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Riesgos Globales 2014 y los Cambios
en la Morfología del Mercado
Petrolero Mundial Coyuntura Actual y Perspectivas para la
Economía Venezolana
Junio 2014
¿Cómo va el mercado petrolero en el 2014?
Regional Observatorio
1. El mercado mundial de energía, es un
entramado de produtores y consumidores unidos por corredores energético que atraviesan por zonas percibidas como remotas y por otro lado inseguras;
2. De allí que la seguridad energética se derive básicamente de la estabilidad sociopolítica de los países de origen, de transito y destino de los corredores energéticos.
3. La seguridad de abastecimiento de gas y petróleo depende definitivamente de los riesgos estratégicos, operacionales y geopolíticos. Riesgo de naturaleza evitable pero inpredecible.
Seguridad Energética y Riesgos Geopolíticos.
Los mercados energéticos necesitan: Suministro seguro a precios razonables.
Hormuz
Bab el-Mandab
Canal de Suez
Malaca
Canal de Panamá
Xinjiang Turquestán Oriental
Siria Corea
Israel AFPAK
Franja Sahelo-Sahariana
Riesgos Geopolíticos 2014 - 2015
Alberta
Mar Caspio
Factores de oferta : • Políticas y cuotas de producción (OPEP). • Crecimiento de la oferta de los NO – OPEP. • Capacidad de producción marginal (o adicional). • Innovaciones tecnológicas y nuevas técnicas de exploración y producción. • Reservas probadas y potenciales. • Reservas estratégicas y manejo de inventarios. • Factores técnico – ambientales. • Factores climatológicos y desastres naturales. • Riesgos geopolíticos y estratégicos:
• Conflictos étnicos – religiosos. • Disputas territoriales y soberanía. • Tensiones políticas e ideológicas.
• Roles y desempeños de las grandes compañías trasnacionales.
Factores de demanda : • Crecimiento económico mundial.
• Comportamiento de las principales economías del mundo. • G-20, BRICS, EAGLEs y América Latina.
Crecimiento de China e India: CHINDIA • Crisis financiera internacional y los vientos de recesión.
• Crisis del Euro (PIIGS), Estados Unidos y otras economías industrializadas.
• Picos estacionales (Seasonal driving spikes). • Eficiencia energética. • Fuentes alternas de energía.
Factores Financieros y monetarios: • Inversión y operaciones de cobertura (derivados financieros y productos
exóticos). • Especulación • Fluctuaciones de la moneda • Tipo de cambio e inflación
¿Que factores están determinando los Precios del Petróleo en el 2014?
Presiones al alza
Presiones a la baja
Evolución de los Precios del Petróleo Principales eventos que han afectado la evolución de los precios
Evolución de los Precios del Petróleo Principales eventos que han afectado la evolución de los precios
75
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2-11
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2-12
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2-14
31-0
3-14
30-0
4-14
Se recuperan los precios en julio 2012 El secretario de Defensa de EEUU y el Primer Ministro de Israel discuten acerca de un potencial ataque israelí para neutralizar las fabricas y depósitos de armas químicas en territorio sirio
Amenaza de ataque militar de Israel al programa nuclear iraní. Potencial cierre del Estrecho de Ormuz
Europa en recesión, EE.UU crece menos y CHINDIA se desacelera.
• Fuertes tensiones geopolíticas por la situación Siria
• Ira islamica en el Medio Oriente del Salafismo Yihadista por el Video Copto Egipcio y Caricaturas y Satiras de la revista Francesa Charlie Hebdo acerca de la vida de Mahoma.
Los BRICS se desaceleran….. aún más • Se debilita la demanda petroléo. Es evidente el proceso de
ralentización y desaseleración de los BRICS y otras economía emergentes.
• Crisis en Chipre: Caída consecutiva en los precios. Chipre se opone inicialmente al rescate planteado por la EuroZona.
• Abril 2013 se desploman los precios se derrumban como consecuencia de la noticia de desaceleración de la economía china en el primer trimestre 2013 (7,7%). En el segundo trimestre, China crece 7,5%, mucho menos de lo esperado.
Junio 2014
02-0
6-14
Retorica belicista norcoreana. Amenaza de ataque nuclear
Crisis Política en Egipto.
Golpe de Estado
Guerra en Siria. Anuncio de intervención militar de EE.UU
Acuerdo Rusia-EE.UU para eliminar arsenal de armas químicas en Siria.
Acuerdo nuclear del 5+1 con Irán desinfla los precios del petróleo
EE.UU y la UE suspenden algunas sanciones a Irán
Tensiones en Libia e Irak
Mercado Laboral en
EEUU
Crisis Rusia- Ucrania-Crimea
Tensiones en Libia
Desbloqueo Terminales Petroleras
libias
Tensiones en el Mar de la China
Retorica belicista norcoreana. Amenaza de ataque nuclear
Principales eventos que han afectado la evolución de los precios
Crisis Política en Egipto. Golpe de Estado
Principales eventos que han afectado la evolución de los precios
Guerra en Siria. Anuncio de intervención militar de EE.UU
Principales eventos que han afectado la evolución de los precios
Tensiones en Libia e Irak
Principales eventos que han afectado la evolución de los precios
Tensiones en el Mar de la China
Principales eventos que han afectado la evolución de los precios
Crisis Rusia- Ucrania-Crimea
Principales eventos que han afectado la evolución de los precios
……..en el sector externo y real de la economía venezolana
¿Cuál ha sido el impacto de esta coyuntura petrolera?
• El superavit comercial de Venezuela con EEUU se redujo en MM USD 4.307 entre enero y junio del 2013 con respecto al mismo período del año anterior.
• El superavit comercial pasó de MM USD 13.173 en los primeros 6 meses del año 2012, a MM USD 8.866 al cierre de junio 2013. Una caída de 33% en ese periodo.
Entorno Nacional Venezuela – Sector Externo
• Esta merma, se explica por la caída en monto y volumen de las exportaciones a EEUU
• En el primer semestre de este año se vendió a EEUU, MM USD 15.999, en claro contraste con los 20.832 del mismo período del año anterior. De esta cifra, 88% son exportaciones petroleras.
En el 2013, se exportaron menos barriles de crudo a EEUU. Un promedio de 771.000 b/d), contra 911.000 b/d) en el mismo período del año anterior.
En enero 2014, la cifra cayó a 687.000 b/d, la más baja desde el paro cívico en el periodo 2002-2003: 426.000 b/d.
“La revolución energética (Shale gas – Shale Oil) en EEUU, comienza a sentirse”
Fuente: BCV
La revolución energética (Shale gas – Shale Oil) en EEUU, comienza a sentirse
¿Cuál ha sido el impacto de esta coyuntura petrolera?
Las reservas internacionales se ubicaron en 20.952 MM USD, una caída de mas de 8 millardos de USD en el 2013… Según estimaciones oficiales el mínimo optimo es de 28.000 MM US$... De acuerdo a estadísticas del Ente Emisor, prácticamente a diario se realizan transferencias al Fondo de Desarrollo Nacional (FONDEN)…
Reservas Internacionales 2010 – 2014
(MM US$)
Entorno Nacional Venezuela – Sector Externo
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
Dec-
10
Feb-
11
Apr-
11
Jun-
11
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11
Oct
-11
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11
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12
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12
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-12
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12
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13
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13
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13
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13
Feb-
14
Apr-
14
BCV FIEM / FEM
Fuente: BCV
20.952 MMUS$
May
-14
Composición de la Posición de los Activos de Reserva del BCV en el 2013
71%
15%
2% 10% 2%
Oro Monetario Derechos Especiales de GiroPosición Reservas FMI DivisasOtros activos
Entorno Nacional Sector Bancario
Nominalmente entre el
mes de diciembre del
2009 y el mes de
diciembre del 2013, la
liquidez monetaria (M2) se
ha multiplicado casi por 4
veces.
Liquidez Monetaria M2 (MM de Bs) 2007 - 2014
176,953 217,903 249,098
296,596 446,617
715,756
1,209,777
1,385,295
0
200,000
400,000
600,000
800,000
1,000,000
1,200,000
1,400,000
1,600,000
Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 May-14
Fuente: BCV, cálculos propios
Var% M2: 170,88% Dic-13 / Dic-11
Expansión Monetaria de Origen Fiscal
Var% M2: 71,66% May-14 / May-13
La evolución del ratio entre las
liquidez monetaria y las
reservas internacionales
muestra el aumento de la
brecha entre estas variables…
El tipo de cambio implícito
(M2/RI) se ubica según cifras
oficiales por encima de los
66,12 Bs/US$...
Liquidez Monetaria / Reservas Internacionales 2002 – 2014
(BS / US$)
Entorno Nacional Venezuela – Sector Externo
0
10
20
30
40
50
60
70
Dec-
02
Dec-
03
Dec-
04
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05
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06
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07
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08
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09
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10
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11
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12
Dec-
13
May
-14
Fuente: BCV, cálculos propios
66,12
¿Cuatro tipos de cambio?
0
10
20
30
40
50
60
70
Cencoex Sicad I Sicad II Paralelo
6.3 10.8
49.94
69.41
CencoexSicad ISicad IIParalelo
Abril 2014
La inflación del mes de
Marzo 2014 alcanzó 59,4%
en términos anualizados,
máximo histórico desde
que se introdujo el nuevo
año base (2007) y el
cambio a INPC…
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Dec-
10
Feb-
11
Apr-
11
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11
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12
Oct
-12
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12
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13
Apr-
13
Jun-
13
Aug-
13
Oct
-13
Dec-
13
Feb-
14
Inflación (Variación anualizada del INPC)
2010 - 2014
59,4%
Fuente: BCV
Mar
-14
Regional Observatorio
-8.9 -7.8
18.3
10.3 9.9 8.8
5.3
-3.2 -1.5
4.2 5.6
1.3
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Variación del Producto Interno Bruto a Precios Constantes
2002 - 2013
Fuente: BCV
Información “Oficial”
Regional Observatorio
……adicionalmente, con una importante acumulación de distorsiones y desequilibrios macroeconómicos, productos de: ……..una incoherente política económica caracterizada por: 1. Una inflexible y pervesa política cambiaria que ha generado una fuerte apreciación del tipo de
cambio (marcada sobrevaluación del signo monetario nacional), con sus consecuentes impactos en el sector productor de bienes transables de la economía;
2. Una política fiscal prociclica (de absoluta dependencia de ingreso fiscal petrolero), ingreso que se desploma como consecuencia de la caída de precios a partir de julio del 2008 como consecuencia de la crisis financiera internacional;
3. Un ambiente de hiperregulación, con controles de precios, tasas de interés y tipo de cambio; 4. La presencia de tasas de interés reales negativas que promueven la exportación de la
intermediación financiera hacia el exterior. 5. Reiteradas y sistematicas expropiaciones y nacionalizaciones; y 6. Una fuerte desacumulación de capital privado (ausencia de inversión nacional y extranjera),
promovida por un discurso político, que ha estado muy caracterizado por hostilidad hacia la iniciativa privada y las libertades económicas………………..
……….
Entorno Nacional
Entorno Nacional Venezuela – Sector Externo
En los últimos años las
exportaciones petroleras se
han incrementado
progresivamente en detrimento
a las no petroleras… En el año
2012 las exportaciones
petroleras representan el más
del 96% de las exportaciones
del país…
Exportaciones Petroleras y No Petroleras (% de las Exportaciones)
Fuente: BCV, Cálculos propios
80.40% 80.90% 82.87% 86.41% 88.40% 89.53% 93.70% 94.09% 94.79% 94.96%
96.13%
19.60% 19.10% 17.13% 13.59% 11.60% 10.47% 6.30% 5.91% 5.21% 5.04% 3.87%
0.00%
20.00%
40.00%
60.00%
80.00%
100.00%
120.00%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Petroleras No petroleras
¿Qué Sectores crecieron en el año del 2013?
21.6
6.5
-2.3
3.4
-3.3
-0.3
3.3
-21.1
1.3
Inst. Financieras y Seguros
Comunicaciones
Construcción
Comercio
Transporte
Manufactura
Electricidad y Agua
Minería
Consolidado
PIB por Actividad Económica Año 2013
Serv
icio
s y B
iene
s No
Tran
sabl
es
Serv
icio
s Bá
sico
s y
Bien
es T
rans
able
s
Fuente: BCV
Entorno Nacional Venezuela – Sector Real
¿Qué Sectores crecieron en el cuarto trimestre del 2013?
15.5
6.1
0.7
3.2
-4.7
-1.7
-1.0
-16.4
1.0
Inst. Financieras y Seguros
Comunicaciones
Construcción
Comercio
Transporte
Manufactura
Electricidad y Agua
Minería
Consolidado
PIB por Actividad Económica IVQ 2013
Serv
icio
s y B
iene
s No
Tran
sabl
es
Serv
icio
s Bá
sico
s y
Bien
es T
rans
able
s
Fuente: BCV
Entorno Nacional Venezuela – Sector Real
Regional Observatorio
Variación del Producto Interno Bruto Instituciones Financieras y Seguros
a Precios Constantes 2011 - 2013
Fuente: BCV
18.8
29.3
34.2 36.0
33.9
30.9
24.3
19.5
15.5
12.0
17.0
22.0
27.0
32.0
37.0
IV2011 IQ2012 IIQ2012 IIIQ2012 IV2012 IQ2013 IIQ2013 IIIQ2013 IV2013
Regional Observatorio
Variación del Producto Interno Bruto Instituciones Financieras y Seguros
a Precios Constantes 2002 - 2013
Fuente: BCV
-8.8
-21.3
-14.1 -13.4
-7.6
14.1 18.2
23.8
39.6 38.6 34.3
39.4 35.4
31.6
36.5 40.8
49.7 53.6
46.6
41.1
30.1
20.1
14.7
5.4
-10.0 -8.5
-5.6 -5.5
3.7 2.2
-3.0
-8.1
-12.9 -11.5
-7.1
1.4 4.7
8.4
14.9 18.8
29.3
34.2 36.0
33.9 30.9
24.3
19.5 15.5
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-20.0
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20.0
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13IV
2013
Regional Observatorio
Variación del Producto Interno Bruto Instituciones Financieras y Seguros
a Precios Constantes 2002 - 2014
Fuente: BCV
-14.1 -13.4
-7.6
14.1
18.2
23.8
39.6 38.6
34.3
39.4
35.4 31.6
36.5
40.8
49.7
53.6
46.6
41.1
30.1
20.1
14.7
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-10.0 -8.5 -5.6
-5.5
3.7 2.2
-3.0
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-12.9 -11.5
-7.1
1.4 4.7
8.4
14.9
18.8
29.3 34.2
36.0 33.9
30.9
24.3
19.5 15.5
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-2.1
-20.0
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2010
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2011
IIQ20
11III
Q20
11IV
2011
IQ20
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2012
IIIQ
2012
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2013
IIQ20
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13IV
2013
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2014
Proyección II Trim 2014
El ciclo expansivo de crecimiento terminó…..
Se inició el ciclo de “ajuste”
“Metas Nacionales… No se cumplen” METAS MACROECONÓMICAS 1. Producto Interno Bruto :
Tasa de crecimiento promedio anual entre 3,0% y 4,0% . Año 2013 cerramos 0,6 y 2014 se prevé en el mejor de los casos : -1% de Var PIB .
2. Inflación: Tasa de inflación promedio anual 20% . Año 2013 cerramos en 56,2 y 2014 se prevé sobre el 70%.
3. Producción Petrolera : Producción de crudo : 3,3 MMBD para el año 2014 y 6MMBD para el año 2019 . A la
fecha la producción es de 2.336 MMBD Producción de gas natural : 7 .830 MMPCD para el año 2014 y 10.494 para el año
2019. A la fecha: 7,2 MMPCD 4. Desempleo:
Tasa promedio entre 5% y 7% . Año 2013 cerró en 5,6%. Enero 2014: 9,5%. Febrero 2014: 7,2%
Regional Observatorio
Fuente: BCV,
Oferta y Demanda Global 2008 - 2013
¿Qué nos espera para el
resto del año 2014?
Global y regionalmente!!!
Riesgos Geopolíticos
10-Jun-14
Riesgos Geo-económicos
EE.UU 23%
Zona Euro 17%
China 17%
Resto del Mundo
43%
Riesgos Globales 2014-2015
En “emergencia los emergentes”. China acentúa la ralentización. ¿Recesión? El Resto de los BRICS se convierten en The Fragile Five
(Los cinco fragiles). Los emergente están recibiendo una enorme paliza:
Caída en los precios de las materias primas EEUU reduce sus estimulos monetarios. La Fed pasa del
Tsunami Monetario a Aspirador Global Revisión a la baja del crecimiento de AL: El efecto de la
Sino- dependencia Caída de los flujo de capitales Debilitamiento de sus monedas
La Revolución Energética en EEUU, las Arenas Bituminosas de Alberta, el Pre-sal Brasileño y la reforma energética en México cambian la morfología del mapa petrolero mundial
¿Se inicia la recuperación? Según el FMI, el crecimiento mundial será́
ligeramente más alto en 2014 y rondará 3,6%, para subir a 3,9% en 2015
El panorama má alentador será el de EEUU: Después de crecer 1,9% en 2013, en el 2014 y
2015, crecerá 2,8% y 3% respectivamente. La Eurozona Inicia el despegue. Después de la contracción de 0,5% en 2013, en el 2014 y
2015, crecerá 1,2% y 1,5% respectivamente. Pero avanzan los partido radicales euroescépticos y eurófobos
La revitalizada economía japonesa volverá a crecer La demanda de petróleo crecerá 1,3 MM b/d.
Se atenúan algunos factores de riesgo”. Acuerdo Rusia-EEUU sobre Siria Riesgo de Implosión en la OPEP (guerra de
cuotas) Arabia Saudita vs Irán-Irak Riesgos a corto plazo de la crisis política en
Egipto, Libia y Acuerdo nuclear del Grupo 5+1 con Irán
Expectativas de Irán a regresar a producir 4 millones de b/d (hoy 2,7mm b/d).
Irak segundo en la OPEP, estima llevar su producción de 3,2 a 4 mm b/d.
Se atenúan las tensiones políticas en Túnez. Desbloqueo en Libia. El país regresa a producir 1,7
mm b/d, después de haber caído a 300.000 b/d.
Hay riesgos latentes por tensiones políticas y conflictos etnico-religiosos”. Crisis Crimea-Ucrania-Rusia Vs Occidente Salida de EEUU y sus aliados de AFPAK en 2014 Incumplimientos del acuerdo de destrucción de
armas químicas de Bashar Al Asad Posible balcanización del conflicto Al Qaeda , Qatar y Arabia saudita
Incumplimiento Iraní del acuerdo con el Grupo 5+1 Amenaza latente un ataque militar de Israel
Conflicto China-EEUU, contencioso Spratly, Paracelso, Senkaku
Reaparición de la amenaza nuclear norcoreana
Perspectivas 2014-2015 La Economía Mundial
¿Qué nos espera 2014-2015? ¿ Hay mejores Expectativas
o Deterioro de las mismas?
Entorno Internacional Economía Mundial Pronósticos de Crecimiento de la Economía Mundial
• La debilidad de las economías emergentes empañará las perspectivas de crecimiento mundial
• Los riesgos inminentes siguen siendo bajos en las economías avanzadas, pero son más preocupantes en los mercados emergentes
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Fuente: FMI / ASEAN-5: Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia y Vietnam
Pronósticos de Crecimiento: América
Fuente: FMI
“Continúan los riesgos inminentes asociados al desempeño de las economías avanzadas, pero se encienden las alertas con preocupantes pronósticos para las economías emergentes”
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