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“Empresas Multilatinas: Caracterización y examen de casos de
interés” Seminario de Título Ingeniería Comercial, Mención Administración.
Ramón Rivera Notario
Rodrigo Soto Marifil
Profesora Guía: Erich Spencer Ruff
Universidad de Chile
Facultad de Economía y Negocios
Escuela de Economía y Administración
Santiago, Chile
2010
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
1
A mi familia y amigos, por todo el apoyo que me han entregado en este proceso.
Rodrigo L. Soto Marifil.
A todos quienes me quieren y han confiado en mí durante estos veintidós años,
especialmente a mis padres, mi hermana, mis abuelos y mis amigos. También quiero
agradecer a nuestro profesor don Erich Spencer por guiarnos a través de este trabajo y por
su apoyo a lo largo de mi carrera.
Ramón Ignacio Rivera Notario.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
2
I. Síntesis
Las empresas multinacionales de origen latinoamericano, denominadas
“multilatinas” han asumido un papel cada vez más relevante a nivel competitivo regional e
incipientemente en el ámbito global. Esto hace especialmente atractivo conocer sus
características y aspectos conceptuales principales, así como determinar qué tanto se
explica su internacionalización en base a teorías ya existentes, y si es posible encontrar
patrones latinos en dicho proceso.
En vista de los objetivos señalados, la presente investigación principia con una
recopilación de características y rasgos económicos y competitivos principales de dichas
multilatinas, partiendo por su definición e incluyendo en el análisis los factores que han
hecho de América Latina un lugar propicio para su desarrollo.
Dado que el objetivo de este documento requiere la revisión de teoría, se presentan
dos capítulos dedicados por entero al marco teórico de la internacionalización y la inversión
extranjera directa y los modos de entrada a nuevos mercados en los negocios
internacionales.
A continuación de la revisión teórica se destacan los casos de empresas que
presentan un alto índice de globalización, constituyéndose en líderes mundiales. Para esto
se eligieron cinco, desarrollándose así un resumen de su experiencia de
internacionalización, y su consiguiente análisis en base al marco teórico previamente
revisado.
Finalmente, a la luz de lo observado, se entregan lo que los autores sugieren a modo
de conclusión. Someramente, parece ser que este tipo de empresas no requieren de la
creación de un marco teórico propio, pudiendo entenderse sus procesos de
internacionalización a la luz de las teorías vigentes, y, por otro lado, tampoco parece
poderse hablar de un único patrón de internacionalización para las empresas
latinoamericanas.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
3
Contenido
I. Síntesis ......................................................................................................................... 2
1. Introducción ................................................................................................................. 8
1.1. Determinación de los casos de interés. ............................................................... 10
2. Multilatinas ................................................................................................................ 11
2.1. Definición ........................................................................................................... 11
2.2. Latinoamérica ..................................................................................................... 14
2.2.1. Panorama económico general de la región .................................................. 15
2.2.2. Factores del crecimiento económico ........................................................... 16
2.2.2.1. Estabilidad macroeconómica y crecimiento económico ....................... 16
2.2.2.2. Reducción en el costo de capital .......................................................... 17
2.2.2.3. Abundancia de recursos naturales ....................................................... 18
2.2.2.4. Favorables características demográficas .............................................. 18
2.2.2.5. Competitividad y conexión a la economía global .................................. 19
2.2.2.6. Desafíos para la región ........................................................................ 19
2.2.3. Reacción de las empresas latinas ................................................................. 20
2.3. El surgimiento de las multilatinas ........................................................................ 24
2.3.1. Número de empresas .................................................................................. 25
2.3.2. Magnitud del fenómeno .............................................................................. 26
2.3.3. Nivel de internacionalización. ...................................................................... 29
2.3.4. Sectores industriales ................................................................................... 30
2.3.5. Fusiones y Adquisiciones (M&A) .................................................................. 31
2.3.6. Rasgos principales de las empresas latinas .................................................. 33
2.3.6.1. Propiedad familiar ............................................................................... 34
2.3.6.2. Liderazgos fuertes y dinámicos ............................................................ 34
2.3.6.3. Sectores productivos dominantes ........................................................ 35
2.3.6.4. Enfoque hacia los estratos de menores ingresos .................................. 36
2.3.6.5. Administración en comparación con MNE consolidadas ...................... 37
2.4. Factores de la internacionalización ..................................................................... 39
2.4.1. Búsqueda de estabilidad ............................................................................. 39
2.4.2. Mercados internos limitados ....................................................................... 40
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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2.4.3. Barreras a las importaciones ....................................................................... 41
2.4.4. Condiciones de mercado común.................................................................. 41
2.4.5. Oportunismo ............................................................................................... 42
2.4.6. Entrada de multinacionales extranjeras ....................................................... 42
2.4.6.1. El desempeño de las entrantes ............................................................ 43
2.5. Fases de la internacionalización latinoamericana ................................................ 46
2.6. Nivel de internacionalización de las multilatinas ................................................. 48
2.6.1. Multilatinas líderes: “Latinas globales”. ....................................................... 51
2.6.1.1. Requisitos para que una empresa latina sea global .............................. 52
3. Marco Teórico ............................................................................................................ 54
3.1. Empresas Multinacionales. ................................................................................. 54
3.2. Internacionalización ............................................................................................ 56
3.2.1. Motivaciones para la internacionalización ................................................... 56
3.2.1.1. Buscadoras de recursos. ...................................................................... 56
3.2.1.2. Buscadores de mercados ..................................................................... 57
3.2.1.3. Buscadores de eficiencia...................................................................... 57
3.2.1.4. Buscadores de activos estratégicos ...................................................... 58
3.2.1.5. Motivaciones para la internacionalización en compañías latinas ......... 59
3.2.1.6. Fuentes de ventajas y debilidades en mercados emergentes ............... 61
3.3. Fases de la Internacionalización .......................................................................... 64
3.3.1. Fase 1: Exportaciones e importaciones de insumos ..................................... 64
3.3.2. Fase 2: Inversión en marketing y distribución .............................................. 64
3.3.3. Fase 3: Producción extranjera de productos intermedios ............................ 65
3.3.4. Fase 4: Ampliación y profundización de la red de creación de valor ............. 65
3.3.5. Fase 5: La Multinacional como red integrada ............................................... 66
3.3.5.1. La empresa metanacional .................................................................... 67
3.5. Inversión Extranjera Directa ................................................................................ 69
3.5.1. El aporte de Hymer ..................................................................................... 69
3.5.2. El ciclo de vida internacional del producto................................................... 70
3.5.3. Nueva teoría del comercio. ......................................................................... 72
3.5.4. La ventaja competitiva de las naciones. ....................................................... 73
3.5.5. El paradigma ecléctico u OLI ........................................................................ 80
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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3.5.6. El rol de los gobiernos receptores................................................................ 83
3.6. Estrategias de Internacionalización ..................................................................... 85
3.6.1. La visión de la ventaja competitiva basada en los recursos (RBV)................. 85
3.6.2. El modelo de red de negocios del proceso de internacionalización. ........... 87
3.6.2.1. El modelo original ................................................................................ 87
3.6.2.2. El modelo de 2009 ............................................................................... 89
3.6.3. Las empresas “born global” ......................................................................... 94
3.6.4. Modelo evolutivo de la multinacional. De emergente a consolidada ........... 96
3.6.5. Internacionalización como respuesta estratégica ........................................ 98
4. Modos de Entrada .................................................................................................... 101
4.1. Exportaciones ............................................................................................... 101
4.2. Licenciamiento .............................................................................................. 102
4.3. Franquiciamiento .......................................................................................... 103
4.4. Management contracts ................................................................................. 103
4.5. Joint Ventures ............................................................................................... 104
4.6. Contrato de llave en mano (Turnkey contract) ............................................... 106
4.7. Subsidiaria de propiedad absoluta ................................................................ 106
4.7.1. Greenfield ............................................................................................. 107
4.7.2. Adquisición ........................................................................................... 107
4.8. Alianzas estratégicas ..................................................................................... 108
4.8.1. Alianzas estratégicas y aprendizaje ........................................................ 109
5. Análisis de Casos ...................................................................................................... 111
5.1. JBS .................................................................................................................... 111
5.1.1. La compañía .............................................................................................. 111
5.1.2. Su historia ................................................................................................. 117
5.1.2.1. El factor Batista ................................................................................. 117
5.1.3. El Proceso de internacionalización de JBS .................................................. 119
5.1.4. JBS: Conclusiones ...................................................................................... 124
5.1.4.1. Eficiencia operacional como parte de la cultura empresarial .............. 124
5.2. Tenaris .............................................................................................................. 127
5.2.1. La compañía .............................................................................................. 127
5.2.2. Su historia ................................................................................................. 128
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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5.2.3. El proceso de internacionalización de Tenaris............................................ 129
5.2.4. Tenaris: Conclusiones ................................................................................ 131
5.3. Cemex .............................................................................................................. 133
5.3.1. La compañía .............................................................................................. 133
5.3.2. Su historia ................................................................................................. 134
5.3.3. El Proceso de internacionalización de Cemex ............................................ 135
5.3.3.1. Cemex como multinacional. Un cambio de enfoque .......................... 135
5.3.3.2. Palabras mayores .............................................................................. 137
5.3.3.3. Selección de destinos de la inversión y procesos de integración. ....... 141
5.3.3.4. Operaciones. ..................................................................................... 143
5.3.4. Cemex: Conclusiones................................................................................. 145
5.3.4.1. Patrón de internacionalización .......................................................... 145
5.3.4.2. Operaciones ...................................................................................... 146
5.4. Brightstar .......................................................................................................... 148
5.4.1. La compañía .............................................................................................. 148
5.4.2. El proceso de internacionalización de Brightstar. ....................................... 150
5.4.3. Brightstar: Conclusiones ............................................................................ 152
5.5. Grupo Alfa ........................................................................................................ 154
5.5.1. La compañía .............................................................................................. 154
5.5.2. Su Historia ................................................................................................. 156
5.5.3. El proceso de internacionalización de Alfa ................................................. 158
5.5.4. Nemak ...................................................................................................... 159
5.5.4.1. La compañía ...................................................................................... 159
5.5.4.2. Su historia ......................................................................................... 159
5.5.4.3. El proceso de internacionalización de Nemak .................................... 161
5.5.4.4. Operaciones ...................................................................................... 165
5.5.4.5. Nemak: Conclusiones ........................................................................ 168
6. Conclusiones finales ................................................................................................. 170
7. Bibliografía ............................................................................................................... 174
8. Anexos ..................................................................................................................... 179
8.1. Latinoamérica ................................................................................................... 179
8.2. Ranking Multilatinas 2010. Parte I ..................................................................... 180
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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8.3. Ranking Multilatinas 2010. Parte II .................................................................... 183
8.4. Las 500 Mayores Empresas de América Latina, 2010 ......................................... 186
8.5. Compañías latinas dentro las líderes RDE. BCG 2006 ......................................... 188
Compañías latinas agregadas a la lista anterior en 2009. .......................................... 188
8.6. Multilatinas BCG 2009 ...................................................................................... 189
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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1. Introducción
Desde principios es los años noventa, y en especial desde alrededor de 2003, se han
erigido en América Latina grandes empresas regionales, las que han podido resistir la
entrada de multinacionales de países desarrollados, e incluso han empezado a responder
alcanzando mercados fuera del latinoamericano, en una escala global. Es por esto que
resulta interesante analizar el proceso de internacionalización seguido por las multilatinas,
nombre que denomina a las multinacionales originarias de América Latina , y para esto
se eligen aquí cinco empresas que destacan en su nivel de internacionalización, las que se
examinan previa revisión de un marco teórico relacionado con la internacionalización y la
inversión extranjera directa. Se buscará conocer cómo llevaron a cabo su transformación en
multilatinas y también si sus respectivos caminos pueden ser explicados bajo teorías
tradicionales aplicadas a compañías de países desarrollados o no, a la vez que buscar la
existencia de patrones comunes en la internacionalización multilatina.
Este trabajo comienza realizando un acercamiento al desarrollo actual de
Latinoamérica y cómo sus cambios recientes de política económica han propiciado la
existencia de las multilatinas. Luego se define y perfila a dicho tipo de empresas y también
a otras empresas de la región, delineando sus principales características y la magnitud de
sus operaciones. Es en este capítulo que puede apreciarse, por ejemplo, como han crecido
los volúmenes de inversión de origen latino y cuáles son las empresas más importantes bajo
distintos parámetros, así como los rubros que dominan.
A continuación del capítulo de perfilamiento de las multilatinas, se revisan una serie
de teorías y paradigmas relacionados con los procesos de internacionalización, entre ellos
numerosos factores motivadores y determinantes de la salida de las empresas al exterior y
de la elección de sus destinos de inversión. En el mismo contexto teórico, se dedica un
capítulo independiente a los modos de entrada a un nuevo mercado que la literatura
considera comúnmente.
El análisis de casos seleccionados es la razón de ser de este trabajo de investigación
y lo que centra la atención del quinto capítulo. Aquí se examinan la trayectoria de JBS,
productora brasileña de carnes nacida en Goiás, que hoy es la más grande del mundo;
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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Tenaris, empresa argentina de tubos de acero fabricados con altas especificaciones técnicas
para usos industriales como la extracción petrolera: Cemex, tercera productora global de la
industria del cemento y otros materiales de construcción relacionados, basada en
Monterrey, México; Brightstar, compañía que bajo la dirección de un empresario boliviano
ha logrado llegar desde Miami a 41 países del orbe como proveedora de servicios de
intermediación entre productores de aparatos inalámbricos y sus clientes y finalmente el
conglomerado mexicano Alfa, también de Monterrey, para la cual se decidió concentrar la
atención en su división Nemak, productora de autopartes de aluminio, en base a su
liderazgo global, que comparte con las otras cuatro elegidas.
La selección mencionada anteriormente se realizó en base a un índice de
globalización desarrollado por la revista AméricaEconomía, y que se revisa en la siguiente
sección. Con posterioridad a la descripción y entrega de antecedentes sobre las empresas
en estudio y su internacionalización, se entregan una serie de observaciones y conclusiones
relativas a cada una de las empresas por separado, dejándose el último capítulo para
entregar un balance transversal.
Finalmente, cierra el documento las impresiones que los investigadores arrojan
como conclusión. Se determina que no existe un único patrón que describa la
internacionalización de las cinco empresas estudiadas. Se considera que el veloz desarrollo
de este proceso para varias empresas puede ser explicado por las teorías ya existentes
revisadas, no pareciendo ser necesario el desarrollo de un nuevo marco teórico
especializado en empresas latinas. Entre los principales aspectos facilitadores de la
internacionalización que se identifican están la pertenencia a redes integradas globales de
producción, el pertenecer a industrias cuyas fuentes de ventaja competitiva son
internacionalizables, la habilidad superior de estas empresas para aprender y fuertes
culturas corporativas que permiten aplicar mejores prácticas a pesar de que no siempre
exista una formalización de las mismas. Se sostiene que dichos aspectos no son
necesariamente exclusivos de las empresas latinas, pero que el contexto regional ha
ayudado a que se desarrollen.
Se finaliza la sección de conclusiones preguntando si no será posible que otras
regiones en desarrollo presenten los mismos factores, y sugiriendo que futuros análisis
complementarios busquen patrones entre la internacionalización de empresas multilatinas
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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con otras empresas de sus mismas industrias, con tal de determinar si son elementos del
rubro de pertenencia y no del origen geográfico los más importantes al enfrentar dicho
proceso.
1.1. Determinación de los casos de interés.
Como se mencionaba anteriormente, al comenzar esta investigación fue necesario
decidir un indicador de grado de internacionalización de las empresas multilatinas, con tal
de elegir un grupo de destacadas para su posterior análisis. Es así como se escogió el ranking
2010 de las multilatinas de la revista AméricaEconomía1, y su lista según su Índice de
Globalización. Este es obtenido en base a la ponderación de cinco variables (entre
paréntesis su peso en el indicador final), las tres primeras son la proporción de trabajadores
(10%), inversiones (10%) y ventas (30%) de las empresas que provienen de operaciones en
el extranjero. Las siguientes son la cantidad de zonas geográficas mundiales en las que la
empresa está presente (20%) y una variable creada llamada Potencial de Crecimiento
Internacional (30%). Bajo aquellos lineamientos se revisan las cinco primeras empresas de la
tabla disponible a continuación, ordenadas según un aquel Índice de Globalización.
Tabla 1: 500 mayores empresas de América Latina, según porcentaje de inversiones en el exterior. 2009. Ranking de AméricaEconomía2
No. Empresa País Rubro/Sector Índice de
Globalización 1 JBS Friboi BRA Alimentos 79,1
2 Tenaris ARG Siderurgia 77,1
3 Cemex MÉX Materiales de construcción 76,5
4 Brightstar EE.UU. Telecomunicaciones 72,2
5 Grupo Alfa MÉX Diversificada 69,2
6 LAN CHI Aerolíneas 68,4
7 Vale BRA Minería 66,7
8 Gerdau BRA Siderurgia 66,1
9 Odebrecht BRA Ingeniería 65,8
10 Telmex MÉX Telecomunicaciones 64,6
1 Puede observarse completa en los Anexos 8.2 y 8.3.
2 “Especial Multilatinas”, AméricaEconomía, N°356, 2010. http://rankings.americaeconomia.com/2010/multilatinas/ranking_multilatinas.php, 23-10-2010.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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2. Multilatinas
2.1. Definición
Estudiosos de los negocios internacionales, revistas de negocios y publicaciones
institucionales en general convergen en definir “multilatina” como aquellas empresas
multinacionales (MNE3) originarias de América Latina, siendo a su vez multinacionales las
compañías que a través de la inversión extranjera directa poseen o controlan actividades de
creación de valor fuera de su país de origen4. Así se entenderá una multilatina a lo largo de
este trabajo, indistintamente de la región del mundo que tengan como destino dichas
inversiones extranjeras. Para llegar a esta definición fueron tomadas como base varias
publicaciones. Entre ellas tenemos a la de Cuervo-Cazurra (2010), que llama a las
multilatinas “multinacionales con origen en países latinoamericanos”, y diversos artículos de
The Economist5 (“multinacionales con base en Latinoamérica”), Financial Times6
(“multinacionales latinas denominadas “multilatinas””) y el Deutsche Bank7 (“Latin
multinationals, multilatinas”), entre otros. Por su parte, Boston Consulting Group elige como
“Multilatinas BCG”8 a 100 empresas de Latinoamérica a las que considera empresas dignas
de atención, ya sea por su importancia global actual o potencial. La publicación no define
multilatina como concepto, pero de entiende que corresponde a empresas que tienen un
potencial global, y todas las elegidas son multinacionales.
Al mismo tiempo existen definiciones que comparten el concepto básico de la que
será considerada en este trabajo incluyen ciertas sutilezas y condiciones extra para que una
empresa sea multilatina. Por ejemplo, estas constituyen “empresas que aprovecharon sus
posiciones en sus mercados domésticos para expandir sus operaciones a través de América
3 MNE: “Multinational Enterprise”, empresa multinacional en inglés. Se usará frecuentemente esta sigla de ahora en más. 4 En la sección Marco Teórico se exploran otras variantes de la definición de multinacional. 5 “Latin America business: “Multilatinas” go global”, Economist Intelligence Unit (2007), en http://viewswire.eiu.com/index.asp?layout=VWPrintVW3&article_id=882270073&printer=printer&rf=0 21-12-2010. 6 John Paul Rathbone (2010), “Latin America: No longer the man with a moustache and a guitar”, en http://www.ft.com/cms/s/2/43677f8c-f658-11df-846a-00144feab49a.html#axzz1AalOtfqc, 21-12-2010. 7 Javier Santiso (2007), “The emergence of Latin multinationals”, Deutsche Bank Research, 28 de
febrero de 2007, 3. 8 “The 2009 BCG Multilatinas”, The Boston Consulting Group (2009), Boston, MA. USA, 5.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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Latina” para Casanova y Fraser (2009), llamando “global latinas”9 a aquellas que se
expanden más allá de dicha región10. Utiliza, entonces el término “multilatina” con un
sentido de etapa de la internacionalización de las empresas de la región, en que estas sólo
han entrado a mercados en Latinoamérica. Finalmente, una definición que no será utilizada
en esta investigación es la que incorpora dentro de las multilatinas a las empresas
españolas11.
Puede ser necesario también dejar en claro que a lo largo de este trabajo se
entenderá multilatina y translatina como sinónimos, al igual que sucede con los términos
multinacional y transnacional. Translatina es un término menos usado que multilatina pero
es posible encontrarlo en documentos de las Naciones Unidas, como los publicados por
CEPAL12 sobre inversión extranjera directa en América Latina y el Caribe, en cuya edición
para 200513 define a las “transnacionales emergentes” de Latinoamérica como
“translatinas”.
Otra aclaración útil es explicar cuales países se entienden de aquí en adelante como
América Latina. Serán aquellas naciones soberanas donde se tiene como idiomas oficiales al
castellano, portugués y francés, lenguas romances que denotan las raíces culturales
“latinas”14 de dichas naciones15, además de incorporara a Guyana, Surinam y Belice,
comprendiendo todos las naciones soberanas de América Central y del Sur, además de
México, República Dominicana y Cuba. Se decidió dejar de lado a la mayoría de los países
del Caribe debido a tener herencias culturales inglesa u holandesa y ser muchos de ellos
paraísos fiscales, cuyo impacto como países inversores está ampliamente
9 Otra condición de dichos autores para calificar como “global latina” es la de ser empresas propiedad o controladas por latinoamericanos. Esta condición es cumplida por las multilatinas analizadas en detalle más adelante, pero tampoco se distinguirá por el país de origen de los propietarios, de aquí en más. 10 Lourdes Casanova y Matthew Fraser (2009), “From Multilatinas to Global Latinas. The New Latin American Multinationals”, Primera Edición, 2009, 2. 11 Javier Santiso (2007b). “The Emergence of Latin Multinationals”, OECD Emerging Markets Network Working Paper, 3), pero claramente se aleja de la norma y de lo que se considera a lo largo de este trabajo. 12 CEPAL: Comisión Económica para América Latina de Naciones Unidas. 13 “La inversión extranjera en América Latina y el Caribe 2005”, CEPAL (2005), Naciones Unidas, Nueva York, 2005. 9. 14 Latino: “Natural de los pueblos de Europa y América en que se hablan lenguas derivadas del latín”. Fuente: “Diccionario de la lengua española”, Real Academia Española (1992), H-Z, Vigésima primera edición, Madrid, 1992, 1234. 15
La lista completa puede apreciarse en el Anexo 8.1.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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sobredimensionado por ser base para inversiones de empresas de terceros países,
generalmente desarrollados.
Habiendo definido aquellos conceptos clave es posible continuar con el objetivo de
este capítulo, que es entregar un marco de referencia para entender el renovado interés en
las multinacionales de América Latina y dar razones de por qué este interés es merecido,
junto con ciertas características de los países de Latinoamérica y su reciente desarrollo, las
que son indispensables para entender el surgimiento de las multilatinas.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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2.2. Latinoamérica
Para entender el fenómeno de las multilatinas es indispensable tomar consciencia
del desarrollo reciente de la región que las genera. Con un PIB nominal equivalente al de
China (US$ 4.200.000 millones en 2008), una capitalización de mercado mayor a la de
Europa Oriental y Rusia combinadas (US$ 1.200.000 millones en Junio de 2009)16 y un
crecimiento de 5,5% anual promedio entre 2003 y 200817, Latinoamérica cuenta hoy por
primera vez con cinco países con investment-grade, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú,
economías que en conjunto representan el 75% del PIB de la región18.
Cómo muestra de la creciente importancia de la región en el contexto mundial, se
presenta el ranking mundial según producto interno bruto en 2010, que muestra como
varios países de la región han ido posicionándose dentro de las economías más grandes del
mundo. Destacan Brasil, que es parte del top ten, y México, que acostumbra cerrar dicho
grupo pero que cayó al lugar 14 por la crisis económica que enfrentó durante 2010.
Tabla 2: Producto Interno Bruto 201019.
No. País US$ miles de millones
No. País US$ miles de millones
1 EE. UU. 14.624,184 43 Chile 199,183
2 China 5.745,133 49 Perú 153,549
3 Japón 5.390,897 61 Ecuador 61,489
4 Alemania 3.305,898 73 Guatemala 40,773
5 Francia 2.555,439 74 Uruguay 40,714
6 Reino Unido 2.258,565 79 Costa Rica 35,019
7 Italia 2.036,687 81 Panamá 27,199
8 Brasil 2.023,528 88 El Salvador 21,796
9 Canadá 1.563,664 92 Bolivia 19,182
10 Rusia 1.476,912 94 Paraguay 17,168
14 México 1.004,042 98 Honduras 15,34 27 Argentina 351,015 126 Nicaragua 6,375
32 Colombia 283,109
16 “The 2009 BCG Multilatinas”, op. cit., 1. 17 “Nobody’s backyard”, The Economist (2010b), Vol. 396. No. 8.699. 2010. http://www.economist.com/node/16990967. 24-11-2010. 18
Sirkin (2010), op. cit. 19 “Data and Statistics”, International Monetary Fund, http://www.imf.org/external/data.htm 09-01-2011-
http://www.economist.com/node/16990967
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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2.2.1. Panorama económico general de la región
Se muestran a continuación algunos datos básicos que dan cuenta del buen
desempeño económico de las economías más grandes de Latinoamérica.
Tabla 3: Latinoamérica. Indicadores económicos, 200920.
Crecimiento real
PIB (2005-09)
PIB nominal
(US $ mill.)
PIB nominal
per cápita
Población
(millones)
Inflación
(2005-09) Argentina 6,7% 308.700 7.693 39,8 8,8%
Brasil 4,4% 2.029.200 10.500 193,3 4,7%
Chile 3,4% 163.300 9.647 16,9 4,2%
Colombia 4,3% 286.400 6.103 46,9 4,6
Ecuador 4,0% 52.000 3.714 14 4,2%
México 1,7% 1.751.300 8.882 112,5 4,4%
Perú 6,8% 126.700 4.288 29,6 2,8%
Venezuela 5,8% 326.100 11,572 28,2 21%
Es posible apreciar algunos indicadores que comparan la situación de la región para
2009 con la de 1982, año de la crisis de la deuda que comenzó en México, que evidencian
cambios profundos de política que se revisan en la siguiente sección.
Tabla 4: Latinoamérica ante las crisis económicas. Comparación 1982-200921.
1982 2009
Deuda externa como % del PIB 30% 2%
Deuda a corto plazo como % de
las reservas internacionales
227% 22%
Inflación 66% 8%
Tasas de interés 67% 10%
Como se puede apreciar en la tabla anterior, a diferencia de crisis pasadas,
Latinoamérica en su conjunto resistió mejor la de 2009-2010 iniciada por el desplome
financiero estadounidense, con una muchísimo menor deuda, mayores reservas y una
inflación en general baja y estable.
20
Para Brasil, Colombia y México, los datos corresponden al año 2010 y las variaciones para el período 2006-2010. Fuente: Economist Intelligence Unit. http://www.eiu.com/. 03-01-2011. 21
“The 2009 BCG Multilatinas”, op. cit., 2.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
16
2.2.2. Factores del crecimiento económico
2.2.2.1. Estabilidad macroeconómica y crecimiento económico
Este punto es la base sobre la cual se construyen las demás ventajas que ofrece
Latinoamérica a las empresas, y una condición de la que la región goza solo desde los
últimos 20 años, en concordancia con la aceptación latinoamericana del denominado
“Consenso de Washington”22, la desregulación de varios aspectos de las economías de la
región, su apertura al comercio internacional y privatizaciones, en el contexto del fin de la
Guerra Fría y la caída de la Unión Soviética23.
Entre las políticas adoptadas progresivamente por la mayoría de las economías de la
Latinoamérica se encuentran tipos de cambio flexibles, bancos centrales mayormente
autónomos actuando bajo metas de inflación y una política fiscal contracíclica, buenas
prácticas que las economías latinoamericanas tuvieron oportunidad de demostrar en esa
época de inestabilidad entre 1998 y 200224.
El resultado de este cambio económico ha sido que, desde principios de la década
de 1990 la generalidad de las economías latinoamericanas ha mostrado crecimiento
económico (Williamson (2006)), a pesar de experimentar una contracción entre 1998 y
2002. A pesar de este período de desaceleración y la vuelta de gobiernos de izquierda a
algunos países, en la gran mayoría de los casos se han mantenido las políticas económicas
liberalizadoras difundidas en la región desde los noventa, mostrando cinco de las siete
economías más grandes de la región (excluyendo a Argentina y Venezuela), “políticas
macroeconómicas extremadamente prudentes”25. Esto ha resultado en niveles de inflación
de un dígito, balances fiscales y cuentas corrientes más sólidos y un nivel de deuda a corto
plazo mucho menor a los que eran acostumbrados con anterioridad. La implantación de
políticas fiscales conservadoras ha llevado estabilidad a sus países y desarrollado sus
22 Álvaro Cuervo-Cazurra (2010). “Multilatinas”. Universia Business Review, 25, 2010. 16. 23 John Williamson “After the Washington Consensus: Latin American Growth and Sustainable Development”. Keynote speech at the Seminar on Latin American Financing and the Role of Development Banks organized by the IDB, BDMG and ALIDE, Belo Horizonte, Brazil. March 30-31, 2006. Citado por Cuervo-Cazurra (2010), op. cit., 17. 24 “So close yet so far”, The Economist (2010a), Vol. 396, No. 8.699, 2010, 3. 25
Williamson, loc. cit.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
17
sistemas financieros, los que ahora se encuentran adecuadamente regulados y han
expandido su oferta crediticia (The Economist, en un editorial de septiembre de 201026).
Es así como, en base al estudio de Multilatinas BCG 200927, puede decirse que la
demostración de una “clara dirección estratégica” de Chile por presentar un ambiente
consistente a nivel de país es una condición primordial que explica la alta razón de
multilatinas chilenas en relación a su PIB, la mayor de la región. Entre las características del
ambiente “amigable para los negocios” chileno, y que se aplican como factores a cualquiera
del vecindario, están28:
Una economía en crecimiento.
Baja volatilidad en la economía.
Robustas políticas monetaria y fiscal.
Regulación predecible
Mercados de capital bien desarrollados
2.2.2.2. Reducción en el costo de capital
Como se señalaba en el punto anterior, la estabilidad económica y política genera
una reducción de la evaluación de riesgo de las economías latinas y rebaja el costo del
crédito para sus empresas. Por ejemplo, el riesgo país de Brasil, medido según el Emerging
Markets Bond Index Plus (EMBI+) bajó de más de 1.000 puntos en Junio de 1999 a 670 para
2004 y a 280 en 201029. El creciente desarrollo de los mercados de capital locales es también
un factor importante.
26 “Nobody’s backyard”, loc. cit. 27
“The 2009 BCG Multilatinas”, op. cit., 5. 28 Ibid. 29
“The 2009 BCG Multilatinas”, op. cit., 3.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
18
2.2.2.3. Abundancia de recursos naturales
Latinoamérica concentra vastas dotaciones de recursos naturales: Sobre el 50% de
la producción de soya, el 48% de las reservas de cobre, el 23% de los bosques, el 25% de las
reservas de agua dulce y el 19% de las de hierro30. Esta condición, debido al alto precio que
han tenido las materias primas en el mundo, especialmente por la demanda desde China e
India31 ha fomentado el alto crecimiento de las economías nacionales durante los últimos
años y los altos beneficios de muchas empresas extractivas, a la vez que “provee una
plataforma para una mayor competitividad de empresas en industrias como el acero y el
papel”32.
Por otro lado, no deja de ser riesgosa para los países de la región la gran
dependencia de las materias primas como proporción de sus exportaciones, que no solo
hace más volátil el crecimiento económico de estas naciones, si no que las expone al alza del
valor de sus monedas y la consiguiente pérdida de competitividad relativa de sus otras
exportaciones (la denominada “enfermedad holandesa”)33.
2.2.2.4. Favorables características demográficas
La población de Latinoamérica es joven (57% bajo los 30 años de edad), está en
crecimiento (1,5% anual entre 1999 y 2009) y cada vez está mejor educada (doblándose la
entrada a universidades durante el mismo período)34, todos factores que auguran ser
alicientes del crecimiento económico en un futuro cercano, a medida que estos jóvenes
vayan formando sus hogares y ocupando los puestos de trabajo que se abrirán para
empleados calificados y gerentes.
30 Lourdes Casanova (2010), “Los nuevos protagonistas del Sur”, Foreign Affairs Latinoamérica, V. 10, no. 1 (2010), p. 11-20. 12. 31 “Nobody’s backyard”, loc. cit. 32
“The 2009 BCG Multilatinas”, op. cit., 4. 33 “So close yet so far”, op. cit., 4. 34
“The 2009 BCG Multilatinas”, op. cit., 5.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
19
2.2.2.5. Competitividad y conexión a la economía global
La competitividad latinoamericana también ha aumentado en el último tiempo,
según el Global Competitiveness Report 2010-201135 del Foro Económico Mundial, esta
demostró amplios avances, especialmente en los casos de Bolivia (108, subiendo 16 lugares
respecto de 2009-2010), Paraguay (120, arriba 9 puestos) y Panamá (53, mejorando en 6
posiciones), a la vez que otros países, como Chile (30), Costa Rica(56), Brasil (58) y
Uruguay(64) mantuvieron sus buenos niveles, debido al compromiso de Latinoamérica con
la estabilidad macroeconómica y el libre comercio, lo que además de mejorar sus
perspectivas de crecimiento a largo plazo les ayudó a soportar mejor la crisis financiera de
2008, permitiendo a sus autoridades ejercer políticas fiscales contracíclicas de estímulo
económico.
Otra ventaja que entrega la región a los negocios es la gran cantidad de tratados de
libre comercio que abundan entre sus países y con el resto del mundo. Por ejemplo, en 2010
se firmaron TLC entre Costa Rica, China y Singapur, entre Tailandia y Perú y un acuerdo
entre Chile y Malasia, pero son solo una muestra. Está en discusión la firma de un tratado
más amplio, denominado Acuerdo Transpacífico, que formaría un área de libre comercio
que incluiría a Australia, Brunei, Chile, Estados Unidos, Nueva Zelanda, Singapur y
Vietnam36. El apoyo de instituciones, oficiales o no, como ProChile y Fundación Chile,
respectivamente, en el caso de aquel país, a el establecimiento de lazos comerciales a nivel
internacional y el aumento de la competitividad de las empresas nacionales solo colaboran a
reforzar los efectos positivos de la conexión latinoamericana a la economía global37.
2.2.2.6. Desafíos para la región
Existen varios aspectos de la situación latinoamericana que podría dañar el
crecimiento de sus países y afectar, de paso, a las multilatinas. Las deficiencias incluyen el
bajo crecimiento de la productividad (salvo en el sector agrícola), del ahorro y la inversión, y
35 “The Global Competitiveness Report 2010-2011”, World Economic Forum (2010), Disponible en http://www.weforum.org/reports. 10-01-2011. 36
Sirkin (2010), loc. cit. 37 “The 2009 BCG Multilatinas”, loc. cit.
http://www.weforum.org/reports
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
20
los bajos niveles de la educación y la innovación. Los aumentos de productividad asociados a
la implementación de la tecnología y la escala se ven dificultados especialmente en aquellos
países donde gran parte de la población activa trabaja de forma informal, y cuando existe
poca inversión en desarrollar las habilidades de su población38.
Latinoamérica sigue siendo la región con la distribución del ingreso más desigual del
mundo, lo que de acuerdo a la publicación detiene las posibilidades de mayor crecimiento y
crea conflicto político. En línea con los problemas sociales, el último gran problema es el
crimen y la violencia que asola muchas de sus regiones. A juicio de un diplomático
mexicano, “los gobiernos de Latinoamérica aprendido a entregar estabilidad
macroeconómica. Ahora deben ser capaces de proveer estabilidad social. Ambos son
requisitos para un gobierno exitoso”39. Es precisamente México un país donde la violencia
del narcotráfico ha crecido con fuerza en los últimos años, o al menos se ha vuelto más
notoria. La nota positiva la pone Colombia, que en el mismo lapso ha visto reducida su
propia violencia ligada al tráfico de drogas.
2.2.3. Reacción de las empresas latinas
El Consenso de Washington que se describía en la sección anterior tuvo, por
supuesto, efectos en las empresas de la región. Puso fin la extrema intervención de los
Gobiernos y Estados de la región en la economía, otorgando subsidios y aranceles para
propiciar la industrialización de ciertos sectores, lo que si bien permitió generar algunas
empresas competentes, también financió elefantes blancos y favores políticos40. Este
ambiente protegido de la competencia extranjera desincentivó la transformación de las
empresas latinas en multinacionales, y su actividad internacional se limitó a producir en su
país de origen y exportar41, minando su desarrollo de un nivel de eficiencia o ventajas que
38 “So close yet so far”, loc. cit. 39 Rahtbone, loc. cit. 40 The Economist (2010a). “So close yet so far”. 3. 14-09-2010. 41
Vernon-Wortzel, H.; Wortzel, L. H. (1988), “Globalizing strategies for multinationals from developing countries”, Columbia Journal of World Business, Vol. 23, p. 27-35. Citado en Cuervo-Cazurra (2010), op. cit., 24.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
21
las hicieran competitivas mundialmente42. De acuerdo con el Latin American
Competitiveness Review, el índice de apertura de la región creció de un 12% a un 21% del
PBI entre 1990 y 2006, y sus exportaciones en un 8,1% anual43.
La apertura a de los mercados a la competencia internacional se tradujo en la
necesidad de las empresas de ponerse a tono, redefiniendo sus líneas de negocio, bajando
sus niveles de deuda y mejorando su competitividad, adquiriendo tecnología y aliándose a
empresas extranjeras44, lo que en los casos exitosos produjo las multilatinas que ahora
concitan nuestra atención. Para ser multinacionales, las empresas latinas necesitaban una
mayor competitividad que para ser exportadoras45. Pasó con las empresas argentinas de
principios del siglo XX, que contaba con multilatinas antes de que la economía de su país se
volcara a la sustitución de importaciones, pero las dejaría de tener hasta los años noventa46
y con el caso de las empresas chilenas, que según postula del Sol (2010), que desarrollaron
una ventaja sobre otras firmas latinas debido al rol pionero de Chile en la apertura de sus
mercados a fines de los años setenta.
A continuación se entrega una mirada a los tipos de estrategia derivadas de la
entrada de multinacionales de países desarrollados como consecuencia de la apertura
económica a la competencia internacional. Según la descripción de Robles, Simon y Haar
(2003)47, las empresas latinas que han logrado transformarse en grandes grupos económicos
han basado su accionar en tres pilares estratégicos:
42 Aggarwal, R.; Agmon, T., (1990), “The international success of developing country firms: Role of government-directed comparative advantage”, Management International Review, Vol. 30, p. 163-180. Citado en Cuervo-Cazurra (2010), op. cit., 24. 43
The Latin American Competitivenes Review 2006, World Economic Forum, Davos, 2006. 21. Citado en Casanova y Fraser (2009), op. cit., 12. 44 Cuervo-Cazurra (2010), op. cit., 24. 45
Álvaro Cuervo-Cazurra (2007), “Liberalización económica y Multilatinas”, http://gcg.universia.net/articulo/65/liberalizacion-economica-multilatinas.htm, 15-10-2010, 66-86, 76. 46 Bernardo Kosacoff y Adrián Ramos (2010). “Tres fases del a internacionalización de las empresas industriales argentinas. Una historia de pioneros, incursiones y fragilidad”, Universia Business Review, 25, 2010, 56-76. 58. 47 Fernando Robles, Francoise Simon y Jerry Haar, (2003), “Winning Srategies for the New Latin Markets”, Prentice Hall, 88.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
22
1. Expansión basada en la extracción de recursos naturales.
2. Crecimiento basado en la diversificación, con el propósito de generar
sinergias a través de una base industrial.
3. La adquisición por parte de compañías financieras, de construcción y firmas
de negocios en sus respectivas industrias.
Se puede identificar a su vez tres tipos de estrategia típicamente usadas estas
grandes empresas domésticas ante la entrada de multinacionales.
1. Retirada. Venta de una porción mayoritaria o por completo de la empresa a
inversionistas extranjeros. Ejemplos de este comportamiento constituyen la
venta de la empresa petrolera Astra en Argentina al grupo español Repsol, y la
manufacturera de partes para vehículos Cofap en Brasil a la italiana Magneti
Marelli
2. Defensiva. Entre las estrategias defensivas se encuentran: realizar inversiones
“preventivas” sobre empresas que pudieran ser objetos de la adquisición por
parte de una empresa extranjera; comenzar la importación de bienes
terminados para su venta dentro del país aprovechando las redes de
distribución que ya se poseen; una mayor orientación hacia el consumidor
(especialmente en la industria alimentaria).
3. Ofensiva Un tercer tipo de estrategia es el de enfoque ofensivo, el cual busca
aumentar el crecimiento de la compañía. Ejemplo de este enfoque son las
empresas centradas en la extracción de recursos naturales, como Pérez
Companc en Argentina, Klabin en Brasil, o Alfa en México, y el gigante mexicano
Cemex. Otro tipo de crecimiento considerado como “ofensivo” corresponde al
de un crecimiento moderado vía la diversificación, la cual se caracteriza por la
desagregación de la cadena de suministros y en el aumento de la integración
vertical u horizontal. Este tipo de expansión es realizado por firmas que se han
beneficiado de las privatizaciones o que han adquirido otras empresas privadas.
La idea principal de este tipo de operaciones consiste en la obtención de
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
23
sinergias. Ejemplos son Techint en Argentina, Angelini en Chile, Suzano y
Votorantim en Brasil, Santo Domingo en Colombia, y Pulsar en México.
Es de la tercera tipo de estrategia, la ofensiva, que se desprende el comportamiento
de crecimiento e internacionalización que muestran las más grandes y exitosas multilatinas,
proceso que se pasa a describir en el siguiente segmento.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
24
2.3. El surgimiento de las multilatinas
La prensa internacional ha dado por calificar de fenómeno al surgimiento reciente
de las multilatinas48 49 50, debido a que ha aumentado rápidamente su número y el volumen
de su inversión extranjera. En esta sección se repasan algunos datos claves de las
multilatinas hoy.
Como se señalaba, ha existido un crecimiento sostenido del número de empresas
latinoamericanas multinacionales y del monto de sus operaciones en el exterior. Ya había
existido anteriormente multilatinas, por ejemplo de la argentina Alpargatas en 189051, pero
el tamaño y nivel de internacionalización de estas empresas latinoamericanas nunca antes
había alcanzado los que podemos apreciar en estos días. El fenómeno como se evidencia
hoy habría intensificado su fuerza entre 2002 (Casanova y Fraser (2009)) y 2003 (UNCTAD
(2010)), gracias al mejorado ambiente macroeconómico y un robusto crecimiento gatillado
por el alza en el precio de los commodities y la fuerte demanda desde China. El mejor
acceso al financiamiento también es descrito como factor impulsor de la
internacionalización de las empresas latinas52. Su resistencia a la última crisis económica
también ha sido destacable. Durante 2009 y de acuerdo a AméricaEconomía, las multilatinas
incrementaron sus ventas en un 2,4%53 pese a la contracción global originada en Estados
Unidos.
Las más grandes multilatinas muchas veces son las compañías y grupos económicos
más importantes de sus países de origen, antiguas empresas nacidas en épocas de
mercados protegidos que han sabido mejorar su productividad y modernizarse para
competir con las importaciones. La apertura económica dejó dos caminos: modernizarse o
desaparecer como empresas independientes. Las sobrevivientes pudieron
48 Rathbone, loc. cit. 49 “Latin America business: “Multilatinas” global”, Economist Intelligence Unit (2007), http://viewswire.eiu.com/index.asp?layout=VWPrintVW3&article_id=882270073&printer=printer&rf=0 21-12-2010. 50 Más referencias en Álvaro Cuervo Cazurra (2007), “Liberalización Económica y Multilatinas”, Revista Globalización, Competitividad y Gobernabilidad, Vol. 1, No. 1. 1. 51 Cuervo-Cazurra (2010), op. cit., 14. 52
“World Investment Report 2010”, UNCTAD, Naciones Unidas, Nueva York y Ginebra, 2010, 47. 53 AméricaEconomía. “Ranking Multilatinas 2010. Las empresas más globales de América Latina.” http://rankings.americaeconomia.com/2010/multilatinas/ranking_multilatinas.php, 25-09-2010
http://rankings.americaeconomia.com/2010/multilatinas/ranking_multilatinas.php
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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internacionalizarse, aumentar sus mercados, reducir su perfil de riesgo y su costo de capital.
A las empresas privadas con historia se sumaron las antiguas empresas estatales
privatizadas, muchas de las cuales se convirtieron en “campeones nacionales”54
2.3.1. Número de empresas
En 2008, el número de multinacionales latinoamericanas se repartía a la manera de
la siguiente tabla55, de acuerdo a datos de UNCTAD56.
Tabla 5: Latinoamérica: Multinacionales por país. 200857.
Argentina 106 México n.d.
Brasil 226 Belice 21
Chile 99 Costa Rica 32
Colombia 71 Cuba n.d.
Ecuador 14 El Salvador n.d.
Guyana 4 Guatemala 26
Paraguay 1 Honduras 4
Uruguay n.d. Nicaragua 2
Venezuela 13 Panamá 221
Surinam 1
Sudamérica 535 Centroamérica 306
Total 841
Es necesario reconocer la distorsión provocada por no conocerse el dato de México,
país que no obliga a sus empresas a entregar la información necesaria, y cuya cantidad de
multilatinas debiera estar al menos al nivel de Brasil, y la posible sobrerrepresentación de
Panamá al ser este país una base para multinacionales de países desarrollados. En definitiva,
se puede pensar fácilmente en más de mil empresas. Un indicador de la proporción de
54 “World Investment Report 2010”, op. cit., 77. 55 Elaborado en base a Álvaro Cuervo-Cazurra (2010). “Multilatinas”. Universia Business Review, 25, 2010, 19. 56 UNCTAD: Conferencia de las Naciones Unidas sobre comercio y desarrollo, por sus siglas en inglés. 57
Cuervo-Cazurra (2010), op. cit., 19, citando datos de UNCTAD para 2006.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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multilatinas por país nos la entrega el informe de Multilatinas BCG 200958, donde de un total
de 100 multilatinas, Brasil representa el origen de 34, México de 28 y Chile de 21. Respecto
a este último país, la publicación señala que es “un número desproporcionadamente alto”
para ser “una economía mucho más pequeña”.
Como se señalaba anteriormente, la prensa especializada y diversos estudiosos han
seguido de cerca el crecimiento de las multilatinas. Es así como en 2006, el Boston
Consulting Group (BCG) incluía en su reportaje sobre los “Nuevos Contendores Globales” a
18 empresas de Latinoamérica, las que crecieron a 22 cuando se actualizó la lista en 2008.
Un año después, BCG editaría un reportaje exhaustivo sobre las empresas de la región
titulado “Las Multilatinas BCG 2009” en que se seguía la trayectoria de 100 empresas59. Lo
mismo sucedió con el ranking Fortune 500, que pasó de incluir 5 empresas de Latinoamérica
en 2005, a 11 en 200960.
2.3.2. Magnitud del fenómeno
BCG realizó en 1999 un reportaje exclusivo a las multilatinas, en el que no da un
número total de empresas, pero realiza un estudio a las empresas de la región con ingresos
mayores a US$ 500 millones61, lo que arroja un total de 471, las que dividen en cuatro
grupos.
Tabla 6: Multilatinas BCG 2009. Calificación de las empresas latinas de mayores ventas.
Empresas locales
Operan sólo dentro de los límites de su país de origen.
Exportadoras Obtienen al menos un 10% de sus ingresos de exportaciones.
Multinacionales Tienen su matriz fuera de América Latina y operaciones en uno o varios países de la región.
Multilatinas BCG 2009
100 empresas multilatinas escogidas por BCG, con operaciones significativas fuera de sus países de origen.
58 “The 2009 BCG Multilatinas”, The Boston Consulting Group (2009), Boston, MA. USA, 5. 59
Sirkin (2010), loc. cit. 60 “”Multilatinas” Gain Prominence”, loc.cit. 61
“The 2009 BCG Multilatinas”, op. cit., 4.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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Son aquellos cuatro grupos los que se ven representados en el siguiente gráfico, que
compara la proporción del total de empresas que corresponden a cada denominación con
los ingresos que representan, destacando las multilatinas del estudio como las que
presentan una mayor relación entre ingresos (34%) y número de empresas (21%). También
se aprecia que, entre multilatinas y MNE de otras regiones el 57%, la mayoría de las
empresas más grandes de América Latina, tiene operaciones en más de un país de la región.
Figura 1: Multilatinas BCG 2009: Relación entre ingresos y cantidad de empresas.
Otra aproximación a la importancia de las operaciones de las empresas multilatinas
fuera de su país de origen es la evolución de los flujos de inversión extranjera directa (FDI
por sus siglas en inglés62) de salida desde Latinoamérica, que se aprecia en la tabla insertada
al final de este párrafo. El bajón experimentado de 2008 a 2009 se explica principalmente
por los US$ 10.000 millones retirados por compañías brasileñas dese sus filiales extranjeras,
en vista de tener reservas para enfrentar la incertidumbre económica.
62 Será esta sigla en inglés la utilizada a lo largo de este trabajo para referirse a la Inversión Extranjera Directa.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
28
Tabla 7: FDI de origen latinoamericano. Evolución entre 1970 y 200963.
La distribución por país de origen de la FDI latinoamericana puede apreciarse a
continuación. Se ve la caída de Brasil desde el primer lugar.
Tabla 8: Inversión extranjera directa (FDI) de Salida. US$ miles de millones. 2008-200964.
Ante ese desarrollo negativo de la inversión extranjera neta brasileña, el mayor
inversionista en términos absolutos y relativos a su PIB pasó a ser Chile, seguido de México,
Colombia, Venezuela y Argentina. Aquel último indicador se puede apreciar en la siguiente
tabla.
63 Elaborado en base a datos de UNCTAD http://www.unctad.org/sections/dite_dir/docs/wir10_fs_cl_en.pdf. 11-12-2010. 64 Adaptado y traducido de “Foreign Direct Investment in Latin America and the Caribbean 2009”, CEPAL, Naciones Unidas, Santiago, 2009, 12.
http://www.unctad.org/sections/dite_dir/docs/wir10_fs_cl_en.pdf
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
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Tabla 9: Inversión extranjera directa (FDI) de salida como porcentaje del PIB. 200965.
País %
Chile 5,0
Colombia 1,3
México 0,9
Venezuela 0,4
Argentina 0,2
Brasil -0,6
2.3.3. Nivel de internacionalización.
Existen muchas distintas formas de medir el nivel de internacionalización de una
empresa, como se explicó al inicio de este documento, se eligió un índice elaborado por la
revista AméricaEconomía que capturaba varios aspectos y que puede revisarse en los
Anexos 8.4 y 8.5. Destaca que no existe correlación entre distintos indicadores, por ejemplo,
número de países en que la firma opera e ingresos. Ordenando por distintos indicadores se
obtienen distintos líderes, y se ofrecen algunos a continuación. Primero, una lista con las
multilatinas más grandes fuera del sector financiero, según cantidad de activos fuera de sus
países de origen.
Tabla 10: Mayores multilatinas no financieras según activos en el extranjero. 200866.
No. Empresa País de
origen
Industria Activos en el
extranjero 1 Cemex México Cemento 40.258
2 Vale Brasil Minería 19.635
3 PDVSA Venezuela Petróleo 19.244
4 Petrobras Brasil Petróleo 15.075
5 Gerdau Brasil Metales 13.658
6 América Móvil México Telecom. 10.428
7 Ternium Argentina Metales 7.063
8 Telmex México Telecom. 3.948
9 FEMSA México Alimentaria 3.508
10 Gruma México Alimentaria 1.986
65
“Foreign Direct Investment in Latin America and the Caribbean 2009”, CEPAL, Naciones Unidas, Santiago, 2009, 44. 66
“World Investment Report 2010”, op. cit., 48.
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Multilatinas: Ejemplos de éxito en un entorno cambiante Primavera 2010
30
La anterior lista es una forma de apreciar la importancia de las operaciones
internacionales de estas empresas en términos absolutos. Se puede ver un cambio en las
posiciones de liderazgo cuando se ordena según número de países en que la empresa opera,
por ejemplo, listado disponible a continuación.
Tabla 11: Multilatinas según países en que tienen operaciones. 2009.
No. Empresa País Rubro Países en que opera
1 WEG Brasil Maquinaria 47
2 Brightstar EE.UU. Telecom 41
3 Vale Brasil Minería 34
4 Odebrecht Brasil Ingeniería 34
5 Cemex México Cemento 33
6 Petrobras Brasil Petróleo 28
7 Viña Concha y Toro Chile Bebidas 28
8 Duas Rodas Brasil Alimentos 24
9 América Móvil México Telecom 18
10 Laboratorio Bagó Argentina Farmacéutica 18
2.3.4. Sectores industriales
Las multilatinas se desarrollan en todo tipo de sectores productivos. Como muestra
de esto, a continuación se observa un análisis de BCG respecto al porcentaje de las ventas
de empresas de Latinoamérica que corresponden a 100 multilatinas escogidas67. En este
gráfico puede apreciarse que las multilatinas dominan en industrias que pudieron apoyarse
en la privilegiada dotación de recursos naturales de la región para proveer materiales
básicos, como por ejemplo, los bosques en el caso de la producción de papel o la minería en
el caso de la metalurgia.
67
“The 2009 BCG Multilatinas”, op. cit., 7.
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Figura 2: BCG 2009: Ingresos en Latinoamérica por industria y tipo de empresa. US$ Miles de millones y porcentaje68.
El 100% que abarcan las multilatinas se basa principalmente en el dominio de
Embraer, la empresa aeronáutica más grande tras Boeing y Airbus. Más aún, del total de los
ingresos de estas multilatinas, la mitad proviene de commodities y materiales básicos.
2.3.5. Fusiones y Adquisiciones (M&A)
Una forma en que las multilatinas se han expandido es a través de fusiones y
adquisiciones (M&A), con alrededor de 312 entre 1998 y septiembre de 200869. Puede
apreciarse como ha avanzado la proporción de M&A latina aquí.
68 Traducido y editado de “The 2009 BCG Multilatinas”, loc. cit. 69
Sirkin (2010), op. cit.
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Figura 3: Adquisiciones en Latinoamérica y el Caribe entre 2004 y 200670.
Es posible ver ejemplos destacados de esta forma de inversión extranjera
latinoamericana efectuadas durante 2009 en la tabla al final de este párrafo.
Tabla 12: Mayores adquisiciones efectuadas por multilatinas en 2009. US$ millones71.
Compañía Adquirida País Adquirida por País de origen compradora
Valor
Dunedin EE.UU Grupo Bimbo México 2.500
Petro-Tech Peruana S.A. Perú KNOC & Ecopetrol Corea del Sur - Colombia
892
Río Tinto-Potash Assets Argentina Vale Brasil 850
Banco Itaú Europa Portugal Banco Itaú Brasil 498
Lafarge Chile S.A. Chile Inversiones Brescia Perú 404
Esso Chile Petrolera Chile Petrobras Brasil 400
Cementos Argos S.A. – Mina de Carbón
Colombia Vale Brasil 373
Mina de carbón El Hatillo Colombia Vale Brasil 305
Cementos Avellaneda S.A. Argentina Votorantim Brasil 202
Holcim - Panamá y El Caribe Panamá Cementos Argos Colombia 157
International Bank, McAllen, TX
EE.UU Banorte SAP México 147
Banco Espirito Santo S.A. Portugal Banco Bradesco S.A. Brasil 132
The New York Times Co. EE.UU Inmobiliaria Carso México 101
70
Fuente: Casanova y Fraser (2009) en base a datos de CEPAL 2007 y Bloomberg. 71 Adaptadas y traducidas de CEPAL (2009), “Foreign Direct Investment in Latin America and the Caribbean” 2009, 45.
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Si en la tabla anterior es posible apreciar las mayores adquisiciones consumadas en
2009, varias compras por parte de empresas multilatinas habían sido recién anunciadas y
también comprendían altos montos de inversión. A continuación se dispone de una lista con
los ejemplos más destacados (según monto de la inversión) en la siguiente tabla.
Tabla 13: Mayores inversiones anunciadas por multilatinas durante 2009. US$ millones72.
Compañía País de origen País Anfitrión Inversión
Braskem Brasil México 2.500
Braskem Brasil Perú 2.500
Sigdo Koppers Group Chile Perú 650
Grupo México México Perú 600
Cemex México Polonia 514
Votorantim Group Brasil Perú 500
Falabella Chile Perú 350
Petrobras Brasil Turquía 300
Grupo Cisneros Venezuela Colombia 250
JBS Brasil Rusia 119
Farmatodo Venezuela Colombia 100
2.3.6. Rasgos principales de las empresas latinas
Existe, de acuerdo a Haberer y Kohan (2007)73, una corriente de pensamiento que
sostiene que la región combina varios factores que promueven el desarrollo en sus
empresas de capacidades que le ayudan a competir en el extranjero. Entre estas se
encuentran consumidores exigentes pero sensibles al precio, una geografía que desafía la
infraestructura de distribución y ambientes políticos y económicos volátiles, factores todos
ellos que, de saber manejarlos eficazmente en casa, le entregan una ventaja también en
otras regiones.
En definitiva, puede parecer que las características que han permitido el éxito de las
empresas latinas en sus mercados domésticos, como la protección arancelaria o privilegios
72 Adaptadas de CEPAL (2009), “Foreign Direct Investment in Latin America and the Caribbean” 2009, 45. 73 Pablo R. Haberer y Adrian F. Kohan (2007), “Building global champions in Latin America”, McKinsey Quarterly 2007 Special Edition: Shaping a new agenda for Latin America, 2007, 2.
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que aún algunas en cierto grado conservan, la manera de resolver problemas informal pero
eficazmente y el acceso privilegiado a ciertos activos, no auguran una internacionalización
fácil, siendo difíciles de traducir como operaciones extranjeras. Pero por lo mismo es
precisamente lo difícil que resulta competir exitosamente en Latinoamérica una gran
fortaleza de sus compañías en su preparación para competir a nivel internacional (Haberer y
Kohan (2009)). A continuación se listan una serie de los principales rasgos que se pueden
identificar entre las empresas de Latinoamérica.
2.3.6.1. Propiedad familiar
Muchas multilatinas son parte de conglomerados de propiedad familiar, como las
del grupo Carso (Telmex y Claro, entre otras), controlado por Carlos Slim y su familia, la
guatemalteca Pollo Campero, de la familia Gutiérrez o las brasileñas Grupo Votorantim y
Camargo Corrêa74. Este control les permite tomar decisiones rápidas y flexibles, a diferencia
de las empresas de países desarrollados, donde la propiedad diluida ha requerido de
procesos formales que muchas veces decantan en una burocracia excesiva. Los grupos,
señalan Coelho y Castillo-Girón (2010)75 permitieron a las empresas mexicanas, a través de
sus relaciones patrimoniales con bancos e instituciones financieras, resolver “diversos
problemas estructurales que persisten en México y en otros países en vías de desarrollo,
como son la burocracia gubernamental, la ineficiencia de los mercados de trabajo, de
capitales y de productos, entre otros”76. Muchas veces la propiedad familiar permite dotar a
las empresas latinas de una visión de largo plazo y de una cultura más permanente, que
suple la falta de formalización de sus procesos, también característica de las empresas de la
región.
2.3.6.2. Liderazgos fuertes y dinámicos
A veces como efecto de la propiedad familiar de muchas multilatinas, detrás del
vigor de su desarrollo están líderes fuertes, como Carlos Slim en el grupo Carso o Lorenzo
74 Casanova (2010), op. cit., 16. 75 Alfredo Manuel Coelho y Víctor Manuel Castillo-Girón (2010), “Fusiones, adquisiciones y alianzas estratégicas en la industria alimentaria mexicana: Balance y perspectivas”, Análisis Económico, Vol. XXV, No. 59, segundo cuatrimestre de 2010. 121-142. 76
Coelho y Castillo-Girón (2010), op.cit., 130.
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Zambrano en Cemex, que poseen una actitud de “sí se puede” que permea la
organización77. Quienes dirigen las empresas latinas más importante a menudo dejan sentir
su huella en el espíritu de la empresa, como puede apreciarse más adelante en el segmento
dedicado a la evolución internacional de JBS, que debe en gran parte su éxito al liderazgo de
los Batista.
América Latina cuenta con una larga historia de generar ejecutivos de clase mundial,
y destacan entre sus empresas los ejecutivos con estudios en Estados Unidos, personas
“brillantes y trabajadoras”78. La formación de los ejecutivos de Latinoamérica ha contado
históricamente con el apoyo excelentes instituciones educativas79. Por ejemplo, no se puede
explicar el desarrollo de Embraer sin incorporar al análisis al Instituto Tecnológico de
Aeronáutica (ITA), adyacente a sus instalaciones80. Para incentivar el desarrollo de talentos
Tenaris81, Cemex, Vale, Embraer, Petrobras y Pollo Campero poseen sus propias
universidades corporativas82, y Nemak en México está asociada al Instituto Tecnológico de
Monterrey. Pero hoy en día muchos de estos entrenados miembros de las empresas latinas
no están dispuestos a seguir a sus compañías en su internacionalización, que les exige
empezar una carrera internacional dejando de lado sus vidas personales en su país de
origen (especialmente en Chile) ni en las poco glamorosas empresas extractivas o
productoras de recursos básicos83.
2.3.6.3. Sectores productivos dominantes
Muchas de las más grandes multilatinas pertenecen a rubros que se basan en la
explotación de materias primas, ya sea la minería, la extracción de combustibles fósiles, la
producción de alimentos (que se beneficia de la dotación de recursos naturales) o el rubro
forestal84. Su éxito se ha visto facilitado también por el auge de China e India y su demanda
77 Casanova (2010), loc. cit. 78
Elisabeth Malkin y Geri Smith, “The New Latin Corporation” Business Week, 27 Oct 1997. 79 Casanova (2010), op. cit., 17. 80 Ibid. 81 Haberer y Kohan (2007), op. cit., 6. 82 Casanova (2010), loc. cit. 83
Haberer y Kohan (2007). op. cit., 5. 84 En el Anexo se puede observar varios rankings de empresas latinas, incluyendo los rubros a los cuales estas pertenecen.
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de materias primas85. China ya es el primer destino de las exportaciones de Brasil y Chile y el
segundo para la región completa86. En palabras de Roger Agnelli, alto ejecutivo de Vale en
2007, “rezamos todos los días para que China siga creciendo e invirtiendo, y así nosotros
sigamos surfeando en esta ola que China ha creado alrededor del mundo”87.
2.3.6.4. Enfoque hacia los estratos de menores ingresos
Una habilidad en la que destacan muchas compañías latinoamericanas es servir
rentablemente a un mercado de bajos ingresos88, algo en que las multinacionales que
entran a la región muchas veces no poseen conocimiento, y que es clave dado que la
población de ingresos bajos y medios en Latinoamérica comprendía en 2003 más o menos el
50% del total89. Se puede identificar dos principales ventajas de las compañías latinas, y en
lo que fallan muchas compañías de Estados Unidos o Europa al intentar conquistar al
consumidor latino (Liu, Martínez y de Souza (2003)):
Mejor administración de los canales de distribución y formatos adecuados al tipo
de consumidor. Para acceder a los consumidores de menores ingresos es necesario
muchas veces ofrecer los productos en envases más pequeños y en puestos de
venta locales, llegando a localidades rurales alejadas o a las cuales la geografía
dificulta el acceso.
Más amplia oferta de crédito. Por un lado, las instituciones bancarias deben ofrecer
crédito a personas que por su situación financiera no lo recibirían en países
desarrollados. Ejemplos exitosos de entidades exitosas que utilizan esta estrategia
son Bradesco en Brasil y Banco Caja Social en Colombia90. Por otro, aún existirá un
porcentaje importante de población sin acceso al crédito bancario o para las cuales
este no es suficiente, por lo cual las compañías al ofrecer sus productos al público
necesitan dar facilidades y entregar sus propias líneas de crédito a los compradores.
Ejemplos destacados de esta práctica son las empresas chilenas del retail (como
85 “Nobody’s backyard”, loc. cit. 86 Casanova (2010), op. cit., 12. 87 J. Whealey (2007), “CVRD leads Brazil’s move further afield”, Financial Times, 11 de enero de 2007. Citado en Casanova y Fraser (2009), op. cit., 30. 88
Economist Intelligence Unit (2007), loc. cit. 89 Francis Liu, Alonso Martinez e Ivan de Souza (2003), strategy+business, Issue 32, Fall 2003, 9. 90
Ibid.
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Ripley y Falabella), que basan gran parte de sus ventas en ofrecer sus propias
tarjetas de crédito, lo cual se ha convertido en una ventaja competitiva al penetrar
mercados como el peruano y el argentino.
2.3.6.5. Administración en comparación con MNE consolidadas
Basándose en la teoría evolutiva de la MNE, Martínez, Esperança y de la Torre
(2003) testearon una serie de hipótesis sobre si las multilatinas poseen “características
especiales” por estar en una etapa de desarrollo menor a las multinacionales de países
desarrollados91, o no. Entre las que definieron como verdaderas, tras un estudio que incluyó
a 58 MNE de Europa y Norteamérica y 40 Multilatinas, estuvieron:
Menor tamaño.
o Promedio de empleados: MNE Consolidadas: 55.114; Multilatinas: 11.290.
Menor diversificación geográfica en sus ventas.
o Ventas provenientes de fuera de su región de origen: MNE Consolidadas:
42%, Multilatinas: 24%.
Menores niveles de inversión en I+D.
o MNEC: 4% de las ventas. ML: 2%.
Menor frecuencia de lanzamiento de nuevos productos.
o Proporción de ventas provenientes de productos con menos de 5 años de
antigüedad: MNEC: 10-20%, ML: 5-10%.
Menor frecuencia de reportes a los superiores.
Menor sofisticación en la planeación y presupuestos.
La conclusión a la que llegan es que las multilatinas, multinacionales emergentes
latinoamericanas, muestran mayor interés por expandirse internacionalmente que por
hacerlo como parte de un plan por lograr mayor eficiencia, esto último que sería
característica de las multinacionales consolidadas, que demuestran mayor nivel de control,
91
Jon I. Martínez, José Paulo Esperança y José de la Torre (2003), “Multilatinas: Emerging Multinationales from Latin America” en Pankaj Ghemawat y Joan E. Ricard (ed.), “Creating Value though Global Strategy”, Palgrave Macmillan, Londres, 2003, 43-54, 48.
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coordinación e integración92. Las multilatinas tendrían entonces como desafío desarrollar
sus competencias para poder operar a nivel global.
9292
Martínez, Esperança y de la Torre (2003), op. cit, 52.
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2.4. Factores de la internacionalización
A continuación se enuncian una serie de factores que motivan y facilitan la
internacionalización de las empresas de Latinoamérica que ayudan a explicar el origen del
fenómeno de las multilatinas surgido desde la década de los noventa. Por supuesto que los
factores que se describen no son excluyentes.
2.4.1. Búsqueda de estabilidad
El entorno macroeconómico sería una variable fundamental al entender el
nacimiento de multinacionales de países latinoamericanos emergentes, y un factor ausente
en las teorías de internacionalización tradicionales, basadas en el estudio de países
desarrollados con economías estables. La volatilidad de las economías latinoamericanas,
especialmente tras la década perdida de los años ochenta y la apertura a la competencia
internacional, motivó a sus empresas a salir al extranjero con tal de diversificar el riesgo de
sus operaciones. La inestabilidad de sus países de origen también afecta a las empresas
encareciendo su acceso al capital (a través del riesgo país). Esto sucedió a Techint en 2002,
cuando la devaluación y crisis argentina minó la confianza de sus prestamistas, obligando a
la empresa a lanzar una campaña comunicacional para distanciarse sus méritos de los
vaivenes económicos del momento93. En este contexto, entonces, la expansión internacional
de las empresas de Latinoamérica correspondería a una “estrategia crítica”94 para su
crecimiento futuro, debido a la inestabilidad inherente de los países de la región.
Por supuesto que Latinoamérica no se ha convertido en un paradigma de
estabilidad. La incertidumbre de Argentina, la violencia en Colombia y, especialmente
noticiosa hoy en día, en México o la debacle venezolana bajo el régimen de Hugo Chávez
son recordatorios de que la volatilidad de Latinoamérica, si bien reducida, no ha sido
93 Casanova (2010), op. cit., 15. 94
Liu, Martínez y de Souza (2003), op. cit., 9.
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40
eliminada, y constituyen un aliciente para que las empresas de la región busquen protegerse
a través de la internacionalización95.
Otro factor que obligó a las empresas y economías latinoamericanas a desarrollarse
y buscar la internacionalización fue la caída del bloque soviético, que hizo ingresar a la
competencia a países que antes no hacían parte de la economía mundial. Por ejemplo, la
entrada de Vietnam como productor de café desplazó a Colombia como segunda
exportadora mundial y puso en aprietos a cafetaleros de dicho país y Centroamérica96.
2.4.2. Mercados internos limitados
Mercados domésticos pequeños y/o saturados han sido muchas veces una
motivación de las empresas latinas para salir al exterior, especialmente en el caso de países
como Chile97, relativamente poco poblado, mientras que como ejemplo de los efectos de
un mercado saturado en un país grande figura el caso de la brasileña AmBev (hoy parte de la
belga Anheuser-Bush InBev), que no podía expandirse más en su mercado doméstico ante la
amenaza de sanciones antimonopolio, adquiriendo Quilmes en Argentina, y el de
Odebrecht, que ante las limitaciones del mercado doméstico obtuvo contratos en lugares
como Miami y Angola98.
Sin embargo, el crecimiento económico latinoamericano ha hecho posible el
crecimiento de una clase media que antes no existía, abriendo nuevas oportunidades y
limitando la dependencia de las exportaciones. Según la fundación Getulio Vargas, el 50% de
la población de Brasil puede ya definirse como dentro de dicho segmento99.
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