4,0 5,0 3,0 noviem bre 2014 año 8 3,0 nº 92 · buen desempeño de las importaciones de...
TRANSCRIPT
Leve aumento de precios
En octubre, los precios de la canasta básica aumentaron 0,2% con relación al
mes anterior, impulsando a un acumulado de 2,7% en lo que va del 2014 y un
3,5% en los últimos 12 meses.
Se registraron aumentos en los bienes duraderos (automóviles, motocicletas,
repuestos, entre otros) debido a una suba en la cotización del dólar americano.
También subieron los precios de cortes de carne vacuna y ciertos servicios como
alquileres, hotelería y turismo. Por otro lado, se registraron bajas en bienes
alimenticios como los cereales, el azúcar y aquellos sustitutos de la carne vacuna.
Así, la inflación cerraría el 2014 por debajo del centro de la meta establecida por
el Banco Central.
El tipo de cambio mantiene su presión alcista
A nivel internacional, el dólar se mostró
claramente fortalecido frente a las
principales monedas, incluidas las de los
países emergentes. A nivel regional, en
Brasil el real continuó depreciándose,
abriendo el mes a 2,48 R$/US$ y
llegando a 2,55 R$/US$ en la primera
quincena de noviembre.
A nivel local, en octubre el tipo de
cambio se mostró levemente presionado
al alza con un máximo de 4.700 Gs./U$S,
luego se estabilizó a 4.650 Gs./U$S hacia
finales del mes. El Banco Central decidió
4,9
3,0
2,7
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
%
TASA DE INFLACIÓN ACUMULADA
2011 2012 2013 2014
Noviembre 2014 – Año 8 – Nº 92
elevar el nivel de sus operaciones
compensatorias de US$ 2 a 4 millones
por día. En lo que resta del año
continuaría cierta presión al alza, usual
para la época debido a que se dan
menores envíos de granos y existe una
alta demanda de dólares para la
importación de productos para las
fiestas, así como la demanda propia de
las vacaciones.
Buen desempeño de las importaciones de
automóviles
En el periodo de enero a septiembre de este año se importaron 61.800 unidades de
automóviles, lo cual representa un aumento de 7% comparado con el mismo periodo de
2013. Mientras que si se consideran las importaciones en dólares, las mismas alcanzan
US$ 499 millones, 11% más que en 2013.
Del total de vehículos importados, el 56% corresponde a automóviles pequeños
(cilindrada menor o igual a 1.500 cm3). En segundo y tercer lugar se encuentran los
vehículos medianos y las camionetas pick up, con el 33 y 10% del total,
respectivamente. Por último, las importaciones de automóviles grandes representaron
el 1% del total.
En cuanto al origen de los automóviles, Japón se ubicó nuevamente como el principal
con el 59% del total, le siguen Corea del Sur y Brasil con el 13% y 5%
respectivamente. Cabe destacar que si se analiza el origen de acuerdo al estado de los
automóviles se observa que el 88% de los nuevos proviene de Japón, mientras que los
usados tienen como orígenes principales Corea del Sur y Brasil, con el 35 y 14%
respectivamente.
Por otra parte, si se consideran las cantidades importadas según el estado de los
automóviles, se ve un comportamiento distinto, ya que los nuevos aumentan 19% pero
los usados solo 0,8%, con lo cual la participación de los autos usados en el total
importado pasa de 74 a 65%. Cabe aclarar aquí que esta era la participación habitual
de años anteriores, solo el año pasado fue distinto porque hubo una mayor importación
de autos usados por la baja cotización del dólar y una menor importación de autos
nuevos dado el stock remanente del 2012.
¿Cómo están las cuentas fiscales?
En el periodo de enero a septiembre los ingresos de la Subsecretaria de Estado de
Tributación (SET) alcanzaron los Gs. 7,3 billones, 25% más que en el 2013. Dicho
aumento fue impulsado en su mayoría por las recaudaciones de IVA. Se destaca
el crecimiento registrado en las recaudaciones en concepto de IRP (531%), dado
que cada año se incorporan más contribuyentes. Además, a partir de este año se
está implementando el IRAGRO y el IVA agropecuario. La reforma implementada
en octubre de 2013 a través de la Ley 5061/13 modifica el sistema del impuesto
a las actividades agropecuarias, que estaba basado en el tamaño de la finca, para
relacionarlo con los niveles de facturación de la explotación agropecuaria.
Paralelamente, la ley incorpora el IVA a las ventas de ganado y productos
agrícolas en general. El aporte de estos impuestos está siendo cada vez mayor.
Por su parte, la recaudación de la Dirección Nacional de Aduanas totalizó Gs. 5,8
billones, 10% superior al mismo periodo del 2013.
En cuanto a los gastos ejecutados por la Administración Central en el periodo
mencionado, los mismos totalizan Gs. 15,5 billones, equivalente a un aumento
interanual del 9,7%. La ejecución de los gastos corrientes aumentó 12,1%,
mientras que la inversión física aumentó 5,7%.
Por otra parte, al cierre de septiembre el saldo total de la deuda pública era de
US$ 5.385 millones, equivalente al 17,6% del PIB. La misma está compuesta en
un 67,3% por endeudamiento externo.
Se ajustan los márgenes de la soja
La cotización de la soja en el mercado internacional se ubica en niveles similares a los de septiembre del 2010. Hace dos años, en septiembre de 2012 la soja marcaba su valor más alto al
llegar a los US$/Ton 650, actualmente la cotización se mueve en torno a US$/Ton 370, esto representa una caída de 43%. Los fundamentos que vienen determinando los precios son:
producción récord, elevados stocks, menor crecimiento de la demanda. A esto se suma también el fortalecimiento de la moneda americana.
En lo que se refiere a los costos de producción, no se espera que esta caída en la cotización de los commodities vaya acompañada de una reducción similar en los precios de los insumos agrícolas, Ya que a pesar de los menores precios de los commodities su producción seguirá
creciendo y por lo tanto también la demanda de insumos. Esta demanda sostenida e incluso en aumento serviría de soporte para sus precios, haciendo que los mismos se mantengan al menos
en niveles similares a los actuales.
Ante estas proyecciones todo parece indicar que para volver a obtener márgenes superiores en la producción de soja, el ajuste tendría que venir más bien por un aumento en los rendimientos. Esto se podría lograr mediante: mayores inversiones, mejora de suelos, nuevas variedades de
semillas, sistemas de riego, entre otros. Con relación a la campaña actual, en Paraguay ya se ha sembrado gran parte de la soja. A partir de ahora será muy importante el seguimiento a las condiciones climáticas, a nivel local y en los
demás países productores, sobre todo Brasil; ya que el clima así como la demanda china podrían dar cierto soporte a los precios.
La economía americana vuelve a crecer
Tras haber caído 2,1% en el primer trimestre y crecido 4,6% en el segundo, la
economía americana creció 3,5% en el tercer trimestre. El principal impulso
estuvo en el consumo privado, las exportaciones, el gasto de gobierno y la
inversión no residencial. La Reserva Federal puso fin a su programa de estímulos
monetarios (QE3). En cuanto a las tasas de interés, las mismas continúan en
valores mínimos pero se espera que empiecen a aumentar en 2015 pero de forma
gradual conforme vaya reaccionando la economía.
El nivel de desempleo viene bajando y desde hace seis meses se encuentra por
debajo del 6,5%.
-2,7
2,0
-2,0
-8,3
-5,4
-0,4
1,3
3,9
1,6
3,92,8 2,8
-1,3
3,2
1,4
4,9
3,7
1,2
2,8
0,11,1
0,5
4,1
2,6
-2,1
4,63,5
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
I - 2
00
8
II -
20
08
III -
20
08
IV -
20
08
I - 2
00
9
II -
20
09
III -
20
09
IV -
20
09
I - 2
01
0
II -
20
10
III -
20
10
IV -
20
10
I - 2
01
1
II -
20
11
III -
20
11
IV -
20
11
I - 2
01
2
II -
20
12
III -
20
12
IV -
20
12
I - 2
01
3
II -
20
13
III -
20
13
IV -
20
13
I - 2
01
4
II -
20
14
III -
20
14
EVOLUCIÓN DEL PIB DE EE.UU.
Marcada tendencia bajista de los precios del
petróleo
Los precios del petróleo se han mostrado bastante estables en el primer semestre
de este año, registrándose un aumento marcado en junio por los conflictos en
Irak, pero volviendo luego a cotizar en torno a los 110 US$/barril. Sin embargo, a
partir de agosto los precios del crudo han venido cayendo en forma sostenida
llegando a un mínimo en cuatro años. En lo que va del 2014 el precio del petróleo
Brent ha caído un 26%, y solo en los últimos tres meses un 17%.
Este comportamiento bajista se da a pesar de los riesgos geopolíticos vinculados
a Irak, Irán, Libia y Rusia; lo cual por lo general solía presionar los precios al
alza. Entonces, ¿Qué cambió ahora? La principal respuesta está en Estados
Unidos.
El crecimiento en la producción que está logrando EE.UU. mediante la extracción
de petróleo shale por fracturación, está permitiendo que de ser el mayor
importador de crudo, se haya transformado en un importante productor. Si bien
el gobierno americano prohíbe la exportación de crudo, la mayor producción
permite un autoabastecimiento cada vez mayor, lo cual reduce su demanda en el
mercado internacional.
Por el momento los miembros de la Organización de Países Exportadores de
Petróleo (OPEP) no han reducido sus niveles de producción, incluso en varios la
misma ha aumentado este año. A finales de noviembre la OPEP tiene marcada
una reunión, pero en el mercado hay opiniones distintas sobre lo que se espera
que se decida en la misma. Algunos opinan que no habría recortes en la
producción ya que Arabia Saudita (mayor exportador y líder de OPEP) quiere
mantener precios bajos para preservar su cuota de mercado y frenar el
crecimiento del shale en EE.UU. Otros estiman que habría recortes, si no es en
esta reunión en la siguiente ya en el 2015, puesto que otros integrantes del
grupo como Irán, Irak, Venezuela y Nigeria necesitan precios más altos. De
cualquier manera, ya son muy pocos los que esperan niveles sostenidos de
precios por encima de 100 US$/barril. (Más detalles del shale en el Sabía Usted)
0
20
40
60
80
100
120
140
160
mar
.-04
jul.-
04no
v.-0
4m
ar.-0
5ju
l.-05
nov.
-05
mar
.-06
jul.-
06no
v.-0
6m
ar.-0
7ju
l.-07
nov.
-07
mar
.-08
jul.-
08no
v.-0
8m
ar.-0
9ju
l.-09
nov.
-09
mar
.-10
jul.-
10no
v.-1
0m
ar.-1
1ju
l.-11
nov.
-11
mar
.-12
jul.-
12no
v.-1
2m
ar.-1
3ju
l.-13
nov.
-13
mar
.-14
jul.-
14no
v.-1
4
US$/BarrilEVOLUCIÓN DE PRECIOS DEL PETRÓLEO BRENT
Sabía Usted que… El shale o roca de esquisto es una formación sedimentaria que no es lo
suficientemente permeable para que el petróleo (shale oil) y el gas (shale gas) que contienen se puedan extraer con métodos convencionales
El método utilizado para su extracción del shale gas y shale oil es la fracturación
hidráulica o fracking. o Consiste básicamente en una perforación horizontal en la cual se inyectan agua
a alta presión mezclada con arenas especiales y químicos. El agua se cuela entre las fracturas de las rocas haciendo que los hidrocarburos atrapados en las
mismas fluyan hacia la superficie
Las ventajas del shale son:
o Es uno de los combustibles fósiles más limpios, ya que emite menos CO2 y gases de efecto invernadero que el petróleo y el carbón.
o Tiene un alto nivel de eficiencia eléctrica (en torno al 60%) o Se puede utilizar como combustible para transporte como para generar
electricidad y calor. o Es más abundante que el petróleo.
Las desventajas del shale son: o Cada operación de fracking utiliza aproximadamente 10 millones de litros de
agua. o El agua que sale luego del fracking contiene elementos radioactivos, aunque se
asegura que el 65% es reciclable.
Indicadores Económicos
o ct.-13 sep.-14 o ct .-14
Inf lació n (%) 0,8 0,0 0,2 2,7 *
T ipo de C ambio (prom mensual)
USD 4.480 4.407 4.627 4.489 **
Peso Argentino 496 345 348 412 **
Real 1.992 1.857 1.862 1.900 **
Euro 6.041 5.803 5.933 6.073 **
Yen 46 44 48 45 **
Impo rtacio nes (M ill. de US$) 991,4 998,8 1.090,2 9.419,6 *
Expo rtacio nes (M ill. de US$) 658,1 748,5 714,4 8.529,3 *
Saldo - Letra de regulació n (M ill. de Gs.) 5.085.000 5.217.350 5.573.350
T asa P ro m. - Letras de regulació n - Cierre (%) 5,53 5,98 6,12
P recio s de P ro ducto s (prom mensual)
Exportación de Soja (US$/Ton.) 498 454 417 467 **
Exportación de Carne Enfriada (US$/Ton.) 5.223 5.885 4.180 4.232 **
Exportación de Carne Congelada (US$/Ton.) 4.209 4.540 5.590 5.668 **
Ganado en Ferias (US$/Kg.) 1,72 1,81 1,71 1,68 **
* Acumulado a Octubre 2014
** Promedio Año 2014
-
-
VA R IA B LEM ES A ÑO
2014
Tasa Libor 6 meses (%) 0,324 Soja - M ar 2015 (US$/Ton) 354,44
Tasa Prime (%) 3,25 M aiz - Dic 2014 (US$/Ton) 138,17
Tasa Fed (%) 0 - 0,25 Trigo - Dic 2014 (US$/Ton) 187,84
Tasa BCE (%) 0,05 Algodón - Dic 2014 (US$/Ton) 1.403,18
US$/Euro 1,268 Petró leo brent (US$/Barril) 88,15
Tasa Libor 6 meses (%) 0,328 Soja - M ar 2015 (US$/Ton) 384,52
Tasa Prime (%) 3,25 M aiz - Dic 2014 (US$/Ton) 148,32
Tasa Fed (%) 0 - 0,25 Trigo - Dic 2014 (US$/Ton) 195,66
Tasa BCE (%) 0,05 Algodón - Dic 2014 (US$/Ton) 1.420,88
US$/Euro 1,253 Petró leo brent (US$/Barril) 85,86
(C ierre de Octubre 2014)
C OT IZ A C IÓN D E M ON ED A S Y C OM M OD IT IES
(P ro medio de Octubre 2014)
2008 2009 2010 2012 2013*
P IB (M ill. de US$ Corrientes) 18.505 15.950 20.028 24.691 28.846
P IB per cápita (US$ Corrientes) 2.970 2.516 3.105 3.700 4.252
C recimiento Eo nó mico (%) 6,4 -4,0 13,1 -1,2 14,2
Inf lació n (%) 7,5 1,9 7,2 4,0 3,7
Superávit F iscal (como % del PIB) 2,5 0,1 1,4 -1,7 -1,7
D euda P ública Externa (M ill de US$) 2.232,2 2.236,9 2.238,1 2.249,3 2.681,0
R eservas internacio nales (M ill de US$) 2.864,1 3.860,7 4.130,0 4.994,4 5.820,0
P o blació n (habitantes) 6.163.913 6.273.103 6.381.940 6.600.284 6.719.089
T asa de D esempleo A bierto (%) 5,7 6,4 5,7 5,6 4,9 5,0
T asa de Subempleo (%) 26,5 25,1 22,9 20,6 19,0
* Cifras preliminares
4.930,0
6.491.714
21,9
25.149
3.833
4,3
4,9
0,8
2.281,0
VA R IA B LE
A ÑO
2011