prospecto obl alimec
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Alimec
• ConsorcioAlimecS.A.eselresultadodelafusiónde3empresasdereconocidatrayectoriaenelramoalimenticiocuyosoriginesseremontana1946conlamarcademayortrayectoria(Miraflores).
• Las3empresasfusionadasaglutinan3segmentosenlaindustriaalimenticia:
• DerivadoslácteosbajolamarcaMIRAFLORES
• CondimentosyespeceríasbajolamarcainternacionalMcCormick
• SalsasdulcesbajolamarcaMILANO
• Laproducciónselarealizaenunpredioindustrialqueconsolidaestas3actividadesenCayambe(Ayora),ProvinciadePichincha.
• AlimeccuentaconcentrosdedistribucióndesusproductosenCayambe,QuitoyGuayaquil,desdeloscualesabastecealosprincipalesmercadosdelpaís.
• AlimecmantieneunaestructuradeGobiernoCorporativoquelepermitecontrolarytomardecisionesestratégicasdenegocioycontroldesusoperaciones,manteniendopolíticasclarasdetransparenciayresponsabilidadhaciasusaccionistas,directorio,personal,clientesyproveedores.
Composición Accionaria
Accionistas % Participación
CLASAHOLDS.A. 73,22%
CLASECUADORS.A. 0,39%
FONDOPAÍSECUADOR 26,05%
LACECCIALTDA. 0,34%
TOTAL 100,00%
Líneas de Productos
Alimeccuentacontreslíneasdeproductosrepresentadasconmarcasquecuentanconungranreconocimientoenelmercadoecuatorianoeinternacional.
• LíneadederivadoslácteosbajolamarcaMiraflores.
• LíneadeespeceríasbajolamarcainternacionalMcCormick
• Líneasalsas“toppings”parareposteríabajolamarcaMilano.
Lasdistribucióndelasventasporlíneadenegocioamarzo2014eslasigueinte:
Líneas de Negocio % Part. VentasLíneadeDerivadosLácteos 67%LíneadeCondimentos 28%LíneadeSalsas-Toppings 5%
1. Línea de derivados lácteos
RepresentadaporlatradicionalmarcaMiraflores,presenteenelmercadodesde1950,cuentaconunaampliavariedadenproductoscomo:
• yogurt,• margarina,• mantequilla,• salsadequeso• cremadelecheMiraflores(productolíderensusegmento).
2. Línea de condimentos y especerías
ALIMECesproductorycomercializadorexclusivodelamarcainternacionalMcCormickenelEcuadordesdehace30años.Bajoestalíneaseproducenespecies,saborizantes,salsas,vinagretasyuntables.Susprincipalesproductosson:
• Líneadeespecerías:Pimienta,Comino,Curry,entreotros.• Sazonadores:SaldeAjo,Ablandadoresdecarne• Salsas:China,gourmet,inglesa,teriyaki.• SalsasBBQ• Vinagretas• Aderezos
3. Línea de SalsasALIMECproduceycomercializalamarcadesalsasMILANOpararepostería.Estálíneadenegocioestácompuestaporlossiguientesproductos:
• Salsasdechocolate,mora,manjar,yfresa.
Canales de Distribución
ALIMECcuentaconunareddedistribuciónqueactualmentellegaa10.000puntosdeventaanivelnacional,utilizandocuatrocanalesdedistribuciónclaramentedefinidos:
•CanaldeDistribuidores:Bajoestecanaldeventaalpormayor,lideranelcanaldesupermercadosyautoservicios,incrementandolaventaatravésdelcanalhorizontal.
•CanalHorizontal:Correspondeaunaventaalpormenor,esunaventadirectahaciatiendas.
•Supermercados:Correspondelaventahacialasgrandescadenas.DeltotaldelasventasdeALIMEC,el55%correspondeaventasrealizadasatravésdelcanaldesupermercados.EntrelosprincipalesestánMiComisariato,TiendasIndustrialesAsociadasTIA,Supermaxi.
• Institucional:Correspondealaventadireccionadahaciacadenadehotelesyrestaurantes,cadenasdecomidarápida,franquiciasnacionaleseinternacionalesquerepresentael32%deltotaldeventasdelacompañíaaJuliodel2011.
Certificaciones
• EnJuliode2011,elMinisteriodelAmbienteotorgóaAlimeclaLicenciaAmbiental,lacualcertificaquelacompañíahacumplidoconlosrequisitosnecesariosparaprevenir,mitigaroremediarefectosquepodríateneralgúnimpactoambiental.
• CuentaconunaCertificacióndeBuenasPrácticasdeManufactura(BPM),productodeuntrabajodealrededorde36meses.EstacertificaciónfueotorgadaporFoodKnowledge,unaempresacreadaparaproveeralaindustriadealimentosconsolucionesprácticasentemasrelacionadosconBuenasPrácticasdeManufactura,programasdeprerrequisitosyHACCP(HazardAnalysisCriticalControlPoint).
Entorno de la Compañía
Mercado de Lácteos
• ElMercadodeLácteosysusderivadosenelEcuador,esaltamenteproductivo,llegandoaserautosuficienteencuantoaproducciónysatisfaccióndelademandainterna.
• Lademandadeyogurtenelpaíshacrecidoenlosúltimos5años,debidoaqueloshábitosalimenticiossehandireccionadoalconsumodealimentosfavorablesconlasalud,tendenciaquenosoloesnacionalsinomundial.
• Enloquerespectaalasempresas,existeunafuertecompetenciaenelmercado(aproximadamente60empresaslegalmenteconstituidasrelacionadasdirectaoindirectamenteconestesector);porestarazón,esclaveladiversificacióndelportafoliodeproductosqueofertacadaunadeellas,asícomolainversiónpublicitariaqueserealizaconelfindecomercializareimpulsarsuslíneasdeproductos.
• Esunmercadomuypolarizadoencuantoamarcas,productos,calidadesyprecios,locualhacedeesteunmercadobastantecompetitivo.
Enelsiguientegráficosepuedeevidenciarlaparticipacióndemercadodelacompañíaenlalíneadeventadeyogurt:
20%18%
16%
13%11%
9%7%
6% 8%
2011 2012 2013
Participación de Mercado
Total Yogurt Alimec Yogurt Private Label Yogurt Marca Propia
MercadodeEspeceríayCondimentos
• Ecuadoresungranproductordecondimentosnaturales,comoaliños,pastasdeachiote,orégano,pimienta,ajo,tomillo,entreotras;éstaproducciónsedirigeprincipalmentealmercadonacionalyunporcentajemuybajoesdirigidoalmercadoexterno.
• ElcomercioexteriordeloscondimentosenEcuador,seencuentramarcadoporunabalanzadeficitariadebidoalaltoniveldeproductoimportadoquecomplementalaofertadecondimentosparaelconsumidornacional.
• Laventadecondimentosestádestinadaadossegmentosimportantesdelmercado.Paraelsegmentoconunaltopoderadquisitivolasdistintasmarcasestándisponiblesenlasprincipalescadenasdesupermercados,yladecisióndecompraestámásenfocadaenlasnecesidades,gustosypreferencias.Porotrolado,estáelsegmentodecondimentosdirigidoalaclasemediabaja–baja,enlacualladecisióndecomprasebasaenelprecio.
Laparticipacióndemercadodentrodelalíneadeespeceríasconstaacontinuación:
Mercado Salsas
• Lamayorcompetenciaenlalíneadesalsassonlosproductosimportados,loscualeshandisminuidosuparticipacióndebidoalapolíticaderestriccióndeimportacionesenelaño2009,loquepermitióquelalíneaMILANOseposicioneconmayorfuerzaenelmercado.
INFO GENERAL INFO DE MERCADO INFO FINANCIERA CARACTERÍSTICAS ANEXOS
BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS INDICADORES
Balance General
ComposicióndelActivo
Elcuadroquesedetallaacontinuaciónresumelacomposicióndelactivodelacompañía(enmilesdeUS$)alolargodelperíododeanálisis:
Año 2010 Año 2011 Año 2012 Año 2013 Mar. 2014
ACTIVOS Auditado Auditado Auditado Auditado InternoCaja y Bancos 77 21 11 130 49Inversiones 0 1.062 499 553 1.001Cuentas por Cobrar 1.465 1.666 1.937 2.108 1.947Inventarios 980 1.058 1.425 1.280 1.290Impuestos Corrientes 44 49 49 20 46Gastos Anticipados & Otros 126 131 64 143 97Total Activo Corriente 2.692 3.987 3.985 4.234 4.430Activos Intangibles 261 247 274 188 185Inversiones Largo Plazo 149 149 180 221 221Otros Activos e Impuestos Diferidos 65 36 36 39 39Propiedad, Planta y Equipo 1.465 1.423 1.455 1.504 1.488Total Activo no Corriente 1.940 1.855 1.946 1.952 1.933Total Activos 4.632 5.842 5.931 6.186 6.363
Al31deDiciembredel2013lacomposicióndelosactivostotalesestáconcentradaenun69.1%ensusactivoscorrientes,cuyascuentasmásimportantessonlascuentasporcobrarcomerciales(43.9%)einventarios(29.1%).Losactivosfijosesotrorubroimportanteconunaparticipacióndel24.3%dentrodeltotaldelactivo.
INFO GENERAL INFO DE MERCADO INFO FINANCIERA CARACTERÍSTICAS ANEXOS
BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS INDICADORES
Amarzodel2014lacomposiciónsemantieneenlosmismosnivelespresentadoshistóricamente.Acontinuaciónsepresentaungráficodelacomposicióndelactivocorrientedelacompañíaamarzo2014:
Caja y Bancos
1.1%
Inversiones 22.6%
Cuentas por Cobrar 43.9%
Impuestos Corrientes
1.0%
Inventarios29.1%
Composición Activo Corriente - Mar - 2014 (%)
ComposicióndelPasivo Elcuadroquesedetallaacontinuaciónresumelacomposicióndelpasivodelacompañía(enmilesdeUS$)alolargodelperíododeanálisis:
INFO GENERAL INFO DE MERCADO INFO FINANCIERA CARACTERÍSTICAS ANEXOS
BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS INDICADORES
Al31dediciembrede2013,lacompañíapresentaunpasivototaldeUS$3.2millones,delcualel82.2%representaelpasivocorriente.Susprincipalesfuentesdefinanciamientoentotalestánconcentradasencuentasporpagaraproveedoreslocalesenun54.6%(US$1.4millones)yporcióncorrientedelaemisiónenun25.1%,(US$0,66millones)ladiferenciarepresentalascuentasporpagarenelexterior,cuentasporpagaracreedoresvarios,impuestosyretencionesporpagar,beneficiossocialesyjubilaciónpatronalydesahucio.
Amarzodel2014,lacomposicióndelpasivosemantieneconrespectoadiciembredelañoanterior,conunalevereduccióndelacuentasporpagarlocales.Acontinuaciónsepresentalacomposicióndelpasivocorrienteamarzo2014:
Porción Corriente 1era Emisión
24.8%
Cuentas por Pagar
Locales42.5%
CxP Exterior1.9%
Acreedores varios0.0%
Imp. y Retenciones por
Pagar7.3%
Beneficios Sociales
13.1%
Composición Pasivo Corriente - Mar 2014(%)
INFO GENERAL INFO DE MERCADO INFO FINANCIERA CARACTERÍSTICAS ANEXOS
BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS INDICADORES
ComposicióndelPatrimonio
Esimportantemencionarqueadiciembredel2013eltotaldelosactivosdelacompañíaestánfinanciadosenun48.2%conpatrimoniodelosaccionistasyel51.8%restanteatravésdelascuentasdelpasivo.
Lacompañíapresentaunadecuadoniveldeapalancamientoquereflejauníndicede1,1adiciembredel2013y1,0amarzodel2014.
Elsiguientecuadropermiteverlaevoluciónpatrimonialyelnivelapalancamientodelacompañíaenlosúltimosaños,elquereflejaunaimportanteparticipacióndelpatrimoniosobreelpasivototal.
$ 272 $ 400 $ 400 $ 400 $ 400
$ 2,022 $ 2,283 $ 2,673 $ 2,983 $ 3,117
1.3 1.6
1.2 1.1 1.0
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 mar-14
Evolución Patrimonial y Apalancamiento(US$ Miles y Veces)
Capital Social Patrimonio Apalancamiento
INFO GENERAL INFO DE MERCADO INFO FINANCIERA CARACTERÍSTICAS ANEXOS
BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS INDICADORES
Estado de Resultados
Ventas:
Lacompañíaduranteelaño2013registróuntotaldeventasnetasdeUS$14.9millonesquerepresentóunincrementodel10.5%conrespectoalniveldeventasregistradoenelaño2012,queentérminosmonetariosreflejaunincrementofueUS$1,4millones.Lacomposicióndelasventasporlíneadenegocioen2013fuelasiguiente:enLácteosalrededorel68.9%,enCondimentosalrededordel26.5%yenSalsasalrededordel4.6%.
Elsiguientecuadroreflejalavariacióndelasventasdelosúltimoscuatroaños.
$11,597 $12,413 $13,507 $14,919
$3,720
0.0% 7.0% 8.8% 10.5%-0.3%
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 mar-14
Evolución de Ventas(US$ Miles)
Ventas (US$ Miles) Crecimiento Anual (%)
INFO GENERAL INFO DE MERCADO INFO FINANCIERA CARACTERÍSTICAS ANEXOS
BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS INDICADORES
CostodeVentas:
Lacompañíahalogradounmejoramientoensuestructuradecostosdeventasproductodeunmayorvolumendeventas,conlocualsehaconseguidoobtenereconomíasdeescalaquehancontribuidoalareducciónenlaabsorcióndelcostodeventasporpartedelacompañía.
Acontinuaciónsepresentaelcomportamientohistóricodelcostodeventasysuevoluciónconrespectoalasventasdelacompañía:
$8,143 $8,570 $8,913 $9,861
$2,417
70.2% 69.0% 66.0% 66.1% 65.0%
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 mar-14
Evolución de Costo de Ventas(US$ Miles y %)
Costo de Ventas % de Ventas
INFO GENERAL INFO DE MERCADO INFO FINANCIERA CARACTERÍSTICAS ANEXOS
BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS INDICADORES
Rentabilidad:
Lautilidadnetadelacompañíaenlosúltimosañoshapresentadoimportantescrecimientoscomosepuedeapreciarenlatablaacontinuación:
(US$ Miles) dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 mar-14Utilidad Neta $243 $351 $511 $583 $134Variación Anual n.a. 44.4% 45.7% 14.0% -8.2%% de Ventas 2.1% 2.8% 3.8% 3.9% 3.6%
Comosepuedeobservardurantelosaños2011y2012lacompañíapresentóunritmodecrecimientodesuutilidadnetamuyatractivosuperioral40.0%,estocomoefectodemejorasoperativasquepermitieronincrementarlosmárgeneshastaen1%delasventasdelacompañía.Loquemásinfluyóparalograrelincrementoantesmencionadofuelaseconomíasdeescalaylaseficienciasdecostosalcanzadasanivelbruto,lascualesenel2012lograronmejorarelmargenbrutohastaenun3.0%.
Parael2013,lautilidadnetadelacompañíasigueconuncrecimientomuyaceptable,aunqueinferioraloscrecimientoshistóricos,debidoaque,comoyasemencionóanteriormente,duranteesteañoseprodujounimportanteaumentoalpreciodelasmateriasprimasquelimitólaseficaciasoperativasdelacompañíamanteniendodeestamaneralosmárgenesderentabilidadsinalcanzarmejoras.
Acontinuaciónsepresentalaestructurademárgenesdelacompañía:
28.1% 29.5%32.5% 31.8% 33.5%
2.1% 2.8% 3.8% 3.9% 3.6%4.2% 4.8% 6.2% 5.9% 7.0%5.8% 6.2% 7.5% 8.0% 8.6%
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 mar-14
Rentabilidad(%)
Margen Bruto Margen Neto
Margen Operativo Margen de EBITDA
INFO GENERAL INFO DE MERCADO INFO FINANCIERA CARACTERÍSTICAS ANEXOS
BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS INDICADORES
Indicadores
Liquidez
Losratiosdeliquidezdelacompañíamuestranniveleseficientesdecoberturadesusobligacionescorrientesalolargodelperíodoanalizado.Conlosesquemasdefinanciamientodescritos,laempresahapodidocubriradecuadamentesusrequerimientosdeefectivodemostrandoíndicesdeliquidez(tantorazóncorrientecomopruebaácida)mayoresa1encadaejercicioeconómicotalcomosepuedeapreciarenelsiguientegráfico:
2,101,81
1,611,67
1,54
1,16 1,121,18
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
dic-11 dic-12 dic-13 mar-14
Indicadores de liquidez(En veces)
Razón Corriente Prueba Ácida
INFO GENERAL INFO DE MERCADO INFO FINANCIERA CARACTERÍSTICAS ANEXOS
BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS INDICADORES
Indicadores
EndeudamientoElsiguientecuadropermiteverlaevolucióndelniveldeapalancamientodelacompañíaenlosúltimosaños,elcualreflejaunaimportanteparticipacióndelpatrimoniosobreelpasivototal.
0,61 0,55 0,520,51
1,56
1,221,07
1,04
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
dic-11 dic-12 dic-13 mar-14
Indicadores de Apalancamiento(En veces)
Pasivo Total / Activo Total Pasivo Total / Patrimonio Total
Laabsorcióndelgastofinancierosobrelasventassehareducidoenlosúltimosaños,situaciónquepermiteunmejoramientoenelíndicedecoberturadelEBITDAsobreelgastofinancierocomosereflejaenelsiguientecuadro:
9,34
5,75
9,04
13,61
0,002,004,006,008,00
10,0012,0014,0016,00
dic-11 dic-12 dic-13 mar-14
Cobertura de Intereses(En veces)
Cobertura de Intereses (EBIT/Egresos Finan.)
Características
Emisor Alimentos Ecuatorianos S.A.
Valordelaemisión US$2.000.000
Objetodelaemisión Inversiónenactivosfijosycapitaldetrabajoopera-tivo
Calificaciónderiesgos AA/PacificCreditRating
Plazo 1080días
TasadeInterés Tasafijanominaldel8%anual
AmortizacióndeInterés Cada90días
Amortizacióndelcapital Cada180días
Participantes en la Emisión
Participantes del proceso
EstructuradorFinanciero MercapitalCasadeValoresS.A.
CasadeValoresColocadora MercapitalCasadeValoresS.A.
EstructuradorLegal LexvalorAsesoríaLegalS.A.
Rep.Obligacionistas BondholderRepresentativeS.A.
AgentePagador AlimecporintermediodelDepósitoCentralizadodeCompensaciónyLiquidacióndeValores.
CARACTERÍSTICAS Y PARTICIPANTES EN LA EMISIÓN RESGUARDOS FINANCIEROS ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN
Resguardos Financieros
SeestablecenlosssiguientesresguardosalaemisiónenlostérminosestablecidosenlaCodificacióndeResolucionesexpedidasporelConsejoNacionaldeValores:
a)Mantenersemestralmenteunindicadorpromediodeliquidezocirculante,mayoroigualauno(1),apartirdela autorizacióndelaofertapúblicayhastalaredencióntotaldelosvalores; b)Losactivosrealessobrelospasivosexigiblesdeberánpermanecerennivelesdemayoroigualauno(1),establecen queelactivorealcorrespondeatodoslosactivossintomarencuentalosactivosintangibles;mientrasqueelpasivo exigiblecorrespondealospasivoscontraídosexclusivamentecontercerosynoconpartesrelacionadas.
c)Norepartirdividendosmientrasexistanobligacionesenmora.
d)Mantenerdurantelavigenciadelaemisiónydelprograma,larelaciónactivoslibresdegravamensobre obligacionesencirculación,
Adicionalmente se establecen los siguientes resguardos financieros como
parte de la estructuración: IndicadorMedición
Liquidezcorriente Mayoroiguala1
PasivoFinanciero(concosto)/Patrimonio Menoroiguala1.5
PasivoTotal/Patrimonio Menoroiguala2
Dividendos Reparto de dividendos de hasta el 50% de lautilidadneta
CARACTERÍSTICAS Y PARTICIPANTES EN LA EMISIÓN RESGUARDOS FINANCIEROS ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN
Activos Libres de Gravamen
Activo Total Activos GravadosActivos Libres de
GravamenACTIVOSActivos Corrientes 4.429,93$ -$ 4.429,93$ Activos No Corrientes 1.932,67$ -$ 1.932,67$
Total (A) 6.362,60$ -$ 6.362,60$
Total Impuestos Diferidos e Intangibles 223,39$ Total Activos en Litigio -$ Impugnaciones Tributarias -$ Total Saldo de Emisiones en circulación 659,19$
-$ -$ -$
Total Activos Diferidos y otros (B) 882,58$ 5.480,02$
Monto Máximo de la emisión (C) * 80% = (D): 4.384,02$
Monto de la Emisión (E) 2.000,00$
Nivel de cobertura (D) / (E) = (F) 2,74
Total Activos Libres de Gravamen menos deducciones (A)-(B) = (C)
Detalle de Activos Libres de GravamenAl 31 de Marzo del 2014( En miles US$ dólares)
Total Derechos Fiduciarios en Fideicomisos en GarantíaDocumentos por cobrar provenientes de la negociación de derechos fiduciariosInversiones en acciones en compañías nacionales o extranjeras
CARACTERÍSTICAS Y PARTICIPANTES EN LA EMISIÓN RESGUARDOS FINANCIEROS ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN
ANEXOS
• ProspectodeOfertaPúblicaSellado(SIC)Anexoadjuntoenlacarpeta
• InformedelacalificadoraderiesgosAnexoadjuntoenlacarpeta
• EstadosfinancierosauditadosAnexoadjuntoenlacarpeta
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