financieros condensados intermedios de acuerdo con NIIF requiere que la Dirección de la Sociedad realice juicios y estimaciones que afectan la aplicación de las políticas contables y los montos reportados de activos y pasivos, ingresos y gastos. Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros factores, incluidas las expectativas de hechos futuros que se consideran razonables en las circunstancias. Las estimaciones contables resultantes, por definición, raramente igualarán a los correspondientes resultados reales. Respecto del proceso de renegociación contractual en curso, la Dirección de la Sociedad confía en que los esfuerzos empeñados en lograr la recomposición de la ecuación económico-financiera serán razonablemente exitosos, sin embargo no es posible prever con certidumbre el resultado final del proceso de renegociación del Contrato de Concesión, ni la evolución futura de la economía nacional ni de otros factores que afectan la marcha de los negocios de la Sociedad. En tal sentido, la estimación de los flujos de fondos descontados utilizados a los efectos de la determinación del valor recuperable de los activos se ha realizado en función al conocimiento del negocio que posee la Gerencia de la Sociedad y en la experiencia de lo ocurrido en los últimos años, utilizando la mejor información disponible para estimar la evolución de las variables externas que afectarán al negocio durante el plazo de concesión. En la preparación de estos estados financieros condensados intermedios, los juicios significativos realizados por la Gerencia en la aplicación de políticas contables y las principales fuentes de incertidumbre en la estimación fueron los mismos que los que se aplicaron a los estados financieros para el año finalizado el 31 de diciembre de 2015. NOTA 4 - INFORMACIÓN FINANCIERA POR SEGMENTOS La Sociedad no reporta información por segmentos de acuerdo con lo establecido en la NIIF 8 ya que posee un único segmento de negocio. La información presentada en los presentes estados financieros condensados intermedios es consistente a la información interna provista a la máxima autoridad para la toma de decisiones. La máxima autoridad en la toma de decisiones de operación de la Sociedad para asignar recursos y evaluar su rendimiento es el Comité Ejecutivo.



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NOTA 5 – INGRESOS Y COSTOS DE LA CONCESIÓN Seis meses al

30.06.16 30.06.15 $ Ingresos de la Concesión

Ingresos por peaje 813.782.058 554.339.063 Alquileres de áreas de servicio 32.273.010 23.200.031 Otros ingresos de explotación (1) 21.896.670 62.164.025 867.951.738 639.703.119

Costos de explotación

Costo de operación (Nota 6) (551.265.476) (421.529.873) (551.265.476) (421.529.873) (1) Incluye (i) la remuneración que le corresponde a la Sociedad en virtud del Convenio de Avda. Gral. Paz, por sus tareas de dirección de las

obras por $ 7.966.878 ($ 44.374.499 al 30 de junio de 2015) y su actuación como agente de percepción del “RAE” por $ 5.408.140 ($6.107.347 al 30 de junio de 2015) y (ii) otros ingresos por $ 8.521.652 ($11.682.179 al 30 de junio de 2015).



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NOTA 6 – GASTOS POR NATURALEZA

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. I DE LA LEY Nº 19.550

Seis meses al 30.06.16

Total Costo de obras

ejecutadas (Nota 11)

Costo de operación Gastos de administración y

comercialización

$

Sueldos, jornales y cargas sociales 285.834.174 - 263.601.588 22.232.586 Retribuciones Directores y Síndicos 2.734.684 - - 2.734.684 Alquiler de equipos, maquinarias y otros 16.421.720 - 16.421.720 - Depreciación de propiedades, planta y equipo 5.455.513 - 5.455.513 - Materiales y repuestos 8.699.545 - 8.699.545 - Mantenimiento y reparaciones de vehículos 6.303.401 - 6.303.401 - P.A.S.E. 529.258 - 529.258 - Juicios y otras contingencias 7.650.001 - 7.650.001 - Seguros 3.010.512 - 3.010.512 - Honorarios por asesoramiento técnico 16.085.851 - 16.085.851 - Honorarios por prestaciones diversas 7.740.009 - 4.534.491 3.205.518 Gastos de publicidad y marketing 1.781.132 - - 1.781.132 Impuestos, tasas y contribuciones 802.614 - - 802.614 Impuesto sobre los ingresos brutos 41.588.856 - - 41.588.856 Impuesto Ley Nº 17.520 4.393.663 - - 4.393.663 Impuesto Ley N° 25.413 sobre débitos y créditos bancarios 9.946.540 - - 9.946.540 Gastos de operación estaciones de peaje 41.485.646 - 41.485.646 - Gastos de conservación y mantenimiento 65.576.528 - 65.576.528 - Servicios al usuario 23.874.519 - 23.874.519 - Amortización de activos intangibles 58.213.559 - 58.213.559 - Gastos generales Sede 7.833.462 - - 7.833.462 Costos por repavimentaciones y señalizaciones 29.823.344 - 29.823.344 - Total 645.784.531 - 551.265.476 94.519.055



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NOTA 6 – GASTOS POR NATURALEZA (Cont.)

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. I DE LA LEY Nº 19.550


Total Costo de obras

ejecutadas (Nota 11)

Costo de operación

Gastos de administración y comercialización

$ Sueldos, jornales y cargas sociales 207.564.161 - 187.232.468 20.331.693 Retribuciones Directores y Síndicos 826.500 - - 826.500 Alquiler de equipos, maquinarias y otros 10.976.262 - 10.976.262 - Depreciación de propiedades, planta y equipo 3.944.517 - 3.944.517 - Materiales y repuestos 7.057.688 - 7.057.688 - Mantenimiento y reparaciones de vehículos 6.083.817 - 6.083.817 - P.A.S.E. 299.512 - 299.512 - Juicios y otras contingencias 7.843.956 - 7.843.956 - Seguros 2.250.529 - 2.250.529 - Honorarios por asesoramiento técnico 9.749.484 - 9.749.484 - Honorarios por prestaciones diversas 14.330.857 - 9.608.132 4.722.725 Gastos de publicidad y marketing 1.205.918 - - 1.205.918 Impuestos, tasas y contribuciones 607.116 - - 607.116 Impuesto sobre los ingresos brutos 27.604.334 - - 27.604.334 Impuesto Ley Nº 17.520 3.138.783 - - 3.138.783 Impuesto Ley N° 25.413 sobre débitos y créditos bancarios 6.533.201 - - 6.533.201 Gastos de operación estaciones de peaje 31.240.151 - 31.240.151 - Gastos de conservación y mantenimiento 29.023.312 - 29.023.312 - Servicios al usuario 14.561.345 - 14.561.345 - Amortización de activos intangibles 56.621.492 - 56.621.492 - Gastos generales Sede 5.460.111 - - 5.460.111 Costos por repavimentaciones y señalizaciones 45.037.208 - 45.037.208 - Total 491.960.254 - 421.529.873 70.430.381



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NOTA 7– INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS Ganancia/(Pérdida)

Seis meses al

30.06.16 30.06.15 $

Ingresos financieros Intereses ganados y otros resultados por tenencia 58.453.709 24.969.089 Diferencia de cambio y otros resultados financieros 11.813.425 104.464

70.267.134 25.073.553

Gastos financieros Seguros (677.716) (202.279) Impuestos, tasas y contribuciones (1.780.821) (1.856.272) Intereses / VAN sobre pasivos financieros (34.670.608) (32.250.080) Gastos y comisiones bancarias (196.512) (399.540) Ajuste VAN pasivo por repavimentaciones y señalizaciones (2.097.700) (2.117.859) Deudores incobrables (901.310) (330.344) Otros resultados financieros y por tenencia netos (38.957) (476.358) Diferencia de cambio neta generada por pasivos (80.927.789) (30.598.656)

(121.291.413) (68.231.388)

NOTA 8– IMPUESTO A LAS GANANCIAS La conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable es la siguiente: Ganancia/(Pérdida) Seis meses al 30.06.16 30.06.15 $ Cargo por impuesto determinado a la tasa del impuesto sobre el resultado

contable (35%) (60.406.457) (37.517.889) Diferencias permanentes a la tasa del impuesto (378.124) (34.213) Cargo neto por Impuesto a las ganancias del período (60.784.581) (37.552.102)

Cargo por Impuesto a las ganancias corriente (43.175.024) (29.406.071) Cargo por Impuesto a las ganancias diferido (Nota 15) (17.609.557) (8.146.031) Cargo neto por Impuesto a las ganancias del período (60.784.581) (37.552.102)

NOTA 9– GANANCIA POR ACCIÓN El resultado básico por acción ha sido calculado al 30 de junio de 2016 y 2015 dividiendo el resultado atribuible a los tenedores de acciones de la Sociedad por el número promedio ponderado de las acciones ordinarias en circulación:

Seis meses al 30.06.16 30.06.15

Ganancia atribuible a los accionistas de la Sociedad – En pesos 111.805.295 69.641.867

Cantidad media de acciones ordinarias en circulación 88.384.092 88.384.092

Ganancia neta por acción – En pesos 1,2650 0,7879 La Sociedad no tiene acciones ordinarias potenciales dilusivas.



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NOTA 10– PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO La composición y evolución del rubro es la siguiente:


Edificios Equipos móviles

Instrumentos y

herramientas Materiales y

repuestos Total $ Valores de origen

Al inicio del ejercicio 11.476.414 18.594.083 27.315.764 11.168.486 68.554.747 Altas del período 1.752.688 777.076 3.226.663 11.782.276 17.538.703 Bajas del período - - - - - Consumos del período – Nota 6 - - - (8.699.545) (8.699.545)

Total Valores de origen 13.229.102 19.371.159 30.542.427 14.251.217 77.393.905 Depreciaciones

Al inicio del ejercicio (7.245.156) (10.556.376) (17.890.313) - (35.691.845) Bajas del período - - - - - Depreciación del período - Nota 6 (596.102) (1.950.979) (2.908.432) - (5.455.513)

Total Depreciaciones (7.841.258) (12.507.355) (20.798.745) - (41.147.358) Valor residual al cierre del período 5.387.844 6.863.804 9.743.682 14.251.217 36.246.547

Ejercicio 2015

Edificios Equipos móviles

Instrumentos y

herramientas Materiales y

repuestos Total $ Valores de origen

Al inicio del ejercicio 10.807.110 13.973.488 19.429.973 8.645.497 52.856.068 Altas del ejercicio 669.304 5.729.744 8.233.943 16.100.726 30.733.717 Bajas del ejercicio - (1.109.149) (348.152) - (1.457.301) Consumos del ejercicio - Nota 6 - - - (13.577.737) (13.577.737)

Total Valores de origen 11.476.414 18.594.083 27.315.764 11.168.486 68.554.747 Depreciaciones

Al inicio del ejercicio (6.630.105) (7.837.451) (13.698.459) - (28.166.015) Bajas del ejercicio - 1.094.772 313.986 - 1.408.758 Depreciación del ejercicio - Nota 6 (615.051) (3.813.697) (4.505.840) - (8.934.588)

Total Depreciaciones (7.245.156) (10.556.376) (17.890.313) - (35.691.845) Valor residual al cierre del ejercicio 4.231.258 8.037.707 9.425.451 11.168.486 32.862.902



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NOTA 11 – ACTIVOS INTANGIBLES La composición y evolución del rubro es la siguiente:

Seis meses al 30.06.16 Ejercicio 2015

Total Obras ejecutadas Total Obras ejecutadas

$

Valores de origen Al inicio del ejercicio 2.174.431.411 2.174.431.411 2.174.431.411 2.174.431.411 Altas del período - Nota 6 - - - -

Total valores de origen 2.174.431.411 2.174.431.411 2.174.431.411 2.174.431.411 Amortizaciones

Al inicio del ejercicio (1.538.126.950) (1.538.126.950) (1.419.287.265) (1.419.287.265) Amortización del período - Nota 6 (58.213.559) (58.213.559) (118.839.685) (118.839.685)

Total Amortizaciones (1.596.340.509) (1.596.340.509) (1.538.126.950) (1.538.126.950) Valor residual al cierre del período 578.090.902 578.090.902 636.304.461 636.304.461



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NOTA 12 – CRÉDITOS Y OTROS CRÉDITOS

30.06.16 31.12.15 $

Créditos – Corrientes Deudores por explotación de estaciones de peaje

Cuentas a cobrar – Peaje (1) 124.298.595 98.138.031 Menos: Previsión para deudores incobrables (4.830.217) (3.928.907)

Total 119.468.378 94.209.124 Otros créditos - No corrientes

Impuestos pagados por adelantado 471.833 512.414 Deudores varios 134.731 134.731 Diversos 159.840 211.649

Total 766.404 858.794 Otros créditos – Corrientes

DNV – Convenio Gral. Paz 7.580.699 11.507.521 Locaciones por servicios a cobrar 13.365.721 7.904.267 Gastos pagados por adelantado 375.636 904.861 Partes relacionadas (Notas 24) 887.718 - Seguros pagados por adelantado 2.619.490 1.192.891 Impuestos pagados por adelantado 171.007 251.457 Anticipos de impuestos 804.687 245.602 Anticipos al personal 131.618 184.051 Embargos judiciales 229.696 171.740 Anticipos a proveedores 3.482.472 464.734 Anticipos a Directores y Síndicos 522.960 883.500 Deudores varios 15.854.502 13.690.440

Total 46.026.206 37.401.064

(1) Incluye $ 10.277.462 a cobrar en concepto de RAE recaudado por cuenta y orden de la DNV, en virtud del Convenio de Avda. Gral. Paz ($ 22.429.655 al 31 de diciembre de 2015). El pasivo correspondiente forma parte del monto expuesto en la línea “RAE pendiente de depósito” del rubro “Otros pasivos”, corrientes (Ver Nota 21).

La evolución de la “Previsión para deudores incobrables” por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2016 y 2015 es la siguiente:

Seis meses finalizados al 30.06.16 30.06.15

$ Saldos al inicio del ejercicio 3.928.907 2.668.782 Aumentos del período - Nota 7 901.310 330.344 Saldos al cierre del período 4.830.217 2.999.126



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NOTA 13- EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES CORRIENTES La composición de estos rubros es la siguiente:

30.06.16 31.12.15 $

Efectivo y equivalentes de efectivo (1) Caja y bancos

En pesos (2) 37.779.764 45.012.181 En moneda extranjera (Nota 22) 936.440 28.463.347

38.716.204 73.475.528 Depósitos en caja de ahorro

En pesos 82.776 9.167 En moneda extranjera (Nota 22) 1.050 910

83.826 10.077 Depósitos en Fondos Comunes de Inversión En pesos - 26.238.053 - 26.238.053 Depósitos a plazo fijo En pesos 1.012.822 -

En moneda extranjera (Nota 22) 297.306.000 - 298.318.822 -

Total 337.118.852 99.723.658

Inversiones corrientes Depósitos en Fondos Comunes de Inversión (3)

En pesos 162.771.493 401.594.738 162.771.493 401.594.738

Total 162.771.493 401.594.738

(1) El efectivo y sus equivalentes incluyen la caja, bancos y todas las inversiones de muy alta liquidez con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses. En el caso de las cuotas partes en Fondos Comunes de Inversión, se incluyen aquellas cuya cartera está compuesta por depósitos a plazo fijo y otras cuentas líquidas con las características antes mencionadas.

(2) Incluye $ 4.741.865 en concepto de RAE recaudado por cuenta y orden de la DNV en virtud del Convenio de la Avda. Gral. Paz ($ 10.140.155 al 31 de diciembre de 2015). El pasivo correspondiente forma parte del monto expuesto en la línea “RAE pendiente de depósito” del rubro “Otros pasivos”, corrientes (Ver Nota 21). Asimismo, también incluye $ 2.960.769 en concepto de RAE – Resolución N° 179/13 ($1.425.469 al 31 de diciembre de 2015).

(3) Se incluyen las cuotas partes en Fondos Comunes de Inversión cuya cartera incluye fundamentalmente participaciones en títulos públicos y/o privados.



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NOTA 14 - PATRIMONIO

30.06.16 31.12.15 $

Capital social 88.384.092 88.384.092 Reserva legal 17.676.819 11.532.077 Reserva facultativa 69.081.974 - Resultados acumulados 111.805.295 75.226.716 Total 286.948.180 175.142.885

La evolución de los Resultados acumulados en el período es la siguiente: Seis meses finalizados al 30.06.16 30.06.15 $ Acumulados al inicio del ejercicio - Ganancia 75.226.716 11.532.077 Constitución de Reserva legal (6.144.742) (11.532.077) Constitución de Reserva facultativa (69.081.974) - Resultado del período - Ganancia 111.805.295 69.641.867 Acumulados al cierre del período–Ganancia 111.805.295 69.641.867

Tal como se informa en Nota 25 a), la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 19 de abril de 2016 aprobó que se destine el saldo de los resultados acumulados al 31 de diciembre de 2015 por un total de $ $75.226.716 a: a) la recomposición de la Reserva Legal en su totalidad por un monto de $ 6.144.742, y b) el saldo de $69.081.974 a Reserva Facultativa, esto último en razón de lo establecido en el artículo 27, Capítulo II, Título II de las disposiciones del texto ordenado de la CNV (N.T. 2013). NOTA 15 – IMPUESTO DIFERIDO El detalle de la evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido es la siguiente:

ACTIVOS (PASIVOS) DIFERIDOS


Anticipos de clientes y otros

pasivos (2)

Activos intangibles y Propiedades,

planta y equipo (3)

Préstamos Total

$

Saldos al inicio del ejercicio (85.409.413) (139.119.455) (4.128.695) (228.657.563)

Reclasificación entre impuesto corriente e impuesto diferido al 31.12.15 (3.193.054) - - (3.193.054)

Saldos al inicio del ejercicio adecuados (88.602.467) (139.119.455) (4.128.695) (231.850.617)

(Cargo) Beneficio por Impuesto a las ganancias del período (4) (27.364.959) 6.020.211 3.735.191 (17.609.557)

Saldos al cierre del período (115.967.426) (133.099.244) (393.504) (249.460.174)



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NOTA 15 – IMPUESTO DIFERIDO (Cont)

ACTIVOS (PASIVOS) DIFERIDOS

Ejercicio 2015

Créditos impositivos

(quebrantos) (1)

Anticipos de clientes y

otros pasivos

(2)

Activos intangibles y Propiedades,

planta y equipo (3)

Préstamos Total

$

Saldos al inicio del ejercicio 2.756.197 (45.456.832) (155.136.736) (10.310.853) (208.148.224)Reclasificación entre impuesto corriente e impuesto diferido al 31/12/14 (146.555) 146.555 - - -

Saldos al inicio del ejercicio adecuados 2.609.642 (45.310.277) (155.136.736) (10.310.853) (208.148.224)

Aumento por IGMP 7.035.299 - - - 7.035.299

Aplicaciones de saldos a prov. de IG (5) (9.644.941) - - - (9.644.941)(Cargo) Beneficio por Impuesto a las ganancias del ejercicio (4) - (40.099.136) 16.017.281 6.182.158 (17.899.697)

Saldos al cierre del ejercicio - (85.409.413) (139.119.455) (4.128.695) (228.657.563) (1) El saldo al inicio incluye créditos impositivos por IGMP. (2) Se incluye el neto de (i) activos impositivos diferidos originados en diferencias en el momento de reconocimiento de ingresos (percibido vs.

devengado) y (ii) Ajuste de margen (Art. 74 de la Ley de Impuesto a las ganancias), de resultar – al cierre del período/ejercicio - un pasivo impositivo diferido neto.

(3) Corresponde a las diferencias entre valores contables e impositivos originadas en (i) ajuste por inflación contable, (ii) gastos indirectos e intereses activados contablemente y (iii) diferencias en el criterio de amortización.

(4) Imputado en la línea “Impuesto a las ganancias” del estado del resultado integral. (5) Los créditos impositivos por IGMP con los anticipos de IGMP del período se exponen al 31 de diciembre de 2015 neteando del pasivo por

impuesto a las ganancias al cierre del período. NOTA 16 - CUENTAS POR PAGAR

30.06.16 31.12.15 $

Cuentas por pagar - No corrientes Partes relacionadas (Notas 22 y 24) 132.659.247 122.769.709

Total 132.659.247 122.769.709 Cuentas por pagar – Corrientes

Proveedores (1) 49.639.710 55.128.475 Partes relacionadas (Notas 22 y 24) 30.080.000 26.209.922

Total 79.719.710 81.338.397

(1) Incluye saldos en moneda extranjera por un total de $ 601.549 al 30.06.16 ($457.612 al 31.12.15) - Ver en Nota 22.

NOTA 17 – CARGAS FISCALES

30.06.16 31.12.15 $

No corrientes Otras cargas fiscales 601.077 618.861

Total 601.077 618.861 Corrientes Impuesto al valor agregado 27.104.806 17.250.501 Impuesto sobre los ingresos brutos 9.585.454 5.183.764 Impuesto a las ganancias 35.482.777 - Otras cargas fiscales 4.094.218 985.090

Total 76.267.255 23.419.355



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NOTA 18 – REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

30.06.16 31.12.15 $

Corrientes Remuneraciones 56.320.234 49.302.035 Cargas sociales 27.907.842 25.225.503

Total 84.228.076 74.527.538 NOTA 19 – PRÉSTAMOS a) El endeudamiento financiero de la Sociedad, valuado de acuerdo con el criterio descripto en la

Nota 2.12. a los estados financieros finalizados al 31 de diciembre de 2015, es el siguiente:

30.06.16 31.12.15

Total No Corriente Corriente Total No Corriente Corriente

Obligaciones Negociables en US$ 219.699.136 - 219.699.136 430.464.129 162.809.654 267.654.475 Total 219.699.136 - 219.699.136 430.464.129 162.809.654 267.654.475

Las principales características de cada una de las obligaciones negociables en circulación se informan en Nota 30 a los estados financieros finalizados al 31 de diciembre de 2015. b) La composición de las Obligaciones Negociables en US$ es la siguiente:

Obligaciones Negociables en US$ 30.06.16 31.12.15 US$ $ US$ $

Vencimiento en 2017 Capital 763.292 11.479.917 1.526.585 19.906.664 Intereses (1) 9.022 135.686 18.043 235.286 Total 772.314 11.615.603 1.544.628 20.141.950

Vencimiento en 2020 Capital 13.814.305 207.767.157 32.149.081 419.224.013 Intereses (2) 94.973 1.428.399 221.025 2.882.165 Total 13.909.278 209.195.556 32.370.106 422.106.178

Total de Préstamos en US$ según condiciones de emisión 14.681.592 220.811.159 33.914.734 442.248.128 Ajuste neto por aplicación del criterio de tasa de interés efectiva (73.937) (1.112.023) (903.681) (11.783.999)

Total de Préstamos en US$ 14.607.655 219.699.136 33.011.053 430.464.129

(1) Según condiciones de emisión (11,5% anual). (2) Según condiciones de emisión (tasa escalonada entre 4,375% y 8,25% anual). De acuerdo con las condiciones estipuladas en el contrato de emisión de las Obligaciones Negociables en US$ con vencimiento en 2020, la Sociedad debe realizar el rescate anticipado de dichas obligaciones (al valor nominal del monto de capital a rescatar, más los intereses devengados e impagos a la fecha de rescate y a prorrata de todos los acreedores) por un monto equivalente al flujo de caja en exceso semestral determinado al 30 de junio y 31 de diciembre de cada año, conforme las cláusulas de emisión.



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NOTA 19 – PRÉSTAMOS (Cont.) Asimismo, con fecha 14 de julio de 2016 la Sociedad anunció su intención de ejercer la opción de rescatar con liquidez propia la totalidad de las Obligaciones Negociables con vencimiento en 2020 que se encuentran pendientes de pago, por un monto de capital adeudado que asciende a US$ 13.814.305, y la totalidad de las Obligaciones Negociables con vencimiento en 2017 que se encuentran pendientes de pago, por un monto de capital adeudado que asciende a US$ 763.292. Las notificaciones de rescate fueron cursadas de acuerdo con los Contratos de Emisión bajo las cuales las referidas Obligaciones Negociables fueron emitidas. El precio de rescate será el 100% del capital total pendiente de pago de las Obligaciones Negociables con vencimiento en 2020 y 2017, según corresponda, más los intereses devengados e impagos hasta el día anterior a la fecha de rescate. Como resultado de lo expuesto, los resultados del presente período incluyen los mayores costos financieros resultantes ($ 3,8 millones neto de efectos impositivos). c) La evolución de los préstamos es la siguiente:

Seis meses al 30.06.16 Obligaciones Negociables Total En US$ - Vto. 2017 En US$ - Vto. 2020

Saldos al inicio del ejercicio 430.464.129 20.141.950 410.322.179 Costos financieros devengados 28.320.444 1.149.735 27.170.709 Efectos de la variación del tipo de cambio 57.125.569 2.590.063 54.535.506 Intereses pagados (18.383.997) (1.265.118) (17.118.879) Cancelación de préstamos (277.827.009) (11.001.027) (266.825.982) Saldo al cierre del período 219.699.136 11.615.603 208.083.533

Seis meses al 30.06.15 Obligaciones Negociables

Total En US$ - Vto.

2017 En US$ - Vto.

2020 En $ - Vto.

2015 Saldos al inicio del ejercicio 510.710.145 19.812.171 422.939.053 67.958.921 Costos financieros devengados 29.545.982 1.085.169 23.079.730 5.381.083 Efectos de la variación del tipo de cambio 25.154.574 1.230.680 23.923.894 - Intereses pagados (23.549.888) (1.190.278) (15.463.949) (6.895.661) Cancelación de préstamos (256.473.222) (6.900.163) (183.128.716) (66.444.343) Saldo al cierre del período 285.387.591 14.037.579 271.350.012 -

d) A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios el monto de capital adeudado por la Sociedad, es el siguiente:

En US$ - Vto. 2017 En US$ - Vto. 2020 763.292 13.814.305



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NOTA 19 – PRÉSTAMOS (Cont.) e) Otra información relacionada En relación con la causa en la que se investigan giros de divisas al exterior por parte de varias personas físicas y jurídicas que tramita ante el Juzgado Federal en lo Criminal y Correccional Nro. 7, Secretaría Nro. 13, Expediente Nro. 4334/13, la Sociedad efectuó con fecha 8 de julio de 2013 una presentación espontánea en el mencionado Juzgado. Dicha presentación tuvo como objeto aclarar el origen y la causa de la transferencia bancaria por ella efectuada (US$ 129.226,22 para la cancelación de intereses por préstamos financieros en marzo de 2006). Luego de haberse realizado la mencionada presentación, el 11 de diciembre de 2013, se presentó ante el Tribunal actuante una certificación contable sobre: a) el origen de los fondos de la transferencia que es objeto de la investigación, b) la registración de dichos fondos en el patrimonio declarado por la compañía en los estados financieros y ante el Fisco y c) el destino dado a los mismos. Con posterioridad, la Unidad de Información Financiera (UIF) realizó una presentación en la causa denunciando transferencias al y desde el exterior de empresas y personas físicas involucradas en las actuaciones, entre ellas la Sociedad, respecto de pagos al exterior realizados en el año 2006. Atento a ello, la Sociedad requirió una nueva certificación de contador externo que acredita, entre otros aspectos, que dichas transferencias obedecen exclusivamente a cancelaciones de obligaciones negociables, certificación que se acompañó al Juzgado con un nuevo escrito en forma espontánea. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios, el Juzgado actuante tramita vía exhorto diplomático dirigido a los Estados Unidos, un pedido de informe a los Bancos intervinientes en las operaciones investigadas, para que brinden datos sobre las mismas. No se ha tomado conocimiento de otras novedades de significación en la causa en curso. NOTA 20– PROVISIONES Y OTROS CARGOS La composición y evolución del rubro es la siguiente:

a) Composición:

30.06.16 31.12.15 No

corriente Corriente No corriente Corriente

$ Juicios y otras contingencias 20.006.585 - 15.498.352 - Pasivos por repavimentaciones y señalizaciones 56.703.183 25.439.570 42.098.109 41.302.693 Total 76.709.768 25.439.570 57.596.461 41.302.693



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NOTA 20– PROVISIONES Y OTROS CARGOS (Cont.)

b) Evolución: Seis meses al 30.06.16

Total Para juicios y otras

contingencias (1)

Para pasivos por repavimentaciones y

señalizaciones (2) $ Saldos al inicio del ejercicio 98.899.154 15.498.352 83.400.802 Aumentos del período 39.571.045 7.650.001 31.921.044 Disminuciones del período (36.320.861) (3.141.768) (33.179.093) Saldos al cierre del período 102.149.338 20.006.585 82.142.753


Total Para juicios y otras

contingencias (1)

Para pasivos por repavimentaciones y

señalizaciones (2) $ Saldos al inicio del ejercicio 83.445.639 9.716.652 73.728.987 Aumentos del período 54.999.023 7.843.956 47.155.067 Disminuciones del período (30.813.902) (4.026.556) (26.787.346) Saldos al cierre del período 107.630.760 13.534.052 94.096.708

(1) Los aumentos del período han sido imputados según se expone en Nota 6. (2) Imputación de aumentos del período: (i) $29.823.344 ($45.037.208 al 30 de junio de 2015) corresponden a costos devengados (Ver Nota

6) y (ii) $ 2.097.700 ($2.117.859 al 30 de junio de 2015) a costos financieros por ajuste de valuación de este pasivo a su valor actual neto (Ver Nota 7).

NOTA 21 – OTROS PASIVOS

30.06.16 31.12.15

$

Corrientes RAE pendiente de depósito 15.019.327 32.569.810 RAE – Res. O.C.CO.VI. N° 179/13 2.960.769 1.425.469

Total 17.980.096 33.995.279



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NOTA 22 - ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

30.06.16 31.12.15 Clase y monto de

la moneda extranjera

Cambio utilizado

Importe Contabilizado

Importe contabilizado

$

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE

Efectivo y equivalentes de efectivo US$ 19.960.359 14,9400 298.207.766 28.438.773

Euros 2.166 16,4923 35.724 25.484

298.243.490 28.464.257

Total del activo corriente 298.243.490 28.464.257 Total del activo 298.243.490 28.464.257 PASIVO

PASIVO NO CORRIENTE

Cuentas por pagar

Partes relacionadas US$ 8.820.429 15,040 132.659.247 122.769.709

132.659.247 122.769.709

Préstamos

Obligaciones Negociables US$ - - - 162.809.654

Total del pasivo no corriente 132.659.247 285.579.363

PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar

Proveedores US$ 39.997 15,040 601.549 457.612

Partes relacionadas US$ 2.000.000 15,040 30.080.000 26.080.000

30.681.549 26.537.612

Préstamos

Obligaciones Negociables US$ 14.607.655 15,040 219.699.136 267.654.475

Total del pasivo corriente 250.380.685 294.192.087 Total del pasivo 383.039.932 579.771.450

NOTA 23 – CONTINGENCIAS

La Sociedad es parte en diversas contingencias civiles, fiscales, comerciales, laborales y regulatorias originadas en el desarrollo normal de sus actividades. A fin de determinar el adecuado nivel de previsiones por estas contingencias, la Dirección de la Sociedad, basada en la opinión de sus asesores legales, evalúa la probabilidad de ocurrencia de sentencias desfavorables y el rango de las probables pérdidas derivadas de estas cuestiones. La estimación del monto de las previsiones requeridas para estas contingencias, en caso de existir, se logra luego de un cuidadoso análisis de cada cuestión en particular. La determinación por parte de la Dirección de la Sociedad de las previsiones requeridas puede cambiar en el futuro entre otros motivos por nuevos acontecimientos que se produzcan en cada reclamo, o hechos no conocidos al tiempo de la evaluación de los casos o cambios en la jurisprudencia o la legislación aplicable.



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NOTA 23 – CONTINGENCIAS (Cont.) Al 30 de junio de 2016, la Sociedad ha constituido previsiones por $ 20.006.585 y ha sufrido embargos relacionados con causas tramitadas en sede judicial por $ 229.696 (incluidos en el rubro “Otros créditos”). La Sociedad tiene pasivos contingentes por demandas relacionadas con el curso normal del negocio. No se prevé que de estas contingencias vaya a surgir algún pasivo significativo distinto de los provisionados. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios, excepto por lo mencionado en los párrafos siguientes, no se han producido novedades de significación en otras causas en que la Sociedad es parte y que fueran informadas en Nota 27 a los estados financieros correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015.

- Contribuciones al régimen de la Seguridad Social – AFIP

En la causa judicial que iniciara la Sociedad contra la AFIP, por impugnación de una supuesta deuda por Aportes Patronales al Régimen de Seguridad Social, la Sociedad fue notificada el pasado 29 de junio de 2015 de la resolución de la Cámara Federal de Seguridad Social, por la cual rechazó los Recursos Ordinarios y Extraordinarios ante la Corte Suprema interpuestos por la Sociedad. El mencionado recurso ordinario fue rechazado aduciendo la Cámara que el monto en juego se encontraba por debajo del monto mínimo para apelar ante la Corte y respecto del segundo recurso (extraordinario), el rechazo fue fundamentado por el Tribunal por el hecho de que no advertían una cuestión federal en el planteo. Respecto del rechazo del recurso ordinario la Sociedad procedió a presentar un escrito de aclaratoria y revocatoria, dado el grave error incurrido por la Cámara, ya que, al momento de interponerse dicho recurso, el monto mínimo que aplicaba era diferente al merituado en el fallo, y el reclamo de la Sociedad se encontraba por encima del mismo. Respecto del rechazo del recurso extraordinario, la Sociedad procedió a formular Queja ante la Corte Suprema. Con fecha 22 de febrero de 2016 la Cámara concedió el recurso ordinario deducido, elevando las actuaciones a la Corte Suprema de Justicia de la Nación. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios no se han tenido novedades sobre el particular.



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NOTA 24- TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS Al 30 de junio de 2016, la composición accionaria es la siguiente:

Accionista Nacionalidad Capital Votos En % Abertis Infraestructuras, S.A. España 31,59 49,92 Impregilo International Infrastructures N.V. Holanda 19,82 24,04 Dycasa S.A. Argentina 5,83 7,48 ACS Actividades de Construcción y Servicios S.A. España 5,72 6,04 Acciones que permanecen en dominio fiduciario y que deberían ser liberadas a favor de Sideco Americana S.A. (1) Argentina 7,00 2,37 Acciones que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires 30,04 10,15 100,00 100,00

(1) Por nota de fecha 16 de enero de 2012, Sideco Americana S.A. comunicó que notificó al banco fiduciario que había cedido irrevocablemente

a Socma Americana S.A., la totalidad de los derechos que le corresponden como beneficiarios del fideicomiso. Dicha nota asimismo informa que comunicaron al banco fiduciario que notifique a la Sociedad la cesión, a fin de que se comunique la operación a la Autoridad de Aplicación y oportunamente se registren a favor de Socma Americana S.A. las acciones de Sideco Americana S.A. En la mencionada nota Sideco Americana S.A. informó que Socma Americana S.A. es su accionista controlante. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios, la Sociedad no ha recibido comunicación alguna al respecto del banco fiduciario, ello sin perjuicio de las tramitaciones que en su caso deberán realizarse una vez recibida la misma.

La información suministrada en los puntos a) y b) siguientes corresponde a saldos y transacciones realizadas con las empresas accionistas de la Sociedad y/o con sus sociedades controladas o vinculadas y/o con sus sucursales en la República Argentina. La información sobre saldos y transacciones con otras partes relacionadas se incluye en el punto c). a) Saldos:

30.06.16 31.12.15 $ ACTIVO Otros créditos – Corrientes

Cuenta corriente Grupo Concesionario del Oeste S.A. (1) 887.718 -

Total 887.718 - 30.06.16 31.12.15 $ PASIVO Cuentas por pagar – No Corrientes

Cuenta corriente Abertis Infraestructuras, S.A. 124.036.419 114.639.596

Dycasa S.A. 8.622.828 8.130.113

Total 132.659.247 122.769.709



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NOTA 24- TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.)

a) Saldos (Cont.):

30.06.16 31.12.15 $ PASIVO Cuentas por pagar – Corrientes

Cuenta corriente

Abertis Infraestructuras, S.A. 27.899.200 24.189.200 Dycasa S.A. 2.180.800 1.890.800 Grupo Concesionario del Oeste S.A. (1) - 129.922

Total 30.080.000 26.209.922 b) Operaciones: Ganancia/(Pérdida) Seis meses al 30.06.16 30.06.15 $

Abertis Infraestructuras, S.A. Honorarios por asesoramiento técnico – Costo (14.919.626) (9.042.646)

Dycasa Sociedad Anónima

Honorarios por asesoramiento técnico – Costo (1.166.224) (706.838) Grupo Concesionario del Oeste S.A. (1)

Costo por servicios recibidos (8.349.044) -Ingreso por servicios prestados 9.280.804 -

(1) A inicios del presente ejercicio, Grupo Concesionario del Oeste S.A. y Ausol, acordaron compartir sus gerencias y alguna de sus jefaturas, a los fines de optimizar esfuerzos y recursos en el funcionamiento de sus estructuras organizativas. Adicionalmente a lo expuesto, los saldos mantenidos con partes relacionadas han generado resultados financieros conforme se indica a continuación:

Intereses y diferencias de cambio (Pérdida) Iglys S.A. Dragados S.A. Dycasa S.A.

Abertis Infraestructuras, S.A.

$

Período de seis meses finalizado el 30.06.16 - - 2.414.583 27.184.623

Período de seis meses finalizado el 30.06.15 10.949 8.213 509.343 7.456.498



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NOTA 24- TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont) c) Otra información sobre partes relacionadas La compensación al personal clave de la Sociedad, que incluye salarios y otras retribuciones, ascendió a $ 6.955.075 para el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2016 ($ 4.482.319 al 30 de junio de 2015). NOTA 25 - RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES a) Adicionalmente a la restricción a la distribución de utilidades con motivo de la emisión de

Obligaciones Negociables, descriptas en Nota 30 a los Estados Financieros finalizados el 31 de diciembre de 2015, de acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550 la Sociedad debe destinar el 5% de las utilidades de cada período (incluyendo ajuste de ejercicios anteriores y otras transferencias a resultados no asignados) a la Reserva legal (no distribuible durante la vida de la Sociedad) hasta que la misma alcance el 20% del capital social.

Cabe indicar que la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 19 de abril de 2016 aprobó destinar la ganancia del ejercicio 2015 por $75.226.716 a: a) la recomposición de la Reserva Legal en su totalidad por un monto de $ 6.144.742, monto éste que permite alcanzar el 20% del capital social, y b) el saldo de $69.081.974 a una Reserva Facultativa, esto último en razón de lo establecido en el artículo 27, Capítulo II, Título II de las disposiciones del texto ordenado de la CNV (N.T. 2013).

b) Cuando se configure el pago de dividendos en exceso de la ganancia gravada conforme a las

disposiciones de la ley de impuesto a las ganancias, se deberá retener con carácter de pago único y definitivo, el 35% sobre el referido excedente.

NOTA 26 – ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO 26.1. Factores de riesgo financiero Las actividades de la Sociedad están expuestas a diversos riesgos financieros o de mercado (incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de valor razonable por tasa de interés y riesgo de precio), riesgo de crédito y riesgo de liquidez. Los estados financieros condensados intermedios no incluyen toda la información referida a la gestión del riesgo financiero requerida en los estados financieros anuales y deben ser leídos en conjunto con los estados financieros correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2015. No ha habido cambios significativos desde dicha fecha en las políticas de gestión de riesgos. La exposición al riesgo en la tasa de cambio es manejada dentro de los parámetros establecidos en las políticas aprobadas por la Sociedad y considerando las alternativas disponibles en el marco en que desarrolla su negocio.



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NOTA 26 – ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO (Cont.) 26.1. Factores de riesgo financiero (Cont.) Los importes en libros de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera al 30 de junio de 2016 y 2015 son los siguientes: Cantidad de moneda extranjera Monto en $ 30.06.2016 30.06.2015 30.06.2016 30.06.2015 Pasivos

Dólares estadounidenses 25.468.081 41. 440.264 383.039.932 376.609.119 Activos

Dólares estadounidenses 19.960.359 196.021 298.207.766 1.761.837 Euros 2.166 1.610 35.724 16.109

Tal como surge del cuadro anterior, la Sociedad se encuentra principalmente expuesta al dólar estadounidense. En función de la tenencia de activos y pasivos en moneda extranjera al 30 de junio de 2016, por cada $ 1 de devaluación del peso argentino respecto del dólar estadounidense, manteniendo el resto de variables constantes, se generaría una pérdida de cambio, neta de efectos impositivos, de aproximadamente $ 3,6 millones, principalmente como resultado de las pérdidas por tipo de cambio de moneda extranjera por la conversión de préstamos en dólares estadounidenses ($26,8 millones al 30 de junio de 2015). 26.2. Estimación del valor razonable Al 30 de junio de 2016, existen activos financieros (cuotas partes en fondos comunes de inversión) por un total de $ 162.771.493 expuestos como inversiones corrientes, valuados a precios de cotización en mercados activos para activos idénticos ($ 26.238.053 expuestos como efectivo y equivalentes de efectivo y $ 401.594.738 expuestos como inversiones corrientes al 31 de diciembre de 2015). La Sociedad utiliza la siguiente jerarquía de tres niveles para la medición del valor razonable, que prioriza los datos observables utilizados en la valuación del valor razonable:

- Nivel 1: Datos observables tales como precios cotizados en mercados activos para activos o pasivos similares;

- Nivel 2: Datos diferentes a los precios cotizados en mercados activos, y que son observables ya

sea directa o indirectamente; y

- Nivel 3: Datos no observables con poca o ninguna información de mercado, en cuyo caso se requiere que la entidad informante desarrolle sus propios supuestos.



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NOTA 26 – ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO (Cont.) 26.2. Estimación del valor razonable (Cont.)

Al 30 de junio de 2016

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE

Efectivo y equivalentes de efectivo - - - - Inversiones corrientes 162.771.493 - - 162.771.493 Total activo corriente 162.771.493 - - 162.771.493 Total activo 162.771.493 - - 162.771.493 Al 31 de diciembre de 2015

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Efectivo y equivalentes de efectivo 26.238.053 - - 26.238.053

Inversiones corrientes 401.594.738 - - 401.594.738 Total activo corriente 427.832.791 - - 427.832.791 Total activo 427.832.791 - - 427.832.791

NOTA 27– HECHOS POSTERIORES AL CIERRE No existen hechos de relevancia que mencionar, ocurridos entre la fecha de cierre y la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios.

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RESEÑA INFORMATIVA 1. Actividad de la Sociedad 1. a) Contrato de Concesión – Proceso de renegociación contractual Tal como se menciona en la nota 1 a los estados financieros condensados intermedios, el Contrato de Concesión ha sido afectado por la promulgación de la Ley de Emergencia Pública. El proceso de renegociación del contrato se inició en el año 2002 ante la convocatoria formulada por el Estado Nacional con la promulgación de la Ley N° 25.561 y a la fecha aún continúa pendiente su culminación. Dicha norma legal creó el marco general para encarar el proceso de renegociación que alcanzó a los contratos de concesión de obras y de servicios públicos celebrados en su momento por el Estado Nacional al amparo de la Ley de Reforma del Estado N° 23.696 del año 1989, como es el caso de la concesión a cargo de la Sociedad. En el mencionado proceso, la Sociedad arribó con la UNIREN a un Acuerdo de Renegociación del Contrato de Concesión, que fuera ratificado por Decreto del Poder Ejecutivo N° 296/06 de marzo de 2006, en el cual y entre otras medidas, se reconoció un ajuste tarifario parcial, se generó un sistema de adecuación de tarifas por variación de precios y se fijó plazo hasta el 30 de junio de 2006 para que las partes acordaran la denominada “Instancia de Revisión” del contrato, dentro de la cual se deberán aprobar las demás medidas para recomponer la ecuación económica financiera del contrato. A partir de la firma del Acuerdo de Renegociación, las acciones de la Sociedad estuvieron y están principalmente dirigidas a obtener: a) el reconocimiento de las adecuaciones tarifarias por variación de precios y b) la culminación de la Instancia de Revisión. 1. a. 1) Reconocimiento de las adecuaciones tarifarias por variación de precios A través de la Resolución DNV AG N° 10/2016 de fecha 25 de enero de 2016, se aprobó: a) el cálculo de ajuste de tarifas por variación de precios correspondiente al período comprendido entre el 1° de noviembre de 2014 y el 31 de octubre de 2015 y b) los nuevos cuadros tarifarios que se aplican al público usuario desde el 29 de enero de 2016. Dicho incremento parcial implicó un aumento en la tarifa media al público en promedio del 30,7%, resultando un aumento para la Sociedad de aproximadamente un 50% y una disminución del RAE del 12%. Cabe destacar que los nuevos cuadros tarifarios contemplan una tarifa diferencial entre las tarifas manuales y las tarifas de PASE y SUBE, habiendo aumentado estas últimas en promedio sólo un 15,6% a los usuarios. Asimismo, es importante mencionar que los incrementos de tarifas acumulados otorgados resultaron inferiores a lo que debería haber correspondido de haberse aplicado la cláusula octava del Acuerdo de renegociación contractual. En atención a que esta última Resolución mantiene ciertos aspectos de su redacción similar a los utilizados por las anteriores autoridades respecto a eventuales límites a los ajustes tarifarios, como así también dispuso la instalación de equipamientos de peaje dinámico en la totalidad de vías manuales sin señalar la fuente de financiamiento, entre otros aspectos que requieren de aclaraciones, la Sociedad procedió con fecha 2 de febrero de 2016 a presentar a la DNV un pedido de Vista con suspensión de términos de las actuaciones que dieron origen a dicho acto administrativo, con reserva de derechos. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios no se han tenido novedades sobre el particular.

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Con fecha 10 de junio de 2016 y 5 de agosto de 2016, la Sociedad solicitó un nuevo ajuste de tarifa por variación de precios con sustento en la Cláusula Octava del ARC, correspondiente al período comprendido entre el 1° de noviembre de 2015 y el 30 de abril de 2016. 1. a. 2) Culminación de la instancia de revisión Desde el inicio del proceso de renegociación contractual y con posterioridad a la celebración del Acuerdo de renegociación contractual ratificado en el mes de marzo de 2006 (en adelante “ARC”), la Sociedad ha presentado numerosas notas reclamando por el cumplimiento del citado proceso mediante la concreción de la Instancia de Revisión por la cual se deben implementar las medidas necesarias que permitan recomponer la ecuación económica financiera del contrato de concesión, notas que fueran dirigidas a las autoridades del Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios, a la UNIREN (Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos), a la Dirección Nacional de Vialidad (en adelante “DNV”) y al O.C.CO.VI. Por otra parte y ante las demoras en la culminación del citado proceso de renegociación contractual, la aproximación del vencimiento del plazo de prescripción aplicable y a efectos de cumplir todos los pasos formales necesarios para proteger los derechos de la Sociedad, con fecha 11 de agosto de 2015 se presentó el Reclamo Administrativo Previo ante las autoridades del Gobierno Nacional de ese momento, incluyendo a la Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos Públicos, al Administrador General de la Dirección Nacional de Vialidad y al Director Ejecutivo del Órgano de Control de Concesiones Viales. Si bien a la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios no se ha recibido respuesta respecto de las notas presentadas por la Instancia de Revisión (Ver Nota 1.2.1. a los estados financieros finalizados el 31 de diciembre de 2015) ni respecto del Reclamo Administrativo Previo, a partir del cambio de autoridades producido en diciembre de 2015, funcionarios de la Sociedad mantienen reuniones con funcionarios del Ministerio de Transporte, la Dirección Nacional de Vialidad y el Órgano de Control de Concesiones Viales, avanzando en el análisis de aspectos que hacen al proceso de renegociación. En orden a ello, se recibió del O.C.CO.VI. la Resolución N° 886 del 4 de julio de 2016, por la cual se invitó a la Sociedad a continuar hasta el 15 de septiembre de 2016 con las tratativas iniciadas durante el presente año, con el objeto de que, a más tardar en esa fecha, se encuentre concluido un acuerdo integral que finalice el proceso de renegociación. En los Considerandos de la Resolución se reconoce: a) la celebración del Acuerdo de Renegociación Contractual del año 2006 y sus cláusulas 2° y 7°. En esta última se acordó realizar la Instancia de Revisión que permita recomponer la ecuación económica financiera del contrato, b) que el 11 de agosto de 2015 la Sociedad presentó un Reclamo Administrativo Previo para que se haga efectiva la recomposición del contrato, c) que en atención al dictado del Decreto 367/2016 de la actual administración corresponde al Ministro de Transporte la competencia, junto con la Dirección Nacional de Vialidad y el O.C.CO.VI., para aprobar el acuerdo junto con el Ministro de Hacienda. El encuadre de la Instancia de Revisión en el Decreto N° 367/16 implica que el acuerdo a que se arribe deberá ser sometido a audiencia pública con intervenciones de la Procuración del Tesoro de la Nación y la SIGEN. Con fecha 26 de julio de 2016, la Sociedad presentó una nota al Órgano de Control aceptando la invitación, y haciendo saber que: (i) a efectos de conocer integralmente los antecedentes que llevaron a su dictado se solicita vista de lo actuado, y (ii) se plantearon las reservas de derechos de la Sociedad. Respecto de la denuncia penal formulada en 2015 (Ver Nota 1.2.1. a los estados financieros finalizados el 31 de diciembre de 2015) por el ex Director Ejecutivo del O.C.CO.VI. Ing. Gustavo Gentili contra la Sociedad, se procedió a presentar un escrito ante el Juzgado actuante a fin de tomar vista de la causa, para que, en su caso, se ejerzan las defensas legales pertinentes. El mismo fue rechazado en instancia

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ante la Cámara Federal y se encuentra en queja ante Casación. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios no se han producido novedades. Con relación a la presentación ante la DNV ampliando los fundamentos de los recursos interpuestos contra la Resolución O.C.CO.VI. N° 579/2015 y contra las notas O.C.CO.VI. Nros. 3036/14, 3038/14 y 3053/2014 (Ver Nota 1.2.1 a los estados financieros finalizados el 31 de diciembre de 2015), a la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios no se han producido novedades. Los asesores jurídicos externos de la Sociedad consideran que ésta cuenta con argumentos serios y razonables que dan sustento a una adecuada defensa, ante los infundados incumplimientos que se le imputan en dichas notas. En lo que se refiere a presuntos incumplimientos en el mantenimiento y conservación en sectores puntuales de la autopista desde la declaración de la emergencia económica, la Sociedad recibió una serie de Actas de Constatación emanadas del O.C.CO.VI. La Sociedad ha presentado y presentará los descargos que pudieran corresponder contra dichas Actas. Del total de Actas labradas desde el inicio de la Concesión, se derivaron multas aplicadas por el O.C.CO.VI. por $ 42 millones (abonadas en total a la fecha de estos estados financieros $ 5,4 millones ($ 0,2 millones en el presente período), las cuales se encuentran con recursos administrativos interpuestos. Por último, como ha sido mencionado en los párrafos anteriores, a la fecha de emisión de estos estados financieros condensados intermedios, la Sociedad continúa con sus gestiones ante las autoridades del O.C.CO.VI. con el objetivo de culminar y poner en vigencia la mencionada Instancia de Revisión. 1. b) Convenio para la ejecución de obras de ampliación de la Avda. Gral. Paz y otras obras en la zona de concesión Mediante Resoluciones DNV Nro. 1515/12 y DNV Nro. 1572/12 se aprobó el convenio entre la DNV, el O.C.CO.VI., la Secretaría de Obras Públicas y las empresas concesionarias de los Accesos Norte, Oeste y Ricchieri para la ejecución de la obra de ampliación de la Avenida General Paz y la percepción de un “Recurso de afectación específica” (RAE) de aplicación en su totalidad a todas las categorías de los cuadros tarifarios de los mencionados Accesos, el cual debe destinarse al financiamiento de las obras previstas. Los concesionarios de los citados Accesos actúan como agentes recaudadores y depositantes del RAE, en nombre y representación y por cuenta y orden de la DNV. Asimismo, mediante la Resolución DNV AG N° 2344/12 se instruyó a la Sociedad para que proceda a la contratación para la ejecución de las obras previstas en el citado Convenio. Dicha Resolución estableció, asimismo, el honorario que le corresponde a la Sociedad por las funciones de proyectista, dirección de obra y coordinación del plan de comunicación. Con fecha 23 de abril de 2013 se suscribió con el O.C.CO.VI. y con la DNV, una Adenda al citado convenio, que incluyó la ejecución de nuevas obras complementarias dentro de la jurisdicción de la concesión del Acceso Norte a ser financiadas con el RAE. Con posterioridad a dicha adenda se sucedieron otras por las cuales se adicionaron nuevas obras para ser ejecutadas bajo los términos del mencionado convenio a ser financiadas con el RAE. Adicionalmente, la Autoridad de Aplicación emitió la Resolución DNV N° 1723/14 de fecha 30 de julio de 2014, por la cual se dispuso que el RAE será destinado integralmente al desarrollo de obras para el mantenimiento de la infraestructura vial urbana en el Área Metropolitana de Buenos Aires, y que corresponde priorizar su percepción por parte de los Entes Concesionarios.

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Por último, es de mencionar que a través de la Resolución O.C.CO.VI. N° 179/13 de fecha 5 de agosto de 2013 se instruyó a la Sociedad a realizar retenciones de medio por ciento sobre los importes percibidos del RAE, como recurso destinado al O.C.CO.VI., actuando la Sociedad como mero agente de percepción por cuenta y orden del mencionado organismo de control. Dichos recursos conforman un fondo con destino al financiamiento de aquellas actividades que el O.C.CO.VI. instruya, para lo cual, las adjudicaciones y contrataciones que se deriven de la aplicación que realice el organismo de control sobre dicho fondo, se realizarán por cuenta y orden del ente oficial. 1. c) Intervención administrativa de la Sociedad A través de las Resoluciones DNV N° 1037/10 y DNV N° 2007/10, DNV N° 568/11, DNV N° 2356/11, DNV N° 178/12, DNV AG N° 63/13, DNV AG N° 969/14, DNV AG Nº 354/15 y DNV AG N° 95/16, la intervención administrativa de la Sociedad, sin facultades de "coadministración", fue prorrogada sucesivamente hasta el 31 de diciembre de 2016. Las mencionadas Resoluciones han sido impugnadas en la Justicia por la Sociedad, solicitando la nulidad de los actos administrativos que dispusieron y prorrogaron la Intervención administrativa. Asimismo, la Sociedad planteó la extralimitación de funciones de los funcionarios de la Intervención anterior (Ver Nota 1.3. a los estados financieros finalizados el 31 de diciembre de 2015) en la Justicia, habiendo presentado un escrito con fecha 9 de octubre de 2015 en el cual se solicitó una ampliación de la medida cautelar que en su momento suspendió la función de coadministración de la Intervención. Dicho pedido fue rechazado por sentencia de Primera Instancia, tramitándose en la actualidad la apelación del fallo ante la Cámara de Apelaciones Federal en lo Contencioso Administrativo. A través de la Resolución DNV AG N° 95/16 de fecha 15 de marzo de 2016, se procedió a designar como nuevo Interventor al Sr. Roberto Martín Péres Vieyra. Una vez más, la Sociedad impugnó de ilegitimidad a la mencionada resolución, en sede administrativa y judicial. 1. d) Operaciones de la Sociedad La demanda de tránsito durante el presente período aumentó un 0,3% respecto de los niveles registrados en el mismo período del ejercicio anterior. Por su parte, el tránsito pagante creció un 1,7%. Adicionalmente, el uso del peaje dinámico se mantuvo en los mismos niveles respecto al mismo período del ejercicio anterior. El total de vehículos físicos que abonaron peaje durante el presente período ascendió a 59,5 millones, de los cuales el 87% fueron vehículos livianos (categoría 2). Asimismo, la participación del tránsito pagante por las estaciones Pilar y Campana, medido en vehículos físicos, acumuló un 49,7% del tránsito total. La recaudación por ingresos de peaje respecto del mismo período del ejercicio anterior registró un aumento de un 46,2%. La principal causa de este crecimiento se debe a la aplicación de los nuevos cuadros tarifarios aplicados a partir del 29 de enero de 2016. Los costos de operación durante el presente periodo se han incrementado en un 45% respecto del periodo equivalente del ejercicio anterior. Dicho incremento es producto principalmente de la variación de precios que experimenta la economía, teniendo un impacto significativo la evolución del costo de la mano de obra, y por el aprovisionamiento de tareas de repavimentación. En el presente período continuamos trabajando fuertemente en la eficiencia operativa y el control de costos, con el objetivo de minimizar los efectos generados por el proceso de aumento de precios de los bienes y servicios.

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Con relación a los resultados financieros, en particular a la diferencia de cambio neta generada por pasivos, la misma se incrementó en $ 50,3 millones con respecto del mismo período del año anterior, debido en gran medida a las fluctuaciones del tipo de cambio sobre las Obligaciones Negociables que la Sociedad posee. Cabe resaltar que, dada la intención de ejercer la opción de rescate sobre los préstamos mencionados en nota 19 b) a los estados financieros condensados intermedios, se reducirá la exposición a las variaciones del tipo de cambio entre el dólar y el peso. 2. Estructura patrimonial comparativa con el mismo período de ejercicios anteriores (En miles de pesos)

30.06.16 30.06.15 30.06.14 30.06.13 30.06.12 Activo no corriente 615.104 725.694 840.892 933.910 1.022.292 Activo corriente 665.385 358.918 184.251 178.986 130.649 Total 1.280.489 1.084.612 1.025.143 1.112.896 1.152.941 Patrimonio 286.948 169.558 55.498 112.003 108.462 Pasivo no corriente 472.119 628.122 700.519 700.608 794.088 Pasivo corriente 521.421 286.932 269.126 300.285 250.391 Total del pasivo 993.541 915.054 969.645 1.000.893 1.044.479 Total 1.280.489 1.084.612 1.025.143 1.112.896 1.152.941

3. Estructura de resultados comparativa (mismo período de ejercicios anteriores) (En miles de pesos)

30.06.16 30.06.15 30.06.14 30.06.13 30.06.12

Ganancia operativa 223.614 150.352 125.756 102.148 97.657 Ingresos y gastos financieros (51.024) (43.158) (166.022) (82.311) (76.934) Ganancia (Pérdida) del período antes de impuesto 172.590 107.194 (40.266) 19.837 20.723 Impuesto a las ganancias - (Cargo) Beneficio (60.785) (37.552) 13.970 (7.161) (7.448) Ganancia (Pérdida) neta del período 111.805 69.642 (26.296) 12.676 13.275

4. Apertura de cierta información contable (En miles de pesos)

30.06.16 30.06.15 30.06.14 30.06.13 30.06.12 4.1. Estado de resultados

Ingresos de la Concesión 867.952 639.703 484.891 425.016 325.642 Costos de explotación (551.265) (421.530) (306.315) (277.338) (195.381) Ganancia bruta 316.686 218.173 178.576 147.678 130.261 Gastos de administración y comercialización (94.519) (70.430) (53.184) (45.767) (33.099) Otros ingresos /egresos netos 1.447 2.609 364 237 495 Ganancia operativa 223.614 150.352 125.756 102.148 97.657 Ingresos y gastos financieros (51.024) (43.158) (166.022) (82.311) (76.934) Ganancia (Pérdida) antes de impuestos 172.590 107.194 (40.266) 19.837 20.723 Impuesto a las ganancias - (Cargo)Beneficio (60.785) (37.552) 13.970 (7.161) (7.448) Ganancia (Pérdida) neta del período 111.805 69.642 (26.296) 12.676 13.275

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4.2. Evolución de ciertos rubros del estado de situación financiera y otros datos financieros

Total al Variación

30.06.16 30.06.15 %

Activos intangibles 578.091 698.523 (17) Propiedades, planta y equipo 36.247 26.193 38 Activos totales 1.280.489 1.084.612 18 Préstamos 219.699 285.388 (23) Patrimonio 286.948 169.558 71 EBITDA (1) 303.826 213.973 44 (1) Ganancia antes de impuestos, depreciaciones, amortizaciones y cargos financieros, sin considerar los alquileres de áreas de servicios

percibidos en ejercicios anteriores y devengados en el presente período, el valor residual de las bajas de propiedades, planta y equipo, el impuesto Ley Nro. 25.413 sobre débitos y créditos bancarios, expuestos en la línea “Impuestos, tasas y contribuciones” de los gastos de administración y comercialización y otros ingresos que no generaron flujo de fondos.

4.3. Estructura del flujo de efectivo 30.06.16 30.06.15 30.06.14 30.06.13 30.06.12Flujo neto de efectivo generado por las operaciones 242.055 198.003 132.765 135.997 151.059 Flujo neto de efectivo (utilizado en ) generado por las actividades de

inversión 278.503 69.724 175.008 32.219 (26.112)Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación (296.211) (280.023) (323.566) (223.613) (142.925)Fondos generados por el efectivo y sus equivalentes 13.049 894 1.804 8.994 5.648 Aumento (Disminución) neta del efectivo y sus equivalentes 237.395 (11.401) (13.989) (46.403) (12.330)

5. Datos estadísticos 5.1. Ingresos por peaje Mes / Año 2012 2013 2014 2015 2016 Enero 46.942.267 58.636.993 63.307.236 84.064.934 95.137.905 Febrero 44.408.462 54.162.260 67.751.176 81.574.802 132.458.006 Marzo 51.857.840 64.522.990 77.365.024 95.421.342 148.447.911 Abril 52.479.056 62.492.052 74.450.141 98.654.591 142.379.675 Mayo 58.538.202 65.931.677 77.806.609 97.697.566 146.959.556 Junio 56.437.296 62.948.553 75.261.996 93.740.111 140.215.768 Julio 58.674.586 66.471.211 75.221.251 92.937.054 Agosto 56.153.598 69.065.818 83.321.511 97.507.340 Septiembre 57.114.899 65.871.546 85.399.755 100.070.371 Octubre 58.841.795 70.966.189 89.183.663 102.863.481 Noviembre 55.897.056 68.344.808 84.811.949 99.497.542 Diciembre 57.930.179 70.175.892 86.950.309 100.550.500 5.2. Evolución del tránsito - Vehículos pagantes diarios Mes / Año 2012 2013 2014 2015 2016 Enero 363.448 349.150 368.519 329.134 355.802 Febrero 365.248 354.271 366.285 352.265 362.363 Marzo 398.062 383.827 381.631 376.445 383.207 Abril 373.927 383.181 380.341 394.470 380.463 Mayo 379.233 390.117 384.614 381.223 380.349 Junio 378.886 385.898 383.001 379.632 376.872 Julio 379.164 390.554 372.233 367.401 Agosto 371.729 407.334 376.758 380.952 Septiembre 381.785 401.869 394.623 406.103 Octubre 394.558 420.558 401.629 404.705 Noviembre 398.454 416.932 394.970 403.094 Diciembre 386.741 408.384 389.042 391.770

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DELOITTE S.C.





5.3. Alquileres de áreas de servicio El cuadro siguiente muestra los ingresos percibidos oportunamente por la Sociedad por adelantado, expresados en moneda del momento de su percepción, en concepto de alquiler de áreas de servicio destinadas a estaciones de servicio en el área de la Concesión:

Área de la Concesión

Cantidad de estaciones

de servicio

Anticipos de clientes por áreas de servicio

percibidos

Alquileres de áreas de servicio devengados a

la fecha (1)

Anticipos de clientes percibidos no

devengados a la fecha

$

Acceso Norte 14 137.387.146 114.196.742 23.190.404

Avda. General Paz 4 31.100.001 30.965.833 134.168

Total 168.487.147 145.162.575 23.324.572

(1) Devengados en el período $ 2.103.324. Adicionalmente, en el presente período se reconocieron ingresos por locaciones de espacios publicitarios por $ 2.063.776 y por alquileres de áreas destinadas a estaciones de servicio por $ 7.914.297.

6. Índices comparativos con el mismo período de ejercicios anteriores 30.06.16 30.06.15 30.06.14 30.06.13 30.06.12

Liquidez (AC/PC) 1,28 1,21 0,69 0,60 0,52 Solvencia (PN/Pasivo) 0,29 0,19 0,06 0,11 0,10 Inmovilización del capital (ANC/Total de activo) 0,48 0,67 0,82 0,84 0,89 Rentabilidad en % (Rdo. período/PN promedio) 48,39 51,69 (38,31) 12,00 13,04

7. Perspectivas para los próximos trimestres del ejercicio en curso Luego de haber transcurrido diez años de la celebración del ARC y del compromiso asumido por el Concedente de recomponer el Contrato de Concesión y las constantes postergaciones incurridas por la anterior gestión de gobierno para arribar al acuerdo en la Instancia de Revisión, esperamos que con motivo del cambio de rumbo político anunciado por las nuevas autoridades gubernamentales basados en el respeto a la seguridad jurídica, ello se refleje en el cumplimiento del Concedente a los compromisos que asumieran. En todo caso, la Sociedad continuará en sus gestiones ante las autoridades con el objetivo de culminar y poner en vigencia la Instancia de Revisión Contractual. Por otro lado, y bajo un criterio de eficiencia operativa, la Sociedad continuará realizando sus mejores esfuerzos para la prestación de los servicios a los usuarios, considerándose a la seguridad vial, el mantenimiento de la infraestructura y la operación de la concesión como los ejes centrales de la gestión de la compañía.

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Información adicional a las notas a los Estados Financieros requerida por el art.12 del Capítulo III, Título IV de las Normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T.2013) y por el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. 1. No existen regímenes específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos

contingentes de beneficios previstos por los mismos.

2. No existen modificaciones en las actividades de la Sociedad que afecten la comparabilidad de los presentes estados financieros condensados intermedios, así como tampoco la de éstos con otros anteriores o futuros.

3. Clasificación de los saldos de créditos, otros créditos y cuentas por pagar en las siguientes categorías:

a) De plazo vencido Créditos y Otros

créditos Cuentas por

pagar $

De hasta 3 meses 2.360.198 - De 3 a 6 meses 400.431 - De 6 a 9 meses 441.315 - De 9 meses a 1 año 261.970 - De 1 a 2 años - - De 2 a 3 años - - De 3 a 4 años - - De 4 a 5 años - - Más de 5 años - -

b) Sin plazo establecido a la vista

Sin plazo establecido a la vista (1) 389.536

(1) Incluye saldos a cobrar cubiertos con la previsión para juicios y otras contingencias por $ 159.840. c) A vencer

La clasificación de saldos de créditos, otros créditos y cuentas por pagar vencidos y a vencer se suministra en los puntos 4 b) y c) siguientes.

4. a) La información sobre activos y pasivos en moneda extranjera se suministra en la Nota 22 a los

estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2016. b) La apertura por vencimiento de los saldos de créditos y otros créditos al 30 de junio de 2016 que

devengan intereses o poseen cláusulas de ajuste y aquellos que no devengan intereses ni actualización, son los siguientes:

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Total al

30.06.16 3º trim. ‘16 4º trim. ‘16 1º trim. ‘17 2º trim. ‘17 Plazo

vencido $

Créditos - Corrientes (1) Cuentas a cobrar – Peaje 124.298.595 116.004.464 - - - 8.294.131 Previsión para deudores incobrables (4.830.217) - - - - (4.830.217) 119.468.378 116.004.464 - - - 3.463.914

Total al

30.06.16 30.06.17 30.06.18 30.06.19 30.06.20

o más Sin plazo $ Otros créditos - No corrientes (1)

Impuestos pagados por adelantado 471.833 171.007 171.007 129.819 - Deudores varios 134.731 - - - 134.731 - Diversos 159.840 - - - - 159.840 766.404 171.007 171.007 129.819 134.731 159.840

Total al 30.06.16 3º trim. ‘16 4º trim. ‘16 1º trim. ‘17 2º trim. ‘17 Sin plazo

$

Otros créditos - Corrientes (1) DNV - Convenio Gral. Paz 7.580.699 7.580.699 - - - - Locaciones por servicios a cobrar 13.365.721 13.365.721 - - - Partes relacionadas (Notas 24) 887.718 887.718 Gastos pagados por adelantado 375.636 93.909 93.909 93.909 93.909 - Seguros pagados por adelantado 2.619.490 1.361.520 1.257.970 - - - Impuestos pagados por adelantado 171.007 42.754 42.751 42.751 42.751 - Anticipos de impuestos 804.687 287.070 287.070 230.547 - - Anticipos al personal 131.618 131.618 - - - - Embargos judiciales 229.696 - - - - 229.696 Anticipos a proveedores 3.482.472 3.482.472 - - - Anticipos a Directores y Síndicos 522.960 - - 522.960 - Deudores varios 15.854.502 15.854.502 - - - - 46.026.206 43.087.983 1.681.700 367.207 659.620 229.696

(1) No devengan intereses ni actualizaciones.

c) La apertura por vencimiento de los saldos de cuentas por pagar al 30 de junio de 2016 que

devengan intereses o poseen cláusulas de ajuste y aquellos que no devengan intereses ni actualización, son los siguientes:

Total al 30.06.16 30.06.17 30.06.18 30.06.19

30.06.20 o más

Sin plazo

Tasa de interés/

actualiza-ciones

$ % Cuentas por pagar – No corrientes

Partes relacionadas 132.659.247 30.080.000 30.080.000 30.080.000 42.419.247 - 6% 132.659.247 30.080.000 30.080.000 30.080.000 42.419.247 -

Total al

30.06.16 3º trim. ‘16 4º trim. ‘16 1º trim. ‘17 2º trim. ‘17 Sin

plazo

Tasa de interés/

actualiza-ciones

$ % Cuentas por pagar - Corrientes

Proveedores 49.639.710 49.639.710 - - - - (1) Partes relacionadas 30.080.000 - - 30.080.000 - - 6% 79.719.710 49.639.710 - 30.080.000 - -

(1) No devengan intereses ni actualizaciones.

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d) Las tasas de interés de los préstamos financieros se exponen en Nota 19 b).

5. Información referida a Sociedades del art. 33 de la Ley General de Sociedades:

La Sociedad no tiene sociedad controlante en los términos de la Ley General de Sociedades ni participaciones accionarias en sociedades comprendidas en el Art. 33 de dicha Ley. Los saldos y transacciones con otras partes relacionadas se exponen en Nota 24 a los estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2016. La apertura en función de sus plazos se exponen en el punto 4 c) precedente.

6. No existen créditos por ventas o préstamos a Directores o miembros de la Comisión Fiscalizadora.

7. Debido a la actividad de la Sociedad, la misma no posee bienes de cambio. No obstante la Sociedad toma inventarios físicos periódicos en forma rotativa de sus materiales y repuestos.

8. No existen bienes de cambio, propiedades, planta y equipo y otros activos significativos valuados a

valores corrientes.

9. No aplicable.

10. No existen en el rubro “Propiedades, planta y equipo” bienes obsoletos o sin uso.

11. La Sociedad no posee participaciones accionarias en otras sociedades.

12. Los valores recuperables utilizados como límite para las valuaciones contables de los rubros “Activos intangibles” y “Propiedades, planta y equipo” han sido los de utilización económica.

La Sociedad ha considerado, para evaluar la recuperabilidad de estos activos, los requisitos establecidos en las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”), considerando las normas de la Comisión Nacional de Valores. La estimación de los flujos de fondos descontados utilizados a los efectos de la determinación del valor recuperable de los activos se ha realizado en función al conocimiento del negocio que posee la Gerencia de la Sociedad, la que adicionalmente ha utilizado lo que a su criterio constituye la mejor información disponible para estimar la evolución de las variables externas que afectarán a dicho negocio durante el plazo de concesión. La aplicación de este criterio no ha resultado en el reconocimiento de una pérdida por desvalorización, sujeto al cumplimiento de las consideraciones señaladas en la Nota2.5. a los estados financieros correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2015.

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13. Los bienes asegurados, el monto de los seguros y los riesgos que cubren se indican a continuación:

Bienes asegurados Montos de los seguros

Valores contables Riesgos cubiertos

$ $

Cumplimiento del Contrato de Concesión US$ 18.500.000 -

Responsabilidad civil emergente del Contrato de Concesión (Responsabilidad Civil comprensiva)

Bienes de la Concesión (incluye Activos intangibles, Edificio social y materiales y repuestos)

$ 597.729.963 $ 597.729.963 Incendio, daños materiales, pérdidas de beneficios, robo/hurto total o parcial

Vehículos livianos y pesados $ 19.501.000 $ 6.863.804 Responsabilidad civil, daños totales, incendio, robo/hurto total o parcial

Equipos de mantenimiento (no incluye Equipos de Computación)

$ 3.170.361 $ 2.438.004 Responsabilidad civil, incendio total, robo y destrucción total

14. La información sobre los elementos considerados para calcular las provisiones por juicios y otras

contingencias se informa en Notas 2.14. y 27 a los estados financieros finalizados al 31 de diciembre de 2015 y en la Nota 23 a los estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2016.

15. Contingencias: ver Nota 27 a los estados financieros correspondientes al ejercicio económico

finalizado el 31 de diciembre de 2015 y Nota 23 a los estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2016. No existen otras situaciones contingentes a la fecha de los presentes estados financieros condensados intermedios cuya probabilidad de ocurrencia no sea remota y cuyos efectos patrimoniales no hayan sido contabilizados.

16. No existen adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.

17. No existen acciones preferidas.

18. A continuación se describen las restricciones a la distribución de utilidades asumidas en los

contratos de emisión de Obligaciones Negociables vigentes (Ver también Nota 25 a los estados financieros condensados intermedios adjuntos):

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Por otra parte, de acuerdo con las disposiciones de la Ley General de Sociedades Nº 19.550, la Sociedad debe destinar el 5% de las utilidades de cada período (incluyendo ajuste de ejercicios anteriores y otras transferencias a resultados no asignados) a la Reserva legal (no distribuible durante la vida de la Sociedad) hasta que la misma alcance el 20% del capital social (Ver Nota 25 a) a los estados financieros condensados intermedios al 31 de marzo de 2016. Cabe indicar que la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 19 de abril de 2016 aprobó destinar la ganancia del ejercicio 2015 por $75.226.716 a: a) la recomposición de la Reserva Legal en su totalidad por un monto de $ 6.144.742, monto éste que permite alcanzar el 20% del capital social, y b) el saldo de $69.081.974 a una Reserva Facultativa, esto último en razón de lo establecido en el artículo 27, Capítulo II, Título II de las disposiciones del texto ordenado de la CNV (N.T. 2013).

Descripción En US$ - Vto. 2017 En US$ - Vto. 2020

Restricción sobre dividendos

No declarar o pagar dividendos o cualquier otro pago o distribución a cuenta o respecto a participaciones de capital (salvo dividendos en acciones), considerados “Pagos Restringidos”, excepto que al momento de su pago se hubiese dado cumplimiento a las condiciones establecidas en la cláusula 4.05 del Contrato de Fideicomiso, para la realización de pagos restringidos.

No declarar o pagar dividendos o cualquier otro pago o distribución a cuenta o respecto a participaciones de capital, considerados “Pagos Restringidos”, excepto que al momento de su pago se hubiese dado cumplimiento a las condiciones establecidas en la cláusula 4.06 del Contrato de Fideicomiso, para la realización de pagos restringidos.

Deloitte S.C. Florida 234, 5º piso C1005AAF Ciudad Autónoma de Buenos Aires Argentina Tel.: (+54-11) 4320-2700 Fax: (+54-11) 4325- 8081/4326-7340 www.deloitte.com/ar

INFORME DE REVISIÓN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Presidente y Directores de Autopistas del Sol S.A. CUIT N°: 30-67723711-9 Domicilio legal: Uruguay 634, Piso 4° G Ciudad Autónoma de Buenos Aires ------------------------------------------------------- Informe sobre los estados financieros condensados de períodos intermedios 1. Identificación de los estados financieros condensados intermedios objeto de la revisión

Hemos revisado los estados financieros condensados intermedios adjuntos de Autopistas del Sol S.A. (en adelante, mencionada indistintamente como “Autopistas del Sol S.A.” o la “Sociedad”), que comprenden el estado condensado intermedio de situación financiera al 30 de junio de 2016, los estados condensados intermedios de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo correspondientes al período de seis meses finalizado en dicha fecha, así como información explicativa seleccionadacontenida en sus notas 1 a 27. Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2015 y al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2015 son parte integrante de los estados financieros condensados intermedios mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y otra información del período intermedio actual.

2. Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados financieros

condensados intermedios

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros condensados intermedios de la Sociedad de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas como normas contables profesionales, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por su sigla en inglés), e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, y por lo tanto es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros condensados intermedios adjuntos, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34, “Información financiera intermedia”. Asimismo el Directorio de la Sociedad es responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas.

Deloitte S.C. - RAPU - CPCECABA T°1 Folio 2

3. Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en emitir una conclusión sobre los estados financieros condensados intermedios adjuntos basada en nuestra revisión. Hemos llevado a cabo nuestra revisión de conformidad con las Normas Internacionales de Encargos de Revisión (NIER) adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por su sigla en inglés) de la Federación Internacional de Contadores (“IFAC”, por su sigla en inglés). Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética. Una revisión de los estados financieros de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de los temas financieros y contables, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión tiene un alcance significativamente menor que el de una auditoría y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomemos conocimiento de todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. En consecuencia, no expresamos opinión de auditoría.

4. Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, estamos en condiciones de manifestar que no se nos han presentado circunstancias que nos hicieran pensar que los estados financieros condensados intermedios adjuntos de Autopistas del Sol S.A.correspondientes al período de seis meses finalizado al 30 de junio de 2016 no están presentados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34.

5. Énfasis sobre incertidumbre

Sin modificar nuestra conclusión, queremos enfatizar la información contenida en las notas 1.2 y 3 a los estados financieros adjuntos. La nota 1.2 menciona “...las disposiciones de la Ley de Emergencia Económica y Reforma del Régimen Cambiario y demás normas emitidas con posterioridad al 31 de diciembre de 2001 repercutieron negativamente en el curso normal de los negocios de la Sociedad y en su situación patrimonial y financiera. En el mes de marzo de 2006, fue ratificado por Decreto P.E.N. Nro. 296/06, el Acuerdo de Renegociación del Contrato de Concesión originalmente celebrado por la Sociedad. Dicho Acuerdo incluía medidas para la recomposición parcial del contrato de concesión tales como un incremento de la tarifa del peaje, fijando como fecha tope el mes de septiembre de 2006 para la culminación del acuerdo de la Instancia de Revisión Contractual en la cual se establecerían las restantes medidas para la recomposición del contrato. La mencionada fecha, que fuera sucesivamente prorrogada por parte del Estado Concedente, debía culminar antes del 31 de enero de 2011, y que a la fecha se mantiene pendiente.” “A la fecha de emisión de estos estados financieros condensados intermedios, la Sociedad continúa con sus gestiones ante las autoridades, para que finalmente, y sin mayores demoras, se concrete la Instancia de Revisión y se recomponga la ecuación económica financiera del Contrato de Concesión.”

La nota 3 menciona “Respecto del proceso de renegociación contractual en curso, la Dirección de la Sociedad confía en que los esfuerzos empeñados en lograr la recomposición de la ecuación económico-financiera serán razonablemente exitosos, sin embargo no es posible prever con certidumbre el resultado final del proceso de renegociación del Contrato de Concesión, ni la evolución futura de la economía nacional ni de otros factores que afectan la marcha de los negocios de la Sociedad. En tal sentido, la estimación de los flujos de fondos descontados utilizados a los efectos de la determinación del valor recuperable de los activos se ha realizado en función al conocimiento del negocio que posee la Gerencia de la Sociedad y en la experiencia de lo ocurrido en los últimos años, utilizando la mejor información disponible para estimar la evolución de las variables externas que afectarán al negocio durante el plazo de concesión.”

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

a) Los estados financieros condensados intermedios mencionados en el primer párrafo del capítulo 1

de este informe han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con las normas aplicables de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y de la Comisión Nacional de Valores.

b) Los estados financieros condensados intermedios mencionados en el primer párrafo del capítulo 1

surgen de los registros contables de la Sociedad, que se encuentran transcriptos a los libros rubricados.

c) Los estados financieros condensados intermedios mencionados en el primer párrafo del capítulo 1

de este informe se encuentran transcriptos al libro Inventarios y balances. d) Como parte de nuestro trabajo, cuyo alcance se describe en el capítulo 3 de este informe, hemos

revisado la Información adicional a las notas de los estados financieros separados requerida por el artículo 12 del Capítulo III,Título IV de las Normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013) y por el artículo N° 68 delReglamento de Cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, preparada por el Directorio y sobrela cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

e) Según surge de los registros contables de la Sociedad mencionados en el apartado b) de este

capítulo, el pasivo devengado al 30 de junio de 2016 a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales ascendíaa $ 14.640.332y no era exigible a esa fecha.

Ciudad de Buenos Aires, 9 de agosto de 2016

DELOITTE S.C. (Registro de Asoc. de Prof. Universitarios

C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 1 - F° 2)

Gabriel F. Szwarcberg (Socio) Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 206 - F° 194 Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembros de DeloitteToucheTohmatsuLimited, una compañía privada del Reino Unidolimitada por garantía, y su red de firmas miembros, cada una como una entidad única e independiente y legalmente separada. Una descripción detallada de la estructura legal de DeloitteToucheTohmatsuLimited y sus firmas miembros puede verse en el sitio webwww.deloitte.com/about.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA Señores Directores y Accionistas de Autopistas del Sol S.A. En nuestro carácter de síndicos de Autopistas del Sol S.A., hemos efectuado una revisión limitada de los estados financieros condensados intermedios adjuntos de Autopistas del Sol S.A., que comprenden el estado de situación financiera al 30 de junio de 2016 y los estados de resultados integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de seis meses finalizado en dicha fecha, y notas explicativas seleccionadas. Los saldos y otra información correspondiente al ejercicio 2015 y a sus períodos intermedios, son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente, y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros. El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales, e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros condensados intermedios antes mencionados, de acuerdo con la Norma Internacional 34 “Información Financiera Intermedia” (“NIC 34”). Nuestra responsabilidad consiste en expresar una conclusión basada en la revisión que hemos realizado de dichos documentos según el alcance que se menciona en el párrafo I. siguiente. I. ALCANCE DE LA REVISIÓN LIMITADA Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el párrafo anterior, hemos revisado el trabajo efectuado por el auditor externo Deloitte S. C. quien emitió su informe de fecha 9 de agosto de 2016 de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría vigentes en la República Argentina para la revisión de información financiera de períodos intermedios realizada por el auditor independiente de la entidad (Norma sobre encargos de Revisión 2410). Dicha revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información financiera y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría realizada de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. Nuestra tarea incluyó la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos de la Sociedad en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Dado que no es responsabilidad de ésta Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio. II. ACLARACIONES PREVIAS

a) Tal como se indica en la Nota 2, los estados financieros condensados intermedios

anteriormente mencionados han sido preparados conforme a la Norma Internacional de Contabilidad 34.

b) Tal como se señala en la Nota 1.2). a los estados financieros condensados intermedios adjuntos,

las disposiciones de la Ley de Emergencia Económica y Reforma del Régimen Cambiario y demás normas emitidas con posterioridad al 31 de diciembre de 2001, repercutieron negativamente en el curso normal de los negocios de la Sociedad y en su situación patrimonial y financiera.

En el mes de marzo de 2006, fue ratificado por Decreto P.E.N. Nro. 296/06 el Acuerdo de Renegociación del Contrato de Concesión oportunamente celebrado por la Sociedad. Dicho Acuerdo incluía medidas parciales para la recomposición contractual e incrementaba parcialmente la tarifa del peaje, fijando una fecha tope para la culminación de la Instancia de Revisión Contractual, que fuera posteriormente prorrogada y que luego de sucesivas postergaciones debía culminar antes del 31 de enero de 2011. A la fecha de emisión de este

informe, la Sociedad continúa avanzando con las autoridades del O.C.CO.VI en el proceso de alcanzar finalmente la culminación y entrada en vigencia de las condiciones que resulten de dicha Instancia de Revisión.

La Dirección de la Sociedad ha elaborado sus proyecciones económico-financieras en lo referente a tarifas, plazos de concesión e inversiones y flujo de fondos futuros en base a estimaciones de resultados razonablemente exitosos en dicha Instancia de Revisión y en lo referente a tránsito sobre la base de estimaciones de crecimiento futuro de la economía. A la fecha de este informe, no es posible prever el alcance, oportunidad y efectos de la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión, ni la evolución futura de la economía nacional para verificar si las premisas utilizadas por la Dirección para elaborar tales proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, su efecto sobre la actividad futura de la Concesión y la recuperabilidad de los montos invertidos en obras en dicha Concesión.

III. CONCLUSION

Basados en nuestra revisión y en el informe del Auditor Externo Deloitte S. C. de fecha 9 de agosto de 2016, no estamos en conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a los estados financieros condensados intermedios mencionados en el primer párrafo para que los mismos estén presentados de acuerdo con la NIC 34, las normas pertinentes de la Ley General de Sociedades y de la Comisión Nacional de Valores. Esta manifestación debe ser leída considerando las incertidumbres descriptas en el párrafo II.b), cuya resolución no puede estimarse a la fecha de éste informe.

IV. INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR DISPOSICIONES VIGENTES

a) Se deja expresa constancia que se ha dado total cumplimiento a las disposiciones del artículo 294 de la Ley General de Sociedades y a las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores, desde la fecha de nuestra designación.

b) Informamos que los estados financieros condensados intermedios de Autopistas del Sol S.A. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de agosto de 2016

Alberto G. Maquieira Por Comisión Fiscalizadora

AUTOPISTAS DEL SOL S.A. RATIFICACIÓN DE FIRMAS LITOGRAFIADAS Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 46 de los estados financieros condensados intermedios de Autopistas del Sol S.A. al 30 de junio de 2016.

DELOITTE S.C.



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