tendidocable
Post on 18-Dec-2014
16 Views
Preview:
TRANSCRIPT
��������
�������
3RO\NDW��(O�JXtD�FDEOHV�GH�ILEUD�GH�YLGULR��/RV� JXtD�FDEOHV� GH� ILEUD� GH� YLGULR� 3RO\NDW�� VRQ� ORV� HOHPHQWRV� EiVLFRV� GH� WRGRV� ORV�VLVWHPDV�GH�LQWURGXFFLyQ�GH�FDEOHV�GH�/RLPH[��/D�H[FHOHQWH�FDOLGDG�\�YHUVDWLOLGDG�GH�3RO\NDW��HVWi�MXVWLILFDGD�SRU�VX�FRQFHSFLyQ�WHFQROyJLFD�~QLFD��/D�FRPELQDFLyQ�HQWUH�OD�H[WUHPD�FDUJDELOLGDG�GH�IOH[LyQ�\�OD�Pi[LPD�HVWDELOLGDG�DO�HPSXMH�SURSRUFLRQDQ�D�OD�JXtD�ODV�SURSLHGDGHV�GH�XQD�EDUUD�IOH[LEOH��/D�HVSHFLDO�WHFQRORJtD�GH�IDEULFDFLyQ�\�VX�HVWUXFWXUD� HVSHFLDO� IDFLOLWDQ� XQD� FRPELQDFLyQ� HTXLOLEUDGD� GH� ODV� FDUDFWHUtVWLFDV�RSXHVWDV�HQ�HO�IRQGR��SHUR�QHFHVDULDV�HQ�VX�DSOLFDFLyQ��&XDQWDV�PiV�ILEUDV�GH�YLGULR�FRQWLHQH� OD� JXtD�� WDQWR�PD\RU� HV� OD� HVWDELOLGDG� DO� HPSXMH�� 3RU� HVWD� UD]yQ�� ODV� JXtD�3RO\NDW�� FRQWLHQHQ� HQ� XQ� ���� XQD� SURSRUFLyQ� HVSHFLDOPHQWH� HOHYDGD� GH� ILEUDV� GH�YLGULR�GH�DOWD� FDOLGDG��7RGDV� ODV� ILEUDV�HVWiQ� LQFUXVWDGDV�HQ�XQD� UHVLQD�GH�SROLpVWHU�HOiVWLFD� \� VH� HQOD]DQ� SRU� PHGLR� GH� XQD� WRUVLyQ� FXUYDGD� SDUD� IRUPDU� XQ� Q~FOHR�FRPSDFWR��IRUPiQGRVH�XQD�FDSD�H[WHULRU�RQGXODGD�\�ULFD�HQ�UHVLQD��TXH�DEVRUEH�ODV�HOHYDGDV� WHQVLRQHV� VXSHUILFLDOHV� HQ� FDVR� GH� FDUJR� GH� IOH[LyQ�� 'H� HVWD� IRUPD� VRQ�SRVLEOHV� XQRV� UDGLRV� GH� FXUYDGR�PX\� SHTXHxRV� \� VH� SXHGHQ� SDVDU� IiFLOPHQWH� SRU�FRGRV� WXEXODUHV� HVWUHFKRV�� *UDFLDV� D� OD� RQGXODFLyQ� GH� OD� VXSHUILFLH�� VH� RSWLPD� OD�DGKHUHQFLD�GH�OD�FDSD�GH�FDPLVD�\�ORV�PDQJXLWRV�LQLFLDOHV�SHJDGRV��(O�HQFDPLVDGR�OLVR�GH� SOiVWLFR� GH� SROLSURSLOHQR� WLHQH� XQDV� H[FHOHQWHV� SURSLHGDGHV� GH� GHVOL]DPLHQWR� \�UHGXFH�DO�PtQLPR�OD�UHVLVWHQFLD�D�OD�IULFFLyQ��6H�GLVWLQJXH�SRU�VX�HOHYDGD�HVWDELOLGDG�D�ODV�YDULDFLRQHV�GH�OD�WHPSHUDWXUD�\�UHVLVWHQFD�D�OD�DEUDVLyQ��/D�HOHYDGD�HODVWLFLGDG�GH�ODV� JX�DV� GH� ILEUD� GH� YLGULR� 3RO\NDW�� IDFLOLWD� OD� FRQVWUXFFLyQ� GH� DSDUDWRV� SHTXHxRV��FRPSDFWRV�\�PDQHMDEOHV�QR�VXSHUDEOHV���
������
����
�������
�
������
$UHDV�GH�DSOLFDFLyQ�����
&DPSRV�GH�DSOLFDFLyQ�� $SDUDWRV�GH�LQWURGXFFLyQ�GH�FDEOHV��'LiPHWURV�KDELWXDOHV�WXERV�YDFtRV�KDVWD��
'LiPHWUR�H[WHULRU�GH�OD�JXtD��5DGLR�GH�FXUYDGR�DOFDQ]DEOH��
/RQJLWXGHV�Pi[LPDV�GH�LQWURGXFFLyQ��,QVWDODFLyQ�GRPpVWLFD�� .DWL�%OLW]�� ���PP�� ����PP�� ���PP�� ���P��,QVWDODFLyQ�LQGXVWULDO�� .DEHOPD[�� ���PP�� ����PP�� ����PP�� ���P��
&RQVWUXFFLyQ�GH�LQVWDODFLRQHV�GH�VHxDOL]DFLyQ�� .DEHO�-HW�� ���PP�� ����PP�� ����PP�� ����P��6HUSLHQWH�GH�WXERV�� ����PP�� ����PP�� ����PP�� ����P��&RQVWUXFFLyQ�GH�FRQGXFFLRQHV�VXEWHUUiQHDV�� 6HUSLHQWH�GH�WXERV�� ����PP�� �����PP�� ����PP�� ����P��
�����������
��
�*XtD�FDEOHV�GH�ILEUD�GH�YLGULR�3RO\NDW��&DPSRV�GH�DSOLFDFLyQ��/D�JXtD�GH� ILEUD�GH�YLGULR�3RO\NDW�� HV� OD�SDUWH� LQWHJUDQWH�PiV� LPSRUWDQWH�GH� WRGRV� ORV�VLVWHPDV�GH�LQWURGXFFLyQ�GH�FDEOHV�GH�/RLPH[��6H�HPSOHD�FRQ�p[LWR�HQ�PXFKRV�FDPSRV�GHO�WHQGLGR�GH�FDEOHV�HQ�UHFRUULGRV�FRUWRV�\�PHGLRV��3RO\NDW��UH~QH�GH�IRUPD�JHQLDO� OD�HVWDELOLGDG�DO�HPSXMH�GH�XQD�EDUUD�UOJLGD�FRQ�OD�IOH[LELOLGDG�TXH�VH�H[LJH�HQ�OD�SUiFWLFD��3RU�HVWD�UD]yQ�� ODV�JXtDV�GH�LQWURGXFFLyQ�3RO\NDW��VH�SXHGHQ�LQWURGXFLU�HQ�ORV�VLVWHPDV�GH�WXERV�FRPSOLFDGRV�\�OOHQDGRV�HQ�XQ�WLHPSR�LQDOFDQ]DEOHPHQWH�FRUWR��/D�LQWURGXFFLyQ�GHO�FDEOH�VH�SURGXFH�FRQ�IDFLOLGDG��UDSLGH]�\�SUHFLVLyQ�GH�IRUPD�PDQXDO��/DV�GLILFXOWDGHV�HQ�OD�XWLOL]DFLyQ�GH�FLQWDV�FRQYHQFLRQDOHV�GH�DFHUR�\�SOiVWLFR�IRUPDQ�SDUWH�FODUDPHQWH�GHO�SDVDGR�� 4XLHQ� KD� WUDEDMDGR� DOJXQD� YH]� FRQ� ORV� SURGXFWRV� GH� /RLPH[�� MDPiV� TXHUUi�YROYHU�D�SUHVFLQGLU�GH�ORV�PLVPRV���
��
������������ ��������������������������������������.DWL�%OLW]��������������������������������������������������������������.DEHOPD[������
.DWL�%OLW]��,PSUHVFLQGLEOH�HQ�OD�LQVWDODFLyQ�GRPpVWLFD�/D�LQWURGXFFLyQ�GH�FDEOHV�GH�HQHUJtD�\�GH�DQWHQDV��DVt�FRPR�GH�OtQHDV�WHOHIyQLFDV�HQ�WXERV�YDFtRV�SRQH�DO�LQVWDODGRU�FDGD�GtD�DQWH�QXHYRV�GHVDIIRV��&RQ�HO�.DWL�%OLW]�FRPSDFWR�VH�SXHGHQ�LQWURGXFLU�FRQ�UDSLGH]�\�IDFLOLGDG�ODV�OtQHDV�LQFOXVR�HQ�VLVWHPD�GH�WXEHUtDV�GH�PXFKDV�FXUYDV���
.DEHOPD[��,GHDO�SDUD�OD�LQVWDODFLyQ�LQGXVWULDO�(Q�HO�WHQGLGR�GH�FDEOHV�\�OtQHDV�HQ�HGLILFLRV�GH�RILFLQDV�\�DGPLQLVWUDFLyQ��JUDQGHV�DOPDFHQHV�R�HGLILFDFLRQHV�LQGXVWULDOHV��IDOOD�OD�PD\RUtD�GH�D\XGDV�GH�LQWURGXFFLyQ�FRQYHQFLRQDOHV��(O�.DEHOPD[�KD�VLLGR�GLVHxDGR�SDUD�HVWDV�FRQGLFLRQHV��,QFOXVR�HQ�FDQDOHV�VXEWHUUiQHRV�PX\�RFXSDGRV�FRQVHUYD�OD�HVWDELOLGDG�GH�OD�YtD���
���������������
���
���������� ������������������������.DEHO�-HW��������������������������������������������������6HUSLHQWH�GH�WXERV����
.DEHO�-HW��/D�VROXFLyQ�ySWLPD�SDUD�OD�FRQVWUXFFLyQ�GH�LQVWDODFLRQHV�GH�VHxDOL]DFLyQ�(O�.DEHO�-HW�FRPSDFWR�GD�EXHQ�UHVXOWDGR�FXDQGR�VH�XWLOL]D�HQ�HO�FDEOHDGR�HQ�WLHUUD�\�GH�VHxDOL]DFLyQ�D�GLVWDQFLD�HQ�ODV�FRQVWUXFFLRQHV�VXEWHUUiQHDV��HQ�HO�FDEOHDGR�GH�HQHUJID\GH�WHOHFRPXQLFDFLyQ��DVt�FRPR�HQ�OD�FRQVWUXFFLyQ�GH�LQVWDODFLRQHV�GH�VHxDOL]DFLyQ�\HQ�OD�LQVWDODFLyQ�GHO�DOXPEUDGR�GH�FDOOHV���
�6HUSLHQWH�GH�WXERV��7HQGLGR�SURIHVLRQDO�HQ�OD�FRQVWUXFFLyQ�VXEWHUUiQHD�GH�OtQHDV�3DUD�ODV�HPSUHVDV�VXPLQLVWUDGRUDV�GH�HQHUJtD��GH�WHOHFRPXQLFDFLyQ�H�LQVWDODGRUHV�GH�FDEOHV��OD�VHUSLHQWH�GH�WXERV�VH�KD�FRQYHUWLGR�HQ�XQ�PHGLR�DX[LOLDU�LPSUHVFLQGLEOH��6H�SXHGHQ��QWURGXFLU�HQ�XQD�VROD�RSHUDFLyQ�GH�WUDEDMR�WDQWR�ORV�FDEOHV�OLJHURV�GH�HQHUJtD�\�FRPXQLFDFLyQ�FRPR�WDPELpQ�ORV�FDEOHV�GH�FDEUHVWDQWHV�HQ�ORQJLWXGHV�GH�KDVWD�����P���
������������������������
���
�,QVWUXFFLRQHV�GH�PRQWDMH�\�UHSDUDFLyQ�&RUUHVSRQGLHQWHV�D�WRGRV�ORV�DSDUDWRV�GH�JXtD�GH�ILEUD�GH�YLGULR��/RV� JXOD�FDEOHV� GH� /RLPH[�VRQ� GH� DOWD� FDOLGDG� \�FRQYHQFHQ� SRU� VX� DOWR�UHQGLPLHQWR�� VL� VH� XWLOL]DQ�FRUUHFWDPHQWH��� ����
1R� REVWDQWH�� HQ� FDVR� GH� XQ�HVIXHU]R� SRU� HQFLPD� GH� ORV�OLPLWHV� GH� FDUJDELOLGDG�LQGLFDGD��VH�SXHGHQ�SURGXFLU�GDxRV�HQ�OD�JXtD��(Q�FDVR�GH�XQD� HYHQWXDO� URWXUD� GH� OD�JXtD�� VH� SRGUi� UHSDUDU� OD�PLVPD� \� QR� KD� GH� VHU�FDPELDGD���
����
/D�UHSDUDFLyQ�HV�PX\�IiFLO�\�SXHGH�VHU�OOHYDGD�D�FDER�SRU�FXDOTXLHU� XVXDULR�� (O� PRGR�GH� SURFHGHU� HV� XQLIRUPH��LQGHSHQGLHQWHPHQWH� GHO� WLSR�GH� JXtD� XWLOL]DGD�� 'H� ORV�H[WUHPRV� GH� OD� JXtD� KDQ� GH�TXLWDUVH� ~QLFDPHQWH� ORV�HQFDPLVDGRV� HQ� GLIHUHQWHV�ORQJLWXGHV����,QVWUXFFLRQHV�GH�UHSDUDFLyQ������&RUWH� UHFWD� OD� JXtD� GH�ILEUD� GH� YLGULR� FRQ� XQD�VLHUUD� PHWiOLFD� HQ� XQRV���� FP� SRU� GHODQWH� GHO�SXQWR� GH� URWXUD�� /DV�JXtDV� GH� ILEUD� GH� YLGULR�FRQ�XQ�GLiPHWUR�GH���\����� PP� SXHGHQ�FRUWDUVH�WDPELpQ�FRQ�XQ�FRUWDDODPEUH���
��
����4XLWH� HO� HQFDPLVDGR� GH�SOiVWLFR� DPDULOOR� GH� OD�JXtD� GH� ILEUD� GH� YLGULR��FRPR� HQ� XQ� FDEOH�HOpFWULFR�� VHJ~Q� ODV�ORQJLWXGHV� LQGLFDGDV� HQ�OD� WDEOD�� 3UHVWH� VLHPSUH�DWHQFLyQ� D� TXH� QR� VH�FRUWH� HO� Q~FOHR� GH� OD�ILEUD� GH� YLGULR�� \D� TXH�HVWR� SRGUtD� FRQGXFLU� D�XQD� URWXUD� SUHPDWXUD�GH�OD�JXtD���
��
�
����&RPSUXHEH��VL�VH�SXHGH�PRQWDU� HO� PDQJXLWR��'HVSXpV�GHO�PRQWDMH��HO�Q~FOHR�GH�ILEUD�GH�YLGULR�GHEHUi� FHUUDU� HQUDVDGR�FRQ� HO� ODGR� URVFDGR�� (O�H[WUHPR� GHO� PDQJXLWR�GHEHUi� VRODSDU� OD�FDPLVD�GH�SOiVWLFR��6L�HO�PDQJXLWR� QR� VH� GHMD�PRQWDU� GHVEDUEH� HO�FDQWR� FRUWDQWH� GHO�Q~FOHR� GH� OD� ILEUD� GH�YLGULR� SRU� PHGLR� GH�SDSHO�DEUDVLYR���
��
����$SOLTXH� HO� SHJDPHQWR�GHOJDGR� \�XQLIRUPHPHQWH� VREUH� HO�Q~FOHR� GH� OD� ILEUD� GH�YLGULR� \� HO� LQLFLR� GHO�HQFDPLVDGR� GH� PRGR�TXH� HO� PDQJXLWR� TXHGH�SHJDGR� VREUH� WRGD� OD�ORQJLWXG��$WHQFLyQ�� $O� HPSOHDU�XQ� SHJDPHQWR� HVSHFLDO��HYLWH� HQ� WRGR� FDVR� HO�FRQWDFWR� FRQ� OD� SLHO� \�ORV�RMRV���
��
�
����0RQWH� HO� PDQJXLWR��JLUDQGR� OLJHUDPHQWH��KDVWD� HO� WRSH� VREUH� HO�Q~FOHR� GH� OD� ILEUD� GH�YLGULR�\�OD�FDPLVD�������'HMH� TXH� OD� XQLyQ� SRU�SHJDPHQWR� HQGXUH]FD�� DO�PHQRV�� GXUDQWH� VHLV�KRUDV��6L�GHVHD�FRQWLQXDU�WUDEDMDQGR�� GHMH� TXH� OD�XQLyQ� SRU� SHJDPHQWR�HQGXUH]FD�� DO� PHQRV��GXUDQWH� GLH]� PLQXWRV��/XHJR�� GHVERELQH�FRPSOHWDPHQWH�OD�JXtD�GH�ILEUD� GH� YLGULR� \� HPSOHH�HO� PDQJXLWR� LQLFLDO� HQ� HO�RWUR�H[WUHPR�GH�OD�JXtD����
� �
����������������
� � � �
��
���
��� � � � �/RQJLWXG�GHO�HQFDPLVDGR�SDUD�ODV�FLQWDV�GH�ILEUD�GH�YLGULR����� 0DQJXLWRV�LQLFLDOHV�� 0DQJXLWRV�GH�XQLyQ����� ��*XtD��3HJDPHQWR� /RQJLWXG�GHO�HQFDPLVDGR��
/RQJLWXG�GHO�SHJDPHQWR��/RQJLWXG�GHO�HQFDPLVDGR��
/RQJLWXG�GHO�SHJDPHQWR��.DEHO�%OLW]�� ����PP� PX\�IOXLGR�� ���PP�� ���PP�� ��PP�� ���PP��.DEHOPD[�� ����PP� PX\�IOXLGR�� ���PP�� ���PP�� ��PP�� ���PP��.DEHO�-HW�� ����PP� HVSHVR�� ���PP�� ���PP�� ���PP�� ���PP��6HUSLHQWH� GH�WXERV�� ����PP� HVSHVR�� ���PP�� ���PP�� ���PP�� ���PP��6HUSLHQWH� GH�WXERV�� �����PP�� HVSHVR�� ���PP�� ���PP�� ���PP�� ���PP���
� � � �
��
����������������
����
.DWL�%OLW]��(O�JXtD�FDEOHV�SDUD�OD�LQVWDODFLyQ�GRPpVWLFD�(O�.DWL�%OLW]�HUD�D�QLYHO�PXQGLDO�HO�SULPHU�DSDUDWR�GH�VX�WLSR�FRQ�HO�TXH�VH�SRGtDQ�LQWURGXFLU�FDEOHV�HQ�ORV�WXERV�YDFORV��LQFOXVR�HQ�ODV�FRQGLFLRQHV�PiV�GLIOFLOHV��(O�.DWL�%OLW]�VXSHUD�VLQ�HVIXHU]R�DOJXQR�ORV�ODUJRV�UHFRUULGRV��DQJXODUHV��LQFOXVR�HQ�VLVWHPDV�GH�WXEHUtDV�\D�RFXSDGDV�\�FRQWLQ~D�IXQFLRQDQGR�GRQGH�IDOODQ�RWUDV�D\XGDV�GH�LQWURGXFFLyQ��/D�JXtD�GH�ILEUD�GH�YLGULR�GH�3RO\NDW��VH�SXHGH�GHVERELQDU�\�UHERELQDU�UiSLGDPHQWH��VLQ�IRUPDU�QXGRV�QL�OD]RV��(Q�DPEPRQWDGRV�ORV�PDQJXLWRV�LQLFLDOHV�FRQ�URVFD��HQ�ORV�TXH�VH�SXHGHQ�HQURVFDU�IiFLO�\�UiSLGDPHQWH�ODV�PDOODV�WLUDFDEOHV�\�FDEH]DOHV�GH�WUDFFLyQ�R�JXtD��/D�FDMD�VyOLGD�\�D�SUXHED�GH�JROSHV�HV�OLJHUD�\�FRPSDFWD�\�KDFH�HVSHFLDOPHQWH�IiFLO�HO�PDQHMR��'HVGH�VX�LQWURGXFFLyQ��.DWL�%OLW]�KD�GDGR�FRQ�FUHFHV�XQ�JUDQ�UHVXOWDGR�HQ�PLOHV�GH�HOHFWULFLVWDV�GH�(XURSD�HQ�VX�DSOLFDFLyQ�GLDULD��,JXDOPHQWH�WLHQH�VX�SXHVWR�ILMR�HQ�ORV�YHKtFXORV�GH�ORV�PRQWDGRUHV�GH�WHOHFRPXQLFDFLyQ�GH�OD�HPSUHVD�DOHPDQD�7HOHNRP�.DWL�%OLW]�YDULR�HV�XQ�SURGXFWR�DFWXDO�GH�SXQWD��3RVHH�XQ�GHSyVLWR�LQWHUFDPELDEOH��HQ�HO�TXH�HVWi�DORMDGD�OD�FLQWD�GH�,QWURGXFFLyQ�GH�ILEUD�GH�YLGULR��&RQ�XQ�QXHYR�DFFLRQDPLHQWR�GH�PDQLYHOD��OD�FLQWD�SXHGH�VHU�UiSLGDPHQWH�GHVERELQDGD�\�UHERELQDGOD�PDQR�HQ�HO�SRUWD�GHSyVLWR��.DWL�%OLW]�FRPSDFW�HV�XQ�DSDUDWR�HVSHFLDOPHQWH�PDQHMDEOH��HQ�HO�TXH�HVWiQ�DORMDGRV�KDVWD����P�GH�JXtD�GH�ILEUD�GH�YLGULR�\�VXV�DFFHVRULRV��D�SHVDU�GH�VXV�UHGXFLGDV�GLPHQVLRQHV��
��
��������������������
����
.DWL�%OLW]��YDULR�,QIRUPDFLyQ�WpFQLFD�.DWL�%OLW]�YDULR�HVWi�FRPSXHVWR�SRU�ORV�GRV�HOHPHQWRV�GH�SRUWD�GHSyVLWR�\�HO�GHSyVLWR�LQWHUFDPELDEOH��eVWH�VH�SXHGH�VXPLQLVWUDU�FRQ�JXtD�FDEOHV�GH�ILEUD�GH�YLGULR�GH��������\����P�GH�ODUJR��(O�FDPELR�GH�ORV�GHSyVLWRV�GH�FLQWD�VH�SXHGH�UHDOL]DU�HQ�SRFR�WLHPSR��&RQ�XQ�DFFLRQDPLHQWR�GH�PDQLYHOD��OD�FLQWD�GH�ILEUD�GH�YLGULR�VH�SXHGH�GHVERELQDU�\��DO�FDER�GH�VX�XVR��YROYHU�D�ERELQDUVH�UiSLGDPHQWH��$O�SRUWD�GHSyVLWR�HVWi�LQWHJUDGR�XQ�FRPSDUWLPLHQWR�GH�DFFHVRULRV��HQ�HO�TXH�HVWiQ�DORMDGRV�ORV�PHGLRV�DX[LOLDUHV�QHFHVDULRV��/D�JXtD�GH�ILEUD�GH�YLGULR�3RO\NDW��XWLOL]DGD�GLVSRQH�HQ�VXV�GRV�H[WUHPRV�GH�PDQJXLWRV�LQLFLDOHV�FRQ�XQD�URVFD�0��\��GH�HVWD�IRUPD��SHUPLWH�WUDEDMDU�HQ�DPEDV�GLUHFFLRQHV��/RV�FDEH]DLHV�JXtD��GH�WLUDMH�\�ODV�PDOODV�WLUDFDEOHV�VH�SXHGHQ�DFRSODU�FRQ�IDFLOLGDG�\�GH�IRUPD�YDULDEOH��&RQ�HO�FDEH]DO�JXtD�GH�PXHOOH�IOH[LEOH��OD�FLQWD�VH�GHVOL]D�LQFOXVR�SRU�ORV�VLVWHPDV�GH�WXEHUtDV�HQUHGDGDV�\�VH�DEUH�SDVR�WDPELpQ�HQ�UDGLRV�GH�WXERV�PX\�HVWUHFKRV��/RV�WXERV�\D�PX\�RFXSDGRV�VH�SXHGHQ�DWUDYHVDU�FRQ�HOOR�HQ�XQ�WLHPSR�LQDOFDQ]DEOHPHQWH�FRUWR��/DV�JXtDV�GH�ILEUD�GH�YLGULR�3RO\NDW��FRQYHQFHQ�SRU�VX�JUDQ�ILDELOLGDG��1R�REVWDQWH��HQ�FDVR�GH�XQD�PDQLSXODFLyQ�LQFRUUHFWD��SXHGH�SURGXFLUVH�OD�URWXUD�GH�OD�JXtD��6X�UHSDUDFLyQ�HV�PX\�IiFLO�\�SXHGH�VHU�OOHYDGD�D�FDER�SRU�FXDOTXLHU�XVXDULR���
��
����
'LiPHWUR�GH�OD�JXtD�� ��PP��5HVLVWHQFLD�D�OD�WUDFFLyQ�HQVD\DGD�GH�OD�XQLyQ�SRU�SHJDGR�JXtD�PDQJXLWR�� ����N1��5DGLR�GH�IOH[LyQ�QRPLQDO�� ���PP��)XHU]D�GH�URWXUD�GH�OD�JXtD�� ����N1���
�
�
HIHUHQFLD��/DUJR�JXtD�P��
3HVR�NJ��
���������� ���� ��������������� ���� ��������������� ���� ����
'LVSRVLWLYR�JXOD�FDEOHV�FRQ�DFFLRQDPLHQWR�D�PDQLYHOD�SDUD�XQD�UiSLGD�LQWURGXFFLyQ�R�VDFDGR�GH�OD�FLQWD�GH�YLGULR��*XLDFDEOHV�3RO\NDW�GH�����PP�PDQJXtWRV�LQLFtDOHV�HQ�DPERV�H[WUHPRV��'HSyVLWR�GH�FLQWD�FDPELDEOH���$FFHVRULRV�LQFOXLGRV���• ��&DEH]DOHV�JXtD�����PP�\�����PP��• ��0DQJXLWRV�WLUDGRU�FRQ�UDQXUD��GH�ODWyQ�FRQ�URVFD�0�������PP��• ��7HQD]D�WLUDGRUD�.DWL�*ULS��• ��0DOOD�WLUDFDEOHV�SDUD�FDEOHV�������P�P��• ��0DQJXLWRV�LQLFtDOHV�GH�ODWyQ��URVFD�0���• ��0DQJXLWRV�GH�XQtyQ�ODWyQ��• ��%RWHOOD�GH�SHJDPHQWR�UiSLGR��(PEDODGR�HQ�FDUWyQ�LQGLYLGXDO��0HGLGDV������PP�[�����PP�[�����PP��
�
���
�
����
5HIHUHQFLD��/DUJR�JXtD�P��
3HVR�NJ��
���������� ���� ��������������� ���� ��������������� ���� ������
���
'HSyVLWR�GH�JXtD�FDPELDEOH��FLQWD�GH�ILEUD�GH�YLGULR�3RO\NDW�GH�����PP��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV�HQ�DPERV�H[WUHPRV��LQFOXLGR�6HW�GH�6HUYLFLR��FRQWHQLGR���• ��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV�GH�ODWyQ�FRQ�URVFD�0���• ��0DQJXLWRV�GH�XQLyQ�GH�ODWyQ��• ��0DQJXLWRV�WLUDGRU�FRQ�UDQXUD��GH�ODWyQ��URVFD�0�������PP��• ��%RWHOOD�GH�SHJDPHQWR�UiSLGR��
(PEDODGR�HQ�FDUWyQ�LQGLYLGXDO�0HGLGDV������PP�[�����PP�[����PP���
��
����
.DWL�%OLW]��FRPSDFW�,QIRUPDFLyQ�WpFQLFD��(O�.DWL�%OLW]�FRPSDFW�SRVHH�XQ�WDPERU�GH�DOPDFHQDPLHQWR�LQWHULRU�\�JLUDWRULR�SDUD�HO�ERELQDGR�\�GHVERELQDGR�GHO�JXtD�FDEOHV�GH�ILEUDV�GH�YLGULR��6H�SXHGH�VXPLQLVWUDU�HQ�ORQJLWXGHV�GH�FLQWD�GH��������y����P��/D�JXtD�GH�ILEUD�GH�YLGULR�GH�3RO\NDW��GLVSRQH�HQ�VXV�GRV�H[WUHPRV�GH�PDQJXLWRV�LQLFLDOHV�FRQ�XQD�URVFD�0��\�IDFLOLWD�GH�HVWD�IRUPD�HO�WUDEDMR�HQ�DPEDV�GLUHFFLRQHV��/RV�FDEH]DOHV�JXtD��GH�WUDFFLyQ�\�ODV�PDOODV�WLUDFDEOHV�VH�SXHGHQ�DFRSODU�FRQ�IDFLOLGDG�\�GH�IRUPD�YDULDEOH��&RQ�XQ�FDEH]DO�JXtD�GH�PXHOOH�IOH[OEOH���D�JXtD�VH�GHVOL]D�WDPELpQ�SRU�VLVWHPDV�GH�WXEHUtDV�HQUHGDGDV�\�SHUPLWH�XQ�WUDEDMR�IOXLGR��LQFOXVR�HQ�UDGLRV�HVWUHFKRV�GH�WXERV��7DPELpQ�ORV�WXERV�\D�PX\�RFXSDGRV£�VH�SXHGHQ�DWUDYHVDU�HQ�XQ�WLHPSR�LQDOFDQ]DEOHPHQWH�FRUWR��/D�FDMD�VyOIGD�\�DSUXHED�GH�JROSHV�GLVSRQH�GH�XQ�FRPSDUWLPLHQWR�GH�DFFHVRULRV�FRQ�WDSD�DEDWLEOH��/DV�JXtDV�GH�ILEUD�GH�YLGULR�3RO\NDW��FRQYHQFHQ�SRU�VX�JUDQ�ItDELOLGDG��1R�REVWDQWH��HQ�FDVR�GH�XQD�PDQLSXODFLyQ�LQFRUUHFWD��SXHGH�SURGXFLUVH�OD�URWXUD�GH�OD�FLQWD��6X�UHSDUDFLyQ�HV�PX\�IiFLO�\�SXHGH�VHU�OOHYDGD�D�FDER�SRU�FXDOTXLHU�XVXDULR����
��'DWRV�WpFQLFRV��
�'LiPHWUR�GH�OD�JXtD�� ��PP�5HVLVWHQFLD�D�OD�WUDFFLyQ�HQVD\DGD�GH�OD�XQLyQ�SRU�SHJDGR�JXtD�PDQJXLWR�� ����N1��5DGLR�GH�IOH[LyQ�QRPLQDO�� ���PP�)XHU]D�GH�URWXUD�GH�OD�JXtD�� ����N1������
��
�
5HIHUHQFLD��/DUJR�FLQWD�P��
3HVR�NJ��
���������� ���� ���������������� ���� ���������������� ���� ������
'LVSRVLWLYR�JXtD�FDEOHV�FRQ�FLQWD�GH�YLGULR�3RO\NDW�����PP��0RGHOR�FRPSDFW�6(7��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV�HQ�DPERV�H[WUHPRV��FRPSDUWLPHQWR�SDUD�DFFHVRULRV�HQ�HO�FHQWUR�GHO�GLVSRVLWLYR��&RQ�PDQLOODU��$FFHVRULRV�VHUYLGRV���• ��&DEH]DOHV�JXOD�����PP�\�����PP��• ��0DQJXLWRV�WLUDGRU�FRQ�DJXMHUR�GH�ODWyQ��URVFD�0�������PP��• ��7HQD]D�WLUDGRUD�.DWL�*ULS��• ��0DOOD�WLUDFDEOHV�SDUD�FDEOHV�������P�P��• ��0DQJXLWRV�LQLFtDOHV�GH�ODWyQ�FRQ�URVFD�0���• ��0DQJXLWRV�GH�XQtyQ�GH�ODWyQ��• ��%RWHOOD�GH�SHJDPHQWR�UiSLGR��
(PEDODGR�HQ�FDUWyQ�LQGLYLGXDO��0HGLGDV������PP�[�����PP�[����PP���
���
�
�
����
5HIHUHQFLD��/DUJR�FLQWD�P��
3HVR�NJ��
���������� ���� ���������������� ���� ���������������� ���� �������
'LVSRVLWLYR�JXtD�FDEOHV�FRQ�FLQWD�GH�YLGULR�3RO\NDW�����PP��0RGHOR�FRPSDFW��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV�HQ�DPERV�H[WUHPRV��FRPSDUWLPHQWR�SDUD�DFFHVRULRV�HQ�HO�FHQWUR�GHO�GLVSRVLWLYR��&RQ�PDQLO�DU��$FFHVRULRV�VHUYLGRV���• ��&DEH]DOHV�JXtD�����PP�\�����PP��• ��0DQJXLWRV�WLUDGRU�FRQ�DJXMHUR��GH�ODWyQ��URVFD�0�������PP��• ��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV�GH�ODWyQ�FRQ�URVFD�0���• ��0DQJXLWRV�GH�XQLyQ�GH�ODWyQ��• ��%RWHOOD�GH�SHJDPHQWR�UiSLGR��
(PEDODGR�HQ�FDUWyQ�LQGLYLGXDO�0HGLGDV������PP�[�����PP�[����PP����
�
� ������
�
� 3257$�'(326,72�3$5$�.DWL�%OLW]�YDULR��'LVSRVLWLYR�EDVH�FRQ�DFFLRQDPLHQWR�D�PDQLYHOD��VLQ�GHSyVLWR�\�VLQ�JXtD�FDEOH��$FFHVRULRV���
• ��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV��• ��0DQJXLWRV�WLUDGRUHV�FRQ�DJXMHUR��• ��0DQJXLWRV�GH�XQLyQ��• ��&DEH]DOHV�JXtD�GH���\����PP�GH����• ��7HQD]D�WLUDGRUD�.DWL�*ULS��• 0DOOD�WLUDGRUD�SDUD�FDEOHV�GHVGH�������PP��• %RWHOOD�GH�SHJDPHQWR�UiSLGR��• ,QVWUXFFLRQHV�GH�VHUYLFLR��
(Q�FDUWyQ�LQGLYLGXDO�0HGLGDV�����PP�[�����PP�[�����PP�����5HIHUHQFLD�� 'HVFULSFLyQ�� 3HVR�NJ������������ &RQ�DFFHVRULRV�� ��������������� 6LQ�DFFHVRULRV�� �������
�
�
�
� '(326,72�3$5$�.DWL�%OLW]�YDULR��&RPSOHWR�FRQ�JXtD�FDEOH�GH�ILEUD�GH�YLGULR�\�PDQJXLWRV�LQLFLDOHV�HQ�DPERV�H[WUHPRV��&RQ�6HUYLFH�6HW�TXH�LQFOX\H���
• ��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV��• ��0DQJXLWRV�WLUDGRUHV�FRQ�DJXMHUR��• ��0DQJXLWRV�GH�XQLyQ��• %RWHOOD�GH�SHJDPHQWR�UiSLGR��
(Q�FDUWyQ�LQGLYLGXDO�0HGLGDV�����PP�[�����PP�[����PP�����5HIHUHQFLD�� ��� /DUJR�FLQWD�P�� 3HVR�NJ������������ ��� ���� ��������������� ��� ���� ��������������� ��� ���� �������
�
���������
�
� *8,$�&$%/(6�3$5$�.DWL�%OLW]�FRPSDFW��'H� �� PP� GH� ��� GH� ILEUD� GH� YLGULR�� FRPSOHWR� FRQ�PDQJXLWRV� LQLFLDOHV� HQ� DPERV� H[WUHPRV��,QFOX\H� FDEH]DO� JXtD� GH� �� PP� GH� �� \� PDQJXLWR�WLUDGRU�����(Q�FDUWyQ�LQGLYLGXDO�0HGLGDV�����PP�[�����PP�[����PP�����5HIHUHQFLD�� ��� /DUJR�FLQWD�P�� 3HVR�NJ������������ ��� ���� ��������������� ��� ���� ��������������� ��� ���� �������
�
�
�
� 6(59,&(�6(7�3$5$�.DWL�%OLW]�FRPSDFW�\�.DWL�%OLW]�YDULR��FRPSXHVWR�GH���
• ��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV��• ��0DQJXLWRV�WLUDGRUHV�FRQ�DJXMHUR��• ��0DQJXLWR�GH�XQLyQ��• ��%RWHOOD�GH�SHJDPHQWR�UiSLGR��
(Q�EROVD�GH�SOiVWLFR�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� ������
�
�
�
� 6(7�'(�&$%(=$/(6�*8,$��7UHV� FDEH]DOHV� JXtD� GH� ODWyQ� WLSR� UHVRUWH� FRQ� URVFD�LQWHULRU�0���'LiPHWURV��������\����PP�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� �������
��
�
� &$%(=$/�*8,$��'H�ODWyQ��WLSR�UHVRUWH��FRQ�URVFD�LQWHULRU�0���8QLGDG�GH�YHQWD����SLH]DV�HQ�EROVD�GH�SOiVWLFR�����5HIHUHQFLD�� ��� 'LiPHWUR�PP�� 3HVR�J������������ ��� ��� �������������� ��� ���� �������������� ��� ���� ������
��
�
� 0$1*8,72�7,5$'25�&21�$*8-(52��'H�ODWyQ��FRQ�URVFD�LQWHULRU�0���'LiPHWUR����PP��8QLGDG�GH�YHQWD�����SLH]DV�HQ�EROVD�GH�SOiVWLFR�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� ������
��
�
� 0$1*8,72�,1,&,$/��0DQJXLWR� LQLFLDO� JXtD� GH� ��PP�GH���� GH� ODWyQ�� FRQ�URVFD�LQWHULRU�0���8QLGDG�GH�YHQWD�����SLH]DV�HQ�EROVD�GH�SOiVWLFR�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� ������
��
�
� 0$1*8,72�'(�81,21��0DQJXLWR�GH�XQLyQ�SDUD�JXtD�GH���PP�GH����GH�ODWyQ��8QLGDG�GH�YHQWD�����SLH]DV�HQ�EROVD�GH�SOiVWLFR�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� ������
��
�
� 3(*$0(172�5$3,'2��3DUD�FLQWDV�GH�ILEUD�GH�YLGULR��FRQWHQLGR���J�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� �����
��
�
� .DWL�*ULS��7HQD]D� WLUDGRUD� SDWHQWDGD�� FRQ� PDQJR� HUJRQyPLFR�GH� SOiVWLFR� UHVLVWHQWH�� SURWHJH� OD� FLQWD�� SDUD� WRGDV�ODV�JXtD�FDEOHV�KDVWD�����PP�GH�GLiPHWUR�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� �������
����������
���
�
� 0$//$�7,5$�&$%/(6��7HMLGD�D�PDQR��DQWLWRUVLyQ��GH�KLORV�GH�DFHUR�FLQFDGRV�GH�DOWD�UHVLVWHQFLD��FRQ�DFRSODPLHQWR�0���5RWXUD�SUDFWLFD����N1�)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR������N1�FRQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG���������
5HIHUHQFLD�� 'LDPHWUR�FDEOH�PP��/RQJLWXG�DFWLYD�PP��
3HVR�J������������ ����� ����� ������������� ����� ����� �������������� ������ ����� �������������� ������� ����� ������
�
�
�
� 0$//$�7,5$�&$%/(6��7HMLGD� D� PDQR�� FRQ� PDQJXLWR� WLUDGRU� LQWHJUDGR� GH�URVFD�0���KLORV�GH�DFHUR�FLQFDGRV�GH�DOWD�UHVLVWHQFLD��5RWXUD�SUDFWLFD����N1�)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR������N1�FRQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG���������
5HIHUHQFLD�� 'LDPHWUR�FDEOH�PP��/RQJLWXG�DFWLYD�PP��
3HVR�J������������ ������� ����� �������������� ������� ����� �������������� ������� ����� �������
�
�������������������
.DEHOPD[�6LVWHPD�GH�LQWURGXFFLyQ�GH�FDEOHV�VXEWHUUiQHRV��(O�.DEHOPD[�KD�VLGR�GLVHxDGR�HVSHFLDOPHQWH�SDUD�OD�LQVWDODFLyQ�HQ�HGLILFLRV�GH�RILFLQDV�\�DGPLQLVWUDFLyQ��JUDQGHV�DOPDFHQHV�\�HGLILFLRV�LQGXVWULDOHV��6H�XWLOL]D�GH�IRUPD�ySWLPD�HQ�VLVWHPDV�GH�LQVWDODFLyQ��DVO�FRPR�HQ�WXERV�YDFtRV�FRQ�XQ�DQFKR�QRPLQDO�GH�KDVWD����PP��/D�JXtD�GH�ILEUD�GH�YLGULR�~QLFD�3RO\NDW��HV�UOJLGD�DO�HPSXMH�FRPR�XQD�EDUUD�\�IOH[LEOH��D�SHVDU�GH�HOOR��(Q�OD�MDXOD�GH�DOXPLQLR�GHO�DSDUDWR�HVWiQ�DORMDGRV�HQ�XQ�HVSDFLR�SHTXHxR�KDVWD����P�GH�FLQWD��(O�FDEH]DO�JXtD�PRQWDGR�DO�SULQFLSLR�GH�OD�FLQWD�SDVD�SRU�WRGRV�ORV�FDEOHV�VLWXDGRV�HQ�HO�FDQDO�H�LPSLGH�HO�HQJDQFKH�GH�OD�FLQWD�HQ�ORV�REVWiFXORV��/D�LQVWDODFLyQ�UHVXOWD�PX\�IiFLO��LQFOXVR�HQ�VLVWHPDV�VXEWHUUiQHRV�\D�PX\�OOHQDGRV�FRQ�OtQHDV��/RV�PDQJXLWRV�LQLFLDOHV��PRQWDGRV�HQ�DPERV�H[WUHPRV�GH�OD�FLQWD�IDFLOLWDQ�XQ�WUDEDMR�IOXLGR�HQ�DPEDV�GLUHFFLRQHV��
�
��
� � �� ��
�.DEHOPD[�,QIRUPDFLyQ�WpFQLFD��(O�.DEHOPD[�GLVSRQH�GH�XQ�EDVWLGRU�WXEXODU�HVWDEOH��HQ�HO�TXH�HVWi�DORMDGD�OD�MDXOD�GH�DOXPLQLR�SDUD�HO�DOPDFHQDPLHQWR�GH�OD�JXtD�GH�ILEUD�GH�YLGULR��$TXt�VH�DORMDQ�KDVWD����P�GH�FLQWD��HQ�SRFR�HVSDFLR��8Q�IUHQR�IiFLO�GH�UHJXODU�LPSLGH�TXH�OD�FLQWD�GH�3RO\NDW��VDOJD�SRU�Vt�VROD�GH�OD�MDXOD�FRPR�FRQVHFXHQFLD�GH�VX�WHQVLyQ�SURSLD��/RV�PDQJXLWRV�LQLFLDOHV�FRQ�URVFD�0��HQ�DPERV�H[WUHPRV�GH�OD�JXtD�IDFLOLWDQ�HO�WUDEDMR�HQ�DPEDV�GLUHFFLRQHV��/D�FRQH[LyQ�URVFDGD�XQLIRUPH�SHUPLWH�OD�XWLOL]DFLyQ�GH�ORV�PLVPRV�DFFHVRULRV�TXH�HQ�HO�.DWL�%OLW]��/RV�FDEH]DOHV�JXtD�\�ODV�PDOODV�WLUDFDEOHV�VH�SXHGHQ�DFRSODU�FRQ�IDFLOLGDG�\�HQ�IRUPD�YDULDEOH��/RV�VLVWHPDV�VXEWHUUiQHRV�\D�PX\�OOHQDGRV�VH�SXHGHQ�DWUDYHVDU�FRQ�HO�FDEH]DO�JXtD�HQ�IRUPD�GH�ROLYD��/DV�JXtDV�GH�ILEUD�GH�YLGULR�GH�3RO\NDW��FRQYHQFHQ�SRU�VX�JUDQ�ILDELOLGDG��1R�REVWDQWH��HQ�FDVR�GH�XQD�PDQLSXODFLyQ�LQFRUUHFWD��SXHGH�SURGXFLUVH�OD�URWXUD�GH�OD�JXtD��6X�UHSDUDFLyQ�HV�PX\�IiFLO�\�SXHGH�VHU�OOHYDGD�D�FDER�SRU�FXDOTXLHU�XVXDULR��
��'DWRV�WpFQLFRV��
�'LiPHWUR�GH�OD�JXtD�� ����PP�5HVLVWHQFLD�D�OD�WUDFFLyQ�HQVD\DGD�GH�OD�XQLyQ�SRU�SHJDGR�JXtD�PDQJXLWR�� ����N1��5DGLR�GH�IOH[LyQ�QRPLQDO�� ����PP�)XHU]D�GH�URWXUD�GH�OD�JXtD�� �����N1��
���
��
�
'LVSRVLWLYR�JXtD�FDEOHV�FRQ�FLQWD�GH�YLGULR�3RO\NDW�GH�������PP��0DQJXLWRV�WLUDGRUHV�HQ�DPERV�H[WUHPRV�,QFOXLGR�PDQJXLWR�LQLFLDO�FRQ�DJXMHUR��&RPSDUWLPHQWR�GH�OD�FLQWD�GH�DOXPLQLR��EDVWLGRU�GH�WXER�GH�DFHUR��(PEDODGR�HQ�FDUWyQ�LQGLYLGXDO��0HGLGDV������PP�[�����PP�[�����PP�
�
��� � �
5HIHUHQFLD��/DUJR�FLQWD�P��
3HVR�NJ��
���������� ���� ��������������� ���� ��������������� ���� ������
� �
��
���
� �
5HIHUHQFLD��/DUJR�FLQWD�P��
3HVR�NJ��
���������� ���� ��������������� ���� ��������������� ���� �����
'LVSRVLWLYR�JXOD�FDEOHV�FRQ�FLQWD�GH�ILEUD�GH�YLGULR�3RO\NDW�GH�������PP��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV�HQ�DPERV�H[WUHPRV��&RPSDUWLPHQWR�GH�OD�FLQWD�GH�DOXPLQLR��EDVWLGRU�GH�WXER�GH�DFHUR��&RPSOHWR�FRQ�6HW�GH�DFFHVRULRV�FRPR�VLJXH���• ��0DQJXLWR�JXtD�FRQ�DJXMHUR������PP�GH�ODWyQ�FRQ�URVFD�0��• ��0DQJXLWRV�WLUDGRUHV�FRQ�DJXMHUR��GH�ODWyQ��FRQ�URVFD�0�������PP�• ��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV�GH�ODWyQ�FRQ�URVFD�0��• ��0DQJXLWRV�GH�XQLyQ�GH�ODWyQ�• ��%RWHOOD�GH�SHJDPHQWR�UiSLGR��
(PEDODGR�HQ�FDUWyQ�LQGLYLGXDO�0HGLGDV������PP�[�����PP�[�����PP���
�
��� � �� � �
�
��
�
� &,17$�'(�),%5$�'(�9,'5,2�5(&$0%,2�3$5$�.DEHOPD[��*XtD�GH�ILEUD�GH�YLGULR�GH�����PP�GH���H[WHULRU�FRQ�PDQJXLWRV� LQLFLDOHV� HQ� DPERV� H[WUHPRV� LQFOXLGR�PDQJXLWR�JXtD�FRQ�DJXMHUR�GH����PP�GH����0HGLGDV�����PP�[�����PP�[����PP�����5HIHUHQFLD�� ��� /DUJR�FLQWD�P�� 3HVR�NJ������������ ��� ���� ��������������� ��� ���� ��������������� ��� ���� �������
�
�
�
� 6(59,&(�6(7�3$5$�.DEHOPD[��3DUD� FLQWD� GH� ILEUD� GH� YLGULR� GH� ���� PP� GH� ��FRPSXHVWR�GH���
• ��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV��• ��0DQJXLWR�GH�XQLyQ��• ��0DQJXLWR�JXtD�FRQ�DJXMHUR��• ��%RWHOOD�GH�SHJDPHQWR�UiSLGR��
(Q�EROVD�GH�SOiVWLFR�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� ������
�
�
�
� &$%(=$/�*8,$�&21�$*8-(52�'H�ODWyQ�FRQ�URVFD�LQWHULRU�0���'LiPHWUR�����PP��8QLGDG�GH�YHQWD����SLH]DV�HQ�EROVD�GH�SOiVWLFR�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� ������
������
�
� 6(7�'(�&$%(=$/(6�*8,$��7UHV� FDEH]DOHV� JXtD� GH� ODWyQ� WLSR� UHVRUWH� FRQ� URVFD�LQWHULRU�0���'LiPHWURV��������\����PP�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� �������
��
�
� &$%(=$/�*8,$��'H�ODWyQ��WLSR�UHVRUWH��FRQ�URVFD�LQWHULRU�0���8QLGDG�GH�YHQWD����SLH]DV�HQ�EROVD�GH�SOiVWLFR�����5HIHUHQFLD�� ��� 'LiPHWUR�PP�� 3HVR�J������������ ��� ��� �������������� ��� ���� �������������� ��� ���� ������
��
�
� 0$1*8,72�7,5$'25�&21�$*8-(52��'H�ODWyQ��FRQ�URVFD�LQWHULRH�0���'LiPHWUR����PP��8QLGDG�GH�YHQWD�����SLH]DV�HQ�EROVD�GH�SOiVWLFR�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� ������
����������
�
� 0$1*8,72�,1,&,$/��0DQJXLWR� LQLFLDO�SDUD�FLQWD�GH� ILEUD�GH�YLGULR�GH�����PP�GH����GH�ODWyQ��FRQ�URVFD�LQWHULRU�0���8QLGDG�GH�YHQWD�����SLH]DV�HQ�EROVD�GH�SOiVWLFR�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� ������
��
�
� 0$1*8,72�'(�81,21��0DQJXLWR�GH�XQLyQ�SDUD�FLQWDV�GH� ILEUD�GH�YLGULR�GH�����PP�GH����GH�ODWyQ��8QLGDG�GH�YHQWD�����SLH]DV�HQ�EROVD�GH�SOiVWLFR�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� ������
��
�
� 0$//$�7,5$�&$%/(6��7HMLGD� D� PDQR�� DQWLWRUVLyQ�� GH� KLORV� GH� DFHUR�FLQFDGRV�GH�DOWD�UHVLVWHQFLD��FRQ�DFRSODPLHQWR�0���5RWXUD� SUDFWLFD�� �� N1�)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR������N1�FRQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG���������
5HIHUHQFLD�� 'LDPHWUR�FDEOH�PP��/RQJLWXG�DFWLYD�PP��
3HVR�J������������ ����� ����� ������������� ����� ����� �������������� ������ ����� �������������� ������� ����� ������
�
������
�
�
�� 0$//$�7,5$�&$%/(6��7HMLGD� D� PDQR�� FRQ� PDQJXLWR� WLUDGRU� LQWHJUDGR� GH�URVFD�0���KLORV�GH�DFHUR�FLQFDGRV�GH�DOWD�UHVLVWHQFLD��5RWXUD� SUDFWLFD�� �� N1�)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR������N1�FRQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG���������
5HIHUHQFLD�� 'LDPHWUR�FDEOH�PP��/RQJLWXG�DFWLYD�PP��
3HVR�J������������ ������� ����� �������������� ������� ����� �������������� ������� ����� �������
�
���������������������������������������
.DEHO�-HW�6LVWHPD�YDULDEOH�GH�LQWURGXFFLyQ�GH�FDEOHV��'HQWUR�GH�OD�IDPLOLD�GH�DSDUDWRV�GH�/RLPH[��HO�LQQRYDGRU�.DEHO�-HW�HVWi�HQWUH�ORV�DSDUDWRV�SUREDGRV�.DEHOPD[�\�OD�VHUSLHQWH�GH�WXERV��'HVGH�KDFH�PXFKRV�DxRV�GD�XQ�EXHQ�UHVXOWDGR�FDGD�GtD�HQ�ODV�HPSUHVDV�FRQVWUXFWRUDV�HOpFWULFDV��LQVWDODGRUHV�GH�FDEOHV�\�HPSUHVDV�GH�VXPLQLVWUR�GH�HQHUJtD��6H�DSOLFD�HQ�HO�WHQGLGR�GH�FDEOHV�HQHUJpWLFRV�HQ�ODV�REUDV�\�FDPLQRV��HQ�HO�WHQGLGR�GH�FDEOHV�GH�WHOHFRPXQLFDFLyQ��DVt�FRPR�HQ�HO�DOXPEUDGR�GH�FDOOHV�\�HQ�OD�FRQVWUXFFLyQ�GH�LQVWDODFLRQHV�GH�VHxDOL]DFLyQ��(Q�VX�YHUVLyQ�HVSHFLDO��VLUYH�SDUD�OD�ORFDOL]DFLyQ�GH�WXERV�QR�FRQGXFWRUHV��(O�.DEHO�-HW�HV�DVRPEURVDPHQWH�FRPSDFWR��JUDFLDV�D�VX�EDVWLGRU�SOHJDEOH��3XHGH�VHU�WUDQVSRUWDGR�FyPRGDPHQWH�HQ�HO�FRFKH�\�DOPDFHQDUVH�HQ�SRFR�HVSDFLR��/D�YHUVLyQ�DGHFXDGD�SDUD�REUDV�VH�PDQLILHVWD�HQ�ORV�GHWDOOHV�GHO�.DEHO�-HW��OD�FRQVWUXFFLyQ�HQ�DFHUR�VyOLGD��DQWLFRUURVLYD��DVt�FRPR�XQD�JUDQ�VXSHUILFLH�HVWDEOHFH�FUHDQ�ODV�FRQGLFLRQHV�GH�WUDEDMR�LGHDOHV��
��
�� � �� � � � � � � ��
.DEHO�-HW�,QIRUPDFLyQ�WpFQLFD��(O�DSDUDWR�HVWi�UHDOL]DGR�FRPR�FRQVWUXFFLyQ�HQ�DFHUR�SHUILODGR�FRQ�MDXOD�JLUDWRULD��/D�MDXOD�GLVSRQH�GH�FRMLQHWHV�HVSHFLDOHV�\�SXHGH�DEVRUEHU�KDVWD�����P�GH�FLQWD�GH�ILEUD�GH�YLGULR��/D�MDXOD�\�HO�EDVWLGRU�VH�SXHGHQ�GHVPRQWDU�SRU�PHGLR�GH�XQ�DFRSODPLHQWR�UiSLGR��8Q�IUHQR�LQWHJUDGR�DVHJXUD�TXH�OD�JXtD�GH�3RO\NDW��VDOJD�GH�OD�MDXOD��VHJ~Q�QHFHVLGDG��/RV�PDQJXLWRV�LQLFLDOHV�FRQ�XQD�URVFD�0���HQ�DPERV�H[WUHPRV�GH�OD�JXtD�IDFLOLWDQ�HO�WUDEDMR�HQ�DPEDV�GLUHFFLRQHV��GH�PRGR�TXH�ORV�FDEH]DO�HV�JXtD��ODV�PDOODV�WLUDFDEOHV�R�ORV�DFFHVRULRV�HVSHFLDOHV��FRPR�ORV�DSDUDWRV�ORFDOL]DGRUHV��VH�SXHGHQ�DFRSODU�FRQ�IDFLOLGDG�\�GH�IRUPD�YDULDEOH��/DV�JXtDV�GH�ILEUD�GH�YLGULR�3RO\NDW��FRQYHQFHQ�SRU�VX�JUDQ�ILDELOLGDG��1R�REVWDQWH��HQ�FDVR�GH�XQD�PDQLSXODFLyQ�LQFRUUHFWD��SXHGH�SURGXFLUVH�OD�URWXUD�GH�OD�JXtD��6X�UHSDUDFLyQ�HV�PX\�IiFLO�\�SXHGH�VHU�OOHYDGD�D�FDER�SRU�FXDOTXLHU�XVXDULR�����
��'DWRV�WpFQLFRV��
�'LiPHWUR�GH�OD�JXtD�� ����PP�5HVLVWHQFLD�D�OD�WUDFFLyQ�HQVD\DGD�GH�OD�XQLyQ�SRU�SHJDGR�JXtD�PDQJXLWR�� ����N1��5DGLR�GH�IOH[LyQ�QRPLQDO�� ����PP�)XHU]D�GH�URWXUD�GH�OD�JXtD�� �����N1��
���
��
���������
�����������
� ���
�������
�
'LVSRVLWLYR�JXOD�FDEOHV�FRQ�FLQWD�GH�ILEUD�GH�YLGULR�3RO\NDW�GH�������PP��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV�FRQ�URVFD�0���HQ�DPERV�H[WUHPRV��EDVWLGRU�GH�WXER�GH�DFHUR�FLQFDGR��GHVPRQWDEOH��FRQ�IUHQR�LQWHJUDGR��&RQ�ORV�VLJXLHQWHV�DFFHVRULRV���• ��&DEH]DO�JXtD������PP�FRQ�DJXMHUR��GH�DOXPLQLR��• ��*ULOOHWH�FRQ�EXOyQ����EXOyQ����PP��• ��6HUYLFH�6HW�FRPSXHVWR�GH���
o ��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV��o ��0DQJXLWR�GH�XQLyQ��o ��%RWHOOD�GH�SHJDPHQWR�UiSLGR��FRQWHQLGR����J��
0HGLGDV��PRQWDGR�����PP�[�����PP�[�����PP�HPEDODGR�����PP�[�����PP�[�����PP��
�
��� � �� � �
5HIHUHQFLD��/DUJR�FLQWD�P��
3HVR�NJ��
���������� ���� ��������������� ���� ���������������� ���� ���������������� ����� ������
�
� &,17$�'(�),%5$�'(�9,'5,2�5(&$0%,2�3$5$�.DEHO�-HW��*XtD�GH�ILEUD�GH�YLGULR�GH�����PP�GH���H[WHULRU�FRQ�PDQJXLWRV� LQLFLDOHV� HQ� DPERV� H[WUHPRV� GH� URVFD�0���FRQ�FDEH]DO�JXtD�GH����PP�GH���\�JULOOHWH��0HGLGDV������PP�[�����PP�[����PP�����5HIHUHQFLD�� ��� /DUJR�FLQWD�P�� 3HVR�NJ������������ ��� ���� ��������������� ��� ���� ��������������� ��� ���� ��������������� ��� ����� �������
�
�
�
� 6(59,&(�6(7�3$5$�.DEHO�-HW��3DUD� FLQWD� GH� ILEUD� GH� YLGULR� GH� ���� PP� GH� ��FRPSXHVWR�GH���
• ��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV��• ��0DQJXLWR�GH�XQLyQ��• ��%RWHOOD�GH�SHJDPHQWR�UiSLGR�GH����J��
(Q�EROVD�GH�SOiVWLFR�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� �������
�
�
�
� 0$1*8,72�,1,&,$/��3DUD� FLQWD� GH� ILEUD� GH� YLGULR� GH� ���� PP� GH� ��� GH�ODWyQ��URVFD�H[WHULRU�0����/DUJR�����PP�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� ������
������
�
� *8,$�'(�81,21��3DUD�FLQWD�GH�ILEUD�GH�YLGULR�GH�����PP�GH���FRQ��GH�ODWyQ��/DUJR�����PP�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� ������
��
�
� 3(*$0(172�5$3,'2��3DUD�FLQWD�GH�ILEUD�GH�YLGULR��FRQWHQLGR����J�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� ������
��
�
� &$%(=$/�*8,$�&21�$*8-(52�'H�DOXPLQLR��FRQ�URVFD�LQWHULRH�0�������5HIHUHQFLD�� 'LDPHWUR�PP�� /DUJR�PP�� 3HVR�J������������ ���� ���� �������������� ���� ���� ������
����������
�
�
� &$%(=$�*8,$��3DUD� WXERV� D� SDUWLU� GH� ����PP�GH���� GH� DOXPLQLR��FRQ�URVFD�0�������5HIHUHQFLD�� 'LDPHWUR�PP�� /DUJR�PP�� 3HVR�J������������ ���� ���� �������
��
�
� *5,//(7(�&21�%8/21��&LQFDGR�����
5HIHUHQFLD�� 'LDPHWUR�EXOyQ�PP��&DUJD�Pi[LPD�N1��
3HVR�J������������ ��� ����� �������������� ���� ����� ��������������� ���� ����� �������
��
�
� %$55,/(7(�'(�81,21��'H� DFHUR� FLQFDGR� FRQ� URVFDV� 0��� HQ� DPERV� ODGRV�SDUD�XQLU�GRV�FLQWDV�GH�ILEUD�GH�YLGULR��'LiPHWUR�����PP�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� �������
�������
�
� %$55,/(7(�$17,7256,21��&RMLQHWHV�D[LDOHV�GREOHV��GH�DFHUR�LQR[LGDEOH�����
5HIHUHQFLD�� 'LDPHWUR�H[WHULRU�PP��&DUJD�Pi[LPD�N1��
3HVR�J������������ ������ ����� �������������� ������ ������ ��������������� ������ ������ �������
��
���������������������������������������
6HUSLHQWH�GH�WXERV�6LVWHPD�GH�LQWURGXFFLyQ�GH�FDEOHV�SDUD�HO�WHQGLGR�GH�FDEOHV�HQ�WHOHFRPXQLFDFLyQ�\�HQHUJtD��/D�VHUSLHQWH�GH�WXERV�IXH�SUHVHQWDGD�HQ������FRPR�SULPHU�DSDUDWR�GH�LQWURGXFFLyQ�GH�FDEOHV�D�HVFDOD�PXQGLDO��TXH�HVWDED�HTXLSDGR�FRQ�XQD�JXtD�GH�ILEUD�GH�YLGULR�3RO\NDW��GH�DOWD�FDOLGDG��/D�FRPELQDFLyQ�HTXLOLEUDGD�GH�HVWDELOLGDG�DO�HPSXMH�\�IOH[LELOLGDG�GH�OD�JXtD�UHSUHVHQWD�XQD�FRQVLGHUDEOH�PHMRUD�FRQ�UHVSHFWR�D�ODV�D\XGDV�GH�LQWURGXFFLyQ�KDELWXDOHV��3RU�HO�SHVR�HVSHFLDOPHQWH�UHGXFLGR��HO�WUDEDMR�VH�KD�IDFLOLWDGR�WDQWR�TXH�OD�VHUSLHQWH�GH�WXERV�QR�WDUGDUtD�PXFKR�HQ�HQFRQWUDUVH�HQ�PXFKDV�REUDV�HQ�HO�WHQGLGR�GH�FDEOHV�GH�WHOHFRPXQLFDFLyQ�\�GH�HQHUJtD��(QWRQFHV��FRPR�KR\��HO�DSDUDWR�IDFLOLWD�OD�LQWURGXFFLyQ�GH�FDEOHV�OLJHURV�\�PHGLDQRV�HQ�XQD�VROD�RSHUDFLyQ�GH�WUDEDMR��/DV�D\XGDV��FRPR�ODV�PDOODV�WLUDFDEOHV�R�ORV�FDEH]DOHV�JXtD��VH�SXHGHQ�XQLU�SRU�DPERV�ODGRV�FRQ�OD�FLQWD�GH�WLUDMH��(O�FDEOH�\�WDPELpQ�ODV�FXHUGDV�GH�WUDFFLyQ�SDUD�FDEUHVWDQWHV�VH�LQWURGXFHQ�HQ�SRFR�WLHPSR�HQ�WUDFFLRQHV�GH�WXERV��FDQDOHV�GH�FRQGXFFLRQHV��WXERV�GH�SURWHFFLyQ�GH�FDEOHV�R�ODGULOORV�SHUILODGRV�SDUD�FDEOHV��&RQ�HO�DSDUDWR�FROHFWRU�GH�JUDQ�D\XGD��VH�SXHGHQ�XQLU�ODV�JXtDV�GH�GRV�VHUSLHQWHV�GH�WXERV��'H�HVWD�IRUPD�VH�SXHGHQ�LQWURGXFLU�FDEOHV�\�FXHUGDV�VREUH�XQD�GREOH�ORQJLWXG��/D�XWLOLGDG�GH�OD�VHUSLHQWH�GH�WXERV�KD�VLGR�DXPHQWDGD�FRQWLQXDPHQWH�FRQ�VROXFLRQHV�LQQRYDGRUHV�FRQ�GHWDOOH��8Q�IUHQR�LQWHJUDGR�LPSLGH�TXH�OD�JXtD�GH�3RO\NDW��SXHGD�VDOLU�SRU�Vt�VROD�GH�OD�MDXOD�FRPR�FRQVHFXHQFLD�GH�VX�SURSLD�WHQVLyQ��*UDFLDV�D�VX�IRUPD�HUJRQyPLFD��UHVXOWD�HVSHFLDOPHQWH�IiFLO�HO�PDQHMR�GH�OD�VHUSLHQWH�GH�WXERV��*UDFLDV�D�OD�SHTXHxD�IRUPD�GH�FRQVWUXFFLyQ��LQFOXVR�HO�PRGHOR�GH�����PHWURV�VH�SXHGH�WUDQVSRUWDU�FyPRGDPHQWH�FRQ�HO�FRFKH����
��
����
����������������� ����������
�/D�VHUSLHQWH�GH�WXERV�VH�SXHGH�VXPLQLVWUDU�HQ�ORQJLWXGHV�GH�JXOD�GH�KDVWD�����P��$�HVWD�GLVWDQFLD��IDFLOLWD�OD�LQWURGXFFLyQ�GH�FDEOHV�OLJHURV�GH�WHOHFRPXQLFDFLyQ�\�GH�HQHUJOD�HQ�XQD�RSHUDFLyQ�GH�WUDEDMR��VLQ�TXH�WHQJDQ�TXH�XWLOL]DUVH�D\XGDV�PRWRUL]DGDV��
������������������������������
6HUSLHQWH�GH�WXERV�,QIRUPDFLyQ�WpFQLFD��/D�VHUSLHQWH�GH�WXERV�HVWi�UHDOL]DGD�FRPR�FRQVWUXFFLyQ�GH�WXERV�GH�DFHUR�FRPSOHWDPHQWH�JDOYDQL]DGRV��/D�YHUVLyQ�D�SUXHED�GH�WRUVLyQ�\�DGHFXDGD�SDUD�REUDV��JDUDQWL]D�XQD�ODUJD�GXUDFLyQ��LQFOXVR�HQ�ODV�FRQGLFLRQHV�PiV�GXUDV��/D�MDXOD�GLVSRQH�GH�FRMLQHWHV�HVSHFLDOHV�\�HQ�VX�YDULDQWH�PiV�JUDQGH�FRQ�XQ�GLiPHWUR�GH�VyOR�XQ�PHWUR�SXHGH�DORMDU�KDVWD�����P�GH�JXtD�GH�ILEUD�GH�YLGULR��&RQ�XQ�SDU�GH�UXHGDV�VyOLGDV��HO�DSDUDWR�SXHGH�VHU�WUDQVSRUWDGR�IiFLOPHQWH�SRU�XQD�VROD�SHUVRQD��3DUD�OD�VHUSLHQWH�GH�WXERV�VH�HPSOHDQ�SHUILOHV�GH�ILEUD�GH�YLGULR�3RO\NDW��FRQ�GLiPHWUR�H[WHULRU�GH���D����PP��/RV�PDQJXLWRV�LQLFLDOHV�FRQ�XQD�URVFD�0���HQ�DPERV�H[WUHPRV�GH�OD�FLQWD�IDFLOLWDQ�HO�WUDEDMR�HQ�DPEDV�GLUHFFLRQHV��GH�PRGR�TXH�HO�FDEH]DO�JXtD��ODV�PDOODV�WLUDFDEOHV�R�ORV�DSDUDWRV�SDUD�DSOLFDFLRQHV�HVSHFLDOHV�SXHGHQ�VHU�DFRSODGRV�FRQ�IDFLOLGDG�\�GH�IRUPD�YDULDEOH��/DV�JXtDV�GH�ILEUD�GH�YLGULR�3RO\NDW��FRQYHQFHQ�SRU�VX�JUDQ�ILDELOLGDG��1R�REVWDQWH��HQ�FDVR�GH�XQD�PDQLSXODFLyQ�LQFRUUHFWD��SXHGH�SURGXFLUVH�OD�URWXUD�GH�OD�JXtD��6X�UHSDUDFLyQ�HV�PX\�IiFLO�\�SXHGH�VHU�OOHYDGD�DFDER�SRU�FXDOTXLHU�XVXDULR��
�
��'DWRV�WpFQLFRV��KDVWD�����P���
�'LiPHWUR�GH�OD�JXtD�� �� PP��5HVLVWHQFLD�D�OD�WUDFFLyQ�HQVD\DGD�GH�OD�XQLyQ�SRU�SHJDGR�JXtD�PDQJXLWR�� ����� N1��5DGLR�GH�IOH[LyQ�QRPLQDO�� ���� PP��)XHU]D�GH�URWXUD�GH�OD�JXtD�� ����� N1���'DWRV�WpFQLFRV��KDVWD�����P���
�'LiPHWUR�GH�OD�JXtD�� ��� PP��5HVLVWHQFLD�D�OD�WUDFFLyQ�HQVD\DGD�GH�OD�XQLyQ�SRU�SHJDGR�JXtD�PDQJXLWR�� ����� N1��5DGLR�GH�IOH[LyQ�QRPLQDO�� ���� PP��)XHU]D�GH�URWXUD�GH�OD�JXtD�� ����� N1���
���
� �8Q�IUHQR�GH�ILMDFLyQ�IiFLOPHQWH�UHJXODEOH�LPSLGH�TXH�OD�JXtD�GH�3RO\NDW��VDOJD�GH�OD�MDXOD�SRU�Vt�VROD�GHELGR�D�VX�IXHU]D�GH�VXMHFLyQ��'RV�JXtDV�GH�FLQWD�VH�HQFDUJDQ�GH�XQ�GHVDUUROOR�GHILQLGR�GH�OD�JXtD�GH�ILEUD�GH�YLGULR���
��
&RQ�HO�DSDUDWR�FROHFWRU��VH�SXHGHQ�XQLU�IiFLOPHQWH�GRV�JXtDV�GH�WLUDMH��'H�HVWH�PRGR��ORV�FDEOHV�R�ODV�FXHUGDV�GH�FDEUHVWDQWHV�SXHGHQ�LQWURGXFLUVH�D�GLVWDQFLDV�GH�KDVWD�����PP�����
��������������������
�
���
���
�
�
5HIHUHQFLD��/DUJR�FLQWD�P��
3HVR�NJ��
���������� ���� �������������� ���� �������������� ���� �������������� ����� �������������� ����� ����
'LVSRVLWLYR�JXtD�FDEOHV�FRQ�FLQWD�GH�YLGULR�3RO\NDW��'LiPHWUR�FLQWD����PP�'LiPHWUR�MDXOD������PP�0DQJXLWRV�LQLFLDOHV�FRQ�URVFD�0���HQ�DPERV�H[WUHPRV��EDVWLGRU�GH�WXER�GH�DFHUR�FLQFDGR��IUHQR�LQWHJUDGR��&RQ�ORV�VLJXLHQWHV�DFFHVRULRV���• ��&DEH]DO�JXtD������PP�FRQ�DJXMHUR��GH�DOXPLQLR��• ��*ULOOHWH�FRQ�EXOyQ����EXOyQ����PP��• ��6HUYLFH�6HW�FRPSXHVWR�GH���
o ��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV��o ��0DQJXLWR�GH�XQLyQ��o ��%RWHOOD�GH�SHJDPHQWR�UiSLGR��FRQWHQLGR����J��
0HGLGDV������PP�[�����PP�[�����PP��
��� �
�
'LVSRVLWLYR�JXtD�FDEOHV�FRQ�FLQWD�GH�YLGULR�3RO\NDW��'LiPHWUR�FLQWD�����PP�'LiPHWUR�MDXOD��������PP�0DQJXLWRV�LQLFLDOHV�FRQ�URVFD�0���HQ�DPERV�H[WUHPRV��EDVWLGRU�GH�WXER�GH�DFHUR�FLQFDGR��IUHQR�LQWHJUDGR��&RQ�ORV�VLJXLHQWHV�DFFHVRULRV���• ��&DEH]DO�JXtD������PP�FRQ�DJXMHUR��GH�DOXPLQLR��• ��*ULOOHWH�FRQ�EXOyQ����EXOyQ����PP��• ��6HUYLFH�6HW�FRPSXHVWR�GH���
o ��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV��o ��0DQJXLWR�GH�XQLyQ��o ��%RWHOOD�GH�SHJDPHQWR�UiSLGR��FRQWHQLGR����J��
0HGLGDV��������PP�[�����PP�[�������PP���
5HIHUHQFLD��/DUJR�FLQWD�P��
3HVR�NJ��
���������� ����� �������������� ����� �������������� ����� �������������� ����� ����
�
�
�
� &,17$�'(�5(&$0%,2�3$5$�6(53,(17(�'(�78%26��*XtD�GH�ILEUD�GH�YLGULR�GH������PP�GH���H[WHULRU�FRQ�PDQJXLWRV� LQLFLDOHV� HQ� DPERV� H[WUHPRV� GH� URVFD�0���FRQ�FDEH]DO�JXtD�GH����PP�GH���\�JULOOHWH�����
5HIHUHQFLD�� /DUJR�FLQWD�P��'LDPHWUR�FLQWD�PP��
3HVR�NJ������������ ���� ��� ��������������� ���� ��� ��������������� ���� ��� ��������������� ����� ��� ��������������� ����� ��� ���������������� ����� ���� �������������� ����� ���� �������������� ����� ���� �������������� ����� ���� ������
�
�
�
� 6(59,&(�6(7�3$5$�6(53,(17(�'(�78%2��3DUD� FLQWD� GH� ILEUD� GH� YLGULR� GH� ����� PP� GH� ��FRPSXHVWR�GH���
• ��0DQJXLWRV�LQLFLDOHV��• ��0DQJXLWR�GH�XQLyQ��• ��%RWHOOD�GH�SHJDPHQWR�UiSLGR�GH����J��
(Q�EROVD�GH�SOiVWLFR�����
5HIHUHQFLD�� ��� 'LiPHWUR�FLQWD�PP��3HVR�J��
���������� ��� ��� ��������������� ��� ���� �������
�
������������
�
� 0$1*8,72�,1,&,$/��3DUD� FLQWD�GH� ILEUD�GH� YLGULR� GH� �����PP�GH���� GH�ODWyQ��URVFD�H[WHULRU�0�������
5HIHUHQFLD�� ��� 'LiPHWUR�FLQWD�PP��3HVR�J��
���������� ��� ��� �������������� ��� ���� ������
��
�
� 0$1*8,72�'(�81,21��3DUD� FLQWD�GH� ILEUD�GH� YLGULR� GH� �����PP�GH���� GH�ODWyQ�����
5HIHUHQFLD�� ��� 'LiPHWUR�FLQWD�PP��3HVR�J��
���������� ��� ��� �������������� ��� ���� ������
��
�
� 3(*$0(172�5$3,'2��3DUD�FLQWD�GH�ILEUD�GH�YLGULR��FRQWHQLGR����J�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� ������
����������
�
�
� &$%(=$/�*8,$�&21�$*8-(52�'H�DOXPLQLR��FRQ�URVFD�LQWHULRH�0�������5HIHUHQFLD�� 'LDPHWUR�PP�� /DUJR�PP�� 3HVR�J������������ ���� ���� �������������� ���� ���� ������
��
�
� &$%(=$�*8,$��3DUD� WXERV� D� SDUWLU� GH� ����PP�GH���� GH� DOXPLQLR��FRQ�URVFD�0�������5HIHUHQFLD�� 'LDPHWUR�PP�� /DUJR�PP�� 3HVR�J������������ ���� ���� �������
��
�
� *5,//(7(�&21�%8/21��&LQFDGR�����
5HIHUHQFLD�� 'LDPHWUR�EXOyQ�PP��&DUJD�Pi[LPD�N1��
3HVR�J������������ ��� ����� �������������� ���� ����� ��������������� ���� ����� �������
���������
�
�
� %$55,/(7(�'(�81,21��'H� DFHUR� FLQFDGR� FRQ� URVFDV� 0��� HQ� DPERV� ODGRV�SDUD�XQLU�GRV�FLQWDV�GH�ILEUD�GH�YLGULR��'LiPHWUR�����PP�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� �������
��
�
� %$55,/(7(�$17,7256,21��&RMLQHWHV�D[LDOHV�GREOHV��GH�DFHUR�LQR[LGDEOH�����
5HIHUHQFLD�� 'LDPHWUR�H[WHULRU�PP��&DUJD�Pi[LPD�N1��
3HVR�J������������ ������ ����� �������������� ������ ������ ��������������� ������ ������ �������
��
�
� &(3,//2�/,03,$�78%26��3~DV�GH�SOiVWLFR�R�GH�DFHUR�FRQ�WLUDGRUHV�HQ�DPERV�ODGRV�����
5HIHUHQFLD��3DUD�GLDPHWUR�WXER�PP��
3~DV�� 3HVR�NJ������������ ���� 3OiVWLFR�� ��������������� ����� 3OiVWLFR�� ��������������� ���� $FHUR�� ��������������� ����� $FHUR�� ������� �
��������
�
� &(3,//2�/,03,$�&$1$/(6��&RQ� DODPEUHV� GH� DFHUR�PRQWDGRV� HQ� IRUPD� HVSLUDO�FRQ� WLUDGRUHV� HQ� DPERV� H[WUHPRV�� /DUJR�DSUR[LPDGR������PP�����
5HIHUHQFLD��3DUD�GLDPHWUR�WXER�PP��
6HQWLGR�GH�JLUR�� 3HVR�NJ������������ ����� ,]TXLHUGR�� ��������������� ����� 'HUHFKR�� �������
��
�
� ',6326,7,92�&2/(&725��&RQVWUXFFLyQ� UREXVWD� GH� DOXPLQLR� FRQ� PHFDQLVPR�HVSHFLDO�GH�XQLyQ��&DUJD�Pi[LPD���N1��0HGLGDV��ODUJR�����PP��GLiPHWUR����PP�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�J������������ ��� �������
��
�
� 0$//$�7,5$&$%/(6�'(�$&(52�'(�81�/$=2��7HMLGD� D� PDQR�� KLOR� GH� DFHUR� FLQFDGR�� /RQJLWXG�DFWLYD������PP������ ��)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�Pi[LPD�FRQ�XQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG����
5HIHUHQFLD�� 'LDPHWUR�FDEOH�PP��)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR�N1 �
3HVR�NJ������������ ������� ����� ���������������� ������� ������ ���������������� ������� ������ ���������������� ������� ������ ���������������� ������� ������ ��������
�
�����
*OLW�/XEULFDQWH�GH�FDEOHV��*OLW�VH�FRQVLGHUD�HO�OXEULFDQWH�GH�FDEOHV�RSWLPDGR�SDUD�WRGRV�ORV�PDWHULDOHV�GH�HQFDPLVDGR��$O�HIHFWXDUVH�OD�LQWURGXFFLyQ�GHO�FDEOH��UHGXFH�OD�IULFFLyQ�SURGXFLGD�HQ�PiV�GH�OD�PLWDG��SRU�OR�FXDO�VH�UHGXFHQ�DO�PLQLPR�ODV�IXHU]DV�GH�LQWURGXFFLyQ�QHFHVDULDV��6H�IDFLOLWD�WDQWR�OD�LQWURGXFFLyQ�GH�OD�JXUD�GH�WLUDMH�FRPR�WDPELpQ�OD�GHO�FDEOH�D�FRQWLQXDFLyQ��*OLW�IRUPD�HQ�ORV�FDEOHV�XQD�SHOLFXOD�GH�SURWHFFLyQ�GXUDGHUD��FRQ�SURSLHGDGHV�GH�GHVOL]DPLHQWR��(VSHFLDOPHQWH��DO�HIHFWXDU�OD�LQWURGXFFLyQ�HQ�WXERV�\D�OOHQDGR�R�FDQDOHV�VXEWHUUiQHRV�HQ�ODUJRV�UHFRUULGRV��VH�UHFRPLHQGD�HO�XVR�GH�*OLW��6H�SXHGH�DSOLFDU�FRQ�HFRQRPLD��\D�TXH�VH�GLVWULEX\H�PX\�ELHQ��'HVGH�KDFH�PXFKRV�DxRV��*OLW�KD�GDGR�HQ�OD�SUiFWLFD�XQ�EXHQ�UHVXOWDGR���
��
��������������������� ��
��
*OLW�,QIRUPDFLyQ�WpFQLFD��
�
3URSLHGDGHV�JHQHUDOHV�� (V� XQ� OXEULFDQWH� VLQWpWLFR� D� EDVH� GH� FHUD� \� DJXD� FRQ�H[FHOHQWHV�SURSLHGDGHV�GH�OXEULFDFLyQ��(O�DJHQWH�IRUPD�XQD�SHOtFXOD�GH�SURWHFFLyQ�HQ�ORV�FDEOHV�\�ODV�FRQGXFFLRQHV��TXH�HYLWD�XQD�IUDJLOL]DFLyQ�UiSLGD�GHO�FDEOH������3RVLELOLGDGHV�GH�XWLOL]DFLyQ�� 6LUYH�SDUD�VHU�XWLOL]DGR�FRQ�WRGRV�ORV�FDEOHV�FRUULHQWHV�HQ�HO�PHUFDGR� GH� WHOHFRPXQLFDFLyQ�� GH� HQHUJtD�� FLQWDV� GH� WLUDMH�GH�DODPEUH��SOiVWLFR�\�GH�ILEUD�GH�YLGULR��6H�SXHGH�HPSOHDU�HQ�ORV�WXERV�GH�SOiVWLFR��DOXPLQLR�\�GH�DFHUR��HQ�FDQDOHV�GH�EHW~Q��ILEUD�\�KRUPLJyQ�ILEURVR�R�GH�FREUH������&RPSDWLELOLGDG�HFROyJLFD�� 1R�HV�SHOLJURVR�SDUD�HO�DJXD�QL�Wy[LFR������3URSLHGDGHV�WpFQLFDV�� /XEULFDQWH�VLQWpWLFR��OLEUH�GH�DFHLWH�PLQHUDO�YDORU�S+��DSUR[���������WHPSHUDWXUD�DPELHQWH�DGPLVLEOH�GH����&�D������&�QR�HQGXUHFH�\�GHVSXpV�GHO�VHFDGR�SHUPDQHFH�XQD�SHOtFXOD�FHURVD��1R�LQIODPDEOH��1R�H[SORVLYR��1R�FRQGXFWRU��1R�FRUURVLYR�����$SOLFDFLyQ�� $SOLFDU�VREUH�HO� FDEWH�D� WHQGHU�FRQ�XQ�SLQFHO�R�XQ�FHSLOOR��(Q� FDVR� GH� XWLOL]DFLyQ� GH� XQD� PDOOD� WLUDFDEOHV�� SULPHUR�GHEHUi�FRORFDUVH�pVWD�\�OXHJR�GLVWULEXLU�HO�*OLW�HQ�OD�PDOOD�\�FDEOH��6XPHUJLU�HQ�*OLW�ORV�FDEH]DOHV�GH�WLUDMH�\�JXtD����
��
���������
�
�
� */,7�/8%5,&$17(�'(�&$%/(6�78%2�'(�����PO��/XEULFDQWH�VLQWpWLFR�D�EDVH�GH�FHUD�\�DJXD�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�NJ������������ ��� �������
��
�
� */,7�/8%5,&$17(�'(�&$%/(6�&$5721�'(�35(6(17$&,21�&21����78%26�'(�����PO��/XEULFDQWH�VLQWpWLFR�D�EDVH�GH�FHUD�\�DJXD�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�NJ������������ ��� ������� �
�
�
� */,7�/8%5,&$17(�'(�&$%/(6�&8%2�'(���O��/XEULFDQWH�VLQWpWLFR�D�EDVH�GH�FHUD�\�DJXD�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�NJ������������ ��� �������
���������
��
�
� */,7�/8%5,&$17(�'(�&$%/(6�&8%2�'(���O��/XEULFDQWH�VLQWpWLFR�D�EDVH�GH�FHUD�\�DJXD�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�NJ������������ ��� �������
��
�
� */,7�/8%5,&$17(�'(�&$%/(6�&8%2�'(����O��/XEULFDQWH�VLQWpWLFR�D�EDVH�GH�FHUD�\�DJXD�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�NJ������������ ��� ��������
��
����������������������
�0DOOD�WLUDFDEOHV�\�GH�VXMHFFLyQ�&DUDFWHUtVWLFDV�GH�FDOLGDG��7UDQVPLVLyQ�GH�OD�IXHU]D�GHVGH�OD�PDOOD�WLUDFDEOHV�DO�FDEOH�(Q�FDVR�GH�XQD�WUDQVPLVLyQ�LGHDO�GH�OD�IXHU]D��HVWD�IXHU]D�GH�WUDFFLyQ�VH�LQWURGXFLUtD�HQ�HO�FDEOH�HQ�WRGD�OD�ORQJLWXG�GH�OD�PDOOD�\�HQ�FRQVWDQWH�FDQWLGDG��(Q�OD�SUiFWLFD��HVWD�H[LJHQFLD�VyOR�VH�SXHGH�FXPSOLU�FRQGLFLRQDOPHQWH�GHELGR�D�OD�ULJLGH]�GHO�DODPEUH�WUHQ]DGR��GH�PRGR�TXH�OD�PD\RU�SDUWH�GH�OD�IXHU]D�DFW~D�VREUH�HO�LQLFLR�GHO�FDEOH��*UDFLDV�D�VX�FRQVWUXFFLyQ��ODV�PDOODV�WLUDFDEOHV�GH�/RLPH[�JDUDQWL]DQ�XQD�LQWURGXFFLyQ�XQLIRUPH�\�FXLGDGRVD�DSUR[LPDGDPHQWH�HQ�WRGD�OD�ORQJLWXG�GHO�WUHQ]DGR��(VWR�HV�HVSHFLDOPHQWH�LPSRUWDQWH�HQ�OtQHDV�VHQVLEOHV��FRPR�OR�VRQ�ORV�FDEOHV�FRQGXFWRUHV�GH�RQGDV�GH�OX]��/D�FDOLGDG�\�OD�FDQWLGDG�GH�DODPEUHV�XWLOL]DGRV�VyOR�VH�PDQLILHVWD�SOHQDPHQWH��FXDQGR�OD�FRQVWUXFFLyQ�VH�RSWLPH�SDUD�FDGD�H[LJHQFLD��(VWR�VH�SXHGH�FRQVHJXLU�PHGLDQWH�XQD�YDULDFLyQ�KiELO�GHO�Q~PHUR�GH�FDEOHV�WUHQ]DGRV��GHO�Q~PHUR�GH�DODPEUHV�HQ�ORV�FDEOHV�WUHQ]DGRV�\�HO�DQFKR�GH�OD�PDOOD��$Vt��SRU�HMHPSOR��YDULRV�FDEOHV�WUHQ]DGRV�FRQ�OD�PLVPD�FDUJDELOLGDG�D�OD�WUDFFLyQ�GHO�WUHQ]DGR�RIUHFHQ�XQD�PD\RU�IOH[LELOLGDG�HQ�FRPSDUDFLyQ�FRQ�ORV�FDEOHV�WUHQ]DGRV�FRQ�XQ�GLiPHWUR�PiV�JUDQGH��&RQ�PDOODV�WLUDFDEOHV�GH�PDOOD�PiV�JUDQGH�VH�SXHGH�LQWURGXFLU�XQ�DPSOLR�HVSHFWUR�GH�FDEOHV�GH�GLIHUHQWHV�GLiPHWURV��1R�REVWDQWH��OD�WUDQVPLVLyQ�GH�OD�IXHU]D�TXHGD�HQWRQFHV�OLPLWDGD��3RU�HVWD�UD]yQ��/RLPH[�RIUHFH�XQD�JDPD�GH�PDOODV�WLUDFDEOHV�ELHQ�HVFDORQDGD�FRQ�DQFKR�GH�PDOOD�ySWLPR�SDUD�FDGD�PDOOD�WLUDFDEOHV�����
���
��
������
������������������ ����
3DUD�DSOLFDFLRQHV�HVSHFLDOHV�VH�SXHGHQ�VXPLQLVWUDU�WDPELpQ�YHUVLRQHV�HVSHFLDOHV��3RU�HMHPSOR��SDUD�OD�DSOLFDFLyQ�HQ�OD�LQGXVWULD�TXIPLFD��HQ�OD�WUDQVIRUPDFLyQ�GH�SHWUyOHR��HO�VHFWRU�GH�SURGXFWRV�DOLPHQWLFLRV�R�SDUD�OD�XWLOL]DFLyQ�EDMR�DJXD�VH�SXHGHQ�IDEULFDU�WRGRV�ORV�WLSRV��LQFOXVR�HQ�YHUVLyQ�GH�DFHUR�ILQR��$�SHWLFLyQ��VH�SXHGHQ�VXPLQLVWUDU�WDPELpQ�PDOODV�FRQ�FDEOHV�WUHQ]DGRV�HQFDPLVDGRV�FRQ�SOiVWLFR��3DUD�GHWHUPLQDGDV�DSOLFDFLRQHV�KDFHQ�IDOWD�ODV�PDOODV�QR�FRQGXFWRUDV�R�DQWLPDJQpWLFDV��3DUD�HVWDV�DSOLFDFLRQHV��/RLPH[�RIUHFH�PDOODV�GH�SOiVWLFR�UHIRU]DGDV�FRQ�.HYODU�����/DV�PDOODV�GH�VXMHFFLyQ�GH�FDEOHV�VH�SXHGHQ�XWLOL]DU�GH�IRUPD�PyYLO�H�LQVWDODU�FRQ�HVSHFLDO�UDSLGH]�\�IDFLOLGDG��3RU�HVWD�UD]yQ��VRQ�LGHDOHV�SDUD�OD�LQVWDODFLyQ�SURYLVLRQDO�GH�PHGLRV�GH�WUDEiMR��/D�LQWURGXFFLyQ�GH�OD�IXHU]D�VH�HIHFW~D�GH�IRUPD�FXLGDGRVD�HQ�WRGD�OD�ORQJLWXG�GHO�WUHQ]DGR��SRU�OR�FXDO�VH�HYLWD�OD�FDUJD�SXQWXDO�\�ORV�GDxRV�UHVXOWDQWHV�GH�OD�PLVPD��(Q�OD�FRQVWUXFFLyQ�GH�LQVWDODFLRQHV�GH�DVFHQVRUHV��ODV�OtQHDV�GH�DOLPHQWDFLyQ�SXHGHQ�WHQGHUVH�GLUHFWDPHQWH�FRQ�OD�D\XGD�GH�ODV�PDOODV�GH�VXMHFLyQ�GH�FDEOHV�����������������
�/DV�PDOODV�WLUDFDEOHV�GH�/RLPH[�HQYXHOYHQ�HQ�DUUDVWUH�GH�IXHU]D�HO�FDEOH�HQ�WRGD�OD�ORQJLWXG�GHO�WUHQ]DGR��6H�IDEULFDQ�GH�FDEOHV�WUHQ]DGRV�GH�DFHUR�UHVLVWHQWHV�D�OD�WUDFFLyQ��/RV�FDEOHV�WUHQ]DGRV�XWLOL]DGRV�HVWiQ�FRPSXHVWRV��VHJ~Q�HO�WLSR�GH�PDOOD��GH�������y����DODPEUHV��&RQ�OD�VHOHFFLyQ�GHO�FDEOH�WUHQ]DGR�PiV�DGHFXDGR��OD�FDUDFWHUtVWLFD�GHO�GHVDUUROOR�GH�IXHU]D�VH�SXHGH�DGDSWDU�D�ODV�H[LJHQFLDV��3DUD�OD�IDEULFDFLyQ�GH�PDOODV�WLUDFDEOHV��/RLPH[�HPSOHD�VyOR�PDWHULDOHV�GH�DOWD�FDOLGDG�GH�IDEULFDFLyQ�HXURSHD����
��
7RGRV� ORV� WLSRV� GH� PDOOD� RIUHFLGRV� SRU� /RLPH[� VH� IDEULFDQ� PDQXDOPHQWH�� (VWR�JDUDQWL]D�HO�DOWR�QLYHO�GH�FDOLGDG�GH�ORV�SURGXFWRV��/RV�H[WUHPRV�GH�ODV�PDOODV�QR�HVWiQ�VROGDGRV�R�SUHQVDGRV��FRPR�HQ�OD�IDEULFDFLyQ�PHFiQLFD��VLQR�TXH�VH�WUHQ]D�KDFLD�HO�LQLFLR�GH�OD�PDOOD��'H�HVWD�IRUPD�VH�LPSLGH�HO�SHOLJUR�GH�OHVLRQHV�SDUD�HO�KRPEUH�\�HO�FDEOH���
����
�
$O� LQLFLR� GH� OD� PDOOD� VH� MXQWDQ� WRGRV� ORV� FDEOHV� WUHQ]DGRV� \� VH� SUHQVDQ� HQ� XQ�PDQJXLWR�PHGLDQWH� XQ� OD]R� GH� FDEOH�� (O�PDQJXLWR� GH� SUHQVDGR� OOHYD� XQ� DPSOLR�ELVHODGR� HQ� GLUHFFLyQ� GH� OD� WUDFFLyQ� SDUD� LPSHGLU� VX� HQJDQFKH� HQ� HO� WXER��*UDFLDV�D�ORV�OD]RV�IOH[LEOHV��ORV�FDEOHV�VH�SXHGHQ�LQWURGXFLU�FRQ�PiV�IDFLOLGDG�HQ�WXERV�GH�GLiPHWURV�SHTXHxRV����
� �����������������������������������
��
0DOOD�WLUDFDEOHV�\�GH�VXMHFFLyQ�$SOLFDFLRQHV��/DV�PDOODV�WLUDFDEOHV�VRQ�KR\�HQ�GtD�PHGLRV�DX[LOLDUHV�LPSUHVFLQGLEOHV�SDUD�OD�LQWURGXFFLyQ�GH�FDEOHV�\�FRQGXFFLRQHV�\�KDQ�GDGR�XQ�EXHQ�UHVXOWDGR�HQ�OD�SUiFWLFD�GHVGH�KDFH�PXFKRV�DxRV��/DV�PDOODV�WLUDFDEOHV�GH�/RLPH[��VH�IDEULFDQ�PDQXDOPHQWH�HQ�OD�SURSLD�IiEULFD��&XPSOHQ�ODV�Pi[LPDV�H[LJHQFLDV�HQ�FXDQWR�D�PDWHULDO�\�HODERUDFLyQ�\�ILMDQ�ODV�PHGLGDV�HQ�OR�TXH�VH�UHILHUH�D�OD�VHJXULGDG�\�FDUJDELOLGDG��/RLPH[�RIUHFH�XQD�DPSOLD�JDPD�GH�PDOODV�WLUDFDEOHV�HQ�GLIHUHQWHV�YHUVLRQHV�\�H[LJHQFLDV�HQ�FXDQWR�D�OL]RV��3DUD�OD�LQVWDODFLyQ�GRPpVWLFD��OD�FRQVWUXFFLyQ�VXEWHUUiQHD�GH�WXEHUtDV�\�GH�OtQHDV�DpUHDV��DVt�FRPR�PDOODV�HVSHFLDOHV�\�FDEH]DOHV�GH�WLUDMH�SDUD�OD�LQVWDODFLyQ�GH�FRQGXFWRUHV�GH�ILEUD�ySWLFD��$GHPiV��ODV�PDOODV�WLUDFDEOHV�VH�SXHGHQ�VXPLQLVWUDU�SDUD�OD�VXVSHQVLyQ�GH�OtQHDV�HQ�GLIHUHQWHV�YHUVLRQHV��3DUD�FDPSRV�GH�DSOLFDFLyQ�HVSHFLDOHV�VH�SXHGHQ�IDEULFDU��SRU�VXSXHVWR��WDPELpQ�WLSRV�HVSHFLDOHV��VHJ~Q�ODV�HVSHFLILFDFLRQHV�GHO�FOLHQWH��������
�
������
0DOODV�WLUDFDEOHV�HQ�OD�LQVWDODFLyQ�GRPpVWLFD�(VWDV�PDOODV�WLUDFDEOHV�KDQ�VLGR�GLVHxDGDV�HVSHFLDOPHQWH�SDUD�VX�DSOLFDFLyQ�HQ�OD�LQVWDODFLyQ�GRPpVWLFD�\�VH�FRRUGLQDQ�H[DFWDPHQWH�FRQ�ORV�FDEOHV�\�,IQHDV�XWLOL]DGDV�HQ�HVWH�FDPSR��6LUYHQ�SDUD�GLiPHWURV�GH�FDEOHV�GH���D����PP��&RQ�OD�FRQH[LyQ�URVFDGD�0���VH�SXHGHQ�DFRSODU�IiFLO�\�UiSLGDPHQWH�D�ORV�DSDUDWRV�GH�LQWURGXFFLyQ�.DWL�%OLW]�\�.DEHOPD[���
��
0DOODV�WLUDFDEOHV�HQ�OD�FRQVWUXFFLyQ�VXEWHUUiQHD�GH�OtQHDV�(VWD�VHULH�VH�RIUHFH�SDUD�ORV�FDEOHV�GH�XQ�GLiPHWUR�HQWUH����\�����PP��(O�PDWHULDO�\�OD�HMHFXFLyQ�IDFLOLWDQ�XQD�WUDQVPLVLyQ�FXLGDGRVD�DO�FDEOH�GH�HOHYDGDV�IXHU]DV�GH�WUDFFLyQ���
�0DOODV�WLUDFDEOHV�SDUD�ORV�FRQGXFWRUHV�GH�ILEUD�ySWLFD�3DUD�HO�WHQGLGR�GH�FRQGXFWRUHV�GH�ILEUD�ySWLFD�VH�XWLOL]DQ�PDOODV�GH�WLUDMH�HVSHFLDOHV��(O�WUHQ]DGR�DOWDPHQWH�IOH[LEOH�JDUDQWL]D�XQD�LQWURGXFFLyQ�XQLIRUPH�\�FXLGDGRVD�GH�ODV�IXHU]DV�GH�WUDFFLyQ�HQ�OD�FDPLVD�GHO�FDEOH��
� �
0DOODV�WLUDFDEOHV�SDUD�OD�LQVWDODFLyQ�GH�HGLILFLRV��(VWD�VHULH�GH�PDOODV�WLUDFDEOHV�KD�VLGR�HVSHFLDOPHQWH�GLVHxDGD�SDUD�HO�WHQGLGR�GH�FDEOHV��TXH�VH�DSOLFDQ�HQ�OD�LQVWDODFLyQ�GH�HGLILFLRV��/DV�PDOODV�WLUDFDEOHV�SDUD�OD�LQVWDODFLyQ�GH�HGLILFLRV�IDFLOLWDQ�OD�LQWURGXFFLyQ�GH�OtQHDV�GH�HQHUJtD�\�FRPXQLFDFLyQ��DVt�FRPR�GH�YDULRV�FRQGXFWRUHV�LQGLYLGXDOHV��6RQ�HVSHFLDOPHQWH�IOH[LEOHV�\�VH�SXHGHQ�XWLOL]DU�WDPELpQ�HQ�WXERV�FRQ�XQ�GLiPHWUR�SHTXHxR��/DV�YHUVLRQHV�FRUUHVSRQGLHQWHV�D�ORV�GLiPHWURV�GH�FDEOHV�GH���D����PP�GLVSRQHQ�GH�XQD�FRPSHQVDFLyQ�DQWLWRUVLyQ��'H�HVWD�IRUPD�VH�LPSLGH�TXH�OD�PDOOD�WLUDFDEOHV�VH�GHVWRUQLOOH�GH�OD�FLQWD�GH�LQWURGXFFLyQ��DO�SHQHWUDU�HO�FDEOH��FRPR�FRQVHFXHQFLD�GH�XQD�WRUVLyQ�HYHQWXDOPHQWH�H[LVWHQWH�HQ�HO�PLVPR��/DV�PDOODV�WLUDFDEOHV�FRUUHVSRQGLHQWHV�D�ORV�GLiPHWURV�D�SDUWLU�GH����PP�GLVSRQHQ�GH�XQ�OD]R�FRQ�XQ�FRUFKHWH�GH�WUDFFLyQ�LQFRUSRUDGR�\��SRU�FRQVLJXLHQWH��SXHGHQ�VHU�DFRSODGDV�D�OD�FLQWD�GH�WLUDMH�R�SRU�PHGLR�GH�OD�FRQH[LyQ�URVFDGD�0��X�RWUD�ILMDFLyQ�GHO�OD]R����
��
���������������������� �
��
�
� 0$//$�7,5$&$%/(6��&DEOH�WUHQ]DGR�GH�DFHUR�JDOYDQL]DGR��DOWDPHQWH�UHVLVWHQWH�D�OD�WUDFFLyQ�\�WUHQ]DGR��&RQH[LyQ�URVFDGD�0��FRQ�FRPSHQVDFLyQ�LQWHJUDGD�DQWLWRUVLyQ��3DUD�VX�XWLOL]DFLyQ�FRQ�.DWL�%OLW]�\�.DEHOPD[�X�RWUD�FLQWD�GH�LQWURGXFFLyQ�FRQ�FRQH[LyQ�0�������� ��)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�Pi[LPD�DGPLVLEOH�FRQ�XQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG������� ��/RQJLWXG�GHO�WUHQ]DGR�DFWLYR�FRQ�GLiPHWUR�GH�FDEOH�PHGLR��PDOOD�FXDGUDGD���� ��8WLOL]DQGR�HO�RMHWH�GH�WLUDMH��OD�IXHU]D�GHO�WHQGLGR�DVFLHQGH�D�����N1����
5HIHUHQFLD�� &DEOH���PP��
&DUJD�SUiFWLFD�
GH�URWXUD�
N1��
)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�
WHQGLGR�N1 ��
/RQJLWXG�DFWLYD�PP ��
3HVR�J��
���������� ����� ��� ����� ����� ������������� ����� ��� ����� ����� �������������� ������ ��� ����� ����� �������������� ������� ��� ����� ����� �����
�
�
�
� 0$//$�7,5$&$%/(6��&DEOH�WUHQ]DGR�GH�DFHUR�JDOYDQL]DGR��DOWDPHQWH�UHVLVWHQWH�D�OD�WUDFFLyQ�\�WUHQ]DGR��&RQ�OD]R�\�FDEH]D�GH�WLUDMH�LQWHJUDGD�FRQ�FRQH[LyQ�URVFDGD�0���3DUD�VX�XWLOL]DFLyQ�FRQ�.DEHO�%OLW]�\�.DEHOPD[�X�RWUD�FLQWD�GH�LQWURGXFFLyQ�FRQ�FRQH[LyQ�URVFDGD�0�������� ��)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�Pi[LPD�DGPLVLEOH�FRQ�XQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG������� ��/RQJLWXG�GHO�WUHQ]DGR�DFWLYR�FRQ�GLiPHWUR�GH�FDEOH�PHGLR��PDOOD�FXDGUDGD���� ��8WLOL]DQGR�HO�RMHWH�GH�WLUDMH��OD�IXHU]D�GHO�WHQGLGR�DVFLHQGH�D�����N1���
5HIHUHQFLD�� &DEOH���PP��
&DUJD�SUiFWLFD�
GH�URWXUD�N1��
)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�
WHQGLGR�N1 ��
/RQJLWXG�DFWLYD�PP ��
3HVR�J��
���������� ������� ����� ��� �� ����� �������������� ������� ������ ��� �� ����� �������������� ������� ������ ������ ����� �������
�
��
��
0DOOD�WLUDFDEOHV�SDUD�OD�FRQVWUXFFLyQ�VXEWHUUiQHD�GH�OtQHDV�/RLPH[�RIUHFH�XQD�DPSOLD�JDPD�GH�PDOODV�WLUDFDEOHV�SDUD�OD�FRQVWUXFFLyQ�VXEWHUUiQHD�GH�OtQHDV��/D�JDPD�FRPSUHQGH�ODV�YHUVLRQHV�GH�PHWDO�\�SOiVWLFR�FRQ�GLIHUHQWHV�YDULDQWHV�HVFDORQDGDV��(O�WUHQ]DGR�GH�HVWDV�PDOODV�HVWiQGDU�HV�GH�XQ�GREOH�FDEOH�WUHQ]DGR�DOWDPHQWH�IOH[LEOH�GH����KLORV��'H�HVWD�IRUPD�VH�SXHGHQ�WUDQVPLWLU�HOHYDGDV�IXHU]DV�GH�WUDFFLyQ�FRQ�XQD�PX\�EXHQD�IOH[LELOLGDG�GH�OD�PDOOD��$GHPiV��VH�GLVSRQH�GH�YHUVLRQHV�HVSHFLDOHV��TXH�VH�SXHGHQ�FRORFDU�HQ�FXDOTXLHU�SXQWR�DOUHGHGRU�GHO�FDEOH�SDUD�HIHFWXDU�XQ�WLUDMH�DVLVWLGR���
�
��
�������������������������� �/D�PDOOD�WLUDFDEOHV�HVWiQGDU�FRQ�HO�OD]R�VLUYH�SDUD�ORV�FDEOHV�FRQ�XQ�GLiPHWUR�GH����D�����PP��/D�PDOOD� HQYXHOYH� HQ� DUUDVWUH� GH� IXHU]D� HO� FDEOH� HQ� WRGD� OD� ORQJLWXG� GHO� WUHQ]DGR��(O�PDQJXLWR� SUHQVDGR�� DGDSWDGR� HQ� GLUHFFLyQ� GH� WUDFFLyQ� \� ORV� H[WUHPRV� WUHQ]DGRV� FRQWULEX\HQ�HVHQFLDOPHQWH�D�OD�VHJXULGDG���
����
�
� 0$//$6�7,5$&$%/(6�'(�$&(52�'(�81�/$=2��7HMLGRV�GH�DODPEUHV�GH�DFHUR�FLQFDGRV��/RQJLWXG�DFWLYD������PP����� ��)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�Pi[LPD�FRQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG����
5HIHUHQFLD�� &DEOH���PP��
&DUJD�GH�URWXUD�SUiFWLFD�
N1��)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR�N1 ��
3HVR�NJ��
���������� ������� ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� �������� ������ ������ ������
���������� �������� ������� ������ ������
���������� �������� ������� ������ ������
���������� �������� ������� ������ ��������
�
��������������������
����
�
� 0$//$6�7,5$&$%/(6�'(�$&(52�'(�'26�/$=26��7HMLGRV�GH�DODPEUHV�GH�DFHUR�FLQFDGRV��/RQJLWXG�DFWLYD������PP������ ��)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�Pi[LPD�FRQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG����
5HIHUHQFLD�� &DEOH���PP��
&DUJD�GH�URWXUD�SUiFWLFD�
N1��)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR�N1 ��
3HVR�NJ��
���������� ������� ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� �������� ������ ������ ���������������� �������� ������� ������ ���������������� �������� ������� ������ ���������������� �������� ������� ������ ������
��
�
��������������������������
��
�
� 0$//$6�7,5$&$%/(6�'(�$&(52�'(�81�/$=2�/$7(5$/��7HMLGRV�GH�DODPEUHV�GH�DFHUR�FLQFDGRV��/RQJLWXG�DFWLYD������PP������ ��)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�Pi[LPD�FRQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG����
5HIHUHQFLD�� &DEOH���PP��
&DUJD�GH�URWXUD�
SUiFWLFD�N1��)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR�N1 ��
3HVR�NJ��
���������� ������� ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� �������� ������ ������ ���������������� �������� ������� ������ ���������������� �������� ������� ������ ���������������� �������� ������� ������ ������
��
�
�
�
� 0$//$6�7,5$&$%/(6�'(�3/$67,&2�&21�81�/$=2��$LVODGD��DQWLPDJQpWLFD��WHMLGD�D�PDQR�GH�KLOR�GH�SOiVWLFR�UHIRU]DGR�FRQ�.HYODU��/RQJLWXG������PP������ ��)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�Pi[LPD�FRQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG����
5HIHUHQFLD�� &DEOH���PP��
&DUJD�GH�URWXUD�
SUiFWLFD�N1��)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR�N1 ��
3HVR�NJ��
���������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� �������� ������ ������ ������
��
�
�����
���
�
� 0$//$6�7,5$&$%/(6�'(�3/$67,&2�&21�'26�/$=26��$LVODGD��DQWLPDJQpWLFD��WHMLGD�D�PDQR�GH�KLOR�GH�SOiVWLFR�UHIRU]DGR�FRQ�.HYODU��/RQJLWXG�DFWLYD������PP������ ��)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�Pi[LPD�FRQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG����
5HIHUHQFLD�� &DEOH���PP��
&DUJD�GH�URWXUD�
SUiFWLFD�N1��)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR�N1 ��
3HVR�NJ��
���������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� �������� ������ ������ ������
��
�
�
�
�0$//$6�7,5$&$%/(6�'(�3/$67,&2�&21�81�/$=2�/$7(5$/��$LVODGD�� DQWLPDJQpWLFD�� WHMLGD� D� PDQR� GH� KLOR� GH�SOiVWLFR�UHIRU]DGR�FRQ�.HYODU��/RQJLWXG�DFWLYD������PP������ ��)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�Pi[LPD�FRQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG����
5HIHUHQFLD�� &DEOH���PP��
&DUJD�GH�URWXUD�
SUiFWLFD�N1��)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR�N1 ��
3HVR�NJ��
���������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ������
��
�
��������
���
�
� 0$//$6�7,5$&$%/(6�'(�$&(52�3$57,'2��&RQ� GRV� OD]RV� \� FRUGRQHV� GH� HPSDOPH� SDUD� HO� WUHQ]DGR�SRVWHULRU�� SDUD� ILMDFLyQ� HQ� FXDOTXLHU� OXJDU� GHO� FDEOH� SDUD�UHSDUWLU� OD� IXHU]D� GH� WLUR� HQ� HO� WHQGLGR� GH� FDEOHV�� /RQJLWXG�DFWLYD������PP������ ��)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�Pi[LPD�FRQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG����
5HIHUHQFLD�� &DEOH���PP��
&DUJD�GH�URWXUD�
SUiFWLFD�N1��)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR�N1 ��
3HVR�NJ��
���������� ������� ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ���������������� �������� ������ ������ ���������������� �������� ������� ������ ���������������� �������� ������� ������ ��������������� �������� ������� ������ �����
��
�
�
�
� 0$//$6�7,5$&$%/(6�08/7,3/(�3$5$���&$%/(6�'(�(1(5*,$�81,32/$5(6��7HMLGR� GH� FDEOH� GH� DFHUR� FLQFDGR� FRQ� XQ� VROR� OD]R�� SDUD�LQWURGXFLU� D� OD� YH]� WUHV� FDEOHV� XQLSRODUHV� GH� HQHUJtD� HQ� XQ�WXER��/RQJLWXG�DFWLYD������PP������ ��)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�Pi[LPD�FRQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG����
5HIHUHQFLD�� &DEOH���PP��
&DUJD�GH�URWXUD�
SUiFWLFD�N1��)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR�N1 ��
3HVR�NJ��
���������� ������� ������ ������ ��������������� ������� ������ ������ �������
�
�������
��
$\XGDV�GH�LQWURGXFFLyQ�SDUD�FDEOHV�GH�ILEUD�ySWLFD��(Q�HO�FDPSR�GH�ODV�OLQHDV�GH�WHOHFRPXQLFDFLyQ�YD�DXPHQWDQGR�HO�XVR�GH�ORV�FDEOHV�GH�ILEUD�ySWLFD��+DFHQ�IDOWD�D\XGDV�GH�LQWURGXFFLyQ�HVSHFLDOHV�SDUD�HYLWDU�HO�GDxR�GH�ODV�OLQHDV�VHQVLEOHV�DO�UHDOL]DU�HO�WHQGLGR��/DV�PDOODV�WLUDFDEOHV�SDUD�ORV�FDEOHV�GH�ILEUD�ySWLFD�GH�/RLPH[�VH�IDEULFDQ�GH�FDEOHV�WUHQ]DGRV�LQGLYLGXDOHV�DOWDPHQWH�IOH[LEOHV��(O�P~OWLSOH�HVFDORQDGR�GHO�WUHQ]DGR�JDUDQWL]D�HQ�WRGD�OD�ORQJLWXG�DFWLYD�XQD�LQWURGXFFLyQ�GH�OD�IXHU]D�XQLIRUPH�\�FXLGDGRVD�HQ�OD�FDPLVD�GHO�FDEOH��(Q�GHWHUPLQDGRV�FDEOHV�GH�ILEUD�ySWLFD��ODV�IXHU]DV�GH�WUDFFLyQ�SXHGHQ�VHU�WUDQVPLWLGDV�VyOR�HQ�XQD�SDUWH�UHGXFLGD�HQ�OD�FDPLVD�GHO�FDEOH��/D�PD\RU�SDUWH�GH�ODV�IXHU]DV�GH�WUDFFLyQ�VH�LQWURGXFH�HQ�XQ�HOHPHQWR�FHQWUDO�\�PHWiOLFR�GH�GHVFDUJD�GH�OD�WUDFFLyQ��/D�LQWURGXFFLyQ�GH�OD�IXHU]D�VH�HIHFW~D�FRQ�OD�D\XGD�GH�FDEH]DOHV�GH�WLUDMH�HVSHFLDOHV��TXH�VH�DWRUQLOODQ�FRQ�HO�FDEOH��/RLPH[�RIUHFH�D�HVWH�ILQ�XQ�MXHJR�GH�FDEH]DOHV�GH�WLUDMH�FRQ�GLH]�XQLGDGHV���
��
��������������������� ��
����
�
� 0$//$6�7,5$&$%/(6�3$5$�&$%/(�'(�),%5$�237,&$�&21�81�/$=2��$OWD�IOH[LELOLGDG��WHMLGR�GH�DODPEUH�GH�DFHUR�FLQFDGR��/RQJLWXG�DFWLYD������PP������ �� )XHU]D� GH� WUDFFLyQ� Pi[LPD� FRQ� IDFWRU� GH�VHJXULGDG����5HIHUHQFLD�� &DEOH�
��PP��)XHU]D�GH�URWXUD�
SUiFWLFD�N1��)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR�N1 ��
3HVR�NJ��
���������� ������ ����� ����� ���������������� ������� ����� ����� ���������������� ������� ������ ����� ��������
�
�
�
� 0$//$6�7,5$&$%/(6�3$5$�&$%/(�'(�),%5$�237,&$�&21�'26�/$=26��$OWD�IOH[LELOLGDG��WHMLGR�GH�DODPEUH�GH�DFHUR�FLQFDGR��/RQJLWXG�DFWLYD������PP������ �� )XHU]D� GH� WUDFFLyQ� Pi[LPD� FRQ� IDFWRU� GH�VHJXULGDG����5HIHUHQFLD�� &DEOH�
��PP��)XHU]D�GH�URWXUD�
SUiFWLFD�N1��)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR�N1 ��
3HVR�NJ��
���������� ������ ����� ����� ���������������� ������� ����� ����� ���������������� ������� ������ ����� ��������
�
������������������
���
�
� 6(7�'(�&$%(=$/(6�7,5$'25(6�3$5$�&$%/(6�'(�),%5$�237,&$��&RQ�HOHPHQWR�PHWiOLFR�FHQWUDO�GH�GHVFDUJD�GH�WLUR�����&RQWHQLGR���
• ���&DEH]DOHV��• ��%DUULOHWHV�DQWLWRUVLyQ��• ��/ODYHV�DOOHQ��• ,QVWUXFFLRQHV�GH�VHUYLFLR��• 0DOHWtQ��
���'LiPHWUR�FDEOH�GH�ILEUD�
ySWLFD�HQ�PP��0HGLGD�GH�ORV�FDEH]DOHV�HQ�
PP��0tQLPR�� 0i[LPR�� 'LiPHWUR�� /DUJR�������� ������ ������ ������������� ������ ������ ������������� ������ ������ ������������� ������ ������ ������������� ������ ������ ������������� ������ ������ ������������� ������ ������ ������������� ������ ������ ������������� ������ ������ ������������� ������ ������ ��������
5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�NJ������������ ��� �������
�
������������������
��
0DOODV�WLUDFDEOHV�SDUD�OD�FRQVWUXFFLyQ�GH�OtQHDV�DpUHDV��3UHFLVDPHQWH�HQ�OD�FRQVWUXFFLyQ�GH�OtQHDV�DpUHDV�H[LVWHQ�ODV�Pi[LPDV�H[LJHQFLDV�HQ�FXDQWR�D�OD�VHJXULGDG��*UDFLDV�D�VX�HVSHFLDO�FRQVWUXFFLyQ��ODV�PDOODV�WLUDFDEOHV�SDUD�OtQHDV�DpUHDV�GH�/RLPH[�UHSUHVHQWDQ�OD�VROXFLyQ�ySWLPD�SDUD�HVWD�DSOLFDFLyQ��(O�FXPSOLPLHQWR�GH�WRGRV�ORV�SDUiPHWURV�LPSRUWDQWHV�SDUD�OD�VHJXULGDG�KD�VLGR�FRQILUPDGD�HQ�GHWDOODGRV�HQVD\RV�HQ�XQ�FHQWUR�UHFRQRFLGR�D�WDO�ILQ��(O�WULSOH�HVFDORQDGR�GHO�WUHQ]DGR�JDUDQWL]D�XQD�XQLyQ�DEVROXWD�HQ�DUUDVWUH�GH�IXHU]D�HQ�WRGD�OD�ORQJLWXG�DFWLYD��7RGDV�ODV�PDOODV�GH�OtQHDV�DpUHDV�HVWiQ�FRQVWUXLGDV�GH�FDEOHV�WUHQ]DGRV�GH����KLORV��/RV�PDQJXLWRV�GH�DOXPLQLR�SURWHJHQ�OD�PDOOD�FRQWUD�GDxRV�FRPR�FRQVHFXHQFLD�GH�ORV�H[WUHPRV�GH�FDQWRV�YLYRV�GHO�FDEOH�GH�OD�OtQHD�DpUHD��/D�PDOOD�GH�OtQHDV�DpUHDV�GH�/RLPH[�FRQ�HO�OD]R�WUHQ]DGR�HV�HVSHFLDOPHQWH�HOiVWLFD�\��SHVH�D�HOOR��VLUYH�SDUD�OD�WUDQVPLVLyQ�GH�ODV�Pi[LPDV�IXHU]DV�GH�WUDFFLyQ��6X�IOH[LELOLGDG�KDFH�TXH�SXHGD�WUDQVFXUULU�VLQ�HVIXHU]R�DOJXQR�VREUH�HO�VLVWHPD�GH�ORV�FDEUHVWDQWHV�GH�OtQHDV�DpUHDV��*UDFLDV�D�VXV�PX\�HOHYDGRV�YDORUHV�GH�WUDFFLyQ��VLUYH�SDUD�FDEOHV�$OGUH\����
��(Q�OD�FRQVWUXFFLyQ��GH�OtQHDV�DpUHDV��ODV�JUDQGHV�GLVWDQFLDV�HQWUH�SRVWHV�\�ODV�FDUJDV�GHELGDV�DO�YLHQWR�VXSRQJDQ�JUDQGHV�H[LJHQFLDV�SDUD�HO�PDWHULDO�XWLOL]DGR��/DV�PDOODV�SDUD�ODV�OtQHDV�DpUHDV�GH�/RLPH[��WLHQHQ�FRPR�QRUPD�XQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG�GH�WUHV��/D�JDPD�GH�/RLPH[�GLVSRQH�GH�ODV�PDOODV�WLUDFDEOHV�FRUUHVSRQGLHQWHV�SDUD�WRGRV�ORV�GLiPHWURV�GH�ODV�OtQHDV�DpUHDV�PiV�KDELWXDOHV����
��
�
�
� 0$//$6�7,5$&$%/(6�3$5$�/$�&216758&&,21�'(�/,1($6�$(5($6�&21�/$=2�,1&25325$'2��$OWD� IOH[LELOLGDG�� DOWD� IXHU]D� GH� WHQGLGR�� WHMLGR� GH�DODPEUH�GH�DFHUR�FLQFDGR������ �� )XHU]D� GH� WUDFFLyQ� Pi[LPD� FRQ� XQ� IDFWRU� GH�VHJXULGDG������
���
5HIHUHQFLD�� &DEOH���PP�FRORU��
)XHU]D�GH�URWXUD�SUiFWLFD�
N1��)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR�N1 ��
/RQJLWXG�DFWLYD�PP��
3HVR�NJ��
���������� ���������YLROHWD�� ������ ����� ����� ���������������� ����������YHUGH�� ������ ������ ����� ���������������� ����������DPDULOOR�� ������ ������ ������� ���������������� ����������JULV�� ������� ������ ������� ���������������� ����������URMR�� ������� ������ ������� ������
������������������������
���
�
� 0$//$�7,5$&$%/(6�3$5$�/$�&216758&&,21�'(�/,1($6�$(5($6�&21�/$=2�35(16$'2��&RQ� PDQJXLWR� GH� DOXPLQLR�� DOWD� IOH[LELOLGDG�� DOWD�IXHU]D� GH� WHQGLGR�� WHMLGR� GH� DODPEUH� GH� DFHUR�FLQFDGR������ �� )XHU]D� GH� WUDFFLyQ� Pi[LPD� FRQ� XQ� IDFWRU� GH�VHJXULGDG������
��
�5HIHUHQFLD�� &DEOH�
��PP��)XHU]D�GH�FDUJD�
SUiFWLFD�N1��)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR�N1 ��
/RQJLWXG�DFWLYD�PP��
3HVR�NJ��
���������� ������ ������ ����� ����� ���������������� ������� ������ ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ������� ���������������� ������� ������ ������ ������� ���������������� ������� ������� ������ ������� ���������������� ������� ������� ������ ������� ���������������� ������� ������� ������ ������� ������
��������������������������
0DOODV�GH�XQLyQ�GH�FDEOHV��/DV�PDOODV�GH�XQLyQ�GH�FDEOHV�VH�HPSOHDQ�GRQGH�ORV�FDEOHV�H[LVWHQWHV�KDQ�GH�VHU�VXVWLWXLGRV�SRU�QXHYRV��)DFLOLWDQ�XQD�UiSLGD�XQLyQ�SHUIHFWD�HQ�DUUDVWUH�GH�IXHU]D�\�SXHGHQ�GLVROYHUVH�FRQ�LJXDO�UDSLGH]���
���
������������������������� ���
/DV�PDOODV�GH�XQLyQ�DFHOHUDQ�HO�LQWHUFDPELR�GH�FDEOHV�GH�HQHUJtD�REVROHWRV��/DV�QXHYDV�OtQHDV�VH�XQHQ�FRQ�ORV�FDEOHV�YLHMRV�\�VH�WLUD�GH�ORV�PLVPRV���/DV�PDOODV�GH�XQLyQ�VLUYHQ�PX\�ELHQ�SDUD�FRORFDU�QXHYRV�FDEOHV�GH�DFHUR�HQ�XQD�JU~D���
��
����
�
� 0$//$�'(�81,21�'(�&$%/(��&DEOH�GH�DFHUR�FLQFDGR��WHMLGR�D�PDQR�3DUD�OD�XQLyQ�IXHUWH� \� UiSLGD� HQWUH� GRV� FDEOHV�� /RQJLWXG� DFWLYD��������PP������ �� )XHU]D� GH� WUDFFLyQ� Pi[LPD� FRQ� IDFWRU� GH�VHJXULGDG����5HIHUHQFLD�� &DEOH�
��PP��&DUJD�GH�URWXUD�
SUiFWLFD�N1��)XHU]D�GH�
WUDFFLyQ�GHO�WHQGLGR�N1 ��
3HVR�NJ��
���������� ������ ������ ����� ���������������� ������� ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ���������������� ������� ������ ������ ��������
�
�������������������������������������
��
0DOODV�GH�VXMHFFLyQ�GH�FDEOHV��/DV�PDOODV�GH�VXMHFFLyQ�GH�FDEOHV�VH�XWLOL]DQ�SDUD�WHQGHU�FDEOHV�HQ�LQVWDODFLRQHV�ILMDV�\�PyYLOHV��(Q�FRPSDUDFLyQ�FRQ�OD�ILMDFLyQ�WUDGLFLRQDO�SRU�EULGDV��ORV�FDEOHV�VH�SXHGHQ�ILMDU�UiSLGD�\�IiFLOPHQWH�FRQ�ODV�PDOODV�GH�VXMHFFLyQ��6H�XWLOL]DQ�SDUD�FRQGXFLU�HO�FDEOH�YHUWLFDOPHQWH�D�HOHYDGDV�DOWXUDV�\�PXHVWUDQ�XQD�HQRUPH�FDSDFLGDG�SRUWDGRUD��LQFOXVR�SDUD�FDEOHV�SHVDGRV��JUDFLDV�D�VX�HVSHFLDO�FRQVWUXFFLyQ�\D�OD�DOWD�FDOLGDG�GHO�PDWHULDO��/RV�FDPSRV�GH�DSOLFDFLyQ�GH�ODV�PDOODV�GH�VXMHFLyQ�GH�FDEOHV�VRQ��SRU�HMHPSOR��ODV�REUDV��LQVWDODFLRQHV�HQ�FDMDV�GH�DVFHQVRUHV�R�LQVWDODFLRQHV�GH�DQWHQDV��/DV�YHUVLRQHV�HVSHFLDOHV�SDUD�GHVHQJDQFKDU�ORV�FDEOHV�HQ�WRUUHV�H�LQVWDODFLRQHV�GH�PROLQRV�GH�YLHQWR�VH�SXHGHQ�VXPLQLVWUDU�LJXDOPHQWH��$�SHWLFLyQ��WRGDV�ODV�YHUVLRQHV�VH�SXHGHQ�VXPLQLVWUDU�WDPELpQ�HQ�YHUVLyQ�LQR[LGDEOH��
�
��
������������������ ��
���
�
� 0$//$�'(�68-(&&,21�'(�&$%/(�&21�81�/$=2��&DEOH� GH� DFHUR� FLQFDGR�� WHMLGR� D� PDQR� 3DUD� OD� ILMDFLyQ�VHJXUD�GH�FDEOHV�FROJDGRV������ �� )XHU]D� GH� WHQGLGR� Pi[LPD� FRQ� XQ� IDFWRU� GH�VHJXULGDG�GH����
5HIHUHQFLD�� &DEOH���PP��
)XHU]D�GH�FDUJD�SUiFWLFD�
N1��
)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�
GHO�WHQGLGR�
N1 ��
/RQJLWXG�DFWLYD�PP��
3HVR�NJ��
���������� ����� ����� ����� ���� ���������������� ����� ����� ����� ���� ���������������� ������ ����� ����� ����� ���������������� ������� ����� ����� ����� ���������������� ������� ����� ����� ����� ���������������� ������� ����� ����� ����� ���������������� ������� ����� ����� ����� ���������������� ������� ������ ����� ����� ���������������� ������� ������ ����� ����� ���������������� ������� ������ ����� ����� ���������������� ������� ������ ����� ����� ���������������� ������� ������ ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ����� ������
��
�
���������������������
����
�
� 0$//$�'(�68-(&&,21�'(�&$%/(�&21�81�/$=2��&DEOH� GH� DFHUR� FLQFDGR�� WHMLGR� D� PDQR� 3DUD� OD� ILMDFLyQ�VHJXUD�GH�FDEOHV�FROJDGRV������ ��)XHU]D�GH�WHQGLGR�Pi[LPD�FRQ�XQ�IDFWRU�GH�VHJXULGDG�GH����
5HIHUHQFLD�� &DEOH���PP��
)XHU]D�GH�FDUJD�
SUiFWLFD�N1��
)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�
GHO�WHQGLGR�
N1 ��
/RQJLWXG�DFWLYD�PP��
3HVR�NJ��
���������� ������� ����� ����� ����� ���������������� ������� ����� ����� ����� ���������������� ������� ����� ����� ����� ���������������� ������� ����� ����� ����� ���������������� ������� ������ ����� ����� ���������������� ������� ������ ����� ����� ���������������� ������� ������ ����� ����� ���������������� ������� ������ ����� ����� ���������������� ������� ������ ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ����� ������
��
�
�����������������������
���
�
� 0$//$�'(�68-(&&,21�'(�&$%/(�&21�81�/$=2�/$7(5$/��&DEOH� GH� DFHUR� FLQFDGR�� WHMLGR� D� PDQR� 3DUD� OD� ILMDFLyQ�VHJXUD�GH�FDEOHV�FROJDGRV������ �� )XHU]D� GH� WHQGLGR� Pi[LPD� FRQ� XQ� IDFWRU� GH�VHJXULGDG�GH����
5HIHUHQFLD�� &DEOH���PP��
)XHU]D�GH�FDUJD�SUiFWLFD�
N1��
)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�
GHO�WHQGLGR�
N1 ��
/RQJLWXG�DFWLYD�PP��
3HVR�NJ��
���������� ������� ����� ����� ����� ���������������� ������� ����� ����� ����� ���������������� ������� ����� ����� ����� ���������������� ������� ����� ����� ����� ���������������� ������� ������ ����� ����� ������
���������0� ������� ������ ����� ����� ���������������� ������� ������ ����� ����� ���������������� ������� ������ ����� ����� ���������������� ������� ������ ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ����� ���������������� ������� ������ ������ ����� ������
��
�
������������������������
��
%DUULOHWHV�DQWLWRUVLyQ��/RV�EDUULOHWHV�DQWLWRUVLyQ�QHXWUDOL]DQ�ORV�PRYLPLHQWRV�OD�WRUVLyQ�TXH�VH�SURGXFHQ�HQ�OD�WUDFFLyQ�GHO�FDEOH��/D�FRQVWUXFFLyQ�LGyQHD�JDUDQWL]D�XQD�LQWURGXFFLyQ�IiFLO�HQ�ORV�WXERV�GH�SURWHFFLyQ�GHO�FDEOH�\�HYLWD�DO�PLVPR�WLHPSR�ORV�GDxRV�GHO�FDEOH�\�HO�HQJDQFKH��/RV�PDWHULDOHV�GH�DOWD�FDOLGDG�\�OD�XWLOL]DFLyQ�GH�GREOHV�FRMLQHWHV�D[LDOHV�JDUDQWL]DQ�OD�VHJXULGDG�\�XQD�ODUJD�GXUDFLyQ��
�
��
������������������ �����/RV�EDUULOHWHV�DQWLWRUVLyQ�VRQ�PHGLRV�DX[LOLDUHV�LPSUHVFLQGLEOHV�SDUD�XQ�WHQGLGR�VHJXUR�\�SURIHVLRQDO�GH�ORV�FDEOHV��6H�XWLOL]DQ�WDQWR�HQ�OD�FRQVWUXFFLyQ�VXEWHUUiQHD�GH�OtQHDV�FRPR�WDPELpQ�HQ�OD�FRQVWUXFFLyQ�GH�OtQHDV�DpUHDV��/RV�EDUULOHWHV�DQWLWRUVLyQ�GH�/RLPH[�VH�IDEULFDQ�HQ�DFHUR�LQR[LGDEOH�\�JDUDQWL]DQ�XQD�ODUJD�GXUDFLyQ��/D�XWLOL]DFLyQ�GH�GREOHV�FRMLQHWHV�D[LDOHV�IDFLOLWD�OD�FRPSHQVDFLyQ�QHFHVDULD�GHO�OD�WRUVLyQ��LQFOXVR�FRQ�FDUJD�GH�WUDFFLyQ�Pi[LPD��6X�IRUPD�GHOJDGD�\�UHGRQGHDGD�HVWi�ySWLPDPHQWH�DGDSWDGD�D�ODV�H[LJHQFLDV�SUiFWLFDV���
��
�
�
� %$55,/(7(�$17,7256,21��$FHUR�LQR[LGDEOH��5RGDPLHQWRV�D[LDOHV�GREOHV�����
5HIHUHQFLD��)XHU]D�GH�WUDFFLyQ�Pi[LPD�N1��
'LiPHWUR�PP��/DUJR�WRWDO�PP��
3HVR�NJ������������ ����� ������ ������ ���������������� ������ ������ ������ ���������������� ������ ������ ������ ��������������� ������ ������ ������� ���������������� ������ ������ ������� ���������������� ������ ������ ������� ���������������� ������ ������ ������� ���������������� ������� ������ ������� ���������������� ������� ������ ������� ��������
�
����������������������������������
���
$SDUDWRV�GHYDQDGRUHV��'RQGH�VH�WLHQGHQ�ORV�FDEOHV��VH�SODQWHD�OD�WDUHD�GH�GHVERELQDU�GH�IRUPD�UiSLGD�\�FXLGDGRVD�SDUD�HO�PDWHULDO�ODV�ORQJLWXGHV�FRUUHVSRQGLHQWHV�GH�ODV�OtQHDV�GHVGH�HO�UROOR�R�OD�ERELQD��/RV�DSDUDWRV�GHYDQDGRUHV�GH�/RLPH[�VRQ�VROXFLRQHV�HVSHFLDOHV�\�SUiFWLFDV��(O�HVSHFWUR�DEDUFD�GHVGH�OD�GHYDQDGRUD�GH�FDEOH�SDUD�UROORV��ULHOHV�GH�URGDGXUD�SDUD�HO�GHVERELQDGR�VLQ�HMH��JDWRV�PHFiQLFRV�SRUWD�ERELQDV�KDVWD�ORV�JDWRV�KLGUiXOLFRV�SRUWD�ERELQDV��FRQ�HO�TXH�VH�SXHGHQ�GHVERELQDU�ERELQDV�GH�KDVWD����W�GH�SHVR�WRWDO��
�����
���������������
'HYDQDGRUD�GH�FDEOH�&RQ�OD�GHYDQDGRUD�GH�FDEOH�VH�SXHGHQ�GHVERELQDU�VLQ�WRUVLyQ�ORV�UROORV�GH�FDEOHV��$TXt�QR�LPSRUWD�VL�HO�FDEOH�HV�UHFRJLGR�GHO�UROOR�SRU�HO�LQWHULRU�R�H[WHULRU��/DV�GHYDQDGRUDV�GH�FDEOH�HVWiQ�HTXLSDGDV�FRQ�XQ�GLVSRVLWLYR�GH�PHGLFLyQ��TXH�IDFLOLWD�OD�PHGLFLyQ�GLUHFWD�GH�ODV�ORQJLWXGHV���
�5LHOHV�GH�URGDGXUD�$GHPiV��/RLPH[�RIUHFH�ULHOHV�GH�URGDGXUD�FRQ�FXHUSR�GH�DOXPLQLR�SDUD�HO�GHVERELQDGR�VLQ�HMH��*UDFLDV�D�VX�UHGXFLGR�SHVR��VH�SXHGHQ�PDQHMDU�FRQ�IDFLOLGDG��6RQ�HVSHFLDOPHQWH�OLJHURV�ORV�PLQLULHOHV�GH�URGDGXUD�SDUD�ODV�SHTXHxDV�ERELQDV�GH�FDEOHV���
�*DWRV�KLGUiXOLFRV�SRUWD�ERELQDV�&RQ�ORV�JDWRV�KLGUiXOLFRV�SRUWD�ERELQDV�SXHGHQ�HOHYDUVH�KLGUiXOLFDPHQWH�ERELQDV�GH�KDVWD����W�GH�SHVR�WRWDO�\�XQ�GLiPHWUR�GH������P���
�
��
�
� '(9$1$'25$�&21�0(','25$�'(�&$%/(��3DUD�FDEOHV�KDVWD����PP�GH����%DVWLGRU�GH�WXER�GH�DFHUR� JDOYDQL]DGR�� FRQ� URGDPLHQWRV� D� ERODV�SURWHJLGRV�� (VSLJDV� GHO� Q~FOHR� YDULDEOHV�� 7RGR� HO�FRQMXQWR�GHVPRQWDEOH�����5HIHUHQFLD�� 0HGLGDV�PP�� 3HVR�NJ������������ 7RWDOHV������[�����[�����(PEDODMH������[�����[������ ������
���
�
�
� '(9$1$'25$�'(�&$%/(��&RPR� HO� DUWtFXOR� DQWHULRU� SHHUR� VLQ� PHGLGRUD� GH�FDEOHV�����5HIHUHQFLD�� 0HGLGDV�PP�� 3HVR�NJ������������ 7RWDOHV������[�����[�����(PEDODMH������[�����[������ �����
��
��
�
� 0(','25$�'(�&$%/(6��&RPSOHWD� FRQ� GLVSRVLWLYR� GH� DSR\R� SDUD� OD�GHYDQDGRUD�GH�FDEOHV�����5HIHUHQFLD�� 0HGLGDV�PP�� 3HVR�NJ������������ ����[������ �������
�
���
��
5LHOHV�GH�URGDGXUD��&RPR�HVSHFLDOLVWD�HQ�OD�LQVWDODFLyQ�GH�FDEOHV��FRQ�ORV�ULHOHV�GH�URGDGXUD�GH�DOXPLQLR��TXH�VH�SXHGHQ�VRPHWHU�D�HOHYDGDV�FDUJDV��/RLPH[�RIUHFH�OD�VROXFLyQ�DGHFXDGD�D�ORV�SUREOHPDV�SDUD�HO�GHVERELQDGR�GH�ERELQDV�GH�FDEOH�SHTXHxDV�\�PHGLDQDV��*UDFLDV�D�OD�YHUVLyQ�GH�GRV�XQLGDGHV��ORV�ULHOHV�VH�DGDSWDQ�D�WRGD�DQFKXUD�GH�ERELQD��3DUD�ORV�PRQWDGRUHV��HVWR�VLJQLILFD�XQD�FRQVLGHUDEOH�IDFLOLGDG�HQ�HO�WUDEDMR��/D�ERELQD�GH�FDEOH�VH�FRORFD�VLPSOHPHQWH�D�WUDYpV�GH�ODV�VXSHUILFLHV�GH�URGDGXUD�GH�DPERV�ULHOHV�VREUH�ORV�URGLOORV�GH�URGDGXUD�SXGLpQGRVH�FRPHQ]DU�\D�HO�GHVERELQDGR�HQ�HVH�LQVWDQWH��3DUD�ODV�ERELQDV�PiV�SHTXHxDV��OD�GLVWDQFLD�HQWUH�ORV�URGLOORV�VH�SXHGH�DGDSWDU�VLPSOHPHQWH�GHVSOD]iQGRVH�XQR�GH�ORV�URGLOORV��6L�VyOR�VH�WUDEDMD�FRQ�ERELQDV�SHTXHxDV��VH�SUHVWD�OD�XWLOL]DFLyQ�GHO�SUiFWLFR�PLQL�ULHO�GH�URGDGXUD��/RV�ULHOHV�GH�URGDGXUD�GH�/RLPH[�VH�IDEULFDQ�HQ�SHUILOHV�GH�DOXPLQLR�GH�VROGDGXUD�GH�SUHFLVLyQ��(Q�OD�YHUVLyQ�JUDQGH��ORV�URGLOORV�FRQVLVWHQ�HQ�XQD�DOHDFLyQ�GH�DOXPLQLR�\�HVWiQ�DORMDGRV�HQ�URGDPLHQWRV�D�ERODV�SURWHJLGRV�FRQWUD�HO�SROYR�\�OD�VXFLHGDG��(Q�ORV�PLQL�ULHOHV�GH�URGDGXUD�VH�XWLOL]DQ�ORV�URGLOORV�GH�SOiVWLFR�DORMDGRV�GH�IRUPD�GHVOL]DQWH��*UDFLDV�DO�WLSR�GH�FRQVWUXFFLyQ�SDUWLGD�\�DO�UHGXFLGR�SHVR��ORV�ULHOHV�GH�URGDGXUD�VLUYHQ�GH�IRUPD�LGHDO�SDUD�VX�XWLOL]DFLyQ�HQ�OD�REUD�\�HQ�HO�DOPDFpQ��
��
�������
����
5LHOHV�GH�URGDGXUD�/RV�ULHOHV�GH�URGDGXUD�GH�/RLPH[�D\XGDQ�D�GHVERELQDU�GH�IRUPD�IOXLGD�ODV�ERELQDV��0HGLDQWH��D�LQFOLQDFLyQ�SODQD��HO�URGLOOR�VH�GHVSOD]D�URGDQGR�HQ�ORV�ULHOHV��3DUD�VDFDU�OD�ERELQD�GH�FDEOH��VH�SXHGHQ�ILMDU�ORV�URGLOORV���
��
0LQL�ULHOHV�GH�URGDGXUD�/DV�SDWDV�GH�FDXFKR�DQWLGHVOL]DQWHV�JDUDQWL]DQ�XQD�HVWDELOLGDG�VHJXUD��LQFOXVR�VREUH�VXHORV�OLVRV��/D�IRUPD�GH�FRQVWUXFFLyQ�FRPSDFWD�\�HO�UHGXFLGR�SHVR�KDFHQ�TXH�OD�PDQLSXODFLyQ�GH�ORV�PLQL�ULHOHV�GH�URGDGXUD�UHVXOWH�HVSHFLDOPHQWH�IiFLO���
��
�����������
����
�
� 5,(/�'(�52'$'85$��$/80,1,2��3DUD� ERELQDV� GH� FDEOH� GH� WDPDxR� SHTXHxR� \�PHGLDQR��FXHUSR�GH�DOXPLQLR��5RGLOORV�GH�DOHDFLyQ�GH�DOXPLQLR�� DORMDGRV� HQ� URGDPLHQWRV�� 'LVWDQFLD� HQWUH�URGLOORV� UHJXODEOH�� 3DUD� GLDiPHWURV� GH� ERELQD� GH�KDVWD�������PP��&DSDFLGDG�SRU�SDUHMD�������NJ������3DUD�XQ�MXHJR�VH�QHFHVLWDQ�GRV�ULHOHV�GH�URGDGXUD���5HIHUHQFLD�� 0HGLGDV�PP�� 3HVR�NJ������������ ������[�����[������ ������� �
�
�
� 0,1,�5,(/�'(�52'$'85$��3DUD� SHTXHxDV� ERELQDV� GH� FDEOH�� 'LVWDQFLD� HQWUH�URGLOORV� UHJXODEOH�� &XHUSR� GH� DOXPLQLR�� 5RGLOORV� GH�SOiVWLFR�� 3DWDV� GH� FDXFKR� DQWLGHVOL]DQWHV�� 3DUD�GLiPHWURV�GH�ERELQD�KDVWD�����PP��&DSDFLGDG�SRU�SDUHMD�����NJ������3DUD�XQ�MXHJR�VH�QHFHVLWDQ�GRV�ULHOHV�GH�URGDGXUD���5HIHUHQFLD�� 0HGLGDV�PP�� 3HVR�NJ������������ ����[�����[������ �������
����������������������
����
$SDUDWRV�HOHYDGRUHV�GH�ERELQD��/RV�DSDUDWRV�HOHYDGRUHV�GH�EREtQDV�GH�/RLPH[�RIUHFHQ�XQD�HOHYDGD�FDSDFLGDG�GH�UHQGLPLHQWR�FRQ�XQD�WpFQLFD�VLPSOH��SHUR�VyOLGD��3DUD�OD�HOHYDFLyQ�\�HO�GHVERELQDGR�GH�ODV�ERELQDV�GH�FDEOH�GH�KDVWD����WRQHODGDV�GH�SHVR�\���P�GH�GLiPHWUR��/RLPH[�RIUHFH�GLIHUHQWHV�DSDUDWRV�HOHYDGRUHV�GH�FDEOH��0HGtDQWH�ORV�JDWRV�PHFiQLFRV��JDWRV�GH�SDODQFD��JDWRV�GH�FUHPDOOHUD�\�KDVWD�HO�JDWR�KLGUiXOLFR��VH�FXEUHQ�ODV�iUHDV�GH�DSOLFDFLyQ�PiV�IUHFXHQWHV��7RGRV�ORV�VLVWHPDV�GH�HOHYDFLyQ�WLHQHQ�HQ�FRP~Q�VX�DOWD�FDOLGDG�HQ�HMHFXFLyQ�\�DFDEDGR��&RPR�DFFHVRULRV��/RLPH[�RIUHFH�ORV�HMHV�GH�ERELQD�HQ�YHUVLyQ�GH�WXERV�FRQ�GLIHUHQWHV�ORQJLWXGHV�\�FDSDFLGDGHV��3DUD�OD�FRPSRVLFLyQ�GH�XQ�GLVSRVLWLYR�HOHYDGRU�FRPSOHWR��KDFHQ�IDOWD�GRV�DSDUDWRV�HOHYDGRUHV�\�XQ�HMH�DGHFXDGR�SDUD�ORV�PLVPRV���
����
�������������
���
/RV� HOHYDGRUHV� GH� ERELQDV� GH� FDEOH� VyOR� SHVDQ� ��� NLORJUDPRV� FDGD� XQLGDG�� 1R�REVWDQWH�� FRQ� ORV� PLVPRV� VH� SXHGHQ� HOHYDU� ERELQDV� GH� FDEOH� KDVWD� GH� GRV�WRQHODGDV� GH� SHVR�� 6H� HPSOD]DQ� UiSLGDPHQWH� KDVWD� OD� ERELQD�� /RV� GLVSRVLWLYRV�SRUWD�HMHV� VH� FRORFDQ� GHEDMR� GHO� HMH� GH� OD� ERELQD� D� WUDYpV� GH� XQ�PHFDQLVPR� GH�UHWHQFLyQ�GH�HVFDORQDGR�GH�SUHFLVLyQ��$�FRQWLQXDFLyQ��OD�ERELQD�SXHGH�VHU�HOHYDGD�KDVWD�OD�DOWXUD�GH�WUDEDMR�SRU�PHGLR�GH�XQ�PRYLPLHQWR�GH�SDODQFD���
��/RV� JDWRV� PHFiQLFRV� HVWiQ� FRPSXHVWRV� SRU� ORV� SHUILOHV� GH� DFHUR� PDFL]RV� \�JDOYDQL]DGRV��TXH�IDFLOLWDQ�XQD�FDSDFLGDG�GH�FDUJD�GH�KDVWD���WRQHODGDV�SRU�FDGD�XQLGDG��6H�SRVLFLRQDQ�VLPSOHPHQWH�GHEDMR�GHO�HMH�GH�OD�ERELQD��(Q�SRFRV�LQVWDQWHV�ODV�ERELQDV�VH�VLW~DQ�D�OD�DOWXUD�GH�WUDEDMR���
��
�����������
���
$SDUDWRV�HOHYDGRUHV�GH�ERELQD�,QIRUPDFLyQ�WpFQLFD��/RV�JDWRV�SRUWD�ERELQDV�/RLPH[�KDQ�VLGR�GLVHxDGRV�FRPR�FRQVWUXFFLyQ�HQ�DFHUR�DGHFXDGD�SDUD�OD�REUD���
'DWRV�WpFQLFRV�� 'LiPHWUR�GH�ERELQD�PP��&DSDFLGDG�SRU�ERELQD�NJ��
$OWXUD�GH�HOHYDFLyQ�PP��$OWR�WRWDO�PP��
*DWR�PHFiQLFR�� ����������� ������� ����� �����*DWR�PHFiQLFR�� ������������� ������� ����� �����*DWR�PHFiQLFR�� ������������� ������� ����� �����*DWR�GH�SDODQFD�� ����������� ������� ���� �����*DWR�GH�FUHPDOOHUD�� ����������� ������� ����� �����*DWR�GH�FUHPDOOHUD�� ����������� ������� ����� �������*DWR�GH�FUHPDOOHUD�� ����������� ������� ����� �������*DWR�GH�FUHPDOOHUD�� ����������� �������� ����� �������*DWR�KLGUiXOLFR�� ����������� ������� ����� �����*DWR�KLGUiXOLFR�� ����������� ������� ����� �������*DWR�KLGUiXOLFR�� ���������� ������� ����� �������*DWR�KLGUiXOLFR�� ����������� �������� ����� ��������(Q�ORV�JDWRV�GH�FUHPDOOHUD�GH�FDEOH�VH�DSOLFD�OD�PHFiQLFD�GHO�FDEUHVWDQWH�SDUD�HOHYDU�ODV�ERELQDV��/D�YHUVLyQ�SHTXHxD�GLVSRQH�GH�WUHV�JDUUDV�GH�HQJDQFKH�ILMDV�\�HQ�OD�YHUVLyQ�JUDQGH�HVWDV�JDUUDV�VH�SXHGHQ�UHJXODU�KDVWD����YHFHV�����
����
�����
����
(O�JDWR�KLGUiXOLFR�SRVHH�LJXDOPHQWH�ORV�GLVSRVLWLYRV�SRUWD�HMHV�UHJXODEOHV��(Q�HVWH�FDVR��OD�SDUWH�KLGUiXOLFD�DVXPH�OD�IXQFLyQ�GH�HOHYDFLyQ��/RV�UHFRUULGRV�GH�HOHYDFLyQ�PLQLPRV�FRQWULEX\HQ�DXQ�WUDEDMR�IOXLGR��/RV�VRSRUWHV�SULQFLSDOHV�HVWiQ�UHDOL]DGRV�FRPR�GREOHV�FROXPQDV�\�JDUDQWL]DQ�XQD�DEVRUFLyQ�FRPSOHWDPHQWH�VHJXUD�GH�OD�FDUJD��������/RV�JDWRV�GH�FUHPDOOHUD�\�ORV�JDWRV�KLGUiXOLFRV�SXHGHQ�VHU�IiFLOPHQWH�GHVSOD]DGRV�VREUH�UXHGDV�VyOLGDV�\�SRVLFLRQDUVH�HQ�OD�ERELQD���
��
� ���������������
��
�
� *$72�0(&$1,&2�3257$�%2%,1$6��7LSR� WUtSRGH�� FRQVWUXLGR� WRWDOPHQWH� GH� DFHUR� VREUH�XQD� SODFD� EDVH�� &RQ� GLVSRVLWLYR� SRUWD�HMH� JLUDWRULR��(OHYDFLyQ�GH�OD�ERELQD�SRU�PDQHWD�����5HIHUHQFLD�� %RELQD���PP�� &DSDFLGDG�NJ�� 3HVR�NJ������������ ����������� ������� �������������� ������������� ������� �������������� ������������� ������� ����
���
�
�
� *$72�0(&$1,&2�'(�3$/$1&$��5HJXODFLyQ�YHUWLFDO�GH�HVFDORQDGR�GH�SRVLFLyQ�GH�ORV�GLVSRVLWLYRV�SRUWD�HMHV�D�WUDYpV�GH�ILDGRUHV��3HUILO�GH�DFHUR� JDOYDQL]DGR�� $OWXUD� GH� HOHYDFLyQ� GH� ��� PP��$OWXUD�WRWDO�����PP��6XSHUItFLH�GH�DSR\R�����[�����PP�����5HIHUHQFLD�� %RELQD���PP�� &DSDFLGDG�NJ�� 3HVR�NJ������������ ������� ������� ������
��
�
� *$72�+,'5$8/,&2�3257$�%2%,1$6��'H� VLPSOH� FROXPQD� ��������� \� GH� GREOH� FROXPQD��FRQVWUXLGR� WRWDOPHQWH� GH� DFHUR�� &RQ� GLVSRVLWLYR�SRUWD�HMH�YDULDEOH�HQ�DOWXUD�SDUD�VLWXDUOR�D�QLYHO�GHO�DJXMHUR� GH� OD� ERELQD�� (OHYDFLyQ� PHGLDQWH� JDWR�KLGUiXOLFR� DFFLRQDGR� SRU� SHGDO�� &RQ� UXHGDV� \�PDQLOODU�SDUD�VX�IiFLO�WUDVODGR�����5HIHUHQFLD�� %RELQD���PP�� &DSDFLGDG�NJ�� 3HVR�NJ������������ ����������� ������� �������������� ����������� ������� �������������� ����������� ������� �������������� ����������� �������� ������
�
���
��
�
� *$72�0(&$1,&2�'(�&5(0$//(5$��&RQVWUXLGR� WRWDOPHQWH� GH� DFHUR�� &RQ� WUHV�GLVSRVLWLYRV� SRUWD�HMHV� ILMRV�� (OHYDFLyQ� GH� OD� ERELQD�PHGLDQWH�FUHPDOOHUD�\�PDQLYHOD�GH�VHJXULGDG��3ODFD�EDVH� ELHQ� GLPHQVLRQDGD� \� FRQ� UXHGDV� SDUD� VX� IiFLO�WUDVODGR�����5HIHUHQFLD�� %RELQD���PP�� &DSDFLGDG�NJ�� 3HVR�NJ������������ ����������� ������� ������
��
�
� *$72�0(&$1,&2�'(�&5(0$//(5$��&RQVWUXLGR� WRWDOPHQWH� GH� DFHUR�� &RQ� XQ� GLVSRVLWLYR�SRUWD�HMHV�ILMR�\�RWUR�YDULDEOH�HQ�DOWXUD�SDUD�VLWXDUOR�D� QLYHO� GHO� DJXMHUR� GH� OD� ERELQD�� (OHYDFLyQ� GH� OD�ERELQD� PHGLDQWH� FUHPDOOHUD� \� PDQLYHOD� GH�VHJXULGDG�� 3ODFD� EDVH� ELHQ� GLPHQVLRQDGD� \� FRQ�UXHGDV�SDUD�VX�IiFLO�WUDVODGR�����5HIHUHQFLD�� %RELQD���PP�� &DSDFLGDG�NJ�� 3HVR�NJ������������ ����������� ������� �������������� ����������� ������� �������������� ����������� �������� ������
�
�
�
� (-(�3257$�%2%,1$6��'H� DFHUR�� HVSHFLDOPHQWH� GLVHxDGRV� SDUD� QXHVWURV�JDWRV�� &RQ� HQFDVWHV� GH� VHJXULGDG� HQ� ORV� H[WUHPRV�SDUD� OD�SHUIHFWD�FRORFDFLyQ�GHO�HMH�\�FRQ�GRV�SODWRV�GH�FHQWUDMH�GH�OD�ERELQD�����5HIHUHQFLD��&DSDFLGDG�NJ�� /DUJR�PP�� 'LiPHWUR�PP�� 3HVR�NJ������������ ������� ������� ���� ��������������� ������� ������� ���� �������������� ������� ������� ���� �������������� �������� ������� ���� ������ �
�����
�$FFHVRULRV�SDUD�HO�WHQGLGR�GH�FDEOHV�HQ�]DQMDV��$� PHQXGR�� ORV� FDEOHV� GH� HQHUJtD� \� GH� FRPXQLFDFLyQ� VH� WLHQGHQ� HQ� ]DQMDV�DELHUWDV�� &DVL� VLHPSUH� KDQ� GH� WHQHUVH� HQ� FXHQWD� ORV� WUD]DGRV� GH� FDOOHV� R� GHO�WHUUHQR�� GH� PRGR� TXH� UHVXOWH� FDVL� VLHPSUH� XQD� FRQGXFFLyQ� GHO� WUD]DGR� GH�PXFKDV�FXUYDV��6L�HO�FDEOH�QR�VH�FRQGXFH�OLPSLDPHQWH��MXQWR�FRQ�HO�SHVR�SURSLR�\� ODV� HOHYDGDV� IXHU]DV� GH� WUDFFLyQ�� SXHGHQ� SURGXFLUVH� HVIXHU]RV� H[WUHPRV��3RU�HVWD�UD]yQ��QRUPDOPHQWH�VH�H[LJH�OD�XWLOL]DFLyQ�GH�DSDUDWRV�DGHFXDGRV�SDUD�FRQGXFLU�FRUUHFWDPHQWH�HO�FDEOH�HQ� ODV�]DQMDV��/RLPH[�RIUHFH�SDUD�HVWH�FDPSR�GH�DSOLFDFLyQ�ORV�URGLOORV�JXtD�FDEOH�DGHFXDGRV��/RV�URGLOORV�JXtD�FDEOHV�GH�WLHUUD�\�DQJXODUHV�GH�/RLPH[�SRVHHQ�FXHUSRV�GH�URGLOORV�GH�XQD�DOHDFLyQ�GH�DOXPLQLR�HVSHFLDOPHQWH�UHVLVWHQWH�DO�GHVJDVWH��)XQFLRQDQ�OLEUHV�GH�PDQWHQLPLHQWR�VREUH�FRMLQHWHV� SURWHJLGRV� FRQWUD� OD� VXFLHGDG� \� HO� SROYR�� /RV� EDVWLGRUHV� GH� DFHUR�VyOLGRV� HVWiQ� JDOYDQL]DGRV� \� JDUDQWL]DQ�� LQFOXVR� HQ� HVIXHU]RV� H[WUHPRV�� XQD�ODUJD�GXUDFLyQ������
�
������������
�
*UDFLDV�DO�WLSR�GH�FRQVWUXFFLyQ�FRPSDFWD��GHEDMR�GH� ORV�URGLOORV�TXHGD�VXILFLHQWH�HVSDFLR� SDUD� FDEOHV� \D� WHQGLGRV��'HELGR� DO� EDMR� SXQWR�GH�JUDYHGDG�� ORV� URGLOORV�JXtD�FDEOHV�GH�WLHUUD�WLHQHQ�XQD�H[FHOHQWH�HVWDELOLGDG��*UDFLDV�D� OD�FDUDFWHUtVWLFD�PROGXUD�GH�ORV�URGLOORV�� OD�FRQGXFFLyQ�ODWHUDO�GHO�FDEOH�HV�VLJQLILFDWLYDPHQWH�PiV�HVWDEOH�HQ�FRPSDUDFLyQ�FRQ�ORV�URGLOORV�GH�DFHUR�FRQ�PROGXUD�PiV�SHTXHxD���
�������/RV� URGLOORV� DQJXODUHV� FRQGXFHQ� ORV� FDEOHV� FRQ� VHJXULGDG� SRU� WRGD� OD� FXUYD��UHGXFLpQGRVH�OD�IULFFLyQ�GHO�FDEOH��,QFOXVR�FDEOHV�SHVDGRV�VH�GHVSOD]DQ�FRQ�PD\RU�IDFLOLGDG�VREUH� ORV� FXHUSRV�GH� ORV� URGLOORV�� /DV� IXHU]DV�GH� WUDFFLyQ�QHFHVDULDV� VH�UHGXFHQ�FRQVLGHUDEOHPHQWH�\�ORV�FDEOHV�GH�FDEUHVWDQWH�\D�QR�VH�GHVJDVWDQ�WDQWR��
�������������������
����������
���
�
� 52',//2�*8,$�&$%/(��'H� DOXPLQLR� 'XUIRQGDO�� %DVWLGRU� GH� WXER� GH� DFHUR�JDOYDQL]DGR� FRQ� URGDPLHQWRV� D� ERODV� SURWHJLGRV�FRQWUD�SROYR�\�VXFLHGDG�����5HIHUHQFLD�� 0HGLGDV�FP�� 3HVR�NJ������������ ���[����[����� �������
��
�
� 52',//2�*8,$�&$%/(6�75,3/(��$SDUDWR� LQGLYLGXDO� GH� WUHV� URGLOORV� SDUD� HO� WHQGLGR�ySWLPR�GH�FDEOHV�JUDFLDV�D�OD�FRQH[LyQ�HQ�KLOHUDV�GH�YDULRV� HOHPHQWRV� LQGLYLGXDOHV�� 5RGLOORV� GH� DOXPLQLR�'XUIRQGDO�FRQ�URGDPLHQWRV�D�ERODV�SURWHJLGRV�FRQWUD�SROYR�\�VXFLHGDG��%DVWLGRU�GH�DFHUR�JDOYDQL]DGR�����5HIHUHQFLD�� 0HGLGDV�FP�� 3HVR�NJ������������ ���[����[����� ��������
�����������������������
�$FFHVRULRV�SDUD�HO�WHQGLGR�GH�FDEOHV�HQ�SR]RV��(VSHFLDOPHQWH�HQ�]RQDV�GHQWUR�GH�OD�SREODFLyQ��ORV�FDEOHV�VH�LQVWDODQ�HQ�UHGHV�GH�WXEHULDV��'XUDQWH�HO�WUD\HFWR��GHVGH�OD�ERELQD�GH�FDEOH�KDVWD�HO�VLVWHPD�VXEWHUUiQHD�GH�WXEHUtD��HO�FDEOH�KD�GH�VHU�FRQGXFLGR�DO�WXER�D�WUDYpV�GHO�FDQWR�GHO�SR]R��6LQ�ORV�PHGLRV�DX[LOLDUHV�DGHFXDGRV�VH�SXHGHQ�SURGXFLU�LQHYLWDEOHPHQWH�GDxRV�HQ�OD�FXELHUWD�GHO�FDEOH��/DV�IXHU]DV�GH�WUDFFLyQ�VRQ�GLItFLOHV�GH�GRVLILFDU�\�XQD�FRQGXFFLyQ�LQFRQWURODGD�GHO�FDEOH�DSRUWD�XQ�SRWHQFLDO�FRQVLGHUDEOH�GH�SHOLJUR�SDUD�ORV�PRQWDGRUHV��(O�FRQMXQWR�JXtD�FDEOHV�SDUD�OD�LQWURGXFFLyQ�HQ�SR]RV�GH�/RLPH[�\�HO�MXHJR�GH�URGLOORV�GH�GHVYLDFLyQ�HVWiQ�H[DFWDPHQWH�IDEULFDGRV�D�PHGLGD�GH�HVWD�DSOLFDFLyQ��&RQGXFHQ�HO�FDEOH�GHVGH�OD�ERELQD��VLQ�IULFFLyQ�DOJXQD�\�VLQ�GREODUVH��DO�WXER��/D�FXELHUWD�GHO�FDEOH�\�HO�FDEOH�GH�WLUDMH�VH�FXLGDQ�\�VH�UHGXFHQ�ODV�IXHU]DV�GH�WUDFFLyQ��$SDUWH�GH�ORV�FRGRV�GH�LQWURGXFFLyQ�HVSHFLDOHV�SDUD�SR]RV��/RLPH[�RIUHFH�XQD�DPSOLD�JDPD�GH�PHGLRV�DX[LOLDUHV�SDUD�LQWURGXFLU�ORV�FDEOHV�HQ�HO�WXER�VREUH�HO�FDQWR�GHO�SR]R��$GHPiV��ORV�SUREDGRV�VLVWHPDV�GH�LQWURGXFFLyQ��FRPR�OD�6HUSLHQWH�GH�WXER�\�HO�.DEHO�-HW��RIUHFHQ�XQD�IDFLOLGDG�GHFLVLYD�SDUD�HO�WHQGLGR�GH�FDEOH�HQ�HO�SR]R�������
���������
��
��
�(O�FDEDOOHWH�JXtD�FDEOH�KD�VLGR�FRQVWUXLGR�SDUD�OD�FRQGXFFLyQ�FHQWUDGD�GHO�FDEOH�GHVGH�HO�WDPERU�DO�VLVWHPD�GH�URGLOORV��6H�FRORFD�HQWUH�HO�SR]R�\�OD�ERELQD�GH�FDEOH��(O�FDEOH�VH�GHVSOD]D�DXWRPiWLFDPHQWH�VREUH�GRV�URGLOORV�GH�DFHUR�H�LQFOLQDGRV�KDFLD�HO�FHQWUR��/D�VyOLGD�FRQVWUXFFLyQ�GH�DFHUR�VH�SXHGH�SOHJDU�\�WUDQVSRUWDU�IiFLOPHQWH��
��&RQ�HO�HOHYDGRU�GH� WDSDV�GH�SR]RV�PyYLO�VH�SXHGHQ�HOHYDU�VLQ�SUREOHPD�DOJXQR�ODV� WDSDV� SHVDGDV� GH� SR]RV�� /D� WDSD� VH� GHVSOD]D� VLPSOHPHQWH� FRQ� HO� HOHYDGRU�GHVGH� OD� ]RQD� GH� WUDEDMR�� 3DUD� FHUUDU�� OD� WDSD� GHO� SR]R� VH� SXHGH� FRORFDU�IiFLOPHQWH�GH�QXHYR�HQ�RUGHQ�LQYHUVR���
�������������
/RV�FRGRV�GH� LQWURGXFFLyQ�SDUD�SR]RV��HO� MXHJR�GH�URGLOORV�GH�JXtD�\� OD�EDUUD�GH�ILMDFLyQ� HVWiQ� FRPSXHVWRV� GH� XQD� FRQVWUXFFLyQ� VyOLGD� GH� DFHUR�� (VWiQ�FRPSOHWDPHQWH�JDOYDQL]DGRV�\�RIUHFHQ��LQFOXVR�FRQ�HVIXHU]RV�H[WUHPRV��XQD�ODUJD�GXUDFLyQ��/RV�FXHUSRV�GH� URGLOORV�HVWiQ�FRPSXHVWRV�GH�XQD�DOHDFLyQ�HVSHFLDO�GH�DOXPLQLR� \� WUDEDMDQ� VLQ� PDQWHQLPLHQWR� VREUH� URGDPLHQWRV� D� ERODV� SURWHJLGRV�FRQWUD�OD�VXFLHGDG�\�HO�SROYR�����
������
3DUD� OD�DGDSWDFLyQ�D� ORV�GLIHUHQWHV�DQFKRV�GH�SR]RV�� ODV�EDUUDV�GH�VXMHFLyQ�VH�SXHGHQ� VXPLQLVWUDU� HQ�GLIHUHQWHV� ORQJLWXGHV��(O� FRGR�GH� LQWURGXFFLyQ� VH�SXHGH�GHVSOD]DU�GH�IRUPD�YDULDEOH�HQ�HO�ERUGH�GHO�SR]R��������������������������������������
��������������������������
�
� *8,$�&$%/(6��3DUD�JXLDU�HO�FDEOH�VDOLHQWH�GH�ERELQDV�GH�FDEOH�SRU�WRGD� VX� DQFKXUD�� &RQVWUXFFLyQ� UREXVWD� FRQ� URGLOORV�SURYLVWRV�GH�URGDPLHQWRV��IDFLOPHQWH�SOHJDEOH�����5HIHUHQFLD�� 0HGLGDV�FP�� 3HVR�NJ������������ ����[����[����� ��������
��
�
� &2'2�'(�,1752'8&&,21��%DVWLGRU� GH� WXER� GH� DFHUR� JDOYDQL]DGR� FRQ� WUH�URGLOORV�JXLDV�GH�DOXPLQLR�'XUIRQGDO��5RGDPLHQWRV�D�ERODV� SURWHJLGRV� FRQWUD� SROYR� \� VXFLHGDG�� 5DGLR� GH�URGDGXUD�GHO�FDEOH������PP�����5HIHUHQFLD�� 0HGLGDV�PP�� 3HVR�NJ������������ ����[�����[������ ��������
��
�
� &21-8172�52',//2�*8,$��&RPSOHWR�FRQ�VRSRUWHV�ODWHUDOHV�GH�DSR\R��
• +XVLOOR�FRQ�WXHUFD��• ��$QLOORV�GH�DMXVWH��• 5RGLOOR�JXtD�FRQ�FRMLQHWHV��• �� %DUUDV� WHQVRUDV� GH� ����� ����� ���� \� ����PP��
5RGLOOR� GH� DOHDFLyQ� GH� DOXPLQLR� GHPDV� SDUWHV� GH�DFHUR�JDOYDQL]DGR�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�NJ������������ ��� ��������
�
�������
�
� 3,(=$�'(�81,21�(175(�&2'2�'(�,1752'8&&,21�<�&21-8172�52',//2�*8,$��'H�DFHUR�FLQFDGR�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�NJ������������ ��� �������
��
�
� &21-8172�*8,$�&$%/(6��&RPSXHVWR�SRU�ORV�DUWLFXORV��
• ����������• ����������• ����������
���5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�NJ������������ ��� ��������
��
�
� +86,//2�7(1625�&21�78(5&$��'H�DFHUR�FLQFDGR��/DUJR������PP�����5HIHUHQFLD�� 'HVFULSFLyQ�� 3HVR�NJ������������ &RPSOHWR�� ��������������� +XVLOOR�� ��������������� 7XHUFD�� �������
����������
�
�
� %$55$�7(1625$�*/$9$1,=$'$��$�XVDU�MXQWR�FRQ�KXVLOOR�WHQVRU�FRQ�WXHUFD�����5HIHUHQFLD�� 0DUJHQ�GH�WHQVLyQ�PP�� /DUJR�PP�� 3HVR�NJ������������ ��������� ����� ��������������� ��������� ����� ��������������� ����������� ����� ��������������� ������������� ����� ������5HIHUHQFLD�� 'HVFULSFLyQ�� /DUJR�PP�� 3HVR�NJ������������ 3URORQJDFLyQ�DFHUR�FLQFDGR�� ����� �����
��
�
�
�
� 52',//2�*8,$�'(�$/80,1,2�'85)21'$/��&RQ�FRMLQHWHV�GH�EURQFH��'LiPHWUR�URGLOOR������PP��$QFKR�URGLOOR������PP�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�NJ������������ ��� �������
��
�
� $1,//2�'(�$-867(��'H�DFHUR�FLQFDGR��'LiPHWUR�LQWHULRU�����PP��$QFKR�����PP�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�NJ������������ ��� ��������
������
�
�
� &2'2�'(�623257(��(Q�FRPELQDFLyQ�FRQ�HO�FRQMXQWR�JXtD�FDEOHV�SDUD�ILMDU�HO� SXQWR� H[DFWR� GH� LQWURGXFFLyQ� GHO� FDEOH��*DOYDQL]DGR�&RPSOHWR�FRQ� MXHJR�GH� WRUQLOORV�SDUD� ILMDUOR�DO� FRGR�GH�LQWURGXFFLyQ�����5HIHUHQFLD�� 0HGLGDV�FP�� 3HVR�NJ������������ ���[����[����� �������
��
�
� 52',//2�&$1721(52��5RGLOOR� GH� DOXPLQLR� 'XUIRQGDO�� 3RUWD� URGLOOR� PX\�UHVLVWHQWH� GH� DFHUR� HQ� SHUItO� 8�� *DOYDQL]DGR��*LUDWRULR�� �'LiPHWUR�URGLOOR�H[WHULRU�� ����PP�'LiPHWUR�URGLOOR�LQWHULRU�� ����PP�$QFKR�GH�URGDGXUD�� ����PP�5HIHUHQFLD�� 0HGLGDV�FP�� 3HVR�NJ������������ ���[����[����� ������� �
�
�
� $5&2�'(�3527(&&,21��3DUD� HO� FDQWR� GHO� SR]R� GH� FDEOHV�� %DVFXODQWH��*DOYDQL]DGR�����5HIHUHQFLD�� 0HGLGDV�FP�� 3HVR�NJ������������ ���[����[����� �������
��������
��
�
� $5&2�'(�3527(&&,21��3DUD�WXERV�GH�����PP�GH�GLiPHWUR��9HUVLyQ�OLVD�FRQ�DVLGHUR��*DOYDQL]DGR��&RQ�WRSH�����5HIHUHQFLD�� 0HGLGDV�FP�� 3HVR�NJ������������ ���[����[����� �������
��
�
� %248,//$6�'(�,1752'8&&,21��'H�GRV�SDUWHV��9HUVLyQ�FXUYDGD��*DOYDQL]DGD�����5HIHUHQFLD�� /DUJR�PP�� 'LiPHWUR�PP�� 3HVR�NJ������������ ����� ���� ��������������� ����� ���� ��������������� ����� ���� ��������������� ����� ����� �������
��
�
� %248,//$�'(�,1752'8&&,21��'H� GRV� SDUWHV�� 9HUVLyQ� UHFWD�� *DOYDQL]DGD�� /DUJR������PP�����5HIHUHQFLD�� 'LiPHWUR�PP�� 3HVR�NJ������������ ���� ��������������� ����� ��������������� ����� ��������������� ����� ������� �
�������
��
�
� 52',//2�'(�3527(&&,21��3DUD� FDEOHV� DX[LOLDUHV� \� GH� FDEUHVWDQWH�� $FHUR�FLQFDGR�����5HIHUHQFLD�� 'LiPHWUR�PP�� 3HVR�NJ������������ ���� ��������������� ���� ��������������� ���� �������
��
�
� *8,$�'(�,1752'8&&,21��&RQ�URGLOOR�GH�SURWHFFLyQ�����5HIHUHQFLD�� 'LiPHWUR�PP�� 3HVR�NJ������������ ���� ��������������� ����� ��������������� ����� ��������������� ����� �������
��
�
� $3$5$72�(/(9$'25�'(�7$3$6��'H�DFHUR�FLQFDGR�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�NJ������������ ��� ������
��������
�
�
� 7(1$=$�(/(9$'25$��3DUD� WDSDV� HQJDQFKDGDV�� FRQ� KXVLOOR� SDUD� DIORMDU�IiFLOPHQWH�OD�WDSD��$FHUR�ODFDGR��/DUJR������PP�����5HIHUHQFLD�� ��� 3HVR�NJ������������ ��� �������
��
�
� 32/,3$672��$FFLRQDGR� SRU� SDODQFD�� WLSR� FDUUDFD�� FDGHQD�JDOYDQL]DGD��FRQ�VHJXUR�GH�JDQFKR�\�GHVEORTXHR�GH�FDGHQD�����5HIHUHQFLD�� &DUJD�NJ�� (OHYDFLyQ�P������������ ����� ��������������� ������� ��������������� ������� ��������������� ������� �������
��
top related