presentación: informe de milenio sobre la economía 2012, primer semestre, no.32
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INFORME ECONÓMICO 33
Primer semestre de 2012
ECONOMIA MUNDIAL
CRECIMIENTO DE LOS PAÍSES
DESARROLLADOS
(0,8)
1,8
1,4
2,2 2,2
(0,4)
(1,0)
(0,5)
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
Japón Estados Unidos Zona del euro
PO
RC
EN
TA
JE
2011 2012
CRECIMIENTO DE LAS
ECONOMÍAS EMERGENTES
9,2
6,8
2,7
7,8
4,9
1,5
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
China India Brasil
PO
RC
EN
TA
JE
2011 2012
ÍNDICE DE PRECIOS DE LAS PRINCIPALES
MATERIAS PRIMAS EXPORTADAS POR
BOLIVIA
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1.0001T
-00
4T
-00
3T
-01
2T
-02
1T
-03
4T
-03
3T
-04
2T
-05
1T
-06
4T
-06
3T
-07
2T
-08
1T
-09
4T
-09
3T
-10
2T
-11
1T
-12
ÍND
ICE
(2
00
0 1
T=
10
0)
Gas y petroleo
Todas las materias primas
Minería y metales
Agricultura
Forestal
BOLIVIA EN EL
CONTEXTO REGIONAL
CRECIMIENTO EN LA REGIÓN AL
PRIMER TRIMESTRE 2012
(2,61)
0,75
4,20
4,68
5,22
5,25
5,83
6,05
5,16
4,84
(3) (2) (1) 0 1 2 3 4 5 6 7
Paraguay
Brasil
Uruguay
Colombia
Ecuador
Bolivia
Argentina
Chile
Venezuela
Perú
PORCENTAJE (Al primer trimestre)
PROMEDIO
PONDERADO: 2,87%
INFLACIÓN DE ALIMENTOS EN LA
REGIÓN
(1,54)
2,12
2,45
3,21
3,47
5,12
5,39
7,43
8,42
3,15
(2) 0 2 4 6 8 10
Paraguay
Chile
Colombia
Bolivia
Perú
Ecuador
Brasil
Uruguay
Argentina
Venezuela
PORCENTAJE (Acumulado a agosto)
99
PRODUCCIÓN E
INVERSIÓN
10
EL CRECIMIENTO FUE IMPULSADO POR EL
GAS Y TRANSPORTES
(6.7)
11.5
7.7
4.0
5.1
5.0
8.3
0.2
0.5
0.5
0.6
0.8
1.0
(0.4)
(10) (5) 0 5 10 15
Construcción y obras
públicas
Petróleo y gas natural
Agricultura y ganadería
Transporte y comunicaciones
Industria manufacturera
Establecimientos financieros
INCIDENCIA
TASA DE CRECIMIENTO
PIB 5.2 %
PORCENTAJES E INCIDENCIAS (Al primer trimestre de 2012)
Minería
11
EL CONSUMO DE LAS FAMILIAS IMPULSÓ
EL CRECIMIENTO
3.7 3.6
0.7
(0.2)
(2.1)
(3.0)
(2.0)
(1.0)
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
CONSUMO DE LOS
HOGARES
FORMACIÓN BRUTA
DE CAPITAL FIJO
CONSUMO DE LA
ADM. PÚBLICA
VARIACIÓN DE
EXISTENCIAS
EXPORTACIONES
NETAS
INC
IDE
NC
IA
(Al primer trimestre de 2012)
12
EJECUCIÓN DE LA INVERSIÓN PÚBLICA
361347
127 163
113
229617
792
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
2011(p) 2012(p)
(Al primer semestre de los años indicados)
MIL
LO
NE
S D
E D
ÓL
AR
ES
Multisectoriales
Productivos y extractivos
Sociales
Infraestructura
1313
PARTICIPACIÓN DE LA FBKF EN EL PIB
10,3
14,6
13,0
17,5
23,1
18,8
13,112,1
11,4
13,314,0
14,716,1
18,2
22,4
0
5
10
15
20
251
99
0
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
(Al primer trimestre de los años indicados)
PO
RC
EN
TA
JE
DE
L P
IB
PERMISOS DE CONSTRUCCIÓN
EN BOLIVIA
17.9%31.2%
20.4%30.7%
38.7%40.6%42.0%
29.7%33.6%
32.9%
38.1%
27.6%36.9%
18.7%
17.3%18.9%
31.1%21.6%
30.0%
14.7%38.6%
13.7%12.9%
18.5%13.8%15.8%
22.2%
433.125489.005
575.317556.343
737.279
609.737
831.633
732.770744.247
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
900.000
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
(Enero-abril de los años indicados)
ME
TR
OS
CU
AD
RA
DO
S
Resto del país
Santa Cruz
Cochabamba
La Paz
15
PRECIOS DE EXPORTACIÓN DEL GAS
NATURAL Y DEL PETRÓLEO WTI
0
2
4
6
8
10
12
ene-0
0
jul-00
ene-0
1
jul-01
ene-0
2
jul-02
ene-0
3
jul-03
ene-0
4
jul-04
ene-0
5
jul-05
ene-0
6
jul-06
ene-0
7
jul-07
ene-0
8
jul-08
ene-0
9
jul-09
ene-1
0
jul-10
ene-1
1
jul-11
ene-1
2
US
$ / M
M B
tu
0
20
40
60
80
100
120
140
160
US
$ / B
AR
RIL
Brasil
Argentina
WTI (eje derecho)
16
RESERVAS DE GAS NATURAL
24,4
21,9
18,517,4
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
2009 2010 2011 2012
(En base a la producción del primer trimestre)
P1
/PR
OD
UC
CIÓ
N (
AÑ
OS
)
17
IMPUESTO DIRECTO A LOS
HIDROCARBUROS
40
60
80
100
120
140
160E
ne-1
0
Feb-1
0
Mar-
10
Abr-
10
May-1
0
Jun-1
0
Jul-
10
Ago-1
0
Sep-1
0
Oct-
10
Nov-1
0
Dic
-10
Ene-1
1
Feb-1
1
Mar-
11
Abr-
11
May-1
1
Jun-1
1
Jul-
11
Ago-1
1
Sep-1
1
Oct-
11
Nov-1
1
Dic
-11
Ene-1
2
Feb-1
2
Mar-
12
MIL
LO
NE
S D
E D
ÓL
AR
ES
1818
COMPOSICIÓN DEL MERCADO DEL
GAS NATURAL BOLIVIANO
20,224,5 27,1 26,6
5,3
3,9
6,8 9,3
2,63,1
3,43,9
2,7
3,0
3,33,8
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
2009 2010 2011 2012
(Al primer trimestre de los años indicados)
MM
mc
d
Distribución por redes
Termoeléctricas
Argentina
Brasil
19
VALOR CORRIENTE Y CONSTANTE DE
PRODUCCIÓN MINERA
86,4 80,2
137,2
226,0
558,1
587,6
595,9
807,9
646,8
350,0
552,8
0
200
400
600
800
1.000
1T
-02
3T
-02
1T
-03
3T
-03
1T
-04
3T
-04
1T
-05
3T
-05
1T
-06
3T
-06
1T
-07
3T
-07
1T
-08
3T
-08
1T
-09
3T
-09
1T
-10
3T
-10
1T
-11
3T
-11
1T
-12
MIL
LO
NE
S D
E D
ÓL
AR
ES Valor corriente
Valor constante (dólares de 2005)
20
EFECTO PRECIO Y DE PRODUCCIÓN
EN LA MINERÍA
(37,0)(26,0)
33,041,0
2,0
(18,0)(11,0)
(22,0)
1,0
23,0
46,0
(7,0)
5,017,014,0
24,0
(7,0)
(80)
(60)
(40)
(20)
0
20
40
60
80
1T
-09
2T
-09
3T
-09
4T
-09
1T
-10
2T
-10
3T
-10
4T
-10
1T
-11
2T
-11
3T
-11
4T
-11
1T
-12
2T
-12
PO
RC
EN
TA
JE
Efecto precio Efecto producción
2121
PARTICIPACIÓN EN LA PRODUCCIÓN
MINERA
Enero -Junio
2011
Mineria
mediana
26.2
Mineria
grande
42.2
PORCENTAJES DE
PARTICIPACIÓN SOBRE EL
VALOR DE PRODUCCIÓN
Enero-Junio
2012
Mineria
mediana
27.6
Mineria
grande;
36,8
PORCENTAJES DE
PARTICIPACIÓN SOBRE EL
VALOR DE PRODUCCIÓN
Minería chica y
cooperativa
35.6
Minería chica y
cooperativa
31.6
2222
PARTICIPACIÓN EN LAS REGALÍAS
MINERAS EL PRIMER SEMESTRE DE 2012
Minería mediana
21,052
Minería chica y
cooperativa
15,322
Minería grande
29,238
(En miles de dólares)
23,4%
32,1%
44,6%
23
EVOLUCIÓN DEL ÍNDICE DE LOS PRECIOS
INTERNACIONALES DE ALIMENTOS Y
BEBIDAS
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
200
en
e-0
6
ab
r-0
6
jul-0
6
oct-
06
en
e-0
7
ab
r-0
7
jul-0
7
oct-
07
en
e-0
8
ab
r-0
8
jul-0
8
oct-
08
en
e-0
9
ab
r-0
9
jul-0
9
oct-
09
en
e-1
0
ab
r-1
0
jul-1
0
oct-
10
en
e-1
1
ab
r-1
1
jul-1
1
oct-
11
en
e-1
2
ab
r-1
2
jul-1
2
ÍND
ICE
(2
00
6=
10
0)
24
EVOLUCIÓN DE LOS PRECIOS
INTERNACIONALES DE TRIGO, SOYA Y
MAÍZ
100
200
300
400
500
600
700ju
l-0
7
oct-
07
en
e-0
8
ab
r-0
8
jul-
08
oct-
08
en
e-0
9
ab
r-0
9
jul-
09
oct-
09
en
e-1
0
ab
r-1
0
jul-
10
oct-
10
en
e-1
1
ab
r-1
1
jul-
11
oct-
11
en
e-1
2
ab
r-1
2
jul-
12
DÓ
LA
RE
S/T
ON
EL
AD
A M
ÉT
RIC
A Precio trigo
Precio soya
Precio maíz
CAMPAÑA DE INVIERNO
273.000 280.000
68.000
45.000
155.000
1.800
217.270
98.600
22.630
44.715
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
Soya Girasol Trigo Maiz Sorgo
HE
CT
ÁR
EA
S
Sembrado
Cosechado
BALANCE DEL SECTOR AGRÍCOLA
AL PRIMER SEMESTRE DE 2012
BALANCE DEL SECTOR AGRÍCOLA
(Al primer semestre de los años indicados)
2010 2011 2012
Inflación acumulada de
alimentos y bebidas no alcohólicas(0.6) 4.2 1.7
Importación de alimentos Enero-Agosto
(Millones de dólares)249.6 387.0 354.5
Volumen de exportación
(Miles de toneladas métricas)
Soya 864.9 651.0 970.7
Girasol 134.9 50.3 60.0
TOTAL OLEAGINOSAS 999.8 701.3 1,030.7
Valor de exportación
(Millones de dólares)
Soya 346.9 339.2 466.3
Girasol 77.3 39.7 46.0
TOTAL OLEAGINOSAS 424.2 378.8 512.2
EVENTOS CONFLICTIVOS
412
225
270
409
451
216
391
327
100
150
200
250
300
350
400
450
5002
00
5
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
CA
NT
IDA
D D
E C
ON
FL
ICT
OS
(Al primer semestre de los años indicados)
28
ASPECTOS CENTRALES DEL
SECTOR REAL• El crecimiento al primer trimestre mantiene el
ritmo mostrado en la gestión anterior.• El crecimiento está sustentado en el
crecimiento de la demanda interna que a suvez es el resultado del shock externo deprecios.
• Aumentó la inversión impulsada por la inversiónpública en transporte.
• Hay una ausencia de exploración enhidrocarburos y minería.
• La importación de alimentos se incrementó porel mayor nivel de ingresos personales.
SECTOR EXTERNO
EXPORTACIONES DE BOLIVIA
2.6362.923
4.612
3.427
4.431
5.846
7.105
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
(Enero-agosto de los años indicados)
MIL
LO
NE
S D
E D
ÓL
AR
ES
No tradicionales
Hidrocarburos
Minerales
IMPORTACIONES DE BOLIVIA
1.9172.247
3.283
2.837
3.469
4.713
5.231
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
(Enero-agosto de los años indicados)
MIL
LO
NE
S D
E D
ÓL
AR
ES
Bienes de consumo
Bienes de capital
Bienes intermedios
323232
EVOLUCIÓN DE LAS RESERVAS
0
20
40
60
80
100
120
140
jun-0
5
oct-
05
feb-0
6
jun-0
6
oct-
06
feb-0
7
jun-0
7
oct-
07
feb-0
8
jun-0
8
oct-
08
feb-0
9
jun-0
9
oct-
09
feb-1
0
jun-1
0
oct-
10
feb-1
1
jun-1
1
oct-
11
feb-1
2
jun-1
2
PO
RC
EN
TA
JE
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
MIL
LO
NE
S D
E D
ÓL
AR
ES
RIN (eje derecho)
Variación interanual de las RIN
TIPO DE CAMBIO REAL
60
70
80
90
100
110
120
dic
-05
abr-
06
ago-0
6
dic
-06
abr-
07
ago-0
7
dic
-07
abr-
08
ago-0
8
dic
-08
abr-
09
ago-0
9
dic
-09
abr-
10
ago-1
0
dic
-10
abr-
11
ago-1
1
dic
-11
abr-
12
ÍND
ICE
(A
go
sto
20
03
= 1
00
)
Multilateral
Estados Unidos
34
ASPECTOS CENTRALES DEL
SECTOR EXTERNO• Continuó el boom de las
exportaciones e importaciones.
• El boom se basa en precios más queen volúmenes.
• El nivel de sobrevaluación delBoliviano aumentó.
• El crecimiento de las reservas sedesaceleró.
3535
GESTIÓN FISCAL
363636
SUPERAVIT (DÉFICIT) DEL SPNF
4.406,2
1.896,7
6.982,0
(10.937,1)
(10.696,8)
(11.347,1)
(15.000)
(10.000)
(5.000)
-
5.000
10.000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
(A junio de los años indicados)
MIL
LO
NE
S D
E B
OL
IVIA
NO
S
Superávit/(déficit) global
Superávit/(déficit) sin hidrocarburos
373737
COMPOSICIÓN DE LOS INGRESOS
CORRIENTES DEL SPNF
12.993
15.103
5.111
16.334
18.329
4.664
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
20.000
INGRESOS
TRIBUTARIOS
INGRESOS POR
HIDROCARBUROS
OTROS INGRESOS
CORRIENTES
(A junio de los años indicados)
MIL
LO
NE
S D
E B
OL
IVIA
NO
S
2011
2012
DEUDA PÚBLICA TOTAL
3.2032.082 2.269 2.525 2.697
3.1523.700
2.557
3.288
5.2945.304
4.399
5.0364.9685.760
5.370
7.5637.829
7.095
8.1888.668
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
(A agosto de los años indicados)
MIL
LO
NE
S D
E D
ÓL
AR
ES
Deuda interna
Deuda externa
39
ASPECTOS CENTRALES DE LA
GESTIÓN FISCAL• Los ingresos subieron fuertemente debido al
sector hidrocarburífero y la expansión delconsumo interno.
• Existió un expansión importante de la inversiónpública.
• El superávit fiscal muestra una fuertedependencia de los ingresos tributarios dehidrocarburos.
• Pese al mayor superávit, el endeudamientocreció.
4040
GESTIÓN MONETARIA
Y
SISTEMA FINANCIERO
414141
VARIACIÓN ABSOLUTA DE LA BASE
MONETARIA POR ORIGEN
1633,3
6,9
338,1228,2
-858,9-1000
-500
0
500
1000
1500
2000
RESERVAS
INTERNACIONALES
NETAS
CRÉDITO NETO AL
SECTOR PÚBLICO
CRÉDITO A
BANCOS
OTRAS CUENTAS
(NETO)
OPERACIONES DE
MERCADO
ABIERTO
(Junio 2011 - Junio 2012)
MIL
LO
NE
S D
E D
ÓL
AR
ES
424242
OPERACIONES DE MERCADO
ABIERTO Y VARIACIÓN DE RESERVAS
1.580
1.698
1.328
1.606
935
2.2772.266
249 12,3
28,1
24,110
83,085,4
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
dic
-06
ab
r-0
7
ag
o-0
7
dic
-07
ab
r-0
8
ag
o-0
8
dic
-08
ab
r-0
9
ag
o-0
9
dic
-09
ab
r-1
0
ag
o-1
0
dic
-10
ab
r-1
1
ag
o-1
1
dic
-11
ab
r-1
2
ag
o-1
2
(A junio de los años indicados)
MIL
LO
NE
S D
E D
ÓL
AR
ES
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
PO
RC
EN
TA
JE
Operaciones de mercado abierto del BCB
Variación interanual de las RIN
434343
DEPÓSITOS NETOS DEL SPNF EN EL BCB
19.034
23.173
32.500
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000ene-0
9
mar-
09
may-0
9
jul-09
sep-0
9
nov-0
9
ene-1
0
mar-
10
may-1
0
jul-10
sep-1
0
nov-1
0
ene-1
1
mar-
11
may-1
1
jul-11
sep-1
1
nov-1
1
ene-1
2
mar-
12
may-1
2
jul-12
(A agosto de los años indicados)
MIL
LO
NE
S D
E B
OL
IVIA
NO
S
INFLACIÓN EN BOLIVIA
0
5
10
15
20
25
30
35
ago-0
5
dic
-05
abr-
06
ago-0
6
dic
-06
abr-
07
ago-0
7
dic
-07
abr-
08
ago-0
8
dic
-08
abr-
09
ago-0
9
dic
-09
abr-
10
ago-1
0
dic
-10
abr-
11
ago-1
1
dic
-11
abr-
12
ago-1
2
PO
RC
EN
TA
JE
(A
12
me
se
s)
Inflación de alimentos
Inflación general
454545
CRECIMIENTO DE LA CARTERA Y
DEPÓSITOS
1.397
1.183
960
590
1.686
556
353
900
1.2511.161
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
A Junio
2008
A Junio
2009
A Junio
2010
A Junio
2011
A Junio
2012
MIL
LO
NE
S D
E D
ÓL
AR
ES
Depósitos
Cartera
4646
EL MAYOR CRECIMIENTO DE LA CARTERA
FUE EN COMERCIO Y BIENES RAICES
6,5
71,8
182,3
462,4
388,4
(1,7)
6,6
(100) 0 100 200 300 400 500
Producción de electricidad, gas y agua
Minerales
Extracción hidrocarburos
Agricultura y ganadería
Manufactureras
Bienes Raíces
Comercio
MILLONES DE DÓLARES
(Al primer semestre de 2012)
47
EL GRADO DE INTERMEDIACIÓN
FINANCIERA MEJORÓ
2.1
2.0
1.6
1.2
1.0
1.5
1.71.7
1.4
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
2.0
2.2
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
PO
RC
EN
TA
JE
Cartera/Inversiones temporarias+ disponibilidades
(Al primer semestre de los años indicados)
48
TASAS DE INTERÉS ACTIVAS Y PASIVAS
REALES DEL SISTEMA BANCARIO
(1)
4
9
14
19
24
29
Ene 2
006
May
2006
Sep 2
006
Ene 2
007
May
2007
Sep 2
007
Ene 2
008
May
2008
Sep 2
008
Ene 2
009
May
2009
Sep 2
009
Ene 2
010
May
2010
Sep 2
010
Ene 2
011
May
2011
Sep 2
011
Ene 2
012
May
2012
Sep 2
012
PO
RC
EN
TA
JE
Activo
Pasivo
49
ROE Y UTILIDAD NETA DEL
SISTEMA FINANCIERO
Al primer semestre de los años
indicados
INDICADORES GENERALES 2010 2011 2012
SOLVENCIA
Coeficiente de adecuación patrimonial (1) : % 13.3 12.4 12.6
LIQUIDEZ
Disponibilidad + inversión temporaria: (Millones de US$) 3,791.2 3,341.1 4,169.1
Disponibilidad + inversión temporaria/oblig. a corto plazo(2): % 79.5 64.9 68.3
CALIDAD DE CARTERA
Cartera en mora (3): (Millones de US$) 147.7 114.7 120.2
Cartera en mora / cartera(4): % 3.1 1.9 1.7
RENTABILIDAD (5)
Resultado neto de la gestión / patrimonio (ROE): % 16.4 16.9 15.6
Resultado neto de la gestión: (Millones US$) 60.8 67.5 73.9
50
TOTAL NEGOCIADO EN BOLSA DE
VALORES
1,997
3,971
2,540
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
2010 2011 2012
MIL
LO
NE
S D
E D
ÓL
AR
ES
(Al primer semestre de los años indicados)
51
CARTERA DE LOS FONDO DE
CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL A VALORES
DE MERCADO
5.042,1
6.052,4
7.206,5
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
2010 2011 2012
(Al primer semestre de los años indicados)
MIL
LO
NE
S D
E D
ÓL
AR
ES
52
ASPECTOS CENTRALES DE LA GESTIÓN
MONETARIA Y EL SISTEMA FINANCIERO
• La política monetaria en el primer semestrefue prudente.
• La liquidez, rentabilidad y solvencia delsistema financiero se mantuvo alta.
• El crecimiento del FCI permitió generar unimportante fondo previsional.
• Los montos negociados en la bolsacrecieron, principalmente en renta fija.
5353
PERSPECTIVAS
PREVISIONES DE CRECIMIENTO PARA
LAS ECONOMÍAS DESARROLLADAS
(0,4)
2,2 2,2
0,2
1,2
2,1
(0,5)
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
Zona del euro Japón Estados Unidos
PO
RC
EN
TA
JE
2012 2013
PREVISIONES DE CRECIMIENTO
PARA LA REGIÓN
2,6
5,7
1,5
3,5
4,0
4,3
5,0
6,0
3,1
3,3
4,0
4,0
4,1
4,4
4,4
5,8
11,0
5,0
(1,5)
5,0
(2) 0 2 4 6 8 10 12
Argentina
Venezuela
Brasil
Uruguay
Ecuador
Colombia
Chile
Bolivia
Perú
Paraguay
PORCENTAJE
2013
2012
5656
GRACIASwww.fundacion-milenio.org
milenio.bo@gmail.com
Telf.: (591 – 2) 2312788 2392341
Casilla: 2498
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