visión crítica del clima de negocios y perspectivas …...la 18va edición de nuestra encuesta de...
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Octubre 2018
Visión crítica del clima de negocios y perspectivas poco auspiciosas para 2019
Encuesta de Expectativas Empresariales
Diseño del estudio
Objetivo de la encuesta:
Recopilar semestralmente las expectativas y las tendencias que visualizan los gerentes y altos ejecutivos acerca de la situación económica y política de nuestro país.
Universo:
Empresas grandes y medianas que operan en Uruguay.
Técnica de muestreo aplicada:
No probabilística.
Muestra obtenida:
335 gerentes y altos ejecutivos de
compañías representativas.
Trabajo de campo:
02/10/18 al 19/10/18.
Cuestionario:
Autoaplicado por Internet.
Contenido
Situación y perspectivas para las empresas
Situación y perspectivas para el contexto de negocios
Principales resultados
Evaluación de la gestión del gobierno
Principales resultados
Nuestra 18va edición de la Encuesta de Expectativas Empresariales mostró un deterioro significativo en las
valoraciones respecto a la evolución de la situación económica y el clima de inversiones en el último
año. En efecto, en ambas dimensiones el saldo neto volvió a los niveles negativos observados entre fines de 2015
e inicios de 2016, período de fuerte freno de la economía. En este marco, las empresas mostraron juicios muy
críticos respecto al clima actual de negocios, con sólo el 8% calificándolo de “bueno” o “muy bueno”.
Las expectativas sobre el desempeño de la economía el próximo año también se deterioraron frente al
relevamiento anterior, ascendiendo el saldo neto negativo de respuestas a –56%. Los ejecutivos moderaron sus
expectativas de crecimiento del PIB en 2019 y mantienen una previsión de expansión muy moderada para un
horizonte de 3 o 4 años (2% anual en promedio).
Con este panorama, los consultados también revelaron juicios más negativos sobre la situación general de
las empresas en el último año, aunque como suele ocurrir en este relevamiento, éstos fueron más moderados
que en relación a la situación económica. Frente al relevamiento anterior, las respuestas sobre las
perspectivas de las empresas tendieron a deteriorarse en todas las dimensiones relevadas: producción,
rentabilidad, inversión y empleo. Más del 70% de los ejecutivos piensa que su empresa se verá afectada por el
deterioro observado en el marco regional, aunque la mayoría en forma moderada.
Las perspectivas para el empleo lucen particularmente poco auspiciosas, dado que apenas el 5% de los
ejecutivos prevé un aumento del empleo en su empresa el próximo año. Si bien las intenciones de introducir
tecnología ahorradora de mano de obra siguen siendo muy extendidas, el bajo crecimiento del volumen de
negocios figuró como el principal factor que condiciona la contratación de personal. Consistentemente, la
“escasez de demanda” trepó del sexto al segundo lugar en el ranking de principales desafíos para las empresas.
Los juicios sobre la gestión del gobierno siguieron deteriorándose, con el porcentaje de desaprobación
(75%) trepando al nivel más alto desde que comenzamos a hacer el relevamiento en 2010. El deterioro fue
generalizado a nivel de las principales áreas de gestión, aunque las evaluaciones son especialmente severas en
materia de seguridad, educación y manejo fiscal.
El 80% de los consultados anticipa que el próximo gobierno implementará medidas de ajuste fiscal,
mientras que menos de la mitad prevé que la nueva administración hará cambios en el frente monetario, salarial o
de inserción internacional.
5
Situación y perspectivaspara el contexto de negocios
6 © Deloitte S.C. 2018
La 18va edición de nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales reveló un deterioro importante en la visión sobre la evolución reciente de la economía.
La proporción de respuestas negativas se acercó a los niveles vistos entre la segunda mitad de 2015 y la primera de 2016, período de estancamiento de la economía.
28% 25%
37%
60%53%
47% 48%
65%
90% 92%
64%
26%
14%
32%
81%
18%
43%40%
51% 60%
58%
32% 45%50% 47%
33%
10% 7%
30%
53%
53%
57%
17%
80%
53%58%
21%16%
8% 6%
21%32%
11%
2%
Mar10
Ago10
Mar11
Set11
Abr12
Set12
Abr13
Set13
Abr14
Oct14
May15
Oct15
Abr16
Oct16
Abr17
Oct17
Abr18
Oct18
Mejor Igual Peor
Situación económica frente a un año atrás% de las respuestas
7 © Deloitte S.C. 2018
De hecho – y con apenas el 2% de los ejecutivos marcando una valoración positiva – el saldo neto de respuestas siguió cayendo en esta edición.
-21%
-79%
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Mar
10Ago
10Mar
11Set
11Abr
12Set
12Abr
13Set
13Abr
14Oct
14May
15Oct
15Abr
16Oct
16Abr
17Oct
17Abr
18Oct
18
Situación económica frente a un año atrásSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"
8 © Deloitte S.C. 2018
Los empresarios también mostraron una visión más crítica respecto a la evolución reciente del clima de inversiones.
El saldo neto de respuestas volvió a ubicarse en los niveles observados hace dos años.
Ago10
Set11
Set12
Set13
Oct14
Oct15
Oct16
Oct17
Oct18
Mejor Igual Peor
Clima de inversiones frente a un año atrás% de las respuestas
45
50
5
20
79 -40%
-79%
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
Mar10
Mar11
Abr12
Abr13
Abr14
May15
Abr16
Abr17
Abr18
Clima de inversiones frente a un año atrásSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"
Oct 18
9 © Deloitte S.C. 2018
28%
8%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Mar 10 Set 11 Abr 13 Oct 14 Abr 16 Oct 17
Evaluación negativa del clima de negocios % de las respuestas – "bueno" o "muy bueno"
Oct 18
En esta línea, se observó además un deterioro importante en la evaluación del clima actual de negocios en términos absolutos.
Evaluación del clima de negocios% de respuestas
“Bueno” o “muy bueno” “Malo” o “muy malo”
Mayor nivel en la historia del relevamiento
Menor nivel en la historia del relevamiento
8%
65%
26%
Muy bueno
Bueno
Regular
Malo
Muy malo
14%
28%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Mar 10 Set 11 Abr 13 Oct 14 Abr 16 Oct 17
Evaluación negativa del clima de negocios % de las respuestas – "malo" o "muy malo"
Oct 18
10 © Deloitte S.C. 2018
Además de la visión más crítica sobre el contexto económico actual, se observó un mayor pesimismo respecto a las perspectivas económicas.
-17%
-56%
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
Ago
10Set
11Set
12Set
13Oct
14Oct
15Oct
16Oct
17Oct
18
Situación económica dentro de un añoSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Ago10
Set11
Set12
Set13
Oct14
Oct15
Oct16
Oct17
Oct18
Mejor Igual Peor
Situación económica dentro de un año
30
58
12
61
34
5
11 © Deloitte S.C. 2018
En el mismo sentido, aumentaron notoriamente las respuestas que apuntan a un deterioro del clima de inversiones en los próximos doce meses.
El saldo neto de respuestas siempre ha sido negativo en este indicador, pero en 2017 se había advertido una mejora.
35
56
56
40
94
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Ago10
Set11
Set12
Set13
Oct14
Oct15
Oct16
Oct17
Oct18
Mejor Igual Peor
Clima de inversiones dentro de un año % de las respuestas
-26%
-53%
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
Ago
10Set
11Set
12Set
13Oct
14Oct
15Oct
16Oct
17Oct
18
Clima de inversiones dentro de un añoSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"
12 © Deloitte S.C. 2018
En los últimos dos relevamientos también creció de forma apreciable la proporción de ejecutivos que prevé una menor disponibilidad de crédito.
3%
59%
38%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Set11
Abr12
Set12
Abr13
Set13
Abr14
Oct14
May15
Oct15
Abr16
Oct16
Abr17
Oct17
Abr18
Oct18
Disponibilidad de crédito dentro de un año% del total de respuestas
Mejor
Igual
Peor
13 © Deloitte S.C. 2018
0%
20%
62%
18%
0% 0%
< 0% 0%-1% 1%-2% 2%-3% 3%-4%
Crecimiento del PIB en 2018% de las respuestas
>4%
Los ejecutivos aguardan, en promedio, un crecimiento del PIB muy magro tanto en 2018 como en 2019.
4%
28%
51%
15%
1% 0%
0-1% 1-2% 2-3% 3-4% 4-5%
Crecimiento del PIB en 2019% de las respuestas
>4%
Crec. prom.1,5%
Crec. prom.1,4%
14 © Deloitte S.C. 2018
A su vez, mantienen expectativas de crecimiento de mediano plazorelativamente bajas (de 2% en promedio).
0%
8%
33%
46%
12%
1%2%
8%
42% 43%
5%
0%
< 0% 0%-1% 1%-2% 2%-3% 3%-4%
Abr 18
Oct 18
Crecimiento del PIB dentro de 3 o 4 años% de las respuestas
>4%
2,1%
2,0%
1,2%
1,4%
1,6%
1,8%
2,0%
2,2%
2,4%
2,6%
2,8%
May
15
Oct
15
Abr
16
Oct
16
Abr
17
Oct
17
Abr
18
Oct
18
Crecimiento del PIB dentro de 3 o 4 añosPromedio esperado
15 © Deloitte S.C. 2018
Los consultados esperan que el tipo de cambio continúe subiendo en el correr de los próximos doce meses. Para el mediano plazo, sin embargo, la mayoría no visualiza una corrección significativa de precios relativos.
0%2%
19%
52%
26%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
<$30 $30-$32 $32-$34 $34-$36 >$36
¿En qué nivel considera que estará el
tipo de cambio dentro de un año?% de las respuestas
Promedio esperado:
$ 35
34%
60%
5%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Devaluación >inflación
Devaluación =inflación
Devaluación <inflación
En un horizonte de mediano plazo,
espera que:
% de respuestas
16 © Deloitte S.C. 2018
En promedio, las empresas prevén tasas de inflación superiores a 8% para el cierre de este año y el próximo.
Cierre
2018
Cierre
2019
Menor a 4% 0% 0%
Entre 4% y 5% 1% 0%
Entre 5% y 6% 0% 1%
Entre 6% y 7% 2% 4%
Entre 7% y 8% 21% 22%
Entre 8% y 9% 58% 37%
Entre 9% y 10% 15% 25%
Entre 10% y 11% 3% 6%
Mayor a 11% 1% 3%
Promedio esperado 8.4% 8.6%
Inflación anual(% de respuestas)
7,5%
8,6%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
Abr13
Set13
Abr14
Oct14
May15
Oct15
Abr16
Oct16
Abr17
Oct17
Abr18
Oct18
Inflación esperada para el año siguientePromedio esperado
17 © Deloitte S.C. 2018
Al igual que en las ediciones pasadas, se observa que la meta oficial no parece estar operando como ancla de las expectativas de inflación de mediano plazo.
3%
27%
49%
17%
4%
3% - 5%
5% - 7%
7% - 9%
9% - 11%
> 11%
Inflación dentro de 3 o 4 años% de las respuestas
Techo del rango meta
40%
30%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
May
15Oct
15Abr
16Oct
16Abr
17Oct
17Abr
18Oct
18
Porcentaje que espera la inflación en el
rango meta en el mediano plazo% de las respuestas
17
Promedio esperado:
7,8%
18
Situación y perspectivaspara las empresas
19 © Deloitte S.C. 2018
Nuestra encuesta reveló juicios más desfavorables que en abril respecto a la evolución reciente de la situación general de las empresas.
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Ago
10
Set
11
Set
12
Set
13
Oct
14
Oct
15
Oct
16
Oct
17
Oct
18
Mejor Igual Peor
Situación general de la empresa frente a un
año atrás% de las respuestas
24
28
48
21
38
41
De todos modos y como suele ocurrir, los juicios son más benévolos que para la situación económica del país.
-79%
-20%
-100%
-75%
-50%
-25%
0%
25%
50%
75%
Ago
10Set
11Set
12Set
13Oct
14Oct
15Oct
16Oct
17Oct
18
Situación económica vs situación general
de la empresa frente a un año atrásSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"
Situación general de la empresa frente a un año atrás
Situación económica frente a un año atrás
20 © Deloitte S.C. 2018
Las respuestas sobre la evolución reciente de la producción en las empresasvolvieron a arrojar un saldo negativo, luego de tres ediciones seguidas de saldos positivos.
23%
45%
32%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Ago10
Set11
Set12
Set13
Oct14
Oct15
Oct16
Oct17
Oct18
Producción frente a un año atrás% del total de respuestas
Más alta
Igual
Más baja
-9%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Ago10
Set11
Set12
Set13
Oct14
Oct15
Oct16
Oct17
Oct18
Neutros ("No variará")
Saldo neto ("más alto" vs "más bajo")
Producción frente a un año atrás% de las respuestas
21 © Deloitte S.C. 2018
Las opiniones sobre la evolución reciente de la rentabilidad y la inversiónmuestran un saldo negativo más acentuado que a nivel de producción.
16%
33%
51%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Ago10
Set11
Set12
Set13
Oct14
Oct15
Oct16
Oct17
Oct18
Rentabilidad frente a un año atrás% del total de respuestas
Más alta
Igual
Más baja
16%
51%
33%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Mar11
Set12
Abr14
Oct15
Abr17
Oct18
Inversión frente a un año atrás% del total de respuestas
Más alta
Igual
Más baja
22 © Deloitte S.C. 2018
En relación a las expectativas sobre la situación general de las empresas, el saldo neto también volvió a terreno negativo en octubre.
12%
-3%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
Ago
10Set
11Set
12Set
13Oct
14Oct
15Oct
16Oct
17Oct
18
Sit. gral. de la empresa dentro de un añoSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Ago10
Set11
Set12
Set13
Oct14
Oct15
Oct16
Oct17
Oct18
Mejor Igual Peor
Situación general de la empresa dentro de un año % de las respuestas
18
52
30 22
26
52
23 © Deloitte S.C. 2018
Las expectativas de producción en el próximo año son consistentes con un panorama de escaso crecimiento a nivel macroeconómico.
26%
57%
17%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Ago
10
Set
11
Set
12
Set
13
Oct
14
Oct
15
Oct
16
Oct
17
Oct
18
Producción en su empresa dentro de un año% del total de respuestas
Aumentará
No variará
Disminuirá
9%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Ago10
Set11
Set12
Set13
Oct14
Oct15
Oct16
Oct17
Oct18
Neutros ("No variará")
Saldo neto ("aumentará" vs "bajará")
Producción dentro de un año% de las respuestas
24 © Deloitte S.C. 2018
Las expectativas sobre la rentabilidad siguieron empeorando y las perspectivas de inversión pasaron a tener un saldo negativo de respuestas.
20%
44%
36%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Ago10
Set11
Set12
Set13
Oct14
Oct15
Oct16
Oct17
Oct18
Rentabilidad dentro de un año% del total de respuestas
Aumentará
No variará
Disminuirá
15%
59%
26%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Set11
Set12
Set13
Oct14
Oct15
Oct16
Oct17
Oct18
Inversión dentro de un año% del total de respuestas
Más alta
Igual
Más baja
25 © Deloitte S.C. 2018
Al igual que en los últimos relevamientos, los ejecutivos se muestran reticentes a aumentar su plantilla de trabajadores.
5%
60%
35%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Ago
10
Set
11
Set
12
Set
13
Oct
14
Oct
15
Oct
16
Oct
17
Oct
18
Empleo en su empresa dentro de un año% del total de respuestas
Aumentará
No variará
Disminuirá
5%
24%
71%
5%
37%
59%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Sí, al
alza
Sí, a
la baja
No
sustancialmente
Abr 18
Oct 18
¿Está revisando sus planes de
contratación para el próximo año?
26 © Deloitte S.C. 2018
Las intenciones de introducir tecnología ahorradora de mano de obra siguen siendo relativamente extendidas entre las empresas consultadas.
20%
45%
35%
18%
50%
33%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Sí,
significativamenteSí,
moderadamenteNo
sustancialmente
Abr 18 Oct 18
¿Ha introducido o piensa introducir tecnología ahorradora de mano de obra?
% de las respuestas
27 © Deloitte S.C. 2018
De todos modos, el “bajo crecimiento del volumen de negocios” aparece como el principal motivo que condiciona el empleo en las empresas.
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%
Otros
Restricciones de casa matriz
Conflictividad sindical
Disponibilidad de tecnologías ahorradoras de mano deobra
Insuficiencia de productividad de la mano de obra
Salario real elevado
Bajo crecimiento del volumen de negocios
1er factor
2do factor
3er factor
Principales factores que condicionan el empleo en su empresa
% de las respuestas
28 © Deloitte S.C. 2018
0% 20% 40% 60% 80%
Otros
Expansión de la
capacidad de producción
Acceso/costo del crédito
Conflictividad laboral
Regulación excesiva
Gestión de los RRHH
Rediseño de procesos
Competencia creciente
Escasez de demanda
Incremento de costos
1er desafío
2do desafío
3er desafío
Principales desafíos de las empresas
% de las respuestas
Consistentemente, la “escasez de demanda” pasó de sexto a segundo lugar en el ranking de principales desafíos que identifican los ejecutivos para sus empresas.
Las flechas indican cambios en el posicionamiento dentro del ranking respecto a abril de 2018
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
Set
11
Set
12
Set
13
Oct
14
Oct
15
Oct
16
Oct
17
Oct
18
Principales desafíos de las empresas% de las respuestas
Incremento de costos
Competencia creciente
Escasez de
demandaGestión de RRHH
Rediseño de procesos
29 © Deloitte S.C. 2018
Más del 70% de los ejecutivos piensa que su empresa se verá afectada por el deterioro observado en el marco regional, aunque la mayoría en forma moderada.
14%
57%
29%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Sí,significativamente
Sí,moderadamente
Nosustancialmente
¿Espera que su empresa se vea afectada por el deterioro del marco regional?
% de las respuestas
30
Gestión del
Gobierno
31 © Deloitte S.C. 2018
Tres de cada cuatro ejecutivos desaprueban la gestión del gobierno (nuevo máximo en la historia del relevamiento).
6%
5%
65%
75%
29%
20%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Ago
10
Mar
11
Set
11
Abr
12
Set
12
Abr
13
Set
13
Abr
14
Oct
14
May
15
Oct
15
Abr
16
Oct
16
Abr
17
Oct
17
Abr
18
Oct
18
Desaprueba
Ni aprueba ni desaprueba
Aprueba
Aprobación de la gestión del gobierno% de las respuestas
32 © Deloitte S.C. 2018
El deterioro en los juicios fue generalizado a nivel de las distintas áreas de gestión. Sólo el desarrollo de infraestructura recibió una mejor calificación que en abril.
Promoción de la inversión
Inflación
Δ saldo neto frente a abril
Crecimiento económico
Evolución de la pobreza
Inserción externa
Desarrollo de la infraestructura
Desempleo
Competitividad internacional
Situación fiscal
Educación
Seguridad
Saldo neto positivo
Saldo neto negativo
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Mar
11
Set
11
Abr
12
Set
12
Abr
13
Set
13
Abr
14
Oct
14
May
15
Oct
15
Abr
16
Oct
16
Abr
17
Oct
17
Abr
18
Oct
18
Calificación en áreas seleccionadasSaldos netos de respuestas ("bueno" vs "malo")
Promoción de la inversión
Crecimiento
económico
Situación fiscal
Inflación
Evolución de la pobreza
Desarrollo de infraestructura
-25%
-38%
-19%
-0,2%
-6%
-2%
-24%
-14%
-12%
7%
-6%
33 © Deloitte S.C. 2018
Las empresas continúan pensando que la educación, la seguridad y el resultado fiscal son los asuntos que el gobierno debería priorizar.
0% 20% 40% 60% 80%
Otros
Llevar la inflación a la meta
(3%-7%)
Modificaciones a Ley deNegociación Colectiva
Mejorar la competitividad víatipo de cambio
Mejorar la infraestructura
Reducir la conflictividad sindical
Mayor apertura de la economía
a nuevos mercados
Reforma del Estado
Mejorar el resultado fiscal
Mejorar la calidad de la
educación
Mejorar la seguridad pública
1era prioridad
2da prioridad
3era prioridad
¿Qué asuntos debería priorizar el gobierno? % de las respuestas
6
11
19
14
26
30
8
10
19
23
35
38
39
40
59
54
51
90
86
78
72
60
56
50
41
27
20
20
0% 25% 50% 75% 100%
Seguridad pública
Educación
Situación fiscal
Competitividad internacional
Desempleo
Desarrollo de infraestructura
Inserción externa
Evolución de la pobreza
Crecimiento económico
Inflación
Promoción de la inversión
Bueno Regular Malo
Calificación de la gestión del gobierno% de las respuestas
34 © Deloitte S.C. 2018
En relación a la política económica, más de la mitad de los encuestados aguarda un deterioro en el próximo año. Además, el 80% espera que el próximo gobierno introduzca medidas de ajuste fiscal.
81%
32%29%
40%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
Políticafiscal
Políticamonetaria/
cambiaria
Políticasalarial
Política deinserción
internacional
¿Anticipa que el próximo gobierno
implementará medidas de ajuste en
algunas de las siguientes áreas?% de respuestas
4%
40%
51%
5%
0%
9%
50%
40%
2%0%
Fuerte
deterioro
Leve
deterioro
Escasos
cambios
Leve
mejora
Fuerte
mejora
Abr 17
Oct 18
¿Qué cree que ocurrirá con la política
económica durante el próximo año?% de las respuestas
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Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembros de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía, y su red de firmas miembros, cada una como una entidad única e independiente y legalmente separada. Una descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu Limited y sus firmas miembros puede verse en el sitio web www.deloitte.com/about.
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