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UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y
NEGOCIOS
Carrera de Ingeniería en Finanzas y Auditoría CPA
TESIS DE GRADO
Previa la obtención del Título Profesional de: Ingeniera en Finanzas,
Auditoría, CPA
“DISEÑO DE UNA PROPUESTA PARA LA GESTIÓN DE RIESGOS
FINANCIEROS APLICADA A LA PEQUEÑA Y MEDIANA EMPRESA”
Autora: KATTY ALEXANDRA ANGULO MAIGUA.
Director: Econ. Carlos Cadena
QUITO – 2011
ÍNDICE
CAPITULO I .......................................................................................................................... 1
INTRODUCCION ................................................................................................................. 1
1.1 INTRODUCCIÓN ............................................................................................................ 1
1.2 MARCO REFERENCIAL ................................................................................................ 2
1.3 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA.......................................................................... 4
1.4 FORMULACIÓN DEL PROBLEMA .............................................................................. 5
1.5 JUSTIFICACIÓN ............................................................................................................. 5
1.6 OBJETIVO GENERAL .................................................................................................... 6
1.7 OBJETIVO ESPECÍFICOS .............................................................................................. 6
1.8 HIPÓTESIS ....................................................................................................................... 6
CAPITULO II ........................................................................................................................ 7
FUNDAMENTO TEÓRICO Y CONCEPTUAL DE RIESGO ............................ 7
2.1 INSTRUMENTOS DE ANÁLISIS .................................................................................. 8
2.1.1 Desviación Estándar ........................................................................................................ 8
2.1.2 Coeficiente de Variación ................................................................................................ 9
2.2 ACTITUDES HACIA EL RIESGO ................................................................................ 10
2.2.1 Equivalente de Certeza .................................................................................................. 10
2.3 RIESGO Y RENDIMIENTO .......................................................................................... 11
2.3.1 Rendimiento ................................................................................................................. 11
2.3.2 Riesgo sistemático y no sistemático ............................................................................. 11
2.4 RIESGOS ASOCIADOS CON LA INFLUENCIA DEL ENTORNO ........................... 12
2.4.1 Sociopolíticos ............................................................................................................... 12
2.4.2 Tecnológicos ................................................................................................................ 13
2.4.3 Recesión Económica .................................................................................................... 13
2.4.4 Inestabilidad de las políticas gubernamentales ............................................................ 13
2.4.5 Contracción monetaria ................................................................................................. 13
2.4.6 Crisis del sistema financiero ........................................................................................ 14
2.4.7 Riesgo País ................................................................................................................... 14
2.4.8 Debilidad presupuestal del gobierno ............................................................................ 14
2.5 CLASIFICACION DE RIESGOS .................................................................................. 14
2.5.1 Cobertura ....................................................................................................................... 15
2.5.2 Intensidad ...................................................................................................................... 16
2.5.3 Influencia ...................................................................................................................... 16
2.5.4 Naturaleza .................................................................................................................... 16
2.5.4.1 Riesgo de naturaleza jurídica .................................................................................... 16
2.5.4.2 Riesgos Comerciales ................................................................................................. 16
2.5.4.3 Riesgos del Entorno .................................................................................................. 17
2.5.4.4 Riesgos Financieros .................................................................................................. 17
2.5.4.5 Riesgos Operativos.................................................................................................... 17
2.5.4.6 Riesgos Administrativos ........................................................................................... 17
2.6 RIESGOS FINANCIEROS ............................................................................................. 18
2.6.1 Riesgo de liquidez ........................................................................................................ 18
2.6.2 Riesgo de crédito .......................................................................................................... 18
2.6.3 Riesgo de Tipo de Cambio ........................................................................................... 19
2.6.4 Riesgo de mercado ....................................................................................................... 19
2.6.5 Riesgo de inflación ....................................................................................................... 19
2.6.6 Riesgo de tasa de interés .............................................................................................. 20
2.6.7 Riesgo cambiario .......................................................................................................... 20
2.7 EFECTOS DE LOS RIESGOS SOBRE LOS OBJETIVOS DE LAS PYMES ............. 21
2.8 GESTIÓN DE RIESGOS ................................................................................................ 22
2.9 PROCESO DE ADMINISTRACIÓN DE LOS RIESGOS EMPRESARIALES ............ 24
2.9.1 Selección de estrategias de administración de Riesgos ................................................ 26
CAPITULO III ..................................................................................................................... 28
FACTORES DE RIESGO EXOGENOS EN EL ECUADOR ............................. 28
3.1 INFLACION ................................................................................................................... 28
3.1.1 Factores inflacionarios en el Ecuador ........................................................................... 29
3.2 CREDITO Y TASAS DE INTERES .............................................................................. 33
3.3 COMERCIO EXTERIOR ............................................................................................... 37
3.4 EMPLEO ......................................................................................................................... 40
3.4.1 Efectos del desempleo ................................................................................................... 41
3.4.1.1 Efectos Económicos ................................................................................................... 41
3.4.1.2 Efectos Sociales ......................................................................................................... 41
3.4.2 Empleo en el Ecuador .................................................................................................. 41
3.4.3 Políticas y Normas de Trabajo y Empleo ..................................................................... 43
3.5 IMPACTO EN EL SECTOR PYMES ........................................................................... 43
3.6 LAS PYMES ECUATORIANAS ................................................................................... 46
3.6.1 Características de las Pymes ........................................................................................ 47
3.6.1.1 Ámbito jurídico .......................................................................................................... 47
3.6.1.2 División de los sectores:............................................................................................. 47
3.6.2 Debilidades generales de las Pymes ............................................................................. 48
3.6.3 Debilidades internas de las Pymes ............................................................................... 48
CAPITULO IV ..................................................................................................................... 50
FACTORES DETERMINANTES DE RIESGO NO SISTEMATICO EN EL
SECTOR DE LAS PYMES ..................................................................................... 50
4.1 DIAGNÓSTICO DE LA PEQUEÑA Y MEDIANA EMPRESA .................................. 50
4.1.1 Políticas de control interno ............................................................................................ 51
4.1.2 Control de Inventarios ................................................................................................... 51
4.1.3 Materias Primas ............................................................................................................. 51
4.1.4 Control de Costos .......................................................................................................... 52
4.1.5 Tecnología ..................................................................................................................... 52
4.2 INVESTIGACION DE CAMPO ..................................................................................... 52
4.2.1 Objetivo ......................................................................................................................... 52
4.2.2 Objeto ............................................................................................................................ 53
4.2.3 Técnicas de investigación ............................................................................................ 53
4.2.4 Encuesta ........................................................................................................................ 54
4.2.5 Población ...................................................................................................................... 54
4.2.6 Muestra.......................................................................................................................... 54
4.2.7 Diseño del cuestionario ................................................................................................ 55
4.2.8 Logística de la encuesta ............................................................................................... 57
4.2.9 Tabulación e interpretación de resultados .................................................................... 57
4.3 ANALISIS DEL RIESGO FINANCIERO EN LA PYME ........................................... 65
4.3.1 Análisis de Estados Financieros ................................................................................... 66
4.3.2 Estado de Situación Financiera o Balance General ...................................................... 66
4.3.2.1 Análisis vertical .......................................................................................................... 67
4.3.2.1.1 Activos ................................................................................................................... 67
4.3.2.1.2 Pasivos ................................................................................................................... 67
4.3.2.1.3 Patrimonio ............................................................................................................... 68
4.3.2.2 Análisis Horizontal..................................................................................................... 69
4.3.2.2.1 Activos ................................................................................................................... 69
4.3.2.2.2 Pasivos .................................................................................................................. 70
4.3.2.2.3 Patrimonio .............................................................................................................. 70
4.3.3 Análisis del Estado de Resultados o de Pérdidas y Ganancias .................................... 70
4.3.3.1 Análisis Vertical ........................................................................................................ 71
4.3.3.1.1 Costo de ventas ....................................................................................................... 71
4.3.3.1.2 Utilidad bruta ......................................................................................................... 71
4.3.3.1.3 Costos operativos ................................................................................................... 71
4.3.3.1.4 Utilidad operativa ................................................................................................... 71
4.3.3.1.5 Los gastos financieros ............................................................................................ 71
4.3.3.1.6 Las utilidades antes de Impuestos .......................................................................... 72
4.3.3.1.7 Los impuestos ........................................................................................................ 72
4.3.3.1.8 Utilidad neta .......................................................................................................... 72
4.3.3.2 Análisis Horizontal.................................................................................................... 72
4.3.3.2.1 Ventas ..................................................................................................................... 72
4.3.2.2.2 Costo de ventas ...................................................................................................... 72
4.3.2.2.3 Utilidad Bruta ........................................................................................................ 73
4.3.2.2.4 Costos Operativos ................................................................................................. 73
4.3.2.2.5 Utilidad Operativa .................................................................................................. 73
4.3.2.2.6 Gastos Financieros ................................................................................................. 73
4.3.2.2.7 Utilidades antes de Impuestos ................................................................................. 74
4.3.2.2.8 Los impuestos ........................................................................................................ 74
4.3.2.2.9 Utilidad Neta .......................................................................................................... 74
4.4 ANALISIS DE INDICADORES FINANCIEROS .......................................................... 75
4.4.1 Análisis de Liquidez ...................................................................................................... 75
4.4.1.1 Razón de Liquidez...................................................................................................... 75
4.4.1.2 Prueba Acida .............................................................................................................. 77
4.4.1.3 Capital de Trabajo Neto ............................................................................................. 78
4.4.2 Análisis de Endeudamiento ........................................................................................... 80
4.4.2.1 Razón de Endeudamiento ........................................................................................... 80
4.4.2.2 Cobertura de Intereses ............................................................................................... 82
4.4.2.3 Apalancamiento Financiero ....................................................................................... 83
4.4.3 Análisis de Rentabilidad .............................................................................................. 85
4.4.3.1 Rentabilidad del Activo.............................................................................................. 85
4.4.3.2 Rentabilidad del Patrimonio ....................................................................................... 87
4.4.3.3 Margen de Utilidad Neta en Ventas ........................................................................... 88
4.4.3.4 Margen Operacional ................................................................................................... 88
4.4.4 Análisis Dupont ............................................................................................................ 90
4.4.5 Análisis de Actividad o Rotación ................................................................................. 91
4.4.5.1 Rotación de Activos ................................................................................................... 91
4.4.5.2 Rotación de Cuentas por Cobrar ................................................................................ 92
4.4.5.3 Rotación de Inventarios.............................................................................................. 93
4.4.5.4 Período Medio de Cobro ........................................................................................... 94
4.4.6 Análisis de Riesgo ........................................................................................................ 95
4.5 PROBLEMAS DE GESTIÓN INTERNA ...................................................................... 96
CAPITULO V ....................................................................................................................... 98
PROPUESTA “MODELO DE GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS
APLICADO A LA PEQUEÑA Y MEDIANA EMPRESA” ................................ 98
5.1 OBJETIVO GENERAL .................................................................................................. 98
5.1.1 Objetivos Específicos .................................................................................................... 98
5.2 JUSTIFICACIÓN ........................................................................................................... 98
5.3 ÁMBITO DE ESTRATEGIAS ........................................................................................ 99
5.3.1 Control Interno Financiero ......................................................................................... 100
5.3.2 Características de un control interno satisfactorio: .................................................... 100
5.3.3 Principios Fundamentales de Control Interno para la Pyme ...................................... 101
5.3.4 Aspectos Generales de Control Interno para la Pyme ................................................ 102
5.4 POLÍTICA FINANCIERA DE RECURSOS LÍQUIDOS ........................................... 103
5.4.1 Factores considerados para establecer la política ....................................................... 103
5.5 ESTRUCTURA DE COSTOS ...................................................................................... 106
5.6 POLÍTICAS DE ENDEUDAMIENTO ........................................................................ 108
5.6.1 Planificar eficazmente el Capital ............................................................................... 110
5.7 TECNOLOGÍA ............................................................................................................. 110
5.7.1 Elementos básicos de tecnología que una pyme debe tener ....................................... 110
5.7.2 Ventajas del uso de la tecnología ............................................................................... 112
5.8 FACTORES QUE AFECTAN EN LA TOMA DE DECISIONES DE LA
PYME .................................................................................................................................. 112
CAPITULO VI ................................................................................................................... 116
CONCLUSIONES .............................................................................................................. 116
RECOMENDACIONES ...................................................................................................... 118
GLOSARIO DE TÉRMINOS TÉCNICOS ......................................................................... 120
BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................................. 122
LIBROS ................................................................................................................... 122
DIRECCIONES ELECTRÓNICAS ........................................................................ 122
ÍNDICE DE TABLAS Y ESQUEMAS
Esquema No. 2.1 Clasificación de los Riesgos ..................................................................... 15
Tabla No.3.1 Tasas de Interés por Tipo de Segmento (2007-2010) ..................................... 33
Tabla No. 3.2. Número de Clientes por Subsistema en número de solicitudes (2009) ......... 34
Tabla No. 3.3 Número de Empresas por tipo de Empresa ..................................................... 46
Tabla No. 3.4 Monto de Facturación Anual por tipo de Compañía ....................................... 46
Tabla No. 4.1 Número de empresas afiliadas a la CAPEIPI .................................................. 53
Tabla No. 4.2 Pregunta 1 ....................................................................................................... 57
Tabla No. 4.3 Pregunta 2 ....................................................................................................... 58
Tabla No. 4.4 Pregunta 3 ....................................................................................................... 59
Tabla No. 4.5 Pregunta 4 ....................................................................................................... 61
Tabla No. 4.6 Pregunta 6 ....................................................................................................... 62
Tabla No. 4.7 Pregunta 6 ....................................................................................................... 63
Tabla No. 4.8 Pregunta 7 ....................................................................................................... 64
Tabla No. 4.1 Estado de Situación Financiera Comparativo (2008-2010) .......................... 66
Tabla No. 4.2 Estado de Resultados Comparativo (2008-2010) ........................................... 70
Tabla No. 4.3 Razones de Liquidez ...................................................................................... 75
Tabla No.4.4 Razones de Endeudamiento ............................................................................ 80
Tabal No.4.5 Razones de Rentabilidad ................................................................................. 85
Tabla No.4.6 Análisis de Actividad o Rotación .................................................................... 91
Tabla No. 4.7 Análisis de los Riesgos de Liquidez, Endeudamiento, Cobertura de Intereses
................................................................................................................................................ 95
Tabla No. 5.1 Tipos de Empresas ....................................................................................... 106
Esquema No. 5.2 Estructura de Costos y Gastos ................................................................ 108
ÍNDICE DE GRÁFICOS
Gráfico No. 2.1 Desviación Estándar ...................................................................................... 9
Gráfico No. 2.2 Riesgo y Rendimiento ................................................................................. 11
Gráfico No. 3.1. Inflación Anual Período (2005-2010) ......................................................... 28
Gráfico No. 3.2. Inflación Sector Agropecuario y Pesca (2005-2010) .................................. 30
Gráfico No. 3.3. Restrición de la Canasta Básica Familiar (2005-2010) ............................... 32
Grafico No. 3.4 .Tasas de Interés Sector Corporativo y Micro minorista .............................. 34
Gráfico No. 3.5. Número de clientes por crédito Consumo y micro crédito .......................... 35
Gráfico No. 3.6. Participación de Micro crédito Provincial (2009) ....................................... 37
Gráfico No. 3.7. Exportaciones de Productos Primarios no Tradicionales (2005-2010) (miles
USD) ...................................................................................................................................... 38
Gráfico No. 3.8. Importaciones y Exportaciones con Países de la Comunidad Andina 2010 39
Gráfico No. 3.9 Empresas Exportadoras por tipo de Empresa (2008) .................................. 40
Gráfico No. 3.10. Ocupación, Desempleo y Subempleo (Dic2009-Mar2011) ...................... 42
Gráfico No.3.11 División de Sectores .................................................................................... 47
Gráfico 4.1. Pregunta No. 1 ................................................................................................... 57
Gráfico No. 4.2 Pregunta No. 2.............................................................................................. 58
Gráfico No. 4.3 Pregunta 3 .................................................................................................... 60
Gráfico No. 4.4 Pregunta No. 4.............................................................................................. 61
Gráfico No. 4.5 Pregunta No. 5............................................................................................. 62
Gráfico No. 4.6 Pregunta No. 6............................................................................................. 63
Gráfico No. 4.7 Pregunta No. 7............................................................................................. 65
Gráfico No. 4.1 Razón de Liquidez ...................................................................................... 76
Gráfico No. 4.2 Prueba Ácida ............................................................................................... 77
Gráfico No. 4.3 Capital de Trabajo ....................................................................................... 79
Gráfico No.4.4 Razón de Endeudamiento ............................................................................. 81
Gráfico No. 4.5 Razón de Cobertura de Intereses ................................................................. 82
Gráfico No. 4.6 Apalancamiento Financiero ........................................................................ 84
Gráfico No. 4.7 Rentabilidad del Activo .............................................................................. 86
Gráfico No. 4.8 Rentabilidad del Patrimonio ........................................................................ 87
Gráfico No. 4.9 Margen de Utilidad Neta y Operacional ..................................................... 89
Gráfico No. 4.10 Rentabilidad del Activo ............................................................................ 90
Gráfico No. 4.11 Rotación del Activo .................................................................................. 92
Gráfico No.4.12 Rotación de Ctas por Cobrar ...................................................................... 92
Gráfico No. 4.13 Rotación del Inventario ............................................................................. 93
Gráfico No. 4.14 Período Medio de Cobro ........................................................................... 94
1
CAPITULO I
INTRODUCCION
1.1 INTRODUCCIÓN
Las Pymes se ven enfrentadas a riesgos no controlables, son los llamados “riesgos
financieros que pueden ser de liquidez, crédito, de tasas de interés, y de tipo de
cambio. Estas variables y su volatilidad tienen impacto en los proyectos productivos
y en sus resultados, tanto así, que pueden llegar a determinar la estabilidad y
permanencia de muchas empresas en el mercado.
En las economías más desarrolladas las empresas también se ven enfrentadas a este
tipo de riesgos, ante cambios en las paridades de monedas o en las tasas de interés,
sus flujos financieros se pueden ver afectados negativamente, corriendo el riesgo
además de no generar riqueza, de dejar de crear valor, transformando lo que parecía
un buen negocio en una pérdida considerable.
Ante estos escenarios de altas volatilidades, las empresas de países desarrollados
aplican políticas de gestión de riesgos en forma permanente, y no sólo ante
situaciones puntuales. Es necesario considerar esta forma de gestión como parte del
negocio mismo, aplicándola con habitualidad y con los matices que requiere cada
caso en particular.
En nuestro país, algunas empresas disponen de los recursos para llevar a cabo esta
actividad financiera de una forma muy profesional, pero, en algunos empresas,
especialmente aquellas que conforman el sector Pyme y que necesariamente deben
abrirse al mundo competitivo y global, no aplica la gestión integral de riesgos
financieros, ya sea porque no conoce en detalle este tema o porque no ha sido
asesorada convenientemente.
2
Una adecuada Gestión de riesgos Financieros permitirá identificar los factores para
poder controlar los riesgos, a través de decisiones consideradas apropiadas para la
administración del riesgo.
1.2 MARCO REFERENCIAL
La Gestión de riesgos financieros es una rama especializada de las finanzas
corporativas, que se dedica al manejo o cobertura de los riesgos financieros.
"La incertidumbre existe siempre que no se sabe con seguridad lo que ocurrirá en el
futuro. El riesgo es la incertidumbre que "importa" porque incide en el bienestar de la
gente..... Toda situación riesgosa es incierta, pero puede haber incertidumbre sin
riesgo". 1
Por esta razón, la administración de riesgos financieros se encarga del asesoramiento
y manejo de la exposición ante el riesgo de empresas a través de estrategias que
permitan un mejor control y una mayor rentabilidad para brindar un panorama más
particular sobre la administración de riesgos.
La necesidad de entender los riesgos y las oportunidades es ineludible cuando se trata
de alcanzar el progreso de cualquier empresa. Proporcionarle dirección estratégica a
un negocio, significa entender qué genera la creación de valor y qué la destruye. Esto
alternativamente significa que la búsqueda de oportunidades debe exigir
comprensión de los riesgos a tomar y de los riesgos a evitar. Por lo tanto, el
crecimiento de cualquier negocio exige la evaluación del riesgo y la aceptación del
riesgo implícito.
1 www.gestiopoiis.com Consultado el 19 de noviembre del 2009
3
La capacidad de un negocio de prosperar al afrontar los riesgos, al mismo tiempo que
responde a acontecimientos imprevistos, buenos o malos, es un indicador excelente
de su capacidad para competir. Sin embargo, la exposición al riesgo es cada vez
mayor, más compleja, diversa y dinámica. 2
Esto se ha generado en gran parte por los rápidos cambios en la tecnología, la
velocidad de la comunicación, la globalización de los negocios y las fluctuaciones en
los tipos de cambio dentro de los mercados financieros, Administración de riesgos
más comprensiva, rigurosa y sistemática.
Las compañías que consideraban la administración de riesgos solo una cuestión de
cumplimiento de los principios contables y legales, están aumentando bastante su
exposición y eso provocará que reporten estados financieros afectados seriamente
por los riesgos.
En la actualidad, el alcance de esos eventos imprevistos se extiende a múltiples áreas
de la empresa y a sus interrelaciones entre riesgos bajo las categorías de
operacionales, financieras y tecnológicas han sido pasados por alto, frecuentemente
con resultados bastante adversos.
Pero con una buena administración podemos logar los siguientes beneficios:
Reducir las sorpresas y pérdidas operativas: Las entidades consiguen mejorar
su capacidad para identificar los eventos potenciales y establecer respuestas,
reduciendo las sorpresas y los costos o pérdidas asociados.
Ligar el crecimiento, el riesgo y rendimiento: Los negocios aceptan riesgo
como parte de la creación de riqueza y su sobrevivencia, y ellos esperan un
rendimiento que compense el riesgo. La administración de riesgos
empresarial proporciona una mayor capacidad de identificar y de evaluar
2 www.economiayfinanzas.com Consultado el 19 de noviembre del 2010
4
riesgos, y de establecer niveles aceptables del riesgo en relación con el
potencial de crecimiento y el logro de objetivos.3
Racionalizar el capital: Una información más sólida sobre la exposición del
riesgo permite a la gerencia evaluar más efectivamente las necesidades de
capital y mejora la asignación del capital.
1.3 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
Las Pymes ocupan un lugar importante en el desarrollo económico de nuestro país,
cuentan con el apoyo de algunas entidades gubernamentales como el Ministerio de
Productividad Y Competitividad, la Corporación Financiera Nacional entre otras y
la Cámara de la Pequeña Industria correspondiente a cada provincia en este caso
CAPEIPI, quienes ayudan en su creación y desempeño en diversas áreas, como el
financiamiento, desarrollo tecnológico, inversión, etc.
Las pequeñas y medianas empresas están también expuestas a riesgos que repercuten
en áreas previstas para evaluar el desempeño empresarial, riesgos que por el
conocimiento de algunos y el desconocimiento de otros, no se les ha prestado mayor
atención, al no establecer los riesgos aceptables y sus respectivos niveles.
Su gestión se orienta al tratamiento hábil de los escenarios donde actuarán las
políticas y las estrategias empresariales, donde nuestras empresas no intervienen en
los ambientes competitivos, sino en entornos caracterizados por la flexibilización por
la libre movilización de personas, bienes y capitales. Esta situación, origina que la
globalización, provoque fenómenos que incrementan la exposición al riesgo, como la
consolidación empresarial, el deterioro del ahorro, inevitables pérdidas e
inestabilidad económica.
3 www.economiayfinanzas.com Consultado el 19 de noviembre 2010
5
1.4 FORMULACIÓN DEL PROBLEMA
Las Pymes en el Ecuador son fuente generadora de recursos económicos y de
empleo, sin embargo debido al desconocimiento, falta de asesoramiento, los riesgos
financieros pueden causar inestabilidad, y disminuir su rentabilidad, cuando no son
administrados e identificados adecuadamente, tomando las decisiones acertadas.
1.5 JUSTIFICACIÓN
El panorama socio económico del Ecuador, está caracterizado, entre varios factores,
por una balanza comercial deficitaria, una economía que depende de los recursos
petroleros y las remesas de los inmigrantes, y tradicionalmente por el sector
agropecuario; una estructura de las empresas pequeñas y medianas (Pymes) las
cuales también aportan a la economía nacional.
Cuando existen factores de naturaleza política, económica, social, las empresas
tienden a desestabilizarse, debido a cambios fortuitos que no se han planificado,
afectando en su mayoría al sector Pyme, por su vulnerabilidad y presencia en el
mercado.
La gestión de riesgos es un tema importante en cualquier organización, o empresa,
sobre todo que las Pymes deberían tomarlo en cuenta porque a través de su
conocimiento pueden mejorar el control de los mismos y aplicar los mecanismos
adecuados para obtener mejores resultados.
Las Pymes pueden aumentar su rentabilidad y fortalecer su crecimiento, llegar a
consolidarse y expandirse en el mercado si actúan eficientemente al implementar
estrategias que ayuden a solventar y solucionar este dilema. (Riesgo vs.
Rentabilidad)
6
1.6 OBJETIVO GENERAL
Diseñar una propuesta de Gestión de Riesgos Financieros, a través de herramientas
que identifiquen los riesgos presentes, y encontrar estrategias que ayuden a mejorar
la estabilidad y desarrollo en las Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes),
1.7 OBJETIVO ESPECÍFICOS
Conceptualizar al Riesgo, y sus diferentes características.
Identificar los diferentes tipos de riesgo que pueden afectar a la empresa o
negocio por la influencia del entorno.
Determinar cuáles son los Riesgos Financieros presentes en las empresas.
Descubrir el efecto de los riesgos sobre los objetivos de la Pyme.
Describir las etapas consideradas para el proceso de gestión de Riesgos.
Identificar los factores determinantes del Riesgo Sistemático en el Ecuador
Aplicar una encuesta a las Pymes, para descubrir cuáles son los riesgos
financieros que más las afectan.
Realizar un Análisis Financiero a los estados financieros de una pequeña
empresa de la ciudad de Quito para determinar su situación actual en cuanto
a: liquidez, endeudamiento, programación financiera y contable
Elaborar una propuesta para el Modelo de Gestión de Riesgos Financieros
aplicado a la Pyme.
1.8 HIPÓTESIS
Al diseñar una propuesta de Gestión de Riesgos Financieros aplicada a Pequeñas y
Medianas empresas, se identificará los riesgos financieros que mas las afecten, los
mismos que permitirán determinar estrategias que ayuden a mejorar el control ante
la presencia de riesgos y factores importantes en la toma de decisiones para la
empresa.
7
CAPITULO II
FUNDAMENTO TEÓRICO Y CONCEPTUAL DE RIESGO
El área más importante para la toma de decisiones financieras corresponde a la
evaluación y el manejo de riesgos. Las empresas constantemente están tratando de
lograr la mezcla apropiada entre rentabilidad y riesgo, para satisfacer y para alcanzar
la maximización de la riqueza dirigida a sus accionistas y socios.
Al hablar de “riesgos” se piensa en la posibilidad de que ocurran eventos no
deseados. Pero una parte de los riesgos en los mercados financieros ocurren por
sucesos a los cuales no se les asocia ninguna probabilidad.
El término riesgo se utiliza en general para situaciones que involucran incertidumbre,
en el sentido de que el nivel de posibles resultados para una determinada acción es en
cierta medida significativo.
Existen otras definiciones de riesgo: Es la posibilidad de un evento adverso y sus
efectos, y se refiere a la probabilidad de ocurrencia de un evento que tenga
consecuencias financieras negativas para una organización.
El riesgo financiero tiene tres componentes básicos:
(1) el costo y la disponibilidad de capital para financiar la inversión
(2) la capacidad para satisfacer las necesidades de dinero en efectivo en una
forma planificada,
(3) la capacidad para mantener e incrementar el capital contable, dinero en
efectivo especialmente importante debido a la diversidad de obligaciones
8
financieras, tales como: pagos de impuestos, refinanciamiento de deudas y
otros gastos.
2.1 INSTRUMENTOS DE ANÁLISIS
Para el análisis de riesgos financieros es fundamental la utilización de la información
contable sobre la cual se aplican parámetros de evaluación financiera y de carácter
estadístico como se mencionan a continuación.
2.1.1 Desviación Estándar
Se lo define como un parámetro estadístico de la variabilidad de una distribución en
torno a su media. Es la raíz cuadrada de la varianza.
Un aspecto importante en el análisis de riesgo, es determinar la variabilidad en torno
al rendimiento esperado. El parámetro de dispersión es la desviación estándar,
cuanto mayor sea la desviación estándar de los rendimientos, más elevada será la
variabilidad de estos últimos y mayores los riesgos de las inversiones. La desviación
estándar se la puede expresar de la siguiente manera:
Donde:
∑= Sumatoria
X= Es el Valor individual
M= Media Aritmética o promedio
N= Tamaño de la muestra
9
Gráfico No. 2.1 Desviación Estándar
En una distribución normal se observa que los datos se concentran alrededor del
valor central, promedio o media, mientras que en menor proporción los datos se
dispersan hacia los extremos derecho e izquierdo, y la medición del grado de
dispersión está dada en función de la varianza.
2.1.2 Coeficiente de Variación
El coeficiente de variación, o CV, se calcula como la desviación típica dividida por
la media. El razonamiento es que cuanto más bajo es el CV, menor es el riesgo por
unidad de rendimiento
Entonces, el coeficiente de variación es un parámetro de la dispersión relativa
(riesgo): una medida del riesgo “por unidad de rendimiento esperado”. Cuanto mayor
sea el CV, más elevado será el riesgo relativo de las inversiones. 4
4 VAN HORNE, James. Fundamentos de Administración Financiera. Undécima Edición. Pág. 98
10
2.2 ACTITUDES HACIA EL RIESGO
Sucede cuando el inversionista, al momento que va invertir o realizar alguna
negociación se siente indiferente entre un rendimiento esperado riesgoso, y prefiere
un rendimiento más bajo pero seguro.
Para entender las actitudes es importante conocer algunos factores relacionados con
el riesgo:
2.2.1 Equivalente de Certeza
La suma de efectivo que alguien necesitaría con certeza en determinado momento, es
decir el monto obtenido con certeza que deja indiferente al tomador de decisiones en
relación al valor esperado de una situación aleatoria.
De hecho se puede utilizar la relación del equivalente de certeza de una persona al
valor monetario esperado de una inversión (u oportunidad) riesgosa para definir su
actitud ante el riesgo, en donde se presentan las siguientes alternativas:
Equivalente de certeza < valor esperado, se presenta aversión al riesgo.
Equivalente de certeza = valor esperado, se presenta indiferencia al riesgo
Equivalente de certeza > valor esperado, se presenta preferencia por el riesgo.
Si los inversionistas tienen aversión al riesgo, esto significa que las inversiones
riesgosas deben ofrecer rendimientos superiores a los de las inversiones menos
riesgosas para que la gente las adquiera y conserve. Y, para que el riesgo sea bajo, es
necesario estar dispuesto a aceptar inversiones con rendimientos esperados más
reducidos. En resumen, cuando se trata de inversiones nada es gratuito. Hay que
tomar con cautela las propuestas de generación de rendimientos elevados con
inversiones de bajo riesgo.
11
2.3 RIESGO Y RENDIMIENTO
Existen dos variables básicas que es preciso entender y saber calcular
apropiadamente para tomar decisiones de inversión: el rendimiento y el riesgo. En la
medida en que una inversión es más riesgosa, el inversionista exigirá un mayor
rendimiento:
Gráfico No. 2.2 Riesgo y Rendimiento
Fuente: Lawrence Gitman
2.3.1 Rendimiento
Son los ingresos que se reciben por una inversión, sumados a las variaciones en el
precio de mercado; los cuales por lo general se expresan como porcentaje anual sobre
la inversión.
2.3.2 Riesgo sistemático y no sistemático
Cuando se habla de riesgo, se relaciona con la probabilidad, o incertidumbre de que
ocurran eventos no previstos que provocan impactos en la empresa, afectando a la
solvencia, solidez o rendimiento de la misma.
Los riesgos deben ser considerados por su origen que pueden ser exógeno o externo,
por ejemplo, fluctuaciones de las diversas variables tales como interés, tipos de
cambio etc.; endógeno o interno, como las decisiones erróneas de la administración
12
que provoquen costos operacionales excesivos, la ocurrencia de huelga o siniestros
que ocasiones pérdidas imprevistas, etc.
El riesgo sistemático, se encuentra relacionado con factores externos como: los
cambios en la economía del país, la reforma fiscal, o las variaciones en la situación
mundial.
El riesgo no sistemático es exclusivo de una compañía o industria en particular, por
cuanto tiene origen en situaciones de carácter interno, independiente de los factores
externos económicos, políticos, etc., que afectan a todos los activos de manera
sistemática.
Tal es el caso de una huelga afecte solamente a una empresa; un adelanto tecnológico
puede hacer que un bien se vuelva obsoleto. No obstante, con la diversificación
eficiente es posible reducir, o hasta eliminar, este tipo de riesgo. Por lo tanto, no todo
el riesgo derivado de una acción es relevante porque se puede contrarrestar al
diversificar una parte del mismo
2.4 RIESGOS ASOCIADOS CON LA INFLUENCIA DEL ENTORNO
Los riesgos, tienen relación con manifestaciones del entorno no controlables por la
empresa y pueden comprometer la acción comercial y la estabilidad financiera de las
compañías, entre los factores más importantes tenemos los siguientes:
2.4.1 Sociopolíticos
Cuando se presentan problemas de convulsiones sociales, la violencia interna, la
inseguridad, y la existencia de un clima político adverso para el fomento de
iniciativas empresariales y la inestabilidad del gobierno.
13
2.4.2 Tecnológicos
La empresa que no adopta los nuevos procesos, puede enfrentar problemas de
competitividad. Este riesgo acarrea problemas asociados a la caída del proceso
productivo, y de dificultades de adaptación.
2.4.3 Recesión Económica
Cuando las economías afrontan situaciones de crisis de las inversiones pública o
privada, el desequilibrio fiscal, en la disminución de inversión extranjera, en el
incremento en las tasas de desempleo.
La recesión provoca la reducción de los beneficios financieros alcanzados por las
empresas y los recursos encaminados a nuevos proyectos de inversión. Estos hechos
causan la disminución en los impuestos, el patrimonio y las utilidades y, por motivos
obvios, los gobiernos centrales, experimentan la reducción de sus capacidades
financieras para servir a la comunidad. La reacción gubernamental puede expresarse
en el ajuste en las tasas impositivas, y la crisis perpetua.
2.4.4 Inestabilidad de las políticas gubernamentales
Si los empresarios o los inversionistas internacionales observan el cambio
permanente en las políticas de comercio exterior, tributaria, cambiaria y de seguridad
social, y lo aceptan con la modificación constante, es evidente que puede ocasionar
condiciones de incertidumbre a nivel gerencial al evaluar las inversiones adecuadas
mediante las cuales estimular el crecimiento empresarial.
2.4.5 Contracción monetaria
Este tipo de decisión generalmente limita el potencial de concesión de créditos, causa
el incremento en los costos de capital por medio de las tasas de interés, y las
empresas se ven afectadas en la disminución de las posibilidades de endeudamiento.
14
2.4.6 Crisis del sistema financiero
Un sistema financiero fuerte, dinámico, consolidado en el campo patrimonial,
constituye una ayuda fundamental del crecimiento económico y del desarrollo
empresarial. Por esta razón, cuando el sistema muestra síntomas de debilitamiento o
entra en crisis, los sectores beneficiados con la prestación de sus servicios enfrentan
problemas que van desde la restricción del crédito hasta la pérdida de recursos que
se encuentran en poder de las entidades que conforman el sistema.
2.4.7 Riesgo País
Es un índice que intenta medir el grado de riesgo que entraña un país para las
inversiones extranjeras. Los inversores, al momento de realizar sus elecciones de
dónde y cómo invertir, buscan maximizar sus ganancias, pero además tienen en
cuenta el riesgo, esto es, la probabilidad de que las ganancias sean menor que lo
esperado o que existan pérdidas. Cuando el riesgo se refiere a un país en particular y
quien lo mide es una entidad que busca colocar su dinero allí, ya sea bajo la forma de
inversión financiera (préstamos), esta entidad buscará reconocer, a través de la
rentabilidad el nivel de peligro que existe en ese país.
2.4.8 Debilidad presupuestal del gobierno
Cuando el recaudo fiscal no permite cubrir la exigencia de recursos para financiar los
gastos de funcionamiento, la inversión y el servicio de la deuda pública, se procede a
racionar el gasto público. Esta decisión limita los objetivos comerciales y financieros
de las organizaciones que proporcionan los elementos requeridos por la operación
gubernamental o por la ejecución de proyectos de inversión.
2.5 CLASIFICACION DE RIESGOS
Aunque no todos los riesgos afectan en los objetivos empresariales, es importante
clasificar los riesgos en función de cuatro criterios: de la cobertura, intensidad la
clase de influencia y la naturaleza.
15
Esquema No. 2.1 Clasificación de los Riesgos
Elaborado por: Katty Angulo
2.5.1 Cobertura
Al considerar la variable de cobertura, los riesgos son sistémicos y diversificables.
En el caso de los sistémicos, pueden reducirse por medio de la diversificación pero
no eliminarse puesto que son producidos por factores externos no controlables, como
por ejemplo la inflación, devaluación y tasas de interés.
Cuando se trata de riesgos diversificables, estos pueden reducirse e incluso
eliminarse por el hecho de adoptar medidas controlables al interior de la empresa.
16
2.5.2 Intensidad
La clasificación de los riesgos en función de su intensidad, determina considerar los
riesgos coyunturales y estructurales. Los coyunturales tienen perspectiva a largo
plazo, por ejemplo circunstancias de sequías que afectan en el abastecimiento de
bienes alimenticios. Los estructurales no se pueden cubrir rápidamente porque son
ocasionados por fuerzas externas no controlables, por ejemplo convulsiones sociales
que disminuyen la inversión extranjera.
2.5.3 Influencia
Por el grado de influencia, son directos cuando comprometen directamente los
resultados asociados a la gestión gerencial. Por ejemplo el incumplimiento de los
compromisos de pago. Indirectos, cuando existen proveedores que importan bienes y
trasladan al comprador el impacto de la devaluación en el momento de establecer
precios.
2.5.4 Naturaleza
En cuanto a su naturaleza a continuación se presenta una descripción breve de los
mismos:
2.5.4.1 Riesgo de naturaleza jurídica
Se relaciona con la existencia de políticas gubernamentales que inciden en las
decisiones gerenciales tomadas en el mercado competitivo, pagar al talento humano
y financiar las operaciones y los proyectos de inversión.
2.5.4.2 Riesgos Comerciales
Afectan los resultados previstos por la gerencia, cuando ocurren cambios imprevistos
en el ambiente económico donde se realizan las operaciones de intercambio
relacionadas con la distribución de bienes o servicios.
17
2.5.4.3 Riesgos del Entorno
Originados por factores del entorno que no pueden ser controlados por la empresa
por ejemplo: Políticas gubernamentales, recesión económica.
2.5.4.4 Riesgos Financieros
Es la probabilidad de ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras
negativas para una organización. Esto debe entenderse en sentido amplio,
incluyendo la posibilidad de que los resultados financieros sean mayores o menores
de los esperados.
2.5.4.5 Riesgos Operativos
Se origina en la estructura de costos de la empresa, mientras mayores son los costos
fijos, mayor es el riesgo operacional. Además incorpora situaciones externas no
controlables por la empresa y condiciones internas susceptibles de administrar por
parte de la dirección de la empresa. Por ejemplo:
Atraso tecnológico
Ausentismo laboral
Deficientes controles de calidad
Subempleo de la capacidad instalada
2.5.4.6 Riesgos Administrativos
Corresponden a la incertidumbre sobre el alcance de las metas de rentabilidad de la
inversión o del capital social, proveniente de políticas no acertadas y estrategias
establecidas por la dirección por causa de:
Inexperiencia
Dificultades financieras
Gestión negativa del talento humano
Conductas antiéticas
18
2.6 RIESGOS FINANCIEROS
Los riesgos financieros, explicados a continuación, corresponden a la incertidumbre
existente alrededor del alcance de los objetivos, cuando se invierte en ambientes
económicos caracterizados por la volatilidad de los índices de la inflación, de las
tasas de interés y de los coeficientes de devaluación.
2.6.1 Riesgo de liquidez
Cuando en una empresa existe la posibilidad de que no sea capaz de atender a sus
compromisos de pago a corto plazo.
Entre estas obligaciones se pueden señalar la recuperación de la cartera de sus
proveedores, ya sea al final del término de un depósito a plazo, o cuando el cliente de
cuenta de ahorro o corriente los requiera. El Riesgo de liquidez se produce cuando
una entidad a corto plazo no tiene liquidez suficiente para atender este tipo de pagos.
2.6.2 Riesgo de crédito
La manera más simple para definir el riesgo de crédito es: la posibilidad de que un
prestatario o contraparte no pueda cumplir con sus obligaciones de acuerdo con los
términos acordados.
Cuando la Pyme logra beneficiarse de un crédito siempre buscará que este sea al
menor costo de interés posible, y en particular la entidad bancaria debe confiar en
que la empresa cumplirá con sus pagos obligatorios, permitiéndole de esta manera
crearse una imagen crediticia y confiable.
19
2.6.3 Riesgo de Tipo de Cambio
Posibilidad de sufrir pérdidas por fluctuaciones en los tipos de cambio de las
monedas en las que están denominados los activos, pasivos y operaciones de fuera de
balance de la entidad.
2.6.4 Riesgo de mercado
Resulta de los cambios en los precios de los activos y pasivos financieros, incluye el
riesgo de tasa de cambio, de tasa de interés y de precio de activos de renta variable.
Está dado por las posibles pérdidas que puede ocasionar debido a una variación en
las condiciones actuales del mercado financiero.
2.6.5 Riesgo de inflación
Acontece cuando la inflación alcanza valores mayores respecto a la pronosticada en
el momento de efectuar una inversión y dicha circunstancia ejerce efectos negativos
sobre el rendimiento previsto a precios constantes. 5
Efectos del riesgo de inflación:
Tasas de desempleo
Índices de devaluación
Exigencias de Financiación
Incertidumbre comercial
Costo de Capital e intereses
Costos de Factores Productivos
Requerimientos de Capital de trabajo
Cuando la Pyme se encuentra afectada por la inflación, puede verse afectada por
diversos factores, entre los más importantes están los siguientes: mayores
5 ORTIZ, Alberto. Gerencia Financiera y Diagnóstico estratégico. Segunda Edición. Pág. 310
20
necesidades de endeudamiento, y por consiguiente a mayores tasas de interés,
aumento en sus costos de producción, aumento en los precios de productos finales, y
muchas veces hasta el despido del recurso humano.
2.6.6 Riesgo de tasa de interés
Es un riesgo de mercado, que se define como la probabilidad de sufrir pérdidas por
movimientos adversos en las tasas de interés.
Efectos del riesgo de tasa de interés:
Costos de Capital
Metas de retorno de la inversión
Posibilidades de insolvencia
Expectativas d Rentabilidad
Incertidumbre en Flujos de caja
Proyectos factibles de ejecutar
Costos de aportes de inversionistas
Cuando existen variaciones en las tasas de interés, la Pyme también se ve afectada
por cuanto dadas sus características tienen un nivel más alto de riesgo que las
empresas grandes, ya que se asignan las tasas de interés de acuerdo al riesgo de las
empresas. Por lo tanto las Pymes acceden al crédito con tasas de interés altas,
mayores niveles de endeudamiento, lo que implica que sus proyectos de inversión
deben ser más rentables.
2.6.7 Riesgo cambiario
Las fluctuaciones en la tasa de cambio influye en los costos de capital atribuidos a
los préstamos externos, inciden en los volúmenes de venta asociados a las
exportaciones, repercuten en los costos al abastecimiento internacional y afectan el
21
rendimiento de las inversiones asociadas a la adquisición de títulos valores en los
mercados financieros internacionales.6
Por ser sistémico este riesgo, resulta imposible eliminarlo por medio de una
diversificación certera y su impacto puede visualizarse de acuerdo con las
repercusiones contenidas en los siguientes efectos:
Costo de bienes exportados
Costo de bienes importados
Posibilidades de insolvencia
Expectativas de rentabilidad
Costos de aportes de inversionistas
Beneficios financieros a exportadores
Beneficios financieros a importadores
Las Pyme que en la actualidad realizan operaciones de comercio exterior, son pocas,
debido a la dificultad de acceder a nuevos mercados y por lo general a la gran
competitividad que existe en ellos. Las que han logrado llegar a estos mercados,
tienen que enfrentar problemas como la devaluación de la moneda en los países a los
que se exporta, los costos de transporte de los productos que tienden a variar de
acuerdo las políticas de cada país, lograr el acceso a nuevos mercados financieros, y
hacer que el producto exportado sea competitivo y de las mejores características en
cuanto a precio y calidad.
2.7 EFECTOS DE LOS RIESGOS SOBRE LOS OBJETIVOS DE LAS
PYMES
Los riesgos pueden analizarse sobre los objetivos trazados por la empresa en un
marco global y de manera específica.
6 ORTIZ, Alberto. Gerencia Financiera y Diagnóstico estratégico. Segunda Edición. Pág. 323
22
Global:
Cuando la Pyme tiene la necesidad de recurrir a financiamiento de terceros
por ejemplo para adquisición de maquinaria, si en esos momentos existen
políticas gubernamentales relacionadas con los costos por servicios bancarios
y transacciones, que impulsan o contraen las tasas de interés, la empresa
deberá conseguirlo a través del menor costo posible.
Al presentarse un entorno económico y político inestable la inseguridad
tiende a perjudicar el desarrollo empresarial, por la falta de garantías que
respalden las actividades que desempeñan los empresarios. Por ejemplo
aumento en los precios de productos, escases de materias primas, etc.
Específica:
Cuando la dirección de la Pequeña Empresa no establece políticas que
conduzcan a eliminar los perjuicios financieros causados por exceso o
escasez de fondos monetarios, insumos y productos terminados, así como
realizar investigaciones de mercados, cada vez que se pretenda ejecutar
planes de negocio, con el fin de evitar sobredimensionamiento de los
mercados.
Al momento que la Pyme decide aumentar sus ventas, y lograr mayores
niveles en sus utilidades, previamente debe conocer si sus costos de
producción van a aumentar o no, debido al incremento de los precios de sus
insumos para la elaboración de sus productos, afectando de esta manera a la
producción de la empresa.
2.8 GESTIÓN DE RIESGOS
La gestión de riesgos tiene relación con la habilidad gerencial puesta al identificar los
factores de riesgo, analizarlos y crear instrumentos de cobertura que favorecen su
reducción, su control, su transferencia y su financiamiento, siempre y cuando las
23
decisiones que se van a tomar revelen la comparación entre el beneficio asociado a la
protección y el costo asumido al cubrirlo.
La gestión de riesgos es el conjunto de actividades coordinadas que guían una
organización para que pueda controlar sus riesgos. 7
En general las actividades de una organización implican riesgos que deben ser
gestionados. La gestión de riesgos asiste en la toma de decisiones al tener en cuenta
la incertidumbre y la posibilidad de futuros acontecimientos o circunstancias
(voluntarias o involuntarias) y sus efectos en objetivos acordados.
Es parte esencial de la gestión estratégica de una organización y puede ser aplicada a
muchas áreas, a funciones específicas y niveles de una organización así como a la
organización en su conjunto.
La gestión de riesgos puede definirse como el proceso de identificar, medir,
monitorear, controlar, mitigar y divulgar todos los riesgos a los cuales la empresa se
encuentra expuesta, en el marco del conjunto de objetivos, políticas, procedimientos
y acciones, establecidas por la entidad para este propósito.
Éste proceso implica aplicar métodos lógicos y sistemáticos para:
Comunicar los riesgos a los que la empresa se encuentra expuesta y consultar
en todas las etapas de este proceso;
Establecer el contexto de la organización para la identificación, medición
(análisis y evaluación), control, y monitoreo del riesgo asociado con
cualquier actividad, producto, función o proceso;
Reportar los resultados apropiadamente.
7 http://gestionriesgosbolivia.blogspot.com Consultado el 15 de diciembre 2010.
24
Dos puntualizaciones sobre la Gestión de Riesgos:
No implica minimizar el riesgo, sino optimizar la interrelación entre los
beneficios de aceptar parcialmente el riesgo y las pérdidas esperadas que el
riesgo podría producir.
Los diversos tipos de riesgos no deben verse aisladamente. Debe reflejar las
interacciones entre los diversos tipos de riesgos.
2.9 PROCESO DE ADMINISTRACIÓN DE LOS RIESGOS
EMPRESARIALES
La administración de riesgos empresariales es un proceso realizado por la dirección
de la empresa, la administración y el personal de dicha entidad. Se aplica al
establecer estrategias de parte de toda la empresa, diseñadas para identificar eventos
potenciales que puedan afectar a la entidad y administrar los riesgos para
proporcionar una seguridad e integridad razonable referente al logro de objetivos, el
proceso comprende las siguientes etapas:
Etapa 1.- Identificación global de los riesgos. Implica la clara determinación de los
riesgos que enfrenta el sector económico donde interviene la empresa
Etapa2.- Identificación de riesgos específicos. Corresponde a la dirección precisar
los riesgos específicos que enfrenta la empresa para desarrollar su objetivo social.
Etapa3.- Identificación de los factores de riesgo. La evaluación de los factores que
afectan cada uno de los riesgos específicos y, por consiguiente, precisar si éstos son
el producto de las fuerzas ambientales, de las políticas adoptadas por las empresas
proveedoras.
25
Etapa 4.- Análisis de sensibilidad. Cada uno de los riesgos detectados que pueden
incidir negativamente en los planes de negocio previstos, se someten a análisis de
sensibilidad para determinar su intensidad.
Se contemplan los escenarios que involucren las opciones más probables, pesimista
y optimista, inherentes a aspectos como las expectativas de comercialización.
Etapa 5.- Administración de los riesgos. A partir del establecimiento de los riesgos,
y una vez determinada su intensidad (alta, mediana, baja o inexistente), corresponde
a la dirección establecer los instrumentos de cobertura que pueden contrarrestarlos.
Las empresas pueden evitar, prevenir, retener o transferir los riesgos. En el primer
caso, se toma la decisión de no exponerse, es decir existen empresas que le tienen
aversión a los riesgos o que muestran conformismo con los resultados.
Cuando se previenen los riesgos, las decisiones tomadas apuntan a mitigar sus
efectos. La retención de los riesgos descansa en decisiones que permiten absorberlos
con los recursos propios, como es la capitalización de las utilidades para reducir el
apalancamiento financiero, o recurrir a aportes de capital para eliminar la posibilidad
de la destrucción del patrimonio causada por la acumulación de pérdidas.
Cuando los riesgos son transferidos, se procede al desembolso de fondos monetarios
para que otras organizaciones los asuman, y así se configuran las modalidades del
aseguramiento de activos, de la recuperación de cartera o de los acuerdos para la
fijación futura de precios, tasas de interés o tasas de cambio.
Etapa 6.- Monitoreo de Resultados. El monitoreo permanente de los resultados
obtenidos es imprescindible para evaluar el efecto de los instrumentos de cobertura a
26
los que acudió la gerencia para enfrentar los riesgos; con este procedimiento se busca
realimentar el proceso del planeamiento empresarial.
2.9.1 Selección de estrategias de administración de Riesgos
En base a resultados obtenidos, se determinará la postura que tomará la empresa
frente a los riesgos a los que se encuentra expuesta, que puede ser:
Evitar el riesgo: determinación de no proceder a formalizar la operación que
genera el riesgo.
Gestionar el Riesgo. Requiere de mayor destreza financiera, ya que se acepta
el riesgo pero se reduce a su mínimo nivel optimizando la relación Riesgo-
Rendimiento, requiere conocimiento de la evolución de los mercados y las
expectativas, aplicación de técnicas en función de la variabilidad de los
factores de riesgo.
Absorber el riesgo: Cubrir con sus propios recursos el riesgo al que se
encuentra expuesta la empresa.
Transferir el riesgo: Se refiere a trasladar a un tercero el riesgo al que está
expuesta la empresa ya sea vendiendo la posición o adquiriendo una póliza de
seguro.
En el caso de las Pymes las etapas del proceso de Gestión de Riesgos que podrían
adoptar son las siguientes:
Realizar una identificación global de riesgos, es decir observar cuales son los
riesgos que se encuentran en el entorno en que se desenvuelven la Pyme, por
ejemplo cambios en las políticas fiscales, incremento en los precios de
materias primas, etc., de esta manera se podrá tener una clara visión,
dependiendo de el comportamiento de los indicadores macroeconómicos que
permitan tomar acciones preventivas.
Luego de haber identificado de manera general los factores se debería
proceder a identificarlos de manera específica, es decir los riesgos que
afecten directamente a la empresa.
27
a) Analizar si la empresa posee la suficiente liquidez para afrontar sus
obligaciones.
b) Investigar su capacidad de endeudamiento, en caso que la empresa
necesite recurrir a terceros para solventar los problemas de inversión
en activos fijos.
c) Revisar si las tasa de interés tienen valores adecuados que la empresa
puede pagar al momento de adquirir un préstamo.
Al realizar este análisis permitirá conocer si los factores de riesgo son por
causas externas o a su vez su origen es debido a decisiones de la empresa,
ayudándonos así a facilitar la toma de decisiones en el momento adecuado.
Luego de conocer el origen de las causas, se deberá tomar las medidas
correctivas y asertivas para minimizar en mayor proporción el posible
impacto que los riesgos financieros pueden contraer.
Sin embargo al existir un sin número de pymes no todas se adaptarán
estrictamente a este proceso, pero es básico que tomen en cuenta el mismo
para un mejor resultado al momento de presentarse los riesgos financieros.
28
CAPITULO III
FACTORES DE RIESGO EXOGENOS EN EL ECUADOR
Debido a la existencia de factores que intervienen en el desarrollo de los negocios,
los mismos que se encuentran presentes en el entorno en el cual desempeñan sus
actividades, es importante destacar el comportamiento que ha tenido cada uno de
ellos. Los siguientes factores a analizar son: la inflación, tasa de interés y líneas de
crédito, comercio exterior y empleo.
3.1 INFLACION
La inflación es un fenómeno originado por varias causas que a su vez depende del
comportamiento que algunas variables tengan en la economía de un país.
Gráfico No. 3.1. Inflación Anual Período (2005-2010)
Fuente: BCE
Elaborado por: Katty Angulo
29
En el Ecuador el comportamiento inflacionario ha sido variable analizando el período
(2005-2010), el menor valor lo presenta el año 2006, se encuentra en 2.87%, si se
observa en el año 2008, presenta el mayor valor, el mismo que alcanza el 8.83%, se
le atribuye a la gran crisis a nivel mundial que incidió en nuestro país.
3.1.1 Factores inflacionarios en el Ecuador
En nuestro país las causas más comunes que han generado que la inflación mantenga
esos valores han sido los siguientes:
Causas externas:
Precios de insumos agrícolas (ej.: fertilizantes, agroquímicos)
Precios de insumos industriales (ej.: metales)
Precios internacionales de productos agrícolas y agroindustriales, incluyendo
especulación financiera en bolsa (maíz, trigo, arroz, aceite, leche)
Tipo de cambio ($/Euro, $/Peso Colombiano, $/Sol Peruano)
Remesas del exterior
Causas Internas:
Sueldos y salarios de los sectores público y privado
Gasto de capital del Gobierno
Crédito del sector público
Crédito del sector privado
Estabilidad política (ej.: elecciones)
Factores climáticos
Para explicar de mejor manera hemos tomado el factor que en mayor proporción
afecta a la Pyme y vamos analizarlo a continuación:
30
Precios de los Insumos agrícolas por cuanto el mayor número de empresas lo
conforma el sector alimenticio, y se encuentran afectados con esta causa.
Los sectores de agricultura y pesca han mantenido un comportamiento muy volátil,
es decir, que el sector agrícola ha incidido mayormente en la elevación del nivel
inflacionario. Por consiguiente si hay un aumento en los precios de este sector es por
consecuencia del aumento en los insumos agrícolas como son los fertilizantes y
agroquímicos.
Gráfico No. 3.2. Inflación Sector Agropecuario y Pesca (2005-2010)
Fuente: BCE
Elaborado por: Katty Angulo
Como podemos observar en el gráfico No. 3.2, el sector agropecuario muestra
valores muy irregulares, tomando su mayor valor en el año 2008 con el 18.44%, muy
superior a los dos anteriores y posteriores años.entre los principales productos que
han contribuido a que la inflación suba en el 2008 se encuentran: arroz, pan , carne.
Cabe mencionar que el año 2008 fue una crisis a nivel mundial, por lo que se vuelve
a confirmar que dicha crisis afecto gravemente a la economia de países sobre todo a
los mas débiles como es el nuestro.
31
Una reducción de la oferta, por ejemplo, aquella que se produciría por una sequía,
también causaría mayores niveles de inflación. Por lo tanto, es lógico que también se
encuentre como causa fundamental de la inflación los fenómenos climáticos, ya que
estos ocasionan grandes pérdidas a los comerciantes y agricultores quienes son los
que más sienten estos efectos
Sin embargo, una economía dolarizada sigue siendo vulnerable a varios factores
inflacionarios. Así, por ejemplo, un mayor gasto del gobierno incrementa la demanda
de los productos. Pero una economía no dolarizada tendría mayor vulnerabilidad a la
inflación, precisamente por el mayor gasto del gobierno.
En los últimos dos años 2009-2010, la tendencia de reducción de la inflación ha sido
producto de las medidas adoptadas por el Gobierno con el fin de contrarrestar los
efectos de la escalada de los precios internacionales y la mayor demanda de
determinados productos. Estos dos años, la inflación se mantiene por sobre los
niveles que habían hasta el 2007.
A pesar de la crisis que afectó y sigue afectando a la economía del país, la brecha de
la canasta básica se ha reducido considerablemente en relación al ingreso familiar.
Esto indica que el poder adquisitivo de los hogares se ha recuperado como
consecuencia del incremento salarial de 18 dólares realizado por el gobierno a
principios del año 2009. Es decir que en este año, los hogares ecuatorianos tuvieron
más acceso a los productos y la restricción bajo al 23.06%
32
Gráfico No. 3.3. Restrición de la Canasta Básica Familiar (2005-2010)
Fuente: INEC
Elaborado por: Katty Angulo
Como lo indica el gráfico 3.3, la restricción que la población tiene a la canasta básica
familiar ha disminuido notoriamente con el paso de los años siendo el 2010 su menor
valor de 17.75%, lo que equivale según datos del Inec a $ 96,71 costo-ingreso
familiar.
En estas situaciones, en que el país no puede enfrentar la inflación la capacidad de
negociación de las Pymes es baja, excepto cuando se encuentran ofreciendo un
insumo o producto crítico.
Generalmente, son dependientes de las empresas grandes, en mayor o menor medida
según si forman parte o no de la cadena valor de las empresas de gran tamaño.
Cuando compran deben soportar aumentos en sus insumos y otras condiciones
financieras y cuando venden les cuesta trasladar la inflación a los precios.
33
3.2 CREDITO Y TASAS DE INTERES
Cuando se observa la evolución de las tasas de interés activas por segmento de
crédito, se puede notar que existe una reducción de la tasa de interés en todos los
segmentos si comparamos el período entre el 2007 hasta 2009. Sin embargo, en
algunos segmentos de crédito, como micro minorista presenta su más alto valor aún
en el 2010, al encontrarse en 29.04%. Si analizamos el sector Pyme su
comportamiento es regular porque su tendencia de crecimiento es mínima, al
compararse con el 2007, donde alcanza su mayor porcentaje del 13.15%.
Tipo de Segmento 2007 2008 2009 2010
Productivo Corporativo 10,72 9,14 9,19 8,68
Productivo PYMES 13,15 11,13 11,28 11,3
Productivo Consumo 18 15,76 17,94 15,94
Vivienda 12,13 10,87 11,15 10,38
Micro minorista 41,47 31,84 30,54 29,04
Tabla No.3.1 Tasas de Interés por Tipo de Segmento (2007-2010)
Fuente: BCE
Elaborado por: Katty Angulo
Cabe señalar que el mercado de crédito en el Ecuador es altamente concentrado en el
segmento corporativo y de mediana empresa, segmentos que al mismo tiempo
poseen el más bajo costo del crédito, expresado en tasas de interés altamente
diferenciadas con el resto de segmentos, como la pequeña empresa, el consumo y las
micro finanzas básicamente el microcrédito de subsistencia, siendo este último el
más discriminado, debido a que la tasa de interés ha sido elevada.
34
Grafico No. 3.4 .Tasas de Interés Sector Corporativo y Micro minorista
Fuente: BCE
Elaborado por: Katty Angulo
Si comparamos el comportamiento de la tasa de interés Corporativo con la Micro
minorista, podemos notar que existe una gran diferencia entre los dos valores y en los
años comprendidos entre (2007-2010) que demuestra el gráfico No. 3.4, explicado
de otra manera el valor más alto en tasa de interés lo tiene el micro minorista, y el
más bajo el productivo corporativo
SUBSISTEMAS COMERCIAL CONSUMO VIVIENDAMICRO
CREDITO
PARTICIPACION MICRO
CREDITO EN TOTAL
SUBSISTEMA
BANCOS PRIVADOS 87.046 1.876.522 44.085 541.170 21,23%
SOC. FINANC 4.677 223.016 627 7.820 3,31%
MUTUALISTAS 945 23.387 5.937 241 0,79%
INS. PUBLICAS 118.604 13.856 7.820 122.318 46,58%
COOP. AHORRO Y CREDITO 2.093 169.113 12.081 168.920 47,96%
TOTAL 213.365 2.305.894 70.550 840.469
PARTICIPACION EN TOTAL 6,22% 67,22% 2,06% 24,50%
Tabla No. 3.2. Número de Clientes por Subsistema en número de solicitudes (2009)
35
Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros
Elaborado por: Katty Angulo
El cuadro No. 3.2., el cual muestra el número de solicitudes por clientes, señala que
el aumento del microcrédito ha desarrollado un fuerte crecimiento en los últimos
años sobre todo en el 2009. Donde se muestra que su participación ha representado
desde el 0.79% en mutualistas, hasta el 47.96% en las distintas cooperativas de
Ahorro y Crédito, sin discriminar al sector público que muestra un valor importante
del 46.58%, demostrándose una vez más que las solicitudes para el crédito a la
micro, ha avanzado valiosamente en estos tiempos.
En los últimos meses las entidades del sector público han flexibilizado los requisitos
para la concesión de algunas líneas de crédito nuevas, como la línea denominada de
Desarrollo Humano. En este tipo de crédito, el BNF no corre ningún riesgo puesto
que el MIES le entrega mensualmente el valor de los bonos de desarrollo humano
anticipados como crédito a los destinatarios finales.8
Gráfico No. 3.5. Número de clientes por crédito Consumo y micro crédito
Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros
Elaborado por. Katty Angulo
8 SALGADO Wilma. Banca de Desarrollo en el Ecuador. CEPAL. 2009. Pág. 43
36
El comportamiento de los créditos consumo y micro, es muy disperso en algunos
puntos, pero a la vez se acerca en otros, lo que se evidencia es que el número de
créditos de consumo otorgados en bancos privados, es mayor con la de otras
entidades. Sin embargo al comparar el crédito de consumo con el micro crédito se
puede demostrar que el segundo lugar de participación lo ocupa el sector micro, con
los 840.469 créditos otorgados según información de la SBS.
El sector bancario privado que ha incursionado en el microcrédito se ha preocupado
por mejorar el acceso al crédito para los pequeños empresarios que nunca antes
habían recibido este servicio, ya que no cuentan con información financiera de sus
actividades y que no cuentan con activos que les sirvan de garantía en sus
operaciones.
Por ejemplo en la actualidad los requisitos para acceder al crédito han sido
flexibilizados al máximo, al exigir la presentación de documentos que son manejados
por cualquier ciudadano: como son cédulas de identidad y papeleta de votación,
copia de recibos del pago de luz, agua o teléfono del domicilio del deudor y del
garante personal, etc.
37
Gráfico No. 3.6. Participación de Micro crédito Provincial (2009)
Fuente: Superintendencia de Bancos Y Seguros
Elaborado por: Katty Angulo
En nuestro país el otorgamiento del microcrédito ha ido evolucionando con el
transcurso de los años, como podemos observar en el gráfico No. 3.6, las provincias
donde mayor número de microcréditos entregados ha sido Pichincha con el 26%,
seguido por Guayas con el 13%, esto nos da una idea de que el fomento de las micro,
pequeñas y medianas empresas, ha crecido, a nivel nacional, pero se observa mayor
concentración del crédito en estas dos provincias.
Como ya se ha mencionado, la línea de negocio de micro crédito se ha promovido
con la finalidad de que cada vez más ecuatorianos puedan acceder a créditos con
tasas de interés controladas por el ente regulador.
El objetivo es cubrir de manera eficiente el mercado crediticio y promover un mayor
desarrollo económico y social mediante la reactivación de la productividad en los
medianos, pequeños y micro productores, incrementándose así los servicios
financieros a un mayor número de demandantes en áreas urbanas, marginales y
rurales del país.
Sin embargo lo que se espera es que los cambios adoptados por el sector
gubernamental, muestren resultados reflejados en el crecimiento y fomento de
nuevos emprendimientos que ayuden al crecimiento económico y de empleo del
Ecuador.
3.3 COMERCIO EXTERIOR
El Ecuador se ha caracterizado, por ser un país que basa su exportación en
productos como: cacao, banano y petróleo y además por tener un crecimiento hacia
38
fuera y altamente dependiente de su sector externo lo que genera una alta
vulnerabilidad.
Gráfico No. 3.7. Exportaciones de Productos Primarios no Tradicionales (2005-2010) (miles
USD)
Fuente: Ministerio de Relaciones Exteriores Comercio e Integración
El gráfico 3.7, nos muestra que en los últimos años, la producción se ha diversificado
en alguna medida a los productos conocidos como los no tradicionales como son: las
flores, madera, frutas entre otros, y observamos que la tendencia de las flores
aumenta cada año, sobre todo en el 2008 donde muestra su valor más elevado que
sobrepasa los USD 500.000.
Además de las flores existen otros productos como el cultivo de diferentes frutas
tropicales, pero una característica común de todos estos productos es su poca
manufactura y por ende al no presentar ninguna característica particular tienen que
competir con los productos del resto de países y ganarse una plaza dentro del
mercado internacional lo que genera una disminución de precios.
39
Muchas veces, la recesión de los mercados externos, la falta de demanda de
productos, la disminución de liquidez, que a su vez afecta el consumo privado e
inversión, influyen en el crecimiento económico-productivo, lo que dificulta poder
realizar negocios en los mercados internacionales con principales socios de
productos industrializados no petroleros como por ejemplo es la Comunidad Andina.
Gráfico No. 3.8. Importaciones y Exportaciones con Países de la Comunidad Andina 2010
Fuente: Ministerio de Relaciones Exteriores Comercio e Integración
Elaborado por: Katty Angulo
Como lo muestra el gráfico 3.8, las exportaciones no petroleras aun siguen siendo
bajas, comparadas con las importaciones no petroleras, el país al que se exporta mas
es Venezuela, es decir que a pesar de que el año 2010 estos valores aumentaron, por
medidas decretadas por el gobierno, a las restriciones de las importaciones para
aumentar la producción nacional, y lograr mayores beneficios para los productores
ecuatorianos, realidad que no ha sido reflejada al observar los resultados obtenidos.
Tomando en cuenta el análisis de las empresas dentro de la crisis y de los mercados
internacionales, los datos que se señalan son de una investigación realizada por la
40
Federación Nacional de Cámaras de la Pequeña Industria y el Ministerio de
Comercio Exterior y Aduanas indicando lo siguiente:
De las microempresas, de las MIPYMES tenemos que en relación a las micro, no han
exportado el 95%. Las empresas pequeñas, el 86,8% y la empresas medianas el
75,2%.Las otras barras, de la gráfica siguiente, vienen a ser lo contrario, es decir, que
solo el 5,1% ha exportado de la micro, el 13,2% las pequeñas empresas y el 24,8%
las empresas medianas, como lo muestra el gráfico No.3.9.
Gráfico No. 3.9 Empresas Exportadoras por tipo de Empresa (2008)
Fuente: Las Mipymes y la Crisis Económica Internacional. ALADI.
Elaborado por: Katty Angulo
Los problemas de mayor importancia para la Pymes, frente a la crisis es la
disminución de la producción debido a la baja del poder adquisitivo, aumento de
desempleo, las condiciones de financiamiento y restricción de crédito productivo,
disminución del comercio internacional y mínima inversión tanto nacional como
internacional.
3.4 EMPLEO
A raíz de la crisis económica global, cuyos principales efectos comenzaron a sentirse
en el año 2008, se produjo una disminución de la actividad productiva, lo cual
41
condujo a una recesión de la actividad económica y, a una caída del empleo en la
mayoría de países. Dicha situación ha incidido en el país en los principales
indicadores macroeconómicos, entre ellos, los correspondientes al mercado laboral.
3.4.1 Efectos del desempleo
3.4.1.1 Efectos Económicos
El desempleo atribuye un costo en la economía, debido a que se producen menos
bienes y servicios. Cuando la economía no genera suficientes empleos para contratar
a aquellos trabajadores que están dispuestos y en posibilidades de trabajar, ese
servicio de la mano de obra se pierde para siempre.
3.4.1.2 Efectos Sociales
El costo económico del desempleo es alto pero el social es enorme. Ninguna cifra
monetaria refleja satisfactoriamente la carga humana de los largos períodos de
persistente desempleo involuntario.
3.4.2 Empleo en el Ecuador
Según varios analistas; el Ecuador ha sido uno de los países con mayores niveles de
desigualdad e inequidad social en América Latina, factores relacionados con el
desarrollo económico del país, han consolidado una estructura social desigual, con
grandes sectores sociales en niveles de subsistencia y además, una progresiva
expansión del sector informal urbano, convirtiendo el subempleo en un amplio
excedente laboral.
El desarrollo económico y la generación de empleo, no ha crecido a un ritmo
acelerado como en las otras demandas de tipo social, cuya solución en gran medida
es competencia del Ministerio de Trabajo y Empleo, los mismos que están
encargados de coordinar y evaluar el impacto sobre el mercado laboral.
42
Gráfico No. 3.10. Ocupación, Desempleo y Subempleo (Dic2009-Mar2011)
Fuente: INEC
Elaborado por: Katty Angulo
El porcentaje de desempleo ha tenido un comportamiento regular si se lo analiza
desde el 2009, donde se aprecia que su valor es el 7.9%, y actualmente es 7.04%, es
decir 0.86 puntos menos, la realidad que muestra el gráfico 3.4.2, es sin duda que el
empleo está siendo superado por el subempleo con 8.78 puntos en el 2011, con estos
resultados lo que podemos decir es que el empleo ha crecido en una forma muy
reducida a partir del año 2009, y el desempleo no se ha reducido notoriamente en los
últimos 3 años.
Si el subempleo alcanza los más altos valores, en relación con el empleo y
desempleo, quiere decir que la población que se encuentra en este porcentaje no
logra acceder a puestos de trabajo según su formación y experiencia, y terminan
aceptando otros cargos que implica una menor remuneración.
Sin embargo la adopción de estrategias de crecimiento económico es una variable
sobre la cual el Gobierno y los actores sociales tienen una significativa incidencia,
43
siendo necesario construir un acuerdo para el desarrollando estrategias y adopción de
políticas para la generación de empleo.
3.4.3 Políticas y Normas de Trabajo y Empleo
El Ministerio de Relaciones Laborales de nuestro país ha emitido las políticas de
trabajo que en la actualidad trata de emprender para un trabajo más justo y digno y
que los empleadores deben tomar en cuenta, entre las principales están las
siguientes:
1. Alcanzar el salario digno y remuneraciones justas para los trabajadores,
considerando las particularidades sectoriales.
2. Combatir las malas prácticas empresariales en el ámbito laboral y la
seguridad social así como precautelar la seguridad y salud en el trabajo.
3. Fortalecer el diálogo social y fomentar la conformación de organizaciones
laborales (sindicatos).
4. Promover la participación accionaria de los trabajadores en las empresas en
las cuales éstos prestan sus servicios.
5. Fomentar en el ámbito laboral el cumplimiento de los derechos del buen vivir
en especial para los grupos de atención prioritaria y generar oportunidades de
trabajo, sin ningún tipo de discriminación.
6. Aportar para la erradicación del desempleo y radicalizar las acciones para la
eliminación de la explotación laboral.
7. Fortalecer el marco legal e institucional de las relaciones laborales.
3.5 IMPACTO EN EL SECTOR PYMES
Inflación.- Las Pymes se encuentran en una situación débil ante los efectos de la
inflación y presentan los siguientes inconvenientes.
44
Cuando se ubican en la zona intermedia de la cadena productiva, es decir,
son proveedoras de empresas grandes o son compradoras de insumos de
dichas empresas.
Cuando las pymes son proveedoras del Estado están libradas a la suerte del
financiamiento público que puede ampliar significativamente los plazos de
pago. Pero la inflación, afecta sus disponibilidades de capital de trabajo, en el
proceso inflacionario, lo cual las lleva a un endeudamiento inmediato de alto
costo.
Cuando una Pyme es competitiva se encuentra en mejores condiciones para
afrontar la situación, pero lamentablemente, mejorar la competitividad no
puede hacerse cuando la inflación ya está encima, caso contrario ayudaría
apaciguarla si se previene tomando las medidas antes de tiempo.
Como ya se lo ha mencionado en capítulos anteriores, los efectos directos de
la inflación se traducen en mayores costos operativos, menor capital de
trabajo, menores volúmenes de venta, y dificultades de trasladar los efectos
de la inflación a los precios.
Crédito.- Si hablamos del crédito, las condiciones de acceso a este para las Pymes
son poco desde el punto de vista de la demanda, y se encuentran:
El alto costo de las tasas de interés, la falta de confianza de los bancos
respecto de los proyectos, el exceso de trámites financieros, y las excesivas
garantías
La oferta de crédito reducida en relación con su importancia económica, en
parte esto se debe a que los bancos se enfocan en la banca corporativa y en
menor medida en la banca de consumo.
El apoyo por parte del gobierno a las instituciones micro financieras, y el
fomento de la cooperación y el desarrollo de nuevos y mejores servicios
financieros.
45
El apoyo que algunos organismos y entidades del sector público han brindado
a los microempresarios para generar sus ideas de emprendimiento y la
creación de pequeños negocios.
Comercio Internacional.- El papel que desempeña la Pyme en el comercio
internacional es bajo y esto se debe a los siguientes aspectos:
Su tamaño, que condiciona a veces enormemente no sólo su posición
competitiva sino también sus posibilidades de expansión internacional.
Su oferta, su formación, su experiencia. si quieren competir en condiciones
aceptables,
La complejidad que representa la exportación y los grandes riesgos que
implica. Sin conocimientos y preparación adecuados los intentos de exportar
pueden poner en riesgo la estabilidad financiera de la propia empresa en su
conjunto.
Empleo.- En cuanto al mercado laboral se refiere, existen factores que deben ser
tomados en cuenta, ya que al fomentarse el emprendimiento se fomenta también el
crecimiento del empleo y se generan mayores ingresos para el país, a continuación
algunos aspectos que deben ser tomados en cuenta:
Afirmar estrategias de crecimiento, que promuevan la inversión y el empleo
digno para todos.
La integración comercial para lo que es necesario aumentar la productividad y
competitividad del país.
Requerimiento de un programa específico para la modernización laboral, que
será el eje de las políticas de empleo.
46
En un contexto de economía abierta, expuesta a cambios, competencia, y un
acelerado ritmo de innovación tecnológica, el recurso humano se encuentra sometido
a permanentes exigencias de renovación y transformación, las mismas que se han
transformado en una necesidad para el desarrollo económico eficiente.
3.6 LAS PYMES ECUATORIANAS
Es importante conocer el crecimiento de la Pyme en Ecuador, en los capítulos
anteriores se describió todos los factores que afectan positiva o negativamente en su
progreso. De un estudio efectuado por la Cámara de la Pequeña Industria, se han
obtenido datos relevantes que nos permiten analizar las principales características de
este sector.
TIPO DE EMPRESA NUMERO DE EMPRESAS
Pequeñas Empresas 8.640
Medianas Empresas 3.566
Total PYMES -ECUADOR 12.206 Tabla No. 3.3 Número de Empresas por tipo de Empresa
Fuente: CAPEIPI
Elaborado por: Katty Angulo
En nuestro país existen alrededor de 12206 Pymes, registradas en la Cámara de la
Pequeña Industria, las mismas que se encuentran divididas entre 8640 Pequeñas
empresas, y 3566 Medianas empresas como lo demuestra el cuadro No. 3.
MONTO DE FACTURACION ANUAL TIPO DE LA COMPAÑÍA
De USD 0 a USD 99000 Microempresa
De USD 100.000 a USD 999.999 Pequeña Empresa
De USD 1.000.000 a USD 4.999.999 Mediana Empresa
De USD 5.000.000 en adelante Gran Empresa Tabla No. 3.4 Monto de Facturación Anual por tipo de Compañía
Fuente: CAPEIPI
Elaborado por: Katty Angulo
47
Las empresas se clasifican de acuerdo al monto de facturación, es decir como lo
indica el cuadro No.4 de acuerdo a sus niveles de ventas se ubican por tipo de
compañía, Micro, Pequeña, Mediana, Grande.
3.6.1 Características de las Pymes
3.6.1.1 Ámbito jurídico
En la organización jurídica de la pequeña y mediana industria, prevalece la figura de
compañía limitada y tienen un peso muy significativo aquellas empresas que operan
en calidad de personas naturales. La menor proporción de empresas que se han
establecido como sociedades anónimas evidencia que, en la conformación del capital
de la pequeña industria, se mantiene todavía una estructura cerrada o de tipo familiar.
3.6.1.2 División de los sectores:
De acuerdo a la Clasificación Internacional Industrial Uniforme (CIIU), los sectores
manufactureros de la Pequeña y Mediana Empresa se encuentran distribuidos en los
siguientes sectores:
Gráfico No.3.11 División de Sectores
Fuente: CAPEIPI
Elaborado por. Katty Angulo
48
Siendo el sector más amplio el alimenticio, el cual está conformado por empresas
como por ejemplo de lácteos, panaderías, confiterías, elaboración de mermeladas,
etc. Seguido por el sector textil y confección encargado de la elaboración de materias
primas como telas, hilos, prendas de vestir etc., y el sector de maquinaria.
3.6.2 Debilidades generales de las Pymes
Debido a su tamaño y características propias de la Pyme presenta algunas
dificultades que a continuación se indican, tanto a nivel general que pueden ser
factores que no dependen de sí mismas sino también se les atribuye al entorno o
sector donde se desenvuelven, además de las debilidades internas que en su mayoría
corresponde a la dirección de cada empresa.
Baja productividad y competitividad
Falta de definición y continuidad en las políticas de apoyo al sector, por los
organismos gubernamentales y privados.
Marco legal desactualizado
Instituciones públicas y privadas no responden a las necesidades del sector
Carencia de liderazgo de los sectores involucrados en su desarrollo
Insuficiente infraestructura para el sector
Insuficiente información estadística y técnica sobre el sector.
3.6.3 Debilidades internas de las Pymes
Limitada gestión empresarial: Cuando la dirección de las pequeñas empresas,
no pueden mejorar la productividad y por ende la competitividad en los
negocios, ya sea por falta de capacitación o conocimiento al no identificar los
factores que le permitirán obtener resultados exitosos.
Control de calidad y seguridad industrial deficiente: Al aplicarse normas y
procedimientos inadecuados, procesos deficientes aumentando los niveles de
riesgo de los empleados.
49
Insuficiente conocimiento del mercado y del mercadeo: Cuando las Pymes se
introducen al mercado por lo general lo hacen sin conocimiento del mismo, es
primordial una investigación acorde a estos, ya que dicha información nos
permitirá tomar decisiones presentes o futuras en cuestiones relacionadas con
las estrategias de mercadotecnia para ofrecer o innovar en nuevos productos.
Poca formación integral del recurso humano: Al contratar mano de obra no
calificada sin tener las competencias requeridas, formación necesaria de
acuerdo a sus capacidades y experiencia, para cada cargo dentro de la
empresa.
Falta de liquidez: No pueden asumir sus obligaciones en el corto plazo, es
decir presenta demoras en los pagos pendientes que tiene la empresa con sus
proveedores.
Falta de un sentido asociativo: Las organizaciones que las representan
desconocen las necesidades que tienen las Pymes, y su situación actual por la
que atraviesan para poder potencializar todas sus oportunidades, es decir no
brindan la atención ni los servicios que sus asociados requieren.
Desconocimiento de nuevas tecnologías: Genera menor competitividad y
desconocimiento de la información, aumento de costos, y menor
productividad de los empleados.
Poco manejo de información: Las Pymes por si solas no están en condiciones
de obtener toda la información estratégica del mercado como lo hacen las
grandes empresas, a través de sistemas de última tecnología, normalmente
esperan que los clientes acudan a comprar sus productos que ofrecen, en
efecto existe una enorme desigualdad de información acerca del
funcionamiento de los mercados entre una Pyme aislada y una gran empresa.
50
CAPITULO IV
FACTORES DETERMINANTES DE RIESGO NO SISTEMATICO EN EL
SECTOR DE LAS PYMES
4.1 DIAGNÓSTICO DE LA PEQUEÑA Y MEDIANA EMPRESA
Para establecer la situación del sector, se ha tomado información de diferentes
fuentes, de investigaciones realizadas sobre factores financieros, resultados del
Proyecto “Diagnóstico y Programa de Desarrollo Global y Sectorial de la Pequeña y
Mediana Industria”, el mismo que ha sido impulsado por la Subsecretaría de Micro,
Pequeña, Mediana Industria y Artesanía del Ministerio de Comercio Exterior,
Industrialización, Pesca y Competitividad (MICIP).
Del estudio realizado se ha tomado solo los factores que se han considerado más
importantes para el desarrollo de la investigación y que se relacionan con los Riesgos
financieros.
A continuación se expone los factores de los resultados obtenidos en dicha
investigación que son de relevancia para esta investigación y además que ayudarán
para el desarrollo de la propuesta, al ser temas involucrados en la misma.
Control interno
Control de inventarios
Materias primas
Control de costos
Tecnología
51
4.1.1 Políticas de control interno
La mayoría de las Pymes, no cuenta con el control interno adecuado, debido a que
generalmente son empresas familiares, y carecen del personal profesional que oriente
como debe llevarse el control interno de la empresa, pues en estas empresas trabajan
familiares que no tiene mucha idea en el manejo del negocio; además por la
confianza que representan por ser parte de la familia, el dueño no cree necesario
tomar en cuenta un punto tan importante como el control interno, pues de alguna
manera intencional o no, se puede caer en fraudes.
4.1.2 Control de Inventarios
Es otro indicador que revela la eficiencia en la gestión de producción, en lo relativo a
la oportunidad y veracidad de la información de que dispone la empresa sobre
existencias de materias primas, producción en proceso y productos terminados y su
relación con los requerimientos de insumos o de productos para la venta. Sin
embargo, las formas de procesamiento y utilización de la información están muy
rezagadas respecto de las necesidades del proceso productivo, estaría apelando a la
experiencia, es decir a la memoria del gerente o del jefe de planta o a la costumbre,
lo cual explica por sí solo la vulnerabilidad del “sistema”.
4.1.3 Materias Primas
Respecto del origen se encuentra que, aunque con una diferencia no mayor, más
depende de materias primas de origen nacional que de las importadas. Esto es muy
importante destacar por las connotaciones que tiene la Pyme en el proceso de
integración productiva y de generación de componente nacional. Aunque con una
diferencia no significativa, las empresas utilizan más materia prima de origen
nacional que importada.
52
4.1.4 Control de Costos
El informe señala que el 39% de empresas no tendría contabilidad de costos, incluso
en sectores como textil y confecciones, cuero y calzado, madera y muebles,
productos químicos y minerales no metálicos, la proporción de empresas con esta
situación es más alta que el promedio. De las empresas que llevan contabilidad de
costos, el 87% lo hace por cuenta propia, pero el tema se estaría considerando como
un asunto exclusivo de fabricación, sin advertir la pertinencia de hacerlo en las fases
de diseño, comercialización, servicios de postventa, etc.
4.1.5 Tecnología
Actualmente, el 29.1% del equipamiento es considerado por los empresarios como de
accionamiento manual; el 43.6%, semiautomático; el 23.6%, automático y el 3.7%
computarizado.
El 66% de empresas que tienen computador afirman que poseen Internet. Las que no
lo utilizan atribuyen a costos elevados y, en última instancia, a políticas internas.
Para el 87% de estas empresas su integración a las redes mundiales de información y
comunicación no tiene más de tres años, esto determina que es una herramienta no
aprovechada.
Para establecer si la pyme tiene conocimiento acerca de los Riesgos Financieros
existentes, se realizó una encuesta que se detalla a continuación.
4.2 INVESTIGACION DE CAMPO
4.2.1 Objetivo
Determinar los riesgos financieros a los cuales las Pymes se encuentran expuestas,
el grado de conocimiento sobre los mecanismos de protección de riesgos financieros
en dichas empresas, interés por aplicar mecanismos para el manejo de riesgos y los
medios para su administración.
53
4.2.2 Objeto
Esta investigación va dirigida a las Pymes de la ciudad de Quito, que se encuentran
afiliadas a las Cámaras de la Pequeña y Mediana Industria de Pichincha - CAPEIPI,
las mismas que se clasifican por sectores de la siguiente manera:
SECTOR NUMERO
AFILIADOS
Alimenticio 409
Gráfico 205
Maderero 158
Materiales de Construcción 125
Metal Mecánico 473
Otros 273
Químico 462
TIC´S 91
Textil 351
TOTAL 2.547 Tabla No. 4.1 Número de empresas afiliadas a la CAPEIPI
Fuente: CAPEIPI
Elaborado por. Katty Angulo
Las encuestas se realizarán a nivel gerencial, administrativo de cada empresa, es
decir a los gerentes o administradores, por cuanto el tema en investigación
corresponde a este nivel, en la toma de decisiones para cada empresa en particular.
4.2.3 Técnicas de investigación
Con el objeto de obtener información que apoye la investigación del problema
planteado, se acudirá a la encuesta, puesto que es una técnica que nos permite
obtener la mayor información posible, que se la puede aplicar a sectores amplios, no
a todo el universo de manera más económica que las entrevistas.
54
4.2.4 Encuesta
Es una técnica destinada a obtener datos de varias personas cuyas opiniones
impersonales interesan al investigador. Para ello, a diferencia de la entrevista se
utiliza un listado de preguntas escritas que se entregan a los sujetos, a fin de que las
contesten igualmente por escrito. Este listado se denomina cuestionario. Es
impersonal porque el cuestionario no lleva el nombre ni otra identificación de la
persona que lo responde, ya que no interesan esos datos.
4.2.5 Población
El universo de esta investigación está conformado por alrededor de 2547 Pymes de la
ciudad de Quito, que se encuentran afiliadas a la Cámara de Pequeñas y Medianas
Industrias CAPEIPI.
4.2.6 Muestra
Para la realización de las encuestas correspondientes es necesario calcular el tamaño
de la muestra en base al muestreo formulación estadística para poblaciones finitas
menores a 500.000 elementos, con un intervalo de confianza del 95%.
pqNe
Npqn
22
2
)1(
Donde:
N Población 2574 pymes
p probabilidad de éxito 0.5
q probabilidad de fracaso (1-p) 0.5
Desviación estándar al cuadrado 1.96
e Factor estadístico con un nivel de confianza del 95% 5
)5.01(5.0*96.1)12574(05.0
)5.01(*5.0*257496.122
2
n
334n
55
Considerando que en este caso el tamaño de la muestra representa un alto porcentaje
de la población (334/2574 = 13%), puede tomarse el siguiente criterio técnico:
A partir de un universo definido conforme al perfil de la población objetivo, se aplica
un 5% para determinar el número de encuestas a realizar, resultando las siguientes
opciones:
Si: Población x 5% > 2.000 Número mínimo de encuestas = 100
Si: Población x 5% < 2.000 Número mínimo de encuestas = 50
En cuyo caso, para este proyecto el 5% de la población es igual a 129 encuestas.
4.2.7 Diseño del cuestionario
1.- ¿Considera que existen riesgos financieros a los que se expone su empresa?
SI ____ NO ____
2-. De ser afirmativa su respuesta, señale cuáles podrían ser estos
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
_____________________________________________________
56
3.- De los siguientes riesgos, ¿cuáles cree usted, que son los que afectan con mayor
incidencia en su empresa?
Riesgo de Liquidez
Riesgo de Crédito
Riesgo de Inversión
Riesgo de Tasas de Interés
Riesgo país
Riesgo de Inflación
Riesgo de mercado
4.- ¿Su empresa se protege frente a los riesgos financieros?
SI ____ NO ____
5.- ¿Qué medidas tomaría ante la presencia de riesgos financieros?
Administración Profesionalizada acorde a los tiempos de modernización y
globalización
Adoptar un modelo preventivo que ayude a minimizar sus efectos.
Conocer a profundidad sobre el tema para tomar decisiones conscientes en el
momento que estas conllevan mayor incertidumbre
6.- Con la inestabilidad económica en nuestro país, ¿es necesario que los
empresarios en la actualidad se capaciten o se informen acerca de cómo protegerse
frente a riesgos financieros?
SI ____ NO ____
7.- ¿Cree Ud. que las empresas deberían implementar la gestión de riesgos
financieros como una herramienta para facilitar la administración de los riesgos a los
que se exponen?
SI ____ NO ____
57
4.2.8 Logística de la encuesta
Tiempo: Las encuestas serán realizadas en un tiempo estimado de 1 mes.
Las encuestas se realizaran mediante visitas a las pymes seleccionadas de una
muestra representativa de la población, en el Distrito Metropolitano de Quito.
4.2.9 Tabulación e interpretación de resultados
Las encuestas fueron realizadas en la ciudad de Quito, a Pequeñas y Medianas
empresas de diversas actividades, y de distintos sectores dentro de la ciudad los
resultados presentados a continuación son las opiniones expuestas de los
empresarios, gerentes, o personal administrativo que respondió a las preguntas
emitidas.
Pregunta 1:
¿Considera que existen riesgos financieros a los que se expone su empresa?
VARIABLE FRECUENCIA %
SI 42 33
NO 87 67
TOTAL 129 100
Tabla No. 4.2 Pregunta 1
Gráfico 4.1. Pregunta No. 1
Elaborado por: Katty Angulo
58
Interpretación 1
Del total de las empresas encuestadas, solo el 33% conocen de la existencia de
riesgos financieros que pueden perjudicar sus negocios, esto quiere decir que la
mayoría de empresarios de pequeñas y medianas empresas desconocen este tema, ya
que se supone que solo le corresponde al sector bancario de manera especial. Al
momento de emprender un negocio reciben la respectiva capacitación para su
apertura, pero es difícil según manifiestan mantenerse en el mercado por sus
circunstancias inesperadas de volatilidad, perjudicando de esta manera en la toma de
decisiones cuando los riesgos financieros pueden ser tolerables ya que existen
niveles de aceptación a los que se pueden llegar a conocer.
Pregunta 2:
De ser afirmativa su respuesta, señale cuáles podrían ser estos
VARIABLE FRECUENCIA %
Riesgo de liquidez 45 35
Riesgo de Crédito 40 31
Riesgo de Endeudamiento 25 19
Riesgo de mercado 19 15
TOTAL 129 100
Tabla No. 4.3 Pregunta 2
Gráfico No. 4.2 Pregunta No. 2
Elaborado por: Katty Angulo
59
Interpretación 2
Los riesgos mencionados por los encuestados son los que más afectan a sus negocios
y a los que en su mayoría se enfrentan, sobre todo con el Riesgo de Liquidez, y
Crédito, el segundo da lugar a que se origine un tercer riesgo de Endeudamiento
siendo estos los que causan incertidumbre e inestabilidad económica al desconocer
las alternativas que pueden existir y dar solución a estos problemas que si no se lo
hace a tiempo pueden perjudicar sus negocios.
Crear estrategias y alternativas que ayude a las Pymes al momento de tomar
decisiones, para que estas sean adecuadas y contribuyan al crecimiento de las
mismas, es lo que tratare en la propuesta a diseñar para su mejor desenvolvimiento.
Pregunta 3:
De los siguientes riesgos, ¿cuáles cree usted, qué son los que afectan con mayor
incidencia en su empresa?
Tabla No. 4.4 Pregunta 3
VARIABLE FRECUENCIA %
R. Liquidez 123 95
R. Crédito 117 91
R. Inversión 40 31
R. Tasas interés 85 66
R. Inflación 119 92
R. País 30 23
TOTAL 514
60
Gráfico No. 4.3 Pregunta 3
Elaborado por: Katty Angulo
Interpretación 3
Las alternativas expuestas para selección de los empresarios fueron varias, dando a
conocer que los riesgos con mayor puntuación son: Riesgo de liquidez, Riesgo de
Crédito, Riesgo de Inflación, el Riesgo de Tasas de Interés tuvo un valor promedio
de los riesgos mencionados.
Sin embargo se reafirma con los resultados de la pregunta anterior, ya que se
mencionan los tres primeros riesgos que afectan a las Pymes, es decir que los riesgos
que mayor valor obtuvieron serán en los que se centrará la propuesta y el modelo a
aplicarse, para que de esta manera las Pymes puedan solventar las decisiones a la
hora de enfrentarse con los riesgos financieros.
61
Pregunta 4:
¿Su empresa se protege frente a los riesgos financieros?
VARIABLE FRECUENCIA %
SI 44 34
NO 85 66
TOTAL 129 100
Tabla No. 4.5 Pregunta 4
Gráfico No. 4.4 Pregunta No. 4
Elaborado por: Katty Angulo
Interpretación 4
La mayoría de las Pymes no se protege frente a Riesgos Financieros, solo existe un
pequeño porcentaje que si lo hace, es decir que los empresarios no utilizan medidas
para prevenir o minimizar los riesgos, esto es consecuencia de falta de conocimiento
y asesoramiento que impide aplicar las medidas correctivas en el momento más
adecuado, evitando así enfrentarse a problemas que pueden conllevar situaciones
difíciles y lamentables.
62
Pregunta 5:
¿Qué medidas tomaría ante la presencia de riesgos financieros?
VARIABLES FRECUENCIA %
Administración profesionalizada acorde a los
tiempos de modernización y globalización
17 13
Adoptar un modelo preventivo que ayude a
minimizar sus efectos
58 45
Conocer a profundidad sobre el tema para tomar
decisiones conscientes en el momento que estas
conllevan mayor incertidumbre
54 42
TOTAL 129 100
Tabla No. 4.6 Pregunta 6
Gráfico No. 4.5 Pregunta No. 5
Elaborado por: Katty Angulo
Interpretación 5
El 45% de los encuestados prefieren adoptar un modelo preventivo que ayude a
minimizar sus efectos, y el 42% escogió la capacitación del tema a profundidad, es
decir que el modelo o propuesta a aplicar en esta investigación debe ser apropiado
para que los empresarios de las Pymes puedan aplicarlo sin ninguna complejidad al
63
respecto, su contenido sea entendible y manejable para facilitar su manejo a través
del cual las entidades consigan mejorar su capacidad para identificar los eventos
potenciales y establecer respuestas, reduciendo así las sorpresas y los costos o
pérdidas asociados.
Una administración profesionalizada acorde a los tiempos de globalización es una
alternativa costosa que los empresarios no están dispuestos a asumirlo, ya que traerá
mayores gastos.
Pregunta 6:
Con la inestabilidad económica en nuestro país, ¿es necesario que los empresarios en
la actualidad se capaciten o se informen acerca de cómo protegerse frente a riesgos
financieros?
VARIABLES FRECUENCIA %
SI 115 89
NO 14 11
TOTAL 129 100
Tabla No. 4.7 Pregunta 6
Gráfico No. 4.6 Pregunta No. 6
Elaborado por. Katty Angulo
64
Interpretación 6
Casi en su totalidad los empresarios encuestados creen que es necesario e importante
capacitarse e informarse acerca de Riesgos Financieros, porque con la inestabilidad
económica que nuestro país ha sufrido en los últimos años el sector empresarial ha
sido el que ha sentido las mayores consecuencias, y más aún con el comportamiento
del mercado que al ser susceptible es difícil conocer cómo actuar y qué medidas
tomar.
Al momento de mantenerse informados los empresarios podrían prevenir, o
disminuir el impacto que podría provocar cualquier riesgo financiero si no se conoce
a tiempo y más aún si las probabilidades de ocurrencia son mayores. Esto ayudaría a
mejorar la capacidad de un negocio de prosperar al afrontar los riesgos, así como
responder ante acontecimientos imprevistos, ya que es un indicador excelente de su
capacidad para competir.
Pregunta 7:
¿Cree Ud. que las empresas deberían implementar la gestión de riesgos financieros
como una herramienta para facilitar la administración de los riesgos a los que se
exponen?
VARIABLES FRECUENCIA %
SI 119 92
NO 10 8
TOTAL 129 100
Tabla No. 4.8 Pregunta 7
65
Gráfico No. 4.7 Pregunta No. 7
Elaborado por. Katty Angulo
Interpretación 7
El 92% de los encuestados cree que es necesario implementar la gestión de riesgos
financieros como una herramienta que facilite la administración de los mismos, una
alternativa para mejorar el desempeño y asesorarse en el manejo de la exposición
ante los riesgos financieros a través de estrategias que permitan un mejor control y
una mayor rentabilidad para brindar un desarrollo económico sustentable y positivo
en sus empresas.
4.3 ANALISIS DEL RIESGO FINANCIERO EN LA PYME
Para poder conocer cuáles son los riesgos financieros más importantes en la Pequeña
y Mediana empresa, debemos analizar su estructura financiera y contable, y
determinar los niveles de endeudamiento, liquidez, rentabilidad para establecer los
riesgos a los que se encuentra expuesta la empresa.
Con este propósito, se obtuvo información financiera de una pequeña empresa que se
dedica a la elaboración de pan, ubicada al sur de la ciudad de Quito, la misma que
comprende los años 2008, 2009, 2010 en base a la que se realizará el análisis
correspondiente.
66
4.3.1 Análisis de Estados Financieros
Se dispone de los estados de resultados y de los balances generales, de los años
mencionados, para poder aplicar los índices que a continuación se destacan.
Cabe recalcar que esta empresa no tiene un control de inventarios adecuado, y la
contabilidad que la lleva la realiza de acuerdo a su conveniencia y conocimientos, es
decir registran lo que creen importante.
4.3.2 Estado de Situación Financiera o Balance General
EMPRESA XX
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA COMPARATIVO
Años 2008-2010
2008 2009 2010
ANALISIS
VERTICAL
2008
ANALISIS
VERTICAL
2009
ANALISIS
VERTICAL
2010
ANALISIS
HORIZONTAL
2008-2010
ACTIVOS
Disponible 2.500,38 2.040,23 2.500,23 7% 6% 7% 2%
Exigible 1.000,42 1.300,45 800,57 3% 4% 2% -4%
Realizable 8.740,44 7.854,21 7.958,41 24% 24% 23% -4%
Activos Corrientes 12.241,24 11.194,89 11.259,21 33% 34% 32% -4%
Fijo 24.580,23 21.450,84 23.540,21 67% 66% 68% -1%
Total Activo 36.821,47 32.645,73 34.799,42 100% 100% 100% -2%
PASIVOS
Corto Plazo 4.500,23 4.100,79 5.100,43 12% 13% 15%
Largo Plazo 20.000,00 17.000,00 15.000,00 54% 52% 43% 8%
TOTAL PASIVOS 24.500,23 21.100,79 20.100,43 67% 65% 58% -13%
-9%
PATRIMONIO
Patrimonio 6.700,00 7.044,73 8.000,00 18% 22% 23%
Utilidad del Ejercicio 5.621,23 4.500,21 6.698,93 15% 14% 19% 9%
TOTAL 12.321,23 11.544,94 14.698,93 33% 35% 42% 14%
TOTAL PASIVOS Y
CAPITAL 36.821,46 32.645,73 34.799,36 100% 100% 100% 11%
Tabla No. 4.1 Estado de Situación Financiera Comparativo (2008-2010)
67
4.3.2.1 Análisis vertical
Nos permite determinar el peso representa cada cuenta con relación al activo total, al
pasivo y al patrimonio.
4.3.2.1.1 Activos
Son todos los valores, bienes y derechos de propiedad de la empresa. En el grupo de
los activos se encuentran los activos corrientes, los mismos representan el capital
total con el que opera la empresa, sus porcentajes se encuentran entre el 32 y el 34 %
en los años 2008 -2010, la administración del disponible es de gran importancia en
cualquier empresa porque el efectivo es el medio para obtener y mantener sus
inventarios y poder seguir operando con normalidad. Una cuidadosa contabilización
de las operaciones con efectivo se requiere debido a que este rubro puede ser
fácilmente mal invertido, ocasionando problemas de liquidez aumentando así el
riesgo del mismo.
Activo Fijos, constituido por los bienes y derechos de larga duración que son
utilizados en la operación del negocio y por lo tanto no están destinados para la
venta. Presenta valores del 66%, 67%, y 68% respectivamente en el 2008, 2009,
2010. Es decir que representan más del 50%, valor óptimo ya que por lo menos se ve
que la empresa cuenta con lo necesario para operar, pero a veces la utilización de los
mismos es lo que dificulta en la producción de la empresa, al no tener el
conocimiento adecuado para aprovechar al máximo lo que dispone la empresa y
lograr los beneficios de los mismos.
4.3.2.1.2 Pasivos
En este rubro se registran todas las deudas u obligaciones de la empresa con terceras
personas.
Pasivos corrientes, deudas que tiene la empresa con terceros menores a 1 año, en
general han tenido un comportamiento regular, y sus porcentajes se encuentran en 12
y 15%, aunque su aumento ha sido de 2 puntos, comparándolo con el 2008, quiere
68
decir que la empresa tiene deudas en el corto plazo que deberá cancelarlas, pero
siempre hay que verificar que su endeudamiento no sea exagerado y cuente con el
disponible para cubrir dichas obligaciones, para no aumentar el riesgo de
endeudamiento que perjudica al negocio.
En cuanto a pasivos de largo plazo, que agrupa los valores que representan deudas u
obligaciones con terceros y cuyo vencimiento es superior a un año, se encuentran
entre el 54 y 43%, valor que tiende a disminuir, es decir que la empresa tiene deudas
financieras, que están siendo canceladas, es favorable ya que así disminuye la
posibilidad de una repercusión negativa en la liquidez de la empresa y que falte a sus
compromisos financieros y un desprestigio ante las entidades bancarias cuando las
deudas no pueden ser canceladas.
En conclusión, los Pasivos de corto plazo han aumentado pero al ser menores a 1
año son más posibles para pagarlos porque son deudas pequeñas, comparadas con las
de largo plazo, al ser valores más grandes y que en ocasiones causan malestar a la
empresa, porque no se cuenta con el dinero para cumplir con las mismas, pero como
se puedo observar su valor va disminuyendo, junto con el endeudamiento.
4.3.2.1.3 Patrimonio
Representa el derecho del propietario sobre el activo de la empresa. Presenta
porcentajes de 18, 22 y 23% en los años 2008, 2009 y 2010, valores bajos al tratarse
de los recursos que le corresponden a la empresa. En este rubro, se recomienda que
sus valores representen por lo menos el 50%, ya que significa que su endeudamiento
es menor y cuando se requiera financiamiento para aumentar su capacidad instalada
por ejemplo, la mayoría de las veces se lo hace por medio de los recursos propios de
la empresa, pero aunque es la misma quien tiene la decisión de hacerlo con terceros o
con sus recursos.
69
Se puede concluir que el componente de financiación más importante de los activos
ha sido el pasivo que se encuentra entre el 58 y 67%, ya que el patrimonio con el 33
y 45% ha perdido una significativa participación dentro de la estructura financiera
total y su evolución ha sido mínima.
4.3.2.2 Análisis Horizontal
Determina el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un período determinado
4.3.2.2.1 Activos
Se puede observar que en Activos corrientes, ha tenido un aumento promedio entre el
2008 y 2010 del 4%, crecimiento bajo al tratarse de los recursos disponibles para la
empresa, en la cuenta de inventarios, su evolución ha sido baja con el 4% esto se lo
atribuye a diversos factores como pueden ser; aumento en los costos de las materias
primas, que afectan en la producción de la empresa. Sin embargo en otras cuentas
como el disponible su tendencia también es baja ya que su crecimiento solo pasa de
ser 2%.
Muchas veces contar con valores estables en el disponible puede ayudar a programar
la liquidez de la empresa porque ya se conoce previamente con cuánto dinero se
cuenta y se lo puede destinar a las obligaciones o gastos más urgentes. Pero cuando
aun así no se planifica adecuadamente su destino es difícil optimizar con poco, lo
mucho que se debe cancelar.
Sin embargo la cuenta con menor variabilidad corresponde al exigible, su
disminución ha sido del 4%, similar a las demás cuentas que conforman este grupo
de activos.
Activos fijos decrecen en el 1%, esto se debe a su depreciación que tienen cada año.
70
4.3.2.2.2 Pasivos
En el corto plazo su valor promedio del 2008-2010 han aumentado en 8%, pues
hay que recalcar un incremento inadecuado de ellos puede generar problemas de
liquidez.
Si nos referimos a los pasivos de largo plazo, estos disminuyen en un 13%, es decir
que en el período analizado su endeudamiento en promedio 2008-2010 ha bajado en
dicho porcentaje, analizando desde esta perspectiva no es muy alto al ser un valor
promedio de los 3 años.
4.3.2.2.3 Patrimonio
El patrimonio ha crecido en promedio 9%, es beneficioso ya que si esta tendencia se
mantiene la empresa podría financiarse con sus propios recursos y paulatinamente
podrá evitar la deuda con terceros.
También se observa que las utilidades han evolucionado en un 14%, que es un
porcentaje bajo pero que al ser positivo beneficia a la empresa.
4.3.3 Análisis del Estado de Resultados o de Pérdidas y Ganancias
EMPRESA XX
ESTADO DE RESULTADOS COMPARATIVO
Años 2008-2010
2008 2009 2010
Análisis
Vertical
2008
Análisis
Vertical
2009
Análisis
Vertical 2010
Análisis
Horizontal
2008-2010
Ventas 8.400 9.100 9.870 8%
Costo de Ventas 1.500 1.700 1.850 18% 19% 19% 11%
Utilidad Bruta 6.900 7.400 8.020 82% 81% 81% 8%
Costos Operativos 2.500 2.900 2.540 30% 32% 26% 2%
Utilidad Operativa 4.400 4.500 5.480 52% 49% 56% 12%
Gastos Financieros 2.000 1.500 1.700 24% 16% 17% -6%
Utilidad antes Imp. 2.400 3.000 3.780 29% 33% 38% 26%
25% I.R 600 750 945 7% 8% 10% 26%
Utilidad Neta 1.800 2.250 2.835 21% 25% 29% 26%
Tabla No. 4.2 Estado de Resultados Comparativo (2008-2010)
71
4.3.3.1 Análisis Vertical
4.3.3.1.1 Costo de ventas
Incluye todos los costos que ha incurrido la empresa para vender su producto, lo
representa el 18 y 19%, siendo el 2009 y 2010 igual porcentaje del 19%, en otras
palabras que esta cuenta no tiene valores altos en relación a las ventas.
4.3.3.1.2 Utilidad bruta
Lo representa el 81 y 82%, casi la totalidad respecto de las ventas, obviamente su
valor es alto debido a que a este rubro aún no se le ah descontado los gastos
operativos y financieros, que son los valores que disminuyen dicha utilidad.
4.3.3.1.3 Costos operativos
Son los egresos en los que incurre la empresa para cumplir con su actividad
principal, en este caso para la elaboración de pan, se encuentran entre en el 26, 30 y
32% en los años 2008, 2009 y 2010 respectivamente, los gastos administrativos y de
venta no son muy elevados, valores que se reflejan en los porcentajes mencionados.
4.3.3.1.4 Utilidad operativa
Está dada por más del 50% a excepción del año 2009 donde ocupa el 49% de
participación, los dos años restantes tiene valores de 52 y 56% siendo su valor más
alto el 2010.
4.3.3.1.5 Los gastos financieros
Se relacionan con los intereses que paga la empresa a los bancos por los préstamos
concedidos para su financiamiento, estos porcentajes tienden a reducirse
notoriamente ya que si se comprar el 2008 con el 2010 su valor ha bajado en 7
puntos, disminución que permite además tener mayores utilidades para la empresa.
72
4.3.3.1.6 Las utilidades antes de Impuestos
Muestran valores que van desde el 29 al 38% en el período analizado, representando
su más alto valor en el 2010 con el 38%, debido a que en este año también se observa
mayores valores en ventas, y por consiguiente esta también aumenta.
4.3.3.1.7 Los impuestos
Señalan una tendencia al aumento, puesto que existe un incremento en las utilidades,
y en las ventas en el año 2010 que implica un aumento en el pago de los mismos.
4.3.3.1.8 Utilidad neta
Es sin duda la cuenta que refleja cuanto ha obtenido la empresa en el periodo o
ejercicio establecido, y esta lo representa el 29% de las ventas en el 2010 siendo el
porcentaje mayor que los dos años del período analizado.
4.3.3.2 Análisis Horizontal
4.3.3.2.1 Ventas
Su evolución se mantiene, en el 8% ya que su porcentaje indica que aunque los
valores son distintos, su crecimiento es bajo puesto que si se compara el 2008 con el
2010 su aumento ha sido en 1.470 USD, que equivale 17.5% en el transcurso del
período. Si las ventas suben, se aumentan también las utilidades y por ende se
obtienen mejores resultados.
4.3.2.2.2 Costo de ventas
Tiene un crecimiento promedio del 11%, en el periodo 2008-2010, es decir los
costos no han aumentado evidentemente en estos años, porque su porcentaje de
incremento no es alto.
73
4.3.2.2.3 Utilidad Bruta
Su evolución ha sido del 8% durante el 2008-2010, como es lógico si se observa una
crecida en las ventas del 8%, este porcentaje implica que afecta a la utilidad bruta y
a las demás cuentas del estado de resultados, pero aún con estos valores su
incremento es menor.
4.3.2.2.4 Costos Operativos
Han aumentado en el período analizado en un 2%, es evidente que aunque en el
estado de resultados los valores de esta cuenta son distintos, y en el año 2008
mantiene un valor superior a los dos años siguientes, su valor promedio de
crecimiento no se lo puede notar ya que su evolución ha sido mínima.
4.3.2.2.5 Utilidad Operativa
Se observa un incremento del 12% en este período, como hemos visto las cuentas
anteriores, no han aumentado notoriamente, esta tendencia al parecer se mantiene en
las demás cuentas del estado de resultados, ya que esta depende de los costos
operativos.
4.3.2.2.6 Gastos Financieros
Su comportamiento está representado por una disminución del 6% en los 3 años
analizados, como se mencionó anteriormente esto se debe a las deudas adquiridas por
la empresa, y los intereses que implica cancelarlos bajan en el transcurso de los años.
Cuando aumentan los intereses por deuda se disminuye la utilidad, es decir que al
pagar altos intereses, afectan a la utilidad antes de impuestos puesto que esta
disminuye.
74
4.3.2.2.7 Utilidades antes de Impuestos
Su valor lo representa un aumento del 26% en los años 2008-2010, su crecimiento ha
sido demostrado, puesto que al verificar los valores del estado de resultados se
observa que apenas ha aumentado en 36.5% o lo que significa 1.035 USD del 2008 al
2010, es decir que ni siquiera alcanza el 50% valor que implicaría un aumento
notable en las utilidades de la empresa.
4.3.2.2.8 Los impuestos
También se verificó que su crecimiento fue del 26% debido a un aumento del mismo
valor en las utilidades y por consiguiente su porcentaje crece, a mayor utilidad los
impuestos también suben.
4.3.2.2.9 Utilidad Neta
Su porcentaje se encuentra en el 26% de aumento, es notable que no es un valor alto
sino más bien un valor medio, puesto que este porcentaje representa lo que gana la
empresa descontado todo lo que tiene que pagar, y sería recomendable que sus
valores fueran mayores.
En conclusión todas las cuentas del estado de Resultados, han tenido un crecimiento
aunque cabe recalcar que ha sido bajo, pero al considerarse positivo es beneficioso
para la empresa, y además solo los intereses o gastos financieros han ido bajando,
consecuencia de que las deudas están siendo pagadas, y este punto también es
positivo para el negocio.
Según las estadísticas del PIB del Banco Central, la producción del sector harina y
panadería en el período 2000-2007 ha pasado de 74.091 millones a 162.974 millones,
lo que significa un crecimiento anual promedio del 11.9 %. Sin embargo en este caso
cabe señalar que el porcentaje de crecimiento de la empresa es menor al antes
75
mencionado, de los tres años que se dispone de información la empresa tiene un
valor del 8.46% comparando el año 2010 respecto del 2009 con las ventas anuales de
la empresa.
4.4 ANALISIS DE INDICADORES FINANCIEROS
4.4.1 Análisis de Liquidez
Para este análisis utilizaremos los indicadores de liquidez, prueba ácida, y capital de
trabajo, estos nos permitirán medir la capacidad que tiene la empresa, para el pago de
sus obligaciones a corto plazo, así mismo estos indicadores nos ayudarán a
determinar el riesgo de liquidez que tiene esta empresa:
RAZONES DE LIQUIDEZ 2008 2009 2010
Capital de Trabajo 7.741,01 7.094,10 6.158,78
Prueba Acida 0,78 0,81 0,65
Razón de Liquidez 2,72 2,73 2,21
Tabla No. 4.3 Razones de Liquidez
Elaborado por: Katty Angulo
4.4.1.1 Razón de Liquidez.
Muestra el grado de liquidez, representa la proporción de los activos corrientes con
respecto a los pasivos corrientes de la empresa, según varios autores, su valor ideal
es 2, ya que implica que por cada dólar de deuda dispone de 2 para cancelarla. Se
calcula de la diferencia entre:
Activos Corrientes / Pasivos Corrientes.
Año 2008 = 12.241,24 / 4.500,23 = 2.72
Año 2009 = 11.149,89 / 4.100,79 = 2.73
Año 2010 = 11.259,21 / 5.100,43= 2.21
76
Gráfico No. 4.1 Razón de Liquidez
Elaborado por: Katty Angulo
En este caso su comportamiento tiende a disminuir año tras año, aparentemente tiene
una buena capacidad para generar fondos suficientes para cubrir sus obligaciones a
corto plazo. En otras palabras por cada dólar de deuda tiene de 2.21 para cancelarla
en el año 2010 siendo su valor menor.
Puede a simple vista afirmarse que es un buen indicador, ya que muestra que no se
tiene una deuda a corto plazo muy exagerada o grande, en relación a los activos
corrientes. Sin embargo es necesario analizar el comportamiento de otros indicadores
respecto de su endeudamiento y rentabilidad.
El problema de liquidez es lo que más afecta a la Pyme, al no aplicar las estrategias
adecuadas que les permitan generan mayores valores, y poder crecer adecuadamente.
Cuando se dispone de los recursos líquidos, así mismo se debe saber cual es la forma
de aprovecharlos al máximo para obtener los beneficios posibles.
77
4.4.1.2 Prueba Acida
Representa la liquidez inmediata de la empresa sin tener que recurrir a la venta de sus
inventarios, para pagar las obligaciones que tiene a corto plazo. Aunque este es un
indicador estático de la liquidez, ya que no tiene en cuenta la capacidad de la
empresa para generar sus ingresos, pero a su vez es muy útil, porque muestra que si
se cuenta con suficiente disponible para pagar la deuda corriente, se considera como
un índice apropiado cuando su resultado es mayor o igual que 1, se lo obtiene a
través de:
(Activos Corriente – Inventarios)/ Pasivos Corrientes.
Año 2008 = (12.241,24 – 8.740,44) / 4.500,23 = 0.78
Año 2009 = (11.149,89 – 7.854,21) / 4.100,79 = 0.81
Año 2010 = (11.259,21 – 7.958,21) / 5.100,43 = 0.65
Gráfico No. 4.2 Prueba Ácida
Elaborado por. Katty Angulo
Para la micro empresa analizada, este indicador llegó a tomar un valor 0.81, es decir
que por cada dólar que debe en el corto plazo, tiene $ 0.81 para pagarlo, tomando en
cuenta su mayor valor en el 2009, porque si observamos el 2008 y 2010 sus valores
se encuentran en 0.78 y 0.65 respectivamente. Como su valor es menor a 1, implica
que la empresa no cuenta con el dinero necesario para cubrir su deuda ya que por
cada dólar la empresa dispone de $ 0.65 para pagarla, hay que recalcar que el valor
78
del último año es muy bajo y por consiguiente tiene dificultades para cumplir con sus
obligaciones, al ser una empresa de producción y comercialización, depende de sus
inventarios, y al presentar estos valores, su riesgo de liquidez aumenta.
En general las Pymes tienen mayor peso en sus inventarios, al ser empresas que
elaboran o comercializan productos en su mayoría, y muchas veces se ven afectadas
porque sus ingresos dependen en su totalidad de la venta de los mismos, en otras
palabras al no contar con los inventarios las pymes se ven muy afectadas porque se
dificulta su capacidad de cumplir con las obligaciones financieras, y sobre todo su
liquidez disminuye porque no cuentan con los habilidades suficientes para generar
mayores recursos líquidos.
4.4.1.3 Capital de Trabajo Neto
Es el conjunto de recursos que permiten el funcionamiento normal del negocio, con
el cual se pueden cubrir los costos operacionales de carácter permanente. Siempre
que los activos superen a los pasivos, la empresa tendrá capital neto de trabajo,
generalmente se considera un índice favorable cuando el resultado es positivo, sin
embargo, puede llegar a dar como resultado cero y no considerarse un saldo
deficiente pues depende de las características de la actividad de que se trate.
Activos Corrientes – Pasivos Corrientes
Año 2008 = 12.241,24 - 4.500,23 = 7.741,01
Año 2009 = 11.149,89 - 4.100,79 = 7.049,10
Año 2010 = 11.259,21- 5.100,43= 6.158,78
79
Gráfico No. 4.3 Capital de Trabajo
Elaborado por Katty Angulo
En este caso su máximo valor se encuentra en los $ 7741, en el 2008 pero su valor
disminuye en el período analizado con el paso de los años, es decir que cada vez
tiene menos dinero con el cual cuenta para continuar con sus actividades. Casi todas
las compañías actúan con un monto de capital neto de trabajo, el cual depende en
gran medida del tipo de industria a la que pertenezca.
Cuando la tendencia decrece, en el caso de la empresa analizada, puede generar
problemas de liquidez, al no contar con recursos para trabajar con normalidad, y
conjuntamente aumenta su endeudamiento porque su disponible baja. Sin embargo
hay que recalcar que la disminución no es drástica porque disminuye en
1.582,23USD, a pesar de que cuenta con dinero, podría no ser el ideal para cubrir con
todas las necesidades que el negocio requiere para operar con normalidad.
Muchas veces la Pyme se ve afectada con este problema ya que al no contar con
suficiente dinero para continuar sus actividades, se ven obligados a aumentar su nivel
de endeudamiento que en ocasiones no pueden pagarlos, y por lo general desconocen
como optimizar el beneficio de la deuda al usarla en el momento adecuado y de una
manera planificada con antelación.
80
4.4.2 Análisis de Endeudamiento
Los índices de endeudamiento no sirven para diagnosticar acerca de la buena o mala
gestión de la empresa, solamente ilustran acerca del mayor o menor riesgo que ésta
asume con un determinado nivel de deuda. No hay una medida precisa que nos diga
si una empresa debe endeudarse o no y hasta qué monto, ya que en esta decisión
prima el criterio de la gerencia, en cuanto al riesgo que desea asumir contratando
pasivos.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO 2008 2009 2010
Razon de Endeudamiento 67% 65% 58%
Razon de Cobertura de Intereses 1,2 2 2,2
Apalancamiento Financiero 2,99 2,83 2,37
Tabla No.4.4 Razones de Endeudamiento
Elaborado por. Katty Angulo
4.4.2.1 Razón de Endeudamiento
Mide la proporción del total de activos aportados por los acreedores de la empresa.
Se lo obtiene a través de:
Pasivos Totales / Activos Totales
Año 2008 = 24.500,23 / 36.281,47 = 0.67
Año 2009 = 21.100,79 / 32.645,73 = 0.65
Año 2010 = 20.100,43 / 34.799.42 = 0.58
81
Gráfico No.4.4 Razón de Endeudamiento
Elaborado por. Katty Angulo
En términos más específicos, se puede notar que el nivel de endeudamiento tiene una
tendencia a disminuir, con una leve reducción hasta el año 3; dicho nivel empezó con
un porcentaje del 67%, hasta alcanzar el 58% proporción aún alta a pesar de su
decrecimiento, indica que la empresa pertenece en una parte muy significativa al
endeudamiento con terceros.
Dicha tendencia es alentadora, ya que indica que a través de los años, en vez de ir
aumentando la deuda ésta va disminuyendo, conllevando así a concluir que la
empresa está operando gracias a la financiación externa, por lo general costosa, y que
cada vez más se reduce la inversión en cuanto a participación con recursos propios
del negocio. Si se reduce el endeudamiento, entonces aumenta el financiamiento con
dichos recursos. Pero la empresa al no contar con una planificación adecuada, no
puede tomar las decisiones que ayuden a beneficiarse de estas alternativas.
La Pyme siempre enfrenta los riesgos que implica el endeudamiento, es necesario
aclarar que no es un pecado financiero tomar deuda, sólo que ésta debe partir de una
planeación en la que se tenga en cuenta su destino, su contribución para la empresa, y
el costo de mantenerla, y es aquí donde la pequeña empresa tiene dificultades para
82
enfrentar dichos problemas, cuando se genera excesivo endeudamiento y al momento
de acceder al financiamiento de terceros, porque desconoce cómo actuar al
enfrentarse con estas situaciones de incertidumbre y manejo de las deudas.
4.4.2.2 Cobertura de Intereses
Mide la capacidad de la empresa para efectuar pagos de intereses, es decir para pagar
su deuda. Cuanto menor sea la razón mayor será el riesgo tanto para los prestamistas
como para los prestatarios. Se la obtiene por:
UAII/Intereses
Año 2008 = 2.400 / 2.000 = 1.2
Año 2009 = 3.000 / 1.500 = 2.0
Año 2010 = 3.780 / 1.700 = 2.20
Gráfico No. 4.5 Razón de Cobertura de Intereses
Elaborado por. Katty Angulo
83
Si se analiza este indicador, se puede ver que la empresa con el resultado de su
operación dispone de recursos para cumplir con el costo de sus deudas, esto
demuestra la situación en cuanto al endeudamiento por la que atraviesa esta empresa,
al igual que la gestión que realiza en lo referente a su crédito. La tendencia con el
paso de los años tiende a aumentar sobretodo del 2008 al 2009, cuyo valor es de 2.00
veces, y tomando su máximo valor en el 2010 con 2.20 veces.es decir que con la
utilidad operativa se pueden pagar hasta 2.2 veces los intereses.
Los intereses que son generados por medio del endeudamiento, es una obligación que
la Pyme debe cumplir, pero cuando no se generan los ingresos suficientes, las
empresas no saben cómo solventarse para cumplir con el pago de dichas
obligaciones.
4.4.2.3 Apalancamiento Financiero
Un grado alto de apalancamiento financiero implica altos niveles de riesgo
financiero, pero también más altos rendimientos previstos para niveles crecientes de
ventas. Su fórmula es:
Total Activos/ Total Patrimonio
Año 2008 = 36.821,47 / 12.321,23 = 2.99
Año 2009 = 32.645,73 / 11.544,94 = 2.83
Año 2010 = 34.799,42 / 14.698,93 = 2.37
84
Gráfico No. 4.6 Apalancamiento Financiero
Elaborado por: Katty Angulo
En este caso analizado, su valor se encuentra en 2.99, pero disminuye a 2.37 en el
2010 donde se produjo su valor más bajo.
Niveles elevados de endeudamiento significan alto riesgo en épocas de baja dinámica
económica, donde es frecuente que se presenten rentabilidades negativas del activo
originadas en las menores ventas. Como se pudo analizar el apalancamiento
financiero baja, así como también ha ido disminuyendo el índice de endeudamiento,
y aumentado el de cobertura de intereses, esto es positivo ya que la empresa poco a
poco está saliendo de sus deudas.
Es claro entender cómo la palanca financiera puede obrar magnificando las pérdidas
o las ganancias. En efecto, si la rentabilidad del activo es positiva, la palanca obrará
como un fuerte multiplicador, incrementando la rentabilidad patrimonial, pero a la
inversa, cuando la rentabilidad del activo es negativa, se amplificarán las pérdidas.
De allí que no se pueda afirmar que el endeudamiento sea bueno o malo en sí mismo,
todo depende del período económico por el cual atraviesa la empresa. En este caso la
85
empresa si tiene un nivel alto de endeudamiento pero está cumpliendo con sus
obligaciones, porque sus deudas están siendo pagadas.
Cuando la empresa desconoce cuál es su necesidad de endeudamiento, es decir
cuando la Pyme no tiene una planificación adecuada de para qué y hasta donde
endeudarse, obtienen altos niveles de endeudamiento, los mismos que les causan
mayores dificultades sobre todo de liquidez, y no consiguen lograr una mayor
rentabilidad y beneficio respecto de la deuda.
4.4.3 Análisis de Rentabilidad
La rentabilidad es la medida de la productividad de los fondos comprometidos en una
empresa, y desde el punto de vista del análisis a largo plazo de la empresa, donde lo
importante es garantizar su continuidad en el mercado y por ende, el aumento de su
valor, es el aspecto más importante para tener en cuenta.
Razones de Rentabilidad 2008 2009 2010
Rentabilidad del Activo 5% 7% 8%
Rentabilidad del Patrimonio 27% 32% 35%
Margen Utilidad Neta 21% 25% 29%
Margen Operacional 52% 49% 56%
Tabal No.4.5 Razones de Rentabilidad
Elaborado por: Katty Angulo
4.4.3.1 Rentabilidad del Activo
Esta rentabilidad da una idea de la eficiencia con que se aprovechan los recursos para
generar un volumen de utilidades que sea suficiente para cubrir el costo de los
pasivos y dejar un remanente que sea atractivo con respecto a los fondos que se
tienen comprometidos con el negocio. Se la obtiene por medio de dividir:
Utilidad Neta/ Activos Totales.
86
Año 2008 = 1.800 / 36.821,47 = 0.05
Año 2009 = 2.250 / 32.645,73 = 0.07
Año 2010 = 2.835 / 34.799,42 = 0.08
Gráfico No. 4.7 Rentabilidad del Activo
Elaborado por: Katty Angulo
Este indicador, muestra valores que aumentan conforme pasan los años, sobre todo el
2008 donde se obtiene el 8%, que es su valor mayor. Por cada dólar invertido en
activos genera un 8% de utilidad Neta esto para el 2010, o que el rendimiento de los
activos es del 8%. Los valores son bajos, puesto que se pueden aprovechar al
máximo los recursos que dispone el negocio y aumentar su rentabilidad. En este caso
la capacidad no está siendo utilizada de una manera eficiente.
La Pyme podría aumentar sus valores en cuanto a la rentabilidad del activo, al saber
aprovechar eficientemente los recursos que tiene, obviamente con el conocimiento
previo y la organización adecuada.
87
4.4.3.2 Rentabilidad del Patrimonio
Este indicador es uno de los más importantes desde el punto de vista de los socios, ya
que permite medir el rendimiento que estos obtienen por cada dólar invertido en la
empresa. Su fórmula es:
(Utilidad Neta /Patrimonio)*100
Año 2008 = (1.800 / 6.700) *100 = 27
Año 2009 = (2.250 / 7.044,73) * 100 = 32
Año 2010 = (2.835 / 8.000) *100 = 35
Gráfico No. 4.8 Rentabilidad del Patrimonio
Elaborado por: Katty Angulo
En la rentabilidad del Patrimonio que se puede observar que obtuvo su mayor valor
en el año 2010, con una tasa del 35%, debido a que su utilidad también fue mayor en
el mismo año. En términos generales la tendencia de este indicador tiende a
aumentar. Dicho de otra manera por cada dólar del accionista se genera $ 0.35 USD
de utilidad neta.
88
4.4.3.3 Margen de Utilidad Neta en Ventas
Este indicador muestra el porcentaje que se tiene después de deducir todos los costos
y gastos incluyendo los intereses e impuestos. Se usa comúnmente para medir el
éxito de la empresa en relación con las utilidades sobre las ventas. Se lo obtiene a
través de la fórmula:
Utilidad Neta/ Ventas
Año 2008 = 1.800 / 8.400 = 0.21
Año 2009 = 2.250 / 9.100 = 0.25
Año 2010 = 2.835 / 9.870 = 0.28
4.4.3.4 Margen Operacional
Mide el porcentaje de ingreso por concepto de vetas que queda luego de descontar
todos los costos y gastos excepto los intereses, impuestos. Se lo obtiene por la
fórmula:
Utilidad Operacional / Ventas
Año 2008 = 4.400 / 8.400 = 0.52
Año 2009 = 4.500 / 9.100 = 0.49
Año 2010 = 5.480 / 9.870 = 0.56
89
Gráfico No. 4.9 Margen de Utilidad Neta y Operacional
Elaborado por: Katty Angulo
El margen de utilidad Neta en ventas, es un buen indicador de la capacidad
productiva que tiene la empresa para generar riqueza, muestra que las ventas en el
2008, 2009 y 2010 generaron el 21%, 25% y 29% respectivamente, en otras palabras
de cada dólar que se vende queda $ 0.21 de utilidad, o del 100% de las ventas el 21%
es utilidad neta.
Se prefiere un margen de utilidad operativo alto. Un valor negativo significa que las
ventas no alcanzan a generar los recursos necesarios ni siquiera para cubrir los costos
generados para producir dichas ventas.
Podemos observar que la empresa ha generado valores en sus utilidades operativas
que se encuentran entre el 52% y 56%. Para este caso sus valores son óptimos porque
quiere decir que puede soportar los costos operativos y cubrir los intereses.
Una baja en la generación de utilidades operativas, no genera los costos necesarios
para soportar los costos financieros y el pago del capital adeudado, originando así;
altos intereses, elevando el riesgo de crédito.
90
4.4.4 Análisis Dupont
Integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la
eficiencia con la que la empresa está utilizando sus activos, su capital de trabajo y el
apalancamiento financiero.
Rentabilidad el Activo= Margen de utilidad en Ventas* Rotación del Activo
Año 2008 = 0.21 * 0.23 = 0.05
Año 2009 = 0.25 * 0.28 = 0.07
Año 2010 = 0.28 *0.28 = 0.08
Gráfico No. 4.10 Rentabilidad del Activo
Elaborado por: Katty Angulo
El índice Dupont sirve en efecto, para determinar que tan rentable ha sido un
proyecto. Y para esto se utiliza el margen de utilidad sobre ventas y la eficiencia en
la utilización de los activos. Para este caso tenemos valores de 5%, 7% y 8% para los
años 2008, 2009, y 2010. Cuando hay una mayor rotación del activo mayor será la
rentabilidad, en el 2010 se ha logrado una mayor rotación comparado con los dos
años anteriores.
91
4.4.5 Análisis de Actividad o Rotación
ANALISIS DE ROTACION 2008 2009 2010
Rotacion del Activo 0,23 0,28 0,28
Rotacion de Ctas x Cobrar 8,39 6,99 12,32
Rotación de inventario 0,18 0,2 0,22
Período medio de Cobro 42,91 51,50 29,22
Tabla No.4.6 Análisis de Actividad o Rotación
Elaborado por: Katty Angulo
4.4.5.1 Rotación de Activos
Muestra el grado de utilización de los activos, en la operación del negocio, en otras
palabras que tan eficiente es el uso de los recursos que dispone la empresa. Su
fórmula es:
Ventas / Total Activos
Año 2008 = 8.400 / 36.821,47 = 0.23
Año 2009 = 9.100 / 32.645,73 = 0.28
Año 2010 = 9.870 / 34.799,42 = 0.28
92
Gráfico No. 4.11 Rotación del Activo
Elaborado por: Katty Angulo
Por cada dólar invertido en activos genera $ 0.28 en ventas. En el año los activos
rotan 0.28 veces en el 2010, ya que en el 2008 su valor es de 0.23 veces. Este
comportamiento es casi estable ya sus valores no han aumentado considerablemente,
mostrando así que el uso de los activos es bajo.
4.4.5.2 Rotación de Cuentas por Cobrar
La proporción entre las ventas anuales a crédito y el promedio de las cuentas
pendientes de cobro. Se lo obtiene por medio de:
Ventas / Cuentas por Cobrar.
Año 2008 = 8.400 / 1.000,42 = 8.39
Año 2009 = 9.100 / 1.300,45 = 6.99
Año 2010 = 9.870 / 800.57 = 12.32
Gráfico No.4.12 Rotación de Ctas por Cobrar
Elaborado por: Katty Angulo
93
La rotación de cuentas por cobrar es de 12.32 veces en el 2010, su valor mayor ya
que en este mismo año la cuenta de exigible es menor al 2008 y 2009. Es decir que a
menor valor de cuentas por cobrar mayor rotación de la misma.
4.4.5.3 Rotación de Inventarios
Representa el número de veces que se recuperan los inventarios en un período dado,
a través del proceso de ventas. Está dado por:
Costo de Venta/ Inventarios Promedio.
Año 2008 = 1.500 / 8.184,35 = 0.18
Año 2009 = 1.700 / 8.184,35 = 0.20
Año 2010 = 1.850 / 8.184,35 = 0.22
Gráfico No. 4.13 Rotación del Inventario
Elaborado por: Katty Angulo
El inventario rota 0.22 veces en el año 2010, y en los años anteriores su rotación es
menor y va desde 0.18 veces a 0.20 veces en el 2008 y 2009 respectivamente. Dicha
94
rotación es muy baja al ser una empresa que se dedica a la elaboración y
comercialización de pan, y la actividad de sus inventarios debe ser mayor.
4.4.5.4 Período Medio de Cobro
Tiempo que transcurre desde que el producto ha sido vendido hasta que se efectúa el
pago correspondiente por el cliente.
360/ Rotación de Ctas por Cobrar
Año 2008 = 360 / 8.39 = 42.91
Año 2009 = 360 / 6.99 = 51.50
Año 2010 = 360 / 12.32 = 29.22
Gráfico No. 4.14 Período Medio de Cobro
Elaborado por: Katty Angulo
La empresa tiene un período promedio de cobro de 29.22 días valor menor en el
último año, pero si se observa el 2008 presenta un valor elevado de 42.91 días, plazo
largo e innecesario ya que se está generando que la empresa se quede sin dinero para
poder continuar con sus operaciones normales. Es decir que la gestión de cobranza
ha mejorado al 2010, porque se observa una disminución de 13 días, y es
95
recomendable que se adopten políticas de cobro donde se manejen los días plazo que
debe mantener la empresa para no caer en demasiado tiempo de espera sin poder
recuperar el dinero.
4.4.6 Análisis de Riesgo
A continuación se ha utilizado la desviación estándar y la media aritmética para
obtener el coeficiente de variación el mismo que sirve para medir algunos de los
riesgos, que han sido considerados de acuerdo a los indicadores financieros que se
menciona anteriormente.
Liquidez Endeudamiento Cobertura
Intereses
2008 2,72 2,99 1,2
2009 2,73 2,83 2
2010 2,21 2,37 2,2
Total 7,66 8,19 5,4
Valor
Promedio 2,55 2,73 1,8
Desviación
Estándar 0,3 0,32 0,53
Coeficiente
de Variación 0,12 0,12 0,29
Tabla No. 4.7 Análisis de los Riesgos de Liquidez, Endeudamiento, Cobertura de
Intereses
Elaborado por. Katty Angulo
Como se puede apreciar los valores obtenidos para cada riesgo son: de liquidez 12%,
endeudamiento 12% y cobertura de intereses 29%.
96
Es decir que como se ha señalado en el capítulo 2, el coeficiente de variación que
mide el riesgo, cuando el CV es elevado mayor es el riesgo, en este caso el valor
mayor lo representa el 0.29 correspondiente a cobertura de intereses, indicando que
la empresa analizada al tener un alto nivel de endeudamiento, también implica que su
riesgo de cobertura de interes sea mayor que los demás riesgos como son de liquidez
y endeudamiento.
Es decir que hay que analizar y tomar las medidas respectivas para lograr que estos
riesgos no afecten al desarrollo de la empresa.
Los riesgos financieros que más afectan y que a la vez son más comunes, son los
riesgos de liquidez, endeudamiento y crédito, los riesgos operativos están dados de
acuerdo al giro del negocio, y depende de cada uno en particular, lo que se analizará
en el siguiente capítulo son las estrategias para minimizar los riesgos financieros
existentes en las Pyme, para que se tomen las medidas correctivas y una buena
administración de los mismos.
4.5 PROBLEMAS DE GESTIÓN INTERNA
Para el caso de la empresa analizada se pudo observar que no existen un
manual de control interno que designa las responsabilidades a cada empleado,
y de llevar un registro de las operaciones contables y financieras
imprescindibles en todo negocio.
El control de liquidez no se lo realiza de forma planificada y ordenada, es
decir no se cuenta con una programación apropiada que proporcione la
información oportuna y precisa para comprender las urgencias y limitaciones
que posee en el momento actual la empresa.
Además algunas Pymes desconoce la importancia de llevar una planificación
adecuada y oportuna de la información contable y financiera para fortalecer
su desempeño y contrarrestar sus problemas de inestabilidad en su desarrollo
económico. En la empresa analizada también existe tal desconocimiento.
97
La tecnología que utiliza la empresa para realizar sus actividades es mínima,
ya que no cuentan con un sistema contable oportuno que les facilite el
registro de las transacciones, y por consiguiente este proceso se demora, y
genera mayores errores.
Se ha constatado, el papel que desempeña la pequeña y mediana industria en
aspectos claves del convivir nacional como la absorción de empleo, la
producción de bienes y servicios para atender las necesidades básicas de la
sociedad en la generación de riqueza. Por lo tanto, no está, en discusión su
aporte al desarrollo del país, sino los problemas que afectan su
desenvolvimiento y que impiden que pueda desplegar todas sus
potencialidades.
Se ha podido también verificar que, al interior de las empresas, prevalecen los
viejos problemas relacionados con el atraso tecnológico, pues invierten poco
en tecnología. Además de los equivocados métodos de gestión y otros muy
relacionados con la forma de producir, vender y administrar del pequeño
empresario. Pero también se ha constatado que el tamaño de las empresas no
es un obstáculo para los procesos de innovación y modernización.
La formación, preparación y actualización permanente del capital humano y
la selección por competencias, dentro de las Pymes están fuera de lugar, con
la desventaja de que es un defecto generalizado en América Latina, en la
mayoría de las empresas de menor tamaño la forma más visible de conseguir
empleo es a través de recomendaciones e influencias.
Las empresas dependen de los mercados y la forma de reaccionar ante sus
propuestas de productos o servicios. Es decir que se requiere de la eficiencia
en el proceso de producción, el manejo de los costos, y la administración del
canal para garantizar un producto competitivo.
98
CAPITULO V
PROPUESTA “MODELO DE GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS
APLICADO A LA PEQUEÑA Y MEDIANA EMPRESA”
5.1 OBJETIVO GENERAL
Una vez identificados los problemas de carácter interno, en el ámbito financiero y de
gestión de las PYMES, al igual que los impactos del entorno, en este capítulo se
proponen estrategias para afrontar los riesgos financieros a los que se encuentran
expuestas las Pequeñas y Medianas Empresas.
5.1.1 Objetivos Específicos
1. Determinar la importancia de llevar a cabo un control interno adecuado.
2. Establecer las políticas financieras para alcanzar mejores recursos líquidos.
3. Explicar los factores para mantener un nivel adecuado de deuda.
4. Definir los recursos mínimos tecnológicos que debe implementarse en la
Pyme.
5. Determinar los factores existentes que afectan en la toma de decisiones de las
Pyme
5.2 JUSTIFICACIÓN
Es de suma importancia tener estrategias financieras claras en la pequeña y mediana
empresa para no caer en lo que ninguna empresa quiere, la quiebra, y a su vez es
importante saber que de llevarse a cabo dichas estrategias financieras y aplicarlas en
la Pyme de manera correcta, se pueden lograr resultados muy favorables. Otra serie
de factores que son básicos para aplicar estrategias financieras son los estados
financieros, y las razones financieras.
99
Conociendo lo que cada uno nos indica podemos de esta manera llevar a cabo el
cumplimiento de objetivos precisos y poder manejar cualquier situación que se pueda
presentar. El problema de la investigación es que gran cantidad de Pymes no toman
las decisiones acertadas en cuestión financiera, por ello el principal objetivo de esta
propuesta es el de explicar la importancia de determinar estrategias para controlar los
riesgos financieros a los que se exponen las Pyme.
Esta propuesta está diseñada para facilitarle al empresario, de una Pequeña o
Mediana empresa, en la toma de decisiones que son decisivas para el crecimiento de
su negocio, sobre todo al presentarse riesgos financieros que causan problemas de
gran importancia y trascendencia.
Los temas que se destacan son rentabilidad, financiamiento, planificación, asignación
de responsabilidades, que fácilmente pueden emplearse para mejorar la eficiencia de
la empresa, e incorporarlas a las mismas para contribuir en su desarrollo y
rentabilidad.
5.3 ÁMBITO DE ESTRATEGIAS
Control Interno Financiero
Políticas Financieras de Recursos Líquidos
Estructura de costos
Políticas de Endeudamiento
Tecnología
Factores que inciden en la toma de decisiones de la Pyme
100
5.3.1 Control Interno Financiero
Es una parte muy importante que debe quedar clara en la empresa y que todos deben
tener presente para una buena operación sin riesgos. Es importante explicar en qué
consiste el control interno, cuales son los objetivos y como adecuarlo de manera
efectiva en la Pyme.
Los objetivos de control interno tienen como base fundamental proteger a la empresa
de cualquier anomalía que pudiera existir. Si una Pyme cuenta con un adecuado
control interno es menor el riesgo de fraude, además el control interno ayuda a
conocer la situación actual.
Podemos llamar control interno al conjunto de normas, controles, consideraciones y
aspectos a tener en cuenta para proporcionar un grado razonable de seguridad en:
La realización de actividades económicas eficientes.
La preservación del patrimonio de pérdidas por despilfarro, abuso, mala
gestión, errores, fraudes e irregularidades.
La obtención de datos financieros y de gestión, completos, confiables y
presentados a través de informes oportunos.
El cumplimiento de leyes y reglamentaciones y estimular al mismo tiempo la
adhesión de los integrantes de la organización a las políticas y objetivos de la
misma.
Reducción de riesgos a niveles razonables
5.3.2 Características de un control interno satisfactorio:
Un Plan de organización que proporciona la asignación apropiada de
responsabilidades funcionales
Un sistema de autorización y procedimientos de registro adecuados para
proporcionar un control razonable sobre los activos, pasivos de la empresa
101
Prácticas razonables a seguir en el desempeño de deberes y funciones de cada
unos de los departamentos de la organización.
Un grado de calidad del personal en relación con sus responsabilidades.
Estas características se deben aplicar debidamente a las Pyme, para que el control
interno funcione adecuadamente. Por lo tanto aunque los miembros de la empresa
sean familiares o no se les tiene que dar a cada uno de ellos sus propias
responsabilidades dentro de la empresa. Para empezar es necesario dividir en áreas a
la empresa señalando y especificando cuales son las funciones de dicha área, cuáles
son sus responsabilidades y tareas.
El sistema de autorización y procedimientos de registro es de suma importancia pues
deben existir políticas por escrito que detallen como se deben autorizar los pagos,
depósitos y el uso de los activos, así como también de que manera se van a registrar
en el libro contable.
La valoración de los riesgos, como componente del sistema de control interno, debe
estar sustentada en un sistema de planificación participativo y de divulgación de los
planes, para lograr un compromiso para el cumplimiento de los mismos. Deben
identificar los factores de riesgos relevantes, internos y externos, asociados al logro
de los objetivos propuestos.
Un adecuado sistema de control interno va ayudar a que los registros financieros y
contables sean confiables ante las instituciones de crédito y de esta manera
contribuirá a mantener buenas relaciones con dichas entidades.
5.3.3 Principios Fundamentales de Control Interno para la Pyme
a. Se debe hacer una separación tanto de las operaciones financieras como de la
contabilidad. No se debe permitir que una sola persona este encargada de toda
102
una transacción comercial. Un empelado no debe tener autoridad para realizar
pagos y registros simultáneamente.
b. La responsabilidad de cada trabajo se debe asignar a cada persona dejando
muy en claro cuáles son sus labores dentro del área en la que se desempeña.
c. Verificaciones continúas de las operaciones para asegurar la corrección de las
mismas y de su correcta contabilización. Comparar las facturas o notas de
venta numeradas de forma consecutiva con las mercaderías vendidas.
d. Realizar manuales de operación en los que se especifiquen las órdenes de
cada empleado con el fin de que exista mayor claridad.
e. Utilización de equipo electrónico para comprobar la corrección en la
operación y facilitar el manejo.
5.3.4 Aspectos Generales de Control Interno para la Pyme
a. Contratar a un contador público CPA que lleve a cabo la auditoría manual y
para que efectúe visitas periódicas al negocio.
b. Mantener el control en todas las órdenes de compra o pedidos que haga la
empresa mediante un archivo de copias de pedidos numerados en forma
consecutiva.
c. A medida que se reciban las facturas y mercaderías de los proveedores se
deberá hacer el registro adecuado en la orden de compra que se refiera a
dicha entrega.
En caso de utilizar cajas registradoras:
a. Se debe asignar la responsabilidad a cada empelado que reciba fondos en una
sola caja registradora
b. Controlar diariamente las cintas de las cajas registradoras.
Si se utilizan facturas:
a. Utilizar y registrar facturas numeradas y autorizadas por el SRI
103
b. Totalizar el valor diario de las facturas, comparando dicho total con el cargo
que se haga en caja o cuentas por cobrar.
c. Realizar los pagos con cheques pre numerados
d. Realizar y revisar las conciliaciones bancarias
e. Contar con un sistema de registro de inventarios, de acuerdo al tipo de
negocio.
5.4 POLÍTICA FINANCIERA DE RECURSOS LÍQUIDOS
La administración adecuada de los recursos líquidos desempeña un papel
trascendental para garantizar la supervivencia empresarial, al reconocerse que el
control ejercido en tal campo permite no sólo el cumplimiento oportuno de los
compromisos asumidos con los diversos sectores, sino precisar en qué momento se
requiere acudir a recursos de crédito.
5.4.1 Factores considerados para establecer la política
Pronóstico de ventas: Al proyectarse las ventas y con el conocimiento previo de las
políticas de cobro, la empresa planifica los momentos en que se realizarán las ventas
y por consiguiente obtendrán efectivo. Esta información es básica para estimar la
disponibilidad de fondos líquidos durante el período de actividades.
Programación de compras: Elaborar un plan de compras que vamos hacer a
nuestros proveedores para un período de tiempo, de los insumos o productos que
vamos a necesitar para la producción o comercialización de nuestros productos
(bienes o servicios).
El programa de compras debe tomar en cuenta, además de la cantidad de productos
que vamos a producir o comercializar, nuestra capacidad financiera, administrativa,
logística, y de disposición o capacidad física de los almacenes.
104
Compromisos Financieros: La información sobre las fechas en que deberían
cancelarse intereses es determinante para programar las necesidades de efectivo y
conservar el estatus ante el sector financiero.
Para prever estas obligaciones basta con revisar el plan de pagos o la tabla de
amortización y precisar el momento en que deben cancelarse intereses y
amortizarse capitales.
El pago de impuestos depende de las disposiciones gubernamentales de las
captaciones tributarias
Existen desembolsos adicionales relacionados con los compromisos
adquiridos con los proveedores de insumos, materiales, repuestos, etc., y
demás bienes de consumo. En cuanto a tales obligaciones es necesario
programar los pagos por concepto de su remuneración del trabajo, los cuales
son incorporados a los flujos de desembolsos, según los parámetros y el
momento de pago
Después de presupuestar los ingresos y egresos debe contarse con la
información suficiente para precisar en qué momento se presentarán faltantes
o sobrantes de efectivo.
En el caso de faltantes se deberá prever los mecanismos para acudir al
mercado financiero con el fin de lograr el financiamiento a corto plazo
necesario para calmar las crisis temporales de liquidez.
En el caso opuesto cuando existan sobrantes de liquidez, es aconsejable
analizar cuáles son las mejores oportunidades de inversión a corto plazo para
orientar esos recursos que no necesita la operación.
Sin embargo una empresa no puede tener un volumen de negocios estable o igual
durante un período de actividades, ello ocasiona niveles de efectivo diferentes,
resultantes de los períodos de compras, disponibilidad de materias primas, insumos,
estacionalidad de cosechas en períodos del año.
105
Las empresas conscientes de esta realidad deben planear mayores recursos líquidos a
los estrictamente necesarios, para aprovechar y poder contar con los fondos
suficientes que permitan la adquisición de mayores insumos, es decir la demanda de
efectivo puede dividirse en tres categorías: transaccional, especulativa y de cautela.
La transaccional se refiere a la necesidad de contar con dinero para cancelar a
tiempo las deudas que se presenten de la evolución normal de los negocios (pagos a
proveedores, sueldos, impuestos)
La demanda especulativa responde a la obligatoriedad de mantener dinero en
efectivo para ayudarse de probables cambios en el nivel de precios de los bienes,
cuando se espera que suban las tasas de interés.
La demanda de cautela o también llamada de precaución, cuando existe la
necesidad de mantener un colchón o reserva para afrontar contingencias o situaciones
fortuitas. Es decir es un colchón de seguridad que puede reducir la posibilidad de
dinero prestado cuando se presente la emergencia de iliquidez.
Además de estos factores hay que tomar en cuenta los siguientes para establecer
niveles de efectivos óptimos:
Aprovechar los descuentos comerciales por pronto pago,
Demostrar una posición de alta liquidez con la cual satisfacer las normas
establecidas por el sector financiero.
Aprovechar oportunidades comerciales favorables que pueden darse de vez en
cuando en situaciones de urgencia como huelgas, disposiciones
gubernamentales.
106
5.5 ESTRUCTURA DE COSTOS
Es importante tomar en cuenta el tipo de actividad que desarrolla la empresa, y se la
puede clasificar en empresa de producción, comercialización y de servicios.
La actividad permitirá la aplicación de recursos que son los costos que ayudarán a la
obtención de los bienes y servicios a través de un proceso de producción,
comercialización o un servicio adecuado.
EMPRESA INDUSTRIAL EMPRESA COMERCIAL EMPRESA SERVICIOS
ACTIVIDADManufactura, Transforma y
fábricaComercializa Genera el servicio
DESCRIPCION
Realiza procesamiento de
materia prima, la procesa y
convierte en producto
terminado
Compra y vende, no realiza
procesamiento ni fábrica
No existe un proceso
productivo propiamente
dicho, realiza
procedimientos
denominados de servicio
INVENTARIOS
Utiliza inventarios de materia
prima, inventarios de
producto en proceso,
inventarios de producto
terminado
Utiliza inventarios de
mercancía para la venta
Algunas empresas de
servicio pueden utilizar
inventarios, por ejemplo de
software y conocimiento
pueden tener inventarios en
formas de medios
magnéticos CD.
EJEMPLOS DE TIPO
Artes Gráficas,
Metalmecánica, Alimentos y
Bebidas, Agroindustrial,
Química, Farmacéutica, etc.
Comercio al por mayor,
comercio al por menor,
supermercados,, etc.
Consultoras, estudios de
arquitectos y diseñadores,
empresas de software,
restaurantes
TIPOS DE EMPRESAS
CA
RA
CT
ER
IST
ICA
S
Tabla No. 5.1 Tipos de Empresas
Elaborado por. Katty Angulo
El empresario podrá medir los costos, tanto productivos que se van aplicando como
los bienes y servicios que se van obteniendo, estos se pueden medir en unidades
físicas o de acuerdo a su valor. Además deberá precisar con exactitud los costos y
gastos que utiliza según la actividad y tipo de empresa que desarrolla.
Esto ayudara a mejorar en los siguientes aspectos:
Valoración de inventarios
107
Determinación de precios
Preparación de presupuestos
Control de eficiencia de los procesos
Asignación adecuada de recursos
Entre los principales costos a considerar se encuentran los siguientes:
Costos Directos: forman parte de un producto (materia prima y mano de obra
directa).
Costos Indirectos: No se identifican evidentemente, (materiales indirectos mano de
obra indirecta)
Costos Fijos: Su monto se mantiene inalterable frente a cambios en el nivel de
producción de la empresa.
Costos Variables: Los costos que varían en proporción a cambios en los niveles de
actividad o volúmenes de producción o ventas.
Para el empresario, conocer cuáles son sus costos fijos y variables, le permite tener
elementos de juicio para la utilización de la capacidad instalada, definir precios,
calcular el punto de equilibrio y controlar el costo.
Sin embargo cuando existe un incremento en algún componente de producción
como: precio de materias primas, salarios, etc., estos pueden alterarse y es necesario
tomar medidas preventivas para salvaguardar a la empresa.
En el gráfico que se presenta a continuación, se describe la estructura de costos de
una empresa en general, además de los gastos que esta realiza, para que el
empresario tenga una idea de cómo debe estructurar sus costos en su negocio.
108
Esquema No. 5.2 Estructura de Costos y Gastos
Elaborado por. Katty Angulo
5.6 POLÍTICAS DE ENDEUDAMIENTO
Para una empresa en crecimiento, mantener un adecuado control de su deuda puede
ser una manera muy eficaz de conducirse. El crecimiento suele exigir considerables
aportes de capital, y para obtenerlo puede ser necesario recurrir a préstamos
bancarios, la financiación por los proveedores o alguna otra clase de endeudamiento.
Para muchos propietarios de pequeñas empresas la pregunta es: ¿Cuándo se puede
considerar que la deuda es excesiva?
La respuesta a esta pregunta proviene de un análisis cuidadoso del flujo de caja y de
las necesidades particulares de su empresa y de su ramo de actividad.
Se recomienda analizar los siguientes puntos:
Explorar los motivos para tomar fondos prestados
Planificar eficazmente el capital
Examinar la deuda de corto plazo frente a la de largo plazo
109
Basar la deuda nueva en necesidades actuales
Existen varios escenarios posibles en los cuales tiene sentido endeudarse. En
términos generales, puede ser conveniente endeudarse para mejorar o proteger el
flujo de caja, o bien para financiar el crecimiento o la expansión.
En estos casos, el costo originado por el préstamo puede ser menor que el de
financiar estas acciones con los ingresos corrientes. Entre los motivos de sentido
común para gestionar un préstamo figuran:
Aumentar el capital de trabajo, cuando se necesita aumentar el número de
empleados de su empresa o sus existencias.
Expansión hacia nuevos mercados. Cuando las empresas entran en mercados
nuevos es frecuente que tengan que enfrentar un ciclo de cobros más largo, o bien
que deban ofrecer términos más favorables a sus clientes. El dinero tomado en
préstamo puede ayudar a superar este período.
Hacer compras de insumos de capital. Es posible que se tenga que financiar la
compra de equipos para ingresar a mercados nuevos o para incrementar la línea de
productos.
Mejorar el flujo de caja. Si quedan menos de diez años para cancelar un préstamo
de largo plazo en vigencia, el refinanciamiento puede mejorar el flujo de caja.
Construir una historia crediticia. Si no se ha tomado préstamos anteriormente, el
hacerlo lo puede ayudar a desarrollar un buen historial de devolución que facilitará la
toma de fondos en el futuro.
110
5.6.1 Planificar eficazmente el Capital
Antes de tomar un préstamo o cualquier otra clase de financiamiento por
deuda, hay que dedicar tiempo a planificar las necesidades de capital. El
peor momento para asumir deudas es en medio de una crisis.
Una pérdida repentina de crédito de proveedores, la imposibilidad de pagar
los sueldos u otras emergencias pueden obligar a endeudarse de modo
inmediato, y esto puede ocurrir en condiciones sumamente desfavorables.
Un plan de capital permitirá pronosticar las necesidades de fondos, y así se
podrá determinar cuánto se necesita y para cuándo. Esto brindará tiempo
adicional para explorar todas las fuentes posibles para tomar fondos y
negociar las condiciones más favorables.
El plan de capital consiste en una revisión completa del balance de la empresa
que ayudará a analizar el flujo de caja, los activos y los pasivos. También es
recomendable preparar un balance proyectado para los próximos 1 a 3 años.
Esto permitirá tener una visión global de las necesidades de endeudamiento y
mirar cual es el rumbo que la empresa tomará en los próximos años para
tomar decisiones efectivas.
5.7 TECNOLOGÍA
Las Pyme se enfrentan a nuevos retos, nuevas reglas y, por ende, buscan mantenerse
en desarrollo dentro del mercado. Lograr la supervivencia, significa que cada
compañía necesita mantener una ventaja competitiva. Para lograrlo, se apoyan en el
uso de tecnologías de información que, bien alineadas, impulsan a la organización y
generan esa ventaja tan anhelada.
5.7.1 Elementos básicos de tecnología que una pyme debe tener
Las Pyme que deseen permanecer de modo competitivo en el mercado, deben
afrontar el reto de la innovación tecnológica en sus empresas, ya que estos tiempos es
una exigencia para su adecuado funcionamiento. Aunque muchas pequeñas y
111
medianas empresas llevan sus procesos de modo manual es hora de hacer un alto en
el camino para reflexionar y hacer uso de la tecnología.
A continuación, los elementos tecnológicos básicos que como mínimo toda PYME
debería tener para enfrentar con decisión a su competencia y para elevar sus niveles
de eficiencia en su funcionamiento.
Un Sistema de Información: Dependiendo del tipo de negocio que maneje
la empresa, pero de modo básico se debe contar con un Software contable
y administrativo que le permita llevar la gestión del día a día de la
empresa. Programas que dan respuesta a los procesos de planificación y
control de la producción que incluyan control gráfico, gestión de la
fabricación, planificación de la capacidad, y programación de la
producción.
Un sitio Web. Es vital en estos tiempos como estrategia de comunicación
contar con presencia en Internet. Al menos un sitio nominal con
información básica de la compañía, sus productos y datos de contacto; su
propio sitio web le da una imagen seria en cuanto a la presentación de la
empresa.
Una buena conexión a internet. Sumamente importante y necesaria. Con
ella la empresa podrá estar conectada las 24 horas del día con los
empleados, clientes y proveedores a través de correo electrónico o de
programas de mensajería instantánea. También sirve para actualizar el
sitio Web de su empresa y para hacer transacciones bancarias o con
proveedores, así como investigar cómo anda su competencia.
Una persona encargada de los sistemas: Es importante contar con un
encargado de sistemas (así sea mediante una accesoria externa
inicialmente) que atenderá problemas de soporte, virus y demás.
112
5.7.2 Ventajas del uso de la tecnología
Pueden ayudar a brindar información oportuna, dirigidos a fortalecer de
manera general al sector pyme.
Tener una presencia global, a través de la promoción de sus productos y
servicios
Formar cadenas productivas cuyo eje central de comunicación sea el uso de
las tecnologías relacionadas con el internet
Acelerar e impulsar el proceso de globalización desde el mundo Macro de los
gobiernos y grandes empresas, al mundo micro de las operaciones y
actividades individuales.
Tener una reducción de costos
Generar nuevas oportunidades de negocios
Sin lugar a dudas, las pequeñas y medianas empresas se encuentran actualmente ante
una oportunidad por lo que respecta al aumento de su competitividad mediante el uso
inteligente de las nuevas tecnologías. No obstante, hay que analizar el no caer en el
uso excesivo de la tecnología sino que asegurar una óptima visión empresarial de la
tecnología, sólo entonces el retorno de la inversión estará asegurado.
5.8 FACTORES QUE AFECTAN EN LA TOMA DE DECISIONES DE LA
PYME
Hay que tomar en cuenta que existen múltiples factores que en mayor o menor
medida influyen en la toma de decisiones financieras de la empresa.
Los factores internos que están comprendidos dentro de la empresa, afectando las
decisiones financieras. Es decir, variables que afectan el desarrollo de la empresa
pero que sus comportamientos son controlables por la misma. Se consideran
particularmente:
113
características propias de la empresa, depende en particular a cada una de
las Pyme, por ejemplo su posicionamiento comercial, el tamaño de sus
inventarios, su nivel de endeudamiento, su autonomía financiera y de
liquidez.
características de sus activos y pasivos, dependerá exclusivamente de varias
condiciones: si los activos son financiados por pasivos, que porcentaje
representan dentro del balance, que valor presenta cada cuenta del activo y
del pasivo dentro del balance, con que facilidad los activos pueden generar
liquidez, importante para cumplir con pagos en el corto plazo. Pero si los
pasivos son superiores a los activos, es una señal que la empresa tiene un
endeudamiento que con un conocimiento de utilizar el beneficio de la deuda
no generaría problemas con el paso del tiempo, y también depende de la
actividad de cada negocio puesto que cada empresa tiene distintas
necesidades y los valores de sus activos pueden variar.
flujos financieros, contemplan la verdadera situación de previsiones,
desembolsos y excedentes o déficits monetarios, puesto que aportan
información con la cual permite realizar una evaluación económica de las
empresas o de los proyectos. Además contribuye a desarrollar una política de
liquidez, a su vez que permite anticipar problemas de insolvencia que muchas
veces son viables de resolver mediante la consecución de fondos, también
permite desarrollar una política de cartera, por cuanto las políticas
implementadas por la empresa deben ser compatibles con las políticas para
los compradores y proveedores referidos a plazos y descuentos. Es decir que
estos flujos ayudan a tener una visión global del futuro de la empresa y tomar
acciones preventivas y asertivas a tiempo.
tamaño de la empresa, si esta es micro, mediana o grande, el impacto de los
riesgos financieros será de acuerdo a su estructura financiera reflejado en su
114
estado de resultados, en otras palabras una empresa grande tendrá un nivel
más alto de endeudamiento que una micro, puesto que necesita de mayor
financiamiento que una pequeña empresa.
estructura de capital existente, se refiere a la forma en que una empresa
financia sus activos a través de una combinación de capital, deuda, y otras
fuentes de financiamiento, pero en gran número las Pymes se encuentran
financiadas por deuda de terceros, es decir por préstamos bancarios que les
permiten iniciar sus operaciones. Los porcentajes de participación en la
estructura de capital son determinantes del grado de riesgo en la inversión,
tanto de los inversionistas como de los acreedores. Así, mientras más elevada
es la participación de un determinado componente de la estructura de capital
más elevado es el riesgo de quien haya aportado los fondos. Las decisiones
sobre estructura de capital se refieren a una selección entre riesgo y retorno
esperado.
la situación financiera de la compañía, el desarrollo de las iniciativas
empresariales depende de los resultados financieros generados durante la
operación, y esta depende de su nivel de endeudamiento, la imagen ante las
entidades financieras por la gestión de los créditos, y al mismo tiempo si su
estado de liquidez tiene problemas para cumplir con sus pagos y
obligaciones, y si las utilidades no compensan la inversión, las empresas
pueden tener una situación financiera crítica u óptima, según sea el caso
dependiendo de las condiciones en particular..
Los factores externos, elementos que resultan ajenos a la empresa, inmodificables
por ella. Al igual que los factores internos son circunstancias condicionantes de la
decisión financiera de la empresa. Entre ellos se destacan:
115
situación económica general, en la actualidad con la constante innovación y
globalización la situación económica de un país afecta directa o
indirectamente en las economías de los demás países, y en el caso de
Ecuador, al ser un país con un entorno social y económico inestable cuyos
problemas de desaceleración económica, y desequilibrio en la políticas
gubernamentales, tienden a causar complicaciones en el desarrollo de los
negocios.
sector económico en el que se desenvuelve la empresa, las Pyme se
desarrollan en distintos sectores, como por ejemplo alimenticio, textil metal
mecánico, etc., dependerán del comportamiento de cada variable que afecte a
cada sector específicamente, es decir si la inflación en los últimos años se ha
visto afectada por un aumento en los insumos agrícolas las empresas que
sentirán mayormente los efectos de la inflación, serán las del sector
alimenticio.
indicadores macroeconómicos (tasa de interés, nivel de precios o inflación),
con su comportamiento volátil que afectan directamente en la consecución de
los objetivos empresariales, ya que al estar en la incertidumbre de lo que
dichos indicadores podrían generar, la mayoría de las Pymes tienen
problemas al tomar decisiones en el momento en que los valores de estos
indicadores han variado.
116
CAPITULO VI
CONCLUSIONES
Esta investigación permitió conocer la realidad actual de las Pyme en la
ciudad de Quito, tanto en el área financiera, como en su desarrollo y fomento
en nuestro país, lo cual demuestra que estas empresas no están excluidas a los
riesgos financieros y al desconocimiento de los mismos
Al identificar los principales problemas que afectan a las Pymes como la
liquidez y endeudamiento entre los más importantes, se pudo determinar las
estrategias adecuadas aplicables a dichas empresas para mejorar su
rentabilidad y el control de los riesgos presentes.
Se pudo constatar además que la falta de liquidez en las Pyme es un factor
común que causa inestabilidad en los empresarios, que en momentos de
dificultad no saben tomar las decisiones efectivas que mejoren su capacidad
de generar mayores fondos para solventar las crisis por las que atraviesan en
su diario vivir.
El endeudamiento, es otro inconveniente que perturba a estas empresas,
porque en ellas prevalece altos niveles de deuda, y esto es consecuencia del
mal manejo de la misma, y el desconocimiento del buen uso que puede
generar cuando se aprovecha ésta de forma apropiada.
La Pyme no es ajena a los problemas, de carácter estructural y coyuntural,
que inciden en la condición de los factores de la producción y en la situación
competitiva de las empresas. Constatación de ello es, la quiebra de cientos de
empresas y el desplazamiento de miles de empleados. Pero a su vez la
reactivación observada, ratifica la flexibilidad o capacidad de adaptación de
la Pyme a las situaciones cambiantes y, por consiguiente, la necesidad de
estimular sus posibilidades de crecimiento y desarrollo en condiciones
adversas.
En esta investigación se pudo observar el hecho de que las micro, pequeñas y
medianas empresas, pese a todos los beneficios que aportan a la economía de
117
los países, particularmente en el nuestro, confrontan grandes problemas que
deben ser resueltos para hacerlas más competitivas tanto en el sector regional
y nacional, como en el internacional, problemas como falta de capacitación,
desarrollo tecnológico, programación contable y financiera, políticas sociales
por parte del gobierno, entre otras son las más urgentes.
El desarrollo en general de las empresas productivas depende mucho de la
estabilidad económica del país, esto resulta innegable; pero existen, además
de los señalados antes, otros problemas de vital importancia que deben ser
resueltos con prontitud. Y uno de los problemas en la actualidad,
independientemente de los políticos y económicos, lo constituye, sin lugar a
dudas, la creciente diversificación y proliferación del comercio informal que,
además de no generar ingresos fiscales, realiza una competencia desleal
contra las empresas legalmente establecidas.
Hay que acotar sin embargo, que el funcionamiento de las micro, pequeñas y
medianas empresas siempre han tenido un papel importante en el desarrollo
económico de los países, sobre todo, en el nivel local donde se ubican,
espacios que al inicio no resultan de interés para las empresas grandes, lo son
para las Pymes, esto es un reto significativo para ellas, lo que a la larga
implica una amenaza para los pequeños y medianos empresarios, que no se
encuentran capacitados para enfrentar los retos de la competencia.
La posibilidad de acceso al crédito, es escaso en las pymes, por varias
razones: la informalidad, el desorden administrativo que caracteriza a algunas
pequeñas y medianas empresas, la falta de liderazgo, la ausencia de garantías
reales y la carencia de información.
Las empresas encargadas de vigilar el desenvolvimiento y desarrollo de las
Pymes no cuentan con información actualizada, se han realizado estudios
anteriores pero no contienen datos importantes sobre el estado contable y
financiero de dichas empresas. Por lo tanto es difícil determinar y conocer sus
dificultades a profundidad sin la información disponible.
118
RECOMENDACIONES
Para mejorar la liquidez de las Pyme, los empresarios deben adoptar medidas
preventivas para evitar o disminuir el impacto que genera la falta de recursos
líquidos en la empresa. Es decir que por lo menos tengan un conocimiento de
los beneficios que obtendrán al planificar sus flujos de caja y su capital de
trabajo que servirán en la toma de decisiones para futuros inconvenientes.
En el caso del endeudamiento, primeramente se deben establecer las políticas
para saber en qué momentos endeudarse y los motivos del mismo, y hacerlo
siempre y cuando se dispongan de los recursos suficientes y necesarios para
cumplir con el pago de las obligaciones, y de esta manera optimizar el
beneficio de la deuda
Las propuestas para mejorar el financiamiento a las Pyme deben enmarcarse
en programas de carácter integral que abarquen no sólo los problemas
crediticios sino también los relativos a los aspectos productivos, tecnológicos,
de gerenciamiento y de inserción en el comercio nacional de las empresas del
sector. Estos programas incluyen instrumentos tales como subsidio de tasas,
garantías y concesión de créditos en condiciones especiales dirigidos a la
creación de empresas, a la innovación tecnológica, al equipamiento y a la
financiación de exportaciones.
El sector empresarial y el estado deben realizar programas oportunos, para
que los nuevos emprendedores, conozcan acerca de los beneficios que
obtendrán a través de una correcta y efectiva planificación financiera. Por
medio de los nuevos escenarios económicos y sociales y los nuevos estilos de
política económica, para que el empresario pueda ser, efectivamente, el
protagonista del desarrollo. Un sistema de control interno adecuado, por
ejemplo, manejado con responsabilidad, ayudará en el mejoramiento de las
operaciones contables y financieras y reforzará los aspectos que se
encuentren descuidados. Un buen control interno en una Pyme puede ser una
ventaja competitiva sobre las demás empresas.
119
Las políticas crediticias, la fundamentación y alcance de los programas de
apoyo, la competencia desleal e ilegal del comercio informal, así como los
deficitarios programas de innovación tecnológica y de capacitación, deben ser
analizados bajo una óptica diferente, desarrollando estrategias más agresivas
e innovadoras, que permitan el adecuado progreso y posicionamiento de este
importante núcleo socioeconómico de Ecuador.
Mejorar las actividades y oportunidades de los comerciantes, brindándoles la
oportunidad de legalizar su situación económica, incorporarlos al crédito
formal, apoyándoles para que sean actores participativos para el desempeño
de sus actividades. Lograr eficiencia en la administración y aplicación de las
normas y reglamentos si se requiere que los negocios cumplan con los
requisitos para su funcionamiento.
Ante un mundo cambiante y globalizado las Pymes deben estar preparadas
para cualquier eventualidad, es decir potencializar todos sus fortalezas, las
mismas que deben ser examinadas con anterioridad para poder obtener un
conocimiento que apruebe hasta donde pueden llegar sin inconvenientes, y de
esta manera aprovechar las oportunidades que se presentan para su
crecimiento y desarrollo económico dentro del país.
Realizar estudios, o investigaciones por lo menos cada 2 años, para renovar la
situación actual de las Pymes, que permita conocer sus problemas en ese
momento y así mismo resolverlos de una manera rápida y eficiente, buscar
alternativas de solución que pueden servir de modelo para otras empresas que
pasan por las mismas dificultades, y así disminuir los conflictos presentes, y
saber sobrellevarlos. Las entidades encargadas del funcionamiento y creación
de las Pymes, son los primeros que deberían conocer de sus problemas, tales
como: acceso a la financiación, programación de liquidez, innovación
tecnológica, niveles de endeudamiento, inversión en maquinaria y equipo
entre otros. Para de esta manera crear programas que les permita involucrarse
más y crear opciones en las cuales se busque el incremento de los pequeños
negocios.
120
GLOSARIO DE TÉRMINOS TÉCNICOS
Balance General: Informe financiero que refleja la situación actual de la empresa, y
muestra valores de sus activos, pasivos y patrimonio, en un período determinado. Por
lo tanto es una especie de fotografía que retrata la situación contable de la empresa
en cierta fecha.
Capital: Los fondos que posee la empresa que se pueden dividir en los que son
aportados por los socios y los que son obtenidos por préstamos de terceros, y que con
el paso del tiempo generan rentabilidad y crecimiento para la empresa.
Crédito Bancario: Préstamos otorgados por la banca como parte de sus operaciones
pasivas, incluye cartera vigente y vencida, los saldos comprenden moneda nacional y
extranjera.
Endeudamiento: Utilización de recursos de terceros obtenidos vía deuda para
financiar una actividad y aumentar la capacidad operativa de la empresa.
Estado de resultados: Documento contable que muestra el resultado delas
operaciones (utilidad, pérdida y excedente) de una entidad durante un período
determinado. Presenta la situación financiera de la empresa a una fecha determinada,
tomando como parámetro los ingresos y gastos efectuados; proporciona la utilidad
neta de la empresa.
Estabilidad Económica. Consta de tres puntos u objetivos importantes que la
conforman y que son vitales para así tener una buena definición:
Mantenimiento del pleno empleo
Estabilidad general de los precios
Equilibrio de la balanza
121
Flujos de efectivo. Estado que muestra el movimiento de ingresos y egresos y la
disponibilidad de fondos a una fecha determinada. Movimiento d dinero dentro de un
mercado o una economía en su conjunto.
Gestión: Hace referencia a la acción de administrar, por lo tanto implica un conjunto
de trámites que se llevan a cabo para resolver un asunto o proyecto. Es también la
administración de una empresa o negocio.
Índice: Medida estadística diseñada para mostrar los cambios de una o más variables
relacionadas a través del tiempo.
Interés: Índice para medir la rentabilidad de los ahorros o el costo de un crédito. Se
da en porcentaje. Indica en una cantidad de dinero y tiempo dado que porcentaje de
eses dinero se obtendría o habría que pagar en el caso de un crédito.
Inversión: Representa colocaciones de dinero sobre las cuales una empresa espera
obtener algún rendimiento a futuro, ya sea por la realización de un interés, o
mediante la venta a un mayor valor de adquisición.
Mercado: Lugar de encuentro de la oferta y la demanda. No tiene porque ser un sitio
físico, sino que puede ser un lugar o entorno electrónico
Rentabilidad: Es la obtención de beneficios o ganancias provenientes de una
inversión o actividad económica.
122
BIBLIOGRAFÍA
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Tesis”. Editorial CODEU
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Emprende Pyme Ecuador
www.emprendepyme.net/pymes
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http://mexico.smetoolkit.org/mexico/es/content/es/3713/Liquidez-
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