articulo por: víctor livio de los ríos cortés presentación por: elma h. cisneros almonte
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Las Fusiones y Adquisiciones en México en el Periodo Reciente
1986 - 2005Articulo por: Víctor Livio de los Ríos Cortés
Presentación por: Elma H. Cisneros Almonte
Las fusiones y adquisiciones son de carácter cíclico
Ha prevalecido el capital extranjero en las fusiones y adquisiciones
Las fusiones y adquisiciones se han concentrado en algunos sectores
Hay un predominio marcado por adquisiciones de tipo horizontal
Ha sido un proceso para internacionalización de un núcleo significativo de empresas mexicanas
Se trata de demostrar ….
Aspectos teóricos
Analizan sus características respecto a México 1988 y 2005
Se analiza proceso de internacionalización de empresas mexicanas mediante la adquisición de empresas del extranjero
Tres secciones:
ADQUISICIONES◦ Es la compra de un subsidiaria de otra, pero sin
que aquella pierda su carácter fundamental
FUSIONES◦ Es la unión de uno o más empresas para formar
una entidad diferente
Muchas veces la fusión es precedida por una adquisición
Aspectos teóricos
Crecer◦ Ampliar las unidades existentes
Vía externa◦ Ventajas
Entrar rápidamente a un nuevo mercado Renueva las organizaciones Combinar recursos complementarios
Utilizar fondos excedentes◦ Desventajas
Incapacidad para controlar, coordina y motivar a las nuevas firmas
Cálculo inadecuado de la rentabilidad esperada por la adquisición.
Procesos de expansión
Horizontal
Vertical
Diversificación conglomerada
Procesos de expansión
Neoclásico: en busca de maximización de la riqueza de los accionistas
Administrativo: los accionistas están desvinculados con la administración de las empresas, por lo tanto, los administrativos se guían por sus propios intereses◦ Motivos
Mantener sus empleos Incrementar el tamaño9 de la empresa Para emplear a cabalidad sus talentos y técnicas
de administrativos subutilizados.
Psicológicas o de entorno: por imitación o moda, prestigio u oportunidad de mercado
Motivos o decisiones para una Adquisición o fusión
Comportamiento en general es en “oleadas”, se observan periodos de importante actividad
Estas son numerosas en momentos de expansión económica
Al igual, se presentan en momentos de crisis
Carácter cíclico
Primera etapa 1887-1948:◦ Predominan las F y A de manera horizontal, en especial
en los sectores bancarios, petróleos, aceros, hule e industria de tabaco.
Segunda etapa, finales de los cuarenta – mediados de los setentas:◦ Predominan las F y A de manera vertical
Tercera etapa, setentas – actual:◦ Predominan las F y A de manera conglomerada en
especial los procesos transnacionales.Dato: el 90% de los recursos involucrados en F y A en
1999 se destinaron a la compra de activos de países desarrollados
Antecedentes
Dos trabajos base:◦ Celso Garrido (2001)
Divide la F y A en dos tipos:
Inward: compra de empresas radicadas en el exterior a empresas radicadas en el país
Outward: compras de empresas del exterior por nacionales
◦ Araceli Rendon (1999) No aborda de manera directa el tema, habla sobre
las desinversiones
F y A en México 1988 - 2005
outwardInward
2001: dicho año el Citicorp adquirió Banamex por un monto de 12 500 millones de dólares, es decir más de 50% de todas las adquisiciones valuadas en ese año.
Año
Adquisiciones (millones de
dólares)
Numero de empresas adquiridas
Valor promedio
(millones de dólares)
2005 5439.3 109 49.92004 10736.1 77 139.42003 5105.1 166 30.8
2002 20879.6 371 56.3
2001 22425.1 301 74.52000 12725.4 444 28.71999 4374.1 298 14.71998 4850.2 302 16.11997 16031.5 239 67.11996 3398.5 109 31.21995 2128.4 110 19.31994 3066.7 134 22.91993 4659.6 281 16.61992 7408.5 196 37.81991 11757.4 188 62.51990 4592.2 187 24.61989 1931.4 147 13.11988 1721.9 90 19.1
Cíclicas El comportamiento
de las economías se muestra en tendencia cíclica al ritmo de crecimiento económico
En los ochentas y noventas , en México se realizó el mayor numero de desincorporaciones dentro del sector público e inicia la privatización entre 1988 y 1993.
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
0
5000
10000
15000
20000
25000
Adquisiciones (millones de dólares)Adquisi-ciones (millones...
2005
2003
2001
1999
1997
1995
1993
1991
1989
050
100150200250300350400450500
Numero de empresas adquiridas
Numero de empresas adquiridas
Se venden las principales empresas industriales públicas y los bancos comerciales a empresas nacionales
Posteriormente pasaron a manos del capital transnacional. Cambios paralelos TLC.
Proceso de apertura y desregulación del sector bancario-financiero y las telecomunicaciones
Privatización
Tres sectores:◦ Sector bancario y otros servicios financieros◦ Telecomunicaciones◦ Alimentos y bebidas
Estos sectores abarcan el 64.7% Pág.. 71 1988 a 1994: se concentran estos tres sectores con
el 71%. (Privatización de Telmex) 1995 a 1999: toman relevancia las comercial al
igual que los sectores anteriores (Cifra-Aurrera por Walt-Mart)
2000 a 2005: con el 73% los sectores anteriores.
Adquisiciones en México por sectores y periodos económicos
Periodo 1982 – 1989◦ Nacionalización de la banca◦ Fin de la participación de la banca en la intermediación
financiera no bancaria y en empresa industriales y comerciales◦ Importante concentración regional de algunos bancos◦ Solo 18 sobreviven ◦ Pág.. 73
Periodo 1990 – 1995◦ 1990 se reforma la Constitución para permitir la propiedad
privada mayoritaria de las instituciones bancarias comerciales.◦ 1991 a 1993 privatización total◦ Pág.. 75
Sector bancario y Financiero en México
Después de la crisis de 1994 las autoridades financieras intervienen algunos bancos.
Algunos fueron cerrados o se devolvieron a la economía en la recapitalización y limpia de las carteras vencidas
Desaparecen las instituciones mexicanas y dos filiales extranjeras se retiran.
De los 18 que teníamos ahora solo quedan 10, 10, 10….. (compra de Banamex y Bancomer por empresas extranjeras, quedando solamente Banorte, como nacional)
Periodo 1996 - 2005
El numero total de 1988 a 2005 de empresas fue de 319 con un monto de 17,857.7 millones de dólares.
Pág.. 76
Primer periodo:◦ Privatización de Teléfonos de México, compra Grupo Carso asociado
con empresas extranjeras◦ Liberalización de la industria de telecomunicaciones, saliendo a flote
las empresas Telcel, como subsidiaria de Telmex, y otra en operador independiente
Segundo periodo:◦ Promulgación de la Ley Federal de Telecomunicaciones y la creación
de la comisión Federal de Telecomunicaciones en 1995 y 1996.◦ Se incrementa la competencia.◦ Crece el sector Celular.◦ Pág.. 78
Telecomunicaciones
De 1988 a 2005, un total de adquisición por 174 con el valor total de 3633.9 millones de dólares.
Pág.. 79 Son la mayoría de manera horizontal, con
dos características:◦ Las que se realizaron grandes cadenas
transnacionales, con la compra del 52%.◦ Hoteles en venta por empresas que no se dedican
al sector hotelero como actividad principal, con un total de 48%.
Sector hotelero
Los movimientos de expansión mediante adquisiciones horizontales son las más importantes al representar el 69.6%, siguiéndole el 18.9% en verticales y un 11.55% por conglomeradas.
Pág. 82
Adquisiciones en México por las características de su orientación
Horizontal◦ Cemex
Es la tercera compañía más grande del mundo en su ramo
Vertical◦ Grupo Industrial Durango
Asociaciones con grupos de madereros locales.
Pág.. 84 Conglomerada
◦ Imsa Produce acero, acumuladores de energía, sistemas de construcción, material de empaque.etc.
Algunos ejemplos a lo largo de 1986 - 2005
FINGRACIAS
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