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RB-008-15

Lima 26 de febrero de 2015

Señores Superintendencia del Mercado de Valores Presente

De nuestra consideración:

Mediante la presente carta y conforme con lo dispuesto por el Reglamento de Hechos de Importancia, Información Reservada y otras Comunicaciones, aprobado por Resolución CONASEV N° 0005-2014-SMV/01, nos dirigimos a ustedes a fin de comunicarles, en calidad de “Hecho de Importancia”, lo siguiente:

Que el día de hoy 26 de febrero de 2015, en Sesión de Directorio, se acordó por unanimidad lo siguiente:

i. Aprobar la Memoria Anual y los Estados Financieros Auditados, Separados y Consolidados, al 31 de diciembre de 2014.

ii. Convocar a Junta Obligatoria Anual de Accionistas de Volcan Compañía Minera S.A.A. a celebrarse el día jueves 26 de marzo de 2015, a las 11:00 a.m., en el local social sito en Avda. Manuel Olguín 373, 1° Piso, Santiago de Surco, para tratar la siguiente Agenda:

1. Revisión y aprobación de la Memoria Anual y Estados Financieros Auditados, Separados y Consolidados, al 31 de diciembre de 2014.

2. Aplicación de las utilidades del Ejercicio 2014. 3. Delegación de facultades en el Directorio. 4. Elección de Directorio. 5. Designación de Auditores Externos

En caso que no se reuniera el quórum requerido, la Junta se realizará en segunda convocatoria en el mismo lugar y hora el lunes 30 de marzo de 2015.

iii. Con relación al Punto 2 de la Agenda, teniendo en cuenta que las Utilidades de libre disposición del Ejercicio 2014, luego de detraer la Reserva Legal, ascienden de S/. 183’285,626.00, monto al cual se debe restar el dividendo de S/. 20’993,650 cuya distribución acordó el Directorio en Sesión de 19 y 22 de diciembre de 2014, con lo cual el saldo distribuible a la fecha asciende a S/ 162’291.974.00, teniendo en cuenta también la situación de liquidez de la Sociedad a la fecha, el Directorio acordó proponer a la Junta Obligatoria Anual que acuerde la distribución de un dividendo en efectivo de S/.

31’490,475.00 y acuerde mantener como Utilidades retenidas el saldo de S/. 129’841,692.00

iv. Con relación al punto 3 de la Agenda, el Directorio acordó proponer a la Junta Obligatoria Anual que se delegue en el Directorio la facultad de distribuir uno o más dividendos en efectivo, con cargo a las Utilidades acumuladas al 31 de diciembre del 2014 y/o a cuenta de las Utilidades del Ejercicio 2015, sujeto a que la Sociedad cuente con recursos líquidos suficientes, luego de atender sus requerimientos operacionales y administrativos, así como sus obligaciones financieras y las inversiones programadas.

v. Con relación al punto 5. de la Agenda, el Directorio acordó proponer a la Junta Obligatoria Anual que delegue en el Directorio la designación y contratación de Auditores Externos para examinar los Estados Financieros del Ejercicio 2015.

Como complemento a la información financiera, acompañamos las Notas de los Dictámenes de los Auditores Independientes sobre los Estados Financieros Separados y Consolidados al 31 de diciembre 2014.

Atentamente,

VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A.

Ignacio Rosado Gómez de la Torre Gerente General

VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A.

Jueves, 26 de Febrero de 2015

Sres.

Superintendencia del Mercado de Valores

Presente.-

De conformidad con lo establecido en el Reglamento de Hechos de Importancia e Información Reservada, aprobado

mediante Resolución SMV Nº 005-2014-SMV/01, comunicamos la siguiente información:

Persona Jurídica : VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A.

Convocatoria para : Junta de Accionistas Obligatoria Anual

Fecha de acuerdo de Convocatoria : 26/02/2015

Órgano que convoca : Sesión de Directorio

Citaciones :

- 1° 26/03/2015 Avda. Manuel Olguín 373, 1° Piso, Santiago de Surco 11:00 A.M

- 2° 30/03/2015 Avda. Manuel Olguín 373, 1° Piso, Santiago de Surco 11:00 A.M

Observaciones :

Agenda :

- Elección o Remoción de Directores

- Aprobación de la Gestión Social (EEFF Y Memoria)

- Distribución o Aplicación de Utilidades

- Delegación de facultades en el Directorio

- Designación de Auditores Externos

Archivos :

- Informacion Financiera Auditada(Dictamen,EEFF y Notas) :

RB-008-15 - Adj. Consolid EF 2014 dólares.pdf

RB-008-15 - Adj separado EF 2014 soles.pdf

- Memoria Anual :

RB-008-15 - Adj. Memoria 2014.pdf

- Principios de Buen Gobierno (Anexo a la memoria). :

RB-008-15 - Adj. BGC 2014.pdf

Cordialmente,

PEDRO JOSE OLORTEGUI PEREA

REPRESENTANTE BURSATIL

VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A.

HECHO DE IMPORTANCIA : Comunicación de Convocatoria de Junta de Accionistas / Asamblea de Obligacionistas

VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y DE 2013

JUNTAMENTE CON EL DICTAMEN

DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES


ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


CONTENIDO

Dictamen de los auditores independientes

Estado de situación financiera consolidado Estado de resultados consolidado

Estado de resultados integrales consolidado

Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado

Estado de flujos de efectivo consolidado

Notas a los estados financieros consolidado

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A los señores Accionistas VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A.

Hemos auditado los estados financieros consolidados de VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS que comprenden los estados consolidados de situación financiera al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, y los estados consolidados de resultados, de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, y el resumen de políticas contables significativas y otras notas explicativas adjuntos, de la 1 a la 34.

Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros La Gerencia de la Principal es responsable de la preparación y presentación

razonable de estos estados financieros de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera, y de control interno que la Gerencia concluye es necesario, para permitir la preparación de estados financieros libre de distorsiones importantes, ya sea como fraude o error.

Responsabilidad del auditor Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados

financieros basada en nuestra auditoría. Nuestra auditoría fue realizada de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría aprobadas para su aplicación en el Perú por la Junta de Decanos de Colegios de Contadores Públicos del Perú. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos y planifiquemos y realicemos la auditoria para obtener seguridad razonable de que los estados financieros estén libres de errores importantes.

Una auditoría implica realizar procedimientos para obtener evidencia de

auditoría acerca de los saldos y las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación del riesgo de que los estados financieros contengan errores materiales, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluación de riesgo, el auditor toma en consideración el control interno de la Principal y Subsidiarias relevante para la preparación y presentación razonable de los estados financieros con el propósito de definir procedimientos de auditoría apropiados a las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Principal y Subsidiarias. Una auditoría también comprende la evaluación de si las políticas contables aplicadas son apropiadas y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia de la Principal son razonables, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y

apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría.

Tel: +511 2225600

Fax: +511 5137872

www.bdo.com.pe

PAZOS, LÓPEZ DE ROMAÑA, RODRÍGUEZ Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada

Av. Camino Real 456

Torre Real, Piso 5

San Isidro

LIMA 27- PERU

Pazos, López de Romaña, Rodríguez Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, una sociedad peruana, es miembro de BDO International Limited, una compañía limitada por garantía del

Reino Unido, y forma parte de la red internacional BDO de empresas independientes asociadas.

BDO es el nombre comercial de la red BDO y de cada una de las empresas asociadas de BDO.

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Opinión En nuestra opinión, los estados financieros consolidados presentan

razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS al 31 de diciembre de 2014 y 2013, su desempeño financiero y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera. Lima, Perú 19 de febrero de 2015 Refrendado por _________________________ (Socio) Luis Pierrend Castillo Contador Público Colegiado Certificado Matrícula Nº 01-03823






ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y DE 2013 (Expresado en miles de dólares estadounidenses)

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO Notas 2014 2013 Notas 2014 2013 ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Efectivo y equivalente de efectivo 5 174,363 269,614 Sobregiros bancarios 16,060 14,024 Cuentas por cobrar comerciales, neto 6 83,450 139,907 Obligaciones financieras 12 201,765 94,103 Otras cuentas por cobrar 7 361,079 363,670 Cuentas por pagar comerciales 13 228,847 251,414 Otros activos financieros 8 32,528 82,806 Otras cuentas por pagar 14 65,044 99,905 Inventarios, neto 9 197,236 108,235 Otros pasivos financieros 8 96,209 102,206 ------------ ------------ ------------ ------------ Total activo corriente 848,656 964,232 Total pasivo corriente 607,925 561,652 ------------ ------------ ------------ ------------ PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones financieras a largo plazo 12 620,270 612,444 Otros pasivos financieros 8 12,041 5,902 Pasivo por impuesto a la renta diferido 16 (b) 190,992 149,718 Provisión por contingencias 28 (e) 11,171 13,235 Provisión para cierre de unidades mineras 15 (b) 63,610 95,656 ------------ ------------ Total pasivo no corriente 898,084 876,955 ------------ ------------ Total pasivo 1,506,009 1,438,607 ACTIVO NO CORRIENTE ------------ ------------ Otras cuentas por cobrar 7 40,765 12,212 PATRIMONIO NETO 17 Otros activos financieros 8 92 18,154 Capital emitido 1,531,743 1,427,768 Inversiones en asociadas 4,333 5,111 Acciones de tesorería (240,342) (233,856) Propiedades, planta y equipo, neto 10 1,245,825 1,030,051 Otras reservas de capital 118,731 110,736 Derechos y concesiones mineras, costo de Reserva de capital 20,329 14,209 exploración, desarrollo y desbroce 11 767,623 865,060 Resultados no realizados (21,931) (3,074) Activo por impuesto a la renta diferido 16 (b) 89,761 18,914 Resultados acumulados 82,516 159,344 ------------ ------------ ------------ ------------ Total activo no corriente 2,148,399 1,949,502 Total patrimonio neto 1,491,046 1,475,127 ------------ ------------ ------------ ------------ Total activo 2,997,055 2,913,734 Total pasivo y patrimonio neto 2,997,055 2,913,734 ======== ======== ======== ========

Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.


ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (Expresado en miles de dólares estadounidenses)

Notas 2014 2013 VENTAS NETAS 20 1,042,351 1,162,823 COSTO DE VENTAS 21 (865,746) (791,433) ------------ ------------ Utilidad bruta 176,605 371,390 ------------ ------------ (GASTOS) INGRESOS OPERACIONALES: Gastos de administración 22 (54,558) (60,813) Gastos de ventas 23 (49,050) (46,274) Otros ingresos 24 186,000 55,623 Otros gastos 24 (163,609) (51,993) ------------ ------------ (81,217) (103,457) ------------ ------------ Utilidad de operación 95,388 267,933 ------------ ------------ INGRESOS (GASTOS) FINANCIEROS: Ingresos 25 29,096 38,002 Gastos 25 (49,941) (50,111) ------------ ------------ (20,845) (12,109) ------------ ------------ Utilidad antes de impuesto a la renta 74,543 255,824 IMPUESTO A LA RENTA 16(a) (17,720) (82,464) ------------ ------------ Utilidad neta 56,823 173,360 ======== ======== Promedio ponderado del número de acciones en circulación (en miles) 26 3,865,936 2,916,854 ======== ======== Utilidad básica y diluida por acción 26 0.015 0.059 ======== ========



ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADO


Notas 2014 2013 Utilidad neta 56,823 173,360 --------- ---------- OTROS RESULTADOS INTEGRALES: Partidas que pueden reclasificarse posteriormente al resultado del año: Variación neta de la ganancia no realizada proveniente de instrumentos financieros derivados 18 (c) (26,939) (24,852) Impuesto a la renta 18 (c) 8,082 7,456 --------- ---------- Otros resultados integrales, neto del impuesto a la renta (18,857) (17,396) --------- ---------- Partidas que no van hacer reclasificadas a resultados: Ajuste por impuesto a la renta diferido (10,105) - --------- ---------- Total de resultados integrales 27,861 155,964 ====== =======



ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO


NUMERO DE ACCIONES

COMUNES A COMUNES B CAPITAL EMITIDO

ACCIONES DE TESORERIA

OTRAS RESERVAS DE CAPITAL

RESERVA DE CAPITAL

RESULTADOS NO REALIZADOS

RESULTADOS ACUMULADOS TOTAL

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Saldo al 31 de diciembre de 2012 1,191,611,535 2,034,828,468 1,282,774 (224,538) 99,233 10,800 14,322 194,351 1,376,942 Utilidad neta - - - - - - - 173,360 173,360 Variación neta de ganancias no realizadas por instrumentos financieros derivados (Nota 18 (c)) - - - - - - (17,396) - (17,396) Capitalización de utilidades 136,230,756 203,765,303 144,994 - - - - (144,994) - Apropiación - - - - 11,503 (2,091) - (9,412) - Distribución de dividendos - - - - - 226 - (40,205) (39,979) Adelanto de dividendos (Nota 31 (b)) - - - - - - - (13,826) (13,826) Compra de acciones de la Compañía por una subsidiaria (17,498,259) (8,400,063) - (9,318) - 5,274 - - (4,044) Efecto de conversión - - - - - - - 70 70 ----------------- ----------------- ------------ ---------- ---------- --------- --------- ---------- ------------ Saldo al 31 de diciembre de 2013 1,310,344,032 2,230,193,708 1,427,768 (233,856) 110,736 14,209 (3,074) 159,344 1,475,127 Utilidad neta - - - - - - - 56,823 56,823 Variación neta de ganancias no realizadas por instrumentos financieros derivados (Nota 18 (c)) - - - - - - (18,857) - (18,857) Capitalización de utilidades 134,876,233 201,739,293 103,975 - - - - (103,975) - Apropiación - - - - 7,995 - - (7,995) - Distribución de dividendos - - - - - - - (17,847) (17,847) Adelanto de dividendos (Nota 31 (b)) - - - - - - - (7,116) (7,116) Compra de acciones de la Compañía por una subsidiaria (17,148,260) (1,010,280) - (6,486) - 6,120 - - (366) Ajuste por impuesto a la renta diferido - - - - - - - (10,105) (10,105) Efecto de conversión - - - - - - - 13,387 13,387 ----------------- ----------------- ------------ ---------- ---------- --------- --------- ---------- ------------ Saldo al 31 de diciembre de 2014 1,428,072,005 2,430,922,721 1,531,743 (240,342) 118,731 20,329 (21,931) 82,516 1,491,046 ============ ============ ======== ======= ======= ====== ====== ======= ========



ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO


2014 2013 ACTIVIDADES DE OPERACIÓN: Cobranza de ventas 1,203,121 1,135,787 Ingresos por coberturas 11,511 125,435 Devolución saldo a favor materia beneficio 59,070 - Pagos a proveedores y terceros (885,251) (789,601) Pagos a trabajadores (117,817) (117,016) Pagos de impuesto a la renta y otros tributos (26,741) (64,500) Otros cobros operativos (13,840) (17,092) ------------ ------------ AUMENTO DEL EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN 230,053 273,013 ------------ ------------ ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: Adquisición de propiedades, planta y equipo (307,833) (434,391) Adquisición de inversiones en acciones (870) (1,300) Desembolsos por actividades de exploración, desarrollo y desbroce (106,439) (128,871) ------------ ------------ DISMINUCIÓN DEL EFECTIVO NETO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSION (415,142) (564,562) ------------ ------------ ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO: Aumento de obligaciones financieras 155,073 402 Compra de acciones en tesorería (366) (4,045) Pago de intereses (32,250) (32,250) Pago de dividendos (32,619) (40,205) ------------ ------------ DISMINUCIÓN DEL EFECTIVO NETO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO 89,838 (76,098) ------------ ------------ DISMINUCIÓN NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO (95,251) (367,647) EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO AL INICIO DEL AÑO 269,614 637,261 ------------ ------------ EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO AL FINAL DEL AÑO (Nota 5) 174,363 269,614 ======== ========


ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO


2014 2013 CONCILIACIÓN DEL RESULTADO NETO CON EL EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN: Utilidad neta 56,823 173,360 Más (menos) ajustes a la utilidad neta: Depreciación y amortización 161,496 117,823 Estimación por desvalorización de activos 85,385 - Baja de propiedades, planta y equipo 4,440 2,776 Valorización de stock piles de óxidos y piritas (91,449) - Cambios netos en las cuentas de activos y pasivos (Aumento) disminución de activos de operación - Cuentas por cobrar, neto 30,495 (145,388) Inventarios 2,448 10,509 Aumento (disminución) de pasivos de operación - Cuentas por pagar comerciales (22,567) 62,247 Otras cuentas por pagar 2,982 51,686 ---------- ---------- EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN 230,053 273,013 ======= =======



NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y DE 2013 1. IDENTIFICACIÓN, ACTIVIDAD ECONÓMICA Y OTROS ASUNTOS SOCIETARIOS

(a) Identificación

Volcan Compañía Minera S.A.A. (en adelante “la Compañía”, “la Principal”, “Volcan” o “Grupo Volcan”) se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 1 de febrero de 1998 mediante la fusión de Volcan Compañía Minera S.A., constituida en junio de 1943, y Empresa Minera Mahr Túnel S.A., empresa que fue adquirida por la Compañía mediante un proceso de privatización en el año 1997. Las acciones que conforman el capital social de la Compañía se cotizan en la Bolsa de Valores de Lima (ver Nota 17 (a)). El domicilio legal así como las oficinas administrativas de la Compañía y sus subsidiarias se encuentran en Av. Manuel Olguín No. 375, Santiago de Surco, Lima. Los centros de operación minera e hidroeléctrica se ubican en los departamentos de Cerro de Pasco, Junín y Lima.

(b) Actividad económica

La Compañía se dedica por cuenta propia, a la exploración y explotación de denuncios mineros y a la extracción, concentración, tratamiento y comercialización de minerales polimetálicos. Hasta enero de 2011 operaron como parte de su propia estructura, dos unidades mineras propias ubicadas en los departamentos de Pasco y Junín, en la sierra central del Perú. En febrero de 2011, la Unidad de Cerro de Pasco fue escindida de la Compañía por un proceso de reorganización simple pero manteniendo siempre el control sobre esta nueva subsidiaria. En estas unidades produce concentrados de zinc, cobre, plomo y plata. La Gerencia de la Compañía administra y dirige todas las operaciones de sus subsidiarias y de las subsidiarias de éstas. La subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C. propietaria del 100% de acciones de Compañía Energética del Centro S.A.C. vendió en junio de 2014 su subsidiaria, Compañía Energética del Centro S.A.C., generando una ganancia neta de US$ 11.7 millones. La estrategia de enfocar nuevas inversiones en proyectos mineros de crecimiento y en centrales hidroeléctricas cercanas a las operaciones de la Compañía, fue determinante en la decisión de venta.

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Asimismo, en una acción alineada con la estrategia mencionada, la subsidiaria, adquirió la Central Hidroeléctrica Tingo S.A. ubicada en la provincia de Huaral, Departamento de Lima de 1.25 MW y 82 km de líneas de transmisión de 22.9 y 50 KV por USD 13.5 millones, siendo su valor razonable similar. En un futuro esta central será ampliada a un mínimo de 8.8 MW y conectada a la unidad Alpamarca – Río Pallanga. En el mes de noviembre de 2011, con la finalidad de financiar los proyectos mineros se acordó la emisión de bonos por US$ 600 millones en un primer tramo. Estos fueron colocados en febrero de 2012 (Ver (f) de esta Nota.

(c) Aprobación de los estados financieros consolidados

Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2013 fueron aprobados por la Junta General de Accionistas realizada el 20 de marzo de 2014. Los correspondientes al 31 de diciembre de 2014 han sido aprobados por la Gerencia de la Compañía el 11 de febrero de 2015 y serán presentados para la aprobación del Directorio y los Accionistas en los plazos establecidos por Ley. En opinión de la Gerencia de la Compañía, los estados financieros consolidados adjuntos serán aprobados sin modificaciones en la Sesión de Directorio y en la Junta General de Accionistas a llevarse a cabo en el transcurso del primer trimestre de 2014.

(d) Precio de los minerales Durante los últimos años la baja de los precios de los minerales de plomo, plata y zinc que son explotados por el Grupo Volcan han originado que las utilidades hayan venido disminuyendo de manera importante, ello se ve reflejado en la utilidad neta del año 2013 que fue de US$ 173,360 mil y la de año 2014 es de US$ 56,823 mil. Para contrarrestar esta situación la Gerencia ha venido aplicando un plan de reducción de costos y gastos que le ha permitido seguir generando utilidades, y estima que esta situación de la baja del precio de los metales se revertirá en los próximos años; en consecuencia, los ingresos se incrementaran y la utilidad neta del Grupo Volcan mejorara.

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(e) Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, incluyen los estados financieros de las siguientes subsidiarias:

Nombre de la Subsidiaria

Porcentaje de participación directa e

indirecta en el capital

2014 2013

Empresa Administradora Chungar S.A.C. 99.99 99.99 Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. 99.99 99.99 Empresa Minera Paragsha S.A.C. 99.99 99.99 Compañía Minera El Pilar S.A.C. 100.00 100.00 Compañía Minera Alpamarca S.A.C. (*) 100.00 100.00 Shalca Compañía Minera S.A.C. (*) 100.00 100.00 Minera Aurífera Toruna S.A.C. (*) 80.00 80.00 Compañía Minera Huascarán S.A.C. (*) 100.00 100.00 Empresa Administradora de Cerro S.A.C. 99.99 99.99 Minera San Sebastián AMC S.R.L. 100.00 100.00 Hidroeléctrica Huanchor S.A.(**) 99.99 99.99 Empresa de Generación Eléctrica Baños S.A.(**) 99.99 99.99 Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A. (***) 99.99 - Compañía Energética del Centro S.A.C. (**) - 100.00

(*) Son a su vez subsidiarias de Empresa Minera Paragsha S.A.C.

(**) Empresas de generación de electricidad adquiridas en el 2012. En

junio de 2014 la Compañía Energética del Centro S.A.C. fue vendida

a terceros. Son a su vez subsidiarias de Empresa Administradora

Chungar S.A.C.

(***) Empresa de generación de electricidad adquirida en el 2014. Es una

subsidiaria de Empresa Administradora Chungar S.A.C. y

A continuación, se hace una breve descripción de cada una de las subsidiarias:

- Empresa Administradora Chungar S.A.C. se constituyó en el Perú, en

la ciudad de Lima, el 15 de agosto de 1996 mediante la fusión de Empresa Administradora S.A. y Compañía Minera Chungar S.A. Desde septiembre de 2000 es subsidiaria de Volcan. Cuenta con una unidad minera ubicada en el departamento de Pasco. Se dedica a la exploración, desarrollo y explotación de yacimientos mineros, básicamente de minerales con contenido de zinc, cobre y plomo.

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- Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 27 de enero de 1925. Desde setiembre de 2000 es subsidiaria de Volcan. Cuenta con una unidad minera en el departamento de Pasco, cuya actividad de producción de concentrados de plomo y plata data del año 1990. Desde diciembre de 1997 a la fecha, la subsidiaria realiza a través de especialistas, diversos estudios geológicos y mineros como parte del proceso de replanteamiento geológico y de exploración de sus denuncios mineros, dedicándose a la exploración del plomo y la plata. A partir de septiembre de 2004 ha reiniciado la explotación y el procesamiento de minerales extraídos de sus concesiones mineras; para ello utiliza la planta concentradora San Expedito de propiedad de Volcan.

- Empresa Minera Paragsha S.A.C. se constituyó en el Perú, en la

ciudad de Lima, el 27 de diciembre de 1996 en virtud del acuerdo N° 026-96-CEPRI-CENTROMIN de fecha 6 de mayo de 1996. Desde mayo de 2000 es subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploración, explotación, cesión y usufructo minero, siendo su actividad principal la exploración en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o de las demás empresas del Grupo Volcan. La Gerencia considera que continuará el apoyo financiero de la Principal debido a la importancia estratégica que tiene como parte del Grupo Volcan.

- Compañía Minera El Pilar S.A.C. se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 19 de agosto de 1947. Desde septiembre de 2007 es subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploración, desarrollo y explotación de yacimientos mineros, básicamente de minerales con contenido de zinc, cobre y plomo, siendo su actividad principal la exploración en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o de las demás empresas del Grupo Volcan.

- Compañía Minera Alpamarca S.A.C. se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 2 de noviembre de 2006. Desde noviembre 2006 es subsidiaria de Paragsha. Se dedica a la exploración, desarrollo y explotación de yacimientos mineros, básicamente de minerales con contenido de zinc, cobre y plomo, siendo su actividad principal la exploración y desarrollo en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o de las demás empresas del Grupo Volcan.

- Shalca Compañía Minera S.A.C. se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 6 de diciembre de 2006. Desde diciembre 2006 es subsidiaria de Paragsha. Se dedica a la exploración, desarrollo y explotación de yacimientos mineros, básicamente de minerales con contenido de zinc, cobre y plomo, siendo su actividad principal la exploración en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o de las demás empresas del Grupo Volcan.

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- Minera Aurífera Toruna S.A.C. se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 25 de enero de 2005. Desde marzo 2007 es subsidiaria de Paragsha. Se dedica a la exploración, desarrollo y explotación de yacimientos mineros, básicamente de mineral aurífero, siendo su actividad principal la exploración en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o de las demás empresas del Grupo Volcan.

- Compañía Minera Huascarán S.A.C. se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 12 de mayo de 2007. Desde febrero 2008 es subsidiaria de Paragsha. Se dedica a la exploración, desarrollo y explotación de yacimientos mineros, básicamente de mineral aurífero, siendo su actividad principal la exploración en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o de las demás empresas del Grupo Volcan.

- Empresa Administradora de Cerro S.A.C. se constituyó en el Perú,

en la ciudad de Lima, el 29 de diciembre de 2010. Desde febrero 2011 es subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploración, desarrollo y explotación de yacimientos mineros, básicamente de mineral con contenido de zinc, plomo y cobre.

- Minera San Sebastián AMC S.R.L. se constituyó en el Perú, en la

ciudad de Cerro de Pasco, el 12 de noviembre de 2001. Desde febrero 2011 es subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploración, desarrollo y explotación de yacimientos mineros, básicamente de mineral con contenido de zinc, cobre y plomo.

- Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. se constituyó en el Perú, en la

ciudad de Lima. Se dedica a las actividades de generación eléctrica, cuenta con las Centrales hidroeléctricas Huanchor, Tamboraque I y II. La Compañía mediante contrato de compra y venta del 29 de febrero de 2012, adquirió el total de las acciones que mantenía Sociedad Minera Corona S.A. en Hidroeléctrica Huanchor S.A.

- Empresa de Generación Energética Rio Baños S.A.C. se constituyó en

el Perú, en Lima, el 23 de junio de 2010. Es una subsidiaria de Empresa Administradora Chungar S.A.C. y cuenta con la Central hidroeléctrica Baños V. Este proyecto está en proceso y se desarrolla en la confluencia del río Quiles con el río Baños, ambos afluentes del río Chancay.

- Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A. se constituyó el 4 de marzo del

2009 e inicio sus operaciones el 1 de mayo de 2009. Es una subsidiaria de Empresa Administradora Chungar S.A.C. y el objeto principal es dedicarse a la operación y mantenimiento de las plantas generadoras y sistemas de transmisión de energía eléctrica. Cuenta con la Central Hidroeléctrica de Tingo de 1.25 MW y 82 km de líneas de transmisión de 22.9 y 50 kV.

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(f) Emisión de bonos Por acuerdo de la Junta General de Accionistas de la Compañía,

celebrada el 4 de noviembre de 2011, se aprobó la emisión de obligaciones hasta por un monto de US$ 1,100,000,000 (Un mil cien millones de dólares estadounidenses), o su equivalente en Nuevos Soles, a ser colocados en el mercado internacional y/o local, con un primer tramo hasta por un monto de US$ 600,000,000 (seiscientos millones de dólares estadounidenses), con la finalidad de financiar proyectos mineros y energéticos en los próximos cinco años. En la sesión del directorio de la Compañía del 16 de enero de 2012, se acordó aprobar una emisión de bonos, bajo la Regla 144A y la Regulación S de la U.S. Securities Act de los Estados Unidos de Norteamérica, hasta por un monto de US$ 600,000,000 (seiscientos millones de dólares estadounidenses), sujeta a los términos y condiciones que determinen los apoderados designados de la Principal para tal efecto y a las condiciones de mercado. El 2 de febrero de 2012 se emitieron los bonos y se colocaron en su totalidad los denominados “Senior Notes Due 2022” por US$ 600,000,000 en el mercado internacional, a una tasa anual de 5.375% y con un vencimiento a 10 años. Los intereses serán pagados mediante cuotas semestrales a partir del 2 de agosto de 2012 hasta el 2 de febrero de 2022. Estos fondos fueron destinados principalmente a proyectos de crecimiento, entre ellos la Planta de Óxidos de Plata ubicada en la unidad de Cerro de Pasco y la nueva unidad Alpamarca-Río Pallanga.

(g) Contrato de Fideicomiso de Administración y Garantía con el Banco Internacional del Perú S.A.A. en adelante “Interbank”

Por razones operativas de control, con fecha 5 de agosto de 2013 se ha suscrito entre “Interbank” (fiduciario) y Volcan Compañía Minera S.A.A. (fideicomitente), y con fecha 7 de agosto de 2013 entre Interbank (fiduciario) y Empresa Administradora Chungar S.A.C. (fideicomitente) y Empresa Administradora Cerro S.A.C. (fideicomitente) los contratos en mención. Mediante estos contratos se constituyó un patrimonio fideicometido en administración y garantía, en virtud de los cuales las empresas en mención transfirieron en dominio fiduciario a Interbank, los Flujos Dinerarios acreditados en sus Cuentas Recolectoras. Este contrato de fideimiso se viene cumpliendo y permite asegurar los flujos dinerarios a las obligaciones de las Compañías involucradas.

2. PRINCIPIOS Y PRÁCTICAS CONTABLES QUE SIGUE LA COMPAÑÍA Y SUS SUBSIDIARIAS Los principales principios contables adoptados por la Compañía en la preparación y presentación de sus estados financieros consolidados adjuntos han sido aplicados en forma consistente por los años presentados y son los siguientes:

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2.1. Bases de preparación Declaración de Cumplimiento - Los estados financieros consolidados adjuntos se preparan de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (en adelante “NIIF”), emitidas por la International Accounting Standards Board (en adelante “IASB”), vigentes al 31 de diciembre de 2014 y 2013. Responsabilidad de información –

La información contenida en estos estados financieros consolidados es responsabilidad de la Gerencia de la Compañía, que manifiestan expresamente que se han aplicado en su totalidad los principios y criterios incluidos en las “NIIF” emitidos por el IASB.

Bases de medición - Los estados financieros consolidados han sido preparados en términos de costos históricos, a partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Compañía y sus subsidiarias, excepto por los instrumentos financieros derivados a valor razonable con cambio en resultados y en patrimonio. Los estados financieros consolidados adjuntos se presentan en dólares estadounidenses y todos los valores han sido redondeados a miles, excepto cuando se indica lo contrario.

Principio de consolidación - Los estados financieros consolidados incluyen todas las cuentas de la Compañía y de las subsidiarias en las que posee más del 50 por ciento de participación en el patrimonio neto y/o ejerce control. Todos los saldos y transacciones comunes de importancia han sido eliminadas. La relación de las empresas incluidas en los estados financieros consolidados se muestra en la nota 1(e). Los estados financieros de las subsidiarias son preparados para el mismo período de reporte que el de la Compañía, utilizando principios y políticas contables similares.

2.2. Juicios, estimados y supuestos contables significativos

La preparación de los estados financieros consolidados siguiendo las NIIF requiere que la Gerencia utilice juicios, estimados y supuestos para determinar las cifras reportadas de activos y pasivos, la exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros consolidados, así como las cifras reportadas de ingresos y gastos por los años terminados el 31 de diciembre de 2014 y de 2013.

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En opinión de la Gerencia, estas estimaciones se efectuaron sobre la base de su mejor conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la fecha de preparación de los estados financieros consolidados; sin embargo, los resultados finales podrán diferir de las estimaciones incluidas en los estados financieros consolidados. Cualquier diferencia entre tales estimaciones y los montos reales posteriores, será registrada en los resultados del año en que ocurran. La Gerencia de la Compañía no espera que las variaciones, si las hubiera, tengan un efecto importante sobre los estados financieros consolidados. Los estimados significativos considerados por la Gerencia en la preparación de los estados financieros consolidados son: (a) Determinación de reservas y recursos minerales

La Compañía y sus subsidiarias calculan sus reservas utilizando métodos generalmente aplicados por la industria minera y de acuerdo con guías internacionales. Las reservas representan cantidades estimadas de mineral probado y probable que bajo las actuales condiciones pueden ser económica y legalmente extraídas de las concesiones mineras de la Compañía y sus subsidiarias. Los recursos representan las cantidades de mineral medido e indicado que tiene un menor grado de certeza y que es determinado en base a los bloques de las reservas adyacentes y/o a sondajes diamantinos. El proceso de estimar las cantidades de reservas y recursos es complejo y requiere tomar decisiones subjetivas al momento de evaluar toda la información geológica, geofísica, de ingeniería y económica que se encuentra disponible. Podrían ocurrir revisiones de los estimados de reservas y recursos debido a, entre otros, revisiones de los datos o supuestos geológicos, cambios en precios asumidos, costos de producción y resultados de actividades de exploración. Los cambios en las estimaciones de reservas y recursos podrían afectar otras estimaciones contables, principalmente la vida útil de las unidades mineras la cual influye en la depreciación de los propiedades, planta y equipo directamente vinculados con la actividad minera, la amortización de los costos de exploración y desarrollo, la provisión de cierre de mina, la evaluación de la recuperabilidad del activo diferido, y del período de amortización de las concesiones mineras.

(b) Moneda funcional (Nota 2.4 (a))

La Compañía ha considerado que su moneda funcional y de presentación es el dólar estadounidense, por cuanto refleja la esencia económica de los acontecimientos y las circunstancias pertinentes de sus principales operaciones y transacciones, las cuales son establecidas y liquidadas principalmente en dólares estadounidenses.

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(c) Provisión por cierre de unidades mineras (Nota 15 (b)) La Compañía calcula una provisión para cierre de unidades mineras con frecuencia anual. A efectos de determinar dicha provisión, es necesario realizar estimados y supuestos significativos, pues existen numerosos factores que afectarán el pasivo final por esta obligación. Estos factores incluyen los estimados del alcance y los costos de las actividades de cierre, cambios tecnológicos, cambios en las regulaciones, incrementos en los costos en comparación con las tasas de inflación y cambios en las tasas de descuento. Tales estimados y/o supuestos pueden resultar en gastos reales en el futuro que difieran de los montos estimados al momento de establecer la provisión. La provisión a la fecha de reporte representa el mejor estimado de la Gerencia del valor presente de los costos futuros para el cierre de unidades mineras.

(d) Método de unidades de producción (Notas 10 y 11) Las reservas probadas y probables, así como los recursos medidos e indicados son utilizados al momento de determinar la depreciación y amortización de activos específicos de la mina. Esto resulta en cargos por depreciación y/o amortización proporcionales al desgate de la vida remanente estimada de la producción de la mina. Cada vida útil, es evaluada anualmente en base a: i) las limitaciones físicas del activo, y ii) a nuevas evaluaciones de las reservas económicamente viables. Estos cálculos requieren el uso de estimados y supuestos, los cuales incluyen el importe de reservas estimadas y los estimados de los desembolsos de capital futuro. Los cambios en los métodos de unidades de producción adoptados por la Compañía son registrados prospectivamente.

(e) Costos de exploración y desarrollo de mina (Nota 11)

La aplicación de la política de la Compañía para los costos de exploración y desarrollo de mina, requiere del juicio de la Gerencia para determinar si es probable que ingresen a la Compañía beneficios económicos producto de fases exploratorias futuras. La determinación de las reservas y recursos minerales es un proceso de estimación complejo que involucra niveles de incertidumbre dependiendo de subclasificaciones y éstos estimados afectan directamente la clasificación entre costo de exploración y desarrollo de mina y el periodo de amortización para el costo de desarrollo. Esta política requiere que la Gerencia de la Compañía realice ciertos estimados y supuestos acerca de eventos futuros y circunstancias específicas para determinar si es económicamente viable el acceso, extracción, procesamiento y venta de mineral. Los estimados y supuestos pueden cambiar si se tiene nueva información disponible. En caso se cuente con información disponible que de indicios sobre la no recuperabilidad de ciertos desembolsos que hayan sido capitalizados como costos de desarrollo, éstos deberán ser cargados a los resultados del año en que se conozca la nueva información disponible.

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(f) Deterioro de activos no financieros (Notas 10 y 11) La Compañía evalúa a fin de cada año si existe algún indicio de que el valor de sus activos se ha deteriorado. Si existe tal indicio, la Compañía hace un estimado del importe recuperable del activo. El importe recuperable del activo es el mayor entre su valor razonable menos los costos de venta y su valor en uso y es determinado, para cada activo individual (unidad generadora de efectivo), a menos que el activo no genere flujos de caja que sean claramente independientes de otros activos o grupos de activos. Esta evaluación requiere el uso de estimados y supuestos tales como precios de mineral a largo plazo, tasas de descuento, costos de operación, entre otros. Una unidad generadora de efectivo es el grupo identificable de activos más pequeño, denominado unidad minera, cuyo uso continuo genera entradas de efectivo independientes de los flujos de efectivo generados por otros activos o grupos de activos. Para determinar las unidades generadoras de efectivo, la Compañía ha considerado si existe un mercado activo para los minerales y metales producidos por una unidad minera. Cuando el valor en libros de un activo o de una unidad generadora de efectivo excede su importe recuperable, se considera que el activo ha perdido valor y es reducido al importe recuperable. Para determinar el valor de uso, los flujos futuros estimados son descontados a su valor presente usando una tasa de descuento antes de impuestos que refleja la evaluación actual del mercado del valor del dinero en el tiempo y los riesgos específicos del activo. La pérdida por deterioro se reconoce en el estado consolidado de resultados como gastos operativos. La pérdida por deterioro reconocida en años anteriores se extorna si se produce un cambio en los estimados que se utilizaron en la última oportunidad en que se reconoció una pérdida por deterioro. La reversión no puede exceder el valor en libros que habría resultado, neto de la depreciación, en caso no se hubiera reconocido una pérdida por deterioro para el activo en años anteriores. Dicha reversión es reconocida en el estado consolidado de resultados.

(g) Costos de desbroce (Nota 2.4 (k.2)) Los costos de remover material de desmonte o material estéril para acceder al cuerpo del mineral (costos de desbroce), incurridos por la Compañía antes que la operación del proyecto minero comience, son capitalizados como parte del costo de desarrollo de mina y serán amortizados a partir del momento en que se inicie la producción y en función de las reservas de la mina.

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El cálculo requiere el uso de juicios y estimaciones tales como estimados de toneladas de desmonte a ser removidas durante la vida de la zona minera y las reservas económicamente recuperables extraídas como resultado de ello. Los cambios en la vida y el diseño de una mina usualmente resultarán en cambios en la relación de desbroce esperada (relación desmonte/reservas minerales). Los cambios se contabilizan de forma prospectiva.

(h) Contingencias (Nota 28)

Las contingencias son activos o pasivos que surgen a raíz de sucesos pasados, cuya existencia quedará confirmada sólo si llegan a ocurrir sucesos futuros que no están enteramente bajo el control de la Compañía. Los activos contingentes no se registran en los estados financieros consolidados, pero se revelan en notas cuando su grado de contingencia es probable. Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros consolidados cuando se considera que es probable que se confirmen en el tiempo y puedan ser razonablemente cuantificados; en caso contrario, sólo se revelan en notas a los estados financieros consolidados.

(i) Valor razonable de los instrumentos financieros (Nota 30)

En los casos en que el valor razonable de los activos y pasivos financieros registrados en el estado consolidado de situación financiera no surjan de mercados activos, se los determina mediante la utilización de técnicas de valoración que incluyen el modelo de flujos de efectivo descontados. Cuando es posible, los datos de los que se nutren estos modelos se toman de mercados observables, pero cuando no es así, se requiere un grado de juicio discrecional para establecer los valores razonables. Estos juicios incluyen las consideraciones de datos tales como el riesgo de liquidez, el riesgo crediticio y la volatilidad. Los cambios en los supuestos relativos a estos factores pueden afectar el valor razonable informado de los instrumentos financieros.

(j) Fecha de inicio de la producción

La Compañía evalúa la situación de cada mina en desarrollo para determinar cuándo inicia la etapa de producción. Los criterios usados para evaluar la fecha de inicio se determinan en base a la naturaleza de cada proyecto minero, la complejidad de la planta correspondiente y su ubicación. La Compañía considera diferentes criterios relevantes para evaluar cuando la mina está sustancialmente completa y lista para su uso planificado. Algunos de estos criterios incluyen, pero no se limitan a:

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- El nivel de los gastos de capital en comparación con los costos de desarrollo estimados.

- La culminación de un período de pruebas razonable de la planta y equipos de la mina.

- La capacidad de producir metal en forma comercializable (dentro de las especificaciones).

- La capacidad de mantener una producción continúa de metales.

Cuando un proyecto de desarrollo de una mina pasa a la etapa de producción, cesa la capitalización de ciertos costos y se consideran como inventario o gastos, excepto en el caso de costos que califican para su capitalización (adiciones o mejoras de activos mineros), explotación de mina subterránea o explotación de reservas explotables. También es en este momento en que se inicia la depreciación o amortización.

(k) Recuperación de los activos tributarios diferidos (Nota 16)

Se requiere una evaluación para determinar si los activos tributarios diferidos se deben reconocer en el estado consolidado de situación financiera. Los activos tributarios diferidos, exigen que la Gerencia evalúe la probabilidad de que la Compañía genere utilidades gravables en períodos futuros para utilizar los activos tributarios diferidos. Los estimados de ingresos gravables futuros se basan en las proyecciones de flujos de caja de operaciones y la aplicación de las leyes tributarias existentes en cada jurisdicción. En la medida en que los flujos de caja futuros y los ingresos gravables difieran significativamente de los estimados, ello podría tener un impacto en la capacidad de la Compañía para realizar los activos tributarios diferidos netos registrados en la fecha de reporte.

(l) Inventarios (Nota 9)

La prueba del valor neto de realización es efectuada anualmente y representa el precio de venta futuro basado en los precios de venta de metales a la fecha de reporte, menos el costo estimado de terminación y los costos necesarios para efectuar la venta. Para calcular el valor del inventario a largo plazo, la Gerencia adicionalmente considera que el valor del dinero en el tiempo reduce el valor neto de realización. La estimación para pérdida en el valor neto de realización es calculada sobre la base de un análisis específico que realiza anualmente la Gerencia (ver Nota 2.4(h)). La pérdida es cargada a resultados en el ejercicio en el cual se determina la necesidad de esa estimación.

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Los inventarios de mineral son medidos por estimación del número de toneladas adicionadas y removidas. La ley de cabeza es calculada en base a mediciones de ensayo, y el porcentaje de recuperabilidad en base al método de procesamiento esperado. Las toneladas de concentrado son verificadas con conteos periódicos.

(m) Jerarquía del valor razonable (Nota 30)

Cuando el valor razonable de los activos y pasivos financieros registrados en el estado consolidado de situación financiera no pueden ser determinados en mercados activos, su valor razonable es determinado usando técnicas de valuación las cuales incluyen el modelos de descuento de flujos de efectivo. Los datos de estos modelos son tomados de mercados observables de ser posible, pero cuando no sea factible, un grado de juicio es requerido al momento de determinar el valor razonable. Los juicios incluyen consideraciones de los riesgos de liquidez, de crédito y de volatilidad. Los cambios en los supuestos acerca de estos factores pueden afectar los valores razonables de los instrumentos financieros registrados.

2.3 Las normas que entraron en vigencia para el 2014 se enumeran a

continuación y se adoptaron, pero ninguna de ellas tuvo efecto importante en los estados financieros.

NIIF 10 Estados Financieros Consolidados

1. Entidades de Inversión (Modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y

NIC 27)

Modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y NIC 27 Emitidas: Octubre de 2012

La modificación introduce una excepción al principio de que todas las subsidiarias requieren estar consolidadas.

Las modificaciones definen a una entidad de inversión y requieren que una empresa matriz, - que es la entidad de inversión -, mida sus inversiones en subsidiarias específicas a valor razonable con cambios en resultados, tanto en sus estados financieros consolidados, como en sus estados financieros separados. Asimismo, introducen requisitos de declaración aplicables a las entidades de inversión comprendidas en la NIIF 12 y modifican la NIC 27.

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NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación

2. Compensación de Activos Financieros con Pasivos

Financieros (Modificaciones a la NIC 32)

Modificaciones a la NIC 32 Emitidas: Diciembre de 2011

La modificación aclara los requisitos contables aplicables a la compensación de instrumentos financieros.

La NIC 32, Párrafo 42, que permanece sin variación, requiere que una entidad compense los activos financieros con los pasivos financieros cuando tenga un derecho legalmente exigible de compensar los montos reconocidos y se proponga, o bien liquidar en términos netos, o realizar el activo y liquidar el pasivo en forma simultánea. Sin embargo, los nuevos lineamientos en la NIC 32 AG38B aclara que el derecho a compensar: a) no debe estar condicionado a un hecho futuro; y b) debe ser legalmente exigible en todas las circunstancias

siguientes: (i) El curso normal de los negocios; (ii) Un caso de incumplimiento; y (iii) Un evento de insolvencia o quiebra de la entidad y de

todas las contrapartes.

NIC 36 Deterioro de Activos

3. Declaraciones de Montos Recuperables aplicables a Activos

No Financieros (Modificaciones a la NIC 36)

Modificaciones a la NIC 36 Emitidas: Mayo de 2013

Revelación – Monto recuperable de un activo (o Unidad Generadora de Efectivo – UGE) El Párrafo 134(c) de la NIC 36 actualmente requiere que el importe recuperable de un activo (o UGE) sea declarado (en caso que su valor en libros sea significativo) con independencia de si, durante el ejercicio, se ha registrado o revertido un deterioro con relación a dicho activo o (UGE).

En virtud de las modificaciones, se ha eliminado este requisito del Párrafo 134(c) de la NIC 36. Como resultado de ello, el monto recuperable de un activo (o UGE) requiere divulgarse sólo donde resulte aplicable el Párrafo 130(e) de la NIC 36, constituyendo ejercicios en los que o bien se ha registrado o revertido un deterioro con respecto a ese activo (o UGE).

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NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

4. Novación de Derivados y Continuación de Contabilidad de Coberturas (Modificaciones a la NIC 39)

Modificaciones a la NIC 39 Emitidas: Junio de 2013

Las modificaciones introducen una excepción de alcance limitado que permitiría la continuación de la contabilidad de coberturas conforme a la NIC 39 (y NIIF 9) cuando un derivado es novado, con sujeción a los criterios siguientes: a) La novación es consecuencia de leyes o reglamentos (o de

la introducción de leyes o reglamentos) b) Las partes del instrumento de cobertura acuerdan que una

o más contrapartes de compensación reemplazarán a su contraparte original para convertirse en la nueva contraparte de cada una de las partes.

c) Cualesquier cambios al instrumento de cobertura se limitarán a aquéllos que sean necesarios para efectuar el referido reemplazo de la contraparte. Tales cambios se circunscribirán a aquéllos que sean coherentes con los términos que se anticiparían si el instrumento de cobertura fuese originalmente compensado con la contraparte de compensación e incluyese: - Cambios en los requisitos de las garantías - Derechos a compensar saldos de cuentas por cobrar

con saldos de cuentas por pagar - Tasas impuestas.

CINIIF 21 – Gravámenes

5.

CINIIF 21 Emitida: Mayo de 2013

La CINIIF 21 brinda orientación sobre cuándo reconocer un pasivo aplicable a los gravámenes impuestos por el gobierno:

- Que se contabilizan de acuerdo con la NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes

- En los que se conoce la fecha y el importe

2.4. Resumen de principios y prácticas contables significativas

(a) Transacciones en moneda extranjera

Transacciones y saldos en moneda extranjera Las transacciones en moneda extranjera (cualquier moneda distinta a la moneda funcional) son inicialmente trasladadas a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. En la conversión de la moneda extranjera se utilizan los tipos de cambio fijados por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente en la fecha del estado consolidado de situación financiera. Las ganancias o pérdidas por diferencia en cambio resultantes de la liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los activos y pasivos monetarios

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en moneda extranjera a los tipos de cambio de fin de año, son reconocidas en el estado consolidado de resultados.

Los activos y pasivos no monetarios en moneda extranjera, que son registrados en términos de costos históricos, son trasladados a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas originales de las transacciones.

(b) Activos financieros

Reconocimiento y medición inicial La Compañía clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías: activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por cobrar, inversiones mantenidas hasta su vencimiento y activos financieros disponibles para la venta. Al momento de su reconocimiento inicial, los activos financieros son medidos a su valor razonable. La Compañía determina la clasificación de sus activos financieros después de su reconocimiento inicial y, cuando es apropiado, revalúa esta determinación al final de cada año. Todos los activos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable más los costos directos atribuidos a la transacción, excepto los activos financieros a valor razonable cuyos costos derivados de transacción se reconocen en resultados. Las compras y ventas de activos financieros que requieren la entrega de los activos dentro de un período de tiempo establecido por regulación o por convención en el mercado (transacciones convencionales) se reconocen en la fecha de la negociación, es decir, en la fecha en la que la Compañía se compromete a vender el activo. Los activos financieros de la Compañía incluyen al efectivo y equivalente de efectivo, activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, cuentas por cobrar comerciales, otras cuentas por cobrar, y derivados implícitos por comercialización de concentrados, incluidos en otros activos financieros. Medición posterior - La medición posterior de los activos financieros depende de su clasificación, tal como se detalla a continuación:

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Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados - Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen a los activos mantenidos para negociar y los activos financieros designados al momento de su reconocimiento inicial como al valor razonable con cambios en resultados. Los activos financieros se clasifican como mantenidos para negociar si se adquieren con el propósito de venderlos o recomprarlos en un futuro cercano. Esta categoría incluye los instrumentos financieros derivados tomados por la Compañía que no se designan como instrumentos de cobertura en relaciones de cobertura según las define la NIC 39. Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados se contabilizan en el estado consolidado de situación financiera por su valor razonable y los cambios en dicho valor razonable son reconocidos como ingresos o costos financieros en el estado consolidado de resultados. Al momento de su reconocimiento inicial, la Compañía no clasificó ningún activo financiero al valor razonable con cambios en resultados. Los derivados implícitos contenidos en los contratos comerciales son contabilizados como derivados separados y son registrados a su valor razonable si las características económicas y riesgos asociados no están directamente relacionadas con el contrato comercial y si éste contrato no ha sido clasificado como un activo financiero negociable o al valor razonable con efecto en resultados. Las ganancias o pérdidas por los cambios en el valor razonable de los derivados implícitos son registradas en el estado consolidado de resultados.

Préstamos y cuentas por cobrar – La Compañía tiene en esta categoría las siguientes cuentas: cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar, las cuales son expresadas al valor de la transacción, netas de una estimación para cuentas de cobranza dudosa cuando es aplicable.

Todos estos instrumentos son activos financieros no derivados, con pagos fijos o determinables, que no son cotizados en un mercado activo. Después de su reconocimiento inicial, los préstamos y cuentas por cobrar son mantenidos al costo amortizado usando el método de interés efectivo, menos cualquier estimación por incobrabilidad.

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La Compañía evalúa a la fecha de sus estados financieros consolidados si hay una evidencia objetiva de haberse producido una pérdida por deterioro del valor del activo (tal como la probabilidad de insolvencia, dificultades financieras significativas del deudor, falta de pago del principal o de los intereses o alguna información observable que indique que han decrecido los flujos futuros estimados asociados a las cuentas por cobrar). El monto de la pérdida es medido como la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor presente de los flujos de caja estimados futuros, descontados a una tasa de interés efectiva original o aplicable para transacciones similares. El valor en libros de la cuenta por cobrar es reducido mediante el uso de una cuenta de valuación. El monto de la pérdida se reconoce en el estado consolidado de resultados. Las cuentas por cobrar deterioradas son castigadas cuando son consideradas incobrables. Si en un período posterior el importe de la pérdida disminuye, la Compañía la revierte con abono al estado consolidado de resultados.

Deterioro de activos financieros – La Compañía evalúa al final de cada ejercicio, si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros presentan deterioro. Un activo financiero o un grupo de activos financieros se consideran afectados si, y sólo si, existe evidencia objetiva de deterioro como resultado de uno o más eventos que han ocurrido después del reconocimiento inicial del activo (“evento de pérdida”) y que dicho evento de pérdida tiene un impacto en los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero o del grupo de activos financieros que pueden estimarse de forma fiable. Las evidencias de deterioro pueden ser indicios de que los deudores o un grupo de deudores está experimentando dificultades financieras significativas, impagos o retrasos en pagos de intereses o principal, probabilidad de entrar en quiebra u otra reorganización financiera y cuando los datos observables indican que existe una disminución significativa en los flujos de efectivo futuros estimados, tales como cambios en atrasos o condiciones económicas que se correlacionan con impagos.

(c) Pasivos financieros

Reconocimiento y medición inicial -

Los pasivos financieros dentro del alcance de la NIC 39 se clasifican como: pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados, préstamos o derivados designados como instrumentos de cobertura, según sea pertinente.

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La Compañía determina la clasificación de sus pasivos financieros en su reconocimiento inicial. Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable, excepto en el caso de préstamos en el que se reconocen inicialmente al valor razonable del efectivo recibido, menos los costos directamente atribuibles a la transacción. Los pasivos financieros de la Compañía incluyen cuentas por pagar comerciales, otras cuentas por pagar, obligaciones financieras y provisión para cierre de unidades mineras. Medición posterior - La medición posterior de pasivos financieros depende de su clasificación, tal como se detalla a continuación:

Pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados - Los pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen pasivos financieros mantenidos como negociables y pasivos financieros designados en el momento de su reconocimiento inicial al valor razonable con cambios en resultados. Esta categoría incluye instrumentos financieros derivados suscritos por la Compañía que no hayan sido designados como instrumentos de cobertura. Los derivados implícitos separados también se clasifican como negociables a menos que se les designe como instrumentos de cobertura efectiva. Las ganancias o pérdidas sobre pasivos mantenidos como negociables son reconocidas en el estado consolidado de resultados. La Compañía no ha designado ningún pasivo financiero en el momento de su reconocimiento inicial al valor razonable con cambios en resultados. Préstamos que devengan intereses - Después de su reconocimiento inicial, los préstamos que devengan intereses se miden posteriormente a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva. Las ganancias y pérdidas se reconocen en el estado consolidado de resultados cuando los pasivos son dados de baja, así como a través del proceso de amortización de la tasa de interés efectiva. Los costos amortizados se calculan tomando en cuenta cualquier descuento o prima sobre la adquisición y las comisiones o costos que sean parte integrante de la tasa de interés efectiva. La tasa de interés efectiva se incluye en el costo financiero en el estado consolidado de resultados.

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(d) Baja de activos y pasivos financieros Activos financieros - Un activo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un activo financiero o una parte de un grupo de activos financieros similares) es dado de baja cuando:

(i) Los derechos de recibir flujos de efectivo del activo han

terminado; o (ii) La Compañía ha transferido sus derechos a recibir flujos de

efectivo del activo o ha asumido una obligación de pagar la totalidad de los flujos de efectivo recibidos inmediatamente a una tercera parte bajo un acuerdo de traspaso (“passthrough”);

(iii) La Compañía ha transferido sustancialmente todos los riesgos y

beneficios del activo o, de no haber transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, si ha transferido su control.

En caso que la Compañía transfiera sus derechos de recibir flujos de efectivo de un activo o suscriba un acuerdo de transferencia, pero no haya transferido sustancialmente la totalidad de los riesgos y aún mantiene el control del activo, debe reconocer un pasivo asociado. El activo transferido y el pasivo asociado se miden sobre una base que refleje los derechos y obligaciones que haya retenido la Compañía.

Pasivos financieros - Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación de pago se termina, se cancela o expira. Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo prestatario en condiciones significativamente diferentes, o las condiciones son modificadas en forma importante, dicho reemplazo o modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, reconociéndose la diferencia entre ambos en los resultados del periodo.

(e) Compensación de instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es reportado en el estado consolidado de situación financiera si existe un derecho legal vigente en ese momento para compensar los montos reconocidos y si existe la intención de liquidar en términos netos o de realizar los activos y liquidar los pasivos simultáneamente.

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(f) Valor razonable de instrumentos financieros

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos en cada fecha de reporte se determina mediante la referencia a los precios cotizados en el mercado o a las cotizaciones de precios de los agentes de bolsa (precio de compra para posiciones largas y precio de venta para posiciones cortas), sin ninguna deducción por costos de transacción.

En el caso de instrumentos financieros que no son negociados en un mercado activo, el valor razonable se determina usando técnicas de valuación adecuadas. Dichas técnicas pueden incluir la comparación con transacciones de mercado recientes, la referencia al valor razonable actual de otro instrumento que sea sustancialmente igual, el análisis de flujo de fondos ajustado u otros modelos de valuación.

No ha habido cambios en las técnicas de valuación al 31 de diciembre de 2014 y de 2013. (Ver nota 30).

(g) Efectivo y equivalente de efectivo

El rubro presentado en el estado de situación financiera de la Compañía incluye todos los saldos en efectivo, depósitos a plazo, fondos mutuos, bonos corporativos con grado de inversión a corto plazo de gran liquidez y que son fácilmente convertibles en efectivo y de libre disponibilidad e inversiones en el exterior.

Por otro lado, para efecto de presentación en el estado de flujos de efectivo se incluye el efectivo, fondos mutuos y depósitos a plazo, cuyo vencimiento original es de seis meses o menos pero liquidables en cualquier momento. Asimismo, se incluye los Bonos Corporativos con grado de de inversión a corto plazo por ser altamente líquidos en opinión de la Gerencia de la Compañía. Los vencimientos de hasta seis meses se consideran de liquidez inmediata por la obtención de una mayor rentabilidad, como si se hubiesen tomado a tres meses.

(h) Inventarios

Los inventarios, incluyendo los productos en proceso, están valuados al costo o al valor neto de realización, el menor. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los costos estimados de terminación y los costos necesarios para efectuar la venta.

El costo se determina sobre la base de un promedio ponderado, excepto en el caso de las existencias por recibir, las cuales se presentan al costo específico de adquisición. El costo de productos terminados y de productos en proceso comprende el costo de los servicios de los contratistas, consumo de materiales y suministros, el costo de la mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación (sobre la base de la capacidad de operación normal establecida como la producción actual) y excluye los gastos de financiamiento y las diferencias de cambio.

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La estimación para pérdida en el valor de realización es calculada sobre la base de un análisis específico que realiza anualmente la Gerencia y es cargada a resultados en el ejercicio en el cual se determina la necesidad de esa estimación.

(i) Inversiones en asociadas Se consideran a las inversiones que se tienen en empresas en las cuales se posee una participación entre el 20 por ciento y el 50 por ciento del patrimonio neto, en las cuales se ejerce influencia significativa pero no se tiene el control. Estas inversiones se registran al costo.

(j) Propiedades, planta y equipo

Se presenta al costo menos su depreciación. El costo inicial de un activo comprende su precio de compra o su costo de fabricación, incluyendo aranceles e impuestos de compra no reembolsables y cualquier costo necesario para poner dicho activo en operación, el estimado inicial de la obligación de rehabilitación y, en el caso de activos que califiquen, el costo de endeudamiento y cualquier costo directamente atribuible a poner dicho activo en operación.

Depreciación –

Método de unidades de producción La depreciación de los edificios y otras construcciones mineras es calculada en base a las unidades de producción basada en las reservas económicamente recuperables y recursos medidos e indicados de la unidad minera.

Las unidades de producción se miden en toneladas métricas recuperables de plomo, cobre y zinc. El ratio de depreciación por unidades de producción toma en consideración los gastos desembolsados hasta la fecha.

Método de línea recta

La depreciación de los demás activos se calcula siguiendo el método de línea recta en función de la vida útil estimada del activo o la vida útil remanente de la unidad minera, la que sea menor. Las vidas útiles utilizadas son las siguientes:

Años

Edificios y otras construcciones 33 Infraestructura de programa de manejo ambiental 10 Maquinaria y equipo Entre 3 y 10 Unidades de transporte 5 Muebles y enseres y equipos de computo Entre 4, 5 y 10 Equipos diversos Entre 5 y 10

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Una partida de activo fijo o un componente significativo es retirado al momento de su disposición o cuando no se esperan beneficios económicos de su uso o disposición posterior. Cualquier ganancia o pérdida que surja al momento del retiro del activo fijo (calculada como la diferencia entre los ingresos por la venta y el valor en libros del activo) es incluida en el estado consolidado de resultados en el año en que se retira el activo. El valor residual, la vida útil y los métodos de depreciación y amortización son revisados y ajustados prospectivamente en caso sea apropiado, al final de cada año. Mantenimiento y reparaciones mayores - El gasto de mantenimiento o reparaciones mayores comprenden el costo de reemplazo de los activos o partes de los activos y los costos de reacondicionamiento (“Overhaul”). Los desembolsos son capitalizados cuando se reemplaza un activo o una parte de un activo que se depreció de manera separada y que se elimina en libros, y es probable que los beneficios económicos futuros asociados con dicho activo o parte de activo fluyan a la Compañía durante un período de vida útil adicional.

Cuando la parte reemplazada del activo no fue considerada separadamente como un componente, el valor de reemplazo es usado para estimar el valor en libros de los activos reemplazados, el cual es inmediatamente castigado. Todos los otros costos de mantenimiento diarios son reconocidos como gastos según se incurren.

(k) Derechos y concesiones mineras, costo de exploración, desarrollo y desbroce

(k.1) Derechos y concesiones mineras Los derechos mineros corresponden a las reservas de mineral y a los costos por adquisición de concesiones mineras ocurridas en años anteriores. Los derechos mineros representan la titularidad que tiene la Compañía sobre las propiedades mineras que contienen las reservas de mineral adquiridas. Los derechos mineros que se relacionan con las reservas de mineral se amortizan siguiendo el método de unidades de producción, usando como base las reservas probadas y probables y recursos medidos e indicados. Las concesiones mineras corresponden a los derechos de exploración en zonas de interés para la Compañía. Las concesiones mineras son capitalizadas en el estado consolidado de situación financiera y representan la titularidad que tiene la Compañía sobre las propiedades mineras de interés geológico. Las concesiones mineras son amortizadas a partir de la fase de producción sobre la base del método de unidades de producción, usando las reservas probadas y probables y recursos medidos e indicados junto con los gastos

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futuros de desarrollo aprobados por la Gerencia de la Compañía. En caso la Compañía abandone dichas concesiones, los costos asociados son castigados en el estado consolidado de resultados. A fin de cada año, la Compañía evalúa por cada unidad minera generadora del efectivo si existe algún indicio de que el valor de sus derechos mineros se ha deteriorado. Si existe tal indicio, la Compañía hace un estimado del importe recuperable del activo. Ver párrafo 2.2 (f). (k.2) Costo de desbroce Los costos de desbroce incurridos en el desarrollo de una mina antes del inicio de la producción se capitalizan como parte del costo de construcción de la mina y se amortizan subsecuentemente a lo largo de la vida de la mina sobre la base de unidades de producción. Cuando una mina opera varios tajos abiertos que son considerados como operaciones separadas para los efectos del planeamiento minero, los costos de desbroce se contabilizan por separado mediante referencia al mineral de cada tajo separado. Sin embargo, si los tajos están muy integrados para los efectos del planeamiento minero, el segundo tajo y los tajos subsiguientes son considerados como extensiones del primer tajo en la contabilización de los costos de desbroce. En tales casos, el desbroce inicial (por ejemplo, la remoción de material estéril y otro desmonte) del segundo tajo y de los tajos subsiguientes, es considerado como desbroce de la fase de producción relacionado con la operación combinada. Los costos de desbroce incurridos posteriormente durante la fase de producción de la operación son diferidos de la forma más adecuada de concordar el costo con los beneficios económicos relacionados. El monto de los costos de desbroce diferidos se basa en la relación de desbroce promedio de mina, la cual es obtenida dividiendo el tonelaje de desmonte minado entre la cantidad de mineral minado. Los costos de desbroce incurridos en el período son diferidos en la medida en que la relación del período en curso excede la vida de la relación de desbroce de la mina. Dichos costos diferidos son luego cargados a resultados en la medida en que, en períodos subsecuentes, las relaciones del período en curso estén por debajo del ratio promedio de mina El ratio de desbroce promedio de mina se basa en las reservas probadas y probables, y recursos medidos e indicados económicamente recuperables. Los cambios se contabilizan en forma prospectiva, a partir de la fecha del cambio.

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(k.3) Costos de exploración y desarrollo de mina Los costos de exploración son capitalizados sólo en la medida que se estime sean recuperables económicamente a través de una explotación exitosa en el futuro o, cuando las actividades en el área de interés están en proceso y aún no se ha llegado a una etapa que permita evaluar razonablemente la existencia de reservas económicamente recuperables. Estos costos incluyen principalmente materiales y combustibles utilizados, costos de levantamientos topográficos, costos de perforación y pagos realizados a los contratistas. Para este propósito, los beneficios económicamente recuperables de los proyectos de exploración pueden ser evaluados adecuadamente cuando cualquiera de las siguientes condiciones se cumpla: i) el Directorio autoriza a la Gerencia a realizar el estudio de factibilidad del proyecto, y ii) la exploración tiene como objetivo convertir recursos en reservas o confirmar recursos. Los costos de exploración en zonas operativas incurridos en evidenciar recursos potenciales son cargados al costo de operación. Los costos de exploración se amortizan de igual manera que los costos de desarrollo.

Los costos asociados con la etapa de desarrollo de mina son capitalizados. Los costos de desarrollo necesarios para mantener la producción son cargados a los resultados del período según se incurren.

Los costos de desarrollo son amortizados desde el comienzo de la producción, y son amortizados usando el método de unidades de producción. Los costos de desarrollo se amortizan sobre la base de reservas probadas y probables, y recursos medidos e indicados a las que se encuentra relacionado, junto con los gastos futuros de desarrollo aprobados por la Gerencia de la Compañía.

(m) Arrendamientos

La determinación de si un acuerdo es o contiene un arrendamiento se realiza en base a la sustancia del contrato en la fecha de inicio del mismo. Es necesario tomar en consideración si el cumplimiento del contrato depende del uso de un activo o activos específicos o si el contrato traslada el derecho de usar el activo. Con posterioridad al inicio del arrendamiento, sólo se puede reevaluar el activo si resulta aplicable una de las siguientes consideraciones:

(i) Existe un cambio en los términos contractuales, que no sea la renovación o prórroga del contrato.

(ii) Se ha ejercido una opción de renovación o se ha otorgado una prórroga, a menos que la renovación o la prórroga esté estipulada dentro de los términos del contrato.

(iii) Existe un cambio en la determinación de si el cumplimiento depende de un activo específico; o

(iv) Existe un cambio sustancial en el activo.

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De llevarse a cabo una reevaluación, la contabilización del arrendamiento comenzará o cesará a partir de la fecha en que el cambio de circunstancias de lugar a la revaluación en el caso de los escenarios (i), (iii) o (iv) y en la fecha de la renovación o del inicio del período de prórroga para el escenario (ii). Arrendamiento financiero En las operaciones de arrendamiento financiero se sigue el método de mostrar en el activo fijo el costo total del contrato y su correspondiente pasivo por el mismo importe, igual al valor razonable del bien arrendado o bien, al valor presente de los pagos mínimos del arrendamiento si este fuese menor, determinados al inicio del arrendamiento. Los gastos financieros se cargan a resultados en el período en que se devengan y la depreciación de los activos se cargan a resultados en función a su vida útil o en base al tiempo de duración del contrato. Arrendamiento implícito –

Todos los contratos “Take or Pay” (pague lo contratado) son revisados, al momento de su reconocimiento inicial a fin de identificar arrendamientos implícitos.

(n) Intangibles

Los intangibles (software) (Nota 11) se contabilizan en su reconocimiento inicial y después, al costo inicial menos su amortización acumulada. Los intangibles se amortizan bajo el método de línea recta sobre la base de su vida útil estimada que es de 10 años. El período y el método de amortización se revisan al final de cada año.

(ñ) Provisiones

General -

Se reconoce una provisión sólo cuando la Compañía tiene alguna obligación presente como consecuencia de un hecho pasado, es probable que se requerirá para su liquidación un flujo de salida de recursos y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación. Las provisiones se revisan periódicamente y se ajustan para reflejar la mejor estimación que se tenga a la fecha de estado consolidado de situación financiera. El gasto relacionado con una provisión se muestra en el estado consolidado de resultados. Cuando son significativas, las provisiones son descontadas a su valor presente usando una tasa que refleje los riesgos específicos relacionados con el pasivo. Cuando se efectúa el descuento, el aumento en la provisión por el paso del tiempo es reconocido como un gasto financiero.

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Provisión por cierre de unidades mineras -

Al momento inicial del pasivo por esta obligación se registra por su valor razonable, teniendo como contrapartida un mayor valor en libros de los activos de larga duración relacionados a costos de desarrollo y activo fijo.

Posteriormente, el pasivo se incrementa en cada período para reflejar el costo por interés considerado en la estimación inicial del valor razonable y, en adición, el costo capitalizado es depreciado y/o amortizado sobre la base de la vida útil del activo relacionado. Al liquidar el pasivo, la Compañía registra en los resultados del ejercicio cualquier ganancia o pérdida que se genere. Los cambios en el valor razonable de la obligación o en la vida útil de los activos relacionados que surgen de la revisión de los estimados iniciales, se reconocen como un incremento o disminución del valor en libros de la obligación y del activo relacionado de Propiedades, Planta y Equipo. Cualquier reducción en un pasivo de cierre de mina y, por lo tanto, cualquier deducción del activo relacionado no pueden exceder el valor en libros de dicho activo. De hacerlo, cualquier exceso sobre el valor en libros es llevado inmediatamente al estado consolidado de resultados. Si el cambio en el estimado diera como resultado un incremento en el pasivo de cierre y, por lo tanto, una adición al valor en libros del activo, la Compañía deberá tomar en cuenta si ésta es una indicación de deterioro del activo en su conjunto y realizar pruebas de deterioro. Asimismo, en el caso de minas maduras, si los activos mineros revisados, netos de las provisiones de cierre, superan el valor recuperable, dicha porción del incremento se carga directamente a gastos. En el caso de minas ya cerradas, los cambios en los costos estimados se reconocen inmediatamente en resultados. De igual manera, los pasivos de cierre que surjan como resultado de la fase de producción de una mina deben ser incluidos en gastos en el momento en que se incurran.

(o) Reconocimiento de ingresos

Los ingresos son reconocidos en la medida en que sea probable que los beneficios económicos fluyan a la Compañía. El ingreso es medido al valor razonable de la contrapartida recibida o por recibir, excluyendo los descuentos. Los siguientes criterios se deben cumplir para que se reconozca un ingreso: Ventas de concentrados - Los ingresos por venta de concentrados son reconocidos cuando se trasfieren al comprador los riesgos y beneficios significativos de propiedad, lo cual sucede en el momento de entrega física de los minerales de acuerdo a los mecanismos de entrega establecidos en los contratos comerciales.

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En cuanto a la medición del ingreso por la venta de concentrados, en la fecha de reconocimiento de la venta, la Compañía reconoce el ingreso por venta en base a un valor de venta provisional según las cotizaciones en dicha fecha, dichas ventas están sujetas a un ajuste final de precios al término de un período establecido contractualmente, que normalmente fluctúa entre 30 y 180 días luego de la entrega del concentrado al cliente. La exposición al cambio en el precio de los metales genera un derivado implícito que se debe separar del contrato comercial. Para este ultimo propósito, al cierre de cada ejercicio, el precio de venta utilizado inicialmente es estimado de acuerdo con el precio futuro para el período de cotización estipulado en el contrato. Así la diferencia en la estimación del valor de venta provisional se registra como un aumento o disminución de las ventas netas.

Ingresos por intereses -

Los ingresos provenientes de intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método del interés efectivo. Otros ingresos -

Los otros ingresos se reconocen conforme se devengan.

Las diferencias de cambio correspondientes al ajuste de las partidas monetarias representadas en moneda extranjera que sean favorable para la Compañía son reconocidas como un ingreso financiero cuando fluctúa el tipo de cambio.

(p) Reconocimiento de costos y gastos

El costo de ventas corresponde al costo de producción de los productos que comercializa la Compañía y se registra cuando estos son entregados al cliente.

Los otros gastos se reconocen conforme se devengan.

Las diferencias de cambio correspondientes al ajuste de las partidas monetarias representadas en moneda extranjera que sean desfavorables para la Compañía, son reconocidas como un gasto financiero cuando fluctúa el tipo de cambio.

(q) Costos de financiamiento

Los costos de financiamiento directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de un activo calificado son capitalizados y añadidos al costo del proyecto hasta el momento en que los activos sean considerados sustancialmente listos para su uso planificado, es decir, cuando sean capaces de generar producción comercial. Cuando se haya solicitado préstamos de uso específico en un proyecto, el monto capitalizado representa los costos reales incurridos para obtener el préstamo. Cuando se dispone de fondos excedentes a corto plazo, provenientes del préstamo de uso

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específico, las utilidades generadas de la inversión temporal también se capitalizan y se deducen del costo total de endeudamiento. Cuando los fondos usados para financiar un proyecto forman parte del endeudamiento general, el monto capitalizado se calcula utilizando el promedio ponderado de las tasas aplicables al endeudamiento general de la Compañía durante el período. Todos los demás costos de endeudamiento se reconocen en el estado consolidado de resultados en el período en el que se incurren.

(r) Impuesto a la renta Corriente El impuesto a la renta se calcula en base a los estados financieros no consolidados y se muestra por el monto acumulado resultante de cada subsidiaria que espera pagar a las autoridades tributarias. Las normas legales y tasas usadas para calcular los importes por pagar son las que están vigentes en la fecha del estado consolidado de situación financiera. El impuesto a la renta tributario relacionado con partidas patrimoniales es reconocido en el estado consolidado de cambios en el patrimonio neto y no en el estado consolidado de resultados. La Gerencia evalúa periódicamente la posición tributaria en la que la regulación tributaria está sujeta a interpretaciones y reconoce provisiones cuando es necesario. Diferido - El impuesto a la renta diferido es reconocido usando el método del pasivo, considerando las diferencias temporales entre la base tributaria y contable de los activos y pasivos a la fecha del estado consolidado de situación financiera. Regalías mineras e impuesto especial a la minería - Las regalías mineras e impuesto especial a la minería son contabilizados cuando tienen las características de un impuesto a la renta. Es decir cuando son impuestos por el Gobierno y están basados en un importe neto (ingresos menos gastos), en lugar de ser calculados en base a la cantidad producida o un porcentaje de los ingresos, después de ajustes de diferencias temporales. En consecuencia, los pagos efectuados por la Compañía al Gobierno por concepto de regalía minera e impuesto especial a la minería deben considerarse y tratarse como si fueran un impuesto a la renta.

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(s) Instrumentos financieros derivados Derivados que no califican como instrumentos de cobertura - Los contratos de derivados son reconocidos como activos y pasivos al valor razonable en el estado consolidado de situación financiera. Los cambios en el valor razonable de los contratos de derivados que no califican como instrumentos de cobertura son registrados en el rubro “Ganancia (pérdida) neta, por instrumentos financieros derivados” del estado de resultados consolidado. Derivados calificados como instrumentos de cobertura - Con el objeto de gestionar riesgos particulares, la Compañía aplica la contabilidad de cobertura para las transacciones que cumplen con los criterios específicos para ello. Al inicio de la relación de cobertura, la Compañía documenta formalmente la relación entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura; incluyendo la naturaleza del riesgo, el objetivo y la estrategia para llevar a cabo la cobertura y el método que será usado para valuar la efectividad de la relación de cobertura. También al comienzo de la relación de cobertura, se realiza una evaluación formal para asegurar que el instrumento de cobertura sea altamente efectivo en compensar el riesgo designado en la partida cubierta. Las coberturas son formalmente evaluadas cada trimestre. Una cobertura es considerada como altamente efectiva si se espera que los cambios en los flujos de efectivo, atribuidos al riesgo cubierto durante el período por el cual la cobertura es designada, se compensan y están en un rango de 80 a 125 por ciento.

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía ha contratado instrumentos derivados bajo la modalidad de “Swaps” y “Collares de opciones”, “opciones europeas” y “opciones exóticas sobre cotizaciones de metales que califican como instrumentos de cobertura de flujos de efectivo. Para las coberturas de flujos de efectivo que califican como tales, la parte efectiva de ganancia o pérdida sobre el instrumento de cobertura es reconocida inicialmente en el estado consolidado de cambios en el patrimonio neto, en el rubro “Resultados no realizados”. La porción inefectiva de ganancia o pérdida del instrumento de cobertura es inicialmente reconocida en el estado consolidado de resultados. Cuando el flujo de caja cubierto afecta el estado consolidado de resultados, la ganancia o pérdida en el instrumento de cobertura es registrada en el rubro “Ventas netas” del estado consolidado de resultados.

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Los derivados implícitos contendidos en los contratos huésped son contabilizados como un derivado separado y registrados a su valor razonable si las características económicas y riesgos asociados no están directamente relacionadas con el contrato huésped y éste contrato no ha sido designado como un activo financiero negociable o designado a valor razonable a través de ganancias y pérdidas. Las ganancias o pérdidas por los cambios en el valor razonable de los derivados implícitos son registradas en el rubro ventas del estado consolidado de resultados. Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía solo mantiene derivados implícitos relacionados a sus contratos de ventas comerciales.

Clasificación como corriente o no corriente -

Los instrumentos derivados que no son designados como instrumentos de cobertura efectiva son clasificados como corrientes o no corrientes o son separados en una porción corriente y una no corriente en base a la evaluación de los hechos y circunstancias (por ejemplo, los flujos de efectivo contratados subyacentes).

Los derivados implícitos que no están estrechamente relacionados con el contrato principal se clasifican consistentemente con los flujos de efectivo del contrato principal.

Los instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura efectiva, se clasifican de acuerdo con la clasificación del elemento cubierto subyacente. El instrumento derivado es separado en una porción corriente y no corriente sólo si se puede hacer la separación confiablemente.

(t) Utilidad por acción básica y diluida

La utilidad por acción básica y diluida ha sido calculada sobre la misma base del promedio ponderado de las acciones comunes y de inversión en circulación a la fecha del estado consolidado de situación financiera. Cuando el número de acciones se modifica como consecuencia de una capitalización de utilidades retenidas, un desdoble o una agrupación de acciones, el cálculo de la utilidad por acción básica y diluida se ajusta retroactivamente para todos los períodos presentados. Si el cambio ocurre después de la fecha de los estados financieros consolidados, pero antes que se hagan públicos, el cálculo de la utilidad por acción para todos los períodos presentados debe basarse en el nuevo número de acciones.

(u) Segmentos

Un segmento operativo es un componente de una entidad que: (i) desarrolla actividades de negocio de la que puede obtener ingresos e incurrir en gastos (incluyendo ingresos y gastos relacionados por transacciones con otros componentes de la misma entidad), (ii) cuyo resultado operativo son regularmente revisados por la Gerencia para tomar decisiones acerca de los recursos que deben asignarse al segmento y evaluar su desempeño y (iii) para los que la información financiera confidencial está disponible. Ver nota 27.

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3. UNIFORMIDAD Los estados consolidados de situación financiera al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, y los estados consolidados de resultados, de resultados integrales, de patrimonio neto y de flujos de efectivo por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, que se incluyen en el presente informe para efectos comparativos, han sido preparados de acuerdo a NIIF, siendo los principios y criterios contables aplicados consistentemente. Ciertas cifras de los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 han sido reclasificados para hacerlos comparativos con las del 31 de diciembre de 2013.

4. TRANSACCIONES EN NUEVOS SOLES

Las operaciones en moneda extranjera (Nuevos Soles) se efectúan a los tipos de cambio publicados por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Al 31 de diciembre de 2014, los tipos de cambio emitidos por dicha institución fueron de US$ 0.3355 para la compra y US. 0.3346 para la venta (US$ 0.3579 para la compra y US$ 0.3577 para la venta al 31 de diciembre de 2013) y han sido aplicados por la Compañía en las cuentas de activo y pasivo, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía tenía los siguientes activos y pasivos en nuevos soles:

2014 2013

S/. S/.

Activos Efectivo y equivalente de efectivo 258,736 150,673

Otras cuentas por cobrar 690,416 649,322

---------- ----------

949,152 799,995

---------- ----------

Pasivos Cuentas por pagar comerciales (144,708) (149,520)

Otras cuentas por pagar (159,647) (184,489) Detracciones de cuentas por cobrar comerciales (75,866) (153,885)

---------- ----------

(380,221) (487,894)

---------- ----------

Activo neto 568,931 312,101

======= =======

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5. EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO

A continuación se presenta la composición del rubro:

2014 2013

US$(000) US$(000)

Caja y fondo fijo 83 82 Cuentas corrientes bancarias 82,238 61,823 Depósitos a plazo (a) 29,000 77,487 Fondos mutuos - 437 Fondos sujetos a restricción 636 642 Bonos Corporativos con grado de inversión (b) - 66,737 Inversiones en el exterior (c) 62,406 62,406 ---------- ---------- 174,363 269,614

======= =======

(a) A continuación presentamos la composición de los depósitos a plazo al 31

de diciembre de 2014 y 2013, los mismos que se mantienen en entidades financieras locales de primer nivel. En el 2014 se liquidaron parte de estos depósitos para capital de trabajo y cancelar obligaciones de la Compañía.

Fecha Moneda nominal

Plazos originales

Tasa de interés anual

% US$(000)

31.12.2014 U.S. Dólares 1 a 3 meses 0.36% 29,000

======

24.11.2013 Nuevos soles 1 a 3 meses 3.82% 42,487 31.12.2013 U.S. Dólares 1 a 3 meses 0.36% 35,000

---------

77,487

======

(b) Corresponde a bonos de corto plazo en moneda extranjera pertenecientes

a Corporaciones con grado de inversión. Estos valores fueron adquiridos a través de entidades financieras internacionales de primer nivel y se tenían para cumplir compromisos de pago a corto plazo .En el 2014 han generado ingresos por US$ 1,103 mil (el 2013, los ingresos ascienden a US$1,666 mil).

En febrero del 2014, la Gerencia de la Compañía liquidó estos bonos para

hacer frente a sus obligaciones. (c) Corresponde a inversiones en el exterior de alta liquidez que cotizan en la

Bolsa de Valores de Chile.

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6. CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES, NETO


2014 2013

US$(000) US$(000)

Facturas 101,051 157,508 Estimación para cuentas de cobranza dudosa (a) (17,601) (17,601) ---------- ---------- 83,450 139,907 ======= =======

Las cuentas por cobrar están denominadas en dólares estadounidenses, tienen vencimiento corriente, no generan intereses y no cuentan con garantías específicas. Las cuentas por cobrar comerciales vencidas y por vencer, están siendo cobradas en el primer trimestre del año siguiente. La Compañía presenta un análisis de las cuentas por cobrar de la Compañía clasificados según su anticuamiento en la Nota 29(b). (a) Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Gerencia de la Compañía considera

que, excepto las cuentas por cobrar estimadas como de cobranza dudosa, no tiene otras cuentas incobrables. Sus principales clientes cuentan con un reconocido prestigio en el mercado internacional y no muestran problemas financieros al cierre del período. Asimismo, si bien mantiene algunas cuentas por cobrar con una antigüedad entre 90 y 180 días, esto es normal en el sector minero ya que el acuerdo de liquidaciones finales puede tomar entre tres y seis meses una vez que el mineral es embarcado. Ver Nota 2.4(o).

En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación para cobranza dudosa es suficiente para cubrir el riesgo de incumplimiento a la fecha del estado de situación financiera consolidado.

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7. OTRAS CUENTAS POR COBRAR


Descripción 2014 2013

US$(000) US$(000)

Préstamo a relacionadas (a) 95,653 87,819 Anticipos otorgados a contratistas 23,415 73,627 Crédito fiscal a favor de la Compañía por Impuesto General a las Ventas 116,644 130,175 Crédito por Impuesto a la Renta e impuesto temporal a los activos netos (b) 43,716 16,558 Préstamos a terceros (c) 48,303 40,803 Venta de acciones CEC (d) 26,500 - Seguros pagados por adelantado 3,014 1,039 Comisión por emisión de bonos 3,281 3,737 Obras públicas por impuestos, en proceso 7,483 4,113 Certificado de Inversión Pública Regional Local (e) 1,629 1,738 Entregas a rendir cuenta 2,245 2,986 Préstamos al personal (f) 1,354 2,387 Impuestos por recuperar (g) 8,232 8,456 Reclamos a SUNAT por embargos 4,924 - Dividendos por cobrar 1,952 - Reclamos al Organismo de Evaluación y Fiscalización Ambiental (OEFA) 2,537 - Cuentas por cobrar a contratistas 3,670 2,488 Otros menores 8,910 1,574 Estimación para cuentas de cobranza dudosa (h) (1,618) (1,618) ---------- ---------- 401,844 375,882 ---------- ---------- Porción no corriente 40,765 12,212 ---------- ---------- Porción corriente 361,079 363,670 ======= =======

(a) Corresponde a préstamos efectuados a las relacionadas Compañía Minera

Vichaycocha S.A.C. y Compañía Minera Santa Clara y Llacsacocha S.A. para capital de trabajo, los cuales devengan intereses a la tasa del mercado y se consideran de vencimiento corriente.

(b) Corresponde principalmente al saldo de los pagos a cuenta del impuesto a la renta y pagos correspondientes al impuesto temporal a los activos netos.

(c) Devengan intereses a la tasa del mercado y se consideran de vencimiento

corriente.

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(d) El saldo de US$ 26.5 millones corresponde al saldo por cobrar proveniente de la venta de Compañía Energética del Centro S.A.C. que realizó en junio 2014, la subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C. a Odebrecht Energía del Perú S.A. Este saldo será cobrado entre el 2015 y 2019.

(e) Corresponde al certificado pendiente por aplicar de las obras por

impuestos concluidas. La Compañía continuó participando en la elaboración de proyectos bajo el esquema de la Ley 29230 de Obras por Impuestos. En el 2014, se terminaron tres proyectos con una inversión de S/. 10.9 millones. Los proyectos finalizados son: “Mejoramiento de la Institución Educativa N°34438 de San Isidro de Yanapampa, Ticlacayán, Pasco” (S/. 2.6 millones), “Mejoramiento y Ampliación del Sistema de Alcantarillado y Agua Potable en Colquijirca, Pasco” (S/. 5,1 millones) y “Construcción de Pistas, Veredas y Acondicionamiento de Áreas Verdes en Colquijirca, Pasco” (S/.2.6 millones), que beneficiaron a un total de 12,601 habitantes.

(f) Estos préstamos no generan intereses según acuerdo en pacto colectivo. (g) Incluye principalmente solicitudes de devoluciones a la Administración

Tributaria por los siguientes conceptos: en la Compañía, corresponden a multas por retenciones no pagadas de US$ 2,919 de diciembre 2001 hasta marzo de 2002 y del Impuesto a la Renta del ejercicio 2001 por US$ 2,466 y en la Subsidiaria, Empresa Administradora Chungar S.A.C., por el saldo a favor del exportador por el Impuesto General a la Ventas de US$ 3,008 de abril, junio, julio, agosto, setiembre y diciembre de 2004. En opinión de la Gerencia de la Compañía y de sus asesores legales la solicitud resultará a favor de las Compañías. Este saldo se considera de vencimiento no corriente.

(h) En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación para cobranza

dudosa es suficiente para cubrir el riesgo de incumplimiento a la fecha del estado de situación financiera consolidado. La Compañía presenta un análisis de las otras cuentas por cobrar de la Compañía clasificados según su anticuamiento en la Nota 29(b).

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8. OTROS ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS

A continuación se presenta la composición del rubro: Por cobrar:

2014 2013

US$(000) US$(000)

Derivados implícitos 2,918 5,534 --------- ---------- Coberturas:

- Liquidadas 7,181 37,288 - Provisiones en el Estado de Resultados 21,524 51,622 - Provisiones en Patrimonio (Nota 18 (a)) 997 6,516

--------- ---------- 29,702 95,426 --------- ---------- 32,620 100,960 --------- ---------- Menos: Porción no corriente – Provisiones en el Estado de Resultados (92) (17,889) Porción no corriente - Provisiones en Patrimonio (Nota 18 (a)) - (265) --------- ---------- Porción no corriente (92) (18,154) --------- ---------- Porción corriente (a) 32,528 82,806 ====== =======

Los contratos de cobertura han sido negociados sustancialmente con diversas entidades financieras internacionales de primer nivel. Entre las principales se encuentra al Bank of America Merril lynch, J. Aron & Co., Morgan Stanleny & Co. International, Societe Generale / New York, BBVA Banco Continental, Morgan Stanleny Capital Group, JP Morgan, Standard Bank Pic, BNP Paribas New York, Credit Suisse International, Mitsui & Co. Precious metals Inc, Natixis y Scotiabank. (a) En el 2014, incluye operaciones de cobertura por devengarse en el

2015 por US$ 997 mil (US$ 6,251 mil en 2013) y US$ 7,181 mil devengados al cierre del período (US$ 37,288 mil en 2013).

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Por pagar:

2014 2013

US$(000) US$(000)

Derivados implícitos 1,901 312 ---------- ---------- Coberturas: - Liquidadas 68,272 45,324 - Provisiones en el Estado de Resultados 5,750 51,564 - Provisionadas en patrimonio (Nota 18 (a)) 32,327 10,908 ---------- ---------- 106,349 107,796 ---------- ---------- 108,250 108,108 Menos: Porción no corriente- Provisión en resultados (2,845) (5,872) Menos: Porción no corriente- Provisión patrimonio (Nota 18 (a)) (9,196) (30) ---------- ---------- Porción no corriente (12,041) (5,902) ---------- ---------- Porción corriente (b) 96,209 102,206 ======= =======

(b) En el 2014 incluye operaciones de cobertura por devengarse en el 2015

por US$ 23,131 mil (US$ 10,878 mil en 2013) y US$ 68,272 mil devengados al cierre del período (US$ 45,324 mil en 2013).

9. INVENTARIOS, NETO


Al 31 de diciembre de

2014

Al 31 de diciembre de

2013

US$(000) US$(000)

Concentrados 24,789 30,299 Materia prima (mineral extraído) 31,466 32,022 Suministros diversos 53,638 49,334 Existencias por recibir 382 1,068 Valorización stock piles de óxidos y piritas 91,449 - Estimación por obsolescencia de repuestos y suministros (4,488) (4,488) ---------- ---------- 197,236 108,235 ======= =======

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En diciembre del 2014, la Gerencia de la Compañía valorizó en base a un estudio técnico, los stock piles de concentrados de óxidos y piritas que mantienen en la unidad de Cerro de Pasco por un monto de US$ 91.5 millones. Este monto ha sido reconocido como un ingreso extraordinario del año. La Gerencia de la Compañía estima que los saldos presentados en el rubro de inventarios no exceden sus valores netos de realización al 31 de diciembre de 2014 y 2013. También opina que la estimación por obsolescencia de repuestos y suministros cubre adecuadamente dicho riesgo al 31 de diciembre de 2014 y 2013.

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10. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO, NETO A continuación se presenta el movimiento y la composición del rubro:

AÑO 2014 SALDOS AL 31 DE

DICIEMBRE DE 2013 ADICIONES BAJAS TRANSFERENCIA

Y AJUSTES SALDOS AL 31 DE

DICIEMBRE DE 2014 US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) COSTO Terrenos 6,014 254 - 69 6,337 Edificios y otras construcciones 235,647 129,156 - 387,151 751,954 Infraestructura de programa de manejo ambiental 22,022 102 - 722 22,846 Maquinaria y equipo 308,122 15,676 (24,601) 9,488 308,685 Unidades de transporte 13,803 297 (1,785) - 12,315 Muebles y enseres y equipos de cómputo 10,469 2,396 (15) 87 12,937 Equipos diversos 348,209 38,291 (386) 42,265 428,379 Unidades por recibir 8,635 661 - (9,296) - Obras en curso (a) 593,945 121,000 (1,640) (436,174) 277,131 ------------ ---------- -------- ---------- ------------ 1,546,866 307,833 (28,427) (5,688) 1,820,584 ------------ ======= ====== ======= ------------ DEPRECIACIÓN ACUMULADA Edificios y otras construcciones 47,076 31,186 - - 78,262 Infraestructura de programa de manejo ambiental 21,010 458 - 2 21,470 Maquinaria y equipo 238,319 24,869 (21,914) 6 241,280 Unidades de transporte 11,412 703 (1,703) (2) 10,410 Muebles y enseres y equipos de cómputo 5,654 746 (15) 1 6,386 Equipos diversos 193,344 23,968 (355) (6) 216,951 ------------ ---------- -------- ---------- ------------ 516,815 81,930 (23,987) 1 574,759 ------------ ======= ====== ======= ------------ Costo neto 1,030,051 1,245,825 ======== ========

AÑO 2013

COSTO 1,130,965 434,391 (17,956) (534) 1,546,866 ------------ ======= ====== ======= ------------ DEPRECIACIÓN ACUMULADA 470,076 61,919 (15,180) - 516,815 ------------ ======= ====== ======= ------------ Costo neto 660,889 1,030,051 ======== ========

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(a) Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los proyectos que conforman el rubro de obras en curso se detallan a continuación:

En la Compañía: Proyectos 2014 2013

US$000 US$000

Pique Andaychagua 12,720 7,701 Relavera 6 Mahr Tunel etapa IV y V 10,158 5,447 Recrecimiento rumichaca cota 4,218 7,804 6,272 Recrecimiento Rumichaca cota 4219 6,580 - Relavera Andaychagua alto - III etapa 6,108 2,405 Relavera Chumpe 4,691 3,305 Relavera N° 6 - Marh Tunel - Etapa III 3,117 3,117 Circuito primario SB - reemplazo Molino 3,016 2,660 Sostenimiento de pasivos labores permanentes 2,591 1,686 Rel rumi-sist deposita d Rel espesados 1,585 - Infraestructura relleno cementado Andaychagua 1,514 1,515 Sistema de bombeo mina - instalaciones 1,154 579 Sist. infraestructura tecnológica - YL 827 751 Planta aguas residuales domesticas 700 485 Deposito relaves Mahr Tunel 3 678 161 Construccion de laboratorio quÍmico 632 - pique central um carahuacra 629 629 Proyecto arquimides 609 118 Recrecimiento rumichaca cota 4,230 603 603 Plan integral manejo de aguas San Cristob - estud. 538 346 Planta aguas residuales doméstica Carahuacra 530 373 Instalacion planta shotcrete andaychagua 494 482 Instalacion zaranda alta frecuencia 469 466 Implementacion procesos de gestion sap 465 483 Planta tratamiento agua potable and. 454 306 Cobertura integral planta victoria 451 451 Instalacion filtro cc45 en pta victoria 448 449 Cobertura integral planta andaychagua 438 438 Linea de transmision 4.16 kv s.e. - pique letts 433 433 Planta de neutralizacion zona huacracocha 430 333 Nueva ssee san cristobal 50/10.5 kv 424 424 Recrecimiento relavera rumichaca - intereses 398 225 Construccion transporte shotcrete 387 210 Ampliacion de bahia 50kv se san antonio 333 333 Galpones de concentrado carahuacra 308 308 Sistema scada de medicion yauli 295 239 Zaranda vibratoria 8 x 16 - instalaciones 276 276 Oh molino marcy 8.0x6.0 n°4 266 266 Tolvas electrohidraulicas - san cristobal 257 257 Over haul grua link belt 70 tn 255 255 Instalacion soplador de 11,400 cfm andaychagua 244 244

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Proyectos 2014 2013 US$000 US$000

Almacén temporal de residuos andaychagua 241 235 Patio almacén carahuacra 232 232 Over haul jumbo hidraulico j-113 230 230 Nueva sub-estación Pomacocha - San Cristobal 50 3,865 Zaranda vibratoria 6x12 d piso - instalación - 485 Zaranda de alta frecuencia - planta victoria - 411 Sostenimiento infraestructura pasivos mina sc - 702 Sistema de Infraestructura Tecnológica - Yauli - 1,590 Sistema de Comunicación Digital Mina Ticlio - - Sistema de Comunicación Digital Mina San Cristobal - 2,062 Sistema de Comunicación Digital Mina Andaychagua - 2,457 Sistema de bombeo NV 900 - 800 - 678 – Mina

Andaychagua - 822 Sistema de bombeo mina san cristob - instalaciones - 1,788 Sistema de bombeo - NV9 A NV5 - Cámaras de

Bombeo - 1,897 Sistema conducción aguas rio yauli relavera 1,2,3, - 463 Sistema bombeo san cristobal nv 1020 - 387 Relavera Andaychagua Alto - II Etapa - 13,745 Recrecimiento rumichaca cota 4,215 - 3,788 Polvorin interior mina nv 630 - 544 Modulos prefabricados campamentos marh tunel - 446 Modulos prefabricados campamentos carahuacra - 764 Modulos prefabricados andaychagua - instalac - 1,024 LT 50KV S.E. Pomacocha - S.E. San Antonio - S.E. S - 2,502 Loza de concreto mina san cristobal zonas i y ii - 1,190 Loza de concreto mina en NV 630 - 730 - 780 -820 - 1,131 Losa de concreto mina en rampas 05-06-04 Y BY

PASS - 1,912 Instalación línea courier planta victoria - 635 Galpones de concentrado marh tunel - 247 Courier planta andaychagua - 743 Circuito separación cobre-plomo - i - 503 Cargio de concentrado a carros ferrovias - 313 Ampliación planta victoria 4,500 tdp - 1,009 Ampliación planta concentradora AND. 3200 TMD - 1,726 Almacén de concentrados gvol - infraestructura - 602 Almacén de concentrado de pb y cu 34x33 mts. - 285 Actualización plan de cierre minas sc-mt - 203 Otros proyectos 16,257 10,230 ---------- ---------- Subtotal 91,319 106,199 ---------- ----------

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En la Subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C.:

Proyectos 2014 2013

US$000 US$000

Recrecimiento Relavera ANIMON COTA 4614 32,609 14,043 LT 220 KV PARAGSHA II - FRANCOISE 26,181 18,871 Proyecto central hidroelectrica rucuy 12,768 - Vía Evitamiento Huayllay 3,998 1,946 Sub-estación principal - ampliación de capacidad 2,380 2,380 CH Chancay 110 MV 2,376 2,376 Sistema de bombeo agua mina-nivel 175 1,942 - Ampliac subestación animon fase 2 1,083 1,014 Modernización winche esperanza- motor- sistema fre 979 979 Canal de demasia baños v 965 466 Instalación bombeo esperanza nv 150 801 758 SIST.de Comunicaciones CH BAÑOS Y CHICRIN 782 782 Sistema de Bomebo Esperanza NV 175 745 728 Construcción pozas de sedimentación - 2 etapa 739 739 Sistema de bombeo montenegro nv 150 731 680 Red de comunicaciones y datos 689 325 Deposito relaves naticocha 645 233 Taller de mtto de equipos interior nv 200 507 507 Línea de transmisión de 22.9 kv chungar-islay 477 477 Central hidroeléctrica chancay 2 448 448 Montaje equipos, obras civiles (psi 30)/pe-2ch00010 411 399 Planta tratamiento agua residual domesticas 409 137 Campamento la rinconada - 24 personas 393 109 Instalac. afianzam. hidrico carretera shagua-vicha 361 292 Accesos-plataformas-coberturas planta concentrador 358 358 Taller de equipos mina nv 200 - infraestructura 355 355 Cerco perimétrico ch baños v 339 339 Mejora sistema mec. elect. planta concentradora 306 306 Taller para equipos islay 296 146 Subestación eléctrica rampa mirko o 285 250 Sist trat agua mina y captación de aguas superf 243 163 Campamento 24 personas 243 244 Posta medica 210 210 Bombas y motores tanque c - instalación 206 206 Subestación de distribucion 2*1000 kva - mirko es 199 199 Deposito de desmontes islay 199 199 Central hidroeléctrica de pacaros 191 191 Central hidroeléctrica rucuy 188 188 Subestación eléctrica rampa mirko e 185 185 Nuevo almacén de iqf logística 180 180 Overhaul chancadora metso hp 400 178 104 Construcción lavadero de volquetes 175 175 Recrecimiento relavera cota 4614 - intereses 174 174 Subestación eléctrica 174 174 Sistema de energía mina - repotenciación 170 170

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Proyectos 2014 2013 US$000 US$000

Sistema de control de lámparas y localizac. person 163 163 Pique Jacob Timmers 161 21,558 Baños vi - estudio de factibilidad - ingeniería de 160 160 Automatización ch shagua 154 120 Sistema de bombas stand by-cono profundo 143 143 Ch chancay 110 mv - relac.comunitarias no

deducibl 135 135 Ch chancay 110 mv - relac.comunitarias deducibles 129 129 Sistema bombeo por desplaz.vertical estudio hidrog 125 125 Habilitación cantera islay 124 124 Automatizac.ch baños ii y ch huanchay 118 118 Taller de servicios mina sector la esperanza 117 117 Habilitación antigua posta a comedor emp 115 115 Ampliación Planta Animon A 5,000 TMD 110 244 Subestación elect tunel integración islay 109 107 Subestación de distribución 2*1000 kva 109 109 Ampliación de la nave de concentrado de cobre 101 101 Instalación-transformador potencia 3mv 9 9 LT 22.9 KV SE BAÑOS IV - CH HUANCHAY 21KM - 1,156 Optimización Circuito de Energía Interior Mina - 543 Recrecimiento Relavera ANIMON COTA 4618 - 16,556 Actualización plan cierre mina animon - 190 Administ.proyecto-gtos generales- ampliac.animon - 20 Alcantarillado y agua potable colquijir - 665 Analizador de courier - un.por recib - 686 Analizador de rayos x - instalación - 458 Campamento rinconada - 24 personas - 274 Construcción central hidroeléctrica baños v - 291 Construcción taller de equipos islay - 198 Depósito de residuos sólidos reciclables quimacoch - 592 Equipos de bowling - instalación - 666 Filtro prensa 140tpd - plomo animon - instalación - 477 Grua puente para winche pique esperanza -montaje - 134 Habilitación urbana esperanza - 376 Mejoramiento agua potable y alcantarilla - 921 Modernización winche esperanza - 317 Nueva se en pique esperanza - 416 Nueva se en pique montenegro - 323 Oficinas de mantenimiento y talleres - 210 Pavimentación vías interior minas - 1,180 Sistema de bombeo- bombas estacionarias

instalación - 1,909 Sistema de bombeo montenegro ii etapa - nv 250 - 437 Sistema de drenaje montenegro nv-175 (inst. nueva) - 534 Sistema de protección para descargas atmosféricas - 181 Sistema eléctrico de emergencia mina - 298 Subestación de distribución 3*360 kva - 114 Taller mecánico eléctrico chungar - 247 Techado talleres mtto sector esperanza - 405 Data Center - Chungar 1,788 Otros proyectos 8,038 4,712 ---------- ---------- Subtotal 108,393 114,056

---------- ----------

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En la Subsidiaria Empresa Administradora Cerro S.A.C.:

Proyectos 2014 2013

US$000 US$000 Recrecimiento presa ocroyoc -cota 4272 18,997 - Recrecimiento de la presa ocroyoc - cota 4268 15,551 - Planta Complementaria Paragsha Óxidos 2,373 242,432 Repot.planta san expedito a 1800 1,528 - Recrecimiento presa ocroyoc -cota 42 1,491 - Presa ocroyoc-sistema de bombeo 1,343 - Pruebas abril - junio- 2014- pta óxidos 1,235 - Canal de cont tuberías relave p neutrali 1,188 - Planta de abastecimiento Petroperú cerro 1,069 1,069 Gastos generales-recrec.presa ocroyoc 659 - Infraestructura relleno cementado andaychagua 558 347 Recrecimiento convenios y desarrollo deducibles 548 - Est de ampliación de la planta -biot 470 - Nueva planta paragscha ingeniería básica 348 - Planta de tratamiento vertimientos industriales 283 - Reconfiguración circuitos para tratar 6500 tmsd 220 - Construcción Institución Educ. Almirante Grau - 888 Data Center - Cerro de Pasco - 1,550 Línea De Relave Paragsha - Ocroyoc - - Nueva Planta Paragsha Ingeniería Básica - - Sistema de Bombeo Agua Neutra - 2,662 Villa Pasco - 2,688 Otros proyectos 1,960 4,401 ---------- ---------- Subtotal 49,821 256,037 ---------- ---------- Otros menores en Subsidiarias 27,598 117,653 ---------- ---------- Total 277,131 593,945

======= =======

Los principales proyectos que conforman el rubro de obras en curso se estima concluirlos entre el 2015 y el 2017.

(b) El costo neto de edificios y maquinaria y equipo bajo arrendamiento

financiero asciende a US$ 16,588 mil y US$ 30,207 mil respectivamente. El desembolso en el año 2014 ascendió a US$ 15,557 mil. Los montos a pagar en el 2015, ascienden a US$ 15,609 mil y US$ 20,270 mil en los años 2016 a 2019.

(c) La Compañía mantiene seguros sobre sus principales activos de acuerdo

con las políticas establecidas por la Gerencia.

- 46 -

11. DERECHOS Y CONCESIONES MINERAS COSTO DE EXPLORACIÓN, DESARROLLO Y DESBROCE

A continuación se presenta el movimiento y la composición del rubro:

SALDOS AL 31 DE

DICIEMBRE DE 2013

ADICIONES

ESTIMACIÓN POR DESVALORIZACIÓN

DE ACTIVOS TRANSFERENCIAS

Y AJUSTES SALDOS AL 31 DE

DICIEMBRE DE 2014 US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

2014

Costo Derechos y concesiones mineras (a) 303,461 1,677 - (12,391) 292,747 Costos de exploración (b) 304,920 33,895 (30,456) (8) 308,351 Costos de desarrollo (c) 648,624 69,968 (54,929) 4,021 667,684 Cierre de unidades mineras (d) 97,256 - - (32,580) 64,676 Otros intangibles 11,333 899 - 2,033 14,265 ------------ --------- -------- -------- ------------ 1,365,594 106,439 (85,385) (38,925) 1,347,723 ------------ --------- -------- -------- ------------ Amortización acumulada Derechos y concesiones mineras (a) 150,071 8,803 - - 158,874 Costos de exploración (b) 56,842 13,571 - 1 70,414 Costos de desarrollos (c) 274,545 51,947 - (1) 326,491 Cierre de unidades mineras (d) 13,184 4,254 - 1 17,439 Otros intangibles 5,892 991 - (1) 6,882 ------------ --------- -------- -------- ------------- 500,534 79,566 - - 580,100 ------------ --------- -------- -------- ------------ Costo neto 865,060 767,623 ========= =========

2013 Costo 1,188,945 171,012 - 5,637 1,365,594 ------------ --------- -------- -------- ------------ Amortización acumulada 444,626 55,904 - 4 500,534 ------------ --------- -------- -------- ------------ Costo neto 744,319 865,060

========= =========

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(a) Derechos y concesiones mineras


Año 2014

Saldos al 31 de

diciembre de 2013 Adiciones Ajustes

Saldos Al 31 de

diciembre de 2014

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) Costo Yauli 137,343 - (13) 137,330 Cerro de Pasco 92,283 - - 92,283 Animón 41,642 - - 41,642 Paragsha y subsidiarias 3,848 - (2) 3,846 Vinchos 2,388 - (1) 2,387 San Sebastián 2,347 - - 2,347 Otras concesiones 23,610 1,677 (12,375) 12,912 ---------- --------- --------- ---------- 303,461 1,677 (12,391) 292,747 ---------- ====== ====== ---------- Amortización acumulada Yauli 84,741 4,578 - 89,319 Cerro de Pasco 50,276 433 - 50,709 Animón 13,904 3,761 1 17,666 Paragsha y subsidiarias 20 - (16) 4 Vinchos 1,003 4 - 1,007 Otras concesiones 127 27 16 170 ---------- --------- --------- ---------- 150,071 8,803 1 158,87 ---------- ====== ====== ---------- Costo neto 153,390 133,872 ======= =======

Año 2013

Costo 284,710 18,692 59 303,461 ---------- ====== ====== ---------- Amortización acumulada 144,844 5,225 1 150,070 ---------- ====== ====== ---------- Costo neto 139,866 153,391 ======= =======

- 48 -

(b) Costos de exploración


Año 2014

Saldos al 31 de

diciembre de 2013 Adiciones

Estimación de

desvalori-zación de activos

Transfe- rencias

Saldos Al 31 de

diciembre de 2014

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) Costo Yauli 97,864 6,675 - - 104,539 Cerro de Pasco 69,177 631 (30,456) (2) 39,350 Animón 42,587 10,810 - - 53,397 Paragsha y subsidiarias 55,822 14,567 - (7) 70,382 Vinchos 26,695 458 - - 27,153 El Pilar 7,915 330 - - 8,245 San Sebastian 4,860 424 - 1 5,285 ---------- --------- --------- -------- ---------- 304,920 33,895 (30,456) (8) 308,351 ---------- ====== ====== ===== ---------- Amortización acumulada Yauli 29,850 5,479 - 2 35,331 Cerro de Pasco 7,590 316 - (1) 7,905 Animón 8,602 3,882 - - 12,484 Paragsha y subsidiarias 1,968 2,911 - 1 4,880 Vinchos 8,832 983 - (1) 9,814 ---------- --------- --------- -------- ---------- 56,842 13,571 - 1 70,414 ---------- ---------- --------- -------- ---------- Costo neto 248,078 20,324 (30,456) (9) 237,937 ======= ======= ====== ====== =======

Año 2013

Costo 274,403 25,298 - 5,219 304,920 ---------- ====== ====== ===== ---------- Amortización acumulada 48,535 8,305 - 2 56,842 ---------- ====== ====== ===== ---------- Costo neto 225,868 248,078 ======= =======

En diciembre del 2014, la Gerencia de la Compañía ha reconocido una estimación por desvalorización de sus activos relacionados a la mina subterránea en la unidad de Cerro de Pasco.

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(c) Costos de desarrollo


Año 2014

Saldos al 31 de


Estimación de

desvalori-zación de activos

Transfe- rencias

Saldos Al 31 de

diciembre de 2014

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) Costo Yauli 257,066 43,011 - 1,245 301,322 Cerro de Pasco 246,563 393 (54,929) 2,778 194,805 Animón 78,139 14,447 - - 92,586 Paragsha y subsidiarias 46,660 11,644 - (1) 58,303 Vinchos 20,196 473 - (1) 20,668 ---------- --------- --------- ------- ---------- 648,624 69,968 (54,929) 4,021 667,684 ---------- ====== ====== ===== ---------- Amortización acumulada Yauli 133,435 30,430 - - 163,865 Cerro de Pasco 87,666 2,652 - - 90,318 Animón 41,212 13,929 - - 55,141 Paragsha y subsidiarias - 3,289 - - 3,289 Vinchos 12,232 1,647 - (1) 13,878 ---------- --------- --------- ------- ---------- 274,545 51,947 - (1) 326,491 ---------- --------- --------- ------- ---------- Costo neto 374,079 18,021 (54,929) 4,022 341,193 ======= ====== ====== ===== =======

Año 2013

Costo 564,719 83,903 - 2 648,624 ---------- ====== ====== ===== ---------- Amortización acumulada 234,992 39,553 - - 274,545 ---------- ====== ====== ===== ---------- Costo neto 329,927 374,079 ======= =======

En diciembre del 2014, la Gerencia de la Compañía ha reconocido una estimación por desvalorización de sus activos relacionados a la mina subterránea en la unidad de Cerro de Pasco.

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(d) Cierre de unidades mineras


Saldos Saldos

al 31 de diciembre de 2013 Adiciones

Transfe- rencias y ajustes

Al 31 de diciembre de 2014

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) 2014

Costo Cierre de unidades mineras 97,256 - (32,580) 64,676 --------- -------- --------- --------- Amortización acumulada Cierre de unidades mineras 13,184 4,254 1 17,439 --------- -------- --------- --------- Costo neto 84,072 47,237 ====== ======

2013 Costo 55,115 42,141 - 97,256 --------- -------- --------- --------- Amortización acumulada 11,213 1,971 - 13,184 --------- -------- --------- --------- Costo neto 43,902 84,072 ====== ======

- 51 -

12. OBLIGACIONES FINANCIERAS

(a) Este rubro comprende las siguientes deudas:

NOMBRE DE LOS ACREEDORES Contrato MONTO ORIGINAL GARANTÍA OTORGADA TASA DE INTERÉS VENCIMIENTO Total

US$(000)

2014 2013

US$(000) US$(000)

Préstamos:

Citibank N.A. - 40,000 Ninguna 2.10 por ciento jul-2014 - 40,000 The Bank of Nova Scotia - 40,000 Ninguna Libor +0.9% nov-2014 - 40,000 Scotiabank - 40,000 Ninguna 1.10 por ciento mar-2015 40,000 - Scotiabank - 40,000 Ninguna 1.10 por ciento mar-2015 40,000 - Banco Continental varios 106,156 Ninguna Entre 4.70 y 5.00 por

ciento mar-2015 106,156 -

Bonos:

Bonos negociados (1) - 600,000

5.375 por ciento feb-22 600,000 600,000

Arrendamiento financiero:

Interbank Varios - Los mismos bienes arrendados Entre 3,07 y 3,87 por

ciento Entre ene-15 y

Nov-17 16,281 18,292

Scotiabank Varios - Los mismos bienes arrendados Entre 3,20 y 4,00 por ciento

Entre ene-15 y dic-19 16,536 5,992

Banco de Crédito del Perú 32657AFB 2,005 Los mismos bienes arrendados 5.75 por ciento dic-2017 1,077 1,362

BBVA Banco Continental 506075 1,039 Los mismos bienes arrendados Entre 3,20 y 3.90 por

ciento Entre ene-15

y abr-17 1,985 901

--------- ---------

Total obligaciones financieras

822,035 706,547

--------- ---------

Porción no corriente

620,270 612,444

--------- ---------

Porción corriente

201,765 94,103

======= =======

(1) Los bonos negociados se emitieron el 2 de febrero de 2012 y se colocaron en su totalidad denominados “Senior Notes Due 2022” por US$ 600,000 mil en el mercado internacional a

una tasa anual de 5.375 por ciento anual y con un vencimiento a 10 años. Los intereses están siendo pagados mediante cuotas semestrales a partir del 2 de agosto de 2012 hasta el 2 de febrero de 2022. El costo amortizado es semejante al valor en libros. Esta obligación no ha establecido algún tipo de covenant o restricción de cumplimiento.

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(b) El cronograma de amortización de la deuda al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es el siguiente:

Año 2014 2013

US$(000) US$(000)

2014 - 94,103 2015 201,765 8,737 2016 10,414 3,337 2017 4,510 370 2018 2,630 - 2019 2,716 - 2022 600,000 600,000

---------- ----------

822,035 706,547

======= =======

13. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES


2014 2013 US$(000) US$(000) Facturas 183,593 199,269 Letras 117 117 Provisiones por servicios de contratistas (a) 45,137 52,028 ---------- ---------- 228,847 251,414 ======= =======

Las cuentas por pagar comerciales se originan principalmente por la adquisición de materiales, suministros, repuestos y servicios prestados por terceros. Estas obligaciones están denominadas principalmente en dólares estadounidenses, tienen vencimientos corrientes y no devengan intereses. No se han otorgado garantías específicas por estas obligaciones. La política de administración de riesgo de liquidez y el anticuamiento de las cuentas por pagar mantenidos por la Compañía se presenta en la Nota 29 (c).

(a) Corresponden a servicios recibidos de contratistas en diciembre 2014 y

2013 que al cierre del año no han emitido sus facturas.

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14. OTRAS CUENTAS POR PAGAR


2014 2013

US$(000) US$(000)

Remuneraciones y participación de los trabajadores (a) 21,883 36,314 Anticipos de clientes - 3,100 Adelanto de dividendos por pagar (b) 11,058 13,531 Intereses por pagar de bonos (c) 13,438 13,438 Retenciones por detracciones del Impuesto General a las Ventas por pagar 7,156 16,311 Regalías por pagar (Notas 2.4 (r) y 16 (a) (i)) 3,612 5,655 Intereses por pagar de obligaciones financieras 2,758 698 Fondo de jubilación minera 1,204 91 Impuesto a la Renta de la Compañía y de sus Subsidiarias 428 1,156 Compensación por tiempo de Servicios 248 1,371 Primas del seguro complementario de riesgo de trabajo del personal 469 749 Impuesto general a las ventas – Retenciones 100 1,093 Impuesto a la renta retenido al personal 397 1,769 Contribuciones a Es Salud 304 1,771 Aportes a administradoras de fondos de pensiones 493 517 Retenciones judiciales 692 919 Aportes al Sistema Nacional de Pensiones 63 518 Otros menores 741 904

--------- --------- 65,044 99,905 ====== ======

La política de administración de riesgo de liquidez y el anticuamiento de las cuentas por pagar mantenidos por la Compañía se presenta en la Nota 29 (c). (a) Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, incluye principalmente US$ 9,072

mil, y US$ 16,653 mil, por participación de los trabajadores.

(b) Con fecha 22 de diciembre de 2014, en Sesión de Directorio se aprobó un pago de dividendos a cuenta de las utilidades del ejercicio 2014 por S/.20.9 millones (equivalente a US$ 7.1 millones), los mismos que fueron cancelados el 20 de enero de 2015.

El 4 de diciembre de 2013 se distribuyó dividendos a cuenta de las utilidades del ejercicio 2013 cuyo pago se realizó el 7 de enero de 2014.

(c) Corresponden a los intereses devengados de los bonos emitidos por la Compañía (Ver Nota 12) correspondientes al período de agosto a diciembre de 2014.

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15. OBLIGACIONES MEDIO AMBIENTALES

(a) Provisión para plan de cierre de pasivos ambientales

El 6 de julio de 2004, el Congreso de la República emitió la Ley 28271, “Ley que regula los Pasivos Ambientales de la Actividad Minera”. Esta Ley tiene por objeto regular la identificación de los pasivos ambientales de la actividad minera y el financiamiento para la remediación de las áreas afectadas. De acuerdo a la norma, un pasivo ambiental corresponde al impacto ocasionado en el medio ambiente por operaciones mineras en la actualidad abandonadas o inactivas.

El 9 de diciembre de 2005 se publicó el Reglamento de la Ley Nº 28271, previamente el 25 de mayo de 2005 se publicó la Ley 28526 en la cual se señala que, los responsables de los pasivos ambientales tienen un plazo de un año a partir de la vigencia del reglamento para presentar el Plan Cierre de Pasivos Ambientales, dicho plazo venció el 11 de diciembre de 2006. En el Texto Único de Procedimientos Administrativos señala que los planes de Cierre de Pasivos Ambientales podrán ser presentados a nivel de ingeniería conceptual o presupuestal.

Con fecha 11 de diciembre de 2006 la Compañía presentó el Plan de Cierre de Pasivos Ambientales, dicha presentación fue hecha sólo a nivel de ingeniería conceptual y no se incluyó ningún presupuesto. El pasivo debe de reconocerse incrementando una cuenta de activo y se debe de amortizar en el plazo de ejecución del Plan, que de acuerdo a Ley es de 3 años y excepcionalmente 4 años, además dicho pasivo se debe reconocer al valor presente de los flujos de caja futuros estimados que se esperan desembolsar. A febrero de 2015 no se tiene ningún pasivo ambiental por remediar. Todos los que existían se ha incorporado en la actualización del Plan de Cierre de Mina de las respectivas unidades mineras.

La Gerencia Corporativa está evaluando la posibilidad de iniciar labores de explotación en diversas concesiones mineras, con la finalidad de poder identificar el efecto económico de los pasivos ambientales, los cuales de comprobarse su factibilidad serían remediados de acuerdo a la Ley 28090, caso contrario, se propondrán las actividades de cierre de acuerdo a la Ley 28271.

(b) Provisión para cierre de unidades mineras

El 14 de octubre de 2003, el Congreso de la República emitió la Ley 28090, que tiene por objeto regular las obligaciones y procedimientos que deben cumplir los titulares de la actividad minera para la elaboración, presentación e implementación del Plan de Cierre de Minas, así como la constitución de las garantías ambientales correspondientes, que aseguren el cumplimiento de las inversiones que comprende, con sujeción a los principios de protección, preservación y recuperación del medio ambiente. El 16 de agosto de 2005 se publicó el Reglamento de la Ley Nº 28090.

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Durante el 2014 y 2013 la Compañía ha presentado al Ministerio de Energía y Minas las actualizaciones del Plan de Cierre valorizado de sus principales unidades mineras.

Al 31 de diciembre de 2014 la Compañía ha reconocido un pasivo ascendente a US$ 63,610 mil correspondiente a todas sus unidades mineras (US$ 95,656 mil al 31 de diciembre de 2013), relacionado con sus obligaciones por el cierre futuro de éstas:

2014 2013

Unidad minera Valor futuro Valor futuro US$(000) US$(000) Alpamarca 3,115 - Andaychagua 6,507 10,946 Ticlio 3,780 5,083 San Cristóbal 10,430 19,765 Cerro de Pasco 9,515 17,577 Carahuacra 19,868 27,439 Animon 4,207 7,383 Vinchos 6,188 7,463 -------- -------- Total 63,610 95,656 ====== ======

A continuación se presenta el movimiento de la provisión para cierre de unidades mineras y proyectos de exploración:

US$(000) Saldo al 31 de diciembre de 2013 95,656 Desembolsos (1,218) Provisión del ejercicio 3,115 Disminución por actualización del valor presente de la provisión (33,943) --------- Saldo al 31 de diciembre de 2014 63,610 ======

La provisión para cierre de la unidad minera representa el valor presente de los costos de cierre en que se espera incurrir entre los años 2014 y 2030. El estimado de los costos de cierre de la unidad minera se basa en el estudio preparado por un asesor independiente, que cumplen con las regulaciones ambientales vigentes. La provisión para cierre de la unidad minera corresponde principalmente a actividades que se deben realizar para la restauración de la unidad minera y zonas afectadas por las actividades de explotación. Los principales trabajos a realizar corresponden a movimientos de tierra, labores de revegetación y desmontaje de las plantas. Los presupuestos de cierre son revisados regularmente para tomar en cuenta cualquier cambio significativo en los

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estudios realizados. Sin embargo, los costos de cierre de la unidad minera dependerán de los precios de mercado de los trabajos de cierre requeridos que reflejarán las condiciones económicas futuras. Asimismo, el momento en que se realizarán los desembolsos depende de la vida útil de la mina, lo cual estará en función de las cotizaciones futuras de los metales. Al 31 de diciembre de 2014, el valor futuro de la provisión por cierre de la unidad minera y pasivos ambientales es de US$ 159,488 mil, el cual ha sido descontado utilizando la tasa anual libre de riesgo de 12 por ciento, resultando un pasivo actualizado de US$ 63,610 mil (US$150,152 mil al 31 de diciembre de 2013 utilizando la tasa anual libre de riesgo de 5.57 por ciento, resultó en un pasivo actualizado de US$ 95,656 mil). La Compañía considera que este pasivo es suficiente para cumplir con las leyes de protección del medio ambiente vigentes aprobadas por el Ministerio de Energía y Minas.

16. IMPUESTO A LA RENTA

(a) Los gastos por impuesto a la renta mostrados en el estado consolidado de

resultados por los años 2014 y 2013 están conformados por:

2014 2013 US$(000) US$(000) Impuesto a la renta Corriente 26,264 53,203 Diferido (23,631) 11,298 -------- -------- 2,633 64,501 Impuesto a las regalías mineras (i) 14,653 17,092 Aporte al fondo de jubilación minera (ii) 434 871 -------- -------- 17,720 82,464 ====== ======

(i) Corresponde al impuesto a las regalías mineras que las Compañías

tienen que pagar por ser titulares de concesiones mineras como contraprestación económica por la explotación de los recursos metálicos y no metálicos, en cumplimiento de la Ley 28258 “Ley de Regalía Minera” y su modificación Ley 27988 del 28 de setiembre de 2011.

(ii) Corresponde al aporte del 0.5% de la renta anual de las empresas

mineras, metalúrgicas y siderúrgicas antes de impuestos para otorgar un pago complementario, adicional a las pensiones de jubilación, invalidez y sobrevivencia de los trabajadores mineros, metalúrgicos y siderúrgicos, de acuerdo a lo dispuesto en la Ley 29741 y que es de aplicación a partir del ejercicio 2012.

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(b) La Compañía reconoce los efectos de las diferencias temporales entre la base contable y la base imponible. A continuación se presenta la composición del rubro, según las partidas que los originaron:


Abono (cargo) al

estado consolidado

de resultados Cambio de tasa


Efecto de conversión

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Activo diferido con efecto en

resultados

Estimación por desvalorización de suministros 1,346 - (67) (84) 1,195 Provisión para cierre de Unidades Mineras 3,475 3,077 10,045 (218) 16,379 Vacaciones pendientes de pago 1,865 91 (75) (117) 1,764 Provisión por contingencias 3,988 (327) (416) (250) 2,995 Pérdida del valor razonable de primas (call) 17 (16) - (1) - Pérdida por valor razonable de activos financieros (portafolio bonos) 253 (237) - (16) - Ajuste de ventas 1,993 1,698 (2,230) (125) 1,336 Pérdida tributaria de subsidiaria 1,488 34,735 (2,644) (93) 33,486 Regalía minera 3,172 1 (2,052) (199) 922 Estimación por desvalorización

de activos - 25,7802 (2,578) - 23,202

Activo diferido con efecto en

resultados no realizados

Pérdida no realizada en

instrumentos financieros derivados 1,317 - 7,250 (85) 8,482

---------- --------- --------- --------- ----------

Activo diferido 18,914 64,802 7,233 (1,188) 89,761

======= ====== ====== ====== =======

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Abono (cargo) al

estado consolidado

de resultados Cambio de tasa



US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Pasivo diferido con efecto en resultados

Amortización de derechos y concesiones mineras, costo de exploración, desarrollo y desbroce (142,284) (11,264) 4,928 (8,895) (157,515) Derivado implícito por venta de concentrados (1,627) (864) 2,112 105 (274) Valorización de Stock piles de óxidos y piritas - (27,444) 2,744 - (24,700) Estimado de enajenación de valores - (2,769) 283 - (2,486) Coberturas no pagadas - (1,026) 105 - (921) Activación de gastos por emisión de bonos - - (795) - (795) Ganancia del valor razonable de coberturas y primas - (4,576) 318 - (4,258) Intereses por portafolio de bonos (130) 122 - 8 - Intereses activados de los bonos (5,121) 4,790 - 331 - Otros menores (556) 50 427 36 (43)

---------- --------- --------- --------- ----------

Pasivo diferido (149,718) (42,981) 10,122 (8,415) (190,992)

======= ====== ====== ====== =======

(c) A continuación se presenta la reconciliación de la tasa efectiva del

impuesto a la renta con la tasa legal para los años 2014 y 2013:

2014 % 2013 % US$(000) US$(000)

Utilidad contable antes de impuesto a la renta 59,456 100 237,861 100

--------- ------- ---------- ------- Impuesto a la renta teórico 17,837 30 71,358 30.00

Gastos no deducibles, neto (15,204) (25.57) (6,857) (2.88) --------- ------- ---------- ------- Gastos por impuesto a la renta 2,633 4.43 64,501 27.12 ====== ===== ======= =====

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17. PATRIMONIO NETO

(a) Capital emitido Está representado por 1,633,414,553 acciones clase “A” cuya tenencia da derecho a voto y por 2,443,157,622 acciones clase “B” que no tienen derecho a voto pero tienen derecho a distribución preferencial de dividendos, derecho que no es acumulable. Del total, 181,900,203 acciones de clase “A” y 12,234,901 acciones clase “B” se encuentran en poder de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. y 23,432,075 acciones de clase “A” se encuentran en poder de la subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C. y 10,270 acciones clase “A” se encuentran en poder de la subsidiaria Compañía Minera Alpamarca S.A.C. La totalidad de las acciones comunes se encuentran suscritas y pagadas y tienen un valor nominal de un nuevo sol.

Tanto las acciones comunes de clase “A” y “B”, inscritas en la Bolsa de Valores de Lima, son negociadas frecuentemente por el mercado bursátil. Al 31 de diciembre de 2014 su cotización fue de S/. 1.50 y S/. 0.72 por acción respectivamente (S/. 2.10 y S/. 1.14, por acción respectivamente Al 31 de diciembre de 2013). Al 31 de diciembre del 2014 la frecuencia de negociación de las acciones de clase “A” fue de 20 por ciento y las de clase “B” fueron de 100 por ciento (5 por ciento para la clase “A” y 100 por ciento para la de clase “B” al 31 de diciembre de 2013).

La estructura de la participación accionaria al 31 de diciembre de 2014 y 2013, es la siguiente:

Porcentaje de

participación individual en el capital emitido

Número de accionistas

Porcentaje total de participación

2014 2013 2014 2013 Menos de 0.20 566 570 1.86 1.87 De 0.20 al 1.00 6 6 4.04 4.06 De 1.01 al 5.00 8 8 19.80 19.79 De 5.01 al 10.00 6 6 52.83 52.83 De 10.01 al 20.00 2 2 21.47 21.45

----- ----- -------- --------- 588 592 100.00 100.00 === === ====== ======

El 22 de diciembre de 2014, en Sesión de Directorio se aprobó el pago de dividendos en efectivo a cuenta de las utilidades correspondientes al ejercicio 2014 por S/. 20,993,650 (equivalente a US$ 7,116,492). Dichos dividendos han sido cancelados al 20 de enero de 2015.

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La Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 20 de marzo de 2014, aprobó incrementar el capital social por la suma de S/.336,615,526 (equivalentes a aproximadamente US$ 103,975,232) correspondiente a la capitalización del saldo de utilidades del ejercicio 2013 y la detracción de la reserva de capital, elevándose el capital social de S/.3,739,956,649 a S/.4,076,572,175 lo que representa la entrega de 9% en acciones liberadas, tanto para las acciones Clase “A” y Clase “B”. Asimismo, acordó distribuir dividendos en efectivo a sus accionistas correspondiente a utilidades del ejercicio 2013 por S/.57,780,413 (equivalentes a US$ 17,847,459). Dichos dividendos han sido cancelados el 22 de abril de 2014. La Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 20 de marzo de 2013, aprobó incrementar el capital social por la suma de S/.339,996,059 (equivalentes a aproximadamente US$ 144,994,174) correspondiente a la capitalización del saldo de utilidades del ejercicio 2012 y la detracción de la reserva de capital, elevándose el capital social de S/.3,399,960,590 a S/.3,739,956,649 lo que representa la entrega de 10% en acciones liberadas, tanto para las acciones Clase “A” y Clase “B”. Asimismo, acordó distribuir dividendos en efectivo a sus accionistas correspondiente a utilidades del ejercicio 2012 por S/.105,055,297 (equivalentes a US$ 40,205,771). El 4 de diciembre de 2013, en Sesión de Directorio se aprobó el pago de dividendos en efectivo a los accionistas a cuenta de las utilidades correspondientes al ejercicio 2013 por S/.38,520,276 (equivalentes a US$ 13,826,373). Dichos dividendos han sido cancelados el 7 de enero de 2014.

(b) Acciones de tesorería

Corresponde a las acciones propias adquiridas por las subsidiarias.

(c) Otras reservas de capital Según lo dispone la Ley General de Sociedades se requiere que un mínimo de 10 por ciento de la utilidad distribuible de cada ejercicio, deducido el impuesto a la renta, se transfiera a una reserva legal hasta que ésta sea igual al 20 por ciento del capital social. La reserva legal puede compensar pérdida o puede ser capitalizada, existiendo en ambos casos la obligación de reponerla. De acuerdo al artículo 229º de la Nueva Ley de Sociedades, la Compañía puede capitalizar la reserva legal pero queda obligada a restituirla en el ejercicio inmediato posterior en que se obtenga utilidades.

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(d) Reserva de capital

Incluye una reserva especial para atender gastos de responsabilidad social relacionados con las comunidades y poblaciones aledañas a las operaciones mineras. Asimismo, el efecto de los dividendos y el resultado que se obtiene por la disposición de las acciones en tesorería se acredita o debita en esta cuenta.

(e) Resultados no realizados Corresponde a las ganancias (pérdidas) no realizadas de los instrumentos

derivados de flujos de caja de cobertura (Nota 18). Esta ganancia o pérdida no realizada se origina porque se pactó el precio del comodities a un valor mayor o menor que el de su liquidación, según corresponda.

(f) Resultados acumulados

Son susceptibles de ser capitalizados o pueden distribuirse como dividendos, por acuerdo de la Junta de Accionistas. Los dividendos y cualquier otra forma de distribución de utilidades están afectos al Impuesto a la Renta con la tasa del 4.1% (Ver Nota 19 (b)) sobre el monto distribuido, de cargo de los accionistas o socios, solo aplicable al accionista persona natural domiciliada o no ó persona jurídica no domiciliada en el Perú. Según la Ley General de Sociedades, la distribución de dividendos debe efectuarse en proporción al aporte de los accionistas.

18. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS DE COBERTURA

La Compañía utiliza instrumentos derivados para reducir riesgos de mercado a los cuales se encuentra expuesta. Los riesgos se refieren principalmente a los efectos de los cambios en los precios de los metales que comercializa la Compañía, los cuales fluctúan constantemente. La intención de la Gerencia es mantener instrumentos derivados para coberturar las fluctuaciones de los precios de sus metales. (a) Operaciones de cobertura de cotizaciones de minerales

Contratos de cobertura: Contratos Swaps -

Durante los años 2014 y 2013, la Compañía suscribió contratos de operaciones de cobertura de precios (swaps) para asegurar los flujos futuros provenientes de sus ventas. Los términos críticos de las operaciones de cobertura han sido negociados con los intermediarios de tal manera que coincidan con los términos negociados en los contratos comerciales relacionados.

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Contratos de cobertura: collars de opciones a costo cero -

Durante los años 2014 y 2013, la Compañía suscribió contratos de opciones a costo cero de cobertura de precios para asegurar los flujos futuros provenientes de sus ventas para los años 2014 y 2013. Los términos críticos de las operaciones de cobertura han sido negociados con los intermediarios de tal manera que coincidan con los términos negociados en los contratos comerciales relacionados.

Mediante estas opciones costo cero de cobertura se establece un precio máximo y un precio mínimo. Cuando el precio promedio para el periodo de cotización está por encima del precio máximo establecido, se activa la opción de compra a favor de la contraparte generando un pago para la Compañía por la diferencia entre ambos precios. Por el contrario cuando el precio promedio para el periodo de cotización está por debajo del precio mínimo establecido, se activa la opción de venta a favor de la Compañía generando un cobro por la diferencia entre ambos precios.

La Compañía utiliza instrumentos derivados para reducir riesgos de mercado a los cuales se encuentra expuesta. Los riesgos se refieren principalmente a los efectos de los cambios en los precios de los metales que comercializa la Compañía, los cuales fluctúan constantemente. La intención de la Gerencia es mantener instrumentos derivados para coberturar las fluctuaciones de los precios de sus metales, principalmente zinc y plata. Durante los años 2014 y 2013, la Compañía suscribió contratos de opciones a costo cero de cobertura de precios para asegurar los flujos futuros provenientes de sus ventas para los años 2014 al 2017. Los términos críticos de las operaciones de cobertura han sido negociados con los intermediarios de tal manera que coincidan con los términos negociados en los contratos comerciales relacionados.

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Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía tiene vigentes las siguientes operaciones de cobertura por cobrar:

Metal Volumen

total TMF/OZ Períodos Valor

razonable US$(000) Contratos Swaps Plata 95,672 Entre enero y febrero

2015 504 Zinc 2,008 Entre febrero y abril

2015 (113) Cobre 651 Entre enero y marzo

2015 92 Plomo 438 Entre enero y junio 2015 136 ----- Total valor razonable contratos swaps 619 ----- Contratos escaladores Cobre 75 Enero 2015 (2) Zinc 1,400 Enero 2015 374 ----- Total valor razonable contrato escaladores 372 ----- Contrato de compra de opciones Cobre 27 Enero 2015 6 ----- Total valor razonable contrato compra de opciones 6 ----- Total valor razonable de los instrumentos de cobertura por cobrar 997 ----- Menos – Porción no corriente (Nota 8) - ----- Porción corriente (Nota 8) 997 ====

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Metal

Volumen total

TMF/OZ Períodos Valor

razonable US$(000) Contratos Swaps Plata 765,828 Entre enero y

diciembre 2014 2,225 Zinc 7,252 Entre enero y junio

2014 208 Oro 50 Febrero 2014 5 Plomo 1,934 Entre enero y febrero

2014 281 ------- Total valor razonable contratos swaps 2,719 ------- Contratos de collares de opciones costo cero Plata 40,000 Entre enero y marzo

2014 34 Zinc 460 Enero 2014 33 ------- Total valor razonable contratos collares 67 ------- Contratos escaladores Plata 63,600 Enero 2014 9 Cobre 110 Enero 2014 38 Zinc 22,547 Entre enero 2014 y

enero 2015 3,161 Plomo 1,702 Entre enero 2014 y

enero 2015 286 ------- Total valor razonable contrato escaladores 3,494 ------- Contratos compra y venta – Periodos de Cotización Plata 230,289 Entre enero y febrero

2014 228 Cobre 267 Marzo 2014 3 Zinc 3,405 Abril 2014 5 ------- Total valor razonable contrato compra y venta – Período Cotización 236 ------- Total valor razonable de los instrumentos de cobertura por cobrar 6,516 ------- Menos – Porción no corriente (Nota 8) (265) ------- Porción corriente (Nota 8) 6,251 =====

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Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía tiene vigentes las siguientes operaciones de cobertura por pagar:

Metal

Volumen total

TMF/OZ Períodos Valor

razonable US$(000) Contratos Swaps Plata 1,465,091 Entre enero y agosto 2015 (1,196) Cobre 962 Entre enero y abril 2015 85 Zinc 28,497 Entre enero 2015 y

febrero 2016 (362) Plomo 589 Entre enero 2015 y

febrero 2016 63 --------- Total valor razonable contratos swaps (1,410) --------- Contratos escaladores Plata 1,029,000 Entre ene 2015 y ene

2016 (9,944) Cobre 2,000 Entre agosto y setiembre

2016 (983) Plomo 1,800 Entre febrero 2016 y

enero 2017 (175) Zinc 1,500 Ene 2015 143 --------- Total valor razonable escaladores (10,959) --------- Contratos de collares de opciones costo cero Plata 75,000 Entre enero y marzo 2015 312 Cobre 8,000 Entre mayo y diciembre

2016 (13,278) --------- Total valor razonable contrato collares de opciones costo cero (12,966) --------- Contratos compra de opciones Plata 5,062,856 Entre enero y marzo 2015 (6,104) Cobre 82 Entre febrero y marzo

2015 (6) Zinc 21,002 Entre enero y diciembre

2015 (882) --------- Total valor razonable contrato Compra opciones (6,992) --------- Total valor razonable de los instrumentos de cobertura por pagar (32,327) --------- Menos – Porción no corriente (Nota 8) 9,196 --------- Porción corriente (Nota 8) (23,131) ======

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Metal Volumen


razonable US$(000)

Contratos Swaps

Plata 335,475 Entre enero y diciembre 2014 (149)

Cobre 736 Entre enero y setiembre 2014 (103)

Plomo 1,447 Entre enero y setiembre 2014 (62)

Zinc 51,230 Entre enero y setiembre 2014 (3,069)

--------- Total valor razonable contratos swap (Nota 8) (3,383) --------- Contratos escaladores Plata 1,359,000 Entre enero 2014 y

enero 2015 (6,710) --------- Total valor razonable contrato escaladores (6,710) --------- Contratos compra y venta – Periodos de Cotización Plata 536,149 Entre febrero y marzo

2014 (111) Cobre 547 Entre enero y marzo

2014 (154) Plomo 2,982 Entre enero y marzo

2014 (166) Zinc 4,639 Entre enero y mayo

2014 (384) --------- Total valor razonable contrato compra y venta – Período Cotización (815) --------- Total valor razonable de los instrumentos de cobertura por pagar (10,908) --------- Menos – Porción no corriente (Nota 8) 30 --------- Porción corriente (Nota 8) (10,878) ======

(b) Las coberturas de flujo de efectivo de las ventas a ser realizadas en los próximos años han sido evaluadas por la Gerencia de la Compañía como altamente efectivos. La efectividad ha sido medida mediante el método de compensación de flujos, ya que la Gerencia de la Compañía considera que es el método que mejor refleja el objetivo de la administración del riesgo en relación a la cobertura.

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(c) La variación en la cuenta patrimonial “Resultados no realizados en instrumentos financieros derivados de coberturas, neta” es como sigue:

Instrumentos financieros

derivados de cobertura

Impuesto a la renta

(Pérdida) utilidad no

realizada en instrumentos financieros

derivados de cobertura,

neta US$(000) US$(000) US$(000) Saldos al 31 de diciembre de 2012 20,460 (6,138) 14,322 --------- --------- --------- Resultado por operaciones de coberturas liquidadas durante el periodo 133,044 (39,913) 93,131 Resultado no realizado en instrumentos financieros derivados de cobertura (157,896) 47,369 (110,527)

--------- --------- --------- Total variación en instrumentos financieros derivados de cobertura (24,852) 7,456 (17,396) --------- --------- --------- Saldos al 31 de diciembre de 2013 (4,392) 1,318 (3,074) --------- --------- --------- Resultado por operaciones de coberturas liquidadas durante el periodo (622) 187 (435) Resultado no realizado en instrumentos financieros derivados de cobertura (26,317) 7,895 (18,422)

--------- --------- --------- Total variación en instrumentos financieros derivados de cobertura (26,939) 8,082 (18,857) --------- --------- --------- Saldos al 31 de diciembre de 2014 (31,331) 9,400 (21,931)

====== ====== ======

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(d) Derivado implícito por la variación de las cotizaciones en los contratos de venta de concentrados

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, las liquidaciones provisionales (en toneladas métricas y onzas (OZ) de cobre, plata, zinc y plomo) mantenidos a esa fecha, sus períodos de liquidación final y el valor razonable de los derivados implícitos son los siguientes:

Al 31 de diciembre de 2014:

Concentrado Cantidad Período de

cotizaciones 2014 Valor

razonable TMS/OZ US$(000)

Por cobrar – Zinc 22,654 Enero 2015–Marzo 2015 188 Plomo 4,653 Enero 2015–Febrero 2015 2,730 ------- 2,918 ===== Por pagar - Cobre 1,652 Enero 2015–Marzo 2015 (211) Plata 5,806 Enero 2015–Marzo 2015 (853) Zinc 33,105 Enero 2015–Marzo 2015 (114) Plomo 2,736 Enero 2015–Febrero 2015 (723) ------- (1,901) =====


Concentrado Cantidad Período de

cotizaciones 2013 Valor

razonable TMS/OZ US$(000)

Por cobrar - Cobre 2,848 Enero 2014–Mayo 2014 239 Plata 2,151 Enero 2014–Marzo 2014 143 Zinc 51,683 Enero 2014–Marzo 2014 4,147 Plomo 17,865 Enero 2014–Marzo 2014 1,005 ------- 5,534 ===== Por pagar - Cobre 2946.1 Enero 2014–Mayo 2014 (12) Plata 1391.68 Enero 2014–Marzo 2014 (300) ------- (312) =====

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los valores razonables de los derivados implícitos generaron ganancias por US$ 451 mil y US$ 5,174 mil respectivamente, y se muestra en el rubro “Ventas netas” del estado consolidado de resultados. Las cotizaciones futuras de las fechas en las que se esperan liquidar las posiciones abiertas al 31 de diciembre de 2014 y 2013, son tomadas de las publicaciones del London Metal Exchange.

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(e) Jerarquía del valor razonable – La Compañía utiliza la siguiente jerarquía para determinar y revelar los instrumentos financieros que son medidos al valor razonable por la técnica de medición:

Nivel 1: Precios cotizados (sin ajustes) en un mercado activo para

activos y pasivos idénticos. Nivel 2: Otras técnicas por toda aquella información o datos distintos de

los precios cotizados incluidos dentro del Nivel 1, que están disponibles, directa o indirectamente.

Nivel 3: Técnicas que usa información, que posee un efecto significativo

en las mediciones del valor razonable, que no se basan en información observable en el mercado.

Los instrumentos financieros medidos al valor razonable utilizados por la Compañía usan las técnicas de valuación de nivel 1 para los periodos terminados al 31 de diciembre de 2014 y 2013. No ha habido transferencias entre los niveles de jerarquía del valor razonable durante el periodo 2014 y 2013.

19. SITUACIÓN TRIBUTARIA

(a) Las autoridades tributarias tienen la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el Impuesto a la Renta calculado por la Compañía y Subsidiarias en los cuatro años posteriores al año de la presentación de la declaración de impuestos. Las declaraciones juradas del Impuesto a la Renta e Impuesto General a las Ventas de los siguientes años están sujetas a fiscalización por parte de las autoridades tributarias:

Entidad Años abiertos a revisión por las

autoridades tributarias

Volcan Compañía Minera S.A.A. 2009, 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014 Empresa Administradora Chungar S.A.C. 2012, 2013 y 2014 Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014 Empresa Minera Paragsha S.A.C. 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014 Compañía Minera El Pilar S.A.C. 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014 Compañía Minera Alpamarca S.A.C. 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014 Shalca Compañía Minera S.A.C. 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014 Minera Aurífera Toruna S.A.C. 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014 Compañía Minera Huascarán S.A.C. 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014 Empresa Administradora de Cerro S.A.C. 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014 Minera San Sebastian AMC S.R.L. 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014 Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. 2011,2012, 2013 y 2014 Empresa de Generación Eléctrica Baños S.A.C. 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014 Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A. 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014

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Debido a que pueden surgir diferencias en la interpretación por parte de la Administración Tributaria sobre las normas aplicables por la Compañía, no es posible anticipar a la fecha si se producirán pasivos tributarios adicionales como resultado de eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional, moras, recargos e intereses, si se produjeran, serán reconocidos en los resultados del año en el que la diferencia de criterios con la Administración Tributaria se resuelva. La Gerencia de la Compañía estima que no surgirán pasivos de importancia como resultado de estas posibles revisiones.

(b) La tasa del Impuesto a la Renta aplicable a las empresas es de 30% para el ejercicio 2014. Posteriormente, dicha tasa irá disminuyendo progresivamente a 28% en los ejercicios 2015 y 2016, a 27% en los ejercicios 2017 y 2018 y a 26% desde el ejercicio 2019. Si la empresa distribuye total o parcialmente sus utilidades, aplicará para el ejercicio 2014 una tasa adicional del 4.1% sobre el monto distribuido; impuesto que es de cargo de los accionistas, en tanto sean personas naturales o sean personas jurídicas no domiciliadas en el país. Posteriormente, se aplicará un aumento gradual en la tasa a 6.8% en los ejercicios 2015 y 2016, a 8% en los ejercicios 2017 y 2018 y a 9.3% desde el ejercicio 2019.

A las distribuciones de dividendos, o cualquier otra forma de distribución de

utilidades, que se efectúen sobre los resultados acumulados obtenidos hasta el 31 de diciembre de 2014, se les aplicará la tasa del 4.1%.

El impuesto con la tasa del 4.1% será de cargo de la empresa por toda suma

o entrega en especie que resulte renta gravable de la tercera categoría que represente una disposición indirecta de renta no susceptible de posterior control tributario, incluyendo sumas cargadas a gastos e ingresos no declarados.

La Gerencia de la Compañía opina que, como consecuencia de la

aplicación de estas normas, no surgirán contingencias de importancia para la Compañía al 31 de diciembre de 2014. En todo caso, cualquier acotación al respecto por las autoridades tributarias se reconocería en el ejercicio que ocurra.

(c) A partir del mes de agosto de 2012 se han incorporado nuevas reglas para

la determinación de los pagos a cuenta del Impuesto a la Renta. Entre otros, se ha establecido que las compañías deberán abonar con carácter de pago a cuenta, el monto que resulte mayor de comparar la cuota mensual que sea determinada conforme al procedimiento expuesto en el nuevo texto del inciso a) del artículo 85° y la cuota que resulte de aplicar el 1.5% a los ingresos netos obtenidos en el mismo mes. Asimismo, se han regulado reglas específicas a efectos de modificar los coeficientes aplicables para la determinación de los pagos a cuenta.

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(d) A partir del mes de agosto 2012, a efectos que proceda la retención del Impuesto a la Renta de no domiciliados con la tasa del 15% por servicios de asistencia técnica se ha eliminado la obligación de presentar una declaración jurada expedida por la empresa no domiciliada en la que declara la prestación del servicio y el registro de los ingresos. Asimismo, se ha dispuesto que el usuario local de la asistencia técnica está obligado a obtener y presentar a la SUNAT un informe de una sociedad auditora en el que se certifique que la asistencia técnica ha sido efectivamente prestada, siempre que la contraprestación por los servicios de asistencia técnica, comprendidos en un mismo contrato, incluidas sus prórrogas y/o modificaciones, superen las 140 UIT.

(e) A partir del ejercicio 2013, las normas de Precios de Transferencia ya no aplican respecto del Impuesto General a las Ventas e Impuesto Selectivo al Consumo. A partir del ejercicio 2013, la Declaración Jurada Informativa de Precios de Transferencia del ejercicio 2012 debe ir acompañada del respectivo Estudio de Precios de Transferencia. Para determinación del Impuesto a la Renta, la determinación de los precios de transferencia por las transacciones con empresas vinculadas y con empresas residentes en países o territorios de baja o nula imposición, debe contar con la documentación, información y el Estudio de Precios de Transferencia, si correspondiese, que sustente el valor de mercado utilizado y los criterios considerados para su determinación.

(f) A partir del 1 de enero de 2013, las diferencias de cambio originadas por

pasivos en moneda extranjera relacionados y plenamente identificables con inventarios en existencia o en tránsito a la fecha del estado de situación financiera, y las diferencias de cambio originadas por pasivos en moneda extranjera relacionados con activos fijos existentes o en tránsito a la fecha del estado de situación financiera, deberán ser incluidas en la determinación de la materia imponible del período en el cual la tasa de cambio fluctúa, considerándose como utilidad o como pérdida.

(g) Los bienes objeto de arrendamiento financiero, de contratos suscritos a

partir del 1 de enero de 2001, se consideran, para propósitos tributarios, activo fijo del arrendatario y se registran, contablemente, de acuerdo a las Normas Internacionales de Contabilidad, y la depreciación se efectuará de acuerdo a la Ley del Impuesto a la Renta.

Por excepción, y previo el cumplimiento de determinadas condiciones, los

bienes objeto del contrato podrán depreciarse en el plazo del contrato.

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(h) A partir del ejercicio 2004 se aprobaron medidas para la lucha contra la evasión e informalidad, obligándose al uso de determinados medios de pago para las obligaciones de dar sumas de dinero (bancarización) así como la creación del Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF), que grava una diversa gama de operaciones en moneda nacional o extranjera que se realizan, principalmente, a través del Sistema Financiero.

En los casos en que el pago de obligaciones se haga por medios distintos a la

entrega de suma de dinero o sin usar los medios de pago, el impuesto es del doble de la alícuota y siempre sobre el exceso del 15% de las obligaciones de la empresa que se cancelen por esta vía.

A partir del 1 de abril de 2011 la alícuota se redujo a 0.005%.

(i) Mediante Sentencia del Tribunal Constitucional se declaró la

inconstitucionalidad del Anticipo Adicional del Impuesto a la Renta – AAIR, retrotrayendo los efectos de la sentencia desde la fecha en que las normas de creación fueron publicadas.

(j) Mediante Ley N° 28424 y a partir del 1 de enero de 2005 se creó el

Impuesto Temporal a los Activos Netos - ITAN que se constituye como un impuesto patrimonial a ser pagado por los perceptores de rentas de tercera categoría sujetos al Régimen General del IR. La vigencia de este impuesto, creado originalmente como de naturaleza temporal, fue prorrogada sucesivamente, dándole carácter permanente. La base del ITAN está constituida por el valor de los activos netos consignados en el estado de situación financiera al 31 de diciembre del ejercicio anterior al que corresponda el pago, neto de las deducciones admitidas por la Ley del Impuesto a la Renta. Para los ejercicios 2014 y 2013, sobre la referida base, el primer millón de nuevos soles (S/. 1,000,000) se encuentra inafecto y, por el exceso, se aplica la alícuota de 0.4%. El ITAN puede ser pagado al contado o fraccionado en nueve cuotas mensuales entre los meses de abril a diciembre del propio año. El monto pagado por ITAN puede ser utilizado como crédito contra los pagos a cuenta del I impuesto a la renta del ejercicio al que corresponda el ITAN o como crédito contra el impuesto a la renta de regularización del ejercicio gravable al que corresponda.

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20. VENTAS NETAS (a) Los ingresos de la Compañía y Subsidiarias resultan básicamente de las

ventas de concentrados de zinc, plomo y plata. A continuación se presenta el detalle de las ventas netas por concentrados en los años 2014 y 2013:


US$(000) US$(000) Ventas netas por concentrado: Zinc 574,001 468,919 Plomo 275,289 414,817 Cobre 52,256 74,675 Plata 110,904 76,822 Dore-Plata 17,514 - ------------ ------------

1,029,964 1,035,233 Ganancia (pérdida) por valor razonable en

instrumentos financieros

15,717

(5,766) Ganancia (pérdida) por ejecución de

instrumentos financieros (Nota 18 (c))

(622)

133,044 Derivado implícito (c) (Nota 18 (d)) 451 5,174 Ajuste de liquidaciones provisionales

abiertas (3,159) (4,862) ------------ ------------ 1,042,351 1,162,823 ======== ========

(b) A continuación presentamos las ventas netas de concentrados a clientes por

área geográfica:

2014 2013 US$(000) US$(000)

Perú 594,577 555,593 América 54,158 72,599 Asia 280,053 242,548 Europa 101,176 164,493 ------------ ------------ 1,029,964 1,035,233 ======== ========

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(c) Derivado implícito Las ventas de concentrados de la Compañía y Subsidiarias están basadas en contratos comerciales, según los cuales se asignan un valor provisional a las ventas que deben ser ajustadas a una cotización final futura. El ajuste a las ventas es considerado como un derivado implícito que se debe separar del contrato. Los contratos comerciales están relacionados a los precios de mercado (London Metal Exchange). El derivado implícito no califica como instrumento de cobertura, por lo tanto los cambios en el valor razonable son cargados a resultados. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Compañía mantiene derivados implícitos basados en precios de futuro (forward) de la fecha esperada de liquidación ya que los precios finales serán establecidos en los siguientes meses de acuerdo a lo estipulado en los contratos comerciales. El ajuste del valor de venta provisional se registra como un ajuste a las ventas netas corrientes.

(d) Concentración de ventas

En el año 2014, los tres clientes más importantes representaron el 67% del total de las ventas (66% del total de las ventas en el año 2013). Al 31 de diciembre de 2014, el 52% de las cuentas por cobrar se relaciona con estos clientes (74% al 31 de diciembre de 2013). Las ventas de concentrados de la Compañía se realizan a compañías de reconocido prestigio nacional e internacional.

(e) Compromisos de ventas

Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía mantiene compromisos con terceros por ventas de concentrados de plomo, zinc y cobre por 146,258 TMH, 1’189,991 THM y 47,695 TMH (130,809 TMH, 586,431 THM y 17,777 TMH al 31 de diciembre de 2013), respectivamente hasta el año 2016. En cuanto a la venta de barras de doré esta asciende a 900,000 oz hasta el 2016.

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21. COSTO DE VENTAS

A continuación se presenta la determinación del rubro:

Por el período acumulado del 1 de

enero al 31 de diciembre Descripción 2014 2013

US$(000) US$(000)

Inventario inicial de concentrados 30,299 40,480 Inventario inicial de materia prima (mineral extraído) 32,022 31,884

Costo de producción: Mano de obra 71,440 70,937

Servicios de terceros, energía y otros 255,566 234,508 Suministros utilizados 116,140 106,833 Compra de mineral 5,326 39,693 Depreciación y amortización 152,443 111,066 Excepcionales 3,035 17,081 Compra de concentrados 248,939 188,379 Participación de los trabajadores 6,791 12,893 Menos – inventario final de concentrados (24,789) (30,299) Menos – inventario final de materia prima (mineral extraído) (31,466) (32,022)

----------- -----------

865,746 791,433

======== ========

22. GASTOS DE ADMINISTRACIÓN


2014 2013 US$(000) US$(000) Cargas de personal 24,653 30,193 Seguros 8,951 10,134 Honorarios profesionales 5,326 5,160 Participación de los trabajadores 1,000 2,367 Indemnizaciones 3,879 3,184 Servicios de personal 2,062 938 Depreciación y amortización 1,496 1,692 Suministros 1,224 1,200 Alquileres 1,136 1,519 Comunicaciones y TI 1,115 1,041 Correos y telecomunicaciones y otros menores 3,716 3,385 --------- ---------

54,558 60,813 ====== ======

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23. GASTOS DE VENTAS A continuación se presenta la composición del rubro:

2014 2013 US$(000) US$(000) Fletes 30,124 29,287 Gastos de embarque 7,947 7,217 Servicios de terceros 3,569 2,833 Gastos de personal 1,202 1,265 Muestras, análisis y supervisión 1,644 1,655 servicios para venta de concentrados 1,594 1,833 Servicios diversos 2,970 2,184 -------- -------- 49,050 46,274 ====== ======

24. OTROS INGRESOS (GASTOS) OPERATIVOS


2014 2013 US$(000) US$(000) Ingresos Valorización de Stock Piles de óxidos y piritas 91,449 - Ingreso por venta de suministros diversos 34,641 38,453 Recupero de provisión de contingencias 4,954 3,135 Ingreso por ventas de energía a terceros 10,842 8,798 Tratamiento de minerales y otros servicios a terceros 4,991 2,488 Indemnización por seguros 181 492 Enajenación de activos fijos 1,074 937 Enajenación de acciones (Nota 1 (b)) 31,359 - Otros 6,509 1,320 ---------- -------- 186,000 55,623 ======= ====== Gastos Estimación para desvalorización de activos (Nota 11 (a)) (85,385) - Costo de ventas de suministros diversos (34,098) (38,024) Costo de tratamiento de minerales y de otros servicios a terceros (3,763) (1,269) Costo de ventas de energía (5,673) (4,650) Provisión por contingencia (3,777) (940) Baja de activos fijos (4,440) (2,776) Gastos diversos no deducibles (2,460) (1,119) Costo neto enajenación de acciones (Nota 1(b)) (20,731) - Sanciones administrativas fiscales (821) (225) Otros (2,461) (2,990) ---------- -------- (163,609) (51,993) ======= ======

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25. INGRESOS (GASTOS) FINANCIEROS A continuación se presenta la composición del rubro:

2014 2013 US$(000) US$(000) Ingresos Ganancia por diferencia de cambio 18,765 25,472 Intereses sobre depósitos a plazo 1,189 5,207 Rendimiento de bonos adquiridos - 272 Intereses por préstamos efectuados 4,687 4,418 Otros ingresos financieros 2,503 2,604 Dividendos recibidos de inversiones en el exterior

1,952 29

-------- -------- 29,096 38,002 ====== ====== Gastos Intereses y gastos de préstamos bancarios (4,777) (2,699) Intereses de arrendamiento financiero (1,129) (1,176) Intereses por bonos emitidos (Nota 12) (23,762) (16,605) Pérdida por diferencia de cambio (16,620) (26,288) Comisiones y otros gastos (3,653) (3,343) -------- -------- (49,941) (50,111) ====== ======

26. UTILIDAD BÁSICA Y DILUIDA POR ACCIÓN

A continuación se muestra el cálculo de la utilidad por acción básica y diluida reportados en los años terminados el 31 de diciembre de 2014 y de 2013 (en miles de dólares estadounidenses, excepto la información sobre el número de acciones comunes y de inversión):

2014 2013 US$(000) US$(000) Utilidad neta del año US$(000) 56,823 173,360 Acciones comunes – Miles de unidades 3,865,936 2,916,854 Utilidad neta del año por acción básica y diluida - US$ 0.015 0.059

La utilidad por acción básica y diluida es la misma puesto que no existen efectos reductores sobre las utilidades. No ha habido otras transacciones relacionadas a las acciones comunes o potenciales acciones comunes entre la fecha de reporte y la fecha de estos estados financieros consolidados.

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27. DIVULGACIÓN DE INFORMACIÓN SOBRE SEGMENTOS

La NIIF 8 “Segmentos operativos” requiere que las compañías presenten su información financiera tomando en cuenta la información reportada que es utilizada internamente por la Gerencia para evaluar los resultados de los segmentos operativos y distribuir los recursos a aquellos segmentos. La Gerencia usa segmentos de negocio y geográficos de la Compañía para tomar decisiones operativas. Un segmento de negocio es un componente diferenciable de una empresa que suministra un producto o servicio individual o un grupo de productos o servicios afines, y que está sujeto a riesgos y rentabilidad que son diferentes a los de otros segmentos de negocios. Un segmento geográfico es un componente diferenciable de una empresa, que está dedicado a suministrar productos o servicios dentro de un entorno económico particular y que está sujeto a riesgos y rentabilidad que son diferentes a los de los componentes que operan en otros entornos económicos. El único segmento para la Compañía es el minero.

28. COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS

En la Compañía: (a) Procesos laborales

Al 31 de diciembre de 2014 existen demandas laborales ascendentes a S/. 22,208 mil (equivalente a US$ 7,430 mil) por concepto de indemnización por daños y perjuicios por enfermedad profesional, reintegro de beneficios sociales, indemnización por accidentes fatales con personal de contratistas, pago de utilidades y otros en proceso de apelación y/o sentencia. Asimismo hay 8 procesos (1 utilidades 2010, 1 bonos de producción 1998, 1 acciones laborales por pagar, 1 incorporación de 19 trabajadores de la Subsidiaria Cerro en la Compañía con pago de conceptos remunerativos y beneficios sociales y 4 indemnizaciones por daños y perjuicios por accidente fatal) por los cuales no se han podido determinar el monto de lo demandado, ya que ello se calculará en ejecución de sentencia de obtener un improbable fallo en contra. En los procesos de indemnización por accidente fatal, un caso está por sentenciarse en primera instancia y los otros tres casos están en casación con pocas probabilidades de modificar el fallo en contra, dos son con empresas contratistas y uno propio.

(b) Procesos tributarios

Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía mantiene pendiente de resolver diversos procesos administrativos con la Superintendencia Nacional de Administración Tributaria (SUNAT), por diversas resoluciones de determinación de impuestos, multas e intereses por un importe total aproximado de S/. 798,698 mil (equivalente a US$ 267,212 mil).

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Las resoluciones de determinación de impuesto, multas e intereses corresponde en opinión de la SUNAT, a la omisión del pago de impuestos y retenciones de impuestos de terceros, así como por diferencias de criterio en la determinación de las bases imponibles para la liquidación del impuesto a la renta de tercera categoría e impuesto general a las ventas de los años 1998 a 2007. A la fecha, estos procesos se encuentran impugnados en la vía administrativa, en reclamación ante SUNAT y apelación ante el Tribunal Fiscal, así como en la vía judicial ante el Poder Judicial.

(c) Procesos ante Autoridades Municipales

Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía mantiene pendiente de resolver un proceso administrativo tributario con la Municipalidad Provincial de Pasco, por una Resolución de Determinación respecto al Impuesto Predial por S/. 617 mil (equivalente a US$ 206 mil), el cual se encuentra en etapa de apelación. Sin embargo, a la fecha y a pesar de los requerimientos del Tribunal Fiscal, la citada Municipalidad no ha elevado el expediente.

(d) Procedimientos Administrativos Sancionadores y Acciones Contenciosas Administrativas Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía mantiene pendientes de resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y salud ocupacional y seguridad laboral, ante los Organismos Reguladores: Autoridad Nacional del Agua – Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo - Superintendencia Nacional de Fiscalización Laboral, Ministerio de Energía y Minas, Ministerio de la Producción, OSINERGMIN y OEFA, por supuestas infracciones a diversas normas medioambientales y normas al Reglamento de Seguridad e Higiene Minera por S/. 29,988 mil (equivalente a US$ 10,033 mil) La Gerencia de la Compañía y sus asesores legales basados en los fundamentos de Ley y de hecho son de la opinión que de la resolución final de todos estos procesos no surgirán pasivos adicionales significativos para la Compañía.

(e) La Gerencia de la Compañía sobre la base de la opinión de los asesores externos ha efectuado una revisión de todos los procesos de carácter tributarios, laborales, civiles y administrativos entre otros habiendo determinado una provisión por contingencias probables por US$ 13,225 mil (US$ 16,585 mil en 2012).

La Gerencia de la Compañía y sus asesores legales son de la opinión que esta provisión cubre las contingencias probables sobre las cuales se efectuó una revisión exhaustiva y no debe generarse provisión adicional a la determinada.

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En la subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C.: (a) Procesos laborales

Al 31 de diciembre de 2014 existen demandas laborales ascendentes a S/. 392 mil (equivalente a US$131 mil) por concepto de pago de indemnización por daños y perjuicios por enfermedad profesional, reintegro de beneficios sociales y otros en proceso de apelación y/o sentencia.

(b) Procedimientos Administrativos Sancionadores y Acciones Contenciosas

Administrativas Al 31 de diciembre de 2014, la Subsidiaria mantiene pendientes de resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y salud ocupacional y seguridad laboral, ante los Organismos Reguladores: Autoridad Nacional del Agua – Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo - Superintendencia Nacional de Fiscalización Laboral, Ministerio de Energía y Minas, Ministerio de la Producción, OSINERGMIN y OEFA, por supuestas infracciones a diversas normas medioambientales y normas al Reglamento de Seguridad e Higiene Minera por S/. 3,988 mil (equivalente a US$1,334 mil)

(c) Procesos tributarios

Al 31 de diciembre de 2014, la subsidiaria mantiene pendiente de resolver diversos procesos administrativos con la Superintendencia Nacional de Administración Tributaria (SUNAT), por diversas resoluciones de determinación de impuestos, multas e intereses por un importe total aproximado S/. 213,419 mil (equivalente a US$ 71,402 mil).

Las resoluciones de determinación de impuesto, multas e intereses corresponde en opinión de la SUNAT, a la omisión del pago de impuestos y retenciones de impuestos de terceros, así como por diferencias de criterio en la determinación de las bases imponibles para la liquidación del impuesto a la renta de tercera categoría e impuesto general a las ventas de los años 2001 al 2005. A la fecha, estos procesos se encuentran impugnados en la vía administrativa, en reclamación ante SUNAT y apelación ante el Tribunal Fiscal, así como en la vía judicial ante el Poder Judicial.

(d) Procesos ante Autoridades Municipales

Al 31 de diciembre de 2014, la Subsidiaria mantiene pendiente de resolver un procedimiento administrativo tributario con la Municipalidad Distrital de Huayllay, respecto del Impuesto Predial de los año 2006 a 2012, por S/. 477 mil (equivalente a US$ 160 mil), el cual se encuentra en etapa de apelación.

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Adicionalmente, a la dicha fecha, mantiene pendiente de resolver un procedimiento administrativo con la referida Municipalidad Distrital, contra diversas multas administrativas por S/. 571 mil (equivalente a 204 mil), el cual se encuentra en etapa de apelación.

La Gerencia de la Subsidiaria y sus asesores legales basados en los fundamentos de ley y de hecho son de la opinión que de la resolución final de todos estos procesos no surgirán pasivos adicionales significativos.

En la Subsidiaria Empresa Administradora Cerro S.A.C.: (a) Procesos laborales

Al 31 de diciembre de 2014 existen demandas laborales ascendentes a S/. 9,801 mil (equivalente a US$ 3,279 mil) por concepto de pago indemnización por daños y perjuicios por enfermedad profesional, reintegro de beneficios sociales, reintegro de utilidades, pago de bonos de producción y otros en proceso de apelación y/o sentencia. Si bien, el volumen de procesos judiciales se incrementó durante el año 2013 fue resultado del cierre de nuestras operaciones de tajo en subsuelo, lo que ocasionó el retiro voluntario con incentivos de 470 trabajadores, que han iniciado demandas recurrentes sobre indemnización por daños y perjuicios por enfermedades profesionales, sobre las cuales se está ejerciendo una defensa legal adecuada para compartir responsabilidades con su anterior empleador Centromin, minimizando así los montos finales a pagar por estos conceptos.

(b) Procesos ante Autoridades Municipales

Al 31 de diciembre de 2014, la Subsidiaria mantiene pendientes de resolver dos procesos administrativos con Municipalidades Distritales, por diversas órdenes de pago y resoluciones de determinación, respecto al Impuesto Predial de los años 2012 y 2013 por S/. 413 mil (equivalente a US$ 138 mil), los cuales se encuentran en etapa de apelación. Adicionalmente, están pendientes de resolver dos procesos administrativos con la Municipalidad Distrital de Yanacancha, por diversas órdenes de pago, al haberse determinado una supuesta omisión en el pago de los derechos para obtener licencias de demolición, por S/. 583 mil (equivalente a US$ 195 mil), los cuales se encuentran en etapa de reclamación. Por su parte, la Municipalidad Provincial de Cerro de Pasco impuso una multa por S/. 3,927 mil (equivalente a US$ 1,314 mil) por construir cercos sin licencia de obra la cual se encuentra impugnada mediante una demanda de Acción Contenciosa Administrativa, en el Poder Judicial, pendiente de resolución a la fecha.

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Finalmente, a dicha fecha, mantiene pendiente de resolver una solicitud de devolución de pago indebido con la Municipalidad Provincial de Pasco respecto del Impuesto Predial del año 2011, por S/. 386 mil (equivalente a 129 mil), el cual se encuentra en etapa de apelación.

(c) Procedimientos Administrativos Sancionadores y Acciones Contenciosas Administrativas Al 31 de diciembre de 2014, la Subsidiaria mantiene pendientes de resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y salud ocupacional y seguridad laboral, ante los Organismos Reguladores: Autoridad Nacional del Agua – Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo - Superintendencia Nacional de Fiscalización Laboral, Ministerio de Energía y Minas, Ministerio de la Producción, OSINERGMIN y OEFA, por supuestas infracciones a diversas normas medioambientales y normas al Reglamento de Seguridad e Higiene Minera por S/.482 mil (equivalente a US$ 162 mil)


En la Subsidiaria Compañía Minera Alpamarca S.A.C.: (a) Procedimientos Administrativos Sancionadores y Acciones Contenciosas

Administrativas Al 31 de diciembre de 2014, la Subsidiaria mantiene pendientes de resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y salud ocupacional y seguridad laboral, ante los Organismos Reguladores: Autoridad Nacional del Agua – Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo - Superintendencia Nacional de Fiscalización Laboral, Ministerio de Energía y Minas, Ministerio de la Producción, OSINERGMIN y OEFA, por supuestas infracciones a diversas normas medioambientales y normas al Reglamento de Seguridad e Higiene Minera por S/.7 mil (equivalente a US$ 2 mil).


En la Subsidiaria Empresa Explotadora de Vinchos Ltda S.A.C.: (a) Procesos laborales

Al 31 de diciembre de 2014 existen demandas laborales con calificación de probable ascendentes a S/. 87 mil (equivalente a US$ 29 mil) por concepto de pago de indemnización por daños y perjuicios por enfermedad profesional, reintegro de beneficios sociales y otros en proceso de apelación y/o sentencia.

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(b) Procedimientos Administrativos Sancionadores y Acciones Contenciosas Administrativas Al 31 de diciembre de 2014, la Subsidiaria mantiene pendientes de resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y salud ocupacional y seguridad laboral, ante los Organismos Reguladores: Autoridad Nacional del Agua – Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo - Superintendencia Nacional de Fiscalización Laboral, Ministerio de Energía y Minas, Ministerio de la Producción, OSINERGMIN y OEFA, por supuestas infracciones a diversas normas medioambientales y normas al Reglamento de Seguridad e Higiene Minera por S/.1,334 mil (equivalente a US$ 446 mil)

La Gerencia de la Subsidiaria y sus asesores legales basados en los fundamentos de ley y de hecho son de la opinión que de la resolución final de todos estos procesos no surgirán pasivos adicionales significativos. En las demás subsidiarias: En opinión de la Gerencia Corporativa y de sus asesores legales, no existen juicios ni demandas importantes pendientes de resolver u otras contingencias en contra de ellas al 31 de diciembre de 2014.

29. OBJETIVOS Y POLÍTICAS DE GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

Las actividades de la Compañía y Subsidiarias las exponen a una variedad de riesgos financieros. Los principales riesgos que pueden afectar adversamente a los activos y pasivos financieros de la Compañía y Subsidiarias, así como a sus flujos de caja futuros son: riesgo de las variaciones en los precios de los minerales, riesgos de tasa de interés, riesgo de liquidez y riesgo de crédito. El programa de administración de riesgos de la Gerencia de la Compañía trata de minimizar los potenciales efectos adversos en su desempeño financiero.

La Gerencia de la Compañía es conocedora de las condiciones existentes en el mercado y sobre la base de su conocimiento y experiencia revisa y acuerda políticas para administrar cada uno de éstos riesgos los cuales están descritos a continuación. Asimismo, se incluye el análisis de sensibilidad que intenta revelar la sensibilidad en los instrumentos financieros de la Compañía frente a los cambios en las variables del mercado y mostrar el impacto en el estado consolidado de resultados, o en el patrimonio, de ser el caso. Los instrumentos financieros que son afectados por los riesgos de mercado incluyen las cuentas por cobrar, cuentas por pagar, derivados implícitos y los instrumentos financieros derivados de cobertura. La sensibilidad ha sido preparada para los años terminados al 31 de diciembre de 2014 y 2013 usando los importes de los activos y pasivos financieros mantenidos a esa fecha. De acuerdo a lo descrito en la Nota 18 de los estados financieros consolidados, la Gerencia de la Compañía realiza operaciones de cobertura sobre el precio de los metales utilizando algunos de los instrumentos derivados existentes en el mercado financiero.

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El Directorio revisa y aprueba las políticas para administrar cada uno de éstos riesgos los cuales están descritos a continuación: (a) Riesgo de mercado

El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable de los flujos futuros de caja de los instrumentos financieros fluctúe a consecuencia de los cambios en los precios del mercado. Los precios de mercado que aplican a la Compañía comprenden dos tipos de riesgos: riesgos en las variaciones de los precios de los minerales y riesgo de tasa de interés. Los instrumentos financieros afectados por los riesgos de mercado incluyen préstamos, depósitos e instrumentos financieros derivados. El análisis de sensibilidad en esta sección está relacionado a la posición al 31 de diciembre de 2014 y 2013. El análisis de sensibilidad ha sido preparado sobre la base que la proporción de los instrumentos financieros en moneda extranjera se van a mantener constantes. (a.1) Riesgo de tipo de cambio

La Gerencia de la Compañía tiene como política facturar la venta de sus productos (local y del exterior) principalmente en dólares estadounidenses. El riesgo de tipo de cambio surge principalmente de los depósitos y de otras cuentas por pagar en moneda extranjera (nuevos soles). La Gerencia de la Compañía mitiga el efecto de la exposición a moneda extranjera mediante la realización de casi todas sus transacciones en su moneda funcional. Mantiene montos menores en moneda extranjera (nuevos soles) cuyo destino es cubrir sus necesidades en esta moneda (impuestos y remuneraciones). Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía y Subsidiarias han registrado una pérdida por diferencia de cambio neta de US$ 815 mil (en el ejercicio 2013, una pérdida por diferencia de cambio neta de US$ 1,210 mil).

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A continuación presentamos un cuadro donde se muestra los efectos en resultados de una variación razonable en los tipos de cambio de moneda extranjera manteniendo constantes todas las demás variables:

Aumento (disminución)

Tipo de cambio

Efecto en resultados utilidad

(pérdida) US$(000)

2014 Tipo de cambio 10% (31,726)

Tipo de cambio (10%) 38,776

2013 Tipo de cambio 10% (2,891)

Tipo de cambio (10%) 3,534

(a.2) Riesgo de precios

La Compañía y Subsidiarias están expuesta a riesgos comerciales provenientes de cambios en los precios del mercado de minerales. Con la intención de cubrir el riesgo resultante de una caída en los precios de los metales por comercializar, la Gerencia de la Compañía suscribió contratos de derivados que califican como cobertura de flujos de efectivo, ver Nota 18 (a). Para el control y seguimiento de las coberturas, la Compañía aprobó la política de coberturas “Política de Cobertura de Precios de Metales”, la cual se ejecuta y monitorea en forma conjunta con la Política para la Gestión de Riesgos Financieros. Asimismo, la Gerencia de la Compañía cuenta con un Comité de Coberturas cuyo objetivo es mitigar los riesgos asociados a las variaciones y volatilidad de los precios de los metales que produce.

Al 31 de diciembre de 2014, el valor razonable de los derivados implícitos contenidos en los contratos comerciales asciende a US$ 1,017 mil (ver Nota 18 (d)). Al cierre del mes de enero del 2014, no se han cerrado liquidaciones provisionales pendientes de facturación final.

Respecto de los precios futuros (cobre, plomo, plata y zinc) al 31 de diciembre de 2014 y 2013, y el valor de mercado, a esas fechas, de la posición de instrumentos financieros derivados de cobertura contratados por la Compañía; se presenta un análisis de sensibilidad del valor de mercado de esta posición respecto a una variación del orden del 10 por ciento para los precios relevantes; mientras que el resto de variables se mantienen constantes:

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Efecto en ganancia (pérdida) no realizada en instrumentos financieros derivados de cobertura,

neto US$(000)

2014 Aumento del 10 por ciento en las cotizaciones futuras Coberturas con vencimiento en el 2015 5,102 Coberturas con vencimiento en el 2016 3,753 -------- 8,855 ====== Disminución del 10 por ciento en las cotizaciones futuras Coberturas con vencimiento en el 2015 (3,332) Coberturas con vencimiento en el 2016 (4,302) Coberturas con vencimiento en el 2017 (14) -------- (7,648) ====== 2013 Aumento del 10 por ciento en las cotizaciones futuras Coberturas con vencimiento en el 2014 (9,305) Coberturas con vencimiento en el 2015 354 -------- (8,951) ====== Disminución del 10 por ciento en las cotizaciones futuras Coberturas con vencimiento en el 2014 12,380 Coberturas con vencimiento en el 2015 (349) -------- 12,031 ======

(a.3) Riesgo de tasa de interés

La Compañía y Subsidiarias tienen activos significativos, tales como depósitos a plazo, los cuales son colocados en instituciones financieras de primer orden, y que devengan intereses a tasas vigentes en el mercado; los ingresos y los flujos de efectivo operativos de la Compañía y Subsidiarias son independientes de los cambios en las tasas de interés en el mercado. También tiene pasivos a tasa fija, el riesgo no existe porque no son variables y fluyen los flujos de efectivo para cumplir con sus obligaciones.

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(b) Riesgo crediticio El riesgo de crédito de la Compañía y Subsidiarias se origina de la incapacidad de los deudores de poder cumplir con sus obligaciones, en la medida que estos hayan vencido. Por ello, la Gerencia de la Compañía deposita sus excedentes de fondos en instituciones financieras de primer orden, establece políticas de crédito conservadoras y evalúa constantemente las condiciones del mercado en que se desenvuelven, para lo cual utiliza informes de clasificación de riesgos para las operaciones comerciales y de crédito, y realiza las operaciones de cobertura con intermediarios (brokers) de la Bolsa de Metales de Londres de reconocido prestigio. Por consiguiente, la Gerencia de la Compañía no espera incurrir en pérdidas significativas por riesgo de crédito. Existen concentraciones de riesgo de crédito cuando hay cambios en los factores económicos, industriales o geográficos que afectan similarmente a las contrapartes relacionadas con la Compañía y Subsidiarias. Las ventas de concentrado de la Compañía se realizan a compañías de reconocido prestigio nacional e internacional. Las transacciones son ejecutadas con diversas contrapartes con solvencia crediticia, por consiguiente mitiga cualquier concentración significativa de crédito. Las cuentas por cobrar comerciales están denominadas en dólares estadounidenses y tienen como vencimiento la fecha de emisión del comprobante de pago, importe que se hacen efectivo en los siguientes días de su vencimiento. Las ventas de la Compañía y Subsidiarias son realizadas a clientes nacionales y del exterior. Al 31 de diciembre de 2014, los 3 clientes más importantes de la Compañía y Subsidiarias representaron el 67% del total de las ventas (66% del total de las ventas en el 2013). La Gerencia de la Compañía realiza una evaluación sobre las deudas cuya cobranza se estima como variante para determinar la provisión requerida por incobrabilidad. A continuación se presenta un análisis de los activos financieros de la Compañía y Subsidiarias clasificados según su anticuamiento, considerando el periodo desde la fecha de vencimiento a la fecha del estado consolidado de situación financiera:

2014 2013

Descripción Vencidas Por

vencer Total Vencidas Por

vencer Total US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) Cuentas por cobrar comerciales 4,284 79,166 83,450 18,770 121,137 139,907 Otras cuentas por cobrar 95,611 306,233 401,844 119,543 256,339 375,882

---------- ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- 99,895 385,399 485,294 138,313 377,476 515,789 ======= ======= ======= ======= ======= =======

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(c) Riesgo de liquidez

La administración prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y equivalente de efectivo y la posibilidad de comprometer y/o tener comprometido financiamiento a través de una adecuada cantidad de fuentes de crédito. La Gerencia de la Compañía mantiene adecuados niveles de efectivo y equivalentes de efectivo, asimismo por tener como accionistas a empresas de respaldo económico, cuenta con capacidad crediticia suficiente que le permite tener acceso a líneas de crédito en entidades financieras de primer orden.

La Gerencia de la Compañía monitorea permanentemente sus reservas de liquidez, basada en proyecciones del flujo de caja.

A continuación se presenta un análisis de los pasivos financieros de la Compañía y Subsidiarias clasificados según su anticuamiento, considerando el periodo desde la fecha de vencimiento a la fecha del estado consolidado de situación financiera:

Menos de

1 año Entre

1 y 2 años Entre

2 y 10 años Total US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) Al 31 de diciembre de 2014 Cuentas por pagar comerciales 228,847 - - 228,847 Otras cuentas por pagar 65,044 - - 65,044 Otros pasivos financieros 96,209 12,041 - 108,250 Obligaciones financieras 201,765 14,924 605,346 822,035 ---------- -------- ---------- ------------ Total 591,865 26,965 605,346 1,224,176 ======= ====== ======= ======== Al 31 de diciembre de 2013 Cuentas por pagar comerciales 251,414 - - 251,414 Otras cuentas por pagar 99,905 - - 99,905 Otros pasivos financieros 102,206 5,902 - 108,108 Obligaciones financieras 94,103 12,074 600,370 706,547 ---------- -------- ---------- ------------ Total 547,628 17,976 600,370 1,165,974 ======= ====== ======= ========

(d) Gestión de capital

El objetivo es salvaguardar la capacidad de la Compañía y Subsidiarias de continuar como negocios en marcha con el fin de proporcionar retornos para los accionistas y beneficios para los grupos de interés y mantener una óptima estructura que permita reducir el costo de capital.

La Gerencia de la Compañía maneja su estructura de capital y realiza ajustes para afrontar los cambios en las condiciones económicas del mercado. La política de la Gerencia de la Compañía es la de financiar todos sus proyectos de corto y largo plazo con sus propios recursos operativos. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Gerencia de la Compañía puede ajustar el pago de dividendos a los accionistas, devolver capital a sus accionistas o emitir nuevas acciones. No ha habido

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cambios en los objetivos, políticas o procedimientos durante los años terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013.

30. VALOR RAZONABLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS Los siguientes son los importes de los activos y pasivos financieros del estado consolidado de situación financiera, clasificados por categorías de acuerdo como lo define la NIC 39:

2014 2013 US$(000) US$(000) Activos y pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Efectivo 82,957 62,547 Depósitos a plazo 29,000 77,487 Derivado Implícito 1,017 5,222 Bonos corporativos con grado de inversión - 66,737 Otros activos financieros 28,705 88,910 ----------- ----------- Total 141,679 300,903 ======== ======== Inversiones disponibles para la venta Fondos mutuos - 437 ======== ======== Cuentas por cobrar Cuentas por cobrar a corto y largo plazo 342,524 395,557 ======== ======== Pasivos financieros al costo amortizado Obligaciones financieras 822,035 706,547 Cuentas por pagar comerciales 228,847 251,414 Otras cuentas por pagar 63,259 93,081 Otras pasivos financieros 74,022 96,888 ----------- ----------- Total 1,188,163 1,147,930 ======== ======== Activos y pasivos financieros a valor razonable con cambios en otros resultados integrales

Cobertura de flujo de efectivo (31,330) (4,392) ======== =======

El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podría ser intercambiado o un pasivo liquidado entre partes conocedoras y dispuestas a ello en una transacción corriente, bajo el supuesto de que la entidad es una empresa en marcha.

Sobre la base de lo mencionado anteriormente, a continuación se establece una comparación entre los valores en libros y valores razonables de los instrumentos financieros de la Compañía y Subsidiarias presentados en el estado consolidado de situación financiera. La tabla no incluye los valores razonables de los activos y pasivos no financieros.

- 90 -

2014 2013

Valor Valor Valor Valor

en libros razonable en libros razonable US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) Activos financiero Efectivo y equivalente de efectivo 111,957 111,957 207,208 207,208 Cuentas por cobrar comerciales 101,051 101,051 157,508 157,508 Otras cuentas por cobrar 241,473 241,473 238,049 238,049 Otras activos financieros 32,620 32,620 100,960 100,960 ----------- ----------- ----------- ----------- 487,101 487,101 703,725 703,725 ======== ======== ======== ======== Pasivo financiero Cuentas por pagar comerciales 228,847 228,847 251,414 251,414 Otras cuentas por pagar 63,259 63,259 93,081 93,081 Obligaciones financieras 822,035 822,035 706,547 706,547 Otros pasivos financieros 108,250 108,250 108,108 108,108 ----------- ----------- ----------- ----------- 1,222,391 1,222,391 1,159,150 1,159,150 ======== ======== ======== ========

Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado líquido y activo, su precio estipulado en el mercado en una transacción real brinda la mejor evidencia de su valor razonable. Cuando no se cuenta con el precio estipulado en el mercado o este no puede ser un indicativo del valor razonable del instrumento, para determinar dicho valor razonable se pueden utilizar el valor de mercado de otro instrumento, sustancialmente similar, el análisis de flujos descontados u otras técnicas aplicables; las cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados. No obstante que la Gerencia de la Compañía ha utilizado su mejor juicio en la estimación de los valores razonables de sus instrumentos financieros, cualquier técnica para efectuar dicho estimado conlleva cierto nivel de fragilidad inherente. Como resultado, el valor razonable no puede ser indicativo del valor neto de realización o de liquidación de los instrumentos financieros.

Los siguientes métodos y supuestos fueron utilizados para estimar los valores razonables: Instrumentos financieros cuyo valor razonable es similar al valor en libros – Para los activos y pasivos financieros que son líquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor a tres meses), como efectivo y equivalente de efectivo, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y otros pasivos corrientes, se considera que el valor en libros es similar al valor razonable.

- 91 -

La Gerencia de la Compañía realiza operaciones con instrumentos financieros derivados con entidades financieras con calificaciones crediticias de grado de inversión. Los instrumentos financieros derivados se valúan de acuerdo a las técnicas de valoración de mercado, siendo los principales productos que contrata instrumentos derivados de cobertura de cotización de metales. La técnica de valoración más frecuentemente aplicada incluye las proyecciones de flujos a través de modelos y el cálculo de valor presente. Los modelos incorporan diversas variables como la calificación de riesgo de crédito de la entidad de contraparte, y cotizaciones futuras de los precios de minerales.

Instrumentos financieros a tasa fija y variable – El valor razonable de los activos y pasivos financieros que se encuentran a tasas fija y variable a costo amortizado, se determina comparando las tasas de interés del mercado en el momento de su reconocimiento inicial con las tasas de mercado actuales relacionadas con instrumentos financieros similares. El valor razonable estimado de los depósitos que devengan intereses se determina mediante los flujos de caja descontados usando tasas de interés del mercado en la moneda que prevalece con vencimientos y riesgos de crédito similares.

- 92 -

31. TRANSACCIONES QUE NO HAN GENERADO MOVIMIENTO DE FONDOS Durante los años 2014 y 2013 se han registrado cargos (abonos) en las siguientes cuentas y por los conceptos que se detallan a continuación que no originan flujo de efectivo:

INVERSIONES

ACTIVOS FIJOS CIERRE DE UNIDADES MINERAS

OBLIGACIONES INANCIERAS

OTRAS CUENTAS POR PAGAR

PROVISIÓN PARA CIERRE DE

UNIDADES MINERAS RESERVA DE CAPITAL

RESULTADOS ACUMULADOS

2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Las subsidiarias Empresa Minera Paragsha

S.A.C. y Empresa Administradora Chungar S.A.C. percibieron dividendos en efectivo de la Compañía y fueron abonados a Reserva de Capital. El incremento patrimonial en la subsidiaria originó un incremento de las inversiones en la Compañía. 3,861 238 - - - - - - - - - - (3,861) (238) - -

La Compañía y las subsidiarias Empresa

Administradora Chungar S.A.C., Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. y la Empresa Administradora Cerro S.A.C. han registrado una provisión para cierre de minas - - - - 30,828 42,141 - - - - (30,828) (42,141) - - - -

Se adquirió en el 2014 edificios y

maquinarias en arrendamiento financiero por US$ 24,889 mil (US$ 15,249 mil en el 2013), quedando pendiente de pago al 31 de diciembre de 2014 un importe de US$35,879 mil (US$ 26,547 mil en el 2013) en la cuenta obligaciones financieras. - - 35,879 26,547 - - (35,879) (26,547) - - - - - - - -

En el 2014 y en el 2013 se acordaron mediante

Juntas de Accionistas adelantos de dividendos por US$ 7,116 mil y US$ 13,826 mil los cuales fueron cancelados el 20 de enero de 2015 y el 7 de enero de 2014, respectivamente.

- - - - - - - - (7,116) (13,826) - - - - 7,116 13,826 ------ ------ -------- -------- --------- --------- -------- --------- -------- --------- --------- --------- -------- ------ -------- --------- 3,861 238 35,879 26,547 30,828 42,141 (35,879) (26,547) (7,116) (13,826) (30,828) (42,141) (3,861) (238) 7,116 13,826 ==== ===== ====== ====== ====== ====== ====== ====== ====== ====== ====== ====== ====== ===== ====== ======

- 93 -

32. REMUNERACIONES DEL PERSONAL CLAVE

La remuneración del personal clave (Gerentes) y Directorio del Grupo considera todos los pagos que reciben. El total de estos conceptos asciende a aproximadamente US$ 16 millones y US$ 21.5 millones por los años 2014 y 2013, respectivamente, y corresponden a sueldos y otros beneficios a corto plazo. Durante el ejercicio 2013 no se han realizado pagos al personal clave por conceptos de beneficio post-empleo, otros beneficios a largo plazo, beneficios por terminación, ni se realizaron pagos basados en acciones.

33. MODIFICACIONES Y NUEVAS NIIF EMITIDAS QUE NO SON EFECTIVAS A LA FECHA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Las modificaciones a NIIF existentes y nuevas NIIF, emitidas por el IASB y aprobadas por el Consejo Normativo de Contabilidad al 31 de diciembre de 2014, aplicables a la Compañía, cuya vigencia se iniciará en fecha posterior a la misma, se muestran a continuación. La Gerencia estima que las modificaciones y NIIF aplicables a la Compañía se considerarán de forma razonable en la preparación de los estados financieros consolidados de la Compañía en la fecha que su vigencia se haga efectiva.

La Compañía no ha estimado el efecto en sus estados financieros por aplicación de estas normas pero estima que no serían importantes.

- Mejoras anuales a las NIIF ciclo 2010 – 2012. Las ocho modificaciones estaban relacionadas con siete Normas.

NIIF Sujeto a modificación

NIIF 2 Pagos basados en acciones Definición de condición necesaria para la irrevocabilidad de la concesión

NIIF 3 Combinaciones de negocios Contabilidad de contraprestaciones contingentes en una combinación de negocios

NIIF 8 Segmentos de operación Agregación de segmentos de operación

Conciliación del total de los activos de los segmentos sobre los que se deba informar con los activos en la entidad

NIIF 13 Medición del valor razonable Cuentas comerciales por cobrar y por pagar a corto plazo

NIC 16 Propiedades, planta y equipo Método de revaluación – reexpresión proporcional de la depreciación acumulada

NIC 24 Información a revelar sobre partes relacionadas

Personal clave de la gerencia

NIC 38 Activos intangibles Método de revaluación – reexpresión proporcional de la depreciación acumulada

- 94 -

- Mejoras anuales a las NIIF ciclo 2011 – 2013. Las cuatro modificaciones

estaban relacionadas con cuatro Normas.


NIIF 1 Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera

Significado de “NIIF vigentes”

NIIF 3 Combinaciones de negocios Excepciones al alcance para negocios conjuntos.

NIIF 13 Medición del valor razonable Alcance del párrafo 52 (excepción de cartera)

NIC 40 Propiedades de inversión Aclaración de la interrelación entre la NIIF 3 y la NIC 40 al clasificar una propiedad como propiedad de inversión o propiedad ocupara por el propietario

- Mejoras anuales a las NIIF ciclo 2012 – 2014.

NIIF

NIIF 5 Activo no corriente mantenidos para la venta y operaciones descontinuadas

NIIF 7 Instrumentos financieros: Revelaciones

NIIF 9 Instrumentos financieros: Modificaciones

NIC 10 Estados financieros consolidados: Modificación a NIIF 10 y NIC 28

Se refiere al registro por la venta o aporte entre el inversionista y sus asociados

NIIF 11 Acuerdos conjuntos: Modificaciones a las adquisiciones de participaciones en operaciones conjuntas

NIIF 27 Estados financieros separados: Modificación

Se permite el uso del método del valor patrimonial

NIC 41 Agricultura: Modificación - se agrega el concepto de plantas productoras

Nuevos pronunciamientos

NIIF 14 Cuentas de diferimiento de actividades reguladas

NIIF 15 Ingresos

34. HECHOS SUBSECUENTES

No han ocurrido hechos de importancia desde la fecha de cierre de los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 hasta el 18 de febrero de 2015.

***


ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS


JUNTAMENTE CON EL DICTAMEN

DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

1

Memoria 2014

2

Índice

1. Declaración de responsabilidad ................................................................................................ 4

2. Principales indicadores .............................................................................................................. 5

Indicadores de mercado ............................................................................................................ 5

Indicadores de producción ........................................................................................................ 6

Indicadores financieros ............................................................................................................. 8

3. Nuestra Compañía ..................................................................................................................... 9

Historia ...................................................................................................................................... 9

Estructura corporativa ............................................................................................................ 12

Ubicación de las principales propiedades mineras ................................................................. 13

4. Reservas y recursos minerales ................................................................................................ 14

Reservas minerales .................................................................................................................. 15

Recursos minerales ................................................................................................................. 18

5. Operaciones mineras .............................................................................................................. 22

Unidad Yauli ............................................................................................................................ 24

Unidad Chungar ....................................................................................................................... 31

Unidad Cerro de Pasco ............................................................................................................ 34

Unidad Alpamarca ................................................................................................................... 39

6. Exploraciones y crecimiento ................................................................................................... 43

Estrategia de crecimiento ....................................................................................................... 43

Exploraciones .......................................................................................................................... 43

Desarrollo de proyectos mineros ............................................................................................ 51

Operaciones actuales .............................................................................................................. 53

Crecimiento inorgánico – Adquisiciones y joint ventures ....................................................... 56

7. Energía ..................................................................................................................................... 57

Operaciones actuales de energía ............................................................................................ 57

Proyectos hidroeléctricos ........................................................................................................ 59

8. Asuntos corporativos .............................................................................................................. 61

Seguridad ................................................................................................................................. 61

Gestión humana ...................................................................................................................... 63

Responsabilidad social ............................................................................................................ 68

Medio ambiente ...................................................................................................................... 74

3

Asuntos legales ........................................................................................................................ 81

9. Análisis de resultados e inversiones ........................................................................................ 87

Entorno macroeconómico ....................................................................................................... 87

Gestión comercial .................................................................................................................... 89

Ventas ...................................................................................................................................... 90

Costos ...................................................................................................................................... 93

Inversiones .............................................................................................................................. 95

Rentabilidad ............................................................................................................................ 97

Liquidez y solvencia ................................................................................................................. 98

10. Gobierno .............................................................................................................................. 100

Directorio .............................................................................................................................. 100

Gerencia ................................................................................................................................ 104

Información bursátil .............................................................................................................. 115

Información corporativa ....................................................................................................... 121

4

1. Declaración de responsabilidad

“El presente documento contiene información veraz y suficiente respecto al desarrollo

del negocio de Volcan Compañía Minera S.A.A. durante el año 2014. Sin perjuicio de la

responsabilidad que compete al emisor, los firmantes se hacen responsables por su

contenido conforme a los dispositivos legales aplicables."

José Picasso Salinas

Presidente del Directorio

Juan Ignacio Rosado de la Torre

Gerente General

5

2. Principales indicadores

Indicadores de mercado

Evolución del precio promedio spot de plata (USD/oz)

Evolución del precio promedio spot de zinc (USD/TM)

Evolución del precio promedio spot de plomo (USD/TM)

6

Indicadores de producción

Evolución de la producción y leyes promedio

Evolución de la producción de finos

7

Ranking 2014 de producción en Perú – en finos

Zinc Miles TM Participación

Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias 280.7 21.29%

Compañía Minera Milpo S.A.A. 1 267.7 20.30%

Compañía Minera Antamina S.A. 265.8 20.16%

Empresa Minera Los Quenuales S.A. 110.8 8.40%

Catalina Huanca Sociedad Minera S.A.C. 46.7 3.54%

Otros 346.9 26.31%

Total 1,318.7 100.00%

Plomo Miles TM Participación



Sociedad Minera Corona S.A. 22.0 7.90%

Compañia de Minas Buenaventura S.A.A. 2 19.6 7.05%

Empresa Minera Los Quenuales S.A. 15.3 5.48%

Otros 121.2 43.54%

Total 278.5 100.00%

Plata Millones oz Participación


Compañia de Minas Buenaventura S.A.A. 2 18.0 14.56%

Hochschild Perú 3 14.8 11.98%

Compañía Minera Antamina S.A. 13.0 10.52%


Otros 48.0 38.79%

Total 123.8 100.00%1 Incluye Compañía Minera Atacocha S.A.A.

2 Incluye el 54.07% de El Brocal

Fuente: Ministerio de Energía y Minas.

3 El total de producción de Hochschild es de 16 millones de onzas de plata, incluyendo Santa Cruz en

Argentina.

8

Indicadores financieros

Evolución de las ventas (MM de USD)

Evolución del EBITDA (MM de USD)

Evolución de la utilidad neta (MM de USD)

9

3. Nuestra Compañía

Historia

En el 2014 Volcan cumplió 71 años de creada desde que la Compañía inició sus

operaciones mineras en 1943, en las alturas del abra de Ticlio. El continuo esfuerzo y la

dedicación desempeñados por sus directivos y colaboradores le han permitido

convertirse en la principal productora de plata, zinc y plomo del Perú. Asimismo,

Volcan está posicionada dentro de las diez principales empresas productoras de zinc,

plomo y plata del mundo.

Inicialmente las operaciones de Volcan se circunscribieron a la minas Carahuacra y

Ticlio, un conjunto de 30 concesiones, y cuyo mineral extraído era vendido a la

concentradora Mahr Túnel, en esa época propiedad de la empresa de capitales

estadounidenses Cerro de Pasco Copper Corporation, que fue expropiada por el

gobierno militar a comienzos de la década de 1970.

Fue en la década de 1990, en un contexto de reformas económicas aplicadas por el

gobierno de entonces, orientadas a promover la inversión privada en las empresas

públicas, cuando Volcan expandió sus operaciones mediante la adquisición de áreas

mineras y sus correspondientes activos. La visión del Directorio y el liderazgo del Dr.

Roberto Letts, fueron fundamentales para el crecimiento de la Compañía.

En 1997, mediante subasta pública internacional, Volcan Compañía Minera S.A.

adquirió de Centromin Perú la Empresa Minera Mahr Túnel S.A., propietaria de las

operaciones mineras Mahr Túnel, San Cristóbal y Andaychagua, y de las plantas Mahr

Túnel y Andaychagua. El monto de la transacción ascendió a USD 128 MM más un

compromiso de inversión de USD 60 MM, el cual se cumplió en el tercer año. Un año

después se llevó adelante un proceso de fusión de ambas empresas, Empresa Minera

Mahr Túnel S.A. y Volcan Compañía Minera S.A., y se creó Volcan Compañía Minera

S.A.A.

Posteriormente, en 1999, Volcan adquirió de Centromin Perú, mediante subasta

pública internacional, la Empresa Minera Paragsha S.A.C. por USD 62 MM más un

compromiso de inversión de USD 70 MM y asumiendo una deuda de USD 20 MM que

tenía Centromin con el sistema financiero. Esta operación incluyó la unidad minera

Cerro de Pasco. Como resultado de esta adquisición, Volcan se convirtió en la

compañía productora de zinc más importante del Perú.

En el 2000, Volcan adquirió la Empresa Administradora Chungar S.A.C. y la Empresa

Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C., las que eran propietarias de las minas Animón y

Vinchos, respectivamente, por un precio de USD 20 MM en efectivo más 16 millones

10

de acciones Clase B de Volcan. Esta adquisición incluyó las centrales hidroeléctricas

Francois y San José II, las cuales generan en conjunto 2.2 MW. En el 2004 se iniciaron

las operaciones en la mina de plata Vinchos.

También se adquirieron las centrales hidroeléctricas Baños I, II, III y IV y la central

hidroeléctrica de Chicrin que en su conjunto generan 7.5 MW

Durante el 2006, Volcan adquirió la empresa Minera Santa Clara y Llacsacocha S.A.,

propietaria de la mina Zoraida. Un año después adquirió la Compañía Minera El Pilar,

propietaria de la mina El Pilar, contigua a la mina y tajo de Cerro de Pasco.

En el 2009, Empresa Administradora Chungar S.A.C. amplió la capacidad de la Central

Hidroeléctrica Baños IV, lo que permitió a Volcan sumar en ese entonces un total de

13MW de potencia instalada.

Luego, en el 2010, Volcan adquirió la Compañía Minera San Sebastián, cuyas

concesiones mineras se ubican también en las cercanías de Cerro de Pasco.

En enero del 2011, la Junta General de Accionistas de Volcan Compañía Minera S.A.A.

aprobó la reorganización simple de la unidad minera Cerro de Pasco. Como resultado,

esta división pasó a llamarse Empresa Administradora Cerro S.A.C. y se convirtió en

una subsidiaria de Volcan Compañía Minera S.A.A. El objetivo de la reorganización era

conseguir que cada unidad minera gestione de forma independiente las mejoras en sus

resultados operativos a través de la reducción de costos y la búsqueda del crecimiento.

Más adelante, en enero del 2012, en el marco de una emisión internacional de bonos

bajo la Regla 144A y la Regulación S de la United States Securities Act de 1933, Volcan

colocó bonos corporativos hasta por USD 600 MM por un plazo de 10 años y a una tasa

fija de 5.375%. Esta emisión tuvo como finalidad asegurar el financiamiento de futuros

proyectos de crecimiento, tales como la planta de Óxidos en Cerro de Pasco y la nueva

unidad operativa Alpamarca-Río Pallanga.

En febrero del 2012, Volcan adquirió la Empresa Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. de

19.6 MW perteneciente a Sociedad Minera Corona S.A. por USD 47 MM. Asimismo, a

mediados de ese año, la Empresa Administradora Chungar S.A.C. culminó la

construcción y puso en operación la Central Hidroeléctrica Baños V, situada en el valle

del río Chancay-Huaral, con una generación de 9.2 MW y una inversión total de USD 24

MM. En la actualidad, Volcan posee una capacidad de generación de energía

hidroeléctrica de 42 MW, y en el mediano plazo tiene previsto contar con una

capacidad de generación suficiente para cubrir la demanda de energía de todas sus

unidades operativas.

11

Durante el 2013 se consolidó la mina Islay en la unidad operativa Chungar mediante la

adquisición de dos concesiones mineras aledañas por USD 17 MM. Además, en esta

unidad, a inicios de ese año se completó la ampliación de la planta concentradora

Animón de 4,200 tpd a 5,200 tpd (toneladas por día) y la construcción del pique Jacob

Timmers, el cual estará operando plenamente en el primer trimestre del 2014.

Asimismo, en el 2013 se completó la ampliación de las plantas Victoria y Andaychagua

en la unidad Yauli, lo cual permitió incrementar en más de 9% la capacidad total de

tratamiento en esa unidad, hasta 10,500 tpd.

Durante el 2014, Volcan adquirió la Central Hidroeléctrica Tingo de 1.25 MW y 82 km

de líneas de transmisión de 22.9 y 50 kV por USD 13.5 MM. En el futuro, esta central se

ampliará a un mínimo de 10 MW y será conectada a la unidad Alpamarca.

El 2014 significó un hito para la Compañía al poner en operación la nueva unidad de

Alpamarca y la planta de Óxidos en Cerro de Pasco. Entre ambas produjeron 3.3

millones de onzas de plata y se espera esta producción se duplique para el 2015. Es así

que a 71 años de su fundación Volcan cuenta con más de 310 mil hectáreas de

concesiones mineras, 12 minas y 7 plantas concentradoras, una planta de lixiviación,

siendo una empresa minera diversificada y líder mundial de zinc, plomo y plata.

12

Estructura corporativa

13

Ubicación de las principales propiedades mineras

14

4. Reservas y recursos minerales

Las reservas y recursos minerales se han estimado al 31 de diciembre del 2014 en

conformidad con las normas internacionales establecidas por el Joint Ore Reserves

Committee (JORC1).

Volcan viene desarrollando un intensivo programa de exploración, iniciado durante el

segundo semestre del año 2014, en sus unidades mineras de Yauli, Chungar y

Alpamarca. Este programa ha permitido confirmar la continuidad de las principales

estructuras mineralizadas en las diferentes unidades y un importante potencial

geológico. Más adelante en la sección de Exploraciones y crecimiento se detalla

ampliamente el programa de exploraciones.

Evolución histórica de reservas y recursos - Volcan y subsidiarias (millones de toneladas)

Los precios utilizados para el cálculo de reservas y recursos al 31 de diciembre 2014

fueron los siguientes: 2,200 USD/TM para el zinc, 2,000 USD/TM para el plomo, 6,500

USD/TM para el cobre y 18 USD/oz para la plata.

1 Código JORC (Joint Ore Reserves Committee), Es un código de práctica profesional que establece las normas para la información pública de resultados de exploración, recursos y reservas minerales. Proporciona un sistema para la clasificación de los minerales de acuerdo con los niveles de confianza en los conocimientos geológicos y consideraciones técnicas y económicas en los informes públicos

15

Evolución de cotizaciones de metales aplicadas a la estimación de reservas

Reservas minerales

Las reservas minerales incluyen el mineral clasificado como probado y probable. Los

recursos minerales son adicionales a las reservas minerales.

Evolución de las reservas minerales totales - Volcan y subsidiarias

El programa de exploración, iniciado el segundo semestre del año, permitió reponer las

reservas minadas y lograr un incremento de 6.2% (4.3 millones de toneladas) en las

reservas de la compañía con respecto del año anterior. Los incrementos logrados en

las unidades deberán continuar conforme se desarrolle el programa de perforación, de

acuerdo al nuevo enfoque de poner en valor el potencial geológico de las unidades.

La unidad de Yauli incrementó sus reservas probadas y probables en 25%, mientras

que los recursos inferidos aumentaron en 33%.

La unidad de Chungar registró una reducción de reservas de 12%, aunque un aumento

importante en sus recursos inferidos de 51%, lo que permitirá incrementar

Precios 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Zinc (USD/TM) 1,150 1,170 1,170 1,170 1,800 1,800 1,500 1,800 1,800 1,800 1,800 1,800 1,900 2,200

Plomo (USD/TM) 500 600 800 800 1,000 1,800 1,500 1,800 1,800 1,800 1,800 1,800 2,000 2,000

Cobre (USD/TM) 1,850 2,000 2,000 2,000 2,500 5,000 5,000 5,000 5,000 6,500 6,500 6,500 6,500 6,500

Plata (USD/oz) 5.2 6.0 6.0 6.0 9.0 12.0 12.0 12.0 12.0 15.0 15.0 20.0 20.0 18.0

Oro (USD/oz) 300 350 350 350 400 700 700 700 900 1,000 1,000 1,000 1,200 1,200

Zn Pb Cu Ag Zn Pb Ag

% % % oz/TMMiles de

TM

Miles de

TM

Millones

de oz

2001 48,459 8.10 2.20 0.10 3.10 3,925 1,066 150.2

2002 51,467 7.00 1.90 0.10 3.20 3,603 978 164.7

2003 51,620 6.90 2.00 0.10 3.70 3,562 1,032 191.0

2004 58,680 5.80 1.60 0.10 3.50 3,403 939 205.4

2005 64,553 6.40 1.90 0.10 3.60 4,131 1,227 232.4

2006 76,455 5.80 1.70 0.10 3.60 4,434 1,300 275.2

2007 110,320 4.80 1.50 0.00 3.30 5,295 1,655 364.1

2008 123,129 4.20 1.30 0.00 3.10 5,171 1,601 381.7

2009 140,260 4.00 1.30 0.00 2.90 5,610 1,823 406.8

2010 148,429 3.85 1.15 0.06 3.05 5,715 1,707 452.7

2011 135,691 3.86 1.12 0.05 3.23 5,238 1,520 438.3

2012 109,673 3.75 1.05 0.12 3.23 4,112 1,147 354.6

2013 69,417 3.93 0.97 0.12 3.98 2,728 676 276.0

2014 73,699 3.70 0.92 0.14 3.79 2,726 674 279.3

Evolución

de reservas

minerales

Miles de

TM

Leyes Finos

16

rápidamente las reservas conforme se siga desarrollando el ciclo de reposición de

reservas en marcha.

La unidad de Cerro de Pasco no tuvo mayor variación en sus reservas de mineral

polimetálico ni mineral oxidado.

La unidad Alpamarca tampoco presentó mayores variaciones en sus reservas del tajo

abierto, y registró una reducción en sus reservas de Rio Pallanga.

Reservas minerales probadas y probables por unidad minera

Reservas minerales

probadas y probables Zn Pb Cu Ag Zn Pb Cu Ag

% % % oz/TMMiles de

TM

Miles de

TM

Miles de

TM

Millones

de oz

Yauli 31,723 5.21 0.88 0.21 3.87 1,652 279 65 123

Probadas 13,146 5.49 0.92 0.14 4.06 722 121 18 53

Probables 18,578 5.01 0.85 0.25 3.74 930 158 47 69

Cerro 29,350 1.99 0.78 0.06 3.89 584 228 18 114

Probadas 1,898 4.82 2.00 0.00 4.50 92 38 0 9

Probables 27,453 1.80 0.69 0.07 3.85 493 190 18 106

Chungar 8,044 5.16 1.47 0.14 3.29 415 118 11 26

Probadas 3,519 5.25 1.39 0.14 3.71 185 49 5 13

Probables 4,525 5.10 1.53 0.14 2.96 231 69 6 13

Alpamarca 4,356 1.62 1.04 0.11 3.24 71 45 5 14

Probadas 695 1.29 0.92 0.09 3.15 9 6 1 2

Probables 3,661 1.68 1.06 0.11 3.25 62 39 4 12

Vinchos 226 1.69 2.19 0.04 7.12 4 5 0 2

Probadas 52 1.79 2.75 0.06 6.66 1 1 0 0

Probables 174 1.66 2.02 0.04 7.26 3 4 0 1

Probadas 19,310 5.22 1.12 0.12 4.02 1,008 216 24 78

Probables 54,390 3.16 0.84 0.14 3.71 1,718 459 76 202

Total 73,699 3.70 0.92 0.14 3.79 2,726 674 100 279

Miles de

TM

Leyes Finos

17

Reservas minerales por tipo de explotación

Reservas minerales

por tipo de explotación Zn Pb Cu Ag

% % % oz/TM

38,354 5.46 1.08 0.15 3.97

Yauli San Cristóbal 16,008 6.07 1.10 0.17 4.05

Carahuacra 3,264 6.92 0.41 0.06 2.27

Andaychagua 8,137 4.42 0.73 0.14 5.56

Ticlio 1,886 4.63 1.47 0.26 1.85

Cerro Mina Paragsha 476 5.90 2.23 - 3.98

Chungar Animón 6,610 5.90 1.62 0.16 2.28

Islay 1,434 1.76 0.76 0.05 7.94

Alpamarca Río Pallanga 313 0.74 0.45 0.14 5.27

Vinchos Vinchos 226 1.69 2.19 0.04 7.12

27,611 2.21 0.83 0.09 2.44

Yauli Carahuacra N & otros 2,428 0.26 0.05 0.82 0.84

Cerro Raúl Rojas 15,290 3.51 1.21 0.00 1.56

Óxidos in situ 5,850 - - - 4.94

Alpamarca Alpamarca 4,043 1.69 1.08 0.11 3.08

7,735 0.26 0.41 0.23 7.70

Cerro SP Óxidos 3,037 - - 0.14 8.97

SP Sulfuros piritas 4,698 0.43 0.67 0.28 6.88

73,699 3.70 0.92 0.14 3.79

Miles de

TM

Leyes

Reservas totales

Stockpiles

Tajos abiertos

Minas subterráneas

18

Recursos minerales

Los recursos minerales que a continuación se informan, no forman parte de las

reservas probadas y probables.

Evolución histórica de recursos minerales medidos, indicados e inferidos Volcan y subsidiarias

(millones de toneladas)

19

Recursos medidos, indicados e inferidos por unidad

*Los recursos medidos e indicados son adicionales a las reservas.

Los recursos medidos e indicados de la Compañía al 31 de diciembre son de 176

millones de toneladas, estos muestran una ligera disminución de -4.6 % con respecto al

31 de diciembre del año 2013.

Recursos

Zn Pb Cu Ag Zn Pb Cu Ag

% % % oz/TMMiles de

TM

Miles de

TM

Miles de

TM

Millones

de oz

Yauli 55,543 4.07 0.82 0.23 3.23 2,259 456 125 179

Medidos 6,184 2.15 0.62 0.08 1.86 133 38 5 11

Indicados 9,505 2.00 0.57 0.13 1.73 190 54 12 16

Inferidos 39,854 4.86 0.91 0.27 3.80 1,936 364 108 151

Cerro 136,811 2.92 1.19 0.10 2.97 4,002 1,632 131 406

Medidos 22,782 5.23 2.02 0.04 3.08 1,191 460 9 70

Indicados 91,512 2.69 1.09 0.11 2.69 2,463 1,001 97 246

Inferidos 22,517 1.54 0.76 0.11 3.99 347 171 25 90

Chungar 12,845 5.63 1.90 0.17 2.95 724 244 22 38

Medidos 250 7.42 1.89 0.09 3.33 19 5 0 1

Indicados 571 3.28 0.84 0.08 2.33 19 5 0 1

Inferidos 12,024 5.71 1.95 0.18 2.97 686 235 21 36

Alpamarca 5,369 1.11 0.71 0.09 2.53 59 38 5 14

Medidos 449 0.71 0.53 0.05 1.79 3 2 0 1

Indicados 2,024 0.83 0.60 0.05 1.55 17 12 1 3

Inferidos 2,896 1.36 0.81 0.12 3.34 39 23 3 10

Vinchos 537 2.37 3.02 0.08 8.55 13 16 0 5

Medidos 105 1.09 1.57 0.12 7.39 1 2 0 1

Indicados 260 2.19 3.16 0.07 9.32 6 8 0 2

Inferidos 173 3.42 3.70 0.08 8.11 6 6 0 1

Rondoní 64,355 0.00 0.00 0.49 0.17 0 0 314 11

Indicados 42,360 0.00 0.00 0.49 0.19 0 0 208 8

Inferidos 21,995 0.00 0.00 0.48 0.13 0 0 106 3

Palma 5,590 7.43 1.50 0.00 1.42 415 84 0 8

Inferidos 5,590 7.43 1.50 0.00 1.42 415 84 0 8

San Sebastían 910 6.06 3.85 0.48 8.69 55 35 4 8

Inferidos 910 6.06 3.85 0.48 8.69 55 35 4 8

Medidos 29,770 4.53 1.70 0.05 2.83 1,348 507 15 84

Indicados 146,233 1.84 0.74 0.22 1.90 2,695 1,080 319 277

Inferidos 105,958 3.29 0.87 0.25 2.89 3,484 918 268 307

Recursos totales 281,961 2.67 0.89 0.21 2.37 7,527 2,505 602 668

Leyes

medidos,

indicados e

inferidos

Miles de

TM

Finos

20

Recursos medidos e indicados por tipo de explotación

Los recursos inferidos agrupan el material mineralizado con interés económico, pero

cuyo nivel de certeza geológico aun no es suficiente para ser evaluado y poder

clasificarlo como reserva. Los recursos inferidos son un indicador importante respecto

de la capacidad de crecer y asegurar la sostenibilidad futura de las operaciones. Una

parte importante de estos recursos se convertirán en reservas en el corto y mediano

plazo.

Los trabajos de exploración ejecutados lograron buenos resultados. La unidad de Yauli

incrementó sus recursos inferidos en 32.5% (9.8 millones de toneladas) y la unidad de

Chungar registró un aumento en sus recursos inferidos de 50.9% (4.1 millones de

toneladas), lo que permitirá incrementar progresivamente las reservas conforme se

continúe desarrollando el ciclo de reposición de reservas. A nivel de compañía los

recursos de mineral polimetálico (zinc, plomo cobre y plata) aumentaron en 23.6%

(11.4 millones de toneladas).

Recursos minerales medidos e indicados


% % % oz/TM

32,152 6.46 2.28 0.07 2.99


Carahuacra 528 4.27 0.36 0.04 1.64

Andaychagua 4,452 2.31 0.33 0.08 2.24

Ticlio 1,710 2.83 0.56 0.13 0.96

Cerro Mina Paragsha 20,649 8.51 3.22 0.05 3.36

Chungar Animón 426 4.33 1.03 0.12 1.82

Islay 195 0.73 0.32 0.02 3.51

Shalca 201 8.68 2.25 0.07 3.49

Alpamarca Alpamarca 828 1.66 1.18 0.12 3.35

Vinchos Vinchos 365 1.87 2.70 0.08 8.76

124,596 1.44 0.59 0.23 1.64


Zoraida 3,660 0.87 1.22 0.00 1.61

Oyama 910 0.00 0.00 0.69 0.65

Cerro Raúl Rojas 44,680 3.10 1.15 0.00 1.23

Óxidos in situ 170 0.00 0.00 0.00 5.69

Piritas (sulfuros) 29,540 1.24 0.59 0.25 4.49


Rondoní Rondoní 42,360 0.00 0.00 0.49 0.19

19,255 0.76 0.57 0.17 3.02

Cerro Marginales Pb-Zn 5,708 1.95 0.60 0.00 0.56

SP Óxidos 1,659 0.00 0.00 0.15 3.34


176,002 2.28 0.90 0.19 2.04

Miles de

TM

Leyes

Minas subterráneas

Tajos abiertos

Stockpiles

Recursos medidos e indicados totales

21

Por otro lado, los recursos inferidos de piritas muestran una reducción de 61.3% (24.7

millones de toneladas) y los recursos inferidos de óxidos, ubicados en la unidad de

Cerro de Pasco una disminución de 81.1% (3.3 millones de toneladas).

Estos ajustes en los recursos inferidos de piritas y óxidos hacen que la cifra agregada

para toda la compañía sea de 106 millones de toneladas, y muestren una disminución

de 15.2 % (19.0 millones de toneladas) con respecto al 31 de diciembre del 2013 para

todo el agregado de recursos inferidos de la compañía.

Recursos inferidos por tipo de explotación

Recursos minerales inferidos


% % % oz/TM

54,259 5.86 1.36 0.19 3.78


Carahuacra 2,885 6.86 0.45 0.14 2.60

Andaychagua 8,099 3.79 0.71 0.13 4.93

Ticlio 4,917 5.36 1.32 0.31 1.98

Cerro Mina Paragsha 1,295 7.58 2.66 0.05 2.31

Chungar Animón 10,308 6.43 2.17 0.20 2.81

Islay 1,662 1.26 0.61 0.04 4.02

Shalca 54 5.36 1.13 0.03 1.65

Alpamarca Alpamarca 718 1.82 1.08 0.12 2.94

Río Pallanga 465 1.52 0.89 0.25 7.32

Vinchos Vinchos 173 3.42 3.70 0.08 8.11

Proyecto Palma Palma 5,590 7.43 1.50 0.00 1.42

Proyecto San Sebastián San Sebastián 910 6.06 3.85 0.00 8.69

47,117 0.61 0.32 0.32 1.63


Zoraida 1,970 1.16 1.45 0.00 1.83

Oyama 3,780 0.00 0.00 0.73 0.68

Cerro Raúl Rojas 4,890 2.35 0.92 0.00 0.94

Óxidos in situ 390 0.00 0.00 0.00 4.14

Piritas (sulfuros) 11,360 1.01 0.55 0.13 4.93


Rondoní Rondoní 21,995 0.00 0.00 0.48 0.13

4,582 0.40 0.65 0.20 5.40

Cerro SP Óxidos 382 0.00 0.00 0.17 4.57


105,958 3.29 0.87 0.25 2.89

Miles de

TM

Leyes

Minas subterráneas

Tajos abiertos

Stockpiles

Recursos inferidos totales

22

5. Operaciones mineras

Las operaciones mineras de Volcan se encuentran ubicadas en la sierra central del

Perú. Esta zona es especialmente beneficiosa para la minería por sus características

geológicas, cercanía a Lima y fácil acceso a las principales vías de comunicación.

Volcan cuenta con cuatro unidades económicas administrativas (UEA): Yauli, Chungar,

Cerro de Pasco y Alpamarca; con nueve minas subterráneas, tres tajos abiertos, siete

plantas concentradoras y una planta de lixiviación. La composición de cada unidad se

detalla a continuación:

En lo que respecta al tonelaje tratado este se incrementó de 6.4 millones en el 2013 a

7.4 millones en el 2014, principalmente por el aporte de la nueva unidad de Alpamarca

y la planta de Óxidos en Cerro de Pasco.

Evolución de tonelaje tratado y leyes promedio

Volcan consolidado

Nombre Tipo Nombre Tipo

Yauli San Cristobal subterránea Victoria concentradora

Andaychagua subterránea Mahr Tunel concentradora

Ticlio subterránea Andaychagua concentradora

Carahuacra subterránea

Carahuacra Norte tajo abierto

Chungar Animón subterránea Animón concentradora

Islay subterránea

Cerro de Pasco Mina Subterranea subterránea Paragsha concentradora

Raúl Rojas tajo abierto San Expedito concentradora

Vinchos subterránea

Stockpiles stockpiles Óxidos lixiviación

Alpamarca Rio Pallanga subterránea Alpamarca concentradora

Alpamarca tajo abierto

UnidadMinas Plantas

23

Así, la puesta en marcha de la nueva unidad de Alpamarca y de la nueva planta de

lixiviación de Óxidos en Cerro de Pasco compensó en parte el declive de la producción

de concentrados polimetálicos que se viene dando desde el 2011 en Cerro de Pasco.

Evolución de tonelaje tratado por unidad (millones de toneladas)

En términos de finos, en 2014 se produjeron 280.7 mil toneladas finas de zinc, 57.0 mil

toneladas finas de plomo, 3.4 mil toneladas finas de cobre y 22.5 millones de onzas de

plata.


Volcan consolidado

24

Unidad Yauli

La unidad Yauli se encuentra ubicada en el departamento de Junín, a 40 kilómetros de

la ciudad de La Oroya y a 170 kilómetros de Lima, lo que la hace accesible por carretera

y vía férrea.

Mapa de unidad Yauli

La unidad está conformada por cuatro minas subterráneas y un tajo abierto, cuyo

mineral es tratado en tres plantas concentradoras, con una capacidad instalada total

de 10,550 tpd. Durante el 2014, el tratamiento de mineral en sus tres plantas

concentradoras alcanzó las 3.8 millones de toneladas, con leyes de 4.49% Zn, 0.67%

Pb, 0.12% Cu y 3.45 oz Ag/TM, lo que representó el 52% del mineral tratado de la

Compañía.


Yauli

25

La producción de finos de plata se incrementó a 11.5 millones de onzas debido al

mayor tonelaje tratado y a la mayor ley promedio, consecuencia del mayor aporte de

la mina de Andaychagua y del tajo Carahuacra Norte.

La producción de zinc alcanzó las 158.2 mil toneladas finas, manteniéndose en los

mismos niveles de los años anteriores debido a la alta recuperación alcanzada de

91.46%, aun cuando la ley promedio fue menor. En tanto, La producción de plomo se

redujo a 21.9 mil toneladas finas, principalmente por el menor aporte del mineral

comprado de terceros caracterizado por sus altas leyes de este metal.


Volcan consolidado

Durante el 2014, se registró un incremento de tonelaje tratado respecto al 2013,

destacando el mayor aporte del tajo Carahuacra Norte en 157 mil de toneladas, la

mina Andaychagua en 128 mil de toneladas y la mina Carahuacra en 87 mil de

toneladas; que compensaron la menor compra de mineral de terceros en 214 miles de

toneladas y el menor aporte de la mina Toldorrumi en 91 mil toneladas.

Producción de Yauli por mina

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014

San Cristóbal 1,535 1,532 4.7 4.9 0.6 0.6 0.2 0.2 3.1 3.1

Andaychagua 851 979 4.8 3.8 0.9 0.6 0.1 0.1 5.6 5.3

Ticlio 337 368 4.7 5.1 1.6 1.7 0.2 0.2 2.1 2.2

Carahuacra 346 433 6.8 7.0 0.2 0.3 0.1 0.1 2.0 2.0

Tajo Carahuacra Norte 257 414 2.1 1.8 0.4 0.3 0.0 0.0 2.9 3.4

Toldorumi 144 52 5.3 4.1 0.1 0.2 0.0 0.0 1.2 1.7

Mineral de terceros 273 59 3.5 2.9 4.1 2.3 0.3 0.3 2.4 1.7

Total Yauli 3,743 3,837 4.7 4.5 1.0 0.7 0.1 0.1 3.4 3.5

Ley de Cu

(000) (%) (%) (%)

Ley de AgTonelaje Tratado Ley de Zn Ley de Pb

(Oz/TM)

26

Minas

En el 2014, las minas de la unidad de Yauli han incrementado su producción gracias a la

mayor preparación hecha para la explotación mediante taladros largos, método que ha

permitido optimizar el uso de equipos, incrementar la productividad y reducir costos

operativos. Asimismo, la mayor extracción permitió dejar de adquirir y tratar mineral

comprado a terceros a partir de junio.

A continuación, las actividades más relevantes por cada mina:

Mina San Cristóbal

A finales de año la mina San Cristóbal consolidó su producción en 4,300 tpd.

En el transcurso del año, se continuó con la estandarización de la mina, para lo cual se

mejoraron las condiciones de los sistemas de energía, se optimizó el traslado del

personal al interior de la mina, se realizaron trabajos de mantenimiento e iluminación

en las vías principales y se construyó un comedor en la zona de profundización.

Asimismo, se logró perfeccionar la gestión al interior de la mina gracias a la

centralización de las operaciones en tres zonas, lo que permitió optimizar el uso de

equipos de mina, mejorar el control y centralizar los servicios. Esto aunado a mejoras

tecnológicas como la ampliación de la cobertura en la comunicación de la mina San

Cristóbal hacia las zonas de profundización, permitió tener un mejor control de las

operaciones.

Además, se consiguieron reducciones de costos al incrementar el uso de locomotoras

en lugar de volquetes para el transporte de mineral, esto debido a la habilitación de un

chute.

Otra mejora operativa fue la construcción de dos sistemas de bombeo en las zonas de

profundización, lo que ha evitado inundaciones en las rampas en estos niveles.

También, se continuó con el rediseño de los tajos de explotación, lo cual ha permitido

incrementar el uso del relleno hidráulico clasificado hacia la mina.

Mina Andaychagua

A finales de año la mina Andaychagua consolidó su producción en 2,800 tpd.

Durante el año 2014, se efectuó un trabajo intensivo de preparaciones para la

explotación por taladros largos en la zona alta de Recuay, con el fin de incrementar el

aporte de esta mina y reemplazar el mineral Toldorrumi, que concluyó su explotación

en julio. Además, se logró integrar la mina central con la zona alta de Recuay a través

de la construcción de una rampa de acceso desde la superficie.

27

Al interior de la mina, se habilitaron talleres de mantenimiento, se dio confiabilidad al

sistema de bombeo con nuevas líneas e instalación de bombas estacionarias, se

adquirieron dos bombas de concreto para el sistema de relleno cementado, se mejoró

el traslado del personal y se habilitaron dos comedores cercanos a las zonas de

profundización.

También se lograron reducciones de costos como consecuencia del incremento en la

extracción con el método de corte y relleno ascendente en la zona central y el rediseño

de las losas de concreto, consumiendo menos cantidades de cemento.

Asimismo, en superficie se concluyó con la construcción de las oficinas generales de

Andaychagua, comedor para el staff, vestuarios, sala de capacitación, oficinas de

gestión humana y un pabellón adicional para el staff. Además, se instaló una planta de

tratamiento de agua potable para los campamentos.

Mina Ticlio

En el año 2014, la mina Ticlio consolidó su producción en 1,200 tpd, gracias al

incremento de preparaciones en la veta Ramal Techo, donde se alcanzó un 50% de la

producción mediante el método de taladros largos. Asimismo, se ejecutaron mejoras

en los sistemas de bombeo de la zona de profundización y se hicieron seis chimeneas

raise borer para los sistemas de ventilación y servicios. Se retomó la extracción de

mineral en el cuerpo Ariana, replanteando el método de explotación a corte y relleno

ascendente, que permitió controlar mejor la estabilidad de la roca caliza. Además, se

inició la ampliación del sistema principal de bombeo y de tratamiento de aguas de

mina.

En tanto, en superficie se ejecutaron mejoras en el comedor, sala de capacitación,

vestuarios y oficinas.

Mina Carahuacra

El desarrollo y la preparación de la mina Carahuacra estuvieron orientados al

crecimiento de la producción a 1,500 tpd. Por esto, se realizó una importante campaña

de avances de rampas y accesos sobre las vetas Mary y María Inés, con lo cual se logró

consolidar al 100% la producción con el método de taladros largo.

En cuanto a la infraestructura minera, se implementó un nuevo sistema de bombeo en

la zona de profundización, se ejecutaron cuatro chimeneas raise borer para la

ventilación y se construyeron un comedor y un taller de mantenimiento de equipos.

En superficie se realizaron mejoras en el comedor del staff, se construyeron nuevas

oficinas de mantenimiento, y se realizaron mejoras en la planta de agua potable.

28

Tajo Carahuacra Norte

En el tajo Carahuacra Norte, se efectuaron los trabajos de desbroce necesarios para

lograr las 1,000 tpd y ampliar la vida operativa del tajo abierto. Se realizaron

evaluaciones preliminares para incrementar el nivel de recursos y reservas.

Plantas concentradoras

Los resultados obtenidos en las plantas de la unidad Yauli durante el año 2014 han sido

favorables, en su conjunto las plantas de Yauli alcanzaron las 10,550 tpd. Es así, que se

priorizaron los trabajos de automatización y control de procesos, así como el

incremento de capacidad de tratamiento en la planta concentradora Victoria.

Tonelaje tratado en Yauli por planta concentradora

Planta Victoria

Durante el 2014, la planta concentradora Victoria consolidó su capacidad de

tratamiento de mineral en 4,500 tpd, incrementándose mes a mes con el objetivo de

alcanzar las 5,000 tpd. Con ello, la producción de la planta Victoria representó el 42%

del tonelaje tratado en la unidad de Yauli.

Además, destaca la mayor recuperación alcanzada en el zinc de 92.7% y en la plata de

83.6%, superiores a las del 2013 de 91.3% y 81.9%, respectivamente. Este incremento

en las recuperaciones estuvo asociado a la instalación de dos celdas de flotación de

zinc adicionales, la optimización en el uso de reactivos y la mejora en la performance

de la molienda y el chancado. Asimismo, se instaló un filtro cerámico de concentrados

de zinc adicional para aumentar la producción y reducir la humedad.

La planta concentradora Victoria está controlada en tiempo real con el uso del

analizador en línea SCADA2 centralizado y con el sistema de control en la relación

agua/mineral en la molienda para corregir las desviaciones que se dan durante la

operación.

2 SCADA (Supervisión, Control y Adquisición de Datos) es un software que permite controlar y supervisar procesos industriales a distancia. Facilita retroalimentación en tiempo real con los dispositivos de campo (sensores y actuadores), y controla el proceso automáticamente.

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014

Victoria 1,580 1,610 142 148 19 16 1 4

Andaychagua 1,153 1,210 87 73 15 15 1 0

Mahr Túnel 1,010 1,017 75 82 25 16 8 5

Total Yauli 3,743 3,837 305 303 59 48 10 9

(000) (000) (000)(000)

Tonelaje Tratado Concentrado Zn Concentrado Pb Concentrado Cu

29

Planta Andaychagua

Esta planta ha consolidado su capacidad de tratamiento a 3,300 tpd, aportando el 32%

del tonelaje tratado en la unidad de Yauli. En el 2014, con el fin de incrementar la

recuperación metalúrgica, se implementó la clasificación en alta presión en la

molienda secundaria y se instalaron dos celdas de flotación flash SK-2403 en paralelo.

En esta planta, las operaciones se controlan en tiempo real con el analizador en línea

SCADA, y con una zaranda de alta frecuencia para la eliminación previa de desechos

que permite conservar mejor los sistemas operativos de control automático.

Planta Mahr Túnel

La planta Mahr Túnel consolidó su capacidad de tratamiento a 2,750 tpd y su

producción representó el 27% del tonelaje tratado en la unidad de Yauli. En el 2014,

esta planta concentradora aumentó la recuperación de plomo-cobre-zinc-plata por la

instalación de un sistema de doble clasificación en la molienda y en la flotación de

plomo-plata en una celda flash SK-240 instalada en el circuito cerrado de la molienda.

De este modo, la separación de plomo-cobre pasó a ser directa hundiendo el plomo y

flotando el cobre. Además, los sistemas de control funcionan más eficientemente por

haber instalado una zaranda de limpieza de desechos.

Durante el año 2015, a fin de poder incrementar la vida del tajo hasta el 2017, se tiene

previsto avanzar con el proyecto de ampliación del tajo Carahuacra Norte, año en el

que la producción de este tajo sería reemplazado con mineral del tajo Manto

Escondida.

En la mina San Cristóbal se tiene planificado continuar con el proyecto del túnel de

integración que estaría culminado para el año 2016. Esta infraestructura que unirá las

minas de San Cristóbal, Carahuacra y Andaychagua, servirá como acceso para

transportar el mineral hacia las plantas Victoria y Andaychagua. Además, facilitará los

servicios de aire, agua, energía, ventilación, relleno hidráulico y transporte del

personal.

En la mina Carahuacra, se continuará con repotenciación del Pique Central que estará

culminado en el año 2016, lo que permitirá reducir los costos de extracción y

transporte del mineral.

Con respecto a la mina Andaychagua, se debe concluir los trabajos del Pique Roberto

Letts para el 2016, a fin de reducir los costos de extracción y mejorar las eficiencias

3 La celda flash SK-240 permite la flotación instantánea de los minerales liberados en la carga del circuito de molienda. Su uso minimiza la sobremolienda de los minerales valiosos, permite obtener concentrados de alta ley y recuperarlos en una sola etapa.

30

operativas.

Para el año 2016, en la mina Ticlio se tiene previsto culminar el sistema de relleno

hidráulico para la mina subterránea, incrementar un segundo circuito de bombeo de

200 l/s, y aumentar la capacidad de tratamiento de la planta de agua de la mina a 450

l/s.

31

Unidad Chungar

La unidad Chungar se encuentra ubicada en el departamento de Pasco, a 219

kilómetros al este de Lima. Está conformada por dos minas subterráneas: Animón e

Islay, y una planta concentradora denominada Animón.

Mapa de unidad Chungar

Durante el 2014, el mineral extraído en la unidad de Chungar fue procesado en un

91.6% en la planta Animón y en un 8.4% en la planta San Expedito de la unidad Cerro

de Pasco.

El tratamiento en la unidad de Chungar para el 2014 fue de 2.0 millones toneladas, con

leyes de 5.71% Zn, 1.51% Pb, 0.16% Cu y 3.60 oz Ag/TM, lo que representó el 27% del

mineral tratado de Volcan consolidado.


Chungar

32

En el 2014, la producción de finos ascendió a 103.6 mil toneladas de zinc, 25.2 mil

toneladas de plomo, 1.2 mil toneladas de cobre y 5.9 millones de onzas finas de plata.


Chungar

La unidad Chungar incrementó de tonelaje tratado en 6.95% en el 2014 respecto al

2013, debido al mayor aporte de la mina Animón en 105 mil toneladas y de la mina

Islay en 22 mil toneladas. La nueva mezcla de alimentación de mineral a la planta

concentradora y la disminución de la ley de plata en Animón e Islay, explican la

reducción interanual de la producción de finos de plata.

Producción de Chungar por mina

Minas

Mina Animón

Durante el 2014, se renovó la de flota de equipos, se habilitó un nuevo taller para el

mantenimiento en interior mina y se avanzó con las mejoras del sistema de bombeo

para el drenaje de aguas de interior mina.

Asimismo, se repotenció y amplió la red de fibra óptica facilitando una mejor

comunicación dentro de la mina subterránea. Se completaron 7 km de señal WiFi que

permitieron la comunicación desde teléfonos IP móviles en el interior de la mina con

acceso a cualquier anexo de la corporación y teléfonos móviles de la Compañía. La

implementación de esta red nos permitirá en un futuro el control en remoto de los

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014

Animón 1,390 1,495 7.3 6.9 2.0 1.7 0.2 0.2 2.9 2.5

Islay 437 459 1.8 1.7 0.9 0.9 0.0 0.1 10.3 7.1

Total Chungar 1,827 1,954 6.0 5.7 1.7 1.5 0.2 0.2 4.7 3.6

Tonelaje Tratado Ley de Zn Ley de Pb Ley de Cu Ley de Ag

(000) (%) (%) (%) (Oz/TM)

33

equipos y del personal en el interior de la mina.

Mina Islay

En el año 2014, la mina Islay consolidó su producción en 2,000 tpd, para lo cual se

preparó la mina para la explotación con el método de taladros largos. En el mismo

sentido, también se renovó la flota de equipos como parte del proceso de

mecanización y se repotenció el taller en el interior mina para el mantenimiento de los

equipos.

Planta concentradora

Planta Animón

La planta concentradora procesó 5,500 tpd de mineral polimetálico por medio de una

flotación diferencial selectiva.

En el 2014, con el objetivo de incrementar la recuperación metalúrgica, se instaló un

sistema automatizado de dosificación de cal, se colocó una tercera celda flash en el

circuito plomo-plata y se modificó la velocidad de rotación en las celdas de flotación de

plomo y de zinc.

Es importante destacar que los procesos de flotación se controlaron con información

en tiempo real proporcionada por el sistema de análisis SCADA.

En el año 2015, la unidad Chungar, estará orientada estratégicamente a desarrollar y

explorar sus dos minas, Animón e Islay, con la finalidad de incrementar las reservas.

Esto permitirá un óptimo manejo del ciclo de minado, una adecuada planificación y

resultados sostenidos.

Al cierre del 2014, el túnel de integración de la unidad Islay-Animón tuvo un avance de

500 metros, faltando 2,000 metros para completar la conexión. Además, al igual que

las otras unidades, se continuará trabajando en el proyecto cambio de cultura en la

seguridad en las operaciones.

Tonelaje Tratado 1,827 1,954

Concentrado Zn 174 179

Concentrado Pb 41 38

Concentrado Cu 5 5

2013 2014Tratamiento

Planta Animón (miles)

34

Unidad Cerro de Pasco

La unidad Cerro de Pasco se encuentra en el departamento de Pasco, a

aproximadamente 295 kilómetros de Lima y con acceso a través de la Carretera

Central.

Mapa de unidad Cerro de Pasco

Durante el 2014, el tratamiento de mineral alcanzó el millón toneladas con leyes de

2.72% Zn, 1.06% Pb, 0.04% Cu y 3.35 oz Ag/TM, incluyendo el mineral de la mina

subterránea, mineral marginal del tajo Raúl Rojas, el mineral de Vinchos, el mineral de

Islay proveniente de la unidad Chungar y el tratamiento de stockpiles4 de óxidos en la

nueva planta de Óxidos. Este tonelaje tratado representó el 14% del mineral tratado

de Volcan consolidado. Además, en el tajo Raúl Rojas se evalúa la factibilidad de

proyectos como Polimetálicos y Piritas Cu Ag de la pared oeste.

Producción de Cerro de Pasco por planta

4 Pila de almacenamiento de mineral

San Expedito / Paragsha

Óxidos

3.35

11.30

771

239

2.72 1.06

Planta(000) (%) (%) (Oz/TM)

Tonelaje Tratado Ley de Zn Ley de Pb Ley de Ag

35


Cerro de Pasco

En el 2014, la producción de finos ascendió a 13.0 mil toneladas de zinc, 5.9 mil

toneladas de plomo y 3.0 millones de onzas de plata, de los cuales 1.1 millones de

onzas de plata correspondieron al aporte de la nueva planta de Óxidos.


Cerro de Pasco

Si bien el tonelaje tratado total de la unidad Cerro de Pasco se incrementó en 20.27%

en el 2014, el tonelaje tratado sólo en las plantas concentradoras disminuyó en 8.21%.

Esto último debido al menor aporte de la mina Vinchos en 71 mil toneladas y de la

mina subterránea Paragsha en 41 mil toneladas, contrarrestado por un incremento en

el tratamiento del mineral marginal del tajo Raúl Rojas de 47 mil toneladas.

36

Producción de Cerro de Pasco por mina

Minas

Mina subterránea Paragsha

En el 2014, la producción se determinó en los sectores de mayor valor de mineral y

mayor volumen de reservas. Debido a la calidad del terreno del mineral, se usó un

método de minado convencional, semi-mecanizado con sostenimiento de cuadros de

madera y de cimbras con espaciamientos de un metro. Sin embargo, las deformaciones

de la mina subterránea se fueron incrementando, por lo que se tuvo que producir con

mayor seguridad, realizando un minado más lento con mayor consumo de elementos

de sostenimiento.

Además, se incrementó el consumo de cemento en el relleno hidráulico cementado

para permitir el acceso en menor tiempo a los tajeos contiguos y recuperar mayores

reservas de mineral.

Se han realizado estudios para determinar el mejor manejo de las aguas ácidas con

tratamiento de neutralización en el interior de la mina. Con ello, se ha conseguido

reducir el caudal de aguas ácidas y reducir los costos de tratamiento.

Mina Vinchos

La producción de mineral fue de 89,920 toneladas métricas en el año 2014, de los

cuales el 90% de la producción fue de las vetas María Inés y el ramal María Inés. Estas

vetas en profundidad tienen una menor potencia y longitud pero aun así registran

mayores leyes de zinc y plomo, aunque registra una menor ley de plata. Durante el

año 2014, la mina estuvo operativa durante siete meses, por la paralización de labores

por parte de los trabajadores de la comunidad de Jarria.

El 29 de diciembre 2014 la Compañía solicitó la suspensión temporal de operación de

Vinchos, la cual fue autorizada por el Ministerio de Energía y Minas en enero 2015.

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014

Mina Subterranea Paragsha 265 224 5.9 4.9 2.0 1.7 3.9 4.5

Marginales Tajo Raúl Rojas 227 274 2.4 2.0 1.0 0.6 2.4 1.1

Islay (Chungar) 187 184 1.3 1.3 0.6 0.6 6.4 4.8

Vinchos 161 90 2.3 2.4 1.9 1.7 6.6 4.4

Total Polimetálico 840 771 3.2 2.7 1.4 1.1 4.6 3.3

Stockpiles Óxidos 239 10.9

Total Cerro de Pasco 840 1,010 3.2 2.7 1.4 1.1 4.6 5.1

Tonelaje Tratado Ley de Zn Ley de Pb Ley de Ag

(000) (%) (%) (Oz/TM)

37

Plantas de tratamiento

Planta San Expedito / Paragsha

Durante el 2014, se continuaron utilizando los circuitos de chancado, molienda y

filtrado de planta Paragsha con el fin de incrementar la capacidad de tratamiento en la

planta San Expedito. Además, las recuperaciones se incrementaron por la instalación

de una celda flash SK-240, la instalación de un sistema de control automático de

dosificación de cal, y mayor tiempo de flotación de los circuitos de plomo-zinc con

celdas de gran tamaño trasladadas de la planta Paragsha. Sin embargo, se continúa

realizando pruebas metalúrgicas para mejorar la recuperación y el grado de zinc, ante

el incremento de la ley de cobre de cabeza del mineral.

Planta de Óxidos

La planta de Óxidos se empezó a construir en julio 2012. Se trata de la primera planta

de lixiviación en el Perú con una capacidad de 2,500 tpd y una inversión aproximada de

USD 270 MM. Está diseñada para una futura ampliación a 4,000 tpd y cuenta con la

certificación del Instituto Internacional de Manejo de Cianuro.

Al cierre del 2014, el mineral disponible para ser tratado en esta planta es:

3.04 millones de toneladas de stockpiles de óxidos, con ley de 8.97 oz Ag/TM

5.85 millones de toneladas in situ (sur del tajo Raúl Rojas) con leyes de 4.94 oz

Ag/TM y 1.69 gr Au/TM

4.70 millones de toneladas de stockpiles de piritas con ley de 6.88 oz Ag/TM

En el mes de abril 2014, se empezó el periodo de pruebas que fue realizado por una

empresa especializada. En esta fase, se encontró que el sistema de filtrado sólo estaba

trabajando a un nivel de 960 tpd, en lugar de las 2,500 tpd de capacidad

correspondientes al diseño de la planta. Se determinó que el problema en el filtrado

era consecuencia de la composición entre metal y arcilla contenidos en el mineral.

Luego de realizar varios estudios y pruebas, se concluyó que la solución era la

Planta San Expedito / Paragsha

Tonelaje Tratado (miles TM) 840 771

Concentrado Zn (miles TM) 41 29

Concentrado Pb (miles TM) 19 14

Planta de Óxidos

Tonelaje Tratado (miles TM) 239

Barras de Dore (miles de kg) 40

Finos de Ag (millones oz) 1.1

Tratamiento2013 2014

38

implementación de dos conos profundos en serie. Es así que mientras se realizaron los

ajustes necesarios en el proceso de filtrado, la planta de Óxidos empezó operando a un

50% de capacidad e incrementándola mes a mes hasta que se acabe la instalación de

los conos profundos en el primer trimestre 2015.

Durante el 2014, se trataron 239 mil toneladas de mineral oxidado, con una

producción de finos de 1.1 millones de onzas de plata. La producción de plata anual

operando al 100% de capacidad sería aproximadamente de 3.6 millones de onzas de

plata.

39

Unidad Alpamarca

La unidad Alpamarca se encuentra ubicada en el distrito de Santa Bárbara de

Carhuacayán, provincia de Yauli y departamento de Junín, a 371 kilómetros al este de

Lima siguiendo la ruta Lima – La Oroya – Cerro de Pasco - Alpamarca, a 182 km.

siguiendo la ruta Lima – Canta – La Viuda – Alpamarca, y a 245 km siguiendo la ruta

Lima – Huaral – Acos – Alpamarca.

Mapa de unidad Alpamarca

Alpamarca, que inició sus operaciones en abril del 2014, está conformada por una

mina subterránea de Río Pallanga, el tajo abierto Alpamarca y una planta

concentradora denominada Alpamarca.

La planta tiene una capacidad instalada de 2,000 tpd de acuerdo al diseño. Inició sus

operaciones después del periodo de prueba realizado por una empresa especializada

en compañía de los profesionales de Alpamarca. El periodo de arranque se desarrolló

con un ramp up de 50%, 90% y 100%; iniciado el 20 de marzo y alcanzando el 100% de

la capacidad instalada en mayo 2014. En junio, se superó su capacidad nominal

instalada en un 15%.

Durante el periodo abril a diciembre del 2014, el tratamiento de mineral procedente

de Alpamarca y Río Pallanga alcanzó los 0.6 millones de toneladas con leyes de 1.25%

Zn, 0.79% Pb, y 4.0 oz Ag/TM, lo que representó el 8% del mineral tratado de Volcan

consolidado.

40

Tonelaje tratado y leyes promedio

Alpamarca

Desde el inicio de sus operaciones en abril 2014, la producción de finos ascendió a 5.9

mil toneladas de zinc, 4.0 mil toneladas de plomo, 0.1 mil toneladas de cobre y 2.2

millones de onzas finas de plata.

Producción de finos

Alpamarca

En el año 2014, de las 603 mil toneladas de mineral tratado, 443 mil toneladas

provinieron del tajo Alpamarca y 160 mil toneladas de la mina subterránea Río

Pallanga.

1.30.8

4.0

0.6

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

2014

% Zn % Pb

oz Ag / TM MillonesTM Tratadas

6

4

2

0

4

8

12

2014

Zn (TM) Pb (TM) Ag (millones de oz)

41

Producción de Alpamarca por mina

Minas

Mina Río Pallanga

Las operaciones se desarrollaron dentro de la concesión Pallanga 3 y se continuó con la

preparación, desarrollo y explotación de las vetas Ramal 1 y San José. Se empleó el

método de minado de taladros largos en vetas angostas, consiguiendo muy buenos

resultados en el control de anchos de minado. Además, se llevó un buen control de

sostenimiento mediante el uso de pernos y mallas. Por último, se completaron los

sistemas auxiliares de drenaje y ventilación para profundizar la mina.

Tajo Alpamarca

Durante el 2014, la operación se realizó dentro de la concesión Alpamarca 1 y

Alpamarca 4. Se continuó con el desbroce pre operativo para dar acceso a las zonas

mineralizadas e iniciando la explotación en abril del 2014. Se diseñaron bancos de diez

metros en desmonte y se subdividieron en bancos de cinco metros en las zonas

mineralizadas para mejorar la selectividad.

Planta Alpamarca

La investigación en procesos metalúrgicos estuvo enfocada principalmente en mejorar

las recuperaciones, logrando incrementar sustancialmente el porcentaje en Pb, Cu, Ag

y Zn. Los productos finales fueron concentrados de zinc y concentrados bulk de Pb-Cu-

Ag.

La planta concentradora Alpamarca está equipada con controladores en tiempo real

con el uso del analizador en línea SCADA y cuenta con un sistema de control para

determinar la relación agua/mineral en la molienda para corregir las desviaciones que

se dan durante la operación.

En el año 2015 se continuará con la profundización de la rampa principal con la

finalidad de acceder a los recursos de los niveles inferiores y dar continuidad operativa

en la explotación de las vetas Ramal 1 y San José.

TM Tratado Ley Zn Ley Pb Ley Ag

(000) % % (Oz/TM)

Río Pallanga 160 1.1 0.7 6.9

Alpamarca 443 1.3 0.8 3.0

Total Alpamarca 603 1.3 0.8 4.0

2014Aporte por mina

42

Dado los resultados favorables de exploración en la veta Tirol, su explotación sería

viable en el corto plazo por su proximidad a las vetas Ramal y San José.

43

6. Exploraciones y crecimiento

Estrategia de crecimiento

En el año 2014, se avanzó decididamente en la implementación de la estrategia de

crecimiento. Las iniciativas desarrolladas estuvieron orientadas a fortalecer la posición

competitiva de la Compañía como productor global de zinc, plata y plomo.

Volcan busca crear valor a través de un crecimiento soportado por la riqueza geológica

de su entorno, la excelencia en toda la cadena de valor del negocio y la diversificación

de la oferta de metales. En este sentido, su estrategia de crecimiento se desarrolla en

dos frentes: el orgánico con exploraciones, desarrollo de proyectos y expansión de sus

operaciones; y el inorgánico a través de adquisiciones o joint ventures5.

Exploraciones

Aprovechando la ventaja que ofrece la riqueza geológica de su entorno, se afianzó la

capacidad de generar valor mediante el desarrollo del potencial geológico de cada

unidad y de su área de influencia, permitiendo aprovechar oportunidades de

crecimiento con menor inversión y en menor tiempo, limitando riesgos.

5 Es un tipo de acuerdo comercial de inversión conjunta a largo plazo entre dos o más sociedades.

44

Mapa de ubicación de proyectos

Con el objetivo de descubrir oportunidades que permitan sostener e incrementar la

producción futura en las unidades, se reorganizó el área de exploraciones y geología

para realizar un trabajo sistemático en toda la cadena de valor del negocio y se inició

un agresivo programa de exploración. En línea con esto, a mediados del 2014, se

trasladó la responsabilidad sobre las exploraciones brownfield6 a la nueva Gerencia de

Geología Operativa.

Finalmente, se organizó el trabajo de exploración generativa, dándole un enfoque

transformacional, y concentrándola en la sierra central, buscando aprovechar la

importante posición de concesiones, el conocimiento del área de operación y el

potencial de la zona.

Exploración generativa (Greenfield)

Durante el 2014, con el objetivo de identificar, evaluar y desarrollar nuevos targets

transformacionales en el centro del Perú, se implementaron nuevos criterios

6 Exploraciones en las zonas aledañas a las unidades operativas

45

estratégicos y operativos para explorar de forma enfocada y eficaz. El trabajo de

exploración generativa se organiza en dos pilares fundamentales:

• Generación de nuevos proyectos transformacionales

• Desarrollo post-descubrimiento de los proyectos en categoría de

transformacionales o meritorios

Para lograr el objetivo de crecimiento transformacional el área incorporó nuevos

talentos con competencias adecuadas. Adicionalmente, se adquirieron herramientas y

equipos de última generación y se terminó la instalación de un laboratorio de micro

análisis mineralógico en Lima.

Se busca desarrollar prospectos y proyectos polimetálicos de zinc, plomo y plata, así

como también de cobre tipo pórfidos, enfocando la exploración en la sierra central.

Este trabajo prioriza las 310 mil hectáreas de concesiones mineras propias, y fuera de

estas en un polígono de 450 km de largo por 100 km de ancho.

Durante el 2014, se evaluó la cartera de proyectos para priorizar el desarrollo de los

que cumplan con los nuevos criterios planteados, seleccionándose: Carhuacayán,

Palma, Rica Cerreña y Chumpe, todos ellos a ser desarrollados durante el 2015.

46

Palma

Ubicado a 60 km al sureste de la ciudad de Lima. Palma es un proyecto de sulfuros

masivos vulcanogénicos (VMS) distribuidos en mantos mineralizados de zinc, plomo y

plata.

En la primera etapa del proyecto, se realizaron 17,000 metros de perforaciones

diamantinas. Estas perforaciones permitieron estimar recursos inferidos y reconocer

que el mineral se presenta en forma de mantos, con óptimas potencias y buena

calidad de roca, quedando la mineralización abierta en profundidad y lateralmente.

El año 2014, considerando los resultados obtenidos en la exploración y la posibilidad

de expandir más la base de recursos, se llevó a cabo un estudio conceptual del

proyecto. El estudio tuvo como objetivo evaluar la viabilidad del proyecto y sustentar

la continuidad de las actividades de exploración. Se confirmó que la zona presenta

condiciones favorables para desarrollar un proyecto minero.

El estudio, considerando un cut off de 5% en Zn la base de recursos existente de 5.59

millones de toneladas y leyes de 7.43% Zn, 1.50% Pb y 1.42 oz/t Ag, dio como

resultado la posibilidad de desarrollar un plan de minado con 5.3 millones de

toneladas con leyes de 6.19% Zn, 1.26% Pb, 1.24 Oz/t Ag con un costo operativo de 60

USD/t y una producción de 2,000 tpd para ser explotado de manera subterránea. Se

realizó el estudio geomecánico, para evaluar los posibles métodos de minado y

dimensiones de diseño. Adicionalmente, se realizaron pruebas metalúrgicas dando un

concentrado limpio con recuperaciones promedio de 88% Zn, 84% Pb y 80% Ag.

Los resultados obtenidos a este nivel muestran un proyecto con perspectivas de ser

viable y con los méritos para continuar los trabajos de exploración en las estructuras

reconocidas que han quedado abiertas en profundidad y lateralmente, así como la

identificación de otros blancos aledaños.

El proyecto cuenta con el Estudio de Impacto Ambiental semi-detallado (EIA-sd) de

exploración aprobado, inicio de exploración aprobado y convenios de uso de terrenos

superficiales vigentes.

Se decidió para el 2015 avanzar la exploración con perforación diamantina,

considerando que se confirmó la existencia de mineralización abierta en profundidad y

lateralmente, así como de nuevos mantos principalmente en la zona de Santa Lidia.

Esta exploración buscará extender la base de recursos en las zonas laterales del

depósito y en el área adyacente de Santa Lidia para confirmar un volumen de recursos

que soporte el desarrollo de un proyecto. Además se continuará con las evaluaciones

que permitan optimizar las inversiones del proyecto.

47

Carhuacayán

Ubicado a 20 km al este de Alpamarca. Carhuacayán es un proyecto polimetálico

cordillerano de zinc, plomo y plata, cuya mineralización se observa en vetas, cuerpos

de brecha y mantos de reemplazamiento.

Durante el 2014 se priorizó el avance del EIA-sd de exploración, que se encuentra en

proceso de revisión por el Ministerio de Energía y Minas. Asimismo, se logró la

aprobación del convenio de uso del terreno superficial para el desarrollo de las

exploraciones en el proyecto con la comunidad de Santa Bárbara.

El proyecto se encuentra en una fase inicial de exploración, y en el 2015 se iniciarán los

trabajos preliminares de desarrollo del potencial total del proyecto definiendo blancos

para las futuras perforaciones diamantinas, y la evaluación de su potencial geológico.

Rica Cerreña

Ubicado en Cerro de Pasco, inmediatamente al oeste del tajo Raúl Rojas. Rica Cerreña

es un prospecto de pórfido de cobre con oro que podría convertirse, de ser positivo, en

un proyecto transformacional.

En marzo del 2014, Volcan identificó manifestaciones concretas de mineralización tipo

pórfido de cobre con clastos de aglomerados volcánicos con vetillas de cuarzo –

molibdeno (sondajes pared oeste del tajo), así como un pequeño afloramiento en la

porción este de Rica Cerreña con vetillas de magnetita, cuarzo y calcopirita.

Por las evidencias geológicas se espera que el posible pórfido se halle a menos de 500

metros. Para reconocer el pórfido en profundidad, se ha iniciado la preparación de una

Declaración de Impacto Ambiental (DIA) de exploración para realizar cinco sondajes

diamantinos dentro de los terrenos de propiedad de Volcan de mil metros cada uno.

Chumpe

Ubicado en el domo de Yauli, a 20 km al sureste de Toromocho. Chumpe es un

prospecto de pórfido de cobre con evidencias similares al mega-proyecto Toromocho,

que de ser positivo podría convertirse en un proyecto transformacional.

Durante el 2014, se hicieron análisis especializados7 que reconocieron la presencia de

lithocap8 o techo de un probable pórfido. Este lithocap se extiende ampliamente en un

7 Se hizo un análisis de espectometría Raman. El espectrómetro Raman excita a la molécula (o mineral) por una luz, para que esta irradie un componente inelástico. Éste componente refleja un estado vibracional típico y único para cada molécula (o mineral), permitiendo su identificación. Basado en este principio, el espectrómetro Raman produce un diagrama (espectro) que puede ser comparado con una base de datos de más de 3,000 minerales.

48

área de un kilómetro cuadrado. Las dimensiones e intensidad del lithocap, además del

mismo sistema de vetas polimetálicas que lo rodean, sugiere un importante prospecto

por pórfido de cobre a profundidad. Por las evidencias geológicas se espera que el

posible pórfido se halle a menos de 500 metros.

Exploración brownfield

Respecto a las exploraciones en el área de influencia de las unidades, exploración

brownfield, se vienen evaluando la extensión de las estructuras conocidas, así como

nuevas estructuras en los alrededores de las operaciones.

En el 2014, los resultados obtenidos en este frente fueron relevantes, confirmando la

continuidad de las principales estructuras de las unidades y delineando e incorporando

nuevo potencial y recursos inferidos.

Los proyectos desarrollados fueron Zoraida, Islay, Río Pallanga (Tirol) y Colquihuarmi.

El proyecto Oyama, luego de terminar su estudio de viabilidad económica con

resultados positivos, se convirtió en un proyecto minero a ser desarrollado para

complementar la producción de Yauli. El proyecto San Sebastián, por otro lado, se

paralizó debido a la coyuntura de precios y a la actual situación en Cerro de Pasco.

Zoraida (Yauli)

Ubicado a 7 km al sur de Andaychagua, unidad de Yauli, constituye un proyecto

polimetálico, esencialmente de plata con contenidos de plomo y zinc, que de acuerdo

a sus características geológicas, vetas cordilleranas, podría convertirse en el tercer

sistema polimetálico del domo de Yauli, después de San Cristóbal y Andaychagua.

Durante el 2014, se inició la elaboración de la cartografía geológica del sector,

evidenciando un sistema de vetas paralelas a la veta Andaychagua, con longitudes de 2

a 3 kilómetros. Se perforaron taladros profundos sobre la primera estructura cortando

mineral de sulfuro polimetálico con leyes similares a la veta Andaychagua, siendo el

mejor impacto sobre esta veta de 11 metros con leyes de 2.3% Pb, 4.5% Zn y 3.7 Oz/t

Ag.

En el 2015 se continuará con la exploración de este importante sistema de vetas con

perforación diamantina de reconocimiento, para lo cual se cuenta con un EIA-sd

aprobado, faltando la aprobación del inicio de exploración.

8 Lithocap, Parte alta de un sistema porfirítico (pórfido de Cu) donde típicamente se desarrolla una mineralización y alteración epitermal ácida y oxidante (de alta sulfuración). Las porciones inferiores de la lithocap contienen típicamente minerales como pirofilita, diásporo, andalusita y otros.

49

Islay (Chungar)

Durante el 2014, la exploración de esta mina se enfocó en la continuidad al norte y sur

de las vetas Islay y el Manto Anita, ejecutándose diez sondajes diamantinos con un

total de 4,734 metros.

Principales Intercepto del Programa de Perforación 2014 – Proyecto Islay

Estos resultados han permitido ampliar de manera importante el potencial de

exploración de las estructuras hacia el norte de la mina. Se planea definir en mayor

detalle mediante un programa más amplio, con malla regular de perforación

diamantina y labores mineras subterráneas de reconocimiento. Estos resultados

ofrecen una importante proyección a la vida de mina en la unidad Chungar.

Río Pallanga (Alpamarca)

Ubicado en Alpamarca. En el 2014, el enfoque fue determinar el potencial de la

mineralización de la veta Tirol. La veta Tirol aflora paralela a la veta San José y se ubica

aproximadamente 600 metros hacia el norte de esta, presentándose como una

importante opción para complementar la producción subterránea de la unidad

Alpamarca.

Se realizaron 2,436 metros de perforación diamantina desde superficie, distribuidos en

ocho sondajes. Los resultados obtenidos fueron muy favorables, y ha permitido

reconocer hasta el momento un clavo mineralizado mayor a 500 metros de longitud y

Sondaje Metros Desde Hasta Oz/t Ag % Zn % Pb % Cu Veta

2.3 30.7 33 6.3 0.15 0.08 0.01 Venillas

2.5 153.9 156.4 4.14 1.89 0.47 0.06 Manto Anita

DDHSOP14033 7.2 154 161.2 2.69 1.09 0.77 0.02

Incluye 1 154 155 13.09 1.38 0.38 0.03

1 98.2 99.2 13.54 1.86 0.52 0.03 Bx Hidrotermal

0.8 99.2 100 11.83 0.79 0.38 0.01 Venillas

DDHSOP14036 4 230.75 234.75 2.48 0.31 0.2 0.01

Incluye 2.15 231.75 233.9 4 0.48 0.33 0.02

DDHSOP14036 2.2 360.1 362.3 6.37 0.53 0.19 0.02 Venillas

DDHSOP14036 2.3 376.1 378.4 8.13 1.71 0.92 0.03 Bx Hidrotermal

0.5 16.4 16.9 10.26 0.13 0.89 0.01 Venillas

1.7 95.5 97.2 5.3 3.5 2.01 0.11 Bn Chert

DDHSOP14037 1.8 266.4 268.2 11.29 0.85 0.43 0.05

Incluye 0.6 266.4 267 28 1.42 0.85 0.14

DDHSOP14037 3.85 301.5 304.9 9.63 0.44 0.32 0.06

Incluye 1.5 301.6 303.1 19.62 0.18 0.08 0.13

7.25 354.45 367.8 2.59 0.32 0.09 0.01

1.35 361.9 365.1 12.91 1.38 0.41 0.05

DDHSOP14038 2.5 54.2 56.7 3.8 0.29 0.13 0 Venillas

Venillas

Venillas

DDHSOP14037 Chert

DDHSOP14032

Manto Anita

DDHSOP14034

Manto Anita

DDHSOP14037

50

200 metros de profundidad de mineralización económica. La mineralización continúa

abierta tanto en profundidad como lateralmente.

Colquihuarmi (Alpamarca)

Ubicado a 3 km al noreste de la mina Río Pallanga, de la unidad Alpamarca, en un

complejo volcánico similar que contienen las vetas San José y Tirol. Es un proyecto

cuya parte superior presenta una la mineralización brechada conformada por un

sistema de vetillas de antimonio. En su parte inferior, este depósito muestra

evidencias de mineral con contenidos de plata y será parte de los programas de

exploración definidos para el 2015.

Durante 2014, se realizó la estimación de recursos de la parte superior de este

yacimiento definiendo un total de 0.66 millones de toneladas con 1.21% Sb como

recursos medidos e indicados y 0.16 millones de toneladas con 1.06% Sb como

recursos inferidos. Se realizaron pruebas metalúrgicas que dieron como resultado

concentrados con un grado de 44% Sb y recuperación metalúrgica de 76%. Las pruebas

muestran que este mineral produce un concentrado muy limpio y que no contiene

elementos penalizables.

Además, se inició un primer estudio de alcance de viabilidad económica del recurso de

antimonio a ser trabajado a tajo abierto. Se está trabajando en la evaluación minera

para generar el cono óptimo de minado y proceder con el diseño operativo, plan de

minado y análisis de valor del proyecto.

La ventaja de este proyecto es que podría aportar mineral a la planta de Alpamarca,

con mínimos requerimientos de infraestructura y sin mayor inversión para su

desarrollo por tratarse de un mineral en superficie con un bajo requerimiento de

desbroce y bajo stripping ratio. Esto permite continuar complementando la producción

de la unidad Alpamarca.

La exploración continuará en la parte inferior buscando definir mineralización de plata.

Sondaje Metros Desde Hasta Oz/t Ag Zn (%) Pb(%) Cu (%) Veta

0.3 212.1 212.45 0.88 0.06 0.08 0.03 Tirol

0.3 355.35 355.7 0.36 0.02 0.01 0 Tirol 1

1.2 130.2 131.35 1 0.14 0.12 0.03 Tirol

0.6 263.1 263.7 56 11.89 0.53 0.12 Tirol W

DDH-S-AL-14-003 5.8 196.85 202.6 4.02 0.12 0.11 0.06 Tirol

Incluye 1.0 197.2 198.15 13.46 0.38 0.41 0.24 Tirol

2.4 210.9 213.3 13.04 0.22 0.37 0.28 Tirol

2.1 321.95 324 0.14 0.08 0.01 0 Tirol 1

3.0 104.45 107.4 0.21 0.07 0.02 0 Tirol

1.0 238.9 239.9 0.1 0.03 0 1 Tirol 1

DDH-S-AL-14-006 6.1 181.35 187.4 13.32 2.31 2.02 0.48 Tirol

DDH-S-AL-14-007 1.9 199.2 201.05 0.06 0.01 0 0 Tirol

DDH-S-RP-AL-008 1.6 300.1 301.7 2.45 0.33 0.31 0.11 Tirol

DDH-S-AL-14-005

DDH-S-AL-14-004

DDH-S-RP-14-002

DDH-S-RP-14-001

51

Desarrollo de proyectos mineros

El desarrollo de proyectos mineros se refiere a los diferentes estudios de ingeniería

que se realizan en los proyectos que cuentan ya con recursos definidos. Estos estudios

tienen diferentes niveles de precisión y permiten ir definiendo las diversas alternativas

de desarrollo y viabilidad de los proyectos.

Polimetálicos pared oeste (Cerro de Pasco)

Durante el 2014 se realizaron diversos estudios como parte de la evaluación del

proyecto de minado de la pared oeste del tajo Raúl Rojas. Entre ellos se realizaron el

estudio de estabilidad de taludes, para el diseño del pit final, el estudio de simulación

hidráulica para definir el comportamiento de la napa freática y efluentes, y el diseño

del botadero in pit para optimizar el costo del desbroce.

Con este soporte, se realizó la evaluación técnico – económica del proyecto,

elaborándose el diseño final, plan de minado y análisis del valor del proyecto. La

evaluación definió que la alternativa de minado óptima era desarrollar un pushback en

la zona norte de la pared oeste. Se definió un plan de minado para una producción

total de 5 millones de toneladas con leyes de 4.11% Zn, 1.46% Pb y 1.88 Oz/t Ag a un

ritmo de producción de 2,500 tpd, y un stripping ratio9 de 8.3 para todo el proyecto. La

inversión estimada en el análisis de fue de USD 65 millones incluyendo la inversión en

el desbroce inicial.

Se continuarán estudios complementarios para decidir sobre su desarrollo futuro.

Piritas in situ (Cerro de Pasco)

Durante el año 2014, se ejecutaron 13,620 metros de perforación diamantina con el

objetivo de reconocer con mayor detalle el importante cuerpo de piritas con plata y

mineral de cobre ubicado en la pared oeste del tajo abierto Raúl Rojas. Se perforaron

7,060 metros desde superficie y 6,560 metros desde el interior de la mina, definiendo

con precisión los límites del cuerpo de piritas con plata, elevando el nivel de certeza de

los recursos y definiendo la ubicación del mineral de cobre dentro de este cuerpo.

Los resultados, considerando la nueva data de los taladros, indica que se tiene para la

pirita con plata, a un cut off10 de 2 Oz/t Ag son:

9 Se refiere al ratio resultante de dividir el volumen de desmonte entre el volumen de mineral necesario para extraerlo. 10 Se refiere a la ley de corte mínima explotable para ser considerado como reserva de mineral.

52

Adicionalmente a los trabajos de perforación y estimación de recursos realizados, se

desarrollaron estudios mineralógicos y pruebas metalúrgicas para determinar el mejor

tratamiento metalúrgico de este material mineralizado.

La viabilidad de la explotación de este importante cuerpo está siendo analizada y

depende de las opciones metalúrgicas que se obtengan en el tratamiento de las piritas

y del mineral de cobre con plata.

Oyama (Yauli)

Oyama es un yacimiento de cobre con plata, cercano a la mina Andaychagua.

Durante el 2014, para evaluar la viabilidad del proyecto se realizaron diferentes

estudios técnicos, entre ellos el estudio de estabilidad de taludes para definir los

ángulos finales del tajo, estudio para la ubicación y capacidad de desmonteras y

caminos. Además, se desarrolló el plan general del proyecto y se hizo la evaluación

técnica – económica para definir el diseño, plan de minado y análisis del valor del

proyecto.

Estos estudios mostraron la viabilidad del proyecto. Este yacimiento podrá ser

explotado a tajo abierto y en corto plazo por la cercanía a las operaciones y por el bajo

desbroce. La evaluación dio como resultado un total de reservas por 2.12 millones de

toneladas con 0.94% Cu y 0.73 Oz/t Ag, con un stripping ratio de 2.4.

El plan de minado muestra un total de cinco años de producción a un ritmo de 1,500

tpd iniciando su capacidad máxima de producción a partir del segundo año. La

inversión considerada en el análisis fue de USD 27 MM. El proyecto se encuentra

culminando la etapa de permisos, y estará listo para entrar en producción y aportar

mineral a la unidad Yauli.

Rondoní

Ubicado en el distrito de Cayna, departamento de Huánuco. Rondoní es un proyecto

de skarn11 de magnetita y pirrotita con mineralización de cobre.

11 Skarn, roca de grano grueso con abundantes calcosilicatos como granates y anfíboles formados comúnmente a partir de reacción entre rocas plutónicas y rocas carbonatadas como calizas. Los skarns son importantes porque la mineralización puede desarrollarse en estos (como en Antamina) o porque éstos pueden estar estrechamente relacionados a pórfidos de Cu (como en Toromocho).

Recursos Mt Ag (oz/t) %Cu %Zn %Pb %As Au (g/t)

Medidos 2.62 4.26 0.29 1.14 0.51 0.1 0.22

Indicados 26.92 4.51 0.25 1.26 0.6 0.09 0.16

Medidos e Indicados 29.54 4.49 0.25 1.24 0.59 0.1 0.16

Inferidos 11.36 4.93 0.13 1.01 0.55 0.06 0.1

53

Los estudios de viabilidad económica realizados en el 2013 determinaron que no

justificaba la explotación por tajo abierto, tal como fuera concebido originalmente.

Sin embargo, la posibilidad de concentrar el minado a lo largo de la zona más rica del

halo del skarn formado alrededor de la intrusión en un perímetro de casi 3,000 metros

con potencias de hasta 20 metros, ofrece posibilidades interesantes para un minado

subterráneo. Dado el enfoque inicial de un proyecto de tajo abierto, la exploración

realizada no perforó en profundidad el skarn, quedando la mineralización no

reconocida más allá de los primeros 200 metros de superficie.

El último estudio realizado indica en su curva tonelaje – ley, que para un cut off de

0.6% Cu, se tiene un total de 8.04 millones de toneladas de recursos con 0.83% Cu, lo

cual muestra una oportunidad de evaluar la explotación del proyecto por métodos

subterráneos.

El 2015 se desarrollará un estudio para definir las características y viabilidad de

desarrollar un proyecto de minado subterráneo sobre las zonas de alta ley del skarn,

aprovechando su morfología y continuidad vertical.

Operaciones actuales

Exploraciones en la unidad Yauli

En el 2014, en línea con la estrategia, se impulsó el programa de exploración en Yauli.

Se ejecutaron 27,225 metros de perforación diamantina, orientados a delinear e

incorporar nuevos recursos inferidos con mallas de 70 x 70 metros y confirmar el

potencial del mineral sobre las estructuras más importantes y productivas de sus

principales minas.

Los resultados fueron favorables, interceptando importantes grados de mineralización

polimetálica y de plata, que permiten confirmar la continuidad lateral y en profundidad

de las principales estructuras, así como la existencia de un significativo potencial. Los

resultados obtenidos sustentan la continuidad e intensidad del programa de

exploración diseñado para las unidades en el año 2015.

Recursos MM de TM % Cu

Medidos e indicados 42.36 0.49

Inferidos* 21.99 0.48* Incluyen 8.33MM de toneladas con 0.49% Cu de la zona de Acejar

54

Perforaciones Yauli

Mina San Cristóbal

Durante el 2014, se ejecutaron 7,409 metros de perforación, distribuidos en 26

sondajes realizados desde interior mina, destinados a interceptar las vetas 658 y Split

658 con el objetivo de delinear nuevos recursos inferidos con mallas 70 x 70 m; a 250

metros por debajo del nivel 1270 (3,780 msnm); en el trayecto, los sondajes también

interceptaron las vetas Ramal A, veta 722, veta K, Ramales y Tensionales.

Adicionalmente, se han realizado 3 sondajes diamantinos desde superficie sobre el

Manto Escondida; todos con resultados favorables interceptando importante

mineralización polimetálica y de plata.

Mina Andaychagua

Durante el 2014, se realizaron 10,020 metros de perforación diamantina, distribuidos

en 47 sondajes ejecutados desde interior mina con el objetivo de interceptar las vetas

Andaychagua y delinear nuevos recursos inferidos a 100 metros por debajo del nivel

1200 (3,800 msnm); y en la Veta Prosperidad Este a 200 metros por debajo del nivel

1000 (4,000 msnm). En su recorrido, los sondajes también interceptaron las vetas

Techo y Piso Andaychagua, Split, Milagro y Tensionales con resultados positivos en

mineralización polimetálica, principalmente de plomo, zinc y plata. Adicionalmente, se

han ejecutado sondajes para definir el potencial de las vetas Melissa, Pucaurco y

Esther.

Mina Carahuacra

Durante el 2014, se realizaron 2,866 metros de perforación diamantina, distribuidos en

9 sondajes ejecutados desde interior mina y orientados a interceptar la veta Mary con

el objetivo de delinear nuevos recursos inferidos con mallas de 70 x 70 metros a 200

metros por debajo del nivel 1070 (3,960 msnm). En su recorrido, los sondajes

interceptaron las vetas Ramal Mary y Tensionales, con resultados positivos en

mineralización polimetálica, principalmente de zinc. Se ha confirmado el potencial

mineral en el Manto Principal con resultados favorables.

Mina Metros perforados

San Cristóbal 7,409

Andaychagua 10,020

Ticlio 6,930

Carahuacra 2,866

Total 27,225

55

Mina Ticlio

Durante el 2014, se perforaron 6,930 metros de sondajes diamantinos, distribuidos en

47 sondajes ejecutados desde interior mina y orientados a interceptar la Veta Ramal

Techo, con el objetivo de delinear nuevos Recursos Inferidos a malla de 70 x 70m a 150

metros por debajo del nivel 10 (4,440 msnm). En su trayectoria, los sondajes también

han interceptado las Vetas Split Ramal Techo, Liliana y Manto Ariana con resultados

favorables en mineralización polimetálica y de plata. La perforación de potencial

ejecutada en Veta Giuliana y Manto Guadalupe no tuvo resultados favorables.

Exploraciones en la unidad Chungar

En Chungar el programa de exploraciones locales estuvo orientado a la delineación de

recursos inferidos para determinar el potencial del mineral en las principales

estructuras. En total se perforaron 44,689 metros de perforación diamantinas con

mallas de 60 x 60 metros. En la mina Animón se perforaron 28,673 metros, mientras

que en la mina Islay se perforaron 16,016 metros.

Mina Animón

Los 28,673 metros de perforación diamantina estuvieron distribuidos en 140 sondajes

realizados desde interior mina orientados principalmente a delinear recursos inferidos

para determinar el potencial del mineral en las vetas Ramal Piso Principal, Andalucía,

Andalucía 120, Araceli, Carmen, Carola, Gavia, Gisela, Janeth, Jenny, Karina I, María

Rosa, Ofelia, Principal, Ramal 85 y Split 225 Principal.

Mina Islay

Durante el 2014 se ejecutaron 16,016 metros de perforación diamantina, distribuidos

en 69 sondajes orientados a delinear recursos inferidos y determinar el potencial del

mineral en las vetas Islay, Islay Piso, Lizeth, Veta Sur y Manto Anita. Los resultados

fueron favorables.

Exploraciones en la unidad Alpamarca

El programa de exploraciones se centró principalmente en la mina Río Pallanga y

estuvo orientado a extender la mineralización de la veta San José.

Mina Río Pallanga

Durante el 2014, el programa de exploraciones se enfocó en el sector suroeste de la

veta San José para evaluar la posibilidad de incrementar recursos minerales en esa

porción de la veta.

56

Se realizó el mapeo geológico estructural a detalle ejecutándose 19 sondajes

diamantinos con mallas regulares separados cada 50 metros, completando un total de

6,684 metros de perforación diamantina.

Sobre la base de los resultados obtenidos se ha estimado, en forma preliminar,

Recursos Minerales Inferidos del orden de 200 mil toneladas con leyes de 4.88 Oz/t Ag,

2.79% Pb, 5.86% Zn, 0.21% Cu, las que serán reconfirmadas cuando se realice el

modelo geológico y el cálculo de recursos.

Crecimiento inorgánico – Adquisiciones y joint ventures

En el 2014, la Compañía continuó evaluando oportunidades de adquisición de

proyectos y operaciones mineras que estuvieran alineadas con su estrategia. El

crecimiento inorgánico, priorizando la actuación en la sierra central, se mantiene como

un camino de crecimiento importante.

Las adquisiciones evaluadas tienen como objetivo mantener el liderazgo en la

producción de zinc, plomo y plata, y desarrollar las bases que permitan crecer como un

productor de cobre en el futuro. Se trabajó en definir el proceso y los criterios de

evaluación que aseguren la calidad y alineamiento estratégico de las oportunidades

analizadas, optimizando los recursos destinados a este fin. Se priorizaron las

oportunidades en la zona de influencia, y la existencia de ventajas competitivas que

permitan desarrollar sinergias con la incorporación de estos activos.

57

7. Energía

Operaciones actuales de energía

Las operaciones y el desarrollo de los proyectos mineros requieren de un suministro

permanente y confiable de energía para asegurar la continuidad operativa. Con ese

objetivo, así como el de ser más eficiente y reducir costos, Volcan ha optado por

invertir en su propia generación hidroeléctrica, así como en su propio sistema de

transmisión eléctrica.

Durante el 2014, el consumo de energía eléctrica de la Compañía ascendió a 644 GWh

con una máxima demanda de potencia de 88 MW, lo que representó un incremento

del 12% en el consumo de energía respecto al 2013, debido principalmente al inicio de

operaciones de la nueva unidad de Alpamarca y la nueva planta de lixiviación de

Óxidos en Cerro de Pasco. El costo unitario de energía por tonelada métrica de mineral

procesado ascendió a 5.6 USD/TM, que equivale al 9% de los costos operativos totales

del grupo Volcan.

La generación de energía de Volcan se logró a través de sus doce centrales

hidroeléctricas con 43 MW de potencia instalada; el resto lo suministró Electroperú

S.A. a través del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN) mediante un

contrato vigente hasta el 2017. En particular, Chungar produjo 164 GWh en sus diez

centrales hidroeléctricas con una potencia instalada total de 22 MW, las cuales

inyectaron toda su energía a las operaciones de la unidad minera Animón. Por su

parte, Huanchor con una potencia instalada de 20 MW, produjo 152 GWh en el 2014.

Huanchor es integrante del Comité de Operación Económica del Sistema Eléctrico

Interconectado Nacional (COES-SINAC) y durante el 2014 mantuvo contratos de

suministro de electricidad con ocho clientes (tres empresas mineras y cinco

distribuidoras).

58

Sistema eléctrico Volcan

1 Hidroeléctrica Tingo con 1MW operativo y en proyecto de ampliación a 10MW

En junio del 2014, Chungar suscribió con Odebrecht Energía del Perú S.A. un contrato

de venta por el 100% de las acciones de su subsidiaria Compañía Energética del Centro

S.A.C., titular del proyecto “Central Hidroeléctrica Belo Horizonte”. El resultado

financiero de esta transacción fue una ganancia neta de USD 7.5 MM y la venta

permitió a Volcan enfocarse en sus inversiones hidroeléctricas en zonas próximas a sus

operaciones para autoabastecerse en el mediano plazo.

Asimismo, en ese mismo mes, Volcan puso en operación la línea de transmisión de 220

kV Paragsha II – Franҫoise (45 km) y la línea de transmisión de 50 kV Franҫoise –

Animón (4.8 km), con una inversión total de USD 28 MM.

En julio de 2014, el grupo Volcan adquirió la Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A.C. con

una central de generación de 1.25 MW, 82 km de líneas de transmisión en 50 y 22.9 kV

y un proyecto de ampliación de la central existente a 10 MW. Un mes después, en

agosto, entró en vigencia el contrato de transmisión de la línea 50 kV Shelby –

Santander (65 km) como parte de la adquisición de activos de Tingo, por el cual dicha

compañía, hoy subsidiaria de Volcan, viene facturando a Trevali Perú S.A.C. el peaje del

sistema complementario de transmisión de dicha línea por un monto de USD 1.1 MM

anuales.

59

Proyectos hidroeléctricos

Centrales hidroeléctricas Rucuy y Chancay II

El proyecto C.H. Rucuy ubicado en la cuenca Chancay Huaral (Lima), tendrá una

capacidad de 20 MW y una producción anual estimada en 146 GWh. Con una inversión

aproximada de USD 45 MM, esta futura central comercializará inicialmente su energía

a través de la red eléctrica de la costa del SEIN y a futuro se prevé que inyecte su

energía a la subestación Franҫoise 220 kV junto a otros proyectos hidroeléctricos en

cartera.

Las obras preliminares del proyecto Rucuy se iniciaron a fines del 2013 y en septiembre

del 2014 el proyecto obtuvo la Concesión Definitiva de Generación. A diciembre del

2014, con un desembolso acumulado de USD 18 MM, el proyecto llegó a un 40% de

avance en obras. Se tiene previsto concluir el proyecto a inicios del 2016.

Respecto al proyecto C.H. Chancay II de 30 MW, al cierre del 2014 se tiene un avance

del 70% en la etapa de estudios, lo que incluye la ingeniería definitiva del proyecto y

EIA.

Ampliación de la central hidroeléctrica Tingo

En julio 2014, la Compañía adquirió la Central Hidroeléctrica Tingo por USD 13.5 MM,

con una generación de 1.25 MW y 82 km de líneas de transmisión de 22.9 y 50 kV. El

objetivo como parte de la compra consiste en ampliar la capacidad de generación a 10

MW. A fines del 2014, se inició el proceso del Estudio de Factibilidad de ampliación de

la central, que definirá la potencia final del proyecto.

Línea de transmisión de 220 kV Paragsha II- Franҫoise

Este proyecto comprendió la construcción de una línea de transmisión eléctrica en 220

kV de 45 km de longitud y 118 torres metálicas, pasando por nueve comunidades alto

andinas, y con una capacidad de transmisión de 150 MW en simple terna. El servicio de

transmisión está a cargo de la empresa ATN1, del grupo Abengoa, quien posee la

concesión del servicio.

El proyecto une las subestaciones eléctricas Paragsha II en Cerro de Pasco y Françoise,

ubicada esta última a 5 km de la unidad minera Chungar, cerca de Huayllay en la

Región Pasco, demandó una inversión de USD 26 MM y fue puesto en operación en

junio del 2014.

El proyecto permite dotar de energía suficiente y confiable a las unidades mineras de

Chungar y Alpamarca, proporcionar mejor calidad de energía, permitir a futuro la

60

evacuación de energía de los proyectos hidroeléctricos de Volcan y eliminar el uso de

grupos térmicos.

La línea está preparada para doble terna y la subestación Franҫoise cuenta con un

transformador de 60 MVA de potencia, con capacidad para ampliarse a futuro a 180

MVA.

Línea de transmisión de 50 kV Franҫoise-Animón

El proyecto comprendió la construcción de una línea de transmisión eléctrica en 50 kV

entre las subestaciones Franҫoise y Animón con 4.8 km de longitud y una inversión de

USD 2 MM.

La línea fue puesta en operación en junio del 2014 y está preparada para doble terna,

la cual se tiene previsto instalar en el segundo semestre del 2015, para de esta forma

ampliar la capacidad de transmisión de 25 MW a 50 MW y mejorar la estabilidad y

confiabilidad de suministro eléctrico en caso de salida de servicio de una de las ternas.

61

8. Asuntos corporativos

Seguridad

El año 2014 fue para Volcan un año de afianzamiento en la búsqueda de una cultura de

seguridad de clase mundial. La organización decidió enfocar sus esfuerzos sobre cuatro

herramientas de gestión: Gestión de Riesgos, Disciplina Operativa, Auditoría de

Comportamiento Seguro e Investigación de Incidentes; así como tres riesgos críticos de

seguridad: caída de rocas, bloqueo de energía, y vehículos y equipos móviles.

Herramientas de gestión de riesgos

Gestión de riesgos

Se culminó la elaboración del Proyecto de Ejecución de Identificación de Peligro y

Evaluación y Control de Riesgos (IPERC) Base en todas las unidades operativas de la

Compañía, analizando de un promedio de 6,000 tareas a más de 23,000 con nuestro

nuevo formato; ayudando a mejorar la visión de todas las tareas que deben

controlarse bajo una evaluación del riesgo puro y residual.

Disciplina operativa

Con nuestra planilla IPERC Base estandarizada y actualizada, el equipo de Disciplina

Operativa inició la revisión y elaboración de los estándares y el Procedimiento Escrito

de Trabajo Seguro (PETS) a nivel corporativo, identificándose 31 estándares y 334 PETS

en las áreas de mina y planta principalmente. Durante el año 2015, se trabajará en

construir estos estándares y PETS y se asegurará su difusión y entrenamiento en las

unidades. Asimismo, se ampliará el uso de esta base a las áreas de mantenimiento y

proyectos.

Auditoría del comportamiento seguro

Esta herramienta evolucionó el año 2014 hacia la medición de la calidad de las

observaciones. Las unidades ya tienen la práctica de esta herramienta, siendo ahora el

objetivo buscar la mejora continua de este proceso.

Investigación de incidentes

Se estandarizó corporativamente el uso de la metodología de análisis de causa raíz en

cada una de las unidades. Como consecuencia, se ha logrado encontrar el origen de los

errores en las ocurrencias de accidentes y poder tomar acciones enfocadas en evitarlas

reincidencias e incluso comunicar de manera sistémica en las demás unidades a modo

de aprendizaje.

62

Riesgos críticos

En el 2014 se tomó el control de tres riesgos críticos: caída de rocas, bloqueo de

energía, y vehículos y equipos móviles. Se elaboró el plan de capacitación para el

entrenamiento tanto de personal propio como personal tercero para una primera

etapa de implementación. Asimismo, se empezó a dar las condiciones necesarias para

la mitigación de accidentes relacionados a estos riesgos críticos. En el 2015 se

continuará enfocando la implementación de condiciones e iniciar las capacitaciones de

los riesgos de explosivos y energía eléctrica.

Indicadores de seguridad

El esfuerzo realizado en la implementación de las herramientas de gestión y riesgos

críticos, así como las campañas de seguridad enfocadas en prevenir accidentes

hicieron posible reducir los indicadores de frecuencia, severidad y accidentabilidad a

sus valores más bajos en los últimos 5 años.

Fuente: Ministerio de Energía y Minas

Los objetivos de seguridad minera para el año 2015 están orientados a seguir

reduciendo el índice de frecuencia e integrar a las empresas contratistas al sistema de

Salud, Seguridad Ocupacional, Medio Ambiente y Calidad (SSOMAC) en la búsqueda de

la mejora continua y cumplimiento de la política interna.

63

Gestión humana

El 2014 ha sido un año importante en el largo camino que se ha iniciado en Volcan

hacia la humanización empresarial. En este período se han realizado significativos

esfuerzos para incorporar las políticas y procedimientos establecidos como parte del

accionar común del colaborador.

En este sentido, procesos como reclutamiento y selección, capacitación, gestión del

desempeño, salud ocupacional y administración de personal, ya son parte de los

procesos adoptados por la cultura organizacional y por el modelo de gestión

corporativo. Estos procesos constituyen la base para soportar una gestión de recursos

humanos responsable y competitiva a nivel de la industria minera mundial.

Capacitación

Durante el 2014, se programó el plan anual de capacitación en base a la evaluación y

diagnóstico de competencias de los colaboradores. La participación y organización de

este importante encuentro fueron muy activas.

El logro más importante en temas de entrenamiento fue la implementación del

"Centro de Formación y Aprendizaje Volcan", ubicado en la unidad Yauli. El objetivo

fue la formación de habilidades técnicas y competencias en el personal de operación,

así como en los miembros de la comunidad. De esta manera, se pretende contribuir a

la mejora continua de los niveles de eficiencia y productividad de la empresa, así como

al desarrollo profesional de las poblaciones aledañas a nuestra zona de influencia

minera.

El “Centro de Formación y Aprendizaje Volcan” posee cuatro modalidades de

instrucción: capacitación presencial, capacitación virtual, entrenamiento con

simuladores y entrenamiento presencial. Los principales beneficios de este programa

son los siguientes:

• Aprendizaje de mejores prácticas en el simulador, antes de ingresar a mina

• Reconocimiento de escenarios amenazadores o accidentes en simulador

• Mejora las habilidades y conocimientos de los operadores

• Aumenta la conciencia sobre la seguridad

La implementación del “Centro de Formación y Aprendizaje Volcan” colocó a la

Compañía un paso adelante en la industria minera peruana respecto a la gestión del

conocimiento.

64

Asimismo, se llevó a cabo el “Programa de Desarrollo en Habilidades Gerenciales”, el

mismo que ha sido un incentivo para nuestros mejores colaboradores según la

Evaluación de Desempeño del 2013. Esta capacitación con una duración de siete meses

nos recuerda la importancia de fomentar el aprendizaje y nuevos patrones de

conducta en nuestro liderazgo al momento de dirigir el área o al mejorar la producción

y calidad.

Finalmente, también se desarrolló el “Programa de Supervisores Volcan” donde se

buscó desarrollar las competencias corporativas para mejorar su desempeño y

crecimiento profesional.

Marca empleador

En el 2014, se continuó fortaleciendo marca empleador asistiendo a jornadas de

empleabilidad en las siguientes universidades: Universidad Nacional de Ingeniería,

Pontificia Universidad Católica del Perú y la Universidad Nacional Mayor de San

Marcos, atendiendo a más de mil estudiantes de los últimos ciclos y egresados.

Asimismo, se desarrolló en la Pontificia Universidad Católica del Perú un taller de

entrevistas donde se presentó a la empresa y se promovieron las prácticas pre

profesionales.

Compensaciones y beneficios

El año 2014, se fortalecieron las bases organizacionales respecto a la elaboración de

los Manuales de Organización de Funciones de las principales unidades operativas

hasta la definición de la Estructura Organizacional de la primera línea Gerencial.

Durante el año, se definió y comunicó la Política de Compensaciones Corporativa

aprobada por el Directorio durante el primer trimestre del año. La Política de

Compensaciones define y regula los procesos relacionados a movimientos de personal,

beneficios, remuneración variable, utilidades, estructura organizacional y

administración salarial de la empresa.

Asimismo, se diseñó la estructura ideal de la unidad Yauli, al ser la más representativa

de la empresa. Es así que se definió el número de posiciones necesarias, niveles

jerárquicos y responsabilidades de las principales áreas de la unidad. La

implementación de la misma se comenzó a finales del 2014.

Administración de personal

Se trabajó en la optimización de procesos desarrollando eficiencias en los

procedimientos del alta del personal, mejorando tiempos en las incorporaciones,

actualizando formatos, optimizando proceso de firmas y documentos a presentar,

65

alineando los procesos de selección.

En referencia a la gestión de pagos al personal, se cumplieron con las fechas de pagos

programadas según ley, gestionando todos los beneficios por convenios sindicales y

desarrollando soluciones a las contingencias.

Bienestar al personal y clima laboral

Se mejoró la atención en los comedores tanto en la logística como en la atención al

personal. En relación a los campamentos, se realizaron mejoras en refacciones y

pintados de viviendas de las distintas unidades mineras. Asimismo, se implementaron

mejoras en el transporte al personal referida al acondicionamiento de los buses,

calidad de atención y control de horarios en los puntos de partida.

En el 2014, se desarrollaron actividades de integración tales como “Una Semana

Conociendo Volcan” donde los hijos de los colaboradores con edad entre 10 a 15

años, participan desarrollando apoyo a las áreas de la empresa con la finalidad de que

descubran y desarrollen capacidades de compromiso con el trabajo.

Asimismo, con el objetivo de asegurar un buen clima laboral a través de la camaradería

e integración, se realizó la Subasta Volcan – Brasil 2014 que logró la participación y

entusiasmo de todas las unidades mineras.

También, se organizó una enriquecedora charla con el coach motivacional venezolano,

Maickel Melamed, donde transmitió toda su experiencia para lograr alcanzar los

objetivos de cada participante. Esta experiencia fue muy motivadora para los

colaboradores.

Salud e higiene ocupacional

Volcan fortaleció su sistema de gestión de salud ocupacional con el fin de disminuir los

riesgos potenciales de enfermedad tanto en colaboradores directos como

colaboradores de empresas especializadas.

En el 2014, las principales actividades de prevención que se desarrollaron fueron:

• Se evaluaron los agentes y factores ocupacionales, para valorar el riesgo por puesto

de trabajo. De esta manera se analizó el 50% de las principales posiciones con

mayor exposición. Con lo cual se podrá ejecutar medidas para disminuir, atenuar o

incluso eliminar el riesgo de manera específica.

• Se realizaron exámenes médicos tanto al ingreso de nuevos colaboradores como

exámenes periódicos. Durante el 2014, el cumplimiento fue del 98% en los

trabajadores directos y al 90% de los trabajadores de empresas especializadas

66

permanentes.

• Se ejecutaron programas para incrementar la actividad física en aquellas posiciones

con mayor sedentarismo a través de la gimnasia laboral sobre todo para el personal

con función administrativa.

• Se desarrolló un programa de vacunación contra el virus de la Influenza que permite

disminuir la incidencia de casos y de presentarse atenuar la severidad de las

complicaciones.

Además, Volcan cuenta con un plan de emergencia en caso ocurra un accidente. De

este modo, se cuenta con un equipo profesional de médicos las 24 horas para brindar

respuesta inmediata, un servicio de ambulancias con equipamiento necesario y de

soporte básico, y una red de referencia para el traslado a un centro médico de mayor

capacidad resolutiva.

Finalmente, el Plan de Salud Médico para el colaborador de Volcan y su familia posee

una amplia cobertura médica y una red de establecimientos a nivel nacional que les

permite realizar chequeos preventivos, consulta con especialistas o realizar

procedimientos complejos.

Negociaciones colectivas y relaciones laborales

En el 2014, se mantuvo la política de diálogo con las organizaciones sindicales en cada

unidad a través de las agendas quincenales o mensuales, y las presentaciones

periódicas al personal realizadas por el área de finanzas. Estas actividades permitieron

transmitir la situación económica y resultados de la empresa para evitar expectativas

que generen conflictos, paralizaciones o huelgas del personal.

Asimismo, se concluyó en trato directo las negociaciones colectivas con la Federación

de Trabajadores Mineros Metalúrgicos, que agrupa a cuatro agrupaciones sindicales:

Sindicato de Trabajadores de la unidad minera Yauli, Sindicato de Empleados de Yauli,

Sindicato de Trabajadores Mineros de Animón – Cerro de Pasco, y Sindicato de

Empleados de Cerro de Pasco.

Igualmente, se logró la negociación con la Federación de Trabajadores Mineros

Metalúrgicos y el Sindicato de Trabajadores de Carahuacra con respecto a la

modificación de la cláusula 5.20 del convenio colectivo sobre la aplicación del Seguro

Complementario de Trabajo de Riesgo, que permitirá a la empresa decidir la entidad

aseguradora que brindará dicha cobertura.

Durante el 2014, la Compañía realizó una reorganización que significó reducción

importante de personal, tanto propio y como de empresas especializadas.

67

Al 31 de diciembre del 2014, laboraron directamente en la Compañía 3,107

colaboradores directos, tanto en Lima como en las unidades operativas.

Adicionalmente, se cuenta con 9,096 colaboradores de empresas especializadas.

Colaboradores directos Volcan

2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

Volcan Cía Minera S.A.A. 853 810 795 886 808 903 32 10 5 1,771 1,628 1,703

Emp. Administradora Cerro S.A.C. 609 196 228 190 135 163 1 1 1 800 332 392

Emp. Administradora Chungar S.A.C. 290 308 327 374 357 368 1 29 31 665 694 726

Cia. Minera Alpamarca S.A.C. 16 31 65 77 157 179 - 1 1 93 189 245

Emp. Minera San Sebastián AMC S.R.L. 29 - - 9 2 1 - - - 38 2 1

Emp. Explotadora de Vinchos S.A.C. - - - 25 22 20 - - - 25 22 20

Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. - - - 20 20 20 - - - 20 20 20

Cia Minera El Pilar S.A.C. 5 - - - - - - - - 5 - -

Minera Aurífera Toruna S.A.C. - - - - - - 1 - - 1 - -

Total 1,802 1,345 1,415 1,581 1,501 1,654 35 41 38 3,418 2,887 3,107

Número de personalObreros Empleados Funcionarios Total

68

Responsabilidad social

Durante el año 2014, Volcan continuó con la implementación de actividades

orientadas al desarrollo sostenible de las comunidades ubicadas al entorno de sus

operaciones. De este modo, Volcan sigue constituyéndose como un socio estratégico

para las comunidades y promotor de actividades económicas sostenibles que buscan

mejorar la calidad de vida de su entorno social.

Como en años anteriores y manteniendo la línea estratégica en las relaciones con las

comunidades, se cumplió con los más de 51 convenios asumidos con las comunidades

campesinas por uso de tierras. En ese sentido, se desembolsó como pago por uso de

tierras S/. 2.3 MM, además de una inversión social en actividades productivas y apoyos

diversos que alcanzó los S/. 4.2 MM.

Las principales actividades ejecutadas en favor de las comunidades y centros poblados

aledaños a sus operaciones se desarrollan a continuación.

Unidad Yauli

Desarrollo económico sostenible

• Construcción integral de bañadero de animales y refacción de la piscigranja

comunal en Pomacocha, obras realizadas por la empresa comunal Ecosempo,

con la supervisión técnica de Volcan

• Campañas de desparasitación de ganado vacuno, ovino y camélidos

sudamericanos en las comunidades de Yauli y Suitucancha, totalizando 32,239

desparasitaciones

• Esquila de 4,201 ovinos y 45 camélidos

• Dotación de 30 toneladas de alimento balanceado para ganado de la comunidad

de Yauli, y de 70 sacos de fertilizantes para la comunidad de Huayhuay

• Programa de Asistencia Técnica en Piscicultura: sistema de crianza, manejo

tecnificado, sistemas de alimentación y control sanitario, beneficiando a más de

50 comuneros dedicados a esta actividad

Infraestructura

• Refacción del coso taurino “Virgen de La Macarena” en la comunidad de Yauli,

propiciando la preservación de sus actividades tradicionales

• Pavimentación de 180 metros de la vía ubicada frente a la Institución Educativa

Andrés Avelino Cáceres de San José de Andaychagua en la comunidad de

69

Huayhuay y habilitación de cunetas, rampas de acceso y rompe-muelles,

buscando la seguridad de los estudiantes

• Habilitación de una nueva vía de 200 metros al frente de la zona urbana de la

comunidad de Huayhuay para mejorar el tránsito

• Mantenimiento permanente, instalación y reparación de letreros de señalización

y seguridad vial en la carretera “JU 102” (km. 62) que atraviesa las comunidades

de Pachachaca, Yauli, Pomacocha, San José de Andaychagua, Huayhuay, Colpa,

Suitucancha, Huari y los centros poblados Manuel Montero y San José de

Andaychagua

• Instalación de pararrayos en la comunidad de Yauli como medida de prevención

contra descargas eléctricas que originan las intensas lluvias

Educación, salud y capacitación

• Donación de paquetes escolares en las instituciones educativas ubicadas en el

entorno como parte del programa “Apostando por la Educación” en beneficio de

1,980 niños y jóvenes en edad escolar

• Desarrollo de taller textil “Fortalecimiento de Capacidades” a cargo del Servicio

Nacional de Adiestramiento en Trabajo Industrial (SENATI)

• Programa de prácticas pre profesionales “Verano 2014”

• Otorgamiento de becas técnicas integrales a través del SENATI La Oroya para

miembros de la comunidad de Yauli

• Campañas médicas de salud en neumología, reumatología, oftalmología,

pediatría y medicina general, con dotación de medicinas, en las comunidades de

Yauli y Suitucancha, beneficiando a 1,170 comuneros y pobladores

Fomento de empleo

• En estas unidades se ha proporcionado trabajo a las empresas comunales de la

zona. Al finalizar el año, la cantidad de afiliaciones alcanzaron 566 trabajadores

de dichas empresas

Unidad Chungar


• Proyectos productivos en caseríos de la comunidad de Huayllay: sembrío de

pastos cultivados, riego tecnificado y cerco perimétrico en Poglocancha,

70

proyecto “Crianza de Animales Menores” para Condorcayán y ampliación de la

piscigranja en León Pata

• Apoyo a la actividad ganadera en la comunidad San Agustín de Huaychao

mediante la dosificación de 35,000 cabezas de ganado

• Construcción de infraestructura en caseríos de Huayllay: casa albergue comunal

en Canchacucho, bungalows de baños termales Yanatuto en Andacancha, local

comunal en La Cruzada y complejo recreacional en San Carlos

• Culminación del hotel comunal de la comunidad de Huayllay y construcción de la

segunda etapa del local comunal en Santo Rosario de Huaychao

• Dosificación y desparasitación de aproximadamente 10,000 cabezas de ganado e

inseminación artificial de 80 cabezas en las comunidades de Santa Cruz, Santa

Catalina, Viscas, Ravira, Vichaycocha y Pacaraos del Valle Huaral

• Instalación y manejo de biohuertos y parcelas agrícolas en comunidades de Santa

Cruz de Andamarca, Viscas, Pacaraos y Santa Catalina

• Programa de educación y desarrollo de capacidades mediante talleres de

industria del vestido, cómputo y deporte en las comunidades de Santa Cruz, San

José de Baños, Viscas, Ravira, Vichaycocha y Pacaraos

Infraestructura

• Construcción del puente ubicado en Shaly

• Mantenimiento de carretera Tingo – Alpamarca

• Nivelación, sembrado de césped y cercado del estadio comunal en la comunidad

San José de Baños


• Apoyo a la educación mediante la contratación de once docentes para las

instituciones educativas de la comunidad de Huayllay y tres docentes para San

Agustín de Huaychao

• Capacitación de treinta docentes de las instituciones educativas de la Comunidad

San Agustín de Huaychao, en coordinación con la Unidad de Gestión Educativa

Local (UGEL) de Pasco, mediante el programa denominado “Rumbo al Buen

Desempeño del Docente”

71

• Otorgamiento de trece becas integrales en SENATI orientado a comuneros e hijos

de Huayllay y San Agustín de Huaychao

• Distribución de 314,160 desayunos escolares durante el año escolar a las

instituciones educativas de las comunidades de Huayllay y San Agustín de

Huaychao

• Capacitación a 74 madres de familia de la Comunidad San Agustín de Huaychao

mediante el desarrollo de un taller de la industria del vestido

• Capacitación a comuneros e hijos en temas relacionados a la minería en las

Comunidades de Huayllay y San Agustín de Huaychao

• Campañas médicas con profesionales de diversas especialidades, con entrega de

medicinas, en comunidades de Ravira, San José de Baños y Santa Cruz

• Dotación de siete becas integrales para estudios técnicos en SENATI a comuneros

e hijos de las comunidades de Santa Cruz de Andamarca y San José de Baños



• Campañas de dosificación de animales en las comunidades San Antonio de

Rancas, Quiulacocha, Santa Ana de Tusi, Tingo Palca, Sacra Familia y CAP

Yanamate, alcanzándose la cifra de 133,188 animales dosificados entre ovinos,

vacunos y camélidos

• Apoyo a la comunidad de Quiulacocha mediante el pago del alquiler de seis

reproductores machos de alpacas de alto valor genético


• Entrega de 255 paquetes escolares para los sectores 1, 3 y 4 del asentamiento

humano José Carlos Mariátegui en Cerro de Pasco

• Programas de orientación vocacional dirigido a los alumnos del 4to., 5to. y 6to.

Grado de primaria de la Institución Educativa 34032 “Los Mártires de Rancas” y

Colegio Nacional Simón Bolívar”, ambos de la comunidad San Antonio de Rancas

• Oferta de quince prácticas pre-profesionales a hijos de comuneros de las

comunidades San Antonio de Rancas, Yurajhuanca y Quiulacocha

• Cursos de manualidades en “Artesanía Rústica” dirigido a las madres de familia

del Centro Poblado de Paragsha y asentamiento humano José Carlos Mariátegui

72

• Campañas médicas especializadas en cardiología, reumatología, neumología,

ginecología, urología, oftalmología, terapia física, laboratorio, rayos X y ecografía,

en las comunidades San Antonio de Rancas, Quiulacocha y Yurajhuanca

beneficiándose a 2,200 pobladores

Fomento de empleo

• Oportunidades de servicios a las empresas comunales y particulares

conformadas por comuneros e hijos de comuneros, beneficiándose a más de 400

personas entre comuneros y pobladores

• Taller de manualidades navideñas en tela y madera, con la participación de

pobladores de Centro Poblado de Paragsha y del asentamiento humano José

Carlos Mariátegui para fomentar el autoempleo

Programa de Obras por Impuestos

A pesar de la coyuntura del sector, Volcan mantuvo su liderazgo en el país con el

Programa de Obras por Impuestos, lo que demandó un notable esfuerzo financiero y

técnico. En lo que va del programa se han ejecutado o comprometido recursos por S/.

108 MM. De este modo, en el 2014, Volcan logró ser la primera empresa en el país en

atención al número de proyectos concluidos, con una inversión de S/. 46 MM. Los

proyectos estuvieron orientados a mejorar la calidad de vida de las poblaciones

cercanas a través de adecuados servicios básicos y mejor infraestructura.

En el 2014 se terminaron tres proyectos con una inversión de S/. 10.9 MM los cuales

beneficiaron a un total de 12,601 habitantes. Los proyectos finalizados son:

• Mejoramiento de la Institución Educativa N° 34438 de San Isidro de Yanapampa,

Ticlacayán, en Cerro de Pasco (S/. 2.6 MM)

• Mejoramiento y ampliación del sistema de alcantarillado y agua potable en

Colquijirca, en Cerro de Pasco (S/. 5.1 MM)

• Construcción de pistas, veredas y acondicionamiento de áreas verdes en

Colquijirca, en Cerro de Pasco (S/. 3.2 MM)

Uno de los objetivos del programa de Obras por Impuestos es proporcionar a las

poblaciones del área de influencia con servicios adecuados de agua potable y

saneamiento. Es por ello, que durante el año 2014 se continuó con la ejecución del

proyecto de agua potable, alcantarillado y tratamiento de aguas residuales de

Huayllay- Pasco (S/. 11.2 MM) y se inició la ejecución de tres proyectos adicionales:

73

• Agua potable, alcantarillado y tratamiento de agua del Distrito de Yauli (S/. 9.9

MM) - en consorcio con Ferreryros y Chinalco

• Mejoramiento y ampliación del sistema de agua potable y alcantarillado de

Ticlacayán, en Cerro de Pasco (S/. 14.4 MM)

• Construcción de Pistas y Veredas en la Avenida 9 de Enero en Chaupimarca, en

Cerro de Pasco (S/. 5.4 MM)

Finalmente, Volcan tiene una cartera de proyectos en evaluación de S/. 80 MM que ha

sido compartida con las nuevas autoridades locales y regionales de Pasco y Junín. La

evaluación dará prioridad a los proyectos que reduzcan brechas en:

• Infraestructura social: reconstrucción de escuelas, mejoramiento y ampliación de

agua potable y saneamiento y gestión integral de residuos sólidos

• Infraestructura económica: rehabilitación de pistas y veredas y caminos rurales;

en especial para beneficiar poblaciones de bajos ingresos.

Número de proyectos concluidos con el programa Obras por Impuestos

74

Medio ambiente

La gestión ambiental durante el año 2014 estuvo dirigida hacia la prevención de

impactos ambientales y el cumplimiento de obligaciones legales ambientales a través

del Plan de Manejo Ambiental definido en cada unidad minera. En ese sentido, las

actividades generales que se desarrollaron durante el año fueron:

• Presentación de reportes ambientales a la Dirección General de Asuntos

Ambientales Mineros (DGAAM) del Ministerio de Energía y Minas (MEM), la

Autoridad Nacional del Agua (ANA), la Dirección General de Salud Ambiental

(DIGESA) y el Organismo de Evaluación y Fiscalización Ambiental (OEFA).

• Realización de supervisiones ambientales, en calidad de supervisados, para

verificar el cumplimiento de las normas de protección y conservación del

ambiente realizadas por la OEFA en las unidades mineras.

• Desarrollo de capacitaciones de sensibilización ambiental y gestión y manejo de

agua, efluentes y residuos sólidos.

• Presentación del monitoreo trimestral de calidad de agua, aire, ruido, suelos,

flora y fauna, hidrobiológicos y bofedales para cada una de las unidades mineras

y/o proyectos de exploración según compromiso con la autoridad.

• Presentación de la Declaración Anual de Manejo de Residuos Sólidos del año

2013 y del Plan de Manejo de Residuos Sólidos del año 2014 ante la OEFA.

• Presentación de informes semestrales de avances en el cumplimiento de los

Planes de Cierre de Minas al MEM.

• Desarrollo de inspecciones ambientales y de verificación en el cumplimiento de

normas legales para identificar y prevenir impactos ambientales y posibles

desviaciones en el cumplimiento de la normativa que pudieran generarse

durante las operaciones.

• Realización de la auditoría de la línea base del Sistema de Gestión Ambiental con

el fin de brindar soporte y dirigir las estrategias para la mejora del desempeño

ambiental y del control operativo de impactos.

75

Adicionalmente, se alcanzó los siguientes objetivos específicos:

Unidades operativas

Unidad Yauli

Andaychagua

• Autorización del funcionamiento de la tercera etapa del recrecimiento del

depósito de relaves Andaychagua Alto a la cota 4,402 msnm, otorgada por la

Dirección General de Minería mediante resolución 0284-2014-MEM-DGM/V

(agosto 2014).

Carahuacra

• Aprobación del Certificado de Inexistencia Restos Arqueológicos (CIRA) del

proyecto de la tercera ampliación de la relavera Rumichaca, con un área total de

53,000 m2 y un perímetro total de 1,603 m, otorgada por el Ministerio de

Cultura mediante resolución 2014-082-JUN (abril 2014).

• Aprobación de la Modificación de Plan de Cierre de Minas de Carahuacra,

otorgada por la Dirección General de Asuntos Ambientales Mineros mediante

resolución 296-2014-MEM/AAM (junio 2014).

• Aprobación del Informe Técnico Sustentatorio (ITS) de la modificación de la

capacidad de la planta concentradora Victoria a 5,200 tpd y la vida útil del

depósito de relaves Rumichaca, otorgada por la Dirección General de Asuntos

Ambientales Mineros mediante resolución 543-2014-MEM-DGAAM (octubre

2014).

San Cristóbal

• Aprobación del Informe Técnico Sustentatorio (ITS) para la mejora tecnológica

del galpón de concentrados existente y traslado de la estación de bombeo de

relaves N° 50 y 51 de la planta concentradora Mahr Túnel, otorgada por la

Dirección General de Asuntos Ambientales Mineros mediante resolución 476-

2014-MEM-DGAAM (septiembre 2014).

• Autorización del funcionamiento de la segunda etapa de recrecimiento de la

presa del depósito de relaves N° 06 a la cota 4024 msnm, otorgada por la

Dirección General de Minería mediante resolución 0440-2014-MEM-DGM/V

(septiembre 2014).

76

Ticlio

• Autorización para el inicio de actividades mineras de exploración en el proyecto

Zoraida, otorgada por la Dirección General de Minería mediante resolución 290-

2014-MEM/DGM (noviembre 2014).

• Autorización sanitaria de tanque séptico e infiltración en el terreno del

campamento San Nicolás, otorgada por la Dirección General de Salud Ambiental

mediante resolución 561-2014-DSB-DIGESA (diciembre 2014).

Unidad Chungar

Animón

• Autorización del funcionamiento de la etapa II hasta la cota 4614 msnm del

recrecimiento del depósito de relaves Animón, otorgada por la Dirección General

de Minería mediante resolución 273-2014-MEM-DGM/V (julio 2014).

Islay

• Aprobación de la modificación del EIA de Islay, otorgada por la Dirección General

de Asuntos Ambientales Mineros mediante la resolución 580-2014-

MEM/DGAAM (noviembre 2014).


Paragsha

• Autorización del funcionamiento de la ampliación de la capacidad instalada de la

planta de beneficio Paragsha de 12,500 a 15,000 tpd y autorización del

funcionamiento de 13 componentes adicionales de la planta de beneficio de

minerales oxidados, otorgada por la Dirección General de Minería mediante

resolución 070-2014-MEM/DGM (marzo 2014).

• Autorización de vertimientos industriales procedentes del Espejo de agua del

depósito de relaves de Ocroyoc, por un volumen anual de 7,128,000 m3 (550 l/s)

en temporada húmeda (diciembre - abril) y 6,687,360 m3 (360 l/s) en

temporada seca (mayo - noviembre) de régimen intermitente sobre el río Ragra,

otorgada por la Autoridad Nacional del Agua mediante resolución 113-2014-

ANA-DGCRH (junio 2014).

• Autorización de vertimientos industriales procedentes de las aguas de

escorrentía de la cabecera del depósito de relaves de Ocroyoc, otorgada por la

Autoridad Nacional del Agua mediante resolución 189-2014-ANA-DGCRH

(septiembre 2014).

77

Vinchos

• Autorización de vertimientos de aguas residuales industriales tratadas en la

unidad con un volumen anual de 4,692,557 m3 a descargarse en la laguna

Mancancoto, otorgada por la Autoridad Nacional del Agua mediante resolución

95-2014-ANA-DCPRH (abril 2014).

• Comunicación de la suspensión temporal de las actividades de operaciones a la

Dirección General de Minería del Ministerio de Energía y Minas (diciembre

2014).

Planta de Óxidos

• Autorización de vertimientos domésticos procedentes de la planta de Óxidos de

la unidad minera Cerro de Pasco, otorgada por la Autoridad Nacional del Agua

mediante resolución 118-2014-ANA-DGCRH (junio 2014).

Unidad Alpamarca

Alpamarca

• Autorización de vertimiento industrial de aguas de mina de bocamina nivel 400 a

la laguna Aguascocha (80 l/s) y de la bocamina San Miguel a la Laguna San Miguel

(2 l/s), otorgada por la Autoridad Nacional del Agua mediante resolución 22-

2014-ANA-DGCRH (enero 2014).

• Autorización de vertimiento residual de aguas domésticas provenientes del

campamento minero Las Lomas, otorgada por la Autoridad Nacional del Agua

mediante resolución 59-2014-ANA-DGCRH (marzo 2014).

• Titularidad de la concesión de beneficio de la planta Alpamarca con un área de

89,588 hectáreas y las autorizaciones de funcionamiento para la planta

Alpamarca a 2,000 tpd y del depósito de relaves e instalaciones auxiliares y/o

complementarias, otorgada por la Dirección General de Minería mediante

resolución 101-2014-MEM/DGM (abril 2014).

• Aprobación de la licencia de uso de agua superficial con fines mineros e

industriales para aprovechar un volumen anual de agua de hasta 1,734,480 m3,

provenientes del túnel nivel 400, otorgada por Autoridad Local del Mantaro

mediante resolución 131-2014-ANA-AAA-MANTARO (abril 2014).

• Aprobación de la Modificación de Plan de Cierre de Minas de Alpamarca,

otorgada por la Dirección General de Minería mediante resolución 232-2014-

MEM-DGAAM (mayo 2014).

78

• Aprobación del Informe Final para el Proyecto de Rescate Arqueológico Cueva de

las Lechuzas ejecutado sobre un área total de 1,241 m2 con un perímetro de 161

m, otorgada por el Ministerio de Cultura mediante resolución 457-2014-DGPA-

VMPCIC/MC (octubre 2014).

• Aprobación del Informe Técnico Sustentatorio (ITS) de la modificación del EIA

para la ampliación de capacidad de la planta de beneficio Alpamarca a 2,500 tpd

y mejoras tecnológicas, otorgada por el Ministerio de Energía y Minas mediante

resolución 591-2014-MEM-DGAAM (diciembre 2014).

Río Pallanga

• Aprobación del Plan de Monitoreo Arqueológico para las concesiones Pallanga 1,

2, 3, 4, 5, 6 Mijaiguiy Santiago Apóstol de Pallanga, y concesiones Alpamarca 1, 4

y 8, otorgada por el Ministerio de Cultura mediante resolución 007-DDC-JUN-MC

(enero 2014).

• Autorización para inicio de actividades de desarrollo, preparación y explotación

(incluye plan de minado y botaderos) de la unidad minera Pallanga, otorgada por

la Dirección General de Minería mediante resolución 130-2014-MEM-DGM/V

(abril 2014).

• Autorización para ejecutar estudios de aprovechamiento hídrico con fines

poblacionales en la laguna [nombre laguna] ubicada en la zona de Pillococha,

otorgada por la Autoridad Local del Mantaro mediante resolución 340-2014-

ANA-AAA-MANTARO (julio 2014).

San Sebastián

• Aprobación del Plan de Cierre de Minas de San Sebastián, otorgada por la


2014-MEM-DGAAM (noviembre 2014).

Energía

Empresa de Generación Eléctrica Río Baños

• Autorización para la ejecución de estudios de aprovechamiento hídrico para el

proyecto "Central Hidroeléctrica CH5-Margen Izquierda", otorgada por la

Autoridad Local de Cañete mediante resolución 1308-2014-ANA-AAA-CAÑETE-

FORTALEZA (noviembre 2014).

79

Proyectos

Proyecto de exploración Zoraida I (Yauli)

• Aprobación del Informe Técnico Sustentatorio (ITS) del EIA para la explotación

del proyecto Zoraida I, otorgada por la Dirección General de Asuntos

Ambientales Mineros mediante resolución 310-2014-MEM-DGAAM (junio 2014).

Proyecto de exploración Zoraida II (Yauli)

• Aprobación del EIA-sd para la explotación del proyecto Zoraida II, otorgada por la


2014-MEM-DGAAM (noviembre 2014).

Proyecto de exploración Palma (Chungar)

• Aprobación del Certificado de Inexistencia de Restos Arqueológicos (CIRA) del

proyecto Palma, otorgado por el Ministerio de Cultura mediante resolución 020-

2014/MC (enero 2014).

• Autorización del Plan de Monitoreo Arqueológico en Palma, otorgada por el

Ministerio de Cultura mediante resolución 192-2014-DCE-DGPA/MC (enero

2014).

• Autorización para el uso de aguas, otorgada por la Administración Local de Agua

Chillón Rímac Lurín mediante resolución 1308-2014-ANA-ALA-CAÑETE-

FORTALEZA (enero 2014).

• Aprobación de la modificación del EIA-sd del proyecto Palma, otorgada por la


2014-MEM/DGAAM (julio 2014). Con esto, también autoriza la ejecución para el

inicio de actividades mineras.

• Presentación de cuatro informes de monitoreo para la calidad del agua, aire,

suelo y ruido ambiental.

Proyecto de exploración Santiago de Oropeza (Chungar)

• Aprobación de la Declaración de Impacto Ambiental (DIA) del proyecto de

Santiago de Oropeza, otorgada por la Dirección General de Asuntos Ambientales

Mineros mediante resolución 028-2014-MEM-DGAAM (julio 2014).

• Presentación de cuatro informes de monitoreo para la calidad del agua, aire,

suelo y ruido ambiental.

80

Proyecto de exploración Tirol (Alpamarca)

• Aprobación de la Declaración de Impacto Ambiental (DIA), otorgada por la


2014-MEM/DGAAM (septiembre 2014).

• Autorización para iniciar las actividades del proyecto, otorgada por la Dirección

General de Minería mediante resolución 293-2014-MEM/DGM (noviembre

2014).

81

Asuntos legales

Volcan Compañía Minera S.A.A.

Procesos laborales

La Compañía enfrenta demandas laborales ascendentes a USD 7.4 MM por concepto

de indemnización por daños y perjuicios, por enfermedad profesional, reintegro de

beneficios sociales, pago de utilidades, reposición de trabajadores y otros en proceso

de apelación y/o sentencia.

Asimismo, existen ocho procesos (utilidades 2010, bonos de producción 1998,

incorporación de trabajadores, indemnización por daños y perjuicios) por los cuales no

se ha podido determinar el monto de lo demandado, ya que ello se determinará a la

ejecución de las sentencias de obtener un improbable fallo en contra.

Procesos tributarios

La Compañía tiene pendiente resolver diversos procesos administrativos con la

Superintendencia Nacional de Administración Tributaria (SUNAT) por diversas

resoluciones de determinación de impuestos, multas e intereses por un importe total

aproximado de USD 267 MM.

Las resoluciones de determinación de impuestos, multas e intereses corresponden

principalmente a las diferencias de criterio en la determinación de las bases imponibles

para la liquidación del impuesto a la renta de tercera categoría e impuesto general a

las ventas de los años 1998 a 2007, y en opinión de la SUNAT, a la omisión del pago de

impuestos y retenciones de impuestos de terceros.

El principal tema en controversia es la calificación que hace la SUNAT de las

operaciones de exportación de concentrados como ventas internas gravadas con IGV.

Similar imputación ha recaído en otros productores mineros y a la fecha existen

diversos fallos en instancias administrativas y judiciales que han establecido que las

operaciones cuestionadas son exportaciones que conforme a ley no están gravadas

con IGV.

A la fecha, estos procesos se encuentran impugnados en la vía administrativa, en

reclamación ante la SUNAT y apelación ante el Tribunal Fiscal, así como ante el Poder

Judicial.

Procesos ante Autoridades Municipales

Al 31 de diciembre del 2014, la Compañía mantiene pendiente de resolver un proceso

administrativo tributario con la Municipalidad Provincial de Pasco, por una Resolución

82

de Determinación respecto al Impuesto Predial por USD 206 mil, el cual se encuentra

en etapa de apelación. Sin embargo, a la fecha y a pesar de los requerimientos del

Tribunal Fiscal, la citada Municipalidad no ha elevado el expediente.

Procedimientos administrativos sancionadores y acciones contenciosas administrativas

La Compañía tiene pendiente resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y

salud ocupacional y de seguridad laboral ante los siguientes organismos reguladores:

Autoridad Nacional del Agua – Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y

Promoción del Empleo (Superintendencia Nacional de Fiscalización Laboral), Ministerio

de Energía y Minas, Ministerio de la Producción, Organismo Supervisor de la Inversión

en Energía y Minería (OSINERGMIN) y Organismo de Evaluación y Fiscalización

Ambiental (OEFA) por supuestas infracciones a diversas normas medioambientales y

normas al Reglamento de Seguridad e Higiene Minera por USD 10 MM.

La gerencia de la Compañía y sus asesores legales externos, basados en los

fundamentos de hecho y de derecho, son de la opinión que de la resolución final de

todos estos procesos no surgirán pasivos adicionales significativos para la Compañía.

Provisión por contingencias

La gerencia de la Compañía, sobre la base de la opinión de los asesores legales

externos, ha efectuado una revisión de todos los procesos de carácter tributario,

laboral, civil y administrativos entre otros habiendo determinado y realizado una

provisión por contingencias probables por USD 8.0 MM. La gerencia de la Compañía y

sus asesores legales son de la opinión que esta provisión cubre las contingencias

probables y no debe generarse provisión adicional a la determinada.

Empresa Administradora Chungar S.A.C.

Procesos laborales

Chungar presenta demandas laborales ascendentes a USD 131 mil por concepto de

pago de indemnización por daños y perjuicios por enfermedad profesional, reintegro

de beneficios sociales y otros en proceso de apelación y/o sentencia.

Procesos tributarios

Chungar tiene pendiente resolver diversos procesos administrativos con la SUNAT por

diversas resoluciones de determinación de impuestos, multas e intereses por un

importe total aproximado USD 71 MM.

Las resoluciones de determinación de impuestos, multas e intereses corresponden

principalmente a las diferencias de criterio en la determinación de las bases imponibles

83

para la liquidación del impuesto a la renta de tercera categoría e impuesto general a

las ventas de los años 2001 al 2005, y en opinión de la SUNAT, a la omisión del pago de

impuestos y retenciones de impuestos de terceros. A la fecha, estos procesos se

encuentran impugnados en la vía administrativa, en reclamación ante la SUNAT y

apelación ante el Tribunal Fiscal, así como en la vía judicial ante el Poder Judicial.

Procedimientos administrativos sancionadores y acciones contenciosas

administrativas

Chungar tiene pendiente resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y salud

ocupacional y seguridad laboral, ante los organismos reguladores: Autoridad Nacional

del Agua – Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y Promoción del

Empleo (Superintendencia Nacional de Fiscalización Laboral), Ministerio de Energía y

Minas, Ministerio de la Producción, OSINERGMIN y OEFA, por supuestas infracciones a

diversas normas medioambientales y normas de seguridad por USD 1.3MM.


Al 31 de diciembre del 2014, la Subsidiaria mantiene pendiente de resolver un

procedimiento administrativo tributario con la Municipalidad Distrital de Huayllay,

respecto del Impuesto Predial de los año 2006 a 2012, por USD 160 mil, el cual se

encuentra en etapa de apelación.

Adicionalmente, a la dicha fecha, mantiene pendiente de resolver un procedimiento

administrativo con la referida Municipalidad Distrital, contra diversas multas

administrativas por USD 204 mil, el cual se encuentra en etapa de apelación.








Empresa Administradora Cerro S.A.C.

Procesos laborales

Existen demandas laborales ascendentes a USD 3.3 MM por concepto de pago

indemnización por daños y perjuicios por enfermedad profesional, reintegro de

beneficios sociales, reintegro de utilidades, pago de bonos de producción y otros en

proceso de apelación y/o sentencia.

84


Al 31 de diciembre del 2014, la Subsidiaria mantiene pendientes de resolver dos

procesos administrativos con Municipalidades Distritales, por diversas órdenes de

pago y resoluciones de determinación, respecto al Impuesto Predial de los años 2012 y

2013 por USD 138 mil, los cuales se encuentran en etapa de apelación.

Adicionalmente, están pendientes de resolver dos procesos administrativos con la

Municipalidad Distrital de Yanacancha, por diversas órdenes de pago, al haberse

determinado una supuesta omisión en el pago de los derechos para obtener licencias

de demolición, por USD 195 mil, los cuales se encuentran en etapa de reclamación.

Por su parte, la Municipalidad Provincial de Cerro de Pasco impuso una multa por USD

1.3 MM por construir cercos sin licencia de obra la cual se encuentra impugnada

mediante una demanda de Acción Contenciosa Administrativa, en el Poder Judicial,

pendiente de resolución a la fecha.

Finalmente, a dicha fecha, mantiene pendiente de resolver una solicitud de devolución

de pago indebido con la Municipalidad Provincial de Pasco respecto del Impuesto

Predial del año 2011, por USD 129 mil, el cual se encuentra en etapa de apelación.


La subsidiaria tiene pendiente resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y

salud ocupacional y seguridad laboral, ante los organismos reguladores: Autoridad

Nacional del Agua – Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y Promoción

del Empleo (Superintendencia Nacional de Fiscalización Laboral), Ministerio de Energía

y Minas, Ministerio de la Producción, OSINERGMIN y OEFA, por supuestas infracciones

a diversas normas medioambientales y normas al Reglamento de Seguridad e Higiene

Minera por USD 162 mil.








85

Compañía Minera Alpamarca S.A.C.



salud ocupacional y seguridad laboral, ante los Organismos Reguladores: Autoridad


del Empleo - Superintendencia Nacional de Fiscalización Laboral, Ministerio de Energía




Compañía Minera Huascarán S.A.C.
















Empresa Explotadora de Vinchos Ltda S.A.C.

Procesos laborales

Existen demandas laborales con calificación de probable ascendentes a USD 29 mil por

concepto de pago de indemnización por daños y perjuicios por enfermedad

profesional, reintegro de beneficios sociales y otros en proceso de apelación y/o

sentencia.

86


Se mantienen pendientes de resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y














87

9. Análisis de resultados e inversiones

Entorno macroeconómico

Economía peruana

En el 2014, el producto bruto interno (PBI) del Perú mostró un crecimiento de 2.4%, la

tasa de crecimiento más baja desde el 2009, cuando la economía mostró un

crecimiento de 0.9%. El menor crecimiento del gasto público y deterioro de las

expectativas de los agentes privados en el frente interno, así como, el menor

crecimiento de China y el deterioro de los precios de los metales en el frente externo

dejaron sentir sus efectos sobre la evolución de la economía.

La cuenta corriente de la balanza de pagos presentó un déficit equivalente al 4.4% del

PBI, similar al del año 2013, provocado por la caída de los precios de los metales, el

menor volumen de exportaciones de bienes y el crecimiento de la demanda interna

por encima del crecimiento del PBI. Este déficit, junto a la finalización del programa de

compras mensuales de bonos (Quantitative Easing) por parte de la Reserva Federal en

Estados Unidos, generó presiones en el mercado cambiario, provocando una

depreciación del nuevo sol de 6.5%, con lo que la moneda local cerró el 2014 cotizando

a S/.2.98 por USD.

La inflación en Lima Metropolitana cerró el año en 3.22%, por encima del rango meta

del BCRP (entre 1.0% y 3.0%). Este resultado estuvo determinado por el crecimiento de

precios de alimentos y bebidas (4.8%) y servicios de cultura y de enseñanza (3.4%)

En particular, el PBI del sector minería e hidrocarburos se contrajo 0.8%,

principalmente, por la menor actividad minero metálica (-2.1%). El retroceso de este

subsector está asociado a la menor producción de oro (-10.4%), y la menor producción

de zinc (-2.4%); lo que fue contrarrestado por la mayor producción de cobre (0.7%).

Panorama Internacional

En el 2014 la economía mundial registró un crecimiento de 3.3%, tasa similar a las

registradas en los dos años anteriores. El efecto de la recuperación de la eurozona, que

mostró un crecimiento positivo (0.8%) luego de dos años consecutivos de contracción,

fue contrarrestado por la desaceleración de la economía china y el menor crecimiento

de América Latina.

En línea con lo anterior, los índices bursátiles en los principales mercados

desarrollados mostraron una tendencia positiva en el año 2014. Así, el índice Dow

Jones de Estados Unidos subió 8%, el índice Nikkei 225 de Japón subió 7%, en tanto

que el DAX 30 de Alemania subió 3%. En contraste, las bolsas de América Latina

88

mostraron resultados mixtos. En tanto que, el IGBVL de Perú y el COLCAP de Colombia

retrocedieron 6%, y el índice BOVESPA de Brasil se redujo en 3%; el IPSA de Chile

avanzó 4%.

Precios de los metales

La recuperación económica al inicio del 2014 repercutió positivamente en los niveles

de precios de los metales industriales. Es así que el zinc llegó a superar los 2,400

USD/TM en julio.

Sin embargo, en el último trimestre del año la perspectiva del mercado de China y

algunas otras regiones del mundo se fueron deteriorando y con ello las expectativas

para la demanda de metales básicos. Las cotizaciones de dichos metales fueron

decayendo hasta culminar el año con el zinc a 2,167 USD/TM y llevando el promedio

anual a 2,162 USD/TM. Por su lado, que el plomo cerró el año en 1,853 USD/TM

mientras el promedio anual alcanzó los 2,096 USD/TM.

Evolución de los precios promedio de los metales

Por su parte, los metales preciosos tuvieron una tendencia general a la baja durante el

año. El desvanecimiento de los riesgos de colapso financiero o inflación que llevaron al

oro y a la plata a picos históricos en los años pasados, desalentaron a los inversionistas

a mantener posiciones en estos metales o incrementar las mismas. Además, la

finalización de los paquetes de estímulo en los Estados Unidos junto con una

inminente alza de las tasas de interés, se sumaron a los factores para el retroceso de

estos mercados durante el año. De esta forma, la plata cerró el año con una cotización

de 16.0 USD/oz y un promedio anual de 19.07 USD/oz.

Precios de

metales2010 2011 2012 2013 2014

Zinc (USD/TM) 2,168 2,193 1,948 1,910 2,162

Plomo (USD/TM) 2,141 2,402 2,062 2,142 2,096

Cobre (USD/TM) 7,535 8,821 7,958 7,326 6,860

Plata (USD/oz) 20.2 35.1 31.2 23.9 19.1

89

Gestión comercial

Los mercados de concentrados mostraron mucha volatilidad durante el año.

Las condiciones comerciales para los concentrados de zinc expresadas a través de las

maquilas sufrieron un incremento como consecuencia de un retroceso en la demanda

proveniente de China y del retraso de algunos cierres de mina programados para el

corto plazo. Las maquilas spot en China pasaron de niveles cercanos a los 120 USD/TM

de concentrado para acercarse a los 200 USD/TM de concentrado.

Para los concentrados de plomo, el mercado se subdividió en dos segmentos

claramente definidos: los concentrados limpios con bajo contenido de plata

principalmente demandados por China; y los concentrados más complejos con alto

contenido de plata. Al igual que los concentrados de zinc, la demanda por los primeros

sufrió un descenso. Mientras que el mercado de concentrados más complejos con alto

contenido de plata recibió mayor dinamismo principalmente por los desarrollos

tecnológicos implementados en varias refinerías del mundo, que buscan una mayor

recuperación de plata y otros subproductos que agreguen valor a sus procesos.

Finalmente, en el mercado de concentrados de cobre se observó un exceso de oferta

de concentrados complejos con alto contenido de arsénico. El incremento de

producción de concentrados de esta calidad fue debido al inicio de operaciones de la

nueva mina de Chinalco en Toromocho, junto con los problemas técnicos en Ministro

Hales en Chile, que congestionaron el mercado de concentrados complejos

deteriorando las condiciones comerciales para los mismos.

Volcan no fue ajeno al deterioro de estas condiciones de mercado. No obstante, el

adecuado planeamiento de ventas realizado en años anteriores con mejores

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

en

e-1

3

feb

-13

ma

r-1

3

ab

r-1

3

ma

y-1

3

jun-1

3

jul-1

3

ag

o-1

3

se

p-1

3

oct-

13

no

v-1

3

dic

-13

en

e-1

4

feb

-14

ma

r-1

4

ab

r-1

4

ma

y-1

4

jun-1

4

jul-1

4

ag

o-1

4

sep-1

4

oct-

14

no

v-1

4

dic

-14

Precio de la plata(US$/Oz)

90

condiciones comerciales, permitieron que los efectos del deterioro de términos

tuvieran un menor impacto en nuestras ventas.

Operativamente, el deterioro de condiciones comerciales causó congestión en los

canales logísticos y algunos retrasos en la ejecución de los contratos. Sin embargo, el

planeamiento de los programas de venta y una adecuada diversificación de mercados

permitió no encarecer los gastos de venta derivados de un mayor periodo de

almacenaje, o del retraso del ciclo de conversión de inventarios a caja.

En el 2014 Volcan continuó con su proceso de diversificación comercial para optimizar

sus ventas. La búsqueda de nuevos mercados así como un incremento de la

comercialización de concentrados de terceros incrementaron la cantidad y calidad de

la oferta de la compañía. En cuanto a los mercados atendidos, creció la proporción de

ventas directas a refinerías respecto de las ventas a empresas comercializadores

reduciendo los costos de intermediación.

Ventas

El volumen de venta de concentrados aumentó en 6.7% debido básicamente al

incremento de 59.9% del volumen de concentrados de terceros. Mientras que el

volumen de concentrados propios disminuyó en 4.7% explicado principalmente por el

menor volumen vendido de concentrado de plomo en 16.4%.

Volumen de concentrados vendidos por negocio

2013 2014 Var. %

Zinc 527.3 519.8 -1.4

Plomo 121.4 101.5 -16.4

Cobre 18.2 14.9 -18.2

Bulk Plata 0.7 0.0 -95.9

667.6 636.3 -4.7

Zinc 90.7 184.7 103.5

Plomo 17.2 15.9 -7.6

Cobre 35.8 29.2 -18.4

143.7 229.8 59.9

Zinc 618.0 704.5 14.0

Plomo 138.6 117.4 -15.3

Cobre 54.0 44.1 -18.3

Bulk Plata 0.7 0.0 -95.9

811.3 866.0 6.7

Miles TMS

Negocio Minero

Negocio de

Comercialización

Total

91

Volumen de finos vendidos por negocio

Para el año 2014, las ventas antes de ajustes ascendieron a USD 1,056.9 MM, 1.2%

menores a las ventas antes de ajustes por USD 1,069.3 MM alcanzadas en el 2013. Esta

disminución se debe principalmente al menor precio promedio de venta de plata,

(-21.7%). Sin embargo, las ventas netas del 2014 fueron USD 1,042.4 MM, 10.4% por

debajo de las ventas netas del 2013 de USD 1,162.8 MM, lo cual se explica por el

resultado positivo de coberturas de USD 127.3 MM obtenido en el 2013. Este

resultado de coberturas determinó un ajuste positivo total de USD 93.5 MM en el

2013, que se compara con un ajuste negativo de USD -14.5 MM en el 2014, es decir, un

impacto negativo de USD 108 MM en las ventas.

Detalle precios de ventas por metal

2013 2014 Var. %

Zinc (miles TMF) 283.5 282.4 -0.4

Plomo (miles TMF) 68.7 54.6 -20.5

Cobre (miles TMF) 3.5 3.3 -6.2

Plata (millones Oz) 20.0 21.3 6.4

Oro (miles Oz) 10.6 13.1 23.2

Zinc (miles TMF) 48.4 98.3 103.1

Plomo (miles TMF) 8.9 9.2 3.4



Zinc (miles TMF) 331.9 380.6 14.7

Plomo (miles TMF) 77.5 63.8 -17.8



Oro (miles Oz) 10.6 13.3 24.4

Negocio Minero

Negocio de

Comercialización

Total

Venta de Finos

2013 2014 Var. %

Zinc (USD/TM) 1,914 2,143 12.0

Plomo (USD/TM) 2,172 2,103 -3.2

Cobre (USD/TM) 7,295 6,837 -6.3

Plata (USD/Oz) 24.4 19.1 -21.7

Precios de Venta

92

Detalle de ventas netas

Ventas por destino

(Porcentaje del valor en USD)

2013 2014 Var. %

Zinc 371.3 395.8 6.6

Plomo 108.1 79.9 -26.1

Cobre 8.3 8.8 7.0

Plata 386.5 309.7 -19.9

Oro 6.2 9.6 54.6

Total 880.4 803.8 -8.7

Ajustes1 69.1 -22.1

Ventas Netas 949.5 781.7 -17.7

Zinc 63.3 144.8 128.6

Plomo 12.9 15.3 18.1

Cobre 32.3 28.6 -11.5

Plata 80.3 64.4 -19.9

Total 188.9 253.0 34.0

Ajustes1 24.4 7.6

Ventas Netas 213.3 260.6 22.2

Zinc 434.6 540.6 24.4

Plomo 121.1 95.2 -21.4

Cobre 40.6 37.4 -7.7

Plata 466.8 374.1 -19.9

Oro 6.2 9.6 55.0

Total 1,069.3 1,056.9 -1.2

Ajustes1 93.5 -14.5

Ventas Netas 1,162.8 1,042.4 -10.4

Ventas

(millones USD)

Negocio Minero

Negocio de

Comercialización

Total

1 Ajustes: i) liquidaciones f inales de embarques de periodos anteriores, ii) ajustes por posiciones

abiertas (derivado implícito y ajuste de ventas), iii) resultados de coberturas

93

Costos

Durante el 2014 se hicieron grandes esfuerzos para disminuir el costo de producción

en las operaciones, lo que ayudó a mitigar parcialmente el impacto de la caída de los

precios de los metales sobre los márgenes de rentabilidad de la empresa. Se

implementaron iniciativas como un programa importante de reducción de personal, la

revisión del número de empresas especializadas y su alcance, la renegociación de

precios de suministros, el programa de eficiencia energética, y la racionalización de los

gastos de áreas de soporte.

Como consecuencia de ello, así como por el menor costo de minado de Chungar y el

ingreso de Alpamarca, la unidad operativa con el menor costo unitario en la Compañía,

el costo unitario consolidado disminuyó 5.4%, de 67.6 USD/TM en el 2013 a 63.9

USD/TM en el 2014. Es importante mencionar que el elevado costo unitario de la

unidad Cerro de Pasco de 99.6 USD/TM se debe a la significativa reducción de la

producción en los dos últimos años, y como consecuencia incrementa el costo unitario

consolidado en 2.9 USD/TM.

En términos absolutos, el costo de producción propio aumentó 7.5% de USD 412.3 MM

en el 2013 a USD 443.1 MM en el 2014, debido principalmente al mayor volumen

tratado por el inicio de las operaciones de la unidad Alpamarca y al mayor volumen de

extracción de mineral en Yauli.

94

En la unidad Yauli, el costo unitario de producción se mantuvo en 66 USD/TM. Esto se

obtuvo como consecuencia de las iniciativas implementadas durante el año para

reducir costos, entre las cuales se pueden recalcar cambios en el método de minado

para mejorar la productividad, la revisión del número y el alcance de los servicios de

empresas especializadas, la renegociación de precios de los principales suministros y el

desarrollo del programa de incentivos para la reducción de personal; lo que compensó

las mayores preparaciones de las minas subterráneas para garantizar una mayor

producción en el año 2015 y aumentar su flexibilidad operativa.

En la unidad Chungar, el costo unitario de producción se redujo en 6%, pasando de

56.9 USD/TM en el 2013 a 53.6 USD/TM en el 2014. Esta reducción se debe a la

dilución de costos fijos por el mayor volumen de tratamiento y a las mejoras en la

productividad de las minas Animón e Islay. Asimismo, es importante mencionar que el

pique Jacob Timmers viene operando al 100% de su capacidad desde febrero 2014, lo

cual permitió lograr una reducción adicional en los costos de transporte y eficiencia de

la mina Animón.

Costos Absolutos (Millones de USD)

Unidad 2013 2014 var %

Yauli 236.9 250.7 5.8

Chungar 110.0 110.0 0.0

Cerro 54.1 47.3 -12.7

Vinchos 8.0 4.4 -44.7

Alpamarca 28.0

Transporte* 3.1 2.7 -15.1

Consolidado 412.3 443.1 7.5

*Corresponde al costo de transporte de mineral intercompañía

Costos Unitario (USD/TM)

Unidad 2013 2014 var %

Yauli 66.2 66.1 -0.2

Chungar 56.9 53.6 -5.8

Cerro** 96.3 99.6 3.3

Vinchos 50.1 49.0 -2.1

Alpamarca 47.6

Consolidado** 67.6 63.9 -5.4** El costo de producción reportado es el costo propio de producción, el

cual no incluye los costos de compra de concentrados y mineral de

terceros, ni los costos extraordinarios por liquidación de personal.

95

En la unidad Cerro de Pasco, el costo unitario de producción se incrementó en 3%,

pasando de 96.3 USD/TM en el 2013 a 99.6 USD/TM en el 2014. Este resultado se debe

principalmente al menor volumen de mineral minado y tratado. Sin embargo, se viene

trabajando desde principios de año en diferentes iniciativas para lograr la reducción de

costos fijos entre los más resaltantes: programa de incentivos para la reducción de

personal.

En el 2014 el costo de ventas fue de USD 865.7 MM, 9.4% mayor a los USD 791.4 MM

del 2013. Este incremento corresponde principalmente a la mayor compra de

concentrados de terceros en USD 60.5 MM, el mayor costo de producción por la nueva

unidad de Alpamarca y la mayor producción de Yauli de USD 30.8 MM, y el incremento

en la depreciación y amortización de USD 41.4 MM.

Detalle costo de ventas por negocio

Inversiones

En el 2014, el total de inversiones realizadas por Volcan llegó a USD 368 MM,

representando una disminución de 31.2% con respecto al año anterior (USD 534 MM).

Es importante destacar que el monto de inversiones excluye las compras de

concesiones, las cuales ascendieron a USD 0.3 MM en el 2014.

Costo de Ventas

(millones USD) 2013 2014 var %

Costo de Ventas Propio 590.0 604.3 2.4

Costo Propio de Producción 412.3 443.1 7.5

D&A del Costo de Producción 111.1 152.4 37.3

Compra de Mineral 39.7 5.3 -86.6

Costos Extraordinarios 17.1 2.1 -87.6

Variación de Inventarios Propios 9.9 1.2 -87.4

Costo de Ventas de Terceros 188.6 254.7 35.1

Compra Concentrados 188.4 248.9 32.1

Variación de Inventarios Terceros 0.2 5.7 2,987.9

Participación de Trabajadores 12.9 6.8 -47.3

Total 791.4 865.7 9.4

96

Detalle de inversiones

En las unidades operativas, las inversiones se contrajeron en 11.7%, pasando de USD

203.6 MM en el 2013 a USD 179.7 MM en el 2014. Esta disminución se explica

principalmente por la menor inversión en mina e infraestructura y planta y relaveras.

De esta forma, las inversiones operativas se enfocaron en:

- Obtener nuevos recursos a través de las exploraciones locales (USD 13 MM).

- Garantizar una adecuada infraestructura minera y ganar flexibilidad mediante los

desarrollos (USD 53 MM).

- Asegurar la disponibilidad y eficiencia de los equipos (USD 17 MM).

- Recrecimiento de las relaveras (USD 42 MM).

- Subestaciones y otras inversiones para asegurar y optimizar el abastecimiento de

energía en las unidades (USD 7 MM).

- Proyectos especiales (USD 16 MM), los cuales incluyen los piques Roberto Letts

(Andaychagua) y Jacob Timmers (Chungar), el túnel de integración Carahuacra-San

Cristóbal (Yauli), el sistema de bombeo agua de mina Animón y la vía evitamiento

Huayllay-Rayhuana-Cruzpu.

- Cumplir con las regulaciones medioambientales y brindar el soporte necesario para

llevar a cabo las operaciones (USD 4 MM).

Por otro lado, las inversiones en exploraciones regionales descendieron en 6.9%,

pasando de USD 8.2 MM en el 2013 a USD 7.7 MM en el 2014, en tanto que las

inversiones en proyectos de crecimiento disminuyeron 49.3%, pasando de USD 310

MM en el 2013 a USD 157 MM en el 2014. Esta reducción se explica por las menores

Inversiones Consolidadas

(MM USD) 2013 2014 var %

Negocio Minero 521.7 344.4 -34.0

Unidades Operativas 203.6 179.7 -11.7

Exploración Local 13.1 13.0 -0.5

Desarrollo 54.0 57.8 7.1

Plantas y Relaveras 58.7 50.1 -14.6

Mina e Infraestructura 52.2 37.8 -27.7

Energía en Unidades 10.9 6.9 -36.2

Soporte y Otros 14.7 14.0 -4.9

Exploraciones Regionales 8.2 7.7 -6.9

Crecimiento y Otros 309.9 157.0 -49.3

Negocio de Energía 12.7 23.4 84.3

Total 534.4 367.8 -31.2

97

inversiones relacionadas al proyecto de la planta de Óxidos y a la culminación de la

nueva unidad Alpamarca.

Por otro lado, las inversiones del negocio de energía aumentaron 84%, de USD 12.7

MM en el 2013 a USD 23.4 MM en el 2014. Las principales inversiones del año en

energía que se realizaron estuvieron asociadas a la construcción de la C.H. de Rucuy

por USD 14.8 MM y de la línea de transmisión Paragsha – Francoise por USD 7.3 MM.

Rentabilidad

Los menores precios de los metales y el mayor costo de venta ocasionado por el mayor

volumen de compras de concentrados de terceros, con menor margen de rentabilidad

respecto al de los concentrados propios, tuvieron un impacto negativo en la

rentabilidad de la Compañía. En consecuencia, la utilidad bruta del año sumó USD 177

MM, 52% por debajo del 2013. En términos relativos, el margen bruto pasó de 32% en

el 2013 a 17% en el 2014.

El margen bruto del negocio minero llegó a 22% en el 2014 versus 37% del año

anterior, lo cual se explica porque en el primer semestre del año 2013 se registró un

resultado extraordinario de coberturas que impactó positivamente el margen de la

Compañía; además el margen se vio afectado por los menores precios de venta y el

incremento del costo de depreciación y amortización en el año 2014.

En el caso del margen de la comercialización de concentrados, el margen bruto

disminuyó de 11% en el 2013 a 2% en el 2014. Es importante recordar que la

rentabilidad de este negocio debe analizarse en periodos largos de tiempo porque los

periodos de cotización y los resultados de las coberturas no necesariamente coinciden

con los meses de realización de las ventas.

98

Estado de Resultados

Durante el 2014, los gastos administrativos disminuyeron 10.3%, pasando de USD 60.8

MM en el 2013 a USD 54.6 MM en el 2014, debido a las medidas de reducción de

gastos y a la menor distribución de utilidades como consecuencia de los menores

márgenes de la Compañía.

Por su lado, los gastos de venta aumentaron 6.0%, pasando de USD 46.3 MM en el

2013 a USD 49.0 MM en el 2014, lo cual se explica por el incremento del volumen total

de concentrados vendidos.

Además, durante el ejercicio 2014 se registró un mayor resultado en la cuenta de otros

ingresos respecto al año anterior como consecuencia de la venta del proyecto de la

central hidroeléctrica Belo Horizonte con un margen de USD 11.6 MM y la valorización

de los stockpiles de Óxidos por USD 91.4 MM, siendo parcialmente compensado por la

desvalorización de activos intangibles de la mina subterránea Paragsha por -USD 85.4

MM.

Como consecuencia de todo lo anterior, el EBITDA del 2014 fue USD 256.9 MM, 33%

menos comparado con los USD 385.8 MM del 2013. Asimismo, la utilidad neta de

Volcan ascendió a USD 56.8 MM, una disminución de 67% con respecto al resultado

del 2013 (USD 173.4 MM).

Liquidez y solvencia

En el 2014 la generación de caja operativa ascendió a USD 208 MM. Los desembolsos

por inversiones operativas y de exploraciones sumaron USD 191 MM y por inversiones

de crecimiento USD 165 MM, principalmente en planta de Óxidos y proyectos de

2013 2014 Var % 2013 2014 Var % 2013 2014 Var %

Ventas 949.5 781.7 -17.7 213.3 260.6 22.2 1,162.8 1,042.4 -10.4

Costo de Ventas -601.3 -610.7 1.6 -190.2 -255.0 34.1 -791.4 -865.7 9.4

Utilidad Bruta 348.2 171.0 -50.9 23.2 5.6 -75.8 371.4 176.6 -52.4

Margen 37% 22% -15 pp 11% 2% -9 pp 32% 17% -15 pp

Gastos Administrativos -58.9 -52.4 -11.1 -1.9 -2.1 14.0 -60.8 -54.6 -10.3

Gastos de Ventas -41.2 -40.7 -1.3 -5.1 -8.4 65.1 -46.3 -49.0 6.0

Otros Ingresos (Gastos) 3.6 22.4 516.9 3.6 22.4 516.9

Utilidad Operativa 251.7 100.3 -60.2 16.2 -4.9 -130.1 267.9 95.4 -64.4

Margen 27% 13% -14 pp 8% -2% -9 pp 23% 9% -14 pp

Gastos financieros (neto) -12.1 -20.5 69.7 0.0 -0.3 -12.1 -20.8 72.2

Regalias -15.2 -12.9 -15.3 -1.9 -1.8 -6.1 -17.1 -14.7 -14.3

Impuesto a la Renta -61.6 -5.1 -91.6 -3.8 2.1 -154.5 -65.4 -3.1 -95.3

Utildad Neta 162.8 61.7 -62.1 10.5 -4.9 -146.1 173.4 56.8 -67.2

Margen 17% 8% -9 pp 5% -2% -7 pp 15% 5% -9 pp

EBITDA 369.5 261.8 -29.2 16.2 -4.9 -130.1 385.8 256.9 -33.4

ConsolidadoEstado de Resultados

(MM USD)

Negocio Minero

Negocio de Comercialización

de Concentrados de

Terceros

99

Energía. En consecuencia, el flujo después de inversiones fue negativo en USD 148

MM. El financiamiento neto del periodo fue USD 53 MM, flujo que incluye el

desembolso de créditos de corto plazo por USD 110 MM, el pago de intereses por USD

35 MM y el pago de dividendos por USD 32.

Con ello, el saldo de caja al 31 de diciembre del 2014 fue USD 174 MM, cifra que

además incluye USD 62 MM de una reclasificación proveniente de la cuenta de

inversiones financieras.

Considerando los niveles de deuda actuales y tomando el EBITDA total de los últimos

12 meses, el ratio de apalancamiento (Deuda Financiera Neta/ EBITDA) para Volcan al

cierre del 2014 es de 2.5 veces.

100

10. Gobierno

Directorio

Directorio vigente al 31 de diciembre del 2014

Nombre y apellido Cargo

José Picasso Salinas Presidente

José Ignacio de Romaña Letts Vicepresidente

José Bayly Letts Director

Cristopher Eskdale Director

Irene Letts Colmenares de Romaña Director

Daniel Mate Badenes Director

Pablo Moreyra Almenara Director

Felipe Osterling Letts Director

Madeleine Osterling Letts Director

En el año 2014 se han tenido los siguientes movimientos en el Directorio: Felipe Osterling Parodi (†) Director desde 2009, Vicepresidente del

Directorio y miembro del Comité Ejecutivo desde abril de 2010 hasta agosto del 2014.

José Ignacio de Romaña Letts Director desde 1993, Vicepresidente del Directorio desde septiembre del 2014.

Felipe Osterling Letts Director desde septiembre del 2014.

Trayectoria profesional del Directorio

José Picasso Salinas

Director y miembro del Comité Ejecutivo desde marzo de 1996. Vicepresidente del

Directorio, y desde abril de 2010 presidente del Directorio y del Comité Ejecutivo.

El señor Picasso es también presidente del Directorio de Reactivos Nacionales S.A.,

vicepresidente del Directorio de Compañía Minera Poderosa, director de Corporación

Minera Castrovirreyna S.A., director de Bodegas Vista Alegre y director de Cemento

Polpaico S.A. Anteriormente, fue vicepresidente de Embotelladora Latinoamericana

S.A.A. (Coca-Cola) y director de la Compañía Minera Atachocha S.A., EXSA, S.A.,

Castrovirreyna Compañía Minera, Compañía Molinera del Perú, Compañía de Seguros

La Fénix Peruana S.A., Bolsa de Valores de Lima y Acción Comunitaria.

101

José Ignacio De Romaña Letts

Fue director desde 1993 y Vicepresidente del Directorio desde septiembre del 2014. Es

miembro del Comité Ejecutivo. Trabajó en la subgerencia comercial de Compañía de

Minas Buenaventura desde 1992 hasta 1999, estuvo a cargo de la gerencia comercial

de Volcan entre 2000 y 2010. También se desempeñó como director de Castrovirreyna

Compañía Minera S.A. y de Corporación Minera Castrovirreyna desde 2002.

El señor De Romaña es administrador de empresas de la Universidad del Pacífico.

El señor Jose Ignacio De Romaña Letts es hijo de la directora Irene Letts Colmenares de

Romaña.

José Bayly Letts

Director desde marzo de 2012. Se desempeña como empresario y es director y gerente

general de Agropecuaria del Sur S.A. desde 2004. También, es director de Agrobay S.A.

desde 1999.

El señor Bayly cuenta con estudios de Administración de Empresas en la Universidad

del Pacífico. Ha completado el PAD de la Universidad de Piura y el Programa de

Gobierno Corporativo para Directores de Empresas de la Universidad de Piura.

Christopher Eskdale

Director desde marzo de 2012. Trabajó como contador público en Deloitte & Touche

en Londres y Moscú, y en Glencore desde 1996.

El señor Eskdale tiene una maestría por la Universidad de Oxford y es contador público

del Instituto de Contadores Públicos de Inglaterra y Gales. Posteriormente, fue

designado responsable de las operaciones de la división Zinc a nivel mundial de

Glencore.

Irene Letts Colmenares de Romaña

Directora desde marzo de 2012. Es también directora de Ferrocarril Central Andino

S.A. y de Ferrovías Central Andina S.A. desde 2004, directora de Proyectos Médicos y

Clínica Montesur desde 2002, y directora de Nueva Ginecología y Vida S.A.C. en Jockey

Salud desde 2007.

La señora Letts cursó estudios en la Escuela de Servicio Social de la Universidad

Nacional Mayor de San Marcos y en la Facultad de Economía de la Universidad de

Lima.

El señora Irene Letts Colmenares de Romaña es madre del vicepresidente Jose Ignacio

De Romaña.

102

Daniel Maté Badenes

Director desde marzo de 2006. Ha sido codirector de las divisiones de zinc, plomo y

cobre de Glencore International desde febrero de 2000, viendo las áreas de marketing

y de activos industriales, incluyendo estrategia y operaciones. Ha trabajado en

Glencore desde octubre de 1988, con inicios en la oficina de Madrid, y luego obtuvo

experiencia en transacciones y logística de metales en España y África del Norte.

Después de tres años en la oficina de Glencore en Madrid, se unió al departamento de

zinc y plomo de Suiza en agosto de 1991, para luego incorporarse al departamento de

cobre en febrero de 2002, donde fue responsable de las operaciones de concentrados

de zinc para España, África del Norte y Sudamérica. Posteriormente, fue designado

responsable de la división de marketing de zinc a nivel mundial de Glencore.

El señor Maté es economista y licenciado en Derecho de la Universidad de Deusto,

España.

Pablo Moreyra Almenara

Director independiente desde 2011. Es socio fundador de EQUBO, Estrategia y

Finanzas que se dedica a la consultoría y asesoría de empresas. Fue director de

Essalud, Procapitales y BBVA Continental Bolsa. Anteriormente, se desempeñó como

gerente del Fondo de Private Equity de Enfoca Inversiones. Ha sido ejecutivo senior del

Grupo BBVA en el Perú, ocupando diversos puestos, como gerente de Inversiones de

AFP Horizonte, gerente general de BBVA Continental Fondos Mutuos y gerente de

Planeamiento Financiero del BBVA Banco Continental. También fue director y jefe de

Análisis de ING Barings (Perú).

El señor Moreyra es economista de la Universidad del Pacífico, con un MBA de la

Escuela de Empresas de la UPC. Ha realizado estudios relacionados con el mercado de

capitales, finanzas corporativas y otras actualizaciones directivas en diversas

instituciones como Harvard Business School, el IESE y la Universidad de Texas en

Austin. Asimismo, ha completado el Programa de Gobernanza Corporativa para

Directores Independientes organizado por el PAD de Piura, Ernst & Young y la

Universidad del Pacífico.

Felipe Osterling Letts

Director desde septiembre del 2014. Economista de profesión graduado en la

Universidad del Pacífico de Lima, con maestría en Administración de Empresas en

Henley Management College de Inglaterra y maestría en Dirección de Empresas en la

Escuela de Dirección de la Universidad de Piura.

El señor Felipe Osterling Letts es hermano de la directora Madeleine Osterling Letts.

103

Madeleine Osterling Letts

Directora desde marzo de 2012. Socia del Estudio Osterling S.C., ha sido vicepresidenta

legal de BellSouth Perú S.A. y de Telefónica Móviles S.A. hasta diciembre de 2011. Es

miembro del Rocky Mountain Mineral Law Foundation y profesora de Contratos en la

Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas.

La señora Osterling es abogada de la Pontificia Universidad Católica del Perú,

especializada en Derecho Minero y Medio Ambiente. Además, tiene una maestría en

Dirección de Empresas en la Escuela de Dirección de la Universidad de Piura.

La señora Madeleine Osterling Letts es hermana del director Felipe Osterling Letts.

104

Gerencia

Directorio vigente al 31 de diciembre del 2014

Nombre y apellido Cargo

Juan Ignacio Rosado Gómez de la Torre Gerente General

Roberto Maldonado Astorga Gerente Central de Operaciones

José Montoya Stahl Gerente Central de Desarrollo Corporativo

Jorge Murillo Núñez Gerente Central de Finanzas

Paolo Cabrejos Martin Gerente Comercial

Alberto Víctor Manuel Gazzo Baca Gerente de Gestión Humana

Mario Eduardo de las Casas Vizquerra Gerente de Logística

Roberto Servat Pereira de Sousa Gerente de Recursos Humanos y Relaciones Comunitarias

José Estela Ramírez Gerente de Energía

Carlos Manuel García Zapata Gerente de Operaciones Andaychagua

Alfonso Rebaza González Gerente Legal

Juan Begazo Vizcarra Gerente de Auditoría

Juan Marceliano Rojas Gerente de Seguridad y Salud Ocupacional

José Manuel Blanco Collao Gerente de Operaciones Chungar

Jorge Simón Chávez Manrique Gerente de Geología

José Antonio Cuadros Obando Gerente de Planeamiento

Juan Manuel del Águila Zamora Gerente Corporativo de Proyectos

César Farfán Bernales Gerente de Exploraciones Regionales

Herman Flores Arévalo Gerente de Operaciones Cerro de Pasco

Carlos Eduardo Flores Trelles Gerente de Tecnología de Información

Sergio Giampietri Ramos Gerente de Seguridad Patrimonial

David Brian Gleit Gerente de Relaciones con Inversionistas

Felipe Injoque Espinoza Gerente de Responsabilidad Social

Eduardo Julio Magnasco La Torre Gerente de Mantenimiento y Calidad

Eduardo Enrique Malpartida Espinoza Gerente de Operaciones Alpamarca

José Manzaneda Cabala Gerente de Operaciones Metalúrgicas

Pedro Martínez Recio Gerente de Proyectos e Investigación Metalúrgica

Renzo Muente Barzotti Gerente de Desarrollo Humano

Pedro Navarro Neyra Gerente de Tesorería

Percy Luis Rivera López Gerente de Asuntos Ambientales

Mauricio Scerpella Iturburu Gerente de Presupuesto y Control de Gestión

Pedro Torres Torres Gerente de Contabilidad y Tributación

Edgardo Zamora Pérez Gerente de Operaciones Yauli

Jorge Luis Cotrina Luna Jefe de Valores

105

En el año 2014, dejaron la Compañía los siguientes funcionarios:

Juan José Herrera Távara Gerente General Ulises Oliveros Salas Gerente de Proyectos

Luis Alberto Narváez Cueva Gerente de Asuntos Ambientales

Ernesto Zelaya Pflucker

Gerente de Proyectos Mineros

Trayectoria profesional de la Gerencia:

Juan Ignacio Rosado Gómez de la Torre

Gerente general desde abril del 2014. Se desempeñó como gerente general adjunto

desde junio de 2010. Anteriormente, se desempeñó como vicepresidente y director de

Finanzas de Hochschild Mining Plc. También fue gerente de Proyectos Senior en

McKinsey & Company entre agosto de 2000 y enero de 2005. Fue director de Lake

Shore Gold Corp. de marzo de 2008 a junio de 2010 y de Zincore Metals en 2010;

ambas empresas mineras están listadas en la Bolsa de Valores de Toronto (Canadá).

El señor Rosado es economista de la Universidad del Pacífico y master en

Administración de Negocios por la Ross School of Business, Universidad de Michigan.

Roberto Maldonado Astorga

Gerente central de operaciones desde enero de 2008. Se desempeñó en Volcan como

superintendente de Ingeniería y Proyectos entre septiembre de 2000 y agosto de 2004,

y luego como superintendente general de la mina Animón hasta marzo de 2007. Ha

sido gerente de Proyectos de Las Bambas en Xstrata Perú.

El señor Maldonado es ingeniero de Minas, graduado de la Universidad Nacional de

Ingeniería, con posgrado en Mineral Engineering Management de la Pennsylvania State

University.

José Montoya Stahl

Gerente central de desarrollo corporativo desde junio de 2010. Anteriormente, trabajó

en importantes corporaciones como Votorantim Metáis, Exsa S.A. y Minera Yanacocha

S.R.L., ocupando posiciones en las áreas de producción y planeamiento para tajo

abierto y minas subterráneas.

El señor Montoya es ingeniero de minas de la Pontificia Universidad Católica del Perú,

con maestría en Economía de Minas por la Colorado School of Mines. Ha participado

en programas de Desarrollo Ejecutivo de la Universidad de Piura y en la Fundación Don

Cabral (Brasil).

106

Jorge Murillo Núñez

Gerente central de Finanzas desde diciembre del 2013. Se desempeñó en Volcan como

gerente de Planeamiento Financiero y Control de Gestión desde enero de 2011 hasta

diciembre del 2013.

Durante su trayectoria laboral se desempeñó como consultor en Finanzas en KPMG

Consulting, Controller Financiero del Perú y Colombia en Bearing Point, subgerente

corporativo de Planeamiento Financiero en el Grupo Gloria y gerente de Presupuestos

en Hochschild Mining.

El señor Murillo es ingeniero industrial de la Pontificia Universidad Católica de Perú,

con diplomado en Finanzas por la misma universidad y MBA por la Universidad ESAN.

Paolo Cabrejos Martin

Gerente Comercial desde septiembre de 2010. Ingresó a Volcan en noviembre de 2008

como gerente Comercial adjunto. Cuenta con 15 años de experiencia en la

comercialización a nivel nacional e internacional de concentrados de zinc, plomo y

cobre en empresas como Glencore International AG, Louis Dreyfus Commodities y BHL.

Actualmente, se desempeña también como miembro del Comité de Zinc y Plomo del

London Metal Exchange.

El señor Cabrejos es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad del

Pacífico.

Alberto Víctor Manuel Gazzo Baca

Gerente de Gestión Humana desde diciembre de 2012. Anteriormente, se desempeñó

como gerente de Recursos Humanos para América Latina en American Cyanamid

Company, director de Recursos Humanos en NCH para América Latina y gerente

general de Desarrollo Humano y Organizacional en Votorantim Metais en Brasil y el

Perú.

El señor Gazzo tiene un doctorado en Ciencias Humanas por la Pontificia Universidad

Católica de Río de Janeiro en Brasil. Es graduado en Derecho, Filosofía y Teología.

Además, cuenta con maestrías en Gestión Empresarial, Gestión de Calidad y Gestión

de Recursos Humanos en Río de Janeiro (Brasil).

Mario Eduardo de las Casas Vizquerra

Gerente de Logística desde febrero de 2010. Anteriormente, del 2007 al 2010 se

desempeñó como subgerente de Contratos, Logística y Abastecimientos de la gerencia

de Proyectos en Votorantim Metais, Refinería de Cajamarquilla; entre 1998 y el 2007

como gerente de Logística en Volcan; y entre 1990 y 1998 en el área de Logística de

Buenaventura S.A. y Minera Yanacocha S.A..

107

El señor De las Casas es administrador de empresas, graduado en la Universidad

Ricardo Palma, con PADE de Logística de la Universidad ESAN y master en Dirección de

Empresas por la Universidad de Piura.

Roberto Servat Pereira de Sousa

Gerente de Recursos Humanos y Relaciones Comunitarias desde diciembre 2010.

Ingresó a Volcan en enero de 2007 como asesor legal de la presidencia del Directorio.

Anteriormente, se desempeñó como viceministro de Trabajo, viceministro de

Promoción Social, asesor del Despacho Ministerial, director general de Asesoría

Jurídica y miembro de la Comisión Consultiva del Ministerio de Trabajo y Promoción

del Empleo, vocal de la Sala Concursal de Defensa de la Competencia y Propiedad

Intelectual del INDECOPI, y miembro del Consejo Directivo de la Superintendencia de

Entidades Prestadoras de Salud.

Actualmente, es miembro de la Comisión de Asuntos Laborales de la Cámara de

Comercio de Lima, y de la Junta Directiva de la Sociedad Peruana del Derecho del

Trabajo y de la Seguridad Social. Es Profesor en la Universidad de Lima.

El señor Servat es abogado de la Universidad de Lima y magíster en Administración

Pública por el Instituto Ortega y Gasset, adscrito a la Universidad Complutense de

Madrid.

José Estela Ramírez

Gerente corporativo de Energía. Se incorporó a Volcan en marzo de 2009. Durante su

trayectoria laboral, se desempeñó como jefe de la división de Estudios del COES SUR,

gerente de Operaciones de Empresa de Generación Eléctrica CAHUA, gerente general

de Empresa de Generación Eléctrica Arequipa (EGASA), y director de Empresa de

Generación Eléctrica de Sur (EGESUR). Actualmente, es representante de las empresas

eléctricas Huanchor, Egerba y Tingo, subsidiarias del grupo Volcan.

El señor Estela es ingeniero mecánico de la Universidad Nacional de Ingeniería,

magíster en Administración de Empresas de ESAN y auditor líder en Sistemas de

Gestión de Calidad (ISO 9001) y Seguridad (OHSAS 18001). Cuenta con un postgrado

en gerencia de Empresas Eléctricas en Vatenfall (Suecia) y diplomado en Gestión de

Proyectos de la Universidad de Piura.

Alfonso Rebaza González

Gerente legal desde septiembre de 2010. Cuenta con experiencia en derecho

corporativo, minero, arbitrajes y contratos. Ha sido socio del Estudio Osterling y

profesor de Derecho Civil en la Facultad de Derecho de la Pontificia Universidad

Católica del Perú.

108

El señor Rebaza es abogado por la Pontificia Universidad Católica del Perú.

Juan Begazo Vizcarra

Gerente de Auditoría desde julio de 2010. Ingresó a Volcan en diciembre de 2008

como gerente de Administración y Control. Anteriormente, se desempeñó como CFO

en Gold Fields, Contralor General en Doe Run y gerente de Contabilidad en Centromin.

El señor Begazo es contador público colegiado, miembro del comité de expertos en

contabilidad minera y catedrático en el diplomado de gestión minera en la Universidad

de Lima.

Juan Marceliano Rojas

Gerente de Seguridad y Salud Ocupacional desde abril de 2012. Anteriormente, se

desempeñó como superintendente de Seguridad, Salud, Medio Ambiente y Calidad en

Votorantim Metáis-Unidad Cajamarquilla S.A.C. durante ocho años. Igualmente, laboró

en Compañía Minera Hochschild, en sus unidades productivas de Arcata, Ares y Selene,

desempeñando las funciones de superintendente de Seguridad e Higiene Minera.

El señor Marceliano es ingeniero de minas, MBA por la Universidad Peruana Unión-

Lima en Administración de Negocios, con mención en Gestión Empresarial, Finanzas y

Administración de Personal, con estudios de especialización en la Escuela de Excelencia

del Grupo Votorantim Metáis con sede en Brasil, y estudios de actualización en ESAN y

la Pontificia Universidad Católica del Perú.

José Manuel Blanco Collao

Gerente de Operaciones de la unidad Chungar desde septiembre de 2012. Cuenta con

amplia experiencia en minería y proyectos hidroenergéticos. Laboró en diferentes

compañías mineras, tales como San Ignacio de Morococha S.A. como gerente de

Operaciones, en Proyecto Expansión Cerro de Pasco (Centromin Perú), Compañía

Minera Atacocha, Compañía Minera Simsa y Compañía Minera Poderosa.

El señor Blanco es ingeniero de minas graduado en la Universidad Nacional Jorge

Basadre Grohmann de Tacna, con 02 PEE en Administración y Finanzas realizados en la

Universidad ESAN.

Jorge Simón Chávez Manrique

Gerente de Geología desde junio del 2014. Anteriormente, se desempeñó como

gerente corporativo de Geología & Exploración Brownfield en Fortuna Silver Mines

(2012 – 2014) y como gerente corporativo de Geología & Exploración Brownfield en

Hochschild Mining PLC (2002 – 2011).

109

El señor Chávez es graduado en Geología por la Universidad Nacional de Salta,

Argentina y cuenta con un Diplomado en Gestión Estratégica para la nueva minería en

GERENS. Además, el señor Chávez es Qualified Person, registrado en el Instituto

Australiano de Minería & Metalurgia (AusIMM), Register Member 318752.

José Antonio Cuadros Obando

Gerente de Planeamiento a Largo Plazo desde septiembre del 2014, anteriormente fue

Gerente de Operaciones de la unidad de Cerro de Pasco, San Sebastián y Vinchos.

Antes de unirse a Volcan, ocupó el cargo de Gerente de las unidades mineras Selena y

Pallacanta, de la Compañía Minera Ares – Hochschild Mining. Como parte de su

trayectoria laboral también se desempeñó como Jefe de Planeamiento,

Superintendente Técnico y Gerente de Operaciones en Empresa Minera Iscaycruz.

El señor Cuadros es Ingeniero de Mineras de la Universidad Nacional Jorge Basadre

Grohmann de Tacna y Magíster en Ingeniería Geotécnica por la Pontificia Universidad

Católica de Chile.

Juan Manuel del Águila Zamora

Gerente Corporativo de Proyectos desde Mayo del 2014. Se incorporó a Compañía

Minera Volcan en Abril del 2011 como Sub-Gerente Corporativo de Proyectos. Cuenta

con más de 14 años de experiencia en el desarrollo de proyectos de metales base y

preciosos tanto en empresas locales como en compañías multinacionales como Aker

Solutions, Fluor y Amec.

El Sr. Del Aguila realizó estudios en la Pontificia Universidad Católica del Perú y se

graduó como Ingeniero Mecánico; cuenta con un MBA en Gestión Estratégica de

Empresas de Centrum Católica, un Diplomado en Finanzas de la Universidad de Piura,

una certificación en Finanzas y Contabilidad de Rice University así como diversos

estudios de metodología en desarrollo de proyectos.

César Farfán Bernales

Gerente de Exploraciones Regionales desde diciembre del 2010. Anteriormente, fue

jefe corporativo de Exploraciones Regionales en el 2007; y superintendente general de

la Unidad Minera Vinchos en el 2002.

El señor Farfán es ingeniero geólogo graduado en la Universidad Nacional Mayor de

San Marcos, con estudios de posgrado en Geología-Metalogenia en la Universidad

Central de Quito, Ecuador.

110

Herman Flores Arévalo

Gerente de Operaciones de la unidad de Cerro de Pasco desde septiembre del 2014,

anteriormente fue Gerente de Operaciones de la Unidad de Alpamarca.

Ingresó a Volcan en 1999, desempeñándose como superintendente de Planeamiento y

Superintendente de Mina en Cerro de Pasco. Anteriormente Laboró en Centromin

Perú.

El Señor Flores es ingeniero de minas de la Universidad Nacional de Ingeniería, con

maestría en Administración de Negocios en la Universidad ESAN.

Carlos Eduardo Flores Trelles

Gerente de Tecnología de Información desde diciembre de 2010. Anteriormente, se ha

desempeñado como director corporativo de Tecnología de Información en Yanbal

International Corporation y ha ocupado diversos cargos ejecutivos en el área de

Tecnología de la Información en BellSouth International Corporation. Es profesor en la

Escuela de Negocios de la Universidad de Lima y en la Escuela de Negocios de la

Pontificia Universidad Católica del Perú.

El señor Flores es ingeniero de sistemas de la Universidad de Lima, MBA en

Administración Estratégica de Empresas por Centrum PUCP, posgrado en Sistemas de

Gestión de Seguridad de Información de Centrum PUCP y PAD en Gobierno de

Personas de la Escuela de Dirección de la Universidad de Piura. PEE en Organización y

Administración por la Universidad ESAN.

Sergio Giampietri Ramos

Gerente corporativo de Seguridad Patrimonial desde marzo de 2011. Anteriormente,

se desempeñó como oficial de la Marina, ocupando diversos cargos operativos y de

alto mando naval. Ha sido asesor en varios proyectos de seguridad privada y de buceo

comercial. A lo largo de su carrera, asumió diversos comandos y puestos en unidades

de operaciones especiales.

El señor Giampietri es bachiller en Ciencias Marítimo-Navales, MBA por la Escuela de

Posgrado de la Universidad San Ignacio de Loyola y cuenta con un Master in Science in

Defense Analysis (MS) por la United States Naval Postgraduate School de Monterey,

California, y un posgrado en Comando y Estado Mayor y Administración para la

Defensa.

David Brian Gleit

Gerente de Relaciones con Inversionistas desde febrero 2014, anteriormente se

desempeñó Gerente de Desarrollo de Negocios. Además, tiene amplia experiencia

profesional en el rubro de asesoría de inversiones y finanzas. Ha ocupado diversos

111

cargos en Aronson+Johnson+Ortiz de Filadelfia como director de Marketing y

Relaciones Institucionales, en Compass Perú como gerente general, en Perú

Investment Advisers S.A.C. como fundador y gerente general, en Inteligo Bank Ltda. del

Grupo Interbank en Nassau (Bahamas) como Senior Banker y en Stracon S.A.C.,

contratista minero, como gerente de Finanzas y Administración.

El señor Gleit estudió Literatura y Economía en la Universidad de Vermont y tiene un

MBA en Finanzas por la Universidad de Drexel, ambas en Estados Unidos.

Felipe Injoque Espinoza

Gerente de Responsabilidad Social desde diciembre de 2010. Tiene 30 años de

experiencia entre consultoría, docencia y gerenciamiento en los campos forestal,

desarrollo agroindustrial, conservación de recursos naturales, planificación de áreas

protegidas, así como gerenciamiento de asuntos sociales y ambientales en el sector

minero y otros. Ha ocupado diversos cargos en Minera Yanacocha, Rescan Perú,

Mauricio Hochschild y Cía., Compañía Minera Atacocha.

El señor Injoque es ingeniero forestal de la Universidad Nacional Agraria La Molina y

magíster en Ciencias Ambientales de la Escuela de Posgrado de la Universidad Nacional

Agraria La Molina.

Eduardo Julio Magnasco La Torre

Gerente de Excelencia Operativa desde noviembre de 2010. Durante su trayectoria

laboral, se ha desempeñado como subdirector de Aeronavegabilidad de la Dirección

General de Aviación Civil de Lima, director de Aseguramiento de la Calidad de la

Compañía de Aviación Faucett, gerente de Mantenimiento de Americana de Aviación

en Lima (Perú), director de Control de Calidad de TANS Perú y gerente de

Mantenimiento de TACA Perú.

El señor Magnasco es ingeniero mecánico aeronáutico con experiencia en las áreas de

Operaciones, Mantenimiento, Logística, Normativas, Calidad, Recursos Humanos y

Administración. Es magíster en Administración de Empresas por la Universidad Diego

Portales, Chile.

Eduardo Enrique Malpartida Espinoza

Gerente de Operaciones de Cia. Minera Alpamarca S.A.C, desde 22 de septiembre del

2014. Anteriormente se desempeñó como Gerente de Operaciones en BRECA Grupo

Empresarial – Administración de Empresas S.A.C, Superintendente General en Grupo

ARUNTANI – Anabí y Gerente de Operaciones Arcata, Selene y Pallancata del Grupo

Hochschild Mining plc.

112

Eduardo, es graduado como Ing. de Minas, en la Universidad Nacional “Daniel Alcides

Carrión” de Cerro de Pasco, tiene un Master Europeo en Dirección de Operaciones y

Logística, otorgado por EOIU – Escuela de Negocios de Madrid, España.

José Manzaneda Cabala

Gerente de Operaciones Metalúrgicas. Ingresó a Volcan en enero de 2012 y

anteriormente, se desempeñó como jefe de Metalurgia en la Compañía Minera

Condestable S.A, en la Compañía Minera Atacocha S.A., en la Empresa Minera

Iscaycruz, en la Sociedad Minera El Brocal y en la Compañía Minera Santa Luisa S.A.

El señor Manzaneda es ingeniero metalurgista de la Universidad Nacional de Ingeniería

con maestría en la especialidad de Procesamiento de Minerales; ejerce la docencia

universitaria de tiempo parcial en la Escuela de Posgrado de Metalurgia de la

Universidad Nacional de Ingeniería y de la especialización en Geometalurgia de la

Pontificia Universidad Católica del Perú.

Pedro Martínez Recio

Gerente corporativo de Proyectos e Investigación Metalúrgica desde mayo de 2010.

Durante su trayectoria laboral, ha trabajado en la Compañía de Minas Riotinto en

España, con minas de oro, plata y cobre, ocupando el puesto de gerente general. Ha

colaborado como consultor metalúrgico en numerosas empresas y dirigido varios

proyectos en España, Nicaragua y Sudáfrica. Su último trabajo antes de llegar a Volcan

fue como gerente metalúrgico en la empresa española Minas de Aguas Teñidas, del

grupo Trafigura, que procesa mineral polimetálico de cobre, plomo, zinc y plata.

El señor Martínez es licenciado en Ciencias Químicas por la Universidad de Sevilla,

España, además de un Master of Science in Mineral Processing por la Royal School of

Mines, Universidad de Londres, Reino Unido.

Renzo Muente Barzotti

Gerente de Desarrollo Humano desde octubre del 2014. El señor Muente ingresó a la

compañía en abril de 2011 como subgerente corporativo de Desarrollo Humano.

Anteriormente, se desempeñó como gerente de Recursos Humanos para Unilever

Perú, gerente de entrenamiento para Unilever Región Andina y como gerente de

Recursos Humanos para el negocio de Alimentos en Unilever Colombia.

El señor Muente es bachiller en Ingeniería Industrial por la Universidad de Lima y

cuenta con una maestría en Gestión Estratégica del Factor Humano por la Universidad

Peruana de Ciencias – UPC.

113

Pedro Navarro Neyra

Gerente de Tesorería y Administración desde diciembre de 2010. Anteriormente, se

desempeñó como sub gerente de Finanzas en 1998.

El señor Navarro es administrador de empresas y master en Dirección de Empresas por

la Universidad de Piura y master en Dirección Estratégica de Finanzas por la

Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC), Perú, y EOI de España.

Percy Luis Rivera López

Gerente corporativo de Asuntos Ambientales desde mayo del 2014. Anteriormente, se

desempeñó como gerente de Seguridad, Salud y Medio Ambiente en Minsur S.A. y

como gerente de Seguridad, Salud y Medio Ambiente en Votorantim Metais

Cajamarquilla S.A..

El señor Rivera tiene una maestría en Gestión Ambiental por la Universidad Nacional

de Ingeniería, además una especialización en Gestión de Calidad y Auditoría Ambiental

en la Universidad Nacional Agraria La Molina y es ingeniero sanitario de la Universidad

Nacional de Ingeniería.

Mauricio Scerpella Iturburu

Gerente de Presupuesto y Control de Gestión desde febrero del 2014. Anteriormente,

se desempeñó como Contralor de Proyectos Mineros y Jefe Corporativo de Costos y

Presupuestos en Volcan.

El señor Scerpella tiene una maestría en Administración con especialidad en Estrategia

por el Tecnológico de Monterrey. Es graduado de la Universidad San Ignacio de Loyola

en la carrera de Economía.

Pedro Torres Torres

Gerente de Contabilidad y Tributación desde noviembre de 2010. Se incorporó a

Volcan en febrero de 2010 como contador general. Trabajó 17 años como gerente de

Auditoría en PricewaterhouseCoopers. Se desempeñó como gerente de Auditoría

durante los últimos 10 años y ha atendido a importantes grupos económicos de

diversos sectores, tanto nacionales como internacionales.

El señor Torres es contador público de la Universidad de San Martín de Porres, con

maestría en Administración de Negocios por la Université du Québec á Montréal,

Canadá. Tiene un diplomado en Finanzas por la Universidad de Piura, y un diplomado

en Especialización de Normas Internacionales de Información Financiera y Normas

Internacionales de Contabilidad por la Universidad del Pacífico.

114

Edgardo Zamora Pérez

Gerente de Operaciones de la unidad Yauli desde septiembre de 2012. Se incorporó a

Volcan en mayo de 2000, en 2007 asumió la Superintendencia General de la Empresa

Administradora Chungar S.A.C. y en 2010 la Gerencia de Operaciones, hasta 2012.

Cuenta con doce años de experiencia profesional ocupando cargos en operaciones de

mina. Se desempeñó como superintendente de Planeamiento hasta marzo de 2007.

El señor Zamora es ingeniero de minas graduado en la Universidad Nacional Mayor de

San Marcos.

Jorge Luis Cotrina Luna

Jefe de Valores desde noviembre de 1999. Ocupó diversos cargos en el sector bancario

desde 1984 hasta 1999. Es administrador de empresas por la Universidad Nacional

Mayor de San Marcos, con estudios de Especialización Bancaria y de Mercado de

Capitales en la Pontificia Universidad Católica del Perú.

115

Información bursátil

Volcan Compañía Minera S.A.A. cotiza en la Bolsa de Valores de Lima, en la Bolsa de

Comercio de Santiago de Chile y en la Bolsa de Madrid de Latibex.

Tickers acciones Volcan Compañía Minera S.A.A.

Acción Bolsa de Valores de Lima

Bolsa de Comercio Santiago de Chile

Bolsa de Madrid Latibex

Volcan común clase “A” VOLCAAC1 VCMAC1

Volcan común clase “B” VOLCABC1 VCMBC1 XVOLB.MC

El capital suscrito, pagado e inscrito a la fecha es de S/. 4,076,572,175; representado

por 1,633,414,553 acciones comunes clase “A” y 2,443,157,622 acciones comunes

clase “B”. La subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. es titular de 181,900,203

acciones comunes de clase “A” y 12,234,901 acciones de comunes clase “B”. La

subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C. es titular de 23,432,075 acciones

comunes clase “A”. La subsidiaria Compañía Minera Alpamarca S.A.C. es titular de

10,270 acciones comunes clase “A”.

Composición accionaria

Al 31 de diciembre del 2014 la composición accionaria es la siguiente:

Acciones comunes clase “A”

Tenencia Número de accionistas % de participación

Menor al 1% 572 5.90

Entre 1% - 5% 8 19.80

Entre 5% - 10% 6 52.83

Mayor al 10% 2 21.47

Total 588 100.00

116

Acciones comunes clase “B”

Tenencia Número de accionistas % de participación

Menor al 1% 8,654 34.30

Entre 1% - 5% 9 20.92

Entre 5% - 10% 3 19.05

Mayor al 10% 2 25.73

Total 8,668 100.00

El 76.66% del capital social corresponde a accionistas nacionales que representan

3,124,953,784 acciones y el 23.34% a extranjeros que representan 951,618,391

acciones.

Los accionistas con una participación mayor a 5.0% son los siguientes:


Principales Accionistas % Persona Nacionalidad Grupo

económico

Empresa Minera Paragsha S.A.C. 11.14 Jurídica Peruana Volcan

De Romaña Letts, Jose Ignacio 10.33 Natural Peruana No aplica

Letts Colmenares de De Romaña,

Irene Florencia

9.9 Natural Peruana No aplica

Osterling Letts, Madeleine 9.38 Natural Peruana No aplica

Letts Colmenares de Osterling, María

Josefina

8.91 Natural Peruana No aplica

Letts Colmenares Vda. de Bayly, Doris 8.44 Natural Peruana No aplica

Blue Streak International N.V. 8.38 Jurídica Antillas Holandesas No aplica

Sandown Resources S.A. 7.81 Jurídica Panamá Glencore

117

Acciones Comunes Clase “B”

Accionista Participación

(%) Persona Nacionalidad

Grupo

económico

AFP Integra - FONDO 2 13.61 Jurídica Peruana Integra

AFP Prima - FONDO 2 12.12 Jurídica Peruana Prima

AFP Profuturo - FONDO 2 6.92 Jurídica Peruana Profuturo

AFP Prima - FONDO 3 6.72 Jurídica Peruana Prima

AFP Integra - FONDO 3 5.42 Jurídica Peruana Integra

Dividendos

Total de dividendos en efectivo pagados sobre la utilidad del ejercicio 2013 y a cuenta de los resultados del ejercicio 2014: • Abril 2014 S/.0.01500 nuevos soles por cada acción común clase “A”. • Enero 2015 S/.0.00500 nuevos soles por cada acción común clase “A”. • Abril 2014 S/.0.01575 nuevos soles por cada acción común Clase “B”. • Enero 2015 S/.0.00525 nuevos soles por cada acción común Clase “B”. Acciones liberadas

Durante el ejercicio 2014 se capitalizó un total de S/. 336,615,526 que representó un beneficio de 9.0005194% en acciones liberadas, entregadas el 06 de mayo del 2014. Cotización de las acciones en la Bolsa de Valores de Lima

Durante el año 2014 la cotización bursátil de las acciones comunes clase “A” y acciones comunes clase “B” expresadas en nuevos soles tuvieron la siguiente evolución:

118


Mes Apertura

S/.

Cierre

S/.

Máxima

S/.

Mínima

S/.

Precio

promedio S/.

Enero 2.09 1.80 2.09 1.80 1.95

Febrero 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80

Marzo 1.80 1.80 1.80 1.80 1.81

Abril 1.83 1.67 1.83 1.67 1.76

Mayo 1.70 1.65 1.70 1.65 1.69

Junio 1.65 1.65 1.65 1.65 1.65

Julio 1.65 1.65 1.65 1.65 1.65

Agosto 1.65 1.66 1.66 1.65 1.65

Septiembre 1.67 1.68 1.68 1.67 1.68

Octubre 1.69 1.69 1.69 1.69 1.69

Noviembre 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40

Diciembre 1.40 1.50 1.50 1.40 1.46

Fuente: Bolsa de Valores de Lima

119

Acciones comunes clase “B”

Mes Apertura

S/.

Cierre

S/.

Máxima

S/.

Mínima

S/.

Precio

promedio S/.

Enero 1.16 1.14 1.31 1.11 1.23

Febrero 1.14 1.18 1.20 1.12 1.15

Marzo 1.16 1.07 1.16 1.04 1.12

Abril 1.07 1.06 1.11 0.98 1.06

Mayo 1.05 1.07 1.18 1.02 1.10

Junio 1.07 1.10 1.15 1.06 1.11

Julio 1.10 1.17 1.24 1.10 1.16

Agosto 1.17 1.12 1.18 1.11 1.14

Septiembre 1.12 0.99 1.13 0.97 1.05

Octubre 0.99 0.85 1.00 0.85 0.92

Noviembre 0.85 0.78 0.85 0.72 0.78

Diciembre 0.78 0.72 0.82 0.71 0.75

Fuente: Bolsa de Valores de Lima

120

Cotizaciones Latibex año 2014

Mes Tipo de

cambio Euro

Apertura

S/.

Cierre

S/.

Máxima

S/.

Mínima

S/.

Precio

promedio S/.

Enero 3.724 1.17 1.19 1.42 1.08 1.19

Febrero 3.828 1.22 1.19 1.26 1.15 1.22

Marzo 3.743 1.16 1.12 1.20 1.05 1.12

Abril 3.807 1.14 1.14 1.18 1.03 1.10

Mayo 3.707 1.11 1.11 1.15 1.04 1.11

Junio 3.764 1.13 1.13 1.20 1.05 1.13

Julio 3.644 1.09 1.13 1.20 1.09 1.17

Agosto 3.715 1.15 1.11 1.23 1.11 1.15

Septiembre 3.631 1.09 1.02 1.13 0.94 1.09

Octubre 3.616 1.01 0.83 1.01 0.83 0.90

Noviembre 3.497 0.80 0.73 0.80 0.70 0.73

Diciembre 3.545 0.74 0.64 0.82 0.64 0.74

Fuentes: Bolsa de Madrid, Superintendencia de Banca Seguros y AFP

Bonos corporativos

El 26 de enero de 2012, en el marco de una emisión internacional de bonos bajo la

Regla 144ª y la Regulación S de la United States Securities Act de 1933, se llegaron a

colocar bonos corporativos por hasta USD 600 MM, por un plazo de 10 años y a una

tasa de interés fija anual de 5.375%. Cabe mencionar que la demanda total del valor

ascendió a USD 4,809 MM.

121

Información corporativa

Volcan Compañía Minera S.A.A. Datos relativos a la constitución

Volcan Compañía Minera S.A.A. es una empresa minera que se constituyó por escritura

pública el 1 de febrero de 1998, extendida ante el Notario Dr. Abraham Velarde

Álvarez, proveniente de la fusión de Volcan Compañía Minera S.A. y Empresa Minera

Mahr Túnel S.A., inscrita ante el Registro Público de Minería en el asiento 1, ficha

41074 en la partida 11363057 del Registro de Personas Jurídicas de Lima.

La Empresa se dedica a la exploración, explotación y beneficio de minerales por cuenta

propia y de subsidiarias, correspondiéndole la extracción, concentración, tratamiento y

comercialización de todos los productos y concentrados.

Sus actividades están enmarcadas en el código CIIU No 1320 – Extracción de minerales

metalíferos no ferrosos. La duración de la empresa es de carácter indefinido, limitado a

la disposición de reservas de mineral lo cual, a su vez, puede variar en función de las

inversiones que se efectúen en exploraciones y de los resultados de éstas.

Contacto

David Gleit – Gerente de Relaciones con Inversionistas [email protected]

Jorge L. Cotrina L. - Jefe de Valores [email protected]

Oficina principal

Dirección: Av. Manuel Olguín 373, Santiago de Surco, Lima, Perú

Central telefónica: (511) 416-7000

Sitio web

www.volcan.com.pe

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]


ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS


CONTENIDO

Dictamen de los auditores independientes

Estado de situación financiera separado Estado de resultados separado

Estado de resultados integrales separado

Estado de cambios en el patrimonio separado

Estado de flujos de efectivo separados

Notas a los estados financieros

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A los señores Accionistas VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A.

Hemos auditado los estados financieros separados en nuevos soles (moneda de presentación) de VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. que comprenden los estados de situación financiera separados al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, y los estados de resultados separados, de resultados integrales separados, de cambios en el patrimonio separados y de flujos de efectivo separados por los años terminados en esas fechas, y el resumen de políticas contables significativas y otras notas explicativas adjuntas, de la 1 a la 36. Hemos revisado también la conversión a la moneda de presentación.

Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros La Gerencia de la Compañía es responsable de la preparación y presentación

razonable de estos estados financieros separados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera, y del control interno que la Gerencia concluye es necesario para permitir la preparación de estados financieros libre de distorsiones importantes ya sea como fraude o error.

Responsabilidad del auditor Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados

financieros separados basada en nuestra auditoría. Nuestra auditoría fue realizada de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría aprobadas para su aplicación en el Perú por la Junta de Decanos de Colegios de Contadores Públicos del Perú. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos y planifiquemos y realicemos la auditoria para obtener seguridad razonable de que los estados financieros separados estén libres de errores importantes no contienen representaciones erróneas de importancia relativa.

Una auditoría implica realizar procedimientos para obtener evidencia de

auditoría acerca de los saldos y las divulgaciones en los estados financieros separados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación del riesgo de que los estados financieros separados contengan errores materiales, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluación de riesgo, el auditor toma en consideración el control interno de la Compañía para la preparación y presentación razonable de los estados financieros separados con el propósito de definir a fin de diseñar procedimientos de auditoría apropiados a las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. Una auditoría también comprende la evaluación de si las políticas contables aplicados son apropiadas y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia de la Compañía son razonables, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros separados.

Tel: +511 2225600

Fax: +511 5137872

www.bdo.com.pe


Av. Camino Real 456

Torre Real, Piso 5

San Isidro

LIMA 27- PERU




- 2 -

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría.

Opinión En nuestra opinión, los estados financieros separados en nuevos soles (moneda

de presentación) presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. al 31 de diciembre de 2014 y 2013, su desempeño financiero y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera.

Énfasis sobre los estados financieros separados en Nuevos Soles y la

Información Consolidada

Estos estados financieros reflejan el valor de sus inversiones en sus subsidiarias y asociadas bajo el método de costo y no sobre una base consolidada; por lo tanto, se deben leer junto con los estados financieros consolidados en dólares

estadounidenses de VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. y SUBSIDIARIAS que se presentan por separado y sobre los que en nuestro dictamen de la fecha emitimos una opinión sin salvedades.

Otro asunto de interés Según lo establece la Norma Internacional de Contabilidad 21 (NIC 21) – Efectos

de las variaciones en las tasas de cambio en la moneda extranjera, los estados financieros separados deben presentarse de acuerdo a su moneda funcional en este caso, el dólar estadounidense. No obstante, los estados financieros adjuntos han sido preparados en la moneda de presentación, Nuevo Sol, a solicitud de los accionistas y directores. Estos estados financieros provienen de los registros contables de la Compañía, tal como se describe en la Nota 2.2 (b) a los estados financieros. Lima, Perú 19 de febrero de 2015 Refrendado por _________________________ (Socio) Luis Pierrend Castillo Contador Público Colegiado Certificado Matrícula Nº 01-03823






ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA SEPARADO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y DE 2013 (Expresado en miles de nuevos soles)

ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO

Notas 2014 2013

Notas 2014 2013

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Efectivo y equivalente de efectivo 5 104,676 423,651 Obligaciones financieras 14 583,637 246,202 Cuentas por cobrar comerciales, neto 6 139,798 260,321 Sobregiros bancarios 36,149 19,512 Cuentas por cobrar a subsidiarias y relacionadas 10 4,486,757 2,480,582 Cuentas por pagar comerciales 15 301,285 332,097 Otras cuentas por cobrar 7 292,129 335,339 Cuentas por pagar a subsidiarias y relacionadas 10 1,176,897 190,483 Otros activos financieros 8 94,474 217,653 Otras cuentas por pagar 16 127,677 183,715 Inventarios, neto 9 98,955 108,734 Otros pasivos financieros 8 266,070 271,778 ------------ ------------ ------------ ------------ Total activo corriente 5,216,789 3,826,280 Total pasivo corriente 2,491,715 1,243,787 ------------ ------------ ------------ ------------

PASIVO NO CORRIENTE

Obligaciones financieras a largo plazo 14 1,837,878 1,694,834

Otros pasivos financieros 8 32,681 9,073

Pasivo por impuesto a la renta diferido 18 (b) 180,540 147,629

Provisión por contingencias 30 (e) 23,822 13,804

Provisión para cierre de unidades mineras 17 (b) 121,321 176,798

------------ ------------

Total pasivo no corriente 2,196,242 2,042,138

------------ ------------

Total pasivo 4,687,957 3,285,925 ACTIVO NO CORRIENTE

------------ ------------

Otras cuentas por cobrar 7 32,655 25,541 PATRIMONIO NETO 19 Otros activos financieros 8 - 49,638 Capital emitido 4,076,572 3,739,956 Inversiones en subsidiarias, asociadas y terceros 11 2,287,400 2,288,542 Acciones en tesorería (217,577) (199,418) Propiedades, planta y equipo, neto 12 810,749 702,692 Otras reservas de capital 330,974 314,731 Derechos y concesiones mineras, costo de explotación,

Reservas de capital 43,415 25,588

desarrollo y desbroce 13 857,289 906,542 Resultados no realizados (51,924) (3,860) Activo por impuesto a la renta diferido 18 (b) 63,728 44,541 Resultados acumulados 399,193 680,854 ------------ ------------ ------------ ------------ Total activo no corriente 4,051,821 4,017,496

Total patrimonio neto

4,580,653 4,557,851

------------ ------------

------------ ------------

Total activo 9,268,610 7,843,776 Total pasivo y patrimonio neto 9,268,610 7,843,776 ======== ======== ======== ========

Las notas a los estados financieros separados adjuntas forman parte de este estado.


ESTADO DE RESULTADOS SEPARADOS

POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (Expresado en miles de nuevos soles)

Notas 2014 2013

VENTAS 22 1,802,347 1,995,257 COSTO DE VENTAS 23 (1,578,100) (1,614,105) ------------ ------------ Utilidad bruta 224,247 381,152 ------------ ------------ (GASTOS) INGRESOS OPERACIONALES: Gastos de administración 24 (109,374) (107,305) Gastos de ventas 25 (81,093) (75,023) Dividendos de subsidiarias 10 151,681 286,737 Otros ingresos 26 115,734 125,082 Otros gastos 26 (79,077) (69,262) ------------ ------------ (2,129) 160,229 ------------ ------------ Utilidad de operación 222,118 541,381 ------------ ------------ INGRESOS (GASTOS) FINANCIEROS: Ingresos 27 291,167 165,987 Gastos 27 (286,755) (155,426) ------------ ------------ 4,412 10,561 ------------ ------------ Utilidad antes de impuesto a la renta

226,530

551,942

IMPUESTO A LA RENTA 18 (a) (39,733) (102,784) ------------ ------------ Utilidad neta 186,797 449,158 ======== ======== Promedio ponderado del número de acciones en circulación (en miles) 28 3,865,936 2,916,584 ======== ======== Utilidad básica y diluida por acción 28 0.048 0.154

======== ========



ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES SEPARADO


Notas 2014 2013 Utilidad neta 186,797 449,158 ---------- ---------- OTROS RESULTADOS INTEGRALES:

Partidas que pueden reclasificarse posteriormente al resultado del año:

Variación neta en pérdida no realizada

por instrumentos financieros derivados 20 (c) (68,663) 14,611 Impuesto a la renta 20 (c) 20,599 (4,383) ---------- ---------- Otros resultados integrales, neto del

impuesto a la renta (48,064) 10,228

Partidas que no van hacer reclasificadas

a resultados: Ajuste por impuesto a la renta diferido

(36,827) -

---------- ---------- Total de resultados integrales 101,906 459,386 ======= ======= Las notas a los estados financieros separados adjuntas forman parte de este estado.


ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO SEPARADO


NÚMERO DE ACCIONES CAPITAL ACCIONES EN

OTRAS RESERVAS RESERVA DE

RESULTADOS NO

REALIZADOS, RESULTADOS

COMUNES A COMUNES B EMITIDO TESORERÍA DE CAPITAL CAPITAL (PÉRDIDA) ACUMULADOS TOTAL

S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)

Saldo al 31 de diciembre de 2012 1,191,611,535 2,034,828,468 3,399,960 (173,520) 288,417 15,673 (14,088) 736,666 4,253,108 Variación neta de la ganancia no realizada - - - - - - 10,228 - 10,228 por instrumentos financieros derivados (Nota 20 (c))

- - - - - - -

Capitalización de utilidades 136,230,756 203,765,303 339,996 - - - - (339,996) - Apropiación - - - (25,898) 26,314 (4,904) - (21,410) (25,898) Distribución de dividendos - - - - - - - (105,055) (105,055) Adelanto de dividendos - - - - - - - (38,520) (38,520) Compra de acciones de la Compañía por la subsidiaria (17,498,259) (8,400,063) - - - 14,819 - - 14,819 Efecto de conversión - - - - - - - 11 11 Utilidad neta - - - - - - - 449,158 449,158

----------------- ----------------- ------------ ---------- ---------- --------- --------- ---------- ------------

Saldo al 31 de diciembre de 2013 1,310,344,032 2,230,193,708 3,739,956 (199,418) 314,731 25,588 (3,860) 680,854 4,557,851 Variación neta de la ganancia no realizada - - - - - - - - por instrumentos financieros derivados (Nota 20 (c)) - - - - - - (48,064) - (48,064) Capitalización de utilidades 134,876,233 201,739,293 336,616 - - - - (336,616) - Apropiación - - - - 16,243 - - (16,243) - Distribución de dividendos - - - - - - - (57,780) (57,780) Adelanto de dividendos (Nota 19 (a)) - - - - - - - (20,993) (20,993) Compra de acciones de la Compañía por la subsidiaria (17,148,260) (1,010,280) - (18,159) - 17,827 - - (331) Actualización de la tasa del impuesto a la renta - - - - - - - (36,826) (36,826) Utilidad neta - - - - - - - 186,797 186,797

----------------- ----------------- ------------ ---------- ---------- --------- --------- ---------- ------------

Saldo al 31 de diciembre de 2014 1,428,072,005 2,430,922,721 4,076,572 (217,577) 330,974 43,415 (51,924) 399,193 4,580,653

============ ============ ======== ======= ======= ====== ====== ======= ========



ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO SEPARADO


2014 2013 ACTIVIDADES DE OPERACIÓN: Cobranza de ventas 2,084,564 1,960,565 Ingreso por coberturas 18,221 136,444 Devolución saldo favor materia beneficio 99,917 - Pagos a proveedores y terceros (1,345,290) (739,946) Pagos a trabajadores (166,593) (179,959) Pagos de impuesto a la renta y otros tributos (54,331) (78,472) Incremento de cuentas de cuentas por cobrar relacionadas (1,019,761) (1,352,796)

------------ ------------

DISMINUCIÓN DEL EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN (383,273) (254,164)

------------ ------------

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: Venta de inversiones en subsidiarias, asociadas y terceros 4,170 11,079 Adquisición de propiedades, planta y equipo (197,388) (168,718) Desembolsos por adquisición de concesiones mineras, actividades de exploración, desarrollo y desbroce (143,374) (263,125)

------------ ------------

DISMINUCIÓN DEL EFECTIVO NETO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSION (336,592) (420,764)

------------ ------------

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO: Aumento (disminución) de obligaciones financieras 588,081 (7,596) Compra de acciones en tesorería (332) (11,479) Pago de dividendos (96,300) (105,055) Pago de intereses (90,559) (86,381)

------------ ------------

AUMENTO (DISMINUCIÓN) DEL EFECTIVO NETO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO 400,890 (210,511)

------------ ------------

DISMINUCIÓN NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO AL INICIO DEL AÑO (318,975) (885,439)

EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO AL INICIO DEL AÑO 423,651 1,309,090

------------ ------------

EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO AL FINAL DEL AÑO (Nota 5) 104,676 423,651

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO SEPARADO


2014 2013

CONCILIACIÓN DEL RESULTADO NETO CON EL EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN: Utilidad neta 186,797 449,158 Más (menos) ajustes a la utilidad neta: Depreciación y amortización 213,406 180,977 Dividendos de empresas subsidiarias (151,680) (286,737) Baja de propiedad, planta y equipo 1,287 2,384 Cambios netos en las cuentas de activos y pasivos (Aumento) disminución de activos de operación - Cuentas por cobrar, neto (863,142) (957,059) Inventario 9,779 14,622 Aumento (disminución) de pasivos de operación - Cuentas por pagar comerciales 30,812 93,433 Otras cuentas por pagar 189,468 249,058

---------- ----------

EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN (383,273) (254,164)

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y DE 2013 1. IDENTIFICACIÓN, ACTIVIDAD ECONÓMICA Y OTROS ASUNTOS SOCIETARIOS

(a) Identificación

Volcan Compañía Minera S.A.A. (en adelante “la Compañía”) se constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 1 de febrero de 1998 mediante la fusión de Volcan Compañía Minera S.A., constituida en junio de 1943, y Empresa Minera Mahr Túnel S.A., empresa que fue adquirida por la Compañía mediante un proceso de privatización en el año 1997. Las acciones que conforman el capital social de la Compañía se cotizan en la Bolsa de Valores de Lima (ver Nota 19 (a)). El domicilio legal así como las oficinas administrativas de la Compañía se encuentra en Av. Manuel Olguín No. 375, Santiago de Surco, Lima.

(b) Actividad económica

La Compañía se dedica por cuenta propia, a la exploración y explotación de denuncios mineros y a la extracción, concentración, tratamiento y comercialización de minerales polimetálicos. Hasta enero 2011 operó como parte de su propia estructura dos unidades mineras propias ubicadas en los departamentos de Cerro de Pasco y Junín, en la sierra central del Perú. En febrero de 2011, la Unidad de Cerro de Pasco fue escindida por un proceso de reorganización simple pero manteniendo el control sobre esta subsidiaria (Ver (d)). En estas unidades se produce concentrados de zinc, cobre, plomo y plata. La Gerencia de la Compañía administra y dirige todas las operaciones de sus subsidiarias y de las subsidiarias de éstas. En el mes de noviembre de 2011, con la finalidad de financiar los proyectos mineros se acordó la emisión de bonos por US$ 600 millones en un primer tramo. Estos fueron colocados en febrero 2012 (Ver punto (e) de esta Nota.

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La Compañía tiene inversiones al 100 por ciento en Empresa Administradora Chungar S.A.C., empresa minera que explota zinc, plomo y plata, en Empresa Minera Paragsha S.A.C., que se dedica a actividades de exploración dentro de sus concesiones mineras, en Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C., empresa que se dedica a la explotación de plomo y plata, en Compañía Minera El Pilar S.A.C., que se dedica a la explotación de zinc, plomo y plata y en Minera San Sebastián AMC S.R.L. y la Hidroeléctrica Huanchor S.A., la cual se dedica a las actividades de generación eléctrica. A su vez existen, Compañía Minera Alpamarca S.A.C. y Shalca Compañía Minera S.A.C., empresas que se dedican a la explotación de zinc, cobre y plomo y Minera Aurífera Toruna S.A.C. y Compañía Minera Huascarán S.A.C., empresas que se dedican a la explotación de yacimientos mineros, básicamente de mineral aurífero, todas empresas subsidiarias de Empresa Minera Paragsha S.A.C. y las compañías, Compañía Energética del Centro S.A.C. (hasta junio de 2014) y Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A., la cual posee proyectos de trasmisión de energía eléctrica y la Empresa de Generación Energética Rio Baños S.A.C. que cuenta con la Central Hidroeléctrica Baños V; ambas subsidiarias de Empresa Administradora Chungar S.A.C. Los estados financieros separados de las subsidiarias al 31 de diciembre de 2014, se resumen a continuación (en miles de nuevos soles):

Subsidiaria Activos Pasivos Patrimonio

Utilidad (pérdida)

neta Empresa Administradora Chungar S.A.C. 3,134,159 2,525,953 608,206 141,252 Empresa Minera Paragsha S.A.C. 2,118,095 1,497,421 620,674 (52,222) Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. 281,261 256,816 24,445 (27,533) Compañía Minera El Pilar S.A.C. 58,159 57,574 585 - Empresa Administradora Cerro S.A.C. 3,083,981 1,888,488 1,195,493 (60,276) Minera San Sebastián AMC S.R.L. 19,887 19,273 614 (38) Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. 135,043 35,174 99,869 10,665 ------------ ------------ ------------ ---------- 8,830,585 6,280,699 2,549,886 11,848 ======== ======== ======== =======

La Compañía realiza actividades con sus subsidiarias y relacionadas referidas a venta de suministros, servicios de asesoría gerencial y de personal y obtener y otorgar préstamos que se reflejan en cuentas del estado de situación financiera y del estado de ganancias y pérdidas (ver Nota 10).

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(c) Aprobación de los estados financieros separados

Los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2013 fueron aprobados por la Junta General de Accionistas realizada el 20 de marzo de 2014. Los correspondientes al 31 de diciembre de 2014 han sido aprobados por la Gerencia de la Compañía el 15 de febrero de 2015 y serán presentados para la aprobación del Directorio y los Accionistas en los plazos establecidos por Ley. En opinión de la Gerencia de la Compañía, los estados financieros separados adjuntos serán aprobados sin modificaciones en la Sesión de Directorio y en la Junta General de Accionistas a llevarse a cabo en el transcurso del primer trimestre de 2015.

(d) Precio de minerales

Durante los últimos años la baja de los precios de los minerales de plomo, plata y zinc que son explotados por el Grupo Volcan han originado que las utilidades hayan venido disminuyendo de manera importante, ello es reflejado en la utilidad neta del año 2013 que fue de S/. 449,158 mil y la de año 2014 es de S/. 186,799 mil. Para contrarrestar esta situación la Gerencia ha venido aplicando un plan de reducción de costos y gastos y estima que esta situación de la baja del precio de los metales se revertirá en los próximos años, en consecuencia los ingresos se incrementaran y por ende la utilidad neta mejorara y el Grupo Volcan volverá a tener los niveles de utilidad de años anteriores.

(e) Emisión de bonos

Por acuerdo de la Junta General de Accionistas de la Compañía, celebrada el 4 de noviembre de 2011, se aprobó la emisión de obligaciones hasta por un monto de US$ 1,100,000,000 (Un mil cien millones de dólares estadounidenses), o su equivalente en Nuevos Soles, a ser colocados en el mercado internacional y/o local, con un primer tramo hasta por un monto de US$ 600,000,000 (seiscientos millones de dólares estadounidenses), con la finalidad de financiar proyectos mineros y energéticos en los próximos cinco años. En la sesión del directorio de la Compañía del 16 de enero de 2012, se acordó aprobar una emisión de bonos, bajo la Regla 144A y la Regulación S de la U.S. Securities Act de los Estados Unidos de Norteamérica, hasta por un monto de US$ 600,000,000 (seiscientos millones de dólares estadounidenses), sujeta a los términos y condiciones que determinen los apoderados designados de la Principal para tal efecto y a las condiciones de mercado.

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El 2 de febrero de 2012 se emitieron los bonos y se colocaron en su totalidad los denominados “Senior Notes Due 2022” por US$ 600,000,000 en el mercado internacional, a una tasa anual de 5.375% y con un vencimiento a 10 años. Los intereses serán pagados mediante cuotas semestrales a partir del 2 de agosto de 2012 hasta el 2 de febrero de 2022. No se han establecido covenants de cumplimiento para esta obligación. Estos fondos fueron destinados principalmente a proyectos de crecimiento de su subsidiaria Empresa Administradora Cerro S.A.C. y relacionada Compañía Minera Alpamarca S.A.C. Entre ellos, la Planta de Óxidos de Plata ubicada en la unidad de Cerro de Pasco y la nueva unidad Alpamarca-Río Pallanga, habiendo invertido en campamentos, relaveras, planta concentradora y desarrollo de mina.

(f) Contrato de Fideicomiso de Administración y Garantía con Banco Internacional del Perú S.A.A. en adelante “Interbank”

Por razones operativas de control, con fecha 5 de agosto de 2013 se ha suscrito entre “Interbank” (fiduciario) y Volcan Compañía Minera S.A.A. (fideicomitente), el contrato en mención. Mediante este contrato se constituyó un patrimonio fideicometido en administración y garantía, en virtud del cual la Compañía transfiere en dominio fiduciario a Interbank, los Flujos Dinerarios acreditados en sus Cuentas Recolectoras. Este contrato de fideicomiso se viene cumpliendo y permite asegurar los flujos dinerarios a las obligaciones de la Compañía.

2. PRINCIPIOS Y PRÁCTICAS CONTABLES QUE SIGUE LA COMPAÑÍA Los principales principios contables adoptados por la Compañía en la preparación y presentación de sus estados financieros separados adjuntos han sido aplicados en forma consistente por los años presentados y son los siguientes: 2.1. Bases de preparación

Declaración de Cumplimiento - Los estados financieros adjuntos se preparan de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (en adelante “NIIF”), emitidas por la International Accounting Standards Board (en adelante “IASB”), vigentes al 31 de diciembre de 2014 y 2013. Responsabilidad de información –

La información contenida en estos estados financieros separados es responsabilidad de la Gerencia de la Compañía, que manifiestan expresamente que se han aplicado en su totalidad los principios y criterios incluidos en las “NIIF” emitidos por el IASB.

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Bases de medición - Los estados financieros separados han sido preparados en términos de costos históricos, a partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Compañía, excepto por los instrumentos financieros derivados a valor razonable con cambio en resultados y en patrimonio. Los estados financieros adjuntos se presentan en nuevos soles y todos los valores han sido redondeados a miles, excepto cuando se indica lo contrario.

2.2. Juicios, estimados y supuestos contables significativos

La preparación de los estados financieros separados siguiendo las NIIF requiere que la Gerencia utilice juicios, estimados y supuestos para determinar las cifras reportadas de activos y pasivos, la exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como las cifras reportadas de ingresos y gastos por los años terminados el 31 de diciembre de 2014 y de 2013. En opinión de la Gerencia, estas estimaciones se efectuaron sobre la base de su mejor conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la fecha de preparación de los estados financieros; sin embargo, los resultados finales podrán diferir de las estimaciones incluidas en los estados financieros. Cualquier diferencia entre tales estimaciones y los montos reales posteriores, será registrada en los resultados del año en que ocurran. La Gerencia de la Compañía no espera que las variaciones, si las hubiera, tengan un efecto importante sobre los estados financieros separados. Los estimados significativos considerados por la Gerencia en la preparación de los estados financieros separados son: (a) Determinación de reservas y recursos minerales

La Compañía calcula sus reservas utilizando métodos generalmente aplicados por la industria minera y de acuerdo con guías internacionales. Las reservas representan cantidades estimadas de mineral probado y probable que bajo las actuales condiciones pueden ser económica y legalmente extraídas de las concesiones mineras de la Compañía. Los recursos representan las cantidades de mineral medido e indicado que tiene un menor grado de certeza y que es determinado en base a los bloques de las reservas adyacentes y/o a sondajes diamantinos. El proceso de estimar las cantidades de reservas y recursos es complejo y requiere tomar decisiones subjetivas al momento de evaluar toda la información geológica, geofísica, de ingeniería y económica que se encuentra disponible. Podrían ocurrir revisiones de los estimados de reservas y recursos debido a, entre otros, revisiones de los datos o supuestos geológicos, cambios en precios asumidos, costos de producción y resultados de actividades de exploración.

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Los cambios en las estimaciones de reservas y recursos podrían afectar otras estimaciones contables, principalmente la vida útil de las unidades mineras la cual influye en la depreciación de los propiedades, planta y equipo directamente vinculados con la actividad minera, la amortización de los costos de exploración y desarrollo, la provisión de cierre de mina, la evaluación de la recuperabilidad del activo diferido, y del período de amortización de las concesiones mineras.

(b) Moneda funcional (Nota 2.4 (a))

La Compañía ha considerado que su moneda funcional y de presentación es el dólar estadounidense, por cuanto refleja la esencia económica de los acontecimientos y las circunstancias pertinentes de sus principales operaciones y transacciones, las cuales son establecidas y liquidadas principalmente en dólares estadounidenses.

(c) Provisión por cierre de unidades mineras (Nota 17 (b))

La Compañía calcula una provisión para cierre de unidades mineras con frecuencia anual. A efectos de determinar dicha provisión, es necesario realizar estimados y supuestos significativos, pues existen numerosos factores que afectarán el pasivo final por esta obligación. Estos factores incluyen los estimados del alcance y los costos de las actividades de cierre, cambios tecnológicos, cambios en las regulaciones, incrementos en los costos en comparación con las tasas de inflación y cambios en las tasas de descuento. Tales estimados y/o supuestos pueden resultar en gastos reales en el futuro que difieran de los montos estimados al momento de establecer la provisión. La provisión a la fecha de reporte representa el mejor estimado de la Gerencia del valor presente de los costos futuros para el cierre de unidades mineras.

(d) Método de unidades de producción (Notas 12 y 13)

Las reservas probadas y probables, así como los recursos medidos e indicados son utilizados al momento de determinar la depreciación y amortización de activos específicos de la mina. Esto resulta en cargos por depreciación y/o amortización proporcionales al desgate de la vida remanente estimada de la producción de la mina. Cada vida útil, es evaluada anualmente en base a: i) las limitaciones físicas del activo, y ii) a nuevas evaluaciones de las reservas económicamente viables. Estos cálculos requieren el uso de estimados y supuestos, los cuales incluyen el importe de reservas estimadas y los estimados de los desembolsos de capital futuro. Los cambios en los métodos de unidades de producción adoptados por la Compañía son registrados prospectivamente.

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(e) Costos de exploración y desarrollo de mina (Nota 13) La aplicación de la política de la Compañía para los costos de exploración y desarrollo de mina, requiere del juicio de la Gerencia para determinar si es probable que ingresen a la Compañía beneficios económicos producto de fases exploratorias futuras. La determinación de las reservas y recursos minerales es un proceso de estimación complejo que involucra niveles de incertidumbre dependiendo de subclasificaciones y éstos estimados afectan directamente la clasificación entre costo de exploración y desarrollo de mina y el periodo de amortización para el costo de desarrollo. Esta política requiere que la Gerencia de la Compañía realice ciertos estimados y supuestos acerca de eventos futuros y circunstancias específicas para determinar si es económicamente viable el acceso, extracción, procesamiento y venta de mineral. Los estimados y supuestos pueden cambiar si se tiene nueva información disponible. En caso se cuente con información disponible que de indicios sobre la no recuperabilidad de ciertos desembolsos que hayan sido capitalizados como costos de desarrollo, éstos deberán ser cargados a los resultados del año en que se conozca la nueva información disponible.

(f) Deterioro de activos no financieros (Notas 12 y 13) La Compañía evalúa a fin de cada año si existe algún indicio de que el valor de sus activos se ha deteriorado. Si existe tal indicio, la Compañía hace un estimado del importe recuperable del activo. El importe recuperable del activo es el mayor entre su valor razonable menos los costos de venta y su valor en uso y es determinado, para cada activo individual (unidad generadora de efectivo), a menos que el activo no genere flujos de caja que sean claramente independientes de otros activos o grupos de activos. Esta evaluación requiere el uso de estimados y supuestos tales como precios de mineral a largo plazo, tasas de descuento, costos de operación, entre otros. Una unidad generadora de efectivo es el grupo identificable de activos más pequeño, denominado unidad minera, cuyo uso continuo genera entradas de efectivo independientes de los flujos de efectivo generados por otros activos o grupos de activos. Para determinar las unidades generadoras de efectivo, la Compañía ha considerado si existe un mercado activo para los minerales y metales producidos por una unidad minera. Cuando el valor en libros de un activo o de una unidad generadora de efectivo excede su importe recuperable, se considera que el activo ha perdido valor y es reducido al importe recuperable. Para determinar el valor de uso, los flujos futuros estimados son descontados a su valor presente usando una tasa de descuento antes de impuestos que refleja la evaluación actual del mercado del valor del dinero en el tiempo y los riesgos específicos del activo.

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La pérdida por deterioro se reconoce en el estado de resultados separado como gastos operativos. La pérdida por deterioro reconocida en años anteriores se extorna si se produce un cambio en los estimados que se utilizaron en la última oportunidad en que se reconoció una pérdida por deterioro. La reversión no puede exceder el valor en libros que habría resultado, neto de la depreciación, en caso no se hubiera reconocido una pérdida por deterioro para el activo en años anteriores. Dicha reversión es reconocida en el estado de resultados separado.

(g) Costos de desbroce (Nota 2.4 (k.2)) Los costos de remover material de desmonte o material estéril para acceder al cuerpo del mineral (costos de desbroce), incurridos por la Compañía antes que la operación del proyecto minero comience, son capitalizados como parte del costo de desarrollo de mina y serán amortizados a partir del momento en que se inicie la producción y en función de las reservas de la mina. El cálculo requiere el uso de juicios y estimaciones tales como estimados de toneladas de desmonte a ser removidas durante la vida de la zona minera y las reservas económicamente recuperables extraídas como resultado de ello. Los cambios en la vida y el diseño de una mina usualmente resultarán en cambios en la relación de desbroce esperada (relación desmonte/reservas minerales). Los cambios se contabilizan de forma prospectiva.

(h) Contingencias (Nota 30)

Las contingencias son activos o pasivos que surgen a raíz de sucesos pasados, cuya existencia quedará confirmada sólo si llegan a ocurrir sucesos futuros que no están enteramente bajo el control de la Compañía. Los activos contingentes no se registran en los estados financieros separado, pero se revelan en notas cuando su grado de contingencia es probable. Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros separados cuando se considera que es probable que se confirmen en el tiempo y puedan ser razonablemente cuantificados; en caso contrario, sólo se revelan en notas a los estados financieros separado.

(i) Valor razonable de los instrumentos financieros (Nota 32) En los casos en que el valor razonable de los activos y pasivos financieros registrados en el estado de situación financiera separado no surjan de mercados activos, se los determina mediante la utilización de técnicas de valoración que incluyen el modelo de flujos de efectivo descontados. Cuando es posible, los datos de los que se nutren estos modelos se toman de mercados observables,

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pero cuando no es así, se requiere un grado de juicio discrecional para establecer los valores razonables. Estos juicios incluyen las consideraciones de datos tales como el riesgo de liquidez, el riesgo crediticio y la volatilidad. Los cambios en los supuestos relativos a estos factores pueden afectar el valor razonable informado de los instrumentos financieros.

(j) Fecha de inicio de la producción

La Compañía evalúa la situación de cada mina en desarrollo para determinar cuándo inicia la etapa de producción. Los criterios usados para evaluar la fecha de inicio se determinan en base a la naturaleza de cada proyecto minero, la complejidad de la planta correspondiente y su ubicación. La Compañía considera diferentes criterios relevantes para evaluar cuando la mina está sustancialmente completa y lista para su uso planificado. Algunos de estos criterios incluyen, pero no se limitan a:

- El nivel de los gastos de capital en comparación con los costos

de desarrollo estimados. - La culminación de un período de pruebas razonable de la

planta y equipos de la mina. - La capacidad de producir metal en forma comercializable

(dentro de las especificaciones). - La capacidad de mantener una producción continúa de

metales.

Cuando un proyecto de desarrollo de una mina pasa a la etapa de producción, cesa la capitalización de ciertos costos y se consideran como inventario o gastos, excepto en el caso de costos que califican para su capitalización (adiciones o mejoras de activos mineros), explotación de mina subterránea o explotación de reservas explotables. También es en este momento en que se inicia la depreciación o amortización.

(k) Recuperación de los activos tributarios diferidos (Nota 18)

Se requiere una evaluación para determinar si los activos tributarios diferidos se deben reconocer en el estado de situación financiera separado. Los activos tributarios diferidos, exigen que la Gerencia evalúe la probabilidad de que la Compañía genere utilidades gravables en períodos futuros para utilizar los activos tributarios diferidos. Los estimados de ingresos gravables futuros se basan en las proyecciones de flujos de caja de operaciones y la aplicación de las leyes tributarias existentes en cada jurisdicción. En la medida en que los flujos de caja futuros y los ingresos gravables difieran significativamente de los estimados, ello podría tener un impacto en la capacidad de la Compañía para realizar los activos tributarios diferidos netos registrados en la fecha de reporte.

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(l) Inventarios (Nota 9)

La prueba del valor neto de realización es efectuada anualmente y representa el precio de venta futuro basado en los precios de venta de metales a la fecha de reporte, menos el costo estimado de terminación y los costos necesarios para efectuar la venta. Para calcular el valor del inventario a largo plazo, la Gerencia adicionalmente considera que el valor del dinero en el tiempo reduce el valor neto de realización.

La estimación para pérdida en el valor neto de realización es calculada sobre la base de un análisis específico que realiza anualmente la Gerencia (ver Nota 2.4(h)). La pérdida es cargada a resultados en el ejercicio en el cual se determina la necesidad de esa estimación.

Los inventarios de mineral son medidos por estimación del número de toneladas adicionadas y removidas. La ley de cabeza es calculada en base a mediciones de ensayo, y el porcentaje de recuperabilidad en base al método de procesamiento esperado.

Las toneladas de concentrado son verificadas con conteos periódicos.

(m) Jerarquía del valor razonable (Nota 20 (e))

Cuando el valor razonable de los activos y pasivos financieros registrados en el estado de situación financiera separado no pueden ser determinados en mercados activos, su valor razonable es determinado usando técnicas de valuación las cuales incluyen el modelos de descuento de flujos de efectivo. Los datos de estos modelos son tomados de mercados observables de ser posible, pero cuando no sea factible, un grado de juicio es requerido al momento de determinar el valor razonable. Los juicios incluyen consideraciones de los riesgos de liquidez, de crédito y de volatilidad. Los cambios en los supuestos acerca de estos factores pueden afectar los valores razonables de los instrumentos financieros registrados.

2.3 Las normas que entraron en vigencia para el 2014 se enumeran a

continuación y se adoptaron, pero ninguna de ellas tuvo efecto importante en los estados financieros.

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NIIF 10 Estados Financieros Consolidados

1. Entidades de Inversión (Modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y

NIC 27)

Modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y NIC 27 Emitidas: Octubre de 2012

La modificación introduce una excepción al principio de que todas las subsidiarias requieren estar consolidadas.

Las modificaciones definen a una entidad de inversión y requieren que una empresa matriz, - que es la entidad de inversión -, mida sus inversiones en subsidiarias específicas a valor razonable con cambios en resultados, tanto en sus estados financieros consolidados, como en sus estados financieros separados. Asimismo, introducen requisitos de declaración aplicables a las entidades de inversión comprendidas en la NIIF 12 y modifican la NIC 27.

NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación

2. Compensación de Activos Financieros con Pasivos

Financieros (Modificaciones a la NIC 32)

Modificaciones a la NIC 32 Emitidas: Diciembre de 2011

La modificación aclara los requisitos contables aplicables a la compensación de instrumentos financieros.

La NIC 32, Párrafo 42, que permanece sin variación, requiere que una entidad compense los activos financieros con los pasivos financieros cuando tenga un derecho legalmente exigible de compensar los montos reconocidos y se proponga, o bien liquidar en términos netos, o realizar el activo y liquidar el pasivo en forma simultánea. Sin embargo, los nuevos lineamientos en la NIC 32 AG38B aclara que el derecho a compensar: a) no debe estar condicionado a un hecho futuro; y b) debe ser legalmente exigible en todas las circunstancias

siguientes: (i) El curso normal de los negocios; (ii) Un caso de incumplimiento; y (iii) Un evento de insolvencia o quiebra de la entidad y de

todas las contrapartes.

NIC 36 Deterioro de Activos

3. Declaraciones de Montos Recuperables aplicables a Activos

No Financieros (Modificaciones a la NIC 36)

Modificaciones a la NIC 36 Emitidas: Mayo de 2013

Revelación – Monto recuperable de un activo (o Unidad Generadora de Efectivo – UGE) El Párrafo 134(c) de la NIC 36 actualmente requiere que el importe recuperable de un activo (o UGE) sea declarado (en caso que su valor en libros sea significativo) con independencia de si, durante el ejercicio, se ha registrado o revertido un deterioro con relación a dicho activo o (UGE).

En virtud de las modificaciones, se ha eliminado este requisito del Párrafo 134(c) de la NIC 36. Como resultado de ello, el monto recuperable de un activo (o UGE) requiere divulgarse sólo donde resulte aplicable el Párrafo 130(e) de la NIC 36, constituyendo ejercicios en los que o bien se ha registrado o revertido un deterioro con respecto a ese activo (o UGE).

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NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

4. Novación de Derivados y Continuación de Contabilidad de Coberturas (Modificaciones a la NIC 39)

Modificaciones a la NIC 39 Emitidas: Junio de 2013

Las modificaciones introducen una excepción de alcance limitado que permitiría la continuación de la contabilidad de coberturas conforme a la NIC 39 (y NIIF 9) cuando un derivado es novado, con sujeción a los criterios siguientes: a) La novación es consecuencia de leyes o reglamentos (o de

la introducción de leyes o reglamentos) b) Las partes del instrumento de cobertura acuerdan que una

o más contrapartes de compensación reemplazarán a su contraparte original para convertirse en la nueva contraparte de cada una de las partes.

c) Cualesquier cambios al instrumento de cobertura se limitarán a aquéllos que sean necesarios para efectuar el referido reemplazo de la contraparte. Tales cambios se circunscribirán a aquéllos que sean coherentes con los términos que se anticiparían si el instrumento de cobertura fuese originalmente compensado con la contraparte de compensación e incluyese: - Cambios en los requisitos de las garantías - Derechos a compensar saldos de cuentas por cobrar

con saldos de cuentas por pagar - Tasas impuestas.

CINIIF 21 – Gravámenes

5.

CINIIF 21 Emitida: Mayo de 2013

La CINIIF 21 brinda orientación sobre cuándo reconocer un pasivo aplicable a los gravámenes impuestos por el gobierno:

- Que se contabilizan de acuerdo con la NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes

- En los que se conoce la fecha y el importe

2.4. Resumen de principios y prácticas contables significativas

(a) Transacciones en moneda extranjera

Transacciones y saldos en moneda extranjera Las transacciones en moneda extranjera (cualquier moneda distinta a la moneda funcional) son inicialmente trasladadas a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. En la conversión de la moneda extranjera se utilizan los tipos de cambio fijados por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente en la fecha del estado de situación financiera separado. Las ganancias o pérdidas por diferencia en cambio resultantes de la liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de fin de año, son reconocidas en el estado de resultados separado.

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Los activos y pasivos no monetarios en moneda extranjera, que son registrados en términos de costos históricos, son trasladados a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas originales de las transacciones.

(b) Activos financieros

Reconocimiento y medición inicial La Compañía clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías: activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por cobrar, inversiones mantenidas hasta su vencimiento y activos financieros disponibles para la venta. Al momento de su reconocimiento inicial, los activos financieros son medidos a su valor razonable. La Compañía determina la clasificación de sus activos financieros después de su reconocimiento inicial y, cuando es apropiado, revalúa esta determinación al final de cada año.

Todos los activos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable más los costos directos atribuidos a la transacción, excepto los activos financieros a valor razonable cuyos costos derivados de transacción se reconocen en resultados. Las compras y ventas de activos financieros que requieren la entrega de los activos dentro de un período de tiempo establecido por regulación o por convención en el mercado (transacciones convencionales) se reconocen en la fecha de la negociación, es decir, en la fecha en la que la Compañía se compromete a vender el activo. Los activos financieros de la Compañía incluyen al efectivo y equivalente de efectivo, activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, cuentas por cobrar comerciales, otras cuentas por cobrar, y derivados implícito por comercialización de concentrados, incluidos en otros activos financieros. Medición posterior - La medición posterior de los activos financieros depende de su clasificación, tal como se detalla a continuación: Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados - Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen a los activos mantenidos para negociar y los activos financieros designados al momento de su reconocimiento inicial como al valor razonable con cambios en resultados. Los activos financieros se clasifican como mantenidos para negociar si se adquieren con el propósito de venderlos o recomprarlos en un futuro cercano. Esta categoría incluye los instrumentos financieros

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derivados tomados por la Compañía que no se designan como instrumentos de cobertura en relaciones de cobertura según las define la NIC 39. Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados se contabilizan en el estado de situación financiera separado por su valor razonable y los cambios en dicho valor razonable son reconocidos como ingresos o costos financieros en el estado de resultados separado. Al momento de su reconocimiento inicial, la Compañía no clasificó ningún activo financiero al valor razonable con cambios en resultados. La Compañía evalúa los activos financieros mantenidos para negociación, diferentes de los derivados, para determinar si la intención de venderlos en un futuro cercano continua siendo apropiada. Cuando la Compañía no puede negociar estos activos financieros debido a la inactividad del mercado y la intención de la Gerencia de venderlos en un futuro cercano ha cambiado, la Compañía puede considerar reclasificarlos debido a estas circunstancias. La reclasificación a préstamos y cuentas por cobrar o activos financieros disponibles para la venta dependerá de la naturaleza del activo. Esta evaluación no afecta a ningún activo financiero al valor razonable con cambios en resultados que hubiese utilizado la opción de valor razonable al momento de su designación. Los derivados implícitos contenidos en los contratos comerciales son contabilizados como derivados separados y son registrados a su valor razonable si las características económicas y riesgos asociados no están directamente relacionadas con el contrato comercial y si éste contrato no ha sido clasificado como un activo financiero negociable o al valor razonable con efecto en resultados. Las ganancias o pérdidas por los cambios en el valor razonable de los derivados implícitos son registradas en el estado de resultados separados.

Cuentas por cobrar – La Compañía tiene en esta categoría las siguientes cuentas: cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar, las cuales son expresadas al valor de la transacción, netas de una estimación para cuentas de cobranza dudosa cuando es aplicable.

Todos estos instrumentos son activos financieros no derivados, con pagos fijos o determinables, que no son cotizados en un mercado activo. Después de su reconocimiento inicial, los préstamos y cuentas por cobrar son mantenidos al costo amortizado usando el método de interés efectivo, menos cualquier estimación por incobrabilidad.

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La Compañía evalúa a la fecha de sus estados financieros separados si hay una evidencia objetiva de haberse producido una pérdida por deterioro del valor del activo (tal como la probabilidad de insolvencia, dificultades financieras significativas del deudor, falta de pago del principal o de los intereses o alguna información observable que indique que han decrecido los flujos futuros estimados asociados a las cuentas por cobrar). El monto de la pérdida es medido como la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor presente de los flujos de caja estimados futuros, descontados a una tasa de interés efectiva original o aplicable para transacciones similares. El valor en libros de la cuenta por cobrar es reducido mediante el uso de una cuenta de valuación. El monto de la pérdida se reconoce en el estado de resultados separados. Las cuentas por cobrar deterioradas son castigadas cuando son consideradas incobrables. Si en un período posterior el importe de la pérdida disminuye, la Compañía la revierte con abono al estado de resultados separados. Deterioro de activos financieros – La Compañía evalúa al final de cada ejercicio, si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros presentan deterioro. Un activo financiero o un grupo de activos financieros se consideran afectados si, y sólo si, existe evidencia objetiva de deterioro como resultado de uno o más eventos que han ocurrido después del reconocimiento inicial del activo (“evento de pérdida”) y que dicho evento de pérdida tiene un impacto en los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero o del grupo de activos financieros que pueden estimarse de forma fiable. Las evidencias de deterioro pueden ser indicios de que los deudores o un grupo de deudores está experimentando dificultades financieras significativas, impagos o retrasos en pagos de intereses o principal, probabilidad de entrar en quiebra u otra reorganización financiera y cuando los datos observables indican que existe una disminución significativa en los flujos de efectivo futuros estimados, tales como cambios en atrasos o condiciones económicas que se correlacionan con impagos.

(c) Pasivos financieros

Reconocimiento y medición inicial -

Los pasivos financieros dentro del alcance de la NIC 39 se clasifican como: pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados, préstamos o derivados designados como instrumentos de cobertura, según sea pertinente.

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La Compañía determina la clasificación de sus pasivos financieros en su reconocimiento inicial. Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable, excepto en el caso de préstamos en el que se reconocen inicialmente al valor razonable del efectivo recibido, menos los costos directamente atribuibles a la transacción. Los pasivos financieros de la Compañía incluyen cuentas por pagar comerciales, otras cuentas por pagar, obligaciones financieras y provisión para cierre de unidades mineras. Medición posterior - La medición posterior de pasivos financieros depende de su clasificación, tal como se detalla a continuación:

Pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados - Los pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen pasivos financieros mantenidos como negociables y pasivos financieros designados en el momento de su reconocimiento inicial al valor razonable con cambios en resultados. Esta categoría incluye instrumentos financieros derivados suscritos por la Compañía que no hayan sido designados como instrumentos de cobertura. Los derivados implícitos separados también se clasifican como negociables a menos que se les designe como instrumentos de cobertura efectiva. Las ganancias o pérdidas sobre pasivos mantenidos como negociables son reconocidas en el estado de resultados separado. La Compañía no ha designado ningún pasivo financiero en el momento de su reconocimiento inicial al valor razonable con cambios en resultados. Préstamos que devengan intereses - Después de su reconocimiento inicial, los préstamos que devengan intereses se miden posteriormente a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva. Las ganancias y pérdidas se reconocen en el estado de resultados separado cuando los pasivos son dados de baja, así como a través del proceso de amortización de la tasa de interés efectiva. Los costos amortizados se calculan tomando en cuenta cualquier descuento o prima sobre la adquisición y las comisiones o costos que sean parte integrante de la tasa de interés efectiva. La tasa de interés efectiva se incluye en el costo financiero en el estado de resultados separado.

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(d) Baja de activos y pasivos financieros Activos financieros - Un activo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un activo financiero o una parte de un grupo de activos financieros similares) es dado de baja cuando:

(i) Los derechos de recibir flujos de efectivo del activo han

terminado; o (ii) La Compañía ha transferido sus derechos a recibir flujos de

efectivo del activo o ha asumido una obligación de pagar la totalidad de los flujos de efectivo recibidos inmediatamente a una tercera parte bajo un acuerdo de traspaso (“passthrough”);

(iii) La Compañía ha transferido sustancialmente todos los riesgos y

beneficios del activo o, de no haber transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, si ha transferido su control.

En caso que la Compañía transfiera sus derechos de recibir flujos de efectivo de un activo o suscriba un acuerdo de transferencia, pero no haya transferido sustancialmente la totalidad de los riesgos y aún mantiene el control del activo, debe reconocer un pasivo asociado. El activo transferido y el pasivo asociado se miden sobre una base que refleje los derechos y obligaciones que haya retenido la Compañía.

Pasivos financieros - Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación de pago se termina, se cancela o expira. Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo prestatario en condiciones significativamente diferentes, o las condiciones son modificadas en forma importante, dicho reemplazo o modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, reconociéndose la diferencia entre ambos en los resultados del periodo.

(e) Compensación de instrumentos financieros Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es reportado en el estado de situación financiera separado si existe un derecho legal vigente en ese momento para compensar los montos reconocidos y si existe la intención de liquidar en términos netos o de realizar los activos y liquidar los pasivos simultáneamente.

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(f) Valor razonable de instrumentos financieros

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos en cada fecha de reporte se determina mediante la referencia a los precios cotizados en el mercado o a las cotizaciones de precios de los agentes de bolsa (precio de compra para posiciones largas y precio de venta para posiciones cortas), sin ninguna deducción por costos de transacción. En el caso de instrumentos financieros que no son negociados en un mercado activo, el valor razonable se determina usando técnicas de valuación adecuadas. Dichas técnicas pueden incluir la comparación con transacciones de mercado recientes, la referencia al valor razonable actual de otro instrumento que sea sustancialmente igual, el análisis de flujo de fondos ajustado u otros modelos de valuación.

No ha habido cambios en las técnicas de valuación al 31 de diciembre de 2014 y de 2013. (Ver nota 31).

(g) Efectivo y equivalente de efectivo

El rubro presentado en el estado de situación financiera separado de la Compañía incluye todos los saldos en efectivo, depósitos a plazo, fondos mutuos y bonos corporativos con grado de inversión a corto plazo de gran liquidez y que son fácilmente convertibles en efectivo y de libre disponibilidad.

Por otro lado, para efecto de presentación en el estado de flujos de efectivo separado se incluye el efectivo, fondos mutuos y depósitos a plazo, cuyo vencimiento original es de seis meses o menos pero liquidables en cualquier momento. Asimismo, se incluye los Bonos Corporativos con grado de de inversión a corto plazo por ser altamente líquidos en opinión de la Gerencia de la Compañía. Los vencimientos de hasta seis meses se consideran de liquidez inmediata por la obtención de una mayor rentabilidad, como si se hubiesen tomado a tres meses.

(h) Inventarios

Los inventarios, incluyendo los productos en proceso, están valuados al costo o al valor neto de realización, el menor. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los costos estimados de terminación y los costos necesarios para efectuar la venta.

El costo se determina sobre la base de un promedio ponderado, excepto en el caso de las existencias por recibir, las cuales se presentan al costo específico de adquisición. El costo de productos terminados y de productos en proceso comprende el costo de los servicios de los contratistas, consumo de materiales y suministros, el costo de la mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación (sobre la base de la capacidad de operación normal establecida como la producción actual) y excluye los gastos de financiamiento y las diferencias de cambio.

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La estimación para pérdida en el valor de realización es calculada sobre la base de un análisis específico que realiza anualmente la Gerencia y es cargada a resultados en el ejercicio en el cual se determina la necesidad de esa estimación.

(i) Inversiones en subsidiarias, asociadas y terceros Las inversiones en empresas subsidiarias, además de en asociadas y

en terceros se registran al costo. Este incluye los costos de la transacción que estén relacionados directamente a su compra. Los dividendos, recibidos en efectivo o en acciones, se reconocen como ingresos en el ejercicio que se toma el acuerdo de distribución o capitalización, según corresponda.

Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre la Compañía ejerce control, entendiéndose éste como el poder para dirigir las políticas financieras y operativas de la subsidiaria. Se considera también que existe control cuando la participación de la Compañía es mayor al cincuenta por ciento del capital social de la subsidiaria. Asociadas son todas las entidades en las que la Compañía ejerce influencia significativa pero no el control. Se considera que existe influencia significativa cuando la Compañía mantiene una participación entre el veinte y el cincuenta por ciento del accionariado de la asociada. Se entiende por influencia significativa al poder para intervenir en las decisiones de políticas financieras y operativas de la asociada.

(j) Propiedades, planta y equipo

Se presenta al costo menos su depreciación. El costo inicial de un activo comprende su precio de compra o su costo de fabricación, incluyendo aranceles e impuestos de compra no reembolsables y cualquier costo necesario para poner dicho activo en operación, el estimado inicial de la obligación de rehabilitación y, en el caso de activos que califiquen, el costo de endeudamiento y cualquier costo directamente atribuible a poner dicho activo en operación.

Depreciación –

Método de unidades de producción La depreciación de los edificios y otras construcciones mineras es calculada en base a las unidades de producción basada en las reservas económicamente recuperables y recursos medidos e indicados de la unidad minera.

Las unidades de producción se miden en toneladas métricas recuperables de plomo, cobre y zinc. El ratio de depreciación por unidades de producción toma en consideración los gastos desembolsados hasta la fecha.

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Método de línea recta

La depreciación de los demás activos se calcula siguiendo el método de línea recta en función de la vida útil estimada del activo o la vida útil remanente de la unidad minera, la que sea menor. Las vidas útiles utilizadas son las siguientes:

Años

Edificios y otras construcciones 33 Infraestructura de programa de manejo ambiental 10 Maquinaria y equipo Entre 3 y 10 Unidades de transporte 5 Muebles y enseres y equipos de computo Entre 4, 5 y 10 Equipos diversos Entre 5 y 10

Una partida de activo fijo o un componente significativo es retirado al momento de su disposición o cuando no se esperan beneficios económicos de su uso o disposición posterior. Cualquier ganancia o pérdida que surja al momento del retiro del activo fijo (calculada como la diferencia entre los ingresos por la venta y el valor en libros del activo) es incluida en el estado de resultados separados en el año en que se retira el activo. El valor residual, la vida útil y los métodos de depreciación y amortización son revisados y ajustados prospectivamente en caso sea apropiado, al final de cada año. Mantenimiento y reparaciones mayores - El gasto de mantenimiento o reparaciones mayores comprenden el costo de reemplazo de los activos o partes de los activos y los costos de reacondicionamiento (“Overhaul”). Los desembolsos son capitalizados cuando se reemplaza un activo o una parte de un activo que se depreció de manera separada y que se elimina en libros, y es probable que los beneficios económicos futuros asociados con dicho activo o parte de activo fluyan a la Compañía durante un período de vida útil adicional.

Cuando la parte reemplazada del activo no fue considerada separadamente como un componente, el valor de reemplazo es usado para estimar el valor en libros de los activos reemplazados, el cual es inmediatamente castigado. Todos los otros costos de mantenimiento diarios son reconocidos como gastos según se incurren.

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(k) Derechos y concesiones mineras, costo de exploración, desarrollo y desbroce

(k.1) Derechos y concesiones mineras Los derechos mineros corresponden a las reservas de mineral y a los costos por adquisición de concesiones mineras ocurridas en años anteriores. Los derechos mineros representan la titularidad que tiene la Compañía sobre las propiedades mineras que contienen las reservas de mineral adquiridas. Los derechos mineros que se relacionan con las reservas de mineral se amortizan siguiendo el método de unidades de producción, usando como base las reservas probadas y probables y recursos medidos e indicados. Las concesiones mineras corresponden a los derechos de exploración en zonas de interés para la Compañía. Las concesiones mineras son capitalizadas en el estado de situación financiera separado y representan la titularidad que tiene la Compañía sobre las propiedades mineras de interés geológico. Las concesiones mineras son amortizadas a partir de la fase de producción sobre la base del método de unidades de producción, usando las reservas probadas y probables y recursos medidos e indicados junto con los gastos futuros de desarrollo aprobados por la Gerencia de la Compañía. En caso la Compañía abandone dichas concesiones, los costos asociados son castigados en el estado de resultados separado. A fin de cada año, la Compañía evalúa por cada unidad minera generadora de efectivo si existe algún indicio de que el valor de sus derechos mineros se ha deteriorado. Si existe tal indicio, la Compañía hace un estimado del importe recuperable del activo. Ver párrafo 2.2 (f). (k.2) Costo de desbroce Los costos de desbroce incurridos en el desarrollo de una mina antes del inicio de la producción se capitalizan como parte del costo de construcción de la mina y se amortizan subsecuentemente a lo largo de la vida de la mina sobre la base de unidades de producción. Cuando una mina opera varios tajos abiertos que son considerados como operaciones separadas para los efectos del planeamiento minero, los costos de desbroce se contabilizan por separado mediante referencia al mineral de cada tajo separado. Sin embargo, si los tajos están muy integrados para los efectos del planeamiento minero, el segundo tajo y los tajos subsiguientes son considerados como extensiones del primer tajo en la contabilización de los costos de desbroce. En tales casos, el desbroce inicial (por ejemplo, la remoción de material estéril y otro desmonte) del segundo tajo y de los tajos subsiguientes, es considerado como desbroce de la fase de producción relacionado con la operación combinada.

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Los costos de desbroce incurridos posteriormente durante la fase de producción de la operación son diferidos de la forma más adecuada de concordar el costo con los beneficios económicos relacionados. El monto de los costos de desbroce diferidos se basa en la relación de desbroce promedio de mina, la cual es obtenida dividiendo el tonelaje de desmonte minado entre la cantidad de mineral minado. Los costos de desbroce incurridos en el período son diferidos en la medida en que la relación del período en curso excede la vida de la relación de desbroce de la mina. Dichos costos diferidos son luego cargados a resultados en la medida en que, en períodos subsecuentes, las relaciones del período en curso estén por debajo del ratio promedio de mina El ratio de desbroce promedio de mina se basa en las reservas probadas y probables, y recursos medidos e indicados económicamente recuperables. Los cambios se contabilizan en forma prospectiva, a partir de la fecha del cambio. (k.3) Costos de exploración y desarrollo de mina Los costos de exploración son capitalizados sólo en la medida que se estime sean recuperables económicamente a través de una explotación exitosa en el futuro o, cuando las actividades en el área de interés están en proceso y aún no se ha llegado a una etapa que permita evaluar razonablemente la existencia de reservas económicamente recuperables. Estos costos incluyen principalmente materiales y combustibles utilizados, costos de levantamientos topográficos, costos de perforación y pagos realizados a los contratistas. Para este propósito, los beneficios económicamente recuperables de los proyectos de exploración pueden ser evaluados adecuadamente cuando cualquiera de las siguientes condiciones se cumpla: i) el Directorio autoriza a la Gerencia a realizar el estudio de factibilidad del proyecto, y ii) la exploración tiene como objetivo convertir recursos en reservas o confirmar recursos. Los costos de exploración en zonas operativas incurridos en evidenciar recursos potenciales son cargados al costo de operación. Los costos de exploración se amortizan de igual manera que los costos de desarrollo. Los costos asociados con la etapa de desarrollo de mina son capitalizados. Los costos de desarrollo necesarios para mantener la producción son cargados a los resultados del período según se incurren.

Los costos de desarrollo son amortizados desde el comienzo de la producción, y son amortizados usando el método de unidades de producción. Los costos de desarrollo se amortizan sobre la base de reservas probadas y probables, y recursos medidos e indicados a las que se encuentra relacionado, junto con los gastos futuros de desarrollo aprobados por la Gerencia de la Compañía.

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(m) Arrendamientos

La determinación de si un acuerdo es o contiene un arrendamiento se realiza en base a la sustancia del contrato en la fecha de inicio del mismo. Es necesario tomar en consideración si el cumplimiento del contrato depende del uso de un activo o activos específicos o si el contrato traslada el derecho de usar el activo. Con posterioridad al inicio del arrendamiento, sólo se puede reevaluar el activo si resulta aplicable una de las siguientes consideraciones:

(i) Existe un cambio en los términos contractuales, que no sea la renovación o prórroga del contrato.

(ii) Se ha ejercido una opción de renovación o se ha otorgado una prórroga, a menos que la renovación o la prórroga esté estipulada dentro de los términos del contrato.

(iii) Existe un cambio en la determinación de si el cumplimiento depende de un activo específico; o

(iv) Existe un cambio sustancial en el activo.

De llevarse a cabo una reevaluación, la contabilización del arrendamiento comenzará o cesará a partir de la fecha en que el cambio de circunstancias de lugar a la revaluación en el caso de los escenarios (i), (iii) o (iv) y en la fecha de la renovación o del inicio del período de prórroga para el escenario (ii). Arrendamiento financiero

En las operaciones de arrendamiento financiero se sigue el método de mostrar en el activo fijo el costo total del contrato y su correspondiente pasivo por el mismo importe, igual al valor razonable del bien arrendado o bien, al valor presente de los pagos mínimos del arrendamiento si este fuese menor, determinados al inicio del arrendamiento. Los gastos financieros se cargan a resultados en el período en que se devengan y la depreciación de los activos se cargan a resultados en función a su vida útil o en base al tiempo de duración del contrato. Arrendamiento implícito – Todos los contratos “Take or Pay” (pague lo contratado) son revisados, al momento de su reconocimiento inicial a fin de identificar arrendamientos implícitos.

(n) Intangibles Los intangibles (software) (Nota 13) se contabilizan en su reconocimiento inicial y después, al costo inicial menos su amortización acumulada. Los intangibles se amortizan bajo el método de línea recta sobre la base de su vida útil estimada que es de 10 años. El período y el método de amortización se revisan al final de cada año.

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(ñ) Provisiones

General -

Se reconoce una provisión sólo cuando la Compañía tiene alguna obligación presente como consecuencia de un hecho pasado, es probable que se requerirá para su liquidación un flujo de salida de recursos y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación. Las provisiones se revisan periódicamente y se ajustan para reflejar la mejor estimación que se tenga a la fecha de estado de situación financiera separado. El gasto relacionado con una provisión se muestra en el estado de resultados separado. Cuando son significativas, las provisiones son descontadas a su valor presente usando una tasa que refleje los riesgos específicos relacionados con el pasivo. Cuando se efectúa el descuento, el aumento en la provisión por el paso del tiempo es reconocido como un gasto financiero.

Provisión por cierre de unidades mineras - Al momento inicial del pasivo por esta obligación se registra por su valor razonable, teniendo como contrapartida un mayor valor en libros de los activos de larga duración relacionados a costos de desarrollo y activo fijo. Posteriormente, el pasivo se incrementa en cada período para reflejar el costo por interés considerado en la estimación inicial del valor razonable y, en adición, el costo capitalizado es depreciado y/o amortizado sobre la base de la vida útil del activo relacionado. Al liquidar el pasivo, la Compañía registra en los resultados del ejercicio cualquier ganancia o pérdida que se genere. Los cambios en el valor razonable de la obligación o en la vida útil de los activos relacionados que surgen de la revisión de los estimados iniciales, se reconocen como un incremento o disminución del valor en libros de la obligación y del activo relacionado de Propiedades, Planta y Equipo. Cualquier reducción en un pasivo de cierre de mina y, por lo tanto, cualquier deducción del activo relacionado no pueden exceder el valor en libros de dicho activo. De hacerlo, cualquier exceso sobre el valor en libros es llevado inmediatamente al estado de resultados separado. Si el cambio en el estimado diera como resultado un incremento en el pasivo de cierre y, por lo tanto, una adición al valor en libros del activo, la Compañía deberá tomar en cuenta si ésta es una indicación de deterioro del activo en su conjunto y realizar pruebas de deterioro. Asimismo, en el caso de minas maduras, si los activos mineros revisados, netos de las provisiones de cierre, superan el valor recuperable, dicha porción del incremento se carga directamente a gastos. En el caso de minas ya cerradas, los cambios en los costos estimados se reconocen inmediatamente en resultados. De igual manera, los pasivos de cierre que surjan como resultado de la fase de producción de una mina deben ser incluidos en gastos en el momento en que se incurran.

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(o) Reconocimiento de ingresos

Los ingresos son reconocidos en la medida en que sea probable que los beneficios económicos fluyan a la Compañía. El ingreso es medido al valor razonable de la contrapartida recibida o por recibir, excluyendo los descuentos. Los siguientes criterios se deben cumplir para que se reconozca un ingreso: Ventas de concentrados - Los ingresos por venta de concentrados son reconocidos cuando se trasfieren al comprador los riesgos y beneficios significativos de propiedad, lo cual sucede en el momento de entrega física de los minerales de acuerdo a los mecanismos de entrega establecidos en los contratos comerciales. En cuanto a la medición del ingreso por la venta de concentrados, en la fecha de reconocimiento de la venta, la Compañía reconoce el ingreso por venta en base a un valor de venta provisional según las cotizaciones en dicha fecha, dichas ventas están sujetas a un ajuste final de precios al término de un período establecido contractualmente, que normalmente fluctúa entre 30 y 180 días luego de la entrega del concentrado al cliente. La exposición al cambio en el precio de los metales genera un derivado implícito que se debe separar del contrato comercial. Para este ultimo propósito, al cierre de cada ejercicio, el precio de venta utilizado inicialmente es estimado de acuerdo con el precio futuro para el período de cotización estipulado en el contrato. Así la diferencia en la estimación del valor de venta provisional se registra como un aumento o disminución de las ventas netas. Ingresos por intereses - Los ingresos provenientes de intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método del interés efectivo. Otros ingresos - Los otros ingresos se reconocen conforme se devengan. Las diferencias de cambio correspondientes al ajuste de las partidas monetarias representadas en moneda extranjera que sean favorable para la Compañía son reconocidas como un ingreso financiero cuando fluctúa el tipo de cambio.

(p) Reconocimiento de costos y gastos El costo de ventas corresponde al costo de producción de los productos que comercializa la Compañía y se registra cuando estos son entregados al cliente.

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Los otros gastos se reconocen conforme se devengan. Las diferencias de cambio correspondientes al ajuste de las partidas monetarias representadas en moneda extranjera que sean desfavorables para la Compañía, son reconocidas como un gasto financiero cuando fluctúa el tipo de cambio.

(q) Costos de financiamiento

Los costos de financiamiento directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de un activo calificado son capitalizados y añadidos al costo del proyecto hasta el momento en que los activos sean considerados sustancialmente listos para su uso planificado, es decir, cuando sean capaces de generar producción comercial. Cuando se haya solicitado préstamos de uso específico en un proyecto, el monto capitalizado representa los costos reales incurridos para obtener el préstamo. Cuando se dispone de fondos excedentes a corto plazo, provenientes del préstamo de uso específico, las utilidades generadas de la inversión temporal también se capitalizan y se deducen del costo total de endeudamiento. Cuando los fondos usados para financiar un proyecto forman parte del endeudamiento general, el monto capitalizado se calcula utilizando el promedio ponderado de las tasas aplicables al endeudamiento general de la Compañía durante el período. Todos los demás costos de endeudamiento se reconocen en el estado de resultados separado en el período en el que se incurren.

(r) Impuesto a la renta Corriente El impuesto a la renta se calcula en base a los estados financieros y se muestra por el monto acumulado resultante que se espera pagar a las autoridades tributarias. Las normas legales y tasas usadas para calcular los importes por pagar son las que están vigentes en la fecha del estado de situación financiera separado. El impuesto a la renta tributario relacionado con partidas patrimoniales es reconocido en el estado de cambios en el patrimonio y no en el estado de resultados. La Gerencia evalúa periódicamente la posición tributaria en la que la regulación tributaria está sujeta a interpretaciones y reconoce provisiones cuando es necesario. Diferido - El impuesto a la renta diferido es reconocido usando el método del pasivo, considerando las diferencias temporales entre la base tributaria y contable de los activos y pasivos a la fecha del estado de situación financiera separado.

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Regalías mineras e impuesto especial a la minería - Las regalías mineras e impuesto especial a la minería son contabilizados cuando tienen las características de un impuesto a la renta. Es decir cuando son impuestos por el Gobierno y están basados en un importe neto (ingresos menos gastos), en lugar de ser calculados en base a la cantidad producida o un porcentaje de los ingresos, después de ajustes de diferencias temporales. En consecuencia, los pagos efectuados por la Compañía al Gobierno por concepto de regalía minera e impuesto especial a la minería deben considerarse y tratarse como si fueran un impuesto a la renta.

(s) Instrumentos financieros derivados Derivados que no califican como instrumentos de cobertura - Los contratos de derivados son reconocidos como activos y pasivos al valor razonable en el estado de situación financiera separado. Los cambios en el valor razonable de los contratos de derivados que no califican como instrumentos de cobertura son registrados en el rubro “Ganancia (pérdida) neta, por instrumentos financieros derivados” del estado de resultados separado. Derivados calificados como instrumentos de cobertura - Con el objeto de gestionar riesgos particulares, la Compañía aplica la contabilidad de cobertura para las transacciones que cumplen con los criterios específicos para ello. Al inicio de la relación de cobertura, la Compañía documenta formalmente la relación entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura; incluyendo la naturaleza del riesgo, el objetivo y la estrategia para llevar a cabo la cobertura y el método que será usado para valuar la efectividad de la relación de cobertura.

También al comienzo de la relación de cobertura, se realiza una evaluación formal para asegurar que el instrumento de cobertura sea altamente efectivo en compensar el riesgo designado en la partida cubierta. Las coberturas son formalmente evaluadas cada trimestre. Una cobertura es considerada como altamente efectiva si se espera que los cambios en los flujos de efectivo, atribuidos al riesgo cubierto durante el período por el cual la cobertura es designada, se compensan y están en un rango de 80 a 125 por ciento.

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Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía ha contratado instrumentos derivados bajo la modalidad de “Swaps” y “Collare de opciones” “opciones europeas” y “opciones exóticas” sobre cotizaciones de metales que califican como instrumentos de cobertura de flujos de efectivo. Para las coberturas de flujos de efectivo que califican como tales, la parte efectiva de ganancia o pérdida sobre el instrumento de cobertura es reconocida inicialmente en el estado de cambios en el patrimonio separado, en el rubro “Resultados no realizados”. La porción inefectiva de ganancia o pérdida del instrumento de cobertura es inicialmente reconocida en el estado de resultados separado. Cuando el flujo de caja cubierto afecta el estado de resultados separado, la ganancia o pérdida en el instrumento de cobertura es registrada en el rubro “Ventas netas” del estado de resultados separado. Los derivados implícitos contendidos en los contratos huésped son contabilizados como un derivado separado y registrados a su valor razonable si las características económicas y riesgos asociados no están directamente relacionadas con el contrato huésped y éste contrato no ha sido designado como un activo financiero negociable o designado a valor razonable a través de ganancias y pérdidas. Las ganancias o pérdidas por los cambios en el valor razonable de los derivados implícitos son registradas en el rubro ventas del estado de resultados separado. Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía solo mantiene derivados implícitos relacionados a sus contratos de ventas comerciales. Clasificación como corriente o no corriente - Los instrumentos derivados que no son designados como instrumentos de cobertura efectiva son clasificados como corrientes o no corrientes o son separados en una porción corriente y una no corriente en base a la evaluación de los hechos y circunstancias (por ejemplo, los flujos de efectivo contratados subyacentes). Los derivados implícitos que no están estrechamente relacionados con el contrato principal se clasifican consistentemente con los flujos de efectivo del contrato principal. Los instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura efectiva, se clasifican de acuerdo con la clasificación del elemento cubierto subyacente. El instrumento derivado es separado en una porción corriente y no corriente sólo si se puede hacer la separación confiablemente.

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(t) Utilidad por acción básica y diluida La utilidad por acción básica y diluida ha sido calculada sobre la misma base del promedio ponderado de las acciones comunes y de inversión en circulación a la fecha del estado de situación financiera separado. Cuando el número de acciones se modifica como consecuencia de una capitalización de utilidades retenidas, un desdoble o una agrupación de acciones, el cálculo de la utilidad por acción básica y diluida se ajusta retroactivamente para todos los períodos presentados. Si el cambio ocurre después de la fecha de los estados financieros separados, pero antes que se hagan públicos, el cálculo de la utilidad por acción para todos los períodos presentados debe basarse en el nuevo número de acciones.

(u) Segmentos

Un segmento operativo es un componente de una entidad que: (i) desarrolla actividades de negocio de la que puede obtener ingresos e incurrir en gastos (incluyendo ingresos y gastos relacionados por transacciones con otros componentes de la misma entidad), (ii) cuyo resultado operativo son regularmente revisados por la Gerencia para tomar decisiones acerca de los recursos que deben asignarse al segmento y evaluar su desempeño y (iii) para los que la información financiera confidencial está disponible. Ver nota 27.

3. UNIFORMIDAD

Los estados de situación financiera al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, y los estados de resultados, de resultados integrales, de patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, que se incluyen en el presente informe para efectos comparativos, han sido preparados de acuerdo a NIIF, siendo los principios y criterios contables aplicados consistentemente. Ciertas cifras de los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2013 han sido reclasificadas para hacerlos comparativos con las del 31 de diciembre de 2014.

4. TRANSACCIONES EN NUEVOS SOLES

Las operaciones en moneda extranjera (Nuevos Soles) se efectúan a los tipos de cambio publicados por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Al 31 de diciembre de 2014, los tipos de cambio emitidos por dicha institución fueron de S/.2.981 para la compra y S/.2.989 para la venta (S/. 2.794 para la compra y S/. 2.796 para la venta al 31 de diciembre de 2013) y han sido aplicados por la Compañía en las cuentas de activo y pasivo, respectivamente.

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Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía tenía los siguientes activos y pasivos en dólares americanos:

2014 2013 US$ (000) US$ (000)

Activos Efectivo y equivalente de efectivo 28,410 81,471 Cuentas por cobrar comerciales 58,112 124,065 Cuentas por cobrar a subsidiarias y relacionadas 1,056,996 570,848 Otras cuentas por cobrar 112,800 61,497

------------ ---------- 1,256,318 837,881 ------------ ---------- Pasivos

Cuentas por pagar comerciales (78,588) (92,599) Cuentas por pagar a subsidiarias y relacionadas (380,913) (67,877) Otras cuentas por pagar (10,638) (22,485) Obligaciones financieras (810,142) (694,219)

------------ ---------- (1,280,281) (877,180) ------------ ---------- Activo neto (23,963) (39,299) ======== =======

5. EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO A continuación se presenta la composición del rubro:

2014 2013 S/.(000) S/.(000) Caja y fondo fijo 134 64 Cuentas corrientes bancarias 103,519 115,918 Depósitos a plazo (a) - 118,709 Fondos mutuos - 1,221 Fondos sujetos a restricción 1,023 1,279 Bonos corporativos con grado de inversión (b) - 186,460 ---------- ---------- 104,676 423,651 ======= =======

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(a) Al 31 de diciembre de 2013 mantenía el siguiente depósito a plazo en una entidad financiera local de primer nivel. En el 2014 fueron liquidados para atender obligaciones de la Compañía:

Fecha Moneda nominal

Plazos originales

Tasa de interés anual % S/.(000)

04.11.2013 Nuevos soles 1 a 3 meses 3.82 118,709

=======

(b) Corresponde a bonos de corto plazo en moneda extranjera pertenecientes a Corporaciones con grado de inversión. Estos valores fueron adquiridos a través de entidades financieras internacionales de primer nivel y se tenían para cumplir compromisos de pago a corto plazo. En el 2014 han generado ingresos por S/. 3,102 mil (en el 2013 los ingresos ascienden a S/.5,307 mil).

En febrero de 2014, la Gerencia de la Compañía liquidó estos bonos dado que fueron principalmente asignados a su subsidiaria Empresa Administradoras Cerro S.A.C. y relacionada Compañía Minera Alpamarca S.A.C. para hacer frente a sus obligaciones por sus proyectos de crecimiento.

6. CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES, NETO


Descripción 2014 2013 S/.(000) S/.(000) Facturas 183,733 318,468 Estimación para cuentas de cobranza dudosa (a) (46,973) (46,973) Ajuste por ventas 3,038 (11,174) ---------- ---------- 139,798 260,321 ======= =======

Las cuentas por cobrar están denominadas en dólares estadounidenses, tienen vencimiento corriente, no generan intereses y no cuentan con garantías específicas. Las cuentas por cobrar comerciales vencidas y por vencer, están siendo cobradas en el primer trimestre del año siguiente. La Compañía presenta un análisis de las cuentas por cobrar de la Compañía clasificados según su anticuamiento en la Nota 31 (b).

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(a) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Gerencia de la Compañía considera que, excepto las cuentas por cobrar estimadas como de cobranza dudosa, no tiene otras cuentas incobrables. Sus principales clientes cuentan con un reconocido prestigio en el mercado internacional y no muestran problemas financieros al cierre del período. Asimismo, si bien mantiene algunas cuentas por cobrar con una antigüedad entre 90 y 180 días, esto es normal en el sector minero ya que el acuerdo de liquidaciones finales puede tomar entre tres y seis meses una vez que el mineral es embarcado. Ver Nota 2.4 (o).

Durante los años 2014 y 2013 no hubo movimiento de la estimación para

cuentas de cobranza dudosa. En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación para cobranza dudosa por S/. 46,973 mil, es suficiente para cubrir el riesgo de incumplimiento a la fecha del estado de situación financiera.

7. OTRAS CUENTAS POR COBRAR


Descripción 2014 2013 S/.(000) S/.(000)

Anticipos otorgados 16,820 67,921 Préstamos a terceros (a) 143,993 111,769 Crédito fiscal por Impuesto General a las Ventas 26,464 104,273 Crédito por Impuesto a la Renta (b) 69,029 24,417 Certificado de inversión Pública regional y local (c) 4,857 4,857 Préstamos al personal (d) 2,534 3,476 Impuestos por recuperar (e) 15,044 15,044 Comisión por emisión de Bonos 8,798 10,021 Entregas a rendir cuenta 4,192 5,488 Intereses sobre depósitos a plazo fijo - 718 Reclamos a terceros (Essalud, depósitos en garantía y seguros) 2,468 6,044 Venta de acciones de afiliada - 1,397 Costos y gastos diferidos 10,557 - Reclamos al Organismo de Evaluación y Fiscalización Ambiental (OEFA) 7,189 - Cuentas por cobrar a contratistas 3,775 3,350 Seguros pagados por adelantado 3,401 1,432 Otros menores 9,917 4,927 Estimación para cuentas de cobranza dudosa (f) (4,254) (4,254) ---------- ---------- 324,784 360,880 ---------- ---------- Porción no corriente (32,655) (25,541) ---------- ---------- Porción corriente 292,129 335,339 ======= =======

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(a) Devengan intereses a la tasa del mercado y se consideran de vencimiento

corriente (b) Corresponde principalmente al saldo de los pagos a cuenta del impuesto a

la renta y pagos correspondientes al impuesto temporal a los activos netos.

(c) La Compañía continuó participando en la elaboración de proyectos bajo el

esquema de la Ley 29230 de Obras por Impuestos. En el 2014, se terminó un proyecto con una inversión de S/. 3 millones. El proyecto finalizado fue: “Construcción de Pistas, Veredas y Acondicionamiento de Áreas Verdes en Colquijirca, Pasco” (S/. 2.6 millones), que beneficiaron a un total de 2,413 habitantes.

(d) Estos préstamos no generan intereses según acuerdo en pacto colectivo. (e) Incluye principalmente solicitudes de devoluciones a la Administración

Tributaria por los siguientes conceptos: multas por retenciones no pagadas de S/.7,441 mil (US$ 2,735 mil) de diciembre 2001 hasta marzo de 2002 y del Impuesto a la Renta del ejercicio 2001 por S/.6,286 mil (US$ 2,311 mil). En opinión de la Gerencia de la Compañía y de sus asesores legales la solicitud resultará a favor de las Compañías. Este saldo se considera de vencimiento no corriente.

(f) En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación para cobranza

dudosa es suficiente para cubrir el riesgo de incumplimiento a la fecha del estado de situación financiera. Durante los años 2014 y 2013 no se ha requerido de estimación por este concepto.

La Compañía presenta un análisis de las otras cuentas por cobrar de la Compañía clasificados según su anticuamiento en la Nota 31(b).

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8. OTROS ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS A continuación se presenta la composición del rubro:

Por cobrar: 2014 2013 S/.(000) S/.(000) Derivados implícitos 8,600 11,318 --------- ---------- Coberturas: - Liquidadas 20,811 104,360 - Provisiones en el Estado de Resultados 62,422 141,157 - Provisiones en el Patrimonio (Nota 20 (a)) 2,641 10,456 --------- ---------- 85,874 255,973 --------- ---------- 94,474 267,291 --------- ---------- Menos: Porción no corriente – Provisiones en el Estado de Resultados - (49,113) Porción no corriente – Provisiones en el Patrimonio (Nota 20 (a)) - (525) --------- ---------- Porción no corriente - (49,638) --------- ---------- Porción corriente (a) 94,474 217,653 ====== =======

Los contratos de cobertura han sido negociados sustancialmente con diversas entidades financieras internacionales de primer nivel. Entre las principales se encuentra al Bank of America Merril lynch, J. Aron & Co., Morgan Stanleny & Co. International, Societe Generale / New York, Morgan Stanleny Capital Group, JP Morgan, BNP Paribas New York, Credit Suite International y Mitsui & Co. Precious metals Inc., Natixis, BBVA Banco Continental, Standard Bank y Scotiabank.

(a) En el 2014 incluye operaciones de cobertura por devengarse en el 2015 por S/2,641 mil (S/. 9,931 mil al 2013) (ver Nota 20 (a)) y S/.20,811 mil devengados al cierre del periodo (S/.104,360 mil en 2013).

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Por pagar: 2014 2013 S/.(000) S/.(000)

Derivados implícitos 4,103 928 --------- ---------- Coberturas: - Liquidadas 204,057 127,209 - Provisiones en el Estado de Resultados 13,764 136,744 - Provisionadas en patrimonio 76,827 15,970 ---------- ---------- 294,648 279,923 ---------- ---------- Total 298,751 280,851 ======= ======= Menos:

Porción no corriente - Provisión en Estado de Resultados (8,503) (8,987) Porción no corriente - Provisión en Patrimonio (24,178) ( 86 )

---------- ---------- Porción no corriente (32,681) (9,073 ) ======= ======= Porción corriente (b) 266,070 271,778 ======= =======

(b) Incluye operaciones de cobertura por devengarse en el 2015 por

S/.52,649 mil (S/. 15,730 mil al 2013) (ver Nota 20 (a)) y S/.204,057 mil devengados al cierre del periodo (S/. 127,209 mil en 2013).

9. INVENTARIOS, NETO


Descripción 2014 2013 S/.(000) S/.(000)

Concentrados 45,411 56,051 Materia prima (mineral extraído) 8,635 11,043 Suministros diversos 46,465 43,012 Existencias por recibir 434 618 Estimación por obsolescencia de repuestos y suministros

(1,990)

(1,990)

--------- ---------- 98,955 108,734 ====== =======

La Gerencia estima que los saldos presentados en el rubro de existencias no exceden sus valores netos de realización al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.

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En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación por obsolescencia de repuestos y suministros cubre adecuadamente dicho riesgo al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.

10. TRANSACCIONES CON SUBSIDIARIAS Y RELACIONADAS

A continuación se presenta la composición del rubro: 2014 2013 S/.(000) S/.(000) Por cobrar: Subsidiarias

Empresa Administradora Chungar S.A.C. (a) 2,006,475 900,800 Empresa Administradora Cerro S.A.C. (a) 1,082,998 528,479 Compañía Minera Alpamarca S.A.C. 505,141 360,471 Compañía Minera Paragsha S.A.C. (a) 373,427 265,778 Empresa Explotadora de Vinchos Ltda 161,287 124,195 Compañía Minera El Pilar S.A.C. 56,667 51,632 Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. 27,236 14,488 Minera San Sebastián AMC S.R.Ltda 13,287 11,188 Empresa Aurífera Toruna S.A.C. 6,708 5,849 Compañía Minera Huascarán S.A.C. 2,135 1,860 Empresa de Generación Eléctrica Baños S.A. 2,215 623 Empresa Energética del Centro S.A. - 315 Shalca Compañía Minera S.A.C. 178 150 Minera Santa Enma S.A.C. 33 Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A. 74 -

Relacionadas Compañía Minera Vichaycocha 248,908 214,709

Compañía Minera Santa Clara y Llacsacocha S.A.

21

12

------------ ------------ 4,486,757 2,480,582 ======== ======== Por pagar:

Subsidiarias Empresa Administradora Cerro S.A.C. 321,981 115,538

Empresa Administradora Chungar S.A.C. 760,931 60,884 Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. 24,049 14,008 Compañía Minera El Pilar S.A.C. 19 17 Empresa Explotadora de Vinchos Ltda 6,472 6 Compañía Minera Huascarán S.A.C. 5 5 Minera San Sebastián AMC S.R.Ltda 3 3

Compañía Minera Alpamarca S.A.C. 50,133 - Empresa Minera Paragsha S.A.C. 11,488 - Relacionadas

Compañía Minera Vichaycocha S.A.C. 1,816 22 ------------ ------------ 1,176,897 190,483 ======== ========

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(a) Incluye principalmente dividendos por cobrar correspondiente a los resultados de sus subsidiarias correspondientes a los años 2014 y 2013.

Las principales transacciones entre la Compañía y sus subsidiarias y relacionadas son las siguientes:

2014 2013 S/.(000) S/.(000) Ingresos

Venta de suministros 784 525 Servicios de asesoría gerencial (a) 37,680 41,019 Servicios de personal 4,146 7,681 Procesamiento de datos, seguros patrimoniales y otros 15,304 13,652 Intereses por préstamos 168,853 71,878 Dividendos subsidiarias 151,681 286,738 Enajenación de inmueble, maquinaria y equipo - 4,113

------------ ------------ 378,448 425,606 ======== ======== Costos y gastos relacionados con los ingresos

Costo de ventas de suministros 768 511 Servicios de personal 3,790 7,258 Diversos 7,007 6,304

------------ ------------ 11,565 14,073 ======== ======== Préstamos (b)

Obtenidos 794,607 13,930

======== ========

Otorgados 2,525,588 1,053,425 ======== ========

(a) La Compañía y Empresa Administradora Chungar S.A.C, suscribieron un

contrato de asesoría gerencial mediante el cual la Compañía cobra mensualmente a Chungar una retribución económica.

(b) Corresponden a cobranzas y pagos de la Compañía y sus subsidiarias, el préstamo principal generó intereses a la tasa promedio del mercado.

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11. INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS, ASOCIADAS Y TERCEROS, NETO A continuación se presenta la composición del rubro al costo:

PARTICIPACIÓN

EN EL PATRIMONIO NETO IMPORTE Al 31 de diciembre de Al 31 de diciembre de 2014 2013 2014 2013 En miles de % % S/. S/.

Subsidiarias Empresa Administradora Chungar S.A.C. 100 100 829,120 829,120 Empresa Minera Paragsha S.A.C. 100 100 637,271 637,271 Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. 99.99 99.99 124,546 124,546 Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. 100 100 85,590 85,590 Compañía Minera El Pilar S.A.C. 100 100 7,278 7,278 Empresa Administradora Cerro S.A.C. 99.99 99.99 1,243,797 1,243,797 Minera San Sebastián AMC S.R. Ltda. 100 100 7,514 7,514 ------------ ------------ 2,935,116 2,935,116 Menos: 205,342,548 acciones comunes clase “A” (188,194,288 acciones de clase “A” en el 2013)

y 12,234,901 acciones comunes clase “B”en tesorería (11,224,621 acciones de clase “B” en el 2013),en poder de Paragsha, Chungar y Alpamarca (subsidiaria de Paragsha)

(656,818)

(658,026) ------------ ------------ 2,278,298 2,277,290 ------------ ------------ Asociadas Compañía Industrial Limitada Huacho S.A. 50 50 1,580 1,580 Compañía Minera del Ande S.A.C. 50 50 3,336 3,336 ------------ ------------ 4,916 4,916 ------------ ------------ Terceros Castrovirreyna Compañía Minera S.A. 4 4 3,039 3,039 Credicorp - - - 2,313 Corporación Minera Castrovirreyna S.A. - - 1,099 1,099 Otros menores - - 48 85 ------------ ------------ 4,186 6,536 ------------ ------------ 2,287,400 2,288,542 ======== ========

Los estados financieros de las subsidiarias han sido auditados y el dictamen de los auditores para cada una, contiene una opinión sin salvedades al 31 de diciembre de 2014 y 2013. Como referencia, el valor patrimonial de las subsidiarias se presenta en la Nota 1 (b).

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12. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO, NETO A continuación se presenta el movimiento y la composición del rubro:

2014

SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE

DE 2013 ADICIONES

RETIROS Y/O

BAJAS TRASLADOS Y/O

RECLASIFICACIONES

SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE

DE 2014 S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) Costo Terrenos 4,545 - - - 4,545 Edificios y otras construcciones 218,097 35,607 - 135,185 388,889 Infraestructura de programa de manejo ambiental 36,903 - - - 36,903 Maquinaria y equipo 312,394 21,351 (22,789) 18,527 329,483 Unidades de transporte 9,572 637 (115) (1) 10,093 Muebles y enseres y equipos de cómputo 16,155 6,155 (22) 1 22,289 Equipos diversos 483,259 22,613 (883) 704 505,693 Unidades por recibir 20,425 3,544 - (19,804) 4,165 Obras en curso (a) 285,266 107,481 - (140,031) 252,716 ------------ ---------- --------- ---------- ------------ 1,386,616 197,388 (23,809) (5,419) 1,554,776 ------------ ---------- --------- ---------- ------------ Depreciación acumulada Edificios y otras construcciones 68,710 22,081 - - 90,791 Infraestructura de programa de manejo ambiental 36,006 430 - (1) 36,435 Maquinaria y equipo 246,287 27,819 (21,546) - 252,560 Unidades de transporte 5,714 1,222 (103) 1 6,834 Muebles y enseres y equipos de cómputo 10,218 1,024 (21) - 11,221 Equipos diversos 316,989 30,050 (852) (1) 346,186 ------------ ---------- --------- ---------- ------------ 683,924 82,626 (22,521) (1) 744,027 ------------ ---------- --------- ---------- ------------ Costo neto 702,692 114,762 (1,287) (5,418) 810,749 ------------ ---------- --------- ---------- ------------ 2013 Costo 1,247,953 168,718 (28,977) (1,078) 1,386,616 ------------ ---------- --------- ---------- ------------ Depreciación acumulada 627,795 82,719 (26,593) 3 683,924 ------------ ---------- --------- ---------- ------------ Costo neto 620,158 702,692 ======== ========

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(a) Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los principales proyectos que conforman el rubro de obras en curso se detallan a continuación:

Proyectos 2014 2013 S/.(000) S/.(000)

Actualización plan de cierre minas SC-MT - 536 Almacén de concentrado de pb y cu 34x33 mts. - 754 Almacén de concentrados gvol - infraestructura - 1,592 Almacén temporal de residuos Andaychagua 641 624 Ampliación de bahía 50kv se San Antonio 876 876 Ampliación planta concentradora and. 3200 tmd - 4,502 Ampliación planta victoria 4,500 TDP - 2,787 Cargio de concentrado a carros ferrovías - 845 Circuito primario sb - reemplazo molino 8,270 7,269 Circuito separación cobre-plomo - i - 1,316 Cobertura integral planta Andaychagua 1,160 1,160 Cobertura integral planta Victoria 1,190 1,190 Construcción de laboratorio químico 1,835 - Construcción transporte Shotcrete 1,095 601 Courier planta Andaychagua - 2,029 Deposito relaves Mahr Tunel 3 1,890 437 Galpones de concentrado Carahuacra 801 801 Galpones de concentrado Marh Tunel - 644 Implementación procesos de gestión sap 1,198 1,244 Infraestructura relleno cementado Andaychagua 4,058 4,058 Instalación filtro cc45 en Pta. Victoria 1,259 1,251 Instalación línea courier planta Victoria - 1,659 Instalación planta shotcrete Andaychagua 1,344 1,306 Instalación soplador de 11,400 cfm Andaychagua 642 642 Instalación zaranda alta frecuencia 1,239 1,230 Línea de transmisión 4.16 kv s.e. - pique letts 1,157 1,157 Losa de concreto mina en rampas 05-06-04 y by

pass - 5,084 Loza de concreto mina en nv 630 - 730 - 780 -820 - 3,117 Loza de concreto mina san Cristóbal zonas i y ii - 3,103 Lt 50kv s.e. pomacocha - s.e. San Antonio - s.e. s - 6,686 Módulos prefabricados andaychagua - instalac - 2,831 Módulos prefabricados campamentos Carahuacra - 2,023 Módulos prefabricados campamentos Marh Tunel - 1,191 Nueva ssee san cristobal 50/10.5 kv 1,114 1,114 Nueva sub-estación pomacocha - san cristobal 149 10,331 Oh molino marcy 8.0x6.0 n°4 688 688 Over haul grúa link belt 70 tn 653 653 Over haul jumbo hidráulico j-113 610 610 Patio almacén Carahuacra 611 611 Pique Andaychagua 34,732 20,473 Pique central um Carahuacra 1,726 1,725

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Proyectos 2014 2013 S/.(000) S/.(000)

Plan integral manejo de aguas San Cristob - Estud. 1,499 931 Planta aguas residuales domesticas 1,964 1,350 Planta aguas residuales domesticas Carahuacra 1,486 1,040 Planta de neutralización zona Huacracocha 1,172 888 Planta tratamiento agua potable and. 1,264 841 Polvorín interior mina nv 630 - 1,415 Proyecto arquimides 1,675 303 Recrecimiento relavera rumichaca - intereses 1,106 619 Recrecimiento rumichaca cota 4,215 - 9,945 Recrecimiento rumichaca cota 4,218 21,830 17,439 Recrecimiento rumichaca cota 4,230 1,671 1,671 Recrecimiento rumichaca cota 4219 18,927 - Rel rumi-sist depositac d rel espesados 4,587 - Relavera 6 mahr túnel etapa IV Y V 28,410 15,154 Relavera Andaychagua alto - II etapa - 36,712 Relavera Andaychagua alto - III etapa 17,094 6,640 Relavera Chumpe 13,081 9,087 Relavera N° 6 - marh tunel - etapa III 8,183 8,183 Sist. infraestructura tecnológica – yl 2,236 2,023 Sistema bombeo san Cristóbal nv 1020 - 1,008 Sistema conducción aguas rio Yauli relavera 1,2,3, - 1,239 Sistema de bombeo - nv9 a nv5 - cámaras de

bombeo - 5,166 Sistema de bombeo mina - instalaciones 3,223 1,549 Sistema de bombeo mina san cristob -

instalaciones - 4,686 Sistema de bombeo nv 900 - 800 - 678 - mina

Andaychagua - 2,221 Sistema de comunicación digital mina

Andaychagua - 6,663 Sistema de comunicación digital mina san

Cristóbal - 5,341 Sistema de infraestructura tecnológica - yauli - 4,235 Sistema scada de medición yauli 813 650 Sostenimiento de pasivos labores permanentes 7,048 4,479 Sostenimiento infraestructura pasivos mina sc - 1,840 Tolvas electrohidráulicas - san Cristóbal 680 680 Zaranda de alta frecuencia - planta Victoria - 1,072 Zaranda vibratoria 6x12 d piso - instalación - 1,255 Zaranda vibratoria 8 x 16 - instalaciones 730 730 Volcan - proyectos en ejecución 45,099 27,461 ---------- ---------- Subtotal 252,716 285,266 ---------- ---------- Total 252,716 285,266 ======= =======

Los proyectos mencionados se estima concluirlos entre el 2015 y el 2017.

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(b) El costo neto de edificios y de maquinaria y equipo bajo arrendamiento financiero ascienden a S/. 46,627 mil y S/. 44,499 mil respectivamente. El desembolso en el año 2014 ascendió a S/. 24,903 mil. Los montos a pagar en el 2015, ascienden a S/.27,217 mil y S/44,477 mil en los años 2016 a 2019.

(c) La Compañía mantiene seguros sobre sus principales activos de acuerdo

con las políticas establecidas por la Gerencia. 13. DERECHOS Y CONCESIONES MINERAS, COSTO DE EXPLOTACIÓN, DESARROLLO Y DESBROCE


Saldos al 31 de


Transfe-rencias y Ajustes/

bajas

Saldos al 31 de

diciembre de 2014

S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) Costo Concesiones mineras (a) 457,959 - (41) 457,918 Costos de exploración 292,792 19,050 - 311,842 Costos de desarrollo (b) 764,084 122,464 3,254 889,802 Cierre de unidades mineras 178,526 - (67,224) 111,302 Otros intangibles 31,136 1,860 2,164 35,160 ------------ ---------- -------- ------------ 1,724,497 143,374 (61,847) 1,806,024 ------------ ---------- -------- ------------ Amortización Concesiones mineras (a) 286,396 15,227 (1) 301,623 Costos de exploración 91,829 16,181 - 108,010 Costos de desarrollo (b) 404,099 87,242 - 491,341 Cierre de unidades mineras 17,063 9,559 - 26,622 Otros intangibles 18,568 2,571 - 21,139 ------------ ---------- ------- ------------ 817,955 130,782 (1) 948,735 ------------ ---------- ------- ------------ Costo neto 906,542 857,289 ======== ========

2013

Saldos al 31 de


Transfe- rencias y ajustes

Saldos al 31 de

diciembre de 2013

S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) Costo 1,460,363 263,125 1,009 1,724,497 ------------ ---------- -------- ------------ Amortización 719,696 98,258 1 817,955 ------------ ---------- -------- ------------ Costo neto 740,667 906,542 ======== ========

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(a) Concesiones mineras


Saldos Al 31 de

diciembre de 2013 Adiciones Ajustes

Saldos al 31 de

diciembre de 2014

S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) Costo Yauli 443,071 - 1 443,072 Lima 14,888 - (42) 14,846 ---------- -------- ---- ---------- 457,959 - (41) 457,918 ---------- -------- ---- ---------- Amortización acumulada Yauli 286,396 15,227 (1) 301,623 ---------- -------- ---- ---------- 286,396 15,227 (1) 301,623 ---------- -------- ---- ---------- Costo neto 171,563 156,295 ======= =======

(b) Corresponde principalmente a los costos de desarrollo en la Unidad

Minera Yauli.

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14. OBLIGACIONES FINANCIERAS

Este rubro comprende las siguientes deudas:

NOMBRE DE LOS ACREEDORES CONTRATO MONTO

ORIGINAL GARANTÍA OTORGADA TASA DE INTERÉS VENCIMIENTO TOTAL

2014 2013 S/.000) S/.000) Préstamos:

Citibank NA - 40,000 Ninguna 2.10 por ciento ago-13 - 111,840 The Bank of Nova Scotia - 40,000 Ninguna Libor + 0.9% nov-13 - 111,840 Scotiabank - 40,000 Ninguna 1.10 por ciento mar-15 119,560 - Scotiabank - 40,000 Ninguna 1.10 por ciento mar-15 119,560 - Banco Continental Varios 106,156 Ninguna Entre 4.70 y 5.00 por ciento mar-15 317,300 - ------------ ------------ 556,420 223,680 ------------ ------------

Bonos: Bonos Negociables (1) - 600,000 - 5.375 por ciento 1,793,402 1,677,600 ------------ ------------ Arrendamientos financieros:

Interbank Varios - Los mismos bienes arrendados Entre 4.00 y 5.52 por ciento Entre feb-14 y agost-16 24,211 29,045 Scotiabank Varios - Los mismos bienes arrendados Entre 3.85 y 5.75 por ciento Entre dic-13 y ago-16 41,523 6,903 Banco de Crédito del Perú Varios - Los mismos bienes arrendados 5.75 por ciento Dic-2017 3,219 3,808 Banco Continental Varios - Ninguna Entre 3.20 y 3.45 por ciento Entre ene-15 y abr-17 2,740 - ------------ ------------

Total obligaciones financieras 2,421,515 1,941,036 ------------ ------------ Porción no corriente 1,837,878 1,694,834 ------------ ------------ Porción corriente 583,637 246,202 ======== ========

(1) Los bonos negociados se emitieron el 2 de febrero de 2012 y se colocaron en su totalidad denominados “Senior Notes Due 2022” por US$ 600,000 mil en el mercado internacional a una tasa

anual de 5.375 por ciento anual y con un vencimiento a 10 años. Los intereses están siendo pagados mediante cuotas semestrales a partir del de agosto de 2012 hasta el 2 de febrero de 2022. El costo amortizado es semejante al valor en libros.

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(a) El cronograma de amortización de la deuda al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es el siguiente:

Año 2014 2013 S/.(000) S/.(000)

2014 - 246,202 2015 583,637 12,750 2016 18,012 3,450 2017 10,486 1,034 2018 7,861 - 2019 8,118 - 2022 1,793,402 1,677,600

------------ ------------ 2,421,516 1,941,036

======== ========

15. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES A continuación se presenta la composición del rubro:

2014 2013 S/.000) S/.000)

Facturas 234,622 263,165 Letras 296 277 Provisiones de servicios de contratistas (a) 66,367 68,655 ---------- ---------- 301,285 332,097 ======= =======

Las cuentas por pagar comerciales se originan principalmente por la adquisición de materiales, suministros, repuestos y servicios prestados por terceros. Estas obligaciones están denominadas principalmente en dólares estadounidenses, tienen vencimientos corrientes y no generan intereses. No se han otorgado garantías específicas por estas obligaciones. La política de administración de riesgo de liquidez y el anticuamiento de las cuentas por pagar mantenidos por la Compañía al se presenta en la Nota 31 (c). (a) Corresponden a servicios de contratistas recibidos en diciembre, que al

cierre del año no han emitido sus facturas.

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16. OTRAS CUENTAS POR PAGAR


2014 2013 S/.000) S/.000) Remuneraciones y participación de los trabajadores (a) 25,401 54,329 Adelanto de dividendos por pagar (b) 22,184 37,833 Intereses por pagar bonos (c) 40,165 37,573 Retenciones por detracción del Impuesto General a las Ventas 15,961 21,585 Regalías por pagar (Notas 2.4 (r) y 18 (i)) 4,415 6,730 Intereses por pagar de obligaciones financieras 8,244 1,952 Fondo de jubilación minera 1,091 162 Primas del seguro complementario de riesgo de trabajo del personal

690 1,314

Impuesto general a las ventas – Retenciones 15 2,804 Contribuciones a EsSalud 257 3,308 Aportes a administradoras de fondos de pensiones 771 738 Retenciones judiciales 1,306 1,720 Aportes al Sistema Nacional de Pensiones - 1,250 Anticipos de clientes - 8,668 Otros menores 7,177 3,749 ---------- ---------- 127,677 183,715 ======= =======

La política de administración de riesgo de liquidez y el anticuamiento de las cuentas por pagar mantenidos por la Compañía se presenta en la Nota 31 (c).

(a) Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, incluye principalmente S/. 6,758 mil,

y S/. 17,897 mil, por participación de los trabajadores. (b) Con fecha 22 de diciembre de 2014, en Sesión de Directorio se aprobó un

pago de dividendos a cuentas de las utilidades del ejercicio 2014 por S/. 20.9 millones (equivalente a US$ 7.1 millones), los mismos que fueron cancelados el 30 de enero de 2015. El 4 de diciembre de 2013 se distribuyó dividendos a cuenta de las utilidades del ejercicio 2013 cuyo pago se realizó el 7 de enero de 2014.

(c) Corresponden a los intereses devengados correspondientes al período de

agosto a diciembre de 2014 de los bonos emitidos por la Compañía (Ver Nota 14).

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17. OBLIGACIONES MEDIO AMBIENTALES

(a) Provisión para plan de cierre de pasivos ambientales

El 6 de julio de 2004, el Congreso de la República emitió la Ley 28271, “Ley que regula los Pasivos Ambientales de la Actividad Minera”. Esta Ley tiene por objeto regular la identificación de los pasivos ambientales de la actividad minera y el financiamiento para la remediación de las áreas afectadas. De acuerdo a la norma, un pasivo ambiental corresponde al impacto ocasionado en el medio ambiente por operaciones mineras en la actualidad abandonadas o inactivas.

El 9 de diciembre de 2005 se publicó el Reglamento de la Ley Nº 28271, previamente el 25 de mayo de 2005 se publicó la Ley 28526 en la cual se señala que, los responsables de los pasivos ambientales tienen un plazo de un año a partir de la vigencia del reglamento para presentar el Plan Cierre de Pasivos Ambientales, dicho plazo venció el 11 de diciembre de 2006. En el Texto Único de Procedimientos Administrativos señala que los planes de Cierre de Pasivos Ambientales podrán ser presentados a nivel de ingeniería conceptual o presupuestal.

Con fecha 11 de diciembre de 2006 la Compañía presentó el Plan de Cierre de Pasivos Ambientales, dicha presentación fue hecha sólo a nivel de ingeniería conceptual y no se incluyó ningún presupuesto. El pasivo debe de reconocerse incrementando una cuenta de activo y se debe de amortizar en el plazo de ejecución del Plan, que de acuerdo a Ley es de 3 años y excepcionalmente 4 años, además dicho pasivo se debe reconocer al valor presente de los flujos de caja futuros estimados que se esperan desembolsar. A febrero de 2015 no se tiene ningún pasivo ambiental por remediar. Todos los que existían se ha incorporado en la actualización del Plan de Cierre de Mina de las respectivas unidades mineras. La Gerencia Corporativa está evaluando la posibilidad de iniciar labores de explotación en diversas concesiones mineras, con la finalidad de poder identificar el efecto económico de los pasivos ambientales, los cuales de comprobarse su factibilidad serían remediados de acuerdo a la Ley 28090, caso contrario, se propondrán las actividades de cierre de acuerdo a la Ley 28271.

(b) Provisión para cierre de unidades mineras

El 14 de octubre de 2003, el Congreso de la República emitió la Ley 28090, que tiene por objeto regular las obligaciones y procedimientos que deben cumplir los titulares de la actividad minera para la elaboración, presentación e implementación del Plan de Cierre de Minas, así como la constitución de las garantías ambientales correspondientes, que aseguren el cumplimiento de las inversiones que comprende, con sujeción a los principios de protección, preservación y recuperación del medio ambiente. El 16 de agosto de 2005 se publicó el Reglamento de la Ley Nº 28090.

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Durante el 2014 y 2013 la Compañía ha presentado al Ministerio de Energía y Minas las actualizaciones del Plan de Cierre valorizado de sus principales unidades mineras.

Al 31 de diciembre de 2014 la Compañía ha reconocido un pasivo ascendente a S/. 121,321 mil correspondiente a todas sus unidades mineras (S/. 176,788 mil al 31 de diciembre de 2013), relacionado con sus obligaciones por el cierre futuro de éstas:

2014 2013

Unidad minera Valor futuro Valor futuro S/.(000) S/.(000) Andaychagua 19,017 30,605 Ticlio 11,868 14,209 San Cristóbal 30,732 55,265 Carahuacra 59,704 76,719 ---------- ---------- Total 121,321 176,798 ======= =======

A continuación se presenta el movimiento de la provisión para cierre de unidades mineras y proyectos de exploración:

S/.(000) Saldo al 31 de diciembre de 2013 176,798 Desembolsos (3,362) Disminución por actualización del valor presente de la provisión

(52,115)

---------- Saldo al 31 de diciembre de 2014 121,321 =======

La provisión para cierre de la unidad minera representa el valor presente de los costos de cierre en que se espera incurrir entre los años 2014 y 2030. El estimado de los costos de cierre de la unidad minera se basa en el estudio preparado por un asesor independiente, que cumplen con las regulaciones ambientales vigentes. La provisión para cierre de la unidad minera corresponde principalmente a actividades que se deben realizar para la restauración de la unidad minera y zonas afectadas por las actividades de explotación. Los principales trabajos a realizar corresponden a movimientos de tierra, labores de revegetación y desmontaje de las plantas. Los presupuestos de cierre son revisados regularmente para tomar en cuenta cualquier cambio significativo en los estudios realizados. Sin embargo, los costos de cierre de la unidad minera dependerán de los precios de mercado de los trabajos de cierre requeridos que reflejarán las condiciones económicas futuras. Asimismo, el momento en que se realizarán los desembolsos depende de la vida útil de la mina, lo cual estará en función de las cotizaciones futuras de los metales.

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Al 31 de diciembre de 2014, el valor futuro de la provisión por cierre de la unidad minera y pasivos ambientales es de S/. 243,563, el cual ha sido descontado utilizando la tasa anual libre de riesgo de 12 por ciento, resultando un pasivo actualizado de S/. 121,321 mil (S/. 243,563 mil al 31 de diciembre de 2013 utilizando la tasa anual libre de riesgo de 2.87 por ciento, resultó en un pasivo actualizado de S/. 176,798 mil). La Compañía considera que este pasivo es suficiente para cumplir con las leyes de protección del medio ambiente vigentes aprobadas por el Ministerio de Energía y Minas.

18. IMPUESTO A LA RENTA

(a) Los gastos por impuesto a la renta mostrados en el estado de resultados

están conformados por:

2014 2013 S/.(000) S/.(000) Impuesto a la renta Tributario 19,283 59,039 Diferido 814 19,434 --------- ---------- 20,097 78,473 Impuesto a las regalías mineras (i) 19,301 23,328 Aporte al fondo de jubilación minera (ii) 335 983 --------- ---------- 39,733 102,784 ====== =======

(i) Corresponde al impuesto a las regalías mineras que las Compañías

tienen que pagar por ser titulares de concesiones mineras como contraprestación económica por la explotación de los recursos metálicos y no metálicos, en cumplimiento de la Ley 28258 “Ley de Regalía Minera” y su modificación Ley 27988 del 28 de setiembre de 2011.

(ii) Corresponde al aporte del 0.5% de la renta anual de las empresas

mineras, metalúrgicas y siderúrgicas antes de impuestos para otorgar un pago complementario, adicional a las pensiones de jubilación, invalidez y sobrevivencia de los trabajadores mineros, metalúrgicos y siderúrgicos, de acuerdo a lo dispuesto en la Ley 29741 y que es de aplicación a partir del ejercicio 2013.

(b) La Compañía reconoce los efectos de las diferencias temporales entre la

base contable y la base imponible. A continuación se presenta la composición del rubro, según las partidas que los originaron:

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Abono (cargo) al estado de resultados separado

Cambio de tasa



S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)

Activo diferido con efecto en resultados

Estimación por desvalorización

de suministros 303 - 253 (19) 537 Provisión para cierre de unidades mineras 4,272 6,579 22,174 (268) 32,757 Vacaciones pendientes de pago 3,265 10 (290) (205) 2,780 Ajuste de ventas 3,097 (2,903) - (194) - Provisión por contingencias 4,018 3,078 (412) (252) 6,432 Amortización Goodwill 7,020 - (6,580) (440) - Pérdida por valor razonable de primas (call) 11,572 - (10,846) (726) - Pérdida por valor razonable de activos financieros 1,076 409 (1,418) (67) - Diferencia en cambio 245 (260) 30 (15) - Regalias mineras 1,865 (471) (85) (117) 1,192 Otros menores 6,154 - (5,768) (386) -

Activo diferido con efecto en resultados no realizados

Pérdida no realizada en instrumentos financieros derivados 1,654 - 18,480 (104) 20,030

---------- --------- ---------- ------- ----------

Activo diferido 44,541 6,442 15,538 (2,793) 63,728

======= ====== ======= ===== =======

Pasivo diferido con efecto en resultados

Amortización de derechos y concesiones mineras, costo de exploración, desarrollo y desbroce (127,597) 6,716 (44,788) 5,309 (160,360) Derivado implícito por venta de concentrados (3,549) (4,589) 6,692 229 (1,217) Donaciones (1,800) 150 1,534 116 - Ajuste de ventas - 5,002 (5,822) - (820) Intereses activados (14,318) 5,375 8,018 925 - Coberturas no pagadas - (2,585) - - (2,585) Activación de gastos por emisión de bonos - (2,376) - - (2,376) Ganancia del valor razonable de primas (Call) - (13,323) 141 - (13,182) Provisión de intereses por portafolio de bonos en el ext. (365) - 341 24 -

---------- --------- ---------- ------- ----------

Pasivo diferido (147,629) (5,630) (33,884) 6,603 (180,540)

======= ====== ======= ===== =======

- 51 -

(c) A continuación se presenta la reconciliación de la tasa efectiva del impuesto a la renta con la tasa legal para los años 2014 y 2013:

2014 % 2013 % S/.(000) S/.(000)

Utilidad contable antes de impuesto a la renta 206,894 527,631

Ingreso por dividendos de subsidiarias (151,681) (286,737)

---------- ---------- Base para el impuesto a la renta 55,213 100 240,894 100 ======= ======= Impuesto a la renta teórico 16,564 30 72,268 30 Otros menores 3,533 6 6,205 3 ---------- ----- ---------- ----- Gasto por impuesto a la renta 20,097 36 78,473 33 ======= ==== ======= ====

19. PATRIMONIO NETO

(a) Capital emitido Está representado por 1,633,414,553 acciones clase “A” cuya tenencia da derecho a voto y por 2,443,157,622 acciones clase “B” que no tienen derecho a voto pero tienen derecho a distribución preferencial de dividendos, derecho que no es acumulable. Del total, 181,900,203 acciones de clase “A” y 12,234,901 acciones clase “B” se encuentran en poder de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. y 23,432,075 acciones de clase “A” se encuentran en poder de la subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C. y 10,270 acciones clase “A” se encuentran en poder de la subsidiaria Compañía Minera Alpamarca S.A.C. La totalidad de las acciones comunes se encuentran suscritas y pagadas y tienen un valor nominal de un nuevo sol. Tanto las acciones comunes de clase “A” y “B”, inscritas en la Bolsa de Valores de Lima, son negociadas frecuentemente por el mercado bursátil. Al 31 de diciembre de 2014 su cotización fue de S/. 1.50 y S/. 0.72 por acción respectivamente (S/. 2.10 y S/. 1.14, por acción respectivamente Al 31 de diciembre de 2013). Al 31 de diciembre del 2014 la frecuencia de negociación de las acciones de clase “A” fue de 20 por ciento y las de clase “B” fueron de 100 por ciento (5 por ciento para la clase “A” y 100 por ciento para la de clase “B” al 31 de diciembre de 2013).

- 52 -

La estructura de la participación accionaria al 31 de diciembre de 2014 y 2013, es la siguiente:

Porcentaje de

participación individual en el capital emitido

Número de accionistas

Porcentaje total de participación

2014 2013 2014 2013 Menos de 0.20 566 570 1.86 1.87 De 0.20 al 1.00 6 6 4.04 4.06 De 1.01 al 5.00 8 8 19.80 19.79 De 5.01 al 10.00 6 6 52.83 52.83 De 10.01 al 20.00 2 2 21.47 21.45

----- ----- --------- --------- 588 592 100.00 100.00 === === ====== ======

El 22 de diciembre de 2014, en Sesión de Directorio se aprobó el pago de dividendos en efectivo a cuenta de las utilidades correspondientes al ejercicio 2014 por S/. 20,993,650 (equivalente a US$ 7,116,492). Dichos dividendos han sido cancelados al 20 de enero del 2015. La Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 20 de marzo de 2014, aprobó incrementar el capital social por la suma de S/.336,615,526 (equivalentes a aproximadamente US$ 103,975,232) correspondiente a la capitalización del saldo de utilidades del ejercicio 2013 y la detracción de la reserva de capital, elevándose el capital social de S/.3,739,956,649 a S/.4,076,572,175 lo que representa la entrega de 9% en acciones liberadas, tanto para las acciones Clase “A” y Clase “B”. Asimismo, acordó distribuir dividendos en efectivo a sus accionistas correspondiente a utilidades del ejercicio 2013 por S/.57,780,413 (equivalentes a US$ 17,847,459). Dichos dividendos han sido cancelados el 22 de abril de 2014. La Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 20 de marzo de 2013, aprobó incrementar el capital social por la suma de S/.339,996,059 (equivalentes a aproximadamente US$ 144,994,174) correspondiente a la capitalización del saldo de utilidades del ejercicio 2012 y la detracción de la reserva de capital, elevándose el capital social de S/.3,399,960,590 a S/.3,739,956,649 lo que representa la entrega de 10% en acciones liberadas, tanto para las acciones Clase “A” y Clase “B”. Asimismo, acordó distribuir dividendos en efectivo a sus accionistas correspondiente a utilidades del ejercicio 2012 por S/.105,055,297 (equivalentes a US$ 40,205,771). El 4 de diciembre de 2013, en Sesión de Directorio se aprobó el pago de dividendos en efectivo a los accionistas a cuenta de las utilidades correspondientes al ejercicio 2013 por S/.38,520,276 (equivalentes a US$13,826,373). Dichos dividendos han sido cancelados el 7 de enero de 2014.

- 53 -

(b) Acciones de tesorería

Corresponde a las acciones propias adquiridas por las subsidiarias.

(c) Otras reservas de capital Según lo dispone la Ley General de Sociedades se requiere que un mínimo de 10 por ciento de la utilidad distribuible de cada ejercicio, deducido el impuesto a la renta, se transfiera a una reserva legal hasta que ésta sea igual al 20 por ciento del capital social. La reserva legal puede compensar pérdida o puede ser capitalizada, existiendo en ambos casos la obligación de reponerla. De acuerdo al artículo 229º de la Nueva Ley de Sociedades, la Compañía puede capitalizar la reserva legal pero queda obligada a restituirla en el ejercicio inmediato posterior en que se obtenga utilidades.

(d) Reserva de capital

Incluye una reserva especial para atender gastos de responsabilidad social

relacionados con las comunidades y poblaciones aledañas a las operaciones mineras. Asimismo, el efecto de los dividendos y el resultado que se obtiene por la disposición de las acciones en tesorería se acredita o debita en esta cuenta.

(e) Resultados no realizados Corresponde a las ganancias (pérdidas) no realizadas de los instrumentos

derivados de flujos de caja de cobertura (Nota 18). Esta ganancia o pérdida no realizada se origina porque se pactó el precio del comodities a un valor mayor o menor que el de su liquidación, según corresponda.

(f) Resultados acumulados

Son susceptibles de ser capitalizados o pueden distribuirse como dividendos, por acuerdo de la Junta de Accionistas. Los dividendos y cualquier otra forma de distribución de utilidades están afectos al Impuesto a la Renta con la tasa del 4.1% (ver Nota 21) sobre el monto distribuido, de cargo de los accionistas o socios, solo aplicable al accionista persona natural domiciliada o no ó persona jurídica no domiciliada en el Perú. Según la Ley General de Sociedades, la distribución de dividendos debe efectuarse en proporción al aporte de los accionistas.

20. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS DE COBERTURA

La Compañía utiliza instrumentos derivados para reducir riesgos de mercado a los cuales se encuentra expuesta. Los riesgos se refieren principalmente a los efectos de los cambios en los precios de los metales que comercializa la Compañía, los cuales fluctúan constantemente. La intención de la Gerencia es mantener instrumentos derivados para coberturar las fluctuaciones de los precios de sus metales, principalmente zinc.

- 54 -

(a) Operaciones de cobertura de cotizaciones de minerales

Contratos de cobertura: Contratos Swaps -

Durante los años 2014 y 2013, la Compañía suscribió contratos de operaciones de cobertura de precios (swaps) para asegurar los flujos futuros provenientes de sus ventas. Los términos críticos de las operaciones de cobertura han sido negociados con los intermediarios de tal manera que coincidan con los términos negociados en los contratos comerciales relacionados.

Contratos de cobertura: collares de opciones a costo cero -

Durante los años 2014 y 2013, la Compañía suscribió contratos de opciones a costo cero de cobertura de precios para asegurar los flujos futuros provenientes de sus ventas para los años 2014 y 2015. Los términos críticos de las operaciones de cobertura han sido negociados con los intermediarios de tal manera que coincidan con los términos negociados en los contratos comerciales relacionados.

Mediante estas opciones costo cero de cobertura se establece un precio máximo y un precio mínimo. Cuando el precio promedio para el periodo de cotización está por encima del precio máximo establecido, se activa la opción de compra a favor de la contraparte generando un pago para la Compañía por la diferencia entre ambos precios. Por el contrario cuando el precio promedio para el periodo de cotización está por debajo del precio mínimo establecido, se activa la opción de venta a favor de la Compañía generando un cobro por la diferencia entre ambos precios.

La Compañía utiliza instrumentos derivados para reducir riesgos de mercado a los cuales se encuentra expuesta. Los riesgos se refieren principalmente a los efectos de los cambios en los precios de los metales que comercializa la Compañía, los cuales fluctúan constantemente. La intención de la Gerencia es mantener instrumentos derivados para coberturar las fluctuaciones de los precios de sus metales, principalmente zinc y plata. Durante los años 2014 y 2013, la Compañía suscribió contratos de opciones a costo cero de cobertura de precios para asegurar los flujos futuros provenientes de sus ventas para los años 2014 al 2017. Los términos críticos de las operaciones de cobertura han sido negociados con los intermediarios de tal manera que coincidan con los términos negociados en los contratos comerciales relacionados.

- 55 -


Metal Volumen


razonable

S/.(000)

Contratos Swaps Plata

95,672

Entre enero y febrero 2015 1,502

Zinc

2,008

Entre febrero y abril 2015 (336)

Plomo

438

Entre enero y junio 2015 405

Cobre

651

Entre enero y marzo 2015 274

-------

Total valor razonable contratos swaps

1,845

-------

Contratos escaladores

Cobre 102 Enero 2015 12

Zinc 1,025 Entre 2015 784

-------

Total valor razonable contrato escaladores

796

-------

Total valor razonable de los instrumentos de cobertura por cobrar

2,641

Menos – Porción no corriente (Nota 8)

-

-------

Porción corriente (Nota 8)

2,641

=====

- 56 -


Metal Volumen


razonable S/.(000) Contratos Swaps

Plata

1,465,091

Entre Enero y Agosto 2015 (3,575)

Cobre 962 Entre Enero y Abril 2015 257 Plomo

589

Entre Enero 2014 y Setiembre 2014 189

Zinc

28,497

Entre Enero 2015 y Enero 2016 (1,085)

---------

Total valor razonable contratos swap (Nota 8)

(4,214)

---------

Contratos escaladores Plata

429,000

Entre Enero 2015 y Enero 2016 (9,924)

Cobre

2,000

Entre Agosto y Septiembre 2016 (2,938)

Plomo

1,800

Entre Febrero 2016 y Enero 2017 (520)

Zinc 1,500 Enero 2015 427

---------

Total valor razonable contrato escaladores

(12,954)

---------

Contratos de collares de opciones de costo cero Plata

75,000

Entre Enero y Marzo 2015 933

Cobre

8,000

Entre Mayo 2015 y Diciembre 2016 (39,691)

--------- Total valor razonable contratos de collares de opciones de costo cero

(38,758)

---------

Contratos de venta de opciones

Plata

5,062,856

Entre Enero y Diciembre 2015 (18,246)

Cobre

82

Entre Febrero y Marzo 2015 (18)

Zinc

21,002

Entre Enero y Diciembre 2015 (2,636)

---------

Total valor razonable contrato venta de opciones

(20,900)

---------

Total valor razonable de los instrumentos de cobertura por pagar (Nota 8)

(76,827)

Menos – Porción no corriente

24,178

---------

(52,649)

======

- 57 -


Metal Volumen


razonable

S/.(000)

Contratos Swaps Plata 165,828 Entre enero 2015 y

mayo 2015 1,202

Zinc 7,252 Entre enero 2015 y junio 2015

582

Oro 50 Febrero 2015 14 Plomo 1,934 Entre enero 2015 y

febrero 2015

786

---------

Total valor razonable contratos swaps 2,584 ---------

Contratos de collares de opciones costo cero

Plata 40,000 Entre enero 2015 y marzo 2015

95

Zinc 460 Enero 2015 92

---------

Total valor razonable contratos collares 187

---------

Contratos escaladores Plata 63,600 Enero 2015 25 Cobre 110 Enero 2015 106 Zinc 17,297 Entre enero 2015 y

enero 2016 6,101 Plomo 1,702 Entre enero 2015 y

enero 2016 800

---------

Total valor razonable contrato escaladores 7,032

---------

Contratos compra y venta Plata

230,289

Entre enero 2015 y febrero 2015 637

Cobre 267 Marzo 2015 8

Zinc 2,175 Abril 2015 8

---------

653

---------

10,456

Menos – Porción no corriente (Nota 8) (525)

---------

Porción corriente (Nota 8) 9,931

======

- 58 -


Metal Volumen


razonable S/.(000) Contratos Swaps Plata 335,475 Entre febrero 2015 y marzo 2015 (416) Cobre 736 Entre enero 2015 y setiembre 2015 (288) Plomo 1,447 Entre enero 2015 y setiembre 2015 (173) Zinc 51,230 Entre enero 2015 y setiembre 2015 (8,581) --------- Total valor razonable contratos swap (Nota 8) (9,458) --------- Contratos escaladores

Plata 559,000 Entre enero 2015 y enero 2016 (4,247) --------- Total valor razonable contrato escaladores (4,247) --------- Contratos compra y venta – Periodos de Cotización

Plata 522,779 Entre febrero 2015 y marzo 2015 (310) Cobre 547 Entre enero 2015 y marzo 2015 (431) Plomo 2,882 Entre enero 2015 y marzo 2015 (453) Zinc 4,639 Entre enero 2015 y mayo 2015 (1,071) --------- Total valor razonable contrato compra y venta – Período Cotización (2,265) --------- Total valor razonable de los instrumentos de cobertura por pagar (15,970)

Menos – Porción no corriente 86 --------- Porción corriente (Nota 8) (15,884) ======

Al 31 de diciembre de 2014, el valor razonable de los instrumentos derivados de cobertura por pagar neto fue de S/.74,186 mil (en el 2013 el valor razonable de los instrumentos derivados de cobertura por pagar neto fue de S/.5,514 mil) que se presentaba en el rubro “Instrumentos financieros derivados de cobertura” en el estado de situación financiera composición corriente.

(b) Las coberturas de flujo de efectivo de las ventas a ser realizadas en los próximos años han sido evaluadas por la Gerencia de la Compañía como altamente efectivos. La efectividad ha sido medida mediante el método de compensación de flujos, ya que la Gerencia de la Compañía considera que es el método que mejor refleja el objetivo de la administración del riesgo en relación a la cobertura.

- 59 -

(c) La variación en la cuenta patrimonial “Resultados no realizados en instrumentos financieros derivados de coberturas, neta” es como sigue:

Instrumentos financieros

derivados de cobertura

Impuesto a la renta

Pérdida no realizada en instrumentos financieros

derivados de cobertura,

neta S/.(000) S/.(000) S/.(000)

Saldos al 31 de diciembre de 2012 (20,126) 6,038 (14,088) ======= ====== ======= Resultado por operaciones de coberturas liquidadas durante el periodo 148,946 (44,684) 104,262 Ganancia no realizado en instrumentos financieros derivados de cobertura (134,334) 40,300 (94,034) ---------- --------- ---------- Total variación en instrumentos financieros derivados de cobertura 14,612 (4,384) 10,228 ---------- --------- ---------- Saldos al 31 de diciembre de 2013 (5,514) 1,654 (3,860) ======= ====== ======= Resultado por operaciones de coberturas liquidadas durante el periodo (15,057) 4,517 (10,540) Resultado no realizado en instrumentos financieros derivados de cobertura (53,606) 16,082 (37,524) ---------- --------- ---------- Total variación en instrumentos financieros derivados de cobertura (68,663) 20,599 (48,064) ---------- --------- ---------- Saldos al 31 de diciembre de 2014 (74,177) 22,253 (51,924) ======= ====== =======

- 60 -

(d) Derivado implícito por la variación de las cotizaciones en los contratos de venta de concentrados

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, las liquidaciones provisionales (en toneladas métricas de zinc, plomo y cobre) mantenidos a esa fecha, sus períodos de liquidación final y el valor razonable de los derivados implícitos son los siguientes:


Concentrado Cantidad Período de Valor

cotizaciones 2014 razonable

TMS/OZ

S/(000)

Por cobrar - Cobre 57 Febrero 2015-Marzo

2015 15 Zinc 12,000 Enero 2015-Abril 2015 235 Plomo 5,859 Febrero 2015-Marzo

2015 8,350

-------

8,600

Por pagar - Cobre 1,714 Enero 2015-Marzo 2015 (648)

Zinc 15,747 Enero 2015-Marzo 2015 (427) Plomo 455 Enero 2015-Febrero

2015 (1,734) Plata 4,710 Enero 2015-Marzo 2015 (1,294)

-------

(4,103)

===== Al 31 de diciembre de 2013:

Concentrado Cantidad Período de Valor

cotizaciones 2013 razonable TMS/OZ S/.(000) Por cobrar - Cobre 2,848 Enero 2015-Mayo 2015 668 Plata 2,151 Enero 2015-Marzo 2015 400 Zinc 34,515 Enero 2015-Marzo 2015 8,019 Plomo 16,180 Enero 2015-Marzo 2015 2,231 --------- 11,318 ====== Por pagar - Cobre 3,105 Enero 2015-Mayo 2015 (327) Zinc 3,698 Enero 2015-Marzo 2015 (727) Plomo 3,335 Enero 2015-Marzo 2015 126 --------- (928) ======

- 61 -

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los valores razonables de los derivados implícitos generaron ganancias de S/.7,780 mil y S/. 8,844 mil respectivamente, y se muestra en el rubro “Ventas netas” del estado de resultados. Las cotizaciones futuras de las fechas en las que se esperan liquidar las posiciones abiertas al 31 de diciembre de 2014 y 2013, son tomadas de las publicaciones del London Metal Exchange.

(e) Jerarquía del valor razonable - La Compañía utiliza la siguiente jerarquía para determinar y revelar los instrumentos financieros que son medidos al valor razonable por la técnica de medición:

Nivel 1: Precios cotizados (sin ajustes) en un mercado activo para

activos y pasivos idénticos. Nivel 2: Otras técnicas por toda aquella información o datos distintos de

los precios cotizados incluidos dentro del Nivel 1, que están disponibles, directa o indirectamente.

Nivel 3: Técnicas que usa información, que posee un efecto significativo

en las mediciones del valor razonable, que no se basan en información observable en el mercado.

Los instrumentos financieros medidos al valor razonable utilizados por la Compañía usan las técnicas de valuación de nivel 1 para los periodos terminados al 31 de diciembre de 2014 y de 2013. No ha habido transferencias entre los niveles de jerarquía del valor razonable durante el periodo 2014 y 2013.

21. SITUACIÓN TRIBUTARIA

(a) La Administración Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser el caso, corregir el impuesto a la renta determinado por la Compañía en los cuatro últimos años, contados a partir del 1 de enero del año siguiente al de la presentación de la declaración jurada del impuesto correspondiente (años abiertos a fiscalización). Los años 2009 al 2014 están abiertos a fiscalización. La declaración jurada del año 2007 ya fue revisada por la Administración Tributaria y existen ciertos reparos y observaciones que están siendo reclamados por la Compañía. Debido a que pueden surgir diferencias en la interpretación por parte de la Administración Tributaria sobre las normas aplicables a la Compañía, no es posible anticipar a la fecha si se producirán pasivos tributarios adicionales como resultado de eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional, moras, recargos e intereses, si se produjeran, serán reconocidos en los resultados del año en el que la diferencia de criterios con la Administración Tributaria se resuelva. La Gerencia estima que no surgirán pasivos de importancia como resultado de estas posibles revisiones.

- 62 -

(b) La tasa del Impuesto a la Renta aplicable a las empresas es de 30% para el ejercicio 2014. Posteriormente, dicha tasa irá disminuyendo progresivamente a 28% en los ejercicios 2015 y 2016, a 27% en los ejercicios 2017 y 2018 y a 26% desde el ejercicio 2019. Si la empresa distribuye total o parcialmente sus utilidades, aplicará para el ejercicio 2014 una tasa adicional del 4.1% sobre el monto distribuido; impuesto que es de cargo de los accionistas, en tanto sean personas naturales o sean personas jurídicas no domiciliadas en el país. Posteriormente, se aplicará un aumento gradual en la tasa a 6.8% en los ejercicios 2015 y 2016, a 8% en los ejercicios 2017 y 2018 y a 9.3% desde el ejercicio 2019.

A las distribuciones de dividendos, o cualquier otra forma de distribución de

utilidades, que se efectúen sobre los resultados acumulados obtenidos hasta el 31 de diciembre de 2014, se les aplicará la tasa del 4.1%.

El impuesto con la tasa del 4.1% será de cargo de la empresa por toda suma

o entrega en especie que resulte renta gravable de la tercera categoría que represente una disposición indirecta de renta no susceptible de posterior control tributario, incluyendo sumas cargadas a gastos e ingresos no declarados.

La Gerencia de la Compañía opina que, como consecuencia de la

aplicación de estas normas, no surgirán contingencias de importancia para la Compañía al 31 de diciembre de 2014. En todo caso, cualquier acotación al respecto por las autoridades tributarias se reconocería en el ejercicio que ocurra.

(c) A partir del mes de agosto de 2012 se han incorporado nuevas reglas para

la determinación de los pagos a cuenta del Impuesto a la Renta. Entre otros, se ha establecido que las compañías deberán abonar con carácter de pago a cuenta, el monto que resulte mayor de comparar la cuota mensual que sea determinada conforme al procedimiento expuesto en el nuevo texto del inciso a) del artículo 85° y la cuota que resulte de aplicar el 1.5% a los ingresos netos obtenidos en el mismo mes. Asimismo, se han regulado reglas específicas a efectos de modificar los coeficientes aplicables para la determinación de los pagos a cuenta.

(d) A partir del mes de agosto 2012, a efectos que proceda la retención del

Impuesto a la Renta de no domiciliados con la tasa del 15% por servicios de asistencia técnica se ha eliminado la obligación de presentar una declaración jurada expedida por la empresa no domiciliada en la que declara la prestación del servicio y el registro de los ingresos. Asimismo, se ha dispuesto que el usuario local de la asistencia técnica está obligado a obtener y presentar a la SUNAT un informe de una sociedad auditora en el que se certifique que la asistencia técnica ha sido efectivamente prestada, siempre que la contraprestación por los servicios de asistencia técnica, comprendidos en un mismo contrato, incluidas sus prórrogas y/o modificaciones, superen las 140 UIT.

- 63 -

(e) A partir del ejercicio 2013, las normas de Precios de Transferencia ya no aplican respecto del Impuesto General a las Ventas e Impuesto Selectivo al Consumo. A partir del ejercicio 2013, la Declaración Jurada Informativa de Precios de Transferencia del ejercicio 2012 debe ir acompañada del respectivo Estudio de Precios de Transferencia. Para determinación del Impuesto a la Renta, la determinación de los precios de transferencia por las transacciones con empresas vinculadas y con empresas residentes en países o territorios de baja o nula imposición, debe contar con la documentación, información y el Estudio de Precios de Transferencia, si correspondiese, que sustente el valor de mercado utilizado y los criterios considerados para su determinación.

(f) A partir del 1 de enero de 2013, las diferencias de cambio originadas por

pasivos en moneda extranjera relacionados y plenamente identificables con inventarios en existencia o en tránsito a la fecha del estado de situación financiera, y las diferencias de cambio originadas por pasivos en moneda extranjera relacionados con activos fijos existentes o en tránsito a la fecha del estado de situación financiera, deberán ser incluidas en la determinación de la materia imponible del período en el cual la tasa de cambio fluctúa, considerándose como utilidad o como pérdida.

(g) Los bienes objeto de arrendamiento financiero, de contratos suscritos a

partir del 1 de enero de 2001, se consideran, para propósitos tributarios, activo fijo del arrendatario y se registran, contablemente, de acuerdo a las Normas Internacionales de Contabilidad, y la depreciación se efectuará de acuerdo a la Ley del Impuesto a la Renta.

Por excepción, y previo el cumplimiento de determinadas condiciones, los

bienes objeto del contrato podrán depreciarse en el plazo del contrato. (h) A partir del ejercicio 2004 se aprobaron medidas para la lucha contra la

evasión e informalidad, obligándose al uso de determinados medios de pago para las obligaciones de dar sumas de dinero (bancarización) así como la creación del Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF), que grava una diversa gama de operaciones en moneda nacional o extranjera que se realizan, principalmente, a través del Sistema Financiero.

En los casos en que el pago de obligaciones se haga por medios distintos a la

entrega de suma de dinero o sin usar los medios de pago, el impuesto es del doble de la alícuota y siempre sobre el exceso del 15% de las obligaciones de la empresa que se cancelen por esta vía.

A partir del 1 de abril de 2011 la alícuota se redujo a 0.005%.

(i) Mediante Sentencia del Tribunal Constitucional se declaró la

inconstitucionalidad del Anticipo Adicional del Impuesto a la Renta – AAIR, retrotrayendo los efectos de la sentencia desde la fecha en que las normas de creación fueron publicadas.

- 64 -

(j) Mediante Ley N° 28424 y a partir del 1 de enero de 2005 se creó el Impuesto Temporal a los Activos Netos - ITAN que se constituye como un impuesto patrimonial a ser pagado por los perceptores de rentas de tercera categoría sujetos al Régimen General del IR. La vigencia de este impuesto, creado originalmente como de naturaleza temporal, fue prorrogada sucesivamente, dándole carácter permanente. La base del ITAN está constituida por el valor de los activos netos consignados en el estado de situación financiera al 31 de diciembre del ejercicio anterior al que corresponda el pago, neto de las deducciones admitidas por la Ley del Impuesto a la Renta. Para los ejercicios 2014 y 2013, sobre la referida base, el primer millón de nuevos soles (S/. 1,000,000) se encuentra inafecto y, por el exceso, se aplica la alícuota de 0.4%. El ITAN puede ser pagado al contado o fraccionado en nueve cuotas mensuales entre los meses de abril a diciembre del propio año. El monto pagado por ITAN puede ser utilizado como crédito contra los pagos a cuenta del I impuesto a la renta del ejercicio al que corresponda el ITAN o como crédito contra el impuesto a la renta de regularización del ejercicio gravable al que corresponda.

22. VENTAS NETAS (a) Los ingresos de la Compañía resultan básicamente de las ventas de

concentrados de zinc, plomo y cobre. A continuación se presenta el detalle de las ventas netas por concentrado en los años 2014 y 2013:

Descripción 2014 2013 S/.(000) S/.(000) Ventas netas por concentrado: Zinc 918,803 801,993 Plomo 528,198 767,796 Cobre 149,713 206,842 Plata 175,497 85,937 ------------ ------------ 1,772,211 1,862,568 Ganancia (pérdida) por valor razonable en instrumentos financieros derivados (c) 44,409 (10,870) Ganancia (pérdida) por ejecución de instrumentos financieros derivados (Nota 20(b)) (15,057) 148,946 Derivado implícito (d) (Nota 20(d)) 7,780 8,844 Ajuste de liquidaciones provisionales abiertas

(6,996) (14,231)

------------ ------------ 1,802,347 1,995,257 ======== ========

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(b) A continuación presentamos las ventas netas de concentrados a clientes por área geográfica (sin incluir el efecto de la valorización del derivado implícito y las ganancias no realizadas de instrumentos de cobertura):


S/.(000) S/.(000) Perú 987,524 961,866 América 87,603 163,586 Asia 610,017 406,776 Europa 87,067 330,340 ------------ ------------ 1,772,211 1,862,568 ======== ========

(c) Derivado implícito

Las ventas de concentrados de la Compañía están basadas en contratos comerciales, según los cuales se asignan un valor provisional a las ventas que deben ser ajustadas a una cotización final futura. El ajuste a las ventas es considerado como un derivado implícito que se debe separar del contrato. Los contratos comerciales están relacionados a los precios de mercado (London Metal Exchange). El derivado implícito no califica como instrumento de cobertura, por lo tanto los cambios en el valor razonable son cargados a resultados. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Compañía mantiene derivados implícitos basados en precios de futuro (forward) de la fecha esperada de liquidación ya que los precios finales serán establecidos en los siguientes meses de acuerdo a lo estipulado en los contratos comerciales. El ajuste del valor de venta provisional se registra como un ajuste a las ventas netas corrientes.

(d) Concentración de ventas

En el año 2014, los tres clientes más importantes representaron el 71% del total de las ventas (61% del total de las ventas en el año 2013). Al 31 de diciembre de 2014, el 50% de las cuentas por cobrar se relaciona con estos clientes (67% al 31 de diciembre de 2013). Las ventas de concentrados de la Compañía se realizan a compañías de reconocido prestigio nacional e internacional.

(e) Compromisos de ventas

Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía mantienen compromisos con terceros por ventas de concentrados de plomo, zinc y cobre por 57,000 TMH, 644,914 TMH y 43,795 TMH (57,346 TMH, 332,591 TMH y 10,046 TMH al 31 de diciembre de 2013 respectivamente), hasta el año 2016. Estas ventas serán hechas a precio de mercado.

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23. COSTO DE VENTAS

A continuación se presenta la determinación del rubro:

Descripción 2014 2013 S/.(000) S/.(000) Inventario inicial de concentrados, Nota 9 56,051 70,600 Inventario inicial de materia prima (mineral extraído), Nota 9 11,043 9,848 Costo de producción:

Mano de obra 123,663 117,717 Servicios de terceros, energía y otros 393,253 348,934 Suministros utilizados 196,480 174,365 Compra de mineral 14,880 105,582 Depreciación y amortización 208,821 177,214 Excepcionales 6,917 3,446 Compra de Concentrados 616,963 661,655 Participación de los trabajadores 4,075 11,838

Menos – inventario final de concentrados, Nota 9 (45,411) (56,051) Menos – inventario final de materia prima (mineral extraído), Nota 9

(8,635) (11,043)

------------ ------------ 1,578,100 1,614,105

======== ========

24. GASTOS DE ADMINISTRACIÓN


2014 2013 S/.(000) S/.(000) Cargas de personal 47,203 60,186 Servicios administrativos 12,671 - Honorarios profesionales 11,082 11,070 Seguros 11,220 12,160 Depreciación y amortización 3,861 3,436 Servicios de personal 5,059 2,425 Alquileres 3,131 3,721 Comunicaciones y TI 2,912 3,056 Suministros 3,422 3,206

Correos y telecomunicaciones y otros menores 8,813 8,045

---------- ----------

109,374 107,305

======= =======

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25. GASTOS DE VENTAS A continuación se presenta la composición del rubro:

2014 2013 S/.(000) S/.(000) Fletes y transporte de concentrado 45,350 41,626 Gastos de embarque 15,352 13,495 Almacenamiento 6,271 5,061 Servicios diversos 14,120 14,841 --------- --------- 81,093 75,023 ====== ======

26. OTROS INGRESOS (GASTOS) OPERATIVOS


2014 2013 S/.(000) S/.(000) Ingresos Ingreso por tratamiento de mineral y otros servicios a terceros 59,800 49,486 Ingreso por venta de suministros diversos 48,035 62,829 Enajenación de activos fijos y valores 2,900 5,821 Otros 4,999 6,946 ---------- ---------- 115,734 125,082 ======= ======= Gastos

Costo de ventas de suministros diversos (47,131) (47,745) Costo de tratamiento de minerales y otros servicios a terceros (10,797) (13,739) Costo de enajenación de activos fijos y valores (2,871) (5,375) Otros (18,278) (2,403) ---------- ---------- (79,077) (69,262) ======= =======

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27. INGRESOS (GASTOS) FINANCIEROS A continuación se presenta la composición del rubro:

2014 2013

S/.(000) S/.(000)

Ingresos Ganancia por diferencia de cambio 114,300 74,130

Intereses sobre depósitos a plazo 990 3,008 Intereses sobre préstamos efectuados 168,853 81,794 Otros ingresos financieros 7,024 7,055

---------- ----------

291,167 165,987

======= =======

Gastos Pérdida por diferencia de cambio (155,065) (97,850)

Intereses por bonos emitidos (Nota 14) (95,224) (42,017) Intereses por obligaciones (28,759) (6,267) Intereses y gastos de préstamos bancarios (4,781) (2,557) Intereses por arrendamiento (2,510) (2,100) Comisiones y otros gastos (416) (4,635)

---------- ----------

(286,755) (155,426)

======= =======

28. UTILIDAD BÁSICA Y DILUÍDA POR ACCIÓN

A continuación se muestra el cálculo de la utilidad por acción básica y diluida reportados en los años terminados el 31 de diciembre de 2014 y de 2013 (en miles de nuevos soles, excepto la información sobre el número de acciones comunes y de inversión):

2014 2013 S/.(000) S/.(000) Utilidad neta del año S/.(000) 186,799 449,158 Acciones comunes –Miles de unidades 3,865,936 2,916,854 Utilidad neta del año por acción básica y diluida – S/. 0.048 0.154

La utilidad por acción básica y diluida es la misma puesto que no existen efectos reductores sobre las utilidades. No ha habido otras transacciones relacionadas a las acciones comunes o potenciales acciones comunes entre la fecha de reporte y la fecha de estos estados financieros.

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29. DIVULGACIÓN DE INFORMACIÓN SOBRE SEGMENTOS

La NIIF 8 “Segmentos operativos” requiere que las compañías presenten su información financiera tomando en cuenta la información reportada que es utilizada internamente por la Gerencia para evaluar los resultados de los segmentos operativos y distribuir los recursos a aquellos segmentos. La Gerencia usa segmentos de negocio y geográficos de la Compañía para tomar decisiones operativas. Un segmento de negocio es un componente diferenciable de una empresa que suministra un producto o servicio individual o un grupo de productos o servicios afines, y que está sujeto a riesgos y rentabilidad que son diferentes a los de otros segmentos de negocios. Un segmento geográfico es un componente diferenciable de una empresa, que está dedicado a suministrar productos o servicios dentro de un entorno económico particular y que está sujeto a riesgos y rentabilidad que son diferentes a los de los componentes que operan en otros entornos económicos. El único segmento para la Compañía es el minero.

30. COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS

(a) Procesos laborales Al 31 de diciembre de 2014 existen demandas laborales ascendentes a S/. 22,208 mil (equivalente a US$ 7,430 mil) por concepto de indemnización por daños y perjuicios por enfermedad profesional, reintegro de beneficios sociales, indemnización por accidentes fatales con personal de contratistas, pago de utilidades y otros en proceso de apelación y/o sentencia. Asimismo hay 8 procesos (1 utilidades 2010, 1 bonos de producción 1998, 1 acciones laborales por pagar, 1 incorporación de 19 trabajadores de la Subsidiaria Cerro en la Compañía con pago de conceptos remunerativos y beneficios sociales y 4 indemnizaciones por daños y perjuicios por accidente fatal) por los cuales no se han podido determinar el monto de lo demandado, ya que ello se calculará en ejecución de sentencia de obtener un improbable fallo en contra. En los procesos de indemnización por accidente fatal, un caso está por sentenciarse en primera instancia y los otros tres casos están en casación con pocas probabilidades de modificar el fallo en contra, dos son con empresas contratistas y uno propio.

(b) Procesos tributarios

Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía mantiene pendiente de resolver diversos procesos administrativos con la Superintendencia Nacional de Administración Tributaria (SUNAT), por diversas resoluciones de determinación de impuestos, multas e intereses por un importe total aproximado de S/. 798,698 mil (equivalente a US$ 267,212 mil).

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Las resoluciones de determinación de impuesto, multas e intereses corresponde en opinión de la SUNAT, a la omisión del pago de impuestos y retenciones de impuestos de terceros, así como por diferencias de criterio en la determinación de las bases imponibles para la liquidación del impuesto a la renta de tercera categoría e impuesto general a las ventas de los años 1998 a 2007. A la fecha, estos procesos se encuentran impugnados en la vía administrativa, en reclamación ante SUNAT y apelación ante el Tribunal Fiscal, así como en la vía judicial ante el Poder Judicial.

(c) Procesos ante Autoridades Municipales

Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía mantiene pendiente de resolver un proceso administrativo tributario con la Municipalidad Provincial de Pasco, por una Resolución de Determinación respecto al Impuesto Predial por S/. 617 mil (equivalente a US$ 206 mil), el cual se encuentra en etapa de apelación. Sin embargo, a la fecha y a pesar de los requerimientos del Tribunal Fiscal, la citada Municipalidad no ha elevado el expediente.

(d) Procedimientos Administrativos Sancionadores y Acciones Contenciosas Administrativas Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía mantiene pendientes de resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y salud ocupacional y seguridad laboral, ante los Organismos Reguladores: Autoridad Nacional del Agua – Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo - Superintendencia Nacional de Fiscalización Laboral, Ministerio de Energía y Minas, Ministerio de la Producción, OSINERGMIN y OEFA, por supuestas infracciones a diversas normas medioambientales y normas al Reglamento de Seguridad e Higiene Minera por S/. 29,988 mil (equivalente a US$ 10,033 mil). La Gerencia de la Compañía y sus asesores legales basados en los fundamentos de Ley y de hecho son de la opinión que de la resolución final de todos estos procesos no surgirán pasivos adicionales significativos para la Compañía.

(e) La Gerencia de la Compañía sobre la base de la opinión de los asesores externos ha efectuado una revisión de todos los procesos de carácter tributarios, laborales, civiles y administrativos entre otros habiendo determinado una provisión por contingencias probables por US$ 23,822 mil (US$ 13,804 mil en 2013).

La Gerencia de la Compañía y sus asesores legales son de la opinión que esta provisión cubre las contingencias probables sobre las cuales se efectuó una revisión exhaustiva y no debe generarse provisión adicional a la determinada.

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31. OBJETIVOS Y POLÍTICAS DE GESTIÓN DE RIESGO FINANCIEROS Las actividades de la Compañía las exponen a una variedad de riesgos financieros. Los principales riesgos que pueden afectar adversamente a los activos y pasivos financieros de la Compañía, así como a sus flujos de caja futuros son: riesgo de las variaciones en los precios de los minerales, riesgos de tasa de interés, riesgo de liquidez y riesgo de crédito. El programa de administración de riesgos de la Gerencia de la Compañía trata de minimizar los potenciales efectos adversos en su desempeño financiero. La Gerencia de la Compañía es conocedora de las condiciones existentes en el mercado y sobre la base de su conocimiento y experiencia revisa y acuerda políticas para administrar cada uno de éstos riesgos los cuales están descritos a continuación. Asimismo, se incluye el análisis de sensibilidad que intenta revelar la sensibilidad en los instrumentos financieros de la Compañía frente a los cambios en las variables del mercado y mostrar el impacto en el estado de resultados, o en el patrimonio, de ser el caso. Los instrumentos financieros que son afectados por los riesgos de mercado incluyen las cuentas por cobrar, cuentas por pagar, derivados implícitos y los instrumentos financieros derivados de cobertura. La sensibilidad ha sido preparada para los años terminados al 31 de diciembre de 2014 y de 2013 usando los importes de los activos y pasivos financieros mantenidos a esa fecha. De acuerdo a lo descrito en la Nota 20 de los estados financieros separados, la Gerencia de la Compañía realiza operaciones de cobertura sobre el precio de los metales utilizando algunos de los instrumentos derivados existentes en el mercado financiero. El Directorio revisa y aprueba las políticas para administrar cada uno de éstos riesgos los cuales están descritos a continuación: (a) Riesgo de mercado

El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable de los flujos futuros de caja de los instrumentos financieros fluctúe a consecuencia de los cambios en los precios del mercado. Los precios de mercado que aplican a la Compañía comprenden dos tipos de riesgos: riesgos en las variaciones de los precios de los minerales y riesgo de tasa de interés. Los instrumentos financieros afectados por los riesgos de mercado incluyen préstamos, depósitos e instrumentos financieros derivados. El análisis de sensibilidad en esta sección está relacionado a la posición al 31 de diciembre de 2014 y de 2013. El análisis de sensibilidad ha sido preparado sobre la base que la proporción de los instrumentos financieros en moneda extranjera se van a mantener constantes.

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(a.1) Riesgo de tipo de cambio La Gerencia de la Compañía tiene como política facturar la venta de sus productos (local y del exterior) principalmente en dólares estadounidenses. El riesgo de tipo de cambio surge principalmente de los depósitos y de otras cuentas por pagar en moneda extranjera (nuevos soles). La Gerencia de la Compañía mitiga el efecto de la exposición a moneda extranjera mediante la realización de casi todas sus transacciones en su moneda funcional. Mantiene montos menores en moneda extranjera (nuevos soles) cuyo destino es cubrir sus necesidades en esta moneda (impuestos y remuneraciones).

Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía ha registrado una pérdida por diferencia de cambio neta de S/. 40,765 mil (S/. 23,720 mil en el ejercicio 2013. A continuación presentamos un cuadro donde se muestra los efectos en resultados de una variación razonable en los tipos de cambio de moneda extranjera manteniendo constantes todas las demás variables:

Aumento / disminución Tipo de

cambio Efecto en resultados

S/.(000)

2014 Tipo de cambio 10% 331,130

Tipo de cambio -10% (331,130)

2013 Tipo de cambio 10% 11,155

Tipo de cambio -10% 96,177

(a.2) Riesgo de precios La Compañía está expuesta a riesgos comerciales provenientes de cambios en los precios del mercado de minerales. Con la intención de cubrir el riesgo resultante de una caída en los precios de los metales por comercializar, la Gerencia de la Compañía suscribió contratos de derivados que califican como cobertura de flujos de efectivo, ver Nota 20 (a). Para el control y seguimiento de las coberturas, la Compañía aprobó la política de coberturas “Política de Cobertura de Precios de Metales”, la cual se ejecuta y monitorea en forma conjunta con la Política para la Gestión de Riesgos Financieros. Asimismo, la Gerencia de la Compañía cuenta con un Comité de Coberturas cuyo objetivo es mitigar los riesgos asociados a las variaciones y volatilidad de los precios de los metales que produce.

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Al 31 de diciembre de 2014, el valor razonable neto por cobrar de los derivados implícitos contenidos en los contratos comerciales asciende a S/. 4,496 mil (ver Nota 20 (d)).

Respecto de los precios futuros (cobre, plomo y zinc) al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, y el valor de mercado, a esas fechas, de la posición de instrumentos financieros derivados de cobertura contratados por la Compañía; se presenta un análisis de sensibilidad del valor de mercado de esta posición respecto a una variación del orden del 10 por ciento para los precios relevantes; mientras que el resto de variables se mantienen constantes:

Efecto en ganancia (pérdida) no realizada

en instrumentos financieros derivados de cobertura, neto

S/.(000)

2014 Aumento del 10 por ciento en las

cotizaciones futuras Coberturas con vencimiento en el 2015 12,586 Coberturas con vencimiento en el 2016 10,711 Coberturas con vencimiento en el 2017 15 -------- 23,312 ====== Disminución del 10 por ciento en las

cotizaciones futuras Coberturas con vencimiento en el 2015 (7,329) Coberturas con vencimiento en el 2016 (12,380) Coberturas con vencimiento en el 2017 (43) -------- (19,752) ======

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Efecto en ganancia (pérdida) no realizada

en instrumentos financieros derivados de cobertura, neto

S/.(000)

2013 Aumento del 10 por ciento en las cotizaciones futuras Coberturas con vencimiento en el 2015 (29,702) Coberturas con vencimiento en el 2016 771 -------- (28,931) ====== Disminución del 10 por ciento en las cotizaciones futuras Coberturas con vencimiento en el 2015 38,151 Coberturas con vencimiento en el 2016 (763) -------- 37,388 ======

(a.3) Riesgo de tasa de interés

La Compañía tiene activos significativos, tales como depósitos a plazo, los cuales son colocados en instituciones financieras de primer orden, y que devengan intereses a tasas vigentes en el mercado; los ingresos y los flujos de efectivo operativos de la Compañía son independientes de los cambios en las tasas de interés en el mercado.

(b) Riesgo crediticio

El riesgo de crédito de la Compañía se origina de la incapacidad de los deudores de poder cumplir con sus obligaciones, en la medida que estos hayan vencido. Por ello, la Gerencia de la Compañía deposita sus excedentes de fondos en instituciones financieras de primer orden, establece políticas de crédito conservadoras y evalúa constantemente las condiciones del mercado en que se desenvuelven, para lo cual utiliza informes de clasificación de riesgos para las operaciones comerciales y de crédito, y realiza las operaciones de cobertura con intermediarios (brokers) de la Bolsa de Metales de Londres de reconocido prestigio. Por consiguiente, la Gerencia de la Compañía no espera incurrir en pérdidas significativas por riesgo de crédito.

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Existen concentraciones de riesgo de crédito cuando hay cambios en los factores económicos, industriales o geográficos que afectan similarmente a las contrapartes relacionadas con la Compañía. Las ventas de concentrado de la Compañía se realizan a compañías de reconocido prestigio nacional e internacional. Las transacciones son ejecutadas con diversas contrapartes con solvencia crediticia, por consiguiente mitiga cualquier concentración significativa de crédito. Las cuentas por cobrar comerciales están denominadas en dólares estadounidenses y tienen como vencimiento la fecha de emisión del comprobante de pago, importe que se hacen efectivo en los siguientes días de su vencimiento. Las ventas de la Compañía son realizadas a clientes nacionales y del exterior y al 31 de diciembre de 2014 cuenta con una cartera de 21 clientes (20 clientes al 31 de diciembre de 2013). Al 31 de diciembre de 2014, los 3 clientes más importantes de la Compañía representaron el 71% del total de las ventas (61% del total de las ventas en el 2013). La Gerencia de la Compañía realiza una evaluación sobre las deudas cuya cobranza se estima como variante para determinar la provisión requerida por incobrabilidad. A continuación se presenta un análisis de los activos financieros de la Compañía clasificados según su anticuamiento, considerando el periodo desde la fecha de vencimiento a la fecha del estado de situación financiera:

2014 2013

Descripción Vencidas Por

vencer Total Vencidas Por

vencer Total S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) Cuentas por cobrar comerciales 52,767 130,966 183,733

112,390

206,078

318,468

Otras cuentas por cobrar 202,525 122,259 324,784

175,731

185,149

360,880

---------- ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- 255,292 253,225 508,517 288,121 391,227 679,348 ======= ======= ======= ======= ======= =======

(c) Riesgo de liquidez

La administración prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y equivalente de efectivo y la posibilidad de comprometer y/o tener comprometido financiamiento a través de una adecuada cantidad de fuentes de crédito. La Gerencia de la Compañía mantiene adecuados niveles de efectivo y equivalentes de efectivo, asimismo por tener como accionistas a empresas de respaldo económico, cuenta con capacidad crediticia suficiente que le permite tener acceso a líneas de crédito en entidades financieras de primer orden.

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La Gerencia de la Compañía monitorea permanentemente sus reservas de liquidez, basada en proyecciones del flujo de caja. A continuación se presenta un análisis de los pasivos financieros de la Compañía clasificados según su anticuamiento, considerando el periodo desde la fecha de vencimiento a la fecha del estado de situación financiera:

Menos de

1 año Entre

1 y 2 años Entre

2 y 5 años Total S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) Al 31 de diciembre de 2014 Cuentas por pagar comerciales 301,285 - - 301,285 Otras cuentas por pagar 127,677 - - 127,677 Obligaciones financieras 583,637 28,498 1,809,382 2,421,516 ------------ --------- ------------ ------------ Total 1,012,599 28,498 1,809,382 2,850,478 ======== ====== ======== ======== Al 31 de diciembre de 2013 Cuentas por pagar comerciales 332,097 - - 332,097 Otras cuentas por pagar 183,715 - - 183,715 Obligaciones financieras 246,202 16,200 1,678,634 1,941,036 ------------ --------- ------------ ------------ Total 762,014 16,200 1,678,634 2,456,848 ======== ====== ======== ========

(d) Gestión de capital

El objetivo es salvaguardar la capacidad de la Compañía de continuar como negocios en marcha con el fin de proporcionar retornos para los accionistas y beneficios para los grupos de interés y mantener una óptima estructura que permita reducir el costo de capital. La Gerencia de la Compañía maneja su estructura de capital y realiza ajustes para afrontar los cambios en las condiciones económicas del mercado. La política de la Gerencia de la Compañía es la de financiar todos sus proyectos de corto y largo plazo con sus propios recursos operativos. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Gerencia de la Compañía puede ajustar el pago de dividendos a los accionistas, devolver capital a sus accionistas o emitir nuevas acciones. No ha habido cambios en los objetivos, políticas o procedimientos durante los años terminados el 31 de diciembre de 2014 y de 2013.

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32. VALOR RAZONABLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Los siguientes son los importes de los activos y pasivos financieros del estado de situación financiera, clasificados por categorías de acuerdo como lo define la NIC 39:

2014 2013 S/.(000) S/.(000) Activos y pasivos financieros a valor

razonable con cambios en resultados Efectivo 103,653 115,982 Depósitos a plazo - 118,709 Derivado Implícito 4,496 10,390 Bonos corporativos con grado de inversión - 186,460 ------------ ------------ Total 108,149 431,541 ======== ======== Inversiones disponibles para la venta Fondos mutuos - 1,221 ======== ======== Cuentas por cobrar Otras ctas por cobrar comerciales 186,771 307,294 Otras Ctas por cobrar a corto y largo Plazo 228,688 231,587 Otras Ctas por cobrar a afiliadas 4,486,757 2,480,582 Otras activos financieros 83,233 245,517 ------------ ------------ Total 4,985,449 3,264,980 ======== ======== Pasivos financieros al costo amortizado Obligaciones financieras 2,421,516 1,941,036 Cuentas por pagar comerciales 301,285 332,097 Otras cuentas por pagar 127,677 183,715 Cuentas por pagar a afiliadas 1,176,897 190,483 Otros pasivos financieros 217,821 263,953 ------------ ------------ Total 4,245,196 2,911,284 ======== ======== Activos y pasivos financieros a valor

razonable con cambios en otros resultados integrales Cobertura de flujo de efectivo (74,185) (5,514) ======== ========

El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podría ser intercambiado o un pasivo liquidado entre partes conocedoras y dispuestas a ello en una transacción corriente, bajo el supuesto de que la entidad es una empresa en marcha.

Sobre la base de lo mencionado anteriormente, a continuación se establece una comparación entre los valores en libros y valores razonables de los instrumentos financieros de la Compañía presentados en el estado de situación financiera. La tabla no incluye los valores razonables de los activos y pasivos no financieros.

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2014 2013

Valor Valor Valor Valor

en libros razonable en libros Razonable S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) Activos financiero Efectivo y equivalente de efectivo 103,653 103,653 368,945 368,945 Cuentas por cobrar comerciales 186,771 186,771 307,294 307,294 Cuentas por cobrar a subsidiarias y relacionadas 4,486,757 4,486,757 2,480,582 2,480,582 Otras cuentas por cobrar 228,688 228,688 231,587 231,587 Otras activos financieros 94,474 94,474 267,291 267,291 ------------ ------------ ------------ ------------ 5,100,343 5,100,343 3,655,699 3,655,699 ======== ======== ======== ======== Pasivo financiero Cuentas por pagar comerciales 301,285 301,285 332,097 332,097 Otras cuentas por pagar 127,676 127,676 175,615 175,615 Obligaciones financieras 2,421,515 2,421,515 1,941,036 1,941,036 Cuentas por pagar a afiliadas 1,176,897 1,176,897 190,483 190,483 Otros pasivos financieros 217,821 217,821 267,291 267,291 ------------ ------------ ------------ ------------ 4,245,195 4,245,195 2,906,522 2,906,522 ======== ======== ======== ========

Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado líquido y activo, su precio estipulado en el mercado en una transacción real brinda la mejor evidencia de su valor razonable. Cuando no se cuenta con el precio estipulado en el mercado o este no puede ser un indicativo del valor razonable del instrumento, para determinar dicho valor razonable se pueden utilizar el valor de mercado de otro instrumento, sustancialmente similar, el análisis de flujos descontados u otras técnicas aplicables; las cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados. No obstante que la Gerencia de la Compañía ha utilizado su mejor juicio en la estimación de los valores razonables de sus instrumentos financieros, cualquier técnica para efectuar dicho estimado conlleva cierto nivel de fragilidad inherente. Como resultado, el valor razonable no puede ser indicativo del valor neto de realización o de liquidación de los instrumentos financieros. Los siguientes métodos y supuestos fueron utilizados para estimar los valores razonables: Instrumentos financieros cuyo valor razonable es similar al valor en libros – Para los activos y pasivos financieros que son líquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor a tres meses), como efectivo y equivalente de efectivo, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y otros pasivos corrientes, se considera que el valor en libros es similar al valor razonable.

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La Gerencia de la Compañía realiza operaciones con instrumentos financieros derivados con entidades financieras con calificaciones crediticias de grado de inversión. Los instrumentos financieros derivados se valúan de acuerdo a las técnicas de valoración de mercado, siendo los principales productos que contrata instrumentos derivados de cobertura de cotización de metales. La técnica de valoración más frecuentemente aplicada incluye las proyecciones de flujos a través de modelos y el cálculo de valor presente. Los modelos incorporan diversas variables como la calificación de riesgo de crédito de la entidad de contraparte, y cotizaciones futuras de los precios de minerales.

Instrumentos financieros a tasa fija y variable – El valor razonable de los activos y pasivos financieros que se encuentran a tasas fija y variable a costo amortizado, se determina comparando las tasas de interés del mercado en el momento de su reconocimiento inicial con las tasas de mercado actuales relacionadas con instrumentos financieros similares. El valor razonable estimado de los depósitos que devengan intereses se determina mediante los flujos de caja descontados usando tasas de interés del mercado en la moneda que prevalece con vencimientos y riesgos de crédito similares.

- 80 -

33. TRANSACCIONES QUE NO HAN GENERADO MOVIMIENTO DE FONDOS (a) Durante los años 2014 y 2013 se han registrado cargos (abonos) en las siguientes cuentas y por los conceptos que se detallan a continuación que no originan flujo de efectivo:

OTRAS CUENTAS

POR COBRAR INVERSIONES

EN ACCIONES ACTIVOS FIJOS CIERRE DE

UNIDADES MINERAS OBLIGACIONES

FINANCIERAS

OTRAS CUENTAS

POR PAGAR

PROVISIÓN PARA CIERRE DE

UNIDADES MINERAS RESERVA DE

CAPITAL

RESULTADOS

ACUMULADOS 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000) $/.(000)

Las subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C. y Empresa Administradora Chungar S.A.C. percibieron dividendos en efectivo de la Compañía y fueron abonados a Reserva de Capital. El incremento patrimonial en la subsidiaria originó un incremento de las inversiones en la Compañía. - - 10,488 620 - - - - - - - - - - (10,488) (620) - -

La Compañía ha registrado una

provisión para cierre de minas - - - - - - 52,115 127,044 - - - - 52,115 (127,044) - - - - Se encuentran pendientes de cobro

dividendos distribuidos por la subsidiaria Empresa Minera

Paragsha S.A.C. 15,403 15,403 - - - - - - - - - - - - - - - - Se adquirió edificios y

maquinarias en arrendamiento financiero por S/. 54,137 mil (S/.17,696 mil en el 2013), quedando pendiente de pago al 31 de diciembre de 2014 un importe de S/. 71,694 mil (S/.39,756 mil en el 2013) en la cuenta obligaciones financieras. - - - - 71,694 39,756 - - (71,694) (39,756) - - - - - - - -

En el 2014 y en el 2013 se

acordaron mediante Junta de Accionistas adelantos de dividendos por S/. 38,520 mil los cuales fueron cancelados el 20 de enero de 2015 y el 7 de enero de 2014, respectivamente. - - - - - - - - - - (38,520) (20,994) - - - - 38,520 20,994

--------- --------- --------- ----- --------- --------- --------- --------- --------- --------- --------- --------- --------- --------- --------- ----- --------- --------- 15,403 15,403 10,488 620 71,694 39,756 52,115 127,044 (71,694) (39,756) (38,520) (20,994) 52,115 (127,044) (10,488) (620) 38,520 20,994 ====== ====== ====== === ====== ====== ====== ====== ====== ====== ====== ====== ====== ====== ====== === ====== ======

- 81 -

34. REMUNERACIONES DEL PERSONAL CLAVE

La remuneración del personal clave y Directorio de la Compañía considera todos los pagos que reciben. El total de estos conceptos asciende a aproximadamente S/. 8.6 millones y S/. 19.5 millones por los años 2014 y 2013, respectivamente, y corresponden a sueldos y otros beneficios a corto plazo. Durante el ejercicio 2014 no se han realizado pagos al personal clave por conceptos de beneficio post-empleo, otros beneficios a largo plazo, beneficios por terminación, ni se realizaron pagos basados en acciones.

35. MODIFICACIONES Y NUEVAS NIIF EMITIDAS QUE NO SON EFECTIVAS ALA FECHA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Las modificaciones a NIIF existentes y nuevas NIIF, emitidas por el IASB y

aprobadas por el Consejo Normativo de Contabilidad al 31 de diciembre de 2014, aplicables a la Compañía, cuya vigencia se iniciará en fecha posterior a la misma, se muestran a continuación. La Gerencia estima que las modificaciones y NIIF aplicables a la Compañía se considerarán de forma razonable en la preparación de los estados financieros consolidados de la Compañía en la fecha que su vigencia se haga efectiva.

La Compañía no ha estimado el efecto en sus estados financieros por aplicación de estas normas pero estima que no serían importantes. - Mejoras anuales a las NIIF ciclo 2010 – 2012. Las ocho modificaciones

estaban relacionadas con siete Normas.


NIIF 2 Pagos basados en acciones Definición de condición necesaria para la irrevocabilidad de la concesión

NIIF 3 Combinaciones de negocios

Contabilidad de contraprestaciones contingentes en una combinación de negocios

NIIF 8 Segmentos de operación Agregación de segmentos de operación

Conciliación del total de los activos de los segmentos sobre los que se deba informar con los activos en la entidad

NIIF 13 Medición del valor razonable

Cuentas comerciales por cobrar y por pagar a corto plazo

NIC 16 Propiedades, planta y equipo

Método de revaluación – reexpresión proporcional de la depreciación acumulada

NIC 24 Información a revelar sobre partes relacionadas

Personal clave de la gerencia

NIC 38 Activos intangibles Método de revaluación – reexpresión proporcional de la depreciación acumulada

- 82 -

- Mejoras anuales a las NIIF ciclo 2011 – 2013. Las cuatro modificaciones estaban relacionadas con cuatro Normas.


NIIF 1 Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera

Significado de “NIIF vigentes”

NIIF 3 Combinaciones de negocios

Excepciones al alcance para negocios conjuntos.

NIIF 13 Medición del valor razonable

Alcance del párrafo 52 (excepción de cartera)

NIC 40 Propiedades de inversión Aclaración de la interrelación entre la NIIF 3 y la NIC 40 al clasificar una propiedad como propiedad de inversión o propiedad ocupara por el propietario

- Mejoras anuales a las NIIF ciclo 2012 – 2014.

NIIF

NIIF 5 Activo no corriente mantenidos para la venta y operaciones descontinuadas

NIIF 7 Instrumentos financieros: Revelaciones

NIIF 9 Instrumentos financieros: Modificaciones

NIC 10 Estados financieros consolidados: Modificación a NIIF 10 y NIC 28

Se refiere al registro por la venta o aporte entre el inversionista y sus asociados

NIIF 11 Acuerdos conjuntos: Modificaciones a las adquisiciones de participaciones en operaciones conjuntas

NIIF 27 Estados financieros separados: Modificación

Se permite el uso del método del valor patrimonial

NIC 41 Agricultura: Modificación - se agrega el concepto de plantas productoras

Nuevos pronunciamientos

NIIF 14 Cuentas de diferimiento de actividades reguladas

NIIF 15 Ingresos

36. HECHOS SUBSECUENTES

No han ocurrido hechos de importancia desde la fecha de cierre de los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 hasta el 18 de febrero de 2015.

***

(10150) “REPORTE SOBRE EL CUMPLIMIENTO DEL CÓDIGO DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO PARA LAS SOCIEDADES PERUANAS”(*)

REPORTE SOBRE EL CUMPLIMIENTO DEL CODIGO DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO PARA LAS SOCIEDADES PERUANAS (10150)

Denominación:


Ejercicio: 2014

Página Web: www.volcan.com.pe

Denominación o razón social de

la empresa revisora:1

METODOLOGIA:

Las sociedades que cuentan con valores inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores tienen la obligación de difundir al público sus prácticas de buen gobierno corporativo, para tales efectos, reportan su adhesión a los principios contenidos en el Código de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas2.

La información a presentar está referida al ejercicio culminado el 31 de diciembre del año calendario anterior al de su envío, por lo que toda referencia a “el ejercicio” debe entenderse al período antes indicado, y se remite como un anexo de la Memoria Anual de la Sociedad bajo los formatos electrónicos que la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) establece para facilitar la remisión de la información del presente reporte a través del Sistema MVnet.

1 Solo es aplicable en el caso en que la información contenida en el presente informe haya sido revisada por alguna

empresa especializada (por ejemplo: sociedad de auditoría o empresa de consultoría). 2 El Código de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas (2013) puede ser consultado en la sección

Orientación – Gobierno Corporativo del Portal del Mercado de Valores www.smv.gob.pe.

http://www.smv.gob.pe/

En la Sección A, se incluye carta de presentación de la Sociedad en donde se destacan los principales avances en materia de gobierno corporativo alcanzados en el ejercicio.

En la Sección B, se revela el grado de cumplimiento de los principios que componen el Código. Para dicho fin, el Reporte se encuentra estructurado en concordancia con los cinco pilares que lo conforman:

I. Derechos de los accionistas;

II. Junta General de Accionistas;

III. Directorio y Alta Gerencia3;

IV. Riesgo y cumplimiento; y,

V. Transparencia de la información.

Cada principio se evalúa en base a los siguientes parámetros:

a) Evaluación “cumplir o explicar”: se marca con un aspa (x) el nivel de cumplimiento que la Sociedad ha alcanzado, teniendo en consideración los siguientes criterios:

Si : Se cumple totalmente el principio.

No : No se cumple el principio.

Explicación: en este campo la Sociedad, en caso de haber marcado la opción “No”, debe explicar las razones por las cuales no adoptó el principio o las acciones desarrolladas que le permiten considerar un avance hacia su cumplimiento o su adopción parcial, según corresponda. Asimismo, de considerarlo necesario, en el caso de haber marcado la opción “Sí”, la Sociedad podrá brindar información acerca del cumplimiento del principio.

b) Información de sustento: se brinda información que permite conocer con mayor detalle cómo la Sociedad ha implementado el principio.

En la Sección C se enuncian los documentos de la Sociedad en los que se regulan las políticas, procedimientos u otros aspectos relevantes que guarden relación con los principios materia de evaluación.

En la Sección D se incluye información adicional no desarrollada en las secciones anteriores u otra información relevante, que de manera libre la Sociedad decide mencionar a fin de que los inversionistas y los diversos grupos de interés puedan tener un mayor alcance de las prácticas de buen gobierno corporativo implementadas por esta.

3 El vocablo “Alta Gerencia” comprende al gerente general y demás gerentes.

SECCION A:

Carta de Presentación4

En el año 2014, el Directorio acordó crear la Gerencia de Relaciones con Inversionistas con la finalidad de poder tener un trato más directo con los accionistas y poder así brindarles mayor información sobre temas relevantes de Volcan.

Asimismo se acordó una reorganización en la estructura corporativa de Volcan, creándose gerencias de primera línea, que reportan de manera directa el Gerente General. El objetivo de dicha reorganización era ordenar y lograr la eficiencia de las diferentes funciones y temas que se revisan en una empresa.

Por otro lado, Volcan se adecuó de manera muy rápida a los requerimientos establecidos en el nuevo

Reglamento de Hechos de Importancia y, a través de sus Comités de Directorio, logró mejorar sus procedimientos internos para la implementación de los principios de buen gobierno corporativo.

4 Se describen las principales acciones implementadas durante el ejercicio en términos de buenas prácticas de gobierno corporativo que

la Sociedad considere relevante destacar en línea con los cinco pilares que conforman el Código de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas (2013): Derecho de los Accionistas, Junta General, El Directorio y la Alta Gerencia, Riesgo y Cumplimiento y Transparencia de la Información.

SECCION B:

Evaluación del cumplimiento de los Principios del Código de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas

PILAR I: Derecho de los Accionistas

Principio 1: Paridad de trato

Pregunta I.1 Si

No

Explicación:

¿La sociedad reconoce en su actuación un trato igualitario a los accionistas de la misma clase y que

mantienen las mismas condiciones(*)

?

X

Los derechos de los accionistas están detallados en los Estatutos

(*) Se entiende por mismas condiciones aquellas particularidades que distinguen a los accionistas, o hacen que cuenten con una característica común, en su relación con la sociedad (inversionistas institucionales, inversionistas no controladores, etc.). Debe considerarse que esto en ningún supuesto implica que se favorezca el uso de información privilegiada.

Pregunta I.2

Si

No

Explicación:

¿La sociedad promueve únicamente la existencia de clases de acciones con derecho a voto?

X

De acuerdo a los estatutos de la empresa el Capital Social de la empresa está compuesto por acciones comunes de la clase A y B.

a. Sobre el capital de la sociedad, especifique:

Capital suscrito al cierre del ejercicio

Capital pagado al cierre del ejercicio

Número total de acciones

representativas del capital

Número de acciones con derecho a voto

4,076,572,175 4,076,572,175 4,076,572,175 1,633,414,553

b. En caso la sociedad cuente con más de una clase de acciones, especifique:

Clase Número de acciones Valor nominal Derechos(*)

Comunes clase A 1,633,414,553 1.00 Voto

Comunes clase B 2,443,157,622 1.00

Voto en supuestos específicos indicados

en el Estatuto. 5% adicional en dividendos

en efectivo

(*) En este campo deberá indicarse los derechos particulares de la clase que lo distinguen de las demás.

Pregunta I.3

Si

No

Explicación:

En caso la sociedad cuente con acciones de inversión, ¿La sociedad promueve una política de redención o canje voluntario de acciones de inversión por acciones ordinarias?

x

Principio 2: Participación de los accionistas

Pregunta I.4

Si

No

Explicación:

a. ¿La sociedad establece en sus documentos societarios la forma de representación de las acciones y el responsable del registro en la matrícula de acciones?

X

En el Estatuto de la empresa se indica la representación de las acciones en certificado o anotaciones. Conforme a ley, el Gerente General es el responsable del registro en la matrícula de acciones.

b. ¿La matrícula de acciones se mantiene permanentemente actualizada?

X

Indique la periodicidad con la que se actualiza la matrícula de acciones, luego de haber tomado conocimiento de algún cambio.

Dentro de las cuarenta y ocho horas X

Periodicidad: Semanal

Otros / Detalle (en días)

Principio 3: No dilución en la participación en el capital social

Pregunta I.5

Si

No

Explicación:

a. ¿La sociedad tiene como política que las propuestas del Directorio referidas a operaciones corporativas que puedan afectar el derecho de no dilución de los accionistas (i.e, fusiones, escisiones, ampliaciones de capital, entre otras) sean explicadas previamente por dicho órgano en un informe detallado con la opinión independiente de un asesor externo de reconocida solvencia profesional nombrado por el Directorio?.

X En el Título Séptimo del Estatuto se indica que para estas operaciones se requiere un acuerdo previo del Directorio antes de convocar a la Junta General donde se someterá la propuesta para su aprobación.

b. ¿La sociedad tiene como política poner los referidos informes a disposición de los accionistas?

X

Cumplimos con poner a disposición de los accionistas los documentos e informes de aumentos de capital, reorganizaciones societarias o cualquier tema que sea propuesto por el Directorio al momento de convocar a la Junta General de Accionistas.

En caso de haberse producido en la sociedad durante el ejercicio, operaciones corporativas bajo el alcance del

literal a) de la pregunta I.5, y de contar la sociedad con Directores Independientes(*)

, precisar si en todos los

casos:

Si No

¿Se contó con el voto favorable de la totalidad de los Directores Independientes para la designación del asesor externo?

¿La totalidad de los Directores Independientes expresaron en forma clara la aceptación del referido informe y sustentaron, de ser el caso, las razones de su disconformidad?

(*) Los Directores Independientes son aquellos seleccionados por su trayectoria profesional, honorabilidad, suficiencia e independencia económica y desvinculación con la sociedad, sus accionistas o directivos.

Principio 4: Información y comunicación a los accionistas

Pregunta I.6

Si

No

Explicación:

¿La sociedad determina los responsables o medios para que los accionistas reciban y requieran información oportuna, confiable y veraz?

X La Gerencia de Relaciones con

Inversionistas es la responsable.

a. Indique los medios a través de los cuales los accionistas reciben y/o solicitan información de la sociedad.

Medios de comunicación Reciben

información Solicitan

información

Correo electrónico X X

Vía telefónica X X

Página web corporativa X X

Correo postal X X

Reuniones informativas X X

Otros / Detalle Portal del Mercado de Valores de la SMV

b. ¿La sociedad cuenta con un plazo máximo para responder las solicitudes de información presentadas por los accionistas?. De ser afirmativa su respuesta, precise dicho plazo:

Plazo máximo (días)

Pregunta I.7

Si

No

Explicación:

¿La sociedad cuenta con mecanismos para que los accionistas expresen su opinión sobre el desarrollo de la misma?

X La Gerencia de Relaciones con Inversionistas se encuentra a disposición para atender los

requerimientos de los accionistas.

De ser afirmativa su respuesta, detalle los mecanismos establecidos con que cuenta la sociedad para que los accionistas expresen su opinión sobre el desarrollo de la misma.

Principio 5: Participación en dividendos de la Sociedad

Pregunta I.8

Si

No

Explicación:

a. ¿El cumplimiento de la política de dividendos se encuentra sujeto a evaluaciones de periodicidad definida?

X

La política de dividendos fue aprobada en 1998.

b. ¿La política de dividendos es puesta en conocimiento de los accionistas, entre otros medios, mediante su página web corporativa?

X

Se incluirá para el 2015 en la página web.

a. Indique la política de dividendos de la sociedad aplicable al ejercicio.

Fecha de aprobación 26 de marzo de 1998

Política de dividendos

(criterios para la distribución de utilidades)

La política de dividendos de la empresa consiste en distribuir hasta por el 20% de la utilidad de libre disposición del Ejercicio, siempre y cuando las disponibilidades de caja de la empresa lo permita, luego de cumplir los compromisos de inversión asumidos, teniendo en cuenta, además, las limitaciones que pudieran derivarse de los convenios de financiación de la empresa.

b. Indique, los dividendos en efectivo y en acciones distribuidos por la sociedad en el ejercicio y en el ejercicio anterior.

Dividendos por acción

Ejercicio que se reporta

Ejercicio anterior al que se reporta

Por acción En efectivo En acciones En efectivo En acciones

Clase A S/. 0.01000 9.00% S/. 0.0300 10.00%

Clase A S/. 0.01500 - - -

Clase B S/. 0.01050 9.00% S/. 0.0315 10.00%

Clase B S/. 0.01575 - - -

Principio 6: Cambio o toma de control

Pregunta I.9 Si

No

Explicación:

¿La sociedad mantiene políticas o acuerdos de no adopción de mecanismos anti-absorción?

X

Indique si en su sociedad se ha establecido alguna de las siguientes medidas:

Si No

Requisito de un número mínimo de acciones para ser Director X

Número mínimo de años como Director para ser designado como Presidente del Directorio

X

Acuerdos de indemnización para ejecutivos/ funcionarios como X

consecuencia de cambios luego de una OPA.

Otras de naturaleza similar/ Detalle Ninguno

Principio 7: Arbitraje para solución de controversias

Pregunta I.10 Si

No

Explicación:

a. ¿El estatuto de la sociedad incluye un convenio arbitral que reconoce que se somete a arbitraje de derecho cualquier disputa entre accionistas, o entre accionistas y el Directorio; así como la impugnación de acuerdos de JGA y de Directorio por parte de los accionistas de la Sociedad?

X

Lo único que no se somete a arbitraje según el art. 62 es la

impugnación de acuerdos de JGA y de Directorio por parte de los

accionistas.

b. ¿Dicha cláusula facilita que un tercero independiente resuelva las controversias, salvo el caso de reserva legal expresa ante la justicia ordinaria?

X

En caso de haberse impugnado acuerdos de JGA y de Directorio por parte de los accionistas u otras que

involucre a la sociedad, durante el ejercicio, precise su número.

Número de impugnaciones de acuerdos de JGA 0

Número de impugnaciones de acuerdos de Directorio 0

PILAR II: Junta General de Accionistas

Principio 8: Función y competencia

Pregunta II.1 Si

No

Explicación:

¿Es función exclusiva e indelegable de la JGA la aprobación de la política de retribución del Directorio?

X

Indique si las siguientes funciones son exclusivas de la JGA, en caso ser negativa su respuesta precise el órgano que las ejerce.

Si No Órgano

Disponer investigaciones y auditorías especiales X

Acordar la modificación del Estatuto X

Acordar el aumento del capital social X

Acordar el reparto de dividendos a cuenta X

Designar auditores externos X

Principio 9: Reglamento de Junta General de Accionistas

Pregunta II.2 Si

No

Explicación:

¿La sociedad cuenta con un Reglamento de la JGA, el que tiene carácter vinculante y su incumplimiento conlleva responsabilidad?

X Procedimiento de Junta General de Accionistas se rige por lo dispuesto

en el Estatuto Social y la Ley.

De contar con un Reglamento de la JGA precise si en él se establecen los procedimientos para:

Si No

Convocatorias de la Junta

Incorporar puntos de agenda por parte de los accionistas

Brindar información adicional a los accionistas para las Juntas

El desarrollo de las Juntas

El nombramiento de los miembros del Directorio

Otros relevantes/ Detalle

Principio 10: Mecanismos de convocatoria

Pregunta II.3 Si

No

Explicación:

Adicionalmente a los mecanismos de convocatoria establecidos por ley, ¿La sociedad cuenta con mecanismos de convocatoria que permiten establecer contacto con los accionistas, particularmente con aquellos que no tienen participación en el control o gestión de la sociedad?

X

Se informa a través del Portal del Mercado de Valores, correo

electrónico y por la vía telefónica.

a. Complete la siguiente información para cada una de las Juntas realizadas durante el ejercicio:

Fecha de aviso de

convocatoria

Fecha de la Junta

Lugar de la Junta

Tipo de

Junta

Junta Univer

sal

Quóru

m %

Nº

de A

cc. A

sis

tente

s Participación (%)

sobre el total de acciones con derecho

de voto

Especia

l

Genera

l

Si

No

A t

ravés d

e

po

de

res

Eje

rcic

io

dir

ecto

(*)

No e

jerc

ió

su

de

rech

o

de

vo

to

21/02/2014 20/03/2014

Av. Manuel Olguín 373

Surco

X

X 72.45 75 29.19 43.26 27.55

(*) El ejercicio directo comprende el voto por cualquier medio o modalidad que no implique representación.

b. ¿Qué medios, además del contemplado en el artículo 43 de la Ley General de Sociedades y lo dispuesto en el Reglamento de Hechos de Importancia e Información Reservada, utilizó la sociedad para difundir las convocatorias a las Juntas durante el ejercicio?

Correo electrónico X Correo postal

Vía telefónica X Redes Sociales

Página web corporativa Otros / Detalle

Pregunta II.4 Si

No

Explicación:

¿La sociedad pone a disposición de los accionistas toda la información relativa a los puntos contenidos en la agenda de la JGA y las propuestas de los acuerdos que se plantean adoptar (mociones)?

X

En los avisos de convocatoria realizados por la sociedad durante el ejercicio:

Si No

¿Se precisó el lugar donde se encontraba la información referida a los puntos de agenda a tratar en las Juntas?

X

¿Se incluyó como puntos de agenda: “otros temas”, “puntos varios” o similares?

X

Principio 11: Propuestas de puntos de agenda

Pregunta II.5 Si

No

Explicación:

¿El Reglamento de JGA incluye mecanismos que permiten a los accionistas ejercer el derecho de formular propuestas de puntos de agenda a discutir en la JGA y los procedimientos para aceptar o denegar tales propuestas?

X La JGA de la sociedad está regulada por los estatutos de la misma, donde se encuentran los mecanismos que permiten a los

accionistas ejercer sus derechos.

a. Indique el número de solicitudes presentadas por los accionistas durante el ejercicio para incluir puntos de agenda a discutir en la JGA, y cómo fueron resueltas:

Número de solicitudes

Recibidas Aceptadas Denegadas

0 0 0

b. En caso se hayan denegado en el ejercicio solicitudes para incluir puntos de agenda a discutir en la JGA indique si la sociedad comunicó el sustento de la denegatoria a los accionistas solicitantes.

Sí No

Principio 12: Procedimientos para el ejercicio del voto

Pregunta II.6 Si

No

Explicación:

¿La sociedad tiene habilitados los mecanismos que permiten al accionista el ejercicio del voto a distancia por medios seguros, electrónicos o postales, que garanticen que la persona que emite el voto es efectivamente el accionista?

X Juntas son presenciales, conforme al artículo 22 del

Estatuto y la Ley General de Sociedades.

a. De ser el caso, indique los mecanismos o medios que la sociedad tiene para el ejercicio del voto a distancia.

Voto por medio electrónico Voto por medio postal

b. De haberse utilizado durante el ejercicio el voto a distancia, precise la siguiente información:

Fecha de la Junta

% voto a distancia % voto distancia / total C

orr

eo

ele

ctr

ón

ico

Pág

ina w

eb

corp

ora

tiva

Corr

eo

posta

l

Otr

os

Pregunta II.7 Si

No

Explicación:

¿La sociedad cuenta con documentos societarios que especifican con claridad que los accionistas pueden votar separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, de tal forma que puedan ejercer separadamente sus preferencias de voto?

X

Indique si la sociedad cuenta con documentos societarios que especifican con claridad que los accionistas pueden votar separadamente por:

Si No

El nombramiento o la ratificación de los Directores mediante voto individual por cada uno de ellos.

X

La modificación del Estatuto, por cada artículo o grupo de artículos que sean sustancialmente independientes.

X

Otras/ Detalle

Pregunta II.8 Si

No

Explicación:

¿La sociedad permite, a quienes actúan por cuenta de varios accionistas, emitir votos diferenciados por cada accionista, de manera que cumplan con las instrucciones de cada

representado?

X

Principio 13: Delegación de voto

Pregunta II. 9 Si

No

Explicación:

¿El Estatuto de la sociedad permite a sus accionistas delegar su voto a favor de cualquier persona?

X

En caso su respuesta sea negativa, indique si su Estatuto restringe el derecho de representación, a favor de alguna de las siguientes personas:

Si No

De otro accionista

De un Director

De un gerente

Pregunta II.10 Si

No

Explicación:

a. ¿La sociedad cuenta con procedimientos en los que se detallan las condiciones, los medios y las formalidades a cumplir en las situaciones de delegación de voto?

X

El Estatuto de la sociedad contempla en su art. 22 el

procedimiento de la delegación de voto.

b. ¿La sociedad pone a disposición de los accionistas un modelo de carta de representación, donde se incluyen los datos de los representantes, los temas para los que el accionista delega su voto, y de ser el caso, el sentido de su voto para cada una de las propuestas?

X

La sociedad pone a disposición del accionista que lo solicite un modelo

de carta de representación para ser llenada de acuerdo a su propio

criterio.

Indique los requisitos y formalidades exigidas para que un accionista pueda ser representado en una Junta:

Formalidad (indique si la sociedad exige carta simple, carta notarial, escritura pública u otros).

La representación debe conferirse por escrito o mediante poder otorgado por

Escritura Publica

Anticipación (número de días previos a la Junta con que debe presentarse el poder).

Anticipación no menor de 24 horas a la hora fijada para la celebración de la

Junta

Costo (indique si existe un pago que exija la sociedad para estos efectos y a cuánto asciende).

Sin costo.

Pregunta II.11 Si

No

Explicación:

a. ¿La sociedad tiene como política establecer limitaciones al porcentaje de delegación de votos a favor de los miembros del Directorio o de la Alta Gerencia?

X

El Estatuto de la sociedad no contempla límite alguno.

b. En los casos de delegación de votos a favor de miembros del Directorio o de la Alta Gerencia, ¿La sociedad tiene como política que los accionistas que deleguen sus votos dejen claramente establecido el sentido de estos?

X

Los accionistas ejercen sus facultades de delegación mediante cartas de representación redactadas de acuerdo a su propio criterio.

Principio 14: Seguimiento de acuerdos de JGA

Pregunta II.12 Si

No

Explicación:

a. ¿La sociedad realiza el seguimiento de los acuerdos adoptados por la JGA?

X

b. ¿La sociedad emite reportes periódicos al Directorio y son puestos a disposición de los accionistas?

X La Gerencia General informa periódicamente al Directorio.

De ser el caso, indique cuál es el área y/o persona encargada de realizar el seguimiento de los acuerdos adoptados por la JGA. En caso sea una persona la encargada, incluir adicionalmente su cargo y área en la que labora.

Área encargada Gerencia General

Persona encargada

Nombres y Apellidos Cargo Área

Ignacio Rosado Gómez de la Torre Gerente General Gerencia General

PILAR III: EL DIRECTORIO Y LA ALTA GERENCIA

Principio 15: Conformación del Directorio

Pregunta III.1 Si

No

Explicación:

¿El Directorio está conformado por personas con diferentes especialidades y competencias, con prestigio, ética, independencia económica, disponibilidad suficiente y otras cualidades relevantes para la sociedad, de manera que haya

pluralidad de enfoques y opiniones?

X

a. Indique la siguiente información correspondiente a los miembros del Directorio de la sociedad durante el ejercicio.

Nombre y Apellido Formación

Profesional (*)

Fecha Part. Accionaria (****)

Inicio (**) Término

(***) N° de

acciones Part. (%)

Directores (sin incluir a los independientes)

José Picasso S. Empresario / Otros Directorios

25/01/1995 0 0

Felipe Osterling P. Abogado /

Otros Directorios 26/03/2009 30.08.2014

José Bayly L. Empresario / Otros Directorios y éste no es del grupo económico.

22/03/2012

José Ignacio De Romaña

Administrador/ Otros Directorios

12/03/1996

Irene Letts de De Romaña

Empresaria /

Otros Directorios 22/03/2012

Madeleine Osterling L.

Abogada 22/03/2012

Felipe Osterling L. Empresario / Otro Directorio y éste no es del grupo económico.

24/09/2014

Directores Independientes

Pablo Moreyra A. Economista 29/04/2011

Daniel Maté B. Economista 29/03/2006

Cristopher Eskdale Contador/ Otros

Directorios 22/03/2012

(*) Detallar adicionalmente si el Director participa simultáneamente en otros Directorios, precisando el número y si estos son

parte del grupo económico de la sociedad que reporta. Para tal efecto debe considerarse la definición de grupo económico contenida en el Reglamento de Propiedad Indirecta, Vinculación y Grupos Económicos.

(**) Corresponde al primer nombramiento en la sociedad que reporta.

(***) Completar sólo en caso hubiera dejado de ejercer el cargo de Director durante el ejercicio.

(****) Aplicable obligatoriamente solo para los Directores con una participación sobre el capital social igual o mayor al 5% de las

acciones de la sociedad que reporta.

% del total de acciones en poder de los Directores 13.35

Indique el número de Directores de la sociedad que se encuentran en cada uno de los rangos de edades siguientes:

Menor a 35 Entre 35 a 55 Entre 55 a 65 Mayor a 65

0 7 1 1

b. Indique si existen requisitos específicos para ser nombrado Presidente del Directorio, adicionales a los que se requiere para ser designado Director.

Sí No

En caso su respuesta sea afirmativa, indique dichos requisitos.

c. ¿El Presidente del Directorio cuenta con voto dirimente?

Sí No

Pregunta III.2 Si

No

Explicación:

¿La sociedad evita la designación de Directores suplentes o alternos, especialmente por razones de quórum?

X

El Estatuto no contempla la posibilidad de designar directores

suplentes o alternos.

De contar con Directores alternos o suplentes, precisar lo siguiente:

Nombres y apellidos del Director suplente o alterno

Inicio (*) Término (**)

X

X

(*) Corresponde al primer nombramiento como Director alterno o suplente en la sociedad que reporta.

(**) Completar sólo en caso hubiera dejado el cargo de Director alterno o suplente durante el ejercicio.

Pregunta III.3 Si

No

Explicación:

¿La sociedad divulga los nombres de los Directores, su calidad de independientes y sus hojas de vida?

X

Indique bajo qué medios la sociedad divulga la siguiente información de los Directores:

Corr

eo

ele

ctr

ón

ico

Pág

ina w

eb

corp

ora

tiva

Corr

eo

posta

l

No info

rma

Otr

os /

Deta

lle

Mem

oria

Anu

al

Nombre de los Directores X Memoria Anual

Su condición de independiente o no Memoria Anual

Hojas de vida Memoria Anual

Principio 16: Funciones del Directorio

Pregunta III.4 Si

No

Explicación:

¿El Directorio tiene como función?:

a. Aprobar y dirigir la estrategia corporativa de la sociedad.

X

b. Establecer objetivos, metas y planes de acción incluidos los presupuestos anuales y los planes de negocios.

X

c. Controlar y supervisar la gestión y encargarse del gobierno y administración de la sociedad.

X

d. Supervisar las prácticas de buen gobierno corporativo y establecer las políticas y medidas necesarias para su mejor aplicación.

X

a. Detalle qué otras facultades relevantes recaen sobre el Directorio de la sociedad.

El artículo 37 de Estatuto contempla facultades adicionales a las detalladas.

b. ¿El Directorio delega alguna de sus funciones?

Sí No

Indique, de ser el caso, cuáles son las principales funciones del Directorio que han sido delegadas, y el órgano que las ejerce por delegación:

Funciones Órgano / Área a quien se ha delegado

funciones

Principio 17: Deberes y derechos de los miembros del Directorio

Pregunta III.5 Si

No

Explicación:

¿Los miembros del Directorio tienen derecho a?:

a. Solicitar al Directorio el apoyo o aporte de expertos.

X

b. Participar en programas de inducción sobre sus facultades y responsabilidades y a ser informados oportunamente sobre la estructura organizativa de la sociedad.

X

c. Percibir una retribución por la labor efectuada, que combina el reconocimiento a la experiencia profesional y dedicación hacia la sociedad con criterio de racionalidad.

X No está contemplado en los Estatutos.

a. En caso de haberse contratado asesores especializados durante el ejercicio, indique si la lista de asesores especializados del Directorio que han prestado servicios durante el ejercicio para la toma de decisiones de la sociedad fue puesta en conocimiento de los accionistas.

Sí No

De ser el caso, precise si alguno de los asesores especializados tenía alguna vinculación con algún miembro del Directorio y/o Alta Gerencia

(*).

Sí No

(*) Para los fines de la vinculación se aplicarán los criterios de vinculación contenidos en el Reglamento de Propiedad Indirecta, Vinculación y Grupos Económicos.

b. De ser el caso, indique si la sociedad realizó programas de inducción a los nuevos miembros que hubiesen ingresado a la sociedad.

Sí No

c. Indique el porcentaje que representa el monto total de las retribuciones y de las bonificaciones anuales de los Directores, respecto a los ingresos brutos, según los estados financieros de la sociedad.

Retribuciones (%) Ingresos

Brutos Bonificaciones

(%) Ingresos

Brutos

Directores (sin incluir a los independientes)

0.18% Entrega de acciones

Directores Independientes 0.09% Entrega de opciones

Entrega de dinero 0.27%

Otros (detalle)

Principio 18: Reglamento de Directorio

Pregunta III.6 Si

No

Explicación:

¿La sociedad cuenta con un Reglamento de Directorio que tiene carácter vinculante y su incumplimiento conlleva responsabilidad?

X

Las sesiones de Directorio se rigen por lo dispuesto en el Estatuto

Social y la Ley.

Indique si el Reglamento de Directorio contiene:

Si No

Políticas y procedimientos para su funcionamiento

Estructura organizativa del Directorio

Funciones y responsabilidades del presidente del Directorio

Procedimientos para la identificación, evaluación y nominación de candidatos a miembros del Directorio, que son propuestos ante la JGA

Procedimientos para los casos de vacancia, cese y sucesión de los Directores

Otros / Detalle

Principio 19: Directores Independientes

Pregunta III.7 Si

No

Explicación:

¿Al menos un tercio del Directorio se encuentra constituido por Directores Independientes?

X

Indique cuál o cuáles de las siguientes condiciones la sociedad toma en consideración para calificar a sus Directores como independientes.

Si No

No ser Director o empleado de una empresa de su mismo grupo empresarial, salvo que hubieran transcurrido tres (3) o cinco (5) años, respectivamente, desde el cese en esa relación.

X

No ser empleado de un accionista con una participación igual o mayor al cinco por ciento (5%) en la sociedad.

X

No tener más de ocho (8) años continuos como Director Independiente de la sociedad.

X

No tener, o haber tenido en los últimos tres (3) años una relación de negocio comercial o contractual, directa o indirecta, y de carácter significativo

(*), con

la sociedad o cualquier otra empresa de su mismo grupo.

X

No ser cónyuge, ni tener relación de parentesco en primer o segundo grado de consanguinidad, o en primer grado de afinidad, con accionistas, miembros del Directorio o de la Alta Gerencia de la sociedad.

X

No ser director o miembro de la Alta Gerencia de otra empresa en la que algún Director o miembro de la Alta Gerencia de la sociedad sea parte del Directorio.

X

No haber sido en los últimos ocho (8) años miembro de la Alta Gerencia o empleado ya sea en la sociedad, en empresas de su mismo grupo o en las empresas accionistas de la sociedad.

X

No haber sido durante los últimos tres (3) años, socio o empleado del Auditor externo o del Auditor de cualquier sociedad de su mismo grupo.

X

Otros / Detalle

(*) La relación de negocios se presumirá significativa cuando cualquiera de las partes hubiera emitido facturas o pagos por un valor superior al 1% de sus ingresos anuales.

Pregunta III.8 Si

No

Explicación:

a. ¿El Directorio declara que el candidato que propone es independiente sobre la base de las indagaciones que realice y de la declaración del candidato?

X

b. ¿Los candidatos a Directores Independientes declaran su condición de independiente ante la sociedad, sus accionistas y directivos?

X

Principio 20: Operatividad del Directorio

Pregunta III.9 Si

No

Explicación:

¿El Directorio cuenta con un plan de trabajo que contribuye a la eficiencia de sus funciones?

X Se elaboran agendas de las sesiones mensuales de directorio

Pregunta III.10 Si

No

Explicación:

¿La sociedad brinda a sus Directores los canales y procedimientos necesarios para que puedan participar eficazmente en las sesiones de Directorio, inclusive de manera no presencial?

X La sociedad brinda facilidades a los directores para que participen eficazmente en las sesiones de

directorio. Sin embargo, el Estatuto no prevé la posibilidad de llevar a cabo sesiones no presenciales.

a. Indique en relación a las sesiones del Directorio desarrolladas durante el ejercicio, lo siguiente:

Número de sesiones realizadas 12

Número de sesiones en las que se haya prescindido de convocatoria (*) 0

Número sesiones en las cuales no asistió el Presidente del Directorio 0

Número de sesiones en las cuales uno o más Directores fueron representados por Directores suplentes o alternos

0

Número de Directores titulares que fueron representados en al menos una oportunidad

5

(*) En este campo deberá informarse el número de sesiones que se han llevado a cabo al amparo de lo dispuesto en el último párrafo del artículo 167 de la LGS.

b. Indique el porcentaje de asistencia de los Directores a las sesiones del Directorio durante el ejercicio.

Nombre % de asistencia

Jose Enrique Juan Picasso Salinas 100

Jose Ignacio De Romaña Letts 100

Jose Bayly Letts 100

Cristopher Eskdale 100

Irene Florencia Letts Colmenares De De Romaña 100

Daniel Mate Badenes 100

Pablo Manuel Jose Moreyra Almenara 100

Felipe Estanislao Osterling Letts 100

Madeleine Osterling Letts 100

Felipe Osterling Parodi (†) 100

c. Indique con qué antelación a la sesión de Directorio se encuentra a disposición de los Directores toda la información referida a los asuntos a tratar en una sesión.

Menor a 3 días De 3 a 5 días Mayor a 5 días

Información no confidencial X

Información confidencial X

Pregunta III.11 Si

No

Explicación:

a. ¿El Directorio evalúa, al menos una vez al año, de manera objetiva, su desempeño como órgano colegiado y el de sus miembros?

X El Directorio está analizando la implementación de un sistema de

evaluación de desempeño.

b. ¿Se alterna la metodología de la autoevaluación con la evaluación realizada por asesores externos?

X Ver explicación anterior.

a. Indique si se han realizado evaluaciones de desempeño del Directorio durante el ejercicio.

Si No

Como órgano colegiado X

A sus miembros X

En caso la respuesta a la pregunta anterior en cualquiera de los campos sea afirmativa, indicar la información siguiente para cada evaluación:

Evaluación Autoevaluación Evaluación externa

Fecha Difusión (*)

Fecha Entidad

encargada Difusión

(*)

(*) Indicar Si o No, en caso la evaluación fue puesta en conocimiento de los accionistas.

Principio 21: Comités especiales

Pregunta III.12 Si

No

Explicación:

a. ¿El Directorio de la sociedad conforma comités especiales que se enfocan en el análisis de aquellos aspectos más relevantes para el desempeño de la sociedad?

X Comité de Auditoria, Comité de Gestión Humana, Comité de

Responsabilidad Social.

b. ¿El Directorio aprueba los reglamentos que rigen a cada uno de los comités especiales que constituye?

X

c. ¿Los comités especiales están presididos por Directores Independientes?

X El Comité de Auditoria es Presidido por el señor Pablo Moreyra.

d. ¿Los comités especiales tienen asignado un presupuesto?

X No existe un presupuesto especial.

Pregunta III.13 Si

No

Explicación:

¿La sociedad cuenta con un Comité de Nombramientos y Retribuciones que se encarga de nominar a los candidatos a miembro de Directorio, que son propuestos ante la JGA por el Directorio, así como de aprobar el sistema de remuneraciones e incentivos de la Alta Gerencia?

X No se ha considerado su implementación por el momento.

Pregunta III.14 Si

No

Explicación:

¿La sociedad cuenta con un Comité de Auditoría que supervisa la eficacia e idoneidad del sistema de control interno y externo de la sociedad, el trabajo de la sociedad de auditoría o del auditor independiente, así como el cumplimiento de las normas de independencia legal y profesional?

X

a. Precise si la sociedad cuenta adicionalmente con los siguientes Comités Especiales:

Si No

Comité de Riesgos X

Comité de Gobierno Corporativo X

b. De contar la sociedad con Comités Especiales, indique la siguiente información respecto de cada comité:

Denominación del Comité: COMITÉ EJECUTIVO

Fecha de creación: Marzo 1996

Principales funciones: Estudio y resolución de los asuntos que le encomiende el Directorio, salvo la rendición de cuentas, la distribución de dividendos provisionales, la presentación de estados financieros a la junta general, ni las facultades específicas que la Junta General conceda al directorio, de conformidad con el artículo 38 del estatuto.

Miembros del Comité (*)

:

Nombres y Apellidos

Fecha Cargo dentro del Comité

Inicio (**)

Término (***)

José Picasso S. 01.03.1996 Presidente

Felipe Osterling P. (†) 12.04.2010 30.08.2014 Vice Presidente

José Bayly L. 24.09.2014 Miembro Titular

José Ignacio de Romaña 06.04.2004 Miembro Titular

Cristopher Eskdale 22.03.2012 Miembro Titular

% Directores Independientes respecto del total del Comité 25 %

Número de sesiones realizadas durante el ejercicio:

Cuenta con facultades delegadas de acuerdo con el artículo 174 de la Ley General de Sociedades:

Sí No

El comité o su presidente participa en la JGA Sí No

X

X

Denominación del Comité: COMITÉ DE AUDITORIA

Fecha de creación: 30.07.2010

Principales funciones: Apoyar en la gestión del adecuado cumplimiento de las Normas de Buen Gobierno Corporativo de la compañía

Monitorear el cumplimiento efectivo de la Gestión Estratégica de los Riesgos Empresariales de la Compañía.

Garantizar la existencia de un adecuado sistema de Control Interno

Monitorear la implementación de controles efectivos basados en el esquema de Costo/Beneficio

Cabe señalar que si bien no existe formalmente un Comité de Riesgos, la mayor parte de sus funciones son desarrolladas por el Comité de Auditoria.


:

Nombres y Apellidos


Inicio (**)

Término (***)

José Bayly 07.03.2013 Miembro Titular

José Ignacio de Romaña 07.03.2013 Miembro Titular

Daniel Mate 07.03.2013 Miembro Titular

Pablo Moreyra 07.03.2013 Presidente

% Directores Independientes respecto del total del Comité 50%

Número de sesiones realizadas durante el ejercicio: 3


Sí No


Denominación del Comité: COMITÉ DE GESTION HUMANA


Principales funciones: Velar por mantener una estructura organizacional acorde con las necesidades del negocio, promoviendo la meritocracia y fomentando el desarrollo profesional del personal ejecutivo de la empresa

Definir lineamientos de los esquemas de compensación (corriente y de LP) de los niveles gerenciales, buscando el mayor alineamiento con los objetivos de la empresa y asegurando coherencia con lo que ofrece el mercado, para atraer y retener el mejor talento disponible

Participación en la determinación de bonificaciones anuales para la alta dirección, basado en desempeño


:

Nombres y Apellidos


Inicio (**)

Término (***)

José Bayly L. 07.03.2013 Miembro Titular

José Ignacio De Romaña 07.03.2013 Miembro Titular

Pablo Moreyra 07.03.2013 Miembro Titular

Jose Picasso S. 07.03.2013 Miembro Titular

X

X




Sí No


Denominación del Comité: COMITÉ DE RESPONSABILIDAD SOCIAL CORPORATIVA


Principales funciones: Definir objetivos anuales e iniciativas de mejora prioritarias en temas de comunidades, medio ambiente, seguridad y salud ocupacional

Monitorear avance en implementación de iniciativas prioritarias, incluyendo avance en proyecto Dupont

Analizar y proponer para evaluación temas puntuales que requieran de decisión del Directorio


:

Nombres y Apellidos


Inicio (**)

Término (***)

Cristopher Eskdale 07.03.2013 Miembro Titular

Irene Letts de De Romaña 07.03.2013 Miembro Titular

Pablo Moreyra 07.03.2013 Miembro Titular

Madeleine Osterling L. 07.03.2013 Miembro Titular




Sí No


(*) Se brindará información respecto a las personas que integran o integraron el Comité durante el ejercicio que se reporta. (**)

Corresponde al primer nombramiento como miembro del Comité en la sociedad que reporta.

(***) Completar sólo en caso hubiera dejado de ser parte del Comité durante el ejercicio.

Principio 22: Código de Ética y conflictos de interés

Pregunta III.15 Si

No

Explicación:

¿La sociedad adopta medidas para prevenir, detectar, manejar y revelar conflictos de interés que puedan presentarse?

X

Indique, de ser el caso, cuál es el área y/o persona responsable para el seguimiento y control de posibles conflictos de intereses. De ser una persona la encargada, incluir adicionalmente su cargo y área en la que labora.

Área encargada Auditoria Interna

Persona encargada

X

X

X

X


Juan Begazo Vizcarra Gerente de Auditoría Auditoria Interna

Pregunta III.16 / Cumplimiento Si

No

Explicación:

a. ¿La sociedad cuenta con un Código de Ética (*)

cuyo cumplimiento es exigible a sus Directores, gerentes, funcionarios y demás colaboradores

(**) de la sociedad, el cual

comprende criterios éticos y de responsabilidad profesional, incluyendo el manejo de potenciales casos de conflictos de interés?

X

b. ¿El Directorio o la Gerencia General aprueban programas de capacitación para el cumplimiento del Código de Ética?

X

(*) El Código de Ética puede formar parte de las Normas Internas de Conducta.

(**) El término colaboradores alcanza a todas las personas que mantengan algún tipo de vínculo laboral con la sociedad, independientemente del régimen o modalidad laboral.

Si la sociedad cuenta con un Código de Ética, indique lo siguiente:

a. Se encuentra a disposición de:

Si No

Accionistas X

Demás personas a quienes les resulte aplicable X

Del público en general X

b. Indique cuál es el área y/o persona responsable para el seguimiento y cumplimiento del Código de Ética. En caso sea una persona la encargada, incluir adicionalmente su cargo, el área en la que labora, y a quien reporta.

Área encargada Auditoría Interna

Persona encargada

Nombres y Apellidos Cargo Área Persona a quien reporta

Juan Begazo Vizcarra Gerente Auditoría Interna Directorio

c. ¿Existe un registro de casos de incumplimiento a dicho Código?

Sí No

d. Indique el número de incumplimientos a las disposiciones establecidas en dicho Código, detectadas o denunciadas durante el ejercicio.

Número de incumplimientos

6

Pregunta III.17 Si

No

Explicación:

x

a. ¿La sociedad dispone de mecanismos que permiten efectuar denuncias correspondientes a cualquier comportamiento ilegal o contrario a la ética, garantizando la confidencialidad del denunciante?

X

b. ¿Las denuncias se presentan directamente al Comité de Auditoría cuando están relacionadas con aspectos contables o cuando la Gerencia General o la Gerencia Financiera estén involucradas?

X

Pregunta III.18 Si

No

Explicación:

a. ¿El Directorio es responsable de realizar seguimiento y control de los posibles conflictos de interés que surjan en el Directorio?

X

b. En caso la sociedad no sea una institución financiera, ¿Tiene establecido como política que los miembros del Directorio se encuentran prohibidos de recibir préstamos de la sociedad o de cualquier empresa de su grupo económico, salvo que cuenten con la autorización previa del Directorio?

X

c. En caso la sociedad no sea una institución financiera, ¿Tiene establecido como política que los miembros de la Alta Gerencia se encuentran prohibidos de recibir préstamos de la sociedad o de cualquier empresa de su grupo económico, salvo que cuenten con autorización previa del Directorio?

X

a. Indique la siguiente información de los miembros de la Alta Gerencia que tengan la condición de accionistas en un porcentaje igual o mayor al 5% de la sociedad.

Nombres y apellidos

Cargo

Número de acciones

% sobre el total de acciones

% del total de acciones en poder de la Alta Gerencia

b. Indique si alguno de los miembros del Directorio o de la Alta Gerencia de la Sociedad es cónyuge, pariente en primer o segundo grado de consanguinidad, o pariente en primer grado de afinidad de:

Nombres y apellidos Vinculación

con: Nombres y

apellidos del

Tipo de vinculación

(**)

Información adicional (***)

Accio

nis

ta (

*)

Directo

r

Alta G

ere

ncia

accionista / Director / Gerente

Jose Ignacio De Romaña

X

Irene Letts Colmenares de De Romaña

1er. grado

Madeleine Osterling Letts

X

Felipe Osterling Parodi

1er. grado

Irene Letts Colmenares de De Romaña

X Jose Ignacio De Romaña

1er. grado

Felipe Osterling Parodi X Madeleine Osterling Letts

1er. grado

Felipe Osterling Letts

X Madeleine

Osterling Letts 2do. grado

(*) Accionistas con una participación igual o mayor al 5% del capital social.

(**) Para los fines de la vinculación se aplicarán los criterios de vinculación contenidos en el Reglamento de Propiedad Indirecta,

Vinculación y Grupos Económicos.

(***) En el caso exista vinculación con algún accionista incluir su participación accionaria. En el caso la vinculación sea con algún

miembro de la plana gerencial, incluir su cargo.

c. En caso algún miembro del Directorio ocupe o haya ocupado durante el ejercicio materia del presente reporte algún cargo gerencial en la sociedad, indique la siguiente información:

Nombres y apellidos Cargo gerencial que

desempeña o desempeñó

Fecha en el cargo gerencial

Inicio (*) Término (**)

(*) Corresponde al primer nombramiento en la sociedad que reporta en el cargo gerencial.

(**) Completar sólo en caso hubiera dejado de ejercer el cargo gerencial durante el ejercicio.

d. En caso algún miembro del Directorio o Alta Gerencia de la sociedad haya mantenido durante el ejercicio, alguna relación de índole comercial o contractual con la sociedad, que hayan sido importantes por su cuantía o por su materia, indique la siguiente información.

Nombres y apellidos Tipo de Relación Breve Descripción

Principio 23: Operaciones con partes vinculadas

Pregunta III.19 Si

No

Explicación:

a. ¿El Directorio cuenta con políticas y procedimientos para la valoración, aprobación y revelación de determinadas operaciones entre la sociedad y partes vinculadas, así como para

x Política de contratos con familiares

conocer las relaciones comerciales o personales, directas o indirectas, que los Directores mantienen entre ellos, con la sociedad, con sus proveedores o clientes, y otros grupos de interés?

b. En el caso de operaciones de especial relevancia o complejidad, ¿Se contempla la intervención de asesores externos independientes para su valoración?

X

a. De cumplir con el literal a) de la pregunta III.19, indique el(las) área(s) de la sociedad encargada(s) del tratamiento de las operaciones con partes vinculadas en los siguientes aspectos:

Aspectos Área Encargada

Valoración

Aprobación

Revelación

b. Indique los procedimientos para aprobar transacciones entre partes vinculadas:

c. Detalle aquellas operaciones realizadas entre la sociedad y sus partes vinculadas durante el ejercicio que hayan sido importantes por su cuantía o por su materia.

Nombre o denominación social de la parte vinculada

Naturaleza de la vinculación

(*)

Tipo de la operación

Importe (S/.)

(*) Para los fines de la vinculación se aplicarán los criterios de vinculación contenidos en el Reglamento de Propiedad Indirecta,

Vinculación y Grupos Económicos.

d. Precise si la sociedad fija límites para realizar operaciones con vinculados:

Sí No

Principio 24: Funciones de la Alta Gerencia

Pregunta III.20 / Cumplimiento Si

No

Explicación:

a. ¿La sociedad cuenta con una política clara de delimitación de funciones entre la administración o gobierno ejercido por el Directorio, la gestión ordinaria a cargo de la Alta Gerencia y el liderazgo del Gerente General?

X

b. ¿Las designaciones de Gerente General y presidente de Directorio de la sociedad recaen en diferentes personas?

X

×ₓ

c. ¿La Alta Gerencia cuenta con autonomía suficiente para el desarrollo de las funciones asignadas, dentro del marco de políticas y lineamientos definidos por el Directorio, y bajo su control?

X

d. ¿La Gerencia General es responsable de cumplir y hacer cumplir la política de entrega de información al Directorio y a sus Directores?

X

e. ¿El Directorio evalúa anualmente el desempeño de la Gerencia General en función de estándares bien definidos?

X

f. ¿La remuneración de la Alta Gerencia tiene un componente fijo y uno variable, que toman en consideración los resultados de la sociedad, basados en una asunción prudente y responsable de riesgos, y el cumplimiento de las metas trazadas en los planes respectivos?

X

a. Indique la siguiente información respecto a la remuneración que percibe el Gerente General y plana gerencial (incluyendo bonificaciones).

Cargo Remuneración (*)

Fija Variable

Gerencia General y Plana Gerencial 0.95 -

(*) Indicar el porcentaje que representa el monto total de las retribuciones anuales de los miembros de la Alta Gerencia, respecto

del nivel de ingresos brutos, según los estados financieros de la sociedad.

b. En caso la sociedad abone bonificaciones o indemnizaciones distintas a las determinadas por mandato legal, a la Alta Gerencia, indique la(s) forma(s) en que éstas se pagan.

Gerencia General

Gerentes

Entrega de acciones

Entrega de opciones

Entrega de dinero x x

Otros / Detalle

c. En caso de existir un componente variable en la remuneración, especifique cuales son los principales aspectos tomados en cuenta para su determinación.

Cumplimiento de objetivos según evaluación de desempeño.

d. Indique si el Directorio evaluó el desempeño de la Gerencia General durante el ejercicio.

Sí No

PILAR IV: Riesgo y Cumplimiento

Principio 25: Entorno del sistema de gestión de riesgos

Pregunta IV.1 Si

No

Explicación:

a. ¿El Directorio aprueba una política de gestión integral de riesgos de acuerdo con su tamaño y complejidad, promoviendo una cultura de gestión de riesgos al interior de la sociedad, desde el Directorio y la Alta Gerencia hasta los propios colaboradores?

X

b. ¿La política de gestión integral de riesgos alcanza a todas las sociedades integrantes del grupo y permite una visión global de los riesgos críticos?

X

¿La sociedad cuenta con una política de delegación de gestión de riesgos que establezca los límites de riesgo que pueden ser administrados por cada nivel de la empresa?

Sí No

Pregunta IV.2 Si

No

Explicación:

a. ¿La Gerencia General gestiona los riesgos a los que se encuentra expuesta la sociedad y los pone en conocimiento del Directorio?

X

b. ¿La Gerencia General es responsable del sistema de gestión de riesgos, en caso no exista un Comité de Riesgos o una Gerencia de Riesgos?

X

¿La sociedad cuenta con un Gerente de Riesgos?

Sí No

En caso su respuesta sea afirmativa, indique la siguiente información:

Nombres y apellidos Fecha de ejercicio del cargo

Área / órgano al que reporta Inicio

(*) Término

(**)

(*) Corresponde al primer nombramiento en la sociedad que reporta.

(**) Completar sólo en caso hubiera dejado de ejercer el cargo durante el ejercicio.

Pregunta IV.3 Si

No

Explicación:

¿La sociedad cuenta con un sistema de control interno y externo, cuya eficacia e idoneidad supervisa el Directorio de la Sociedad?

X El Directorio a través del Comité de Auditoria del Directorio

supervisa la eficacia del Sistema de Control Interno ( Auditoria Interna) y Externo (Auditores

Externos).

Principio 26: Auditoría interna

Pregunta IV.4 Si

No

Explicación:

a. ¿El auditor interno realiza labores de auditoría en forma exclusiva, cuenta con autonomía, experiencia y especialización en los temas bajo su evaluación, e independencia para el seguimiento y la evaluación de la eficacia del sistema de gestión de riesgos?

X

b. ¿Son funciones del auditor interno la evaluación permanente de que toda la información financiera generada o registrada por la sociedad sea válida y confiable, así como verificar la eficacia del cumplimiento normativo?

X

c. ¿El auditor interno reporta directamente al Comité de Auditoría sobre sus planes, presupuesto, actividades, avances, resultados obtenidos y acciones tomadas?

X

a. Indique si la sociedad cuenta con un área independiente encargada de auditoría interna.

Sí No

En caso la respuesta a la pregunta anterior sea afirmativa, dentro de la estructura orgánica de la sociedad indique, jerárquicamente, de quién depende auditoría.

Depende de: COMITÉ DE AUDITORIA

b. Indique si la sociedad cuenta con un Auditor Interno Corporativo.

Sí No

Indique cuáles son las principales responsabilidades del encargado de auditoría interna y si cumple otras funciones ajenas a la auditoría interna.

Supervisión del cumplimiento de las Políticas y Procedimientos Corporativos, en Sede Corporativa y Unidades Mineras.

Auditorias de Prevención y Control de Fraude

Planificación de Auditorias basadas en la gestión de Riesgos Estratégicos de la Compañía.

Consultorías sobre el diseño de actividades de control interno.

Informes mensuales al Comité de Auditoría.

Pregunta IV.5

Si

No

Explicación:

¿El nombramiento y cese del Auditor Interno corresponde al Directorio a propuesta del Comité de Auditoría?

X

Principio 27: Auditores externos

Pregunta IV.6 Si

No

Explicación:

¿La JGA, a propuesta del Directorio, designa a la sociedad de auditoría o al auditor independiente, los que mantienen una clara independencia con la sociedad?

X

a. ¿La sociedad cuenta con una política para la designación del Auditor Externo?

Sí No

En caso la pregunta anterior sea afirmativa, describa el procedimiento para contratar a la sociedad de auditoría encargada de dictaminar los estados financieros anuales (incluida la identificación del órgano de la sociedad encargado de elegir a la sociedad de auditoría).

b. En caso la sociedad de auditoría haya realizado otros servicios diferentes a la propia auditoría de cuentas, indicar si dicha contratación fue informada a la JGA, incluyendo el porcentaje de facturación que dichos servicios representan sobre la facturación total de la sociedad de auditoría a la empresa.

Sí No

c. ¿Las personas o entidades vinculadas a la sociedad de auditoría prestan servicios a la sociedad, distintos a los de la propia auditoría de cuentas?

Sí No

En caso la respuesta a la pregunta anterior sea afirmativa, indique la siguiente información respecto a los servicios adicionales prestados por personas o entidades vinculadas a la sociedad de auditoría en el ejercicio reportado.

Nombre o razón social Servicios adicionales % de remuneración(*)

(*) Facturación de los servicios adicionales sobre la facturación de los servicios de auditoría.

d. Indicar si la sociedad de auditoría ha utilizado equipos diferentes, en caso haya prestado servicios adicionales a la auditoría de cuentas.

Sí No

Pregunta IV.7

Si

No

Explicación:

a. ¿La sociedad mantiene una política de renovación de su auditor independiente o de su sociedad de auditoría?

X Actualmente no existe una política de renovación de auditor

independiente. Sin embargo, la sociedad auditora suele rotar los

equipos asignados cada año.

b. En caso dicha política establezca plazos mayores de renovación de la sociedad de auditoría, ¿El equipo de trabajo de la sociedad de auditoría rota como máximo cada cinco (5)

X Ver explicación anterior.

años?

Indique la siguiente información de las sociedades de auditoría que han brindado servicios a la sociedad en los últimos cinco (5) años.

Razón social de la sociedad de auditoría

Servicio (*) Periodo Retribución (**)

% de los ingresos

sociedad de auditoría

BDO Pazos López de Romaña, Rodriguez S.C.R.L.

Dictado de Curso NIIF - Temas Específicos para el personal

2009 S/. 30,000.00


VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A. Auditoría Individual y Consolidado en Soles- Dólares-Inglés

2009 S/. 210,000.00

Hidalgo, Espinoza y Asoc. S. Civil

Auditoría de estados financieros de subsidiarias de Volcan

2009 S/. 215,042.00

SUB-TOTAL: S/. 455,042.00



2010 S/. 220,000.00

Hidalgo, Espinoza y Asoc. S. Civil

Auditoría de estados financieros de subsidiarias de Volcan

2010 S/. 202,411.00

PricewaterhouseCoopers S. C.R.L

Estudio de precios de transferencia Volcan y subsidiarias

2010 S/. 84,000.00

Ernst & Young Asesores S.C.R.L.

Asesoría Tributaria Volcan 2010 S/. 222,490.00

SUB-TOTAL: S/. 728,901.00


Auditoría de estados financieros de subsidiarias

2011

S/. 262,000.00


Rev. EE.FF. PROPOSITOS ESPECIALES DE VOLCAN Y SUBSIDIARIAS

2011

S/. 220,000.00


Auditoría al 30 de setiembre Volcan y Subsidiarias

2011

S/. 72,875.00



2011

S/. 105,000.00


Estudio de precios de transferencia

2011 S/. 84,000.00


Revisión de declaración jurada Volcan y subsidiarias

2011

S/. 109,350.00

Paredes; Zaldivar, Burga y Asociados

Asesoría en implementación de IFRS

2011 S/. 513,430.00

SUB-TOTAL: S/. 1,366,655.00



2012

S/. 293,800.00



2012

S/. 174,200.00



2012

S/. 55,000.00


Consultas Tributarias 2012 S/. 175,500.00

SUB-TOTAL: S/. 698,500.00



2013

S/. 224,724.70



2013

S/. 133,045.00


Consultas Tributarias 2013 S/. 175,500.00



2013

S/. 55,000.00

SUB-TOTAL: S/. 588,269.70

TOTAL: S/. 3’837,367.70

(*) Incluir todos los tipos de servicios, tales como dictámenes de información financiera, peritajes contables, auditorías operativas, auditorías de sistemas, auditoría tributaria u otros servicios.

(**) Del monto total pagado a la sociedad de auditoría por todo concepto, indicar el porcentaje que corresponde a retribución por servicios de auditoría financiera.

Pregunta IV.8

Si

No

Explicación:

En caso de grupos económicos, ¿el auditor externo es el mismo para todo el grupo, incluidas las filiales off-shore?

X

Indique si la sociedad de auditoría contratada para dictaminar los estados financieros de la sociedad correspondientes al ejercicio materia del presente reporte, dictaminó también los estados financieros del mismo ejercicio para otras sociedades de su grupo económico.

Sí No

En caso su respuesta anterior sea afirmativa, indique lo siguiente:

Denominación o Razón Social de la (s) sociedad (es) del grupo económico

Compañía Minera Alpamarca S.A.C.

Compañía Minera El Pilar S.A.C.

Compañía Minera Huascarán S.A.C.

Compañía Minera Vichaycocha S.A.C.

Empresa Administradora Chungar S.A.C.

Empresa Administradora Cerro S.A.

Empresa de Generación Eléctrica Río Baños S.A.C.

Empresa Explotadora de Vinchos Ltda S.A.C.

Empresa Minera Paragsha S.A.C.

Hidroeléctrica Huanchor S.A.C.

Minera Aurífera Toruna S.A.C.

Minera San Sebastian AMC S.R.Ltda.

Shalca Compañía Minera S.A.C.

Volcan Compañía Minera S.A.A.

Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A.

PILAR V: Transparencia de la Información

Principio 28: Política de información

Pregunta V.1 Si

No

Explicación:

¿La sociedad cuenta con una política de información para los accionistas, inversionistas, demás grupos de interés y el mercado en general, con la cual define de manera formal, ordenada e integral los lineamientos, estándares y criterios que se aplicarán en el manejo, recopilación, elaboración, clasificación, organización y/o distribución de la información que genera o recibe la sociedad?

X

a. De ser el caso, indique si de acuerdo a su política de información la sociedad difunde lo siguiente:

Si No

Objetivos de la sociedad X

Lista de los miembros del Directorio y la Alta Gerencia X

Estructura accionaria X

Descripción del grupo económico al que pertenece X

Estados Financieros y memoria anual X

Otros / Detalle Análisis de la Gerencia, Presentaciones Corporativas, Notas de prensa

b. ¿La sociedad cuenta con una página web corporativa?

Sí No

La página web corporativa incluye:

Si No

Una sección especial sobre gobierno corporativo o relaciones con accionistas e inversionistas que incluye Reporte de Gobierno Corporativo

X

Hechos de importancia X

Información financiera X

Estatuto X

Reglamento de JGA e información sobre Juntas (asistencia, actas, otros) X

Composición del Directorio y su Reglamento X

Código de Ética X

Política de riesgos X

Responsabilidad Social Empresarial (comunidad, medio ambiente, otros) X

Otros / Detalle

Pregunta V.2 Si

No

Explicación:

¿La sociedad cuenta con una oficina de relación con inversionistas?

X

En caso cuente con una oficina de relación con inversionistas, indique quién es la persona responsable.

Responsable de la oficina de relación con inversionistas

David Gleit – Gerente de Relaciones con Inversionistas

De no contar con una oficina de relación con inversionistas, indique cuál es la unidad (departamento/área) o persona encargada de recibir y tramitar las solicitudes de información de los accionistas de la sociedad y público en general. De ser una persona, incluir adicionalmente su cargo y área en la que labora.

Área encargada

Persona encargada


Principio 29: Estados Financieros y Memoria Anual

En caso existan salvedades en el informe por parte del auditor externo, ¿dichas salvedades han sido explicadas y/o justificadas a los accionistas?

Sí No

Principio 30: Información sobre estructura accionaria y acuerdos entre los accionistas

Pregunta V.3 Si

No

Explicación:

¿La sociedad revela la estructura de propiedad, considerando las distintas clases de acciones y, de ser el caso, la participación conjunta de un determinado grupo económico?

X

Indique la composición de la estructura accionaria de la sociedad al cierre del ejercicio.

Tenencia acciones con derecho a voto

Número de tenedores (al cierre del ejercicio)

% de participación

Menor al 1% 572 5.90

Entre 1% y un 5% 8 19.80

Entre 5% y un 10% 6 52.83

Mayor al 10% 2 21.47

Total 588 100.00

Tenencia acciones sin derecho a voto (de ser el

caso)

Número de tenedores (al cierre del ejercicio)

% de participación

Menor al 1% 8,654 34.30

Entre 1% y un 5% 9 20.92

Entre 5% y un 10% 3 19.05

Mayor al 10% 2 25.73

Total 8,668 100.00

Porcentaje de acciones en cartera sobre el capital social:

Pregunta V.4

Si

No

Explicación:

¿La sociedad informa sobre los convenios o pactos entre accionistas?

X

a. ¿La sociedad tiene registrados pactos vigentes entre accionistas?

Sí No

b. De haberse efectuado algún pacto o convenio entre los accionistas que haya sido informado a la sociedad durante el ejercicio, indique sobre qué materias trató cada uno de estos.

Elección de miembros de Directorio

Ejercicio de derecho de voto en las asambleas

Restricción de la libre transmisibilidad de las acciones

Cambios de reglas internas o estatutarias de la sociedad

Otros /Detalle

Principio 31: Informe de gobierno corporativo

Pregunta V.5 Si

No

Explicación:

¿La sociedad divulga los estándares adoptados en materia de gobierno corporativo en un informe anual, de cuyo contenido es responsable el Directorio, previo informe del Comité de Auditoría, del Comité de Gobierno Corporativo, o de un consultor externo, de ser el caso?

x A la fecha se encuentra en desarrollo un proyecto de informe

anual de buen gobierno corporativo que incluirá los avances en la

materia.

a. La sociedad cuenta con mecanismos para la difusión interna y externa de las prácticas de gobierno corporativo.

5.34

Sí

No

De ser afirmativa la respuesta anterior, especifique los mecanismos empleados.

SECCIÓN C:

Contenido de documentos de la Sociedad

Indique en cual(es) de los siguientes documento(s) de la Sociedad se encuentran regulados los siguientes temas:

P

rincip

io

E

sta

tuto

R

eg

lam

ento

Inte

rno (*

)

M

an

ua

l

O

tros

N

o r

eg

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N

o A

plic

a

Den

om

ina

ció

n d

el

do

cu

men

to (*

*)

1. Política para la redención o canje de acciones sin derecho a voto

1 X

2. Método del registro de los derechos de propiedad accionaria y responsable del registro

2 X

3. Procedimientos para la selección de asesor externo que emita opinión independiente sobre las propuestas del Directorio de operaciones corporativas que puedan afectar el derecho de no dilución de los accionistas

3 X

4. Procedimiento para recibir y atender las solicitudes de información y opinión de los accionistas

4 X

5. Política de dividendos

5 X JGA

6. Políticas o acuerdos de no adopción de mecanismos anti-absorción

6 X

7. Convenio arbitral 7 X

8. Política para la selección de los Directores de la sociedad

8 X

9. Política para evaluar la remuneración de los Directores de la sociedad

8 X

10. Mecanismos para poner a disposición de los accionistas información relativa a puntos contenidos en la agenda de la JGA y propuestas de acuerdo

10 X LGS

11. Medios adicionales a los establecidos por Ley, utilizados por la sociedad para convocar a Juntas

10 X

12. Mecanismos adicionales para que los accionistas puedan formular propuestas de puntos de agenda a discutir en la JGA.

11 X

13. Procedimientos para aceptar o denegar las propuestas de los accionistas de incluir puntos de agenda a discutir en la JGA

11 X

14. Mecanismos que permitan la participación no presencial de los accionistas

12 X

15. Procedimientos para la emisión del voto diferenciado por parte de los accionistas

12 X

16. Procedimientos a cumplir en las situaciones de delegación de voto

13 X

17. Requisitos y formalidades para que un accionista pueda ser representado en una Junta

13 X

18. Procedimientos para la delegación de votos a favor de los miembros del Directorio o de la Alta Gerencia.

13 X

19. Procedimiento para realizar el seguimiento de los acuerdos de la JGA

14 X

20. El número mínimo y máximo de Directores que conforman el Directorio de la sociedad

15 X

21. Los deberes, derechos y funciones de los Directores de la sociedad

17 X

22. Tipos de bonificaciones que recibe el directorio por cumplimiento de metas en la sociedad

17 x

23. Política de contratación de servicios de asesoría para los Directores

17 X

24. Política de inducción para los nuevos Directores

17 X

25. Los requisitos especiales para ser Director Independiente de la sociedad

19 X

26. Criterios para la evaluación del desempeño del Directorio y el de sus miembros

20 X

27. Política de determinación, seguimiento y control de posibles conflictos de intereses

22 x

Manual

28. Política que defina el procedimiento para la valoración, aprobación y revelación de operaciones con partes vinculadas

23 x

29. Responsabilidades y funciones del Presidente del Directorio, Presidente Ejecutivo, Gerente General, y de otros funcionarios con cargos de la Alta Gerencia

24 X

30. Criterios para la evaluación del desempeño de la Alta Gerencia

24 X

31. Política para fijar y evaluar la remuneraciones de la Alta Gerencia

24 x

32. Política de gestión integral de riesgos

25 x

Sistema

33. Responsabilidades del encargado de Auditoría Interna.

26 x

Manual

34. Política para la designación del Auditor Externo, duración del contrato y criterios para la renovación.

27 X

35. Política de revelación y comunicación de información a los inversionistas

28 X

(*) Incluye Reglamento de JGA, Reglamento de Directorio u otros emitidos por la sociedad.

(**) Indicar la denominación del documento, salvo se trate del Estatuto de la sociedad.

SECCIÓN D:

Otra información de interés 5

5 Se incluye otra información de interés no tratada en las secciones anteriores, que contribuya a que el inversionista y los diversos

grupos de interés puedan tener un mayor alcance sobre otras prácticas de buen gobierno corporativo implementadas por la

Sociedad, así como las prácticas relacionadas con la responsabilidad social corporativa, la relación con inversionistas institucionales,

etc.

Asimismo, la Sociedad podrá indicar si se ha adherido voluntariamente a otros códigos de principios éticos o de buenas prácticas,

internacionales, sectoriales o de otro ámbito, indicando el código y la fecha de adhesión.

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