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Consorcio Energético Punta CanaMacao, S.A. y Subsidiarias
Estados Financieros Consolidados no Auditados
AI 30 de septiembre de 2019 y 2018
Valores en Dólares Americanos
Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S. A. y SubsidiariasBalance General Consolidado No AuditadoAI 30 de septiembre de 2019 y 2018
(lmportes expresados en US$)
Activos
Activos corrientes
Efectivo y equivalentes de efectivo
Cuentas por cobrar comerciales y otras
Inventarios
Gastos pagados por adelantado
Activos clasificados como mantenidos para la venta
Total de activos corrientes
Activos no corrientes
Inversión bajo el método de participación
Inversión restringida
Propiedad, planta y equipo, neto
Activos intangibles, neto
Otros activos
Total de activos no corrientes
Total de activos
Pasivos y Patrimonio del Accionista
Pasivos corrientes
Porción corriente de la deuda a largo plazo
Cuentas por pagarInstrumento financiero derivado
Otros pasivos corrientes y gastos devengados
Total de pasivos corrientes
Pasivos no corrientes
Deuda a largo plazo
Impuesto sobre la renta diferido
Otros pasivos
Total de pasivos no corrientes
Total de pasivos
Patrimonio de los accionistas:
Acciones comunesReserva legal
Ganancias retenidas
Superintendencia delMarcado de Valores RDRsafnapclóride Documeruc f
|:1fu::=wr.iunFirnamsnraTrimestral2019-10-2101.37
D3-2019-005649-02
2019 2018
33,153,325 33,455,256
42,546,838 44,196,682
24,477,031 18,269,999
10,386,935 8,055,915
110,564,128 103,977,852
29,456,520 -
140,020,648 103,977,852
20,417,510 64,270,108
1,550,000 1,550,000
248,181,418 199,255,844
3,144,239 3,429,899
656,766 919,471
273,949,933 269,425,322
413,970,581 373,403,174
30,861,900 16,869,250
21,058,905 18,081,632
- 18,844
26,342,222 14,479,617
78,263,027 49,449,342
137,798,062 141,602,510
12,603,471 9,826,012
4,983,677 4,341,191
155,385,210 155,769,712
233,648,237 205,219,054
11,008,000 11,008,000
1,100,800 1,100,800
167,631,921 155,450,319
179,740,721 167,559,119
581,623 625,001
413,970,581 373,403,174
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Ei
Wíl
Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S. A. y SubsidiariasEstado de Resultados Consolidado No AuditadoPor el Periodo que Termina el 30 de Septiembre de 2019 y 2018
(lmportes expresados en US$)
Ingresos
Costo de operaciones
Ganancia bruta
Gastos administrativos
Otros (gastos) ingresos, neto
Ganancia cambiaria, neta
Ganancia operativa
Ingresos financieros, principalmente intereses ganados
Gastos financieros, principalmente intereses sobre préstamos
Gastos financieros, netos
Ganancia en participación de asociada
Ganancia antes de impuestos
Impuesto sobre la renta
Ganancia del periodo
Ganancia atribuible a:
Propietarios de la matriz
Interés no controlante
Total de utilidades integrales del periodo
2019 2018
197,278,413 187,502,410
(142,868,0l7) (140,l20,063)
54,410,395 47,382,347
(10,940,002) (9,524,622)
(715,610) 559,776
99,472 (597,709)
42,854,256 37,819,792
19,400 46,422
(8,132,283) (7,613,117)
(8,112,883) (7,566,696)
1,798,402 3,755,364
36,539,775 34,008,460
(l0,667,605) (l 1,489,053)
25,872,170 22,519,406
25,870,534 22,492,177
1,636 27,230
25,872,170 22,519,406
Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S. A. y SubsidiariaEstado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidado No Auditado
Por el Periodo Terminado el 30 de Septiembre de 2019
(lmportes expresados en US$)
Atribuible a los Propietarios de la Matriz
Capital
Suscrito y Reserva Ganancias Interés no Total Patrimonio
Pagado Legal Retenidas Total controlante de los Accionistas
Balance a1 1 de enero de 2019 11,008,000 1,100,800 153,161,387 165,270,187 579,987 165,850,174
Ganancia del periodo y total de utilidades integrales - - 25,870,534 25,870,534 1,636 25,872,170
Transacciones con los propietarios:
Dividendos declarados - - (1 1,400,000) (1 1,400,000) - (11,400,000)
Balance a130 de Septiembre de 2019 11,008,000 1,100,800 167,631,921 179,740,721 581,623 180,322,344
Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S. A. y SubsidiariasEstado de Flujos de Efectivo Consolidado No AuditadoPor el Periodo que Termina el 30 de Septiembre de 2019 y 2018
(importes expresados en US$)
Flujos de efectivo de actividades de operación
Ganancia antes de impuestos
Ajustes para conciliar la ganancia antes de impuesto sobre la
renta al efectivo neto provisto por actividades de operación:
Ganancia en compra de acciones
Pérdida en venta de acciones
Ganancia en participación de asociada
Pérdida en retiro de propiedad, planta y equipoCostos financieros
Depreciación y amortización
Amortización de costos de emisión de deuda
Ganancia en venta de propiedad, planta y equipos
Efecto cambiario
Cambios en valor razonable de instrumentos financieros derivados
Cambios en activos y pasivos:
Cuentas por cobrar
InventariosGastos pagados por adelantado
Cuentas por pagar
Otras cuentas y acumulaciones por pagar
Otros pasivos no corrientes
Impuestos pagados
Intereses pagados
Efectivo neto provisto por actividades de operación
Flujos de efectivo de actividades de inversión
Adquisiciones de propiedad, planta y equipo
Adquisición de software
Cobros de documentos
Dividendos recibidos
¡Adquisición de acciones en asociada y subsidiaria
Venta de acciones en asociada y subsidiaria
Efectivo neto usado en actividades de inversión
Flujos de efectivo de actividades de financiamiento
Fondos obtenidos por deuda a corto y largo plazoPago de deudas a corto y largo plazo
Dividendos pagados, netos de impuestos
Efectivo neto usado en actividades
Disminución del efectivo y equivalentes o ~
Efectivo al comienzo del periodo
Efectivo al ?nal del periodo
2019
36,539,775
(1,565,414)1,884,779
(1,798,402)1,375
8,082,474
20,593,961
49,809
(26,375.00)
(4,348)
(7,532)
(3,758,165)
2018
34,008,460
(3,755,364)
7,563,30813,228,580
49,810
2,980
(18,308)
(27,478,530)
(1,749,569) (715,872)
(794,279) 21,204,915
(14,095,002) 1,960,643
(4,143,629) (2,862,027)
(121,609) (693,800)
(5,956,676) (8,507,756)
(7,656,900) (6,549,562)
25,474,274 27,437,476
(31,459,517)
(39,187)14,600
653,184
(24,346,823)
42,300,000
(71,173,795)
47,316
65,700
19,440,000
(12,877,743) (51,620,779)
9,200,000 71,069,082
(7,965,753) (22,425,876)
(10,575,929) (17,897,818)
(9,341,681) 30,745,388
3,254,850 6,562,085
29,898,475 26,893,171
33,153,325 33,455,256
V r
` Superintendencia del l
I Mercado do Vdores RD
`Rsacuapciénde Documerxc F -
. . . Evniuamur:§‘.:Iuan:r.~.~F::~..:-1;;;~_COHSOFCIO Energehco RiesgosPunta Cono-Macao 2o1s»1o.21o1_37
Generando desarrollo con energía con?able o3_2019_oo5649_m
EVALUACIÓN DE LA SITUACIÓN FINANCIERACONSORCIO ENERGETICO PUNTA CANA-MACAO, S.A. REG.: SIVEV-035
TERCER TRIMESTRE 2019
INFORMACION CONSOLIDADA NO AUDITADA
La presente evaluación tiene como objeto exponer la condición financiera del Emisor
Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S.A. (CEPM) el cual se dedica a la producción ydistribución de energía eléctrica y fue constituida el 13 de diciembre de 1991.
I. Información ?nanciera del emisor:
Análisis horizontal de la información ?nanciera de la empresa
Activos
La empresa tuvo una variación positiva de US$40.6 millones (10.9%) en sus activos al
comparar septiembre 2019 vs septiembre 2018. Estas variaciones se deben al incremento de
inventarios por un monto de US$6.2 millones (34.0%) por la compra de partes y repuestos
que serán utilizados en reparaciones y mantenimientos de maquinarias y equipos; los gastospagados por adelantado aumentaron en US$2.3 millones (28.9%) principalmente impuestos
pagados por anticipado; la propiedad, planta y equipo aumentó en US$48.9 millones (24.6%)
principalmente equipo productor de energía; el rubro de grupo de activos mantenidos para la
venta tuvo un incremento de US$29.5 millones (100%) y corresponde al remanente de los
activos reclasi?cados en diciembre de 2018 por la venta de las acciones que la empresa posee
en su asociada. Estos incrementos fueron parcialmente compensados por la disminución de
las inversiones bajo el método de participación por un monto de US$43.9 millones (68.2%)
como consecuencia de la transacción de compra y venta de acciones a la asociada llevada acabo en septiembre 2019 con un efecto neto de US$1.5 millones, la reclasi?cación a grupode activos clasificados como mantenidos para la venta registrada en diciembre 2018 porUS$35.4 millones, la recepción de US$7.2 millones de dividendos en el periodo, así como el
registro de la participación en las utilidades de esta asociada; la disminución de otros activos
por US$0.3 millones (28.6%) debido a una reclasi?cación contable de este rubro a activos
intangibles; los activos intangibles a su vez tuvieron una disminución de US$0.3 millones
(8.3%) como consecuencia del efecto neto entre la reclasi?cación de otros activos y la
amortización normal de software.
Pasivos
Los pasivos totales de la empresa se incrementaron en US$28.4 millones (13.9%) al compararseptiembre 2019 vs septiembre 2018. La porción corriente de la deuda a largo plazo seincrementó en US$13.9 millones (82.9%) de los cuales US$10.7 millones corresponden a la
porción corriente de préstamos obtenido para desarrollo de proyectos y US$32 millones porla disposición de líneas de crédito desembolsadas; Otros pasivos corrientes aumentaron
Consorcio Energé†ico Pun†o Cono-Macao, S.A.
RNC 101-58340-1 Boulevard Turistico del Este KM 17êv. Agfï-hajj? |L1nCs30|nQQD5.ECllf. C{?l)'1$)qé|iCO B3varQ_ La Altagracia
‘S9f.
a “ ¡az .anto °““”9°- - - Repubuca Dominicana 23000República Domnnlcana 101 O9
Tel _8096862376Tel.: 809-549-7659 "www.cepm.com.do 8O9’552'6333
i
Q CEPMConsorcio Energético
Punto Cono-MacaoGenerando desarrollo con energ/a confiable
US$118 millones (81.9%) correspondiente a US$10.5 millones por pagar como remanente
de la transacción de compra de acciones a la asociada en septiembre 2019, mayores impuestos
por pagar y otros conceptos pendientes de pago por US$1.5 millones; el impuesto diferido
pasivo tuvo un incremento de US$2.7 millones (28.3%) producto del incremento de los
activos de la empresa; las cuentas por pagar aumentaron US$2.9 millones (16.5%) producto
de los pasivos registrados ejecución de proyectos en el periodo y el abastecimiento de piezas
de inventario.
Patrimonio
Durante este periodo el aumento en el patrimonio neto de la empresa fue de US$ 12.1 millones
(7.2%) efecto neto del incremento en las Ganancias retenidas por US$29.7 millones producto
de la contabilización de los resultados y de distribuciones realizadas por US$17.6 millones.
Ingresos
Los ingresos de la empresa se incrementaron en US$9.8 millones (5.2%) al comparar las
ventas del periodo que termina el 30 de septiembre de 2019 vs el mismo periodo del 2018,
consecuencia de mayores unidades vendidas a un mayor precio unitario.
Costos
Durante este período, los costos aumentaron en US$2.7 millones (2.0%) al compararlo con2018 explicado por el incremento de costos de compra de energía y combustible
principalmente.
Gastos generales y administrativos
Los Gastos generales y administrativos aumentaron en US$1.4 millones (14.9%) al
compararlo con 2018, debido a mayores gastos de reparaciones y mantenimientos yvariaciones en sueldos y salarios del periodo.
Otros ingresos-
neto
Durante 2019, otros ingresos netos disminuyeron en US$1.3 millones (227%), debido a
menores ingresos por cobros de moras e intereses ganados en el periodo por US$0.6 millones
y el reconocimiento de otros gastos registrados por una de las subsidiarias de la empresa porUS$0.7 millones.
Pérdida cambiaria
La pérdida cambiaria registrada en 2019 disminuyó US$0.7 millones (l 16.6%) producto del
resultado de nuestros compromisos en moneda extranj era (durante 2018 manteníamos
cuentas por pagar en euros) cuando se compara con el año anterior.
Q CEPMConsorcio EnergéticoPunto Cono-Macao
Generando desarrollo con energía confiable
Gastos financieros, netos
La empresa tuvo mayores gastos financieros netos en 2019 por US$0.5 millones (7.2%) al
comparar con 2018 debido a los préstamos desembolsados para el financiamiento de parte de
la propiedad planta y equipo adquirida y el uso de las líneas de crédito a ?nales del año 2018.
II. Indicadores financieros del emisor:
Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S.A.
Indicadores FinancierosInterinos
Sep.18 Sep.19
Indicadores de LiquidezIndicador de Liquidez Corriente 2.10 1.41
Capital de Trabajo Neto 54,528,509 32,301,101
Prueba Ácida (\.eces) 1.73 1.10
Efecto del Endeudamiento en la
Rentabilidad de la Empresa
Total pasivos / Capital contable común 1.22 1.30
Deuda a Corto Plazo/ Deuda Total 24% 33%
Deuda a Largo Plazo / Deuda Total 76% 67%
Indicadores de actividadCobertura de Gastos Financieros 5.47 5.49
Rotación de Inventarios (veces) 7.67 5.84
Rotación de Cuentas por Cobrar (días) 63.64 58.23
Rotación de Cuentas por Pagar (días) 34.84 39.80
Indicadores de RentabilidadMargen Bene?cio Netom 12.01% 13.11%
Rentabilidad del Patrimonio 13.39% 14.35%
Rentabilidad del Activo 6.03% 6.25%
Rentabilidad del Activo Operacional (2) 21.66% 23.40%
Utilidad por Acción (USD) 16.29 18.71
Notas:
(l) Para el cálculo del Margen de Bene?cio Neto: Utilidad Neta/ingresos.
(2) Para el cálculo de la Rentabilidad Activos Operacionales, fueron tomadas como parte del
activo operacional el efectivo, las cuentas por cobrar, los inventarios y los gastospagados por adelantado, principalmente seguros.
Al 30 de septiembre de 2019, el indicador de liquidez corriente de la empresa era de 1.41 queresulta de dividir los activos corrientes totales (US$110.6 millones) entre los pasivos
circulantes totales (US$78.3 millones) evidenciando así su capacidad de pago a corto plazo;
estos valores concuerdan con la prueba ácida que resulta en l.l veces los activos corrientes
(sin considerar inventarios) sobre la deuda corriente. El 67% de la deuda total corresponde
a deuda de largo plazo, en concordancia con la estrategia ?nanciera para la estructura de
deuda mantenida por la empresa.
A v2»CEPMConsorcio Energético
Punto Cono-MocooGenerando desarrollo con energia con?able
El ratio de las cuentas por cobrar ha disminuido de 63.64 a 58.23 días debido a la disminución
de los anticipos a proveedores que se encontraban agrupados en este rubro. El ratio de cuentas
por pagar se ha incrementado de 34.84 a 39.80 días debido a la compra de materiales de
inventario a finales de 2018 así como otras deudas en euro y dólar que corresponden hitos
finales por los proyectos realizados en ese año.
Los indicadores de rentabilidad presentan ligeros incrementos al observar sus valores
respecto del trimestre 2018, como resultado del incremento en las ventas del periodo.
Las cali?cadoras de riesgo FitchRatings y Feller Rate han rati?cado las cali?caciones
crediticias en AAA y AA+ respectivamente y con perspectivas estables según informes
emitidos en el mes de octubre 2019.
III. Análisis del sector económico:
El CEPM y su subsidiaria CEB generan, transmiten, distribuyen y comercializan energía
eléctrica en zonas turísticas de la región Este del país, y así como a más de 38,871 usuarios
residenciales, comerciales e industriales.
En su condición de concesionaria exclusiva para operar como Sistema Aislado en la zona
que comprende desde Punta Cana, Provincia La Altagracia hasta Miches, Provincia El Seibo,
es además regulado por las disposiciones establecidas en su contrato de concesión definitiva,suscrito con el Estado Dominicano, en fecha 28 de junio del año 2007. Asimismo, la
Compañía de Electricidad de Bayahibe (CEB) cuenta con una concesión exclusiva para
operar como Sistema Aislado en las zonas del Distrito Municipal de Bayahibe y el municipio
de San Rafael de Yuma, bajo las disposiciones establecidas en su contrato de concesión
de?nitivo suscrito con el Estado Dominicano el 8 de diciembre de 2016.
El marco regulatorio afecta el negocio del Emisor establece de manera general las normas
que regirán aspectos relevantes tales como los niveles mínimos de calidad de servicio, los
estándares de construcción de las redes de distribución eléctricas, la obligatoriedad en la
emisión de reportes periódicos a las autoridades regulatorias, el pago de ciertos cargos a la
Comisión Nacional de Energía (CNE) y a la Superintendencia de Electricidad (SIE), entre
otros temas de relevancia.
La tasa de ocupación de los hoteles del este es una variable que también puede afectar las
ventas de la empresa por estar directamente proporcional ligada la demanda de energía conla ocupación hotelera.
Otra variable importante en este sentido, es el comportamiento de los precios del combustible
pues impactan directamente los costos variables del Emisor.
CI S3EEMOHSOFCIO nerge ICO
Punto Cono-MacaoGenerando desarrollo con energía con?able
IV. Administración de los riesgos:
Las operaciones de la empresa están expuestas a ciertos riesgos:
Riesgos Crediticios
La empresa tiene un riesgo crediticio bajo ya que las posibilidades de pérdida, comoconsecuencia del incumplimiento de las obligaciones de clientes son mínimas pues cuenta
con una cartera de clientes donde la concentración de sus ventas son grandes clientes de
reconocida capacidad de pago, con contratos de largo plazo denominados en dólares
americanos y un índice de cobrabilidad cercano al 100% avalan estas estimaciones. En
adición, para todos los clientes, la empresa continuamente da seguimiento a su antigüedad ycobro.
Exposición a la tasa de cambio de divisas
Aproximadamente el 80 % de los ingresos de CEPM se derivan de venta de energía y otros
servicios que se prestan a sus clientes de media tensión bajo contratos de compras suscriptos
entre las partes. Estos contratos son denominados en dólares americanos; sin embargo, seadmite que dichas obligaciones se pudiesen honrar en Pesos Dominicanos a la tasa de cambio
del día de pago.
Tasa de interés
El 72% de la deuda de la empresa está emitida a tasa fija por lo que una subida de tasas de
interés en el mercado local e internacional no afectaría sustancialmente el cargo por intereses,
no obstante pudiese afectar limitadamente el costo del endeudamiento variable vigente así
futuras emisiones o deudas nuevas. Para los inversionistas una baja en las tasa de interés del
mercado se traduce en un aumento del precio de sus títulos valores en caso de ofrecerlos enel mercado secundario. En el caso contrario una subida en la tasa de interés representa unadisminución en el precio del instrumento.
Riesgos Operativos
La operación del sistema puede estar sujeta a muchos riesgos, incluyendo el riesgo de avería,
falla o bajo rendimiento de los equipos, acciones de empleados, y daños o destrucción de las
plantas generadoras como resultado de actos fortuitos, tales como huracanes, terremotos yotros desastres naturales. La empresa puede experimentar dificultades operativas que podrían
afectar su capacidad para proveer sus servicios. Estas dificultades pueden afectar sus equipos
generadores, componentes electromecánicos, linea de transmisión 138 kV (Sultana-
Bayahíbe- Bávaro) y, en general, los activos que componen las partes del sistema. Los
ingresos de la empresa dependen de su capacidad para suministrar de manera confiable las
ñ CEPM
` Consorcio Energético
Punto Cono-MacaoGenerando desarrollo con energía confiable
cantidades de electricidad acordadas con sus clientes. Fallas como las mencionadas
anteriormente pudiesen tener un efecto adverso en los ingresos y en la capacidad de
generación de ?ujos de efectivo. Cabe mencionar que CEPM ha invertido durante el 2018 unmonto sustancial en la renovación y modernización de su parque de generación en Bavaro,
para minimizar los riesgos descriptos.
V. Otros factores importantes:Durante el periodo julio-septiembre de 2019 la empresa no presentó, ni posee, ningún hecho
relevante identi?cado que pueda tener un impacto desfavorable o de importancia en sus
Sello de la sociedad emis
Fecha: 21 de octubre de 2019
El Emisor Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S.A. da fe y testimonio de que las
informaciones expresadas en este documento son integras, veraces y oportunas, por tanto,
son responsables frente a los inversionistas y el público en general por cualquier inexactitud
u omisión presentada en el contenido de la presente evaluación.
El depósito de esta evaluación en el Registro del Mercado de Valores a cargo de la
Superintendencia del Mercado de Valores no implica una certificación sobre las
informaciones contenidas en el mismo o en su defecto que ésta recomiende el Emisor o susvalores u opine favorablemente sobre la calidad de las inversiones.
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