microfinanzas una oportunidad de inversión de impacto
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MICROFINANZAS
Una Oportunidad de
Inversión de Impacto
Theo Brouwers, Managing Director, ACTIAM Impact Investing.
Seminario “Nuevas Posibilidades de Inversión Alertnativa e ISR para Inversores Institucionales”
4 de mayo de 2016
Índice
• ¿Qué son las Microfinanzas? Breve introducción
• ¿Por qué Microfinazas? Beneficios Sociales que tiene la Inclusión Financiera
• Microfinanzas: Un Mercado en Crecimiento y Madurando
• Perspectiva del Inversor: Un Track Record Atractivo
• ACTIAM y Fondos de Inversión de Impacto de ACTIAM
• ¿Preguntas?
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¿Qué son las Microfinanzas? Breve introducción
¿ Qué son las Microfinanzas? Breve introducción
• La era moderna de las Microfinanzas comenzó con el
trabajo del Profesor Muhammed Yunnus en los años 1970 en
Bangladesh.
• El Profesor Yunus comenzó concediendo microcréditos a la
gente pobre en respuesta a la gran hambruna que sufrían
• Su idea original era que la gente pobre pudiera utilizar los
microcréditos para invertir en sus microempresas,
aumentar sus ingresos y salir de la pobreza.
• En los siguientes años, su idea se esparció globalmente
• El profesor Yunus acabó creando el Grameen Bank y siendo
premiado con el Premio Nobel de la Paz en 2006 por su
lucha contra la pobreza
• ¿Qué es Microfinanzas?
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¿Por qué Microfinazas? Beneficios Sociales
que tiene la Inclusión Financiera
¿Por qué Microfinazas? Beneficios Sociales que tiene la
Inclusión Financiera
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Aprendiendo de la revolución de los microcréditos:
• La revolución de los microcréditos mostró que las familias pobres en la economía “informal”,
eran clientes valorables, a los que se les puede prestar servicios de una forma sostenida en el
tiempo.
• Pero en las últimas décadas también hemos aprendido que las familias pobres necesitan acceso
a una completa gama de servicios financieros.
¿Por qué Microfinazas? Beneficios Sociales que tiene la
Inclusión Financiera
• Múltiples pruebas demuestran que unos
servicios financieros apropiados pueden
conducir a un incremento de los ingresos y
a una mejora de la salud y educación .
• Los beneficios sociales de las Microfinanzas:
– El acceso a los microcréditos que
tienen las familias de bajos ingresos,
da una mayor libertad en la
optimización de los medios que tienen
para crear dinero, consumir e invertir.
– El acceso a los microahorros y
microseguros ayuda a las familias a
crear activos, regular el consumo y
gestionar el riesgo.
– El acceso a formación y a “networks”
refuerza a la población vulnerable y
desatendida.
– El acceso al dinero transferido vía
móvil reduce los costes de transacción
que tienen las familias pobres.
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¿Por qué Microfinazas? Beneficios Sociales que tiene la
Inclusión Financiera
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La Alteza Real Reina Sofía ha estado apoyando el
avance de las microfinanzas como una herramienta
para mejorar las condiciones de vida de la población
con pocos recursos durante los últimos 20 años, y ha
recibido el reconocimiento internacional por su rol
como abanderada del sector de las microfinanzas.
Microfinanzas: Un Mercado en crecimiento y
madurando
Microfinanzas: Un Mercado en crecimiento y madurando
• De acuerdo con el informe de “State of the
Campaign 2015”, 211 millones de clientes
fueron atendidos por las microfinanzas a
finales de 2013.
• Pero el Banco Mundial estima que 2,5
millones de adultos permanecen
financieramente excluidos hoy en día.
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Key Indicators Findex 2014
Formal Accounts Formal Savings Formal Borrowings
62% 27% 11%
Microfinanzas: Un Mercado en crecimiento y
madurando
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• De acuerdo con el informe “Microfinance Outlook” publicado por responsAbility en 2015, el
volumen de mercado de las microfinanzas crecerá hasta casi 14.000 millones de dólares en 2019.
Microfinanzas: Un Mercado en crecimiento y
madurando
• Una regulación y supervisión apropiada de los proveedores de servicios financieros, es muy
importante, para ofrecer a las familias de bajos ingresos los servicios que ellos necesitan.
• La creciente profesionalización de la industria de microfinanzas se ha hecho posible gracias a los
siguientes desarrollos:
– Evolución rápida de la regulación de los agentes bancarios y no bancarios, y de los emisores
de dinero electrónico (“e-money”).
– Incremento de los fondos por medio del sector privado y de los inversores públicos cuasi-
comerciales.
– Los organismos de normalización financiera internacionales ponen el foco en la necesidad
de una regulación y supervisión equilibrada que no excluya a los clientes de bajos ingresos.
– Expansión del alcance de las oficinas de crédito en los mercados de microfinanzas.
– Incremento del número de iniciativas (PRI, PIFF, CPP), redes (GIIN, CGAP), herramientas
(MixMarket, Syminvest, EIU) contribuyendo a la mejora de la industria de microfinanzas.
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Microfinanzas: Un Mercado en crecimiento y madurando
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Los Principios para Inversores en Finanzas Inclusivas (PIIF) han
sido desarrollados en respuesta al crecimiento global del
interés y de las inversiones en las finanzas inclusivas. El PIIF
ofrece una infraestructura para inversiones socialmente
responsables en las finanzas inclusivas. Los principios son
iniciativa de los inversores y de la Alteza Real Reina Máxima
de Holanda, la Comisionada Especial de la Secretaría General
de la ONU dedicada a las Finanzas Inclusivas para el
Desarrollo.
Perspectiva del Inversor: Un Track Record
Atractivo
Perspectiva del Inversor: Un Track Record Atractivo
• El impacto social logrado por las instituciones de microfinanzas no se realiza a costa de un
retorno competitivo para los inversores.
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Perspectiva del Inversor: Un Track Record Atractivo
• Esto refleja el hecho de que el ratio de incumplimiento de los microcréditos en MFI sea
relativamente bajo.
• MicroRate informa que el ratio de perdida como media es de 1,5% en el sector (AIMF I y II
tuvieron unos ratios de incumplimiento de 0,4% y 0,5% respectivamente).
• Grameen Bank, que cuenta con mas de 8 millones de socios, informa que el ratio de
recuperación en abril de 2016 fue del 98,65%.
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Perspectiva del Inversor: Un Track Record Atractivo
• Los MIVs pueden ofrecer menor volatilidad y mayor rentabilidad que sus inversiones
comparables.
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ACTIAM y los Fondos de Inversión de Impacto
ACTIAM y los Fondos de Inversión de Impacto
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• ACTIAM es parte de un grupo
internacional que tiene a Anbang
Insurance Group Co. Ltd como único
accionista:
– Anbang es una compañía de seguros
líder en el mercado situada en
Pekin, China.
– Activos totales 1,65 billones de RMB
– Con mas de 30.000 empleados y más
de 20 millones de clientes
– Creciendo de manera rápida y
robusta adquiriendo, sucesivamente,
Waldorf Astoria Hotel New York, una
aseguradora Belga Fidea and Delta
Lloyd Bank, una aseguradora
Coreana Tong Yang Life, VIVAT, y una
aseguradora estadounidense Fidelity
& Guaranty Life
ACTIAM y los Fondos de Inversión de Impacto
• ACTIAM N.V. es una gestora de activos responasble:
– apoyada completamente por los gestores de VIVAT y Anbang
– integrada en todas las clases de activo
– la política se apoya en los Principios Fundamentales de Inversión de ACTIAM N.V.
(derechos humanos, derechos laborales fundamentales, medioambiente, integridad con
el cliente y producto,…)
– puesta en práctica vía exclusión; implicación; voto; integración ASG; medición del
impacto; e invirtiendo con impacto
– ejecutada por un equipo específico de ASG formado por 7 personas (que dependen del
CIO), y
– ejecutada por un equipo específico para la Inversión de Impacto: ACTIAM Impact
Investment
• Además ACTIAM N.V. apoya la inversión responsable mediante:
– Participando, entre otros, en PRI, EITI, CDP, PCAF, Dutch CIO dialogue
• ACTIAM Impact Investment trabaja como un equipo específico dentro de ACTIAM .
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ACTIAM y los Fondos de Inversión de Impacto
Inversores institucionales y profesionales (p.e. compañías de seguros, fondos de
pensiones, bancos)
La clave es el contacto con el cliente
En 2006 conoce las necesidades de inversores institucionales sobre inversiones de impacto
En 2007 lanza AIMF I
En 2009 el equipo destinado a inversiones de impacto se introduce en ACTIAM
Historia
Gobierno
Clientes
Equipo dedicado (experiencia en RF, impacto, “reporting”, riesgos, mercados emergentes)
De media más de 15 años de experiencia en inversiones (Deuda emergente, High Yield)
Profunda experiencia en inversiones de impacto y los retos en mercados emergentes y frontera
Gestión específica de las relaciones
Organización
ACTIAM Impact Investing es el brazo ejecutor del desarrollo de las inversiones
Informes realizados para el CEO de ACTIAM
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• ACTIAM Impact Investment
ACTIAM y los Fondos de Inversión de Impacto
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Launch 1st Microfinance
Fund, AIMF I EUR 161 mioAdditional Impact funds:
ASN Groenprojectenfonds ENX listed EUR 370 mio
ASN-Novib Microkredietenfonds EUR 268 mio
ASN Venture Capital Fund EUR 15 mio
Start dedicated Impact
Investing Team
Launch 2nd Microfinance
Fund, AIMF II EUR 159 mioLaunch SME Finance Fund
SMEFF EUR 153 mio
Launch 3rd Microfinance Fund,
AIMF III EUR 102,5 mio
Open until December 2016
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Resumen de los Fondos de Impact Investing: AuM totales actuales ≈ EUR 1.000 mill.
Track Record de ACTIAM Impact Investing AIMF I (2007)
• El rendimiento superior obtenido por AIMF I se puede atribuir a: menor ratio de insolvencia (-0,4% desde lanzamiento),
mayor vida de los créditos y posición en tesorería relativamente baja debido a la naturaleza closed-end, menor “TER”
Cartera de AIMF I desde lanzamiento Rentabilidad acumulada de AIMF I comparada con Peers(1,2)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15
CumulativePerformanceAIMF I ex.Equityrevaluation
CumulativePerformanceAIMF I
SMX Debt index(EUR)
(1) Rentabilidad acumulada del fondo desde lanzamiento (Noviembre 2008) hasta Diciembre de 2015
(2) ResponsAbility Global Microfinance Fund B Cap; BlueOrchard Microfinance Fund; BBVA Codespa Microfinanzas (hasta Noviembre de 2011 incluido); St. Honoré Microfinance (Hasta Octubre
de 2011 incluido); Dual Return Fund Vision Microfinance; Wallberg Global Microfinance Fund - Class P (desde Marzo de 2009); Triodos SICAV II - Triodos Microfinance Fund - I-share-cap
• Cantidad total comprometida: €161 millones
• Países evaluados: 39
• Número de propuestas evaluadas: 197
• Ratio de Aprobación: 85%
• Cantidad total aprobada: €420 millones
• Número de inversiones problemáticas: 6
• Inversiones problemáticas suponen el 7% AuM
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Track Record ACTIAM Impact Investing AIMF II (2008)
Rentabilidad acumulada de AIMF II compara con Peers(1,2)
0%
10%
20%
30%
40%
Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15
CumulativePerformanceAIMF II ex.Equityrevaluation
CumulativePerformanceAIMF II
SMX Debt index(EUR)
• Cantidad total comprometida: €159 millones
• Países evaluados: 38
• Número de propuestas evaluadas: 173
• Ratio de Aprobación: 84%
• Cantidad total aprobada: €320 millones
• Número de inversiones problemáticas: 4
• Inversiones problemáticas del 3% AuM
Cartera de AIMF II desde lanzamiento
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(1) Rentabilidad acumulada del fondo desde lanzamiento (Noviembre 2008) hasta Diciembre de 2015
(2) ResponsAbility Global Microfinance Fund B Cap; BlueOrchard Microfinance Fund; BBVA Codespa Microfinanzas (hasta Noviembre de 2011 incluido); St. Honoré Microfinance (Hasta Octubre
de 2011 incluido); Dual Return Fund Vision Microfinance; Wallberg Global Microfinance Fund - Class P (desde Marzo de 2009); Triodos SICAV II - Triodos Microfinance Fund - I-share-cap
• El rendimiento superior obtenido por AIMF I se puede atribuir a: menor ratio de insolvencia (-0,5% desde lanzamiento),
mayor vida de los créditos y posición en tesorería relativamente baja debido a la naturaleza closed-end, menor “TER”
Datos Clave de ACTIAM Institutional Microfinance Fund III
Abierto hasta Diciembre de 2016
• Rent. acumulada desde lanzamiento: 7,7%
• Performance de los últimos 12 meses: 4,8%
• Rentabilidad anualizada desde lanzamiento
(01-12-2014): 5,7%
• Valor Liquidativo: €59,06 millones
• Cartera MFI: €50,65 millones
• Número de Países: 10
• Número de MFIs en la cartera: 17
• Moneda: 88,2% USD; Moneda Local: 8,5%
CNY, 3,3% INR
• Asset Allocation:
Performance a partir del 1er trimestre de 2016 Composición cartera desde 1er trimestre de 2016
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¿Preguntas?
GRACIAS!
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