Contenido

1.INTRODUCCIN22.ANTECEDENTES HISTRICOS:43.OBJETIVO44.ALCANCE55.GLOSARIO56.ANLISIS REALIZADO106.1ANLISIS CUALITATIVO106.1.1MISIN106.1.2VISIN107.ACCIONISTAS Y GRUPO ECONMICO108.POLTICA DE CALIDAD119.TECNOLOGA DE PUNTA1110.ACTIVIDAD ECONMICA.1111.SECTOR SERVICIOS EN EL PAS1212.RESPONSABILIDAD SOCIAL1413.ANLISIS CUANTITATIVO1413.1.RIESGO DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO1413.2RIESGO DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO1813.3 RIESGO ECONMICO2013.4ANLISIS DE CREACIN DE VALOR DE LA EMPRESA2514.CONCLUSIN3015.RECOMENDACIONES32BLIOGRAFA Y FUENTES33ANEXO34

1. INTRODUCCIN

Para tomar decisiones racionales en relacin con los objetivos de la empresa, el administrador financiero debe usar ciertas herramientas analticas. El propsito de la empresa no es solo el control interno, sino tambin un mejor conocimiento de lo que los proveedores de capital buscan en la condicin y el desempeo financieros.A aquellos que invierten en las acciones comunes de una compaa les interesan principalmente las utilidades presentes y futuras esperadas y la estabilidad de tendencia de las mismas, as como su covarianza con las utilidades de otras compaas. Para lo cual con el trabajo presente pretendemos dar a conocer las herramientas y mtodos, que ayudan a los directivos a la toma de decisiones financieras estratgicas para lograr el xito de las organizaciones.

El presente trabajo se ha realizado sobre la base de la informacin brindada por la empresa Inversiones 3c Hnos. S.A.C. con datos econmicos financieros, mediante los cuales se realizaron anlisis de ratios, tcnicas para formarse opinin de la liquidez, solvencia, rentabilidad, creacin de valor para los accionistas y anlisis de riesgos.

Como aspectos tradicionales, el anlisis de los Estados Financieros conlleva a agrupar la informacin en cualitativa y cuantitativa

Con respecto a la informacin cualitativa se da a conocer, su misin, visin, control interno, gestin integral de riesgos, grupo econmico, accionistas, poltica de calidad, la tecnologa, responsabilidad social, entorno legal y poltico, sector al que pertenece, mercado internacional, clima laboral, cumplimiento del gobierno corporativo, riesgo estratgico e imagen.

Con relacin al anlisis cuantitativo, se calculan los ratios financieros, su interpretacin explicando tcnicas para: la toma de decisiones, gestin de riesgo de financiamiento a corto plazo, riesgo de financiamiento a largo plazo, riesgo econmico y fundamentos principales de creacin de valor de la empresa.

La velocidad de los cambios y la globalizacin econmica, obliga conocer como parte importante para la toma de decisiones, tanto a los estudiantes como ejecutivos financieros, la gestin integral de riesgos que involucra determinar el apetito de riesgos de la organizacin y su capacidad para soportarlos.2. ANTECEDENTES HISTRICOS:

Nace inversiones 3c Hnos. S.A.C 01 de Setiembre de ao 2004, a cargo de Manuel Collazos Rodrguez E Irma Collazos Rodrguez, quienes emigran a Lima del departamento de Hunuco. Los dos hermanos huanuqueos forman dos Empresas Comerciales Dismac Per e Inversiones 3c Hnos; dedicados a la Distribucin de Helados DOnofrio.

En l ao2010 nace un proyecto para Inversiones 3c Hnos de dedicarse al servicio logstico, al ver que no tenia rentabilidad en la comercializacin de helados DOnofrio y en mutuo acuerdo los hermanos Collazos deciden que Inversiones 3c Hnos. se dedicara al servicio de Almacenamiento en Frio. Para dicho proyecto la inversin fue de $3, 000,000.00 los cuales fueron financiados por Banco de Crdito del Per mediante Leasing.En noviembre del ao 2011 ya comienza a operar las Cmaras de almacenamiento en frio. Y as comienza la nueva era para inversiones 3c Hnos con su nueva marca ALFRIMAC. En al ao 2012 se vieron los resultados del proyecto que fueron ms de los esperado dejando una buena utilidad para los accionistas, quienes deciden seguir apostando y deciden ejecutar un nuevo proyecto para el ao 20133. OBJETIVO

3.1. Elaborar una herramienta de consulta para los estudiantes de ciencias econmicas, ejecutivos de reas de finanzas relacionado con el uso de metodologas, modelos econmicos e ndices financieras, con la finalidad de formarse una opinin de la situacin econmica de las empresas y determinar si est generando valor a favor de los inversionistas.

3.2. Difundir conocimientos financieros modernos que son los ms utilizados en el mundo acadmico y los negocios.

3.3. Compartir experiencias y conocimientos que brinden la posibilidad de mejorar criterios para la resolucin, frente a los problemas que se presentan durante el desempeo acadmico y laboral de los estudiantes de la Facultad de Ciencias Econmicas y Comerciales.4. ALCANCE

4.1 Anlisis de Estados Financieros histricos de 2006 a 2012

4.2 Elaboracin de flujos de caja proyectado de 2013 a 2023

5. GLOSARIO

Con la finalidad de facilitar la comprensin del presente documento de trabajo se detalla definiciones bsicas.

5.1 Apetito por el Riesgo.- El apetito de riesgo es elumbral de exposicin al riesgo que unaorganizacin est dispuesta a aceptar, ms alldel cual se implementan controles para llevar elnivel de riesgo al nivel aceptado.

5.2 reas de Impacto.- Es todo recurso, bien u oportunidad al cual la Organizacin le ha (o debe) asignar un valor y su afectacin podra comprometer el cumplimiento de sus objetivos y metas, por tal motivo deben ser protegidas o maximizadas. Ej. activos, recursos bsicos, ingresos, costos, derechos, personas, medio ambiente, oportunidades, etc.

5.3 Beta ().- Medida del riesgo sistmico de un activo, es decir aquel riesgo que no es posible eliminar diversificando la cartera en distintos tipos de activos. De tal forma que un inversor que tiene su dinero concentrado en pocos negocios (por ejemplo el socio fundador de una empresa, que ha invertido all la mayor parte de su riqueza personal) no encontrar al beta como una medida representativa de su riesgo; puesto que el mismo subestimar el riesgo especfico.

Cuando Beta es mayor a 1 el riesgo de la empresa o accin es ms riesgosa que el mercado (acciones riesgosas). Cuando Beta es menor a 1 el riesgo de la empresa es menor a la del mercado (acciones defensivas). Cuando Beta es igual a 1 el riesgo de la empresa o accin es igual que el riesgo de mercado. Cuando Beta es igual a 0, no hay riesgo (Bonos del Tesoro EE.UU.)

5.4 CALCE: Es una estrategia para manejar de los activos y pasivos de una empresa, Operacin que pretende minimizar el riesgo de liquidez de prdidas financieras de una inversin.

5.5 Capital AssetPricingModel (CAPM). - Modelo frecuentemente utilizado en la economa financiera. El modelo es utilizado para determinar la tasa de rentabilidad tericamente requerida para un cierto activo, si ste es agregado a unportafolioadecuadamente diversificado y a travs de estos datos obtener la rentabilidad y el riesgo de la cartera total. El modelo toma en cuanto la sensibilidad del activo al riesgo no-diversificable (conocido tambin como riesgo del mercado o riesgo sistmico, representado por el smbolo de beta (), as como tambin el rentabilidad esperado del mercado y el rentabilidad esperado de un activo teorticamente libre de riesgo.

5.6 Costo de Oportunidad:El costo de oportunidad es especialmente importante en las empresas, puesto que a diario, stas deben tomar decisiones en un medio exigente y que ofrece mltiples posibilidades y alternativas.Siempre que se va a realizar una inversin, est presente el dilema y la incertidumbre de si es mejor invertir en una opcin o en otra. Cada opcin trae consigo ventajas y desventajas, las cuales hay que evaluar profundamente para decidir cual permite un menor costo de oportunidad.

5.7 Costo Promedio Ponderado del Capital - WACC (WeightAverageCost capital).- Un clculo del costo de una empresa de capital en la que cada categora de capital se pondera en forma proporcional.Todas las fuentes de capital - acciones comunes, acciones preferentes, bonos y cualquier otra deuda a largo plazo - se incluyen en el clculo del WACC.Todo lo dems iguales, la WACC de una empresa aumenta a medida que la beta y la tasa de rendimiento de los aumentos de capital, como un aumento de la WACC observa una disminucin en la valoracin y un riesgo ms alto.

5.8 Crear Valor.- Identificar y ejecutar proyectos, cuya rentabilidad es mayor a su costo de capital. Crecimiento auto sostenido en el largo plazo.

5.9 Cultura de riesgos.-Se refiere al compromiso del Directorio y la Alta Gerencia para implantar la filosofa de gestin integral de riesgos a travs de toda la organizacin. Este compromiso debe ser reflejado en la poltica de gestin de riesgos.

5.10 Director Independiente.- Un director que es seleccionado por su prestigio profesional y que no se encuentra vinculado con la administracin de la empresa ni con el grupo econmico de la misma.

5.11 EBIT.-Utilidad antes de intereses e impuestos + depreciacin + amortizaciones + intereses = Utilidad operacional sin efecto de gastos que no representan efectivo.

5.12 EconomicValueAdded (EVA).- Es la medida financiera que est ms cerca que cualquier otro indicador para capturar la verdadera utilidad econmica de la empresa. EVA= (ROIC-WACC) x Capital invertido promedio.

5.13 El Beneficio por Accin.- Es el cociente entre los beneficios netos del periodo y el nmero medio de acciones comunes en circulacin.

5.14 Evento.- Un suceso o serie de sucesos que pueden ser internos o externos a la empresa, originados por la misma causa, que ocurren durante el mismo periodo de tiempo.

5.15 Finanzas.- Equilibrio entre el riesgo, liquidez, rentabilidad y creacin de valor.

5.16 Flujo de Caja Libre.-Es el resultado despus de haber cumplido con todos los gastos y impuestos relacionados con la empresa y lo que queda se entrega a los accionistas como retribucin a su inversin en la empresa.

5.17 Fondo de Maniobra (Capital de Trabajo).-Es aquella parte del activo corriente que es financiado por el pasivo no corriente es decir con recursos a largo plazo. El fondo de maniobra es lo que nos queda despus de hacer frente a nuestras deudas y obligaciones a corto plazo.

5.18 Forward: es un contrato privado mediante el cual dos partes fijan hoy un precio que se aplicara a una operacin comercial o financiera.

5.19 Fuentes del Riesgo.- Es todo individuo, grupo humano, entidad, elemento fsico, o fenmeno del entorno, de los cuales se pueden derivar eventos que podran afectar las reas de impacto (objetos en riesgo), y cuya ocurrencia se debe evitar (minimizar) o maximizar, para incrementar la posibilidad del logro de los objetivos y metas. Ej. Relaciones comerciales y legales, circunstancias econmicas, comportamientos humanos, eventos naturales, circunstancias polticas, aspectos tecnolgicos y tcnicos, actividades gerenciales, actividades de colaboradores, etc.

5.20 Identificacin del Riesgo:- Proceso para determinar: QUE puede suceder, POR QUE y COMO.

5.21 Impacto.- La consecuencia o consecuencias de un evento, expresado ya sea en trminos cualitativos o cuantitativos. Usualmente se expresar en trminos monetarios, como prdidas financieras. Tambin es llamado severidad.

5.22 Liquidez.- Cuando los activos corrientes se convierten fcilmente en dinero y alcanza para pagar los pasivos a corto plazo.

5.23 Manuales de Gestin de Riesgos.- Documentos que contienen las funciones, responsabilidades, polticas, metodologas y procedimientos dispuestos para la identificacin, evaluacin, tratamiento, control, reporte y monitoreo de los riesgos de la empresa.

5.24 Manuales de Polticas y Procedimientos.- Documentos que contienen funciones, responsabilidades, las polticas, metodologas y procedimientos establecidos por la empresa para la realizacin de las actividades de cada una de las unidades con las que cuenta, incluyendo las que corresponden a la gestin de riesgos.

5.25 Mejores Practicas.- Es un proceso o actividad que ha producido destacados resultados, tiles y medibles en el manejo de una organizacin y que pueden ser replicada en otras, para mejorar su eficiencia, eficacia e innovacin en beneficio de los integrantes de una empresa.

5.26 Modelo Z2-Altman: Creado por Edward Altman con base en un anlisis estadstico iterativo en el que se ponderan y suman cuatro razones de medicin para clasificar las empresas en solventes e insolventes y ayudan a formarse una opinin acerca de la solvencia futura de las empresas. Este nuevo modelo pondera de manera importante la generacin de utilidades en relacin al activo, as como su reinversin.

5.27 Modelos econmicos.- es un sistema de conceptos relacionados que permiten representar abstractamente los hechos que se pretende conocer y explicar. Situacin abstracta de la realidad, todas las ciencias humanas se basan en modelos econmicos.

5.28 Net Operating Profit After Taxes (NOPAT).-Es la utilidad neta generada por las operaciones de la empresa despus de impuestos, excluye los costos de la deuda, gastos financieros y dems gastos relacionados con el financiamiento de la empresa.

5.29 Pasivo Exigible.- Deudas contradas por la empresa que son exigibles a corto o a largo plazo, la parte del pasivo total que es financiacin ajena o endeudamiento.

5.30 Prince Earnings Ratio(PER).- Se obtiene dividiendo el valor de mercado de las acciones y el beneficio obtenido de la accin. Indica tambin el nmero de aos que se tarda para recuperar la inversin.

5.31 Probabilidad.- La posibilidad de la ocurrencia de un evento que usualmente es aproximada mediante una distribucin estadstica. En ausencia de informacin suficiente, o donde no resulta posible obtenerla, se puede aproximar mediante mtodos cualitativos.

5.32 Proceso.- Conjunto de actividades, tareas y procedimientos organizados y repetibles que producen un resultado esperado.

5.33 Reglas de Oro de Interpretacin de los ndices Financieros

No juzgar a una empresa con datos de un solo ejercicio, lo recomendable con 5 o ms aos. No juzgar a una empresa en forma aislada, lo recomendable debe ser comparada con empresas del mismo sector, a si como tambin con la mejor. La informacin que se compara tiene que ser uniforme y consistente.

5.34 Retorno sobre los activos o Retorno sobre la inversin ROIC (ReturnonInvestment).- Es una medida de desempeo global del negocio, y relaciona el beneficio obtenido en el periodo con la inversin. Para poder analizar y determinar si el ROIC es bueno o malo, es importante conocer y comparar con costo promedio ponderado del capital (WACC).

5.35 Returnonassets(ROA).- Sirve para evaluar si la gerencia ha obtenido un rendimiento razonable de los activos bajo su control. Debe ser mayor al costo del endeudamiento de la empresa.5.36 ReturnOnEquity(ROE).- Mide el rendimiento obtenido por parte de la gerencia sobre la inversin de los accionistas. Debe ser mayor al costo de oportunidad de los accionistas.

5.37 Riesgo.- La condicin en que existe la posibilidad de que un evento ocurra e impacte negativamente sobre los objetivos de la empresa.

5.38 Riesgo de Liquidez.- La posibilidad de prdidas por incumplir con los requerimientos de financiamiento y de aplicacin de fondos que surgen de los descalces de flujos de efectivo, as como por no poder cerrar rpidamente posiciones abiertas, en la cantidad suficiente y a un precio razonable.

5.39 Riesgo de mercado.- La posibilidad de prdidas en posiciones dentro y fuera de balance derivadas de fluctuaciones en los precios de mercado. Incluye riesgos de: tasa de inters y tipo de cambio.

5.40 Riesgo Pas: Es un ndice que intenta medir el grado de riesgo que entraa un pas para las inversiones extranjeras. Los inversores, al momento de realizar sus elecciones de dnde y cmo invertir, buscan maximizar sus ganancias, pero adems tienen en cuenta el riesgo, esto es, la probabilidad de que las ganancias sean menor que lo esperado o que existan prdidas.

5.41 Solvencia: el valor de mercado de activos totales que alcance para cubrir el valor del mercado del total de sus pasivos exigibles.

5.42 Tasa interna de retorno (TIR).- Es un indicador de rentabilidad. Muestra la rentabilidad promedio por periodo y se define como la tasa de descuento que hace el VAN igual a cero. Es expresada en %. TIR>= al costo de oportunidad de similar riesgo se acepta el proyecto, TIR< al costo de oportunidad se rechaza el proyecto.

5.43 Tasa Libor.- Tasa de inters que se cobra en las operaciones de crdito interbancario de Londres. Sirve como punto de referencia en todo el mundo para fijar el costo de operaciones crediticias.

5.44 Tolerancia al riesgo.- El nivel de variacin que la empresa est dispuesta a asumir en caso de desviacin a los objetivos empresariales trazados.

5.45 Valor presente neto (VAN).- Es un indicador de rentabilidad. Determina el valor presente de los flujos de fondos de los negocios. Si el VAN es positivo quiere decir que el proyecto genera un rendimiento superior a la tasa de descuento, en tanto sea negativo no alcanza ese rendimiento. VAN >= monto de la inversin se acepta el proyecto, VAN< monto de la inversin se rechaza el proyecto.

6. ANLISIS REALIZADO

6.1 ANLISIS CUALITATIVO6.1.1 MISINSomos una empresa que ofrece al mercado servicios logsticos a toda temperatura, servicios de primera calidad en almacenamientos en frio para los clientes exigentes; generando valor para los accionistas, bienestar a sus trabajadores y la comunidad.

6.1.2 VISINSer una empresa lder del sector, en servicios logsticos de alta calidad; a la vez implementar nuevas sedes en todo el territorio peruano y posteriormente en el mercado extranjero,flexible al cambio, y consolidada econmica y financieramente.

7. ACCIONISTAS Y GRUPO ECONMICO

ESTRUCTURA ACCIONARIA:Acciones con derecho voto:RangoN de Accionistas Porcentaje

Menor al 1%00.00%

Entre 1% - 10%00.00%

Entre 10% - 20%8,20010.00%

Mayor al 20%73,80090.00%

Total82,000100.00%

El principal accionista es el siguiente:

Accionistas%Grupo EconmicoNac.

Manuel collazos Rodrguez90.00%Gerente General Inversiones 3c Hnos S.A.C.Peruana

Fuente: Copia Literal Segn Registros Publicos

El Capital Social est dividido en 82,000 acciones comunes con un valor de S/. 1.00 soles cada una.8. POLTICA DE CALIDADOfrecer servicios de calidad que cumplan con las necesidades de nuestros clientes y la normatividad legal vigente por medio del continuo desarrollo de las competencias del personal, seguimiento, control y mejora continua de nuestros equipos.

9. TECNOLOGA DE PUNTAAlfrimac cuenta con una tecnologa avanzada en el servicio de almacenamiento en frio, trabajando con diversos niveles de temperatura bajo cero, para poder almacenar productos en buen estado.En 2012 se implemento un sistema para poder controlar y verificar los niveles de temperatura, a la ves para nuestro clientes pueden verificar si sus productos se encuentran en el nivel adecuado de temperatura que desean sus productos.

10. ACTIVIDAD ECONMICA.La actividad econmica consiste en prestar servicios de almacenamiento en frigorfico para dar un servici eficiente en la cadena de fros, adecundose a la necesidad de nuestros Clientes.Alfrimac tambin est diseado para dar servicio de distribucin horizontal con camiones refrigerados segn su necesidad.Y por ultimo inventarios de sus productos en el almacn frigorfico.

11. SECTOR SERVICIOS EN EL PAS

Los cambios tecnolgicos y la globalizacin en la economa mundial han incidido en el comportamiento de la demanda internacional, generado una gran oportunidad para los pases emergentes al tener estructuras diferenciadas y niveles de competitividad atractivos.Por esta razn, hoy en da, la prestacin de servicios por los residentes de un Estado a favor de los residentes de otro Estado, constituye una importante fuente de generacin de divisas, lo que ha originado un gran movimiento en el mercado de servicios internacionales. Por ello actualmente la Organizacin Mundial del Comercio, prev para los prximos aos que el comercio de servicios representar cerca del 50% del comercio mundial.Para el caso peruano, este sector resulta significativo para la economa peruana, al representar ms del 50% del Producto Bruto Interno (PBI), concentrar al 65% de la Poblacin Econmicamente Activa (PEA) y representar el 65% de la Inversin Extranjera Directa. Del mismo modo, genera divisas al pas representando el 13% (US$ 3,956 millones) de las exportaciones totales del pas.En los ltimos 10 aos las exportaciones del sector de servicios tuvo un crecimiento de ms de 2.6 veces, motivo por el cual la Comisin de Promocin del Per para la Exportacin y el Turismo PROMPERU, desde el ao 2004 viene apoyando el desarrollo exportador del sector servicios, mediante diferentes polticas y acciones que han permitido generar una institucionalidad especializada, en mejorar la competitividad de la oferta, la promocin internacional de marcas distintivas y en la promocin comercial en el mercado Latinoamericano, todas ellas han permitido ser la base para tener una poltica sectorial a travs del Plan Operativo Exportador de Servicios dictado por MINCETUR y desde el ao 2010 es una poltica de Estado Peruano a travs de la Ley 29646, Ley de Fomento al Comercio Exterior de Servicios.Esta Ley facilitar y dar competitividad internacional al sector servicios, especialmente a las pequeas y medianas empresas, ya que justamente capitaliza la innovacin, la tecnologa y la sapiencia de los profesionales y tcnicos peruanos. En consecuencia, le permitir al Per aprovechar el gran potencial que tiene en el sector servicios y consolidar su posicin como centro de servicios en la regin y el mundo.

DISTRIBUCIN DE LA PRESTACIN DE SERVICIOS FRIGORFICOS.

a) Ransa

Unidad de negocio especializada en brindar los servicios de almacenamiento y procesamiento de productos congelados con ms de 25 aos de experiencias en el mercado. Cuenta con tneles de congelamiento y salas de proceso especialmente acondicionados y climatizadas para el procesamiento de productos hidrobiologicos.

b) Depsa

Cuenta concmaras para almacenamiento de productos refrigerados y/o congelados, las cuales estn acondicionadas para manejar diferentes rangos de temperatura, segn el tipo de mercadera.En Lima,nuestras plantas ubicadas en el Callao y San Luis, cuentan con gran capacidad de almacenamiento en fro; para ofrecer nuestros servicios a diferentes puntos de la ciudad.

c) Ice Sud Group

Icesudes una empresa marplatense dedicada a brindar soluciones de almacenamiento en fro al mercado actual, diseada y construida bajo el ms riguroso estndar de calidad, y estricto control de normas de seguridad que garantizan a sus clientes un servicio confiable y altamente eficiente.

12. RESPONSABILIDAD SOCIAL

Educacin y Cultura

Alfrimac realiz programas de capacitacin para todos sus personales para el manipuleo de productos congelados.

13. ANLISIS CUANTITATIVO

Para la realizacin de los clculos de ratios y aplicacin de modelos econmicos se utilizaron los estados financieros, detallados en los Anexos Nro. 01, 02 y 03.

13.1 RIESGO DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

a) Ratios de Liquidez

Interpretacin: La empresa Inversiones 3C Hnos SAC. En el ao 2006 a 2007 muestra un ratio de liquidez promedio mayor a 1 y en los aos 2008-2010 indica un ratio de liquides menor a 1 a partir del ao 2011 comienza a mejor su ratio de liquides, as en el ao 2012 el activo corriente llega a ser 1.87 veces su pasivo corriente, por lo tanto, la empresa pudocumplir con sus obligaciones de corto plazo (CP), ya que cuenta con 1.87 nuevos soles por cada sol de deuda.

Comparacin con la Competencia al 2012

La Empresa Inversiones 3C Hnos SAC al ser comparada en el anlisis sobre el riesgo de financiamiento a CP para el ao 2012 con sus principales competidores, se encuentra entre los tres mejores. Significando que estas tres empresas son las ms liquidas del sector y por ende, pudieron afrontar sus deudas a corto plazo, de igual forma la otra empresas muestran un ratio aceptable pero podra pasar un escases de liquides.b) Anlisis de Ratios de Prueba Acida

Interpretacin:Este anlisis realizamos para ver si realmente la empresa es mas liquida, si restamos los activos menos lquidos (inventarios), La empresa Inversiones 3C Hnos SAC. demuestra a travs de este anlisis, que su activo corriente de los aos 2006 a 2011 no alcanzaba para cumplir con sus obligaciones a CP, pero para el ao 2012 el panorama cambia, que su activo corriente es 1.58 veces su pasivo corriente, por lo tanto la empresa pudo cumplir con sus obligaciones en el CP.

Comparacin con la Competencia al 2012

En este anlisis realizamos una prueba ms exacta y rigorosa, vemos que nuestra empresa muestra un ratio menor a los dos ya que la nuestra empresa aun cuenta con un inventario por un importe ms de 590 mil soles. De las dos empresas se mantiene el ratio ya que el sector servicio no maneja existencias.

Rotacin de Cuentas por Cobrar y por Pagar

Interpretacin:Segn nuestro anlisis en este ratio de este ratio de gestin la empresa Inversiones 3C Hnos SAC. Demuestra un desfase positivo desde el ao 2006 hasta 2012, esto quiere decir que la empresa cobra antes sus cuentas y paga despus sus obligaciones, lo cual le genera liquidez y puede destinar estos recursos a: cancelar a sus proveedores con descuento por pronto pago, negociar las deudas de CP y pagar anticipadamente con descuentos, o reformular la poltica de las cuentas por cobrar y pagar de esta administrar los desfases. Adicionalmente el Plan de Contingencia, tambin sirve como herramienta de gestin que ayuda a la toma de decisiones cuando la empresa tiene exceso o falta de liquidez.Adicionalmente se puede visualizar que en los aos 2006 al 2009 el desfase ere un monto mucho mas superior a los otros aos, esto a base de que la empresa yodas ventas eran al contado y sus obligaciones con un plazo a 60 das.Comparacin con la Competencia

Segn nuestro anlisis sobre la rotacin de cuentas por cobrar, comparando con la competencia, las Empresas Ransa y Ice Sud Group manejan en forma razonable la estrategia de CALCE, en cambio Inversiones 3C nos SAC y Depsa tienen un desfase de 11 y 23 das, esto les genera liquidez y tendrn que destinarse estos recursos en otras inversiones rentables.

13.2 RIESGO DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZOa) Clculo de Solvencia

Interpretacin:En este anlisis la empresa Inversiones 3C Hnos SAC dentro de los aos 2006 a 2012 sus activos estn financiados por terceros en porcentajes que fluctan entre el 38.55% a 75.12%, esto nos indica que existe independencia financiera, los accionistas tienen confianza en la empresa y por otro lado desde el punto de vista crediticio no es una empresa sujeta a crdito, ya que supera un rango (20% y el 60%), utilizado por la banca. La empresa podra pedir prstamos siempre en cuando presente una garanta para cubrir ese desfase de 15%

Comparacin con la Competencia

De igual forma vemos en este anlisis, que la mayor parte de sus activos estn financiados por capital propio y por ende gozan de independencia financiera, y desde el punto de vista de la banca y sobre la base de este ratio, todas las empresas antes mencionadas son sujetas a financiamiento de largo plazo.

b) Anlisis de solvencia Futura

Interpretacin. En este anlisis hemos utilizado el modelo Z2Altaman, resultando una calificacin de 2.14 ubicada en la franja amarilla, esto significa que la empresa Inversiones 3C Hnos SAC. no tendr problemas de solvencia en el futuro.

13.3 RIESGO ECONMICO

a) Clculo de Rendimiento sobre el Patrimonio (ROE)

Interpretacin:En este caso se ha utilizado como criterio el modelo CAPM para determinar el costo de oportunidad, porque es la mejor tasa y recoge los riesgos del mercado, entonces, la empresa es rentable, reflejando un ROE de 51.79% para el ao 2012, mayor al costo de oportunidad que es de 14.28%, lo cual generara dividendos para los accionistas, ante este escenario el inversionista tiene la posibilidad de reinvertir y/o seguir en la empresa.El ROE en el ao 2012 es de 51.79% por que a finales del ao 2011 la empresa cambia de giro de negocio del lo que era comercializadora de helados pasa a prestar servicios y por lo tanto sus costo de venta disminuyen un porcentaje alta y a la vez su el porcentaje de rentabilidad es aproximadamente de 40 a 50%.Para determinar el costo de oportunidad de las empresas se puede utilizar los siguientes criterios:

Modelo econmico CAPM Promedio del ROE del sector ROE de la mejor empresa del sector ROE de la empresa (valor en libros, valor mercado) Consulta a los accionistas de la empresa sobre el costo de oportunidad de su inversin Benchmark

b) Clculo de Rendimiento sobre los Activos (ROA)

c) Clculo Costo Financiero

d) Clculo Del Costo Financiero De La Deuda

Interpretacin: En este anlisis de rentabilidad hemos usado el mtodo de costo de financiamiento de la deuda, sobre la base del detalle de todas las obligaciones con la banca y luego se contrast con el resultado del ROA, significando que la Gerencia ha manejado adecuadamente los activos, ya que, el ROA es de 13.50% para el 2012 mayor al costo de financiamiento que es de 7.49%.

Cabe aclarar que para determinar el costo de la deuda se puede utilizar los siguientes criterios:

Mediante la utilizacin de datos de los estados financieros: gastos financieros/ promedio de las obligaciones financieras que tienen costo de financiamiento. Mediante la relacin al detalle de los contratos de todas las obligaciones que tienen costo de financiamiento, en nuestra opinin, este criterio es el ms razonable, por esta razn en la interpretacin del ROA en este documento de trabajo se utilizo este criterio.

e) CLCULOS PARA HALLAR EL ROIC

Interpretacin:

Es una medida de desempeo global del negocio, y relaciona el beneficio obtenido en el periodo con la inversin. Para poder analizar y determinar si el ROIC es bueno o malo, es importante conocer y comparar con costo promedio ponderado del capital (WACC).

En este caso para el 2012 el ROIC es de 6.81%, lo cual se comparara con el costo promedio ponderado (WACC), con la finalidad de formarnos una opinin con respecto a la generacin de valor de la empresa a favor de los accionistas.

13.4 ANLISIS DE CREACIN DE VALOR DE LA EMPRESA

a) CLCULO DEL WACC

Para el clculo del WACC se utilizo el CAPM mas el riesgo pas del Per, y un impuesto a la renta del 30%, resultando como promedio ponderado para el 2012 de 8.20%.

Interpretacin con respecto al anlisis de creacin de valor:

Para definir si la empresa est generando valor para el accionista, actualmente en el mundo acadmico y de los negocios se est tomando como criterio principal la comparacin del ROIC y el WACC.

Si es ROIC > WACC, la empresa genera valor.

Como resultado del anlisis de Inversiones 3C Hnos SAC. la empresa no est generando valor para los accionistas en el ejercicio 2012, considerando que el ROIC es menor que el WACC (6.81% WACC (6.81%