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Gobierno Corporativo y su Importancia en las Microfinanzas

Andrés Oneto La FayeVicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Políticas Públicas

CAF Junio, 2011

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1.Importancia de la buenas prácticas de Gobierno Corporativo (GC)

3. Importancia del GC para las microfinancieras

2. Lineamientos para un Código de GC

4. Evolución del GC en las empresas

5. Programas CAF

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El conjunto de prácticas, formales e informales, que gobiernan las relaciones entre los administradores y todos aquellos que invierten recursos en la empresa, principalmente accionistas y acreedores.

GOBIERNO GOBIERNO CORPORATIVOCORPORATIVO

Las buenas prácticas de Gobierno Corporativo contribuyen a:

Mejor uso de los recursos en las empresas

Mayor transparencia

Mitigar riesgos de información asimétrica relacionados con los proveedores de recursos financieros.

Además, estas prácticas tienen un efecto sobre el riesgo de los créditos e inversiones en las mismas.

Importancia de la buenas prácticas de Gobierno Corporativo

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El GC en la región según indicadores de Competitividad

FEM: Reporte Global de Competitividad 2010-2011

•Fuente: Foro Económico Mundial 2007-2008 (FEM)

5

Importancia de la información y gestión empresarial

Fuente: Felaban, et al. (2008)

Basado en Información Financiera

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Las restricciones al financiamiento obedecen también a fallas en la gestión empresarial de los clientes

Fuente: Felaban, et al. (2008)

Credibilidadinformación

financiera

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1.Importancia de la buenas prácticas de Gobierno Corporativo (GC)

3. Importancia del GC para las microfinancieras

2. Lineamientos para un Código de GC

4. Evolución del GC en las empresas

5. Programas CAF

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Lineamientos para un Código de Gobierno Corporativo**

3.DIRECTORIO

Acreedores

Proveedores y Clientes

Competidores y

Comunidades

Gobierno

2. ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS

1. DERECHO Y TRATO

EQUITATIVO DE LOS

ACCIONISTAS

Empleados

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1. Derechos y trato equitativo de los accionistas

1. Principio de igualdad de voto

2. Derecho a la no dilución de la participación en el capital de la sociedad

3. Fomento de la participación y entrega continua de información a los accionistas

4. Amplio respaldo para operaciones estratégicas

5. Cambio o toma de control por otro grupo (derecho de coventa – tag along)

Objetivo: que la empresa opere en función de los intereses de los accionistas

2. ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS

1. DERECHO Y TRATO

EQUITATIVO DE LOS

ACCIONISTAS

3.DIRECTORIO

Acreedores

Proveedores y Clientes

Empleados

Gobierno

Competidores y

Comunidades

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2. La asamblea general de accionistas

1. Función y competencias

2. Procedimientos en la convocatoria y ejecución de la AGA

• Convocatoria amplia (participación significativa) y con plazo suficiente

• Derecho a solicitar información previamente

• Ejercicio de acción de responsabilidad contra administradores en cualquier momento

Objetivo: Asegurar su efectividad como órgano supremo de autoridad de la compañía por lo que tiene competencias exclusivas e indelegables

1. DERECHO Y TRATO

EQUITATIVO DE LOS

ACCIONISTAS

3.DIRECTORIO

Acreedores

Proveedores y Clientes

Competidores y

Comunidades

Gobierno

Empleados2. ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS

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3. El Directorio

Objetivo: Asegurar efectividad en su función de orientar la política de la empresa, controlar las instancias de gestión y servir de enlace entre gestión y accionistas. Maximizar la generación de valor.

1. Necesidad de mantener un directorio formal

2. Funciones indelegables y responsabilidad por la información

3. Reglamento de funcionamiento

4. Categorías de directores, selección y requisitos, cese, deberes y derechos, retribución

5. Organización y constitución de comisiones (comités)

1. DERECHO Y TRATO

EQUITATIVO DE LOS

ACCIONISTAS

3.DIRECTORIO

Acreedores

Proveedores y Clientes

Competidores y

Comunidades

Gobierno

Empleados2. ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS

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4. Información financiera y no financiera

Objetivo: Transparencia más allá de las normas legales reduciendo asimetrías y costos de transacción relacionados (ej. monitoreo y riesgos)

1. Estados financieros según principios contables aceptados (incluir operaciones vinculadas)

2. Contar con sistema de auditoria (en especial externa – independiente)

3. Informes anual de buen GC

1. DERECHO Y TRATO

EQUITATIVO DE LOS

ACCIONISTAS

3.DIRECTORIO

Acreedores

Proveedores y Clientes

Competidores y

Comunidades

Gobierno

Empleados2. ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS

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5. Resolución de controversias

Objetivo: contar con mecanismos ágiles para resolver conflictos internos

1. Cláusulas compromisorias de sumisión al arbitraje.

1. DERECHO Y TRATO

EQUITATIVO DE LOS

ACCIONISTAS

3.DIRECTORIO

Acreedores

Proveedores y Clientes

Competidores y

Comunidades

Gobierno

Empleados2. ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS

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1.Importancia de la buenas prácticas de Gobierno Corporativo (GC)

3. Importancia del GC para las microfinancieras

2. Lineamientos para un Código de GC

4. Evolución del GC en las empresas

5. Programas CAF

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El riesgo de Gobierno de las instituciones financieras

Fuente: IAAG

Riesgo de Gobierno interno

Riesgo de Gobierno de las

instituciones financieras

Riesgo de Gobierno de los clientes del activo

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GC Interno: La matriz de riesgos de la institución

Fuente: IAAG

De NEGOCIO

De LIQUIDEZ

De TIPO DE INTERES

De CAMBIO

OPERATIVO

LEGAL

TECNOLOGICO

VALORACION TRANSVERSAL DEL RIESGO DE GOBIERNO CORPORATIVOVALORACION TRANSVERSAL DEL RIESGO DE GOBIERNO CORPORATIVO

Cualquier Institución Financiera está expuesta a

distintos riesgos

NEGOCIO

LIQUIDEZ

TASA DE INTERES

CAMBIO

OPERATIVO

LEGAL

TECNOLOGICO

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Un mal GC es un factor de riesgo adicional para la institución

Divulgación y calidadde la información

Incógnita de la sucesiónTratamiento accionistas e inversionistas

Una buena estructura de gobierno, minimiza el riesgo de GC y facilita la gestión adecuada de todos los demás riesgos.

Poder de la Gerencia

Eficiencia de Directorios

Problemas de Agencia

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Influencia de los órganos de gobierno en la administración de riesgos

La correcta asignación de competencias, funciones y responsabilidades son claves para el adecuado manejo de la estructura de riesgos de cualquier empresa, especialmente las IMF.

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INVERSORES

• Fondos Private Equity• Accionistas• Tenedores de títulos• Líneas de crédito• Ahorristas

APORTAN RECURSOS APORTAN RECURSOS

Un buen GC tiene un efecto directo en el acceso a recursos

Si mejora el GC, tendrían acceso a diversas fuentes de capital y en mejores condiciones.

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Resistencia: ¿Si el GC es tan bueno por qué no lo adopta todo el mundo?

1. Parece costoso y complicado de implementar.2. Extra burocracia y procedimientos afectan la toma de

decisiones.3. Exceso de transparencia frente a los competidores

perjudica a la empresa.4. La gerencia (no la empresa) está mejor con el

sistema actual.5. El entorno no lo valora...

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¿A corto plazo no gano?• No baja el coste de los recursos financieros• No impacta en el negocio corriente (ingresos, márgenes, etc.) • No sube la cotización de las acciones

Posibles causas del impacto limitado (mercados poco desarrollados) • Financiadores poco sofisticados, que no activan el private enforcement• Reguladores con recursos limitados para reforzar la calidad del

cumplimiento del componente obligatorio• Mercados de capital con una oferta muy limitada de nuevos emisores y

exceso de liquidez • Escasas implementaciones materiales, por la percepción de que el GC puede

entorpecer la administración de las compañías

Resistencia: El entorno no lo valora

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Resignación: Si no implemento puedo ahuyentar a los inversionsitas

Algunos riesgos y problemas percibidos por los inversionistas:

•Operaciones con empresas/personas vinculadas en condiciones no competitivas. •Remuneraciones elevadas de los ejecutivos sin justificación. No hay vínculos entre las remuneraciones y los resultados económicos.•Contratación de personal allegado y no idóneo•Manipulación de información •Toma excesiva de riesgos

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…Pero a corto plazo sí gano• El beneficio inmediato es un aumento de la confianza• Se crea un ‘activo intangible’ que ofrece una diferenciación • Es necesario promocionarlo y hacerlo rentable

Las empresas que voluntariamente están reforzando sus estructuras de gobierno:

• Perciben la implementación como una inversión y no como un gasto• No consta que sus procesos de administración y gestión se hayan

entorpecido• Alcanzan elevados niveles de profesionalización y buenos resultados

operativos • Están preparadas para seguir profundizando en una materia que dejo

de ser una moda, para convertirse en una herramienta imprescindible

Convencimiento: Sí hay ganancias en el CP

24Fuente: Bolsa Valores de Lima

Convencimiento: El mercado sí lo valora

Indice de Buen GC e Indice de Bolsa: Caso Peruano

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1.Importancia de la buenas prácticas de Gobierno Corporativo (GC)

3. Importancia del GC para las microfinancieras

2. Lineamientos para un Código de GC

4. Evolución del GC en las empresas

5. Programas CAF

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• “Nadie conoce mi negocio mejor que yo”

• “Mi negocio permite que mi familia tenga una fuente de trabajo”

Algunas ideas frecuentes de los empresarios (clientes del activo)

La transición de una micro o pequeña empresa a una mediana o grande, pasa necesariamente por una profesionalización de la gestión, del proceso de toma de decisiones y una evolución en el grado de implementación del Gobierno Corporativo.

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Incorporación del GC a lo largo de la evolución de las empresas

Las Edades de la Organización y la incorporación gradual del GC

•Edad

•Tam

año

EDAD FUNDACIONAL

EDAD DE LA ORGANIZACIÓN

FUNCIONAL

EDAD DE LA DELEGACION

EDAD DEL HOLDING

CONTROL Y PROPIEDAD JUNTOS

SEPARACION DE PROPIEDAD Y CONTROL

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La ausencia de un buen GC en la empresa puede originar:

Restaurante los Tres Socios

Cerrado por des-acuerdo societario

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1.Importancia de la buenas prácticas de Gobierno Corporativo (GC)

3. Importancia del GC para las microfinancieras

2. Lineamientos para un Código de GC

4. Evolución del GC en las empresas

5. Programas CAF

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Aportes conceptuales y herramientas

• Lineamientos para un Código de Gobierno Corporativo

• Lineamientos para el Buen Gobierno Corporativo de las Empresas del Estado

• Cartilla: Gobierno Corporativo: lo que todo empresario debe saber

• Manual de gobierno corporativo para empresas de capital cerrado

• Gobierno corporativo y desarrollo de mercados de capitales en América Latina

• Software de auto evaluación

• Apoyo a instituciones públicas/privadas en proyectos locales

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Grupo de Trabajo de las Instituciones Financieras de Desarrollo - DFIs• El 2007 un grupo de organismos multilaterales se reunieron en Amsterdam

con el fin de comprometerse en la difusión y el fortalecimiento del GC. • 31 DFIs firmaron una carta de Declaración Conjunta de GC y se formó un

grupo de trabajo de GC

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• Permite a los oficiales de crédito (OC) familiarizarse con los conceptos básicos de GC y las herramientas desarrolladas.

• Capacitar a los OC en aspectos claves relacionados al GC, y su relevancia en el proceso de evaluación crediticio, usando una metodología propia de CAF.

• Provee estándares internacionales en CG para los OC, a fin de evaluar su cumplimiento por las instituciones receptoras de recursos.

Plataforma E-Learning en GC

• La plataforma de e-Learing es una herramienta de capacitación en GC desarrollada por CAF bajo los lineamientos del Toolkit de GC de las DFIs

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Implementación Efectiva

Implementación: Aplicación de los LCGC en 26 empresas privadas y estatales.Empresas Privadas País

Tahuamanu S.A Bolivia

Bancosol Bolivia

MAC S.A Colombia

Coéxito S.A. Colombia

Seguros Boliva Colombia

NIRSA Ecuador

Banco Solidario Ecuador

Ecoelectric Ecuador

Graña y Montero S.A.A Perú

COPEINCA, SA Perú

El Comercio Perú

Bolsa de Valores de Lima Perú

Ajegroup – Grupo Embotellador ATIC Perú

Electricidad de Caracas Venezuela

Banco Caribe Venezuela

Empresa Estatales País

Aguas del Cesar Colombia

Aguas del Magdalena Colombia

EMCALI Colombia

Empresa Eléctrica de Quito Ecuador

Empresa Metropolitana de Asea EMASEO Ecuador

Empresa Metropolitana de Agua Potable – EMAAP Ecuador

Empresa Metropolitana de Movilidad – EMMOP-Q Ecuador

Petroperú Perú

Sedapal Perú

Banco de la Nación Perú

Electroperú Perú

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Riesgo de Gobierno interno para las instituciones financieras:• El GC permite contar con un buen manejo de la información para una mejor

gestión empresarial.• Las buenas prácticas de GC son un instrumento de acceso y diversificación

de fuentes de financiamiento.

Riesgo de Gobierno de los clientes del activo• Las instituciones financieras pueden tener un rol entre sus clientes como

promotores de la importancia de la implementación gradual del GC.

El Programa de Gobierno Corporativo CAF: • Promover las buenas prácticas de Gobierno Corporativo.• Capacitar a los OC en aspectos claves relacionados al GC, y su relevancia

en el proceso de evaluación crediticio.• Implementaciones efectivas en los sectores público y privado.

Consideraciones finales

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Más información http://gc.caf.comPrograma de

Gobierno Corporativo