análisis financiero y económico de h tottus - final

8/16/2019 Análisis Financiero y Económico de h Tottus - Final

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA

ESCUELA DE POSTGRADO

SECCIÓN DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

PROGRAMA DE MAESTRIA EN ADMINISTRACIÓN

“Análisis Económico y Financi!o " la Em#!sa

$IPERMERCADOS TOTTUS SA%&

CURSO ' GERENCIA DE FINAN(AS

DOCENTE ' DR% ELIAS ESAUD CASTILLO CORDOVA

AUTORES

• Ing. Bravo Vidarte, David.

• ic. Mansilla Lachira, Marleny.

•Lic. Rioja Castro, Dennis.

•Lic. Valiente Gómez, Mayra .

• Ing. !a"ata Rodrig#ez, $nthony %.

PIURA) *ULIO +,-. / III SEMESTRE


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INDICE GENERAL

I I&'R(D)CCI(& *

II. I&(RM$CI+& D% L$ %MR%-$

/ $ntecedentes

/ (0jetivo 1

III. %-'R)C')R$, %C(&+MIC$ 2 I&$&CI%R$ 3

4.5.$n6lisis de Li7#idez y -olvencia 58

4.8 $"alancamiento y Ca"acidad de %nde#damiento 54

4.4 $n6lisis de la Gestión 514.* $n6lisis de la Renta0ilidad 59

4. ondo de Manio0ra 8:

4.1 %str#ct#ra inanciera de Corto lazo 88

4.3 Renta0ilidad y Riesgo de Corto lazo 8*

4.9 %strategias inancieras de Corto lazo 81

C(&CL)-I(&%- 8;

LI&


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I. INTRODUCCIÓN

%l an6lisis económico =inanciero es #n in=orme gerencial constit#ido "or

t>cnicas 7#e "ermiten entender y com"render el com"ortamiento del "asado

=inanciero de #na entidad y conocer s# ca"acidad de =inanciamiento e

inversión "ro"ia.

%s "or ello 7#e como "arte de n#estro entrenamiento "ara ser =#t#ros

Gerentes, "ondremos en "r6ctica las herramientas teórico/"r6cticas o0tenidas

del c#rso de Gerencia de inanzas con la =inalidad de realizar el an6lisis

económico y =inanciero a la em"resa ?I%RM%RC$D(- '('')- -$. or ser

#na de las organizaciones m6s re"resentativas en c#anto a crecimiento en el

"a@s.

%l "resente tra0ajo est6 com"#esto "or el an6lisis y diagnóstico de la em"resadonde "odremos descri0ir la estr#ct#ra económica y =inanciera, realizaremos

el an6lisis de li7#idez y solvencia, el a"alancamiento y ca"acidad de

ende#damiento, el an6lisis de gestión, el an6lisis de renta0ilidad y el an6lisis

=inanciero a corto "lazo.

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II. INFORMACIÓN DE LA EMPRESA

?i"ermercados 'ott#s -$ inició s#s o"eraciones en j#lio del aAo 8::* "ara

dedicarse a la e"lotación del negocio de hi"ermercados y s#"ermercados en

er, ha0iendo "reviamente o"erado 0ajo la denominación de Gerencia y

-ervicios del er -$C =ormando "arte de gr#"o ala0ella desde j#lio del

8::5. ?i"ermercados 'ott#s es s#0sidiaria de ala0ella er -$$, la c#al es

s#0sidiaria de Inversora alen er -$$, 7#e a s# vez =orma "arte de

ala0ella de Chile.

%l o0jeto social de la com"aA@a es dedicarse a la comercialización de

mercader@a nacional e im"ortada, as@ como de otras actividades

com"lementarias, siendo s# giro "rinci"al el de la e"lotación de

hi"ermercados y s#"ermercados. $ diciem0re del 8:58, 'ott#s conta0a con 44

tiendas en er, de las c#ales 88 est6n #0icadas en la "rovincia de Lima y el

Callao, y once en "rovincias.

ANTECEDENTES

(riginadorE ?i"ermercados 'ott#s -.$.

Domicilio legalE $v $ngamos %ste &F 59:,

-#r7#illo Lima / er

R)CE 8::91;4*

'el>=onoE 55H 54;*:: 1515:::

RELACIÓN DE DIRECTORES

-andro -olari Donaggio residenteGonzalo -omoza Garc@a Director

J#an Kavier Roca Mendenhall Director

Carlo -olari Donaggio Director

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PLANA GERENCIAL

J#an ernando Correa Gerente General

Johann Ram0erg Gerente Comercial

L#is -eminario Gerente de ("eracionesJorge B#stamante Gerente de Log@stica

Joan %yzag#irre Gerente de Rec#rsos ?#manos

?enry Ly Gerente de royectos Inmo0iliarios

Leonardo LLanos Gerente de Desarrollo Inmo0iliario

RELACIÓN DE ACCIONISTAS

ala0ella er ;;.;;;;;;*

("en laza :.::::::1

OBJETIVO

Realizar el an6lisis económico y =inanciero de la em"resa

?I%RM%RC$D(- '('')- -$.

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III. ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA

La estrategia =inanciera de la Com"aA@a se ha 0asado en la e"ansión de s#s

o"eraciones con la generación "ro"ia del negocio, rec#rsos o0tenidos del

sistema =inanciero y a"ortes de ca"ital. Como se mencionó en in=ormes

anteriores, en los "rimeros meses del 8:55 la Com"aA@a tomó #na "osición

conservadora en s#s inversiones "or ser #n aAo electoral. $ "artir del seg#ndo

semestre de dicho aAo se reactivó el "lan de e"ansión y con m6s =#erza en el

8:58 donde a0rió seis tiendas.

La reactivación del "lan de crecimiento generó 7#e la de#da =inanciera

ascendiera a -. 4:1. millones al inicio del aAo, "ero logró cerrar el 8:58 con

#n saldo in=erior, -. 8;4.; millones.

%s im"ortante mencionar 7#e la "artici"ación de la de#da de corto "lazo se ha

mantenido en niveles 0ajos 43.1 al cierre del 8:58H a di=erencia de aAos

anteriores, "or7#e la estrategia de la %m"resa ha sido elevar el d#ration de

s#s o0ligaciones =inancieras, "ara lo c#al, hoy en d@a, c#enta con o"eraciones

c#yos vencimientos son hasta el 8:85. Lo anterior se e"lica "or la estrategia

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de =inanciar con corto "lazo y rec#rsos "ro"ios generación del negocio y

a"ortesH las tiendas n#evas en s# eta"a de constr#cción, y l#ego, #na vez 7#e

>stas se enc#entran o"erativas, se reestr#ct#ra el =inanciamiento al largo

"lazo. $s@, se de0e seAalar 7#e el saldo de de#da "or los arrendamientos yretro arrendamientos =inancieros ascendió a -. 88;. millones al cierre del

8:58. Lo anterior, s#mado a la estrategia de =inanciamiento antes mencionada,

contri0#yó a alargar la d#ración de la de#da.

$l res"ecto, se de0e mencionar 7#e la Com"aA@a ha constit#ido dos

=ideicomisos so0re los =l#jos de las ventas "or las o"eraciones de

arrendamiento y retro arrendamiento =inancieros. )no de ellos "or las ventas

realizadas con tarjetas de cr>dito y de d>0ito Visa, Mastercard y $merican

%"ress en c#atro locales Chorrillos, Crillón, achac#tec y Jocey lazaH y el

otro "or las ventas realizadas con tarjetas de cr>dito y de d>0ito Visa en otros

c#atro locales -an Mig#el, -an Isidro, -an J#an de Mira=lores y CallaoH.

De otro lado, si se considera el =inanciamiento total, es decir, la de#da

=inanciera y los "roveedores, estos ltimos re"resentaron el *.9 43.9 a

diciem0re 8:55H. %n t>rminos relativos a s# com"etencia, 'ott#s m#estra #n

=inanciamiento menor con "roveedores "or la "ol@tica antes mencionada.

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-e de0e destacar 7#e la e"ansión de la %m"resa ha venido acom"aAada dea"ortes de ca"ital. $s@, en el 8::3, 8::9, 8::;, 8:5: y 8:58, se realizaron

a"ortes de ca"ital "or -. *8., :.1, 11.9, 38.5 y 81.: millones,

res"ectivamente.

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D#rante el 8:55, no se realizaron inyecciones de ca"ital, "or lo 7#e el

indicador de ca"italización mostró #n a#mento, a#n7#e moderado 49.4 a

diciem0re 8:5: vs **.* a =ines del 8:55H l#ego del ltimo a"orte y la ligera

red#cción de la de#da =inanciera cerró el 8:58 en 49.1.

Dada la mayor generación de =l#jos, el indicador de#da =inanciera %BI'D$ ha

venido dismin#yendo, de *.5 a diciem0re 8::;, a 8.: al cierre del 8:58.

-i se incl#yeran los ingresos "or asociación en "artici"ación, el indicador de

de#da inanciera %BI'D$ se red#cir@a a 5.9.

-i se considera la de#da aj#stada "or al7#iler, 'ott#s mostró #n indicador de

8.;, el m6s 0ajo de los ltimos aAos.

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Ca0e mencionar 7#e "ara el "resente aAo, la %m"resa incrementar@a s#s

niveles de de#da "ara el =inanciamiento de s# "lan de e"ansión. &o o0stante,

se viene renta0ilizando las inversiones eistentes, lo c#al le "ermitir6 dil#ir s#

carga =ija, registrando #na mejora en la generación de =l#jos.

Lo anterior "ermitir6 a 'ott#s mantener #n moderado nivel de ende#damiento,

es"erando #n indicador de De#da inanciera %BI'D$ menor a 4.:, nivelacorde con el rating otorgado.

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3.1 ANÁLISIS DE LIQUIDEZ Y SOLVENCIA

'anto al cierre de 8:58 como al "rimer trimestre de 8:54, los niveles de

li7#idez de la com"aA@a se han aj#stado de0ido "rinci"almente a la

mayor de#da a corto "lazo "actada, con lo c#al el ca"ital de tra0ajo

dismin#yó en -.3 .4 millones a diciem0re de 8:58 y en -.1:.9

millones a marzo de 8:54.

ANÁLISIS DE LIQUIDEZ Y SOLVENCIA

F0n1' Es1a"os Financi!os " la Em#!sa $i#!mca"os To110s 2 Ela3o!ación P!o#ia

Res"ecto al "asivo corriente, el mayor incremento se e"lica

"rinci"almente "or la mayor de#da a corto "lazo "actada "or la com"aA@a

y "or las mayores c#entas "or "agar comercial o0servadas a diciem0re

del 8:58.

%n relación a los activos corrientes de la em"resa, al cierre de 8:58 el

incremento de 58.5 res"onde "rinci"almente a #n mayor

a"rovisionamiento de mercader@a N45.4H consec#encia del mayor

nmero de locales ina#g#rados d#rante dicho "eriodo. De esta manera

el mayor crecimiento de los "asivos corrientes en relación a los activos a

corto "lazo, el ca"ital de tra0ajo tanto a diciem0re del 8:58 como a

marzo del 8:54 dismin#yo en relación a lo o0servado "ara los "eriodos

anteriores.

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RATIOSDIC.2011

MAR.2012

DIC.2012

MAR.2013

LIQUIDEZ

RAZÓN CORRIENTE 0,97 0,83 0,83 0,77PRUEBA ÁCIDA 0,58 0,37 0,44 0,34CAPITAL DE TRABAO!MILL. DE S".# $9.722 $58.857 $85.102 $119.646


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3.2 APALANCAMIENTO Y CAPAPCIDAD DE ENDEUDAMIENTO

La =#erte com"etencia eistente, sit#ación 7#e incrementa el riesgo de #n

aj#ste en los m6rgenes de ?i"ermercados 'ott#s, incide ig#almente en

la clasi=icación el mayor ende#damiento de la em"resa con 0ancos

locales a =in de =inanciar s# crecimiento, "ara lo c#al ha entregado en

garant@a hi"otecas so0re 0ienes inm#e0les y =ideicomiso so0re derechos

de co0ro y =l#jos dinerarios corres"ondientes a los "agos de

determinadas tarjetas de cr>dito, teniendo 7#e c#m"lir con ciertos

resg#ardos =inancieros asociados a co0ert#ras y a"alancamiento, eiste

0ajo nivel de a"alancamiento en el sector.

Las ventas de la com"aA@a continan mostrando altas tasas de

crecimiento en relación a s# com"etencia, im"#lsadas "or los 0ajos

niveles de "enetración 7#e an mantiene el sector retail en n#estro "a@s,

la mad#ración de las tiendas ya eistentes y la ina#g#ración de n#evas

tiendas en locaciones estrat>gicas.

%n relación al nivel de a"alancamiento conta0le, no o0stante la mayor

de#da corriente, ad7#irida a diciem0re del 8:58 y a marzo del 8:54, se

o0serva #na dismin#ción "rod#cto del =ortalecimiento del "atrimonio de la

com"aA@a v@a #n a"orte de ca"ital "or -.81 millones y mayores

res#ltados ac#m#lados, e"licados "or la "ol@tica de no re"artir

dividendos al encontrarse la em"resa en "roceso de e"ansión. -i 0ien

se "odr@a es"erar 7#e el ende#damiento de la em"resa se incremente

dado los "lanes de inversión 7#e mantiene "ara los "róimos aAos , los

c#ales incl#yen tanto el desarrollo de n#evas tiendas como el centro de

distri0#ción se es"era 7#e se continen reci0iendo a"ortes de ca"itals#=icientes "ara mantener #na sal#da0le "alanca conta0le.

La =#erte com"etencia eistente, sit#ación 7#e incrementa el riesgo de #n

aj#ste en los m6rgenes de ?i"ermercados 'ott#s. Incide ig#almente en

la clasi=icación el mayor ende#damiento de la em"resa con 0ancos

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locales a =in de =inanciar s# crecimiento, "ara lo c#al ha entregado en

garant@a hi"otecas so0re 0ienes inm#e0les y =ideicomiso so0re derechos

de co0ro y =l#jos dinerarios corres"ondientes a los "agos de

determinadas tarjetas de cr>dito, teniendo 7#e c#m"lir con ciertosresg#ardos =inancieros asociados a co0ert#ras y a"alancamiento, eiste

0ajo nivel de a"alancamiento en el sector.

La "rinci"al =#ente de =ondeo de la com"aA@a a la =echa del "resente

in=orme son los "asivos corto "lazo, "or el ti"o de negocio en el 7#e se

desenv#elve, seg#ido "or el "atrimonio.

%l "atrimonio como =#ente de =ondeo se ha =ortalecido relativamente

tanto en el 8:58 como a marzo de 8:54, "rod#cto de #n a"orte de ca"ital

"or -.81 millones y de los mayores res#ltados ac#m#lados o0servados.

%s de mencionar 7#e la com"aA@a no re"arte dividendos dado 7#e se

enc#entra en eta"a de e"ansión de esta manera la "alanca conta0le al

cierre del 8:58 y a marzo del 8:54 mejora en com"aración a "eriodos

anteriores.

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3.3 ANÁLISIS DE LA GESTIÓN

Res"ecto a los gastos =inancieros de ?', d#rante el 8:58 los mismos se

incrementaron en 81.3 de0ido a mayores intereses "agados "or

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arrendamientos =inancieros, "agar>s 0ancarios y "r>stamos con

vinc#ladas mientras 7#e al "rimer trimestre del aAo se contrajeron en

3.: de0ido a 7#e si 0ien la Com"aA@a tomó mayores "agar>s

0ancarios "ara cancelar o0ligaciones =inancieras, la de#da =inanciera alargo "lazo y los "r>stamos con vinc#ladas se red#jeron

signi=icativamente.

De esta manera, tanto al cierre del 8:58 como al "rimer trimestre del

"resente aAo, se o0serva #na mejora en los indicadores de co0ert#ra de

?', siendo en am0os casos la generación s#=iciente "ara c#0rir los

gastos =inancieros y el servicio de de#da.

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'omando en consideración los a"ortes 7#e entrega ?' a =avor del Banco

ala0ella a cam0io de reci0ir #na "artici"ación en las #tilidades 7#e >ste

genera, de ac#erdo a lo esti"#lado en el contrato de $sociación en

artici"ación s#scrito entre am0as em"resas, la generación de ?' seincrementa y con ello los ratios de co0ert#ra.

Dichos ingresos, denominados OIngresos "or $sociación en

artici"aciónP, si 0ien han venido re"resentando alrededor del 5 de los

ingresos totales en los ltimos c#atro aAos, constit#yen #na =#ente de

generación directa dado s# car6cter rec#rrente, =ortaleciendo los

indicadores de co0ert#ra.

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3.4 ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD

-# ca"acidad de generación, medida a trav>s del %BI'D$, se ha visto

=ortalecida, registrando #n crecimiento tanto al cierre de 8:58 como al

"rimer trimestre de 8:54, siendo s#=iciente "ara c#0rir los gastos

=inancieros y la "arte corriente de la de#da a largo "lazo. $dicionalmente,

es de mencionar 7#e los ingresos diversos rec#rrentes registrados

"rod#cto de la asociación en "artici"ación con el Banco ala0ella er,

con el c#al com"arte res#ltados/ "ermiten mejorar los niveles de

co0ert#ra de la Com"aA@a al constit#ir #na =#ente de generación directa.

$com"aAan las e"ectativas de crecimiento de ?i"ermercados 'ott#s, el

=avora0le entorno macroeconómico de n#estro "a@s as@ como el an 0ajo

nivel de "enetración del sector retail, no o0stante la =#erte com"etencia

eistente y la moderación o0servada en las tasas de crecimiento del

cons#mo "rivado. %s de mencionar 7#e #na limitante al crecimiento del

sector retail en la ca"ital es la =alta de es"acios adec#ados "ara el

desarrollo comercial en zonas estrat>gicas, "or lo c#al las "rinci"ales

cadenas de s#"ermercados de n#estro "a@s est6n mirando con n#evointer>s zonas en "rovincias y en la "eri=eria de Lima "or el alto "otencial

de desarrollo 7#e estas "resentan.

Consec#encia del mayor margen 0r#to o0servado al cierre del 8:58, la

generación de la Com"aA@a, medida a trav>s del %BI'D$, se incrementó

en 4;.5, mientras 7#e al "rimer trimestre del 8:54 la misma =#e mayor

en 55.:.

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RATIOS GESTION

Ra1ios " Gs1ión Ma!4o +,-+ Ma!4o +,-.

Gastos =inancierosingresos totales 5.8 :,;

Rotación de "agos d@asH *8.* *4.;

Rotación de co0ranzas d@asH 58.4 59.;

Rotación de inventarios d@asH 49.* **.5 F0n1' Es1a"os Financi!os " la Em#!sa $i#!mca"os To110s 2 Ela3o!ación P!o#ia

RATIOS RENTA5ILIDAD

F0n1' Es1a"os Financi!os " la Em#!sa $i#!mca"os To110s 2 Ela3o!ación P!o#ia

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Ra1ios " Rn1a3ili"a" Ma!4o +,-+ Ma!4o +,-.

%BI'D$ $n#alizado 55*,;* 5*3,*19

%BI'D$ ventas *.3 *.

R($ *.: .8

R(% ;.1 58.9


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3.5 FONDO DE MANIOBRA

FONDO DE MANIO5RA 6 ACTIVO CIRCULANTE 7 PASIVO CIRCULANTE

BALANCE GENERAL DE HIPERMERCADOS TOTTUS

AÑO 2011 -2012- MARZO 2013

I%RS I%RS I%RS I%RS Dic. 11 Mar. 12 Dic. 12 Mar. 13ACTIVOS A&'()* C*++(-'C/ B-&* 54.604 41.789 34.482 31.448C-' *+ &*++ C*+&( 11.758 7.213 16.218 17.622C-' *+ &*++ (-& 136.672 60.677 143.846 105.880O'+ &-' *+ &*++ 9.217 6.774 14.852 9.152E('-&( 146.941 164.176 192.990 221.222'* :* *+ -'(&(* 4.689 15.205 5.641 15.185

Total Activo Corriente363.88

12!.83

" "#8.#2 "##.!#

A*&(&(;- - +'(&(&(;- 17.802 54.829 38.913 64.784A&'()* +-+&(*- *+ :+ 20.196 18.983 25.345 24.220&-' *+ :+


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BALANCE GENERAL (MILES DE SOLES)

a) FONDO DE MANIOBRA DEL AÑO 2011

FM= AC / PC

FM= 363881/373603

FM= 0.97

) FONDO DE MANIOBRA DEL AÑO 2012

FM= AC / PC

FM= !08029/!93131

FM= 0.83

") FONDO DE MANIOBRA MAR#O DEL 2013

FM= AC / PC

FM= !00$09/$201$$

FM= 0.77

D#rante los ltimos dos aAos y "rinci"io del tercer aAo el =ondo de manio0ra

de ?i"ermercados 'ott#s es negativo "or7#e s# $ctivo corriente es menor al

asivo corriente, signi=ica 7#e la em"resa "#ede tener "ro0lemas "ara hacer

=rente a s#s de#das a corto "lazo con s# activo a corto "lazo.

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3. ESTRUCTURA FINANCIERA DE CORTO PLAZO

ESTADO DE *A$A$CIAS ) &+(DIDAS , (ESULTADOS DE-I&E(ME(CADOS TOTTUS

AO 2#11/2#12/MA(ZO 2#13

Dic. 11Mar.12 Dic. 12

Mar.13

In0re'o' rto'

I-:+* B+'*1.805.13

2491.68

52.247.53

9577.53

1O'+* (-:+* *+&(*- 6.509 1.697 7.296 2.256

T*' I-:+*1.811.64

1493.38

22.254.83

5579.78

7

C*'* -'1.390.00

1384.57

41.718.67

8451.52

5

(e'ltao rto "21.6"#1#8.8

#8 !36.1!%128.2

62'* A(-('+'()* 78.898 21.344 100.336 26.080'* -' 290.097 78.276 349.923 92.472(e'ltao' e o4eraci5n !2.6"! .188 8!.88 .%1#A*&(&(;- - +'(&(&(;- 13.255 3.391 19.843 5.228I-:+* ()+* 3.525 1.131 3.236 1.003'* ()+* 5.243 508 7.618 2.107I-:+*


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RATIOS FINANCIEROS

(ATIOSDIC.2#11

MA(.2#12

DIC.2#12

MA(.2#13

SOLVE$CIA PASIO"PATRIMONIO 1,53 1,48 1,45 1,47LIQUIDEZ RAZÓN CORRIENTE 0,97 0,83 0,83 0,77PRUEBA ÁCIDA 0,58 0,37 0,44 0,34CAPITAL DE TRABAO !MILL. DE S".# $9.712 $58.858 $85.102 $119.646

*ESTI7$ TOS. ADM ENERALES"INRESOS TOTALES. 20,4 20,2 20,0 20,4TOS. %INANCIEROS"INRESOS TOTALES 1,1 1,2 1,1 0,9ROTACIÓN DE PAOS !DAS# 47,8 42,4 51,2 43,9ROTACIÓN DE COBRANZAS !DAS# 21,4 12,3 25,6 18,9ROTACIÓN DE INENTARIOS !DAS# 38,1 38,4 40,4 44,1(E$TAILIDAD EBITDA ANUALIZADO 104,203 114,954 144,908 147,468EBITDA"ENTAS 5,8 4,7 6,4 4,5ROAA 3,36 4,0 5,3 5,2ROAE 8,51 9,6 13,1 12,8

COE(TU(A ) DEUDAI$A$CIE(A ASTOS %INANCIEROS ANUALIZADOS 19,126 21,721 24,232 23,821COBERTURA DE INTERESES !ECES# 5,4 5,3 6,0 6,2COBERTURA DE SERICIOS DEDEUDA !ECES# 1,7 1,7 2,1 2,1COBERTURA DE SERICIOS DEDEUDA !ECES# CONSIDERANDO AEP 1,9 1,9 2,3 2,4DEUDA %INANCIERA TOTAL " EBITDA 2,9 2,7 2,0 2,4F0n1' Es1a"os Financi!os " la Em#!sa $i#!mca"os To110s 2 Ela3o!ación P!o#ia

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3.! RENTABILIDAD Y RIESGO DE CORTO PLAZO

ara el "resente aAo, la %m"resa incrementar@a s#s niveles de de#da

"ara el =inanciamiento de s# "lan de e"ansión. &o o0stante, se viene

renta0ilizando las inversiones eistentes, lo c#al le "ermitir6 dil#ir s#

carga =ija, registrando #na mejora en la generación de =l#jos.

Lo anterior "ermitir6 a 'ott#s mantener #n moderado nivel de

ende#damiento, es"erando #n indicador de De#da inanciera %BI'D$

menor a 4.:, nivel acorde con el rating otorgado.

CARACTER"STICAS DE LOS INSTRUMENTOS

P!im! P!o8!ama " Emisión " Ins1!0mn1os " Co!1o Pla4o "

$i#!m!ca"os To110s S%A%

La Com"aA@a ha acordado emitir instr#mentos de corto "lazo hasta

#n monto m6imo de -. 1:.: millones o s# e7#ivalente en dólares, a

trav>s del rimer rograma de %misión de Instr#mentos de Corto

lazo de ?i"ermercados 'ott#s -.$.

Los instr#mentos a emitir 0ajo este rograma c#entan con la garant@a

gen>rica del "atrimonio.

$simismo, los rec#rsos o0tenidos ser6n "ara c#0rir las necesidades

de =inanciamiento de corto "lazo yo la s#stit#ción de "asivos, yo

c#al7#ier otra =inalidad 7#e se esta0lezca en los actos

com"lementarios.

P!im!a Emisión

%l 5: de noviem0re del 8:55 la Com"aA@a colocó la -erie $ de la

rimera %misión de a"eles Comerciales, "or -. 5:.: millones, con

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#n rendimiento im"l@cito e7#ivalente a #na tasa de inter>s nominal

an#al de *.;3 y con vencimiento en noviem0re del 8:58.

$l cierre del 8:58 no se ha0@a realizado otra emisión.

CLASIFICACIÓN DEL RIESGOAPO9O : ASOCIADOS INTERNACIONALES S%A%C% CLASIFICADORA

DE RIESGO # de ac#erdo a lo dis"#esto en el Reglamento de

%m"resas Clasi=icadoras de Riesgo, a"ro0ado "or Resol#ción

C(&$-%V &Q :3*/;9/%;*.5:, acordó la sig#iente clasi=icación de

riesgo "ara los instr#mentos de $i#!m!ca"os To110s S%A%'

Instr#mento Clasi=icación

rimer rograma de %misión

de Instr#mentos de Corto lazo de

?i"ermercados 'ott#s -.$. hasta "or -. 1: MM C/5/ "eH

De=iniciones.

CATEGOR;A CP / -E Corres"onde a la mayor ca"acidad de "ago

o"ort#no de los com"romisos =inancieros re=lejando el m6s 0ajo

riesgo crediticio.

N H Corres"onde a instr#mentos con #n menor riesgo relativo dentro de la

categor@a.

/ H Corres"onde a instr#mentos con #n mayor riesgo relativo dentro de la

categor@a.

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3.$ ESTRATEGIAS FINANCIERAS DE CORTO PLAZO.

$l ig#al 7#e en los otros negocios del Gr#"o, el en=o7#e se concentra enE

el servicio al cliente, la administración del riesgo y la 0s7#eda de la

e=iciencia.

Con la =inalidad de desarrollar #n mejor modelo, se viene realizando

mejoras contin#as en tecnolog@a de in=ormación y log@stica. $simismo, se

vienen desarrollando marcas "ro"ias "ara im"#lsar m6s las ventas y de

est6 tra0ajando en el =ortalecimiento de la marca "ara re "otenciar el

"osicionamiento de la misma.

La estrategia de crecimiento de la %m"resa se 0asa en la a"ert#ra den#evos locales yo am"liación de las eistentes, o=reciendo #na gran

diversidad de "rod#ctos de calidad.

La %m"resa 0#sca #na e"ansión diversi=icada, tanto geogr6=icamente

como "or nivel socio/económico.

or lo tanto, viene inc#rsionando en la "eri=eria de la ci#dad de Lima e

interior del "a@s "rovinciasH. -# e"ansión est6 res"aldada "or las

actividades inmo0iliarias del Gr#"o, 7#e en el er son desarrolladas "or

("en laza er y $vent#ra laza.

%sto constit#ye #na =ortaleza dado 7#e se 0#scan locaciones donde

"#edan estar "resentes #n conj#nto de em"resas vinc#ladas, lo c#al es

m6s atractivo "ara el "0lico y aseg#ra #n =l#jo mayor de visitantes.

$dicionalmente, las o"eraciones de 'ott#s son re"otenciadas "or las

actividades de Banco ala0ella er, el c#al administra la tarjeta de

cr>dito CMR y CMR Visa.

La estrategia =inanciera #tilizada en la constr#cción de n#evas tiendas

consiste en #n =inanciamiento "ost edi=icación, es decir, #na vez

concl#ida la o0ra se realiza #n lease0ac, de esta manera se logran

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mejores condiciones de =inanciamiento ya 7#e el riesgo constr#cción lo

as#me la %m"resa y no la instit#ción acreedora. or otro lado, la

Com"aA@a viene acom"aAando el crecimiento del negocio con a"ortes de

ca"ital, a =in de mantener #na "osición =inanciera sana.

ara el 8:54 'ott#s es"era "or lo menos a0rir ocho n#evas tiendas, ello

con el o0jetivo de ir ganando "artici"ación de mercado, lo c#al considera

el crecimiento de s#s com"etidores. %sa ha sido s# estrategia en los

ltimos aAos y hoy en d@a ha alcanzado #na im"ortante "artici"ación de

mercado 8*.3 a diciem0re 8:58H.

%l Gr#"o ala0ella es"era incrementar la "resencia de s#s locales ?' y

-aga ala0ella tanto en Lima como en "rovincias "ero "oniendo es"ecial

>n=asis en estas ltimas.

D#rante el 8:58 se ina#g#raron 8; tiendas a nivel nacional, totalizando

en 8: N51. en relación al 8:55H. %ste nmero de tiendas es el mayor

o0servado "ara los ltimos c#atro aAos, ha0iendo rec#"erado el

dinamismo del sector l#ego de la crisis =inanciera del 8::;, donde los

"lanes de e"ansión =#eron m#cho m6s moderados.

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Mientras 7#e ?' c#enta con 44 tiendas. ara el "resente ejercicio, las

tres em"resas "resentan =#ertes "lanes de e"ansión a =in de

incrementar s# "resencia en el mercado, mostrando es"ecial inter>s "or locaciones en "rovincias en donde an el comercio moderno no ha

llegado, como la -elva, "or el alto "otencial de desarrollo 7#e

re"resentan.

$ esto se s#ma las :8 n#evas a"ert#ras en el mes de Mayo del 8:54, :5

?i"ermercado 'ott#s en la ci#dad de CaAete y :5 -#"ermercado en el

distrito de -an Mart@n de orres LimaH

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IV. CONCLUSIONES

'ott#s viene incrementando s#s niveles de de#da "ara el =inanciamiento de

s# "lan de e"ansión, no o0stante est6 renta0ilizando las inversiones

eistentes, lo c#al le "ermitir6 dil#ir s# carga =ija, registrando #na mejora en

la generación de =l#jos y manteniendo #n moderado nivel de

ende#damiento.

$l cierre de 8:58 como al "rimer trimestre de 8:54, los niveles de li7#idez

de la com"aA@a se han aj#stado de0ido "rinci"almente a la mayor de#da a

corto "lazo "actada, con lo c#al el ca"ital de tra0ajo dismin#yó en -.3 .4

millones a diciem0re de 8:58 y en -.1:.9 millones a marzo de 8:54.

%l nivel de a"alancamiento conta0le, no o0stante la mayor de#da corriente,

ad7#irida a diciem0re del 8:58 y a marzo del 8:54, se o0serva #na

dismin#ción "rod#cto del =ortalecimiento del "atrimonio de la com"aA@a v@a

#n a"orte de ca"ital "or -.81 millones y mayores res#ltados ac#m#lados.

$l cierre del 8:58 como al "rimer trimestre del "resente aAo, se o0serva

#na mejora en los indicadores de co0ert#ra de ?', siendo en am0os casosla generación s#=iciente "ara c#0rir los gastos =inancieros y el servicio de

de#da.

D#rante los ltimos dos aAos y "rinci"io del tercer aAo el =ondo de

manio0ra de ?i"ermercados 'ott#s es negativo "or7#e s# $ctivo corriente

es menor al asivo corriente, signi=ica 7#e la em"resa "#ede tener

"ro0lemas "ara hacer =rente a s#s de#das a corto "lazo con s# activo a

corto "lazo.

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análisis financiero y económico de h tottus - final

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