año iii - n° 24 domingo 10 de noviembre de 2013 · suba de 5,39% para las líderes y el índice...

Resumen semanal bursátil Cinco Ruedas. Análisis Técnico, Análisis Fundamental, Noticias y toda la información que necesi-tas para ganarle al mercado.

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Buenos Aires, Argentina.

Año III - N° 24 Domingo 10 de Noviembre de 2013

A n á l i s i s T é c n i c o y F u n d a m e n t a l d e l a s a c c i o n e s l í d e r e s . P á g . 1 2 / 24

Performance semanal de Índices

Cotización Billetes Banco Nación al 8/11/2013

COMPRA VENTADolar U.S.A 5,925 5,965Euro 7,90 8,05Real 2,60 2,83

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial)54,90%

L o s m o d e l o s A R C H y s u s m ú l t i p l e s e x t e n s i o n e s . P á g . 6

Especie Cierre Monto TC $/USD

TS USD 46,01 USD 940.086 9,19

GGAL USD 9,67 USD 385.334 9,43

YPF USD 22,26 USD 1.102.497 9,19

RO15EXT USD 97,10 9,18

AA17EXT USD 89,39 9,22

Promedio 9,24

Tipo de Cambio Financiero

5000,00

5100,00

5200,00

5300,00

5400,00

5500,00

5600,00 Merval

3800,00

3850,00

3900,00

3950,00

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4050,00

4100,00

4150,00

4200,00

4250,00 M. Argentina

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04-nov 05-nov 06-nov 07-nov 08-nov

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Montos Negociados en Acciones

Semana actual

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2.500

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de

peso

s

Total Negociado en BolsaSemana actual

Semana anterior

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance5.094,67 5.094,67 5.518,48 5.294,18 3,92%

Variación2,52%5,39%

--3,65%-0,18%

Miércoles Feriado Día del BancarioJueves 5.304,12 Viernes 5.294,18

Fecha CierreLunes 5.223,41 Martes 5.505,47

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance3.840,79 3.840,79 4.212,96 4.043,93 5,29%

Variación2,40%6,53%

--3,68%0,19%

Miércoles Feriado Día del BancarioJueves 4.036,14 Viernes 4.043,93

Fecha CierreLunes 3.933,23 Martes 4.190,43

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revi-siones y cambios posteriores sin previo aviso.

De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, suger-encia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17.

Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completa-mente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

Domingo 10 de Noviembre de 20132

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Propietario: Guillermo M. Poplavsky

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Economía:Lic. Alejandro J. Torres V.

Panorama mundial:Mamela Fiallo Flor

Análisis Técnico:Carlos Paul

(ALUA, APBR, BMA, COME, EDN, ERAR)Lic. Cecilia Bénétrix

(FRAN, GGAL, PAMP, PESA, TECO2)Adrián Rago

José PratsGuillermo M. Poplavsky

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Educación:Fernando Leiva

Opciones y Derivados:Cr. German Marin

Noticias:Jorge Cassinelli

Cine y Arte:María Paula Putrueli

Noticias e Informes Análisis Técnico + Fundamental

Mercado Internacional

9 - Análisis Técnico de Cupones Atados al PBI - TVPP -Por Adrián Rago.

9 - Análisis Técnico Onza de OroPor Guillermo M. Poplavsky.

10 - Análisis Técnico del índice Merval Por José Prats.

12 - Análisis de Acciones Seguimiento semanal de Análisis Técnico y Funda-mental de las acciones líderes de Argentina.

25 - Análisis de Opciones Las mejores estrategias con opciones disponibles al cierre del Mercado. Por Germán Marin.

3 - La semana en los Merca-dos.Por Jorge Cassinelli

4 - Ranking de Especies ne-gociadas en la semana.Ordenadas por montos totales operados en la se-mana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

5 - Informe semanal de Cheques de Pago Diferido.Por Lic. Alejandro Torres Villalva

6 - Los modelos ARCH y sus múltiples extensiones.Por Lic. Alejandro Torres Villalva

30 - Y Malala, nadie te iguala.Por Mamela Fiallo Flor.

11 - Análisis Técnico del índice SP500 Por José Prats.

Educación

8 - Reseteando el MACDPor Fernando Leiva

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Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 3

Por Jorge Cassinelli.Periodista Bursátil.Columnista de Cinco Ruedas.

La Semana en los Mercados

El mercado accionario arrancó bien la semana y las acciones líderes alcanzaron una ganancia del 2,52

por ciento con el indicador Merval en 5.223,41 puntos. Todas las líderes subieron encabezadas por Siderar con en 7,33% a $2,93 por acción seguida por Edenor con 6,52%; Pampa Energía 5,32% y Comercial del Plata con 3,17%

YPF fue la más voluminosa con negocios por $12,20 millones cuya plaza se caracterizó por una amplia volatilidad que ubicó mínimos de $183,70 y máximos de $193,50 con un cierre en $186,00 por acción y suba de 0,54%.

Una ola de compras, ante insistentes rumores acerca de modificaciones en el mercado de cambios argentino para el corto plazo, dejó una contundente suba de 5,39% para las líderes y el índice Merval avanzó con fuerza y rompió tres techos consecutivos, de 5.300; 5.400 y 5.500 puntos, para cerrar en 5.505,47 unidades, su máximo de este día.

Las mayores subas se registraron en los sectores bancario y energético con 10,68% para los papeles del Grupo Financiero Galicia; 9,93% para los del Banco Macro y 9,79% para los de Edenor, -entre las líderes-, y del 9,73% en los de Endesa Costanera; 9,32% en los del Banco Hipotecario y 8,61% en los del Banco Río, dentro del panel General.

El feriado del miércoles 6 dejó huérfano al mercado porteño mientras en Nueva York (NYSE) se produjeron sensibles altibajos con descensos al cierre que habrían de repercutir en la rueda del jueves, en Buenos Aires, donde las acciones líderes cayeron hoy 3,65% ajustando sus precios consecuentemente.

Presionó en baja, el anuncio de la venta de Telecom Argentina, controlada por Telecom de Italia, que se desprenderá de sus activos en América del Sud, según anunciaron sus directivos europeos. El índice Merval, que había abierto en alza hasta el mediodía, retrocedió a un mínimo de 5.290,35 unidades y cerró en 5.304,12 puntos, tras una generalizada baja de las cotizaciones en 11 de sus 13 empresas, ya que las dos petroleras argentinas: YPF y Petrobrás Argentina se movieron en alza de 1,51% y 0,69%, respectivamente.

Telecom cayó ante la incertidumbre creada por la decisión del accionista europeo al desprenderse del paquete

accionario de la filial argentina, quien aún no dio detalles precisos sobre cómo procederá a efectuar esa venta; incluso en el caso de la sorpresiva aparición de un comprador, según trascendidos en la última hora de la rueda bursátil.

Creció el volumen operado en cauciones bursátiles de $421,73 millones, el martes 5, a $476,58 millones, el jueves 7, como una clara señal del apalancamiento buscado por inversores y operadores ‘cortos’ en la actual coyuntura bursátil, bajo la suposición que toda baja es una buena oportunidad de compra.

Quien no contó con el dinero necesario, lo buscó por el lado del crédito, lo consiguió, y lo aceptó aún pagando tasas de interés altas que llegaron a un máximo de 25,0% nominal anual (n. a.) en el plazo de 7 y de 32 días.

Sobre el filo del cierre del viernes, se esbozó una recuperación en las cotizaciones ante comentarios respecto de un inminente parte médico que indicaría el estado de salud de la Presidente, Cristina Kirchner.

Sin embargo, el índice Merval Argentina, más sensible a los vaivenes de los papeles locales, logró alcanzar el terreno positivo y cerrar con suba de 0,19% en 4.043,93 puntos. Este indicador no contiene las cotizaciones de Tenaris, ni de Petrobrás de Brasil (ordinarias), cuyos papeles se incluyen en la cartera del Merval clásico con resultados que, en general, tienen una mayor dependencia de los acontecimientos externos y, en particular, de sus países de origen: Italia y Brasil.

El Merval clásico cerró la semana con ganancia de 3,92%, pese a los fuertes altibajos registrados en los cuatro días de rueda incluidos en ella, al descontar el feriado local del miércoles 6.

El plazo final para los balances trimestrales cerrados al 30 de septiembre de este año, vence el próximo lunes 11, y animó a la plaza accionaria que, después de haber alcanzado valores máximos el lunes posterior al acto eleccionario nacional

de medio término, cedió posiciones ante rápidas toma de ganancias.

Telecom, protagonista de una operación comercial internacional de gran envergadura, bajó el viernes por segunda jornada consecutiva, ante la ausencia de un parte oficial de la empresa que diera a conocer los detalles de la transacción de uno de sus principales accionistas.

Antes de iniciada la rueda, Telecom envió a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) donde negocia sus acciones junto con el NYSE, un escueto comunicado firmado por su Presidente, Enrique Garrido, -con fecha 7 de este mes-, dando cuenta la traducción libre del Comunicado de Prensa hecho público por Telecom Italia S. p. A respecto del plan estratégico 2014-2016 de esa compañía sobre su participación en la filial argentina.

El parte pertinente explica que “El Directorio (se refiere al de la empresa italiana) ha recibido una oferta por su participación accionaria directa e indirecta en Telecom Argentina. El Directorio ha otorgado facultades a la gerencia para finalizar la transacción en términos que la gerencia considere que son en el de mejor interés de la compañía”.

En ese contexto, las acciones de Telecom bajaron 0,95% que se agregó al 6,58% del jueves último, y cerraron a $36,55 tras un mínimo de $36,40 aunque cerraron en alza en el NYSE.

Los indicadores están intentando consolidar un piso para ir en búsqueda de nuevos máximos, aunque en lo inmediato, dependerá de lo que el parte médico indique cuál es el estado de la salud de la Presidente de la Nación y cuándo y en qué condiciones reasumirá sus quehaceres oficiales.

Jorge Cassinelli

Resumen semanal de noticias desde el lunes 4 al viernes 8 de noviembre.

ESCUCHA A JORGE CASSINELLI EN:

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Domingos 11 a.m. enRADIO EL MUNDO

AM 1070


Nombre Especie Cierre Var. % Monto Grupo Galicia S.A. GGAL $ 9,120 3,64 $ 75.467.873 Tenaris S.A. TS $ 211,450 -2,56 $ 52.687.660 YPF S.A. YPFD $ 204,500 9,95 $ 41.639.485 Telecom S.A. TECO2 $ 36,550 -2,79 $ 38.631.292 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 2,930 0,00 $ 29.571.921 Pampa Energía S.A. PAMP $ 1,920 -3,03 $ 22.551.036 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 75,500 -5,03 $ 15.051.120 EDENOR S.A. EDN $ 2,610 6,53 $ 14.304.978 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 21,750 0,93 $ 14.094.305 Banco Macro S.A. BMA $ 24,750 4,65 $ 13.751.661 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 5,890 5,18 $ 12.888.168 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 152,000 -3,86 $ 6.047.881 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 1,700 4,29 $ 5.710.121 Comercial del Plata S.A. COME $ 0,715 0,00 $ 5.704.356 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 3,850 1,32 $ 5.688.359 TRANSENER S.A. TRAN $ 1,330 0,76 $ 4.984.474 Solvay Indupa S.A. INDU $ 5,670 1,07 $ 3.872.720 Central Costanera S.A. CECO2 $ 1,150 1,77 $ 2.583.475 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 2,130 10,36 $ 2.033.202 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 28,200 4,44 $ 1.863.589 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 14,250 6,74 $ 1.223.238 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 18,600 5,09 $ 998.062 Ledesma S.A. LEDE $ 6,430 2,39 $ 980.984 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 1,800 0,56 $ 715.073 Metrogas S.A. METR $ 1,500 5,63 $ 685.121 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 18,250 -1,35 $ 657.089 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 3,390 7,62 $ 638.302 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 4,370 7,11 $ 541.616 Grupo IRSA IRSA $ 10,900 0,46 $ 516.601 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 9,900 1,02 $ 512.446 S.A. San Miguel SAMI $ 9,600 4,35 $ 487.029 Banco Santander S.A. STD $ 79,000 -4,82 $ 474.738 Celulosa S.A. CELU $ 4,800 0,00 $ 346.291 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 6,100 5,17 $ 332.478 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 2,550 2,00 $ 314.393 Carlos Casado S.A. CADO $ 6,300 3,28 $ 268.477 Fiplasto S.A. FIPL $ 1,720 -3,91 $ 251.196 Quickfood S.A. PATY $ 17,000 7,60 $ 192.321 Longvie S.A. LONG $ 1,660 3,11 $ 169.353 Capex S.A. CAPX $ 5,300 8,16 $ 151.193 Grimoldi S.A. GRIM $ 4,300 1,18 $ 108.919 Repsol S.A. REP $ 242,000 0,83 $ 95.000 Banco de Galicia S.A. GALI $ 17,500 6,06 $ 92.362 Carboclor S.A. CARC $ 2,200 6,80 $ 91.925 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 3,600 0,00 $ 84.346 Caputo S.A. CAPU $ 4,350 0,00 $ 78.917 Polledo S.A. POLL $ 0,196 -1,01 $ 78.770 Alto Palermo S.A. APSA $ 53,000 -3,64 $ 66.263 Boldt S.A. BOLT $ 2,890 -3,34 $ 64.764 Telefónica de España S.A. TEF $ 158,000 0,64 $ 63.814 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 2,650 -3,64 $ 63.159 Holcim S.A. JMIN $ 4,800 2,13 $ 51.836 Ferrum S.A. FERR $ 3,360 5,00 $ 51.032 Continental Urbana S.A. COUR $ 31,600 0,00 $ 45.729 Dycasa S.A. DYCA $ 4,600 5,75 $ 37.149 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 1,850 8,82 $ 36.799 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 7,650 7,44 $ 36.629 Cerámicas San Lorenzo S.A. SALO $ 0,930 -7,00 $ 31.877 Morixe S.A. MORI $ 2,300 4,07 $ 30.451 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 4,150 1,22 $ 26.453 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 2,400 4,35 $ 24.686 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 0,900 14,65 $ 19.571 Rigolleau S.A. RIGO $ 26,000 0,00 $ 18.018 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 3,280 -2,09 $ 15.176 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 1,760 3,53 $ 14.469 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 3,180 -0,63 $ 10.383 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 26,500 0,00 $ 9.990 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 2,750 0,00 $ 5.500 TGLT S.A. TGLT $ 8,900 2,30 $ 2.729 Consultatio S.A. CTIO $ 7,300 0,00 $ 1.971 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 15,300 0,00 $ 172

Nombre Especie Cierre Var. % Monto BODEN 2015 RO15 $ 891,000 1,18 $ 373.830.893 BONAR X AA17 $ 824,000 1,46 $ 282.956.089 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 887,000 2,37 $ 55.471.678 DISCOUNT $ DICP $ 181,300 -0,83 $ 28.241.012 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 83,500 -0,02 $ 25.974.801 Cupones PBI en $ TVPP $ 11,411 0,97 $ 25.367.087 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.038,000 4,97 $ 24.899.418 PAR U$S Ley NY PARY $ 369,000 3,22 $ 21.918.306 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 682,500 4,82 $ 21.863.116 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 89,000 2,25 $ 20.605.571 Cupones PBI en Euros TVPE $ 106,000 -0,04 $ 19.084.088 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 935,000 1,61 $ 16.761.350

C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 680,000 2,97 $ 15.202.245 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 683,000 4,45 $ 14.441.914 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 182,750 0,25 $ 13.779.775 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 661,000 4,41 $ 13.300.456 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 643,000 1,40 $ 10.344.827 C.A.B.A. Clase 2014 ARS/U$S BDC14 $ 644,000 0,62 $ 8.378.790 BONAR 2014 AE14 $ 100,600 -0,05 $ 7.037.275 CUASIPAR $ CUAP $ 98,000 -3,06 $ 6.108.397 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 603,000 9,78 $ 6.008.413 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 100,500 0,25 $ 5.758.927 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 411,000 3,92 $ 5.330.753 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 73,500 1,67 $ 5.096.418 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 82,500 0,78 $ 5.073.374 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 143,500 0,70 $ 4.806.389 BOGAR 2018 NF18 $ 142,500 -0,35 $ 4.717.584 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 645,000 4,24 $ 4.325.168 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.120,000 -0,01 $ 3.758.902 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 462,000 -0,65 $ 3.402.896 BODEN 2014 RS14 $ 54,250 0,00 $ 3.257.438 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 850,000 -0,94 $ 2.720.000 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 644,000 0,78 $ 2.278.747 BOCON Cons. 5 Serie $ PRE0 $ 101,100 1,09 $ 1.971.450 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 636,000 1,89 $ 1.929.775 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.190,000 -2,67 $ 1.755.632 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 644,000 0,62 $ 1.610.000 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.025,000 5,45 $ 942.376 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 641,000 2,51 $ 899.841 BONAR 2015 AS15 $ 88,700 -0,11 $ 555.054 PAR $ PARP $ 67,000 -0,70 $ 522.237 Boncor 2017 CO17 $ 397,000 3,57 $ 421.752 C.A.B.A. Clase 2 U$S 2014 BD2C4 $ 662,000 1,06 $ 402.992 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 375,000 5,69 $ 391.734 CORDOBA 2013 U$S 8,95% CN13 $ 618,000 0,16 $ 340.622 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 385,000 4,22 $ 237.941 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 520,000 0,28 $ 185.873 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 173,000 0,00 $ 142.805 BOCON Prev. 4 Serie 2% $ PRE9 $ 23,900 -0,46 $ 140.542 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 655,000 0,76 $ 71.650 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 360,000 1,94 $ 69.213 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 141,500 0,39 $ 40.624 CHACO Gar. U$S 2015 CHSG2 $ 140,000 3,61 $ 33.600 BODECOR 1ra. Serie 2016 $ BCOR3 $ 19,700 2,09 $ 33.490 BUENOS AIRES Ley 12836 PB17 $ 24,250 1,03 $ 32.253 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 119,800 0,84 $ 24.013 BUENOS AIRES Ley 13763 PB14 $ 16,750 2,45 $ 20.972 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 20,348 5,09 $ 3.769

Nombre Especie Cierre Var. % Monto Lockheed Martin Corp. LMT $ 1.260,600 1,86 $ 33.167.774 BHP Billiton Co. BHP $ 658,300 1,69 $ 9.046.337 Citigroup Inc. C $ 15,000 3,36 $ 4.315.729 Nike Inc. NKE $ 241,000 13,44 $ 3.145.050 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 49,000 -2,04 $ 1.225.000 Procter & Gamble Co. PG $ 150,800 -0,40 $ 1.218.130 Apple Inc. AAPL $ 480,000 1,85 $ 977.355 Exxom Mobil Inc. XOM $ 168,950 2,20 $ 877.042 IBM Corp. IBM $ 167,050 -1,77 $ 835.250 Johnson & Johnson JNJ $ 169,500 -3,13 $ 508.500 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 73,650 -1,99 $ 452.694 Banco Santander Brasil S.A. BSBR $ 59,600 -5,46 $ 424.239 Banco Bradesco S.A. BBD $ 124,700 -7,71 $ 400.542 ICICI BANK LTD. IBN $ 337,000 19,15 $ 337.000 National Grid Transco PLC NGG $ 290,150 -1,53 $ 319.165 Google Inc. GOOG $ 322,000 -2,63 $ 293.190 General Electric Co. GE $ 49,500 3,44 $ 260.773 Chevron Co. CVX $ 140,200 1,19 $ 203.881 Coca Cola Co. KO $ 73,500 0,65 $ 114.600 Yahoo! Inc. YHOO $ 32,500 -4,62 $ 84.825 America Movil SAB de CV AMX $ 196,000 -0,38 $ 69.580 Alcoa Inc. AA $ 14,300 -5,17 $ 48.595 Disney Co. DISN $ 79,100 -3,47 $ 37.815 Microsoft Corp. MSFT $ 70,200 3,42 $ 37.346 Merck & Co. Inc. MRK $ 43,000 4,65 $ 34.400 American Express Co. AXP $ 76,150 0,39 $ 26.652 Nomura Holdings Inc. NEM $ 259,500 -0,69 $ 24.213 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 235,000 0,02 $ 23.970 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 106,100 0,55 $ 22.555 Bunge Limited BNG $ 146,000 0,00 $ 18.980 MacDonald’s Corp. MCD $ 226,850 2,14 $ 17.237 Barrick Gold Corp. ABX $ 170,000 1,77 $ 15.830 The Home Depot Inc. HD $ 177,400 -0,59 $ 14.192 Schlumberger Ltd SLB $ 280,000 29,48 $ 13.440 TERNIUM S.A. TXR $ 126,000 3,97 $ 10.080 Cisco Systems Inc CSCO $ 44,000 3,30 $ 9.680 Novartis AG NVS $ 363,000 0,00 $ 9.438 Pfizer Inc. PFE $ 145,000 0,38 $ 3.190

Ranking de especies negociadas en la semana*ACCIONES

CEDEAR´s

TÍTULOS PÚBLICOS

Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s. Cinco Mayores NegociadasCinco Mayores AlzasCinco Mayores Bajas


En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana con un volumen cercano a los 57,74 millones de pesos, con una disminución respecto al

volumen operado la semana anterior del 37,53%, alcanzando en la semana una tasa promedio del 24,92%. El plazo con mayor volumen negociado se corresponde con el segmento comprendido entre 331 y 360 días con un volumen cercano a los 8,8 millones de pesos. Por su parte la jornada del viernes registró el máximo volumen negociado durante la semana alcanzando los 17,2 millones de pesos, fecha en la cual la tasa promedio de negociación alcanzó el 25,58% frente al

24,79% operado en la jornada del lunes. En referencia a los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 8 de noviembre a 39,4 millones de pesos. Recordemos que el miércoles 6 de noviembre, no hubo actividad en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires debido al feriado correspondiente al día del bancario.

Informe semanal de Cheques de Pago Diferido

Día Cantidad Monto Tasa Prom.

0-30 109 4.480.940,77 22,38

31-60 230 6.240.157,83 23,03

61-90 161 5.065.574,01 23,67

91-120 92 3.969.973,21 24,52

121-150 100 3.309.796,97 25,51

151-180 83 4.565.957,39 25,81

181-210 66 3.739.631,91 26,14

211-240 83 4.851.958,66 26,65

241-270 71 5.014.326,93 26,73

271-300 58 3.955.825,10 27,66

301-330 48 3.733.640,87 27,44

331-360 39 8.820.433,94 27,02

Total (N+R) 1140 57.748.217,59 25,55

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo Día Cantidad Monto Tasa Prom.

04/11/2013 230 10.033.933,10 25,34

2 13.020,00 24,25

05/11/2013 342 14.696.328,92 24,52

0 0,00 0,00

06/11/2013 0 0,00 0,00

0 0,00 0,00

07/11/2013 299 15.767.836,82 24,71

13 275.426,54 24,38

08/11/2013 269 17.250.118,75 24,92

6 55.500,00 26,25

NEGOCIADOS 1119 57.404.271,05 24,87

RENEGOCIADOS 21 343.946,54 24,96

TOTAL SEMANA 1140 57.748.217,59 24,92

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

04/11/2013 05/11/2013 06/11/2013 07/11/2013 08/11/2013

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido por Día (en millones de pesos)

Tasa Promedio por Día

25,34

24,52 24,52 24,7124,92

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

0-30 31-60 61-90 91-120 121-150 151-180 181-210 211-240 241-270 271-300 301-330 331-360

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de Pesos)

22,3823,03 23,67 24,52 25,51

25,81 26,14 26,65 26,73 27,66 27,44 27,02

Tasa Promedio por Plazo


Por Alejandro J. Torres Villalva.Licenciado en Economía (UBA)Jefe de Economía en Cinco Ruedaswww.proyectoeconomico.com

Los modelos ARCH y sus múltiples extensiones

Econometría Financiera: La modelización de la Varianza.

En los primeros meses de 1982, Robert Engle revolucionaba el estudio de los modelos de

volatilidad ampliando las pautas de la metodología Box–Jenkins, creadas en 1976. Su artículo sobre la inflación en el Reino Unido y el nacimiento de los modelos de Heterocedasticidad Condicional Autorregresiva (ARCH), serían el inicio de una cadena incesante de investigaciones en torno a la modelización de la varianza de las series temporales, donde determinar un patrón de comportamiento estadístico para la varianza es el cometido.

Las series de tiempo financieras como precios de acciones, tasas de cambio, tasas de inflación etc., a menudo presentan el fenómeno de acumulación de volatilidad. En ese sentido, por ejemplo, la inflación en sí misma, podría no ser dañina, pero su variabilidad, sí constituye un problema, puesto que dificulta la planificación financiera.

Debido a la creciente inestabilidad de los mercados financieros, la modelización de la volatilidad se ha convertido en uno de los temas que mayor atención ha recibido en los últimos años en la literatura económica.

La volatilidad medida como la desviación típica o la varianza de los rendimientos, se utiliza frecuentemente como una medida del riesgo total de los activos financieros y muchos modelos de valoración de activos requieren excluyentemente la estimación de esta medida.

En ese sentido, es fácil observar que las series de retornos financieros presentan una especie de memoria de la volatilidad. Esta memoria, puede utilizarse para mejorar los pronósticos de la variabilidad, superando al pronóstico ingenuo de la simple varianza media constante, estipulada en la econometría clásica.

Una de las características de la mayoría de estas series de tiempo financieras

consiste en que, en su forma de nivel son caminatas aleatorias, es decir son no estacionarias; por otra parte, en la forma de primeras diferencias, por lo general resultan estacionarias, sin embargo estas primeras diferencias suelen presentar amplias variaciones o volatilidad.

En referencia a la confirmación de la homocedasticidad de las series temporales (determinista o aleatoria), hay un nutrido conjunto de teorías y desarrollos matemáticos centrados en la diferenciabilidad de la serie temporal y en la existencia o no de raíces unitarias a partir de los conocidos contrastes de Dickey y Fuller, de Mackinon o de Phillips y Perron, por citar algunos.

Los retornos financieros, presentan generalmente agrupamientos de volatilidades altas y bajas, sucesión de períodos “tranquilos “ y “nerviosos”, determinando “clusters”.

En los períodos “tranquilos”, las variaciones en los precios son pequeñas ya sea para las alzas como para las bajas, mientras que en los períodos “nerviosos”, las fluctuaciones son bruscas y alcanzan altos valores.

Los modelos ARCH y sus múltiples extensiones son un primer paso para comprender los factores que ocasionan esas variaciones en el riesgo; al mismo tiempo, las consecuencias que estas especificaciones tienen para los modelos establecidos de valoración de activos, tanto en un contexto tradicional como en lo referente a la valoración de activos derivados, prometen ser una de

las áreas de mayor interés dentro de las finanzas.

La familia de modelos ARCH, han sido diseñados para modelar la varianza condicional, y resultan apropiados cuando los residuos de las estimaciones presentan heterocedasticidad. Los paquetes econométricos modernos, nos brindan la posibilidad de detectar la presencia de procesos de Heterocedasticidad Condicional Autorregresiva, de forma muy sencilla, mediante pruebas gráficas y analíticas.

En los modelos correspondientes a la econometría tradicional es habitual imponer el supuesto de homocedasticidad, la modelización ARCH por el contrario, plantea una estrategia de especificación dinámica de la propia varianza.

La experiencia empírica nos lleva a contrastar períodos de amplia varianza del error seguidos de otros de varianza más pequeña. Es decir, el valor de la dispersión del error respecto a su media cambia en el pasado, por lo que es lógico pensar que un modelo que atienda en la predicción a los valores de dicha varianza en el pasado servirá para realizar estimaciones más precisas.

Es la volatilidad de un período futuro la que tenemos que considerar como medida de riesgo de una inversión, para lo cual es necesario, no solo una medida de volatilidad actual, sino también una predicción de la volatilidad futura. En este sentido, el método de la volatilidad constante, utilizado en la econometría clásica, no ofrece ninguna solución a

Características Típicas de los Retornos Financieros:

- Leptocurtosis

- Agrupamiento de Volatilidades

- Efecto Apalancamiento

- Períodos de Mercado Cerrado

- Eventos Predecibles

- Correlación Serial

- Movimientos Conjuntos de Volatilidad

- Variables Macroeconómicas y Volatilidad

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este problema. Se necesita una teoría de volatilidades dinámicas, y ese es el papel que cumplen los modelos ARCH y sus múltiples extensiones. El gran avance de esta familia de modelos, reside en la posibilidad de estimar las ponderaciones de la volatilidad futura mediante datos históricos pasados.

La modelización ARCH, supone que la varianza es heterocedástica, y se encuentra afectada por períodos tranquilos y nerviosos, determinando agrupamientos de períodos de variabilidad baja seguidos de agrupamientos de variabilidad alta, estableciendo algo así como una memoria de la volatilidad, superando al pronóstico ingenuo de la simple varianza media.

La idea central detrás de una especificación ARCH es que la varianza de μt en el tiempo “t” (σ²) depende del tamaño del término del error al cuadrado en el tiempo (t-1), es decir μ2

t-1 para el caso de un ARCH (1), y de (t-p) para el caso de un ARCH(p).

Algunas limitaciones de la modelización ARCH:

- Para asegurar que la varianza sea positiva, todos los regresores, incluida la ordenada, deben ser

positivos.

- La suma de los coeficientes de las variables independientes debe ser menor que uno “1” para evitar que la varianza sea explosiva, y de esta forma garantizar la estabilidad del modelo.

- Generalmente se requieren muchos rezagos para ajustar el modelo

Con el paso del tiempo, y prestando especial atención a las limitaciones iniciales de los modelos ARCH, surgen un conjunto de modelos cuyo objetivo es también la modelización de la varianza, pero, corrigiendo y agregando algunos supuestos, con el objetivo de superar dichas limitaciones.

Una de las extensiones más populares se refiere al “Modelo Condicional Autorregresivo Generalizado con Heterocedasticidad” propuesto por Bollerslev en 1986, el cual enuncia que la varianza condicional de μt en el tiempo “t”, depende no solo del término del error al cuadrado del período anterior, sino también de su varianza condicional en el período anterior.

Surgen así los modelos GARCH(p,q) donde existen “p” términos rezagados del término del error al cuadrado y “q” términos de las varianzas condicionales rezagadas. La idea detrás de estos modelos es similar a la planteada por los modelos ARMA, en el sentido

que se incorporan como variables independientes tanto rezagos de la variable dependiente (σ²), como de las perturbaciones (ε²).

Con el correr del tiempo, nuevas investigaciones sobre la modelización de la varianza dieron lugar a un conjunto de modelos entre los cuales se destacan:

• Modelo GARCH Integrado (Engle y Bollerslev – 1986)

• Modelo GARCH en Media (Engle, Lilien y Robins – 1987)

• Modelo Threshold ARCH (Glosten, Jaganathan y Runkle – 1993)

• Modelo GARCH Exponencial (Nelson – 1991)

• Modelo ARCH en Potencia

• Modelo GARCH en Componentes

El desarrollo de los modelos ARCH y sus múltiples extensiones, constituyen un importante avance para el estudio de los fenómenos financieros, mejorando nuestras predicciones, a partir del análisis pasado. Aún así, su utilidad y aplicación, radica en la valoración de los resultados obtenidos, el contraste con la realidad empírica, y la prudencia de quien los utiliza.


Por Fernando Leiva.Trader Norteamericano.Columnista de Cinco Ruedas.

Reseteando el MACD

Personalmente utilizo mucho esta herramienta técnica que llamamos Moving Average Convergence

Divergence, más conocido por todos como el MACD. No es perfecta, nada lo es en AT, pero nos deja ver rápidamente lo que sucede con el momentum de cualquier activo.

El MACD es nada más y nada menos que la diferencia entre dos medias móviles exponenciales, siendo el periodo standard 12 / 26, la cual es la que utilizo con mayor frecuencia sobre mis charts.

Para clarificar el tema a aquellos que aun no están en muy informados de que es el MACD, paso a dibujar sobre el chart de Facebook (Symbol: FB) un MACD con el periodo standard y además agrego dos medias móviles exponenciales sobre el precio, una de 12 días y otra de 26. Allí espero se entienda, a grandes rasgos, la

formación de este oscilador.

Cada vez que el precio se mueve hacia arriba, es de esperarse que la media móvil de más corto plazo se levante más rápido que la de más largo plazo. Y lo contrario cuando el precio cae. Es decir, cuando el precio se reduce, la media móvil de corto caerá más rápido que la media móvil de largo plazo. Nada del otro mundo hasta aquí. Pero lo interesante es que cuando esa relación y la divergencia se transforma en convergencia, es una señal de aviso de que el momentum está cambiando y con él es posible que también un cambio en la tendencia. Y ahí esta la belleza del MACD, no es solo un indicador retrasado, sino que en esos casos puede también predecir la dirección a tomar.

Cuando localizamos una divergencia en un chart, lo que vemos es una pérdida de fuerza en el activo, y por lo general es motivo de cerrar una posición o bien cubrirla lanzando calls. Si bien existe una disminución por el interés, también es verdad que es sano que todo rally

descanse para poder seguir subiendo. Por ese motivo, si estoy en una posición de mediano/largo plazo, cuando surgen estas circunstancias lo que espero es un «reset» del MACD. Que es un reset?, un testeo del precio de la media móvil de 50 días, o bien un toque del MACD sobre el centerline, posterior a una divergencia.

Resumiendo, una divergencia entre el MACD/PRECIO no es necesariamente un movimiento Bearish, especialmente cuando estamos en un bull market. Pero si indican peligros de corto plazo, y esto es para los day traders o swing traders motivo de modificar sus posiciones y la forma de encarar la operatoria. Para aquellos que quedaron fuera del rally y están interesados en la compañía/activo en cuestión, esperar una reversión sobre la media móvil de 50 días o el testeo del nivel de 0 del MACD, serán buenas oportunidades para abrir largos.

Buena semana y Happy trading!

Educación bursátil.


Análisis Técnico Onza de Oro Troy

Análisis Técnico Cupones PBI en Pesos - TVPP -TVPP:

Tvpp después de lateralizar, consolida con el transcurso de los días la zona

de 10.25. La figura de bandera no se anuló así que nos da un objetivo alcista de 12.15 - 12.20 en un corto plazo. A última hora del viernes rompe la resistencia de 11, lo cual tiene camino

libre al objetivo.

En la semana, testea los 11 como soporte fundamental y sale al alza, importante superar la resistencia de 11.50 para ir a buscar el objetivo de 12.15 - 12.20

No logró superar los 11.50, marcando un doble techo que podría tener

consecuencias bajistas. Anula dicha caída cerrando en la semana por encima de esa resistencia. (Cautela)

Soportes: 11 - 10.25 - 9.85 Resistencias: 11.50 - Máximos.

Análisis Técnico Onza de Oro

La onza de oro cayó durante toda la semana superando el objetivo de

baja establecido la semana pasada en 1301 dólares.

La mitad de la vela larga blanca, no

logró funcionar como soporte y ahora la cotización se dirige hacia el soporte de 1280 dólares.

Los indicadores técnicos vuelven a dar señal de salida. Tantas señales falsas indican que la tendencia es lateral, por el momento entre 1250 y 1350/60

dólares.

Último: 1284,60 -2.20% semanalSoportes: 1277/1250Resistencias: 1300/1335/1350

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Análisis Técnico Índice Merval

MERVAL :

Cerró la semana en 5294 puntos, trabajando la semana que paso como lo esperábamos en el an-

terior informe con el nivel de 5050 u los 5094 puntos cierre del viernes 1/11/2013 generando una recuper-ación hasta los 5140/5150, luego 5350 puntos ambos cumplidos y extendiendo el rebote hasta los 5505 puntos para luego entrar en corrección hasta cerrar la semana en 5294 puntos. Desde aquí con dos valores para controlar abajo de importancia los 5220 y luego los 5050 o

5080/5090 puntos en caso de perder-los esperamos desarrollemos la última parte de la corrección iniciada en 5696 puntos hasta los 4800 puntos del mer-val, para evitar esta idea es fundamental volver a superar los 5350/5360 donde habilitamos regreso a 5505/5518 pun-tos y en caso de superarlos tenemos el valor de fondo para dejar atrás la cor-rección del merval en 5546/5550 puntos base cierre.

Por el momento el mercado argentino está en corrección sin dañar la estructu-ra alcista de fondo iniciada en 2908 puntos lo cual nos indica que una vez terminado este proceso se retomara la senda alcista con nuevos máximos para marcar en el futuro.

Resumen: Estado actual correctivo, niv-

el de control 5220 luego los 5050/5090 puntos, al alza 5350/5360 superarlos habilitan 5505/5518 puntos siendo los 5546/5550 valor clave de fondo a su-perar, por ahora ordenado el proceso correctivo del mercado local.

TRITANGOTRADERS

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Por José Prats.Productor Bursátil y Analista Téc-nico. [email protected]

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Análisis Técnico Standard & Poor’s 500Standard & Poor´s 500:

Cerró la semana en 1770 puntos, sin cambios del último informe con la zona de 1770 cumplida y los

1790/1800 puntos vigentes para el corto plazo, es importante que el índice amer-icano no pierda el nivel de 1730/1740 puntos base cierre para seguir sin so-bresaltos en caso de perderlos los 1700/1710 serán el valor de corrección a buscar para luego retomar la senda al-cista, por ahora se sostiene el objetivo alcista y el primer nivel de control sin cambios en 17340/1740.

La estructura del índice americano no tiene daños por el momento aun si se

retraen los precios de corto plazo.

Resumen: Valor de cierre 1770, nivel de control 1730/1740 puntos luego 1700/1710, al alza superando 1775 puntos se habilita rápidamente los 1790/1800 puntos este nivel se man-tiene como objetivo aun si tenemos una corrección en la semana mientras no se perforen ambos niveles comenta-dos como control sobre todo el primero de 1730/1740 puntos .

TRITANGOTRADERS

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Análisis de Acciones LíderesAluar Aluminio Argentino S.A.I.C. Análisis Técnico

ALUA

ALUA se mantiene dentro de su canal alcista, con una semana muy prolija y usando a su EMA de 20 ruedas como soporte, pronosticaremos una nueva semana tranquila para este papel. Atención si quiebra hacia abajo, tomara como primer objetivo los $3,60. Si por el contrario quiebra hacia arriba llegara a los $4,25. RSI estable en 57 pts y MACD en señal de salida.

Ticker ALUA

3,8508-11-13

346.760,00

571.819,60

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%

Resistencia 2 4,25 10,39%


Soporte 1 3,80 -1,30%

Soporte 2 3,67 -4,68%

Soporte 3 3,28 -14,81%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 3,82 Compra -0,76%

50 3,54 Compra -8,11%

200 3,08 Compra -20,13%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 3,84 Compra -0,22%

18 3,77 Compra -1,99%

40 3,62 Compra -5,90%

Valor Señal

0,10 Compra

0,11 Venta

57,18 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 13,15% Resultado Operativo $ 630.486.829,00 Resul tado Neto por Acción $ 0,16 Resul tado Neto $ 398.834.782,00

ROE 7,45% Endeudamiento 0,28Efecto Pa lanca 1,50 Ventas $ 3.032.103.508,00

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 10,13ROA 4,95% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 1,24

Volati l idad Anual 38,08% Liquidez Ácida 0,16

BETA de Mercado 0,52 Plazo de Cobranza de Crédi tos 12,56

Dividend yield 1,56% Solvencia 2,99

Recorrido semanal 4,40% Liquidez 3,23

Capita l i zación Bursáti l $ 9.625.000.000,00 Rotación del Patrimonio neto 0,57

Pay out 37,61% Indicadores Financieros

P/E 24,13 Rotación del Activo Corriente 0,98

Valor Libro $ 2,14 Rotación del Activo No Corr 0,61

Ratios del Mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 3,85 Rotación del Activo 0,38


Petróleo Brasileiro - Petrobras S.A.Análisis Técnico

En dólares Estadounidenses

APBR

“Activar Stop Loss en caso que la cotización baje mas de $75” eso dijimos en la anterior edición de 5R, a punto de llegar al objetivo planteado vemos como el activo sigue encontrando compradores a la baja. En un principio pondremos atención a los $74,75 será el primer testeo que tenga el ticket. Luego si sigue a la baja atención a los $72. RSI estable en 51 pts y MACD en señal de salida.

Ticker APBR

75,5008-11-13

56.720,00

68.002,90

Valor % vs VA




Soporte 1 75,00 -0,66%

Soporte 2 70,00 -7,28%

Soporte 3 64,00 -15,23%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 77,06 Venta 2,06%

50 71,76 Compra -4,96%

200 68,50 Compra -9,27%


4 77,26 Venta 2,33%

18 76,37 Venta 1,16%

40 73,38 Compra -2,81%

Valor Señal

1,97 Compra

2,21 Venta

51,06 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 7,76% Resultado Operativo $ 12.702.000.000,00



BETA de Mercado 0,52 Plazo de Cobranza de Crédi tos

Resul tado Neto por Acción $ 0,63 Resul tado Neto $ 8.217.000.000,00


8,20







Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 75,50 Rotación del Activo 0,31


Banco Macro S.A.Análisis Técnico

BMA

BMA esta en un momento de completa incertidumbre, la fuerza compradora trata de que el activo no baje de los $24 pero a su vez el MACD da señal de salida.

Vemos además que esta usando a su EMA como resistencia, con lo cual, si en las próximas ruedas la cotización quiebra hacia abajo de la EMA esperaremos a comprar hasta los $22 o $21. A no precipitarse aun.

RSI estable en 53 pts.

Ticker BMA

24,7508-11-13

102.613,00

245.230,83

Valor % vs VA




Soporte 1 21,25 -14,14%

Soporte 2 19,90 -19,60%

Soporte 3 19,10 -22,83%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 25,70 Venta 3,85%

50 21,84 Compra -11,75%

200 15,32 Compra -38,11%


4 24,58 Compra -0,68%

18 24,53 Compra -0,90%

40 22,89 Compra -7,51%

Valor Señal

0,68 Compra

1,08 Venta

53,22 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 21,99% Resultado Neto por Intermediación $ 1.440.401.000,00

Indicadores de Rentabilidad Capitalización Bursátil $ 14.713.503.750,00 ROA 2,68% Ingresos Financieros $ 4.176.483.000,00

Volatil idad Anual 68,08% Endeudamiento 3,16BETA de Mercado 1,47 Ultimos Resultados

Resultado Neto por Acción $ 3,09 Resultado Neto $ 918.277.000,00

ROE 9,79% Egresos Financieros $ 1.812.846.000,00 Efecto Palanca 3,65 Resultado Operativo Bruto $ 2.363.637.000,00

Dividend yield 0,00% Liquidez 0,34Recorrido semanal 13,11% Absorción de Estruct con Rent 0,80

Capitalización Bursátil $ 14.713.503.750,00 Spread Financiero 3,88%Pay out 0,00% Incobrabil idad de Cartera 0,71%

P/E 8,01 Tasa Activa Implícita 7,78%Valor Libro $ 11,95 Tasa Pasiva Implícita 3,90%

Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 24,75 Margen de Intermediación 0,57


Sociedad Comercial del Plata S.A.Análisis Técnico

COME

Al igual que la semana pasada COME sigue lateralizando entre los $0,75 y los $0,68 mantendremos la precaución si quiebra hacia abajo en los $0,65.

RSI estable en 57 pts y MACD empezando la señal de salida.

Ticker COME

0,7208-11-13

1.246.040,00

3.670.094,75

Valor % vs VA




Soporte 1 0,66 -7,69%

Soporte 2 0,61 -14,69%

Soporte 3 0,56 -21,68%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 0,71 Compra -0,51%

50 0,62 Compra -13,35%

200 0,59 Compra -17,64%


4 0,72 Venta 0,79%

18 0,70 Compra -2,51%

40 0,65 Compra -9,00%

Valor Señal

0,03 Compra

0,04 Venta

57,16 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 4,78% Resultado Operativo $ 88.831.000,00

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos N/AROA 3,49% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos N/A



Resul tado Neto por Acción $ 0,16 Resul tado Neto $ 22.123.000,00

ROE 2,28% Endeudamiento 0,34Efecto Pa lanca 0,65 Ventas $ 463.159.000,00

10,59



Capita l i zación Bursáti l $ 972.284.170,00 Rotación del Patrimonio neto 0,65






Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A. - EDENORAnálisis Técnico

EDN

Objetivo pronosticado de $2,60 cumplido, esperamos que les haya sido de utilidad a los lectores. Es poco probable pero en el caso que quiebre los $2,61 planteamos nuevo objetivo en $2,84.

El escenario más cierto es que en esta semana lateralice entre este techo y $2,37.

RSI nuevamente estable en 56 puntos y MACD empezando a cerrar su señal de salida.

Ticker EDN

2,6108-11-13

518.727,00

2.742.821,73

Valor % vs VA




Soporte 1 1,60 -38,70%

Soporte 2 1,35 -48,28%

Soporte 3 1,25 -52,11%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 2,61 Venta 0,13%

50 1,91 Compra -26,69%

200 1,16 Compra -55,57%


4 2,56 Compra -2,04%

18 2,47 Compra -5,43%

40 2,17 Compra -17,01%

Valor Señal

0,15 Compra

0,20 Venta

56,81 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores







41,31









Siderar S.A.I.C.Análisis Técnico

ERAR

Durante la semana intenta quebrar la monotonía de la lateralización pero no logra encontrar fuerza compradora que lo mantenga sobre los $3, quizás estemos en presencia de una resistencia psicológica a este precio.

Mantendremos nuestro alerta a la baja en los $2,51 y el objetivo al alza en los $3,35.

RSI estable en 55 pts y MACD en señal de entrada.

Ticker ERAR

2,9308-11-13

1.214.546,00

2.184.028,48

Valor % vs VA




Soporte 1 2,76 -5,80%

Soporte 2 2,65 -9,56%

Soporte 3 2,50 -14,68%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 2,88 Compra -1,62%

50 2,74 Compra -6,48%

200 2,17 Compra -25,77%


4 2,94 Venta 0,30%

18 2,87 Compra -2,17%

40 2,77 Compra -5,63%

Valor Señal

0,06 Compra

0,06 Compra

55,47 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores







4,52









BBVA Banco Francés S.A.Análisis Técnico

FRAN

En esta semana el EMA de 20 ruedas continuó siendo una resistencia para el papel.

Formando un patrón de de velas Harami Bearish nos está dando un indicio que puede continuar bajando.

Nuestros objetivos de baja sigen vigentes en $ 20,55 y $ 18,87

En el caso que los bullers tomen fuerza fijaremos nuestro objetivo de suba en $ 24,18 anterior soporte.

RSI en 46. MACD no dio señal de entrada.

Ticker FRAN

21,7508-11-13

186.844,00

188.800,98

Valor % vs VA




Soporte 1 16,35 -24,83%

Soporte 2 15,70 -27,82%

Soporte 3 15,20 -30,11%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 23,90 Venta 9,89%

50 20,54 Compra -5,56%

200 14,03 Compra -35,50%


4 22,12 Venta 1,70%

18 22,84 Venta 5,00%

40 21,43 Compra -1,48%

Valor Señal

0,35 Compra

0,92 Venta

47,37 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 17,60% Resultado Neto por Intermediación $ 1.148.770.000,00










Grupo Financiero Galicia S.A.Análisis Técnico

GGAL

En la 2da rueda, la acción subió rompiendo la resistencia que planteaba su EMA de 20 ruedas, sin embargo luego del feriado bancario, fuerzas de compra y venta con gran volúmen plantearon una indecisión que se mantuvo al siguiente día poniendo en duda la fuerza de recuperación.

El objetivo de corto plazo bajista sigue igual en $ 8,50, si cae por debajo de ese nivel iría a $ 8,18, siguiente soporte.

De poder vencer la EMA de 20 ruedas convertida en resistencia, buscaría los $ 9,87, anterior soporte.

MACD no dio señal de entradaRSI en 50 muestra esta equivalencia de fuerzas

Ticker GGAL

9,1208-11-13

2.080.062,00

2.221.555,20

Valor % vs VA




Soporte 1 6,70 -26,54%

Soporte 2 6,20 -32,02%

Soporte 3 5,85 -35,86%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 9,52 Venta 4,36%

50 8,44 Compra -7,45%

200 5,68 Compra -37,74%


4 9,16 Venta 0,43%

18 9,23 Venta 1,17%

40 8,69 Compra -4,66%

Valor Señal

0,16 Compra

0,30 Venta

50,71 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 11,61% Resultado Neto por Intermediación $ 603.048.000,00










Pampa Energía S.A.Análisis Técnico

PAMP

Mantenemos el objetivo bajista de la altura del canal en $ 1,86 y en caso de quiebre en $ 1,71.

Si los compradores recuperan fuerzas, estableceremos el próximo objetivo de suba en su EMA de 20 ruedas, y de sobrepasarlo, iría a $ 2,10

Importante lo que pasa en las próximas ruedas.

MACD no dio señal de compraRSI en 45

Ticker PAMP

1,9208-11-13

1.538.756,00

4.878.721,95

Valor % vs VA




Soporte 1 1,81 -5,73%

Soporte 2 1,55 -19,27%

Soporte 3 1,35 -29,69%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 2,11 Venta 9,93%

50 1,87 Compra -2,61%

200 1,35 Compra -29,44%


4 1,96 Venta 1,91%

18 2,04 Venta 6,15%

40 1,94 Venta 0,90%

Valor Señal

0,00 Compra

0,06 Venta

45,67 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores







101,37









Petrobrás Energía S.A.Análisis Técnico

PESA

Durante toda la semana se mantuvo por encima de su soporte. En las últimas dos ruedas superó su resistencia establecida en $ 5,84. Particularmente el viernes no lo hizo con mucho volumen.

En el caso que no se mantenga por encima de esta, volvería a su EMA de 20 ruedas, y de romperla iría a $ 5,53.

Sigue vigente su objetivo de piso redondeado en $ 6,34.-

RSI en 64 puntosMACD no dio señal de entrada

Ticker PESA

5,8908-11-13

132.235,00

813.961,50

Valor % vs VA




Soporte 1 4,67 -20,71%

Soporte 2 4,56 -22,58%

Soporte 3 4,31 -26,83%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,78 Compra -1,94%

50 5,07 Compra -13,85%

200 4,13 Compra -29,87%


4 5,82 Compra -1,20%

18 5,63 Compra -4,34%

40 5,27 Compra -10,54%

Valor Señal

0,23 Compra

0,25 Venta

64,85 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores







17,58









Telecom Argentina S.A.Análisis Técnico

TECO2

En la 2da rueda la acción rompió el canal lateral con buen volumen, sin embargo no pudo mantenerse y cerró cotizando dentro del canal lateral. Lo relevante de la semana fue que el grupo controlante Telecom Italia S.P.A. anunció que recibió una oferta de compra por un paquete accionario de su participación argentina. Por su parte, el grupo inversor Fintech (accionista de Cablevisión) anunció al gobierno que comprará dicho paquete accionario con fondos provenientes de la venta de Cablevisión, encuadrándose a las normas de la nueva Ley de Medios. Sin embargo, todavía se desconoce el precio a pagar.

Será importante que no baje de $ 34 para que cumpla el piso redondeado ubicado en $ 41 y quede vigente el objetivo de altura del canal en $ 42,16.

En caso de bajar, iría al soporte del canal ubicado en $ 32.

MACD no dio señal de salidaRSI presenta una divergencia bajista (Precaución).

Ticker TECO2

36,5508-11-13

164.447,00

276.598,13

Valor % vs VA




Soporte 1 35,00 -4,24%

Soporte 2 33,50 -8,34%

Soporte 3 31,50 -13,82%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 36,28 Compra -0,75%

50 34,91 Compra -4,48%

200 28,20 Compra -22,84%


4 37,07 Venta 1,41%

18 36,04 Compra -1,40%

40 34,94 Compra -4,40%

Valor Señal

0,83 Compra

0,68 Compra

54,11 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores







11,92









Tenaris S.A.Análisis Técnico

En dólares Estadounidenses

TS

Al día viernes Tenaris cerró con una vela tipo martillo el cual podría ser señal de rebote para la semana entrante. Sin embargo continúa vigente el objetivo de baja a 205 pesos planteado la semana pasada.

Continúa en la formación de un triángulo simétrico por lo que se sugiere la espera (wait and see).

En caso de posicionarse al alza “jugando” al rebote hacia los 220 pesos, tener en cuenta un Stop Loss por debajo de 207 pesos, mínimo valor del día viernes.

Indicadores sin tendencia definida.

TS

211,4508-11-13

92.165,00

66.576,10

Valor % vs VA




Soporte 1 210,00 -0,69%

Soporte 2 208,00 -1,63%

Soporte 3 203,00 -4,00%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 218,91 Venta 3,53%

50 213,26 Venta 0,86%

200 184,89 Compra -12,56%


4 213,71 Venta 1,07%

18 216,37 Venta 2,33%

40 213,48 Venta 0,96%

Valor Señal

0,51 Compra

1,81 Venta

45,36 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores







35,61









YPF S.A.Análisis Técnico

YPFD

YPF presentó muy buen balance en la semana, informando que en el tercer trimestre del año ganó 1414 millones de pesos, es decir 87% superior en comparación con el año pasado.

Esto llevó a que las acciones revirtieran la tendencia bajista sobre el soporte de 185 pesos, sin llegar al objetivo planteado la semana pasada en 180 pesos.

El RSI y la media móvil de 20 ruedas vuelven a dar señal de entrada, y el activo se vuelve a posicionar sobre los 200 pesos en lo que parece haber sido un pullback, de ser esto correcto, el objetivo de suba deberían ser los 235 pesos.

Ticker YPFD

204,5008-11-13

23.274,00

52.037,60

Valor % vs VA




Soporte 1 190,00 -7,09%

Soporte 2 185,00 -9,54%

Soporte 3 170,00 -16,87%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 200,68 Compra -1,87%

50 184,84 Compra -9,61%

200 139,23 Compra -31,92%


4 199,78 Compra -2,31%

18 197,60 Compra -3,37%

40 189,12 Compra -7,52%

Valor Señal

3,27 Compra

4,72 Venta

58,40 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI







15,55









Análisis de Opciones (por Germán Marin)Volumenes de Operaciones de OpcionesAnálisis de volúmenes de opciones de este viernes:

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 97% de las operaciones en opciones, respetando la participación habitual que se llevan las opciones de compra.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, diciembre se lleva más del 98% de las operaciones. El resto se concentra en vencimientos de febrero.

En cuanto al subyacente, Grupo Financiero Galicia en primer lugar con el 85% y la siguen Indupa, TVPP, YPF, COME y Pampa.

Estas son las 10 bases más operadas el día viernes, donde se observa que todas son call a diciembre de GGAL.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases At the Money son las más costosas.

Call97%

Put3%

Volumen de Operaciones

85,38%

3,40%

2,35%

2,14%

1,29%

1,29%

0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9

GGAL

INDU

TVPP

YPFD

COME

PAMP

Volumen de Operaciones por Subyacente

98,06%

1,92% 0,02% 0,00%0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

DI FE NO EN

Volumen de Operaciones por Vencimientos

1.153.668

656.711

609.628

483.904

476.615

385.148

344.435

279.573

276.665

260.622

0 500.000 1.000.000 1.500.000

GFGC10.0DI

GFGC9.00DI

GFGC10.5DI

GFGC9.75DI

GFGC11.5DI

GFGC8.00DI

GFGC11.0DI

GFGC7.00DI

GFGC10.75D

GFGC9.50DI

Especies mas Operadas

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

-60% -40% -20% 0% 20% 40% 60%

Valores Extrinsecos


Lanzamientos CubiertosEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el día viernes 08-11-13, bajo las siguientes premisas:

Se basa en ordenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the

Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

La base OTM 1,94 de Pampa a Diciembre se negocia con un altisimo valor extrínseco, (12%), permitiéndole generar una tasa anualizada del 102%! ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 12%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

PAMC1.94DI OTM Call 12,29% 11,79% 102,50% 1,94 0,24 PAMP 1,92 100 12,3% 1,04% 42

COMC0.70DI ITM Call 12,61% 9,99% 86,78% 0,70 0,09 COME 0,71 18 10,6% 0,00% 42

GCLC20.0DI OTM Call 10,75% 9,91% 86,14% 20,00 2,00 GCLA 18,60 1 10,8% 7,53% 42

GFGC9.25DI OTM Call 10,42% 9,51% 82,65% 9,25 0,95 GGAL 9,12 50 10,4% 1,43% 42

INDC5.60DI ITM Call 11,46% 9,41% 81,75% 5,60 0,65 INDU 5,67 25 10,2% 0,00% 42


GFGC9.00DI ITM Call 11,18% 8,98% 78,05% 9,00 1,02 GGAL 9,12 70 9,9% 0,00% 42

PAMC1.84DI ITM Call 13,59% 8,71% 75,70% 1,84 0,26 PAMP 1,92 50 9,4% 0,00% 42

ERAC2.94DI OTM Call 8,90% 7,73% 67,21% 2,94 0,26 ERAR 2,92 200 8,9% 0,68% 42




EDNC2.55DI ITM Call 10,38% 6,95% 60,43% 2,55 0,27 EDN 2,61 81 8,1% 0,00% 42

AGRC3.21DI ITM Call 13,24% 6,67% 57,94% 3,21 0,45 AGRO 3,40 14 7,6% 0,00% 42

INDC6.00DI OTM Call 7,94% 6,63% 57,60% 6,00 0,45 INDU 5,67 54 7,9% 5,82% 42



EDNC2.25DI ITM Call 20,31% 5,81% 50,48% 2,25 0,53 EDN 2,61 100 6,5% 0,00% 42

YPFC200.DI ITM Call 9,51% 5,80% 50,37% 200,00 19,50 YPFD 205,00 2 7,1% 0,00% 42

COMC0.80DI OTM Call 7,14% 5,74% 49,86% 0,80 0,05 COME 0,71 704 7,1% 12,04% 42

TECC37.6DI OTM Call 7,10% 5,69% 49,49% 37,60 2,60 TECO2 36,60 1 7,1% 2,73% 42


PAMC1.64DI ITM Call 20,83% 5,52% 47,95% 1,64 0,40 PAMP 1,92 5 6,2% 0,00% 42


YPFC210.DI OTM Call 6,59% 5,12% 44,50% 210,00 13,50 YPFD 205,00 2 6,6% 2,44% 42

TGNC1.70DI ITM Call 7,02% 4,98% 43,29% 1,70 0,12 TGNO4 1,71 300 6,4% 0,00% 42

ERAC3.09DI OTM Call 6,20% 4,70% 40,82% 3,09 0,18 ERAR 2,92 20 6,2% 5,82% 42

TPPC11.3DI ITM Call 7,96% 5,45% 40,62% 11,30 0,91 TVPP 11,43 130 6,8% 0,00% 49

PBRC78.4DI OTM Call 6,09% 4,58% 39,82% 78,40 4,60 APBR 75,50 17 6,1% 3,84% 42


GFGC9.50FE OTM Call 10,96% 10,17% 35,35% 9,50 1,00 GGAL 9,12 30 11,0% 4,17% 105

COMC0.80FE OTM Call 10,92% 10,12% 35,18% 0,80 0,08 COME 0,71 500 10,9% 12,04% 105

TPPC10.8DI ITM Call 11,46% 4,68% 34,83% 10,80 1,31 TVPP 11,43 5 6,0% 0,00% 49

GFGC8.00FE ITM Call 21,93% 9,84% 34,21% 8,00 2,00 GGAL 9,12 5 9,6% 0,00% 105


TRAC1.50DI OTM Call 5,41% 3,85% 33,44% 1,50 0,07 TRAN 1,33 50 5,4% 12,78% 42

Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

LANZAMIENTO CUBIERTO

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.


Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aun. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca al distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base 208 a Diciembre de Tenaris, suponiendo la tenencia de la acción en cartera logramos una cobertura casi inmediata frente a caidas de precios respecto al valor actual (en realidad recien a caidas mayores al 2% comienza a regir la cobertura), a cambio de un costo del 3,31% de su valor. Dicho costo lo recuperariamos si el papel sube en esa misma cuantia es decir un 3,31% antes del vencimiento.

Protective Put

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

GFGV7.50DI OTM Put 22% 2,19% 7,50 0,200 GGAL 9,12 50 2,19%GFGV8.00DI OTM Put 14% 2,74% 8,00 0,250 GGAL 9,12 660 2,74%TS.V200.DI OTM Put 6% 2,84% 200,00 6,000 TS 211,45 10 2,84%TPPV10.3DI OTM Put 11% 3,06% 10,30 0,350 TVPP 11,43 250 3,06%TS.V208.DI OTM Put 2% 3,31% 208,00 7,000 TS 211,45 2 3,31%GFGV8.50DI OTM Put 7% 4,43% 8,50 0,404 GGAL 9,12 105 4,43%ERAV2.94DI ITM Put 0% 4,79% 2,94 0,140 ERAR 2,92 100 4,11%PBRV74.4DI OTM Put 1% 5,70% 74,40 4,300 APBR 75,50 5 5,70%PAMV1.74DI OTM Put 10% 7,29% 1,74 0,140 PAMP 1,92 100 7,29%TRAV1.00DI OTM Put 33% 7,52% 1,00 0,100 TRAN 1,33 100 7,52%GFGV8.50FE OTM Put 7% 7,68% 8,50 0,700 GGAL 9,12 150 7,68%MIRV160.DI ITM Put 0% 7,85% 160,00 12,000 MIRG 152,90 1 3,20%ERAV3.09DI ITM Put 0% 8,22% 3,09 0,240 ERAR 2,92 50 2,40%GFGV9.00DI OTM Put 1% 8,22% 9,00 0,750 GGAL 9,12 100 8,22%PSAV5.25DI OTM Put 12% 8,47% 5,25 0,500 PESA 5,90 50 8,47%EDNV2.35DI OTM Put 11% 10,34% 2,35 0,270 EDN 2,61 90 10,34%GFGV10.0DI ITM Put 0% 15,35% 10,00 1,400 GGAL 9,12 25 5,70%EDNV2.55DI OTM Put 2% 19,16% 2,55 0,500 EDN 2,61 200 19,16%PAMV2.24DI ITM Put 0% 20,31% 2,24 0,390 PAMP 1,92 50 3,65%EDNV2.95DI ITM Put 0% 26,82% 2,95 0,700 EDN 2,61 30 13,79%PAMV2.44DI ITM Put 0% 33,85% 2,44 0,650 PAMP 1,92 70 6,77%

Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado

Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

PROTECTIVE PUT


Bull Spread con CallsEl bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera mas económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente grafico se puede como, por ejemplo, comprando la base 2,79 a Diciembre de Siderar y lanzando la base 2,94, podemos obtener una ganancia

de 150% si el papel sube un 1% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 200 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

GGAL GFGC12.5DI 0,250 GFGC13.0DI 0,181 624,6% 42,9%GGAL GFGC12.0DI 0,290 GFGC12.5DI 0,210 525,0% 37,4%APBR PBRC82.4DI 2,750 PBRC86.4DI 2,000 433,3% 14,7%COME COMC0.90DI 0,032 COMC1.00DI 0,012 400,0% 40,8%GGAL GFGC11.5DI 0,360 GFGC12.0DI 0,250 354,5% 31,9%ERAR ERAC3.39DI 0,065 ERAC3.54DI 0,032 354,5% 21,6%TS TS.C240.DI 4,000 TS.C256.DI 0,150 315,6% 21,3%GGAL GFGC11.0DI 0,430 GFGC11.5DI 0,300 284,6% 26,4%COME COMC0.80DI 0,055 COMC0.90DI 0,028 270,4% 26,8%GGAL GFGC10.5DI 0,550 GFGC11.0DI 0,400 233,3% 20,9%TVPP TPPC12.3DI 0,320 TPPC12.8DI 0,161 214,5% 12,2%ERAR ERAC3.24DI 0,110 ERAC3.39DI 0,060 200,0% 16,5%PAMP PAMC2.04DI 0,215 PAMC2.34DI 0,110 185,7% 22,5%PAMP PAMC2.44DI 0,090 PAMC2.54DI 0,050 150,0% 33,0%YPFD YPFC230.DI 6,000 YPFC240.DI 2,000 150,0% 17,4%ERAR ERAC2.79DI 0,320 ERAC2.94DI 0,260 150,0% 1,0%APBR PBRC86.4DI 2,500 PBRC90.4DI 0,880 146,9% 20,0%GGAL GFGC10.0DI 0,720 GFGC10.5DI 0,500 127,3% 15,4%GGAL GFGC10.25D 0,650 GFGC10.75D 0,430 127,3% 17,6%TS TS.C224.DI 9,800 TS.C240.DI 2,510 119,5% 13,7%COME COMC0.70DI 0,097 COMC0.80DI 0,051 117,4% 12,7%PAMP PAMC2.34DI 0,130 PAMC2.44DI 0,081 104,1% 27,7%YPFD YPFC220.DI 9,000 YPFC230.DI 4,000 100,0% 12,5%GGAL GFGC9.50DI 0,880 GFGC9.75DI 0,750 92,3% 7,1%PAMP PAMC2.64DI 0,070 PAMC2.74DI 0,015 81,8% 43,5%PAMP PAMC2.74DI 0,170 PAMC3.04DI 0,005 81,8% 59,2%ALUA ALUC4.15DI 0,160 ALUC4.35DI 0,050 81,8% 13,6%GGAL GFGC9.75DI 0,810 GFGC10.0DI 0,671 79,9% 9,9%TVPP TPPC11.8DI 0,570 TPPC12.3DI 0,290 78,6% 7,8%ERAR ERAC3.09DI 0,190 ERAC3.24DI 0,100 66,7% 11,3%Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Neceidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

BULL SPREAD CON CALLS


Bear Spread con callsEsta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

C.P.N. Germán Marin

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

ERAR ERAC1.89DI 1,080 ERAC2.49DI 0,550 757,1% -35,1%TVPP TPPC6.80DI 4,860 TPPC9.80DI 2,220 733,3% -40,4%EDN EDNC1.00DI 1,550 EDNC1.75DI 0,899 657,6% -61,5%MIRG MIRC122.DI 31,000 MIRC140.DI 16,000 500,0% -19,7%COME COMC0.50DI 0,234 COMC0.60DI 0,155 376,2% -29,6%TVPP TPPC10.8DI 1,310 TPPC11.3DI 0,947 265,0% -5,3%TECO2 TECC25.6DI 12,000 TECC30.6DI 8,500 233,3% -30,0%TVPP TPPC11.3DI 0,910 TPPC11.8DI 0,570 212,5% -1,0%PESA PSAC4.80DI 1,200 PSAC5.10DI 1,000 200,0% -18,4%GGAL GFGC7.25DI 2,100 GFGC8.00DI 1,600 200,0% -20,3%COME COMC0.40DI 0,300 COMC0.50DI 0,236 177,8% -43,7%BMA BMAC16.0DI 8,100 BMAC26.0DI 1,700 177,8% -34,4%TVPP TPPC10.3DI 1,700 TPPC10.8DI 1,400 150,0% -9,7%BHIP BHIC0.98DI 0,920 BHIC1.78DI 0,475 125,4% -53,8%ERAR ERAC2.64DI 0,400 ERAC2.79DI 0,320 114,3% -9,3%EDN EDNC2.25DI 0,530 EDNC2.35DI 0,479 104,1% -13,5%COME COMC0.60DI 0,146 COMC0.70DI 0,097 96,1% -15,5%TVPP TPPC11.8DI 0,560 TPPC12.3DI 0,320 92,3% 3,4%ERAR ERAC3.09DI 0,181 ERAC3.24DI 0,110 89,9% 6,2%ERAR ERAC2.94DI 0,260 ERAC3.09DI 0,190 87,5% 1,0%APBR PBRC78.4DI 4,600 PBRC82.4DI 2,750 86,0% 4,0%TECO2 TECC32.6DI 5,260 TECC37.6DI 3,000 82,5% -10,8%YPFD YPFC210.DI 13,500 YPFC220.DI 9,000 81,8% 2,7%YPFD YPFC200.DI 19,500 YPFC210.DI 15,500 66,7% -2,2%COME COMC0.70DI 0,090 COMC0.80DI 0,055 53,8% -1,4%YPFD YPFC190.DI 25,000 YPFC200.DI 22,000 42,9% -7,1%ALUA ALUC3.55DI 0,420 ALUC3.75DI 0,360 42,9% -7,3%GGAL GFGC9.25DI 0,950 GFGC9.50DI 0,880 38,9% 1,6%ERAR ERAC2.49DI 0,530 ERAC2.64DI 0,490 36,4% -14,4%PESA PSAC5.70DI 0,450 PSAC6.30DI 0,290 36,4% -3,1%Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Neceidad de caida % del subyacente para lograr la ganancia maxima

BEAR SPREAD CON CALLS


Y Malala, nadie te igualaLa niña que lucha por el derecho básico a la educación.

Por Mamela Fiallo Flor.Acompañante Ecuménica para Palestina e Israel Equipo 43. Columnista de Cinco Ruedas.http://mamelafialloflor.wordpress.com/

Malala Yosafzai con apenas 16 años ha sido la nominada al Premio Nóbel de la Paz de

menor edad en toda la historia. Este mérito lo logró por su lucha constante a favor de su legítimo derecho a la educación, cosa que ha sido privada a las mujeres de su zona por los miembros del talibán. Su fama trascendió tanto que se volvió una amenaza para los extremistas y en octubre del 2013 se ordenó su asesinato. Recibió un disparo en la cabeza y fue llevada al Reino Unido donde le operaron y ahora recibe rehabilitación junto a su familia quienes también fueron recibidos. Desde el 2009, ella enviaba relatos de manera anónima a la BBC narrando los atropellos sufridos por su pueblo y el valle entero donde habitaba por manos del Talibán que había tomado el control de la zona.

Talibán significa estudiante de religión en pashtún, la lengua de muchos moradores de Afganistán y varias zonas de Pakistán. Es a su vez el nombre del grupo étnico de quienes lo hablan. Los primeros integrantes del talibán fueron formados en madrasas, escuelas religiosas, de Pakistán.

El movimiento talibán toma el poder en Afganistán en la década de los noventa tras la salida de las tropas soviéticas. Durante el tiempo de Guerra Fría entre EEUU y la Unión Soviética, cada una de las potencias mostraba su fuerza por medio de emprendimientos espaciales y la provisión de armamento y/o presencia militar en otras naciones, mas nunca se enfrentaban entre sí. Y este fue uno de los casos.

Luego de que el talibán demolió varias estatuas milenarias de Buda, muchas de ellas de proporciones gigantescas, labradas con detalle y gran belleza en la montaña y desaparecidas con el uso de dinamita, por ser símbolos de idolatría, un académico, entre tantos, dio sus declaraciones a la revista Times of India.

Ahí, en el 2001, brindó declaraciones que vinculaban a la CIA con la formación del Talibán y recalcó lo que esta identidad estadounidense usaba como justificativo: “Estas personas son las más fanáticas, mientras más feroces, con mayor ferocidad combatirán a los soviéticos” y así fue.

Los soviéticos y su doctrina atea guiada por la austeridad económica, presentes en la zona desde 1947, no fueron más bienvenidas y la insurgencia tuvo respuesta. Aunque más que los triunfos combativos del Talibán, lo que logró la retirada soviética fue la pronta desintegración del bloque soviético. La Perestroika ya estaba en marcha e implicaba una reestructuración política y económica. Esta campaña en tierra lejana, que incluía entrenamiento y provisión de armamento al ejército local, le costó mucho más de lo que su presupuesto le permitía. No tenía otro aliado que le respalde mientras EEUU, el Reino Unido, Arabia Saudita e incluso la China comunista estaban apoyando a los insurgentes, unos con armamento y logística, otros con entrenamiento militar.

El académico mencionado anteriormente, Segil Harrison, advirtió a la CIA que estaban creando un monstruo. Este monstruo era el Talibán. Sí, hay grupos armados, insurgentes e incluso terroristas. Pero, también hay ataques

con drones, aviones no tripulados. Es decir, una aeronave teledirigida desde una base que arroja bombas sobre objetivos. A veces apuntan con especificidad, otras veces no. Estas naves son enviadas por los EEUU para combatir a los terroristas. Con gran frecuencia, a pesar de la tecnología de punta mueren civiles, entre ellos niñas y niños. Y aún cuando el objetivo es un terrorista, tiene repercusiones. Hace pocos días, en noviembre, fue asesinado por un ataque aéreo el líder máximo del Talibán en Pakistán y ahora ocupará su lugar el mismo que ordenó el asesinato de Malala. Quien incluso ante la televisión dijo que intentarán de nuevo.

Resurge el término ya tan trillado de lo “políticamente correcto”. Sobre si se debe o no intervenir en la cultura de otro. ¿Pero quién define qué es cultura y, es posible que dicha cultura sea víctima del extremismo o ya se asume que esto forma parte de la misma? En este último caso, es incierto definir.

Así es, como en la India, el país con las vacas sagradas, que ve como su gente muere de hambre mientras las vacas rondan campantes. El país con sus “intocables”, personas que no pueden recibir atención médica porque esa condición es su destino. Nacieron para vivir así y así morirán. Son preceptos que nos resultan inauditos, como a ellos seguramente les parecerán

Este es el rostro de determinación en la tapa de la portada de: “Yo soy Malala” la autobio-grafía de quien desafió a la muerte en su lucha por la educación

http://mamelafialloflor.wordpress.com/

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extravagantes nuestras prácticas. Lo cierto es que el lugar de donde proviene tanta espiritualidad y el mayor representante mundial de la resistencia no violenta, Mahatma Gandhi, tiene arsenal nuclear. Tiene armamento, pero el componente principal: uranio, está en una zona disputada.

Por ello, además de los recursos naturales y la estratégica ubicación geográfica, tiene conflicto con Cachemira, lugar que está ubicado en la India, pero que tiene una población 94% islámica. Por ende, debería permanecer a Pakistán. Ya que la partición del 47 se hizo en base a la religión que se practicaba en cada zona. Así se forjó la República Islámica de Pakistán, con el urdu como idioma oficial (distinto al de los talibanes). Cabe destacar que ni la India ni Pakistán son miembros firmantes del Tratado de No Proliferación Nuclear, iniciativa de la ONU. Pues, durante siglos fueron una sola nación. Recién en 1947 la India obtuvo su independencia. En los mismos días que el Reino Unido cedió la tierra de Palestina para la formación del Estado de Israel, también perdió el control sobre la India. Una nación tan vasta y sumamente poblada tenía tensión interna. Hacía décadas que habían surgido grupos separatistas de hindúes, musulmanes, entre otros. Según informa la BBC, 14.5 millones de personas fueron desplazadas durante la partición y produjo la mayor migración de toda la humanidad.

La situación de la mujer en esa zona no fue una innovación del talibán. De hecho, ni siquiera lo fue exclusiva de los extremistas, ni de los musulmanes en sí. Durante la independencia de la India y la posterior partición basada en religión, los atropellos a la mujer fueron múltiples. A modo de castigo y humillación hacia el adversario, los hombres hindúes secuestraban a las musulmanas y viceversa, pero en menor proporción. Se tatuaban símbolos de la religión del otro sobre la piel de estas mujeres quienes luego se convertían en sus esposas a la fuerza o en una especie de esclavas sexuales. Otras eran capturadas para servir como mano de obra gratuita. Y esta “suerte”, de conservar sus vidas, la corrían pocas. Existen casos de mujeres cuyos senos fueron cercenados y arrojados o colocados sobre los trenes desbordados que transportaban a los musulmanes

hacia su nueva república independiente: Pakistán. Eran mutiladas aún con vida. Morían desangradas o con infartos producidos por el inmenso dolor. El libro The Great Partition: The Making of India and Pakistan (La Gran Partición: la Construcción de la India y Pakistán) brinda el compilado más completo de esta cruenta historia.

Décadas después el panorama parecía cambiar. En 1993 fue elegida como primer ministra pakistaní una mujer, Benazir Bhutto, y gobernó dos veces. Acorde ganaban fuerza los extremistas islámicos, se tuvo que exiliar. Agregado al hecho que su gobierno sufría graves sospechas de corrupción. Cuando ella volvió del exilio, se candidatizó al parlamento y en plena campaña sobrevivió un intento de asesinato que mató a 136 de sus simpatizantes y 450 fueron heridos. Al año, en 2008, fue brutalmente asesinada. Además de los disparos, una bomba detonada junto a su automóvil, llevó su vida como la de 20 personas más. Los cadáveres en la vía se volvieron algo cada vez más cotidiano. En Swat, el valle donde nació Malala, los talibanes exponen los cuerpos sin cabeza de quienes han infringido sus normas. 200 escuelas han sido cerradas. La escuela de ella, donde su padre el director, fue cerrada con amenaza de armas y el ejército ofreció reabrirla con la aplicación de armas, cosa que ni Malala ni su padre quisieron aceptar. Tiempo después lograron reabrirla y un día de octubre del año 2012, el bus que transportaba a las niñas fue interceptado por un

talibán. El hombre subió y preguntó: ¿Quién es Malala? Era de esperarse que su padre, como tantos activistas sea el que aparezca decapitado o fusilado y expuesto al sol como sucedió con tantos más. Pero no, la mayor amenaza para el Talibán fue una niña dispuesta a defender su derecho a saber.

Su historia dio la vuelta al mundo y no es casualidad. Malala expuso al mundo las atrocidades del Talibán. Lo cual fue conveniente para seguir adelante con los bombardeos en la zona, particularmente por parte de EEUU. Simplificando la visión a bien contra mal, si ellos matan a los malos que quisieron matar a uno de los buenos como Malala, debe estar bien usar aviones no tripulados que sólo a veces matan a los buenos por error. El intervencionismo ya no requiere el combate cuerpo a cuerpo, un avión que ya ni necesita piloto arroja misiles.

Lo cierto es que los pakistaníes, particularmente en zonas tomadas por el Talibán como Swat, viven bajo un asedio constante. La barbarie de los insurgentes frente a las balas del ejército acompañado del rugido de los bombardeos de los drones de fuerzas extranjeras ha reemplazado el sonido de las cascadas que describe Malala en su diario, donde pretende detallar el paraíso natural que es su tierra, tierra que ahora arde en llamas. Más allá del recurso en que se ha vuelto su historia, es innegable que a Malala, nadie le iguala. Hay quienes están dispuestos a morir por sus ideales, pero Malala fue capaz de desafiar a la muerte para con su vida ser un ejemplo.

Uno de los trenes desbordados que transportó personas tras la Gran Partición de la India hacía la República Islámica de Pakistán en 1947.

Si pudieras volver a vivir cualquier momento, podrías lograr que tu vida fuera perfecta? Esta pregunta

nos la está haciendo, a través de su nueva película Cuestión de tiempo, Richard Curtis, para los despistados, no es cualquier persona quien nos plantea este dilema.

Es el guionista de películas como Cuatro bodas y un funeral, Bridget Jones y Un lugar llamado Nothing Hill, y director de Realmente amor, digamos entonces alguien que sabe cómo hablarnos del amor, sabe como mostrárnoslo, cómo hacer para que lo sintamos en toda nuestra humanidad, como si al sentarnos al ver una película de él, nos inyectaran una dosis sobre de que trata o de que podría tratar el amor, en todas sus formas y relaciones, y qué podemos hacer nosotros para llenarnos de él, o al menos algunos tips por si tenemos la suerte de encontrarlo, no dejarlo ir.

En Cuestión de tiempo, al cumplir 21 años Tim (Domhnall Gleeson) recibe un regalo que cambiará toda su vida y la manera de vivirla (o revivirla); su padre (Bill Nighy, aquel cantante desquiciado y adorable de Realmente amor) le cuenta un secreto: todos los hombres de la familia son capaces de viajar en el tiempo, ante semejante regalo lo único que quiere Tim es…tener una novia; al padre, como a cualquiera, le parece en primera instancia, algo menor; teniendo tremendo poder que con solo cerrar los ojos puedas volver a vivir el momento que quieras de tu vida, y cambiarlo, mejorarlo, desear una novia y dedicar cada viaje del tiempo a eso, parecería poco, no lo es en absoluto.

Si, esta película trata sobre el amor, de pareja, entre hermanos, padres, hijos, y a mi modo de ver el amor más grande

de todos, el amor a la vida, a sentir que vale la pena vivirla, que no tenemos que guardarnos nada para mañana, Tim tiene una manera de volver en el tiempo, sin embargo para cada decisión fundamental en su vida, y para cada relación y momento único, ese don no le servirá de nada, y el protagonista es consciente de esa realidad a principios de la película cuando acepta que ningún viaje en el tiempo hará que la persona que no te ama, lo pueda hacer.

Cómo, cuándo y cuántas vueltas en el tiempo necesitará Tim para conquistar al amor de su vida (Rachel McAdams, una actriz que parece haber nacido para estas comedias y nunca fallar), los invito a que lo descubran ustedes, si puedo garantizarles que van a encontrarse con personajes entrañables, los de reparto suman excelentes momentos de humor y nostalgia, los protagonistas tienen una química que se siente en cada diálogo, en cada mirada y en cada sonrisa en pantalla.

Algo queda claro, aunque contemos con la posibilidad de volver a algún momento de nuestras vidas, aunque podamos repetir un beso que no se sucedió como

esperábamos, un abrazo que debió durar más, un adiós que fue demasiado repentino, una risa que debimos regalar y palabras que no debimos callar, al fin de cuentas, nada ni nadie, más que nosotros mismos puede forjar nuestro destino y la vida que queremos para nosotros, y contestando a la pregunta retórica que nos plantea esta hermosa película, la respuesta es que no, por más que repitamos momentos, nuestra vida no va a ser perfecta, y eso es lo mejor que nos va a poder pasar, porque en la búsqueda de esa perfección, vamos a seguir intentándolo todo, dar el mejor beso, sostener la mejor mirada, abrazar y sonreírles a muchas más personas, y darnos cuenta que lo que hace la vida perfecta es lo hermosamente imperfecta que es.

http://youtu.be/a2ZPebMXWKQ

Un viaje necesario

Suplemento CineLa película recomendada de la semana.

Por María Paula Putrueli

http://youtu.be/a2ZPebMXWKQ

año iii - n° 24 domingo 10 de noviembre de 2013 · suba de 5,39% para las líderes y el índice...

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