asia sheila

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CAUSAS Causas “Efecto Dragón” Crisis Asiática 1997 - 1999 Países involucrados: Corea, Indonesia, Japón, Malasia y Tailandia CAUSAS MACROECONOMICAS EXTERNAS EFECTO CONTAGIO: Ataque especulativo sobre el baht, Tailandia deja flotar su moneda Indonesia decide abandonar la banda cambiaria controlar el valor de la tasa de cambio. Las debilidades del sector financiero y el alto endeudamiento externo e interno de las empresas, los participantes en el mercado cambiario y de dinero corren en contra de la moneda local, lo que ocasiona una mayor devaluación En Malasia el ringgit se deprecia en un 50% El won se deprecia 30% y el yen pierde contra el dólar un 10% de su valor La devaluación aumentó significativamente el valor en moneda nacional de la deuda denominada en moneda extranjera y los acreedores internacionales en muchas ocasiones no renovaron las líneas de crédito. Las alzas de las tasas de interés internas y las caídas de las bolsas de valores también afectaron adversamente a las instituciones de crédito. ENDEUDAMIENTO EXTERNO Los orígenes del excesivo endeudamiento externo se pueden encontrar en una visión internacional demasiado optimista de los “Tigres Asiáticos”, en una desregulación inadecuada de la cuenta de capitales y del sistema financiero y en políticas cambiarias que otorgaban una garantía implícita sobre el valor de la moneda que incentivaron al sector privado a endeudarse fuertemente en moneda extranjera sin cubrir el riesgo cambiario TÉRMINOS DE INTERCAMBIO

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CAUSASCausas Efecto Dragn Crisis Asitica 1997 - 1999Pases involucrados: Corea, Indonesia, Japn, Malasia y TailandiaCAUSAS MACROECONOMICAS EXTERNASEFECTO CONTAGIO: Ataque especulativo sobre el baht, Tailandia deja flotar su moneda Indonesia decide abandonar la banda cambiaria controlar el valor de la tasa de cambio. Las debilidades del sector financiero y el alto endeudamiento externo e interno de las empresas, los participantes en el mercado cambiario y de dinero corren en contra de la moneda local, lo que ocasiona una mayor devaluacin En Malasia el ringgit se deprecia en un 50% El won se deprecia 30% y el yen pierde contra el dlar un 10% de su valor La devaluacin aument significativamente el valor en moneda nacional de la deuda denominada en moneda extranjera y los acreedores internacionales en muchas ocasiones no renovaron las lneas de crdito. Las alzas de las tasas de inters internas y las cadas de las bolsas de valores tambin afectaron adversamente a las instituciones de crdito.ENDEUDAMIENTO EXTERNO Los orgenes del excesivo endeudamiento externo se pueden encontrar en una visin internacional demasiado optimista de los Tigres Asiticos, en una desregulacin inadecuada de la cuenta de capitales y del sistema financiero y en polticas cambiarias que otorgaban una garanta implcita sobre el valor de la moneda que incentivaron al sector privado a endeudarse fuertemente en moneda extranjera sin cubrir el riesgo cambiarioTRMINOS DE INTERCAMBIOEvolucin del precio de los productos exportados de los pases, calculado segn el valor de los productos que importa Los pases asiticos citados tambin experimentan un deterioro en sus trminos de intercambio. Corea sufre un deterioro de 20% en sus trminos de intercambio, el cual se debe en buena parte a la disminucin en el precio de los semiconductores. Indonesia ha tenido un fuerte declive ante la cada de 30% que se ha registrado en los precios del petrleo durante 1998. Malasia sufre una baja en el precio de los productos electrnicos (una de sus principales exportaciones).

CUENTA CORRIENTEEs un apartado dentro de la balanza de pagos y recoge las operaciones reales y rentas que se producen entre los residentes de un pas y el resto del mundo en un perodo de tiempo dado. La cuenta corriente no fue un factor importante para pases como Indonesia y Corea, ya que tenan dficit en cuenta corriente relativamente pequeos. Tailandia y Malasia mantenan dficit en cuenta corriente elevados antes de la crisis.CAUSAS MACROECONOMICAS INTERNASBURBUJAS EN PRECIOS ACTIVOS Qu es una burbuja en precios activos? Es un fenmeno que se produce en los mercados, en buena parte debido a la especulacin, que se caracteriza por una subida anormal y prolongada del precio de un activo o producto, de forma que dicho precio se aleja cada vez ms del valor real o intrnseco del producto. El surgimiento de burbujas en precios de activos (acciones y bienes races) con anterioridad a la crisis se presenta en mayor o menor medida en todos los pases. El rompimiento de la burbuja tiene consecuencias adversas sobre la calidad de los portafolios de los bancos y sobre la demanda agregada. Adems, es comn que se mantenga una concentracin elevada de crditos en los sectores en donde se produce dicha burbuja.INESTABILIDAD POLITICA Indonesia salida del presidente, suharto con las revueltas en Jakharta En Japn, el Primer Ministro renuncia ante presiones por la falta de accin para solucionar el problema bancario En Tailandia, a raz de la crisis, el gobernador del banco central y el primer ministro tienen que renunciar. En Malasia, el Primer Ministro Mahathir Mohamad enfrenta oposicin en la sociedad y dentro de su mismo gabinete. El gobernador del Banco Central y el Subgobernador renuncian a sus puestos el Primer Ministro destituye y encarcela al Ministro de Finanzas.CAUSAS MICROECONOMICASDESREGULACIN FINANCIERA La desregulacin financiera, cuando no es acompaada de una supervisin ms estricta y un marco regulatorio adecuado, es comnmente citada como una de las principales causas de las crisis financieras

CONTROLES INTERNOS Un problema comn a todos los pases bajo estudio tiene que ver con cuestiones de administracin interna. Estos problemas provienen de un control de riesgos inadecuado y de la relacin entre bancos y grandes conglomerados industriales.SUPERVISION En la mayora de los pases analizados, el marco regulatorio era inadecuado y la supervisin era dbil. Lo anterior permiti la concentracin excesiva de crditos, la falta de transparencia y el continuo deterioro de los activos de los bancos. Un reflejo adicional de la insuficiencia regulatoria y de supervisin es el excesivo crecimiento crediticio que se observ antes de la crisis.

ACTUALIDADSe repetir la crisis financiera de 1998? Diferencias y similitudes con 2014 Petrleo, divisas y poltica de la Fed recuerdan a lo sucedido hace 15 aos Los pases emergentes parecen mejor preparados para mitigar los problemas

Una moneda de rublo con el Kremlin de fondo.Foto: Getty.

La situacin de esta recta final de 2014 es muy similar a la de 1998, ao de la crisis financiera asitica que desemboc en el default de Rusia y el hundimiento delhedge fundLong Term Capital Management. Como entonces, el petrleo se desploma y las divisas de pases emergentes estn en cada libre. Los emergentes se parecen mucho, pero se han realizado algunos cambios que podran evitar una nueva crisis financiera global de calado.SimilitudesCada del precio del petrleo:en los ltimos seis meses, el petrleo se ha desplomado a la mitad, cotizando el West Texas en la zona de los 55 dlares. Ello ha provocado un enorme shock en pases como Venezuela, Nigeria o Rusia, altamente dependientes de las exportaciones de crudo. Los seguros de impago de estos pases se han disparado, mientras sus economas se desangran.Desplome de las divisas:el ndice de Bloomberg que sigue a las 20 monedas ms intercambiadas de pases emergentes ha cado a mnimos desde 2003. El rublo ruso o la lira turca estn en mnimos histricos, mientras que la rupia de Indonesia ha cado a niveles precisamente de 1998.Durante la crisis financiera asitica de 1997 y 1998, pases como Tailandia y Malasia sucumbieron al intentar mantener sus monedas, creando escenas de pnico como en Corea del Sur, donde los ciudadanos donaron sus joyas de oro al gobierno para intentar incrementar sus reservas en pleno desplome de su divisa.Poltica de la Reserva Federal:el banco central estadounidense est preparndose para su primera subida de tipos desde 2006, lo que amenaza con atraer capital de los pases emergentes. El Banco Mundial estim el ao pasado que las entradas de capital en estos pases podran caer un 50% si el rendimiento de los bonos de EEUU subiera un 1%.Este cambio de direccin de los capitales globales podra impactar a los pases con grandes dficits por cuenta corriente, como Turqua, Sudfrica y Brasil.A mediados de los 90, tambin una serie de subidas de tipos de inters de la Fed ayudaron a desencadenar una huida de las monedas asiticas y finalmente el impago de deuda ruso.DiferenciasTipos de cambio flexibles:los pases emergentes han permitido que sus tipos de cambio fluctuaran, abandonando sus tipos de cambio fijos que eran lo habitual a finales de los aos 90. As, hoy en da unas monedas ms dbiles pueden disparar la inflacin, pero tambin pueden estimular el crecimiento haciendo que las exportaciones sean ms baratas.Reservas de divisas:los pases emergentes han acumulado una gran cantidad de divisas extranjeras, algo que no suceda durante la crisis financiera de los 90, lo que les permite mitigar en cierta manera la volatilidad en los mercados financieros. En conjunto, tienen 8,1 billones de dlares, frente a los 659.000 millones de 1999, segn los datos del FMI.

Deuda:en lugar de endeudarse en dlares, la mayora de pases emergentes hoy en da puede obtener financiacin en su propia moneda, lo que les permite devolverla sin necesidad de tirar de sus reservas de divisas extranjeras. La deuda externa supuso el 26% del PIB de los pases emergentes el ao pasado, frente al 40% de 1999, segn los datos del FMI.Eso s, hay que tener en cuenta que en buena medida las grandes empresas han sustituido a los gobiernos como fuente de preocupacin por el endeudamiento. De hecho, las grandes corporaciones de pases emergentes emitieron alrededor de 375.000 millones de deuda internacional entre 2009 y 2012, ms del doble que en los cuatro aos precedentes a la crisis financiera de 2008, segn los datos del Banco Internacional de Pagos (BIS).Tipos de inters:aunque los tipos de inters estn subiendo en algunos pases emergentes, todava estn muy por debajo de los niveles vistos en 1998. Rusia elev ayer sus tipos en 6,5 puntos porcentuales hasta el 17%, pero en 1998 algunos tipos a corto plazo superaron el 100%. En Brasil, los tipos han subido al 11,75%, nivel que todava es menos de la mitad que en 1998.