inversión directa extranjera

La Inversión extranjera directa (IED): el caso de México

Octubre 2016

Nicolas Foucras PhDUniversidad TEC de Monterrey

nicolas.foucras@itesm.mx

Lecturas complementarias• Alba Vega Carlos y Labazée Pascal, 2010, “Inversión Extranjera Directa en México,

Comportamientos Empresariales y Políticas Gubernamentales”, en Blanca Torres y Gustavo Vega (Coord.), Los Grandes problemas de México – XII – Relaciones Internacionales, México, D.F.: El Colegio de México, pp.339-392. http://2010.colmex.mx/tomos2.html

• CEPAL, 2013, “La inversión Extranjera Directa en América Latina y el Caribe”, 160p. http://www.cepal.org/publicaciones/xml/9/52979/LaInversionExtranjera2013.pdf

• Romo Rico D. y Vidal Ibarra-Puig, 2009, “La Inversión Extranjera Directa en México: el Caso del Sector Energético”, Comercio Exterior, 59(12): 994-1009. http://revistas.bancomext.gob.mx/rce/magazines/133/4/994_Romo-Ibarra.pdf

• González García Juan y Gabriela Correa López, 2009, “América Latina en el Proyecto Global de China”, Comercio Exterior, 59(12): 979- 993. http://revistas.bancomext.gob.mx/rce/magazines/133/3/979_Gonzalez-Correa.pdf

Definición IED

“flujos internacionales de capital mediante los cuales una empresa de un país crea o amplía una

filial en otro país. En ese sentido, las empresas transnacionales (ETN) constituyen el mecanismo principal a través del cual se lleva a cabo la IED”

Krugman y Obstfeld (1999)

Nota: según FMI participación en el capital tiene que ser de mínimo 10%

No confundir con la inversión de portafolio

= inversión realizada a través del mercado de valores i.e. mediante la compra de acciones, bonos y otros títulos financieros que pueden

tener rentabilidades fijas o variables (Ramirez y Flores 2006)

Tipos de IED

• Apertura de una filial (montaje completo del negocio)

• Compra de una empresa existente (o participación en capital) (ventajas: elimina costos del posicionamiento de marca y canales de distribución); 3600 empresas mexicanas tienen IED en su capital (Fuente: SE 2015)

• Creación de una joint-venture (alianza de riesgo compartido)

• Franquicias: venta a unos socios locales el derecho continuo de usar la marca, tecnología y Know How

IED vertical• Aplica para:

– IED en un país con bajos costos de producción para la parte productiva

– IED para apertura de una filial comercial

• Explica gran parte de los flujos de inversión entre países desarrollados y países en desarrollo (Brainard 1993)

• Matriz sigue controlando toma de decisiones, contabilidad, I&D, comunicación, definición de imagen… (empresa internacional o global)

IED horizontal

• Productos homogéneos

• Razón de la IED = costos de transporte y las barreras elevadas al comercio (tarifas, regla de origen…)

• Países donde se realizan IED tienen características similares en cuanto a dotación de recursos

• Gran proporción de la IED entre países desarrollados es de este tipo (Levy, Stein y Daude 2001)

Cadena de valor

• Actividades productivas o no que realiza una empresa en diferentes lugares geográficos para que un producto llegué hasta el consumidor final

• Incluye: I&D, conceptualización, producción, comercialización, distribución, venta al menudeo, reciclaje de desechos.

• Llevó a interdependencia entre países participantes en cadenas

• De manera general:

– Producción se realiza en países que ofrecen bajos costos de producción (muchas ETN acuden a la subcontratación)

– Consumo se realiza en países industrializados que presentan un alto Poder adquisitivo

– Clave = el transporte entre Polos de producción y polos de consumo

Vernon: ciclo de vida del producto

Eje: producción, consumo y ganancias

Cadena de valor de Nutella

Muchas ETN tienen el tamaño de un país

• Exxon Mobil = PIB de Noruega• Shell = PIB de Argentina• China Petroleum = PIB Australia• Toyota = PIB Grecia• Volkswagen = PIB de Egipto• Total = PIB Filipinas• Samsung = PIB de Qatar

Tamaño ingresos de ETN en comparación con PIB del país de origen (contribución)

2013

• 80.000 ETN• ± 700.000 filiales • 60 M trabajadores• Más de 30% PIB mundial pertenece a 100 ETN• 50% del comercio internacional pertenece a 500 ETN• Intercambio intra-ETN= 35% del comercio internacional• 60% del comercio internacional entre filiales de ETN pasa por

Paraísos fiscales• 25% de la producción de bienes manufacturados es el resultado de

500 ETN (Ej.: Glencore controla 10% del comercio trigo, 25% cebada, 50% cobre, 60% zinc, 45% plomo, 28% carbón…(El País 2011)

• 80% son de países industrializados (OCDE)

Peso creciente de las ETNsDatos de OCDE (2013) + CNUCED (2013) + Hernandez

(2009)

Universidad de Zurich (2012): 147 ETN (financieras + minero-extractivas) forman una “súper entidad” que

controla el 40% riqueza de la Economía global

Estrategias Empresas y rol filiales (Dunning)Estrategia Recursos +

capacidades de la empresa

Competencias de la empresa

Rol de las filiales

Internacional (simple)

(Sector minero)

Centralizados Se generan en la sede para luego

transferirse

Impulsar competencias de la

sede

Global(Sector aeronáutico

y automotriz)

Centralizados en pocos centros

Radican en pocos centros

Implementar estrategia

Multidomestica/Multinacional

(EMN)(Sector

agroalimentario)

Decentralizados Radican y retienen en filiales

Detectar + explotar oportunidades

locales

Transnacional (tela de araña) (ETN)

(Sector TIC)

Dispersos y especializados

Se generan en cualquier filial + se transfieren al resto

Diferente según especializaciones de

la filial

¿Que esperan los inversionistas? (OCDE)

• Rentabilidad de la inversión• Acceso a mercado local + mayor respuesta con

cliente (Dunning)• Aprovechar ventajas comparativas (Ricardo)• Esquivar las tarifas arancelarias y otras barraras no

arancelarias (Mundell)• Por parte del gobierno esperan tener facilidades :

– Calidad de la infraestructura en el país anfitrión– Costos bajos de transporte, mano de obra, fiscal…– Reducir los costos de insumos – Beneficiar de una legislación favorable– Cercanía con proveedores claves

Receptores de IDE (2014 y 2015) y emisores de IDE (2013 y 2014)

2015

Índice de confianza para IDE

Fuente: 2015 AT Kearney FDI Confidence Index

Índice de confianza

para IDE (AT Kearney; centro de asesoría, Chicago)

Flujo inversión en 2012: por 1ª vez los PD captaron mas que los PI

Sin embargo en 2015: Países industrializados captaron de nuevo más IED por incertidumbre y medidas proteccionistas (fuente: CNUCED 2016)

Ventajas teóricas de la IED para el país anfitrión; lo que dice la teoría

(Pampillon 2009, Arellano 2011, Feldstein 2000; Razin; Sadka y ver Haussman y Fernández-Arias, 2000, “Foreign Direct Investment: Good Cholesterol?”)

• Fuente de desarrollo macro (PIB)• Favorece crecimiento económico, exportaciones, y

divisas • Modernización aparato industrial• ↑ingresos (ETN pagan mejores sueldos que las

empresas locales)• Generación de empleos• Facilita integración al comercio internacional

• ↑productividad del país (ETN obliga al tejido económico local a mejorar su productividad)

• Favorece un entorno más competitivo en el mercado interior => Incrementa la inversión interior (de 1 por 1 según Bosworth y Collins)

• Transferencia de conocimientos tecnológicos que permiten mejorar la productividad e ingresos

• Empresas nacionales proveedoras, clientas o competidoras perciben indirectamente los efectos de la difusión tecnológica (Spillovers)

• IDE generalmente cuenta con programas de capacitación => permite desarrollo recursos humanos => Formación de capital humano

• ↓importaciones de productos elaborados => Mejora la situación de la Balanza de Pagos

• Incrementa la recaudacíon fiscal (sin embargo para atraer IDE varios espacios renuncian a ventajas fiscales; Reint Gropp y Kristina Kostial)

• Mejorar indicador de « riesgo pais »

• Bajar inflación

• ETN kan contribuido a profundizar la regionalización y globalización (interdependencia macroeconómica)

IED es “arma de dos filos” (Arellano 2011) :

– Ofrecen un medio para obtener y mejorar el desarrollo económico nacional

– Pueden producir externalidades y quitar soberanía tal como afectar el Pacto social

Desventajas posibles de la IED• Efectos negativos no muy bien

documentados/teorizados

• No respeto del marco normativo: laboral, fiscal y medio ambiente (industria de extracción, industrias pesadas)

• Asimetría en cuanto al Poder de negociación Vs país emergente (sobre todo si este lleva cabo un proceso de descentralización)

• Especialización empobrecedora: primarización o subprimarización (“diferenciación vertical” difícil) (Martin Gypher 2009)– Perdida competitividad internacional por el tipo de

especialización– Ausencia de valor agregado (Delgado y Cypher 2007)– Afecta términos intercambio (Prebisch, Singer y

Cardoso)

• Muchas ETN declaran sus ganancias en PF (impuesto entre 1% y 2,5%)– Pueden repatriar sin pagar impuestos gracias a los

Tratados de doble tributación– Muchos países tienen estos Tratados (México tiene uno

con Babados por ejemplo)

• Repatriación de los beneficios => degradación balanza de pagos (Homeland Invest Act 2004: deducción fiscal para repatriación ganancias)

• Incremento de la competencia al nivel local

• Importante IDE puede contribuir a perdida de soberanía política: Política pública responde más a intereses transnacionales que sociedad civil nacional (en el caso de una democracia sin verdaderos contrapesos) (Susan George 2013)

• Políticas nacionales al servicio de la IED por falta de contra pesos nacionales

2015

Fuente: OCDE 2016

Impuestos que ETN EEUU paga fuera=> Incentivos para declarar ganancias en

PF

PF más utilizados por ETN de EEUU

Tax Havens

Caimans Islands

Bahamas

Switzerland

Ireland

Netherland

Luxembourg

Ile of Man and Jersey

Bermuda

Hong Kong

Singapore

Source: Global Financial Integrity (GFI)

PF más utilizados por ETN canadienses

Fuente: El Financiero 2014

Caso de México

• Analistas, Bancos, fondos de inversión, administraciones públicas e IFI de acuerdo para considerar IED como la clave para las exportaciones, crecimiento y desarrollo

• México: 2 grandes IED marcaron – Citigroup comprando Banamex en 2001 por 12MM– AB InBev comprando Grupo Modelo en 2013 por 20MM

• Brasil y México compiten para recibir IED en AL

Desde TLCAN México; IED recibida:• 49% en

manufactura• 25% sector

financiero• Resto: minería

(6%), comercio, transportes, comunicación, turismo…

• TLCAN le dio un lugar privilegiado al país (cambio desde 2005: fracaso ALCA + activismo EEUU con TLCs + TPP)

• Cercanía geográfica con el eje de la economía global (cadenas de valor de EEUU y mercado de consumidores)

• Deslocalización de la manufactura EEUU hacia México permitió preservar competitividad de la economía EEUU

• Especialización del país en bajos costos de producción para manufactura y acceso fácil a EEUU

• IED poco orientada hacia mercado nacional (IED de origen europea se interesa más al mercado nacional)

• Poco vinculo entre IED y tejido económico nacional

13 TLCs de EEUU

Uno de los factores para atraer IED = productividad

IDE no ha demostrado ser un vector transmisión (no modifica la estructura economica) (Leonard et Losch 2009; Alba Vega y

Labazee 2010)

• No conexión con economía local (3% inputs son nacionales en maquiladoras) => poco contenido nacional (Torres 2010)

• Contenido nacional de las exportaciones hacia EEUU es de 28.5% Vs 45.5% para China (Diario oficial 2013)

• 50% del valor de las exportaciones es de EEUU (Hills 2012)

• Sector auto: contenido nacional es más imrotante pero son emrepsas extranjeras que son proveedoras (Martinez et Gonzalez 2015)

• No transferencia tecnologia, innovación y no formación capital humano

• No empleos cualificados (no favorece educación)

• No convergencia salarial y productiva con EEUU: por competitividad basada en mano de obra barata (↓ingresos reales a pesar ↑ productividad en unos sectores)

• Fuerte concentración geografica y sectorial (Vega Cánovas 2010)

• IDE realiza ± 85% exportaciones

• Políticas públicas sirven intereses IED en detrimento resto sectores

=> Clusters nacionales no han generado el efecto spillover esperado

• Espacios sub-nacionales compiten para recibir IDE (tiene un impacto social, fiscal, ambiental…)

• Mercado EEUU se abre (TLC, OMC): 73% productos mexicanos compiten con chinos (10% Chile y 25% Brasil) (Fuente: BID) => México ha perdido sus ventajas competitivas (cercanía + MO barata + legislación débil)

• No ayuda para mejorar la Base fiscal (mucha evasión)

• Concentración geográfica

• Mantiene peso mexicano fuerte

• EEUU: 46% (1999-2016)

• Países Bajos: 13%

• España: 13%• Canada: 7%

Fuente: SE 2016

IED afectada por ingreso de China a OMC y TLC de EEUU

Brasil se vio beneficiado por: fin del ALCA e IED China

Revista SUMMA 2016

Statu quo en la Productividad

IED China• México: 0.2%

de la IED China en ALC en 2010-2013

• Brasil: 56%• Peru: 7%• Argentina: 6%• Venezuela:

2.3%

IED en México: atractividad disminuye

Salarios por hora: China rebasó a México pero fuerte incremento productividad

Concentración geográfica IDE

Sector automotriz

Muchos países se posicionan como “hub” en fabricación/exportación de autos de PI o BRICS:

• México (TLC con EEUU)• Turquía (TLC con Corea)• ASEAN (TLC con India o China)

México = 8ª potencia automotriz

Desde 2006 China produce más carros que China