fructus handbook capital ratio es el cociente entre el valor agregado al capital (vac) y el capital...
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FRUCTUS HANDBOOK ARGENTINA Valor Agregado al Capital y Fructus Capital Ratio en las Empresas Argentinas de Cotización Pública
Rodolfo Gabriel Villalba Managing Partner
Fructus Management Financial Advisory Buenos Aires, Noviembre 4 del 2009
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Fructus Management
El capital-riqueza representa el trabajo acumulado del hombre que siembra sus recursos con sabiduría para cosechar mejores y abundantes frutos
Los Inversores y la Empresa tienen la importante misión de destinar y utilizar esos recursos en proyectos y negocios que generen ese fruto que llamamos valor
© Copyright Fructus 3
Génesis de Valor
La clave para desarrollar el Valor Empresa de los negocios consiste en generar en forma sostenible retornos que excedan el costo de capital
Ese retorno futuro capitalizado a valor presente representa el Valor Agregado al Capital de los negocios y la empresa
Frucutus tiene un compromiso con la misión a facilitar los instrumentos necesarios a empresas, industrias e inversores para generar y capitalizar ese valor
© Copyright Fructus 4
Maximizar Valor Empresa
Desarrollar el Valor Agregado al Capital (VAC)
VAC relativo al Capital Empleado
Generar Retornos que superen el costo de capital son la clave para generar valor
Objetivo Estratégico Corporativo
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Fructus lo Valor Agregado al Capital YPF
Fuente: Reportes financieros y otras fuentes corporativas. Precios de acción según Bolsar. Cuadros de elaboración propia.
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Es el Valor Presente acumulado de los futuros ingresos residuales esperados por el mercado.
Representa las expectativas futuras sobre la capacidad de la empresa de generar retornos futuros que excedan el costo de capital de la empresa
Está conformado por los ingresos residuales futuros a ser generados por los proyectos presentes….y
….los proyectos futuros de la empresa.
Julio 2009
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Fructus lo Valor Empresa Neto
Fuente: Reportes financieros y otras fuentes corporativas. Precios de acción según Bolsar. Cuadros de elaboración propia.
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CE VAC Gross EV Cash Net EV Fructus Capital Ratio A$ 000
YPF
Valor Empresa Neto es el Valor Presente de la Totalidad del FCF Futuro
VAC cumple un rol esencial en el desarrollo del Valor Empresa de los negocios
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Fructus lo Fructus Capital Ratio
Fuente: Reportes financieros y otras fuentes corporativas. Precios de acción según Bolsar. Cuadros de elaboración propia.
YPF
Fructus Capital Ratio es el cociente entre el Valor Agregado al Capital (VAC) y el Capital Empleado por la Empresa y muestra el VAC generado por unidad de Capital Empreado
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Fructus lo Fructus Capital Ratio
Fuente: Reportes financieros y otras fuentes corporativas. Precios de acción según Bolsar. Cuadros de elaboración propia.
YPF
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CE VAC Gross EV Cash Net EV Fructus Capital Ratio A$ 000
Para la Compañía representa un instrumento útil para estructurar e implementar un Plan de Creación de Valor que con un destino y un camino claro aspire a generar el mayor VAC posible por unidad de Capital Empleado.
Para el Inversor es un instrumento que permite identificar oportunides de inversión en aquellas empresas generadoras de atrativos ingresos residuales que no se encuentren capitalizados en su VAC y en el valor de sus acciones.
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EMPRESAS ARGENTINAS
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Capitalización de Mercado I Market Capitalization AR$ 000 - 31 / 07 / 2009
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Valor Empresa Neto I Net Enterprise Value AR$ 000 - 31 / 07 / 2009
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Valor Agregado del Capital I Value Added of Capital AR$ 000 - 31/07/2009
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Fructus Capital Ratio 31/07/2009
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Fructus Capital Ratio 30/10/2009
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Fuente: Reportes financieros y otras fuentes corporativas. Precios de acción según Bolsar. Cuadros de elaboración propia.
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Fructus Equity Ratio AR$ 000 - 31 / 07 /2009
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VAC AR$ 000 - 31 /07 /2009
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Market Capitalization AR$ 000 - 31 / 07 / 2009
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Fuente: Reportes financieros y otras fuentes corporativas. Precios de acción según Bolsar. Cuadros de elaboración propia.
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Fructus Equity Ratio AR$ 000 - 31 / 10 /2009
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Argentina
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Siderar
Fuente: Bloomberg, reportes financieros y otras fuentes corporativas. Precios de acción según Bolsar. Cuadros de elaboración propia.
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YPF
Fuente: Bloomberg, reportes financieros y otras fuentes corporativas. Precios de acción según Bolsar. Cuadros de elaboración propia.
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Telecom
Fuente: Bloomberg, reportes financieros y otras fuentes corporativas. Precios de acción según Bolsar. Cuadros de elaboración propia.
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Banco Macro
Coeficiente Fructus Equity
Fuente: Bloomberg, reportes financieros y otras fuentes corporativas. Precios de acción según Bolsar. Cuadros de elaboración propia.
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Aluar
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Argentina
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Molinos Río de la Plata
Fuente: Bloomberg, reportes financieros y otras fuentes corporativas. Precios de acción según Bolsar. Cuadros de elaboración propia.
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Un Ejemplo
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Mercado Libre
Fuente: Bloomberg, reportes financieros y otras fuentes corporativas. Precios de acción según Bolsar. Cuadros de elaboración propia.
© Copyright Fructus 24
El desarrollo de una nación necesita agentes económicos generadores de valor
El futuro crecimiento de nuestro país y países vecinos se presenta como una oportunidad para la generación de valor
Sin gestión corportiva rentable, el crecimiento de la empresa se convierte en un camino directo al abismo
Sin Negocios Rentables no hay portunidad de inversión. Sin oportunidades de inversión no hay mercado de capitales
Desafíos y Oportunidades
© Copyright Fructus 25
El compromiso de Fructus
Con nuestro país y los países de la region, ayudando a nuestras economías a generar crecimiento rentable
Con las empresas de la región, brindando el apoyo necesario para puedan generar valor en forma sostenible y participar del crecimiento que se avecina
Misión de Fructus
© Copyright Fructus 26
FRUCTUS HANDBOOK ARGENTINA
© Copyright Fructus 27
FRUCTUS HANDBOOK ARGENTINA
FRUCTUS HANDBOOK ARGENTINA….
…. nuestro primer paso en Argentina
© Copyright Fructus 28
FRUCTUS HANDBOOK ARGENTINA
Aspiraciones:
Proporcionar una directorio general bilingüe (español / inglés) trimestral de consulta sobre las empresas con acciones de cotización pública comprendidas en el reporte
Proveer una referencia general de Valor que se sintetiza en el Fructus Capital Ratio
El material presentado ni tampoco el análisis realizado pretende ser integral, exhaustivo, ni completo de las empresas ni de su Valor o perspectivas de Valor
© Copyright Fructus 29
FRUCTUS HANDBOOK ARGENTINA
Directorio general de consulta Permita un simple y rápido acceso a información general
organizada
Contenidos: Descripción de la empresa Datos generales Resumen financiero a la fecha de sus año fiscal
corrientes y últimos 5 años fiscales anteriores
© Copyright Fructus 30
FRUCTUS HANDBOOK ARGENTINA
Referencia General de Valor
Realizar una análisis general de valor que se sintetiza en el Fructus Capital Ratio
Intenta proporcionar una indicación clara sobre algunos aspectos vinculados a la situación de valor de las empresas.
El análisis realizado no pretende ser integral, exhaustivo, ni completo
Contiene Cálculos de: Capitalización de Mercado Valor Empresa Bruto y Neto Valor Agregado al Capital Fructus Capital Ratio
© Copyright Fructus 31
AGRADECIMIENTOS
© Copyright Fructus 32
UCEMA
A las autoridades y colegas de la Universidad del CEMA y particularmente al Dr. José Dapena, Dr. Rodolfo Apreda,
Profesor Ernesto Barugel, Profesora Cecilia Lanus Ocampo, por la confianza ofrecida y el cálido apoyo tanto académico
como humano recibido
© Copyright Fructus 33
Colaboradores
A nuestros colaboradores en general y en especial a Samuel David García Torres, Bruno Guindi, Stella Maris De
Francesco, Tomas Pablo Gualati, Marcos Federico Torres, Sebastián Marcelo Calb y Eric Arias por su sincero
entusiasmo, dura dedicación, generosidad incondicional y el preciado tiempo concedido a este trabajo
© Copyright Fructus 34
Criteria
A todos mis amigos de Criteria Casa de Bolsa, particularmente a Gastón Adhemar, Amparo Lorenzo, y muy especialmente a su Presidente Gabriel Vida, porque no solo
tuvieron la amabilidad de patrocinar este trabajo, pero principalmente porque tienen la tremenda gentileza de
acompañar desde sus corazones la misión de Fructus y de este Handbook y compartiendo sus propios sueños y su
cálida amistad
© Copyright Fructus 35
Provalor
A nuestros colegas de Provalor Sociedad de Bolsa, y particularmente al Dr. Guillermo Ludueña quienes con su interés en este proyecto y en el desarrollo de mercado de capitales brindaron su paciencia y colaboración para hacer
posible esta realidad
© Copyright Fructus 36
Colegas y Amigos
A los colegas y amigos del medio académico y profesional por su incesante voz de aliento
© Copyright Fructus 37
Agradecimientos
A mis familiares directos y seres queridos presentes y ausentes por ser vehículos incondicionales del aliento
vida y el amor de Dios, única fuente de nuestras ideas y nuestras ganas de
realizar proyectos;
A todos, muchas gracias ya que sin su ayuda no hubiera sido posible la concreción de este sueño
© Copyright Fructus 38
Contacto
Rodolfo Gabriel Villalba Managing Partner
011 (15) 5827 7007 011 5277 4071 / 4072 rvillalba@fructusmanagement.com
Reconquista 559, 4to Piso Capital Federal Argentina
www.fructusmanagement.com
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