ppt economia 2 nicolas celedon
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ECONOMIA III
SEMESTRE II 2015
Economía III
• Profesor: Nicolás Celedon Forster• Ingeniero Comercial mención Economía• MBA International Business• Socio FYNSA • Email: nceledon@fynsa.cl o
nceledon@udd.cl• Telefono: 082285998
• Ayudante: Alain Escarpentier
• Se realizaran 6 controles o tareas• Inasistencias a pruebas o controles en caso de ser
justificados frente a la dirección, permitirá dar prueba recuperativa a final de semestre y acumulativa.
• Asistencia
Programa Bibliografía
Obligatoria Froyen, Richard: Macroeconomía Teorías Y Políticas. Quinta Edicion DE GREGORIO, J. (2007) Macroeconomía, Teoría y Políticas. Primera
Edición. Prentice Hall. México, D. F., México. LARRAIN, F. & SACHS, J. (2002) Macroeconomía en la Economía Global.
Segunda Edición. Pearson Education. DORNBUSH, R., FISCHER, S. & STARTZ, R. Macroeconomía. Decima
Edición. Editorial McGraw Hill. Informes del Banco Central Artículos a definir por el profesor durante el semestre Diario Financiero
Programa
Stiglitz, Joseph: Economics. Third Edition.
Ackley, Gardner (1978) : Teoría Macroeconómica ,Uteha,mexico.
Makiw, Gregory, Principios de Economia. Primera Edición.
Ekelund, R. Y R. Hébert (1992): HISTORIA DE LA TEORIA ECONOMICA.Y DE
SU METODO Mcgraw-hill, Madrid.
Temario control 1 Capitulo 1 Sachs y Larrain Capitulo 1 Dornbusch Fischer Artículos intranet
Algunas ideas previas
La macroeconomía es el estudio de los fenómenos que afectan al conjunto de la economía
El diagrama del flujo circular de la renta nos da una primera idea de cómo funciona la economía en su conjunto
Mercado factores productivos
Mercado bienes y servicios
OFRECEN FACTORES
PRODUCTIVOS
OFRECEN BIENES Y
SERVICIOS
PAGO A LOS FACTORES
PRODUCTIVOS
PAGO DE LOS BIENES
IMPUESTOSSUBVENCIONES Y TRANSFERENCIAS
Preocupaciones de la macro
El crecimiento y la productividad El desempleo La inflación La balanza de pagos y el tipo de cambio El déficit público y la deuda
Crecimiento
¿Por qué importa el crecimiento? Es el principal determinante de los niveles
de vida de la población ¿Cuáles son las causas de las
variaciones de la producción y la productividad a lo largo del tiempo?
Disyuntiva: ahorro+inversión versus consumo y ocio presentes
Evolución del PIB per capita, 1900-2013
Evolución del PIB per capita en latam
Pib Mundial
Pib Chile
Desempleo
¿Por qué preocupa el desempleo? El empleo es la fuente del principal ingreso
de las personas ¿Cuáles son las causas de las
variaciones del empleo y la producción? ¿Cómo se reduce el desempleo?
Desempleo
Desempleo
Desempleo
Desempleo
Inflación
¿Por qué nos preocupa la inflación? Alteración de los precios relativos Distorsión en la capacidad de decisión
¿Cuáles son las causas de la inflación? ¿Cómo podemos evitarla? Disyuntiva: inflación versus desempleo
(curva de Phillips)
Balanza de pagos y tipo de cambio
¿Por qué es un problema el déficit por cuenta corriente? Si un país contrae deudas con el resto del
mundo puede darse un problema de impago
Si hay impago se desencadena una crisis ¿Cómo evitar las crisis de BdP? Disyuntiva: devaluación (+ inflación)
versus huida de capitales
Balanza de pagos y tipo de cambio
Balanza de pagos y tipo de cambio
Déficit y deuda públicos
¿Por qué puede ser un problema el déficit público? Si el sector público gasta más de lo que ingresa
puede reducir el desempleo y estimular la producción en el corto plazo
Si el déficit no se financia con impuestos en el momento t, se generará deuda pública
La deuda se tendrá que financiar con impuestos en el momento t+n
Se reducirá la inversión privada (efecto expulsión o crowding-out)
Disyuntiva: gasto público versus inversión privada
Déficit y deuda publicos
II Cuentas Nacionales
Equivalente a la contabilidad de una empresa
Doble partida, Producto-Ingreso.
PIB: Producto Interno Bruto
Medida de todos los bienes y servicios finales producidos actualmente y evaluados a precios de mercado.
Bienes y Servicios producidos actualmente, no se incluyen permutas o venta de productos usados
Bienes y Servicios Finales, no se contabiliza el valor de la harina que se usa para hacer pan sino el pan en si. Con excepción de bienes de capital.
Bienes evaluados a precios de mercado, para llevar todos a una sola medida.
PIB: Producto Interno Bruto
PIB = C + I + G + X – M Consumo: bienes duraderos, no duradero y
servicios. Representa cerca de un 70% del PIB Inversión: Comprende Inversión fija de
empresas, inversión en residencias, aumento de inventario. Componente volátil que oscila entre 2% y 20%
Gasto Gobierno: muy oscilante, desde un 12% hasta un 50% en periodos de guerra.
Exportaciones netas
PIB: Producto Interno Bruto
Problemas del PIB Producción no comercializada queda
fuera. Economía Subterránea queda fuera No es una medida de bienestar. No considera costos ambientales.
PNB: Producto Nacional Bruto PNB = PIB + PNF. Donde
PNF Pago neto de factores
PNN: Producto Nacional Neto PNN=PNB-Depreciación La depreciación es el desgaste del stock
de capital de la economía Depreciación = consumo de capital fijo
(en contabilidad nacional)
Ingreso Nacional
Corresponde a la suma de todas las ganancias de todos los factores de producción actual de bienes y servicios. Tierra, Mano de Obra y Capital
Ingreso Nacional = PNN – Impuestos Indirectos
Ingreso Personal
Corresponde a la suma de todos los ingresos recibidos por personas.
Ingreso Nacional
-Impuestos sobre utilidades de empresas, utilidades retenidas y aportes a seguridad social
+ Pago de transferencias a personas, ingresos personales por intereses e ingresos personales.
- Impuestos personales
________________________
Ingreso Personales Disponible.
Identidades
- YPD = C + S- Supuesto: no hay gobierno ni sector
externoYPD = YY = C + I
C + S = C + IS = I Equilibrio
Oferta = Demanda
Identidades
- Si existe gobierno- YPD = Y + TR – T directos
YPD = C + SY + TR – T = C + SC = Y + TR – T – S
Y = C + I + G + X-M(S – I) = (G+TR-T) + (X-M)
PIB real y nominal
PIBr Producción de
bienes y servicios valorada a precios constantes
PIBn Producción de
bienes y servicios valorada a precios corrientes
Deflactor del PIB: Índice del nivel de
precios
100PIBr
PIBnP
¿Cómo medir el costo de la vida? IPC = Índice de precios de consumo
Mide el coste total de los bienes y servicios comprados por un consumidor
representativo, INCLUIDO BIENES IMPORTADOS
Tasa de inflación=
IPM = Indice de precios al por mayor.
1001
1
t
tt
IPC
IPCIPC
¿Son equivalentes el IPC y el deflactor del PIB?
Formas de medir IPC
Laspeyres, se fija la canasta del año base. L = Pt * Qo / Po * Qo Canasta de bienes no cambia.
Paasche, se fija la canasta año a año. L = Pt * Qt / Po * Qt Canasta de bienes cambia.
Formas de medir IPC
Laspeyres, se fija la canasta del año base. L = Pt * Qo / Po * Qo Canasta de bienes no cambia.
Paasche, se fija la canasta año a año. L = Pt * Qt / Po * Qt Canasta de bienes cambia.
Formas de medir IPC
Deflactor incluye todos los bienes de la economía, sin embargo no incluye los bienes importados y es caro en cuanto a información.
Tanto L y P consideran solo una limitada canasta de productos.
EL MODELO NEOCLASICO
Modelo Neoclásico
Supuestos:
1. Se produce 1 solo bien y el dinero no tiene respaldo.
2. El trabajo es el único factor variable. Capital es fijo al igual que numero de empresas y tecnología.
3. Existe competencia perfecta y flexibilidad instantánea.
4. La mano de obra es homogénea y todos reciben el mismo salario
5. No se toma en cuenta el riesgo, es un modelo de certidumbre. Todos los activos rinden por igual.
Modelo Neoclásico
Ideas generales:
• Las variables importantes son las reales.
• Las fuerzas del mercado llevan a un equilibrio de pleno empleo.
• Perfecta flexibilidad en precios y salarios.
Ley de Say, la oferta crea su propia demanda. Flujo circular de la economia.
Px (Xo – Xd) + Py (Yo- Yd) = 0
Modelo Neoclásico
Ley de Walras, toma la ley de Say pero considerando la existencia de dinero
Px (Xo – Xd) + Py (Yo- Yd) + (Mo – Md) = 0
Si hay n mercado y n-1 están en equilibrio, el enesimo mercado también lo estará
Modelo Neoclásico
Mercado Laboral.
Función de Producción Es continua, tiene
producto marginal decreciente, pero positivo
d(y/l)>0 y dd(y/l)<0 PMG>0 pero decreciente
Y
L
Modelo Neoclásico
Empresas tiene como Obj Max Utilidad.
UT = IT - CT
UT = P * Y(K,L) – (w*L + r*K)
P * d(Y/L) – W = 0
W = P d(Y/L)
W = valor de productividad marginal
UT
L
Se Maximiza donde d(UT/L) = 0
Modelo Neoclásico
Maximizo UT donde:
PMgL = W/P
Por tanto el nivel de precios si influye en la contratación de trabajadores
DDA Total de Trabajo
Ld = Ld ( W/P) es una sumatoria de demandas individuales
W/P
L
PMgL
Modelo Neoclásico
Oferta por Trabajo.
Obj. Maximizar UtU = f( C, Ocio)Ambas tienen utilidad
marginal positiva pero decreciente.
Restricción24 – 8 = TOcio + T TrabajoC = T Trabajo * W/P o gasto
total igual ingreso totalC = W/P (16 – TOcio)
C
Ocio
UTMgOcio/ UtMg C = W/P
Modelo Neoclásico
Si aumenta W
E.S aumenta H Trabajadas
E.I aumenta H Ocio
Supuesto ES > EI
Ocio es bien normal
Oferta Total
Lo = Lo ( W/P )
W/P
L
OL
Oferta Relevante
Modelo Neoclásico
Si aumenta W
E.S aumenta H Trabajadas
E.I aumenta H Ocio
Supuesto ES > EI
Ocio es bien normal
Oferta Total
Lo = Lo ( W/P )
W/P
L
UTMg Ocio> W/P
(W/P)e
Le
W/P
L
(W/P)e
Le
Y
L
Modelo Neoclásico
Mercado del Dinero
Mo * V = P * Y
Mo Oferta monetaria
V Velocidad de Circulación
P Nivel de Precios
Y Oferta agregada
Cambios en Oferta monetaria solo cambia el nivel de precios
Modelo Neoclásico
Demanda por Dinero
Mo = Md condición de equilibrio
Md * V = P Y
Md = k * P * Y
La demanda es un % del ingreso nominal de las personas
Por tanto
Md = f ( P)
Oferta por Dinero es totalmente exogena.
Modelo Neoclásico
La cantidad de dinero no determina la tasa de interés
1/P corresponde a lo que puede comprar 1 peso
Demanda tiene Elasticidad Unitaria
1/P
Md,Mo
Md
Mo
Modelo Neoclásico
Md / P = k * Y donde k * Y es constante
La principal consecuencia es que el dinero es neutral.
Dinero solo es medio de cambio.
Mo Mo 11/P
1/Po1/P1
Md,MoMd=Mo
Modelo Neoclásico
Dado que Yo = YdMo V = P YdYd = (M0 * V) / PYd = f(Mo , P)
Y
P
Yd (Mo0)
Yd (Mo1)
Exceso Demanda
P0
P1
Y
W/P
Y
Y
Y
P
Modelo Neoclásico
Mercado Fondo Prestables
Demanda = Inversión
Oferta = Ahorro
Tasa Interés = Precio Consumo Hoy / Precio consumo mañana
YD = YO
C + I = C + S
I = S Equilibrio Economico
Modelo Neoclásico
Al haber un exceso de demanda por fondos prestables, se ajusta la tasa de interés, lo que se desencadena en un aumento de precios.
Tasa de interés solo determina cuando se ahorra y cuanto se consumeS, I
i
I
I1
S
Extensiones del Modelo Neoclásico
1.- Introducción del Sector GobiernoSp + Sg = Ip + Ig
Sg = Yg – CgSg = T – (G –Ig)
Sp + T + (G – Ig) = Ip + Ig
S + T = I + G
Dependen de i Exógenos
Si G > T, exceso demanda fondos prestables aumenta tasa de interés.
Esto genera una caída en consumo e Inversión privada.
Yd = C + I + G
El gobierno desplaza al sector privado ( crowding out)
S, I
i
I + G
I1
S + T
Extensiones del Modelo Neoclásico
Tasa de interés no afecta cantidad producida solo composición
Extensiones del Modelo Neoclásico
Introducción Sector Externo.
SBP = SCC + SCK
Suponemos que solo existe movimiento de bienes
SBP = SCC = X – M, considerando bienes y servicios
País Local exporta bien y e importa Z
SCC = Py x X – Pz x e x M = Py x X – P* e * M
Donde e es tipo de cambio nominal o $/U$
X – (P* e / P) = SCC
Extensiones del Modelo Neoclásico
TCR = P* e / P, visión por el lado de consumidor
X = F ( I*, R) M = f( I, R)
TCR = P transables/ P no transables , visión por lado de producción
SBP = f (R, I*, I )Si aumenta R se generan dos efectos:
Inmediato, SBP disminuye
Efecto Volumen, SBP aumenta
Extensiones del Modelo Neoclásico
t
SBP
Efecto Volumen
Efecto Inmediato
Extensiones del Modelo Neoclásico
X fuente de divisas
M uso de divisas
Yd = Mo V / P
Yd = C + I + G + (X – RM)
Alternativas cambiarias:
1.- Tipo de cambio flexible: El SBP estará siempre en equilibrio, por tanto el modelo no se afectara.
2.- Tipo de cambio Fijo: El Banco Central debe intervenir el mercado por tanto si afecta variables del modelo
Extensiones del Modelo Neoclásico
Mo = CI + RI
CI, crédito interno
RI, reservas internacionales
El unico efecto que podra generar el sistema cambiario es mediante un cambio en la oferta monetaria.
Mo V = P Y , lo que se traducirá en aumentos de precios y salarios en el caso de un aumento de la base o viceversa.
Yd = f (Mo , P)
Si aumenta P, TCR disminuye, lo que lleva a una caída en exportaciones y un aumento en importaciones, lo que genera una caída en MoY
P
Yd (Mo0)
Yd (Mo1)
Extensiones del Modelo Neoclásico
La Balanza de Pagos se ajustara de manera automática.
EL MODELO KEYNESIANO
John Maynard Keynes1883 – 1946
1936: “Teoría General del Empleo, el Interés y el Dinero”
Antecedentes:
Hasta los inicios de los años 30, estaba en vigencia el pensamiento clásico.
Liberalismo Económico (no intervención del Estado)
Ley de Say (Jean Baptiste Say) 1929: Crack de Wall Street (Gran Depresión) Fondo cíclico: recesión, desempleo,
inflación.
Antecedentes:
Ante este problema, lo clásicos apostaban a la mano invisible de Adam Smith.
No dio resultado, la crisis continuaba. 1936: J.M.Keynes propone nueva teoría. Oferta no coincide con la demanda, por lo
tanto el mercado no se puede autorregular. Oferta mayor a demanda: crisis de recesión. Demanda mayor a oferta: crisis de inflación.
Crisis de Recesión:
Solución: Incrementar la Demanda Efectiva:
Y = C + I + G
¿Cómo? A través de G
Problema que no logra explicar los neoclásicos:Salarios nominales caen entre 1939 y 1932, sin
embargo desempleo sigue alto. No logran dar solución.
John Maynard Keynes: Teoría General de la Ocupación, el Interés y el Dinero. Se centra en estudiar desempleo, el rol del dinero y la tasa de interés.
Contribuciones a la economía. Ordenamiento y sistematización de la cuentas
nacionales Se comienza a debatir a través de modelos La demanda esperada es la que crea la oferta Destruye la dicotomía neoclásica, tasa interés
relaciona sector real con monetario.
Modelo Keynesiano
Supuestos: Modelo de corto plazo Existen numerosas empresas pequeñas,
cerca de competencia perfecta Trabajo es factor homogéneo, se cumple ley
de rendimientos decrecientes. No solo se considera los costos de producción
al decidir que producir sino la demanda esperada.
Solo 1 bien en la economía Moneda sigue siendo fiduciaria
Modelo Keynesiano
Mercado del Trabajo:
Y = f ( K, L) Demanda por trabajo
Obj: Max UT = Pe Y(K,L) – (wL + rK), donde Pe es precio esperado dado por la demanda esperada.
Derivando respecto a L llegamos a :
Pe * PMgL =W , demanda por trabajo
Modelo Keynesiano
Si aumenta la PMgL quieres decir que contrato menos personas
Si la demanda esperada es baja habrá menor gasto por tanto menor precio y por tanto se contratará menos
W = F ( Pe, PMgL) Ld = F ( W, Pe, PMgL),
donde W = pendientePe, PMgL = Coef Posición
Modelo Keynesiano
L
W
Oferta de Trabajo:Se usan los mismos postulados neoclásicos
Obj: Max UT U(C, Ocio)s/a 24 – 8 = Ho + Ht
Consumo = Ingreso
Para Keynes lo relevante es el salario nominal.
Modelo Keynesiano
L
W
16 horas
Lo
En el tramo 1 se trabaja poco y bajo ese salario no se demanda. Salario de subsistencia
En el tramo dos tiene el mismo comportamiento neoclásico
En el tramo 3 no se puede ofrecer mas trabajo, se esta en la restricción de horas trabajadas por día
Modelo Keynesiano
Lo
Ld(Pe)
L
W
Mercado Monetario
El dinero determina la tasa de interés
Mo es exógeno, depende del Banco Central
Md = k P Y + m(i)
Se demanda dinero por 3 motivos:
Transacción, es un % del Ingreso
Precaución, es un % del Ingreso
Especulación, depende de la tasa de interés
Por tanto si aumenta la tasa de interés baja la demanda por dinero
Modelo Keynesiano
Modelo Keynesiano
M
i
Md
Mo Existe una tasa de interés tan baja que las personas demandar todo el dinero que coloque el Banco Central. Esta situación se conoce como trampa de liquidez. El dinero no se usa ni para comprar bienes ni se ahorra.
Modelo Keynesiano
B
Pb
Bd
Bo Gobierno a través del mercado de los bonos aumenta o disminuye la tasa de interés.
Equilibrio entre Ahorro e InversionS = S (Y)
S = S + s Y, donde S es ahorro autónomo s propensión marginal a
ahorrar
Y = C + S si dividimos por Y tenemos1 = c + s propensión marginal a consumir mas ahorrar
Inversión: I = I – b i, donde I es inversión autónoma depende de expectativas y b elasticidad de la inversión respecto a la tasa de interés.
Dado que el componente autónomo es importante la curva es mas bien inelástica
Modelo Keynesiano
Modelo Keynesiano
M
i
Md
Mo
La tasa de interés si tiene efectos reales, afectando inversión y precios
I
S(Y1)i
S,I
S(Yo)
I>S o Yde >Yo
Aumenta Y
Yd = C + I + G
Función Consumo: c = 1- s
C = C + c Y, donde C es consumo autónomo y c es propensión marginal a consumir
Función Gasto de Gobierno: es variable exógeno controlada por la autoridad
Modelo Keynesiano
Modelo Keynesiano
Y
PYo
CT = w L + r K
Cmg = w
w = P PMgL
P = W / PMgL
Por tanto
P = Cmg
P
L
Y
LW
Y
Y
Y
L Y
F (L, K)
Lo
Ld(Pe) Yd
e
Yo
Todo el modelo depende de la demanda esperada, a menor demanda esperada menor será el nivel de precios
Pe PMgL = W, esto hace que se despida gente
Criticas al modelo:
1.- Expectativas son manejables.
2.- Es fácil aumentar el gasto pero no disminuirlo.
3.- No se determina en que debe ser el aumento de gasto de gobierno. Rentabilidad Social
Modelo Keynesiano
EL MODELO IS-LM
Desarrollado por economistas John Hicks y Alwin Hansen. Modelo síntesis de ambos modelos anteriores
IS I = S o Yd = Yo equilibrio en el mercado de bienes
LM L = demanda por dinero M = oferta por dinero
Bonos se asume en equilibrio por ley de Walras
( Yo – Yd ) + (mo – md) + (Bo – Bd) = 0 IS LM Bonos
Modelo IS-LM
1.- Curva IS, muestra equilibrio en el mercado de bienes y servicios.
(1) Yd = C + I + G (2) Yd = C(Y) + I(Expect, i) + G
(3) Y = C + c*Ypd + I – b*i + G
(4) Ypd = Y – T + TR , donde T = t*Y
(5) Y = C + c( Y – T + TR ) + I – b*i + G
(6) Y = C + cY – ctY + c*TR + I – b*i + G
A = C + cTR + I + G, juntemos todo lo exógeno
(7) Y = A + cY – ctY – b*i
Y – cY + ctY = A – b*i
Y ( 1 – c(1-t)) = A – b*i
Modelo IS-LM
Por tanto,
Y = (1 / (1 – c(1-t))) * (A – b*i)
El primer termino es el multiplicador del producto, de el depende los resultados de un aumento del gasto de gobierno y lo denominaremos por la letra α
IS i = (A/b) – (Y/ α b)
Modelo IS-LM
i
YIS
Cualquier cambio en un factor exógeno llevan a un cambio de toda la curva IS
Modelo IS-LMi
Y
IS
Excesos de demanda
Excesos de oferta
A/b es el factor de posición
-1/ α b corresponde a la pendiente, frente a una baja de b mas inelástica será la curva. A mayor α mas elástica es la curva
Modelo IS-LMi
Y
IS
Excesos de demanda
Excesos de oferta
A/b es el factor de posición
-1/ α b corresponde a la pendiente, frente a una baja de b mas inelástica será la curva. A mayor α mas elástica es la curva
1.- Curva LM
Representa equilibrio en el mercado monetario.
L = md / P demanda por dinero real
m = mo / P oferta por dinero real
Supongamos dos tipos de activos:
Dinero (m) y Bonos (B)
(1) W/P = md/P + Bd/P = mo/P + Bo/P
(2) W/P = L + Bd/P = M + Bo/P
(3) (L- M) = (Bo/P – Bd/P) dinero afecta la tasa de interes
Modelo IS-LM
L = md /P = k Y – h i donde k es elasticidad respecto al ingreso, h elasticidad respecto a la tasa de interés
k = ∆L / ∆Y h=∆L/∆i
kY representa la demanda por motivo transacción y precaución
h i representa la demanda por motivo especulación
M = mo/P es exógeno depende del Banco Central
Modelo IS-LM
Modelo IS-LMi
L, M
L(Y0)
M
ieq
i
Y
LM
L(Y1)
Modelo IS-LMi
Y
LM
Excesos de demanda
Excesos de oferta
(1) L = M (2) kY – hi = mo/P
(3) kY – (mo/P) = hi
LM i = (1/h) ( kY – (mo/P))
Cambios en la oferta monetaria desplazan toda la curva LM
La pendiente de la LM esta dada por k / h, tal como dijimos:
k = ∆L / ∆Y h=∆L/∆i
Modelo IS-LM
Ejemplo 1.
h = 0 caso clásico, mientras mas insensible es la demanda por dinero a la tasa de interés mas inelástica es la LM
Modelo IS-LM
LM
Y
i
Ejemplo 2.
h = oo caso keynesiano, mientras mas sensible es la demanda por dinero a la tasa de interés mas elastica es la LM
Modelo IS-LM
LM
Y
i
Trampa Liquidez
Mientras mas sensible es la demanda por dinero respecto al ingreso ( > k) la LM será mas inelástica o insensible.
Mientras mas sensible sea la demanda por dinero respecto a la tasa de interés la LM será cada vez mas elástica.
Equilibrio General
Se da cuando hay un equilibrio simultaneo en el mercado de bienes y servicios y en el mercado del dinero.
Yeq = A + (α h / (k b α + h)) + (b α/ (h +k b α)) * ( M/P)
Modelo IS-LM
Política Fiscal
Política Monetaria
Yeq = f ( A, M/P, k, h, b, α)
Si aumenta G, aumenta Y, lo que genera aumento en demanda por dinero, como no cambia la oferta la única manera es disminuir la demanda por bonos lo que hace aumentar la tasa de interés.
Modelo IS-LM
Y
i
LM
IS (G1)IS
A
B
C
Yeq = f ( A, M/P, k, h, b, α)
Si aumenta G y aumenta M, aumenta Y, lo que genera aumento en demanda por dinero, sin que genere cambios en tasa de interés.
Modelo IS-LM
Y
i
LM 1
IS (G1)IS
A
B
LM
Modelo IS-LM
Relación con la demanda Agregada
Lo mas importante es que frente a una caída en las tasas de interés, la demanda agregada aumentara, esto porque aumenta la inversión.
Que pasa con una expansión fiscal?
Aumenta la demanda agregada y se desplaza
Que pasa si hay política monetaria expansiva?
Aumenta la demanda agregada y se desplaza como un todo.
Y
IS
i
P
Yd
Y
LM(M/P0)
LM(M/P1)
P
P1
ii 1
Caso Neoclásico: Política Fiscal
Yeq = f ( A, M/P, k, h, b, α)
Aumenta G, Exceso de Demanda, Aumenta Y, Aumenta el empleo, aumenta la tasa de interés, cae la inversión cae el producto.
Crodwing Out
Modelo IS-LM
Y
i
IS (G1)IS
B
LM
C
A
Caso Neoclásico: Política Monetaria
Yeq = f ( A, M/P, k, h, b, α)
A a B Exceso de demanda, presion en los precios se devuelve la LM.
Política solo genero inflación.
Modelo IS-LM
Y
i LM1/P0
IS
B
LM0/P0
A
Caso Keynesiano: Política Fiscal
Se desplaza la IS y como se financia con emisión no ocurre ningún efecto contrario ya que no se afecta al suponer que estamos en la trampa de liquidez.
Política efectiva.
Caso Keynesiano: Política Monetaria
Todo se atesora por tanto la política no tiene ningún efecto.
Modelo IS-LM
Esta variación esta asociada a los monetaristas y plantea que en el corto plazo el dinero si puede tener efectos reales pero en el largo plazo no.
Corto Plazo, curva de oferta y demanda tienen pendiente. El mayor supuesto es que los salarios se ajustan de forma rapida.
Supuestos:
1. Salarios no son completamente flexibles ( Contratos)
Modelo IS-LM Dinámico
L
LW/PSe negocia el salario nominal esperado
Tema clave formación de expectativas
Regla de formación de Expectativas:
La inflación esperada mañana es igual a la de hoy.
π e t+1 = πt conocido como expectativas adaptativas.
Modelo IS-LM Dinamico
LLdLo L
W/P
W/P1Mañana
Hoy W/P0
Si consideramos que toda economía tiene una tasa natural de desempleo vía sorpresas monetarias se podría disminuir dicha tasa.
2. Los salarios serán negociables según cambien las expectativas.
3. Existirá una tasa natural de desempleo dada por Flexibilidad laboral Costos de información Tiempo
Tasa de desempleoDefiniciones:Ocupación Plena: toda la fuerza laboral disponible
trabajandoOcupación Efectiva: cuanta gente realmente trabaja.
Tasa desempleo = Ocup. Plena – Ocup. Efectiva / Ocup. Plena
μ
Modelo IS-LM Dinámico
Modelo IS-LM Dinámico Tasa Natural de Desempleo = Ocup. Plena – Ocup. de
equilibrio
μ tasa natural
___________________________
Ocup. Plena
En el corto plazo la tasa de desempleo puede ser menor a la natural, en el largo plazo los trabajadores se dan cuenta y ajustan sus expectativas.
Los Neoclásicos suponían que el ajuste era automático, sin embargo en la realidad no es así.
P
L
Y
LW/P
Y
Y
Y
L Y
F (L, K)
Lo
LdYd
Yo cp
Yo lp
W/P0
Friedman plantea que a corto plazo mediante sorpresas monetarias se logra un aumento en el nivel de producto, por tanto las políticas debiesen ir en el sentido de disminuir la tasa natural de desempleo mas que en situación de corto plazo que llevarían a inflación.
Por tanto a CP la oferta si tiene pendiente positiva pero a LP es totalmente inelástica
Modelo IS-LM Dinámico
P
P
Y
Y
Y
IS
LM M0/Po
Yo cp
Yo lp
LM 3 (M1/P1)
LM 2 M1/P0
YYd 1
A corto plazo si se observan efectos en cuanto a crecimiento del producto sin embargo a largo plazo esto se pierde y el efecto solo es en precios
Política Monetaria Expansiva
Modelo IS-LM Dinámico Curva de Phillips.
Busca la relación entre inflación y desempleo. Postula que al haber mayor inflación existirá una menor tasa de desempleo. Esto porque al existir mayor inflación que la incluida en el salario real, este caerá y hará mas barata la contratación.
La evidencia empírica muestra que la curva subestima la inflación, vale decir a ciertas tasas de desempleo la inflación que proyecta la curva es mas baja que la observada en la realidad.
Modelo IS-LM Dinámico
CP cp
CP lp
Desempleo
Inflación
En el corto plazo el dinero si tendrá efectos sobre las variables reales. En el largo plazo este efecto se pierde y no se podrán influenciar dichas variables, cualquier intervención solo afectara el nivel de precios y salario nominal.
Modelo IS-LM Economía Abierta
Objetivos de las Políticas Económicas:
1. Equilibrio Interno, alcanzar tasa natural de desempleo
2. Equilibrio externo, saldo en balanza de pagos = 0
SBP = SCC + SCK, el SBP cambia el monto de reservas internacionales que mantiene un país.
XN = X – R * M
Y local
XN o SCC
Modelo IS-LM Economía Abierta
Tipo de Cambio fijo, si aumenta e es devaluación si cae es reevaluación.
Tipo de Cambio Libre, si aumenta e se deprecia si baja e se aprecia.
Objetivo: Tener pleno empleo y SBP equilibrado
Y local
XN o SCC
Modelo IS-LM Economía Abierta
Y local
IS
LM
IS1
Nos acercamos a un objetivo pero nos alejamos del otro.
EL COMERCIO EXTERIOR Y EL MODELO IS-LM
En este caso: MXGICDA Supuestos:
1. No se considera el movimiento de capitales internacional.2. Los precios son constantes.3. Saldo de Cta. Cte. = Saldo Balanza de Pagos.
¿De que dependen las exportaciones (X)?
Las exportaciones (X) dependen del nivel de ingreso o producto extranjero y del tipo de cambio real (tcr).
X=f(Y*,tcr)Donde: Y*= PIB extranjero.
Tcr= Tipo de cambio real
¿De que dependen las importaciones (M)?
Estas dependen del ingreso o producto interno (Y) y del tipo de cambio real.
M=f(Y,tcr) Donde: Y= PIB interno.Tcr= Tipo de cambio real
¿QUE ES EL TIPO DE CAMBIO REAL?
Es el verdadero indicador de competitividad a nivel de comercio internacional, y se determina como tipo de cambio nominal ajustado por la relación entre los precios externos e internos:
PPtc
tcr*
Tc = Tipo de cambio nominal ($/US$)P* = Precios externosP = Precios internos
PPtc
tcr*
tcr
tcr
Si El País gana competitividad
El País pierde competitividadSi
PP
k*Si la relación Se mantiene constante la
Competitividad puede aumentar por el aumento del tipo de cambio nominal. Esto significa una devaluación de la moneda local respecto al US$.
Lo anterior favorece las exportaciones y desfavorece a las importaciones.
Las devaluaciones provocan inflación por 3 razones:
Encarecen los precios de productos importados. El sectorsustituto de importaciones tiene holgura para subir precios.
1.-
2.-
3.-
Sube el precio de materias primas e insumos importados, subeel costo de producción de las empresas y eleva los precios.
Mayor cantidad de dinero circulante. Los exportadores alcambiar sus dólares por $ aumentan el circulante y estogenera presiones inflacionarias.
MXidadCompetitivtcr ,
MXidadCompetitivtcr ,
Otra definición de tcr:PNTPT
tcr
Bien Transable
Es aquel bien o servicio susceptible de ser comercializado internacionalmente. Cruza las fronteras del país, ejemplo; productos de la minería, forestales y pesca.Bien No Transable
Es aquel bien que por sus características no puede ser comercializado internacionalmente porque su costo es muy elevado, ejemplo: infraestructura vial, construcción.
Función de Importación
Y
M
M0YM
m
M = f (Y, tcr)
M0 = Importación autónoma que no depende del crecimiento económico.
YM
m Propensión marginal a importar.
¿De que dependen las importaciones (M)?
Estas dependen del ingreso o producto interno (Y) y del tipo de cambio real.
M=f(Y,tcr) Donde: Y= PIB interno.Tcr= Tipo de cambio real
¿QUE ES EL TIPO DE CAMBIO REAL?
Es el verdadero indicador de competitividad a nivel de comercio internacional, y se determina como tipo de cambio nominal ajustado por la relación entre los precios externos e internos:
PPtc
tcr*
Tc = Tipo de cambio nominal ($/US$)P* = Precios externosP = Precios internos
BALANZA DE PAGOS
La Balanza de Pagos es un documento contable que registra sistemáticamente el conjunto de transacciones económicas de un país con el resto del mundo, durante un período e tiempo determinado, generalmente un año.
Las transacciones registradas en la Balanza de Pagos se agrupan en dos grandes categorías:
1.- Balanza por Cuenta Corriente
2.- Balanza por Cuenta de Capital
I. Cuenta CorrienteA. Bienes, servicios y rentas
1. MercancíasExportacionesImportaciones
2. Servicios no financieros3. Servicios financieros
B. Transferencias unilaterales
II. Cuenta de CapitalA. Capital, salvo reservas
1. Inversión extranjeraDel exteriorAl Exterior
2. Otro capitalPúblicoPrivado no bancarioBancarioMedio y largo plazoCorto Plazo
B. ReservasIII. Errores y omisionesSALDO BALANZA DE PAGOS
CUENTA CORRIENTE
Las transacciones por cuenta corriente son las compras y ventas de bienes y servicios, así como las transferencias unilaterales corrientes. En la cuenta corriente aparecen recogidas todas aquellas transacciones que dan lugar a una generación de ingresos en nuestro país (exportaciones) o en el exterior (importaciones) y aquellas transacciones que sin generar ingresos dan lugar a una mayor o menor disponibilidad de ingresos para el gasto, esto es, las transferencias corrientes.
- La balanza comercial
Recoge los ingreso y pagos generados por los movimientos de mercancías. Los ingresos corresponden a las exportaciones de bienes intermedios y finales, mientras que los pagos son las importaciones de dichos bienes.
- La balanza de servicios
Esta muy ligada a la evolución del turismo, a las necesidades de importación, a las posibilidades de exportación de tecnología y a los rendimientos de las inversiones en el exterior o del resto del mundo en el país.
- La balanza de transferencias
Las remesas remitidas por los ciudadanos de un país que trabajan en otros países y las donaciones gubernamentales son las partidas más representativas de este tipo de transacciones internacionales.
- Déficit y superávit en cuenta corriente
El saldo de cuenta corriente corresponde al resultado de lo siguiente:
)()(.. XTRTRXMXCteCtaSaldo
El saldo de la Cta. Cte. Debe ser igual pero de signo contrario al saldo de la balanza por cuenta de capital.
Deficit en cuenta corriente se financia:
• Vender activos nacionales (acciones, propiedades inmobiliarias, la propiedad directa de sociedades anónimas, etc.) a residentes extranjeros.
• Pedir prestado a los bancos extranjeros.• Vender activos internacionales que se poseen en el extranjero.• Existe otra alternativa para el financiamiento que consiste en perder
reservas de divisa.
LA BALANZA POR CUENTA DE CAPITAL
La Balanza por cuenta de capital recoge todos los movimientos de capital público o privado, reflejados en la balanza de pagos, ya sean movimientos a largo plazo, a corto plazo o variaciones de reservas de divisas.
La balanza de capital de largo plazo
Recoge las inversiones, créditos y préstamos, tanto públicos como privados, realizados por los extranjeros en el país (ingresos) o por los nacionales en el exterior (pagos), con plazo superior a un año.
La balanza de capital de corto plazo
Recoge las inversiones, créditos y préstamos, tanto públicos como privados, realizados por los extranjeros en el país (ingresos) o por los nacionales en el exterior (pagos), con plazo inferior a un año.
Saldo de la balanza de pagos
El saldo de las balanza de pagos es igual al saldo de la balanza por cuenta corriente más el saldo de la balanza por cuenta de capital (sin variación de reservas). Todo lo anterior es también igual a la variación neta de reservas.
Por tanto, el Banco Central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos tiene un déficit y las incrementa cuando ésta presenta un superávit.
COMO AFECTAN LAS EXPORTACIONES E IMPORTACIONES A LA DEMANDA Y CURVA IS
Si DAXY *
Y la curva IS se desplaza a la derecha.
LM
IS
i2
i1
Y1 Y2
IS’
EE’
La IS se desplaza hacia la derecha
1. Cuando la moneda nacional se devalúa y aumenta el tcr.
2. Cuando aumenta el PIB extranjero (Y*)
La IS se desplaza hacia la izquierda
1. Si aumenta e producto interno (Y).
2. Si cae el tcr o se aprecia la moneda nacional.
3. Si disminuye el PIB extranjero (Y*).
INCORPORACION DE LA BALANZA DE PAGOS AL MODELOIS - LM
Para incorporar la balanza de pagos se hace necesario introducir la “curva de balaza de pagos”, la cuál tiene pendiente positiva. Lo anterior debido a que cualquier aumento del producto (Y) que genera un efecto deficitario por cuenta corriente se debe compensar con un aumento en la tasa de interés para que ingresen capitales y se logre nuevamente un equilibrio en la balanza de pagos. Entonces, la curva de B. P. Representa el equilibrio externo o equilibrio de balanza de pagos.
YY1 Y2
i2
i1
BP
Si la propensión marginal a importar es elevada o la cuenta de capitales es poco sensible a la tasa de interés la curva de BP será bastante empinada.
Por el contrario si la propensión marginal a importar es baja o la cuenta de capitales es altamente sensible a la tasa de interés la curva BP será más plana.
YY1 Y2
i2
i1BP baja Prop. Marg. A M altasensibilidad a i.
BP alta Prop. Marg. A M poca sensibilidad a i.
Política Fiscal
Tipo de cambio Libre Perfecta Movilidad de
Capitales
Política Monetaria
Tipo de cambio Libre Perfecta Movilidad de
Capitales
Política Fiscal
Tipo de cambio Fijo Perfecta Movilidad de
Capitales
Política Monetaria
Tipo de cambio Fijo Perfecta Movilidad de
Capitales
Política Fiscal
YY1 Y2
i2
i1
ISIS’
LM
BP
Déficit de B.P.
BP’
IS’’
Y3
i3i4
Deficit por cuenta corriente.Aumento de la tasa de interés el efecto final es un déficit en balanza de pagos.
El déficit de balanza de pagos hace que el US$ sea escaso (hubieron más salidas que entradas). Por lo tanto, este déficit presiona al alza del precio del dólar.
Tipo de cambio Libre Imperfecta Movilidad de Capitales Propensión marginar importar alta
El primer desplazamiento de IS e debe al efecto inmediato de la P. Fiscal (aumento del gasto público) y el segundo es por aumento de competitividad
Política Monetaria
Tipo de cambio Libre Perfecta Movilidad de
Capitales
YY1 Y2
i2
i1
IS
LMBP
Déficit de B.P.
LM’
IS’
BP’
i3
Y3
Baja la tasa de interés de i1 a i2. Déficit en Cta. Cte.Déficit en Cta. CapitalEfecto final neto Déficit Global en B.P.
Alza del precio del dólar
Política Fiscal Tipo de cambio Fijo Imperfecta Movilidad de Capitales Propensión marginar importar alta
YY1 Y2
i2i1
IS
IS’
LM
BP
Déficit de B.P.
LM’i3
i4
Y3
El déficit en balanza de pagos presiona al alza del tipo de cambio, existe presión para que el peso se devalúe, entonces el B. Central para evitar la subida del dólar interviene vendiendo divisa. Con ello, recoge dinero de la economía, disminuyendo la oferta monetaria y por tanto la LM se desplaza hacia la izquierda de LM a LM’.
InversiónLo que trataremos de explicar es la demanda por capital. Como
definición lo entenderemos como el flujo de gasto que se adiciona al
stock de capital
Tres tipos:
Inversión en activos fijos
Inversión residencial
Inversión en Inventarios.
Existe capital reproducible y no reproducible
Inversión Bruta y Neta
Inversión
Inversión fija: incluye los equipos y las máquinas que utilizan las empresas para producir.
Inversión en inventarios: incluye los bienes que las empresas guardan en stock incluyendo materia prima, bienes terminados y no terminados.
Inversión Residencial: incluye las casas y departamentos nuevos que compra la gente para vivir o alquilar.
COMPONENTES DE LA INVERSION.
COMPONENTES DE LA INVERSION.
MODELO NEOCLASICO DE LA INVERSION.
HAY DOS GRUPOS DE EMPRESAS, A) LAS QUE CONSTRUYEN UN STOCK DE BIENES DE CAPITAL
PARA ALQUILAR, B) LAS QUE ALQUILAN LOS BIENES DE CAPITAL PARA
PRODUCIR BIENES Y SERVICIOS. LA EMPRESA QUE PRODUCE BIENES PAGA UN ALQUILER O
RENTA “R” POR EL SERVICIO QUE BRINDA UN BIEN DE CAPITAL. EN TERMINOS DEL BIEN QUE VENDE A UN PRECIO “P”, SIGNIFICA EL PAGO DE UNA RENTA REAL DE “R/P”.
EL BENEFICIO PARA LA EMPRESA POR ALQUILAR UNA UNIDAD ADICIONAL DE CAPITAL ES EL PRODUCTO MARGINAL DEL CAPITAL.
EN UN MOMENTO DE TIEMPO PREDETERMINADO EL STOCK DE CAPITAL ES FIJO, POR LO TANTO LA OFERTA ES FIJA, Y LA RENTA REAL DEL BIEN DE CAPITAL EQUILIBRA LA OFERTA Y DEMANDA DE CAPITAL.
El Mercado de Renta de El Mercado de Renta de Capital Capital
Las empresas productoras deben decidir la cantidad de capital a alquilar.
Las empresas competitivas alquilan el capital hasta que MPK = R/P. K
Oferta Capital
Demanda
CapitalEquilibrEquilibrioio
Kcapital stock
real rental price, R/P
GRAFICO FUNCION DE INVERSION
Notar que la inversión fija incrementa cuando la tasa de interés disminuye, por lo que la pendiente es negativa. También, el desplazamiento de la curva de inversión, puede ocurrir como consecuencia de un incremento en la productividad marginal del capital
InversiónLo importante será tener una medición del producto marginal del
capital
Cuanto aumento el producto con 1 unidad mas de capital, por tanto las empresas
invertirán hasta que el costo de 1 unidad de capital sea igual a su aporte.
Sus grandes determinantes son:
Expectativas de producto futuro
Costo de capital
FACTORES QUE AFECTAN LA INVERSION
IMPUESTOS influencian los incentivos de las firmas a acumular capital. IMPUESTOS SOBRE LAS EMPRESAS: problema con definición de
ganancia. Depreciación utilizando costos históricos a efectos de computar el impuesto vs. depreciación con costos corrientes.
- CREDITOS FISCALES: este crédito reduce la cantidad de impuesto que la empresa debe pagar por cada peso invertido en bienes de capital. Se reduce el precio de compra de una unidad de capital.
LA Q DE TOBIN
q = VALOR DE MERCADO
VALOR DE REPONER UNA UNIDAD DE CAPITAL
El numerador refleja el valor del capital de acuerdo al mercado de valores. El denominador refleja el precio de capital como si fuera comprado hoy. Si q > 1 las empresas pueden incrementar su valor incrementando el stock de capital. Si q < 1, el mercado valúa menos al capital en relación a su costo de reposición, por lo que las empresas no adquirirán más capital cuando este se deprecie.
La q de Tobin mide la ganancia esperada futura y la ganancia corriente.
INVERSION RESIDENCIAL Mercado Inmobiliario
El precio relativo inmobiliario se ajusta para equilibrar la oferta y demanda del stock existente de inmuebles. Luego, el precio relativo determina la inversión residencial, el flujo de nuevos inmuebles que las empresas constructoras se encargan de construir.
DEMANDA INMOBILIARIA
Un incremento en la demanda inmobiliaria, talvez como consecuencia de una caída de la tasa de interés, incrementa el
precio relativo y la inversión residencial:
DEMANDA Y TASA DE INTERES
Inversión: Inventarios
AMORTIGUACION DE FLUCTUACIONES EN LA PRODUCCION
LOS INVENTARIOS (STOCK DE INSUMOS) COMO FACTOR DE PRODUCCION
ESTACIONALIDAD “Work in progress”
Modelo S – s S inventario deseado, s factor de ajuste
Inversión: Acelerador de la Inversión
NIVEL DE INVENTARIO ES PROPORCIONAL AL NIVEL DE PRODUCCION
INVERSION EN INVENTARIOS ES EL CAMBIO EN STOCK ACELERACION RESULTA DE QUE UN AUMENTO EN EL INGRESO
AUMENTA LA INVERSION QUE A SU VEZ AUMENTA LA DEMANDA AGREGADA
K = h * Q h fracción constante del producto
Q= producto
h= fracción constante del producto
Multiperiodo,
H(Q+1 –Q) + dep*K
Problemas:
Razón capital deseado y producto se mantiene constante
Modelos supone que la inversión siempre es suficiente para mantener el stock de capital deseado.
ACELERADOR. EVIDENCIA EMPIRICA.
La relación estimada es I = 0.2 ΔY
Inversión: Enfoque Costos de Ajuste
Supone que stock deseado es distinto al real.
Introduce el concepto de ajuste gradual
g(K+1 –K) + dep*K
g coeficiente de ajuste parcial mide la velocidad de ajsute de k deseado a k real.
g=1 modelo del acelerador
Inventarios y la Tasa Real de Inventarios y la Tasa Real de interésinterés
El costo de oportunidad de acumular inventarios: el interés que se podría haber ganado sobre las ganancias por la venta de esos bienes.
Así, la inversión en inventarios depende de la tasa real de interés.
Ejemplo: En los Estados Unidos, las altas tasa de interés en 1980 impulsaron a varias empresas a adoptar el just-in-time, diseñado a reducir los inventarios.
Conclusión
1. La inversión se encuentra inversamente relacionada con la tasa de interés. Una tasa de interés más alta, incrementa el costo de capital para las firmas que invierten en bienes de capital; aumenta el costo de endeudamiento para la inversión residencial e incrementa el costo de mantener inventario en stock.
2. Desplazamientos de la función de inversión: una mejora en la tecnología, incrementa la PmgK y aumenta la inversión fija. Un incremento poblacional incrementa la demanda residencial. Políticas fiscales (impuestos y créditos) alteran los incentivos a invertir.
3. Volatilidad de la inversión y los ciclos económicos: en el modelo neoclásico, un incremento en el empleo incrementa la PMgK y la inversión. Un incremento en el ingreso aumenta la demanda residencial, aumentando los precios e inversión residencial. Un producto mayor eleva la cantidad de inventarios en stock estimulando la inversión en stock.
4. Los modelos predicen que en los booms se estimula la inversión y en las recesiones se deprime la inversión. Esto es exactamente lo que se puede observar en la realidad.
EL SISTEMA MONETARIO
EL SIGNIFICADO DEL DINERO
El dinero es el conjunto de activos de la economía que utilizan los individuos normalmente para comprar bienes y servicios a otras personas.
LAS FUNCIONES DEL DINERO
El dinero desempeña tres funciones en la economía:Medio de cambioUnidad de cuentaDepósito de valor.
LAS FUNCIONES DEL DINERO
Medio de cambio:Un medio de cambio es un artículo que los compradores entregan a los vendedores cuando quieren comprar bienes y servicios.
Un medio de cambio es cualquier cosa que es generalmente aceptada como pago.
LAS FUNCIONES DEL DINERO
Unidad de cuenta:Unidad de cuenta es un patrón que utilizan los individuos para marcar los precios y registrar las deudas.
Depósito de valor:Depósito de valor es un artículo que pueden utilizar los individuos para transferir poder adquisitivo del presente al futuro.
LAS FUNCIONES DEL DINERO
Liquidez:Facilidad con que puede convertirse un activo en medio de cambio en la economía.
LOS TIPOS DE DINERO Dinero- mercancía:
Dinero que adopta la forma de una mercancía que tiene un valor intrínseco. Por ejemplo: Plata, oro, cigarrillos.
Dinero fiduciario:Dinero que carece de valor intrínseco y que se utiliza como dinero por decreto gubernamental. Por ejemplo: Monedas, billetes.
EL DINERO EN LAS ECONOMÍAS MODERNAS
Efectivo:Son los billetes y las monedas que están en manos del público.
Depósitos a la vista:Son los saldos de las cuentas bancarias a los que los depositantes tienen acceso a la vista extendiendo un cheque.
CASO PRÁCTICO: ¿DÓNDE ESTÁ TODO EL EFECTIVO DE EEUU?
En 2001 había alrededor de 1,37 trillones de dólares de efectivo en circulación. Este calculo implica que el adulto promedio
en EEUU tenía alrededor de US 3.734 en efectivo.
¿Quién tiene todo este efectivo? Nadie lo sabe a ciencia cierta, pero se cree
que una gran parte se encuentra en otros países y la otra parte en manos de narcotraficantes, evasores de impuestos y otros delincuentes.
EL BANCO CENTRAL Es una institución encargada de velar supervisar el sistema bancario y de regular la cantidad de dinero que hay en la economía.
EL BANCO CENTRAL El Banco Central tiene dos misiones relacionadas entre sí:La primera es regular los bancos y garantizar la salud del sistema bancario.
La segunda es controlar la cantidad de dinero que existe en la economía, llamada oferta monetaria.
EL BANCO CENTRAL La oferta monetaria es la cantidad de dinero de que dispone la economía.
La política monetaria es la fijación de la oferta monetaria por parte de las autoridades monetarias en el Banco Central.
LOS BANCOS Y LA OFERTA MONETARIA
Reservas son depósitos que los bancos han recibido, pero no han prestado.
Sistema bancario de reservas fraccionarias es el sistema bancario en el que los bancos solo tienen como reservas una fracción de los depósitos y el resto lo prestan.
LOS BANCOS Y LA OFERTA MONETARIA
El coeficiente de reservas fraccionarias es la fracción de los depósitos que tienen los bancos como reservas.
La creación de dinero con un sistema bancario de reservas fraccionarias
Cuando un banco presta dinero del que tiene en servicios reservas, la oferta monetaria se incrementa.
La oferta monetaria se ve afectada por las cantidades depositadas en los bancos y por las cantidades de dinero prestadas por los mismos.
La creación de dinero con un sistema bancario de reservas fraccionarias
Los depósitos bancarios son considerados como un activo y un pasivo a la vez.
El Banco Central fija la cantidad mínima de reservas que deben tener los bancos, esto se llama reservas obligatorias o encaje bancario.
Los bancos además pueden tener reservas superiores al mínimo obligatorio, llamadas exceso de reservas.
Los préstamos son considerados como un activo para el banco.
Esta cuenta T muestra un banco que: Acepta depósitos. Separa una parte
para reservas, Y presta el resto. Tiene un encaje
bancario del 10%.
Activos Pasivos
Primer Banco Nacional
Reservas$10.000
Préstamos$90.000
Depósitos$100.000
Total Activos$100.000
Total Pasivos$100.000
La creación de dinero con un sistema bancario de reservas fraccionarias
Cuando un banco presta dinero, ese dinero es generalmente depositado en otro banco.
Lo anterior crea más depósitos y más reservas para prestar.
Cuando un banco realiza un préstamo de sus reservas, se incrementa la oferta monetaria.
El multiplicador del dinero ¿Cuanto dinero puede ser creado
en una economía? El multiplicador del dinero es la
cantidad de dinero que genera el sistema bancario con cada peso de reserva.
EL MULTIPLICADOR DEL DINERO
Activos Pasivos
Primer Banco Nacional
Reservas$10.000
Préstamos$90.000
Depósitos$100.000
Total Activos
$100.000
Total Pasivos
$100.000
Activos Pasivos
Segundo Banco Nacional
Reservas$9.000
Préstamos$81.000
Depósitos$90.000
Total Activos$90.000
Total Pasivos$90.000
Oferta Monetaria= $190.000!
El multiplicador del dinero El multiplicador del dinero es la inversa del
coeficiente de reservas:M = 1/R
La cantidad de dinero que crean los bancos depende del coeficiente de reservas.
Con un encaje, R = 20% o 1/5, el multiplicador del dinero es 5.
Instrumentos de control monetario del Banco Central
El Banco Central tiene tres instrumentos:1. Operaciones de mercado abierto.2. Reservas obligatorias o encaje bancario.3. La tasa de descuento.
Instrumentos de control monetario del Banco Central
1. Operaciones de mercado abierto. El Banco Central realiza operaciones de mercado abierto
cuando vende o compra bonos del Estado al público. Para incrementar la oferta monetaria, el Banco
Central compra bonos a los particulares. Para disminuir la oferta monetaria, el Banco Central
vende bonos a los particulares.
Instrumentos de control monetario del Banco Central
2. Reservas obligatorias o encaje bancario. Cantidad mínima de reservas que deben tener
los bancos para respaldar los depósitos. Incrementar el encaje bancario hace disminuir la
oferta monetaria. Disminuir el encaje bancario hace aumentar la
oferta monetaria.
Instrumentos de control monetario del Banco Central
3. Tasa de descuento. Tasa de interés de los préstamos que concede el
Banco Central a los Bancos comerciantes. Incrementar la tasa de descuento hace disminuir
la oferta monetaria. Disminuir la tasa de descuento hace aumentar la
oferta monetaria.
Problemas que plantea el control de la oferta monetaria
El Banco Central no puede controlar con precisión la oferta monetaria.
El Banco Central debe lidiar con dos problemas que surgen debido a que la oferta monetaria es creada por el sistema bancario de reservas fraccionarias:
1. El Banco Central no controla la cantidad de dinero que los hogares deciden tener depositado en los Bancos.
2. El Banco Central no controla la cantidad de dinero que deciden prestar los bancos.
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