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Repensando el Sistema Financiero Colombiano: Tres Reflexiones
Alberto Carrasquilla
Cartagena, Julio 9, 2009.
11
2
Agenda
De donde venimos y donde estamos? Hacia adelante, que?
Reflexión 1: Contexto Reflexión 2: Demografía Reflexión 3: Regulación
Conclusiones
2
3
Donde estamos?
Fundamentos macro
3
4
Total activos del sistema financiero y total activos
administrados por las sociedades(Cifras en billones de pesos)
185216 223
109
121 13662
6975
33
3333
18
2526
$418.7
$474.4 $512.5
0
60
120
180
240
300
360
420
480
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*
Otros
Seguros
IOE
Fondospensiones
Activosfideicom.
Estab. crédito
Cifras al cierre de cada año*2009: Cifras hasta Mayo.Fuente: Superintendencia Financiera. Estados financieros sujetos a revisión por la SFC.
4
Donde Estamos? (2)
5
Evolución de la calidad y el cubrimiento de la cartera(Calidad = Cartera vencida / Cartera bruta; Cubrimiento = Provisiones / Cartera vencida)
0%
5%
10%
15%
20%
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
Calidad
Cubrimiento
Nota: Datos hasta Mayo 2009. Cartera con leasing. Establecimientos de crédito, con cooperativas. No incluye IOE. Fuente: Superintendencia Financiera. Estados financieros sujetos a revisión por la SFC.
5
Donde Estamos? (3)
6
Valor en Riesgo (VeR) Establecimientos de Crédito
Cifras en miles de millones de pesos
600
700
800
900
1.000
1.100
1.200
May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Ene-09 Mar-09 May-09
Nota: Información del VeR proviene del formato 386 y está disponible a partir de abril 2007.Fuente Superintendencia Financiera.
6
Donde Estamos? (4)
7
Fuente: Banco de la República, Cuentas Financieras
8
Agenda
De donde venimos y donde estamos? Hacia adelante, ¿que?
Reflexión 1: Contexto Macro Reflexión 2: Demografía Reflexión 3: Regulación
Conclusiones
8
9
MACRO Demografía Regulación
SECTORFINANCIERO
ESCENARIOS
9
Hacia adelante:Reflexión 1: Contexto Macro
• Tema central: la economía de Estados Unidos.– Las cifras– Las perspectivas– Las implicaciones
1010
Las Cifras:Importaciones Mensuales de Bienes
1111Fuente: Federal Reserve Bank of St,. Louis
Implicando, para Colombia…
1313
Fuente: DANE. Cifras a Abril de 2009
Depreciación refleja gran incertidumbre fiscal
1414
Fuente: Congressional Budget Office
Lo que también afecta tasas de interés
1515
Fuente: Federal Reserve Bank of St. Louis
Las previsiones
16
Fuente: Survey of Professional Forecasters, Federal Reserve Bank of Philadelphia, (2nd Quarter, May 2009).
16
1717
Dólar/Euro
Peso/Dolar
18
MACRO Demografía Regulación
SECTORFINANCIERO
ESCENARIOS
18
19
20
Fuente: Mondragón-Velez, C., Peña, X. & Wills, D (2009)
20
2121
Fuente: ASOBANCARIA, Boletín Semanal, Julio 2007
2222
2323
2424
Asobancaria -- Matriz de Bancarización
sep-08Al menos una cuenta de ahorro exclusivamente 31,2
Crédito y cuenta de ahorro 8,1Cuenta de ahorro, cuenta corriente, crédito y tarjeta de crédito
2,9
Cuenta de ahorro y tarjeta de crédito 4Otras Combinaciones 9,4Personas y empresas que tienen al menos un producto
55,6
Aspectos Adicionales
• Impuesto a transacciones
• Tasa de interés máxima
27
MACRO Demografía Regulación
SECTORFINANCIERO
ESCENARIOS
27
28
Regulación
Aparente consenso: La crisis se causó, en gran parte, por la desregulación. – Posner (2009)
Conclusión: Se necesita MAS regulación
28
CRISISEMPIEZA
CRISISTERMINA
Tipo de Propuestas
Radicales:“Nueva Arquitectura
Financiera a nivel Mundial”
Modestas y ambiguas: 1. Supervisión2. Transparencia3. Manejo de Riesgos
Históricamente, hay un ciclo en el debate regulatorio
Año
Consumo
Poco Regulado
Muy Regulado
0 1 2… … T… … T+N
(5.5 Años)
(3.7 Años)
4.7%
2.7%
Calvo & Loo-King (2009) muestran que las dos alternativas son iguales, en términos de bienestar, si el período de auge es de unos 4 años.
El Consenso en Perspectiva
El Debate Regulatorio
• En Enero: G30, (Comisión Volcker), Financial Reform: A framework for Financial Stability.
• En Abril: Comunicado del G20 Declaration on Strengthening the Financial System
• En Junio: El Departamento del Tesoro de E.U propone una reforma financiera Regulatory Reform: A New Foundation.
Lo grueso
• Dep. Tesoro– Supervisón “Robusta”
de Firmas
– Regulación “Comprensiva” de mercados
– Protección de consumidores e inversionistas
– Manejo de Crisis
– Aspectos internacionales
• G30– Eliminación de
“esguinzes” regulatorios
– Mejoras en calidad regulatoria
– Institucionalidad (estándares) debe mejorar
– Transparencia y alineación de incentivos
En Comun: ¿Para donde va la cosa?
• Regulador/supervisor– Unico, independiente, mandato amplio
• Regulacion & Ciclos– Capital regulatorio, valoración, incentivos
• Manejo de Crisis– Liquidez, aspectos internacionales
34
MACRO Demografía Regulación
SECTORFINANCIERO
ESCENARIOS
34
Macro
09/07/09
Recuperación en “V” Recuperación en “U”
Estancamiento en “L”
2008 2009 2008 2009 2010
2008 2009 2010 2011
A B
C
= =
=
20%
5%
75%
Demografía
• Sentencia T 760
• Parafiscales
• Reforma Tributaria
• Pensiones & Salario mínimo
09/07/09
Regulación
• Internacional– Alto riesgo sobreregulación.
• Colombia– Sector ya está sobreregulado.– Reforma financiera– Nuevos Productos
09/07/09
Conclusiones
3838
MACRO Demografía Regulación
SECTORFINANCIERO
ESCENARIOS
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