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PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
0
Lima, octubre del 2009Lima, octubre del 2009
La información contenida en este documento debe considerarse incompleta porque sirve de base a una exposición oral. Asimismo, su carácter es referencial y no debe interpretarse como una recomendación para decisiones de inversión específica.
Copyright 2009. Protegido bajo las leyes de derechos de autor. D. Leg. 822. Prohibida su reproducción, reenvío o modificación total o parcial sin autorización escrita de APOYO Consultoría S.A.C.
PERSPECTIVAS ECONPERSPECTIVAS ECONÓÓMICAS 2010MICAS 2010
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
1
ÍNDICE
I. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS.
II. PERSPECTIVAS SECTORIALES.
III. ¿QUÉ PODRÍA SER DIFERENTE?
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
2
I. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
3
El impulso externo será débil en el 2010.
Proyección del PBI mundial, 2010
(Var. % real anual)
Proyección del precio promedio del cobre, 2010
(US$/lb)
Proyección del precio promedio del zinc, 2010
(US$/lb)
BarclaysCapital: 3,8
APOYO Consultoría: 2,2
FMI: 2,9
Banco Mundial: 2,0
JP Morgan: 3,2
Citigroup: 2,4 APOYO Consultoría: 2,68
BarclaysCapital: 2,92
BarclaysCapital: 0,95
APOYO Consultoría: 0,75
18 set: 0,84 18 set: 2,89
Citigroup: 2,50 Citigroup: 0,70
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
4
Cambio de tendencias: EEUU consumirá menos y China consumirámás.
BALANZA COMERCIAL 1/ (US$ Miles de millones)
-80,0
-60,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
40,0
E J N A S F J D M O M A E J N A S F J D M
China EEUUFuente: CEIC
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
1/ A julio de 2009.
CONSUMO PRIVADO EN EEUU Y CHINA (% del PBI)
63,0
65,0
67,0
69,0
71,0
1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 200830,0
35,0
40,0
45,0
50,0
55,0
Consumo privado en EEUU Consumo privado en ChinaFuente: CEIC, Reserva Federal de Saint Louis
Consumo privado en China
Consumo privado en EEUU
El consumo de EEUU representa 37% del consumo mundial, el de China sólo 6%.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
5
El crecimiento de la inversión pública será menor. Sin embargo, su participación en el PBI alcanzará niveles no vistos en más de 20 años.
INVERSIÓN PÚBLICA 1/ (% del PBI)
6,0
0,01,02,03,04,05,06,07,08,09,0
1950 1956 1962 1968 1974 1980 1986 1992 1998 2004 2010
Fuente: BCR, APOYO Consultoría1/ Proyecciones a partir de 2009.
INVERSIÓN PÚBLICA 1/ (Var. % real anual)
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
I II III IV I II III IV I II III IV
Fuente: BCR, APOYO Consultoría 2008 2009 2010
1/ Proyecciones a partir de 3T2009.
Var. prom: 28%
Var. prom: 15%
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
6
El impulso del manejo monetario se sentirá algo más en los próximos meses.
CURVA DE RENDIMIENTOS DE BONOS DEL TESORO PERUANO
(%)
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
0 2 3 5 6 8 9 11 12 14 15 17 18 20 21 23 24 26 27 30
01-Set-2008 29-Oct-2008 17-Set-2009Fuente: SBS
Años a vencimiento
12
5,06,07,08,09,0
10,011,0
E M M J S N E M M J S0,01,02,03,04,05,06,07,0
De créditos comerciales 1/ De referencia del BCR
TASA DE INTERÉS (%)
Fuente: BCR1/ Datos de setiembre: entre el 1 y el 8 de setiembre.
2008 2009
Tasa de interés de créditos comerciales
(%)
Tasa de interés de referencia
(%)
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
7
Las expectativas empresariales se recuperarán, pero con cautela en un entorno aún incierto.
35
58
8
01020304050607080
Acelerar Mantener Reducir el ritmoSet-08 Oct-08 Abr-09 Set-09
Fuente: Sondeos realizados a clientes de APOYO Consultoría
RESPECTO DE PROYECTOS DE INVERSIÓN ¿QUÉ MEDIDAS APLICARÁ SU EMPRESA EN LOS PRÓXIMOS SEIS MESES?
(%)
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
8
Elecciones presidencialesVolatilidad en las variables financieras pero efectos moderados sobre las variables reales.
• Variables financieras:
Mayor volatilidad del tipo de cambio, aunque no preocupante.
Un aumento relativo del riesgo país.
• Expectativas:
Mayor cautela en las decisiones de inversión que coincide con una menor confianza del consumidor del NSE A.
• Variables reales:
El gasto privado se desacelera ligeramente.
Mayor crecimiento del consumo público.
0,05,0
10,015,020,025,030,035,0
I II III IV I II III IV I II III0,010,020,030,040,050,060,070,0
Inversión privada Aceleración de proyectos de inversiónFuente: BCR, sondeos realizados a clientes de APOYO Consultoría
2005 2006 2007
Inversión privada (Var. %)
Aceleración de proyectos de inversión enpróximos 6 meses (% clientes)
INVERSIÓN PRIVADA Y PLANES DE INVERSIÓN
Elecciones
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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Ventas vs. producción: la recuperación de las ventas será moderada. La producción crecerá más por el rebote de inventarios.
• El efecto inventarios explicará un punto del crecimiento del 2010.
• El PBI crecerá 4,2% en el 2010, mientras que las ventas de bienes finales se incrementarán 3,0%.
• La producción iniciará su recuperación en el 4T2009. Mientras que las ventas crecerán a tasas bajas hasta el 2S2010.
PBI Y VENTAS DE BIENES FINALES 1/(Var. % real)
-2,00,02,04,06,08,0
10,012,014,0
I II III IV I II III IV I II III IV
Ventas Producción
Fuente: BCR, APOYO Consultoría
2008 2009 2010
1/ Proyecciones a partir del 3T2009.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
10
Tipo de cambio: los determinantes apuntan hacia el fortalecimiento del Nuevo Sol.
Variable 08-09 2010
Inversión extranjera directa 1/ 2/
Dolarización
Balance Fiscal 1/ 2/
Términos de Intercambio 3/
Reservas internacionales netas 4/
1/ Promedio del período. Fuente: BCR, APOYO Consultoría2/ Como % del PBI.3/ Variación porcentual anual. Para 08-09: Var. % respecto de 06-07.4/ US$ millones. Fin de período.
3,8%
55,0%
1,1%
-14,5%
33 185
3,0%
47,0%
-1,8%
3,8%
35 200
Presión sobre el tipo de cambio
PERÚ: PRINCIPALES DETERMINANTES DEL TIPO DE CAMBIO
Variable 08-09 2010
Inversión extranjera directa 1/ 2/
Dolarización
Balance Fiscal 1/ 2/
Términos de Intercambio 3/
Reservas internacionales netas 4/
1/ Promedio del período. Fuente: BCR, APOYO Consultoría2/ Como % del PBI.3/ Variación porcentual anual. Para 08-09: Var. % respecto de 06-07.4/ US$ millones. Fin de período.
3,8%
55,0%
1,1%
-14,5%
33 185
3,0%
47,0%
-1,8%
3,8%
35 200
Presión sobre el tipo de cambio
PERÚ: PRINCIPALES DETERMINANTES DEL TIPO DE CAMBIO
90
95
100
105
110
115
E M M J S N E M M J S
ÍNDICE DE VALOR REAL DEL DÓLAR 1/(1997=100)
Fuente: Reserva Federal de Saint Louis1/ Al 11 de setiembre. Ponderado por los principales socioscomerciales.
2008 2009
• El BCRP puede reducir la volatilidad del tipo de cambio.
• El Nuevo Sol cerrará el 2010 en S/.2,80 por dólar.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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Perspectivas 2010-2012.
Oferta global 11,6 -1,8 5,1 4,3 5,4 PBI 9,8 1,0 4,2 4,3 5,0 Importaciones 19,9 -14,2 9,6 4,5 7,4Demanda global 11,6 -1,8 5,1 4,3 5,4 Demanda interna 12,3 -1,8 5,4 4,7 5,3 Consumo privado 8,7 1,3 3,0 4,0 4,5 Consumo público 1,8 9,5 5,1 4,0 3,0 Inversión bruta interna 25,9 -12,2 12,3 6,8 7,9 Inversión bruta fija 28,1 -5,1 7,3 7,6 7,8 Privada 25,6 -11,5 5,2 7,4 8,0 Pública 42,8 28,4 15,0 8,0 7,0 Exportaciones 8,2 -2,3 3,2 2,3 6,01/ 2009 es estimado y a partir de ese año son proyecciones.
Fuente: BCR, APOYO Consultoría
PRODUCTO BRUTO INTERNO 1/(Var.% anual)
20122010 20112008 2009
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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Perspectivas 2010-2012.
2008 2009 2010 2011 2012I. Sector real (Var.%)
PBI 9,8 1,0 4,2 4,3 5,0PBI (US$ miles de millones) 128 126 141 152 164PBI per cápita (US$) 4 499 4 363 4 845 5 148 5 460Empleo dependiente 8,3 1,0 1,7 2,5 3,0
II. Sector monetarioInflación anual, IPC (%) 6,7 0,5 2,2 2,5 2,0Tipo de cambio fdp (S/. por dólar) 3,14 2,90 2,80 2,80 2,70Depreciación anual (%) 5,3 -7,6 -3,4 0,0 -3,6
III. Sector público (% del PBI)Balance fiscal 2,1 -2,0 -1,8 -1,6 -1,1Deuda Pública 23,8 25,6 24,2 24,0 22,4
IV. Sector externo (US$ millones)PBI mundial (Var. %) 3,0 -1,3 2,2 2,7 2,9Terminos de intercambio -10,6 -7,0 3,8 -2,6 3,5Cuenta corriente (% del PBI) -3,3 -1,0 -2,1 -2,7 -2,3Reservas Internacionales Netas 31 196 33 091 35 051 34 610 34 900
1/ 2009 es estimado y a partir de ese año son proyecciones.Fuente: BCR, APOYO Consultoría
PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS 1/
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
13
SECTORESSECTORES
• Minería.
• Construcción.
• Transporte.
• Energía.
• Agricultura.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
14
Sectores económicos: impacto inicial de la crisis fue en precios de exportación. En pocos meses, también en menores volúmenes demandados afuera y localmente.
• Cierre temporal / reducción de producción de minas (especialmente de zinc).
Principales causas
-0,97,3MINERÍA METÁLICA
2008 2009Sectores más afectados
MANUFACTURA 8,5 -6,3 • Caída drástica en la demanda externa (alimentos procesados, textiles). Menor producción para reducir inventarios.
• Ajuste fuerte en inversión (metalmecánica, materiales de construcción) y consumo privado (bienes no esenciales, electrodomésticos).
COMERCIO -0,712,8
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
15
En el 2010, la mayoría de sectores tendrá el nivel de producción que hubieran logrado en un 2009 “sin el impacto de la crisis internacional”.
¿CUÁNDO SE ALCANZARÁN LOS NIVELES DE PRODUCCIÓN ESPERADOS PARA EL 2009 ANTES DE QUE SE INTENSIFIQUE LA CRISIS?
1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3THidrocarburosAgropecuario
ServiciosElectricidad y agua
ConstrucciónManufactura primaria
ComercioMinería
Manufactura no primaria
20122010 2011
Reprogramación de inversiones (zonas/ segmentos)Menor financiamiento, mayor conflicto social
Menor avance de inversiones
Mayor peso de obra pública y desarrollo inmobiliario en NSE medio bajo.
Fuente: APOYO Consultoría
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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Perspectivas 2010-2011.
• Hidrocarburos: crecimiento sustancial por ampliaciones en Camisea.
• Manufactura: rebote de inventarios en 2010 y recuperación paulatina de la inversión.
• Construcción: moderada inversión privada se suma a impulso de inversión pública y autoconstrucción.
• Comercio: crecimiento modesto basado en estrategias de expansión de retail moderno.
• Pesca: mayor calidad del recurso limitaráefecto de un FEN ligero.
• Minería: aumento de producción principalmente por normalización de operaciones en minas afectadas por precios bajos.
Hidrocarburos 20,3 10,6 35,2Manufactura -6,3 5,4 4,2Construcción 4,3 5,0 5,0Agrícola 3,0 4,2 3,7Comercio -0,7 3,8 3,0Pecuario 3,9 3,5 3,9Pesca -9,8 3,5 3,8Minería metálica -0,9 2,5 1,9
PBI Global 1,0 4,2 4,3
(e): Estimado.(p): Proyectado.
Fuente: BCR, APOYO Consultoría
2011 (p)Sectores
PRODUCTO BRUTO INTERNO(Var. % anual)
2009 (e) 2010 (p)
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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MINERÍA• Precios.
• Producción.
• Inversiones.
• Conflictos sociales.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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Precios. Los menores precios de metales han tenido un impacto inmediato sobre los resultados financieros de las empresas mineras.
PRECIOS PROMEDIO DE COMMODITIES 1/
Fuente: BCR, APOYO Consultoría
Oro Cobre Zinc Plomo
2007
2008
2009
2010
2011
US$/oz ctv$/lb ctv$/lb ctv$/lb
323
318
221
268
270
147
85
67
75
80
117
97
71
82
88
697
872
939
980
990
• Dentro de un año, los precios de los metales no serían muy distintos a los actuales.
1/ A partir del 2009 son proyecciones.
METALES INDUSTRIALES: RESULTADOS FINANCIEROS DE EMPRESAS Y PRECIOS
-20
0
20
40
60
2005 2006 2007 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 2S09 2010 0
100
200
300
400
500
EBIT/Ingresos 1/ Precios 2/
Fuente: Economática, APOYO Consultoria
1/ Empresas productoras de cobre, zinc y plomo listadas en la BVL.2/ Índice de precios de metales industriales de APOYO Consultoría.
EBIT/Ingresos (%)Precios
100=2001
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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Precios. Los fundamentos de oferta y demanda:Precios
Cobre Zinc OroDemanda:
1. Crecimiento de los países desarrollados.
2. Crecimiento aun alto en China e India.
3. Debilidad del US$.
4. Precio del petróleo (debajo de US$80/b).
5. Capitales especulativos (entrada y salida).
Oferta:
1. Capacidad de aumentar la producción de mina.
2. Costos estables.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
20
PROYECCIÓN DE CRECIMIENTO DEL PBI MINERO - ESCENARIO BASE
(Var. % anual)
2,51,9
3,4
8,27,2
-0,7-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Producción. Ritmo de crecimiento de la producción minera será bajo hasta el 2013, en ese año se aceleraría con proyectos confirmados.
¿Tía María (SCC)?Amp. Cerro Lindo (Milpo)Tantahuatay (BNV)Pucamarca (Minsur)
Toromocho (Chinalco) Hilarión (Milpo)Amp. Toquepala (SCC)¿Amp. El Brocal (BNV)?
La Zanja (BNV)Amp. Shougang
Reinicio deIscaycruz(Glencore)
Antapaccay (Xstrata)Amp. Cuajone (SCC)
Fuente: empresas, APOYO Consultoría
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
21
Inversión. Portafolio de proyectos mineros. (1)
N° Proyecto Empresa Ubicación Metal Inversión(US$ Mill.) Estado actual 1/
Inicio de producción
según la empresa
Inicio de construcción
según APOYO
Inicio de producción
según APOYO
1 Amp. Ref. de Zinc Votorantim Metais Lima Zinc 520 Construcción 2009 2008 20092 Amp. Shougang Shougang Hierro Perú Ica Hierro 700 Construcción 2010 2008 20103 Bayóvar Vale Do Rio Doce Piura Fosfatos 479 Construcción 2010 2008 20104 Amp. Cerro Corona Gold Fields La Cima Cajamarca Cobre, oro 250 Construcción 2011 2009 20115 La Zanja Buenaventura Cajamarca Oro, plata 60 Construcción 2010 2009 20116 Amp. Antamina Antamina Ancash Cobre, zinc 1 000 Factibilidad 2S2011 2010 20127 Amp. Cerro Lindo Milpo Ica Zinc 70 EIA 2/ 2010 2010 20118 Amp. Toquepala Southern Copper Corp Moquegua Cobre, molibdeno 600 EIA 2S2012 2010 20139 Antapaccay Xstrata Copper Cusco Cobre, oro 1 500 EIA 2013 2010 2014
10 Pucamarca Minsur Tacna Oro 46 EIA 2010 2010 201211 Tantahuatay Buenaventura / SCC Cajamarca Oro, plata y cobre 56 EIA 2010/2011 2010 201212 Tia Maria Southern Copper Corp Arequipa Cobre 949 Construcción 2S2011 2010 201213 Toromocho Chinalco (Peru Copper) Junín Cobre 2 200 EIA 2012 2010 2013
Continua…
PORTAFOLIO DE PROYECTOS MINEROS
• Inversión en minería crecerá 80% en el 2010: US$2 800 millones.
• Todos los proyectos serán minados a tajo abierto, excepto la ampliación de Cerro Lindo (Milpo).
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
22
Inversión. Portafolio de proyectos mineros. (2)
N° Proyecto Empresa Ubicación Metal Inversión(US$ Mill.) Estado actual 1/
Inicio de producción
según la empresa
Inicio de construcción
según APOYO
Inicio de producción
según APOYO
13 Toromocho Chinalco (Peru Copper) Junín Cobre 2 200 EIA 2012 2010 201314 Amp. Cuajone Southern Copper Corp Tacna Cobre, molibdeno 374 Stand-by/EIA 3/ 2011 2011 201415 Amp. El Brocal El Brocal Pasco Zinc y plomo 180 EIA 2011 2011 201316 Amp. Refinería de Ilo Southern Copper Corp Moquegua Cobre, oro y plata 200 Stand-by/EIA 3/ 2011 2011 201417 Hilarión Milpo Ancash Zinc y plomo 300 EIA 2011 2011 201318 Amp. Cerro Verde Cerro Verde Arequipa Cobre 1 000 Stand-by/EIA 2012 2012 201419 La Granja Río Tinto Western Holding Cajamarca Cobre, oro, plata 2 000 Pre-factibilidad 2013 3/ 2012 201520 Las Bambas Xstrata Copper Apurímac Cobre 3 000 EIA 2014 2012 201621 El Galeno Lumina Peru Cajamarca Cobre, oro, moly 960 Factibilidad 2013 2013 201622 Minas Conga Min. Yanacocha Cajamarca Oro 1 100 Factibilidad 2014 2013 201623 Quellaveco Anglo American Moquegua Cobre 3 000 Factibilidad 2014 2013 201624 Tres Cruces New Oroperú / Barrick La Libertad Oro 90 Pre-factibilidad 2014 2014 201525 Michiquillay Anglo American Cajamarca Cobre, oro, plata 700 Exploración 2016 2015 20171/ A setiembre del 2009. Fuente: Empresas, medios, APOYO Consultoría2/ Estudio de impacto ambiental.3/ Retraso por revisones de costos.4/ Fecha de inicio de producción en revisión según la empresa.
PORTAFOLIO DE PROYECTOS MINEROS
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
23
Conflictos sociales siguen deteniendo inversiones.
5 ó más conflictos
Entre 1 y 4 conflictos
A AGOSTO 2009
CONFLICTOS SOCIALES CON EMPRESAS MINERAS E INVERSIÓN MINERA 2010 - 2012
Fuente: Defensoría del Pueblo, empresas, medios, APOYO Consultoría
• A agosto del 2009: empresas mineras participan en 70 de los 135 conflictos socioambientales.
• Consultas populares en contra de la minería:
• Tambogrande (2002)
• Río Blanco – Majaz (2007)
• Tía María (2009)
• Otros proyectos retrasados:
• Cerro Quilish
• Quellaveco
• Toromocho
• Pucamarca
US$ 4 200 millones20% del total
US$ 8 000 millones37% del total
US$ 9 200 millones
43% del total
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
24
CONSTRUCCIÓN• Infraestructura.
• Inmobiliario.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
25
Infraestructura: la inversión será moderada. (1)
PRINCIPALES PROYECTOS QUE ESTARÁN EN CONSTRUCCIÓN EN EL 2010 Y 2011
2010 2011 2012
Muelle SurMetropolitano
Olmos Red Vial 4
IIRSA Sur 1 y 5Puerto de Paita
Autopista del Sol
Inicio de operación
Construcción
• Inversión 2010: US$500 millones.
Proyecto UbicaciónMonto (US$
millones)Puerto de Paita 1/ Piura 227,8Puerto de Salaverry La Libertad 133,6Puerto de San Martín - Pisco Ica 107,8Puerto de Yurimaguas Loreto 51,0Puerto de Pucallpa Ucayali 14,0Puerto de Iquitos Loreto 13,0
Autopista del Sol Trujillo - Sullana La Libertad, Lambayeque, Piura 170,0
Aeropuertos Regionales (Sur) Varias 227,8Majes - Siguas II Arequipa 300,0Planta de tratamiento Taboada Lima 250,0Chavimochic - Fase I - 3ra. etapa La Libertad Por determinar
IIRSA Centro Lima, Junín, Pasco, Ucayali Por determinar
1/ Concesionado. Fuente: Proinversión
PROYECTOS PRIORIZADOS EN EL PLAN DE ESTÍMULO ECONÓMICO ANUNCIADOS EN DIC-08-FEB-09
• Los proyectos priorizados en el Plan de Estímulo Económico representan más de US$1 500 millones de inversión.
Estudios, permisos, financiamiento
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
26
Infraestructura: la inversión será moderada. (2)
Puerto San M
Muelles de Minerales
Aeropuertos Regionales (Sur)
Puertos F
Puerto Sa
artín (Pisco)
luviales
IIRSA Centro
laverry
Puerto Ilo
2010 2011 2012 2013 2014
IMPULSO DE CONCESIONES SE SENTIRÁ A PARTIR DEL 2012
Inicio de operación
ConstrucciónEstudios, permisos, financiamiento
Adjudicación
• En el 2010 y 2011 se realizarían procesos de adjudicación, estudios definitivos, obtención de permisos y búsqueda de financiamiento.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
27
Inmobiliario. Luego de una fuerte desaceleración en el 2009, ya se perciben señales de recuperación en los principales drivers del sector.
CONFIANZA DEL CONSUMIDOR PARA HACER MEJORAS EN EL HOGAR
(Puntos)
40
45
50
55
60
65
70
E A J O E A J O E A J O E A J
Índice Presente 1/ Índice Futuro 2/
Fuente: APOYO Consultoría
2006 2007 2008 2009
Zona de optimismo
Zona de pesimismo
1/ Situación actual respecto de hace doce meses.2/ Situación en doce meses.
9,09,5
10,010,511,011,512,0
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S2/
Moneda nacional Moneda extranjera
Fuente: SBS1/ Fin de período. Promedio de los últimos 30 días.2/ Al 29 de abril de 2009.
TASA DE INTERÉS PROMEDIO DE CRÉDITOS HIPOTECARIOS 1/
(%)
2008 2009
• A setiembre del 2009 estaban en construcción 580 mil m2 de viviendas (aprox.), 0,5% más que en agosto, aunque 7% menos que en setiembre del 20008.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
28
La recuperación será lenta. Sin embargo, a diferencia del 2009, una cautelosa inversión privada se incorporará a los impulsos del sector.
CRECIMIENTO DEL PBI CONSTRUCCIÓN SEGÚN COMPONENTE
Sector Público
Sector Privado
Autoconstrucción
Viv. Techo Propio
Resto privado
Total
Var. % real
Aporte en pp.
2009 2010Var. %
realAporte en pp.
28,0
-1,6
1,0
130,5
-12,0
4,3
15,0
2,5
2,0
-19,8
5,4
5,0
5,6
-1,3
0,6
1,1
-2,9
4,3
3,0
2,0
1,1
-0,4
1,3
5,0
Fuente: APOYO Consultoría
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
29
El crecimiento moderado de la inversión se traducirá en un crecimiento también moderado de materiales de construcción.
CONSUMO INTERNO DE ACERO 1/(Var. %)
14,2
4,7
-11,4
14,9
23,4 24,421,3
-17,0
22,0
-20,0-15,0-10,0-5,00,05,0
10,015,020,025,030,0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fuente: INEI, APOYO Consultoría1/ Proyecciones a partir del 2009.
CONSUMO INTERNO DE CEMENTO 1/(Var. %)
8,9
3,35,5
10,0
15,6 16,1 16,6
4,3 5,0
0,0
3,0
6,0
9,0
12,0
15,0
18,0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fuente: INEI, APOYO Consultoría1/ Proyecciones a partir del 2009.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
30
TRANSPORTE
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
31
Carga terrestre: menor actividad productiva en general hará que el flujo de trasporte pesado permanezca estancado este año. En el 2010 debería crecer en línea con el PBI Global.
CRECIMIENTO DEL PBI Y DEL FLUJO DE TRANSPORTE PESADO
(Var. % respecto del mismo mesdel año anterior)
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J
PBI Transporte pesado
Fuente: INEI, BCR, APOYO Consultoría
2006 2007 2008 2009
Problemática estructural del sector:
• Informalidad.- genera implicancias tributarias, cumplimiento de normas de seguridad, atomización de la oferta. Impacto directo sobre la rentabilidad del sector.
Problemática generada por la crisis:
• Drástico ajuste en los flujos de carga, especialmente aquella vinculada con mercancías para la inversión (alto peso y margen).
• Mayor percepción de riesgo del sector.-dificultades para conseguir financiamiento (renovación de flota), especialmente durante 1S2009.
• Ligera reducción en costos de combustibles (FEPC) no atenuaron el impacto por el lado de la menor demanda.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
32
Carga terrestre: en el 2010 las ventas de vehículos pesados de carga no se recuperarán a los niveles del 2008.
VENTAS DE VEHÍCULOS PESADOS DE CARGA 1/(Unidades)
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fuente: Araper, APOYO Consultoría1/ Proyectado a partir del 2009.
+28%-32%
• Drivers del sector en el 2010:
− Recuperación de la inversión privada y continuación del impulso público.
−Mayor competencia en segmentos económicos. Actualmente, en el mercado de camiones operan 15 marcas tradicionales y 22 marcas chinas de camiones. Sin embargo, en el mediano plazo algunas de estas marcas deberían salir del mercado.
− Integración comercial con Brasil (IIRSA). Mayor impulso a partir del 2011.
• Riesgos:
− Conflictos sociales (contexto electoral regional).
− Presiones alcistas en el precio del petróleo.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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Transporte de pasajeros: en el 2010 las ventas de omnibuses serán las de mayor crecimiento entre las principales categorías de vehículos.
VENTAS DE OMNIBUSES 1/(Unidades)
0200400600800
1 0001 2001 4001 600
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fuente: Araper, APOYO Consultoría1/ Proyectado a partir del 2009.
+45%-32%
• Drivers del sector en el 2010:
−Metropolitano (300 unidades) entraría en funcionamiento en el 3T2010.
− IIRSA Sur (habilitación de nuevas rutas).
− Se reactivan planes de renovación de flota (menores costos de financiamiento).
− Turismo interno.- mayor competencia por reducción de tarifas aéreas limita, en parte, mayor impulso.
• Riesgos:
− Conflictos sociales (contexto electoral regional).
− Presiones alcistas en el precio del petróleo.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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ENERGÍA• Hidrocarburos.
• Electricidad.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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Hidrocarburos: en el 2010 la inversión alcanzaría los US$1 600 millones.
MontoUS$ Mill.2010 2011 2012 2013
3 372740500300715700 380200124260
1 000650
Perú LNGCamisea Cashiriari
BPZ (Lote Z-1)Mod. La Pampilla
Amp. Malvinas y Pisco Amp. Cálidda
Repsol (Lote 57)Amp. TGP II
Gasoducto IcaPoliducto GLP Pisco-Lurín
CF IndustriesNitratos del Perú
Inicio de producción
ConstrucciónFinanciamiento, estudios, permisos
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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Electricidad: nuevos contratos de abastecimiento de gas podría disminuir el riesgo de desabastecimiento del 2011.
2010 2011 2012
Kallpa IIILas Flores
TermochilcaLT Mantaro-Montalvo
LT Carhua-CarhuaqueroKallpa IV
Machu Picchu II
100n.d.130146106450149
MontoUS$ Mill.
INCREMENTOS ESPERADOS DE DEMANDA Y OFERTA
(MW)
0
200
400
600
800
1000
2009 2010 2011 2012Incremento de demanda Incremento de potencia - ciertoIncremento de potencia - incierto
Fuente: Osinergmin, APOYO Consultoría
Recuperación de margen de reserva perdido.
PRINCIPALES INVERSIONES DEL SECTOR ELÉCTRICO
Inicio de producciónConstrucción
Financiamiento, estudios, permisos
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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AGROINDUSTRIA
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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Sector agropecuario: crecimiento moderado a pesar de una demandadebilitada.
El sector agropecuario crecerá 3,3% en el 2009 y 3,9% en el 2010.
Agroindustria:
• La demanda de nuestros principales clientes internacionales está debilitada por la crisis. La tendencia al alza de los precios será ligera.
• El crecimiento estará basado en expansión de cartera de productos y de clientes. Los resultados reflejarán aumento de volúmenes.
• Nuevos grandes cultivos en 2010-2011: uva, palta, caña, cítricos. Existen costos de aprendizaje.
Pecuario:
• Crecimiento moderado por desaceleración de la demanda interna: 3,7% en promedio en el bienio 2010-2011.
331 574 460 685 617 709 638
10081220 1507
1912 1814 1965 2162
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
2005 2006 2007 2008 2009 (p) 2010 (p) 2011 (p)Agropecuarios no tradicionalesAgrícolas tradicionales
EXPORTACIONES AGROINDUSTRIALES TOTALES
(US$ FOB millones)
Fuente: BCR, APOYO Consultoría(p) Proyectado.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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Grandes proyectos futuros: etanol y habilitación de tierras eriazas.
MAPLEExtensión de sembríos:10 600 has (primera etapa: 8 000 has).
Producción: 35 millones de galones al año.
Fecha de siembras: En proceso.
Inicio de producción: 2011.
CAÑA BRAVA
Extensión de sembríos: 4 000 Has.
Producción: 23,8 millones de galones al año.
Inversión: US$130 millones hasta el momento.
Fecha inicio de producción: agosto 2009.
PROYECTOS DE IRRIGACIÓN EN LA COSTA DEL PAÍS
Proyecto Tierras nuevas (ha)
Subasta (aprox.) Comentario
Majes II (Arequipa)
38 000 (Sihuas) 2011-2012 Plan piloto: "Programa de Optimización
de Recursos Hídricos" (1 000 ha)Olmos
(Lambayeque) 38 000 2011 Problema (principalmente energético): reactivación de "Alto Piura"
Alto Piura (Piura) 19 000 n.d. Intervención del Gobierno. El proyecto
estaría listo en cuatro años.¿Qué se viene?
Chavimochic III(La Libertad) 20 000 n.d.
Aún en la etapa de aprobación. Importante: solución del financiamiento. Inversión estimada en US$662 millones.
Choclococha (Huancavelica-
Ica)10 000 n.d.
Principalmente abastecerá al valle de Ica. Traba: oposición de los agricultores de Huancavelica. La inversión aproximada está entre US$30 millones y US$40 millones.
Fuente: Proinversión, medios de comunicación, entrevistas
• En los próximos 4 años serían habilitadas 77 mil hectáreas nuevas y en 8 años, 49 mil hectáreas más (de terrenos actualmente no aptos para la agricultura por el déficit de agua).
• Esta área nueva (126 mil has) es superior a la actualmente usada para la agroindustria moderna (100 mil has aproximadamente).
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
40
¿¿QUQUÉÉ PODRPODRÍÍA SER DIFERENTE? A SER DIFERENTE?
• ¿Perú podría crecer menos de 2,5% en el 2010?
• ¿Perú podría crecer 5,0% o más en los próximos años?
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
41
¿Perú podría crecer menos de 2,5% en el 2010?
SUPUESTOS CRECIMIENTO MUNDIAL(Var. % anual) PROYECCIONES DE CRECIMIENTO
2010 SEGÚN ESCENARIO(Var. % real)
2,2
0,5
4,2
2,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
Base SimulaciónMundo Perú
Fuente: APOYO Consultoría
Mundo -1,2 2,2 0,5
EEUU -2,7 0,7 -1,0
Eurozona -3,9 0,8 -1,0
China 7,9 8,4 6,5
Fuente: APOYO Consultoría
2009 2010 base
2010simulación
• Es muy poco probable que los países avanzados caigan por segundo año consecutivo.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010OCTUBRE 2009
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¿Perú puede crecer 5,0% o más en los siguientes dos años? Sí.
¿Qué se requiere para que esto pase?
• Menor incertidumbre sobre la recuperación mundial.
• Menor cautela pre-electoral por parte de las empresas .
• Acción más dinámica del Estado para maximizar la inversión en infraestructura.
INVERSIÓN PRIVADA PROYECTADA SEGÚN ESCENARIO DE CRECIMIENTO DEL PBI
(Var. % real)
5,2
8,0
4,25,2
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
Escenario base Escenario simulación
Inversión privada PBIFuente: APOYO Consultoría
• Nuestro escenario base de proyección para el período 2010-2011 no considera el flujo de inversión asociado a los siguientes proyectos: Las Bambas, Quellaveco, Amp. Cerro Verde, Amp. Antamina, Majes Siguas II, Aeropuertos Regionales II, entre otros.
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