analisis inversión societaria 2005

ANALISIS INVERSIN SOCIETARIA 2005-2006

II1.1.1.2.ANLISIS DE LA INVERSIN SOCIETARIA: 2005 - 2006CONTENIDOSUMARIO EJECUTIVOANLISIS DE LA INVERSIN SOCIETARIAINVERSIN SOCIETARIA TOTALI.2

3

CONSTITUCIN Y DOMICILIACIN DE COMPAAS

1.2.1. CONCENTRACIN DEL CAPITAL EN POCAS EMPRESAS1.2.2. CONCENTRACIN DEL CAPITAL EN CIERTOS SECTORES ECONMICOS1.2.3. SEGMENTACIN1.2.3.1. COMPAAS ANNIMAS Y DE ECONOMA MIXTA1.2.3.2. COMPAAS DE RESPONSABILIDAD LIMITADA1.2.3.3. SUCURSALES DE COMPAAS EXTRANJERAS1.2.3.4. CONCLUSIONES SOBRE LA SEGMENTACIN DE LAS COMPAAS1.3. AUMENTOS DE CAPITAL1.3.1. CONCENTRACIN DEL CAPITAL EN POCAS EMPRESAS1.3.2. CONCENTRACIN DEL CAPITAL EN CIERTOS SECTORES1.3.3. IMPORTANCIA Y SITUACIN FINANCIERA 1.3.3.1METODOLOGA1.3.3.2. IMPORTANCIA DENTRO DE LAS PRNCIPALES VARIABLES1.3.3.3. INDICADORES FINANCIEROS1.4. INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA1.4.1. INVERSIN EXTRANJERA TOTAL1.4.2. CONSTITUCIONES1.4.3. AUMENTOS DE CAPITAL1.4.4. FINANCIAMIENTO DE LA INVERSINANEXO 1 ANEXO 1 ANEXO 3III.ANEXOSMAYORES CONSTITUCIONES Y AUMENTOS DE CAPITAL: 2006 MAYORES CONSTITUCIONES Y AUMENTOS DE CAPITAL: 2005 CONSTITUCIONES Y DOMICILIACIONES: SEGMENTACIN

I. SUMARIO EJECUTIVO En el 2006 el monto total de la inversin societaria asciende a US$ 1.457,4 millones: US$ 43,9 millones por constitucin y domiciliacin de 7.030 compaas y US$ 1.413,5 millones de aumentos de capital de 1.791 empresas existentes. El valor de los incrementos de capital representa el 97% y de las constituciones el 3% con respecto al monto total. El monto de la inversin societaria representa un incremento del 47,6% frente al 2005, por la expansin del 48,5% en los incrementos de capital y el 23,6% en las constituciones y domiciliaciones. Un nmero mayor de compaas (655 adicionales) efectu inversiones, tanto de constituciones y domiciliaciones (465) como de aumentos de capital (190). Las sociedades annimas concentran el 94.2% de la inversin societaria total, seguidas por las de responsabilidad limitada (4,5%); las sucursales de compaas extranjeras (0.9%) y las de economa mixta (0.4%). Una estructura similar se observa en el 2005. Los servicios a las empresas concentran el 62,3% de la inversin total; el comercio, industrias, construccin y transporte y comunicaciones equivalen al 12,2%, 11,6%, 4,3% y 4,2%, respectivamente; estas cinco actividades representan el 94,6% del monto global.La inversin societaria total se cancel en el 98.9%. La financiacin se hizo mediante compensacin de crditos 60,7%, utilidades 17,8%, supervit por revalorizacin del patrimonio 9,7%, numerario 5,2%, reservas 4,4% y especie 2,2%. Las cuentas patrimoniales aportaron el 92,6%; los aportes de capitales frescos en numerario ascendieron al 5,2% y en especie (bienes muebles e inmuebles) al 2,2%. Igualmente en el 2005 la inversin societaria provino en su mayor proporcin de recursos patrimoniales. La inversin societaria total, de acuerdo al origen de los recursos, es extranjera directa (72,6%), nacional (26,9%), extranjera residente (0,3%) y Subregional (0,2%). En el 2005 los capitales ms representativos fueron los nacionales (80,5%). Las constituciones y domiciliaciones se han orientado bsicamente a servicios a las empresas (23,9%), construccin (23,5%), comercio (18,1%), industrias (12,8%) y agricultura (9,9%), que representan el 88,2% del total. El valor promedio de US$ 6.239 para cada sociedad por constituciones y domiciliaciones es superior a los US$ 5.406 del 2005, situacin ms favorable para las mismas empresas, ya que iniciaran sus operaciones con mayor respaldo patrimonial y capital de trabajo. El capital suscrito por constituciones y domiciliaciones se cancel en el 81.8%. El financiamiento provino de la aportacin en numerario (66,6%) y especie (33,4%). En el 2005 la contribucin en numerario fue del 72,8%. Es escaso el nmero de compaas que realizan constituciones y domiciliaciones con montos apropiados para un adecuado emprendimiento operacional. 22 empresas totalizan US$ 30.3 millones, 69% del valor total de constituciones. El promedio del capital para cada una de estas constituciones asciende a US$ 1.376.622. Las 22 mayores constituciones y domiciliaciones se efectuaron en la construccin (39.8% del valor conjunto de tales sociedades importantes); servicios a empresas (21.5%), industrias (11.7%), agricultura (10.9%), comercio (7.4%), electricidad (6.1%), transportes y comunicaciones (1.9%) y servicios personales (0.7%). Las empresas ms relevantes dentro de cada actividad son las siguientes: CONSORCIO CONVIAL MANABI CONVIAL S.A., con una participacin del 73.9% del grupo de tres compaas del sector de la construccin; TERMINALES INTERNACIONALES DEL ECUADOR S. A., con el 76.8% de contribucin dentro de las cuadro importantes constituciones de la actividad de servicios a empresas; y, PLANTAS TCNICAS PLANTEC S. A., 87.7% del sector agricultura (tres compaas). Las tres empresas mencionadas aportan el 38.3% del monto total de constituciones societarias del 2006. Analizando el conjunto de las constituciones y domiciliaciones societarias se aprecia la existencia de un alto grado de concentracin en el nmero de empresas que efectuaron tales inversiones pero con bajos capitales; tambin se registra un muy elevado nivel de concentracin de capitales en pocas empresas. Estas dos caractersticas se aprecian igualmente en el 2005. Los aumentos globales de capital se destinaron a servicios a las empresas (63.5%), comercio (11.9%), industrias (11.6%), transportes y comunicaciones (4.2%) y construccin (3.8%), equivalentes al 95% del total. Tambin en los aumentos de capital se presenta un escaso nmero de empresas que efectan importantes operaciones, pues nicamente 12 invirtieron US$ 1.014,7 millones, equivalente al 71,8% del total. En promedio cada compaa invierte US$ 84.556.179. Dentro de las inversiones de empresas con participacin relevante destacan AMOVECUADOR S. A, 84.3% del total de incrementos de capital del sector de servicios a las empresas (3 compaas); HIDROPASTAZA S.A., el 100% de la construccin; OTECEL S. A., 62.9% del sector de transportes y comunicaciones (2 sociedades); y, PROCESADORA NACIONAL DE ALIMENTOS C. A. PRONACA, 100% de laactividad agrcola. Las cuatro compaas representan el 56.7% del monto total de aumentos de capital. Los aumentos totales se cancelaron en el 99.4%. Se financiaron mediante compensacin de crditos (62.3%), utilidades (18.3%), supervit por revalorizacin del patrimonio (9.9%), reservas (4.5%), numerario (3.6%) y especie (1.4%); por tanto, el 95% se efectu con recursos patrimoniales y el 5% con recursos de capital frescos, excepto las utilidades. Una situacin similar se presenta en el 2005 con la mayoritaria utilizacin de recursos patrimoniales. De acuerdo al origen de la inversin, los aportes realizados por los accionistas provienen de inversin extranjera directa (74.3%), nacional (25.2%), extranjera residente (0.3%) y Subregional (0.2%). En el 2005, el financiamiento se origin mayoritariamente con aporte nacional (81.7%). Los estados financieros consolidados del 2005, que corresponden al grupo de las 12 sociedades con relevantes aumentos de capital en el 2006, revelan que stas tienen una valiosa participacin en el conjunto de las 30.826 compaas que reportaron sus respectivos balances en ese ao. En efecto, a pesar de su nmero reducido, 0.04% del total de las sociedades informantes, tienen una participacin del 17% en el valor del activo fijo intangible del conjunto societario; 12% de la utilidad operacional; 11% de la utilidad del ejercicio; 9% del patrimonio; 7% del activo fijo tangible y activo no corriente; 6% del activo total e ingresos operacionales; y, contribuyen adicionalmente con el 7% del impuesto a la renta causado. Las empresas con importantes aumentos de capital en los dos aos analizados presentan un ndice de liquidez corriente de 2.1 y 1.3 en el 2004 y 2005, respectivamente; el endeudamiento del activo de 0.5 y 0.4 refleja que estas sociedades privilegiaron el financiamiento de las actividades productivas en base a sus recursos propios; tendran una adecuada independencia financiera frente a sus acreedores y una adecuada capacidad de endeudamiento. Su solvencia medida a travs del ndice de apalancamiento de 1.9 y 1.6, respectivamente, denota un saludable nivel de apoyo en sus propios recursos en esos aos. La rentabilidad patrimonial neta del 10.7% y 16% pone de manifiesto que los dos grupos de compaas podran estar adoptando polticas y estrategias ms adecuadas para lograr una elevacin del volumen de operaciones y ventas, reduccin de costos y gastos, innovaciones tecnolgicas, etc., que permitieron a los socios o accionistas obtener rendimientos crecientes. La inversin extranjera (IED) asciende a US$ 1.059.1 millones, que representa el 72.7% de la inversin societaria global. La IED es efectuada en 689 empresas, correspondiendo US$ 9.5 millones a constituciones de 394 compaas y US$ 1.049,6 millones a aumentos de capital de 295 sociedades existentes. El monto de los incrementos de capital representa el 99.1% y de las constituciones el 0.9% de la inversin extranjera total. La IED se elev sustancialmente en el 498% con relacin al 2005, debido a sus importantes aumentos de capital en empresas que emprendieron nuevos y costosos proyectos que se aprecia ofrecern rpidos retornos de las inversiones originales. La IED global se orient a servicios a empresas (79.6%), comercio (6%), industrias (5.3%), transportes y comunicaciones (4.6%), que representan el 95.5% del total. En promedio, el capital suscrito de las compaas que captaron IED fue de US$ 24.062, valor netamente superior al de las constituciones globales por compaa (US$ 6.239). Las empresas con capitales forneos se establecen con mayor respaldo financiero, especialmente necesario para el emprendimiento de las operaciones empresariales. Con recursos forneos 295 compaas existentes efectuaron aumentos de capital por US$ 1.049,6 millones, que representan el 99.1% de la inversin extranjera global y el 74.3% de los incrementos societarios totales. Tales incrementos representan una expansin del 562% respecto al 2005. Los aumentos de capital con recursos forneos se orientaron a servicios a las empresas (79.9%), comercio (6%), industrias (5.2%), transportes y comunicaciones (4.5%) y agricultura (2.7%), que equivalen al 98.3% de estos incrementos. El monto total de la inversin extranjera se cancel en un 99.7%. Las fuentes del financiamiento correspondi a compensacin de crditos (74.5%), utilidades (10.9%), supervit por revalorizacin del patrimonio (9.8%), numerario (2.5%), reservas (2.2%) y especie (0.1%). La inversin fornea fundamentalmente se orient para constituciones y aumentos de capital de empresas nacionales (98.7%) y en sucursales de compaas extranjeras (1.3%). Igual comportamiento se observa en el 2005. En sntesis, la inversin global tiene una valiosa expansin del 47.6%, debido principalmente a los mayores aumentos de capital (48.5%). La inversin extranjera directa (IED) tiene cada vez mayor participacin en el contexto societario, al punto que representa el 72.7% de la inversin total. La inversin extranjera es cada vez ms importante para la economa ecuatoriana, pues destina para constituciones y aumentos de capital de compaas societarias nacionales el 98,7% y para el establecimiento e incrementos de capital de sucursales extranjeras el 1.3%.II. ANLISIS DE LA INVERSIN SOCIETARIA 1.1. INVERSIN SOCIETARIA TOTALEn el ao 2006 el monto total de la inversin societaria asciende a US$ 1.457,4 millones: US$ 43,9 millones corresponden a la constitucin y domiciliacin de 7.030 compaas y US$ 1.413,5 millones a aumentos de capital efectuados por 1.791 sociedades existentes. El valor de las constituciones representa el 3% y el de aumentos de capital el 97% del monto global.CUADRO 1INVERSIN SOCIETARIA TOTAL: ENERO - DICIEMBRE200520D6

CONCEPTONo. CIASUS$ MILLONESNo. CASUS$ MILLONES

CONSTITUCIONES6.56535,57.03043,9

AUMENTOS DE CAPITAL1.601952,11.7911.413,50

TOTAL8.166987,68.8211.457,40

El monto total de las inversiones en el 2006 representa un incremento del 47,6% respecto al correspondiente valor del 2005, por la expansin del 48,5% en los aumentos de capital y del 23,6% en las constituciones y domiciliaciones. En el 2006 un nmero mayor de compaas (655 adicionales) efectu inversiones de capital, tanto de constituciones y domiciliaciones (465) como aumentos de capital (190).Las compaas annimas concentran en el 2006 el 94.2% de la inversin total, seguidas por las sociedades de responsabilidad limitada (4,5%), en tanto que las sucursales extranjeras (0.9%) y las de economa mixta (0.4%) tienen participaciones marginales. Una estructura similar se observa en el 2005.INVERSIN SOCIETARIA TOTAL: ENERO - DICIEMBRE POR TIPO DE COMPAA20052006

US $ MILLONES%US $ MILLONES%

Annimas924,093,6%1.372,494,2%

de Responsabilidad Limitada58,15,9%66,34,5%

de Economa Mixta3,10,3%5,30,4%

Sucursales de Cas Extranjeras2,40,2%13,40,9%

TOTAL987,6100,0%1.457,4100,0%

El sector de servicios a las empresas concentra el 62,3% de la inversin societaria total en el 2006, debido a los importantes aumentos de capital efectuados por las compaas de este dinmico sector de la economa. A su vez, las inversiones en los sectores del comercio, industrias, construccin y transporte y comunicaciones equivalen al 12,2%, 11,6%, 4,3% y 4,2%, respectivamente. La participacin de los cinco sectores sealados en su conjunto es del 94,6% y sus inversiones alcanzan los US$ 1.378,7 millones, respecto al monto total invertido en el perodo.CUADRO 3INVERSIN SOCIETARIA TOTAL: ENERO - DICIEMBRE POR ACTIVIDAD ECONMICA20052006


Agricultura52,15,3%46,93,2%

Minas y Canteras0,90,1%3,10,2%

Industrias129,913,2%168,911,6%

Electricidad398,940,4%14,61,0%

Construccin30,53,1%63,34,3%

Comercio206,520,8%177,512,2%

Transportes y Comunicaciones78,37,9%61,34,2%

Servicios a Empresas57,05,8%907,762,3%

Servicios Personales33,53,4%14,11,0%

TOTAL987,6100,0%1.457,4100,0%

Los servicios a las empresas y el comercio son sectores que demuestran ser muy dinmicos en el 2006, principalmente por el retorno ms rpido de lainversin. Aunque en menor escala la industria y la construccin son actividades tradicionales importantes para la economa ecuatoriana. Las operaciones en el sector elctrico no alcanzaron los niveles del 2005, pues la inversin societaria en ese ao fue de carcter singular en esa actividad.El monto de la inversin en el 2006 se registr principalmente en las Intendencias de Compaas de las siguientes ciudades: Quito (73,2%), Guayaquil (19,8%), Ambato (3%) y Cuenca (2,3%), que representan en conjunto el 98,3% del total.Las inversiones correspondientes al 2005 se realizaron bsicamente a travs de las Intendencias de Compaas: Cuenca (44,2%), Quito (30,6%), Guayaquil (18.3%) y Portoviejo (3,4%), con una aportacin conjunta del 96,5%.La inversin societaria total en el 2006 de US$ 1.457,4 millones se cancel en el 98.9% en el momento del respectivo procedimiento jurdico, mediante la utilizacin de los siguientes recursos: compensacin de crditos 60,7%, utilidades 17,8%, supervit por revalorizacin del patrimonio 9,7%, numerario 5,2%, reservas 4,4% y especie 2,2%. Las cuentas patrimoniales aportaron con el 92,6%, en tanto que los recursos frescos en numerario ascendieron al 5,2% y en especie (bienes muebles e inmuebles) a 2,2%.Por el contrario, la inversin societaria del 2005 se cancel en el 96,4% en el momento del respectivo procedimiento jurdico, mediante la utilizacin de: reservas 49,4%, utilidades 19,6%, compensacin de crditos 19,2%, numerario 9,5% y especie 2,3%. Las cuentas patrimoniales tuvieron una aportacin mayoritaria del 88,2%; los recursos frescos una contribucin del 11,8%: las contribuciones en numerario el 9,5% y en especie (bienes muebles e inmuebles) el 2,3%.La inversin societaria total del 2006, de acuerdo al origen de dichos recursos, es considerada extranjera directa (72,6%), nacional (26,9%), extranjera residente (0,3%) y Subregional (0,2%).La inversin en el 2005 provino de fuente nacional (80,5%), extranjera directa (17,9%), extranjera residente (1,2%) y Subregional (0,4%).1.2. CONSTITUCIN Y DOMICILIACIN DE COMPAASEl monto de las constituciones y domiciliaciones del 2006 asciende a US$ 43,9 millones, en tanto que el 2005 a US$ 35,5 millones, lo que representa un incremento del 23,6% en valor; a su vez, en el 2006 se han constituido 7.030 sociedades, es decir 465 ms que el ao precedente.CUADRO 4CONSTITUCIONES Y DOMICILIACIONES: ENERO - DICIEMBRE200)5200!

CONCEPTONo. CASUS$ MILLONESNo. CASUS$ MILLONES

TOTAL6.56535,57.03043,9

Los capitales sociales se han orientado en el 2006 para constituir especialmente compaas annimas (88,7%) y sociedades de responsabilidad limitada (10,8%), en tanto que las sucursales de compaas extranjeras y las compaas de economa mixta han tenido una participacin de apenas el 0.5%. Estructura de participacin similar tambin se observa en las cifras del 2005.CUADRO 5CONSTITUCIONES Y DOMICILIACIONES: ENERO - DICIEMBRE POR TIPO DE COMPAA20052006

US $US $

MILLONES%MILLONES%

Annimas31,087,3%38,988,7%



Sucursales de Cas Extranjeras0,20,6%0,20,4%

TOTAL35,5100,0%43,9100,0%

Las constituciones y domiciliaciones en el 2006 se han orientado bsicamente a las siguientes actividades: servicios a empresas (23,9%), construccin(23,5%), comercio (18,1%), industrias (12,8%) y agricultura (9,9%), que en conjunto representan el 88,2% del total.CUADRO 6CONSTITUCIONES Y DOMICILIACIONES: ENERO - DICIEMBRE POR ACTIVIDAD ECONMICA20052006




Industrias18,050,7%5,612,8%

Electricidad0,10,3%1,94,3%

Construccin0,72,1%10,323,5%

Comercio7,320,6%8,118,1%

Transportes y Comunicaciones1,85,2%1,94,4%

Servicios a Empresas6,317,8%10,523,9%

Servicios Personales0,61,6%1,02,4%

TOTAL35,5100,0%43,9100,0%

Los sectores econmicos ms importantes en el 2005 fueron los siguientes: industrias (50,7%); comercio (20,6%); servicios a empresas (17,8%); y, transportes y comunicaciones (5,2%); representativos del 94,3% del monto global.La preferencia en el 2006 para constituir mayores compaas en los servicios a empresas y comercio radica en las necesidades propias del mercado nacional contemporneo y por el retorno rpido de la inversin. El sector de la construccin se ha expandido dinmicamente ante los requerimientos de la demanda y por su alta rentabilidad; tiene impacto directo e indirecto en otras actividades y constituye una valiosa fuente ocupacional. La industria y la agricultura son actividades tradicionales importantes para el Pas, la generacin de produccin para los mercados local e internacional y por la ocupacin de mano de obra, particularmente en las PYMES.El valor promedio de US$ 6.239 para cada sociedad por constituciones y domiciliaciones en el 2006 es superior a los US$ 5.406 correspondiente al del ao anterior, situacin ms favorable para las empresas, ya que stas iniciaransus operaciones con un mayor respaldo patrimonial y con un capital de trabajo ms apropiado para el desarrollo de sus actividades.Las empresas constituidas en el 2006 se registraron principalmente en las Intendencias de Compaas de Quito (43,1%), Portoviejo (34,6%), Guayaquil (15,4%) y Cuenca (4,1%), que concentraron el 97.2% del valor total de las constituciones.En el 2005 las constituciones se aprobaron bsicamente en las siguientes Intendencias: Guayaquil (52,7%), Quito (24,2%), Ambato (10,2%), Cuenca (9,5%) y en la Delegacin de Loja (2,2%), que concentraron el 98,8% del valor total correspondiente.El capital suscrito por constituciones y domiciliaciones en el 2006 se cancel en el 81.8% en la aprobacin del procedimiento jurdico, mediante la aportacin de numerario (66,6%) y especie (33,4%). En el perodo del 2005 se cancel en el 78,8%, mediante la contribucin en numerario (72,8%) y especie (27,2%).De acuerdo al origen de la inversin en el 2006, el capital suscrito provino mayoritariamente de fuente nacional (77,3%), de inversin extranjera (21,6%) y de la Subregin (1,1%). En tanto que en el 2005 la inversin provino de las siguientes fuentes: inversin extranjera (52%), nacional (47,5%), extranjera residente (0,3%) y de la Subregin (0,2%).En el 2006 la mayor proporcin de los recursos para financiar nuevas constituciones y domiciliaciones de compaas procedieron de fuente nacional, por cuanto un mayor nmero de conciudadanos y personas jurdicas ecuatorianas prefirieron enfrentar el reto de establecer y operar empresas, ante la saturacin de las fuentes ocupacionales de empleo y por la expectativa de rendimientos ms acordes con el riesgo de la inversin. Este hecho se dio especialmente en las PYMES y en los jvenes emprendedores.[footnoteRef:1] A nivel [1: Dinero, 30/01/07. Tan slo CONQUITO, en los dos ltimos aos, instal tres centros de servicios en La Mariscal, Caldern y Universidad Central. En total se han registrado 43 nuevas empresas productivas y de servicios y 1.653 asesoramientos microempresariales.]

universitario la educacin est enfocada a que los estudiantes puedan capacitarse para la creacin y administracin de nuevas empresas.1.2.1. Concentracin del Capital en Pocas EmpresasUsualmente es escaso el nmero de compaas que realizan actos de constitucin y domiciliacin con montos iniciales apropiados para un adecuado emprendimiento de sus operaciones empresariales. En efecto, en el 2006 de un total de 7.030 compaas con un capital de 44 millones, nicamente 22 empresas totalizan US$ 30.3 millones por estos actos jurdicos, que representan el 69% del total. El promedio del capital para cada una de estas sociedades asciende a US$ 1.376.622. Destaca CONSORCIO CONVIAL MANAB S.A. CONVIALSA. con US$ 8.9 millones y una participacin del 20.3%, as como TERMINALES INTERNACIONALES DE ECUADOR S. A. con US$ 5 millones y una aportacin del 11.4% del monto total.CUADRO 7MAYORES CONSTITUCIONES Y DOMICILIACIONES: 2006No.RAZN SOCIALUS$% SOBRE CONSTITUCIONES TOTALES

1CONSORCIO CONVIAL MANABI S.A. CONVIALSA8.910.00020,3%

2TERMINALES INTERNACIONALES DE ECUADOR S.A.5.000.00011,4%

3PLANTAS TECNICAS PLANTEC S.A.2.893.0006,6%

4INMOBILIARIA ENTREPINOS ENTREPIN S.A.2.154.0014,9%

5INDUSTRIAL HUSKY S.A.1.047.2002,4%

6HIDROTOPO S.A.1.000.0002,3%

7ASIACAR S.A.1.000.0002,3%

8ALIANZA INTERNACIONAL PORTUARIA ALINPORT S.A.1.000.0002,3%

9EMPRESA VIAL DEL AZUAY EMVIAL S.A.860.0002,0%

10HIDRONANEGAL S.A.850.0001,9%

11INTERBASA CIA. LTDA.836.8051,9%

12ENERGY & PALMA ENERGYPALMA S.A.750.0001,7%

13INBOTTLINGCO INTERNATIONAL BOTTLING COMPANY S.A.703.2271,6%

14CORPORACIN EMBOTELLADORA DE QUITO ( CORPEMQUI) S.A.700.0001,6%

15GLOBALNET S.A.578.7001,3%

16PROALIMENT PRODUCTOS ALIMENTICIOS S.A.544.2511,2%

17PLAZA SAN JORGE PLAZJORGE S.A.348.2200,8%

18INMOBILIARIA INFALAR C. LTDA.306.0000,7%

19TERRACULTIVOS S.A.204.2830,5%

20PRIMACIDE C. LTDA.200.0000,5%

21MATALLANA S.A.200.0000,5%

22HEALTH FORMULATIONS HERLUY S.A.200.0000,5%

22TOTAL30.285.68769,0%

En forma similar, nicamente 16 importantes sociedades han efectuado actos jurdicos de constitucin y domiciliacin en el 2005, con un valor conjunto de US$ 25 millones, equivalentes al 70.4% del total. El promedio por compaa asciende a US$ 1.561.374. Se debe destacar a SHELL COMPAIA DE PETROLEO DEL ECUADOR S.A. con US$ 14 millones y una participacin del 39.4%.CUADRO 8MAYORES CONSTITUCIONES Y DOMICILIACIONES: 2005No.RAZN SOCIALUS$% SOBRE CONSTITUCIONES TOTALES

1SHELL COMPAIA DE PETROLEO DEL ECUADOR S.A.14.000.00039,4%

2MACHEQUIPMENT S.A.2.201.0006,2%

3MERCOINTELG S.A.2.155.2006,1%

4PANELES Y CONSTRUCCIONES PANECONS S.A.1.373.5003,9%

5FERTILIZANTES ORGANICOS COTACACHI FERTIVIDA CEM710.4852,0%

6REENCAUCHADORA DE LA SIERRA, CAUCHOSIERRA S. A.650.0001,8%

7TELEFERICO PUCARA PODOCARPUS C.E.M.650.0001,8%

8AUTOMEKANO CIA. LTDA.600.0001,7%

9REFERENCECORP S.A.508.9971,4%

10BODEGAS Y COMERCIO S.A. BODECOMSA425.3001,2%

11BUENAO CAICEDO COMPAIA DE NEGOCIOS S.A.400.0001,1%

12GASOPOSTO S.A.360.0001,0%

13LAFRADEL S.A.335.5000,9%

14BISCAYNE CAPITAL CASA DE VALORES BISCAP S. A.212.0000,6%

15COMPAIA DE ADMINISTRACION TURISTICA S.A. (COATUR)200.0000,6%

16H&N HUEVOS NATURALES ECUADOR S.A.200.0000,6%

16TOTAL24.981.98270,4%

1.2.2. Concentracin del Capital en Ciertos Sectores EconmicosLas 22 compaas con mayores capitales para constituciones y domiciliaciones en 2006 con un monto total de US$ 30.3 millones, equivalentes al 69% del total de ese ao, aglutinaron sus operaciones en ciertos sectores que por su dinamia ofrecen perspectivas favorables para un mejor retorno de sus inversiones: construccin (39.8%); servicios a empresas (21.5%), industrias (11.7%), agricultura (10.9%), comercio (7.4%) y electricidad (6.1%).Las empresas ms destacadas dentro de cada una de las actividades econmicas son las siguientes: CONSORCIO CONVIAL MANABI CONVIAL S.A., con una participacin del 73.9%, dentro del grupo de tres compaas del sector de la construccin; TERMINALES INTERNACIONALES DEL ECUADOR S. A., con el 76.8% de participacin, en la actividad de servicios a empresas; y, PLANTAS TCNICAS PLANTEC S. A., 87.7% del sector agricultura (tres compaas). Las tres empresas mencionadas captan el 38.3% del monto total de constituciones del 2006 (Anexo 1).Las 16 sociedades con mayores capitales para constituciones y domiciliaciones en 2005 por US$ 25 millones, equivalente al 70.4% del total de ese ao, consolidaron sus inversiones en los siguientes sectores: industrias (74.4%), comercio (15.5%), servicios a las empresas (6.7%) y transportes y comunicaciones (3.4%) (Anexo 2).En el ao 2005, las sociedades ms destacadas dentro de cada una de las actividades econmicas son las siguientes: SHELL COMPAA DE PETROLEO DEL ECUADOR S.A., con el 75.4% de participacin dentro del grupo de cinco empresas del sector industrial; y, MACHEQUIPMENT S. A. 56.9%, de la actividad comercio (de las cinco empresas relevantes). Las dos compaas mencionadas captaron el 45.6% del monto total de constituciones del ao.1.2.3. SegmentacinPara un mejor anlisis de las constituciones y domiciliaciones de las diferentes clases de compaas y especialmente para determinar con mayor precisin el grado de concentracin del capital societario, se establecieron seis escalas por cada tipo de compaa, en base a rangos establecidos para el capital suscrito de las empresas que efectuaron los citados actos jurdicos tanto en el ao 2006, como en el 2005.Para el efecto, se consider como base los siguientes capitales: US$ 800 para las compaas annimas y de economa mixta, US$ 400 para las de responsabilidad limitada y US$ 2.000 para las sucursales de compaas extranjeras. Las escalas y los rangos correspondientes, para cada uno de los tipos de sociedades se detallan a continuacin.CUADRO 9SEGMENTACIN POR TIPOS DE COMPAASRANGOSCOMPAAS ANNIMAS Y DE ECONOMA MIXTACOMPAIAS DE RESPONSABILIDAD LTDA.SUCURSALES DE CAS. EXTRANJERAS

MRGENES DE LOS RANGOS EN US$MRGENES DE LOS RANGOS EN US$MRGENES DE LOS RANGOS EN US$

18004002.000

2801 hasta 2.000401 hasta 1.0002.001 hasta 5.000

32.001 hasta 5.0001.001 hasta 2.5005.001 hasta 10.000



6Ms de 20.000Ms de 10.000Ms de 50.000

Del anlisis de los resultados que se consignan en el Anexo 3 se desprenden los siguientes aspectos principales para las constituciones y domiciliaciones del ao 2006.1.2.3.1. Compaas Annimas y de Economa MixtaLas compaas annimas (5.189) y de economa mixta (5) se establecieron con un capital suscrito de US$ 38.9 millones, equivalente al 88.7% del monto total de las constituciones y domiciliaciones (US$ 43.9 millones). Las 3.747 empresas clasificadas dentro del primer rango, de US$ 800, constituyen en nmero el 72.1% y suman un capital conjunto de US$ 2.99 millones, equivalente apenas al 7.7% del monto total. En el rango 6, de ms de US$ 20.000, 68 empresas (1.3% en nmero) registran un valor conjunto de capital de US$ 32.4 millones, equivalente al 83.1% del monto total de las constituciones, lo que evidencia un alto nivel de concentracin del capital suscrito.1.2.3.2. Compaas de Responsabilidad LimitadaLas compaas de responsabilidad limitada (1.801) se establecieron con un capital de US$ 4.8 millones, que representa el 10.9% del monto total de constituciones. 1.051 empresas (58.4% en nmero) ubicadas dentro del primer rango, de US$ 400, se establecieron con un capital de US$ 0.42 millones, que representa el 8.8% del monto total de las constituciones y domiciliaciones. En el rango 6, de ms de US$ 10.000, 56 empresas (3.1% en nmero) se establecieron con un capital conjunto suscrito de US$ 3.1 millones, equivalente al 64.7% del monto total de constituciones y domiciliaciones, por lo que existe tambin concentracin del capital en este tipo de compaas. Por lo analizado, se desprende que existen pocas empresas similares a las annimas que se constituyen con capitales suficientes para consolidar su presencia en el mercado y garantizar su crecimiento, no obstante la concentracin de los mismos en pocas empresas.1.2.3.3. Sucursales de Compaas ExtranjerasLas 35 sucursales de compaas extranjeras domiciliadas en el pas tienen un capital suscrito de US$ 158.000, equivalente al 0.4% del monto total.En el primer rango, de US$ 2.000, 26 empresas (74.3% en nmero) se establecieron con un monto global de US$ 52.000, equivalente al 32.9% del capital suscrito total.No se encontraron empresas dentro de los rangos 5 y 6. En el rango 4, cuyos mrgenes son de US$ 10.001 a US$ 20.000, cinco empresas (14.3% en nmero) se constituyeron con un monto de US$ 80.000, equivalente al 50.6% del capital suscrito total. En general en este tipo de compaas el grado de concentracin es menor.1.2.3.4. Conclusiones Sobre la Segmentacin de las Compaas En el ao 2006 (Cuadro 10 y Anexo 3) en el primer rango, 4.824 empresas (68.6% en nmero) que corresponden a los cuatro tipos de compaas se efectuaron constituciones y domiciliaciones con un capital suscrito conjunto de US$ 3.5 millones, equivalente al 7.9% del monto total invertido (US$ 43.9 millones). En el rango seis, 124 empresas (1.8% en nmero) annimas, de economa mixta y de responsabilidad limitada se constituyeron con un monto global de US$ 35.4 millones, equivalente al 80.8% del capital suscrito total.En sntesis, en el rango 1 existe concentracin en el nmero de empresas que efectuaron constituciones y domiciliaciones en el ao 2006, pero con bajos capitales; mientras que en el rango 6 la concentracin es de capitales en pocas empresas (Anexo 3 y Cuadro 10).CUADRO 10 SNTESIS DE LA SEGMENTACINRANGOS20052006

TOTALTOTAL

No. DE CASMONTONo. DE CASMONTO

No.%US$%No.%US$%

14.62470.43.375.6089.54.82468.63.467.3807.9

21.41221.51.424.7514.01.58322.51.580.4063.6

32614.0777.8332.22083.0647.3601.5

41231.9914.9362.61952.81.499.6573.4

5721.1951.0652.7961.41.254.0602.9

6731.128.046.88379.01241.835.442.73080.8

TOTAL6.565100.035.491.076100.07.030100.043.861.593100.0%

Considerando el anlisis expuesto en base a la segmentacin constante en el Anexo 3 y la sntesis expuesta en el Cuadro 10, se aprecia que el comportamiento de las constituciones y domiciliaciones, especificado por tipo de compaa y las conclusiones de los resultados de la segmentacindel ao 2006, estn estrechamente relacionados y son muy coincidentes con la conducta y resultados observados en el ao 2005.1.3. Aumentos de CapitalEl monto de los aumentos de capital asciende en el 2006 a US$ 1.413.5 millones debindose anotar que las inversiones las realizaron 1.791 sociedades, es decir 190 adicionales con relacin al 2005.CUADRO 11 AUMENTOS DE CAPITAL: ENERO - DICIEMBRE20052006

CONCEPTONo. CASUS$ MILLONESNo. CASUS$ MILLONES

TOTAL1.601S52.11.7S11.413.5

De acuerdo a los montos de capital suscrito, en el 2006 los nuevos aumentos de inversin se realizaron principalmente en las sociedades annimas (94.3%), las empresas de responsabilidad limitada (4.4%), las sucursales de compaas extranjeras (0.9%) y las sociedades de economa mixta (0.4%). Una estructura similar se aprecia en el ao previo.CUADRO 12 AUMENTOS DE CAPITAL: ENERO - DICIEMBRE20052006

US $US $

MILLONES%MILLONES%

Annimas8S3,1S3,8%1.333,6S4,3%



Sucursales de Cas Extranjeras2,10,2%13,20,S%

TOTALS52,1100,0%1.413,5100,0%

CUADRO 2920

21

Los aumentos de capital en el 2006 se destinaron preferentemente a las siguientes actividades: servicios a empresas (63.5%), comercio (11.9%), industrias (11.6%), transportes y comunicaciones (4.2%) y construccin (3.8%), equivalentes en conjunto al 95% del total.AUMENTOS DE CAPITAL: ENERO - DICIEMBRE20052006

US $US $

MILLONES%MILLONES%



Industrias111,S11,8%163,311,6%

Electricidad3S8,741,S%12,70,S%

Construccin2S,73,1%53,13,8%

Comercio1SS,420,S%16S,611,S%

Transportes y Comunicaciones76,58,0%5S,34,2%

Servicios a Empresas50,75,3%8S7,263,5%

Servicios Personales32,S3,5%13,00,S%

TOTALS52,1100,0%1.413,6100,0%

En el 2005 los incrementos de capital ms importantes fueron destinados a los siguientes sectores econmicos: electricidad (41.9%); comercio (20.9%); industrias (11.8%); transportes y comunicaciones (8%); y, agricultura (5.4%); que en conjunto representan el 88% del valor global.1.3.1. Concentracin del Capital en Pocas EmpresasTambin en los aumentos de capital se presentan empresas que efectan importantes inversiones, al punto que en el 2006 sumaron US$ 1.014.7 millones, equivalente al 71,8% del total. En promedio cada compaa invierte US$ 84.556.179., destacndose MOVECUADOR S. A con una inversin de US$ 719 millones y una participacin del 50.9% en los incrementos globales del perodo analizado.En el 2005, 25 empresas realizaron incrementos de capital por un valor conjunto de US$ 670.2 millones, equivalente al 70.4%. El valor promedio por compaa asciende a US$ 26.809.949, destaca la inversin realizada por la "COMPAA DE GENERACIN HIDROELCTRICA PAUTE HIDROPAUTE S. A." por US$ 383.3 millones, que representa el 40.3% de los aumentos de ese ao.MAYORES AUMENTOS DE CAPITAL: 2006

No.RAZN SOCIALUS$% SOBRE INCREMENTOS TOTALES

1AMOVECUADOR S.A.719.000.00050,9%

2HOLCIM ECUADOR S.A.122.SSe.1258,7%

3HIDROPASTAZA S.A.35.360.0002,5%

4OTECEL S.A.25.413.2141,8%

5PROCESADORA NACIONAL DE ALIMENTOS C.A. PRONACA21.172.3931,5%

eSUPERMERCADOS LA FAVORITA CA20.000.0001,4%

7MOLINOS LA UNION SA15.449.3141,1%

SGENERAL MOTORS DEL ECUADOR SA15.010.6191,1%

9INTERNATIONAL WATER SERVICES ( GUAYAQUIL ) INTERAGUA C. LTDA.11.290.0000,8%

10CORPORACION GRAFICA POPULAR SOCIEDAD ANONIMA COGRAPSA10.000.0000,7%

11ACERIAS NACIONALES DEL ECUADOR SOCIEDAD ANONIMA (A.N.D.E.C)10.000.0000,7%

12IMPORTADORA EL ROSADO S.A.9.092.4790,6%

12TOTAL1.014.674.14571,8%

CUADRO 15 MAYORES AUMENTOS DE CAPITAL: 2005No.RAZN SOCIALUS$% SOBRE INCREMENTOS TOTALES

1COMPAIA DE GENERACION HIDROELECTRICA PAUTE HIDROPAUTE S.A.3S3.322.S4040,3%

2TELECOMUNICACIONES MOVILES DEL ECUADOR, TELECSA S.A.50.715.0005,3%

3SUPERMERCADOS LA FAVORITA CA35.000.0003,7%

4PROCESADORA NACIONAL DE ALIMENTOS C.A. PRONACA1S.S91.1942,0%

5CENTRO DE RADIO Y TELEVISION CRATEL C.A.1S.S10.0002,0%

eHIDROPASTAZA S.A.15.700.0001,6%

7LANDUNI S.A.14.953.SS11,6%

SGENERAL MOTORS DEL ECUADOR SA11.447.9721,2%

9MAGNETOCORP S.A.10.363.0911,1%

10INVERSANCARLOS S.A.10.000.0001,1%

11AGUA DE LA PENINSULA AGUAPEN S.A.9.99S.0001,1%

12LA FABRIL S.A.9.032.3000,9%

13EXPORKLORE S.A.8.165.8000,9%

14ECUATORIANA DE ARTEFACTOS SA ECASA8.000.0000,8%

15IMPORTADORA EL ROSADO S.A.7.532.0860,8%

16ELECTROCABLES C.A.6.498.3300,7%

17MOLINERA MANTA S.A. MOLIMANTA6.483.5420,7%

18AGRICOLA AGRIFLORSA SA6.389.6000,7%

19ALMACENES JUAN ELJURI C LTDA5.819.6130,6%

20BAYER S.A.5.778.8270,6%

21EMPRESA ELECTRICA REGIONAL CENTRO SUR CA5.657.8140,6%

22INTEGRACION AVICOLA ORO CIA. LTDA5.654.3430,6%

23GUAYHOST S.A.5.494.5000,6%

24ZONA FRANCA DEL ECUADOR S.A. ECUAZOFRA5.400.0000,6%

25INTERVISATRADE S.A.5.140.0000,5%

25TOTAL670.248.73470,4%

CUADRO 1324CUADRO 1323

1.3.2. Concentracin del Capital en Ciertos SectoresLas 12 compaas que registran los mayores incrementos de capital en 2006 por US$ 1.014.7 millones, equivalentes al 71.8% del total invertido por las compaas en ese ao, operan en los sectores econmicos de servicios a empresas (84.1%); transportes y comunicaciones (4%); industrias y construccin (3.5% cada uno), comercio (2.8%) y agricultura (2.1%).Entre las empresas que tienen una participacin relevante, destacan AMOVECUADOR S. A, con el 84.3% del monto total de los incrementos de capital correspondientes al sector de servicios a las empresas (3 empresas); HIDROPASTAZA S. A., el 100% de lo invertido por el sector de la construccin; OTECEL S. A., el 62.9% del sector de transportes y comunicaciones (2 compaas); y, PROCESADORA NACIONAL DE ALIMENTOS C. A. PRONACA, 100% del sector agrcola. Las cuatro compaas representan el 56.7% del monto total de los aumentos del 2006.En el 2005 fueron 25 sociedades las que realizaron importantes esfuerzos por incrementar el capital que lleg a US$ 670.2 millones, equivalentes al 70.4% del total de ese ao.Las sociedades ms destacadas en ese ao dentro de cada una de las actividades econmicas ms relevantes son las siguientes: HIDROPAUTE S.A. con el 98.5% del monto total de los mayores incrementos de capital del sector elctrico (2 compaas); TELECSA S.A., 75.1%, de transportes y comunicaciones (3 empresas); SUPERMERCADOS LA FAVORITA C. A., 41.9% del comercio (7 empresas); y, PRONACA, 62.1% de la agricultura (3 sociedades). Las cuatro compaas aportaron el 50.7% del monto total de aumentos de ese ao.Los aumentos de capital en el 2006 fueron aprobados en las Intendencias de Compaas de las ciudades de Quito (74.2%), Guayaquil (19.9%), Ambato (3.1%) y Cuenca (2.2%), que en conjunto representan el 99.4% del total. En tanto que en el 2005, la Superintendencia aprob y se culminaron los actos jurdicos de incremento de capital a travs de las Intendencias de Cuenca (45.5%), Quito (30.9%), Guayaquil (17.1%) y Portoviejo (3.5%), que significan el 97% del total.Los aportes de capital de las compaas existentes fueron financiados en el 99.4% mediante la utilizacin de las cuentas de compensacin de crditos (62.3%), utilidades (18.3%), supervit por revalorizacin del patrimonio (9.9%), reservas (4.5%), numerario (3.6%) y especie (1.4%); por tanto, el 95% se efectu a travs de la utilizacin de recursos patrimoniales y tan slo el 5% con recursos frescos, provenientes de los aportes en numerario (3.6%) y especie (1.4%).En el 2005, los incrementos de capital se cancelaron en el 97.1%, con la utilizacin de reservas (50.8%), utilidades (20.2%), compensacin de crditos (19.8%), numerario (7.6%) y especie (1.6%); consiguientemente, el 90.8% se efectu a travs de la utilizacin de recursos patrimoniales y tan slo el 9.2% con recursos frescos, provenientes de los aportes en numerario (7.6%) y especie (1.6%).De acuerdo al origen de la inversin, los aportes realizados por los accionistas provienen de inversin extranjera directa (74.3%), nacional (25.2%), extranjera residente (0.3%) y Subregional (0.2%). En el 2005, el financiamiento provino de aporte nacional (81.7%), inversin extranjera directa (16.6%), extranjera residente (1.2%) y Subregional (0.5%).1.3. 3. Importancia y Situacin FinancieraEn razn de la importancia de las inversiones que han realizado estos grupos de compaas para aumentar sus capitales durante los aos 2005 (25 empresas) y 2006 (12 sociedades), se consider de especial inters conocer algunas de las caractersticas financieras de tales empresas y el grado de importancia que podran tener en el conjunto societario del Pas, toda vez, que stas equivalen al 70.4% y 71.8%, respectivamente, del total invertido en dichos aos.1.3.3.1. MetodologaPara el efecto, se procedi a consolidar la informacin financiera reportada por tales empresas a la Institucin para los aos 2004 y 2005[footnoteRef:2]. En consecuencia, para aquellas compaas que realizaron sus incrementos de capital en el 2005 se utiliz la informacin financiera del 2004, y para aquellas del 2006, la informacin financiera del 2005. [2: En el 2007, se estn recibiendo los estados financieros que corresponden al ao 2006.]

1.3.3.2. Importancia Dentro de las Principales VariablesLos estados financieros consolidados del grupo de 12 sociedades del 2006, revelan que tienen una valiosa participacin en el conjunto de las 30.826 compaas que reportaron sus estados financieros 2005. En efecto, no obstante su nmero reducido, equivalente al 0.04% del total de las compaas informantes, tienen una participacin del 17% en el valor del activo fijo intangible del conjunto societario; 12% de la utilidad operacional; 11% de la utilidad del ejercicio; 9% del patrimonio; 6% del activo total e ingresos operacionales; y, contribuyen con el 7% del impuesto a la renta causado. Adems, estas variables presentan un mejor comportamiento respecto al 2004.De otro lado, las 25 empresas que aumentaron sus capitales en el 2005 y que reportaron informacin financiera del ejercicio econmico 2004, tienen una participacin del 0.1% en el conjunto de las 38.425 empresas informantes en ese ao; del 9% del patrimonio; 7% del activo fijo tangible y activo no corriente; y, el 6% del activo total e ingresos operacionales; finamente, aportan con el 5% del impuesto a la renta causado.26

27

Las 12 empresas ms destacadas dentro de las actividades econmicas relevantes en 2006 son las siguientes: AMOVECUADOR S. A, con el 84.3% delmonto total de los incrementos de capital correspondientes al sector de servicios a las empresas; HIDROPASTAZA S. A., el 100% de la construccin; OTECEL S. A., 62.9% de los transportes y comunicaciones; y, PROCESADORA NACIONAL DE ALIMENTOS C. A. PRONACA, 100% del sector agrcola. Las cuatro compaas sealadas representan el 56.7% del monto total de los aumentos del 2006.En el ao 2005, las sociedades ms destacadas dentro del conjunto de 25 compaas son las siguientes: COMPAA DE GENERACIN PAUTE HIDROPAUTE S.A. con el 98.5% del monto total de los mayores incrementos de capital del sector elctrico; TELECOMUNICACIONES MVILES DEL ECUADOR, TELECSA S.A., 75.1%, de transportes y comunicaciones; SUPERMERCADOS LA FAVORITA C. A., 41.9% del comercio; y, PROCESADORA NACIONAL DE ALIMENTOS C. A. PRONACA, 62.1% de la agricultura: Las cuatro citadas compaas aportaron el 51.2% del monto total de aumentos de ese ao.CUADRO 16PRINCIPALES VARIABLES FINANCIERAS MONTO EN US$ MILLONES; PARTICIPACIN EN % AOS: 2005VARIABLESCONSOLIDADO DE 12 EMPRESAS30.826 EMPRESAS DEL CONJUNTO SOCIETARIO%

ACTIVO2.37241.1236%

ACTIVO CORRIENTE81919.7894%

CUENTAS POR COBRAR CLIENTES NO RELACIONADOS2446.8474%

CUENTAS POR COBRAR CLIENTES RELACIONADOS1442.4786%

OTRAS CUENTAS POR COBRAR311.6682%

ACTIVO NO CORRIENTE1.55321.3337%

FIJO TANGIBLE83211.9037%

FIJO INTANGIBLE2716517%

PASIVO92225.6594%

PASIVO CORRIENTE61615.3984%

PASIVO NO CORRIENTE30610.2613%

PATRIMONIO1.45115.4639%

INGRESOS OPERACIONALES2.42641.3586%

UTILIDAD OPERACIONAL2321.89712%

UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO2762.61211%

PARTICIP.TRABAJ. E IMP. A RENTA132765%

IMPUESTO A LA RENTA CAUSADO517697%

PRINCIPALES VARIABLES FINANCIERAS MONTO EN US$ MILLONES; PARTICIPACIN EN % AOS: 2004VARIABLESCONSOLIDADO DE 12 EMPRESAS30.826 EMPRESAS DEL CONJUNTO SOCIETARIO%

ACTIVO2.372,4941.122,546%

ACTIVO CORRIENTE819,3819.789,284%

CUENTAS POR COBRAR CLIENTES NO RELACIONADOS244,496.846,664%

CUENTAS POR COBRAR CLIENTES RELACIONADOS143,942.477,676%

OTRAS CUENTAS POR COBRAR30,601.667,712%

ACTIVO NO CORRIENTE1.553,1121.333,267%

FIJO TANGIBLE831,7511.903,477%

FIJO INTANGIBLE27,43164,8817%

PASIVO921,9825.659,194%

PASIVO CORRIENTE616,2115.398,064%

PASIVO NO CORRIENTE305,7710.261,133%

PATRIMONIO1.450,5115.463,359%

INGRESOS OPERACIONALES2.426,4441.357,846%

UTILIDAD OPERACIONAL232,031.897,4212%

UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO276,292.612,4211%

PARTICIP.TRABAJ. E IMP. A RENTA12,82275,845%

IMPUESTO A LA RENTA CAUSADO51,42768,937%

1.3.3.3. Indicadores FinancierosLas 12 y 25 empresas analizadas en su orden presentan un ndice de liquidez corriente de 2.1 y 1.3 en los aos 2004 y 2005, respectivamente; consiguientemente podan cubrir sus compromisos financieros de corto plazo. El endeudamiento del activo de 0.5 y 0.4 refleja que estas sociedades estaban privilegiando el financiamiento de las actividades productivas en base a sus recursos propios, tenan una adecuada independencia financiera respecto a sus acreedores y una ms amplia capacidad de endeudamiento. Su grado de solvencia dada por el ndice de apalancamiento de 1.9 y 1.6, respectivamente, denota un saludable nivel de apoyo en sus disponibilidades internas.Su rotacin de cartera de 2.9 y 5.8 reflej un mejoramiento importante en la recuperacin de las cuentas por cobrar. La rotacin de las ventas de 0.7 y 1 debera ser mejorado; el perodo medio de cobranza de 126 y 63 das denota un adecuado lapso para la recuperacin de sus crditos.La rentabilidad patrimonial neta del 10.7% y 16% pone de manifiesto que los dos grupos de compaas examinados adoptaron polticas y estrategias que hicieron viables la elevacin del volumen de operaciones y de ventas, la reduccin de costos y gastos, innovaciones tecnolgicas, etc., que permitieron a sus socios o accionistas obtener rendimientos crecientes por sus inversiones.CUADRO 18INDICADORES FINANCIEROS SELECCIONADOS AOS: 2005 - 2006INDICESGRUPO DE 25 EMPRESASGRUPO DE 12 EMPRESAS

LIQUIDEZ CORRIENTE2,11,3

ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO0,50,4

APALANCAMIENTO1,91,6

ROTACIN DE CARTERA2,95,8

ROTACIN DE VENTAS0,71,0

PERIODO MEDIO DE COBRANZA125,763,0

RENTABILIDAD PATRIMONIAL10,7%16,0%

1.4. INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA (IED) 1.4.1. Inversin Extranjera Total

34

CUADRO 1333La inversin extranjera (IED) asciende a US$ 1.059.1 millones en el 2006, que representa el 72.7% de la inversin societaria global. La IED es efectuada en 689 empresas, correspondiendo US$ 9.5 millones a constituciones de 394 compaas y US$ 1.049.6 millones a aumentos de capital realizados por 295 sociedades existentes. El monto de las constituciones representa el 0.9% de la inversin extranjera, en tanto que los incrementos de capital el 99.1%. En el 2006 la IED se elev sustancialmente en el 498.1% con relacin al 2005, debido a importantes aumentos de capital en empresas que emprendieron proyectos de enorme importancia para el Pas.INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA: ENERO - DICIEMBRECONCEPTO20052006

No. CASUS $ MILLONESNo. CASUS $ MILLONES

CONSTITUCIONES40918.43949.5

AUMENTOS DE CAPITAL272158.62951.049.6

TOTAL681177.06891.059.1

La IED en el 2006 se orient preferentemente a los sectores de servicios a empresas (79.6%), comercio (6%), industrias (5.3%), transportes y comunicaciones (4.6%), que en conjunto representan el 95.5% del total.CUADRO 20INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA: ENERO - DICIEMBRE POR ACTIVIDAD ECONMICA20052006

ACTIVIDADESUS $US $

MILLONES%MILLONES%

Agricultura23.213.1%28.52.7%

Minas y Canteras0.60.3%2.40.2%

Industrias63.736.0%56.35.3%

Electricidad0.20.1%5.10.5%

Construccin3.92.2%10.51.0%

Comercio52.729.8%63.76.0%

Transportes y Comunicaciones16.89.5%47.84.6%

Servicios a Empresas13.37.5%843.579.6%

Servicios Personales2.71.5%1.30,1%

TOTAL177.1100.0%1.059.1100.0%

La IED entre enero y diciembre del 2005 se destin preferentemente a las siguientes actividades econmicas: industrias (36%), comercio (29.8%), agricultura (13.1%), transportes y comunicaciones (9.5%) y servicios a empresas (7.5%), que conjuntamente representan el 95.9% del total.1.4.2. ConstitucionesEn el ao 2006 se constituyeron 394 empresas con inversin extranjera por un monto de US$ 9.5 millones, equivalente al 0.9% de la inversin extranjera total y al 21.6% de las constituciones societarias globales (US$ 43.9 millones). En el 2005 las constituciones comprendieron a 409 sociedades por un monto de US$ 18.4 millones, representativo del 10.4% de la IED total.En promedio, durante el 2006 el capital suscrito medio de las compaas que captaron IED fue de US$ 24.062, valor netamente superior al de las constituciones globales por compaa (US$ 6.239) en el 2005. Se desprende que las empresas con capitales forneos se establecen con mayor respaldo financiero, necesario para contar con un adecuado capital de trabajo para el inicio de sus operaciones y para el cumplimiento de proyectos empresariales de corto y mediano plazos.En el 2006 las siguientes actividades concentraron el 96.5% de estas inversiones: servicios a empresas (55.5%), industrias (14.9%), construccin (10.6%), transportes y comunicaciones (7.9%) y comercio (7.6%). En el 2005 los principales montos de estas constituciones correspondieron a los siguientes sectores: industrias (88%), comercio (6.6%) y servicios a empresas (3.3%), que en conjunto representan el 97.9%.CUADRO 21IED, CONSTITUCIONES: ENERO - DICIEMBRE POR ACTIVIDAD ECONMICA20052006

US $US $

MILLONES%MILLONES%

Agricultura0.10.3%0.10.7%


Industrias16.288.0%1.514.9%



Comercio1.26.6%0.77.6%



Servicios Personales0.00.2%0.22.6%

TOTAL18.4100.0%9.5100.0%

1.4.3. Aumentos de CapitalCon recursos forneos 295 compaas existentes efectuaron en el 2006 aumentos de capital por US$ 1.049.6 millones, que representan el 99.1% de la inversin extranjera global y el 74.3% de los incrementos societarios totales.Tales incrementos de capital representan una expansin del 562% respecto a las cifras correspondientes del ao previo. En el 2005 el monto de los aumentos de capital de la inversin extranjera ascendi a US$ 158.6 millones, efectuados por 272 sociedades.El significativo incremento de los aumentos de capital con recursos forneos se produjo por cuanto las empresas percibieron los dinmicos requerimientos del mercado y el retorno rpido de la inversin que ofrecan los servicios a empresas y el comercio en la economa moderna, para lo cual slo utilizaron en muy alta proporcin sus recursos patrimoniales y realizaron reducidas aportaciones de capital fresco.Los aumentos de capital con recursos forneos se orientaron en el 2006 bsicamente a las siguientes actividades: servicios a empresas (79.9%), comercio (6%), industrias (5.2%), transportes y comunicaciones (4.5%) y agricultura (2.7%), que representan el 98.3% de estos incrementos.35

CUADRO 1336CUADRO 1337En el 2005 los recursos se destinaron principalmente a los siguientes sectores: comercio (32.5%), industrias (29.9%), agricultura (14.6%), transportes y comunicaciones (10.5%) y servicios a empresas (8%), que conjuntamente significaron el 95.5% de estos aumentos.IED, AUMENTOS DE CAPITAL: ENERO - DICIEMBRE POR ACTIVIDAD ECONMICA20052006


Agricultura23.114.6%28.42.7%


Industrias47.529.9%54.95.2%



Comercio51.532.5%63.06.0%



Servicios Personales2.71.7%1.10.1%

TOTAL158.6100.0%1.049.6100.0%

1.4.4. Financiamiento de la InversinEl monto total de la inversin extranjera de US$ 1.059.1 millones del 2006 se cancel en un 99.7% mediante: compensacin de crditos (74.5%), utilidades (10.9%), supervit por revalorizacin del patrimonio (9.8%), numerario (2.5%), reservas (2.2%) y especie (0.1%). Por tanto, se utilizaron recursos lquidos del 13.4%, procedentes de aportes en numerario y utilidades.En el 2005 la inversin de US$ 177.1 millones se cancel en un 96.5% haciendo uso de: utilidades (40.6%), numerario (26.3%), compensacin de crditos (18.6%), reservas (12.2%) y especies (2.3%).Tanto en el 2005 como en el 2006, la inversin realizada por los socios o accionistas fue financiada mediante la utilizacin de recursos patrimoniales, lo que evidencia que las empresas no disponen de suficientes recursos lquidos que permitan mejorar su capacidad productiva.

analisis inversión societaria 2005

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