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Departamento de Economía Aplicada
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Tema 3. INTEGRACIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
Economía de la Integración EuropeaFacultad de Derecho
Universidad de Oviedo
Enrique Pañeda Reinleinreinlein@uniovi.es
Departamento de Economía Aplicada
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Tema 3 Sinopsis
• 3.1 ANTECEDENTES Y FASES DE LA INTEGRACIÓN MONETARIA
• 3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• 3.3 LOS ASPECTOS INSTITUCIONALES DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
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3.1 ANTECENDENTES Y FASES DE LA INTEGRACIÓN MONETARIA
• INTERCAMBIOS BIENES, SERVICIOS Y CAPITALES ENTRE PAÍSES. PAPEL DEL DINERO. MERCADO DE DIVISAS.
• TIPOS DE CAMBIO: INCERTIDUMBRE. PROPUESTAS PARA LIMITAR FLUCTUACIONES. BRETTON WOODS
• PRINCIPIOS AÑOS 70: FIN REGLAS ESTABILIDAD CAMBIARIA. PROBLEMA PARA EL PROCESO DE INTEGRACIÓN EN LA CEE
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3.1 ANTECENDENTES Y FASES DE LA INTEGRACIÓN MONETARIA
• PROPUESTA DEL EJE FRANCO-ALEMÁN: EL SISTEMA MONETARIO EUROPEO (SME) COMO SOLUCIÓN PARA ESTABILIZAR LOS TIPOS DE CAMBIO
• SME: CONSTABA BÁSICAMENTE DE DOS ELEMENTOS:
- EL ECU ( EUROPEAN CURRENCY UNIT) COMO MONEDA SIN EXISTENCIA FÍSICA Y CUYO VALOR ERA UNA PONDERACIÓN DE LAS MONEDAS DE LOS PAÍSES MIEMBROS.
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3.1 ANTECENDENTES Y FASES DE LA INTEGRACIÓN MONETARIA
• EL SEGUNDO ELEMENTO ERA UN MECANISMO PARA DOTAR DE ESTABILIDAD LAS RELACIONES ENTRE LAS MONEDAS COMUNITARIAS
• ESTABA BASADO EN EL COMPROMISO DE LOS PAÍSES MIEMBROS DE MANTENER EL TIPO DE CAMBIO DE SU MONEDA CON RESPECTO AL ECU Y AL RESTO DE MONEDAS DENTRO DE UNAS DETERMINADAS BANDAS DE FLUCTUACIÓN
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3.1 ANTECENDENTES Y FASES DE LA INTEGRACIÓN MONETARIA
• VENTAJAS DEL SME: MENOR GRADO DE INCERTIDUMBRE EN LAS RELACIONES ENTRE MIEMBROS PORQUE SE LIMITABA LA INTENSIDAD DE LAS VARIACIONES EN LOS TIPOS DE CAMBIO
• INCONVENIENTES: RENUNCIA AL TIPO DE CAMBIO COMO HERRAMIENTA DE POLÍTICA ECONÓMICA
• EJEMPLO ESPAÑA: ENTRADA AL SME CON TIPO DE CAMBIO ALTAMENTE SOBREVALORADO.
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3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• ESQUEMA DE INTEGRACIÓN ECONÓMICA AVANZADA. COMPLEJIDAD EN LA GESTIÓN DE LA POLÍTICA ECONÓMICA DE LOS PAÍSES IMPLICADOS.
• UN SENCILLO ESQUEMA DE OBJETIVOS-INSTRUMENTOS PARA ENTENDER EL CAMBIO QUE SUPONE EL PASO A UNA UEM
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3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• OBJETIVOS POLÍTICA ECONÓMICA: - CRECIMIENTO ECONÓMICO
- ESTABILIDAD PRECIOS
- EMPLEO (PLENO)
- PROGRESO SOCIAL/ SOSTENIBILIDAD
OBJETIVOS COMUNES: ANTES Y DESPUÉS UEM
SIN EMBARGO LAS HERRAMIENTAS PARA ALCANZAR ESOS OBJETIVOS NO SE EMPLEAN DE LA MISMA FORMA ANTES DE LA UEM Y DESPUÉS DE LA UEM
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3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• PRINCIPALES HERRAMIENTAS P. ANTES UEM DESPUÉS UEM
- POLÍTICA MONETARIA NACIONAL SUPRA
- POLÍTICA FISCAL NACIONAL NACIONAL ?
- POLÍTICA TIPOS CAMBIO NACIONAL SUPRA
- POLÍTICAS MICRO (REFORMAS) NACIONAL NACIONAL ?
MAYOR COMPLEJIDAD EN LA UEM Y NECESIDAD DE COORDINACIÓN POR CRECIENTE INTERDEPENDENCIA. ¿MERECE LA PENA EL ESFUERZO Y LAS RENUNCIAS?
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3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• UNIÓN MONETARIA: CREACIÓN DE UNA MONEDA ÚNICA PARA LOS PAÍSES MIEMBROS Y SUPRESIÓN MONEDAS NACIONALES. ¿QUÉ SUPONE?
• VENTAJAS:
- ELIMINA COSTES DE TRANSACCIÓN
- ELIMINA INCERTIDUMBRES VOLATILIDAD TIPO DE CAMBIO
- MAYOR EMPLEO MONEDA UNICA EN COMERCIO MUNDIAL
- EFECTO POSITIVO SOBRE TIPOS DE INTERÉS
- POSIBIDAD DE AUMENTOS EN LA TASA DE CRECIMIENTO
DE LA ECONOMÍA
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3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• INCONVENIENTES POTENCIALES UEM:
- RENUNCIA AL TIPO DE CAMBIO COMO HERRAMIENTA
DE POLÍTICA ECONÓMICA
- PÉRDIDA DE LA AUTONOMÍA EN EL EMPLEO DE LA
POLÍTICA MONETARIA
DOS CONDICIONES PARA EL ÉXITO DE LA UEM:
- FUERTE GRADO DE CONVERGENCIA REAL DE LAS
ECONOMÍAS Y CICLOS ECONÓMICOS SINCRONIZADOS
- MISMO GRADO DE AVERSIÓN A LA INFLACIÓN
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3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• EL FUNDAMENTO INTELECTUAL DE LAS UNIONES MONETARIAS: LAS AREAS MONETARIAS OPTIMAS
• ENFOQUE DESARROLLADO POR EL PREMIO NOBEL DE ECONOMÍA ROBERT MUNDELL
• ELEMENTO CENTRAL A PLANTEAR POR DOS O MÁS ECONOMÍAS QUE QUIEREN UNA UM:
• GRADO DE SIMILITUD O GRADO DE CONVERGENCIA REAL ENTRE ELLAS: CICLOS SINCRONIZADOS FACILITAN LA MISMA RESPUESTA DE LA POLÍTICA MONETARIA ANTE DIFICULTADES EXTERNAS
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3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• LA TEORÍA DE LAS AREAS MONETARIAS OPTIMAS AÑADE OTROS TRES ELEMENTOS A LA HORA DE JUZGAR LA OPORTUNIDAD DE UNA UM:
- FLEXIBILIDAD SALARIAL
- NIVEL DE MOVILIDAD DE LOS FACTORES
- CAPACIDAD DE ACTUACIÓN COMPENSATORIA DEL
SECTOR PÚBLICO CENTRAL ( AQUÍ LA UE)
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3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• ARGUMENTO: SI LOS PAÍSES FORMAN UNA UM Y SE ENFRENTAN A DIFICULTADES (“SHOCKS”) ASIMÉTRICAS (O A DISTINTAS TASAS DE DESEMPLEO):
- LA MONEDA ÚNICA IMPIDE USAR LA POLÍTICA CAMBIARIA (EJ. DEVALUACIONES…)
- TAMPOCO PODRÁN USAR LA POLÍTICA MONETARIA
¿COMO PUEDEN AJUSTAR LA ECONOMIA Y/O COMBATIR SUS DESEQUILIBRIOS? TRES POSIBILIDADES:
1. UTILIZAR LA POLÍTICA FISCAL EXPANSIVA SUPONIENDO QUE NO TENGAN RESTRICCIONES O LÍMITES EN EL USO DE DESEQUILIBRIOS FISCALES (DÉFICIT Y/O DEUDA)
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3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• 2. UTILIZAR UN FONDO DE ESTABILIZACIÓN COMÚN QUE ACTÚE SOBRE LAS ZONAS-PAÍSES QUE ESTÉN MÁS AFECTADAS POR LAS CONSECUENCIAS DE LOS SHOCKS ASIMÉTRICOS PARA REDUCIR SUS EFECTOS NEGATIVOS SOBRE EL EMPLEO
IMPORTANTE: TAMAÑO DEL PRESUPUESTO DE LA UM
3. EN AUSENCIA DE OTRO MECANISMO EL IMPACTO SOBRE EL DESEMPLEO DE UN SHOCK EXTERNO SERÁ TANTO MENOR CUANTO MÁS FLEXIBLES SEAN LOS SALARIOS AL AUMENTO DEL DESEMPLEO
Y ASIMISMO SI EXISTE UNA ALTA MOVILIDAD ESPACIAL DEL TRABAJO, LA EMIGRACIÓN DESDE LOS PAÍSES CON MÁS DESEMPLEO A LO QUE OFRECEN MEJORES PERSPECTIVAS DE EMPLEO HACE QUE DESAPAREZCA LA NECESIDAD DE UNA POLITICA MONETARIA DISTINTA. DATOS MOVILIDAD UE: BAJA
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3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• EJERCICIO: ¿REÚNE LA ACTUAL UNIÓN EUROPEA CARACTERÍSTICAS DE UN AREA MONETARIA ÓPTIMA?
• DATOS DE:
- TAMAÑO PRESUPUESTO DE LA UE
- MOVILIDAD FACTOR TRABAJO EN LA UE
PAPEL DE LAS MOTIVACIONES POLÍTICAS EN LA CREACIÓN DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
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3.3 LOS ASPECTOS INSTITUCIONALES DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• LA GÉNESIS DE LA UEM: INFORME DELORS (1989)
• LOS “MATICES” DE LA UEM (ALEMANIA Y FRANCIA): LA “AVERSIÓN” A LA INFLACIÓN Y LA IMPORTANCIA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO
• LA APUESTA POR EL GRADUALISMO: TRES FASES Y 10-12 AÑOS PARA LA IMPLANTACIÓN DE LA UEM
• EL MODELO DE LA UEM: CONVERGENCIA NOMINAL VERSUS CONVERGENCIA REAL. LA EXCEPCIÓN DEL REINO UNIDO.
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3.3 LOS ASPECTOS INSTITUCIONALES DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• LA CONVERGENCIA NOMINAL Y SUS 5 CRITERIOS:
- ESTABILIDAD DE PRECIOS: LA TASA DE INFLACIÓN NO PODRÁ SUPERAR EN MÁS DE PUNTO Y MEDIO A LA DE LOS TRES PAÍSES CON MENOR INFLACIÓN
- SECTOR PÚBLICO I: EL DÉFICIT PÚBLICO NO PODRÁ SUPERAR EL 3% DEL PIB
- SECTOR PÚBLICO II: LA DEUDA PÚBLICA ACUMULADA NO PODRÁ SUPERAR EL 60% DEL PIB
- EL TIPO DE INTERÉS A LARGO PLAZO NO PODRÁ SUPERAR EN MÁS DE DOS PUNTOS PORCENTUALES A LA MEDIA DE LOS TRES PAÍSES CON UNA MENOR TASA DE INFLACIÓN
- EL TIPO DE CAMBIO SE HABRÁ MANTENIDO ESTABLE Y SIN DEVALUACIONES DURANTE LOS DOS AÑOS ANTERIORES A LA INCORPORACIÓN A LA UEM
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3.3 LOS ASPECTOS INSTITUCIONALES DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• UNA NUEVA INSTITUCIÓN PARA LA UEM: EL BANCO CENTRAL EUROPEO Y EL SISTEMA DE BANCOS CENTRALES
• CARACTERÍSTICA BÁSICA: INDEPENDENCIA. INSPIRACIÓN EN EL MODELO ALEMÁN
• OBJETIVO CENTRAL: ESTABILIDAD DE PRECIOS
• OBJETIVO AÑADIDO: APOYO A LAS POLÍTICAS ECONÓMICAS GENERALES DE LA UE
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3.3 LOS ASPECTOS INSTITUCIONALES DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• TAREAS SISTEMA EUROPEO BANCOS CENTRALES:
- DEFINICIÓN Y EJECUCIÓN POLÍTICA MONETARIA ÚNICA
- AUTORIZACIÓN DE LA EMISIÓN DE BILLETES AREA EURO - REALIZACIÓN DE OPERACIONES EN DIVISAS SIGUIENDO LA POLÍTICA CAMBIARIA DECIDIDA POR MINISTROS ECONOMÍA
DISEÑO INSTITUCIONAL SEBC: - CONSEJO EJECUTIVO: PRESIDENTE, VICEP Y 4 MIEMBROS
- CONSEJO DE GOBIERNO: CONSEJO EJECUTIVO MÁS GOBERNADORES BANCOS CENTRALES ZONA EURO
- CONSEJO GENERAL: CON TODOS LOS GOBERNADORES UE
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3.3 LOS ASPECTOS INSTITUCIONALES DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
• UN ELEMENTO ADICIONAL DE LA UEM: EL PACTO DE ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO (1996)
• OBJETIVO: VELAR POR EL CUMPLIMIENTO DE LAS CONDICIONES DE CONVERGENCIA DEFINIDAS EN EL TRATADO DE LA UNIÓN
• LOS PAÍSES SE COMPROMETÍAN A MANTENER EL LÍMITE DEL 3% DEL DÉFICIT PÚBLICO SALVO DIFICULTADES EXTREMAS. COMO HACER OPERATIVO EL CONCEPTO.
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