王 曦 (百万株) (元) sanan optoelectronics co., ltd. led...
Post on 31-Jul-2020
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藍澤證券株式会社
2020/07/09
審査番号:200709-A2
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外国企業レポート 上海 A:600703/Z8449
三安光電 王 曦
Sanan Optoelectronics Co., Ltd. 業種:半導体
● 中国の大手LEDチップメーカー
三安光電(以下同社)は、中国の大手LEDチップメーカー。
同社は主にLED(発光ダイオード)の発光部に使われる半導
体チップを製造しており、中国で業界首位、世界でも有数の
生産能力(世界シェアは19.7%)を誇る。LEDチップ以外で
は、子会社や合弁会社を通じてLED照明や自動車用LEDラン
プ、通信用半導体などの事業も展開。2019年の売上構成は、
LEDチップや通信用半導体などの化合物半導体が76.7%、素
材などその他が23.3%。主な株主は、アモイ三安電子(持ち
株比率27.1%)、中国国家半導体ファンド(同10.3%)など。
● 2019年本決算はLEDチップ価格の低迷で減収減益
2019年本決算は、売上高が前年比10.8%減の74.6億元、
純利益が同54.1%減の13.0億元と減収減益。業績が低迷した
主な要因は、主要製品であるLEDチップの価格下落が考えら
れる。2019年は供給過剰を背景にLEDチップの価格が約2~
3割下落したため、これに伴って業界大手である同社の粗利
益率も前年同期の44.7%から29.4%に低下した。また、2020
年に入ってからもLEDチップ価格の低下基調が続き、同社の
1~3月期決算は前年同期比2.7%減収、同37.0%減益と軟調
に推移した。一方、成長事業として期待されている通信用半
導体事業は、昨年の売上高が前年比40.7%増の2.4億元に急
成長し、通信・電子部品メーカー向けに受注を伸ばしている。
● 「ミニLED」の普及に伴うLEDチップの需要拡大に期待
足元、同社の主要製品であるLEDチップの価格が低迷して
いるものの、今年末から来年にかけて「ミニLED」という新
技術が普及することによって、LEDチップの需要が大きく増
加する可能性がある。「ミニLED」は従来のLEDチップのサイ
ズを約5分の1(200マイクロメートル=0.2ミリ以下)に小
型化した光源技術で、従来の製品に比べて「明るさ」や「色
の鮮やかさ」、「コントラスト」などの点で有機ELに近い高画
質を実現でき、有機ELよりも劣化しにくいメリットがある。
現在、同社は既にサムスンの高機能テレビ向けにミニLEDの
チップを供給しているが、ミニLEDの普及に伴ってPCのモニ
ターやタブレット、スマートフォンにも採用が広がる見通し
だ。今後、ミニLED普及の恩恵が期待できると見て、同社の
売上高と粗利益率の改善に期待したい。
株式データ
2020/7/3 現在
株価 25.28元
売買単位 100株
時価総額 1132億3770万元
予想 PER 57.59倍
ROE 4.86%
52週高値 31.63元
52週安値 9.97元
業績推移 【連結】
決算期 売上高 前年比 純利益 前年比 1株利益 1株配当
'17/12 8,394 33.8% 3,164 46.0% 0.78 0.25 '18/12 8,364 -0.3% 2,830 -10.6% 0.69 0.20 '19/12 7,460 -10.8% 1,299 -54.1% 0.32 0.10
単位:百万元、ただし 1株利益、1株配当は元
※1株配当は株式分割・併合等調整済み
株価チャート(週足2019年7月12日~2020年7月3日)
[出所:株式データ、業績推移、株価チャートともにブルームバーグ
等、アイザワ証券作成]
その他
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10
15
20
25
30
35
0
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1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
株価(元)
出来高(百万株)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
20
40
60
80
100
120
三安光電の売上高と粗利益率の推移
売上高(左軸) 粗利益率
(億元)
[出所:ブルームバーグ、アイザワ証券作成]
本資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を本資料の 2 ページに記載させていただきました。
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金融商品取引法に基づく表示事項
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