gestión de portafolios en el spp en el contexto de las...

Gestión de portafolios en el SPP enel contexto de las nuevaslegislaciones

Gino Bettocchi, CFAGerente de InversionesProfuturo AFP

Octubre 2016

Agenda

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1. Cifras Relevantes

2. Rebalanceo de los portafolios

3. Impacto de mediano plazo en portafolios y en el mercado

4. El futuro del Sistema Privado de Pensiones

Agenda

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1. Cifras Relevantes

2. Rebalanceo de los portafolios

3. Impacto de mediano plazo en portafolios y en el mercado

4. El futuro del Sistema Privado de Pensiones

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Cifras relevantes SPP y nuevas legislaciones

• AUM del SPP: USD 40.25Bn (21% del PBI del Perú).

• Monto de recaudación anual: USD 2.8Bn.

Legislación Monto estimado inicialde retiros

Monto efectivoretirado (16-Sep)

95.5% y relacionados Entre USD 0.4Bn y 3.9Bn(1.0% - 9.7% del AUM)

~USD 1.1Bn(2.7% del AUM)

25% Entre USD 2.4Bn y 4.5Bn(6.0% - 11.2% del AUM)

~USD 72m(0.2% del AUM)

Total Entre USD 2.8Bn y 8.4Bn(7.0% - 20.0% del AUM)

~USD 1.2Bn(2.9% del AUM)

Agenda

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1. Cifras Relevantes

2. Rebalanceo de los portafolios

3. Impacto de mediano plazo en portafolios y en el mercado

4. El futuro del Sistema Privado de Pensiones

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Rebalanceo ante los cambios regulatorios

Alta capacidad de gestión debido a

portafolios diversificados y

líquidos

Proyección de flujos de caja esperados a 12 meses

Reuniones con otras entidades

Aumento preventivo del nivel de caja

Aumento del nivel de solarización

Priorización de la liquidez en los portafolios

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1. Cifras Relevantes

2. Rebalanceo de los portafolios

3. Impacto de mediano plazo en portafolios y en el mercado

4. El futuro del Sistema Privado de Pensiones

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Implicancias en la nueva gestión

FondosAdministradosFlujos de Entrada Flujos de Salida

• Recaudación

• Traspasos

• Cupones

• Amortizaciones

• Dividendos

• Etc.

• Flujos para

afiliados

• Traspasos

• Compromisos

futuros de

inversión

• Proyecciones de

salidas dada la

nueva regulación

S/. S/.

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Implicancias en la nueva gestión (Cont.)

• Aumento de los

niveles de caja de los

portafolios.

• Activo líquido, de

bajo riesgo, pero que

ofrece un menor

retorno.

Fuente: Federal Reserve Bank of Chicago.

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Implicancias en la nueva gestión (Cont.)

• Aumento de los niveles de liquidez de los portafolios.

• Disminuye la prima por liquidez que presentan instrumentos o activos más

ilíquidos (por ejemplo bonos de gobierno vs. bonos corporativos).

Fuente: Manulife Asset Management.

Risk-Return Profile 10 years (April 2015)

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Implicancias en la nueva gestión (Cont.)

• La capacidad de invertir en activos menos líquidos y con un plazo de

inversión mayor (por ejemplo, fondos alternativos o activos

relacionados a infraestructura) podría verse limitada.

Fuente: ICIS Group.

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Estructura de financiamiento del mercado

AFPs y Compañías de Seguros

Bancos, Family Offices, Bancas Privadas

S/. S/.

• Aumento de la tasa de

interés de largo plazo:

bonos soberanos,

corporativos y

relacionados a

proyectos de

infraestructura.

• Inversión en proyectos

de infraestructura (de

manera directa o

indirecta).

• Inversión en activos

ilíquidos (p.e. fondos de

capital privado).

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Inversiones de las AFPs en Infraestructura

• Actualmente un 10%

del portafolio del SPP

se encuentra

invertido en

infraestructura.

• El fideicomiso de

infraestructura ha

invertido en los

proyectos de

Huascacocha,

Taboada, Línea

Amarilla y Línea 2

del Metro de Lima

(por un total de

aproximadamente

USD 500m).

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1. Cifras Relevantes

2. Rebalanceo de los portafolios

3. Impacto de mediano plazo en portafolios y en el mercado

4. El futuro del Sistema Privado de Pensiones

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El futuro del Sistema Privado de Pensiones

• La regulación debería continuar ampliando las clases de activos elegibles, ello

de tal manera que se mejore el perfil de riesgo/retorno de los portafolios.

• Un incremento del límite de inversiones en el exterior también contribuye a

mejorar dicho perfil.

• Mayor diversificación tanto regional como sectorial.

• Mayor incertidumbre relacionada a los cambios legislativos o a nuevas medidas

podría afectar el retorno esperado de los portafolios.

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El futuro del Sistema Privado de Pensiones

• Las AFPs seguirán siendo los principales participantes del mercado local:

proveyendo fondos para emisiones de nuevos instrumentos locales.

• Existe un interés en participar en los principales proyectos de infraestructura.

• Al ser una inversión de largo plazo calza con el perfil de los portafolios

administrados, además genera un efecto diversificador.

• Rol en ayudar al desarrollo de nuevos mercados y de contribuir con el aumento

de la liquidez del mercado de capitales.

GRACIAS