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ADMINISTRACION DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES - UNMSM

Administración de las

Finanzas

Internacionales

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

Renato Eduardo Anicama Salvatierra

Email: renato.anicama@gmail.com

INSTRUMENTOS DERIVADOS FINANCIEROS

Contenido

1. Caso 1

2. Caso 2

3. Caso 3

4. ¿Qué es un Derivado?

5. Tipos de Derivados

6. ¿Para qué sirven los Derivados?

7. ¿Quién usa los Derivados?

8. ¿Cómo se realizan las transacciones con Derivados?

9. Diferencia de Derivados en Bolsa y OTC

Caso 1 5

Caso 1

Estamos a iniciar el mes de Julio y con su gratificación usted decide comprarse un auto nuevo.

Concesionario

Características : - Color - Potencia del Motor - Tipos de Aros - etc.

Precio Definitivo

Adelanto 50%

Saldo 50% a 3 meses

Caso 1

Concesionario

Dentro de los 3 meses

Ofrece 10% descuento

El precio del auto ha subido

No tiene consecuencia (el precio ha sido acordado y fijado entre usted y el vendedor)

Por lo tanto, usted ha hecho un Contrato a Plazo.

Significa , que tiene el derecho y la obligación de comprar el auto dentro de 3 meses.

Caso 2 5

Caso 2

Supongamos que usted va al concesionario

NO Dinero en efectivo

Crédito bancario – 1 semana

Oferta (hoy día) $ 20,000

Caso 2 Alternativa 1: • Un depósito y hacer un contrato a plazo de 1 semana.

Alternativa 2: •Ofrece $100 al vendedor para que le guarde el auto 1 semana y le mantenga el precio. •Transcurrido la semana, los $100 serán del vendedor, compre o no compre el auto.

Por lo tanto, usted ha hecho un Contrato de Opción, en este caso llamado Call u Opción de Compra.

Significa, que usted tiene el Derecho de comprar el auto dentro de 1 semana pero no la obligación.

Caso 2

• Si durante la semana , encuentra un 2do. Concesionario con el auto idéntico $19,000. • Entonces, usted simplemente no ejerce su Opción con el 1er. Concesionario. • Su Costo Total será:

Costo Total = $19,000 + $100 Costo Total = $19,100

• Si decide no comprar ningún auto, solamente habrá perdido $100 en el 1er. Concesionario.

• Si no encuentra el auto a un precio más bajo y lo compra en el 1er. Concesionario. • Su Costo Total será:

Costo Total = $20,000 + $100 Costo Total = $20,100

En los 2 casos

Usted está cubriendo la posible subida del precio del auto.

CONTRATO a PLAZO

RIESGO • El precio del auto baje en el futuro

RECOMPENSA • El precio del auto Suba en el futuro

CONTRATO de OPCION

RIESGO •Usted no encuentre el auto a un precio más bajo.

RECOMPENSA •Usted encuentre el auto a un precio más bajo.

Caso 3 5

Caso 3 Supongamos que el auto subió en la semana de $ 20,000 a $ 22,000

Usted, vende su Opción de Compra a $200

En este caso, usted ha Especulado con su contrato y ha obtenido un beneficio de 100%.

Venta $ 22,000

Usted, se gana $100 con la venta de su Opción.

¿Qué es un Derivado? 5

• En los :

– Contratos a Plazo

– Contratos de Opción

• La entrega del auto se fija en una fecha futura.

• Los precios del (Contrato a Plazo y Contrato de Opción) depende :

Activo Subyacente AUTO

¿Qué es un Derivado?

• Un Derivado es un contrato financiero • Entre 2 o más partes • Que se deriva del valor futuro de un activo subyacente

Tipos de Derivados 5

Tipos de Derivados

Contrato a Plazo

Contrato de Futuros

Contrato de Opción

Operaciones Swap

Tipos de Derivados

•Es una transacción en la que el comprador y el vendedor acuerdan la entrega de un producto en una fecha futura determinada.

•El precio se puede fijar por adelantado

• Contrato a Plazo

• Contrato de Futuros

• Contrato de Opción

• Operaciones Swap

Tipos de Derivados

Es un acuerdo contractual entre el Comprador y el vendedor sobre un activo determinado en una fecha futura también determinada. El precio del contrato variará de acuerdo con el mercado, pero es fijo cuando la operación se cierra. El contrato también tiene una especificación tipo para que ambas partes sepan exactamente lo que están contratando.

Tipos de Derivados

Confiere el derecho, pero no la obligación, de Comprar (CALL) o Vender (PUT) un instrumento o activo subyacente determinado a un precio determinado (el llamado precio de ejercicio) en una fecha concreta en el futuro (el vencimiento). El precio para tener este derecho lo paga el comprador del Contrato de Opción al vendedor y se conoce como Prima.

Tipos de Derivados

Es la Compra y Venta simultánea de una obligación o activo subyacente similar, de capital equivalente en la que el intermediario de acuerdos financieros proporciona a ambas partes de la transacción unas condiciones más favorables que las que de otra forma podrían obtener.

¿Para que sirven los Derivados? 5

¿Para qué sirven los Derivados?

• Los derivados son instrumentos financieros muy importantes en la gestión de riesgo.

• Los derivados se utilizan para desplazar el riesgo y actúan como una forma de seguro.

¿Quién usa los Derivados? 5

¿Quién usa los Derivados?

• Los que hacen cobertura

• Los especuladores

• Los arbitrajistas

¿Cómo se realizan las transacciones

con Derivados?

¿Cómo se realizan las transacciones con Derivados?

• Bolsa (a viva voz)

• Mercado OTC (Over The Counter)

• Sistema Electrónico (Globex)

Diferencia de Derivados en Bolsa y OTC 5

Diferencia de Derivados en Bolsa y OTC

• Derivados disponibles - Futuros - Opciones

• Derivados contratados en un recinto bursátil competitivo, a viva voz o electrónicamente

• Especificaciones estandarizadas y publicadas

• Los precios son transparentes • Los operadores bursátiles se conocen

entre ellos

• El horario de contratación está fijado y se deben respetar las reglas de la bolsa

• Las posiciones se pueden intercambiar fácilmente

• Derivados disponibles - Contrato a Plazo - Opciones - Swap

• Derivados contratados en privado y negociados individualmente

• No hay especificaciones estándar • Los precios no son tan transparentes • Los operadores bursátiles no se

conocen entre ellos • Los contratos se pueden hacer las 24

horas del día • Las posiciones no se cierran ni se

transfieren fácilmente

INSTRUMENTOS DERIVADOS FINANCIEROS

CONTRATOS A PLAZO

Contenido

1. Mercados de Contado

2. Mercados OTC (Over The Counter)

3. Contratos a Plazo

4. Determinación del Precio a Plazo

5. Contratos de Metales

6. Contratos de Petróleo

7. Precio CIF y FOB

8. Ventajas y Desventajas de un Contrato a Plazo

Mercados

Existen 2 Mercados

(Operaciones de Activos y de Instrumentos Financieros)

Mercados de Contado o

Mercados Cash o Spot (Mercados Físicos)

Mercados a Plazo o

Mercados Futuros

Mercados de Contado 5

Mercados de Contado

• Los operadores C/V Materias Primas (Físicas)

• Liquidación 2 días más tarde. Por lo tanto, se conocen como Mercados Cash o de Contado

• Mercados FX Spot, que se C/V distintas monedas extranjeras

• En productos de energía, las entregas al contado varían entre 2 y 15 días

• Normalmente, las operaciones al contado (también llamadas Cash o Spot) se realizan en el Mercado OTC

Mercado OTC (Over The Counter) 5

Mercado OTC (Over The Counter)

• Las operaciones no están reguladas

• Se negocia individualmente

- Fecha de Entrega

- Lugar

- Calidad

- Cantidad

• Los contratos son privados

• Los términos específicos no se dan a conocer

• No hay transparencia

• Se especifica:

Cotización SPOT

SPOT : Puede significar cosas distintas.

En algunos contratos de futuros, por ejemplo, Spot es el término usado para referirse al primer mes de contrato.

Cotización CASH

Contrato a Plazo 5

Contratos a Plazo

• Existen contratos a plazo una variedad de materias primas y activos subyacentes:

- Metales - Productos de Energía - Tipos de Interés – Forward Rate Agreements (FRAs)

•Tipos de Cambio de Monedas Extranjera – Forward FX Transactions

“ Los Contratos a Plazo son Transacciones OTC “

Contratos a Plazo

• Los Contratos a Plazo no son transacciones bursátiles

• No poseen condiciones reguladas y transparentes

• Un Contrato a Plazo implica un riesgo para ambas partes

• Ambas partes pueden solicitar de la otra algún tipo de garantía de que respetará el contrato

• Los Contratos a Plazo normalmente no son negociables

Determinación del Precio a Plazo 5

Determinación del Precio a Plazo

• El precio a plazo de un contrato se determina sumando un << Coste de Portaje >> o Coste Neto de financiación al precio de Contado correspondiente al momento de la transacción.

• El Coste de Portaje se consideran los pagos por: - Almacenaje - Seguros - Transporte - Pago de Intereses - etc

Precio a Plazo = Precio de Contado + Coste de Portaje

Contratos de Metales 5

Contratos de Metales

• Los contratos de metales realizados en el LME (London Metal Exchange) son Contratos a Plazo

• Se trata de contratos negociados en un mercado bursátil con un cierto grado de transparencia

• Son contratos a 3 meses

• Los operadores pueden tomar posiciones en un día y mantenerlas durante 3 meses

• ¿Por qué tiene un plazo de 3 meses los contratos? Históricamente, ése era el tiempo que necesitaba un cargamento de metales

para llegar a Londres desde América del Sur

• El LME es un Mercado Físico . Por lo tanto, todos los contratos implican entregar y recibir en realidad los

lingotes de metal a la fecha de entrega

LONDRES

LONDON METAL EXCHANGE

METALES NO PRECIOSOS:

• Cobre

• Zinc

• Plomo

• Estaño EE.UU.

Metales

Preciosos:

• Oro

• Plata

Contratos de Petróleo 5

Contratos de Petróleo

LONDRES

Intermediate

Precio CIF y FOB 5

Precio CIF y FOB

CIF – Cost Insurance Freight (Coste Seguro Flete)

El coste total del contrato incluye la entrega de la mercadería. Ejemplo, la pimienta

será entregada en el puerto de Rotterdan (R/H)

FOB – Free On Board (Libre a Bordo)

El comprador tiene que contratar y pagar el transporte. Ejemplo, la pimienta será

entregada en Singapur (SIN)

Precio CIF y FOB

Ventajas y Desventajas

de un Contrato a Plazo

Ventajas y Desventajas de un Cto. a Plazo

Ventaja

• Se fija los precios en una fecha futura

Desventaja

• Si los precios de contado se mueven en una dirección u otra en la fecha de liquidación, no hay forma de salirse del acuerdo.

• Ambas partes están sujetos a ganancias o perdidas

•Ejercicios derivados.

•Términos técnicos.

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Email: renato.anicama@gmail.com

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