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Análisis financiero y mercadológico

aplicado a SUPER SELECTOS.

Integrantes:

1 - Ivannia María Rendón Ramos RR10150

2- Carlos Alfredo Ramírez del Cid RD11019

3-Nestor Omar Pérez Ruperto PR 10051

4-Bryan Ernesto Herrera Velado HV07012

5-Jared Salvador Palma Arteaga PA09004

Información general.

Administración Financiera I - Lic. Waldemar Sandoval

Facultad Multidisciplinaria de Occidente - Depto. de Economía.

Introducción

El cálculo de las razones financieras es muy importante para

evaluar la salud financiera de un negocio o empresa cualquiera,

el caso que nos ocupa en el presente escrito, se fundamenta en

el cálculo de las razones financieras a los estados de

resultados y estados de situación financiera de Super Selectos

del 2012 y 2011 de forma comparativa, además de un análisis

económico que complementa la interpretación de tales

índices. De igual forma se comparan tales índices financieros

con los de Walmart, como referente en la industria de retail.

Es importante señalar que tales índices financieros se

complementan con un enfoque mercadológico, con el fin de

comprender mejor aspectos generales de la composición

comercial de Super Selectos.

A continuación se calcularán las razones financieras principales en cinco categorías.

1

Público objetivo de

Super Selectos.

Público objetivo en función de criterios demográficos. (Variable dura). D

em

og

rá

fia

Ingresos

•Estrato 1: Bajo N,

Cuyos ingresos no

suplen sus

necesidades

básicas

•Estrato 2: Medio

bajo: Con ingresos

que les permiten suplir

sus necesidades

fundamentales

•Estrato 3: medio:

Con ingresos que

les permiten vivir

con algunas

comodidades.

•Estrato4:

Medio Alto:

Con nivel de vida

e ingresos

ligeramente altos

•Estrato 5: Alto:

Con el más alto

nivel de vida e

ingresos del

país

Clase social.

Alta Media Alta Media Media Baja Baja

Ocupaciones.

Profesionales,

propietarios y

grandes negocios.

Semi

profesionales

y gerentes

Mandos

intermedios

Trabajadores

especializados Propietarios

pequeños

negocios

Trabajadores

poco

especializados

Trabajadores sin

especialización

Estudios

Basico Primario Tecnicos Superior

1

Ge

og

rá

fic

os

Region Occidental

Zonas Rurales y

Urbanas.

Número de habitantes por

ciudad

Un criterio significativo al momento de fundar una tienda la cantidad de habitantes que tiene la localidad en cuestión, así por ejemplo se decide, cuantas líneas de productos deberá tener la tienda, y cuán grande debe ser el local, y otros criterios de abastecimiento.

Region Oriental. Region Para central Region central

100,000 habitantes

>2,000,000 habitantes

>1,000,000 habitantes > 500,000 habitantes > 250,000 habitantes

Super Selectos no tiene salas de venta en zonas rurales, se limita solo a zonas

urbanas por aspectos de seguridad, acceso a bancos, y accesibilidad de

sus compradores

Región.

Super Selectos no tiene ninguna restricción al respecto de fundar salas de

venta en ninguna de las zonas del país, a excepción de locales que ofrecen

líneas de productos especiales, las cuales se reservan solo para algunas

tiendas en la región central.

Público objetivo en función de criterios geográficos.

2

Distribución geográfica de tiendas de Super Selectos.

Fuente : http://www.superselectos.com/Tienda/Sucursales

3

Au

die

ncia

o

nlin

e

• Recientemente Superselectos ha segmentado su público objetivo en un nuevo grupo, lo que prefieren comprar vía online. Evidentemente es un nuevo público objetivo el cual, se atiende de forma muy diferente al público objetivo convencional. Para esto Super Selectos diseño una moderna página web en donde ha integrado una plataforma de E-commerce, ad profeso para las ventas online. Los métodos de pago son por tarjetas de crédito y débito.

Po

r lín

ea

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ctos

• 1. Líneas de productos de consumo estándar para todos los segmentos

• 2. Líneas de productos especiales para necesidades puntuales.

• 3. Líneas de productos gourmet o delicatesen.

Po

r va

lo

r aña

did

o

• Super selectos añade valor al proceso de compra brindando el servicio de cafetería dentro de la sala de venta, provocando que algunos individuos asistan a comprar en sus salas por la posibilidad de tomar un café o degustar algún postre dentro de las instalaciones, así aumenta el valor de transacción para el cliente.

Otros criterios de segmentación del público objetivo.

3

4

Ciclo

d

e vid

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milia

r

• El análisis del CVF permite a Super Selectos segmentar a las familias en función de una serie de fases que abarcan todo el curso de vida de una unidad familiar. El CVF constituye una variable compuesta, creada mediante la combinación sistemática de variables demográficas de uso frecuente como estado civil, tamaño de la familia, edad de los miembros de la familia y estatus laboral del jefe de familia. Las edades de los padres y la cantidad relativa de ingreso disponible suelen inferirse a partir de la fase del ciclo de vida familiar donde se encuentre la familia. este tipo de variables permite identificar mejor que lineas de productos son relevantes de acorde a cada ciclo.

3

5

2

Factores de éxito.

Ca

pita

l d

e tra

ba

jo

S

up

eravita

rio.

• Super Selectos tiene

actualemnte un capital de trabajo que le permite destinar parte de esos recursos al fortalecimiento de su negocio, así como también destina una partida importante para el aumento de su capacidad oferente, lo cual sin duda le permite aumentar las lineas de productos disponibles para la venta. Super Selectos maneja muy bien su deuda y tiene un colchón financiero suficientemente mullido para salvarse en tiempo de merma de la demanda.

• Actualmente Super Selectos ofrece el servicio de compras en línea lo que le permite dirigirse a un público objetivo muy particular y así aumentar la penetración de su marca. Según estimaciones ls ventas que se realicen por este canal representaran el 1 % del global de ventas. Con un mínimo de 2000 productos que se ofrecerán por esta vía, se planea posicionarse como la tienda líder en este segmento.

• Es interesante recalcar que las modalidades de flexibilización de las ventas incluyen conceptos novedosos como la Git card, la cual está dirigida a públicos o audiencia internacionales como nacionales.

• Además de la zonas especiales dentro de las salas de venta “ Todo a un dólar” Super selectos aumenta la oferta para estumular precios de penetracion en segmentos populares.

Ca

mp

an

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ub

lic

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ria

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lta

me

nte

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fe

ctiva

s

• El concepto “Orgullosamente Salvadoreño”, el slogan “Nadie te conoce tanto”, han hecho meya en su público objetivo, vinculando inmediatamente la acción de “comprar en Super Selectos “con la de ser salvadoreño” el uso de palabras que enaltezcan lo valores nacionales le ha permitido en alguna medida a este supermercado en posicionarse como la primera marca que recuerdan los salvadoreños al momento de hablar de supermercados.

6

Factores de éxito de Super Selectos.

Fle

xib

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ción

d

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.

Alia

nza

s re

gio

nal

es

• Super selectos ha establecido alianzas regionales con supermercados de la región, bajo el programa SUCAP, lo cual le permite acceder a tecnologias y experiencias de mejores practicas, con el fin de eficientizar sus operaciones. Ademas tales alianzas le permiten acceder a compras conjuntas.

Cap

acid

ades

logí

stic

as • Super Selectos

actualmente posee centros de distribuicion en lugares estratégicos que le permiten reducir su ciclo de conversion de efectivo y asi colocar más rapido las mercaderías en los anaqueles, sin depender de la logistica de sus proveedores.

Ate

nci

on

al c

lien

te. • La filosofia de "atender a

los clientes de la mejor manera" ha hecho que super selectos sea la marca mas recordada de por los salvadorenos al momento de hablar de Supermercados.

7 6

Factores de éxito de Super Selectos.

3

Estrategias de crecimiento

y sostenimiento..

Ca

pa

cid

ad

in

sta

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da

p

ro

du

ctiva

• De igual forma otra estrategia competitiva de bajo coste es generacion de economias a escala en la fabricacion de ciertos productos comestibles, lo cual le permite la oportunidad de fijar precios de penetracion. Super Selectos ha aumentado de igual forma la manofactura de varias lineas de productos, los cuales pueden identificarse bajo marva propia en las salas de venta, estos productos al no ser mercadeados mantienen un perfil bajo y esos costes no se cargan al precio final del mismo, lo cual reduce su precio final de forma consecuente

Fin

an

za

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orp

orativa

s

• Dada la exigente politica de crecimiento Super Selectos tiene que obtener el efectivo para financiarce de algun lado, precisamente según sus estados financieros , la arquictura financiera interna que conciste en la capitalizacion de parte de sus dividendos, le permite financiar su agresiva politica de crecimiento y modernizacion sin requerir cuntiosas sumas en concepto de prestamos de acreedores.

Ex

pan

sió

n re

gio

na

l

• Actualmente Super Selectos planea consolidar sus planes de fusión con las cadenas de supermercados que operan en Centroamérica. La sociendad que se ha conformado con las ocho cadenas que integran la red de Supermercados de Centroamérica y Panamá (Sucap) se ha consolidado tanto en niveles operativos como de sinergias, por lo que el próximo paso a dar sería la fusión regional. Sucap representa 330 sucursales de las cadenas La Colonia (Honduras), Súper Selectos (El Salvador), La Torre (Guatemala), La Colonia (Nicaragua), Súper 99 y El Machetazo (Panamá), Gessa y Automercado (Costa Rica). La estrategia de crecimiento se enfoca para los proximos cinco años, tiempo en el cual la cadena Sucap estara plenamente conformada.

Estrategias de crecimiento.

8

• Aumento de su capacidad instalada en salas de venta Super Selectos apuesta a cubrir mas mercado o a ajenciarse una porcion mayor de la demanda aperturando nuevas salas de venta que ofrezacan a sus compradores mas productos.

Diversificacion de servicios ofrecidos en salas de venta: Super Selectos se ha aliado con empresas bancarias que ofrecen al publico en el punto de venta , servicios financieros diversos, como pago de remesas, seguros, pago de servicios diversos, entre otros, lo que sin duda aumenta el flujo de compradoras al disfrutar del sistema

integrado “todo en uno”.

• Establecimiento de Alianzas empresariales Establecimiento de Alianzas empresariales con proveedores locales, lo cual le permitira tener una fuente de abastecimiento interna, con concecuentes beneficios en lo que a reduccion del prcion unitario de los productos se refiere. Un ejemplo palpable de este punto es la alianza del programa “cultivando oportundiades, el cual busca aumentar el número de proveedores locales en una

. variedad de productos de consumo diario

9

\

• Para mantener el 62 % de cuota de mercado que tiene debe constantemente mercadear oportunamente su marca, con el fin de seguir siendo el Super Mercado más visitado por el ciudadano salvadoreño. Sus campañas

Super Selectos ha flexibilizado la forma

de vender sus productos, pasando de

una forma convencional a una basada en

internet, lo cual sin duda aumenta sus

proyecciones de crecimiento y aumenta

el volumen de operaciones diarias.

Super Selectos juega a sostenerse en el

mercado apelando a ventajas competitivas

frente a sus competidores más cercanos. Por

ejemplo, este compite, generalmente con el

precio de algunas líneas de productos, un

ejemplo de este punto es la reciente creación

de la “Zona Dolar ”, el cual está dirigido a un

segmento muy particular de su mercado

objetivo.

Calleja esta interesada en disminuir su

ciclo de conversión de efectivo con cinco

centros de distribución que actualmente

posee y otros que proyecta construir. Es

de recalcar que controlando el

abastecimiento de forma directa a sus

salas de venta, pude colocar más rápido

cada producto en el anaquel, sin

depender de la logística de un proveedor.

En función de su

modalidades de venta

En función del precio

En función de su estructura de

abastecimiento de

mercaderias para la venta

Estrategias de sostenimiento. Estrategias de sostenimiento.

10

En función sus actividades publicitarias..

Las actividades publicitarias se orientan principalmente no a “mercadear” líneas de productos en concreto, sino a relacionar el acto de

comprar en Super Selectos con valores propios de la nacionalidad. Algo desde mi punto de vista subjetivo, pero como el fin último es

persuadir a la masa de su público objetivo, estos lo han logrado muy bien, de hecho han logrado ser la primera marca que recuerdan los

consumidores en el momento de preguntar sobre supermercados. Todas estas acciones están orientadas a sostenerse en el mercado y a

mantener su cuota de participación en el mismo.

4

Sistemas de información

Sistemas contables, de

producción,

administrativos, de ventas

se enlazan

coherentemente por un

sistema informático

basado en servidores y

software SIGES.

La Capacidad de Interconectividad entre áreas dota a la empresa de un

sistema unificado para su gestión empresarial, evitando pérdidas de

información, reforzando la seguridad y confidencialidad de los datos.

Super Selectos tiene un sistema contable que le permite el diseño de

informes de contabilidad administrativa y financiera.

Para registrar todas las operaciones que se producen en sus salas de venta,

el sistema informático basado en lectura de códigos de barras es capaz de

reducir existencias de forma automatizada, con lo cual la gerencia de Super

Selectos puede en tiempo real, conocer el dato de los inventarios

disponibles por líneas de productos en un momento especifico. Con lo cual

podemos recalcar la importancia de este sistema informático, para digamos,

la decisión de compras de nuevos volúmenes de productos.

Por obvias razones Super Selectos dada la naturaleza de sus operaciones

necesita, fundamentar sus actividades en sistemas sólidos de información.

El enfoque integracionista de todos los sistemas pueden enlazarse con un

cerebro central basado en servidores que es en donde ocurren las

operaciones de registro diarias, o al menos las que tienen que ver con las

ventas en sus locales comerciales para su posterior análisis.

El objetivo de estos sistema es proporcionar elementos financieros de

decisión, no debemos olvidar que el depto. De finanzas debe nutrirse

constantemente con un flujo ininterrumpido de datos para decidir “ya”, y así

evitar el coste de oportunidad de no tener información en el momento en que

se necesita.

Sistemas administrativos y de producción

11

\

Sistema de información de

marketing

El sistema de Marketing de Super Selectos, permite fijar los precios y

mercadear oportunamente, todas sus líneas de producto, con el objetivo de

incrementar la demanda de los mismos.

Para tales efectos Super Selectos selectos ha diseñado un sistema de

información en marketing que le permite conocer cuales líneas de productos

son los que más se venden y cuáles no, así como descubrir tendencias en la

demanda para su posterior oferta. Este sistema de retroalimentación es

capaz de suministrar información relevante al momento de decidir vender en

las salas de venta una determinada línea de productos de “x” fabricante, o

incluso “sumarse a la ola” de tendencias de consumo actuales

Sistemas de Marketing

12

Cálculo y análisis de

razones financieras

2012- 2011

5

Capital de trabajo neto

Razón circulante Razón Ácida

Una vez Calleja cancele todos sus exigibles a corto plazo posee en su balance un capital de trabajo neto positivo que asciende a $81,092,708. Ha habido un notable incremento del capital neto de $ 37, 961,808, respecto al 2011. Tales cifras indican que efectivamente Calleja posee una estructura de activos circulantes sólida, con margen de acción suficiente para financiar sus operaciones de compra venta. Calleja mantiene una estructura de capital que le da ventajas competitivas frente a su rival más cercano.

En el 2012, por cada dólar de deuda a corto plazo se posee $ 1.97 para pagar con los activos corrientes. En Respecto al 2011, notamos que ha habido un incremento de 0.52 centavos, cuando se disponía en entonces de $ 1.46. Por cada dólar de deuda para pagar con los activos corrientes de Calleja.

En el 2012 la empresa posee $1.02, en activos disponibles para cancelar todos sus exigibles a corto plazo. Super Selectos no tiene la necesidad de liquidar y vender sus inventarios para amortizar sus pasivos corrientes. Ha habido un incremento de 0.31 centavos respecto a la cantidad del 2011 cuando se disponía de 0.72 centavos para hacer frente a las deudas de corto plazo Calleja dependía entonces con mayor intensidad de la venta de sus inventarios para poder atender sus obligaciones corrientes del 2011, esa correlación cambio con respecto al 2012.

Análisis comparativo Walmart.

En el 2012 Walmart tuvo un capital de trabajo neto negativo de -$ 7,325,000, lo cual no nos indica que Hay algún desequilibrio un su estructura de pasivos corrientes siendo estos mayores que sus activos corrientes , Walmart necesita aumentar su activo corriente, ya que tiene una gran desventaja competitiva frente a Calleja en la composición de su estructura de activos circulantes en el año fiscal 2012, lo cual sin duda puede dejarla a la saga de oportunidades de inversiones, y a que necesitara generar más ingresos para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo

Razones de liquidez

$1.97 $1.02

13

Plazo promedio de cuentas por

cobrar. 2012- 2011

Plazo Promedio de cuentas por pagar.

2012- 2011

Plazo promedio de inventario

2012- 2011

En el 2012 Calleja cobraba una cuenta cada 1.75 Días. Con respecto al 2011 cuando se ubicaba en 1.91, es de notar que en términos prácticos el Lapso es de dos días. Este lapso le permite a Calleja contar con una liquidez realmente asombrosa, si lo vemos en función de hecho del tiempo en que se tarda para liquidar un exigible.

En el 2012 Calleja pagaba un exigible 8.28 veces al año, esto quiere decir cada 44 días. Al compararlo respecto al 2011, notaremos un aumento de 3 días con respecto al cantidad de días del 2011. Ha aumentado el tiempo en que paga un exigible, y mantiene en un lapso mínimo el tiempo en que cobra una cuenta, lo cual confirma de nuevo que la posición de Calleja es sumamente líquida.

En el 2012 La mercadería disponible para la venta se renueva en los anaqueles y góndolas de Super Selectos cada 7.23 días. Respecto al 2011 Super Selectos ha mantenido prácticamente esa rotación sin variarla significativamente, lo cual es razonable para el tipo de líneas de producto que se comercializan en Super Selectos, que son de consumo diario, este número de días es buena si se ve en función de sus costos, y que entre menos cantidad de días se necesiten para rotar en promedio el inventario, las acciones para asegurar la condición y ubicabilidad de las mercaderías disminuye en una cuantía en términos de dinero directamente proporcional a la cantidad de días necesarios para mantener tales inventarios.

Comparativo Walmart - Comparativo Walmart Comparativo Walmart

Walmart tarda 4.85 días para cobrar una cuenta, si lo vemos de forma comparativa está en franca desventaja con respecto a Calleja, y a que convierte tales cuentas a efectivo en un lapso moderadamente

superior que su competidor.

En el 2012 Walmart en comparación de Super Selectos se tarda 44.34 días en liquidar una cuenta por pagar, pero sin embargo no tenemos la política de pagos a proveedores para concluir si esa cantidad de días es adecuada y responde a los intereses de Walmart, sin embargo en un simple análisis Calleja quizá no se diferencia en gran medida en sus políticas de pagos respecto a su competidor. Es muy posible que esa cantidad de días responda a un estándar de la industria en la que

operan ambas cadenas de supermercados.

En el 2012, la mercaderías para la venta se renuevan cada 8.23 días. podemos concluir que walmart tarda mucho más que Super Selectos en rotar sus inventarios, es probable que sea porque tenga mucho más líneas de productos que calleja, que por su utilidad no sean de consumo diario, tal es el caso de artículos electrónicos, ferreteros, vinos de consumo selectivo y otros.

Razones de Actividad

1.75

1.75

44.08 7.23

14

Rotación de activos totales. 2012- 2011

En el 2012 Por cada dólar que rota o circula dentro de los activos se genera $ 2.72 en ventas, pero si vemos las cosas desde un punto de vista comparativo notaremos que respecto al 2011, S.S obtenía 2.80 por cada dólar de activos, lo cual nos permite concluir que ha habido una disminución de 0.8 centavos.

2.72

14

Análisis de razones de endeudamiento vrs Autonomía

2012-2011

Comparativo Walmart.

En el 2012 Super Selectos tiene un 65.06 % de recursos que pertenecen a los dueños de la empresa y el 34.94 % a terceras personas como; Acreedores, proveedores locales y del exterior y “ Papa gobierno” Si analizamos ese porcentaje del 34.94, y lo asignamos a los diferentes tenedores de deuda Super Selectos encontraríamos que: • Los proveedores de Super Selectos, tanto locales como internacionales se quedan con un 84.13 % de la cuantía de su exigible a corto plazo en 2012, ha habido un incremento respecto al 2011 de 33.43. % • El gobierno de El Salvador también pide su pedazo de pastel del exigible a corto plazo de Super Selectos, en el 2012, del exigible a corto plazo un 2.04% era para el GOES. En el 2011 ese exigible era de 1.51 %, ha habido un incremento respecto al 2011 de 1.48 %. • Los acreedores de Super Selectos eran dueños del 10.31 % de su exigible a corto plazo, ha habido un incremento del 7.85 % respecto al exigible de acreedores del 2011.

Para el 2012 Walmart tenía un índice de autonomía del 62.92 %, lo que nos lleva a estimar que el restante 37. 08 % de los recursos de la empresa están siendo apalancados por terceros. De forma comparativa podemos concluir que Super Selectos tiene una mayor autonomía respecto a Walmart y un menor índice de endeudamiento. Lo cual por supuesto que es bueno para Calleja, ya que necesita relativamente menos deuda para financiar sus operaciones comerciales diarias.

Razones de endeudamiento.

A –65.06 % E-34.94%

15

15.8

Razones de rentabilidad.

En el 2012 por cada dólar de ventas

Super Selectos obtiene una ganancia

bruta de $ 15.80. ha habido una

reduccion de 0.02 centavos en el

margen de utilidad bruta respecto al

2011, cuando se situo en 15.82

Margen bruto de utilidad Margen de utilidad neta 7.8%

En el 2012 Por cada dólar de ventas de

Super Selectos existe $0.06 de

ganancia lo que representa un margen

neto de 5.6 %. se ha mantenido

invariable el margen de utilidad neta

respecto al 2011, cuando se situó en

0.06 centavos.

5.6%

En el 2012 Super Selectos por cada dólar de

ventas obtiene una utilidad operativa de 0.08

centavos. Lo que representa un margen de 7.8

%. El margen de utilidad de

operaciones se ha mantenido en el mismo nivel

respecto al del 2011, en 0.08 centavos.

Margen de utilidad operativa

0.47

Rendimiento del capital de

trabajo

Por cada dólar invertido Super Selectos

obtuvo en el 2012 un rendimiento de 0.47

centavos, lo cual representa una

disminución sensible de 0.40 centavos

respecto al 2011, cuando se situó en 0.88

centavos.

$40.11 Ganancias por acción.

Por cada acción que circula en el

mercado Super Selectos en 2012 este

gana $ 40.11,a términos nominales. Lo

cual comparado con el 2011, notaremos

que hubo una sensible disminución en

la ganancias por acción de $ 9.8

16

Razones de mercado.

$2.49 Precio/ Ganancias.

En el 2012 los el Sr Calleja y Targaht

Trading estaban dispuestos a pagar hasta

$ 2.49 por cada dólar de ganancias de

Super Selectos. En comparación con el

2011, notamos que ha habido un

incremento de 0.49 centavos. Quiere decir

que la confianza de los inversionistas de

Calleja ha aumentado la confianza en que

la empresa pueda producir mejores

rendimientos.

$100 Precio/ Ganancias.

La razón mercado libro para el 2012 fue

de $ 100 precio unitario por acción,

manteniéndose el mismo precio para el

2011, realmente este precio por acción no

tiene mucha relevancia, ya que se fija por

decreto y no por la dinámica propia del

mercado.

17

ES

TA

DO

DE

RE

SU

LT

AD

OS

VENTAS

$ 679103,032.21

(-) COSTE DE VENTAS

UTILIDADES A DISTRIBUIR

$ 571809,763.96

$ 38106,029.35 (+)

(/)

MARGEN DE UTILIDAD NETA

OTROS INGRESOS

VENTAS

5.611229452 $ 37387,399.56

$ 679103,032.21

(-) GASTOS OPERATIVOS.

$ 92310,841.43 (+) INGRESOS POR INTERESES

ROA

$ 851,289.99

$ 15.24 (-)

IMPUESTOS $ 15115,087.02

VENTAS

ROE

BA

LA

NC

E G

EN

ER

AL

$ 679103,032.21

$ 40.11 ACTIVOS CORRIENTES

(/) $ 164507,733.00 TOTAL ACTIVOS

ROTACION ACTIVOS TOTALES

250028350

$ 2.72

(+)

ACTIVOS FIJOS NETOS

85520617

TOTAL PASIVOS

87368092

PASIVOS CORRIENTES

(+)

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO

MAF 83415025

PATRIMONIO

$ 250028,350.00

2.631877

$ 162660,258.00 (/)

CAPITAL ACCIONES COMUNES

$ 95000,000.00

Análisis ROE.

Análisis Dupont.

18

Su cálculo especifica que Super Selectos genera una rentabilidad del 40.11% sobre el

patrimonio de los inversionistas, es decir, que Talgarth Trading y el Sr Calleja ganan

0,4011 centavos por cada dólar invertido en su cadena de supermercados.

Super Selectos en el cálculo final del ROE es de 40.11% , supera los > 20 %, ( es de

recalcar que según un promedio los ROE están en una banda de 10 % - 20 %) por lo tanto

cabe la pena especificar que Super Selectos tiene sendas ventajas competitivas en lo que

se refiere a la disponibilidad de recursos financieros líquidos a corto plazo, ya que al

generar ese excedente de casi 0.40 centavos por cada dólar invertido puede más

fácilmente financiar sus operaciones y expandir el negocio << sin necesitar considerables

y onerosos gastos de capital>>.

Dado el índice ROE del 2011, Super Selectos gano 0.10 centavos más de utilidad por dólar

que el 2012, lo que nos puede indicar que existe alguna operación que haya modificado la

estructura de los activos de forma tal que haya disminuido el ROE en esa cantidad. En

Comparación con Walmart , Super Selectos tiene un ROE mucho más elevado que el de su

competidor ubicándose el de este en 21.89, lo cual es relativamente bueno, si tomamos de

parámetro la banda del 10 % - 20 %, Walmart supera los >20. Cabe la pena especificar que

Super Selectos es más eficiente en generar rentabilidad sobre capital invertido.

Análisis comparativo Walmart.

Análisis ROE

19

Análisis ROA y MAF.

De los 0,4011 centavos que se generan en concepto de ROE, si nos vamos atrás en el

cálculo, notaremos 0,1524 (15.24%) centavos son generados por cada dólar de activos

que posee Super Selectos, aun 0.02 centavos menos con respecto al 2011, cuando se

ubicó en 0.17 centavos por dólar de activos. En efecto para generar el 40.11% del ROE,

se debe al nivel de endeudamiento, que en este caso es de 2.63 según el índice MAF, lo

cual significa que los activos representan el 263% del patrimonio de los inversionistas,

en otras palabras, por cada dólar invertido por ellos hay $2.63 en activos.

Consecuentemente, los restantes 1.63 centavos están siendo proporcionados por

terceros.

Desde el punto de vista más profundo notamos que la ROA de Super Selectos es de 15.24

%, supera a un > 5 %, lo cual de entrada nos indica que no es intensiva en la utilización

de capital, eso por un lado es esperanzador por que no necesita apalancamiento

intensivo, pero aún se sitúa por debajo de <20 %, es decir que es medianamente

intensiva en el uso de capital, Super Selectos esta generando utilidad pero no desde un

parámetro optimo, es probable que esto se deba a la naturaleza de la industria en la que

se encuentra.

Visto comparativamente con Walmart notaremos que este tiene un ROA de 8.12 en el

2011, lo que indica que es menos eficiente que Super Selectos para generar ganancias

por cada dólar en activos. Aunque su ROA se mantiene dentro de los límites razonables.

Análisis comparativo Walmart.

20

Resumen de razones Super Selectos Vrs. Walmart.

Super Selectos Walmart

Razo

nes de liq

uid

ez

Capital de trabajo neto Capital de trabajo neto

2012 $81092,708.00 2012 -7325000

2011 $43130,900.00 2011 -

Razón circulante Razón circulante

2012 $1.97 2012 -

2011 $1.46 2011 -

Prueba ácida Prueba ácida

2012 $1.02 2012 -

2011 $0.72 2011 -

Fondo de maniobra Fondo de maniobra

2012 $0.32 2012 -

2011 $0.19 2011 -

Razo

nes de activid

ad

Plazo promedio de pago Plazo promedio de pago

2012 43.36 2012 44.34

2011 39.97 2011 42.23

Plazo promedio de cobro Plazo promedio de cobro

2012 1.75 2012 4.85

2011 1.91 2011 4.4

Plazo promedio de inventarios Plazo promedio de inventarios

2012 7.23 2012 8.23

2011 7.53 2011 8.64

Rotación de activos totales. Rotación de activos totales.

2012 2.72 2012 -

2011 2.8 2011 -

R.E

nd

eu

da

mie

nto

Índice de endeudamiento. Índice de endeudamiento.

2012 34.94 2012 37.08

2011 44.10 2011 38.14

Índice de autonomía Índice de autonomía

2012 65.06 2012 62.92

2011 55.90 2011 61.86

18 21

R

azones d

e re

nta

bilidad

Margen bruto de ventas Margen bruto de ventas

2012 15.80 2012 -

2011 15.82 2011 -

Margen de utilidad de operaciones Margen de utilidad de operaciones

2012 0.08 2012 -

2011 0.08 2011 -

Margen de utilidad neta Margen de utilidad neta

2012 0.06 2012 -

2011 0.06 2011 -

Rendimiento sobre el capital Rendimiento sobre el capital

2012 0.47 2012 -

2011 0.47 2011 -

ganancias por acción ganancias por acción

2012 40.11 2012 -

2011 49.91 2011 -

ROE ROE

2012 0.40 2012 21.89

2011 0.50 2011 23.77

ROA ROA

2012 0.15 2012 8.12

2011 0.17 2011 9.07

R

. M

ercado

Precio ganancias

Precio ganancias

2012 2.49 2012 -

2011 2.00 2011 -

Razón libro mercado

Razón libro mercado

2012 100 2012 -

2011 100 2011 -

R.L

iqu

idez

• La liquidez de la empresa es excepcionalmente buena, manteniendo una tendencia alcista con respecto al 2011. Calleja ha aumentado su capital de trabajo, y esta en mejores condiciones para hacer frente a sus exigibles de corto plazo, es de recalcar que Calleja tiene sendas ventajas competitivas para aprovechar oportunidades de inversion si lo vemos comparativamente hablando con Walmart. En terminos generales sus indices son solidos y consistentes.

R. A

ctiv

idad

.

• En lo que se refiere a la administracion del inventario Calleja ha mantenido la dinamica de renovacion de sus inventarios de mercaderias para la venta, lo que posibilita la aceleracion del ciclo del efectivo. En lo referente al periodo promedio de cobro Calleja, esta muy

bien y a que cobra mucho mas rapido una cuenta por cobrar y

se demoro mucho en liquidar un exigible. Lo anterior nos indica que Calleja mantiene una relativa eficiencia en la forma en como liquida sus cuentas por cobrar. Por otro lado debemos especificar que ha ocurrido una disminucion monetaria sensible en la eficencia de rotacion de los activos totales con respecto al 2011. cuando en el 2011, se generaban 2.8 en ventas por dólar de activos, en el 2012, esa cantidad se ha reducido en 0.08 centavos, lo cual en una perspectiva marginalpuede ser significativo

R. E

nd

eud

amie

nto

• Los indices de endeudamiento de Calleja son relativamente menores el 2012 con respecto al 2011, cuando un 44.1 % de los recursos de la empresa pertenecia a terceros, en el 2012 esa tendencia se redujo en 9,15%, lo cual indica que un 65.06 % de los recursos financieros pertenece a los inversionistas para el 2012, eso otorga cierto margen de autonomia financiera, sin luga a dudas.

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R. R

enta

bili

dad

• En terminos generales en el 2012 Calleja ha sido menos eficiente para mantener los rendimientos del 2011, se ha registrado una disminucion sensible en el rendimiento del capital de trabajo, reduciendolo en 0.4 centavos respecto al 2011. Se ha registrado de igual forma una disminucion de 9.8 en las ganancias por accion con respecto al 2011.

R. M

erca

do

• Pese a que los índices de rentabilidad han disminuido sensiblemente, los invesionistas de Calleja, han aumentado la confianza en la empresa según refleja la relacion precio – ganancias, en lo referente a la relacion mercado libro no podemos conluir mucho al respecto, ya que el precio final de la accion no depende en si de la dinamica del mercado, sino que se fija por decreto.

• En terminos generales Calleja muestra muy buena liquidez, una correlacion de endudamiento – autonomia manejable que ademas calza con la adecuada gestion del inventario y de las cuentas por cobrar, es decir en un panorama general Super Selectos esta en condiciones competitivas de aprovechar oportunidades de expansion.

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6

Igualdades

y

desigualdades

Igualdades y desigualdades de Super Selectos con respecto a Walmart.

Igualdades Desigualdades

Super Selectos tiene con respecto a Walmart índices de actividad relativamente homogéneos, lo cual es razonable en cierto sentido si lo vemos en función de la naturaleza de su operación comercial.

La relación deuda – autonomía de Calleja con respecto a Walmart es muy homogénea, por lo tanto se puede concluir que ambas empresas tienen muy buena autonomía con respecto a su estructura de exigibles.

El ROA de Walmarr respecto a Super Selectos muestra que el primeo es menos efectivo en generar retorno sobre sus activos, teniendo Calleja un ROA ligeramente superior.

Respecto al ROE, Walmart tiene menos efectividad para generar beneficios que Calleja, este último genera el doble de beneficios que Walmart por cada dólar de activos.

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Podrá desaparecer Super Selectos ? En base a la información financiera que acabamos de analizar en detalle Super Selectos no desaparecerá, Calleja tiene sólidos índices de liquidez, mantiene una rotación de su inventario sumamente ágil, Sus índices de Endeudamiento son muy mínimos y posee el un colchón suficientemente amplio para soportar cualquier alteración de la demanda a corto plazo. Para que los directivos de una empresa piensen en liquidar operaciones deben tener como mínimo un capital neto de trabajo negativo, haber caído en situación de impagos, con una bancarrota inminente, lo cual no se cumple en el caso de Super Selectos. Super Selectos mantiene un capital de trabajo neto positivo, lo cual nos permite deducir que la situación financiera es buena o estable. A demás los accionistas de callea han destinado una partida especial para capitalización de dividendos , lo cual es con el objetivo de expender el negocio y así aumentar salas de venta, infraestructura de abastecimiento y centros de producción para generar economías de escala en ciertas líneas de productos. Grupo Calleja ha crecido en los últimos cinco años a un ritmo de 10 puntos porcentuales en su participación de mercado hasta llegar a posicionarse con un 62 % del mismo, pese a la crisis económica. Dentro de los planes de la compañía están seguir en crecimiento a nivel nacional y consolidar sus planes de fusión con las cadenas de supermercados que operan en Centroamérica. Entonces no hay indicios razonables que Super Selectos desparezca en el mediano plazo.

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