evaluación de la rentabilidad de una inversión

FINANZAS I

Mg. LUIS ANTONIO MONTENEGRO PÉREZ (amontenegro@usat.edu.pe)FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES, ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN

Al término de las Semana 09 el alumno estará en condiciones de desarrollar casos aplicativos de evaluación de rentabilidad de una inversión.

LOGROS SEMANA 09

- Cálculo VAN y TIR.- Manejo y Criterios de Decisión : VAN,

TIR, Período de Recupero, Ratio B/C.- Casos de Aplicación

INDICADORES DE RENTABILIDAD

SEMANA 09

La Empresa ROMANA SAC se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la práctica del atletismo. Para ello, ha previsto una inversión $.20,000 que esta sujeto a una tasa de descuento del 18% y los siguientes cobros y pagos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años. Determinar:a) Los Flujos de Caja Netos (FCN)b) El VAN y la TIRAños Ingresos Gastos

1 90,000 80,0002 120,000 110,0003 130,000 120,0004 130,000 120,000

CASO 01:

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

¿Cómo se

obtiene?

Descontando flujos de caja proyectados utilizando una tasa de retorno determinada

Tasa de retorno

- Costo del capital - Tasa de retorno mínima aceptable- Tasa de descuento

¿Cómo se

calcula?

n

tt

t

iFCIVAN

10 1

VAN = - Io + n)cok(1cok1n)cok (1FCN

EL VAN COMO HERRAMIENTA DE DECISIÓN

Proyectar los flujos de caja que generará el proyecto durante su vida económica.Paso 1

Determinar una tasa de descuento apropiada que refleje: el Costo del Dinero y el Riesgo del Proyecto.

Paso 2

Paso 3 Utilizar la tasa de descuento para expresar en valores de hoy los flujos de caja futuros. La suma de estos flujos descontados es el Valor Actual del Proyecto.Calcular el VAN restando la inversión inicial de los flujos de caja descontados.

Paso 4

REGLA DE DECISIÓN DEL VAN

SI EL VAN ES POSITIVO

INVERTIR EN EL PROYECTO

SI EL VAN ES CERO ES INDIFERENTE EL PROYECTO

SI EL VAN ES NEGATIVO

NO INVERTIR EN EL PROYECTO

VALOR SIGNIFICADO DECISIÓN A TOMAR

VAN > 0

La inversión generaría ganancias superiores a la rentabilidad exigida (i)

El proyecto puede aceptarse (la inversión Crea Valor)

VAN < 0

La inversión generaría ganancias inferiores a la rentabilidad exigida (i)

El proyecto debería rechazarse (la inversión no crea Valor)

VAN = 0

La inversión no generaría ni ganancias ni pérdidas

Dado que el proyecto es indiferente (la inversión no Crea ni Destruye Valor) la decisión debería basarse en otros criterios, como la de un mejor posicionamiento en el mercado u otros factores.

INTERPRETACIÓN DEL VAN

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

¿Cómo seobtiene?

Es aquella tasa de descuento que hace que el VPN de un flujo de efectivo sea cero

¿Quéconsidera?

-Toma en cuenta montos y oportunidad del flujo de caja- No considera los riesgos del proyecto

¿Cómo se calcula?

• Manualmente: prueba y error

• Calculadora financiera

REGLA DE DECISIÓN DE LA TIR

SI TIR > COK

INVERTIR EN EL PROYECTO

ES INDIFERENTE EL PROYECTO

NO INVERTIR EN EL PROYECTO

SI TIR = COK

SI TIR < COK

VALOR SIGNIFICADO DECISIÓN A TOMAR

TIR > COK

La razón es que la inversión en el proyecto da una rentabilidad mayor que la rentabilidad mínima requerida (el coste de oportunidad)

Se aceptará invertir en el proyecto (se recomienda pasar a la siguiente etapa)

TIR < COK

La razón es que la inversión en el proyecto da una rentabilidad menor que la rentabilidad mínima requerida

Se sugiere rechazar la inversión en el proyecto (o su postergación)

TIR = COK

La razón es que la inversión en el proyecto genera una rentabilidad igual que la rentabilidad mínima requerida.

Se es indiferente invertir en el proyecto

CRITERIOS DE DECISIÓN DE LA TIR

VAN vs TIR

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

• El VAN, consiste en comprar el valor actual de las entradas de los flujos de efectivo con el valor actual de los flujos de salida de efectivo.

• Se considera como un indicador de la rentabilidad porque utiliza una taza de rendimiento requerida, a través de la cual trae hacia el presente los flujos de efectivo futuros y lo compra con el valor presente de la inversión.

Van= Inversión - ∑ FCE/(1+i)ᶯ

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

• Equivale a la ganancia medida en porcentaje. Es la tasa de rendimiento del negocio y resulta de igualar la inversión al FCE.

• Cuando ambos son iguales tenemos que el VAN es cero, es decir el flujo llego al máximo posible.

• La TIR para un negocio rentable tiene que superar a la tasa de descuento.

Inversión = ∑ FCE/(1+TIR)ᶯ

RELACIÓN BENEFICIO/COSTO (B/C)

Método de evaluación de proyectos, consiste en dividir el valor presente de los ingresos entre el valor presente de los egresos.

n

tt

t

n

tt

t

iCiB

CB

0

0

1

1/

REGLA DE DECISIÓN DEL B/C

SI B/C > 1 INVERTIR EN EL PROYECTO

ES INDIFERENTE EL PROYECTO

NO INVERTIR EN EL PROYECTO

SI B/C = 1

SI B/C < 1

• Corresponde al período de tiempo necesario para que el flujo de caja del proyecto cubra el monto total de la inversión.

• Método muy utilizado por los evaluadores y empresarios.

• El Payback se produce cuando el flujo de caja actualizado y acumulado es igual a cero.

• A menor PayBack, menor riesgo.

PAYBACK: PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN -

PRI

TRABAJO GRUPAL

La Empresa AMERICANA SRL se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la práctica del ciclismo. Para ello, ha previsto una inversión $.250,000 que esta sujeto a una tasa de descuento del 16% y los siguientes cobros y pagos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años:

Años Ingresos Gastos1 100,000 50,0002 200,000 110,0003 300,000 165,0004 300,000 175,000

CASO 02:

Sabiendo que tiene un valor de rescate de $. 80,000, calcular:a) VAN, TIR, B/C, PRI.b) Determinar si es conveniente realizar la inversión

propuesta. Explica.

GRACIAS……

Mag. Luis Antonio Montenegro Perez