4-8 ENERO 2016

Una de las herramientas más importantes con las que cuenta la presente Administración para hacer frente a los retos que plantea el entorno internacional es la pronta y ágil implementación de las Reformas Estruc-turales. El objetivo es lograr que los beneficios de és-tas se reflejen en el bienestar de las familias mexica-nas, lo cual ya está sucediendo, al contar con meno-res tarifas eléctricas y de telefonía, mayor acceso al crédito y más barato, mejores condiciones para refi-nanciamiento de hipotecas, entre otros.

Para continuar con este proceso de implementación, el Ejecutivo Federal decidió proponer en el Paquete Económico para 2016 un esquema que permita que los precios de los combustibles puedan moverse de manera más similar a lo que se vería en un mercado libre, como parte de la transición hacia un merca-do completamente liberalizado para los combusti-bles como lo contempla la Reforma Energética. De

acuerdo con ésta, México iniciaría una liberación gra-dual del mercado de combustibles automotrices, para que partir de 2018 exista en México un mercado abierto a la libre competencia, como el que se obser-va en la mayoría de los países del mundo, en donde los precios se determinan de acuerdo a las condicio-nes de mercado.

Así, con los cambios aprobados por el Congreso de la Unión a la Ley del Impuesto Especial sobre Produc-ción y Servicios (IEPS), a partir del 1 de enero de 2016 se aplica un nuevo esquema de precios para las gasolinas y el diésel, fijando un precio máximo (Pmax) que refleje las fluctuaciones del precio de referencia internacional (Pref. Internacional)

1. De esta forma, a partir de

2016 se comenzarán a observar algunas característi-cas de un mercado liberalizado de combustibles, permitiendo fluctuaciones de acuerdo a patrones es-tacionales de consumo. Dicho precio se calculará con base en la siguiente fórmula:

Pmax*= Pref. Internacional + Margen2 + IEPS

3 + Otros conceptos.

1 Con información del día 21 del segundo mes anterior al día 20 del

mes inmediato anterior a aquel para el que se calcula el precio.

Gasolina Magna: El promedio de las cotizaciones medias (promedio aritmético de las cotizaciones alta y baja del día) del precio spot de la referencia para la gasolina Unleaded 87, USGC, Houston, Waterbor-ne, en US$/galón, publicadas por Platts US MarketScan.

Gasolina Premium: El promedio de las cotizaciones medias del precio spot de la referencia para la gasolina Unleaded 93, USGC, Houston y Waterborne, en US$/galón, publicadas por Platts US MarketScan.

Diésel: El promedio de las cotizaciones medias del precio spot de la referencia para el diésel Ultra Low Sulfur Diesel (UlSD), USGC y Houston, en US$/galón, publicadas por Platts US MarketScan. 2 Concepto que corresponde al monto en pesos por litro equivalente

al valor del margen de comercialización, flete, merma, transporte, ajuste de calidad y costos de manejo.

En consecuencia, cada mes de 2016 se estará actua-lizando el precio máximo para los combustibles de acuerdo al resultado de la fórmula anterior. Para limi-tar la volatilidad de los precios se estableció también una banda para las fluctuaciones de precios de los combustibles, de forma que se acoten los movimien-tos al alza y a la baja. Es decir, si bien la fórmula para el precio máximo pudiera dar como resultado un pre-cio sustancialmente mayor o menor que los actuales, como máximo el precio podrá subir al techo de la banda, o disminuir al piso de la misma. La banda de precios máximos de las gasolinas y el diésel para 2016 determinado por la Secretaría de Hacienda fue publicada en el DOF del 24 de diciembre pasado, y establece que durante 2016 los precios máximos mensuales sólo podrán aumentar o disminuir en una proporción referenciada a la inflación esperada para 2016

4, (3%), respecto de su precio observado en

2015.

Banda aplicable para los precios máximos en 2016

Adicionalmente, se adecuó el esquema tributario que aplica al sector para hacerlo congruente con el nuevo entorno del mercado. Se adoptó impuesto de cuota fi-ja a los combustibles automotrices, como el utilizado en la mayoría de las economías. Con ello, el impuesto dejó de estar referenciado al desempeño y costos de PEMEX, como ocurría en el pasado. Lo anterior per-mitirá que Pemex y nuevos participantes coexistan en el mercado en igualdad de condiciones. Éste esque-ma brinda certeza para atraer nuevas inversiones de mediano y largo plazos, lo que redundará en condi-ciones de competencia en beneficio de la sociedad mexicana.

Como resultado de lo anterior, en enero de 2016 inició la aplicación del nuevo sistema de precios y

3 Cuotas del IEPS establecidas en la Ley del IEPS artículo 2, fracción

I, inciso D, incluyendo, en su caso, los estímulos fiscales establecidos mediante Decreto por el Ejecutivo Federal. 4 Establecida en los Criterios Generales de Política Económica para

2016.

INICIÓ EL PROCESO DE TRANSICIÓN HACIA UN MERCADO LIBERALIZADO PARA LOS COMBUSTIBLES

NOTA INFORMATIVA

2

régimen fiscal de las gasolinas y el diésel. Así, los

precios al público de las gasolinas y diésel disminuye-ron por primera vez en la historia reciente de nuestro país, quedando como sigue:

El precio máximo al público de la gasolina magna ahora es de 13.16 pesos por litro

(ppl), 41 centavos por litro menor al precio de 2015.

El precio de la gasolina Premium se ubica en 13.98 ppl, 40 centavos por debajo al del

año pasado.

El precio del diésel durante enero será de

13.77 ppl, un descenso de 43 centavos.

Precios máximos al público Aplican del 1º al 31 de enero de 2016

Combustible Pesos por litro

Gasolina Magna 13.16

Gasolina Premium 13.98

Diésel 13.77

En cuanto al régimen fiscal, el impuesto a los combustibles automotrices (IEPS) es de un mon-to fijo por litro, igual que en la mayoría de los países.

Además, se mantiene el esquema de homologa-ción que ha venido funcionando en las ciudades de la frontera norte, evitando que haya una dife-rencia sostenida en los precios entre México y los Estados Unidos.

De esta manera en 2015 pasamos de un modelo de precio único a un modelo de precio máximo, y en 2016 ese precio máximo comenzará a fluctuar –en

un rango acotado– de forma consistente con los precios internacionales de los combustibles. Adicio-nalmente, desde el primero de enero de 2016 se permite la entrada de franquicias distintas de las de Pemex en nuestro país. Asimismo, a más tardar el primero de enero de 2017, el sector se abre a las importaciones de todo tipo de combustibles, a partir de cuándo los consumidores mexicanos podrán comprar marcas de gasolinas distintas a las que produce o importa Pemex.

Con ello, se espera que para 2018 el mercado de combustibles en México se encuentre plenamente liberalizado. El proceso anterior, permitirá aumentar la eficiencia en toda la cadena de producción, desde la refinación, el transporte y las estaciones de servi-cio y que ello conduzca a mejores opciones para los consumidores.

Cabe señalar que cada mes, cuando la Secretaría de Hacienda y Crédito Público informe los precios máximos al público de las gasolinas y el diésel, dará a conocer la memoria de cálculo que detalle las fuentes de información y la metodología aplicada.

Conclusión

La Administración del Presidente de la República, Lic. Enrique Peña Nieto reafirma su compromiso de agilizar la implementación de las reformas estructu-rales, y así otorgar al país mejores perspectivas de crecimiento tanto en el corto como en el largo plazo. Por primera vez en la historia reciente del país, gra-cias a la Reforma Energética es posible que dismi-nuciones en los precios de los combustibles de refe-rencia internacional puedan reflejarse en los precios de los combustibles mexicanos en beneficio de los ciudadanos.

3

INDICADORES ECONÓMICOS DE MÉXICO

Inflación (cerró 2015 en 2.13%, nuevo mínimo históri-

co). En diciembre de 2015, la variación mensual del INPC

fue de 0.41%, por debajo de la variación reportada un

año antes de +0.49%, debido principalmente a un menor

incremento en el componente no subyacente (+0.72% vs

1.28% un año antes), donde destaca el menor crecimien-

to de los precios de los productos agropecuarios (2.33%

vs 3.32% doce meses antes) y el descenso en los precios

de los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno

(-0.26%).

Así, la inflación anual cerró 2015 en 2.13%, la menor que

se tiene registro. Sobresale también que la inflación anual

del componente no subyacente, de 1.28%, se ubicó en

mínimo histórico. (Ver comunicado completo aquí)

Inflación Variación % anual del INPC, base 2Q Dic 2010=100

0

1

2

3

4

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6

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5

oct-

15

General Subyacente No Subyacente

Fuente: INEGI.

INPP de mercancías y servicios, excluyendo petróleo Base junio 2012=100, variación % anual

-2

-1

0

1

2

3

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5

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5

jul-1

5

oct-

15

Total Intermedios Finales

Fuente: INEGI.

Precios al productor (crecieron 0.38% durante di-

ciembre). En diciembre de 2015, el Índice Nacional de

Precios al Productor (INPP) total, excluyendo petróleo,

presentó una variación mensual de +0.38%. Con este

resultado, la tasa de crecimiento anual se situó en

2.78%, la menor de los últimos siete meses.

Por su parte, el INPP de Mercancías y Servicios de Uso

Intermedio y finales, excluyendo petróleo, reportaron una

variación mensual de -0.06% y +0.56%, respectivamen-

te, por lo que la anual fue de -0.42% -la tercera más baja

que se tienen registro- y +4.20%, en ese orden. (Ver co-

municado completo aquí)

Remesas (registraron su décimo incremento anual

consecutivo y el mayor para un mes similar desde

2011). Las remesas que los mexicanos residentes en el

extranjero enviaron a México en noviembre de 2015 fue-

ron de 1,888 millones de dólares (mdd), cifra 6.3% supe-

rior al valor reportado en noviembre de 2014 (+112 mdd),

lo que implicó el décimo incremento anual consecutivo y

el mayor para un mes similar desde 2011. Con ello, en

los primeros once meses del año, las remesas que los

mexicanos en el extranjero enviaron a nuestro país as-

cendieron a 22,576 mdd, el monto más alto para un pe-

riodo similar desde 2008 y 5.4% superior a lo reportado

en el mismo lapso del año anterior, lo que significó el ma-

yor incremento anual para un lapso semejante desde

2011.

Por su parte, durante noviembre de este año, las opera-

ciones reportadas fueron de 6.7 millones, 7.9% mayores

a las registradas en noviembre de 2014, con un promedio

por operación de 282 dólares, 4 dólares menos que el

promedio por operación doce meses antes. (Banxico)

Ingresos anuales por remesas familiares Enero-noviembre de cada año

24.123.4

19.7 19.6

21.0 20.721.4

22.623.6

20.5

4.7

-15.5

-0.8

7.3

-1.3 -1.4

2.0

-3.0

19.6

5.4

1.01.52.02.53.03.54.04.55.05.56.06.57.07.58.08.59.09.5

10.010.511.011.512.012.513.013.514.014.515.015.516.016.517.017.518.018.519.019.520.020.521.021.522.022.523.023.524.024.525.025.526.0

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50Miles de millones de dólares

Variación % anual

Fuente: Banco de México.

Sector

Externo

Precios

4

Precios del petróleo Dólares por barril, 2013-2016

20

25

30

35

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110

115

120

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5

04

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6

WTI* Brent* Mezcla Mexicana

*Cotización del contrato a futuro.

Fuente: Infosel y PEMEX.

Precios del petróleo (registraron baja semanal supe-

rior al 10%). El precio del barril de la mezcla mexicana

del petróleo cerró el 8 de enero de 2016 en 23.65 dóla-

res por barril (dpb), 13.59% menor respecto a su cotiza-

ción del pasado 31 de diciembre (-3.72 dpb). En lo que

va del año, el precio del barril de la mezcla mexicana re-

gistra un nivel promedio de 25.16 dpb, 24.84 dpb menor

a lo previsto en la Ley de Ingresos 2016.

Asimismo, los precios de los contratos a futuro de los

crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent reporta-

ron bajas semanales, debido al fortalecimiento del dólar,

la caída del mercado de valores de China y luego de que

los inventarios de gasolina en los Estados Unidos pre-

sentaran el mayor incremento semanal en 22 años y las

existencias de crudo en Cushing, Oklahoma consiguie-

ran un nuevo máximo histórico.

Así, el WTI y Brent para febrero próximo mostraron va-

riaciones semanales de -10.48% (-3.88 dpb) y de

-10.01% (-3.73 dpb), en ese orden, al cerrar el 8 de

enero pasado en 33.16 y 33.55 dpb, respectivamente. (PEMEX)

Reservas Internacionales (hilaron su quinta alza con-

secutiva, cerrando 2015 cerca de los 177 mil mdd). Al

31 de diciembre de 2015, el saldo de las reservas inter-

nacionales fue de 176,723 millones de dólares (mdd), lo

que implicó un incremento semanal -el quinto de manera

sucesiva- de 370 mdd (+0.2%). Lo anterior, debido a una

venta de dólares del Gobierno Federal al Banco de Méxi-

co por 442 mdd; una reducción de 6 mdd resultado de la

asignación en las subastas ordinarias de dólares con pre-

cio mínimo, conforme a los mecanismos autorizados por

la Comisión de Cambios; y una disminución de 66 mdd

producto principalmente al cambio en la valuación de los

activos internacionales del Instituto Central.

Así, durante 2015 las reservas internacionales acumula-

ron un descenso de 16,516 mdd (-8.5%). (Ver comunicado

completo aquí)

Saldo semanal de la reserva internacional neta Miles de millones de dólares, 2013-2016

150

155

160

165

170

175

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14

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5

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15

17-a

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15

29-m

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5

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15

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5

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5

Máximo histórico 30/Ene/2015= 196.01 mmd

Fuente: Banco de México.

Tasa de rendimiento de Cetes 2013-2016

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

4.0

4.2

4.4

4.6

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15

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-15

28 días 91 días 182 días 336 días

%

Min Hist

02/sep/2014:

2.85%

Min Hist

19/ago/2014:

2.95%

Min Hist

06/ene/2015:

2.43%

Min Hist

19/ago/2014:

3.01%

Fuente: Banco de México.

Tasas de interés (mostraron movimientos mixtos en

la primera subasta del año). En la primera subasta de

valores gubernamentales de 2016, realizada el pasado 5

de enero, la tasa de rendimientos de los Cetes a 28 días

se mantuvo estable con relación a la subasta previa, al

ubicarse en 3.05%, mientras que las de los Cetes a 91,

182 y 336 días descendieron 2,1 y 10 puntos base (pb),

respectivamente, al colocarse en 3.27%, 3.52% y 3.58%,

en ese orden.

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a

10 años aumentó 5 pb a 6.23%; la tasa de interés real de

los Udibonos a 30 años se elevó 5 pb a 3.94% y la so-

bretasa de interés de los Bondes D a 5 años permaneció

en 0.25%. (Ver comunicado completo aquí)

Mercados

Fianaciero

s

Sector

Externo

5

Mercado de valores (cerró la semana en las 40,265.37

unidades). Durante la semana del 4 al 8 de enero de

2016, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la

Bolsa Mexicana de Valores (BMV) reportó un comporta-

miento en general negativo, después de que China permi-

tió que el yuan se depreciara aún más y de que los pre-

cios del petróleo se desplomaran a mínimos de cerca de

12 años, aumentando la inquietud sobre el estado de la

economía global. A lo que se sumó la fuerte creación de

empleos en Estados Unidos durante diciembre que elevó

las posibilidades de que los responsables de la Fed deci-

dan anunciar un segundo incremento de su referente en

la reunión de marzo.

Así, el IPyC, principal indicador de la BMV, cerró el pasa-

do 8 de enero en las 40,265.37 unidades, lo que implicó

un descenso de 6.31% (-2,712.13 unidades) respecto al

cierre de la semana anterior y al acumulado de este año. (BMV)

IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores Puntos

Máximo histórico

8/sep/2014 =

46,357.24 puntos

37,000

38,000

39,000

40,000

41,000

42,000

43,000

44,000

45,000

46,000

47,000

31

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6

Variación acumulada

2013: -2.24%

Variación acumulada

2014: 0.98%

Variación acumulada

2015: -0.39%

Var. Acum.

2016: -6.31%

Fuente: BMV.

Tipo de cambio FIX Pesos por dólar

11.0

11.5

12.0

12.5

13.0

13.5

14.0

14.5

15.0

15.5

16.0

16.5

17.0

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18.0

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5

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6

Promedio 2013:

12.77 ppd

Promedio 2014:

13.30 ppd

Promedio 2015:

15.88 ppd

Prom/16:

17.54 ppd

Fuente: Banco de México.

Tipo de cambio (cerró la semana en 17.9 ppd). El 8 de

enero de 2016, el tipo de cambio FIX registró un nivel de

17.9283 pesos por dólar (ppd), 68 centavos superior al

nivel en que cerró la semana pasada (+3.9%). Lo ante-

rior, debido al nerviosismo que produjo el mercado de

renta variable de China en conjunto con un descenso en

los precios del petróleo y las tensiones geopolíticas qué

hicieron que los inversionistas buscaran activos más se-

guros, como el dólar.

Así, en lo que va de este año, el tipo de cambio FIX re-

gistra un nivel promedio de 17.5449 ppd y una deprecia-

ción de 68 centavos (+3.9%). (Banxico)

Riesgo país (mostró resultados mixtos la semana pa-

sada). El riesgo país de México, medido a través del Índi-

ce de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P.

Morgan, cerró el 8 de enero pasado en 252 puntos base

(pb), 20 puntos base (pb) mayor al nivel observado el 31

de diciembre de 2015.

Por su parte, durante la semana pasada el riesgo país de

Argentina se elevó 17 pb, mientras que el de Brasil se

contrajo 11 pb, al finalizar el 8 de enero de este año en

los 455 y 512 pb, en ese orden. (JP Morgan)

Riesgo país EMBI+ de JP Morgan, puntos base, 2013-2016

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

31-d

ic-1

2

25-f

eb-1

3

19-a

br-

13

13-j

un-1

3

07-a

go-1

3

01-o

ct-

13

19-n

ov-1

3

16-e

ne-1

4

13-m

ar-

14

07-m

ay-1

4

01-j

ul-

14

25-a

go-1

4

17-o

ct-

14

15-d

ic-1

4

10-f

eb-1

5

06-a

br-

15

29-m

ay-1

5

23-j

ul-

15

16-s

ep-1

5

10-n

ov-1

5

08-e

ne-1

6Argentina Brasil México

Fuente: JP Morgan.

Mercados

Fianacieros

6

Sistema de Indicadores Cíclicos Puntos

99.4

99.6

99.8

100.0

100.2

100.4

100.6

100.8

en

e-1

2

ma

r-1

2

ma

y-1

2

jul-

12

se

p-1

2

no

v-1

2

en

e-1

3

ma

r-1

3

ma

y-1

3

jul-

13

se

p-1

3

no

v-1

3

en

e-1

4

ma

r-1

4

ma

y-1

4

jul-

14

se

p-1

4

no

v-1

4

en

e-1

5

ma

r-1

5

ma

y-1

5

jul-

15

se

p-1

5

no

v-1

5

Coincidente Adelantado

*

Tendencia de largo plazo

* Dato preliminar. Fuente: INEGI.

Indicadores cíclicos (Coincidente mejoró su desem-

peño, mientras que el Adelantado retomó la trayecto-

ria que venía observando). En octubre de 2015, el Indi-

cador Coincidente (que refleja el estado general de la

economía) se situó sobre su tendencia de largo plazo, al

observar un incremento de 0.02 puntos (p) respecto al

mes anterior y ubicarse en un valor de 100.1 p. Por su

parte, el Indicador Adelantado (que señala anticipada-

mente la trayectoria del Indicador Coincidente) de octu-

bre y el preliminar de noviembre 2015 se ubicó ligera-

mente por debajo de su tendencia de largo plazo, al va-

riar -0.03 puntos (p) y -0.02 p, respectivamente, y alcan-

zar un valor de 99.7 y 99.6 p, en ese orden.

El INEGI señala que con la nueva información el Indica-

dor Coincidente mejoró ligeramente su desempeño res-

pecto a lo publicado el mes anterior; mientras que el In-

dicador Adelantado retomó la trayectoria descendente

que venía observando en los últimos meses. (Ver comuni-

cado completo aquí)

Confianza del consumidor (descendió en el último

mes de 2015). Con cifras desestacionalizadas, en di-

ciembre de 2015 el Índice de Confianza del Consumidor

(ICC) varió -1.1 % respecto al mes inmediato anterior y -

0.7% con relación a diciembre de 2014, debido principal-

mente al desempeño reportado por tres de sus cinco

componentes, los cuales se refieren a la percepción so-

bre la situación económica esperada del hogar, así como

los referentes a la perspectiva sobre la situación econó-

mica actual y futura del país. (Ver comunicado completo aquí)

Índice de confianza del consumidor Enero 2003=100

76

78

80

82

84

86

88

90

92

94

96

98

100

102

2009/0

1

2009/0

4

2009/0

7

2009/1

0

2010/0

1

2010/0

4

2010/0

7

2010/1

0

2011/0

1

2011/0

4

2011/0

7

2011/1

0

2012/0

1

2012/0

4

2012/0

7

2012/1

0

2013/0

1

2013/0

4

2013/0

7

2013/1

0

2014/0

1

2014/0

4

2014/0

7

2014/1

0

2015/0

1

2015/0

4

2015/0

7

2015/1

0

Serie de tendencia-ciclo

Serie desestacionalizada

Fuente: INEGI y Banco de México.

Indicadores del productor manufacturero Serie desestacionalizada, puntos

32

36

40

44

48

52

56

60

20

09

/01

20

09

/04

20

09

/07

20

09

/10

20

10

/01

20

10

/04

20

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20

10

/10

20

11

/01

20

11

/04

20

11

/07

20

11

/10

20

12

/01

20

12

/04

20

12

/07

20

12

/10

20

13

/01

20

13

/04

20

13

/07

20

13

/10

20

14

/01

20

14

/04

20

14

/07

20

14

/10

20

15

/01

20

15

/04

20

15

/07

20

15

/10

Confianza del productor

*

Pedidos

*El valor de 50 en la confianza es el umbral que separa el optimismo del pesimismo,

mientras que en IPM es el umbral para separar la expansión de la actividad del sector

manufacturero de la contracción. Fuente: INEGI.

Confianza Empresarial Manufacturera (mejoró en di-

ciembre pasado). Con cifras desestacionalizadas, en di-

ciembre de 2015 el Indicador de Confianza Empresarial

del Sector Manufacturero (ICESM) se ubicó en 50.2 pun-

tos, acumulando 3 meses consecutivos por encima del

umbral de referencia de 50 puntos (p) que implica opti-

mismo del productor manufacturero, el cual fue mejor al

del mes previo, al elevarse 0.06 puntos respecto a no-

viembre pasado. En términos anuales y con cifras origi-

nales, el ICESM no mostró variación, luego de doce des-

censos anuales consecutivos. (Ver comunicado aquí)

Pedidos manufactureros (acumularon 76 meses con-

secutivos por encima del umbral de referencia). El

Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM) presentó un

nivel de 51.7 puntos con datos ajustados por estacionali-

dad en diciembre de 2015, acumulando 76 meses con-

secutivos por encima del umbral de referencia de 50

puntos (p), signo de expansión de la actividad manufac-

turera, aunque inferior a la del mes previo, al registrar un

descenso mensual de 0.37 puntos. Con datos originales,

el IPM disminuyó 0.7 p anual, al ubicarse en 50.7 p. (Ver

comunicado completo aquí)

Expectat ivas

7

mdd: millones de dólares. ppd: pesos por dólar. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1 pp ó 1 pb= 1/100 pp. 1/Cifras desestacionalizadas. *Variación respecto al mismo periodo del año anterior (anual). **Variación respecto al cierre de la semana anterior. Fuente: INEGI, Banco de México, PEMEX, BMV y JP Morgan.

Cuadro-Resumen

Variable Último Dato Variación respecto al

dato anterior Variación acumulada,

2015 ó 2016

Precios

Variación Anual- INPC (Dic/15) 2.13% -1.95 pp* +2.13%

Variación Anual-INPP Total (Dic/15) 2.78% -0.56 pp* +2.78%

Sector Externo

Remesas (Nov/15) 1,888 mdd +6.3%* +5.4% (Ene-Nov)*

Mezcla Mexicana de Exportación (8 Ene/16) 23.65 dpb -13.59% (-3.72 dpb)** -13.59% (-3.72 dpb)

Mercados Financieros

Reservas Internacionales (al 31 Dic/15) 176,723 mdd +370 mdd -16,516 mdd

CETES 28 días (Subasta 01/16) 3.05% 0.00 pp 0.00 pp

IPC–BMV (8 Ene/16) 40,265.37 puntos -6.31%

(-2,712.13 ptos)** -6.31%

Tipo de Cambio (8 Ene/16) 17.9283 ppd +68 centavos

(+3.9%)** +68 centavos

(+3.9%)

Riesgo País-EMBI+ JP Morgan (8 Ene /16) 252 puntos +20 puntos +20 puntos

Expectativas

Indicadores Cíclicos (Oct/15)1/

Coincidente 100.06 puntos +0.02 puntos +0.08 p (Oct15/Dic14)

Adelantado 99.65 puntos -0.03 puntos -0.81 p (Oct15/Dic14)

Confianza Empresarial Manufacturero (Dic/15)

1/

50.2 puntos +0.06 puntos -0.05 p (Dic15/Dic14)

Pedidos Manufactureros (Dic/15)1/ 51.7 puntos -0.37 puntos -0.78 p (Dic15/Dic14)

Confianza del Consumidor (Dic/15)1/ 92.1 puntos -1.1% -0.7% (Dic15/Dic14)

8

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS

NACIONALES

Las remesas podrían reportar un crecimiento anual de 3.9% en diciembre de 2015: BBVA. Las

remesas hacia México crecieron 6.3% en noviembre a tasa anual. Entre enero y noviembre de 2015 el flujo acumulado de remesas alcanzó los 22,576.3 millones de dólares con un crecimiento de 5.4% respecto al mismo periodo de 2014. Por lo anterior, los analistas de BBVA estiman que para el cierre de 2015, el flujo anual de remesas a México podría tener un creci-miento cercano a 3.9%. (BBVA Research)

El consenso Banamex revisó al alza su estimación de crecimiento del PIB para este año. De acuerdo

con la reciente encuesta realizada por Banamex a analistas financieros, el consenso anticipa que el pro-ceso de alzas por parte de Banxico será gradual y se extenderá por lo menos durante 2016 y 2017. En par-ticular, el consenso pronostica 50 pb en alzas durante el presente año, seguidas de 75 pb durante 2017. Por lo tanto, los estimados para el nivel de la tasa de fon-deo se ubican en 3.75% y 4.50% para los cierres de 2016 y 2017, respectivamente. En lo que concierne al próximo movimiento por parte de Banxico, el consen-so espera un alza de 25 pb en abril del año en curso.

En lo que respecta al tipo de cambio peso/dólar (ppd), el consenso ahora anticipa un peso más débil para el cierre de 2016, seguido de un fortalecimiento marginal en 2017. En particular, las estimaciones de cierre de año se encuentran en 17.10 (desde 16.65 previo) para 2016 y en 17.00 para el cierre de 2017.

El consenso prevé que la inflación anual se incremen-tará en la primera mitad de enero. Anticipa una infla-ción de 0.11% en la primera quincena de enero, que implica una tasa anual de 2.56%, por arriba del 2.26% observado en la quincena previa. Para todo enero el consenso prevé que la inflación general anual registre un fuerte repunte. Anticipa un cambio de 0.35% men-sual y 2.58% anual, este último por arriba del 2.13% de diciembre.

Para el cierre de 2016 desciende su expectativa de in-flación. El consenso la ubica en 3.20% anual, por de-bajo de la tasa de 3.30% registrada en la encuesta previa. Para finales de 2017, la expectativa de la in-flación general se ubica en 3.23%.

Finalmente, el consenso revisó al alza su expectativa de crecimiento del PIB para 2016 a 2.70% desde 2.60% previo; mientras que para 2017, la estimación del crecimiento económico la situó en 3.00%. (Banamex)

BM Proyecta que México crecerá 2.8% este año.

De acuerdo con el informe “Perspectivas Económicas Globales de enero de 2016”, el Banco Mundial (BM) señala que si bien algo debilitado por los bajos pre-

cios del petróleo y las presiones fiscales que implican, el crecimiento de México repuntará en 2016 gracias a los beneficios de las reformas estructurales y el forta-lecimiento de la demanda del mercado estadouniden-se. El BM proyecta que México crecerá 2.8% en este año y 3% en 2017. (BM)

INTERNACIONALES

BM considera que la economía mundial se acele-rará moderadamente en 2016. El Banco Mundial

(BM) revisó su previsión de crecimiento mundial para 2016 debido al “decepcionante” desempeño de los países emergentes como China y Brasil.

De acuerdo con el informe “Perspectivas Económicas Mundiales de enero 2016”, el PIB global, que en 2015 creció 2.4%, crecerá 2.9% en 2016, lo que significa 0.4 puntos porcentuales menos que la previsión pre-via hecha en junio.

El reporte señala que la debilidad observada simultá-neamente en la mayoría de los principales mercados emergentes dificulta la posibilidad de alcanzar los ob-jetivos de reducción de la pobreza y prosperidad compartida, ya que dichos países contribuyeron enormemente al crecimiento mundial en los últimos años. Los efectos secundarios derivados de los prin-cipales mercados emergentes limitarán el crecimiento de los países en desarrollo y pondrán en peligro los logros obtenidos en los esfuerzos por reducir la po-breza.

China, en plena transición económica, disminuirá su expansión a 6.7% contra 6.9% de 2015, lo que signifi-ca 0.3 puntos porcentuales menos que lo previsto ha-ce seis meses y su peor resultado desde 1990.

La revisión de proyecciones es más drástica para otros emergentes ya en recesión como Brasil (-3.6 puntos base a -2.5%) y Rusia (-1.4 puntos a -0.7%). Ambos países están siendo jaqueados por la caída de los precios de las materias primas, productos prima-rios y la energía.

Los países de más altos ingresos terminarán un poco mejor 2016, dice el BM. Estados Unidos crecerá 2.7% y la Zona del Euro 1.7%.

El responsable de las proyecciones económicas del BM, Ayhan Kose, indicó que “el crecimiento más fuer-te de las economías avanzadas compensará solo parcialmente los riesgos de persistente debilidad de los principales emergentes”.

La entidad alertó sobre otros “riesgos” para la econo-mía mundial como las tensiones geopolíticas y las po-sibles repercusiones del aumento de las tasas de inte-rés de Estados Unidos. (BM y AFP)

9

Nota. Cifras sombreadas en gris oscuro indican cambio de pronóstico. Fuente: Banamex, Encuesta Banamex (7 Ene/15) y Examen de la Situación Económica de México (May/15); Encuesta-Banamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros (7 Ene/15); Bancomer, En-cuesta Banamex (7 Ene/15),Situación México (IV Trim/14) y Análisis macroeconómico BBVA Research (22 May/15); 1/ Deutsche Bank, JP Morgan, Credit Suisse, entre otras; OCDE, Perspectivas Económicas Mundiales (Nov/15); FMI, World Economic Outlook (Oct/15) y Resultados de la Consulta del Artículo IV para 2015 (Nov/15); Banco Mundial, Perspectivas Económicas Mundiales (Ene/16); Encuesta Banco de México, Encuesta sobre las Expectativas de los Esp. en Economía del Sector Privado (Dic/15); Banco de México, Informe Trimestral (Jul-Sep/15); y SHCP, Comunicado 094_2015* y Marco Macroeconómico 2016-2017, LIF2016.

Perspectivas macroeconómicas para México

PIB (crecimiento % real) Inflación (%, dic/dic) Cuenta Corriente (% PIB)

2015 2016 2016 2017 2015 2016

Banamex 2.50 2.80 3.40 3.54 -2.5 -2.3

Encuesta-Banamex (Mediana) 2.50 2.70 3.20 3.23 -- --

Bancomer 2.50 2.50 2.95 3.30 -1.8 -2.0

Promedio de Diversas Corredurías1/ 2.39 2.75 3.20 3.25 -- --

Fondo Monetario Internacional (FMI) 2.25 2.50 3.02 3.00 -2.3 -2.1

Banco Mundial 2.50 2.80 -- -- -2.4 -2.2

OCDE 2.30 3.10 3.40 3.20 -2.0 -1.8

Encuesta Banco de México 2.45 2.74 3.32 3.31 -- --

Banco de México 1.9-2.4 2.5-3.5 Cercano

3.00 Cercano

3.00 -2.6 -2.5

SHCP 2.0-2.8* 2.6-3.6 3.00 -- -2.3 -2.4

10

EL MUNDO ESTA SEMANA

mmd: miles de millones de dólares. mme: miles de millones de euros. *De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa (n/d: no desestacionalizadas). **Variación respecto a la semana, mes o trimestre previo según corresponda. Fuente: SHCP, con base en diversos comunica-dos.

Indicadores Económicos Internacionales*

Variable Último Dato Variación respecto al

dato anterior** Variación anual

Estados Unidos

PMI-Manufacturera (Dic) 51.2 puntos1/ -1.6 puntos --

ISM-Manufacturera (Dic) 48.2 puntos1/ -0.4 puntos --

Gasto en Construcción (Nov) -- -0.4% +10.5%

Pedidos de Fábricas (Nov) -- -0.2% --

Generación de Empleo-ADP (Dic) 257mil +46 mil resp. mes pre-

vio --

PMI-Servicios (Dic) 54.3 puntos1/ -1.8 puntos --

ISM-Servicios (Dic) 55.3 puntos1/ -0.6 puntos --

Déficit de la Balanza Comercial (Nov) -42.4 mmd -2.2 mmd --

Solicitudes Seguros-Desempleo (al 2 Ene) 2.77 mil -10 mil (-3.5%) --

Seguros de Desempleo (al 26 Dic ) 2.23 millones +25 mil (+1.1%) --

Índice Semanal de Confort del Consumidor-Bloomberg (28 Dic-3 Ene)

44.2 puntos +0.6 puntos --

Ventas al Mayoreo (Nov) -- -0.3% --

Tasa de Desempleo (Dic) 5.0% 0.0 pp --

Crédito al Consumidor (Nov) 3,526.0 mmd +13.9 mmd (+0.4%) +4.8%

Alemania

Balanza Comercial (Nov) +20.6 mme -1.7 mme +3.2 mme

Producción Industrial (Nov) -- -0.3% --

Ventas al Menudeo (Nov) -- +0.2% +2.3%

Pedidos Manufactureros(Nov) -- +1.5% --

Empleo (Nov) 43.4 millones +0.1% +1.0%

Francia

Producción Industrial (Nov) -- -0.9% +2.8%

Reservas Internacionales Netas (Dic) 145,257 mde +4,638 mde --

Saldo de la Balanza Comercial (Nov) -4,630 mme -240 mme +1,043 mme

Confianza del Consumidor (Dic) 96 puntos 0.0 pp --

Zona del Euro

Tasa de Desempleo (Dic) 10.5% de la PEA -0.1% pp -1.0 pp

Precios al Productor Industrial (Nov) -- -0.2% -3.2%

Ventas al Menudeo (Nov) -- -0.3% +1.4%

Precios al Consumidor- Inflación anual (Dic) -- -- 0.2% similar al del

mes previo

Unión Europea

Tasa de Desempleo (Dic) 9.1% de la PEA -0.1% pp -0.9 pp

Precios al Productor Industrial (Nov) -- -0.3% -3.5%

Ventas al Menudeo (Nov) -- +0.2% +2.6%

11

CALENDARIO ECONÓMICO

11-15 ENERO 2016

Lunes 11 Balanza Comercial (Rev. Nov)

Producción Industrial (Nov) España: Producción Industrial (Nov)

Martes 12

Subasta 02 de Valores Gubernamentales

Reservas Internacionales (al 8 Ene)

Empleo-IMSS (Dic)-Tentativo

EU: Índice de Optimismo de los Peque-ños Negocios-NFIB (Dic)

Miércoles 13 Ventas al Menudeo-ANTAD (Dic)-Tentativo

EU: Reporte del Beige Book (Ene); Ba-lance Fiscal (Dic)

Japón: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Oct)

Alemania: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Oct)

Francia: Inflación (Dic)

Zona del Euro y Unión Europea: Pro-ducción Industrial (Nov); Cuenta Corrien-te (III Trim)

Jueves 14 Inversión Fija Bruta (Oct)

Consumo Privado en el Mercado Interior (Oct)

EU: Sol. de Seguro de Desempleo (al 9 Ene); Índice Semanal de Comodidad del Consumidor-Bloomberg (4-10 Ene); Pre-cios de Importaciones y Exportaciones (Dic)

Japón: Ventas al Mayoreo y Menudeo (Nov)

España: Confianza Empresarial (I Trim)

Alemania: PIB (Prel. 2015)

Inglaterra: Decisión de Política Moneta-ria

Francia: Generación de Empresas (Dic)

Viernes 15

Indicadores de Establecimientos con Programa IMMEX (Oct)

Indicadores Compuestos de The Conference Board (Oct)

EU: Precios al Productor (Dic); Ventas al Menudeo (Dic; Inventarios de Negocios (Nov); Actividad Manufacturera de la Fed de Nueva York-Empire State (Ene); Pro-ducción Industrial (Dic); Confianza del Consumidor de la Univ. Michigan (Prel. Ene)

España: Inflación (Dic)

Reino Unido: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Oct)

Corea: Indicadores Compuestos de The Conference Board (Oct)

Alemania: Personas Empleadas en la Manufactura (Nov)

Zona del Euro y Unión Europea: Ba-lanza Comercial (Nov)

El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en: http://www.gob.mx/shcp#documentos. Asimismo, la UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente dirección de correo electrónico: voceria@hacienda.gob.mx.