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2
• Ainda Consultores y CBM Ingeniería, Exploración y Producción desarrollaron un estudio
inédito que incluye una herramienta única en el mercado mexicano capaz de realizar
simulaciones financieras y económicas acerca del atractivo que presenta cada uno de los
bloques a licitar por parte de la SENER durante la Ronda Uno.
• El estudio "Preliminary assesment of referential areas" presenta una evaluación preliminar
que jerarquiza, a partir de la estimación de indicadores financieros y de rentabilidad, las áreas
terrestres denominadas "Chicontepec" y "No Convencionales" en la Región Norte, "Tierra Sur"
en la Región Sur y el área marina denominada "Aguas Someras" del Golfo de México. Para
ello, se generaron 12 bloques / campos representativos (i.e. "clusters") dentro de las áreas
seleccionadas por la SENER para la Ronda Uno.
• Este estudio es de importancia sustantiva y punto de referencia para la industria en general y
en particular para todas aquellas empresas interesadas en participar en el nuevo mercado
mexicano de E&P de hidrocarburos. Este estudio tiene por objetivo responder a una pregunta
fundamental de los futuros inversionistas: ¿Qué tan atractivo es el negocio petrolero en
México?. Este estudio incluye: i) Plan de inversión, ii) Plan de desarrollo, iii) Fichas técnicas
de Bloques/Campos, iv) KPI’s, v) Matriz de riesgo – rentabilidad, vi) Rating de
Bloques/Campos y vii) Simulador de evaluaciones técnico – económicas y casos de negocio.
• Para mayor detalle: joy.bilbao@aindaconsultores.com
Caveat
3 3
1. Asegurar para el Estado Mexicano el éxito en la Ronda Uno en términos de
número de participantes y áreas asignadas
2. Facilitar el conocimiento de un proceso y una metodología para apoyar a las
empresas que buscan participar en las Rondas petroleras mexicanas,
incluyendo la recopilación y organización de información, así como la
generación de metodologías de análisis
3. Incrementar el número de participantes interesados en someter ofertas para la
Ronda Uno, que en la actualidad pudieran tener un conocimiento parcial del
atractivo de la ronda mexicana
Sentido de propósito
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
4 Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
Introducción
Hasta el momento, los diversos foros sobre la Reforma Energética se han centrado en el
marco legal. Sin embargo, es momento de que las empresas comiencen a conocer el
atractivo de las reservas mexicanas y los factores clave de éxito para competir en México.
Enfoque de las presentaciones realizadas hasta el momento
Diciembre 2013 - Julio 2014
1. Reformas Constitucionales
2. Áreas solicitadas por
PEMEX (Ronda 0)
Agosto 2014 - Sep. 2014
1. Leyes Secundarias
2. Resolución Ronda 0 por la
SENER
3. Presentación de los
bloques de la Ronda 1 por
la SENER
Octubre 2014 - Febrero 2015
1. Modelos contractuales para
cada bloque en específico:
Licencia vs. PSA
2. Términos y condiciones
para la Ronda 1
3. Retroalimentación de
términos y condiciones
4. Atractivo de las reservas
mexicanas
5. Oportunidades de negocio
con PEMEX: Farmout
6. Capacidad de la industria
local para el desarrollo de
los nuevos proyectos E&P
5 5
1. ¿Qué tan atractivo es el negocio petrolero en México y cuáles son las áreas o
bloques más atractivos para los diferentes perfiles y tipos de inversionistas?
2. ¿Qué nivel de rentabilidad se espera en cada bloque o campo a licitar y cómo
se compara vis a vis con proyectos internacionales?
3. ¿Cómo impacta a la rentabilidad de los proyectos los diferentes esquemas
contractuales y niveles de Government Take?
Cuestionamientos críticos
Cuestionamientos críticos
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
6 Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
Asignaciones
directas
PEMEX
Migración de
CIEP’s Farmouts
11 CIEP’s
a migrar
por CEE
10 proyectos
para asociación
con privados
Inversionistas
Privados y/o Pemex
Exploración Explotación
109 bloques 60 campos
Ronda Cero Ronda Uno
Contexto
La SENER estableció diferentes mecanismos a través de los cuales se podrán
realizar las actividades de E&P.
7
Ronda Uno: Bloques por área de interés
La Ronda Uno consiste en la licitación de 169 bloques/áreas (109 de exploración y 60 de
producción).
Fuente: Secretaría de Energía.
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
Área Perdido
Recurso prospectivo: 1,591 MMMbpce
Bloques: 11
Aguas Profundas Sur
Recurso prospectivo: 3,222 MMMbpce
Bloques: 17
Chicontepec y
No Convencionales
Bloques/
campos
Reservas 2P:
2,678 MMMbpce 28
Recurso prospectivo:
8,927 MMMbpce 62
Terrestres, Aguas Someras
y Aceites Extra Pesados
Bloques/
campos
Reservas 2P:
1,104 MMMbpce 32
Recurso prospectivo:
724 MMMbpce 11
No Convencionales
Recurso prospectivo:142 MMMbpce
Bloques: 8
Bloques de la Ronda 1
8
¿Qué es un cluster representativo?
Un cluster representativo es una extensión de tierra definida que tiene características de
subsuelo, de reservas o recursos prospectivos similares en uno o varios bloques de los
considerados en los 169 bloques que SENER planteó para ser licitados en la Ronda Uno.
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
Clusters
representativos
Área de
representatividad
Cluster representativo
9
Selección de clusters representativos (1 de 2)
La estrategia empleada consistió en la identificación y estructuración de un conjunto de
clusters representativos del total de áreas de la Ronda Uno. En la selección clusters se
incluyeron las áreas con reservas de petróleo crudo …
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
Bloques de la Ronda Uno
109 bloques exploración 60 campos de extracción
Aguas
Someras
Chicontepec
No Convencional Perdido
Crudo extra
pesado
Aguas
Someras Chicontepec Terrestre Aguas
Prof. Sur
4 1 3 1 3
7 clusters representativos No se cuenta con información
pública suficiente y consistente 5 clusters representativos
Evaluación y rentabilidad de 12 clusters petroleros representativos
10 10
Selección de clusters representativos (2 de 2)
… y se descartaron aquellas áreas en las cuales no se cuenta con información pública
suficiente y consistente.
Área Perdido
Recurso prospectivo: 1,591 MMMbpce
Bloques: 11
Aguas Profundas Sur
Recurso prospectivo: 3,222 MMMbpce
Bloques: 17
Chicontepec y
No Convencionales
Bloques/
campos
Reservas 2P:
2,678 MMMbpce 28
Recurso prospectivo:
2,678 MMMbpce 62
No Convencionales
Recurso prospectivo:142 MMMbpce
Bloques: 8
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
1 cluster
3 clusters
4 clusters
3 clusters
1 cluster
Clusters representativos de los bloques y campos de la Ronda 1
Terrestres, Aguas Someras
y Aceites Extra Pesados
Bloques/
campos
Reservas 2P:
1,104 MMMbpce 32
Recurso prospectivo:
724 MMMbpce 11
11 11
Evaluación bajo metodología de caso de negocio
Las evaluaciones de los clusters se realizaron bajo la metodología de casos de negocio.
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
Caso de
negocios
Análisis estratégico
Análisis técnico
Análisis económico, fiscal y de riesgo
Análisis gente y conocimiento
Análisis negocio y contractual
1
2
3 4
5
12 12
Equipo multidisciplinario para los casos de negocio
La evaluación preliminar de los clusters es producto del estudio de factibilidad técnico-
económica, elaborado por un equipo multidisciplinario de CBM-AINDA.
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
Experiencia y conocimiento en campos
nacionales e internaciones
Equipo técnico multidisciplinario
VPI
VPN
DS
VPI
VPN
DS
VPI
VPN
DS
VPI
VPN
DS
VPI
VPN
DS
VPI
VPN
DS
• Geociencias
• Yacimiento
• Perforación
• Productividad
• Instalaciones
Disciplinas
• Matemáticos
• Economistas
• Negocios
• Cadena de
suministro
Equipo económico multidisciplinario
Disciplinas
Valor Presente Neto Flujos Positivos (MMUS$) 88.29
Valor Presente Neto Flujos Negativos (MMUS$) 46.25
Valor Presente Neto Flujos de Caja (MMUS$) 42.04
Eficiencia de la inversión 1.91
TIR Contratista 32.0%
Tiempo de recuperación de la inversión (años) 5.58
EBITDA/Ingresos Contratista 15%
Capital máximo requerido (MMUS$) 44.9
Resultados sin financiamiento
Evaluación fiscal, económica
y de negocio
Retroalimentación
& ajustes
Peer review
técnico
internacional
Análisis técnicos
validados
Calibración optimización de indicadores
Productos
Peer review
económico
Internacional
Plan de inversión
Plan de
exploración y desarrollo
Simulador de caso de negocio
Indicadores clave
(impulsores de valor)
Matriz de
riesgo-rentabilidad
Rating de
Bloques y campos
Caracterización de bloques
y campos representativos Validación
de resultados
1 2 3
4 5 6
7
13 13
Fuentes de información
El estudio de los clusters se apalancó en (i) fuentes públicas de información, (iii)
experiencia directa de expertos técnicos en el subsuelo mexicanos y (iii) análisis de
campos análogos internacionales.
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
Referencias de información consultadas
CNH
95
SENER
8
Campos internacionales de referencia
Estudio Técnico-Económico
SPE-OnePetro
30
Otros
65 Haynesville
Spraberry
Wolfcamp
Bakkem Shale
Permian
Faja del Orinoco
Líderes internacionales
reconocidos por su experiencia
en organizaciones de E&P
2
18 Ejecutivos en dirección
estratégica, técnica y operativa
9 Asesores internacionales
reconocidos por su
experiencia y publicaciones
174 Consultores en áreas
sustantivas con
promedio de 24 años
de experiencia
comprobada
Profesionistas en
formación: jóvenes
con experiencia de 1 a 5
años
Consultores en áreas de
soporte organizacional
(promedio 21
años de experiencia)
40
15
258
profesionales
5,500 años de
experiencia =
14 14
Cuenca
Aguas Profundas
Aguas Someras
Burgos
Tampico Misantla
Veracruz
Sabinas
Plataforma Yucatán
No convencional (Shale):
Licencias
Región Sur:
Producción compartida
Chicontepec:
Producción compartida Aguas Someras:
Producción compartida
Aguas Profundas:
Licencias y producción compartida
1
1
2
2
3
Esquema contractual de los clusters (1 de 2)
Dado que la SENER y la SHCP no han dado a conocer los modelos contractuales y
económicos (los anteproyectos se anunciarán en noviembre y la versión final en febrero
del 2015) fue necesario establecer, con base en parámetros nacionales e internacionales,
supuestos conservadores acerca de los esquemas contractuales, cost oil y participación del
Estado, principalmente.
Fuente: Análisis desarrollado por Ainda y CBM.
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
¿Modelos económicos y contractuales para los bloques de la Ronda Uno?
15 15
Esquema contractual de los clusters (2 de 2)
La evaluación económica de los clusters representativos también incluye el cálculo de
impuestos (pendiente que la SHCP defina los modelos económicos).
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014 Criterios preliminares para asignación de licitaciones
Contraprestaciones Licencia Utilidad
compartida
Producción
compartida
Contratos de
servicios
Bono a la firma del contrato
Cuota contractual para la fase de exploración: Pago
mensual
(del orden de US$200/Km2)
Impuesto por la Actividad de Exploración y
Extracción de Hidrocarburos: Pago mensual
(US$120/Km2 para Exploración y US$470/Km2 para
Extracción)
Regalías
(14%1 del valor de las ventas del petróleo y 5%2 del
valor de las ventas del gas asociado)
Pago % en función de ingresos
Pago como % de EBIT
(aplica cost oil)
Compromiso de inversión
Pago al contratista (USD/barril)
Cost oil
Impuesto sobre la Renta
Booking de reservas
Ring fencing
Propiedad de la producción
Definido en cada licitación
Para cada contrato
16 16
Resultados de la evaluación (1 de 2): Rentabilidad vs. Riesgo económico
Es fundamental que el potencial inversionista u operador conozca el riesgo económico de
los clusters, de esta manera podrá identificar y focalizarse en aquellos proyectos que más
se adapten a su nivel y perfil de riesgo-rentabilidad.
Fuente: Análisis desarrollado por Ainda y CBM.
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
< $750
Inversión total (MM de USD)
De $750 a $1,499
$1,500 a $3,000 > $3,000
4
clusters
2
clusters
+ - Rentabilidad
Proyectos de
mantenimiento
3
clusters
Proyectos
atractivos
Zona de
alto riesgo
Proyectos
especulativos
2
clusters
4
clusters
3
clusters
+
-
Rie
sg
o e
co
nó
mic
o 6
clusters
12 clusters
17 17
Resultados de la evaluación (2 de 2): Nivel de rentabilidad de los clusters
En el momento en que la SHCP defina los modelos económicos y contractuales, la
rentabilidad de los clusters cambiará.
Rentabilidad de los clusters representativos
Fuente: Análisis desarrollado por Ainda y CBM.
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
No competitivos
30% 100% -25% 0%
+ - Competitividad
3
clusters
5
clusters
Rentabilidad media 4
clusters
Rentabilidad alta
TIR anual
18
0
20
40
60
80
100
120
140
0 20 40 60 80 100 120 140
US
$/b
bl
Millones de barriles diarios de crudo equivalente
Otros
OPEC
Otros de petróleo
convencional Aguas
profundas
Ártico
Biocombustibles (azúcar
de caña)
Arenas bituminosas
(minería)
Oil Shale
Arenas bituminosas (in
situ)
Biocumbustibles U.S.
(base maíz)
GtL
CtL
Energía
Renovable
Fuentes de líquidos convencionales
Fuentes de líquidos no-convencionales
Puntos de atención: Precio del hidrocarburo
Si bien los precios actuales del petróleo afectarán la viabilidad de los proyectos no
convencionales, los yacimientos mexicanos toman relevancia, ya que sus costos de
producción son bajos vis a vis proyectos internacionales.
Fuente: Van Vactor Samuel. Introduction to the Global Oil and Gas Business. Pg 33. Pennwell, 2010
Fuentes emergentes de energía
Líquidos
convencionales
Crudo
pesado
venezolano
19 19
Atractivo de los bloques petroleros mexicanos en el contexto internacional
Los bloques con rentabilidades media y baja requieren mejorar su competitividad con
respectos a bloques en otros lugares del mundo donde la rentabilidades son mayores.
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Oceanía Asia África Europa Sudamérica Norte América Promediomundial
México(PRELIMINAR)
Rentabilidad baja Rentabilidad media Rentabilidad alta
Mejorar la rentabilidad de los
bloques nacionales vs. la
competencia natural en
bloques de Norteamérica
Fuente: Análisis desarrollado por Ainda y CBM.
Rentabilidad de bloques petroleros, 2010 a 2014 (Tasa interna de retorno)
La evaluación de bloques en México es de carácter preliminar hasta que las Autoridades y Reguladores del sector de E&P definan el tipo y duración
del contrato a utilizarse en cada bloque, los parámetros fiscales finales (tales como la participación del Estado en las utilidades/producción, límite de
recuperación de costos, entre otros), y publiquen las bases técnicas con datos específicos de los bloques, principalmente.
USD$ 100 / barril
20 20 Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
Rating de bloques petroleros
Rating
económico
Rating
técnico
Rating
información disponible
Complejidad operacional
• Etapa de la vida
productiva
• Calidad del hidrocarburo
• Permeabilidad y
porosidad
• Presencia de agua
Riesgo operacional
• Profundidad vertical
• Tirante de agua
• Presión y temperatura
• Arquitectura de pozos
Riesgo social y climático
• Afectación de activos
• Riesgo de comunidades
• Riesgo de derrame
• Huracanes, tormentas e
inundaciones
Rentabilidad
• Tasa Interna de
Retorno
Riesgo
• Riesgo de obtener
VPN negativo
Capital en riesgo
• Máxima necesidad
de financiamiento
Calidad de
información
Suficiencia de
información
Rating de los clusters
Es importante destacar que los clusters no solo deben ser evaluados económicamente en
cuanto a su atractivo. Por ello se desarrolló un sistema de rating para la calificación y
clasificación con base en parámetros: (i) técnicos, (ii) económicos, y (iii) cualidades de la
información pública disponible.
21 21
Bloque promedio representativo del área de Chicontepec
• Área: Chicontepec
• Actividad: Extracción
• Etapa de la vida productiva: Desarrollo
• Tamaño: 100 Km2 / 24,711 acres
• Formación: Terciario
• Tipo de crudo: Medio
• POES / Reservas (MMb): 1,200 / 330 (3P)
• Grados API (promedio): 26°
• RGA (promedio): 1,800 pc/bl
• Presión: 1,100 - 5,500 psi
• Temperatura: 135 - 210°F
• Pozos productores a perforar: 485
• Arquitecturas tipo: Vertical y Horizontal
• Profundidad vertical: 2,600 – 8,000 pies
• Permeabilidad (mD): 0.1 – 30
Clasificación
Técnica Económica Información
A
• Complejidad operacional
• Riesgo operacional
• Riesgo social
• Riesgo climático
D
• Rentabilidad
• Riesgo
• Capital en
• riesgo
B • Calidad
• Suficiencia
Indicadores económicos
*Cifras en millones de dólares.
TIR
VPN*
Capital en riesgo*
-$840 $352
$620 $1,370
-$15
$800
14.5% 2.8% 30.9%
P10 P90 Esperado
A
A+
C
B
C
D
C
A
B
Ejemplo de la evaluación de un bloque promedio en Chicontepec
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
22 22 Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
Ejemplo de la evaluación de un bloque promedio en Chicontepec
Proyección probabilística del VPN (Millones de dólares)
Probabilidad Frecuencia
P(VPN<0) = 65%
Preliminar
23 23
Reflexiones
Las evaluaciones presentadas en el estudio son de carácter preliminar dado que existen
diversos aspectos de orden contractual, fiscal, técnico y económico que una vez
precisados hacia finales del año en curso podrán impactar la rentabilidad de los clusters
analizados.
Derechos reservados Ainda S.C. y CBM Ingeniería, Exploración y Producción. 2014
• Condiciones económicas de los contratos por parte de la SHCP:
• Uplift
• Regalías
• Factor R
• Bono a la firma de contrato
• Obligaciones locales
• % de participación del Estado en la producción/utilidad
• Condiciones establecidas por SENER:
• Tamaño del área
• Duración de contrato
• Puntos de entrega
• Definición de quién asume el costo de la infraestructura fuera de los bloques
• Poco entendimiento de las áreas y su valor y riesgo potencial potencial
• Bloques con alto riesgo exploratorio
• Áreas con alta intensidad de capital
• Evaluaciones a US$100/bl >>> Arabia Saudita estima US$85/bl a mediano plazo
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